حدوث خسائر أو نقص في الأرباح نتيجة التغيرات في سعر الصرف وتأثيرها على الإيرادات المتوقعة من بيع المنتجات.

- مخاطر الترجمة (الميزانية العمومية).تنشأ عندما يكون للشركة الأم شركات تابعة أو فروع في الخارج. مصدرها هو التناقض المحتمل بين أصول الشركة والتزاماتها المترجمة إلى عملات البلدان المختلفة. وينشأ عندما تكون هناك حاجة لتقييم عام لأداء الشركة، بما في ذلك فروعها في دول أخرى؛ الحاجة إلى إعداد ميزانية عمومية موحدة؛ إعادة حساب الضرائب بعملة البلد الذي يقع فيه الشركة الأم.

- المخاطر الاقتصاديةاحتمالية تأثير التغيرات في أسعار الصرف سلباً على الوضع الاقتصادي للشركة.

2. مخاطر الفائدةاحتمالية حدوث خسائر في حالة تغير أسعار الفائدة على الموارد المالية. من بينها الموضعية، والمحفظة، والاقتصادية، وما إلى ذلك.

- المخاطر الموضعيةتنشأ إذا تم دفع الفائدة على استخدام موارد الائتمان بمعدل "عائم". الشركة التي أصدرت القرض أو لديها وديعة لدى البنك بأسعار فائدة متغيرة ستتكبد خسائر إذا انخفضت أسعار الفائدة. وعلى العكس من ذلك، فإن الشركة التي حصلت على قرض بسعر "عائم" ستتكبد خسائر إذا ارتفعت أسعار الفائدة؛

- مخاطر المحفظةيعكس تأثير التغيرات في أسعار الفائدة على قيمة الأصول المالية مثل الأسهم والسندات. وفي هذه الحالة، لا يكون التأثير على الأنواع الفردية من الأوراق المالية، بل على المحفظة الاستثمارية ككل. تؤدي زيادة أسعار الفائدة على موارد الائتمان الأساسية، كقاعدة عامة، إلى تقليل قيمة المحفظة، والعكس صحيح؛

- مخاطر أسعار الفائدة الاقتصادية (الهيكلية).يتعلق بتأثير التغيرات في أسعار الفائدة على الوضع الاقتصادي للشركة ككل.

3. مخاطر المحفظةإظهار تأثير عوامل الاقتصاد الكلي والجزئي المختلفة على أصول رجل الأعمال أو المستثمر.

قد تتكون محفظة الأصول من أسهم وسندات المؤسسات، والأوراق المالية الحكومية، والالتزامات محددة الأجل، والنقد، وبوالص التأمين، والعقارات، وما إلى ذلك. قد يكون لعوامل الخطر الفردية تأثيرات متعارضة على أنواع مختلفة من الأصول. من خلال تجميع مجموعة من الأصول المختلفة باستخدام تقنية معينة، يمكنك تقليل مخاطرها بشكل كبير وزيادة الربحية. إن ما يسمى بمحفظة (السوق) المتوازنة هي الأقل عرضة لتأثير عوامل الخطر، بما في ذلك العوامل المنهجية وغير المنتظمة.

التصنيف الداخلي للمخاطر الماليةيتم تنفيذها وفقًا لعوامل الخطر، أي. حسب السوق:

مخاطر أسعار الفائدة؛

مخاطر العملة؛

مخاطر السعر (الأسهم).

4. إدارة المخاطر. المخاطر المالية كموضوع للإدارة

إدارة المخاطرهذا هو نظام لإدارة المخاطر والعلاقات المالية الناشئة في عملية هذه الإدارة.

تشمل إدارة المخاطر استراتيجية وتكتيكات الإدارة.

استراتيجية إدارةاتجاه وطريقة استخدام الوسائل لتحقيق الهدف.

التكتيكاتهذه طرق وتقنيات محددة لتحقيق الهدف في ظل ظروف محددة. تتمثل مهمة تكتيكات الإدارة في اختيار الحل الأمثل وأساليب وتقنيات الإدارة الأكثر ملاءمة في وضع اقتصادي معين.

تتكون إدارة المخاطر كنظام إداري من نظامين فرعيين:

النظام الفرعي المُدار (كائن التحكم)؛

نظام التحكم الفرعي (موضوع التحكم).

كائن التحكمالمخاطر والاستثمارات الرأسمالية المحفوفة بالمخاطر والعلاقات الاقتصادية بين كيانات الأعمال في عملية تحقيق المخاطر.

تشمل هذه العلاقات الاقتصادية العلاقات بين حامل البوليصة وشركة التأمين، والمقترض والمقرض، وبين رواد الأعمال (الشركاء والمنافسين)، وما إلى ذلك.

موضوع الإدارةالشخص الذي يدير (المدير المالي). هذه مجموعة خاصة من الأشخاص الذين يقومون، من خلال تقنيات وأساليب مختلفة للتأثير الإداري، بالعمل الهادف لكائن التحكم.

تؤدي إدارة المخاطر وظائف معينة. هناك نوعان من وظائف إدارة المخاطر:

وظائف كائن التحكم؛

وظائف موضوع الإدارة.

وظائف كائن التحكم:

1. تنظيم المخاطر والاستثمارات الرأسمالية المحفوفة بالمخاطر.
2. تنظيم العمل للحد من المخاطر.
3. تنظيم عملية التأمين ضد المخاطر.
4. تنظيم العلاقات الاقتصادية والروابط بين موضوعات العملية الاقتصادية.

وظائف موضوع الإدارة:

1. التوقعتطور التغيرات المستقبلية في الوضع المالي للكائن ككل وأجزائه المختلفة. هذا توقع لحدث معين.
2. أنظمةالتأثير على كائن التحكم، والذي من خلاله يتم تحقيق حالة استقرار هذا الكائن في حالة الانحراف عن المعلمات المحددة. يغطي التنظيم بشكل أساسي التدابير الحالية للقضاء على الانحرافات التي نشأت.
3. منظمةجمعية من الأشخاص ينفذون بشكل مشترك برنامجًا للاستثمار المحفوف بالمخاطر لرأس المال على أساس قواعد وإجراءات معينة (إنشاء هيئات الإدارة، وبناء هيكل جهاز الإدارة، وإقامة العلاقات بين إدارات الإدارة، وتطوير القواعد والمعايير والأساليب ، إلخ.).
4. تنسيقاتساق عمل جميع أجزاء نظام إدارة المخاطر وموظفي الإدارة والمتخصصين. إنه يضمن وحدة العلاقات بين كائن الإدارة وموضوع الإدارة وجهاز الإدارة والموظف الفردي.
5. تنشيطتشجيع المديرين الماليين وغيرهم من المتخصصين على الاهتمام بنتائج عملهم.
6. يتحكمالتحقق من تنظيم العمل للحد من المخاطر. من خلال المراقبة، يتم جمع المعلومات حول درجة تنفيذ برنامج العمل المقصود، وربحية الاستثمارات الرأسمالية المحفوفة بالمخاطر، ونسبة الربح والمخاطر، والتي على أساسها يتم إجراء التغييرات على البرامج المالية، وتنظيم العمل المالي، وتنظيم إدارة المخاطر. تتضمن السيطرة تحليل نتائج تدابير الحد من المخاطر.

كنظام إدارة، تتضمن إدارة المخاطر ما يلي مراحل:

عملية تطوير أهداف المخاطر والاستثمارات الرأسمالية المحفوفة بالمخاطر؛

تحديد احتمالية وقوع حدث ما؛

تحديد درجة وحجم المخاطر؛

بحث بيئي؛

اختيار استراتيجية إدارة المخاطر؛

اختيار تقنيات إدارة المخاطر اللازمة لهذه الاستراتيجية وطرق الحد منها (أي تقنيات إدارة المخاطر)؛

تنفيذ التأثير المستهدف على المخاطر.

تنظيم إدارة المخاطر هو نظام من التدابير يهدف إلى الجمع العقلاني لجميع عناصره في تقنية واحدة لعملية إدارة المخاطر.

5. مقدمة لإدارة المخاطر المالية

مخاطرةهذا:

احتمالية الخسارة القابلة للقياس عدديًا؛

احتمالية الخسائر والأضرار؛ نقص الدخل والأرباح.

عدم اليقين بشأن النتائج المالية المستقبلية؛

فرصة تحقيق بعض النتائج، سواء كانت مواتية أو غير مواتية.

ترتبط المخاطر المالية دائمًا بالأصل المالي.

خصائص الأصول المالية: الربحية والمخاطر (r(t)).

العائد على الأصول الماليةوهو معدل فائدة سنوي يعكس العائد على رأس المال المستثمر في الأصل المالي.

ص (ر) العائد المتوقع.

تعتمد المخاطر على الزيادة المحتملة في القيمة السوقية للنشاط وعدم اليقين بشأن الموقف عند حدوثه.

صأناصأنا(ver.doh)+10%0.3+ 20%0.200.2- 5%0.2

σ2 عودة التشتت

6. طرق تقييم المخاطر

بين عامي 1654 و1760، تم تطوير جميع الأدوات المستخدمة اليوم في إدارة المخاطر في تحليل القرار واختيار السلوك، بدءًا من النهج العقلاني الصارم لنظرية الألعاب وحتى نظرية الفوضى.

وفي عام 1875، تم اكتشاف الانحدار أو العودة إلى المتوسط.

في عام 1852، قام ماركوفيتس، باستخدام الأساليب الرياضية، بتطوير نظرية المحفظة.

1. الرياضيات

الإحصائيات 2. نظرية الاحتمالات 3. نظرية اللعبة 4. الاستقراء وبناء السلاسل الزمنية حساب حدوث الحالة (تحقيق الخطر) توافر الإحصائيات حول مثل هذه الحالات توافر تواتر المعلمات لمثل هذه الحالات ووظائف التوزيع الاحتمالي توافر نتائج التنفيذ وغير - تحقيق مثل هذه الحالات:

المكاسب.

الخسائر بناء بيانات بأثر رجعي عن مثل هذه الحالات على مدى فترة 3-5 سنوات حساب الاستثمارات المالية وتحقيق المخاطرحساب احتمالية عدم الخراب التحليل العاملي والارتباط والانحدار نظرية اتخاذ القرار نظرية المنفعة الحدية توافر بيانات يمكن التنبؤ بها لفترة المعاملة المالية توافر الخصائص التجريبية العددية التي تؤكد علاقات السبب والنتيجة ودرجتها يصنف القرار الاعتماد على المعلومات المتوفرة بالفعل وفق نمط معين توافر بيانات ذاتية لمقارنة مدى فائدة العمليات المالية أو التخلي عنها أو تعديلها طرق أخرى لتقييم المخاطر الماليةتصنيف أساليب الخبراء أساليب شجرة الأحداث (القرار) الدعاية التفاعلية التاريخية الارتباطية توافر الرتب ذات الصلة من المعلومات الموثوقة من الخبراء البيانات التي تعكس تسلسل (بديل) تحقيق المخاطر مشاركة المعلومات مطلوبة

خطر التضخم - خطر انخفاض الدخل الناتج عن ارتفاع التضخم بشكل أسرع من نموه (من حيث القوة الشرائية). تتمثل إحدى طرق تقليل مخاطر التضخم في تضمين الدخل الاسمي القادم من المعاملات المالية العملات المحولة إلى العملة الوطنية بسعر الصرف الحالي في وقت تسوية المعاملة المالية.

المخاطر النظامية- خطر تفاقم أوضاع (سقوط) أي سوق ككل. وهو لا يرتبط بشيء استثماري محدد ويمثل المخاطر العامة لجميع الاستثمارات في سوق معينة (الأسهم، العملات الأجنبية، العقارات، وما إلى ذلك). ويكمن هذا الخطر في أن المستثمر لن يتمكن من إعادة الاستثمار دون أن يتكبد خسائر كبيرة. يتلخص تحليل المخاطر النظامية في تقييم ما إذا كان الأمر يستحق التعامل مع نوع معين من الأصول، على سبيل المثال، الأسهم، وما إذا كان من الأفضل الاستثمار في أنواع أخرى من الممتلكات، على سبيل المثال، العقارات.

خطر انتقائي - هذا هو خطر الخسائر أو خسارة الأرباح بسبب الاختيار الخاطئ لكائن استثماري في سوق معينة، على سبيل المثال، الاختيار الخاطئ للأوراق المالية من تلك المتاحة في سوق الأوراق المالية عند تكوين محفظة من الأوراق المالية.

مخاطر السيولة - المخاطر المرتبطة بإمكانية حدوث خسائر عند بيع كائن استثماري بسبب تغيير في تقييم جودته، على سبيل المثال، منتج أو عقار (أرض، مبنى)، ضمان، إلخ.

مخاطر الائتمان (الأعمال). - خطر عدم قدرة المقترض (المدين) على الوفاء بالتزاماته. ومن الأمثلة على هذا النوع من المخاطر تأجيل سداد القروض أو تجميد مدفوعات السندات.

المخاطر الإقليمية المرتبطة بالوضع الاقتصادي في بعض المناطق. وهي سمة خاصة للمناطق ذات المنتج الواحد، على سبيل المثال، مناطق إنتاج الفحم أو النفط، أو مناطق إنتاج القهوة، أو مناطق إنتاج القطن، والتي قد تواجه صعوبات اقتصادية خطيرة نتيجة للتغيرات في ظروف السوق (انخفاض الأسعار). للمنتج الرئيسي لمنطقة معينة أو زيادة المنافسة. قد تنشأ المخاطر الإقليمية فيما يتعلق بالانفصال السياسي والاقتصادي للمناطق الفردية، وكذلك فيما يتعلق بالحالة العامة من الكساد الاقتصادي لعدد من المناطق (انخفاض الإنتاج، وارتفاع معدلات البطالة).

مخاطر الصناعةيرتبط بخصائص القطاعات الفردية للاقتصاد، والتي يتم تحديدها من خلال عاملين رئيسيين: التعرض للتقلبات الدورية ومرحلة دورة حياة الصناعة. واستنادا إلى هذه الخصائص، يمكن تقسيم جميع الصناعات إلى تلك المعرضة أو الأقل عرضة للتقلبات الدورية، فضلا عن المتراجعة (المحتضرة)، والمستقرة (الناضجة)، وسريعة النمو (الناشئة). وبطبيعة الحال، فإن مخاطر نشاط ريادة الأعمال والاستثمار في الأشخاص الناضجين أو الشباب والأقل عرضة للتقلبات الدورية تكون أقل.

مخاطر المؤسسة المرتبطة بمؤسسة معينة كهدف للاستثمار. وهي مستمدة إلى حد كبير من المخاطر الإقليمية والصناعية. ومع ذلك، فإن ذلك يعتمد على نوع سلوك واستراتيجية مؤسسة معينة. يرتبط أحد مستويات المخاطر بنوع السلوك المحافظ للمؤسسة التي تشغل حصة سوقية مستقرة، ولديها مستهلكين منتظمين (عملاء)، ومنتجات وخدمات عالية الجودة، وتلتزم باستراتيجيات نمو محدودة. ترتبط درجة أخرى من المخاطر بمؤسسة عدوانية جديدة وربما تم إنشاؤها حديثًا. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مخاطر المؤسسة أيضًا مخاطر الاحتيال: إنشاء شركات زائفة بغرض جذب الأموال عن طريق الاحتيال من المستثمرين أو الشركات المساهمة للعب المضاربة في أسعار الأوراق المالية.

مخاطر الابتكار - هذا هو خطر الخسائر المرتبطة بحقيقة أن الابتكار (على سبيل المثال، منتج أو خدمة جديدة، تكنولوجيا جديدة)، والتي قد يتطلب تطويرها أموالا كبيرة، لن يتم تنفيذها أو لن تؤتي ثمارها.

المخاطر الانتقائية (باللاتينية "selektio" - الاختيار والاختيار) هي مخاطر الاختيار غير الصحيح لأنواع استثمار رأس المال ونوع الأوراق المالية للاستثمار مقارنة بأنواع الأوراق المالية الأخرى عند تكوين محفظة استثمارية.

خطر الإفلاس هو خطر ناتج عن الاختيار الخاطئ لاستثمار رأس المال والخسارة الكاملة لرأس مال صاحب المشروع وعدم قدرته على سداد التزاماته.

المجموعة 3 المخاطر المالية. تشمل المخاطر المرتبطة بشكل تنظيم النشاط الاقتصادي ما يلي:

يتقدم

مخاطر دوران.

تنشأ المخاطر المسبقة عند إبرام أي عقد إذا كان ينص على تسليم المنتجات النهائية مقابل أموال المشتري. جوهر المخاطر هو أن الشركة البائعة (حاملة المخاطر) تكبدت تكاليف معينة أثناء إنتاج (أو شراء) البضائع، والتي في وقت الإنتاج (أو الشراء) لم تكن مغطاة بأي شيء، أي. ومن مركز الميزانية العمومية لحامل المخاطر، لا يمكن إغلاقها إلا بأرباح الفترات السابقة. إذا لم يكن لدى الشركة معدل دوران ثابت بشكل فعال، فإنها تتحمل مخاطر مسبقة، والتي يتم التعبير عنها في تكوين مخزون المستودعات من البضائع غير المباعة.

مخاطر الدوران - تفترض بداية النقص في الموارد المالية خلال فترة الدوران المنتظم: مع معدل ثابت لمبيعات المنتجات، قد تواجه المؤسسة دوران الموارد المالية بمعدلات مختلفة.

مخاطر المحفظة هي احتمالية الخسارة لأنواع معينة من الأوراق المالية، وكذلك لفئة القروض بأكملها. تنقسم مخاطر المحفظة إلى مخاطر مالية ومخاطر سيولة ومخاطر نظامية وغير نظامية.

مخاطر السيولة هي قدرة الأصول المالية على التحول بسرعة إلى نقد.

المخاطر النظامية - المرتبطة بالتغيرات في أسعار الأسهم وربحيتها والفوائد الحالية والمتوقعة على السندات والأرباح المتوقعة والأرباح الإضافية الناجمة عن التقلبات العامة في السوق. فهو يجمع بين مخاطر التغيرات في أسعار الفائدة، ومخاطر التغيرات في أسعار السوق العامة ومخاطر التضخم ويمكن التنبؤ به بدقة تامة، حيث أن الارتباط الوثيق (الارتباط) بين سعر صرف الأوراق المالية والحالة العامة للسوق هو يتم تسجيلها بانتظام وبشكل موثوق من خلال مؤشرات الأسهم المختلفة.

لا تعتمد المخاطر غير المنتظمة على حالة السوق وهي خاصة بمؤسسة أو بنك معين. يمكن أن تكون قطاعية ومالية. العوامل الرئيسية التي تؤثر على مستوى مخاطر المحفظة غير المنتظمة هي توافر مجالات بديلة لتطبيق (الاستثمار) للموارد المالية، والوضع في أسواق السلع والأوراق المالية، وغيرها. ويطلق على مجموع المخاطر النظامية وغير النظامية اسم مخاطر الاستثمار.

سوء التقدير والأخطاء الإدارية (المخاطر الانتقائية).

من بين عوامل الخطر الداخلية، تلعب حسابات الإدارة الخاطئة والأخطاء في عملية صنع القرار دورًا خاصًا، خاصة عندما يتعلق الأمر بتقييم آفاق الأعمال واختيار استراتيجية لتطويرها وتحديد الأنواع المستقبلية من المنتجات وتطوير الابتكارات وتحليل السوق وما إلى ذلك. في الوقت الحالي، يعد الاختيار غير الصحيح للحلول الواعدة في القطاع الحقيقي للاقتصاد لإطلاق أنواع معينة من المنتجات الصناعية، بما في ذلك التقنيات المستخدمة، أمرًا معقدًا نظرًا لحقيقة أن تأثير عوامل النتائج المستقبلية مثل اختصار الوقت يتم تعزيز دورة حياة السلع المصنعة، والاستبدال المتسارع للمعدات وتكنولوجيا الإنتاج، بشكل كبير في ظروف العولمة الحديثة. يمكن أن تؤدي الأخطاء الناشئة وسوء التقدير من قبل الإدارة إلى خسارة سوق المبيعات، وانخفاض حجم المبيعات، وزيادة التكاليف، وانخفاض عوائد الاستثمارات، وما إلى ذلك. وفي الوقت نفسه، فإن اختيار الحل الذي يلبي الوضع الاقتصادي المستقبلي والطلب المتزايد يمكن أن يؤدي إلى تطوير الأعمال وتعزيز مكانتها في السوق ونمو الإيرادات والأرباح. يمكن أن تؤدي الحسابات الخاطئة والأخطاء الإدارية عند إدارة محفظة الأوراق المالية أيضًا إلى نتائج غير مرغوب فيها، في حين أن الإدارة عالية الجودة لنفس المحفظة يمكن أن توفر إما زيادة في الدخل، على الأقل لفترة قصيرة، أو تحقيق متوسط ​​مستوى السوق لعائد المحفظة. قد يكون الاختيار غير الصحيح للأوراق المالية عند تكوين محفظة استثمارية للاستثمار مقارنة بأنواع أخرى من الأوراق المالية بسبب التقييم غير الدقيق للصفات الاستثمارية للأوراق المالية وعلاقتها ببعضها البعض.

مع الأخذ في الاعتبار الخسارة المحتملة للنتائج بشكل أو بآخر نتيجة اتخاذ قرار لا يتوافق مع التطور المستقبلي لظروف السوق، وظهور معدات وتقنيات جديدة، فإننا نتحدث عن خطر الاختيار الخاطئ، أو المخاطر الانتقائية. تشير المخاطر الانتقائية عادة إلى العواقب غير المواتية للقرار. قد ترتكب الإدارة أيضًا بعض الأخطاء عند اتخاذ قرارات معينة. على سبيل المثال، قد يؤدي التأخير في إطلاق منتج مبتكر حديث إلى قيام المنافسين بإطلاقه في وقت مبكر والاستيلاء على السوق المقابلة. تلعب الحسابات الخاطئة في تحديد وقت شراء أو بيع الأوراق المالية دورًا مهمًا. على سبيل المثال، عندما تم إنشاء صناديق استثمار الشيكات للتو في روسيا، كان مصدرو الأسهم الذين أصدروا الأسهم في الوقت المناسب وتمكنوا من الوصول إلى مرحلة إنشاء صناديق الشيكات وتشكيل محافظهم الاستثمارية قادرين على ضمان التوزيع الناجح لأسهمهم . أولئك الذين تأخروا واجهوا صعوبات كبيرة في بيع أوراقهم. تسمى المخاطر المرتبطة بشراء أو بيع الأوراق المالية في الوقت الخطأ خطر مؤقت.

الوضع المالي للمؤسسة كعامل خطر.

يتيح لنا تحليل الوضع المالي للمؤسسة تحديد مجموعة معينة من عوامل الخطر الناتجة عن حالة الأصول المالية للمؤسسة واحتمالات تغيراتها. قد تؤثر هذه العوامل على التقلبات المحتملة في الدخل المستقبلي للمؤسسة ككل أو تؤدي إلى إفلاسها وتصفيتها. يتيح لنا تحليل الوضع المالي للمؤسسة الحكم على مدى استصواب استثمار رأس المال في مؤسسة معينة من وجهة نظر استقرارها المالي وإمكانية الحصول على الدخل المتوقع. إنه يلعب دورًا مهمًا في تقييم جدوى تقديم القرض من وجهة نظر كل من إعادة رأس المال المخصص للمقرض ودفع الفائدة مقابل استخدامه. المعايير المهمة لتقييم الوضع المالي للمؤسسة هي سيولة الأصول والملاءة المالية، والتي تؤخذ بعين الاعتبار الآفاق طويلة وقصيرة الأجل، وكذلك سيولة المؤسسة نفسها. يتم تحديد سيولة الأصول بمعدل تحويل الأصول الحالية إلى نقد. يتم تحديد الملاءة من خلال القدرة على سداد الديون القائمة باستخدام الأموال الخاصة والأصول المالية الأخرى. يمكن الحصول على تقديرات للسيولة والملاءة المالية للمؤسسة بناءً على تحليل البيانات المالية، سواء بشكل غير مباشر، بناءً على بيانات من العناصر ذات الصلة في البيانات المالية، أو باستخدام معاملات خاصة. ويمكن الحكم على درجة السيولة من خلال قيمة نسبة التغطية، وهي نسبة الأصول المتداولة للمؤسسة إلى مبلغ الالتزامات المتداولة، ونسبة السيولة المطلقة، التي تميز ذلك الجزء من التزامات الشركة قصيرة الأجل الذي يمكن يتم سدادها على الفور تقريبا. بالنسبة لهذه المعاملات، يتم تحديد القيم القياسية، التي يشير تجاوزها (أو انخفاضها عن مستواها) إلى مشاكل محتملة في المؤسسة وزيادة مخاطر الاستثمار فيها. ويمكن الحكم على الإعسار من خلال عناصر الإبلاغ مثل "الخسائر"، و"القروض والاقتراضات التي لم يتم سدادها في الوقت المحدد"، وما إلى ذلك، وكذلك من خلال توافر الأموال في الحساب الجاري.

على المدى الطويل، تلعب نسبة حقوق الملكية ورأس مال الدين دورًا مهمًا، لأنها تميز الاستقرار المالي للمؤسسة في المستقبل. مع تحليل أكثر تفصيلا للوضع المالي للمؤسسة، يمكن قياس هذه النسبة باستخدام نظام معين من المعاملات. من بينها، يمكننا أن نلاحظ معامل تركيز رأس المال السهمي، وهو نسبة رأس المال السهمي إلى المبلغ الإجمالي للأموال المتقدمة (كلما كان أكبر، أي كلما اقترب من الوحدة، كلما كانت المؤسسة أكثر استقرارا، كلما قل حجمها (الاعتماد على الدائنين)، وعكسه هو المعامل المالي الاعتماد على مصادر خارجية، أو معامل هيكل الاستثمارات طويلة الأجل، الذي يميز حصة الأصول الثابتة للمؤسسة الممولة من مستثمرين خارجيين، وما إلى ذلك.

عند تحليل الوضع المالي، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار ليس فقط المعاملات المشار إليها، ولكن أيضا بعض العلاقات بين المؤشرات التي تميز أنشطة المؤسسة المعنية. ومن أشهرها في هذا المجال نموذج التحليل العاملي لشركة دوبونت والذي يمثل العائد على حقوق المساهمين كحاصل ضرب العائد على رأس المال المتقدم بمعامل الاعتماد المالي الذي يميز نسبة مبلغ رأس المال والمقترض رأس المال إلى حجم رأس المال. وبناء على تحليل هذه العوامل ومكوناتها يتم استخلاص الاستنتاجات حول مخاطر الاستثمار في الشركة أو إقراضها.

عند تحليل إمكانية الإفلاس، يتم أيضًا تحديد أنظمة معينة من العوامل التي تؤثر عليه. وبالتالي، وفقًا للنموذج المعروف لـ E. Altman، تشمل هذه العوامل ما يلي: نسبة رأس المال العامل الخاص إلى إجمالي مبلغ الأصول، ونسبة الأرباح المحتجزة إلى إجمالي مبلغ الأصول، ونسبة الأرباح قبل الضرائب و الفائدة على مبلغ الأصول، ونسبة القيمة السوقية للأسهم العادية والمفضلة إلى تقييم الميزانية العمومية لرأس المال المقترض، ونسبة عائدات المبيعات إلى إجمالي الأصول. تُستخدم هذه العوامل لتقييم مؤشر خاص، يتم على أساسه وضع توقعات باحتمالية الإفلاس المحتمل. إن النسب التي يتم تحديدها عند تحليل الوضع المالي غالبا ما لا تكون عوامل خطر مباشرة، ولكنها تسمح لنا بالحكم على بعض المشاكل في الوضع المالي للمؤسسة، والتي يمكن أن تؤدي إلى تقلبات غير مرغوب فيها في دخلها، بما في ذلك تلك التي تستلزم تصفيتها. تمثل المعاملات المحددة التي تميز الوضع المالي، كقاعدة عامة، نسبة المؤشرات المطلقة المقابلة التي تميز أنشطة المؤسسة: مبلغ حقوق الملكية ورأس المال المقترض، ومبلغ الديون قصيرة الأجل، ومبلغ الأرباح المحتجزة، مقدار الربح قبل الضرائب والفوائد، والمبلغ الإجمالي للأصول، وما إلى ذلك. وهي هذه المؤشرات تعمل عمليا كشكل من أشكال التعبير عن عوامل الخطر في هذه الحالة. إن إدارة مثل هذه العوامل تتلخص في إدارة المؤشرات المطلقة المقابلة. يأخذ كل معامل في الاعتبار فقط عوامل الخطر التي يتم عرضها في البسط أو المقام، وهو بالتأكيد ليس وصفًا كاملاً وعامًا لعوامل الخطر التي يحددها الوضع المالي للمؤسسة. وتؤدي هذه العوامل إلى تقلبات في دخله، وبالتالي تقلبات في دخل هؤلاء المالكين الذين يستثمرون رؤوس أموالهم في أصوله.

يمكن أن تؤدي العوامل التي يحددها الوضع المالي للمؤسسة إلى تقلبات في دخل المؤسسة إلى ما دون مستوى معين، وكذلك إلى مثل هذه التغييرات في هيكل أصولها بحيث لن تتمكن المؤسسة من سداد التزاماتها القصيرة والطويلة الأجل الالتزامات ودفع الفوائد عليها. وبهذا المعنى، فإن هذه العوامل تؤدي إلى مخاطر الائتمان. يمكن أن تؤدي العوامل التي تميز الوضع المالي للمؤسسة إلى إفلاس وتصفية المؤسسة وخلق خطر الإفلاس.

العوامل التي تحدد مخاطر التغيرات في قيمة العقار.

عند تحليل التقلبات في قيمة الممتلكات، يمكن ملاحظة العوامل التي تؤدي إلى خسارتها أو خسارتها، أو على العكس من ذلك، تأثيرها يؤدي إلى زيادتها. من بينها، على مستوى الشركة، يتم تمييز العوامل الداخلية والخارجية. تشمل العوامل الخارجية التي تؤدي إلى خسارة جزئية أو كاملة للممتلكات الظواهر الطبيعية والكوارث التي من صنع الإنسان، والتي تشمل الحرائق والفيضانات والزلازل والانفجارات البركانية وغيرها من الظواهر المماثلة التي يمكن أن تؤدي إلى خسارة جزئية أو كاملة للممتلكات عند حدوثها. وفي الوقت الحالي، أصبحت هذه العوامل ذات طبيعة عالمية بشكل متزايد. ويكفي أن نتذكر الانفجار البركاني في أيسلندا والفيضانات الدورية في دول أوروبا الوسطى. تلعب عوامل السوق دورًا مهمًا من بين العوامل الخارجية التي تحدد التقلبات في قيمة الممتلكات، والتي يمكن أن تؤدي إلى انخفاض جزئي أو كامل في قيمة الممتلكات، على سبيل المثال، تكلفة المخزون من نوع معين من السلع والآلات والآلات والمعدات. المعدات وقطع الأراضي والعقارات الأخرى؛ حزم الأوراق المالية الحالية في حالة حدوث تدهور حاد في ظروف السوق في الأسواق وانخفاض أسعار السوق للعقار المقابل. ومع التغيرات المواتية في ظروف السوق وارتفاع الأسعار، قد تزيد قيمة العقارات. يتعلق هذا بشكل أساسي بمحافظ الأوراق المالية والعقارات، وبدرجة أقل بكثير، يتعلق بتكلفة الآلات والمعدات.

هناك عوامل خارجية تؤثر على قيمة الممتلكات، والتي تحددها أنشطة الناس. ومن بينها السرقة والإضرابات وأعمال التخريب وغيرها من الظواهر والعمليات التي لوحظت نتائجها خلال الصراعات العرقية والاحتجاجات المناهضة للحكومة في أوروبا أو في بلدان أفريقيا وآسيا. هناك خطر الخسارة المادية للممتلكات. تكمن خصوصية عوامل الخطر هذه في أنه إذا تم تحقيقها بشكل غير مواتٍ، تحدث خسارة أو انخفاض في قيمة الممتلكات الموجودة، الأمر الذي قد يتطلب بدوره نفقات مستقبلية إضافية لاستعادة الممتلكات المفقودة، أي. يؤدي إلى انخفاض الربح المتبقي تحت تصرف الشركة.

تشمل العوامل الداخلية التي تحدد قيمة ممتلكات الشركة جهود الإدارة لإدارة تكلفة رأس المال، وضمان المزايا التنافسية للصورة والسمعة التي تؤدي إلى زيادة القيمة السوقية للشركة؛ الافراج عن المنتجات التنافسية. ويؤدي تأثير هذه العوامل إلى ارتفاع وانخفاض قيمة العقار، وهو خطر التغيرات في قيمة العقار. بالمعنى الضيق يتحدثون عنه خطر فقدان الممتلكات. هذا الجزء الذي ينتج في المقام الأول عن عوامل طبيعية عشوائية أو من صنع الإنسان أو حوادث تؤدي إلى فقدان الممتلكات، وكذلك فقدان الممتلكات في حوادث الطيران والسيارات وأنواع النقل الأخرى، يخضع للتأمين.

خاتمة

إن قائمة عوامل الخطر المقدمة في هذا الفصل ذات طبيعة عامة، وفي عملية تحليل مخاطر كائن تجاري معين في الاقتصاد الحقيقي، من الضروري تسليط الضوء بالضبط على تلك العوامل المهمة أو التي لها التأثير الأكثر أهمية على النتائج المستقبلية للأعمال المعنية. يمثل تحديد وتبرير عوامل الخطر المرحلة الأولى من إعداد وتبرير تقييم المخاطر وتنظيم إدارة المخاطر.

من السمات الأساسية لعوامل الخطر الداخلية أن المديرين أو أصحاب الأعمال يمكنهم التأثير عليها بشكل مباشر، وتغيير تأثيرها في اتجاه مناسب لهم. للقيام بذلك، يمكنك استخدام طرق مختلفة، على سبيل المثال، زيادة الموثوقية التكنولوجية أو التقنية للمعدات أو التغلب على الصراعات في القوى العاملة. تكمن خصوصية عوامل الخطر الخارجية في أن المديرين أو أصحاب الأعمال يمكنهم في سياق أنشطتهم أخذ هذه العوامل في الاعتبار عند تبرير قراراتهم. يمكنهم إما حماية أنفسهم من آثارهم الضارة، أو استخدام الاتجاهات الإيجابية في تغييراتهم لأغراضهم الخاصة. لكنها عادة لا تؤثر عليهم بشكل مباشر.

• ولمزيد من المعلومات عن دوافع وعوامل الإفلاس، وكذلك عن النماذج المستخدمة في تقدير احتمالية الإفلاس، انظر: بريجهام ك).. جابيسكيل. الإدارة المالية. الدورة كاملة: في مجلدين: مترجمة. من الانجليزية سانت بطرسبرغ: المدرسة الاقتصادية، 1998. ت2. ص 476-516.

المخاطر الانتقائية هي مخاطر الاختيار غير الصحيح للأوراق المالية للاستثمار مقارنة بأنواع الأوراق المالية الأخرى عند تكوين المحفظة. يرتبط هذا الخطر بتقييم غير صحيح لصفات الاستثمار في الأوراق المالية.

مخاطر الوقت هي مخاطر إصدار أو شراء أو بيع الأوراق المالية في الوقت الخطأ، الأمر الذي يترتب عليه حتما خسائر.

هناك أيضًا أنماط أكثر عمومية في التطوير

أسواق الأوراق المالية العالية والكاملة، على سبيل المثال، التقلبات الموسمية (الأوراق المالية للمؤسسات التجارية والزراعية وغيرها من المؤسسات الموسمية)، والتقلبات الدورية (حركة أسعار الأوراق المالية في مراحل مختلفة من دورات إعادة إنتاج الاقتصاد الكلي).

إن خطر التغييرات التشريعية هو خطر يمكن أن يؤدي، على سبيل المثال، إلى الحاجة إلى إعادة تسجيل الإصدارات ويسبب تكاليف وخسائر كبيرة للمصدر والمستثمر. إن إصدار الأوراق المالية ينطوي على خطر أن يصبح غير صالح؛ وقد يتغير الوضع القانوني للوسطاء في معاملات الأوراق المالية بشكل غير موات، وما إلى ذلك.

مخاطر السيولة هي المخاطر المرتبطة بإمكانية حدوث خسائر عند بيع الأوراق المالية بسبب التغيرات في تقييم جودتها. الآن هي واحدة من الأكثر شيوعا في السوق الروسية.

مخاطر الائتمان التجاري هي المخاطر المتمثلة في عدم قدرة مصدر سندات الدين على دفع الفائدة و/أو أصل القرض.

مخاطر التضخم هي المخاطر التي تتمثل في أنه مع ارتفاع التضخم، فإن الدخل الذي يتلقاه المستثمرون من الأوراق المالية ينخفض ​​من حيث القوة الشرائية الحقيقية بشكل أسرع من نموه، ويعاني المستثمر من خسائر حقيقية. في الممارسة العالمية، لوحظ منذ فترة طويلة أن مستوى التضخم المرتفع يدمر سوق الأوراق المالية، على الرغم من أنه تم تطوير الكثير من الطرق للحد من مخاطر التضخم. آآآآآآآآآآآآآآآآآ

مخاطر أسعار الفائدة هي مخاطر الخسائر التي قد يتكبدها المستثمرون بسبب التغيرات في أسعار الفائدة في السوق. وكما هو معروف فإن زيادة أسعار الفائدة السوقية تؤدي إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية، وخاصة السندات ذات سعر الفائدة الثابت. عندما يرتفع سعر الفائدة، قد يبدأ أيضًا "إغراق" هائل للأوراق المالية الصادرة بأسعار فائدة (ثابتة) منخفضة وبموجب شروط الإصدار من قبل الجهة المصدرة التي تم قبولها مبكرًا.

يتحمل المستثمر مخاطر أسعار الفائدة الذي استثمر أمواله في أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت مع زيادة حالية في متوسط ​​سعر الفائدة في السوق مقارنة بمستوى ثابت (أي يمكن أن يحصل المستثمر على زيادة في الدخل بسبب زيادة سعر الفائدة، ولكن لا يستطيع تحرير أمواله المستثمرة في ظل الشروط المذكورة أعلاه).

يتحمل المصدر مخاطر أسعار الفائدة من خلال إصدار أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت مع انخفاض حالي في متوسط ​​سعر الفائدة في السوق مقارنة بمستوى ثابت (أي يمكن للمصدر جذب الأموال من السوق بسعر أقل سعر الفائدة، ولكنه مرتبط بالفعل بشروط إصدار أوراق الأوراق المالية).

وفي الاقتصاد التضخمي الذي ترتفع فيه أسعار الفائدة بسرعة، يعد هذا النوع من المخاطر مهمًا أيضًا للأوراق المالية قصيرة الأجل.

مخاطر الاستدعاء هي مخاطر الخسارة التي يتعرض لها المستثمر في حالة قيام المصدر باستدعاء السندات القابلة للاستدعاء بسبب زيادة المستوى الثابت لمدفوعات الفائدة عليها فوق سعر الفائدة الحالي في السوق.

سياسية، اجتماعية، اقتصادية، الخ. المخاطر - الاستثمار في الأوراق المالية للمؤسسات الخاضعة لولاية البلدان ذات الوضع الاجتماعي والاقتصادي غير المستقر، والتي لها علاقات غير ودية مع البلد الذي يقيم فيه المستثمر. على وجه الخصوص، المخاطر السياسية هي مخاطر الخسائر المالية بسبب التغيرات في النظام السياسي، وتوازن القوى السياسية في المجتمع، وعدم الاستقرار السياسي.

تعتبر المخاطر الإقليمية خطرًا مميزًا بشكل خاص في مناطق المنتج الفردي. وهكذا، في أوائل الثمانينيات، واجهت اقتصادات تكساس وأوكلاهوما (إنتاج الغاز والنفط) صعوبات بسبب انخفاض أسعار النفط والغاز. وأفلست العديد من أكبر البنوك الإقليمية. وبطبيعة الحال، تكبد المستثمرون الذين استثمروا أموالهم في الأوراق المالية لاقتصاد هذه المناطق خسائر كبيرة.

خلال أزمة السلطة، قد تنشأ مخاطر إقليمية فيما يتعلق بالنزعة الانفصالية السياسية والاقتصادية في المناطق الفردية. ويرتبط المستوى المرتفع للمخاطر الإقليمية أيضًا بحالة الركود الاقتصادي في عدد من المناطق.

مخاطر الصناعة هي المخاطر المرتبطة بخصائص الصناعات الفردية. ومن منظور هذا النوع من المخاطر، يمكن تقسيم جميع الصناعات إلى تلك التي تخضع للتقلبات الدورية، والتي تحتضر، والتي تعمل بشكل مستقر، وتنمو بسرعة.

تتجلى مخاطر الصناعة في التغيرات في جودة الاستثمار والقيمة السوقية للأوراق المالية وما يقابلها من خسائر للمستثمرين، اعتمادًا على ما إذا كانت الصناعة تنتمي إلى نوع معين وصحة تقييم المستثمرين لهذا العامل.

مخاطر المؤسسة (المالية وغير المالية) هي مخاطر مشابهة لمخاطر الصناعة ومشتقة منها إلى حد كبير. وفي الوقت نفسه، فإن نوع سلوك المؤسسة يساهم في التغيرات في المخاطر. قد تكون هذه مؤسسة محافظة لا تتبع استراتيجية التوسع والتعميم وتفضل، بعد أن احتلت مكانًا واحدًا أو عدة مجالات في السوق، الحصول على جميع الفوائد من أقصى قدر من التخصص في عملها ومنتجات (خدمات) عالية الجودة و عملاء مستقرين. ستكون هناك درجة مختلفة من المخاطر متأصلة في الأوراق المالية الخاصة بمؤسسة عدوانية، وربما تلك التي تم إنشاؤها للتو. وأخيرًا، قد يتميز سلوك المؤسسة بالاعتدال، مما يسمح بمزيج من أنواع السلوك العدوانية والمحافظة.

تعتبر مخاطر المؤسسة ذات أهمية كبيرة في سوق الأوراق المالية الروسية (العديد من الشركات غير مربحة، ومن بين المصدرين هناك نسبة كبيرة من الشركات الجديدة، 60-80٪ منها عادة لا تبقى على قيد الحياة). تشمل مخاطر المؤسسات أيضًا مخاطر الاحتيال (إنشاء مؤسسات زائفة، وشركات لجمع الأموال بطريقة احتيالية من الجمهور، وشركات مساهمة للمضاربة الصعودية).

مخاطر العملة هي المخاطر المرتبطة بالاستثمارات في الأوراق المالية بالعملات الأجنبية بسبب التغيرات في أسعار صرف العملات الأجنبية.

مخاطر رأس المال هي مخاطر التدهور الكبير في جودة محفظة الأوراق المالية، مما يؤدي إلى الحاجة إلى شطب الخسائر على نطاق واسع، ونتيجة لذلك، إلى خسائر كبيرة ويمكن أن تؤثر على رأس مال البنك، مما يسبب الحاجة إلى لتجديده عن طريق إصدار أوراق مالية جديدة.

مخاطر التسليم هي مخاطر فشل البائع في الوفاء بالتزاماته بتسليم الأوراق المالية في الوقت المناسب. يكون هذا الخطر كبيرًا بشكل خاص عند إجراء معاملات المضاربة في الأوراق المالية بناءً على البيع على المكشوف (يبيع البائع ضمانًا لا يملكه في المخزون والذي سيشتريه فقط في وقت التسليم). يمكن أن تتحقق المخاطر أيضًا لأسباب فنية (عدم اكتمال شبكة الإيداع والمقاصة).

المخاطر التشغيلية هي مخاطر الخسائر الناجمة عن الأعطال في تشغيل أنظمة الكمبيوتر لمعالجة المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية، وسوء نوعية عمل الموظفين الفنيين، والانتهاكات في تكنولوجيا معاملات الأوراق المالية، والاحتيال الحاسوبي، وما إلى ذلك.