Valyuta risklərini sığortalayarkən yerli sığortaçılar qoruyur. Valyuta riskinin sığortası: nəzəriyyə və təcrübə. Valyuta riskinin sığortasının əsas növləri və prinsipləri

Valyuta riskinin sığortası

Valyuta riskləri xarici iqtisadi, kredit və digər əməliyyatlar zamanı bir xarici valyutanın, o cümlədən milli valyutanın digər valyutaya nisbətdə məzənnəsinin dəyişməsi ilə bağlı valyuta itkiləri riskidir. valyuta əməliyyatları.

Valyuta məzənnələrinin bir-birinə nisbətən dəyişməsinə bir çox amillər təsir edir. Bunlara, məsələn, daimi daşqın daxildir pul vəsaitlərinin hərəkətiölkədən ölkəyə, rezidentlərin və qeyri-rezidentlərin valyutaya inam dərəcəsi ilə xarakterizə olunan psixoloji amil, həmçinin spekulyasiya. İnvestorun valyutaları ilə fəaliyyət göstərdiyi ölkələrin mərkəzi banklarının hərəkətləri milli valyutanın dinamikasına əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərir. Bu amil üçün ən vacib amillərdən biridir Valyuta məzənnələri.

Maddi vəziyyətə görə valyuta bazarı Belarus Respublikasında 2011-ci ildə valyuta böhranı şəraitində kommersiya bankları üçün valyuta risklərinin sığortası xüsusi aktuallıq kəsb edir.

2012-ci il ərzində bankların əksəriyyəti uzunmüddətli valyuta mövqeyini qoruyub saxlamış, 1 yanvar 2013-cü il tarixinə bank sektorunun xalis açıq valyuta mövqeyinin göstəricisi tənzimləyici kapitalın 9,04 faizi səviyyəsində olmuşdur.

2013-cü ilin əvvəlinə müştərilərin kredit və digər aktiv əməliyyatlar üzrə borclarının ümumi məbləğində xarici valyutada tələblərin xüsusi çəkisi artaraq 46,2 faizə (2012-ci ilin əvvəlində - 39,9 faizə qədər) yüksəlib, bu da əsas etibarı ilə artım kredit borcu xarici valyutada (dollar ifadəsində) yüzdə 53,9 artaraq son 7 ilin ən yüksək göstəricisidir. Eyni zamanda, bank sektorunun öhdəliklərinin ümumi məbləğində xarici valyutada cəlb edilmiş resursların xüsusi çəkisi 57,6 faizdən 54,4 faizə qədər azalıb.

Hər hansı bir liderlik kommersiya bankı fəaliyyəti zamanı risk səviyyəsi ilə gəlirlilik dərəcəsinin optimal nisbətini və hər birinin iqtisadi məqsədəuyğunluğunu tapmaq üçün gündəlik olaraq qərarlar qəbul edir. bank əməliyyatı. Mütləq bütün valyuta əməliyyatları kommersiya bankı üçün müəyyən risklə bağlıdır. Buna görə də bazar və ya kommersiya risklərinin bir hissəsi olan valyuta riskləri var. Əsas komponentlər valyuta riski: cari valyuta riski, devalvasiya riski, valyuta tənzimləmə sistemində dəyişikliklər riski.

Praktikada valyuta riskini idarə etmək üçün ilk addım valyuta əməliyyatları üzrə limitlərin müəyyən edilməsidir. Öz növbəsində, Milli Bank Belarus Respublikası müvəkkil banklar üçün ORP əmsalı müəyyən edir və müvəkkil banklar hər iş gününün sonunda valyuta mövqelərini qiymətləndirməyə borcludurlar. Belarus rublu. Valyuta mövqeləri sabit valyuta və OKW üçün ayrıca qiymətləndirilməlidir. Bununla belə, MBB-nin istifadə etdiyi kommersiya bankçılığının tənzimlənməsi elementləri əsasən bankların sistem sabitliyinin təmin edilməsinə yönəlib və bankın özü tərəfindən həyata keçirilən valyuta riskinin idarə edilməsini tamamlayır, lakin tamamilə əvəz etmir.

Hər Belarus bankı MHBS-a uyğun olaraq maliyyə hesabatlarını hazırlayarkən valyuta risklərini təhlil edir. Bankın valyuta riski üzrə açıq mövqeyinin vəziyyəti haqqında prudensial hesabat forması da həftəlik əsasda tərtib edilməlidir. Beynəlxalq miqyasda yekun hesabat Bank məruz qaldığı bazar riskinin hər bir növü üçün həssaslıq təhlili təqdim etməlidir hesabat tarixi. IN uğursuz olmadan Bu təhlilin hazırlanmasında istifadə olunan metodlar və fərziyyələr də açıqlanmalıdır. Həssaslıq təhlili dövr üzrə mənfəət və ya zərərə təsirini əks etdirməlidir kapital hesabat tarixində ağlabatan mümkün olan müvafiq risk dəyişənlərində dəyişikliklər.

Valyuta risklərinin sığortalanmasının ən çox yayılmış üsulları bunlardır: hedcinq, “uyğunlaşdırma” metodu, “təmizləmə” üsulu, həmçinin müddətli əməliyyatlar – forvard valyuta əməliyyatları, valyuta fyuçersləri, valyuta opsionları, svop əməliyyatları. Bundan əlavə, bəzi kommersiya banklarının risk menecerləri VaR (Riskdəki Dəyər) hesablayırlar.

Hedcinq (ingilis. hedge - sığorta, zəmanət) - digər bazarda bərabər, lakin əks mövqedə olan qiymət risklərinin təsirini kompensasiya etmək üçün bir bazarda əməliyyatların açılması. Adətən hedcinq fyuçers bazarlarında əməliyyatlar bağlamaq yolu ilə qiymət dəyişikliyi risklərini sığortalamaq məqsədilə həyata keçirilir.

Forvard müqaviləsi, əməliyyat üçün məzənnə ilə əməliyyatın bağlanması və icrası arasında vaxt intervalı ilə müəyyən miqdarda valyutanın alqı-satqısı və ya satılması ilə edilən əməliyyatdır.

Müştəri satarsa ​​və ya alırsa, bankın forvard mövqeyi açması məsləhətdir xarici valyuta forvard, yəni gələcək müəyyən edilmiş tarixdə valyuta mübadiləsi.

Belə ki, ixracatçı müqavilə imzalayarkən ödənişlərin qrafikini öyrənərək öz bankı ilə əqd bağlayır, ona əvvəlcədən müəyyən olunmuş məzənnə ilə xarici valyutada gələcək ödənişlərin məbləğini təyin edir.

Bu halda bank, həmin tarixə milli valyuta məzənnəsinin real bazar dinamikasından asılı olmayaraq, əvvəlcədən müəyyən edilmiş məzənnə ilə milli valyutanın ekvivalentini müqavilədə göstərilən tarixdə çatdırmağı öhdəsinə götürür.

İdxalçı, əksinə, müqavilədə müəyyən edilmiş ödəniş valyutasının məzənnəsində artım gözlənildiyi halda, forvard əməliyyatından istifadə edərək, bankdan əvvəlcədən xarici valyuta alır.

Lakin bu vəziyyət ilk növbədə maliyyə qurumunun müştərilərinin risklərini sığortalayır. Bank onların qayğısına qalır. Bankın özü tərəfindən riskin hedcinq edilməsi başqa bir bankla başqa forvard əməliyyatının bağlanması və ya fyuçers müqaviləsinin köməyi ilə baş verir.

Birjadan kənar məhsul olan forvarddan fərqli olaraq, birjada satılan fyuçers müqaviləsi müddət, məbləğ və s. kimi standartlaşdırılmış şərtləri ehtiva edir.

Fyuçers müqaviləsi üçün ilkin şərt həm də zəmanətli depozitdir və qarşı tərəflər arasında hesablaşmalar əməliyyatın vasitəçisi və təminatçısı kimi çıxış edən valyuta birjasında klirinq mərkəzi vasitəsilə həyata keçirilir.

Yuxarıda deyilənlərə əsaslanaraq, forvardla müqayisədə gələcəyin üstünlükləri onun yüksək likvidliyi və valyuta birjasında daimi kotirovkasıdır. Bank üçün fyuçers müqavilələrinin alqı-satqısı müştərilərlə əməliyyatlarda açıq mövqelərin məzənnələrindəki dalğalanmalar nəticəsində yarana biləcək mümkün itkilərin qarşısını alır.

Fyuçers əməliyyatının dəyişməsi svop əməliyyatıdır ki, bu da müəyyən müddət ərzində bir valyutanın digərinə dəyişdirilməsi deməkdir. Swap, nağd pul əməliyyatı və fyuçers forvard əməliyyatının birləşməsidir.

Bu hedcinq növü qapalı valyuta mövqeyi yaratmadığına görə banklar üçün əlverişlidir, çünki bankın xarici valyutada tələb və öhdəliklərinin həcmi eynidir.

Mübadilə ən çox mərkəzi banklar arasında geniş yayılmışdır və ondan müvəqqəti olaraq öz banklarını dəstəkləmək üçün istifadə edirlər valyuta ehtiyatları böhran dövründə və ya valyuta müdaxilələri üçün.

Netting - valyuta əməliyyatlarının birləşdirilməsi və birjanın (bankın) bütün şöbələrinin və iddiaçıların hərəkətlərinin əlaqələndirilməsi yolu ilə onların sayının maksimum azaldılması. Bunun üçün bank qurumunun bütün şöbələrinin fəaliyyətinin əlaqələndirilməsi yüksək səviyyədə olmalıdır.

Praktikada valyuta riskinin hesablanması aşağıdakı kimi həyata keçirilir:

Bank bəzi valyutada “uzun” mövqeyini eyni valyutada “qısa” mövqe ilə əhatə edir;

Bank bir valyutada "uzun" mövqeyi digər valyutada "qısa" mövqe ilə əhatə edir, əgər bu iki valyutanın məzənnələrindəki hərəkətlər müsbət korrelyasiya olarsa;

Əgər iki valyutanın məzənnələrindəki hərəkətlər bir-biri ilə mənfi korrelyasiya olarsa, bank digər valyutada “uzun” mövqeyini əhatə etmək üçün bir valyutada “qısa” mövqedən istifadə edir.

Risklərin hesablanması bir neçə xarici valyutada valyuta mövqeləri olan böyük banklar üçün faydalı olan xarici valyutaya çevrilmə riskinin idarə edilməsi üçün əlavə üsuldur. pul vahidləri. Bu üsul eyni (və ya digər) xarici valyutada əks (və ya eyni) mövqe açmaqla bir valyutada açıq mövqenin əvəzləşdirilməsi deməkdir.

Öhdəliklər və aktivlər üzrə risklərin qarşılıqlı hesablanması yolu ilə valyuta riskinin uçotu və qiymətləndirilməsi üsulu uyğundur, burada valyuta axınını onun xaricə axınının məbləğindən çıxmaqla bank rəhbərliyi onların ölçüsünə təsir etmək imkanı əldə edir.

Valyuta riskləri özəl investorlar və ya şirkətlər tərəfindən kredit, xarici ticarət, valyuta əməliyyatlarının həyata keçirilməsi zamanı xarici valyutaların milli valyutaya nisbətdə məzənnəsinin dəyişməsi nəticəsində yarana biləcək valyuta itkiləri ehtimalıdır.

Valyuta risklərinin hedcinqi (azaldılması) valyuta məzənnələrində mümkün dəyişikliklərdən sığortadır. Mümkün valyuta riskinin düzgün sığortalanması özəl investorun və ya biznesin planlaşdırılan gəliri əldə etmə ehtimalını artırır, həmçinin mümkün xərcləri və riskləri azaldır.

Müqavilənin imzalandığı və ona əsasən ödənişin həyata keçirildiyi tarixlər arasında müqavilədə göstərilən valyuta məzənnəsi milli valyutaya nisbətdə ucuzlaşarsa, ixracatçının müəyyən itkilərə məruz qalması ehtimalı var. İdxalçı isə müqavilə valyutasının məzənnəsinin yüksəlməsi zamanı itkilərə məruz qalacaq. Valyuta risklərini minimuma endirmək və ya qarşısını almaq üçün var müxtəlif yollarla müəyyən şərtləri müqaviləyə daxil etməklə və ya müstəqil şəkildə banklarla sığorta müqavilələri bağlamaqla valyuta risklərinin sığortalanması. Hazır məhsulların, xüsusən də avadanlıq və maşınların idxalı və ixracı valyuta risklərinə ən çox məruz qalır.

Valyuta riskinin sığortası üsulları bunlardır maliyyə əməliyyatları məzənnənin mümkün dəyişməsi ilə əlaqədar yarana biləcək mümkün itkilər riskindən qismən və ya tamamilə qaçmağa və ya bu dəyişikliyə əsaslanan spekulyativ mənfəət əldə etməyə imkan verir.

Valyuta risklərinin sığortalanmasının bir çox üsulları mövcuddur: ödəmə müddətinin dəyişdirilməsi, svop əməliyyatları, struktur balanslaşdırılması, lizinq, xarici valyuta borcunun restrukturizasiyası, maliyyə fyuçersləri, forvard əməliyyatları, opsion əməliyyatları, xarici valyutada investisiya və kreditləşmə, “valyuta səbətləri”, paralel. kreditlər, özünü sığorta, filiallar tərəfindən ödənişlərin “artan” valyutada aparılması, xarici valyutada tələblərin diskontlaşdırılması.

Praktikada valyuta risklərinin sığortalanmasının iki üsulu ən çox istifadə olunur - forvard əməliyyatları və valyuta müddəaları.

Valyuta risklərinin azaldılması üçün forvard əməliyyatlarının mənası o deməkdir ki, ixracatçı müqavilə bağlayarkən və ya kommersiya təklifi təqdim edərkən müqavilə ödənişlərinin alınmasının təxmini cədvəlini bilərək, ona xidmət göstərildiyi bankla müqavilə bağlaması barədə müqavilə bağlayır. Gələcəkdə nəzərdə tutulan xarici valyutada daxilolmaların əvvəlcədən müəyyən edilmiş (təcili) məzənnəsi ilə verilməsi. Beləliklə, ixracatçı milli valyutada əldə edəcəyi mümkün gəlirin məbləğini əvvəlcədən hesablaya və müvafiq müqavilə qiymətini təyin edə bilər. Bu müddətli məzənnə əməliyyat tarixinə valyutanın nağd məzənnəsindən çox və ya az ola bilər və banklararası bazarda müvafiq valyutalarda depozitlər üzrə faiz dərəcələri arasındakı fərqdən asılı olacaq.

Valyuta müddəaları müqavilənin mətninə xüsusi olaraq daxil edilmiş şərtdir ki, ona görə ödəniş məbləği bəndin valyutası ilə müqayisədə ödəniş valyutasının məzənnəsinin dəyişməsi ilə eyni nisbətdə yenidən hesablanmalıdır. “Bərabər risk” valyuta bəndi valyuta dəyişmələri üzrə limitləri və müvafiq olaraq, kontragentlərin müqavilə şərtlərinə yenidən baxılmadan qarşılıqlı faydalı əsasda əməkdaşlıq edə biləcəyi müddətləri artırır. Aşağıdakı valyuta rezervləri var: birbaşa, dolayı, multivalyuta.

Valyuta riskinin sığortasının müasir üsulları öz təsnifatına malikdir. Valyuta riskinin idarə edilməsinin yalnız bəzi üsullarını nəzərdən keçirək:

1. Risk sığortasının daxili üsulları:

struktur balansı;

ödəniş müddətinin dəyişdirilməsi;

aktivlər və öhdəliklər üzrə risklərin qarşılıqlı kompensasiyası (təmizləmə və uyğunlaşdırma);

hedcinq

valyuta mübadiləsi;

özünü sığorta;

paralel kreditlər.

2. Risk sığortasının xarici üsulları (forvard valyuta əməliyyatları):

irəli əməliyyatlar;

fyuçers əməliyyatları;

sığorta;

valyuta opsionları.

Nəzərə almaq lazımdır ki, son tarix dəyişdirmək kimi üsullar; forvard əməliyyatları; mübadilə əməliyyatları; opsion əməliyyatları və maliyyə fyuçersləri qısamüddətli hedcinq üçün istifadə olunur, xarici valyutada kreditləşmə və investisiya ilə bağlı metodlar; xarici valyutada borcun restrukturizasiyası; paralel kreditlər; filiallar tərəfindən ödənişlərin "artan" valyutada aparılması; özünüsığorta uzunmüddətli risk sığortası üçün istifadə olunur. Struktur balanslaşdırma (aktiv və öhdəliklər, kreditor və debitor borcları) və “valyuta səbətləri” kimi üsullardan bütün hallarda uğurla istifadə etmək olar. Qeyd etmək lazımdır ki, metodlar, paralel kreditlər və filiallar tərəfindən "artan" valyutada ödənişlər prinsipcə yalnız xarici filialları olan şirkətlər və ya banklar üçün mövcuddur.

Beləliklə, sığortanın daxili üsulları:

a) Struktur balanslaşdırma valyuta məzənnəsinin dəyişməsindən yaranan itkiləri balansın digər mövqelərindəki eyni dəyişiklikdən əldə edilən mənfəətlə ödəməyə imkan verəcək aktiv və öhdəliklərin belə strukturunu saxlamaq istəyindən ibarətdir. Başqa sözlə, bu cür taktikalar maksimum mümkün sayda “qapalı” mövqelərə sahib olmaq istəyi ilə qaynayır və bununla da valyuta riskləri minimuma endirilir. Lakin bütün mövqeləri “bağlamaq” həmişə mümkün və ağlabatan olmadığından, ani struktur balanslaşdırma hərəkətlərinə hazır olmaq lazımdır.

Məsələn, əgər müəssisə və ya bank rublun devalvasiyası nəticəsində valyuta məzənnələrində əhəmiyyətli dəyişikliklər gözləyirsə, o zaman sərbəst nağd pulu dərhal ödəniş valyutasına çevirməlidir. Əgər müxtəlif xarici valyutalar arasındakı nisbətdən danışırıqsa, onda belə bir vəziyyətdə ucuzlaşan valyutanı daha etibarlı birinə çevirməklə yanaşı, onu əvəz etmək mümkündür. qiymətli kağızlar daha etibarlı səhm dəyərlərində.

Balanslaşdırmanın ən sadə və eyni zamanda ən çox yayılmış üsullarından biri gəlir və xərcləri əks etdirən valyuta axınlarının uyğunlaşdırılmasıdır. Hər dəfə xarici valyutanın alınmasını və ya əksinə ödənilməsini nəzərdə tutan müqavilə bağlayan müəssisə və ya bank artıq mövcud “açıq” valyuta mövqelərini tam və ya qismən bağlamağa kömək edəcək valyutanı seçməyə çalışmalıdır. Məsələn, müəssisənin hesabında artıq dollar var, ona görə də onlar malların alınması üçün əməliyyatı avro ilə deyil, dollarla ödəyəcəklər.

b ) Məzənnə fərqindən faydalanmaq üçün hesablaşma şərtlərinin manipulyasiyası ilə bağlı valyuta əməliyyatlarının növü "adlanır. Qurğuşunlar və Ayaqlar".

Valyuta əməliyyatlarının həyata keçirilməsində ödənişlərin sürətləndirilməsi və ya gecikdirilməsindən (leads and legs) istifadə olunur. Eyni zamanda, bank valyuta məzənnələrində gələcək dəyişikliklərlə bağlı gözləntilərinə uyğun olaraq, borclularından hesablaşmaların sürətləndirilməsini və ya gecikdirilməsini tələb edə bilər. Milli valyutanın ucuzlaşması ərəfəsində idxalçılar onun məzənnəsi yüksəldikdə itkiyə məruz qalmamaq üçün xarici valyutada qarşı tərəflərə ödənişləri sürətləndirməyə çalışırlar. Milli valyuta möhkəmlənəndə isə əksinə, xarici valyuta ilə ödənişləri gecikdirmək istəyi üstünlük təşkil edir. Bu texnika valyuta riskindən və ya valyuta dəyişkənliyindən qazancdan qorunmaq üçün istifadə olunur. Bununla belə, məzənnənin istiqamətinin düzgün proqnozlaşdırılmaması ehtimalı olduğundan, itki riski hələ də mövcuddur.

Bu cür taktikaların ən çox istifadə edilən formalarına aşağıdakılar daxildir: mal və xidmətlərin vaxtından əvvəl ödənilməsi (gözlənilən devalvasiya ilə, yəni amortizasiya ilə); mənfəətin qaytarılmasının, kreditlərin əsas məbləğinin ödənilməsinin və faizlərin və dividendlərin ödənilməsini sürətləndirmək və ya ləngitmək; xarici alıcı tərəfindən tənzimlənməsi valyuta fondları gəlirin çevrilməsi şərtləri milli valyuta və s. Bu taktikadan istifadə valyuta məzənnəsinin artmasına qədər xarici valyutada qısa mövqeləri və müvafiq olaraq uzun mövqeləri - aşağı düşməmişdən əvvəl bağlamağa imkan verir. Lakin bu metoddan istifadənin mümkünlüyü əsasən xarici ticarət müqavilələrinin maliyyə şərtləri ilə bağlıdır. Müqavilələrdə əvvəlcədən ödəniş imkanları nəzərdə tutulmalı və ödənişin gecikməsinə görə cərimələrin məbləği aydın şəkildə göstərilməlidir.

c) Şəbəkə - onların konsolidasiyası və birjanın (bankın) bütün şöbələrinin və iddiaçıların hərəkətlərinin əlaqələndirilməsi yolu ilə valyuta əməliyyatlarının sayının maksimum azaldılması. Bunun üçün bank qurumunun bütün şöbələrinin fəaliyyətinin əlaqələndirilməsi yüksək səviyyədə olmalıdır.

Praktikada valyuta riskinin hesablanması aşağıdakı kimi həyata keçirilir:

Bank bəzi valyutada “uzun” mövqeyini eyni valyutada “qısa” mövqe ilə əhatə edir; bank bir valyutada “uzun” mövqeyini digər valyutada “qısa” mövqe ilə əhatə edir, əgər bu iki valyutanın məzənnəsinin dəyişməsi müsbət korrelyasiyaya malikdirsə;

bank, əgər iki valyutanın məzənnələrindəki hərəkətlər bir-biri ilə mənfi korrelyasiya olarsa, digər valyutada “uzun” mövqeyi əhatə etmək üçün bir valyutada “qısa” mövqedən istifadə edir.

Risklərin hesablanması bir neçə xarici valyutada valyuta mövqeləri olan böyük banklar üçün faydalı olan valyutanın çevrilməsi riskini idarə etmək üçün əlavə üsuldur. Bu üsul eyni (və ya digər) xarici valyutada əks (və ya eyni) mövqe açmaqla bir valyutada açıq mövqenin əvəzləşdirilməsi deməkdir.

Öhdəliklər və aktivlər üzrə risklərin qarşılıqlı hesablanması yolu ilə valyuta riskinin uçotu və qiymətləndirilməsi üsulu – uyğunluq , burada valyuta axınını onun çıxış dəyərindən çıxarmaqla bank rəhbərliyi onların həcminə təsir etmək imkanı əldə edir.

d ) Hedcinq - hər bir riskli əməliyyat üçün kompensasiya edən valyuta mövqeyinin yaradılması. Bunlar. bir valyuta riski - mənfəət və ya zərər üçün digər müvafiq risklə kompensasiya var.

Hedcinqin əsas üsullarının mahiyyəti valyuta mübadilə əməliyyatlarının məzənnənin əlverişsiz dəyişməsi baş verməmişdən əvvəl həyata keçirmək və ya məzənnəsi əks istiqamətdə dəyişən valyuta ilə paralel əməliyyatlar aparmaqla belə dəyişiklik nəticəsində yaranan itkiləri kompensasiya etməkdir.

Valyuta riskinin hedcinqi, Forex bazarında əməliyyatların bağlanması yolu ilə bu vəsaitlərin cari dəyərinin müəyyən edilməsindən ibarət olan valyuta məzənnələrindəki mənfi dəyişikliklərdən vəsaitlərin qorunmasıdır. Hedcinq şirkət üçün məzənnə dəyişikliyi riskinin aradan qalxmasına gətirib çıxarır, bu, fəaliyyəti planlaşdırmağa və valyuta məzənnəsinin dəyişməsi ilə təhrif olunmayan maliyyə nəticəsini görməyə imkan verir, məhsulun qiymətlərini əvvəlcədən müəyyən etməyə, mənfəəti, əmək haqqını hesablamağa imkan verir. və s.

Hərəkətsiz ticarətlə valyuta riskinin hedcinqi real pul(leverage istifadə edərək) verir əlavə funksiyalar:

şirkətin dövriyyəsindən əhəmiyyətli vəsait çıxarmamağa imkan verir;

gələcəkdə alınacaq valyutanı satmağa imkan verir.

Fərqləndirmək olar iki əsas növhedcinq- alıcı hedcinqi və satıcı hedcinqi. Alıcı Hedcinqi məzənnənin mümkün artımı ilə bağlı riski azaltmaq üçün istifadə olunur. Satıcı hedcinqiəks vəziyyətdə istifadə olunur - məzənnənin mümkün azalması ilə bağlı riski məhdudlaşdırmaq üçün.

Xarici ticarət əməliyyatlarında hedcinqin ümumi prinsipi fondların konvertasiyası üzrə gələcək əməliyyat istiqamətində ticarət hesabında valyuta mövqeyinin açılmasıdır. İdxalçı xarici valyuta almalıdır, ona görə də o, ticarət hesabında xarici valyuta almaqla əvvəlcədən mövqe açır və öz bankında real valyuta alışı zamanı gələndə bu mövqeyi bağlayır. İxracatçı xarici valyuta satmalıdır, ona görə də o, ticarət hesabında valyuta satmaqla əvvəlcədən mövqe açır və onun bankında valyutanın real satışı zamanı gələndə bu mövqeyi bağlayır. Hedcinq fyuçers bazarında tələb və təklifə təsir edir, müəyyən valyutalara təzyiqi artırır, xüsusən də onların məzənnəsində əlverişsiz tendensiyalar dövründə.

Bir neçə hedcinq sxemi mümkündür:

1. İxracatçı riskinin hedcinqi.

a) ixracatçı rublun dollara nisbətdə bahalaşmasına hesablanaraq, öz bankı ilə 1 ay müddətinə dollar satışı üçün forvard müqaviləsi bağlayır.

b) ixracatçı valyuta birjasında əmtəə müqaviləsinin məbləğinə 1 ay müddətinə dollar tədarükü üçün fyuçers müqavilələri alır.

2. İxracatçı bankın riskinin hedcinqi.

a) bir ay ərzində icrası ilə forvard məzənnəsi ilə dolların alışı üçün müştərisi ilə müqavilə bağlamış ixracatçının bankı eyni vaxtda birjada bir ay müddətinə dollar təklifi üçün fyuçers alır.

b) ixracatçının bankı başqa bankla svop əqdi bağladıqda.

3. İdxalçı riskinin hedcinqi.

Rublun bahalaşacağını gözləyən idxalçı daha yaxşı vəziyyətdədir, çünki bu halda müqaviləni ödəmək üçün ona daha az dollar lazım olacaq. Amma məzənnənin dinamikası fərqli ola bilər. Dolların rubla qarşı artımından özünüzü sığortalamaq üçün:

a) idxalçı valyuta birjasında dolların rubla tədarükü üçün bir ay ərzində icra olunan əməliyyatın məbləği üzrə fyuçers müqavilələri alır.

b) bir ay ərzində icrasını gecikdirməklə rublun alınması üçün bankı ilə forvard müqaviləsi bağlayır.

4. İdxalçı bankın riskinin hedcinqi.

İdxalçının bankı öz müştərisi ilə forvard müqaviləsi bağlayarkən riskə gedir. Dolların rubla nisbətdə bahalaşması halında. Onun tərəfdən aşağıdakı hərəkətlər mümkündür:

a) Rublların satışı üzrə forvard əməliyyatının bağlanması ilə eyni vaxtda bank valyuta birjasında forvard əməliyyatının həyata keçirildiyi tarixlə eyni hesablaşma tarixi olan forvard müqaviləsi məbləğində rublun alınması üçün fyuçers alır. .

b) bank "swap" əməliyyatı aparır, ona görə: rublu dollara "spot" məzənnə ilə satır və eyni zamanda bir ay ərzində çatdırılma ilə forvard əməliyyatı şərtləri ilə markalar alır.

Beləliklə, nəzəri olaraq, əməliyyatın bütün iştirakçıları valyuta risklərini sığortalamaq və hətta onlar üçün əlverişli məzənnə dinamikası olduğu təqdirdə əlavə mənfəət əldə etmək imkanına malikdirlər. Üzən valyuta məzənnələri şəraitində valyutaların fyuçers kotirovkaları əhəmiyyətli və çox vaxt gözlənilməz dəyişikliklərə məruz qalır ki, bu da məzənnənin düzgün proqnozlaşdırılması vəzifəsini həll etməyi çətinləşdirir.

e ) Mübadilə müəyyən müddət ərzində bir valyutanın digər valyutaya dəyişdirilməsi deməkdir və nağd pul əməliyyatı ilə forvard əməliyyatının birləşməsidir. Hər iki əməliyyat eyni vaxtda eyni tərəfdaşla əvvəlcədən müəyyən edilmiş tariflərlə bağlanır. Swapdan valyuta məzənnələrinin və faiz dərəcələrinin dəyişməsi riskinin aradan qaldırılması vasitəsi kimi istifadə olunur.

Banklararası “svop” əməliyyatları nağd əməliyyatı, sonra isə müəyyən dövr üçün əks əməliyyatı nəzərdə tutur. Valyuta svoplarının iki növü var. Birincisi, iki tərəfin ikidə birləşdiyi paralel kreditlərin icrasını xatırladır müxtəlif ölkələr eyni ödəmə şərtləri və üsulları ilə, lakin müxtəlif valyutalarda ifadə edilmiş çoxistiqamətli kreditlər vermək. İkinci variant, sadəcə olaraq, iki bank arasında valyutanın spot məzənnə ilə alınması və ya satılması və əməliyyatı əvvəlcədən müəyyən edilmiş tarixdə (gələcəkdə) müəyyən bir spot məzənnə ilə geri qaytarmaq barədə razılaşmadır. Paralel kreditlərdən fərqli olaraq, svoplara faiz ödənişləri daxil deyil.

“Swap” əməliyyatlarına xüsusilə aktiv şəkildə müraciət edilir mərkəzi banklar. Onlardan valyuta böhranları zamanı valyuta ehtiyatlarını müvəqqəti dəstəkləmək və valyuta müdaxilələri üçün istifadə edirlər.

mahiyyətfaizlə svop əməliyyatları odur ki, bir tərəf digərinə LIBOR dərəcəsi ilə faiz ödəməyi öhdəsinə götürür ki, bunun müqabilində sabit dərəcə ilə ödənişlər alır. Bazar faiz dərəcəsini proqnozlaşdırmaqda səhv etməyən tərəf qalib gəlir.

Borc öhdəlikləri ilə svop əməliyyatları kreditorların təkcə faiz gəlirlərini deyil, müştəri borcunun bütün məbləğini mübadilə etməsindən ibarətdir. Valyuta və faizlə "Swap" əməliyyatları bəzən birləşdirilir: bir tərəf üzən valyutada faiz ödəyir. faiz dərəcəsi ABŞ dolları ilə faiz ödənişlərinin alınması müqabilində sabit dərəcə alman markaları ilə.

Əməliyyatları "dəyişdirmək" üçün maliyyə bazarları sözdə mənaca yaxındır repo əməliyyatları "(repo müqaviləsi, və ya repo və ya geri satınalmalar). "Repo" əməliyyatları qiymətli kağızların geri alınması üzrə əməliyyat iştirakçılarının razılaşmasına əsaslanır. Müqavilədə bir tərəfin müəyyən ölçülü digər qiymətli kağız paketini satması nəzərdə tutulur. onu əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə geri almaq öhdəliyi.Digərləri Başqa sözlə desək, bir tərəf digərinə qiymətli kağızların təminatı ilə borc verir.

Repo əməliyyatları bir neçə növə bölünür.

"Sabit tarix repo" borcalan qiymətli kağızları əvvəlcədən müəyyən edilmiş tarixə qədər geri almağı öhdəsinə götürür. "Açıq repo" əməliyyatları qiymətli kağızların geri alınmasının istənilən vaxt və ya müəyyən tarixdən sonra istənilən vaxt həyata keçirilə biləcəyini güman etmək. “Repo” əməliyyatlarının köməyi ilə iri qiymətli kağız bloklarının sahibləri öz aktivlərini daha səmərəli idarə edə bilirlər, banklar və s. Maliyyə institutları başqa likvidliyin idarə edilməsi aləti əldə edin.

Xarici sığorta üsulları:

Təcili sövdələşmələr Xarici ticarət əməliyyatlarında valyuta risklərinin sığortası forması kimi aşağıdakı şərtlərlə bağlanılır:

əməliyyatın dərəcəsi onun bağlandığı vaxt müəyyən edilir;

valyuta əməliyyat bağlandıqdan sonra müəyyən müddətdən sonra köçürülür;

valyutanın köçürülməsi əvvəllər müəyyən edilmiş qiymətlə, yəni əməliyyat zamanı qiymətlə baş verir.

Risk sığortasının ənənəvi və ən çox yayılmış növü xarici valyuta ilə təcili forvard əməliyyatlarıdır. Forvard mübadilə müqaviləsi pozulmazdır və məcburi müqavilə Müqavilənin bağlanması zamanı müəyyən edilmiş məzənnə ilə müəyyən edilmiş xarici valyutanın müəyyən məbləğdə alqı-satqısı və ya alqı-satqısı, gələcəkdə icrası (yəni valyutanın çatdırılması və ödənilməsi) üçün bank və onun müştərisi arasında müqavilədə müəyyən edilmiş vaxt. Bu vaxt müəyyən bir tarixi və ya iki xüsusi tarix arasındakı dövrü təmsil edir. Beləliklə, müştəri öz risklərini sığortalayıb. Bank riski öz üzərinə götürdü. Bu andan etibarən qəbul edilmiş risk bankın özü tərəfindən hedcinq edilməlidir. Buna görə də bank adətən eyni gündə eyni məbləğdə və eyni valyutada başqa bir bankla növbəti forvard əməliyyatı və ya ixtisaslaşmış birjada fyuçers əməliyyatı həyata keçirir.

Forvard əməliyyatı etməklə firma mövcud dollar tələblərini balanslaşdırmaq üçün satılan dollarları çatdırmaq öhdəliyi yaradır. Ödəniş valyutasının (dolların) məzənnəsinin aşağı düşməsi halında ixrac müqaviləsi üzrə itkilər valyuta əməliyyatı hesabına ödəniləcək.

Forvard əməliyyatlarından istifadə edildiyi halda, ixracatçı müqaviləni imzaladıqdan sonra ödənişlərin qəbulu cədvəlini təqribən biləndən sonra öz bankı ilə əqd bağlayır, ona gələcək ödənişlərin məbləğini əvvəlcədən müəyyən edilmiş məzənnə ilə xarici valyutada köçürür. İxracatçının üstünlüyü ondan ibarətdir ki, o, ödənişi almamışdan əvvəl milli valyuta ilə gəliri müəyyən edir və buna əsasən müqavilənin qiymətini müəyyən edir. Forvard əməliyyatı bağlayan bank həmin tarixə milli valyutaya nisbətdə məzənnənin faktiki bazar dəyişməsindən asılı olmayaraq, müqavilədə göstərilən tarixdə əvvəlcədən müəyyən edilmiş məzənnə ilə milli valyutanın ekvivalentini çatdırmağı öhdəsinə götürür. Müəssisə isə valyutanın bank tərəfindən alınmasını təmin etməyi və ya valyutanın xaricə köçürülməsi üçün sifariş təqdim etməyi (ixrac edən və ya idxal edən tərəfə məxsus olmasından asılı olaraq) öhdəsinə götürür. İdxalçı isə əksinə, müqavilədə təsbit olunmuş ödəniş valyutasının məzənnəsində artım gözlənildiyi halda forvard əməliyyatından istifadə edərək bankdan əvvəlcədən xarici valyuta alır.

Eynilə, xarici investor öz aktivlərini itkilərdən qorumaq üçün müəyyən müddətə banka satmaqla valyutanın - investisiyaların mümkün ucuzlaşması ilə bağlı riski sığortalaya bilər. Forvard əməliyyatları xarici valyutanın alqı-satqısı ilə bağlı risklərdən yayınmaq üçün istifadə olunur. Forvard müqaviləsi vasitəsilə valyuta riskinin sığortasını nəzərdən keçirək.

İngilis ixracatçısı ifşa edir faktura malların göndərilməsindən 6 ay sonra ödənişi nəzərdə tutan xarici ticarət müqaviləsinə əsasən. Bundan başqa, ixracatçı forvard müqaviləsi bağlamazsa, o, valyutanı spot müqavilədə müəyyən edilmiş müddətdə alır, valyutanı cari spot qiymətlə öz bankına satır. Bununla belə, müqavilə bağlanandan sonra spot dəyişib və indi bazardakı vəziyyətdən asılı olaraq, ixracatçı xarici valyuta üçün az-çox məbləğlər alacaq. Beləliklə, valyuta riski ixracatçının üzərinə düşür. Amma ixracatçı forvard müqaviləsi bağlayırsa, o zaman bank 6 ay ərzində ixracatçıdan xarici valyuta almağa razı olur. Bank bunu sabit məzənnə ilə etməyə razıdır, ona görə də ixracatçı üçün heç bir risk yoxdur və o, valyutanı cari forvard məzənnəsi ilə öz bankına satır.

valyuta seçimi valyuta risklərinin tam əhatə olunması variantlarından biridir. Əlverişsiz məzənnə dəyişikliyi zamanı istifadə edərək sığorta kimi istifadə edilə bilər. Forvardla müqayisədə opsion mümkün risklərə qarşı daha yaxşı qorunma təmin edir, çünki opsionun alıcısı əməliyyatı icra edib etməmək barədə qərar vermək hüququnu özündə saxlayır.

Sığorta əməliyyatı kimi opsionun xüsusiyyəti opsion satıcısının ixracatçının və ya investorun valyuta riskinin ona keçməsi nəticəsində yaranan riskdir. Opsion qiymətini səhv hesablamaqla, satıcı aldığı mükafatdan artıq itkilərə məruz qalır. Buna görə də, opsion satıcısı həmişə onun qiymətini aşağı salmağa və mükafatı artırmağa çalışır ki, bu da alıcı üçün qəbuledilməz ola bilər.

Valyuta opsionu valyutaların alıcısı ilə satıcısı arasında əməliyyatdır ki, bu da opsion alıcısına müəyyən bir məbləğdə valyutanı müəyyən vaxt ərzində müəyyən bir ödəniş müqabilində müəyyən məzənnə ilə almaq və ya satmaq hüququ verir. Valyuta opsionlarından o halda istifadə olunur ki, opsionun alıcısı müəyyən istiqamətdə məzənnənin dəyişməsi riskindən özünü sığortalamağa çalışır. Bu risk aşağıdakılar ola bilər: 1) potensial və malların tədarükü üçün firmaya müqavilənin “təltif edilməsi” halında yaranır; 2) daha cəlbedici dərəcələrlə başqa valyutada kapital qoyuluşlarının hedcinqi ilə bağlı; 3) ticarət əməliyyatında, ixracatçı valyuta məzənnəsindəki mənfi dəyişikliklərdən zərər riskini sığortalamağa çalışdıqda və eyni zamanda əməliyyatın aparıldığı məzənnədə onun üçün əlverişli dinamika olduğu halda udmaq perspektivini qoruyub saxladıqda. yekunlaşdı. Opsionun alınması lisenziya ticarəti, sub-çatdırılma və ya maliyyələşdirmə danışıqlarında gizli valyuta riskini sığortalamaq üçün istifadə olunur, yəni. öhdəliyin və ya tələbin baş verməsi qarşı tərəf tərəfindən təklifin (təklifin) qəbul edilməsindən asılı olduqda.

ilə hedcinq fyuçers müqavilələri malların gələcək çatdırılmasının qiymətini müəyyənləşdirir; eyni zamanda spot bazarda qiymətlərin aşağı düşməsi zamanı itirilmiş mənfəət satılan fyuçers müqavilələrindən gəlirlə kompensasiya olunacaq (fyuçers qiyməti aşağı düşərsə, satılan fyuçers mənfəət əldə edir). Bununla belə, digər tərəfdən, real bazarda bahalaşan qiymətlərdən yararlana bilməmək - bu halda spot bazarda əlavə qazanc, satılan fyuçerslər üzrə itkilərlə örtüləcək. Fyuçers bazarında hedcinq etməklə firma bununla da xarici tərəfdaşdan mal alarkən gələcəkdə çəkəcəyi yerli valyuta ilə ifadə olunan xərcləri əvvəlcədən müəyyən edir. Valyuta məzənnəsinin mənfi dəyişməsindən sığortalanmaqla firma eyni zamanda firma üçün əlverişli məzənnə dəyişikliyi zamanı yarana biləcək üstünlüklərdən istifadə etmək imkanından da məhrum olur. Bu hedcinq metodunun dezavantajı açıq təcili mövqelər üçün müəyyən miqdarda girovun daim saxlanması ehtiyacıdır.

Valyuta fyuçers bazarında hedcer - fyuçers müqaviləsinin alıcısı spot bazarda məzənnənin artması (nağd əməliyyatlar) halında onu daha sərfəli məzənnə ilə ala biləcəyinə zəmanət alır. fyuçers əməliyyatının bağlanması. Beləliklə, nağd əməliyyat üzrə itkilər valyuta məzənnəsi yüksəldikdə və əksinə fyuçers valyuta bazarında mənfəətlə kompensasiya edilir. Fyuçers müqaviləsinin bitmə tarixi yaxınlaşdıqca spot bazarda məzənnə fyuçers bazarının məzənnəsi ilə yaxınlaşır.

Çatdırılma tarixi yaxınlaşdıqca fyuçers müqaviləsinin qiyməti ilə spot qiymətin yaxınlaşması vacibdir. Bu iki növ qiymət (tarif) arasında çatdırılma tarixlərindəki fərqlər nəticəsində yaranan fərqə əsas deyilir. Fyuçers müqaviləsinin çatdırılma tarixi yaxınlaşdıqca, baza tədricən azalır və sıfıra bərabər olur və o anda fyuçers qiyməti spot qiymətə bərabər olur. Bu, fyuçers ticarətinin əsas prinsipidir, bunun sayəsində hedcinq mümkündür, yəni. gələcək xərcləri əvvəlcədən hesablayın. Eyni zamanda, nisbətən nadir çatdırılma müddəti olan fyuçers müqavilələri hedcinq üçün istifadə edilə bilər, yəni. fiziki malların çatdırılma müddəti ilə uyğunsuzluqla.

Beləliklə, Valyuta fyuçerslərinin əsas məqsədi xarici valyuta almaq deyil, valyuta riskini kompensasiya etməkdir. Buna görə də, adətən hedcerlər son ticarət sessiyalarında (iş seanslarında) öz valyuta mövqelərini bağlayır, gəlir əldə edirlər və ya fyuçers bazarında (marja) zərəri ödəyirlər.

Xarici iqtisadi fəaliyyətdə risklərin sığortalanması üçün fyuçers əməliyyatlarından istifadə sığortanın yekun dəyərini daha dəqiq qiymətləndirməyə imkan verir. Valyuta fyuçerslərinin alınması və ya satılması müştərilərlə aparılan əməliyyatlar üzrə valyuta məzənnələrinin dəyişməsi nəticəsində yarana biləcək mümkün itkilərin qarşısını almağa imkan verir.

Beləliklə, dünya təcrübəsində valyuta riskinin sığortası üsullarının təkamülünü nəzərdən keçirərək müəyyən etdik ki, xarici (fyuçers və forvard əməliyyatları və valyuta opsionu) və daxili (struktur balanslaşdırma, ödəmə müddətinin dəyişdirilməsi, aktiv və öhdəliklər üzrə qarşılıqlı tələblərin əvəzləşdirilməsi) mövcuddur. , hedcinq və valyuta svop ) valyuta riskinin idarə edilməsi üsulları. Valyuta riskinə təsir göstərmək üçün müxtəlif hedcinq alətlərindən istifadə olunur. Bu alətlər valyuta məzənnəsində mənfi dəyişiklik baş verməzdən əvvəl valyuta əməliyyatlarını həyata keçirmək və ya məzənnəsi əks istiqamətdə dəyişən valyuta ilə paralel əməliyyatlar vasitəsilə belə bir dəyişiklikdən itkiləri kompensasiya etmək üçün lazımdır. Valyuta riskinin sığortalanmasının bu və ya digər üsulunu düzgün seçmək üçün konkret riskin optimal səviyyədən kənara çıxmasının növünü və gözlənilən müddətlərini müəyyən etmək və əməliyyatda iştirak edən tərəfdaşların etibar dərəcəsini qiymətləndirmək lazımdır.

Müasir üsullar valyuta riskinin sığortası öz təsnifatına malikdir (şək. 5).

düyü. 5.

Valyuta riskinin idarə edilməsinin bəzi üsullarını daha ətraflı nəzərdən keçirək.

Struktur balanslaşdırma valyuta məzənnəsinin dəyişməsindən yaranan itkiləri balansın digər mövqelərindəki eyni dəyişiklikdən əldə edilən mənfəətlə ödəməyə imkan verəcək aktiv və öhdəliklərin belə strukturunu saxlamaq istəyindən ibarətdir. Başqa sözlə, bu cür taktikalar maksimum mümkün sayda “qapalı” mövqelərə sahib olmaq istəyi ilə qaynayır və bununla da valyuta riskləri minimuma endirilir. Lakin bütün mövqeləri “bağlamaq” həmişə mümkün və ağlabatan olmadığından, ani struktur balanslaşdırma hərəkətlərinə hazır olmaq lazımdır.

Məsələn, əgər müəssisə və ya bank rublun devalvasiyası nəticəsində valyuta məzənnələrində əhəmiyyətli dəyişikliklər gözləyirsə, o zaman sərbəst nağd pulu dərhal ödəniş valyutasına çevirməlidir. Əgər müxtəlif xarici valyutalar arasındakı nisbətdən danışırıqsa, onda belə bir vəziyyətdə ucuzlaşan valyutanı daha etibarlı birinə çevirməklə yanaşı, qiymətli kağızları daha etibarlı səhm qiymətləri ilə əvəz etmək olar.

Balanslaşdırmanın ən sadə və eyni zamanda ən çox yayılmış üsullarından biri gəlir və xərcləri əks etdirən valyuta axınlarının uyğunlaşdırılmasıdır. Hər dəfə xarici valyutanın alınmasını və ya əksinə ödənilməsini nəzərdə tutan müqavilə bağlayan müəssisə və ya bank ona artıq mövcud olan “açıq” valyuta mövqelərini tam və ya qismən bağlamağa kömək edəcək valyutanı seçməyə çalışmalıdır. Məsələn, müəssisənin hesabında artıq dollar var, ona görə də onlar malların alınması üzrə əməliyyatı avro ilə deyil, dollarla ödəyəcəklər.

Valyuta məzənnələrindəki fərqdən faydalanmaq üçün hesablaşma şərtlərinin manipulyasiyası ilə əlaqəli valyuta əməliyyatlarının növü deyilir. Aparatlar və Ayaqlar.

Valyuta əməliyyatlarının həyata keçirilməsində ödənişlərin sürətləndirilməsi və ya gecikdirilməsindən (leads and legs) istifadə olunur. Eyni zamanda, bank valyuta məzənnələrində gələcək dəyişikliklərlə bağlı gözləntilərinə uyğun olaraq, borclularından hesablaşmaların sürətləndirilməsini və ya gecikdirilməsini tələb edə bilər. Milli valyutanın ucuzlaşması ərəfəsində idxalçılar onun məzənnəsi yüksəldikdə itkiyə məruz qalmamaq üçün xarici valyutada qarşı tərəflərə ödənişləri sürətləndirməyə çalışırlar. Milli valyuta möhkəmlənəndə isə əksinə, xarici valyuta ilə ödənişləri gecikdirmək istəyi üstünlük təşkil edir. Bu texnika valyuta riskindən və ya valyuta dəyişkənliyindən qazancdan qorunmaq üçün istifadə olunur. Bununla belə, məzənnənin istiqamətinin düzgün proqnozlaşdırılmaması ehtimalı olduğundan, itki riski hələ də mövcuddur.

Bu cür taktikaların ən çox istifadə edilən formalarına aşağıdakılar daxildir: mal və xidmətlərin vaxtından əvvəl ödənilməsi (gözlənilən devalvasiya ilə, yəni amortizasiya ilə); mənfəətin qaytarılmasının, kreditlərin əsas məbləğinin ödənilməsinin və faizlərin və dividendlərin ödənilməsini sürətləndirmək və ya ləngitmək; valyuta vəsaitlərinin alıcısı tərəfindən daxilolmaların milli valyutaya konvertasiya müddətinin tənzimlənməsi və s. - düşməzdən əvvəl. Lakin bu metoddan istifadənin mümkünlüyü əsasən xarici ticarət müqavilələrinin maliyyə şərtləri ilə bağlıdır. Müqavilələrdə əvvəlcədən ödəniş imkanları nəzərdə tutulmalı və ödənişin gecikməsinə görə cərimələrin məbləği aydın şəkildə göstərilməlidir.

Şəbəkə - onların konsolidasiyası və birjanın (bankın) bütün şöbələrinin və iddiaçıların hərəkətlərinin əlaqələndirilməsi yolu ilə valyuta əməliyyatlarının sayının maksimum azaldılması. Bunun üçün bank qurumunun bütün şöbələrinin fəaliyyətinin əlaqələndirilməsi yüksək səviyyədə olmalıdır.

Praktikada valyuta riskinin hesablanması aşağıdakı kimi həyata keçirilir:

• bank hansısa valyutada “uzun” mövqeyini eyni valyutada “qısa” mövqe ilə əhatə edir;
• bank bir valyutada “uzun” mövqeyini digər valyutada “qısa” mövqe ilə əhatə edir, əgər bu iki valyutanın məzənnə dəyişikliyi müsbət korrelyasiyaya malikdirsə;
• bank bir valyutada “qısa” mövqedən başqa valyutada “uzun” mövqeyini əhatə etmək üçün istifadə edir, əgər iki valyutanın məzənnəsinin hərəkəti bir-biri ilə mənfi korrelyasiya olarsa.

Risklərin hesablanması bir neçə xarici valyutada valyuta mövqeləri olan böyük banklar üçün faydalı olan valyutanın tərcüməsi riskinin idarə edilməsi üçün əlavə üsuldur. Bu üsul eyni (və ya digər) xarici valyutada əks (və ya eyni) mövqe açmaqla bir valyutada açıq mövqenin əvəzləşdirilməsini nəzərdə tutur.

Mamching - öhdəliklər və aktivlər üzrə risklərin qarşılıqlı hesablanması yolu ilə valyuta riskinin uçotu və qiymətləndirilməsi üsulu, burada valyuta axınını onun xaricə axınının məbləğindən çıxmaqla bank rəhbərliyinin onların həcminə təsir etmək imkanı var.

Hedcinq - hər bir riskli əməliyyat üçün kompensasiya edən valyuta mövqeyinin yaradılması. Yəni bir valyuta riskinin - mənfəət və ya zərərin digər müvafiq risklə kompensasiyası var.

Hedcinqin əsas üsullarının mahiyyəti valyuta mübadilə əməliyyatlarının məzənnənin əlverişsiz dəyişməsi baş verməmişdən əvvəl həyata keçirmək və ya məzənnəsi əks istiqamətdə dəyişən valyuta ilə paralel əməliyyatlar aparmaqla belə dəyişiklik nəticəsində yaranan itkiləri kompensasiya etməkdir.

Valyuta riskinin hedcinqi, Forex bazarında əməliyyatların bağlanması yolu ilə bu vəsaitlərin cari dəyərinin müəyyən edilməsindən ibarət olan valyuta məzənnələrindəki mənfi dəyişikliklərdən vəsaitlərin qorunmasıdır. Hedcinq, valyuta məzənnələrində dəyişiklik riskinin şirkət üçün yox olmasına gətirib çıxarır, bu, fəaliyyəti planlaşdırmağa və görməyə imkan verir. maliyyə nəticələri, məzənnənin dəyişməsi ilə təhrif olunmur, məhsulun qiymətlərini əvvəlcədən müəyyən etməyə, mənfəəti, əmək haqqını və s.

Real vəsaitlərin hərəkəti olmadan (leverajdan istifadə etməklə) əməliyyatlardan istifadə etməklə valyuta riskinin hedcinqi əlavə imkanlar verir:

• şirkətin dövriyyəsindən əhəmiyyətli vəsait çıxarmamağa imkan verir;
• gələcəkdə alınacaq valyutanı satmağa imkan verir.

Fərqləndirmək olar hedcinqin iki əsas növü- alıcı hedcinqi və satıcı hedcinqi. Alıcı Hedcinqi məzənnənin mümkün artımı ilə bağlı riski azaltmaq üçün istifadə olunur. Satıcı hedcinqiəks vəziyyətdə istifadə olunur - məzənnənin mümkün azalması ilə bağlı riski məhdudlaşdırmaq üçün.

Xarici ticarət əməliyyatlarında hedcinqin ümumi prinsipi fondların konvertasiyası üzrə gələcək əməliyyat istiqamətində ticarət hesabında valyuta mövqeyinin açılmasıdır. İdxalçı xarici valyuta almalıdır, ona görə də o, ticarət hesabında xarici valyuta almaqla əvvəlcədən mövqe açır və öz bankında real valyuta alışı zamanı gələndə bu mövqeyi bağlayır. İxracatçıya xarici valyuta satmaq lazımdır, ona görə də o, ticarət hesabındakı valyutanı sataraq əvvəlcədən mövqe açır və onun bankında valyutanın real satışı zamanı gələndə bu mövqeyi bağlayır. Hedcinq fyuçers bazarında tələb və təklifə təsir edir, müəyyən valyutalara təzyiqi artırır, xüsusən də onların məzənnəsində əlverişsiz tendensiyalar dövründə.

Bir neçə hedcinq sxemləri.

• 1. İxracatçı riskinin hedcinqi.
• a) ixracatçı rublun dollara nisbətdə bahalaşmasını nəzərə alaraq, 1 ay müddətinə dollar satışı üçün öz bankı ilə forvard müqaviləsi bağlayır;
• b) ixracatçı valyuta birjasında əmtəə müqaviləsinin məbləğinə 1 ay müddətinə dollar tədarükü üçün fyuçers müqavilələri alır.
• 2. İxracatçı bankın riskinin hedcinqi.
• a) müştərisi ilə bir ay ərzində icrası ilə forvard məzənnəsi ilə dolların alınması üçün müqavilə bağlamış ixracatçının bankı eyni vaxtda birjada bir ay müddətinə dollar təklifi üçün fyuçers alır;
• b) ixracatçının bankı başqa bankla svop əqdi bağladıqda.
• 3. İdxalçı riskinin hedcinqi.

Rublun bahalaşacağını gözləyən idxalçı daha yaxşı vəziyyətdədir, çünki bu halda müqaviləni ödəmək üçün ona daha az dollar lazım olacaq. Amma məzənnənin dinamikası fərqli ola bilər. İdxalçı dolların rubla nisbətdə artımından sığortalanmaq üçün:

• a) valyuta birjasında dolların rubla tədarükü üçün bir ay ərzində icra olunan əməliyyatın məbləği üzrə fyuçers müqavilələri alır;
• b) bir ay ərzində icrasını gecikdirməklə rublun alınması üçün bankı ilə forvard müqaviləsi bağlayır.
• 4. İdxal edən bankın riskinin hedcinqi.

İdxalçının bankı öz müştərisi ilə forvard müqaviləsi bağlayarkən riskə gedir. Dolların rubla nisbətdə bahalaşması halında onun tərəfindən aşağıdakı hərəkətlər mümkündür:

• a) rublun satışı üzrə forvard əməliyyatının bağlanması ilə eyni vaxtda bank, forvard əməliyyatının həyata keçirildiyi tarixlə eyni hesablaşma tarixi olan forvard müqaviləsinin məbləğinə valyuta birjasında rublun alınması üçün fyuçers alır. ;
• b) bank "svop" əməliyyatı aparır, ona uyğun olaraq rublu dollara "spot" məzənnə ilə satır və eyni zamanda bir ay ərzində çatdırılma ilə forvard əməliyyatı şərtləri ilə markalar alır.

Beləliklə, nəzəri olaraq, əməliyyatın bütün iştirakçıları valyuta risklərini sığortalamaq və hətta onlar üçün əlverişli məzənnə dinamikası olduğu təqdirdə əlavə mənfəət əldə etmək imkanına malikdirlər. Üzən valyuta məzənnələri şəraitində valyutaların fyuçers kotirovkaları əhəmiyyətli və çox vaxt gözlənilməz dəyişikliklərə məruz qalır ki, bu da məzənnənin düzgün proqnozlaşdırılması vəzifəsini həll etməyi çətinləşdirir.

Mübadilə müəyyən müddət ərzində bir valyutanın digər valyutaya dəyişdirilməsi deməkdir və nağd pul əməliyyatı ilə forvard əməliyyatının birləşməsidir. Hər iki əməliyyat eyni vaxtda eyni tərəfdaşla əvvəlcədən müəyyən edilmiş tariflərlə bağlanır. Swapdan valyuta məzənnələrinin və faiz dərəcələrinin dəyişməsi riskinin aradan qaldırılması vasitəsi kimi istifadə olunur.

Banklararası “svop” əməliyyatları nağd əməliyyatı, sonra isə müəyyən dövr üçün əks əməliyyatı nəzərdə tutur. Valyuta svoplarının iki növü var. Birincisi, paralel kreditlərin icrasını xatırladır, o zaman iki fərqli ölkədə iki tərəf eyni ödəmə şərtləri və üsulları ilə, lakin müxtəlif valyutalarda ifadə olunan çoxistiqamətli kreditlər verir. İkinci variant, sadəcə olaraq, iki bank arasında valyutanın spot məzənnə ilə alınması və ya satılması və əməliyyatı əvvəlcədən müəyyən edilmiş tarixdə (gələcəkdə) müəyyən bir spot məzənnə ilə geri qaytarmaq barədə razılaşmadır. Paralel kreditlərdən fərqli olaraq, svoplara faiz ödənişləri daxil deyil.

“Swap” əməliyyatlarına xüsusilə aktiv şəkildə müraciət edilir mərkəzi banklar, valyuta böhranları dövründə və valyuta müdaxilələri zamanı valyuta ehtiyatlarını müvəqqəti gücləndirmək üçün onlardan istifadə etmək.

Maliyyə bazarlarında “swap” adlanan əməliyyatlar mənaca sözdə olana yaxındır repo əməliyyatları (repo müqaviləsi və ya repo və ya geri satınalmalar). Repo əməliyyatları qiymətli kağızların geri alınması haqqında əməliyyatın tərəfləri arasında bağlanan müqaviləyə əsaslanır. Müqavilə bir tərəfin əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə geri almaq öhdəliyi ilə müəyyən ölçülü digər qiymətli kağız paketini satmasını nəzərdə tutur. Başqa sözlə desək, bir tərəf digərinə qiymətli kağızların təhlükəsizliyinə qarşı borc verir.

Repo əməliyyatlarıdır bir neçə növ."Sabit tarix repo" borcalan qiymətli kağızları əvvəlcədən müəyyən edilmiş tarixə qədər geri almağı öhdəsinə götürür. "Açıq repo" əməliyyatları qiymətli kağızların geri alınmasının istənilən vaxt və ya müəyyən tarixdən sonra istənilən vaxt həyata keçirilə biləcəyini güman etmək. Repo əməliyyatlarının köməyi ilə iri qiymətli kağız bloklarının sahibləri öz aktivlərini daha səmərəli idarə etmək imkanı əldə edirlər, banklar və digər maliyyə institutları isə likvidliyin idarə olunması üçün başqa alət əldə edirlər.

Təcili sövdələşmələr Xarici ticarət əməliyyatlarında valyuta risklərinin sığortası forması kimi aşağıdakı şərtlərlə bağlanılır:

• - sövdələşmənin dərəcəsi onun bağlandığı anda müəyyən edilir;
• - əməliyyat bağlandıqdan sonra müəyyən müddətdən sonra valyuta köçürülür;
• - valyutanın köçürülməsi əvvəllər müəyyən edilmiş qiymətlə baş verir, yəni. əməliyyat zamanı qiymətə.

Risk sığortasının ənənəvi və ən çox yayılmış növü xarici valyuta ilə təcili forvard əməliyyatlarıdır. Forvard valyuta müqaviləsi bank və onun müştərisi arasında müqavilənin bağlanması zamanı müəyyən edilmiş məzənnə ilə müəyyən edilmiş xarici valyutanın müəyyən məbləğdə alqı-satqısı, icrası (yəni çatdırılması) üçün əvəzsiz və məcburi müqavilədir. valyuta və ss ödənişi) müqavilədə müəyyən edilmiş gələcək vaxtda. Bu vaxt müəyyən bir tarixi və ya iki xüsusi tarix arasındakı dövrü təmsil edir. Beləliklə, müştəri öz risklərini sığortalayıb. Bank riski öz üzərinə götürdü. Bu andan etibarən qəbul edilmiş risk bankın özü tərəfindən hedcinq edilməlidir. Buna görə də bank adətən eyni gündə eyni məbləğdə və eyni valyutada başqa bir bankla növbəti forvard əməliyyatı və ya ixtisaslaşmış birjada fyuçers əməliyyatı həyata keçirir.

valyuta seçimi valyuta risklərinin tam əhatə olunması variantlarından biridir. Əlverişsiz məzənnə dəyişikliyi zamanı istifadə edərək sığorta kimi istifadə edilə bilər. Forvardla müqayisədə opsion mümkün risklərə qarşı daha yaxşı qorunma təmin edir, çünki opsionun alıcısı əməliyyatı icra edib etməmək barədə qərar vermək hüququnu özündə saxlayır.

Sığorta əməliyyatı kimi opsionun xüsusiyyəti opsion satıcısının ixracatçının və ya investorun valyuta riskinin ona keçməsi nəticəsində yaranan riskdir. Opsion qiymətini səhv hesablamaqla, satıcı aldığı mükafatdan artıq itkilərə məruz qalır. Buna görə də, opsion satıcısı həmişə onun qiymətini aşağı salmağa və mükafatı artırmağa çalışır ki, bu da alıcı üçün qəbuledilməz ola bilər.

Valyuta riskinin sığortalanmasının bu və ya digər üsulunu düzgün seçmək üçün konkret riskin optimal səviyyədən kənara çıxmasının növünü və gözlənilən müddətlərini müəyyən etmək və əməliyyatda iştirak edən tərəfdaşların etibar dərəcəsini qiymətləndirmək lazımdır.

Daim yüksək maliyyə riskləri ilə əlaqələndirilir. Bu bir faktdır. Nə vaxt gəlir əldə edəcəyinizi, nə vaxt cibinizdə bir qəpiksiz qalacağınızı dəqiq bilə bilməzsiniz. Hər hansı bir ticarətdə həmişə itki riski var. Əsas səbəb davranışını proqnozlaşdırmaq çətin olan daim “üzən” məzənnələrdir. Bazar ticarəti sahəsində əməliyyat iştirakçılarından biri həmişə uduzur. Əgər məzənnə aşağı düşübsə, ixracatçı itirir, artıbsa, o zaman . Bu baxımdan, əməliyyat iştirakçılarını əsassız riskdən qoruyacaq etibarlı alətin hazırlanmasına ehtiyac var idi. Beləliklə, valyuta riskləri bu gün ən populyardır. Bu metodun üstünlüyü valyuta məzənnələrində gözlənilməz dəyişikliklərdən və öz əmanətlərinizin itirilməsindən özünüzü qorumaq qabiliyyətidir.

Bu necə baş verir?

Əməliyyat zamanı bir valyutanın dəyəri digərinə nisbətən sabitləşir. Bundan sonra (və forex halda - ) valyuta bazarında gözlənilməz qiymət dalğalanmalarından qorxmur və riskləri nəzərə alaraq gələcək fəaliyyətini planlaşdırır. Bu mexanizm yaxşı işlənib və dünyada çox populyardır. Bir çox müəssisə öz kapitalını qorumaq üçün valyuta riski sığortasından istifadə edir.

Sığorta növləri hansılardır?

Onları minimuma endirmək və ya tamamilə qarşısını almaq üçün müxtəlif sığorta üsullarından istifadə olunur. Bunlardan ən populyarına nəticə daxildir forvard müqavilələri ilə maliyyə qurumu(bank), aktiv istifadə marja ticarəti, valyuta əməliyyatı üçün bir sıra şərtlərin müqaviləyə daxil edilməsi, mübadilə müqavilələrinin (opsion, fyuçers) istifadəsi. Ancaq bu, hamısı deyil. Ən populyarı Forex-in köməyi ilə valyutanın dəyərini təyin etməkdir. Bu üsul daha ətraflı nəzərdən keçirəcəyik. Beləliklə, sövdələşmədə iki tərəfin - ixracatçı və idxalçının iştirak etdiyi vəziyyəti təhlil edək. Birinci tərəf valyutanı satmaqda, ikinci tərəf onu almaqda maraqlıdır. Tamamilə məntiqlidir ki, əmtəələrin maya dəyəri onun məzənnəsinin dəyişməsi fonunda daim dəyişir. Eyni zamanda, əməliyyatlar nadir hallarda dərhal baş verir. Çox vaxt onlar vaxtında gecikir, bu da hər iki tərəf üçün risklər əlavə edir. Bir ticarətdən pul qazanıb qazanmayacağınızı heç vaxt təxmin edə bilməzsiniz. Şanslara güvənmək axmaq bir fikirdir. Bu gün ciddi şirkətlərin bütöv analitik şöbələri var. Onların vəzifəsi valyuta məzənnələrindəki dəyişiklikləri proqnozlaşdırmaqdır. Təəssüf ki, hətta ən dəqiq proqnozlar da həmişə özünü doğrultmur, ona görə də mənfəətin bir hissəsini itirmək riski həmişə qalır. Buna görə də valyuta risklərinin sığortalanması (hedcinq) ən çox əsaslandırılır.

Forex biznesmenlər üçün maraqlı nədir?

Əksər müəssisələr hesablaşmaları yalnız bir valyuta ilə aparır - 99% hallarda bu, ABŞ dollarıdır. Bəs başqa valyutaya, məsələn, dollardan və ya əksinə mübadilə etmək lazımdırsa. Tamamilə məntiqlidir ki, nağd pul şirkətin özündə saxlanmır - bankdadır. Məhsul gecikmə ilə gəlir. Nəticədə, valyutanın hər hansı bir dəyişməsi yekun mənfəətin məbləğinə təsir göstərir. Forex-in köməyi ilə siz tez və maksimum effektivliklə sığortalana bilərsiniz maliyyə risklərişirkətlər. Bu halda vasitəçi müəssisələr bir sıra üstünlüklər əldə edirlər: - birincisi, real pul təklifi olmadan istehsal olunur yalnız bir dəfə daxil edilir. Nəticədə, əməliyyatların sayına heç bir məhdudiyyət yoxdur - onların çoxu ola bilər. Vəzifələr bağlanan kimi siz hesabdan çıxara bilərsiniz; - ikincisi, əməliyyat marja ticarəti prinsipi ilə həyata keçirilir. Bunun mənası nədi? İddiaçı çox ticarət etməyə imkan verən böyük istifadə edir daha böyük məbləğ. Məsələn, bir şirkətin 100.000 dollar dövriyyəsi var. Əgər 1:200 leverage ilə işləyirsinizsə, o zaman 20.000.000 dollar məbləğində ticarət edə bilərsiniz. Razılaşın, perspektivlər daha təsir edicidir. Əlbəttə ki, səlahiyyətli sahibkarlar bütün əmanətdən bir anda istifadə etmək riskini daşımırlar - bu çox risklidir; - üçüncüsü, pul vəsaitlərinin yerləşdirilməsi və çıxarılması üçün komissiya yoxdur. Amma burada çox şey xidmət göstərən brokerdən asılıdır; - dördüncü, istənilən valyutada mövqelər açmaq mümkün olur, və yalnız əmanətin açıldığı birində deyil. Məsələn, rubl-dollar cütü hazırda sığortalanırsa, o zaman mövqeyi bağladıqdan və malları köçürdükdən sonra növbəti çatdırılmanı avro ilə edə bilərsiniz. Burada heç bir əlavə məhdudiyyət yoxdur.

Valyuta riskinin sığortasının əsas növləri və prinsipləri

Bu gün sığortanın hansı növləri mövcuddur? Onlardan bir neçəsi var - yalnız ikisi. Alıcı və ya satıcı sığorta edə bilər. Birinci halda (alıcı) malın dəyərinin artması ilə bağlı risklərdən, ikinci halda (satıcı) isə əksinə, mümkün qiymət azalmasından sığortalanır. Sığortanın prinsipi sadədir. Seçdiyiniz iki valyutanın müəyyən bir cütü üzrə mövqe açırsınız. Eyni zamanda, siz gələcək çevrilmə əməliyyatı istiqamətində rəhbərlik edirsiniz. Pul. Bunun mənası nədi? Əgər siz idxalçı kimi çıxış edirsinizsə və xarici valyuta alırsınızsa, o zaman onu əvvəlcədən almağa dəyər. Bank qurumunda real valyuta alışı edilən kimi mövqe bağlanmalıdır. İxracatçı kimi çıxış edirsinizsə, o zaman vəziyyətin "güzgü" görüntüsü var, yəni əvvəlcədən satış mövqeyini açmalı və əməliyyatdan sonra onu bağlamalısınız. Amma ticarətə başlamaq üçün siz forex hesabı açmalı olacaqsınız.

Forex Maliyyə Riskinin Sığortası Xərcləri

Bir çox təşəbbüskar sahibkar sığorta xidmətinin səliqəli bir məbləğə başa gələcəyindən narahatdır. Bu səhvdir. Əgər düzgün broker seçsəniz, onlar minimal olacaq. Burada çox şey əməliyyatlar üçün komissiyalardan (olmaya bilər), dəyişdirmə və yayılmasından asılıdır. Broker seçmək üçün əsas meyarlar təqdim olunan ticarət şərtləri və onun etibarlılığıdır. Əsas meyarları deşifrə edək. Nə yayılır? Bu alış və satış arasındakı fərqdir valyuta cütü. Çox vaxt bu, iki nöqtədir (əgər biz ən məşhur dollar-avro cütlüyündən danışırıqsa). Spread bir dəfə geri götürülür - yalnız mövqenin açılması zamanı. Burada böyük xərclər yoxdur və ümumi itkilər bütün əməliyyatın 0,1% -dən çox deyil. Nə baş verdi ? Bu, bir gecədə bir mövqenin dəyişdirilməsi üçün ödənilməli olan ödənişdir. Bu parametr müsbət və ya mənfi ola bilər. Çox vaxt dəyişdirmə ölçüsü minimaldır. Eyni zamanda, ümumiyyətlə, svopsuz ticarət təklif edən brokerlər var ki, bu da çox qənaət etməyə imkan verir. Əgər siz böyük bir müəssisənin rəhbərisinizsə, onda bu seçim optimaldır. Komissiyalara gəlincə, (əvvəlcə qeyd etdiyimiz kimi) onlar ya ümumiyyətlə yoxdur, ya da var minimum ölçü və təsir etməz. Nəticədə valyuta risklərinin sığortalanması xərcləri minimaldır.

Hedcinqdə Forexdən istifadənin üstünlükləri nələrdir?

Valyuta riski sığortasının mənası nədir? İlk növbədə özünüzü potensial itkilərdən qoruyun. Hedcinq proqramını düzgün qursanız, nəinki riskləri azalda bilərsiniz, həm də şirkətin intellektual resurslarını azad edə bilərsiniz, yəni işçiləri başqa, daha faydalı işlərlə yükləyə bilərsiniz. təkcə pul qazanmaq üçün deyil, həm də valyuta dəyişmələrindən qorunmaq üçün böyük imkanlar açır. Eyni zamanda ən çox özəl müştərilər var böyük şirkətlər tez-tez xarici ticarət əməliyyatları ilə qarşılaşan. Eyni zamanda, müştərilər bir sıra faydalı alətlər alırlar.

nəticələr

Valyuta riskinin sığortası əksəriyyət üçün çox faydalı seçimdir müasir şirkətlər. Ancaq unutmayın ki, hedcinq hər şeyə qarşı mükəmməl müdafiə deyil. Risklər hələ də qalır. Onlarsız hara?! Uğurlu ticarət.

Bütün mühüm United Traders hadisələri ilə gündəmə qalın - abunə olun