Pro Yuan se předpovídá katastrofický kolaps. Devalvace jüanu: co ohrožuje ruský byznys Prognóza směnného kurzu jüanu na prosinec

FORTRADER 10/26: Podle anonymních zdrojů obeznámených s postupem jednání mezi Čínou a Čínou Mezinárodní měnový fond jasně naznačil, že čínský jüan bude zahrnut do koše SDR již v roce 2016, uvádí Bloomberg.

Yuan bere dolaru podíl na trhu

Zasedání MMF k posouzení stavu rezervních měn v koši SDR se koná v listopadu 2015. Pokud je rozhodnutí o čínském jüanu kladné, jüan získá status rezervní měny v říjnu 2016.

Yuan je již nyní velmi žádaný jako rezervní měna i bez oficiálního statutu MMF. Po zahrnutí SDR do koše výrazně vzroste poptávka po čínském jüanu a může se ukázat, že bude výrazně vyšší než podíl britské libry a japonského jenu v mezinárodních platbách a pozice budou samozřejmě stlačeny ven. V poslední době jüan stále více získává tržní podíl v mezinárodních platbách, což by následně mohlo být začátkem konce hegemonie americké měny.

Informace o možnosti zařazení čínský jüan do koše rezervních měn potvrzuje agentura Reuters. MMF již v této věci připravil kladné rozhodnutí. To je však pouze názor odborníků. Rozhodnutí bude na představenstvu MMF.

Diskutujte o směnném kurzu jüanu na fóru

O konfrontaci jüanu a amerického dolaru

Fortrader Suite 11, druhé patro, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychely

Nějaký ruští ekonomové pochybovat o možnosti prudké devalvace čínské měny. Foto: Reuters

Čína se v roce 2016 nemůže vyhnout 30-40% devalvaci jüanu vůči dolaru. Tuto předpověď učinili včera vědci z Ruské ekonomické univerzity (REU). G.V. Plechanov. Čínská ekonomika skutečně vyvolává obavy. Ale podle expertů dotazovaných NG je devalvace o 30–40 % příliš odvážná prognóza. Senzací roku bylo oslabení jüanu o pouhá 2 % vůči dolaru. Kolaps jüanu přinese problémy Číně i Ruské federaci, která přechází na vzájemné vyrovnání s Čínou národní měny.

Pokud si chce Peking udržet silný ekonomický růst a zahraniční obchod, bude se muset příští rok smířit s bezprecedentním oslabením jüanu. Varovali před tím odborníci z Ruské ekonomické univerzity. G.V. Plechanov.

„Čína nebude schopna udržet směnný kurz jüanu, který bude muset nevyhnutelně devalvovat vůči americkému dolaru o 30–40 %. jüan příliš drahý. V roce 2016 se úřady mohou uchýlit k prudké a výrazné devalvaci,“ předpovídá vedoucí laboratoře mezinárodní politická ekonomie REU Ruslan Dzarasov. Podle jeho názoru je to nyní pro Čínu téměř jediný způsob, jak stimulovat svůj export.

Peking navíc nemusí mít dostatečné rezervy na podporu národní měny po dlouhou dobu – zvláště v podmínkách, kdy čínské úřady již vynakládají finanční prostředky na pomoc akciový trh. „Juan je pod velkým tlakem kvůli zahraničním dluhům čínských společností. V roce 2015 by platby za ně měly činit 700 miliard a v roce 2016 celkem 900 miliard dolarů zlaté a devizové rezervy. Ze 4 bilionů dolarů v roce 2015 klesly na 3,4–3,5 bilionu dolarů,“ upřesňuje také zaměstnanec laboratoře Vasilij Koltašov.

Čínská ekonomika je skutečně důvodem k obavám. Jeho růst se zpomaluje a ukazatele obratu zahraničního obchodu se zhoršují. Jak včera informovala agentura Reuters, čínské obchodní statistiky za říjen analytiky zklamaly. Podle Generální celní správy Číny čínský vývoz v říjnu v dolarovém vyjádření oproti říjnu loňského roku klesl o téměř 7 % a dovoz o zhruba 19 %. To je horší než prognózy analytiků: ti očekávali, že vývoz v říjnu meziročně poklesne o 3 % a dovoz o 16 %.

Devalvace o 30–40 % je však stále příliš odvážná prognóza. Zvláště pokud si pamatujete, že letos bylo skutečnou senzací rozhodnutí Lidová bankaČína (NBK) vynechat oficiální sazba jüanu vůči dolaru o téměř 2 % 11. srpna, poté asi o 1 % 12. srpna. I takové mírné znehodnocení bylo tiskovou agenturou prezentováno jako „největší devalvace jüanu za posledních 20 let“. Přece NBK posledních letech uměle podporoval oficiální směnný kurz jüanu vůči dolaru.

Podle expertů dotazovaných NG je výrazná devalvace čínské měny nepravděpodobná. "Kromě ekonomický růst Peking má další strategický cíl – učinit z jüanu světovou rezervní měnu. Prudká devalvace podkope důvěru v čínskou měnu. Peking může souhlasit s určitým znehodnocením jüanu na podporu exportu, ale bude to skromné,“ říká Alexander Razuvaev, ředitel analytického oddělení Alpari.

Zároveň vedoucí katedry orientalistiky Střední škola ekonomie Alexey Maslov vysvětluje, že nyní Čínská ekonomika vstoupilo do období cyklické krize spojené s deformacemi ve struktuře ekonomického růstu, které bylo zajištěno především investicemi do hlavního sektoru spíše než nárůstem spotřeby. Dnes se investice snížily, protože čínská ekonomika jako celek zdražila, podotýká Maslov.

Již dříve NG napsal, že „zdražení“ ekonomiky ČLR je spojeno s rostoucími náklady podniků na práci, na zvyšování mezd a výhod, což vede k tomu, že mnoho zemí nyní neinvestuje v Číně, ale v levnější ekonomice Vietnamu, Indonésie, Indie, Filipín (viz „NG“ ze dne 09/02/15).

Devalvace jüanu všechny tyto problémy nevyřeší, věří Maslov. Připomněl, že jüan rostl vůči dolaru v letech 1994–2014: „Sazba se změnila z 8 juanů za 1 dolar na přibližně 6–6,4 juanů za 1 dolar.“ „Cena jüanu vzrostla, protože čínský průmysl rostl. Jak čínský průmyslový růst zpomalil, PBOC začala devalvovat jüan. Směnný kurz odráží situaci v čínské ekonomice. Měli bychom v příštím roce očekávat 30–40% pokles čínského průmyslu? Nemyslím si to,“ říká expert a dodává: „Rychlá devalvace povede pro Čínu k tragickým následkům: investičnímu kolapsu, masovému krachu, sociálním nepokojům.“ Peking to rozhodně nemůže dovolit."

Ale co je nejdůležitější, odborníci varují před negativními důsledky devalvace jüanu, dokonce méně významné než 30 %, pro Rusko. „Pokud Číňané oslabí svou měnu, exporty z Číny potečou k nám, jejich zboží bude levnější. Snažíme se při vzájemném vyrovnání s Čínou přejít na národní měny. To znamená, že výnos z exportu, který bude v jüanech, pro nás bude levnější díky kurzovému rozdílu. Kromě toho se ministerstvo financí chystá vydat dluhopisy federální půjčky v jüanech. Devalvace čínské měny zasáhne atraktivitu takových cenných papírů,“ vysvětluje Alexander Razuvaev.

Alexey Maslov zase věří, že Rusko na to není připraveno ekonomické výkyvy vašeho strategického partnera. Maslov uvádí příklad: řekněme, kdy rubl klesl v ceně vůči dolaru a dalším cizí měny Ruská federace má nyní možnost prodávat své výrobky do Číny. Paradoxně se tam stalo výnosným prodávat produkty textilní průmysl, malé strojírenství, stavební materiály. A to by mohla udělat především území sousedící s Čínou.

"Ukázalo se, že v Rusku nejsou žádné produkty v takovém množství, které by bylo možné prodat do Číny," vysvětluje Maslov. "V pohraničních oblastech neexistují žádná odpovídající průmyslová odvětví a přepravovat toto zboží z centrálních regionů je nerentabilní."

A nyní, jak říká Maslov, Rusko kvůli změnám směnných kurzů nebude schopno vyřešit problém substituce dovozu na úkor Číny, řadě společných infrastrukturních projektů hrozí neúspěch a vyřešení cenové otázky o smlouvách o plynu se také zpožďuje.

V roce 2016 se Čína nebude moci vyhnout další vlně devalvace jüanu, říkají odborníci.

Čínská měna ztratí svou pozici vůči dolaru, což bude stimulovat export čínských produktů. Analytici upozorňují na možný negativní dopad slabého jüanu na obchod mezi Čínou a Ruskem.

Kurz pro devalvaci

Jedna z nejstabilnějších světových měn, jüan, začala ztrácet svou pozici v létě tohoto roku. Čínské úřady byly v reakci na kolaps exportu nuceny devalvovat národní měnu o 3 %.

Navzdory prohlášením Lidové banky o zastavení dalšího oslabování jüanu považují odborníci tento krok v blízké budoucnosti za nevyhnutelný. Do konce roku může dolar podle předních ekonomů z čínských vládních agentur posílit o dalších 10 %. V roce 2016 povede další fáze devalvace čínského jüanu k poklesu kotací vůči dolaru o dalších 10 %. V důsledku toho náklady na 1 dolar dosáhnou 8 juanů, ale zástupci regulátora ČLR tento scénář nepřipouštějí.

Analytici souhlasí s předpokládanou devalvací jüanu o 10 % v příštím roce Merrill Lynch. Kromě propadu exportu jsou čínské úřady nuceny reagovat na rostoucí dluhovou zátěž ekonomiky. Ve srovnání s rokem 2007 tento indikátor zvýšil 4krát. Mezi ekonomy znepokojuje také poměr celkového dluhu k HDP. Novou výzvou pro čínskou měnu se navíc stane očekávané zvýšení sazeb Fedu, které povede k posílení dolaru.

Celkové platby za vnější dluhy letos dosáhnou astronomické částky 700 miliard dolarů V roce 2016 se toto číslo zvýší na 900 miliard Zároveň objem zlatých a devizových rezerv nadále klesá (ze 4 na 3,5 bilionu dolarů).

Takto výrazné oslabení jüanu bude rekordní od roku 1994, kdy se čínské úřady rozhodly navázat kurz národní měny na dolar. Poté nastalo období stability v kotacích měn. V nových podmínkách může Čína změnit svůj přístup a zrušit navázání na dolar.

Odborníci z Ruské ekonomické univerzity připouštějí výraznější kolaps čínské měny. Pro stimulaci ekonomiky bude nutné oslabit jüan o 30-40%. V opačném případě budete muset utratit obrovské množství rezerv, abyste udrželi stabilní směnný kurz.

Touha stimulovat export znehodnocením jüanu se stane novou výzvou pro klíčové obchodní partnery Číny, včetně Ruska.

Měnová hrozba

Čínská ekonomika vstoupila do fáze cyklické krize, která se projeví v dynamice obchodu. Rusko a Čína přecházejí ke vzájemnému vypořádání v národních měnách. Především se to týká největších ropných a plynárenských společností - Gazprom, Rosněfť atd. Za takových podmínek devalvace jüanu hrozí Rusku záplavami domácím trhuČínské výrobky, jejichž konkurenceschopnost prudce vzroste.

Expert Alexander Razuvaev si všímá budoucího poklesu příjmů z exportu kvůli rozdílům ve směnných kurzech. Vláda navíc plánuje vydat dluhopisy v jüanech, jejichž atraktivitu na trhu vážně ovlivní pokles hodnoty čínské měny.

Alexey Maslov, zástupce Vyšší ekonomické školy, se domnívá, že v důsledku vnitřní problémyČínská ekonomika bude pod útokem společných infrastrukturních projektů. Strategické partnerství v odvětví plynu bude v limbu. Vyrovná se také výhoda ruských výrobců, které bylo dosaženo v důsledku poklesu hodnoty rublu.

Analytici předpovídají pokračující devalvaci jüanu v příštím roce. Odborníci přitom mají různé hodnocení možného rozsahu změny kurzu. Konzervativní varianta zahrnuje snížení hodnoty jüanu o 10 %. Možné je i radikálnější znehodnocení o 30-40 %.

Rychlý rozvoj čínské ekonomiky v posledních letech, stejně jako rozšíření rusko-čínských vztahů, vedly k tomu, že obyčejní Rusové A finanční analytici Zájem o jüan, který dříve většina našich krajanů považovala za exotickou měnu, začal projevovat stále větší zájem.

Navíc toto peněžní jednotka se stále více projevuje na světovém trhu. Některé země dokonce přešly na vypořádání s Čínou v této měně a naposledy byla zařazena do koše MMF. Pojďme zjistit prognózy směnného kurzu čínského juanu k rublu na rok 2018 od odborníků.

Měna Číny

Pro lepší pochopení této problematiky je nutné zjistit, co je to jüan a jaké místo zaujímá na světovém trhu.

Věnovat pozornost! Ze všech Forex brokerů působících v Ruské federaci jen málokdo splňuje kritéria skutečně kvalitní společnosti. Vedoucí je - Alpari!

Více než 20 let na trhu Forex;
- 3 mezinárodní licence;
- 75 nástrojů;
- rychlý a pohodlný výběr finančních prostředků;
- více než dva miliony klientů;
- bezplatné školení;
Alpari je podle Interfaxu brokerem č. 1! Vše, co potřebujete, abyste mohli začít, je zaregistrovat se na webu!

Zpočátku byla hlavním referenčním bodem pro tvorbu směnného kurzu této měny libra šterlinků, ale od roku 1994 do roku 2005 byla použita pevná vazba na americký dolar. V roce 2005 Bank of China opustila pevný fix a začala vytvářet kotace na základě měnového koše, který kromě dolaru zahrnuje:

• yen;
• libra šterlinků;
• Euro;
• partnerské měny (won, rubl, kanadský dolar atd.).

Vzhledem k tomu, že v té době čínská ekonomika vykazovala nebývalý růst, přineslo toto opatření pozitivní výsledky. Směnný kurz jüanu neustále roste.

Nicméně bez ohledu na to, jaké jsou všechny kotace čínské měny větší vliv vlivem tržních faktorů čínské úřady zcela neopustily administrativní kontrolu směnného kurzu. V důsledku zpomalení ekonomického růstu v roce 2015 tak byla národní měna několikrát uměle devalvována (znehodnocena) za účelem stimulace ekonomických procesů.

Navíc kolaps cen ropy, který začal v polovině roku 2015 burzy cenných papírůČína také nejde sama. Proto ani takové negativní faktory, jako je zpomalení hospodářského růstu a kolaps na burzách, nezabránily MMF v zařazení jüanu na seznam rezervních měn na podzim téhož roku, protože národní měna Číny, jako je např. Čínská ekonomika jako celek má velmi vysoký potenciál.

Dynamika nabídky

Nyní pojďme zjistit, jak se jüan a rubl vzájemně ovlivňují. To je o to zajímavější, že Rusko a Čína již dlouho plánují přechod na vzájemné vypořádání v národních měnách a opustí dolar.

Podle Centrální banky Ruska se cena 1 juanu téměř celý rok 2016 pohybovala mezi 7,9 a 11,2 rubly.

V lednu 2018 byla dynamika růstu jüanu relativně k ruská měna se trochu zastavil a kurz se ustálil na úrovni 8,73 - 8,87 rublů za 1 juan.

Předpovědi na rok 2018

Nyní se podívejme na prognózy předních ekonomických expertů o tom, jaký bude směnný kurz čínského juanu k rublu v letošním roce.

Podle většiny expertů zůstanou kotace čínské měny vůči rublu po celou první polovinu roku na úrovni 8,2–9,7 rublu.

Podívejme se na prognózy analytiků předních ruských bank na konci roku 2018.

Jak vidíme, z rámce nadprůměrné prognózy kurzu čínského jüanu k rublu na konci roku 2018 vyčnívá pouze indikátor Vneshprombank. Její experti se domnívají, že do konce prosince bude čínská měna stát až 13,8 rublu. Nejnižší předpokládané náklady od odborníků na VTB jsou 9,68 rublů.

Co by měli Rusové dělat?

Na první pohled se může zdát, že informace, které jsme uvedli výše, se budou hodit pouze obchodníkům a lidem, kteří na rozdílu v uvozovkách profesionálně vydělávají. Ale není to tak úplně pravda. Ve světle ekonomických sankcí a napjatých vztahů se Spojenými státy přestal být dolar ideální variantou úspor (jak tomu bylo dříve). A ukládat své prostředky v rublech bylo dlouho dost riskantní.

Když to vezmeme v úvahu, vytváření úspor v jüanech vypadá stále atraktivněji. Rusko a Čína mají poměrně úzké partnerství. Obchodní obrat mezi zeměmi na konci roku 2016 činil 68,06 miliardy USD. Ekonomika východní země, i přes určité zpomalení v roce 2016 je v budoucnu schopna vyhrát ztráty i s úroky. Hlavní věc je, že absolutně všichni odborníci předpovídají zvýšení hodnoty nebeské měny vůči rublu do konce roku 2018 ve srovnání se současnými ukazateli.

Měnoví stratégové vytvářejí své prognózy na rok 2016 a shodují se na některých společných tématech: americký dolar bude stále silnější, měny rozvíjejících se trhů zůstanou slabé a čínský jüan bude postupně slábnout.

Když? V jakých množstevních limitech? Tyto doplňující otázky jsou problematičtější.

John Norman ( JP Morgan) , shrnuje pocity svých kolegů: „Jsem si jistější prognózou na první polovinu roku 2016 než na druhou.“

Forexový výhled na první polovinu roku je postaven na víře, že prosinec přinese dlouho očekávanou divergenci v měnové politice dvou hlavních světových centrálních bank – Fedu a ECB. Mezi těmito leviatany se rýsuje další důležitá otázka – jak skončí prosincové zasedání švýcarské centrální banky.

„Letošní rok za daných podmínek nemůže skončit pokojně,“ říkáVincent Chanu ( Societe Generale) . "Navzdory skutečnosti, že současné události se již promítly do cen aktiv, se do druhé poloviny roku díváme jen s obtížemi." Prognózy analytiků se samozřejmě nemohou zcela shodovat.

Předpovědi pro páry EURUSD, USDJPY a USDCNY na prosinec 2016, shromážděné The Financial Times od analytiků předních světových bank. (c) The Financial Times

Nejistota na trzích v roce 2016 pramení z nepříjemného zážitku z roku 2015. Šoků bylo mnoho: depegace švýcarského franku, devalvace jüanu, volatilita v USA a obavy z deflace. To vše ovlivňuje globální finanční trhy.

Jeden z důležitými faktory- obavy o likviditu způsobené zvýšenou mezinárodní regulací. "Cesta, kterou se Forex ubírá, se mění," říkáAdam Cole ( RBC Capitaltrhy) . "Trhy fungují jinak a ceny jsou nastaveny jinak."

Není divu, že chuť riskovat se letos zotavuje velmi pomalu a že forexové prognózy na rok 2016 jsou také velmi opatrné. Ano, dolar posílí a většina forexových stratégů také mluví o dosažení parity s eurem. Koneckonců EURUSD klesl pod $ 1.06 a nadále čeká na prosincovou divergenci centrálních bank.

Tato síla dolaru však také přichází s upozorněním. "Fed již vyjádřil obavy ze silného dolaru, který ohrožuje trh rostoucím deflačním sentimentem," říkáSimon Derrick ( BNYMellon).

Proto v JP Morgan nevěří v konsenzus o EURUS B a předpovídají oživení eura na 1,13 USD do konce roku. Americká ekonomika vypadá „dobře, ale ne skvěle“, říká Norman. Fed by mohl dostat studenou sprchu v podobě průměrného ekonomického růstu USA a náhle přestat utahovat měnová politika. „To vše se může stát již po jednom slabém čtvrtletí,“ dodává další stratég. JP Morgan Paul Megyeshi.

Simon Derrick (BNY Mellon) pokračuje: „Měnová politika, která nyní prostupuje trh, zůstane dominantním faktorem ovlivňujícím kotace na forexu v roce 2016. Na ničem jiném nebude záležet, pokud ovšem nedojde ke globálním geopolitickým otřesům. Dosud měla veškerá geopolitika malý dopad na hlavní měnové páry.

Omezení měnové politiky budou stále zjevnější. Dobrou zprávou pro ECB je, že k dalšímu uvolňování v Evropě dojde na pozadí příznivých ekonomických podmínek.

Měnová politika bude také kontrolovat pohyb jenu, i když zde se prognózy stratégů velmi liší. Nomura A BNP Paribas očekávejte, že USDJPY vzroste na 130 jenů a výše. Ale JP Morgan navrhuje věnovat pozornost zvýšenému zůstatku běžného účtu Japonska a nízkým kotacím jenů. Podle analytiků JP Morgan japonský jen v roce 2016 posílí.

Kolem jüanu se vytvořil víceméně harmonický sbor prognostiků. Většina stratégů očekává určité znehodnocení. Všichni se přitom obávají Číny. Nomura píše, že ekonomický růst se v roce 2016 zpomalí na 5,8 %. pane Shanyu (Societe Generale)říká, že problémem Číny je rostoucí dolar, protože klesající jüan „podporuje únik kapitálu, což je riziko pro ekonomiku“.