Kdo vymyslel termín monetarismus? Moderní monetarismus. Hledejte nové přístupy

V důsledku prostudování látky v kapitole student:

vědět

• hlavní ustanovení monetaristické teorie;
• metodologické principy používané přívrženci monitarismu;

moci

Určete praktický význam této verze kvantitativní teorie peněz;

vlastní

Formuláře pro zjišťování vztahu mezi množstvím peněz a ostatními ekonomickými ukazateli.

Vznik monetarismu

Monetarismus je soubor principů charakterizujících vliv peněz na fungování ekonomiky. Tato teorie obhajuje potřebu udržovat rovnováhu ve vztahu mezi množstvím peněz potřebným pro fungování ekonomiky a výrobou zboží a služeb. Monetarismus klade velký důraz na inflaci a připisuje ji nadměrnému nárůstu nabídky peněz.

Monetarismus má kořeny v kvantitativní teorie peněz a především ve studiích amerického neoklasického ekonoma Irvinga Fishera a představitele Cambridgeské školy Arthur Pigou(s jeho výměnnou rovnicí MV = P.Q. kde M je množství peněz, V – rychlost jejich oběhu, R– vážený průměr cenové hladiny, Q – množství veškerého zboží). Společný měli závěr, že cenová hladina závisí na množství peněz (i když je třeba mít na paměti, že Fisher spoléhá na obrat v transakcích a Pigou na obrat konečných příjmů).

Moderní verze kvantitativní teorie, monetarismus, však vznikla v 50. letech. XX století, kdy se objevily práce zástupců školy v čele s Milton Friedman (Milton Friedman, 1912–2006), ve kterém byla kvantitativní teorie definována jako teorie poptávky po penězích. Navíc, na rozdíl od Keynese, Friedman věřil, že úrok má nevýznamný vliv na poptávku po penězích.

Hlavní práce obsahující zdůvodnění monetaristických konceptů je třeba zmínit především v článku M. Friedman "Množstevní teorie peněz: nová verze"(1956) ve sbírce Chicagské univerzity a společně s významným ekonomem chicagské školy Anna Schwartzová (Anna Schwartz, 1915–2012) monumentální dílo „Metární historie Spojených států 1867-1960“(1963). V nejnovější práci autoři tvrdili, že změny v tempu růstu peněžní zásoby předstihují cyklické změny tržního prostředí. V důsledku toho došlo k závěru, že množství peněz je významným faktorem ovlivňujícím ekonomický rozvoj. Vzhledem k tomu, že časová zpoždění jsou proměnlivá, musí měnová politika udržovat stabilní tempo růstu peněžní zásoby, které je v souladu s dlouhodobým ekonomickým růstem.

Základní principy monetaristické teorie

Monetaristické názory jsou založeny na myšlence udržitelný A rovnováha ekonomický rozvoj zajištěný samoregulačním tržním mechanismem. Primární nebezpečí pro ekonomiku spatřují v prudkých výkyvech peněžní zásoby a znehodnocování peněz, které vedou k destabilizaci situace, neboť je narušen přirozený proces pohybu k rovnováze prostřednictvím konkurence a tržních cen.

Peněžní faktor se přitom v monetaristické interpretaci jeví jako prakticky nezávislý na procesech probíhajících v jiných sférách ekonomiky. Monetaristé kladou hlavní vinu za nástup období ekonomické nestability na stát: zasahováním do ekonomiky narušuje normální fungování tržního mechanismu. V tomto ohledu jsou keynesiánské metody regulace kritizovány a potřeba je opustit je oprávněná. Na podporu tohoto postoje je poukázáno na neefektivnost rozpočtové a daňové regulace, existenci časových prodlev (prodlev) v procesu dosahování efektu vládních opatření a odvádění zdrojů ze soukromého sektoru ekonomiky.

Důležité si pamatovat!

Ve skutečnosti je jediným prostředkem regulace podle monetaristické teorie kontrolu nad růstem peněžní zásoby, který je spojen se speciálním výkladem kvantitativní teorie peněz.

Monetaristický koncept předpokládá, že množství peněz ovlivňuje nejen cenovou hladinu, ale krátkodobě také objem HNP a rychlost oběhu peněz. Zároveň se v dlouhodobém horizontu uznává, že změny v nabídce peněz nemají žádný dopad na hodnotu skutečné dráhy. V tomto monetarismus nadále zůstává věrný klasickým tradicím.

Snaží se ospravedlnit nová verze kvantitativní teorie, monetaristé věnují zvláštní pozornost poptávce po penězích, kterou zvažují v rámci portfoliový přístup. Zároveň docházejí k závěru, že funkce poptávky po penězích je extrémně stabilní, tzn. vztah mezi peněžní zásobou a příjmem se mění velmi málo. Protože poptávka po penězích je stabilní, stává se rozhodující nabídka peněz, jinými slovy velikost peněžní zásoby, která závisí na bankovním systému a vládní měnové politice.

Hlavní ustanovení monetaristické verze kvantitativní teorie peněz lze zredukovat na následující body:

• 1) uvažuje o širším spektru aktiv, včetně dlouhodobých státních dluhopisů, akcií a dluhopisů soukromých firem, termínovaných vkladů, nemovitostí atd. v rámci portfoliového přístupu;
• 2) odmítá rozdělování poptávky po penězích na základě preventivních, transakčních a spekulativních motivů;
• 3) považuje bohatství v jeho různých podobách za jeden z určujících faktorů poptávky po penězích (vliv relativní hodnoty různých složek portfolia aktiv);
• 4) zvažuje širší škálu podmínek, které ovlivňují přání veřejnosti nebo firem preferovat likviditu, například změny očekávání;
• 5) bere v úvahu přítomnost inflace, která podkopává užitečnost peněz jako uchovatele hodnoty;
• 6) jasně rozlišuje mezi pojmy jako reálný a nominální příjem, reálné a nominální úrokové sazby, reálné a nominální hodnoty peněžní zásoby;
• 7) funkce poptávky po penězích:

Kde Pan– skutečné peněžní zůstatky; na– skutečný příjem; rв – míra nominálního příjmu z dluhopisů; znovu – norma nominálního příjmu z akcií; p* – rychlost změny ceny; W – příjem z fyzického bohatství; A– další faktory ovlivňující poptávku po penězích;

• 8) autonomie faktorů poptávky a nabídky peněz, jakož i stabilita množství poptávky po nich;
• 9) existence úzké souvislosti mezi změnami množství peněz a změnami hodnoty nominálního důchodu, přičemž druhý následuje po prvním s určitým časovým zpožděním;
• 10) v krátkodobém horizontu ovlivňuje tempo růstu peněžní zásoby především produkci a v dlouhodobém horizontu - na cenovou hladinu.

• Další podrobnosti viz: Moiseev S.R. Vzestup a pád monetarismu // Otázky ekonomie. 2002. č. 9. s. 92–104. URL: mirkin.ru/docs/articlcs03-004.pdf

Problémy ve vývoji světové ekonomiky způsobily nejen revizi keynesiánských myšlenek, ale také oživení neoklasického pojetí, které obsahuje zdůvodnění potřeby omezit roli státu v ekonomice, snížit ji na minimum. V moderní neoklasické teorii existují tři hlavní směry: monetarismus, nová klasická makroekonomie (teorie racionálních očekávání), ekonomie strany nabídky.

Termín „monetarismus“ zavedl Karl Brunner v roce 1968 a může mít dva významy:

1) jedná se o teorii vedoucí úlohy peněz a peněžního mechanismu v moderní tržní ekonomice, která určuje název tohoto pojmu, jakož i speciální přístup k problémům reprodukce, sociální politiky, mezinárodních ekonomických vztahů a boj proti zločinu;

2) jde o politiku zaměřenou na regulaci peněžní zásoby v oběhu a úrokových sazeb k zajištění hospodářského růstu, ekonomické a sociální stability.

Monetarismus vznikl v 50.-70. Za šéfa školy monetarismu je považován americký ekonom Milton Friedman, zakladatel Chicagské školy neoklasického obrození. Mezi představitele monetarismu dále patří K. Bruckner, A. Schwartz, R. Selden, F. Keigen. V poválečných letech se M. Friedman podílel jako poradce na realizaci Marshallova plánu, programu hospodářského oživení západoevropských zemí, v 80. letech byl ekonomickým poradcem R. Reagana, podílel se na tzv. vývoj programu liberálních reforem pro Izrael a Chile. Jeho hlavními díly jsou „Kapitalismus a svoboda“ (1962), „Měnová historie Spojených států“ (1963, spoluautor se Schwartzem), soubor článků „Optimální množství peněz a jiné eseje“ (1969), „ Masters of their Own Destiny“ (1980, spoluautor s R. Friedmanem), „The Tyranny of the Status Quo“ (1984, spoluautor s R. Friedmanem).

Pod vlivem popularity myšlenek monetaristů se začaly rychle rozvíjet další neoklasické teorie, jako je „ekonomika nabídky“ a teorie racionálních očekávání.

K rozšíření monetarismu došlo v 70. letech 20. století, kdy západní ekonomika zažívala nový fenomén zvaný stagflace – současné zvyšování cenové hladiny a míry nezaměstnanosti. Neoklasici věří, že krize let 1973-75. ukázal klam keynesiánských myšlenek.

Rozpad socialistického tábora přispěl k rozšíření monetarismu. Západní odborníci hlásící se k monetarismu a jejich následovníci měli významný vliv na tržní reformy ve východoevropských a postsovětských státech. Nízká účinnost těchto doporučení však vyvolala v 90. letech vážné pochybnosti o jejich univerzálnosti, což přispělo k poklesu autority ekonomie.

Na rozdíl od neoklasiky konce 19. a počátku 20. století monetaristé uvažují spíše o makroekonomických problémech než o mikroekonomii. Monetaristé vycházejí ze skutečnosti, že tržní ekonomika je schopna účinné samoregulace, proto je nutné omezit vládní zásahy do ekonomiky, zejména snížit podíl HDP přerozdělovaný prostřednictvím státního rozpočtu. Role státu je v roli rozhodčího na sportovní akci. Neoklasici spojují omezení vládní intervence s tím, že

Vláda blokuje práci regulátorů trhu, místo aby je doplňovala;

Stát je schopen vytvořit dodatečnou poptávku, ale nemůže zvýšit nabídku produktů, protože vládní služby jsou přímou srážkou z HDP;

Vláda je z politických důvodů zaměřena krátkodobě (vláda potřebuje co nejrychleji uklidnit občany) na rozdíl od tržního mechanismu, který nefunguje okamžitě, ale přináší udržitelnější výsledky. . Spravedlivá rovnost podle Friedmana není rovností výsledků, ale příležitostí, kdy každý by v zásadě měl mít, když ne rovné, tak alespoň podobné příležitosti k budování své životní kariéry.

Monetarismus vychází z kvantitativní teorie peněz, kterou ve své klasické podobě zformuloval I. Fischer v roce 1912: MV=PQ

Zástupci cambridgeské neoklasické školy napsali rovnici takto: M = kPQ,

kde k = 1/V je část vyrobeného produktu, kterou lidé mají tendenci skladovat v kapalné formě.

Pravá strana uvedených rovnic charakterizuje poptávku po penězích, levá strana charakterizuje nabídku peněz.

Monetaristé věří, že nabídka peněz je autonomní, takže vládní kroky k prodeji dluhopisů a vydání dalších emisí způsobují ekonomické šoky. Friedman představil koncepty peněžních agregátů M1, M2, M3. Monetaristická teorie je především teorií poptávky po penězích. Friedmanova funkce poptávky po penězích má podobu

MD – poptávka po penězích, Y – národní důchod, X – ostatní faktory, vč. míra ziskovosti různých druhů bohatství, cíle, očekávání a preference vlastníků bohatství. Jelikož jsou tyto faktory krátkodobě poměrně stabilní, jedinou příčinou inflace je nadměrná vládní nabídka peněz. Nestabilitu měnového systému podle Friedmana generuje nekompetentní měnová regulace, a už vůbec ne vnitřní nestabilita systému, jak se domníval J. M. Keynes. Friedman identifikoval pomocí dat z Velké hospodářské krize v letech 1929-1933. přímý vztah mezi změnami peněžní zásoby a změnami HDP (časová prodleva je 6-9 měsíců).

Podle monetaristického pravidla musí peněžní zásoba expandovat tempem, které odpovídá ročnímu tempu potenciálního růstu HDP, tzn. stabilně zvyšovat o 3-5 % ročně.

Aby vysvětlil stagflaci, Friedman předložil koncept přirozené míry nezaměstnanosti, podle kterého jakékoli pokusy vlády snížit přirozenou míru nezaměstnanosti vedou pouze ke zvýšení míry nezaměstnanosti, takže Phillipsova křivka vypadá jako vertikální přímka. Monetaristé tedy odmítli interpretaci inflace jako ceny za zaměstnanost.

Monetaristé se domnívají, že problém chudoby by se měl řešit omezením vládních zásahů na minimum, poskytnutím chudých dodatečných příjmů, aby si své problémy mohli řešit sami, od financování bytové výstavby, vyplácení potravinových dotací atd. nedosahují cíle, byrokratický systém rozděluje tyto výhody nikoli chudým, ale zástupcům střední třídy. I když se dotace dostanou k potřebným, odradí chudé od ekonomické aktivity. Friedman navrhl nahradit bezplatné školní vzdělávání systémem poukázek: rodiče dostávají od vlády speciální šeky a dávají je školám, které mají nejraději. Namísto státního penzijního systému se navrhuje vytvoření komerčních penzijních fondů: pokud lze státní penzi používat pouze osobně, pak lze příspěvky do penzijních fondů odkázat, kapitalizovat atd. Konkrétně takový systém vznikl za Pinocheta v Chile. Friedman obhajoval zavedení regresivní daně. Kdo však má příjmy pod hranicí životního minima, měl by být osvobozen od placení daní a pobírat dávky.

Monetarismus jako hospodářskou politiku realizovali M. Thatcher a R. Reagan.

Ve Velké Británii se v 80. letech rozvinula thatcherovská politika, v jejímž rámci byla přijata střednědobá finanční politika přísné kontroly peněžní zásoby. Rozpočtový schodek v důsledku růstu daňových příjmů a prodeje vládního majetku za roky 1980-1986. klesl z 35 % na 1 % HDP. V rámci střednědobé finanční politiky byla uplatňována nová mzdová politika: omezila se činnost odborů, zvýšily se mzdy ve státních podnicích, snížily se daně z příjmů právnických osob a fyzických osob, zavedla se opatření na podporu drobného podnikání, došlo k omezení činnosti odborových organizací, zvýšení mezd ve státních podnicích, snížení daní z příjmů právnických osob a daní z příjmů fyzických osob. a byla zavedena pracovní rekvalifikace. Podařilo se dosáhnout snížení inflace z 18 na 8 % ročně pro období 1980-1988. Zároveň však výrazně vzrostla nezaměstnanost.

V USA v rámci Reaganomiky v letech 1980-984. daně byly sníženy v naději na zvýšení daňových příjmů. Naděje však nebyly oprávněné: rozpočtový deficit se zvýšil 4krát. Snížení daní však podnítilo růst efektivní poptávky a vyvedlo americkou ekonomiku ze stagnace. Proto existuje názor, že Reaganova administrativa dosáhla úspěchu implementací ultrakeynesiánské politiky.

V roce 1992 byly neoklasické myšlenky v Rusku velmi populární, včetně vlády E. Gajdara. Následování těchto myšlenek se projevilo ve velké privatizaci, potlačení inflace za každou cenu, včetně zastavení výplaty mezd. V důsledku toho došlo k prudkému poklesu výroby a ke zhoršení všech sociálních problémů. Místo kapitalismu vznikl kriminálně-oligarchický systém.

Monetarismus je škola ekonomického myšlení, která obhajuje roli vládní kontroly nad množstvím peněz v oběhu. Představitelé tohoto trendu se domnívají, že krátkodobě ovlivňuje objem výroby a v delším období cenovou hladinu. Politika monetarismu se zaměřuje na zacílení tempa růstu peněžní zásoby. Hodnotí se zde spíše dlouhodobé plánování než rozhodování na základě situace. Klíčovým představitelem režie je Milton Friedman. Ve své hlavní práci „Měnová historie Spojených států“ tvrdil, že inflace je primárně spojena s nepřiměřeným růstem peněžní zásoby v oběhu a obhajoval její regulaci centrální bankou země.

Klíčové vlastnosti

Monetarismus je teorie, která se zaměřuje na makroekonomické efekty peněžní zásoby a činnosti centrálních bank. Byl formulován Miltonem Friedmanem. Nadměrný nárůst peněžní zásoby v oběhu podle jeho názoru nevratně vede k inflaci. Úkolem centrální banky je pouze udržovat cenovou stabilitu. Škola monetarismu pochází ze dvou historicky antagonistických hnutí: pevné měnové politiky, která byla běžná na konci 19. století, a teorií Johna Maynarda Keynese, které se rozšířily v meziválečném období po neúspěšném pokusu o obnovení zlatého standardu. Friedman zaměřil svůj výzkum na cenovou stabilitu, která závisí na rovnováze mezi nabídkou a poptávkou po penězích. Své závěry shrnul ve své společné práci s Annou Schwartzovou „Měnová historie Spojených států v letech 1867-1960“.

Popis teorie

Monetarismus je teorie, která nahlíží na inflaci jako na přímý důsledek nadměrné nabídky peněz. To znamená, že odpovědnost za něj nese výhradně centrální banka. Friedman původně navrhoval pevné měnové pravidlo. Peněžní zásoba by se podle ní měla automaticky zvyšovat o k % ročně. Centrální banka tak ztratí svobodu jednání a ekonomika se stane předvídatelnější. Monetarismus, jehož představitelé věřili, že bezmyšlenkovité manipulace s peněžní zásobou nemohou stabilizovat ekonomiku, je především dlouhodobé plánování, které zabraňuje vzniku mimořádných situací, a nikoli snaha na ně rychle reagovat.

Popírání potřeby zlatého standardu

Monetarismus je trend, který se rozšířil po druhé světové válce. Většina jejích představitelů, včetně Friedmana, považuje zlatý standard za nepraktický pozůstatek starého systému. Jeho nepochybnou výhodou je existence vnitřních omezení růstu peněz. Růst populace nebo zvýšený obchod však v tomto případě nevratně vedou k deflaci a poklesu likvidity, neboť v tomto případě vše závisí na produkci zlata a stříbra.

Stává se

Clarku Warburtonovi se připisuje první peněžní interpretace obchodních výkyvů. Popsal to v sérii článků v roce 1945. Tak se zrodily moderní trendy v monetarismu. Tato teorie se však rozšířila poté, co Milton Friedman v roce 1965 představil kvantitativní teorii peněz. Existovalo dávno před ním, ale dominantní keynesiánství v té době to zpochybňovalo. Friedman věřil, že expanze peněžní zásoby povede nejen ke zvýšení úspor (pokud je nabídka a poptávka v rovnováze, lidé již potřebné úspory vytvořili), ale také ke zvýšení agregátní spotřeby. A to je pozitivní fakt pro národní produkci. Nárůst zájmu o monetarismus je také spojen s neschopností keynesiánské ekonomie překonat nezaměstnanost a inflaci po zhroucení brettonwoodského systému v roce 1972 a ropných krizích v roce 1973. Tyto dva negativní jevy spolu přímo souvisí, řešení jednoho z problémů vede k prohloubení druhého.

V roce 1979 jmenoval americký prezident Jimmy Carter Paula Volckera do čela Federálního rezervního systému. Omezil peněžní zásobu podle Friedmanova pravidla. Výsledkem byla cenová stabilita. Mezitím ve Velké Británii vyhrála volby představitelka Konzervativní strany Margaret Thatcherová. Inflace v tomto období zřídkakdy klesla pod 10 %. Thatcherová se rozhodla použít monetaristická opatření. V důsledku toho do roku 1983 míra inflace klesla na 4,6 %.

Monetarismus: představitelé

Mezi obhájci tohoto trendu jsou následující vynikající vědci:

• Karlem Brunnerem.
• Phillip D. Kagan.
• Milton Friedman.
• Alan Greenspan.
• David Laidler.
• Allan Meltzer.
• Anna Schwartzová.
• Margaret Thatcherová.
• Paul Walker.
• Clark Warburton.

Nositel Nobelovy ceny M. Friedman

Můžeme říci, že teorie monetarismu, bez ohledu na to, jak divně to může znít, začala keynesiánstvím. Milton Friedman byl na začátku své akademické kariéry zastáncem fiskální regulace ekonomiky. Později však dospěl k závěru, že zasahovat do národního hospodářství změnou vládních výdajů je špatné. Ve svých slavných dílech tvrdil, že „inflace je vždy a všude peněžní fenomén“. Byl proti existenci Federálního rezervního systému, ale věřil, že úkolem centrální banky jakéhokoli státu je udržovat poptávku a nabídku peněz v rovnováze.

„Měnová historie Spojených států“

Toto slavné dílo, které se stalo první rozsáhlou studií využívající metodologické principy nového směru, napsal laureát Nobelovy ceny Milton Friedman ve spolupráci s Annou Schwartzovou. Vědci v něm analyzovali statistiky a došli k závěru, že nabídka peněz výrazně ovlivnila americkou ekonomiku, zejména průběh hospodářských cyklů. Jedná se o jednu z nejvýraznějších knih minulého století. Myšlenku napsat ji navrhl předseda Federálního rezervního systému Arthur Burns. Monetární historie Spojených států byla poprvé publikována v roce 1963.

Počátky Velké hospodářské krize

Friedman a Schwartz pracovali na knize „A Monetary History of the United States“ pod záštitou National Bureau of Economic Research od roku 1940. Vyšlo v roce 1963. Kapitola o Velké hospodářské krizi se objevila o dva roky později. Autoři v něm kritizují Federální rezervní systém za nečinnost. Podle jejich názoru měl spíše udržovat stabilní peněžní zásobu a poskytovat úvěry komerčním bankám, než je přivádět k masovému bankrotu. Měnová historie používá tři hlavní ukazatele:

• Poměr hotovosti na účtech jednotlivců (pokud lidé věří systému, nechávají více na svých kartách).
• Poměr vkladů k bankovním rezervám (ve stabilních podmínkách si finanční instituce půjčují více).
• Peníze „zvýšené efektivity“ (které slouží jako hotovost nebo vysoce likvidní rezervy).

Na základě těchto tří ukazatelů lze vypočítat peněžní zásobu. Kniha také pojednává o problémech používání zlatého a stříbrného standardu. Autoři měří rychlost peněz a snaží se najít optimální způsob zásahů centrálních bank do ekonomiky.

Příspěvek k vědě

Monetarismus v ekonomii je tedy směr, který jako první představil logické zdůvodnění Velké hospodářské krize. Dříve ekonomové viděli jeho původ ve ztrátě důvěry spotřebitelů a investorů v systém. Monetaristé reagovali na výzvy nové doby návrhem nového způsobu stabilizace národního hospodářství, když keynesiánství přestalo fungovat. Dnes mnoho zemí používá upravený přístup, který zahrnuje větší vládní zásahy do ekonomiky s cílem regulovat rychlost oběhu peněz a jejich množství v oběhu.

Kritika Friedmanových závěrů

Podle Alana Blindera a Roberta Solowa se fiskální politika stává neúčinnou pouze tehdy, když je elasticita poptávky po penězích nulová. V praxi však tato situace nenastává. Friedman věřil, že příčinou Velké hospodářské krize byla nečinnost americké Federální rezervní banky. Někteří ekonomové, jako Peter Temin, však s tímto závěrem nesouhlasí. Věří, že původ Velké hospodářské krize je spíše exogenní než endogenní. Paul Krugman v jedné ze svých prací tvrdí, že finanční krize v roce 2008 ukázala, že stát není schopen kontrolovat „široké“ peníze. Jejich nabídka podle jeho názoru nemá s HDP téměř nic společného. James Tobin si všímá důležitosti Friedmanových a Schwartzových zjištění, ale zpochybňuje jejich navrhované míry rychlosti peněz a jejich dopad na hospodářské cykly. Barry Eichengreen tvrdí, že bylo nemožné, aby Federální rezervní systém zůstal aktivní během Velké hospodářské krize. Podle jeho názoru zlatý standard zabránil nárůstu nabídky peněz. Zpochybňuje také zbytek Friedmanových a Schwartzových závěrů.

V praxi

Monetarismus v ekonomii vznikl jako směr, který měl pomoci vyrovnat se s problémy po rozpadu brettonwoodského systému. Realistická teorie musí vysvětlit deflační vlny konce 19. století, Velkou hospodářskou krizi a stagflaci po Jamajské konferenci. Podle monetaristů rychlost peněz přímo ovlivňuje výkyvy v obchodní činnosti. Příčinou Velké hospodářské krize je tedy nedostatek peněžní zásoby, což vedlo k poklesu likvidity. Jakékoli větší výkyvy a nestabilita cen jsou způsobeny nesprávnou politikou centrální banky. Nárůst peněžní zásoby v oběhu je obvykle spojen s potřebou financovat vládní výdaje, proto je potřeba ji snížit. Makroekonomická teorie před 70. léty naopak trvala na jejich rozšíření. Doporučení monetaristů se v praxi osvědčila v USA a Velké Británii.

Moderní monetarismus

Dnes Federální rezervní systém používá upravený přístup. Předpokládá větší vládní zásahy v případě dočasné nestability dynamiky trhu. Ten by měl mimo jiné regulovat rychlost oběhu peněz. Evropští kolegové preferují tradičnější monetarismus. Někteří výzkumníci se však domnívají, že právě tyto politiky způsobily oslabení měn na konci 90. let. Od této doby začaly být závěry monetarismu zpochybňovány. Spory o roli této školy ekonomického myšlení v liberalizaci obchodu, mezinárodních investicích a efektivní politice centrálních bank trvají dodnes.

Monetarismus však zůstává důležitou teorií, na které se staví nové. Jeho poznatky jsou stále aktuální a zaslouží si podrobné prostudování. Friedmanova práce je ve vědecké komunitě široce známá.

advokát Julius Pavel. Později v roce 1752 anglický filozof D. Hume ve své „Eseji o penězích“ studoval vztah mezi objemem peněz a inflací. Hume tvrdil, že nárůst peněžní zásoby vede k postupnému růstu cen, dokud nedosáhnou původního poměru s objemem peněz na trhu. Tyto názory sdílela většina představitelů klasické školy politické ekonomie. V době, kdy J. S. Mill napsal „Principy politické ekonomie“, byla kvantitativní teorie peněz již vyvinuta v obecné podobě. K Humově definici Mill přidal vysvětlení o potřebě stálosti ve struktuře poptávky, protože pochopil, že nabídka peněz může měnit relativní ceny. Zároveň tvrdil, že nárůst peněžní zásoby nevede automaticky ke zvýšení cen, protože ve srovnatelných objemech se mohou zvýšit i peněžní rezervy nebo nabídka produktů.

V rámci neoklasické školy dal I. Fisher v roce 1911 kvantitativní teorii peněz ve své slavné rovnici směny formální podobu:

M V = P Q (\displaystyle MV=PQ),

Modifikace této teorie Cambridgeskou školou (Fisher) formálně vypadá takto:

M = k P Y ​​​​(\displaystyle M=kPY),

V zásadě se tyto přístupy liší v tom, že Fisher přikládá velký význam technologickým faktorům a zástupci Cambridgeské školy - spotřebitelské volbě. Fisher přitom na rozdíl od A. Marshalla a A. Pigoua vylučuje, aby úroková sazba ovlivňovala poptávku po penězích.

Navzdory vědeckému uznání kvantitativní teorie peněz nepřesáhla akademické kruhy. Bylo to dáno tím, že před Keynesem ještě neexistovala plnohodnotná makroekonomická teorie a teorie peněz nemohla být aplikována v praxi. A po svém objevení keynesiánství okamžitě zaujalo dominantní postavení v makroekonomii té doby. Během těchto let jen malý počet ekonomů vyvinul kvantitativní teorii peněz, ale i přes to byly získány zajímavé výsledky. Takže K. Warburton v letech 1945-53. zjistili, že nárůst nabídky peněz vede k vyšším cenám a krátkodobé výkyvy HDP souvisí s nabídkou peněz. Jeho práce předjímaly nástup monetarismu, nicméně vědecká komunita jim nevěnovala velkou pozornost.

Vznik monetarismu

V roce 1963 vyšla Friedmanova slavná práce, jejímž spoluautorem je D. Meiselman, „Relativní stabilita rychlosti peněžního oběhu a investiční multiplikátor ve Spojených státech v letech 1897-1958“, což vyvolalo vášnivou debatu mezi monetaristy a keynesiánci. Autoři článku kritizovali stabilitu výdajového multiplikátoru v keynesiánských modelech. Podle jejich názoru nominální peněžní příjem závisel pouze na kolísání nabídky peněz. Bezprostředně po zveřejnění článku byl jejich pohled tvrdě kritizován mnoha ekonomy. Hlavní výtkou přitom byla slabina matematického aparátu použitého v této práci. A. Blinder a R. Solow později připustili, že tento přístup je „příliš primitivní na to, aby reprezentoval jakoukoli ekonomickou teorii“.

V roce 1968 vyšel Friedmanův článek „The Role of Monetary Policy“, který měl významný dopad na následný rozvoj ekonomické vědy. V roce 1995 označil J. Tobin tuto práci za „nejvýznamnější, která kdy byla publikována v ekonomickém časopise“. Tento článek znamenal začátek nového odvětví ekonomického výzkumu, teorie racionálních očekávání. Pod jejím vlivem museli keynesiánci přehodnotit své názory na oprávněnost aktivní politiky.

Klíčové body

Poptávka po penězích a nabídka peněz

Tím, že Friedman navrhl, že poptávka po penězích je podobná poptávce po jiných aktivech, jako první aplikoval teorii poptávky po finančních aktivech na peníze. Tak získal funkci poptávky po penězích:

Md = P ∗ f (Rb, Re, p, h, y, u) (\displaystyle M_(d)=P*f(R_(b),R_(e),p,h,y,u )),

• Kde M d (\displaystyle M_(d))- požadované množství peněz,
• P (\displaystyle P)- absolutní cenová hladina,
• R b (\displaystyle R_(b))- nominální úroková sazba dluhopisů,
• R e (\displaystyle R_(e))- tržní hodnota příjmu z akcií,
• p (\displaystyle p)- rychlost změny cenové hladiny,
• h (\displaystyle h)- vztah práce ke všem ostatním formám bohatství,
• y (\displaystyle y)- celkové množství bohatství,
• u (\displaystyle u)- hodnota odrážející možné změny vkusu a preferencí: 517.

Poptávka po penězích podle monetarismu závisí na dynamice HDP a funkce poptávky po penězích je stabilní. Peněžní zásoba je zároveň nestabilní, protože závisí na nepředvídatelných vládních akcích. Monetaristé tvrdí, že z dlouhodobého hlediska přestane růst reálného HDP, takže změny v nabídce peněz na něj nebudou mít žádný vliv, ovlivní pouze míru inflace. Tento princip se stal základem monetaristické hospodářské politiky a byl tzv neutralita peněz .

Monetární pravidlo

V souvislosti s principem neutrality peněz monetaristé prosazovali legislativní zakotvení monetaristické pravidlo, což je, že peněžní zásoba by se měla rozšiřovat stejným tempem jako tempo růstu reálného HDP. Dodržování tohoto pravidla odstraní nepředvídatelné dopady proticyklické měnové politiky. Podle monetaristů bude neustále rostoucí peněžní zásoba podporovat rozšiřující se poptávku, aniž by způsobila zvýšenou inflaci.

Navzdory logice tohoto prohlášení se okamžitě stalo předmětem ostré kritiky ze strany keynesiánců. Tvrdili, že by bylo pošetilé opustit aktivní měnovou politiku, protože rychlost peněz není stabilní a neustálý nárůst peněžní zásoby může způsobit vážné výkyvy v agregátních výdajích a destabilizovat celou ekonomiku.

Monetaristické pojetí inflace

Přirozená míra nezaměstnanosti

Přirozenou nezaměstnaností se rozumí dobrovolná nezaměstnanost, kdy je trh práce v rovnovážném stavu. Míra přirozené nezaměstnanosti závisí jak na institucionálních faktorech (např. na činnosti odborů), tak na legislativních (např. na minimální mzdě). Přirozená míra nezaměstnanosti je míra nezaměstnanosti, která udržuje reálnou mzdovou a cenovou hladinu stabilní (při absenci růstu produktivity práce).

K odchylkám nezaměstnanosti od její rovnovážné úrovně může podle monetaristů dojít pouze krátkodobě. Pokud je úroveň zaměstnanosti nad přirozenou úrovní, pak inflace roste, pokud je nižší, pak inflace klesá. Trh se tak ve střednědobém horizontu dostává do rovnovážného stavu. Na základě těchto předpokladů dochází k závěru, že politika zaměstnanosti by měla směřovat k vyrovnávání výkyvů míry nezaměstnanosti od její přirozené normy. Zároveň se navrhuje využít nástroje měnové politiky k vyrovnání trhu práce:483.

Hypotéza stálého příjmu

Friedman ve svém článku z roku 1957 The Theory of the Consumption Function vysvětlil spotřebitelské chování v hypotéza trvalého příjmu. V této hypotéze Friedman uvádí, že lidé zažívají náhodné změny ve svých příjmech. Běžný příjem považoval za součet trvalých a dočasných příjmů:

Y = Y P + Y T .

(\displaystyle Y=Y^(P)+Y^(T).)

Stálý příjem je v tomto případě podobný průměrnému příjmu a dočasný příjem je ekvivalentní náhodné odchylce od průměrného příjmu. Spotřeba podle Friedmana závisí na trvalém příjmu, protože spotřebitelé vyrovnávají výkyvy dočasných příjmů spořením a půjčováním. Hypotéza trvalého příjmu říká, že spotřeba je úměrná trvalému příjmu a matematicky vypadá takto:

Kde C = α Y P , (\displaystyle C=(\alpha )Y^(P),)α (\displaystyle (\alpha ))

- konstantní hodnota.

Monetární teorie hospodářského cyklu

1. Hlavní ustanovení Friedmanovy koncepce
2. Regulační role státu v ekonomice by měla být omezena na kontrolu peněžního oběhu;
3. Tržní ekonomika je samoregulační systém. Disproporce a další negativní projevy jsou spojeny s nadměrnou přítomností státu v ekonomice;
4. Nabídka peněz ovlivňuje výši výdajů spotřebitelů a firem. Zvýšení nabídky peněz vede ke zvýšení výroby a po plném využití kapacity - ke zvýšení cen a inflace;
5. Inflace musí být potlačena všemi prostředky, včetně omezení sociálních programů;
6. Samoregulace tržní ekonomiky. Monetaristé věří, že tržní ekonomika díky vnitřním tendencím usiluje o stabilitu a sebepřizpůsobení. Pokud dojde k disproporcím a porušením, dochází k tomu především v důsledku vnějšího rušení. Toto ustanovení je namířeno proti myšlenkám Keynese, jehož volání po vládní intervenci vede podle monetaristů k narušení normálního běhu ekonomického rozvoje.
7. Počet vládních regulátorů je snížen na minimum. Role daňové a rozpočtové regulace je vyloučena nebo omezena.
8. Hlavním regulátorem ovlivňujícím ekonomický život jsou „peněžní impulsy“ – pravidelná emise peněz. Monetaristé poukazují na vztah mezi změnami množství peněz a cyklickým vývojem ekonomiky. Tato myšlenka byla podložena v knize „Monetární historie Spojených států, 1867-1960“ od amerických ekonomů Miltona Friedmana a Anny Schwartzové, vydané v roce 1963. Na základě analýzy skutečných dat se dospělo k závěru, že následný nástup té či oné fáze hospodářského cyklu závisí na tempu růstu peněžní zásoby. Zejména nedostatek peněz je hlavní příčinou deprese. Na základě toho se monetaristé domnívají, že stát musí zajistit stálou emisi peněz, jejichž hodnota bude odpovídat tempu růstu společenského produktu.
9. Odmítnutí krátkodobé měnové politiky. Vzhledem k tomu, že změny v nabídce peněz neovlivňují ekonomiku okamžitě, ale s určitým zpožděním (zpožděním), měly by být krátkodobé metody ekonomické regulace navržené Keynesem nahrazeny dlouhodobými politikami navrženými pro dlouhodobý a trvalý dopad na hospodářství.

Takže podle názorů monetaristů jsou peníze hlavní sférou, která určuje pohyb a vývoj výroby. Poptávka po penězích má stálý vzestupný trend (určený zejména sklonem k úsporám), a aby byla zajištěna korespondence mezi poptávkou po penězích a jejich nabídkou, je nutné sledovat postupný nárůst (při určitou míru) peněz v oběhu. Státní regulace by se měla omezit na kontrolu peněžního oběhu.

Monetarismus v praxi

Peněžní cílení

První fází realizace monetaristické politiky centrálními bankami bylo zahrnutí měnových agregátů do jejich ekonometrických modelů. Již v roce 1966 začala americká centrální banka studovat dynamiku měnových agregátů. Kolaps brettonwoodského systému přispěl k rozšíření monetaristického konceptu v monetární sféře. Centrální banky největších zemí se přeorientovaly z cílování směnného kurzu na cílování měnových agregátů. V 70. letech minulého století si americká centrální banka vybrala agregát M1 jako přechodný cíl a sazbu federálních fondů jako taktický cíl. Poté, co USA, Německo, Francie, Itálie, Španělsko a Spojené království oznámily cíle pro růst peněžní zásoby. V roce 1979 se evropské země dohodly na vytvoření

Tento moderní ekonomický koncept je formou neoliberalismu. Na peníze a peněžní systém nahlíží jako na rozhodující faktor ekonomické struktury společnosti a hlavní příčinu inflace a měnovou politiku za nejdůležitější nástroj stabilizace vnitřního reprodukčního mechanismu a provádění hospodářské politiky státu. Monetarismus vznikl v polovině 50. let 20. století. (tento koncept byl interpretován ve sbírce „Studies in the Quantity Theory of Money“ (1956), kterou vydal M. Friedman, profesor ekonomie na University of Chicago).

Teoretické počátky monetarismu jsou představy představitelů raného stádia merkantilismu, kteří hájili monetarismus a prohlašovali peníze (v 15.-16. století - zlato a stříbro) za jedinou formu bohatství a redukovali vládní regulace na opatření k jeho přivedení. do země a zabránit jejímu vývozu ze země.

Předpoklad pro vznik monetarismu ve 20. století. na konci 30. let byla Keynesova teorie kritizována americkými ekonomy L. Misesem a F.-A. Hayek, představitelé rakouské školy politické ekonomie tzv. druhé generace, neboli moderního neoliberalismu. Peněžní koncept, jehož jedním z postulátů je kvantitativní teorie peněz (vznikla v 16.-18. století), však ve 30. a 40. letech 20. stol. se nevyvíjela, což se vysvětlovalo účinností keynesiánských metod regulace ekonomiky v tomto období a neúčinností těch monetaristických (prokázala to krize v letech 1929-1933). Nyní je to jeden z nejdůležitějších trendů v neoklasickém směru západní ekonomie, neoklasický koncept všeobecné rovnováhy, který se zformoval na konci 19. století. v dílech švýcarského ekonoma a matematika L. Walrase a v neoklasické doktríně vyrovnávání úspor a investic vypracované švédským ekonomem K. Wicksellem.

Keynesova teorie argumentovala selháním tržního mechanismu zajistit rovnováhu v ekonomickém systému kapitalismu a samotnou existencí tohoto systému (což se odráží v tezích o „chronické vnitřní nestabilitě kapitalismu“, „depresivitě“ jeho ekonomiky ) a hlásali potřebu rozsáhlé regulace makroekonomických procesů a představitelé neoklasického hnutí hájili vitalitu principů svobodného podnikání a nevhodnost aktivních vládních zásahů do ekonomiky.

Keynesiánci abstrahovali od dynamiky cen (převládala nepeněžní vysvětlení jejich změn, zejména prostřednictvím konceptu nákladové inflace), tvrdili, že změny cen a mezd jsou nepružné pro dosažení rovnováhy v krátkém časovém období, a proto opomíjeli Tyto problémy byly studovány především pomocí nemonetárních koncepcí byla státní regulace makroekonomických procesů prováděna především prostřednictvím rozpočtových metod (významné vládní výdaje, rozpočtové, včetně deficitu, financování agregátní efektivní poptávky atd. Inflační procesy v Keynesově teorii byly považovány za nepravděpodobné).

Aplikace keynesiánských metod regulace ekonomiky ve 30. a 50. letech 20. století. (částečně v 60. letech) ukázaly svou účinnost. V 50.-70. letech byly široce využívány tyto nástroje neokeynesiánského modelu ekonomické regulace: daňová, fiskální, odpisová politika, licencování exportně-importní spolupráce, rozvoj státního majetku atd. Ale zanedbávání měnových pák pro regulace makroekonomických procesů, vysoká aktivita ekonomické situace v 50.-60. letech, dosažená především stimulací efektivní poptávky (po výrobních prostředcích a spotřebním zboží), a další faktory vedly k převisu poptávky a zvýšeným inflačním trendům. Inflaci navíc provázela rostoucí nezaměstnanost, prohlubující se nerovnováha v ekonomice, chronické deficity státních rozpočtů atp.

V 60.-70. letech byl boj s inflací hlavním úkolem vládních stabilizačních programů. Pro monetarismus se ústředním problémem stal problém inflace, kterou lze překonat především měnovou politikou, která byla považována za důležitý prostředek anticyklické a protikrizové regulace (to Friedmana přimělo k vytvoření monetární teorie cyklu) . Inflace, krize, cyklická nezaměstnanost, platební krize a další negativní jevy a procesy jsou podle monetaristů způsobeny chaotickým kolísáním peněžní zásoby, nedomyšlenou měnovou politikou státu a přemírou peněz v oběhu. To vše vedlo k jakési „renesanci“ kvantitativní teorie peněz (její kritika v 80. letech byla jedním z předpokladů pro vznik keynesiánské teorie), posílení pozice neoklasického směru v západní ekonomické teorii, prvku tzv. což je koncept monetarismu. Výsledkem těchto faktorů je změna paradigmatu vládní regulace: některé země přijaly doporučení monetaristické školy spolu s myšlenkami teorie ekonomie strany nabídky amerického ekonoma A. Laffera. Jednotlivé země se monetaristickými metodami také snažily překonat stagflaci – současný růst cen a nezaměstnanost při poklesu produkce.

Jedním z nejdůležitějších prvků monetarismu je kvantitativní teorie peněz, ve které je nejdůležitější funkce peněz jako prostředku směny. jeho souvislost s právem trhů J.-B. Opatření spočívalo v prognóze, že peněžní příjmy všech účastníků ekonomického obratu jsou zcela vynakládány na nákup zboží, což znemožňuje dlouhodobou akumulaci peněžních zůstatků a jakékoli zvýšení peněžní zásoby prý znamená přímý nárůst efektivní poptávka po zboží. Pokud je určitá část peněžních příjmů alokována na úspory, pak jsou tyto úspory podle zastánců monetarismu vynaloženy na pořízení kapitálových statků (investiční náklady na nákup strojů, zařízení, cenných papírů atd.). Logický závěr z těchto tvrzení byl následující: nárůst peněžní zásoby neovlivňuje skutečné prvky reprodukčního procesu (zejména investiční proces), ale způsobuje pouze obecný růst cen. Z tohoto pohledu nejsou ekonomické krize přirozeným jevem, ale jevem náhodným.

Doplnění kvantitativní teorie peněz M. Friedman a další tvrdili, že změna objemu peněžní zásoby vede nejen ke zvýšení průměrné absolutní cenové hladiny, kolísání cen komodit (podle klasické teorie), ale také vede ke změně objemu výstupu. K tomu dochází v důsledku změny struktury „portfolia aktiv“, které zahrnuje peníze, dluhopisy, kapitálové statky (stroje, zařízení, struktury, materiály), statky dlouhodobé spotřeby atd. Zároveň s jistými výhradami Keynesovy myšlenky se používá, že pokud je v ekonomice nevyužitá výrobní kapacita a volná pracovní síla, zvýšení peněžní zásoby přispívá k jejich přitahování do výrobního procesu a růstu reálných objemů výroby. Naopak při absenci volné výrobní kapacity a práce (nebo při přiblížení se maximální hodnotě jejich využití) vede nárůst peněžní zásoby k udržitelnému převisu poptávky nad nabídkou a růstu cen. Čím blíže je ekonomika stavu plného využití zdrojů, tím více stimuluje růst peněžní zásoby

ceny, nikoli národní důchod. Tento přístup se do značné míry shoduje s keynesiánskou teorií (skutečná inflace podle Keynese začíná dosažením plné zaměstnanosti).

Novým aspektem je teze konceptu monetarismu o úloze inflačních očekávání - podle inflace očekávání růstu cen přispívají k jejich ještě většímu růstu, a nikoli ke zvýšení reálného příjmu. Klíčovým prvkem v konceptu monetarismu je teze o vysoké stabilitě poptávky po penězích, zejména po hotovostních zůstatcích (hotovost plus šekovatelné vklady). Friedman to nazval vysoce stabilní funkcí na peněžních zůstatcích a porovnal ji s Keynesovou spotřební funkcí. Vysoká stabilita poptávky po penězích však neznamená konstantní rychlost peněžního obratu, jak tvrdili představitelé klasické teorie. Tato sazba může v období vysoké inflace prudce kolísat. Aby Friedman dokázal tezi o vysoké stabilitě poptávky po penězích, uvedl do vědeckého oběhu pojem „trvalý příjem“, který je vodítkem pro spotřebitele v jejich chování (v Keynesově teorii tuto roli hraje celkový proud příjem). Na rozdíl od kvantitativní teorie peněz studuje M. Friedman vztah nikoli peněz a cen, ale peněz a příjmu. Pojem „konstantní (trvalý) příjem“ znamená, že významná část spotřeby není určována zvýšením nebo snížením úrovně důchodu, ale stabilním příjmem pro různé skupiny spotřebitelů, na kterém většina běžné spotřeby nezávisí aktuální příjem. Úroveň trvalého důchodu je ovlivněna úrokovou sazbou, mírou preference současné spotřeby před budoucí atd. Srovnáním dynamiky trvalého důchodu a peněžní zásoby došel Friedman k závěru o rychlém růstu hotovostních zůstatků ve srovnání s příjmy. dlouhodobě (podle statistických propočtů je růst příjmů o jeden bod doprovázen nárůstem potřeby peněz o 1,8 jednotky).

Friedman odmítl Keynesovu tezi o předurčení ekonomického cyklu kolísáním investic a tvrdil, že příčinou cyklů jsou změny v nabídce peněz, nesoulad mezi poptávkou po penězích a jejich nabídkou. Toto postavení bylo odůvodněno rozhodující úlohou ukazatele dynamiky peněžní zásoby ve srovnání s ostatními ekonomickými ukazateli; přítomnost korelace mezi dynamikou množství peněz v oběhu a dynamikou národního důchodu (nebo přítomností příčinných vztahů mezi změnami množství peněz a velikostí hrubého konečného produktu); absence prudkého poklesu peněžní zásoby během hospodářských krizí (krize 1929-1933, 1937-1938 atd.). Monetaristé analyzovali značné množství statistických dat, aby identifikovali vztah mezi dynamikou tempa růstu peněžní zásoby a cyklickými fluktuacemi v americké ekonomice za období 1867-1960, včetně srovnání dynamiky peněžní zásoby a příjmu během 20 ekonomických cyklů s průměrnou dobou trvání 10 11 let. To jim dalo příležitost identifikovat trend pokročilých změn peněžní zásoby na několik měsíců z hlediska růstu národního důchodu.

M. Friedman a A. Schwartz (zastánci tohoto konceptu) použili údaje, že Federální rezervní systém USA zvýšil diskontní sazbu v roce 1920 na 4,75 %, což vedlo k poklesu peněz v oběhu o 9 %, a to zase k snížení průmyslové výroby o 30 %. V roce 1931 byla diskontní sazba zvýšena z 1,5 na 3,5 %, v důsledku toho došlo k poklesu peněz v oběhu o 14 % a poklesu výroby o 24 %. V procesu přizpůsobování poptávky po penězích úrovni ekonomické aktivity a cen, které se mění se změnami v množství peněz v oběhu, dochází k narušení hranic rovnovážného stavu (stavu rovnováhy), protože poptávka po penězích převyšuje nárůst (nebo pokles). ) v peněžní zásobě. Důvodem této zálohy je, že vlastníci různých aktiv je oceňují nikoli na základě skutečné, ale na základě nafouknuté (či podhodnocené) dynamiky cen, tedy nadhodnocují nebo podhodnocují skutečnou hodnotu svých aktiv. Důsledkem je podle Friedmana cyklický charakter přizpůsobování těchto veličin, který vede k cyklickým výkyvům v ekonomice.

Zatímco argumentují, že poptávka po penězích je stabilní veličina, monetaristé považují jejich nabídku za velmi nestabilní, způsobenou politikou bank a dalších finančních institucí. S ohledem na to by měla být vytvořena taktika a strategie měnové politiky vlády a centrální banky. M. Friedman zároveň podotýká, že pokusy čelit cyklickým výkyvům pomocí flexibilní měnové politiky přinášejí více škody než užitku kvůli nedokonalé znalosti mechanismu vlivu peněz a prodlevám v implementaci takové politiky a regulace. Vědec se zejména domnívá, že přímá vládní regulace ekonomiky přináší efekt s výrazným zpožděním (od 8 do 14 měsíců). Během této doby se situace v ekonomice může změnit natolik, že bude nutné přijímat opatření obsahově protichůdná. Proto navrhuje, aby centrální banky zvyšovaly peněžní zásobu o cca 3-4 % ročně po dlouhou dobu bez ohledu na ekonomickou situaci a korelovaly s tempem růstu národního důchodu během této doby.

M. Friedman a jeho příznivci považují za hlavní prostředek proticyklické měnové politiky „levné“ peníze, které snižují náklady na úvěry a na tomto základě zvyšují objem celkových výdajů a zaměstnanosti, zejména v době ekonomické krize (recese, podle jejich slov) nebo deprese. Za hlavní prostředek protiinflační měnové politiky považují politiku „drahých“ peněz, tedy snížení nabídky peněz a na tomto základě snížení agregátních výdajů v podmínkách ekonomického růstu.

Monetarismus má následující nevýhody:

1) jednostranný nesystematický přístup k podstatě vlivu peněz na hospodářský cyklus, na ekonomickou situaci. Peníze jsou pouze prvkem ekonomického systému, i když velmi důležitým. Vývoj ekonomiky je aktivně ovlivňován majetkem, daněmi, zisky, podniky, státem atd. Peníze se sice vyvíjejí podle jednotlivých zákonitostí a zákonitostí, ale na jejich evoluci mají vliv i zákonitosti celého ekonomického systému, existující majetkové poměry, vývoj ekonomiky, vliv na vývoj ekonomiky, na vývoj ekonomiky a na její vývoj. ekonomický mechanismus atd.;

2) jednostranný NE komplexní přístup k praktickým doporučením, návrh používat pouze měnovou politiku. Ale i autor teorie ekonomie strany nabídky A. Laffer tvrdil, že ani jedna vážná inflace nebyla překonána poklesem tempa růstu peněžní zásoby. Někteří zastánci monetarismu proto prosazují vývoj syntetického modelu státní regulace ekonomiky. Postupem času začal Friedman také považovat svůj koncept za součást širšího teoretického vývoje;

3) nedostatečně podložená, povrchní analýza příčin průmyslového cyklu (metodou formálních statistických srovnání, inflace, způsoby jejich regulace). Americký ekonom J. Tobin poznamenal, že cyklický nárůst peněz ve srovnání s peněžním příjmem neukazuje směr kauzality, akce, vztahů příčiny a následku. Nevýhodou monetární koncepce je absence transmisních mechanismů (kanály a formy) změn od dynamiky peněžní zásoby k jiným parametrům ekonomického systému (průmyslový cyklus, národní důchod atd.);

4) monetarismus je z velké části založen na postulování existence stabilní poptávky po peněžních zůstatcích ze strany účastníků ekonomického obratu, přímé úměrnosti mezi potřebou takových zůstatků a výší peněžních příjmů atd.;

5) při obhajobě rozhodující role peněz v ekonomické struktuře monetarismus vychází z teoretických a metodologických základů konceptu směny. Monetaristická doporučení jsou nejjednodušší (z mnoha moderních metod regulace ekonomiky) a zároveň nehumánní, protože jsou zaměřena především na snižování sociálních výdajů státu.

Tato doporučení byla přijata odborníky MMF a byla z velké části začleněna do programů hospodářského rozvoje Ukrajiny, které v 90. letech vypracovalo několik vlád pod záštitou této mezinárodní organizace za účelem získání půjček.