Hodnocení investičních burzovních obchodů. Směnná transakce: pojem a typy, cíle, charakteristiky, vlastnosti, účastníci, postup uzavírání. Komodity a aktiva ve směnných transakcích

Použití metody kotace v tradičním burzovním obchodování předpokládá, že do začátku burzovního dne kotační komise burzy oznámí počáteční (počáteční) kurzy cenných papírů, které prošly kotační procedurou, a také směnné kurzy předchozích kurzů. den pro cenné papíry přijaté do oběhu (obchodování) na burze. Podle pravidel klasického obchodování se tvoří jednotný kurz, který zajišťuje největší počet obchodních transakcí. Během obchodování jsou nejprve uspokojeny příkazy „prodej za jakýkoli kurz“ a „nakup za jakýkoli kurz“, ale většina směnných transakcí se provádí na základě příkazů obsahujících maximální nákupní ceny a minimální prodejní ceny. Aplikace, které indikují ceny blížící se maximu pro nákup a minimu pro prodej, jsou částečně uspokojeny a aplikace, které udávají ceny pod požadovaným (jednotným) směnným kurzem, což stimuluje nárůst počtu aplikací a směnných transakcí, nejsou uspokojeny.

Příklad výpočtu jednotného směnného kurzu (EBC)

Tabulka 4

Největší počet transakcí, konkrétně 300, je uspokojen v kurzu 551. Je stanoven jako jednotný kurz. Může však nastat situace, kdy bude např. provedeno 300 transakcí s kurzy 550 a 551. V tomto případě, aby byla zachována likvidita trhu a stimulován nárůst objednávek, je pravděpodobnější, že EBC bude pevná na té straně trhu, kde je méně objednávek, totiž pokud je méně objednávek k nákupu než k prodeji, bude kurz nastaven na 550, a pokud naopak - 551.

Moderní burzovní elektronické obchodování probíhá také na základě garantovaných kotací cenných papírů z kurzovního lístku. Nepřetržitá aukce odpovídá cenové nabídce pomocí registrační metody. Účastník obchodování má právo vyhlásit příkaz k nákupu/prodeji cenných papírů v případě, že volné peněžní zůstatky na clearingovém účtu nebo zůstatky cenných papírů na účtu cenných papírů jsou větší nebo rovny výši žádosti.

V systému garantovaných kotací mohou účastníci obchodování operovat s několika typy obchodních příkazů, lišících se cenovými parametry a způsoby provedení. Podle způsobu stanovení realizační ceny se běžné příkazy dělí na omezené příkazy, které umožňují provedení transakce za cenu uvedenou v příkazu nebo nejlepší cenu, a tržní příkazy zajišťující nákup/prodej cenných papírů za nejlepší ceny v době jeho aktivace.

Na rozdíl od limitovaných příkazů, které udávají množství a cenu požadovaných cenných papírů, tržní příkazy označují pouze množství (nebo počet cenných papírů), v rámci kterých je příkaz předmětem provedení. Směnná transakce je uzavřena za přítomnosti protipříkazů, které jsou příkazy stejného typu (běžné, adresní), jsou zaměřeny na opačné akce (nákup - prodej), označují stejné zabezpečení, platební měnu a také se shodují v počtu cenných papírů (kromě případů, kdy velký příkaz umožňuje jeho částečné provedení) a mají nákupní (prodejní) cenu vyšší (menší) nebo rovnou prodejní ceně.

Burzovní kotace jsou obvykle založeny na mnoha cenných papírech. Burza může nastavit obchodní lot, například 10 000 kusů, pokud je cena jednoho cenného papíru nižší než 1 USD, a 1 000 kusů, pokud je cena jednoho cenného papíru od 1 USD do 10 USD, a 100 kusů, pokud je cena jednoho cenného papíru do výše 100 USD a 10 ks, pokud je cena jednoho cenného papíru 100 USD nebo více.

Pravidla burzy určují postup pro stanovení ceny transakce. Transakce založené na tržních pokynech jsou obvykle uzavírány za ceny protilimitních pokynů k nim (tržní pokyn nelze uspokojit na základě jiného (proti) tržního pokynu k nákupu/prodeji). Pokud pro kompletní provedení velké objednávky existuje více protipokynů obsahujících různé ceny, pak je tato objednávka realizována po částech a za ceny uvedené v dříve přijatých objednávkách, tzn. v časovém pořadí. U příkazu, který neumožňuje částečné provedení, je však neprovedená část příkazu obchodním systémem automaticky zrušena.

Kotace dluhopisů jsou obvykle stanoveny jako procento z nominální hodnoty bez zohlednění kumulovaného výnosu z kupónu. Autorizovaní dealeři průběžně udržují kotace cenných papírů emitentů, které si vyberou ze seznamu garantovaných kotací. Když obchodník změní kotované cenné papíry, jejich celkové množství by nemělo být nižší než stanovená úroveň.

Burza cenných papírů RTS dále zajišťuje vydávání kotací podle pravidel mimoburzovního obchodování (nezaloženo na aukci, za podmínek volné dodávky cenných papírů a platby předem) za účasti tvůrců trhu („klasický trh “). Status účastníka obchodování (tvůrce trhu, účastník obchodování, účastník informací) může ovlivnit cenu transakce. Pokud dojde k uzavření obchodu a jednou ze stran je tvůrce trhu, pak bez ohledu na to, kdo transakci iniciuje, postup jejího uzavření určuje tvůrce trhu. Při uzavírání transakcí mezi členy RTS, kteří nejsou tvůrci trhu, výhoda při stanovení ceny

Právo na obchod má strana, které byl učiněn návrh na uzavření obchodu. Pokud však tento účastník obchodování tento cenný papír nekotuje, pak je povinen nabídnout své služby makléře.

Mimoburzovní kotace mezi dealery se stejným postavením jako účastníci obchodování představuje velkoobchodní cenu (netto cenu) za prodej/nákup cenných papírů a obvykle nezahrnuje dealerskou přirážku (diskont). Nedostatek provize je kompenzován skutečností, že obchodník doufá, že dosáhne zisku prodejem akcií své protistraně dealerovi za vyšší cenu, než za kterou je koupil, nebo že je koupí levněji, než doufá, že je prodá. Existuje koncept typické nabídkové (ask) ceny, což je aritmetický průměr všech velkoobchodních cen nabízených obchodníky s cennými papíry (ze zkušeností NASDAQ).

Vyjednáváním mezi dealerem a nedealerskými klienty se tvoří maloobchodní cena, která již zahrnuje dealerovu přirážku (slevu). V řadě zemí je výše takové přirážky (slevy) regulována regulátorem trhu na úrovni maximálně 5 % velkoobchodní ceny. Je zcela zřejmé, že čím méně likvidní cenný papír se obchoduje, tím většímu riziku obchodník vystavuje svůj kapitál a tím větší může být rozdíl mezi velkoobchodními a maloobchodními cenami. Kromě toho se kotace stejných cenných papírů mohou u jednotlivých obchodníků lišit. Za skutečné ceny se tedy zpravidla nepovažují mimoburzovní ceny (kurzy). Označují pouze rozsah cen, který může investor, který se snaží prodat nebo koupit cenné papíry, očekávat.

V ekonomických systémech moderních států hrají zásadní roli burzy – především burzy akcií a měn. Fungují tak, že uzavírají zvláštní obchody mezi účastníky obchodně právních vztahů. Jaké jsou jejich vlastnosti? Jak fungují burzy, které zajišťují uzavírání obchodů mezi hráči finančního trhu?

Co je podstatou burzovního obchodu?

Směnným obchodem se obvykle rozumí smlouva uzavřená mezi prodávajícím a kupujícím komodity nebo aktiva na burze v rámci určité obchodní seance. Odpovídající právní vztahy musí být vedeny v rámci stanovených pravidel. Pokud je směnná transakce uzavřena s porušením, může být zrušena. Nebo může fondová organizace zajišťující uzavírání smluv odmítnout odpovědnost za právní důsledky smlouvy mezi obchodníky. Hlavním úkolem odpovídající struktury - burzy - je však organizovat vzájemně výhodnou interakci mezi prodávajícími, kupujícími zboží a aktiv a někdy i zprostředkovateli, o kterou mají zájem všichni účastníci obchodování.

Burza je finanční instituce, která hraje důležitou roli z hlediska distribuce kapitálu v určitém segmentu ekonomiky. V jeho rámci je soustředěn investiční kapitál a cenná data z různých oblastí ekonomických procesů. Na moderních burzách se skutečně mohou objevit informace užitečné nejen pro obchodníky, ale i pro finančníky jiných profilů – například ty, kteří se zabývají analytickým výzkumem v oblasti ekonomie.

Účastníci směnných transakcí formalizují právní vztahy písemně, sepisují dohody mezi sebou nebo prostřednictvím makléřů (druhá možnost je běžnější v moderním obchodování s akciemi a používá se zpravidla v online formátu). Příslušné dokumenty musí svou strukturou a obsahem splňovat kritéria stanovená právními předpisy státu, v jehož jurisdikci jsou smlouvy uzavírány.

Směnnou transakci provádějí pouze obchodníci bez přímé účasti akciové organizace (avšak podle jejích pravidel, která jsou stanovena v zájmu účastníků obchodování). V rámci příslušné smlouvy strany stanoví podmínky koupě a prodeje zboží nebo majetku, jakož i hlavní vlastnosti prodávaného předmětu.

Typy směnných transakcí

Transakce, v závislosti na podmínkách stanovených obchodníky, mohou být prezentovány v následujících variantách: forwardy, futures, opce, standardní transakce, speciální smlouvy. Pojďme si tyto typy směnných transakcí prostudovat podrobněji.

Forward, jeden z nejběžnějších typů obchodních smluv, je dohoda, jejímž prostřednictvím partneři určují odložené podmínky pro dodávku zboží nebo aktiva – musí být uskutečněny v budoucnu za podmínek stanovených v době uzavření forwardové transakce. .

Futures jsou podtypem forwardu, který charakterizuje dodání „klasické“ burzovní komodity – zpravidla se jedná o akcie emitované společností. To znamená, že skutečné dodání čehokoli se neočekává.

Opce je směnná transakce, v jejímž rámci se v budoucnu provádí postoupení práv na získání stanoveného objemu pravomocí nebo povinností podle určitých směnných smluv.

Standardní transakce zahrnuje nákup nebo prodej zboží v okamžiku podpisu. Zvláštní dohoda se uzavírá za podmínek stanovených burzou nebo obchodními partnery na základě specifik rozsahu právních vztahů, prodávaného zboží, majetku a dalších faktorů ovlivňujících vzájemné působení smluvních stran.

Hotovostní a smlouvy na dobu určitou

Existují další kritéria, která vám umožňují určit určité typy směnných transakcí.

Běžná klasifikace smluv je tedy hotovostní a smlouvy na dobu určitou. První zahrnuje transakce, které jsou předmětem realizace v době jejich uzavření. U hotovostních smluv se vypořádání mezi partnery provádí zpravidla v den uzavření transakce. Někdy je však vyřešení finančních problémů stranami možné několik dní po uzavření transakce: zákony některých zemí světa obsahují pravidla, podle kterých lze ty, u kterých se vypořádání provádí na základě odloženého odkladu, klasifikovat jako hotovostní smlouvy.

Transakce klasifikované jako urgentní se vyznačují:

Pevné podmínky pro provádění plateb;

Specifické podmínky pro stanovení cen prodávaného zboží a majetku;

Pevný uzavírací mechanismus.

Pokud jde o termín: může připadnout například na konec nebo do poloviny zúčtovacího měsíce nebo může být stanoven na konkrétní datum. Někdy je fixní ve vztahu k určitému počtu dnů po podpisu směnné smlouvy.

Ohledně ceny: lze ji stanovit přímo při prodeji produktu nebo aktiva, k určitému datu nebo na základě aktuálních tržních ukazatelů.

Mechanismus uzavírání je nejdůležitější charakteristikou směnných transakcí. Může zahrnovat podpis pevných, podmíněných, prodloužených nebo zvláštních smluv.

Spekulativní smlouvy

Spolu s uvažovanými transakcemi existují transakce, které jsou klasifikovány jako spekulativní. Jaká jsou jejich specifika?

Spekulativní kontrakty zahrnují kontrakty, které jsou zaměřeny na obchodníky dosahující zisku v důsledku kolísání cen zboží a aktiv. Na mnoha moderních akciových trzích jsou hlavními cíli směnných transakcí zisky prostřednictvím spekulací.

Faktem je, že příslušné finanční instituce vyžadují účast obchodníků v právních vztazích na největších trzích - devizových, nebo v oblasti transakcí s cennými papíry největších korporací.

Po prostudování konceptu směnné transakce zvážíme specifika jejich předmětů a objektů.

Předměty a předměty směnných obchodů

Transakce na akciovém trhu se tedy provádějí v souladu s určitými pravidly. Tvoří mechanismus, podle kterého jsou příslušné transakce uzavírány. Jde o interakci různých subjektů právních vztahů. Patří sem:

• obchodníci;
• zakladatelé burz;
• makléři.

Jejich interakce zahrnuje práci s různými transakčními objekty:

• zboží;
• suroviny;
• akcie;
• deriváty;
• měna.

Hlavními úkoly, které jsou řešeny zavedením transakčního mechanismu, je zajištění svobody uzavírat smlouvy na základě konkurenční ceny zboží a aktiv, zachování rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou na trhu. Organizátoři obchodování v tomto případě hrají zásadní roli – pomáhají obchodníkům v rámci právních postupů při uzavírání transakcí a radí účastníkům obchodování v nově vznikajících problémech.

Klasifikace burz

Bude užitečné prostudovat hlavní kritéria pro klasifikaci burz jako hlavních finančních institucí, v jejichž rámci se příslušné transakce uzavírají. Výzkumníci tedy klasifikují výměny na základě:

• seznamy zboží a majetku, které se na něm prodávají;
• podpora určitých forem účasti obchodníků na transakcích;
• převažující druhy zboží a majetku prodávané na burze a typy transakcí, které jsou na burze nejčastěji uzavírány.

Burzy lze klasifikovat podle účelů účasti obchodníků na právních vztazích. Existují tedy finanční organizace, s jejichž účastí jsou hlavní typy směnných transakcí zaměřeny na dosažení zisku z řízení kapitálu - například přijímáním úroků za zprostředkovatelské služby. Existují také neziskové struktury, jejichž práce je zaměřena na rozvoj akciového trhu jako celku a nezahrnuje stanovení primárního cíle v podobě dosažení zisku.

Burzy jsou také klasifikovány podle typu zboží a aktiv prodávaných na základě smluv uzavřených obchodníky. Nejčastěji se podle odpovídajícího kritéria rozlišují 3 typy příslušných finančních organizací - univerzální, akciové a devizové.

Role státu v činnosti burz

Dalším kritériem pro klasifikaci burz je míra zapojení vlády do jejich aktivit. Existují tedy svobodné finanční instituce a existují takové, které fungují podle předpisů stanovených na legislativní úrovni. Stát může v tomto případě určit postup při uzavírání směnárenských obchodů a upravit podmínky pro připuštění k účasti v příslušných právních vztazích.

Zájem úřadů v tomto případě může spočívat ve vytvoření zákonných obchodních podmínek, které jsou atraktivní pro domácí i zahraniční investory, kteří mohou nasměrovat kapitál do jurisdikce národního akciového trhu. Řešení tohoto problému však také zahrnuje práci na zlepšení základních ekonomických ukazatelů. Především udržitelný růst HDP a jeho včasná diverzifikace.

Aby byly akciové trhy země atraktivní, musí k tomu stát připravit makroekonomický rámec. Zejména pokud má přilákat především zahraniční investory. Nutno podotknout, že většinu největších burz dnes stále regulují státy na úrovni národní legislativy či mezinárodních smluv. Bez ohledu na ekonomickou složku získávání kapitálu je nejdůležitější podmínkou interakce účastníků finančního trhu účinná právní regulace směnných obchodů.

Komodity a aktiva ve směnných transakcích

Podívejme se blíže na to, jaké zboží a aktiva lze prodat v rámci takového právního vztahu, jakým je směnný obchod. Lze je tedy prezentovat:

• průmyslové zboží;
• suroviny;
• zemědělské produkty.

Pomocí směnných mechanismů, které jsou založeny na volné tvorbě cen na základě rovnováhy nabídky a poptávky, se určují náklady na odpovídající zboží. V závislosti na pravidlech burzy může být pro účastníky transakcí povinná nebo doporučená.

Ohledně aktiv: těmi na burzách jsou nejčastěji akcie veřejně obchodovaných společností. Obvykle jsou obchodovány na národních akciových trzích pod specializovanými seznamy.

Směnné operace

Po prozkoumání konceptu a typů burzovních obchodů můžeme prostudovat seznam hlavních operací, které jsou prováděny v rámci obchodování s akciemi. Mezi ně obvykle patří:

• nakupovat a prodávat;
• seznam a vyřazení;
• uzavírání smluv;
• vydávání cenových nabídek;
• převod aktiv jako zajištění;
• poskytování vyrovnání;
• zúčtování;
• poskytování konzultačních služeb;
• skladování finančních prostředků;
• emise cenných papírů.

Každá z uvedených operací je důležitá z hlediska zajištění legitimní interakce mezi účastníky směnných transakcí.

Specifika burz

Hlavním finančním ústavem, v jehož rámci jsou předmětné smlouvy uzavírány, je burza cenných papírů. Bude užitečné studovat specifika jeho práce.

Jak jsme uvedli výše, směnnými transakcemi jsou ty smlouvy, které jsou uzavírány podle pravidel zakladatele obchodu. Hlavním úkolem burzy je tedy tato pravidla rozvíjet a také zajišťovat jejich dodržování budováním systému efektivní komunikace s účastníky obchodování.

Burzy mají i další významné úkoly - jako je např. řízení finančních toků, zajišťování likvidity investic a ochrana zájmů obchodníků v rámci zákonných mechanismů stanovených legislativou státu, v jehož jurisdikci burza působí.

Bude užitečné zvážit klíčové principy fungování příslušné finanční instituce. Odborníci zdůrazňují následující kombinaci:

• publicita pravidel;
• stabilita a pravidelnost práce;
• dobrovolná účast obchodníků v právních vztazích.

Podstatou směnných obchodů je interakce účastníků finančního trhu, která se uskutečňuje na základě určených principů. Pokud nebudou dodrženy, nelze smlouvy nadále považovat za směnné smlouvy.

Etapy obchodování s akciemi

Uvažujme, v jakých fázích se právní vztahy za účasti obchodníků uskutečňují. Účastníci směnných transakcí, kteří jsou kupujícími, tedy primárně provádějí takové akce, jako jsou:

• podávání žádostí o nákup zboží nebo majetku;
• praktické uvedení pozic do obchodního procesu;
• účast na registraci transakcí;
• provádění plateb na základě smluv.

Na druhé straně, pokud je účastníkem transakce prodávající, řeší problémy, jako jsou:

• seznam zboží a majetku;
• evidence žádostí o prodej zboží a majetku;
• praktické zavedení vlastních pozic do obchodního procesu;
• účast na registraci smluv;
• vypořádání transakcí, dodání zboží nebo majetku.

Stanovení cen na burze

Ceny v rámci směnných transakcí se tvoří na základě tří hlavních mechanismů:

• na základě dohod mezi obchodníky;
• založené na tržních vzorcích vytvořených na základě faktorů, které se vyznačují makroekonomickou povahou;
• podle aukčního principu.

Lze poznamenat, že smluvní ceny, tak či onak, se ve většině případů řídí tržními ukazateli. Obvykle jsou považovány za hlavní zdroj informací pro stanovení podmínek smlouvy.

Směnnými obchody jsou i ty smlouvy, které jsou uzavírány v rámci aukcí. Podívejme se podrobněji na vlastnosti těchto finančních institucí.

Vlastnosti burzovních aukcí

Burzovní aukce jsou rozděleny do 2 hlavních typů – pravidelné a dvojité. První zahrnují aukce, ve kterých:

• prodejci spolu soutěží v podmínkách relativně nízké poptávky po zboží a majetku;
• dochází k interakci mezi kupujícími, když je poptávka příliš vysoká.

Klasická britská verze aukce zahrnuje zvýšení ceny produktu nebo aktiva z minima na cenu, za kterou se prodej uskuteční. Přihlášky účastníků transakcí ve statusu prodávajících lze podávat před samotným zahájením aukce. V tomto případě se vygeneruje cenová nabídka. Velikost kroku, ve kterém aukční cena produktu nebo aktiva narůstá, je obvykle stanovena předem. Zpravidla se jedná o určité procento z původní ceny. Jakmile kupující nabídne maximální množství nabízených prostředků, je produkt nebo aktivum prodáno.

Neméně časté jsou směnné transakce na dvojaukcích. Zahrnují vzájemnou konkurenční interakci mezi prodávajícími a kupujícími. Zboží nebo aktiva se kupují za maximální cenu a prodávají za minimální.

Resumé

Studovali jsme tedy hlavní rysy směnných transakcí, zkoumali, jak fungují finanční instituce, v rámci kterých se uzavírají příslušné smlouvy. Právní vztahy s účastí obchodníků musí být založeny podle stanovených pravidel.

Směnná transakce je smlouva, která je uzavřena ve stanoveném časovém rámci pro konkrétní produkt nebo aktivum za podmínek, na kterých se obě strany dohodnou. Předmětem smlouvy může být ten či onen druh surovin, zemědělských produktů, měny nebo cenných papírů společnosti.

Směnnými transakcemi jsou také smlouvy v aukčním formátu, kdy se cena zboží nebo aktiv určuje na základě priorit prodávajících a kupujících. Základem pro stanovení cen může být i rovnováha nabídky a poptávky, utvářená vlivem faktorů, jejichž podoba závisí na způsobu, jakým probíhají určité makroekonomické procesy.

V rozlehlosti akciového trhu se každý den uzavírají různé typy směnných transakcí. A dnes si povíme, co je směnná transakce a na jaké typy a podtypy se dělí.

Tak, směnná transakce je druh smlouvy o převodu povinností a práv ve vztahu k akciovému aktivu, která se uzavírá při obchodování na trhu.

Předmětem tržních a burzovních obchodů mohou být pouze ty (tj. akcie), které jsou kotovány a registrovány na burze, jinými slovy kótované cenné papíry.

Směnné transakce. Hlavní typy

Všechny směnné transakce jsou rozděleny do následujících typů:

• hotovost (2. jméno - místo)
• forwardové transakce

Pro hotovostní typy transakcí Patří mezi ně osobní dohody, které stanoví vyřízení ve lhůtě nepřesahující 5 pracovních dnů.

Pro forwardové transakce nebo opce zahrnují smlouvy, ve kterých od uzavření obchodu do jeho provedení uplyne předem stanovená doba, obvykle přesahující pět pracovních dnů.

Tyto operace se provádějí s derivátovými smlouvami, které zahrnují futures, forwardy a opce.

Existuje několik typů akciových opcí (forwardové transakce):

Tento call opce(anglická call opce), která dává plátci právo nakoupit cenné papíry za předem dohodnutou cenu nebo transakci úplně odmítnout.

Druhý typ zahrnuje možnost prodejce(anglická put opce). V této transakci poskytuje platba určité prémie protistraně určitou výhodu ve schopnosti nebo schopnosti odmítnout směnnou transakci.

VIDEO: Typové možnosti - Call a Put

Doba splácení takových směnných transakcí ve většině případů nepřesáhne 2 roky. Navíc u takových dohod je jedním z účastníků – stran směnné transakce obvykle burzovní clearingové centrum. Tento bod minimalizuje riziko nezaplacení v rámci transakce.

Existují 4 typy výměnných příkazů:

Tržní příkaz je proveden za aktuální (aktuální) kurz v době jeho vstupu do burzovního obchodování k provedení transakcí.

Limitní příkaz zajišťuje nákup nebo prodej cenných papírů za nejvýhodnější kurz.

Provádí se, pokud je aktuální směnný kurz roven nebo nižší než stanovený limit - v případě nákupu a naopak rovný nebo nižší než stanovený limit - v případě prodeje.

Příkaz k nákupu nebo prodeji za tento kurz. Zde se na rozdíl od tržního typu příkazu provádí v závislosti na tom, jak tržní podmínky poskytují další kotaci nebo nejnižší kurz - při nákupu nebo nejvyšší - při prodeji.

Stop příkaz je příkaz k prodeji nebo nákupu cenných papírů za předpokladu, že jejich kotace dosáhne částky stanovené v příkazu.

Jednotným pravidlem pro všechny transakce prováděné v hotovosti je, že směnné příkazy mají omezenou dobu platnosti. Pro některé je přidělen 1 den, pro jiné - 1 týden, pro jiné je maximální doba jeden měsíc.

Futures transakce, na rozdíl od hotovostních transakcí na burze, mají mnoho funkcí:

Liší se cenou. Kde může být vypořádání provedeno za tržní cenu v době podpisu nebo provedení transakce.

Dále podle zúčtovacího období. Po uplynutí nastavené doby rovnající se datu provedení směnné transakce.
Kromě toho lze transakce uzavírat na konkrétní měsíc, v takovém případě by doba jejich realizace měla být buď uprostřed nebo na konci měsíce.

Podle vězeňského systému. Navíc v závislosti na úrovni podmíněnosti jsou burzovní stezky rozděleny na podmíněné, pevné a rolovací.

Podívejme se na tyto 3 typy nabídek podrobněji...

Podmíněným typem obchodu je obchod, kdy účastníci mají možnost za určitý poplatek měnit své závazky vůči účastníkům druhé strany.

Příkladem podmíněné transakce je opce. Prodávající nemá možnost odmítnout provedení směnné transakce. Ale kupující má takové právo výměnou za určitý poplatek.

Pevný typ transakce je transakce s povinnými podmínkami (které nelze změnit) pro provedení ve stanoveném časovém rámci za pevnou cenu.

U této směnné transakce je kladen důraz na objem, načasování jejího provedení a samozřejmě na prodejní kurz. Obvykle jsou založeny na kurzových rozdílech. Navíc po uplynutí stanovené doby pevné smlouvy je jedna ze stran (protistran) povinna kompenzovat druhé straně přijatou částku z rozdílu mezi aktuálními kurzy v době podpisu pevné smlouvy, aktuální kurz .

Prolongační typ transakce je transakce, kdy prodávající nebo kupující má právo prodloužit a dokonce odložit konečné vypořádání v závislosti na aktuálním pohybu ceny akcií.

Tyto transakce se používají, když podmínky na trhu nesplňují očekávání akciových spekulantů, v takovém případě odkládají provedení burzy.

Kromě toho se na burze provádějí futures transakce.

Futures transakce jsou forwardovým typem směnných transakcí, které se uzavírají za aktuální ceny v době podpisu smlouvy, zajišťující platbu a dodání zboží v budoucnu.

Podstata futures transakce je následující: před okamžikem realizace smlouvy kupující převede určitou garantovanou částku na prodávajícího a poté čeká na změnu hodnoty aktiva (například cenných papírů).

Účel takové výměnné transakce, je zpravidla získat určitý rozdíl v ceně, který se objeví do okamžiku likvidace (tj. je to rozdíl mezi cenou v době podpisu a provedení transakce).

Je třeba poznamenat, že futures transakce mají také některé výhody:

• konstantní standard objemů a konkrétní termíny dodání zboží nebo cenných papírů
• dostupnost spolehlivých typů burzovně obchodovaných cenných papírů, díky nimž je zaručena stabilní dodávka zboží
• vysoká likvidita, která je zajištěna značným počtem prodávajících a kupujících, jakož i účastí burzovního clearingového centra.

Typy směnných transakcí

Směnné transakce - jedná se o vzájemně dohodnuté úkony účastníků obchodování směřující ke vzniku, zániku nebo změně jejich práv a povinností ve vztahu ke zboží burzy, prováděné v prostorách burzy ve stanovené době jejího provozu. Tyto transakce se uzavírají se zbožím a skladovým majetkem přijatým ke kotaci a oběhu na burze cenných papírů. Existují právní, ekonomické, organizační a etické aspekty burzovních obchodů. Objevily se čtyři hlavní typy:

1) transakce s prezentací zboží (vzorky zboží);

2) jednotlivé forwardové transakce;

3) standardní (forwardové) futures transakce;

4) opční transakce.

Pravidla pro uzavření obchodu určuje burza. Mezi obecné požadavky předpisů pro směnárenské obchody patří požadavek uzavírat obchody písemně. Standardní kupní a prodejní smlouva specifikuje termín dodání, množství, kvalitativní ukazatele, druh a druh směnného zboží, čas, výši a způsob platby, dodací podmínky a odpovědnosti smluvních stran. Smlouvou o smlouvě budoucí se osoba, která ji uzavírá, zavazuje po určité době prodat protistraně (nebo od ní koupit) určité množství směnné komodity za stanovenou základní cenu. Opční smlouva stanoví, že jedna strana vypíše nebo prodá opci a druhá strana ji koupí a získá právo ve stanovené lhůtě buď koupit za pevnou cenu určité množství komodity (cenných papírů) (prodejní opce) nebo prodat (prodejní opce). Forwardové smlouvy se vyznačují individuálními závazky dodat zboží v budoucnu. V žádosti o směnnou transakci musí být uvedeno:

přesný název produktu (zabezpečení);

druh transakce (nákup, prodej);

počet cenných papírů nabízených k transakci;

cena, za kterou musí být transakce provedena;

období transakce (za dnešek do konce týdne nebo měsíce);

typ transakce.

Rozlišovat hotovostní a forwardové transakce . Hotovostní transakce jsou transakce s okamžitým provedením. Mohou to být jednoduché nebo maržové obchody. Za hotovostní transakci je ve světové praxi považována transakce, u které je vypořádání provedeno v den uzavření smlouvy, za běžnou transakci se považuje transakce s vypořádáním pátý pracovní den, nepočítaje den uzavření smlouvy uzavřel. Pokud lot obsahuje alespoň 100 akcií, pak se vypořádání provede 14. den. Na ruském akciovém trhu se za hotovostní transakci považuje transakce, u které je vypořádání provedeno v den jejího uzavření nebo do dvou dnů. V rámci běžné transakce, jak je uvedeno výše, se vypořádání provádí nejpozději do 90 dnů od data uzavření smlouvy.

Futures transakce jsou transakce, které mají pevné podmínky pro vypořádání, uzavření a stanovení ceny. Futures transakce jsou rozděleny podle následujících kritérií:

podle zúčtovacího období - na konci nebo v polovině měsíce, pevný počet dní po uzavření transakce;

v době stanovení ceny - v den prodeje, k určitému datu, za aktuální tržní cenu;

podle smluvního mechanismu - jednoduché nebo pevné, podmíněné (futures, opce), prolongační (s prodloužením doby platnosti).

Urgentní transakce zahrnují vícenásobné transakce, rackové transakce a transakce sestav. Vícenásobné transakce jsou transakce s prémií, ve kterých má plátce prémie právo požadovat od své protistrany převod cenných papírů na něj, například, ve výši 5krát vyšší, než je částka stanovená při uzavření transakce, a za sazbu stanovené při uzavření transakce. V rackové transakci získává plátce pojistného právo určovat svou pozici v transakci, tzn. až nastane termín jeho dokončení, deklarujte se buď kupujícím, nebo prodávajícím. Je povinen nakupovat za nejvyšší kurz nebo prodávat za nejnižší kurz stanovený v době transakce.

Transakce sestav jsou typem transakcí rozšíření. Mezi takové transakce patří například transakce prodeje cenných papírů zprostředkujícímu vlastníkovi po dobu předem stanovenou ve smlouvě za cenu nižší, než je cena zpětného odkupu. Transakce s prodejní opcí je vypořádána k datu vypršení platnosti opce, které se může pohybovat od šesti do 60 pracovních dnů. Připadne-li zúčtovací období na den pracovního klidu, musí být provedeno první následující pracovní den, není-li ve smlouvě stanoveno jinak.

Kromě burzovních obchodů diskutovaných výše se na burzách provádějí i spekulativní obchody. Někteří odborníci se domnívají, že spekulativní transakce jsou užitečné směnné operace, které pomáhají vyrovnávat a stabilizovat ceny a zabraňovat jejich kolísání. Jednou z nejznámějších spekulativních transakcí je krátký obchod. Je to následovně. Investor, který očekává pokles ceny cenných papírů, dá makléři pokyn, aby si je půjčil od třetí strany a prodal je za aktuální cenu. Pokud cena skutečně klesne, investor dá pokyn brokerovi, aby tyto cenné papíry nakoupil a vrátil třetí straně. Výsledkem je, že investor obdrží zisk rovnající se rozdílu v cenách mínus poplatek za zprostředkování.

Nákupní a prodejní transakce se uskutečňují písemně podpisem smlouvy mezi stranami nebo jiným způsobem (výměna dopisů, telegramů, faxů), který umožňuje zdokumentování transakce. Profesionální účastníci trhu s cennými papíry (investiční instituce) provádějící burzovní obchody vlastním jménem a na vlastní náklady jsou povinni před obchodem veřejně oznámit pevné nákupní a prodejní ceny a provést obchod za vyhlášenou cenu.

Směnné transakce s cennými papíry podléhají registraci. K registraci jsou přijímány pouze transakce s těmi cennými papíry, které prošly státní registrací. Registrace se provádí na základě dohody nebo jiného dokumentu potvrzujícího provedení transakce ve zvláštních účetních registrech. Na smlouvě registrující orgán poznamená datum a místo registrace a uvede sériové registrační číslo. Registrační značka je ověřena podpisem matriky a razítkem registrujícího orgánu. Nový majitel cenného papíru nebo jeho zástupce je po registraci transakce povinen informovat emitenta o skutečnosti transakce a svých právech vlastnit cenný papír nejpozději 30 dnů před oficiálním oznámením o výplatě výnosu z tohoto cenného papíru. . Neoznámí-li nový majitel cenného papíru nebo jeho zástupce včas svá práva, neručí emitent za výplatu výnosů z cenného papíru.

Například na Moskevské mezibankovní směnárně (MICEX) můžete paralelně s hlavním obchodním mechanismem použít mechanismus pro registraci mimosystémových transakcí. Účastník obchodování se dohodne se svou protistranou (telefonicky, v ruském obchodním systému - RTS nebo v jakémkoli jiném obchodním systému) a během burzovního obchodního dne podá zprávu o transakci ve standardní formě. Pokud se toto hlášení shoduje s hlášením protistrany, je transakce evidována jako nesystémová a zahrnuta do všeobecného zúčtování. MICEX zároveň poskytuje stejný soubor služeb a záruk pro provádění transakcí jako v hlavním obchodním režimu. Tyto mechanismy pomáhají stabilizovat trh a udržovat likviditu, což je typický přístup pro mnoho světových burz. V budoucnu MICEX plánuje přijmout řadu dodatečných opatření ke zvýšení likvidity trhu, včetně možnosti řízení hotovostních pozic v burzovních sektorech vládních a podnikových cenných papírů v rámci jediného vypořádání, stanovení limitů na čisté transakce každého účastníka ke zrušení záloh, jakož i vytváření rezervních a garančních fondů na účet prostředků burzy a účastníků trhu.

Pro organizaci a realizaci transakcí uzavřených na MICEX byl vyvinut vypořádací systém, který do značné míry splňuje mezinárodní standardy a zároveň zohledňuje aktuální podmínky ruského trhu cenných papírů. Tento systém je založen na principu „full prepayment“, který funguje na trhu státních cenných papírů. Hotovostní vypořádání provádí specializovaná úvěrová organizace - clearingový dům MICEX, který má licenci od Centrální banky Ruské federace k provádění vypořádání. Každý účastník obchodování na MICEX má účet u clearingového centra, které na základě příkazů burzy provádí platby z účtů kupujících na účty prodávajících. Dodávky cenných papírů provádí autorizovaný depozitář, který má licenci od Federální komise pro cenné papíry Ruska pro všechny typy činností depozitáře. Depozitář provádí skladování a účtování cenných papírů a dále na základě objednávek MICEX provádí převody cenných papírů z účtů prodávajících na účty kupujících.

Při dokončování vypořádání MICEX zajišťuje, že prodávající a kupující obdrží finanční prostředky a cenné papíry na své účty současně.

Bez účasti burzy není možné organizovat moderní obchodní vztahy. Tento funkční velkoobchodní trh je regulačním článkem všech obchodních operací pro nákup a prodej velkého množství zboží, cenných papírů a měny. Díky propracovanému organizačnímu systému a využití high-tech zařízení se zde denně provádějí desítky tisíc transakcí. Burza působí jako tzv. zprostředkovatel, který se aktivně podílí na procesu tvorby všech obchodních transakcí a zároveň jako cenový faktor přispívající ke stanovení velkoobchodních tržních cen. V závislosti na tom, jaký typ transakce se na burze provádí, jsou stanovena jasná pravidla postupu obchodování, která musí dodržovat absolutně všichni účastníci. Pravidla se týkají nejen předpisů burzy, ale také mnoha funkčních prvků, které zajišťují maximální soudržnost a produktivitu práce.

Stálý trh, kde se obchoduje s cennými papíry, se nazývá burza. Právě zde dochází k akumulaci všech dlouhodobých investičních prostředků, které jsou určeny k financování vládních ekonomických programů. Burza cenných papírů je hlavní platformou pro obchodní operace s cennými papíry (akcie, dluhopisy atd.).

V závislosti na době provádění je na burze obvyklé klasifikovat následující typy transakcí:

• Hotovostní transakce musí být provedeny okamžitě, přímo na burze.
• Urgentní - podle legislativy Ruské federace musí být vykonány do tří měsíců. Během této doby musí prodávající poskytnout cenné papíry a kupující je musí nejen přijmout, ale také zaplatit.

Existují některé podtypy urgentních operací v závislosti na faktorech, jako jsou:

• Cena. Transakce mohou být prováděny buď za cenu platnou v době provedení, nebo za cenu v době skutečného převodu.
• Výpočtové období. Může být nastaveno určité období, které bude odpovídat výpočtovému období. Pokud je například zvoleno měsíční zúčtovací období, musí být všechny transakce provedeny během období jednoho měsíce. Obchod byl uzavřen 1. září – termín transakce je 1. října. Lze určit i měsíc provedení transakce, např. pokud byla transakce uzavřena v září, pak termín jejího provedení bude stanoven na 15. nebo 31. října.

Transakce lze také klasifikovat v závislosti na mechanismu uzavření:

• Solidní– musí být uskutečněna v přesně stanovené lhůtě a za pevnou cenu. Objem cenných papírů v tomto případě může být zcela odlišný a doba realizace závisí na přání účastníků transakce.
• Futures, opce– v souladu s typem cenných papírů, které se vyskytují v transakci.
• Prodloužená. Často jsou nástrojem akciových spekulantů. Pokud tržní situace účastníkovi trhu nevyhovuje, je termín hotovostní transakce převeden do jiné kategorie (urgentní, přepážková).

Důležité. Předpokladem pro uzavření obchodu na burze je uzavření příslušné smlouvy, která stanoví všechny podmínky smlouvy mezi stranami obchodu. Tento dokument je právním základem pro uzavření smlouvy mezi účastníky burzy.

Druhy obchodů na burze a znaky jejich uzavírání

Každý typ transakce na burze má své vlastní charakteristiky a tyto nuance musí studovat všichni účastníci obchodních operací:

• Hotovost (hotovostní transakce). Tento typ operace má omezený časový rámec, to znamená, že v praxi musí být dokončen co nejrychleji. Příkaz k výměně musí obsahovat přesné množství cenných papírů, jejich názvy, druhy a další důležité informace.
• Transakce za období– jedná se o obchodní operace, pro jejichž provedení musí být stanoveny podmínky v den uzavření obchodu a samotné fyzické dodání cenných papírů je posunuto na pozdější termín v tzv. den likvidace. Předpokladem je v tomto případě definice krytí jako záruky pro kupujícího proti spekulacím ze strany prodávajícího a také snížení závislosti zprostředkovatelů obchodování na burze na finančních možnostech kupujících. V závislosti na dynamice akciového trhu se poměr záruk k závazkům může lišit. Pokud jsou cenné papíry kryty, pak jejich ocenění je 100 procent jejich tržní hodnoty.
• Tvrdé nabídky musí být klientem provedeny přesně k předem stanovenému datu platby. Klient nemůže měnit počet cenných papírů v závislosti na svém osobním přání. Seznam cenných papírů, který je oficiálním dokumentem, nutně stanoví minimální počet cenných papírů, které mohou být zahrnuty do transakce, přičemž konkrétní příkaz k výměně musí obsahovat buď stejné množství, nebo jeho násobek.
• Podmíněné transakce– jedná se o operace, ve kterých je poskytována prémie, je zapojen opční trh, dvojitá opce.
• Prémiové nabídky poskytnout kupujícím možnost splnit podmínky smlouvy nebo ji ukončit a zároveň zaplatit prodávajícímu předem dohodnutou částku pojistného. Den před likvidací transakce, kdy je učiněno příslušné rozhodnutí, se nazývá den vypořádání. Tato výhoda je poskytována výhradně kupujícímu a na straně prodávajícího je kompenzována vyšším obchodním kurzem.
• Rackové nabídky. Při provádění tohoto typu transakce může kupující v den vypořádání prodat nebo koupit cenné papíry v závislosti na tom, kolik cenných papírů je zahrnuto do obchodní operace.