Αξιολόγηση συναλλαγών ανταλλαγής επενδύσεων. Συναλλαγή ανταλλαγής: έννοια και τύποι, στόχοι, χαρακτηριστικά, χαρακτηριστικά, συμμετέχοντες, διαδικασία σύναψης. Εμπορεύματα και περιουσιακά στοιχεία σε συναλλαγές ανταλλαγής

Η χρήση της μεθόδου της προσφοράς στις παραδοσιακές συναλλαγές συναλλάγματος προϋποθέτει ότι μέχρι την έναρξη της ημέρας ανταλλαγής η επιτροπή προσφοράς του χρηματιστηρίου ανακοινώνει τις αρχικές (αρχικές) ισοτιμίες των τίτλων που έχουν υποβληθεί στη διαδικασία εισαγωγής, καθώς και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες της προηγούμενης ημέρα για τίτλους που έχουν εισαχθεί σε κυκλοφορία (διαπραγμάτευση) στο χρηματιστήριο. Σύμφωνα με τους κανόνες της κλασικής διαπραγμάτευσης, διαμορφώνεται μια ενιαία ισοτιμία, η οποία εξασφαλίζει τον μεγαλύτερο αριθμό συναλλαγών. Κατά τη διάρκεια των συναλλαγών, οι εντολές "πώληση με οποιαδήποτε τιμή" και "αγορά με οποιαδήποτε τιμή" ικανοποιούνται πρώτα από όλα, αλλά το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών ανταλλαγής γίνεται με βάση εντολές που περιέχουν μέγιστες τιμές αγοράς και ελάχιστες τιμές πώλησης. Οι αιτήσεις που υποδεικνύουν τιμές που πλησιάζουν το μέγιστο για αγορά και το ελάχιστο προς πώληση ικανοποιούνται εν μέρει και οι εφαρμογές που υποδεικνύουν τιμές κάτω από την επιθυμητή (ενοποιημένη) ισοτιμία, η οποία διεγείρει την αύξηση του αριθμού των αιτήσεων και των συναλλαγών, δεν ικανοποιούνται.

Ένα παράδειγμα υπολογισμού της ενιαίας συναλλαγματικής ισοτιμίας (EBC)

Πίνακας 4

Ο μεγαλύτερος αριθμός συναλλαγών, δηλαδή 300, ικανοποιείται με επιτόκιο 551. Καθορίζεται ως ενιαίο επιτόκιο. Ωστόσο, μπορεί να προκύψει μια κατάσταση κατά την οποία, για παράδειγμα, θα εκτελεστούν 300 συναλλαγές με επιτόκια 550 και 551. Σε αυτήν την περίπτωση, προκειμένου να διατηρηθεί η ρευστότητα της αγοράς και να τονωθεί η αύξηση των παραγγελιών, είναι πιο πιθανό η EBC να καθορίζεται στην πλευρά της αγοράς όπου υπάρχουν λιγότερες παραγγελίες, δηλαδή, εάν υπάρχουν λιγότερες παραγγελίες για αγορά από ό, τι για πώληση, η τιμή θα οριστεί σε 550, και αντίστροφα - 551.

Οι σύγχρονες ηλεκτρονικές συναλλαγές στο χρηματιστήριο πραγματοποιούνται επίσης με βάση εγγυημένες τιμές τίτλων από τη λίστα ανταλλαγής. Μια συνεχής δημοπρασία αντιστοιχεί σε μια προσφορά που χρησιμοποιεί τη μέθοδο εγγραφής. Ένας συμμετέχων στη διαπραγμάτευση έχει το δικαίωμα να δηλώσει εντολή αγοράς/πώλησης τίτλων εάν τα ελεύθερα μετρητά στον λογαριασμό εκκαθάρισης ή τα υπόλοιπα των τίτλων στον λογαριασμό αξιών είναι μεγαλύτερα ή ίσα με το ποσό της αίτησης.

Στο σύστημα των εγγυημένων τιμών, οι συμμετέχοντες στις συναλλαγές μπορούν να λειτουργήσουν με διάφορους τύπους εντολών συναλλαγών, που διαφέρουν ως προς τις παραμέτρους τιμών και τις μεθόδους εκτέλεσης. Σύμφωνα με τη μέθοδο προσδιορισμού της τιμής εκτέλεσης, οι συνήθεις εντολές χωρίζονται σε περιορισμένες εντολές, που επιτρέπουν την εκτέλεση μιας συναλλαγής στην τιμή που καθορίζεται στην εντολή ή στην καλύτερη τιμή, και σε εντολές αγοράς, που προβλέπουν την αγορά/πώληση τίτλων στο καλύτερες τιμές τη στιγμή της ενεργοποίησής του.

Σε αντίθεση με τις περιορισμένες εντολές, οι οποίες υποδεικνύουν την ποσότητα και την τιμή των ζητούμενων τίτλων, οι εντολές αγοράς υποδεικνύουν μόνο το ποσό (ή τον αριθμό των τίτλων) εντός του οποίου η εντολή υπόκειται σε εκτέλεση. Μια συναλλαγή ανταλλαγής ολοκληρώνεται παρουσία αντιπαραγγελιών, οι οποίες είναι εντολές του ίδιου τύπου (κανονική, διεύθυνση), στοχεύουν σε αντίθετες ενέργειες (αγορά - πώληση), υποδεικνύουν την ίδια ασφάλεια, νόμισμα πληρωμής και συμπίπτουν επίσης στον αριθμό των τίτλων (εκτός από τις περιπτώσεις που μια μεγάλη εντολή επιτρέπει τη μερική εκτέλεσή της) και έχουν τιμή αγοράς (πώλησης) μεγαλύτερη (μικρότερη) ή ίση με την τιμή πώλησης.

Οι τιμές του χρηματιστηρίου βασίζονται συνήθως σε πολλούς τίτλους. Το χρηματιστήριο μπορεί να ορίσει μια παρτίδα συναλλαγών, για παράδειγμα 10.000 τεμάχια εάν η τιμή ενός τίτλου είναι μικρότερη από $1 και 1000 τεμάχια εάν η τιμή ενός τίτλου είναι από $1 έως $10 και 100 τεμάχια εάν η τιμή ενός τίτλου είναι μέχρι 100 $ και 10 τεμ., εάν η τιμή ενός τίτλου είναι 100 $ ή περισσότερο.

Οι κανόνες της ανταλλαγής καθορίζουν τη διαδικασία καθορισμού της τιμής συναλλαγής. Συνήθως, οι συναλλαγές που βασίζονται σε εντολές αγοράς ολοκληρώνονται με τις τιμές των αντίθετων εντολών περιορισμού προς αυτές (μια εντολή αγοράς δεν μπορεί να ικανοποιηθεί με βάση μια άλλη (αντικαταβολή) εντολή αγοράς/πώλησης). Εάν για την πλήρη εκτέλεση μιας μεγάλης παραγγελίας υπάρχουν πολλές αντίστοιχες εντολές που περιέχουν διαφορετικές τιμές, τότε αυτή η εντολή εκτελείται τμηματικά και στις τιμές που καθορίζονται σε παραγγελίες που έχουν ληφθεί προηγουμένως, π.χ. κατά σειρά χρόνου. Ωστόσο, για μια εντολή που δεν επιτρέπει τη μερική εκτέλεση, το μη εκτελεσμένο μέρος της εντολής ακυρώνεται αυτόματα από το σύστημα συναλλαγών.

Οι τιμές των ομολόγων ορίζονται συνήθως ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας χωρίς να λαμβάνεται υπόψη το συσσωρευμένο εισόδημα από το κουπόνι. Οι εξουσιοδοτημένοι έμποροι διατηρούν συνεχώς τιμές για τίτλους εκδοτών που επιλέγουν από μια λίστα εγγυημένων τιμών. Όταν ένας έμπορος αλλάζει τίτλους σε χρηματιστήριο, η συνολική τους ποσότητα δεν πρέπει να είναι χαμηλότερη από το καθορισμένο επίπεδο.

Το Χρηματιστήριο RTS προβλέπει επίσης την έκδοση τιμών σύμφωνα με τους κανόνες της εξωχρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης (δεν βασίζεται σε δημοπρασία, με όρους δωρεάν προμήθειας τίτλων και προπληρωμής) με τη συμμετοχή διαπραγματευτών αγοράς («κλασική αγορά ”). Η ιδιότητα του συμμετέχοντος στις συναλλαγές (διαπραγματευτής, συμμετέχων στις συναλλαγές, συμμετέχων πληροφοριών) μπορεί να επηρεάσει την τιμή της συναλλαγής. Εάν μια συναλλαγή έχει ολοκληρωθεί και ένα από τα μέρη είναι ειδικός διαπραγματευτής, τότε ανεξάρτητα από το ποιος ξεκινά τη συναλλαγή, η διαδικασία ολοκλήρωσής της καθορίζεται από τον ειδικό διαπραγματευτή. Κατά τη σύναψη συναλλαγών μεταξύ μελών RTS που δεν είναι ειδικοί της αγοράς, το πλεονέκτημα στον καθορισμό της τιμής

Το δικαίωμα στη συναλλαγή ανήκει στο μέρος στο οποίο έγινε η πρόταση για την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Ωστόσο, εάν αυτός ο συμμετέχων στη διαπραγμάτευση δεν αναφέρει αυτήν την ασφάλεια, τότε είναι υποχρεωμένος να προσφέρει τις υπηρεσίες του ως μεσίτης.

Μια εξωχρηματιστηριακή προσφορά μεταξύ αντιπροσώπων με ισότιμη θέση ως συμμετέχοντες στις συναλλαγές αντιπροσωπεύει τη χονδρική τιμή (καθαρή τιμή) για την πώληση/αγορά τίτλων και συνήθως δεν περιλαμβάνει τη σήμανση (έκπτωση) του αντιπροσώπου. Η έλλειψη προμήθειας αντισταθμίζεται από το γεγονός ότι ο έμπορος ελπίζει να αποκομίσει κέρδος πουλώντας τις μετοχές στον αντισυμβαλλόμενό του σε υψηλότερη τιμή από ό,τι τις αγόρασε ή αγοράζοντας τις φθηνότερα από ό,τι ελπίζει να τις πουλήσει. Υπάρχει η έννοια της τυπικής τιμής αγοραστή (πωλητή), που είναι ο αριθμητικός μέσος όρος όλων των τιμών χονδρικής που προσφέρουν οι έμποροι τίτλων (από την εμπειρία του NASDAQ).

Μέσω διαπραγματεύσεων μεταξύ αντιπροσώπων και μη-διαπραγματευτών πελατών, διαμορφώνεται μια τιμή λιανικής, η οποία περιλαμβάνει ήδη τη σήμανση (έκπτωση) του αντιπροσώπου. Σε ορισμένες χώρες, το ποσό μιας τέτοιας σήμανσης (έκπτωσης) ρυθμίζεται από τη ρυθμιστική αρχή της αγοράς σε επίπεδο που δεν υπερβαίνει το 5% της τιμής χονδρικής. Είναι προφανές ότι όσο λιγότερο ρευστό διαπραγματεύεται ένας τίτλος, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος που εκθέτει ο έμπορος το κεφάλαιό του και τόσο μεγαλύτερο μπορεί να είναι το χάσμα μεταξύ των τιμών χονδρικής και λιανικής. Επιπλέον, οι τιμές για τους ίδιους τίτλους μπορεί να διαφέρουν από έμπορο σε έμπορο. Επομένως, κατά κανόνα, οι εξωχρηματιστηριακές τιμές (προσφορές) δεν θεωρούνται πραγματικές τιμές. Υποδεικνύουν μόνο το εύρος τιμών που μπορεί να αναμένει ένας επενδυτής που επιδιώκει να πουλήσει ή να αγοράσει τίτλους.

Στα οικονομικά συστήματα των σύγχρονων κρατών, οι ανταλλαγές διαδραματίζουν ζωτικό ρόλο - κυρίως οι ανταλλαγές μετοχών και νομισμάτων. Λειτουργούν με τη σύναψη ειδικών συναλλαγών μεταξύ συμμετεχόντων σε εμπορικές έννομες σχέσεις. Ποια είναι τα χαρακτηριστικά τους; Πώς λειτουργούν οι ανταλλαγές, οι οποίες διασφαλίζουν την ολοκλήρωση των συναλλαγών μεταξύ των παραγόντων της χρηματοπιστωτικής αγοράς;

Ποια είναι η ουσία μιας χρηματιστηριακής συναλλαγής;

Μια συναλλαγή ανταλλαγής νοείται συνήθως ως μια σύμβαση που συνάπτεται μεταξύ του πωλητή και του αγοραστή ενός εμπορεύματος ή ενός περιουσιακού στοιχείου στο χρηματιστήριο εντός μιας συγκεκριμένης συνεδρίας συναλλαγών. Οι αντίστοιχες έννομες σχέσεις πρέπει να διενεργούνται στο πλαίσιο των καθιερωμένων κανόνων. Εάν μια συναλλαγή ανταλλαγής ολοκληρωθεί με παραβάσεις, μπορεί να ακυρωθεί. Ή ο οργανισμός αμοιβαίων κεφαλαίων που παρέχει τη σύναψη συμβάσεων μπορεί να αρνηθεί την ευθύνη για τις νομικές συνέπειες της σύμβασης μεταξύ εμπόρων. Αλλά το κύριο καθήκον της αντίστοιχης δομής - της ανταλλαγής - είναι να οργανώσει αμοιβαία επωφελή αλληλεπίδραση μεταξύ πωλητών, αγοραστών αγαθών και περιουσιακών στοιχείων και μερικές φορές μεσάζοντες, για τους οποίους ενδιαφέρονται όλοι οι συμμετέχοντες στις συναλλαγές.

Το χρηματιστήριο είναι ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που διαδραματίζει σημαντικό ρόλο όσον αφορά την κατανομή κεφαλαίων σε ένα συγκεκριμένο τμήμα της οικονομίας. Στο πλαίσιό του συγκεντρώνονται επενδυτικά κεφάλαια και πολύτιμα δεδομένα από διαφορετικούς τομείς των οικονομικών διαδικασιών. Στα σύγχρονα χρηματιστήρια, μπορεί πράγματι να εμφανιστούν πληροφορίες που είναι χρήσιμες όχι μόνο για εμπόρους, αλλά και για χρηματοδότες άλλων προφίλ - για παράδειγμα, εκείνους που ασχολούνται με την αναλυτική έρευνα στον τομέα της οικονομίας.

Οι συμμετέχοντες σε συναλλαγές συναλλάγματος επισημοποιούν νομικές σχέσεις εγγράφως, συνάπτοντας συμβάσεις μεταξύ τους ή με τη μεσολάβηση μεσιτών (η δεύτερη επιλογή είναι πιο κοινή στις σύγχρονες συναλλαγές μετοχών και χρησιμοποιείται, κατά κανόνα, σε ηλεκτρονική μορφή). Τα σχετικά έγγραφα πρέπει, ως προς τη δομή και το περιεχόμενό τους, να πληρούν τα κριτήρια που ορίζει η νομοθεσία του κράτους στη δικαιοδοσία του οποίου συνάπτονται οι συμβάσεις.

Μια συναλλαγή ανταλλαγής πραγματοποιείται μόνο από εμπόρους, χωρίς την άμεση συμμετοχή του οργανισμού μετοχών (αλλά σύμφωνα με τους κανόνες του, οι οποίοι καθορίζονται προς το συμφέρον των συμμετεχόντων στις συναλλαγές). Στο πλαίσιο της σχετικής σύμβασης, τα μέρη καθορίζουν τους όρους αγοράς και πώλησης αγαθών ή περιουσιακών στοιχείων, καθώς και τα κύρια χαρακτηριστικά του αντικειμένου που πωλείται.

Τύποι συναλλαγών ανταλλαγής

Οι συναλλαγές, ανάλογα με τις συνθήκες που καθορίζουν οι έμποροι, μπορούν να παρουσιαστούν στις ακόλουθες ποικιλίες: προθεσμιακές συμβάσεις, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης, τυπικές συναλλαγές, ειδικά συμβόλαια. Ας μελετήσουμε αυτούς τους τύπους συναλλαγών ανταλλαγής με περισσότερες λεπτομέρειες.

Μια προθεσμιακή, ένας από τους πιο συνηθισμένους τύπους εμπορικών συμβάσεων, είναι μια συμφωνία μέσω της οποίας οι εταίροι καθορίζουν αναβαλλόμενους όρους για την προμήθεια ενός αγαθού ή περιουσιακού στοιχείου - πρέπει να πραγματοποιηθούν στο μέλλον υπό τους όρους που καθορίζονται τη στιγμή της σύναψης της προθεσμιακής συναλλαγής .

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένας υποτύπος προθεσμιακών συμβάσεων που χαρακτηρίζει την παράδοση ενός «κλασικού» συναλλαγματικού εμπορεύματος - κατά κανόνα, είναι μια μετοχή που εκδίδεται από μια εταιρεία. Δηλαδή, δεν αναμένεται η πραγματική παράδοση τίποτα.

Ένα δικαίωμα επιλογής είναι μια συναλλαγή ανταλλαγής βάσει της οποίας πραγματοποιείται η εκχώρηση δικαιωμάτων για τη λήψη συγκεκριμένου ποσού εξουσιών ή υποχρεώσεων βάσει ορισμένων συμβάσεων ανταλλαγής στο μέλλον.

Μια τυπική συναλλαγή περιλαμβάνει την αγορά ή την πώληση αγαθών κατά τη στιγμή της υπογραφής. Η ειδική συμφωνία συνάπτεται σύμφωνα με τους όρους που καθορίζονται από το χρηματιστήριο ή τους εμπορικούς εταίρους, με βάση τις ιδιαιτερότητες του πεδίου εφαρμογής των νομικών σχέσεων, των αγαθών που πωλούνται, του περιουσιακού στοιχείου και άλλων παραγόντων που επηρεάζουν την αλληλεπίδραση των μερών βάσει της σύμβασης.

Μετρητά και συμβάσεις ορισμένου χρόνου

Υπάρχουν άλλα κριτήρια που σας επιτρέπουν να προσδιορίσετε ορισμένους τύπους συναλλαγών ανταλλαγής.

Έτσι, μια κοινή ταξινόμηση των συμβάσεων είναι τα μετρητά και ορισμένου χρόνου. Η πρώτη περιλαμβάνει συναλλαγές που υπόκεινται σε εκτέλεση κατά τη στιγμή της σύναψής τους. Στο πλαίσιο των συμβάσεων μετρητών, οι διακανονισμοί μεταξύ των εταίρων πραγματοποιούνται, κατά κανόνα, την ημέρα σύναψης της συναλλαγής. Αλλά μερικές φορές η επίλυση οικονομικών ζητημάτων από τα μέρη είναι δυνατή λίγες ημέρες μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής: οι νόμοι ορισμένων χωρών του κόσμου περιέχουν κανόνες σύμφωνα με τους οποίους αυτές για τις οποίες οι διακανονισμοί γίνονται σε αναβαλλόμενη βάση μπορούν να ταξινομηθούν ως συμβάσεις μετρητών.

Οι συναλλαγές που ταξινομούνται ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χαρακτηρίζονται από:

Σταθεροί όροι για την πραγματοποίηση πληρωμών.

Ειδικοί όροι για τον καθορισμό των τιμών για αγαθά και περιουσιακά στοιχεία που πωλούνται.

Σταθερός μηχανισμός κλεισίματος.

Σχετικά με την προθεσμία: μπορεί να πέσει, για παράδειγμα, στο τέλος ή στα μέσα του μήνα χρέωσης ή να οριστεί σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Μερικές φορές καθορίζεται σε σχέση με συγκεκριμένο αριθμό ημερών μετά την υπογραφή της σύμβασης ανταλλαγής.

Όσον αφορά την τιμή: μπορεί να οριστεί απευθείας κατά την πώληση ενός προϊόντος ή ενός περιουσιακού στοιχείου, σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία ή με βάση τους τρέχοντες δείκτες της αγοράς.

Ο μηχανισμός συμπερασμάτων είναι το πιο σημαντικό χαρακτηριστικό των συναλλαγών ανταλλαγής. Μπορεί να περιλαμβάνει την υπογραφή σταθερών, υπό όρους, παρατεταμένων ή ειδικών συμβάσεων.

Κερδοσκοπικές συμβάσεις

Μαζί με τις υπό εξέταση συναλλαγές, υπάρχουν και αυτές που χαρακτηρίζονται ως κερδοσκοπικές. Ποιες είναι οι ιδιαιτερότητές τους;

Οι κερδοσκοπικές συμβάσεις περιλαμβάνουν συμβάσεις που στοχεύουν σε εμπόρους να αποκομίσουν κέρδη λόγω των διακυμάνσεων στις τιμές των αγαθών και των περιουσιακών στοιχείων. Σε πολλά σύγχρονα χρηματιστήρια, οι κύριοι στόχοι των συναλλαγών είναι τα κέρδη μέσω της κερδοσκοπίας.

Γεγονός είναι ότι τα σχετικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα απαιτούν τη συμμετοχή εμπόρων σε έννομες σχέσεις στις μεγαλύτερες αγορές - συνάλλαγμα ή στον τομέα των συναλλαγών με τίτλους των μεγαλύτερων εταιρειών.

Έχοντας μελετήσει την έννοια μιας συναλλαγής ανταλλαγής, θα εξετάσουμε τις ιδιαιτερότητες των υποκειμένων και των αντικειμένων τους.

Αντικείμενα και αντικείμενα συναλλαγών

Έτσι, οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο πραγματοποιούνται σύμφωνα με ορισμένους κανόνες. Αποτελούν τον μηχανισμό σύμφωνα με τον οποίο συνάπτονται οι εν λόγω συναλλαγές. Περιλαμβάνει την αλληλεπίδραση διαφόρων θεμάτων νομικών σχέσεων. Αυτά περιλαμβάνουν:

• έμποροι?
• ιδρυτές ανταλλαγών·
• μεσίτες.

Η αλληλεπίδρασή τους περιλαμβάνει την εργασία με διάφορα αντικείμενα συναλλαγής:

• εμπορεύματα;
• πρώτες ύλες;
• μερίδια;
• παράγωγα?
• νόμισμα.

Τα κύρια καθήκοντα που επιλύονται μέσω της δημιουργίας ενός μηχανισμού συναλλαγών είναι η εξασφάλιση της ελευθερίας σύναψης συμβάσεων με βάση την ανταγωνιστική τιμή αγαθών και περιουσιακών στοιχείων, διατηρώντας την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στην αγορά. Οι διοργανωτές συναλλαγών διαδραματίζουν ζωτικό ρόλο σε αυτήν την περίπτωση - βοηθούν τους εμπόρους στο πλαίσιο των νομικών διαδικασιών κατά τη σύναψη συναλλαγών και συμβουλεύουν τους συμμετέχοντες στις συναλλαγές για αναδυόμενα ζητήματα.

Ταξινόμηση ανταλλαγών

Θα είναι χρήσιμο να μελετηθούν τα κύρια κριτήρια για την ταξινόμηση των χρηματιστηρίων ως τα κύρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εντός των οποίων πραγματοποιούνται οι εν λόγω συναλλαγές. Έτσι, οι ερευνητές ταξινομούν τις ανταλλαγές με βάση:

• λίστες αγαθών και περιουσιακών στοιχείων που πωλούνται σε αυτό·
• υποστήριξη ορισμένων μορφών συμμετοχής των εμπόρων σε συναλλαγές·
• τα επικρατέστερα είδη αγαθών και περιουσιακών στοιχείων που πωλούνται στο χρηματιστήριο και τα είδη των συναλλαγών που συνάπτονται συχνότερα σε αυτό.

Οι ανταλλαγές μπορούν να ταξινομηθούν με βάση τους σκοπούς της συμμετοχής των εμπόρων σε έννομες σχέσεις. Έτσι, υπάρχουν χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί με τη συμμετοχή των οποίων οι κύριοι τύποι συναλλαγών στοχεύουν στην απόκτηση κέρδους από τη διαχείριση κεφαλαίου - για παράδειγμα, λαμβάνοντας τόκους για ενδιάμεσες υπηρεσίες. Υπάρχουν επίσης μη κερδοσκοπικές δομές των οποίων το έργο στοχεύει στην ανάπτυξη του χρηματιστηρίου στο σύνολό του και δεν περιλαμβάνει τον καθορισμό πρωταρχικού στόχου με τη μορφή του κέρδους.

Οι ανταλλαγές ταξινομούνται επίσης με βάση το είδος των αγαθών και των περιουσιακών στοιχείων που πωλούνται βάσει συμβάσεων που συνάπτουν οι έμποροι. Τις περισσότερες φορές, σύμφωνα με το αντίστοιχο κριτήριο, διακρίνονται 3 τύποι χρηματοπιστωτικών οργανισμών - καθολική, μετοχική και συνάλλαγμα.

Ο ρόλος του κράτους στις δραστηριότητες των ανταλλαγών

Ένα άλλο κριτήριο για την ταξινόμηση των ανταλλαγών είναι ο βαθμός συμμετοχής της κυβέρνησης στις δραστηριότητές τους. Άρα, υπάρχουν δωρεάν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και υπάρχουν και αυτά που λειτουργούν σύμφωνα με κανονισμούς που καθορίζονται σε νομοθετικό επίπεδο. Στην περίπτωση αυτή, το κράτος μπορεί να καθορίσει τη διαδικασία για τη σύναψη συναλλαγών ανταλλαγής και να ρυθμίσει τις προϋποθέσεις εισδοχής στη συμμετοχή στις σχετικές έννομες σχέσεις.

Το συμφέρον των αρχών στην περίπτωση αυτή μπορεί να έγκειται στη διαμόρφωση νόμιμων συνθηκών συναλλαγών που είναι ελκυστικές για εγχώριους και ξένους επενδυτές, οι οποίοι μπορούν να κατευθύνουν κεφάλαια στη δικαιοδοσία της εθνικής χρηματιστηριακής αγοράς. Αλλά η επίλυση αυτού του προβλήματος περιλαμβάνει επίσης την εργασία για τη βελτίωση των θεμελιωδών οικονομικών δεικτών. Πρώτα απ 'όλα, η βιώσιμη ανάπτυξη του ΑΕΠ και η έγκαιρη διαφοροποίησή του.

Για να γίνουν ελκυστικά τα χρηματιστήρια της χώρας, το κράτος πρέπει να προετοιμάσει ένα μακροοικονομικό πλαίσιο για αυτό. Ειδικά αν έχει σκοπό να προσελκύσει κυρίως ξένους επενδυτές. Πρέπει να σημειωθεί ότι οι περισσότερες από τις μεγαλύτερες ανταλλαγές σήμερα εξακολουθούν να ρυθμίζονται από κράτη σε επίπεδο εθνικής νομοθεσίας ή διεθνών συνθηκών. Ανεξάρτητα από την οικονομική συνιστώσα της προσέλκυσης κεφαλαίων, η αποτελεσματική νομική ρύθμιση των συναλλαγών αποτελεί τη σημαντικότερη προϋπόθεση για την αλληλεπίδραση των παραγόντων της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Εμπορεύματα και περιουσιακά στοιχεία σε συναλλαγές ανταλλαγής

Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά σε ποια αγαθά και περιουσιακά στοιχεία μπορούν να πωληθούν στο πλαίσιο μιας τέτοιας νομικής σχέσης όπως μια συναλλαγή ανταλλαγής. Έτσι, μπορούν να παρουσιαστούν:

• βιομηχανικά προϊόντα?
• πρώτες ύλες;
• αγροτικών προϊόντων.

Με τη βοήθεια μηχανισμών ανταλλαγής, οι οποίοι βασίζονται στον ελεύθερο σχηματισμό τιμών με βάση το ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης, προσδιορίζεται το κόστος των αντίστοιχων αγαθών. Ανάλογα με τους κανόνες της ανταλλαγής, μπορεί να είναι υποχρεωτική ή συνιστάται για τους συμμετέχοντες σε συναλλαγές.

Όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία: τα χρηματιστήρια είναι συνήθως μετοχές εισηγμένων εταιρειών. Συνήθως διαπραγματεύονται στις εθνικές χρηματιστηριακές αγορές στο πλαίσιο εξειδικευμένων αγορών.

Λειτουργίες ανταλλαγής

Έχοντας εξετάσει την έννοια και τα είδη των χρηματιστηριακών συναλλαγών, μπορούμε να μελετήσουμε τον κατάλογο των κύριων πράξεων που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο της χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης. Αυτά συνήθως περιλαμβάνουν:

• αγοράζουν και πωλούν?
• καταχώριση και διαγραφή?
• σύναψη συμβάσεων·
• έκδοση προσφορών?
• μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων ως εξασφάλιση·
• παροχή οικισμών?
• ξέφωτο;
• παροχή συμβουλευτικών υπηρεσιών·
• αποθήκευση κεφαλαίων·
• έκδοση τίτλων.

Κάθε μία από τις σημειωμένες πράξεις είναι σημαντική από την άποψη της διασφάλισης της νόμιμης αλληλεπίδρασης μεταξύ των συμμετεχόντων στις συναλλαγές ανταλλαγής.

Ιδιαιτερότητες των χρηματιστηρίων

Ο κύριος χρηματοπιστωτικός οργανισμός εντός του οποίου συνάπτονται οι εν λόγω συμβάσεις είναι το χρηματιστήριο. Θα είναι χρήσιμο να μελετήσουμε τις ιδιαιτερότητες της δουλειάς του.

Όπως σημειώσαμε παραπάνω, συναλλαγές ανταλλαγής είναι εκείνες οι συμβάσεις που συνάπτονται σύμφωνα με τους κανόνες του ιδρυτή της συναλλαγής. Έτσι, το κύριο καθήκον του χρηματιστηρίου είναι να αναπτύξει αυτούς τους κανόνες, καθώς και να διασφαλίσει τη συμμόρφωσή τους με την οικοδόμηση ενός συστήματος αποτελεσματικής επικοινωνίας με τους συμμετέχοντες στις συναλλαγές.

Τα χρηματιστήρια έχουν επίσης άλλα σημαντικά καθήκοντα - όπως, για παράδειγμα, τη διαχείριση χρηματοοικονομικών ροών, τη διασφάλιση επενδυτικής ρευστότητας και την προστασία των συμφερόντων των εμπόρων στο πλαίσιο των νομικών μηχανισμών που θεσπίζονται από τη νομοθεσία του κράτους στη δικαιοδοσία του οποίου λειτουργεί το χρηματιστήριο.

Θα είναι χρήσιμο να εξεταστούν οι βασικές αρχές λειτουργίας του σχετικού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Οι ειδικοί επισημαίνουν τον ακόλουθο συνδυασμό:

• δημοσιότητα των κανόνων·
• σταθερότητα και κανονικότητα της εργασίας·
• εκούσια συμμετοχή των εμπόρων σε έννομες σχέσεις.

Η ουσία των συναλλαγών συναλλάγματος είναι η αλληλεπίδραση των παραγόντων της χρηματοπιστωτικής αγοράς, η οποία πραγματοποιείται με βάση τις καθορισμένες αρχές. Εάν δεν τηρηθούν, τότε οι συμβάσεις δεν μπορούν πλέον να θεωρούνται ως συμβάσεις ανταλλαγής.

Στάδια διαπραγμάτευσης μετοχών

Ας εξετάσουμε τα στάδια εντός των οποίων διεξάγονται νομικές σχέσεις με τη συμμετοχή εμπόρων. Έτσι, οι συμμετέχοντες σε συναλλαγές ανταλλαγής που είναι αγοραστές πραγματοποιούν κυρίως ενέργειες όπως:

• υποβολή αιτήσεων για αγορά αγαθών ή περιουσιακών στοιχείων·
• πρακτική εισαγωγή θέσεων στη διαδικασία διαπραγμάτευσης·
• συμμετοχή στην εγγραφή συναλλαγών·
• πληρωμές βάσει συμβάσεων.

Με τη σειρά του, εάν ο συμμετέχων στη συναλλαγή είναι ο πωλητής, τότε επιλύει προβλήματα όπως:

• κατάλογος αγαθών και περιουσιακών στοιχείων·
• εγγραφή αιτήσεων για την πώληση αγαθών και περιουσιακών στοιχείων·
• πρακτική εισαγωγή δικών θέσεων στη διαδικασία διαπραγμάτευσης·
• συμμετοχή στην καταχώριση των συμβάσεων·
• διακανονισμός συναλλαγών, παράδοση αγαθών ή περιουσιακών στοιχείων.

Καθορισμός τιμών στο χρηματιστήριο

Οι τιμές στις συναλλαγές διαμορφώνονται με βάση τρεις κύριους μηχανισμούς:

• βάσει συμφωνιών μεταξύ εμπόρων·
• με βάση τα πρότυπα της αγοράς που διαμορφώνονται με βάση παράγοντες που χαρακτηρίζονται από μακροοικονομικό χαρακτήρα·
• σύμφωνα με την αρχή της δημοπρασίας.

Μπορεί να σημειωθεί ότι οι τιμές των συμβολαίων, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, στις περισσότερες περιπτώσεις καθοδηγούνται από δείκτες της αγοράς. Συνήθως θεωρούνται ως η κύρια πηγή πληροφοριών για τον καθορισμό των όρων της σύμβασης.

Συναλλαγές ανταλλαγής είναι και εκείνες οι συμβάσεις που συνάπτονται στο πλαίσιο δημοπρασιών. Ας μελετήσουμε τα χαρακτηριστικά αυτών των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων με περισσότερες λεπτομέρειες.

Χαρακτηριστικά δημοπρασιών ανταλλαγής

Οι δημοπρασίες ανταλλαγής ταξινομούνται σε 2 κύριους τύπους - κανονικές και διπλές. Οι πρώτες περιλαμβάνουν δημοπρασίες στις οποίες:

• οι πωλητές ανταγωνίζονται μεταξύ τους σε συνθήκες σχετικά χαμηλής ζήτησης για αγαθά και περιουσιακά στοιχεία·
• υπάρχει αλληλεπίδραση μεταξύ των αγοραστών όταν η ζήτηση είναι πολύ υψηλή.

Η κλασική, βρετανική εκδοχή μιας δημοπρασίας περιλαμβάνει αύξηση της τιμής ενός προϊόντος ή περιουσιακού στοιχείου από την ελάχιστη στην τιμή στην οποία πραγματοποιείται η πώληση. Αιτήσεις από συμμετέχοντες σε συναλλαγές με την ιδιότητα του πωλητή μπορούν να υποβληθούν πριν από την πραγματική έναρξη της δημοπρασίας. Σε αυτήν την περίπτωση, δημιουργείται ένας κατάλογος προσφορών τιμών. Το μέγεθος του βήματος εντός του οποίου αυξάνεται η τιμή δημοπρασίας ενός προϊόντος ή ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται συνήθως εκ των προτέρων. Κατά κανόνα, αυτό είναι ένα ορισμένο ποσοστό της αρχικής τιμής. Μόλις ο αγοραστής προσφέρει το μέγιστο ποσό των προσφερόμενων κεφαλαίων, το προϊόν ή το περιουσιακό στοιχείο πωλείται.

Οι συναλλαγές ανταλλαγής σε διπλές δημοπρασίες δεν είναι λιγότερο συνηθισμένες. Περιλαμβάνουν αμοιβαία ανταγωνιστική αλληλεπίδραση μεταξύ πωλητών και αγοραστών. Τα αγαθά ή τα περιουσιακά στοιχεία αγοράζονται στη μέγιστη τιμή και πωλούνται στην ελάχιστη τιμή.

Περίληψη

Έτσι, μελετήσαμε τα κύρια χαρακτηριστικά των συναλλαγών, εξετάσαμε τον τρόπο λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, στο πλαίσιο των οποίων συνάπτονται οι σχετικές συμβάσεις. Οι νομικές σχέσεις με τη συμμετοχή εμπόρων πρέπει να δημιουργηθούν σύμφωνα με καθιερωμένους κανόνες.

Μια συναλλαγή ανταλλαγής είναι μια σύμβαση που συνάπτεται εντός καθορισμένου χρονικού πλαισίου για ένα συγκεκριμένο προϊόν ή περιουσιακό στοιχείο με όρους που συμφωνούν και τα δύο μέρη. Το αντικείμενο της συμφωνίας μπορεί να είναι ένας ή άλλος τύπος πρώτων υλών, γεωργικών προϊόντων, νομισμάτων ή εταιρικών τίτλων.

Οι συναλλαγές ανταλλαγής είναι επίσης συμβάσεις σε μορφή δημοπρασίας, όταν η τιμή των αγαθών ή των περιουσιακών στοιχείων καθορίζεται με βάση τις προτεραιότητες των πωλητών και των αγοραστών. Η βάση για τον καθορισμό των τιμών μπορεί επίσης να είναι η ισορροπία προσφοράς και ζήτησης, που σχηματίζεται υπό την επίδραση παραγόντων, η εμφάνιση των οποίων εξαρτάται από τον τρόπο με τον οποίο λαμβάνουν χώρα ορισμένες μακροοικονομικές διαδικασίες.

Στην απεραντοσύνη του χρηματιστηρίου, συνάπτονται καθημερινά διάφορα είδη συναλλαγών. Και σήμερα θα μιλήσουμε για το τι είναι μια συναλλαγή ανταλλαγής και σε ποιους τύπους και υποτύπους χωρίζεται.

Ετσι, συναλλαγή ανταλλαγήςείναι ένα είδος συμφωνίας για τη μεταβίβαση υποχρεώσεων και δικαιωμάτων σε σχέση με περιουσιακό στοιχείο μετοχών, η οποία συνάπτεται κατά τη διαπραγμάτευση στην αγορά.

Αντικείμενο των συναλλαγών αγοράς και ανταλλαγής μπορούν να είναι μόνο εκείνες (με άλλα λόγια, μετοχές) που είναι εισηγμένες και εγγεγραμμένες στο χρηματιστήριο, με άλλα λόγια εισηγμένοι τίτλοι.

Συναλλαγές ανταλλαγής. Κύριοι τύποι

Όλες οι συναλλαγές χωρίζονται στους ακόλουθους τύπους:

• μετρητά (2ο όνομα - θέση)
• προθεσμιακές συναλλαγές

Για τους τύπους συναλλαγών σε μετρητάΑυτές περιλαμβάνουν προσωπικές συμφωνίες που προβλέπουν διακανονισμό εντός προθεσμίας που δεν υπερβαίνει τις 5 εργάσιμες ημέρες.

Για προθεσμιακές συναλλαγές ή δικαιώματα προαίρεσηςπεριλαμβάνουν συμφωνίες στις οποίες μια προκαθορισμένη χρονική περίοδος, που συνήθως υπερβαίνει τις πέντε εργάσιμες ημέρες, περνά από τη στιγμή της ολοκλήρωσης της συναλλαγής έως την εκτέλεσή της.

Τέτοιες πράξεις διενεργούνται με συμβόλαια παραγώγων, τα οποία περιλαμβάνουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, προθεσμιακές συμβάσεις και δικαιώματα προαίρεσης.

Υπάρχουν διάφοροι τύποι δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών (προθεσμιακές συναλλαγές):

Αυτό επιλογή κλήσης(Αγγλική επιλογή κλήσης), η οποία δίνει στον πληρωτή το δικαίωμα να αγοράσει τίτλους σε τιμή που έχει συμφωνηθεί εκ των προτέρων ή να αρνηθεί εντελώς τη συναλλαγή.

Ο δεύτερος τύπος περιλαμβάνει επιλογή του πωλητή(Αγγλική επιλογή τοποθέτησης). Σε αυτή τη συναλλαγή, η πληρωμή ενός συγκεκριμένου ασφαλίστρου δίνει κάποιο πλεονέκτημα στον αντισυμβαλλόμενο ως προς την ικανότητα ή την ικανότητα να αρνηθεί τη συναλλαγή ανταλλαγής.

ΒΙΝΤΕΟ: Πληκτρολογήστε επιλογές - Κλήση και Θέση

Οι όροι αποπληρωμής τέτοιων συναλλαγών ανταλλαγής, στις περισσότερες περιπτώσεις, δεν υπερβαίνουν τα 2 χρόνια. Επιπλέον, σε τέτοιες συμφωνίες, ένας από τους συμμετέχοντες - μέρη σε μια συναλλαγή ανταλλαγής είναι συνήθως το γραφείο συμψηφισμού ανταλλαγής. Αυτό το σημείο ελαχιστοποιεί τον κίνδυνο μη πληρωμής στο πλαίσιο της συναλλαγής.

Υπάρχουν 4 τύποι εντολών ανταλλαγής:

Μια εντολή αγοράς εκτελείται με την τρέχουσα (τρέχουσα) ισοτιμία, κατά τη στιγμή της είσοδός της σε χρηματιστηριακές συναλλαγές, για τη διενέργεια συναλλαγών.

Μια οριακή εντολή προβλέπει την αγορά ή πώληση τίτλων με την πιο ευνοϊκή τιμή.

Γίνεται εάν η τρέχουσα ισοτιμία είναι ίση ή μικρότερη από το καθορισμένο όριο - σε περίπτωση αγοράς και αντίστροφα, ίση ή κάτω από το καθορισμένο όριο - σε περίπτωση πώλησης.

Παραγγελία αγοράς ή πώλησης σε αυτήν την τιμή. Εδώ, σε αντίθεση με τον τύπο της παραγγελίας της αγοράς, εκτελείται ανάλογα με το πώς οι συνθήκες της αγοράς παρέχουν την επόμενη προσφορά ή το χαμηλότερο επιτόκιο - κατά την αγορά ή το υψηλότερο - κατά την πώληση.

Εντολή διακοπής είναι μια εντολή πώλησης ή αγοράς τίτλων, υπό την προϋπόθεση ότι η προσφορά τους φτάνει το καθορισμένο ποσό στην εντολή.

Ο ενιαίος κανόνας για όλες τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται σε μετρητά είναι ότι οι εντολές ανταλλαγής έχουν περιορισμένη περίοδο ισχύος. Για κάποιους, διατίθεται 1 ημέρα, για άλλους - 1 εβδομάδα, για άλλους η μέγιστη περίοδος είναι ένας μήνας.

Οι μελλοντικές συναλλαγές, σε αντίθεση με τις συναλλαγές με μετρητά στο χρηματιστήριο, έχουν πολλά χαρακτηριστικά:

Διαφέρουν στην τιμή.Όπου ο διακανονισμός μπορεί να γίνει στην αγοραία τιμή τη στιγμή της υπογραφής ή της εκτέλεσης της συναλλαγής.

Στη συνέχεια, σύμφωνα με την περίοδο διακανονισμού.Μετά από καθορισμένο χρόνο ίσο με την ημερομηνία εκτέλεσης της συναλλαγής ανταλλαγής.
Επιπλέον, οι συναλλαγές μπορούν να συναφθούν για έναν συγκεκριμένο μήνα, οπότε η περίοδος εκτέλεσής τους θα πρέπει να είναι είτε στα μέσα είτε στο τέλος του μήνα.

Σύμφωνα με το σύστημα φυλάκισης.Επιπλέον, ανάλογα με το επίπεδο της αιρεσιμότητας, οι χρηματιστηριακές διαδρομές χωρίζονται σε υπό όρους, σταθερές και ανατροπές.

Ας δούμε αυτούς τους 3 τύπους προσφορών με περισσότερες λεπτομέρειες...

Ένας τύπος συναλλαγής υπό όρους είναι μια συναλλαγή όπου οι συμμετέχοντες έχουν τη δυνατότητα, έναντι ορισμένης αμοιβής, να κάνουν αλλαγές στις υποχρεώσεις τους σε σχέση με τους συμμετέχοντες του άλλου μέρους.

Ένα παράδειγμα συναλλαγής υπό όρους είναι μια επιλογή. Ο πωλητής δεν έχει τη δυνατότητα να αρνηθεί να εκτελέσει μια συναλλαγή ανταλλαγής. Αλλά ο αγοραστής έχει ένα τέτοιο δικαίωμα σε αντάλλαγμα για μια ορισμένη αμοιβή.

Ένας σταθερός τύπος συναλλαγής είναι μια συναλλαγή που περιέχει υποχρεωτικούς όρους (οι οποίοι δεν μπορούν να αλλάξουν) για εκτέλεση εντός καθορισμένου χρονικού πλαισίου σε σταθερή τιμή.

Σε αυτή τη συναλλαγή ανταλλαγής δίνεται σημασία στον όγκο, το χρόνο εκτέλεσής της και φυσικά την τιμή πώλησης. Συνήθως βασίζονται σε συναλλαγματικές διαφορές. Επιπλέον, μετά τη λήξη της καθορισμένης περιόδου της σταθερής συμφωνίας, το ένα από τα μέρη (αντισυμβαλλόμενοι) υποχρεούται να αποζημιώσει το άλλο για το ποσό που έλαβε από τη διαφορά μεταξύ των τρεχόντων επιτοκίων κατά τη στιγμή της υπογραφής της συμφωνίας, το τρέχον επιτόκιο .

Ένας τύπος παράτασης συναλλαγής είναι μια συναλλαγή όπου δίνεται στον πωλητή ή στον αγοραστή το δικαίωμα να παρατείνει ή ακόμη και να αναβάλει τον τελικό διακανονισμό ανάλογα με την τρέχουσα κίνηση της τιμής της μετοχής.

Αυτές οι συναλλαγές χρησιμοποιούνται όταν οι συνθήκες της αγοράς δεν ανταποκρίνονται στις προσδοκίες των κερδοσκόπων μετοχών, οπότε αναβάλλουν την εκτέλεση της συναλλαγής μετοχών.

Επιπλέον, στο χρηματιστήριο πραγματοποιούνται προθεσμιακές συναλλαγές.

Οι προθεσμιακές συναλλαγές είναι μια προθεσμιακή συναλλαγή ανταλλαγής, η οποία ολοκληρώνεται σε τρέχουσες τιμές κατά τη στιγμή της υπογραφής της συμφωνίας, προβλέποντας πληρωμή και παράδοση αγαθών στο μέλλον.

Η ουσία μιας μελλοντικής συναλλαγής είναι η εξής: πριν από την ώρα εκτέλεσης της συμφωνίας, ο αγοραστής μεταφέρει ένα συγκεκριμένο εγγυημένο ποσό στον πωλητή και στη συνέχεια περιμένει μια αλλαγή στην αξία του περιουσιακού στοιχείου (για παράδειγμα, τίτλοι).

Ο σκοπός μιας τέτοιας συναλλαγής ανταλλαγής, κατά κανόνα, είναι να ληφθεί μια ορισμένη διαφορά τιμής που εμφανίζεται κατά τη στιγμή της εκκαθάρισης (δηλαδή, αυτή είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής κατά τη στιγμή της υπογραφής και της εκτέλεσης της συναλλαγής).

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι προθεσμιακές συναλλαγές έχουν επίσης ορισμένα πλεονεκτήματα:

• ένα σταθερό πρότυπο όγκων και συγκεκριμένες ημερομηνίες παράδοσης για αγαθά ή τίτλους
• διαθεσιμότητα αξιόπιστων τύπων χρηματιστηριακών τίτλων, χάρη στους οποίους είναι εγγυημένη η σταθερή προμήθεια αγαθών
• υψηλή ρευστότητα, την οποία εξασφαλίζει σημαντικός αριθμός πωλητών και αγοραστών, καθώς και η συμμετοχή του γραφείου συμψηφισμού συναλλάγματος.

Τύποι συναλλαγών ανταλλαγής

Συναλλαγές ανταλλαγής - πρόκειται για κοινά αποδεκτές ενέργειες των συμμετεχόντων στη διαπραγμάτευση που αποσκοπούν στον καθορισμό, τον τερματισμό ή την αλλαγή των δικαιωμάτων και των υποχρεώσεών τους σε σχέση με ανταλλακτικά αγαθά, που πραγματοποιούνται στις εγκαταστάσεις του χρηματιστηρίου κατά τις καθορισμένες ώρες λειτουργίας του. Οι συναλλαγές αυτές πραγματοποιούνται για αγαθά και περιουσιακά στοιχεία μετοχών που είναι δεκτά σε χρηματιστήριο και σε κυκλοφορία στο χρηματιστήριο. Υπάρχουν νομικές, οικονομικές, οργανωτικές και ηθικές πτυχές των χρηματιστηριακών συναλλαγών. Έχουν προκύψει τέσσερις κύριοι τύποι:

1) συναλλαγές με την παρουσίαση αγαθών (δείγματα εμπορευμάτων).

2) μεμονωμένες προθεσμιακές συναλλαγές.

3) προθεσμιακές (προθεσμιακές) συναλλαγές.

4) συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης.

Οι κανόνες για τη σύναψη μιας συναλλαγής καθορίζονται από το ανταλλακτήριο. Οι γενικές απαιτήσεις των κανονισμών για τις συναλλαγές συναλλάγματος περιλαμβάνουν την απαίτηση για γραπτή σύναψη συναλλαγών. Μια τυπική συμφωνία αγοράς και πώλησης καθορίζει την ημερομηνία παράδοσης, την ποσότητα, τους δείκτες ποιότητας, τον τύπο και τον τύπο των αγαθών ανταλλαγής, τον χρόνο, το ποσό και τον τρόπο πληρωμής, τους όρους παράδοσης και τις ευθύνες των μερών. Σύμφωνα με ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, το άτομο που το συνάπτει αναλαμβάνει την υποχρέωση, μετά από ορισμένο χρονικό διάστημα, να πουλήσει στον αντισυμβαλλόμενο (ή να αγοράσει από αυτόν) ένα ορισμένο ποσό του εμπορεύματος ανταλλαγής σε μια καθορισμένη βασική τιμή. Ένα συμβόλαιο δικαιωμάτων προαίρεσης προβλέπει ότι ένα μέρος εγγράφει ή πουλά ένα δικαίωμα προαίρεσης και το άλλο μέρος το αγοράζει και λαμβάνει το δικαίωμα, εντός καθορισμένης περιόδου, είτε να αγοράσει σε σταθερή τιμή ένα ορισμένο ποσό ενός εμπορεύματος (τίτλους) (put option) ή πουλήστε το (put option). Οι προθεσμιακές συμβάσεις χαρακτηρίζονται από μεμονωμένες υποχρεώσεις παράδοσης αγαθών στο μέλλον. Η αίτηση για συναλλαγή ανταλλαγής πρέπει να αναφέρει:

ακριβές όνομα του προϊόντος (ασφάλεια)·

είδος συναλλαγής (αγορά, πώληση).

τον αριθμό των τίτλων που προσφέρονται για τη συναλλαγή·

την τιμή στην οποία πρέπει να πραγματοποιηθεί η συναλλαγή·

περίοδος συναλλαγής (για σήμερα, μέχρι το τέλος της εβδομάδας ή του μήνα).

είδος συναλλαγής.

Διακρίνω μετρητά και προθεσμιακές συναλλαγές . Οι συναλλαγές με μετρητά είναι συναλλαγές με άμεση εκτέλεση. Μπορούν να είναι απλές ή περιθωριοποιημένες συναλλαγές. Στην παγκόσμια πρακτική, μια συναλλαγή σε μετρητά θεωρείται μια συναλλαγή για την οποία ο διακανονισμός πραγματοποιείται την ημέρα σύναψης της σύμβασης ως κανονική συναλλαγή θεωρείται μια συναλλαγή με διακανονισμό την πέμπτη εργάσιμη ημέρα, χωρίς να υπολογίζεται η ημέρα της σύμβασης κατέληξε στο συμπέρασμα. Εάν η παρτίδα αποτελείται από τουλάχιστον 100 μετοχές, τότε ο διακανονισμός γίνεται την 14η ημέρα. Στο ρωσικό χρηματιστήριο, συναλλαγή σε μετρητά θεωρείται η συναλλαγή για την οποία ο διακανονισμός πραγματοποιείται την ημέρα της σύναψής της ή εντός δύο ημερών. Σε τακτική συναλλαγή, όπως προαναφέρθηκε, οι διακανονισμοί γίνονται το αργότερο εντός 90 ημερών από την ημερομηνία σύναψης της συμφωνίας.

Οι προθεσμιακές συναλλαγές είναι συναλλαγές που έχουν σταθερούς όρους διακανονισμού, σύναψης και καθορισμού τιμής. Οι μελλοντικές συναλλαγές χωρίζονται σύμφωνα με τα ακόλουθα κριτήρια:

σύμφωνα με την περίοδο διακανονισμού - στο τέλος ή στα μέσα του μήνα, καθορισμένος αριθμός ημερών μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής.

τη στιγμή που καθορίζεται η τιμή - την ημέρα της πώλησης, σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, στην τρέχουσα τιμή αγοράς.

σύμφωνα με τον μηχανισμό σύναψης σύμβασης - απλή ή σταθερή, υπό όρους (futures, options), παράταση (με παράταση της περιόδου ισχύος).

Οι επείγουσες συναλλαγές περιλαμβάνουν πολλαπλές συναλλαγές, συναλλαγές rack και συναλλαγές αναφοράς. Πολλαπλές συναλλαγές είναι συναλλαγές με ασφάλιστρο κατά τις οποίες ο πληρωτής ασφαλίστρου έχει το δικαίωμα να απαιτήσει από τον αντισυμβαλλόμενό του τη μεταφορά σε αυτόν, για παράδειγμα, τίτλων σε ποσό 5 φορές μεγαλύτερο από αυτό που καθορίστηκε κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής και με το επιτόκιο καθορίζεται κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Σε μια συναλλαγή rack, ο πληρωτής premium αποκτά το δικαίωμα να καθορίσει τη θέση του στη συναλλαγή, δηλ. όταν φτάσει η προθεσμία για την ολοκλήρωσή του, δηλώνετε είτε ο αγοραστής είτε ο πωλητής. Είναι υποχρεωμένος να αγοράζει με το υψηλότερο επιτόκιο ή να πουλά με το χαμηλότερο επιτόκιο που καθορίζεται τη στιγμή της συναλλαγής.

Οι συναλλαγές αναφοράς είναι ένας τύπος συναλλαγών επέκτασης. Τέτοιες συναλλαγές περιλαμβάνουν, για παράδειγμα, συναλλαγές για την πώληση τίτλων σε έναν ενδιάμεσο ιδιοκτήτη για περίοδο που καθορίζεται εκ των προτέρων στη συμφωνία σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή επαναγοράς. Μια συναλλαγή δικαιώματος πώλησης διακανονίζεται κατά την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος, η οποία μπορεί να κυμαίνεται από έξι έως 60 εργάσιμες ημέρες. Εάν η περίοδος διακανονισμού εμπίπτει σε μη εργάσιμη ημέρα, τότε πρέπει να γίνουν την πρώτη επόμενη εργάσιμη, εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά στη σύμβαση.

Μαζί με τις χρηματιστηριακές συναλλαγές που συζητήθηκαν παραπάνω, πραγματοποιούνται και κερδοσκοπικές συναλλαγές σε χρηματιστήρια. Ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι οι κερδοσκοπικές συναλλαγές είναι χρήσιμες χρηματιστηριακές πράξεις που συμβάλλουν στην εξίσωση και τη σταθεροποίηση των τιμών και στην πρόληψη των διακυμάνσεών τους. Μία από τις πιο διάσημες κερδοσκοπικές συναλλαγές είναι το short trade. Είναι ως εξής. Ένας επενδυτής, αναμένοντας πτώση της τιμής των τίτλων, δίνει εντολή στον χρηματιστή να τα δανειστεί από τρίτους και να τα πουλήσει στην τρέχουσα τιμή. Εάν η τιμή πέσει πράγματι, ο επενδυτής δίνει εντολή στον χρηματιστή να αγοράσει αυτούς τους τίτλους και να τους επιστρέψει σε τρίτο μέρος. Ως αποτέλεσμα, ο επενδυτής λαμβάνει ένα κέρδος ίσο με τη διαφορά των τιμών μείον τη μεσιτική αμοιβή.

Οι συναλλαγές αγοράς και πώλησης συνάπτονται εγγράφως από τα μέρη που υπογράφουν συμφωνία ή με άλλο τρόπο (ανταλλαγή επιστολών, τηλεγραφημάτων, φαξ) που επιτρέπει την τεκμηρίωση της συναλλαγής. Οι επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών (επενδυτικά ιδρύματα) που διενεργούν συναλλαγές μετοχών για δικό τους λογαριασμό και με δικά τους έξοδα απαιτείται να ανακοινώνουν δημοσίως σταθερές τιμές αγοράς και πώλησης πριν από τη συναλλαγή και να πραγματοποιούν τη συναλλαγή στην ανακοινωθείσα τιμή.

Οι συναλλαγές ανταλλαγής με τίτλους υπόκεινται σε εγγραφή. Μόνο οι συναλλαγές με τους τίτλους που έχουν περάσει την κρατική εγγραφή γίνονται δεκτές για εγγραφή. Η εγγραφή πραγματοποιείται βάσει συμφωνίας ή άλλου εγγράφου που επιβεβαιώνει την ολοκλήρωση μιας συναλλαγής σε ειδικά λογιστικά μητρώα. Στη σύμβαση, η αρχή εγγραφής σημειώνει την ημερομηνία και τον τόπο εγγραφής και υποδεικνύει τον αύξοντα αριθμό καταχώρισης. Το σήμα καταχώρισης πιστοποιείται με την υπογραφή του καταχωρητή και τη σφραγίδα της αρχής εγγραφής. Ο νέος κάτοχος του τίτλου ή ο αντιπρόσωπός του, μετά την εγγραφή της συναλλαγής, υποχρεούται να ενημερώσει τον εκδότη για το γεγονός της συναλλαγής και τα δικαιώματά του να κατέχει τον τίτλο το αργότερο 30 ημέρες πριν από την επίσημη ανακοίνωση της πληρωμής του εισοδήματος σε αυτό . Εάν ο νέος κάτοχος του τίτλου ή ο αντιπρόσωπός του δεν γνωστοποιήσει εγκαίρως τα δικαιώματά του, ο εκδότης δεν ευθύνεται για την καταβολή εσόδων από τον τίτλο.

Για παράδειγμα, στο Διατραπεζικό Ανταλλακτήριο Συναλλάγματος της Μόσχας (MICEX), παράλληλα με τον κύριο μηχανισμό συναλλαγών, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον μηχανισμό για την καταχώρηση συναλλαγών εκτός συστήματος. Ο συμμετέχων στις συναλλαγές έρχεται σε συμφωνία με τον αντισυμβαλλόμενό του (τηλεφωνικά, στο ρωσικό σύστημα συναλλαγών - RTS ή σε οποιοδήποτε άλλο σύστημα συναλλαγών) και κατά τη διάρκεια της ημέρας συναλλαγών του χρηματιστηρίου υποβάλλει μια αναφορά συναλλαγής σε τυποποιημένη μορφή. Εάν αυτή η αναφορά συμπίπτει με την αναφορά του αντισυμβαλλομένου, η συναλλαγή καταχωρείται ως μη συστημική και περιλαμβάνεται στη γενική εκκαθάριση. Ταυτόχρονα, το MICEX παρέχει το ίδιο σύνολο υπηρεσιών και εγγυήσεων για την εκτέλεση των συναλλαγών όπως και στην κύρια λειτουργία συναλλαγών. Αυτοί οι μηχανισμοί συμβάλλουν στη σταθεροποίηση της αγοράς και στη διατήρηση της Ρευστότητας, κάτι που αποτελεί τυπική προσέγγιση για πολλά χρηματιστήρια του κόσμου. Στο μέλλον, το MICEX σχεδιάζει να λάβει μια σειρά πρόσθετων μέτρων για την αύξηση της ρευστότητας της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητας διαχείρισης θέσεων μετρητών στους κλάδους ανταλλαγής κρατικών και εταιρικών τίτλων στο πλαίσιο ενός ενιαίου διακανονισμού, θέτοντας όρια στις καθαρές συναλλαγές κάθε συμμετέχοντα που πρέπει να ακυρώσει προκαταβολές, καθώς και δημιουργία αποθεματικών και εγγυητικών κεφαλαίων για λογαριασμό κεφαλαίων του χρηματιστηρίου και των συμμετεχόντων στην αγορά.

Για την οργάνωση και την εκτέλεση συναλλαγών που συνάπτονται στο MICEX, έχει αναπτυχθεί ένα σύστημα διακανονισμού που πληροί σε μεγάλο βαθμό τα διεθνή πρότυπα και ταυτόχρονα λαμβάνει υπόψη τις τρέχουσες συνθήκες της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών. Το σύστημα αυτό βασίζεται στην αρχή της «πλήρους προπληρωμής», η οποία λειτουργεί στην αγορά κρατικών τίτλων. Οι διακανονισμοί μετρητών διενεργούνται από έναν εξειδικευμένο πιστωτικό οργανισμό - το γραφείο συμψηφισμού MICEX, το οποίο διαθέτει άδεια από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τη διενέργεια διακανονισμών. Κάθε συμμετέχων στις συναλλαγές στο MICEX έχει λογαριασμό στο γραφείο συμψηφισμού, το οποίο, βάσει των εντολών του χρηματιστηρίου, πραγματοποιεί πληρωμές από τους λογαριασμούς των αγοραστών στους λογαριασμούς των πωλητών. Η προμήθεια τίτλων πραγματοποιείται από εξουσιοδοτημένο θεματοφύλακα, το οποίο διαθέτει άδεια από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κινητών Αξιών της Ρωσίας για όλους τους τύπους δραστηριοτήτων αποθετηρίου. Ο θεματοφύλακας διενεργεί αποθήκευση και λογιστικοποίηση τίτλων και επίσης, βάσει εντολών MICEX, πραγματοποιεί μεταφορές τίτλων από τους λογαριασμούς των πωλητών στους λογαριασμούς των αγοραστών.

Κατά την ολοκλήρωση των διακανονισμών, το MICEX διασφαλίζει ότι ο πωλητής και ο αγοραστής λαμβάνουν κεφάλαια και τίτλους στους λογαριασμούς τους ταυτόχρονα.

Δεν είναι δυνατή η οργάνωση σύγχρονων εμπορικών σχέσεων χωρίς τη συμμετοχή του χρηματιστηρίου. Αυτή η λειτουργική αγορά χονδρικής είναι ο ρυθμιστικός κρίκος σε όλες τις εμπορικές πράξεις για την αγορά και πώληση μεγάλων ποσοτήτων αγαθών, τίτλων και νομισμάτων. Χάρη σε ένα καλά ανεπτυγμένο οργανωτικό σύστημα και τη χρήση εξοπλισμού υψηλής τεχνολογίας, πραγματοποιούνται εδώ καθημερινά δεκάδες χιλιάδες συναλλαγές. Το χρηματιστήριο λειτουργεί ως λεγόμενος διαμεσολαβητής, ο οποίος συμμετέχει ενεργά στη διαδικασία διαμόρφωσης όλων των επιχειρηματικών συναλλαγών, καθώς και ως παράγοντας τιμολόγησης, συμβάλλοντας στον καθορισμό τιμών χονδρικής αγοράς. Ανάλογα με το είδος της συναλλαγής που πραγματοποιείται στο χρηματιστήριο, θεσπίζονται σαφείς κανόνες της διαδικασίας διαπραγμάτευσης που πρέπει να ακολουθούν απολύτως όλοι οι συμμετέχοντες. Οι κανόνες αφορούν όχι μόνο τους κανονισμούς της ανταλλαγής, αλλά και πολλά λειτουργικά χαρακτηριστικά που διασφαλίζουν τη μέγιστη συνοχή και παραγωγικότητα της εργασίας.

Μια μόνιμη αγορά όπου διαπραγματεύονται τίτλοι ονομάζεται χρηματιστήριο. Εδώ συμβαίνει η συσσώρευση όλων των μακροπρόθεσμων επενδυτικών κεφαλαίων που προορίζονται για τη χρηματοδότηση κυβερνητικών οικονομικών προγραμμάτων. Το χρηματιστήριο είναι η κύρια πλατφόρμα συναλλαγών σε τίτλους (μετοχές, ομόλογα κ.λπ.).

Ανάλογα με την περίοδο εκτέλεσης, συνηθίζεται να ταξινομούνται οι ακόλουθοι τύποι συναλλαγών στο χρηματιστήριο:

• Οι συναλλαγές με μετρητά πρέπει να εκτελούνται άμεσα, απευθείας στο χώρο του χρηματιστηρίου.
• Επείγον - σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, πρέπει να εκτελεστούν εντός τριών μηνών. Κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, ο πωλητής πρέπει να παράσχει τίτλους και ο αγοραστής όχι μόνο πρέπει να τους αποδεχτεί, αλλά και να πληρώσει για αυτούς.

Υπάρχουν ορισμένοι υποτύποι επειγουσών επεμβάσεων, ανάλογα με παράγοντες όπως:

• Τιμή.Οι συναλλαγές μπορούν να πραγματοποιηθούν είτε στην τιμή που ίσχυε τη στιγμή της εκτέλεσης είτε στην τιμή κατά τη στιγμή της πραγματικής μεταβίβασης.
• Περίοδος υπολογισμού.Μπορεί να οριστεί μια συγκεκριμένη περίοδος που θα αντιστοιχεί στην περίοδο υπολογισμού. Για παράδειγμα, εάν επιλεγεί μια μηνιαία περίοδος διακανονισμού, τότε όλες οι συναλλαγές πρέπει να εκτελεστούν εντός περιόδου ενός μήνα. Η συμφωνία ολοκληρώθηκε την 1η Σεπτεμβρίου - η προθεσμία για τη συναλλαγή είναι η 1η Οκτωβρίου. Ο μήνας εκτέλεσης της συναλλαγής μπορεί επίσης να καθοριστεί, για παράδειγμα, εάν η συναλλαγή ολοκληρώθηκε τον Σεπτέμβριο, τότε η προθεσμία για την εκτέλεσή της θα οριστεί στις 15 ή 31 Οκτωβρίου.

Οι συναλλαγές μπορούν επίσης να ταξινομηθούν ανάλογα με τον μηχανισμό σύναψης:

• Στερεός– πρέπει να πραγματοποιηθεί εντός επακριβώς καθορισμένης προθεσμίας και σε καθορισμένη τιμή. Ο όγκος των τίτλων σε αυτή την περίπτωση μπορεί να είναι εντελώς διαφορετικός και η περίοδος εκτέλεσης εξαρτάται από τις επιθυμίες των συμμετεχόντων στη συναλλαγή.
• Μελλοντικά, επιλογές– σύμφωνα με το είδος των τίτλων που εμφανίζονται στη συναλλαγή.
• Παρατεταμένος. Συχνά αποτελούν εργαλείο κερδοσκόπων μετοχών. Εάν η κατάσταση της αγοράς δεν ταιριάζει στον συμμετέχοντα της αγοράς, τότε η διάρκεια της συναλλαγής σε μετρητά μεταφέρεται σε άλλη κατηγορία (επείγουσα, εξωχρηματιστηριακή).

Σπουδαίος. Απαραίτητη προϋπόθεση για τη σύναψη μιας συναλλαγής στο χρηματιστήριο είναι η σύναψη κατάλληλης συμφωνίας, η οποία ορίζει όλους τους όρους της συμφωνίας μεταξύ των μερών της συναλλαγής. Αυτό το έγγραφο αποτελεί τη νομική βάση για την εκτέλεση της συμφωνίας μεταξύ των συμμετεχόντων στην ανταλλαγή.

Είδη συναλλαγών στο χρηματιστήριο και χαρακτηριστικά σύναψής τους

Κάθε τύπος συναλλαγής στο χρηματιστήριο έχει τα δικά του χαρακτηριστικά και αυτές οι αποχρώσεις πρέπει να μελετηθούν από όλους τους συμμετέχοντες στις συναλλαγές:

• Μετρητά (συναλλαγές με μετρητά). Αυτός ο τύπος λειτουργίας έχει περιορισμένο χρονικό πλαίσιο, δηλαδή στην πράξη πρέπει να ολοκληρωθεί το συντομότερο δυνατό. Η εντολή ανταλλαγής πρέπει να περιλαμβάνει την ακριβή ποσότητα των τίτλων, τα ονόματα, τους τύπους και άλλες σημαντικές πληροφορίες.
• Συναλλαγές για μια περίοδο– πρόκειται για συναλλαγές, οι προϋποθέσεις για την εκτέλεση των οποίων πρέπει να καθοριστούν την ημέρα της ολοκλήρωσης της συναλλαγής και η ίδια η φυσική παράδοση των τίτλων αναβάλλεται για μεταγενέστερη ημερομηνία την λεγόμενη ημέρα εκκαθάρισης. Σε αυτή την περίπτωση, προϋπόθεση είναι ο ορισμός της κάλυψης ως εγγύησης για τον αγοραστή έναντι της κερδοσκοπίας εκ μέρους του πωλητή, καθώς και η μείωση της εξάρτησης των διαμεσολαβητών συναλλαγών στο χρηματιστήριο από τις οικονομικές δυνατότητες των αγοραστών. Ανάλογα με τη δυναμική του χρηματιστηρίου, ο λόγος των εγγυήσεων προς τις υποχρεώσεις μπορεί να ποικίλλει. Εάν οι τίτλοι καλύπτονται, τότε η αποτίμησή τους είναι 100 τοις εκατό της αγοραίας αξίας τους.
• Σκληρές Προσφορέςπρέπει να εκτελεστεί από τον πελάτη αυστηρά την ημερομηνία πληρωμής που έχει καθοριστεί εκ των προτέρων. Ο πελάτης δεν μπορεί να αλλάξει τον αριθμό των τίτλων ανάλογα με τις προσωπικές του επιθυμίες. Ο κατάλογος των τίτλων, που είναι επίσημο έγγραφο, καθορίζει απαραιτήτως τον ελάχιστο αριθμό τίτλων που μπορεί να εμπλέκονται σε μια συναλλαγή και μια συγκεκριμένη εντολή ανταλλαγής πρέπει να περιέχει είτε την ίδια ποσότητα είτε πολλαπλάσιο της.
• Προσφορές υπό όρους– πρόκειται για πράξεις στις οποίες παρέχεται ασφάλιστρο, εμπλέκεται η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, διπλή επιλογή.
• Προσφορές Premiumπαρέχουν τη δυνατότητα στους αγοραστές να εκπληρώσουν τους όρους της σύμβασης ή να τη λύσουν, καταβάλλοντας παράλληλα στον πωλητή ένα προσυμφωνημένο ποσό πριμοδότησης. Η ημέρα πριν από την εκκαθάριση της συναλλαγής, όταν λαμβάνεται η αντίστοιχη απόφαση, ονομάζεται ημέρα διακανονισμού. Αυτό το πλεονέκτημα παρέχεται αποκλειστικά στον αγοραστή και από την πλευρά του πωλητή αποζημιώνεται με υψηλότερο επιτόκιο συναλλαγών.
• Προσφορές ραφιών.Κατά τη διεξαγωγή αυτού του τύπου συναλλαγής, κατά την ημερομηνία διακανονισμού, ο αγοραστής μπορεί είτε να πουλήσει είτε να αγοράσει τίτλους, ανάλογα με τον αριθμό των τίτλων που εμπλέκονται στη συναλλαγή.