Koliko Bjelorusija duguje Rusiji? Koliki je vanjski dug Bjelorusije i kome ga zemlja duguje?

Povećanje od 1 milijarde dolara na rekordnih 13,5 milijardi dolara. Dužničko opterećenje gospodarstva, kažu stručnjaci, neprestano raste, pa se stoga iznosi koje država godišnje mora otplaćivati ​​vjerovnicima mjere milijardama dolara. Kome i koliko Bjelorusija duguje u 2017., istražio je Naviny.by.

Glavni vjerovnici Bjelorusije

Od 2013. troškovi državnog duga premašuju 3 milijarde dolara godišnje, a 2017. neće biti iznimka.

Iduće godine servisiranje državnog duga koštat će 2 milijarde 496,3 milijuna denominiranih rubalja, a za njegovu otplatu trebat će potrošiti 5 milijardi 232,2 milijuna denominiranih rubalja. Dakle, ukupne obveze države iznose oko 7,7 milijardi rubalja.

U protuvrijednosti valute (prosječni godišnji tečaj uključen u proračun za 2017. je gotovo 2 rublje 20 kopejki za dolar), ispada da će Bjelorusija morati otplatiti oko 3,5 milijardi dolara unutarnjeg i vanjskog javnog duga u 2017. godini.

Pritom su planirani izdaci za unutarnji i vanjski javni dug gotovo jednaki: oko 1,65 milijardi dolara bit će potrebno potrošiti na servisiranje i otplatu unutarnjeg javnog duga, a 1,86 milijardi dolara na otplatu vanjskog duga.

Prema BelaPAN-u, najveći vanjski vjerovnici kojima će Bjelorusija morati otplaćivati ​​2017. najveće količine, su Rusija (741,3 milijuna dolara), Euroazijski fond za stabilizaciju i razvoj (487,9 milijuna dolara) i Kina (381,7 milijuna dolara).

Bjelorusija sljedeće godine mora transferirati oko 1,5 milijardi dolara ova tri vjerovnika, odnosno gotovo 80% ukupnih troškova vanjskog javnog duga. Istodobno, s obzirom da je Rusija glavni donator Euroazijskog fonda, možemo reći da je glavni vanjski kreditor Bjelorusije.

Što se tiče vjerovnika koji bjeloruskoj vladi posuđuju novac na domaćem tržištu, to su, prema neslužbenim informacijama, poslovne banke S ruski kapital koji redovito kupuju devizne državne obveznice bjeloruskog ministarstva financija.

Ako govorimo o sredstvima koja država iduće godine planira iskoristiti za otplatu i servisiranje državnog duga, u proračunu za 2017. za te su namjene predviđeni sljedeći iznosi: prihodi od plasmana nove emisije euroobveznica (800 milijuna dolara), tranše kredita Euroazijskog fonda za stabilizaciju i razvoj (700 milijuna dolara), sredstava od plasmana deviznih državnih obveznica na domaćem tržištu (još 360 milijuna dolara).

Osim toga, planira se iskoristiti proračunski višak (1,5 milijardi rubalja) za otplatu dugova u 2017., koji se planira dobiti uglavnom od primitka izvoznih carina na naftne derivate u proračun.

Također je vrlo vjerojatno da dio obveza pod unutarnji dugovi Vlada će pokušati refinancirati - Bjeloruske banke, kao što se i dosad događalo, ponudit će otkup novih izdanja deviznih državnih obveznica, čiji će prihodi biti iskorišteni za otplatu prethodnih izdanja dužničkih vrijednosnih papira.

Dužničko opterećenje gospodarstva raste

Sposobnost države da plati svoje dugove izravno je povezana s poslovanjem gospodarstva, koje u posljednje vrijeme nije baš ohrabrujuće. Prema predviđanju Istraživačkog centra IPM, bjeloruski BDP će se smanjiti za 2,8% u 2016. godini, a recesija bi se mogla nastaviti iu 2017. (stručnjaci centra predlažu da će se gospodarstvo sljedeće godine smanjiti za 0,9%).

Istovremeno, veličina državni dug raste - u razdoblju siječanj-listopad 2016. vanjski javni dug porastao je za približno milijardu dolara (ili 8,2%) i dosegnuo 13,5 milijardi dolara.

“Dužničko opterećenje gospodarstva raste. S jedne strane, ove je godine bila recesija, s druge strane, devalvacija koja se dogodila dovela je do primjetnog pada BDP-a u dolarskoj protuvrijednosti, a iznos javnog duga se na toj pozadini povećao,”— izjavio je u komentaru za BelaPAN znanstveni direktor Istraživačkog centra IPM Irina Tochitskaya.

Prema procjenama Istraživačkog centra IPM, BDP Bjelorusije u dolarskoj protuvrijednosti u 2016. iznosit će (po prosječnoj godišnjoj stopi) 46,5 milijardi dolara. Za usporedbu: u 2015. BDP je iznosio 54,6 milijardi dolara.

Rast javnog duga, promatran u kontekstu recesije i pada BDP-a u dolarskoj protuvrijednosti, najvjerojatnije će dovesti do toga da krajem 2016. u Bjelorusiji neće biti ispunjen jedan od parametara ekonomska sigurnost— vrijednost praga koja odražava omjer vanjskog javnog duga i BDP-a.

Na dan 1. siječnja 2016., prema podacima Ministarstva financija, omjer vanjskog javnog duga i BDP-a iznosio je 22,7%. Od 1. siječnja 2017. ta bi vrijednost mogla doseći 29% (pod uvjetom da vanjski javni dug ostane na razini od 13,5 milijardi USD, a BDP se projicira na 46,5 milijardi USD). Inače, prema parametrima ekonomske sigurnosti navedenima na stranicama Ministarstva financija, vanjski javni dug u odnosu na BDP ne bi smio biti veći od 25 posto.

Prema mišljenju stručnjaka, zemlja ove godine nije imala priliku smanjiti dužnički teret gospodarstva.

“Rastući dužnički teret gospodarstva je alarmantan trend. No, malo je vjerojatno da bi se situacija ove godine mogla drugačije odvijati. Vidimo da gospodarstvo ne generira rast i u tom kontekstu gotovo je nemoguće smanjiti teret duga,” viši analitičar vjeruje forex broker Klub Valerij Polkhovski.

Prije godinu dana predstavnici bjeloruske vlade izjavili su da će se najmanje polovica deviznog duga platiti iz vlastitih izvora, a druga polovica će se refinancirati.

Međutim, službeni ekonomska prognoza za 2016. godinu, napominju stručnjaci, bila je vrlo optimistična, pa stoga planovi otplate dugova minimiziranjem privlačenja novih zaduživanja nisu mogli biti realizirani.

“Inicijalno je službeno prognoziran gospodarski rast od 0,3 posto, no zapravo je pad BDP-a gotovo 3 posto. Proračunski naftni prihodi u 2016. također su zbog nižih cijena ispali manji od planiranih. Dakle, sposobnost otplate dugova iz vlastitih izvora pokazala se manjom od očekivane,”

Rusija i Bjelorusija idućoj su obljetnici Unije pristupile u kontekstu krize u bilateralnim odnosima. RBC je procijenio koliko Rusiju košta održavanje “posebnih odnosa” s Minskom

Vladimir Putin i Aleksandar Lukašenko (Foto: Mikhail Klementyev / RIA Novosti / AP)

2. travnja obilježava se 20. obljetnica unije Rusije i Bjelorusije, ali “bratske” države tu obljetnicu slave na najnižoj točki u svojim odnosima barem u posljednjih šest do sedam godina. Bjelorusko-ruski odnosi prolaze kroz "kompleksnu krizu punog razmjera, koja uključuje i neslaganja oko specifičnih pitanja ekonomskog sadržaja i proturječja oko temeljnih pitanja strateške i vojno-političke prirode", kaže Minski centar za strateška i vanjskopolitička istraživanja. Neposredno prije godišnjice Unije, u veljači, predsjednik Bjelorusije Aleksandar Lukašenko požalio se da Rusija "šuta u rep i grivu" sporazume između dviju zemalja, uključujući i pitanje cijene ruskog plina. Jedan od razloga ovakvog ponašanja Moskve, prema Lukašenku, su određene snage u ruskom establišmentu, ali ne i predsjednik Vladimir Putin, kojeg je Lukašenko 28. ožujka nazvao “bratom” (oni će se sastati u St. Petersburgu 3. travnja). .

Više od 100 milijardi dolara u 11 godina

Kremlj na isti dan kada je Lukašenko bez prestanka grdio 15 minuta na svojoj velikoj press konferenciji ruske vlasti, iz čega proizlazi da je “ruska strana pružala i nastavlja pružati veliku gospodarsku, političku i drugu pomoć Bjelorusiji”. Kao primjer, tiskovna služba Kremlja navela je dodjelu više od 6 milijardi dolara kredita Minsku u različitim smjerovima i godišnje bescarinske isporuke nafte u iznosu od 18 milijuna do 23 milijuna tona , naš ruski proračun u tom je razdoblju dobio manje od 22,3 milijarde dolara. Sve to nije ništa više od izravne i neizravne potpore našoj saveznoj bjeloruskoj državi”, navodi se u priopćenju.

Koji su stvarni razmjeri bjeloruske ekonomske ovisnosti o Rusiji? "Ako pogledate brojke koje je predstavio MMF, vidjet ćete impresivne brojke skrivene i izravne potpore bjeloruskom gospodarstvu", dao je naslutiti Putin na tiskovnoj konferenciji u Biškeku krajem veljače. Doista, MMF je u rujnu 2016. procijenio ukupnu rusku potporu bjeloruskom gospodarstvu na 106 milijardi dolara samo za razdoblje 2005.-2015., ili oko 9,7 milijardi dolara godišnje ( pogledajte infografiku). Tijekom godina, obujam "ukupne neto potpore" iz Rusije varirao je od 11 do 27% bjeloruskog BDP-a, prema podacima MMF-a koje je dostavio RBC. Ali jasno je da u posljednjih godina Ruska pomoć bjeloruskom gospodarstvu je sve manja, što djelomično može objasniti Lukašenkovo ​​posljednje negodovanje.

Model odnosa može se pojednostavljeno opisati na sljedeći način: "financijska i gospodarska potpora razmjenjuje se za određeni stupanj političke lojalnosti od strane Bjelorusije", kaže viši ekonomist Raiffeisen banka Međunarodni za Središnju i Istočna Europa Andreas Schwabe. “Bjelorusko gospodarstvo je nestabilno bez ruske potpore. Nevjerojatno je kako je predsjednik Lukašenko uspio osigurati kontinuiranu rusku podršku tako dugo, 20-25 godina", rekao je Schwabe za RBC. Ali u posljednje vrijeme Bjelorusija pokazuje znakove “političke nelojalnosti” (ne podržava rusku ukrajinsku politiku, protusankcije), a Rusija počinje ograničavati financijsku i gospodarsku potporu (smanjuje isporuke nafte Bjelorusiji, povećava cijene plina, smanjuje kupnju Bjeloruska industrijska roba), tvrdi ekonomist, ističući da, unatoč svim razlikama, temeljni odnosi između Rusije i Bjelorusije ostaju “iznenađujuće stabilni”.

MMF ukupnu potporu smatra zbrojem dviju komponenti - skrivenih subvencija zbog popusta na ruske energente i čiste financijske potpore. Ispostavilo se da je to najšira procjena, budući da financijska potpora MMF-a ne uzima u obzir samo međudržavne zajmove, već i bilancu međusobnih izravnih ulaganja, kao i zajmove za Minsk kroz Euroazijski fond za stabilizaciju i razvoj (EFSD, bivši EurAsEC antikrizni fond), čiji su resursi formirani 88%. ruski prilozi(krajem 2015. Minsk je fondu dugovao 1,94 milijarde dolara, a 2016. se zadužio za još 800 milijuna dolara).

Državna pomoć

Ovaj pristup možda nije sasvim pravedan ako se radi o vladinoj financijskoj pomoći, kaže analitičar ACRA-e Dmitry Kulikov, među izravnim strane investicije ima privatnih, mogu dovesti stvarni prihod kada se Rusiji vrate dividende ili kamate. Po njegovom mišljenju, bilo bi razumno uzeti za izračun dug Bjelorusije po državnim zajmovima (uključujući zajmove ruskih državnih banaka bjeloruskoj vladi) i iznos akumuliranih subvencija za opskrbu naftom i plinom, a ne uzimati u obzir izravne ulaganja.

Dug Bjelorusije po međudržavnim zajmovima od Rusije na kraju 2015. iznosio je 6,02 milijarde dolara, kako proizlazi iz bilance plaćanja savezne države, dostupne na web stranici Banke Rusije (još nema pregleda za 2016.). Rusko ministarstvo financija odbilo je RBC-u otkriti trenutni dug bjeloruske vlade, a Ministarstvo financija Bjelorusije nije odgovorilo na zahtjev RBC-a. Zadnji put je međudržavni zajam javno najavljen u srpnju 2015., kada je Minsk dobio ruski zajam za 760 milijuna dolara Kako proizlazi iz platne bilance Bjelorusije s Rusijom za 2016. (dostupno na web stranici Bjeloruske narodne banke), prošle godine neto zaduživanje bjeloruske vlade u Rusiji iznosilo je 250 milijuna dolara, ali su to mogle biti. krediti ruskih državnih banaka. Njihova pomoć veliki je kanal za ruske injekcije u bjelorusko gospodarstvo.

Godine 2012. Vnesheconombank je pristao dati Bjelorusiji do 10 milijardi dolara za izgradnju bjeloruske nuklearne elektrane prema međuvladinom sporazumu, ali do sada je dodijeljena samo prva tranša u iznosu od 500 milijuna dolara (u svibnju 2014.), a iz njega je odabrano samo 248 milijuna dolara, rekao je šef VEB-a Sergej Gorkov u prosincu. Sberbank je državnom Belaruskaliju dao zajam od 900 milijuna dolara 2011. i 550 milijuna dolara 2015. godine. Sveukupno od 1. listopada ruske banke držali imovinu u vrijednosti od 4,9 milijardi dolara u Bjelorusiji (minus njihove tamošnje obveze - 3,7 milijardi dolara). VEB, Sberbank i Gazprombank nisu odgovorili na zahtjeve RBC-a, a VTB je izvijestio da portfelj kredita njegove bjeloruske "kćeri" lokalnim poduzećima s državnim sudjelovanjem iznosi bjeloruske rublje oko 75 milijuna dolara

Najveći investitor

Izravna ulaganja (FDI) Rusije u bjelorusko gospodarstvo uzimaju od 57 do 64% ukupna strana ulaganja u zemlji, prema Nacionalnoj banci Bjelorusije za 2010.-2015. Istodobno ruska FDI u Bjelorusiji opadaju, pokazuju statistike Ruske središnje banke (vidi infografiku): neto akumulirana ulaganja dosegla su vrhunac 2010. ( 5,6 milijardi dolara), a od 1. listopada 2016. bili su 3,4 milijarde dolara.

Službenik Ruska statistika podcjenjuje obujam ulaganja u Bjelorusiju, kaže Centar za integracijske studije Euroazijske razvojne banke (EDB), koji provodi vlastito praćenje međusobnih izravnih ulaganja u ZND. Ako je, prema Središnjoj banci, iznos akumuliranih ulaganja iz Rusije u Bjelorusiju u 2015. bio 3,6 milijardi dolara, tada praćenje EDB-a prikazuje sliku 8,3 milijarde dolara. Banka, između ostalog, analizira korporativno izvještavanje i medijska izvješća; osim toga, za razliku od ruskog regulatora, uzima u obzir ulaganja kroz offshore tvrtke i druge "pretovarne baze" kapitala. Indikator Centralne banke uključuje tečajeve, tržišne revalorizacije i druge promjene.

Bjelorusija je lider u dolaznim ruskim investicijama među zemljama Euroazije ekonomska unija. Međutim, to se dogodilo uglavnom zahvaljujući Gazpromovoj kupnji tvrtke Beltransgaz (sada Gazprom Transgaz Belarus), za koju je koncern potrošio 5 milijardi dolara između 2007. i 2011. godine. Ostalo značajno ruski projekti— ulaganja u podružnice VEB-a i MTS-a, u glavni naftovod Transneft i Rafineriju nafte Mozyr.

Koliko Rusija gubi?

do 90% ekonomska podrška Bjelorusija iz Rusije, prema razumijevanju MMF-a, računa za skrivene subvencije za opskrbu plinom, naftom i naftnim derivatima. Sergej Agibalov, voditelj sektora za ekonomiju i financije na Institutu za energetiku i financije, procjenjuje da je ukupni obujam ruskih subvencija Bjelorusiji s povlaštenom opskrbom energijom od ranih 2000-ih iznosio gotovo 100 milijardi dolara ili preko 200% bjeloruskog BDP-a u 2016. Subvencije za plin u razdoblju 2001.-2016. iznosile su 49,4 milijarde dolara, a za naftu 46,9 milijardi dolara, prema izračunu Agibalova za RBC. I za razliku od zajmova, koji se otplaćuju s kamatama, beneficije od nafte i plina za Bjelorusiju nenadoknadivi su neizravni gubici ruski proračun. “Ovo za nas nije uzalud bačen novac - ovo su izračunati koraci temeljeni na budući rezultat“Vladimir Putin je uvjeravao krajem veljače.

“Bjelorusija je sve godine neovisnosti dobivala plin isključivo iz Rusije povoljni uvjeti“Nekih godina kupovala je plin nekoliko puta jeftinije od svih susjednih europskih zemalja”, Agibalov. Korist od plina izračunava kao razliku u cijeni uvoza s Njemačkom (riječ je o usporedivom velikom potrošaču; cijena ruskog plina na granici s Njemačkom objavljena je u otvorenim izvorima i može se smatrati tržišno konkurentnom cijenom, objašnjava). No, 2016. su subvencije za plin naglo pale – na samo 350 milijuna dolara s 2,2 milijarde godinu dana ranije, prema izračunu Agibalova; a do kraja ožujka 2017. ruske su vlasti već izbrojale 700 milijuna dolara duga Bjelorusiji za isporučeni plin.

Rusija opskrbljuje Bjelorusiju sirovom naftom bez carine, a rafinirane naftne proizvode Bjelorusija isporučuje u inozemstvo uz naplatu carine i uplaćuje u bjeloruski proračun. Ruske subvencije nedavno su smanjene zbog prirode izvozne carine. Pad svjetskih cijena nafte dovodi do manjeg pada cijena uvozne sirove nafte koju Bjelorusija uvozi iz Rusije, u odnosu na pad cijena naftnih derivata koje Bjelorusija izvozi - to je posljedica poreznog manevra u ruskoj nafti industrije, objašnjava Euroazijska razvojna banka. “Uz visoke cijene nafte, Bjelorusija ju je kupovala upola jeftinije tržišna cijena, a sada je 25% jeftinije”, kaže Alexander Knobel, direktor Centra za istraživanje međunarodne trgovine pri RANEPA. — Rusija ovisi o nafti i plinu, a Bjelorusija je jednako ovisna o ruskom naftnom i plinskom okruženju. Ako se pogorša, problemi postaju još veći.”

Hoće li Bjelorusija moći napustiti Rusiju?

U kontekstu smanjenja ruske gospodarske potpore, Minsk pokušava diversificirati izvore financijske pomoći i vanjske trgovine temeljene na Rusiji, ali to je teško učiniti, napominje vodeći stručnjak Razvojnog centra HSE Sergej Pukhov. Od 2015. Bjelorusija pregovara s MMF-om o potencijalnom zajmu do 3 milijarde dolara, a sankcije EU-a ukinute toj zemlji 2016. načelno su otvorile mogućnost za zajmove od Europska banka Obnova i razvoj (EBRD) i Europska investicijska banka.

“Što se tiče trgovine, Bjelorusija, naravno, nastoji diverzificirati svoj izvoz, uspostaviti opskrbu u zemlje EU i ni pod kojim okolnostima ne želi izgubiti ukrajinsko tržište”, dodaje Alexander Knobel. “Rusija za Bjelorusiju je pola trgovine, druga polovica je Ukrajina, Europska unija (uglavnom Poljska i baltičke zemlje), Rusija je glavni partner, ali Minsk želi smanjiti ovaj udio i povećati svoju prisutnost na europskim tržištima.”

Ali Andreas Schwabe kaže da pod Lukašenkom Bjelorusija vjerojatno neće moći okrenuti leđa Rusiji. “Zapad će, u zamjenu za značajnu financijsku potporu, vjerojatno tražiti od Minska ekonomske reforme, što bi oslabilo Lukašenkovu kontrolu nad gospodarstvom i državom u cjelini – a to je za njega neprihvatljivo”, tvrdi ekonomist. A Rusija je nakon 2014. svojom politikom na postsovjetskom prostoru pokazala da Bjelorusiji neće “dopustiti” takav korak.

Uz sudjelovanje Olega Makarova

10.03.2020

Vanjski dug zemlje- ovo je zbroj svih obveza njegovih subjekata prema inozemnim vjerovnicima.

Postoji razvijena međunarodne organizacije sustav klasifikacije vanjski dug ovisno o elementima uključenim u njegovu strukturu. Prema metodologiji MMF-a (Međunarodnog monetarnog fonda), uobičajeno je razlikovati:

• Bruto vanjski dug - sastoji se od ukupnih dugova državnih tijela, središnja banka, organizacije financijskog i kreditnog sustava, poduzeća svih oblika vlasništva, pojedinci;
• Javni dug je iznos izravnih nenaplaćenih zajmova središnje države. Obično su ti zajmovi namijenjeni pokrivanju proračunski deficit zemljama.

Ovakvim pristupom prema javni dug Obveze države odvojene su od obveza središnje banke, drugih financijskih i kreditnih organizacija, drugih poduzeća i pojedinaca. Dobar primjer ovo: dužnički problemi auto diva Volvo, njegov stvarni stečaj i prodaja novom vlasniku iz Kine, nisu utjecali kreditna ocjena I financijska stabilnostŠvedska. Koliko je ovaj pristup prikladan za Bjelorusiju ostaje predmet rasprave. Zbog visokog udjela državnog sudjelovanja u, velika većina dugova poslovnih subjekata izravno utječe financijska situacija zemljama.

Povijesni stav prema vanjskom dugu može se nazvati više negativnim nego pozitivnim. S druge strane, ne treba zaboraviti da su stranci snažan motor ekonomski rast, također su uključeni u iznos duga.

Prema podacima Ministarstva financija Republike Bjelorusije, može se nacrtati sljedeća slika promjene vanjskog duga Republike Bjelorusije za 2019. godinu:

	Državni dug, ukupno		Vanjski javni dug		Domaći javni dug
			milijuna američkih dolara

*Podaci ažurirani zbog revizije BDP-a

Sa stajališta kriterija prihvaćenih u međunarodnoj praksi, veličina vanjskog duga Bjelorusije ne prelazi utvrđene norme. Vanjsko zaduživanje u stalnom je porastu, ali ni apsolutno ni relativno ni per capita ne izgleda pretjerano. To se odnosi i na sam državni dug i na opći vanjski dug.

Vjerojatno glavne prijetnje gospodarstvu zemlje ne leže u ovom području. Treba priznati da najveći dio državnog zaduživanja nije bio usmjeren na industrijske ili komercijalne projekte, već je korišten za održavanje platne bilance i restrukturiranje postojećih dugova.

Struktura bruto vanjskog duga Bjelorusije

Strukturu ukupnog vanjskog duga Republike više od polovice činile su pozajmice podignute od 2009. godine. Dugovi iz ranijih razdoblja gotovo su u cijelosti otplaćeni ili konvertirani kroz nove kredite. Od listopada 2015. struktura vanjskog duga Bjelorusije izgledala je ovako:

• Zajmovi središnje države javna uprava - 33,9%;
• Posudbe - 4,6%;
• Dugovi - 17,3%;
• Dug ostalih poduzeća i organizacija Republike - 39,7%;
• Izravna ulaganja u poduzeća Republike - 4,5%.

Očito je da je najveći dio vanjskog duga institucionalni dug. Ovo uključuje:

• tekući dug industrijska poduzeća za sirovine, komponente i energiju;
• nepodmireni trgovački dug za isporučenu robu;
• zajmovi koje organizacije uzimaju izravno od vanjskih zajmodavaca.

Vanjski dug poduzeća Republike financiran je iz više izvora i ima različite rokove i uvjete otplate. Ti dugovi najvećim dijelom nisu autonomni, jer je država među vlasnicima većine kreditiranih poduzeća. Posljedično, plaćanje u konačnici također utječe na javne interese i javna sredstva

Vanjski dug Narodna banka Bjelorusija se sastoji od iznosa nepodmirenih zajmova (posebno primljenih od ruskih banaka) i obveznica prodanih na stranim tržištima. Krajem 2015. godine ukupan iznos vanjskog duga Narodne banke iznosio je 1,744 milijarde dolara u protuvrijednosti. Za usporedbu: devizni dug Nacionalne banke Bjelorusije drugima domaće banke iznosio 2,808 milijardi u istom razdoblju.

Zaduživanje u inozemstvu može se činiti relativno manje problematičnim za vjerovnike. U pravilu imaju visoku likvidnost, organizaciju rada financijske institucije manje ovisi o obliku vlasništva, a i same mijenjaju vlasnike bez vidljivih oštećenja.

Obujam izravnih stranih ulaganja u domaća poduzeća. Iako je ovo način prikupljanja sredstava koji se smatra najisplativijim za ekonomski sustav. Prvi razlog ovakvog stanja mora se prepoznati kao nedostatak stvarne neovisnosti među poduzećima u raspolaganju svojom imovinom i organiziranju svojih aktivnosti.

Najveće vanjsko zaduživanje Republike Bjelorusije su zajmovi središnjim vlastima. Čini se da su ti isti krediti najpouzdaniji za zajmodavce, jer država je ta koja raspolaže najvećim sposobnostima u gotovini i imovine.

Da bismo razumjeli situaciju, bilo bi korisno razmotriti strukturu i obujam vanjskih zaduživanja Vlade Republike Bjelorusije u 2015.

Primljeno je:

• Iz ruska vlada i banke za ukupno 1,572 milijarde u dolarskoj protuvrijednosti;
• Od kineskih banaka - 528,1 milijun dolara. Najveći dio tih kredita je povezan, tj. može se koristiti samo za kupnju kineske robe i financiranje projekata uz sudjelovanje NRK-a;
• Zajmovi Svjetske banke u iznosu od 72,9 milijuna dolara. Gotovo sva sredstva namijenjena su namjenski za financiranje izgradnje infrastrukturnih i drugih objekata.

Ukupan iznos državnog zaduživanja u 2015. iznosio je 2,173 milijarde dolara.

U istom je razdoblju Republika Bjelorusija otplatila državne kredite u ukupnom iznosu od 2,016 milijardi dolara. Ova se figura sastoji od:

• milijardu dolara za otplatu prve emisije domaćih euroobveznica;
• 353,1 milijun dolara otplate kredita iz Euroazijskog fonda za stabilizaciju i razvoj;
• 300 milijuna dolara za otplatu kredita ruske vlade;
• 147,7 milijuna dolara u otplatama zajmova kineskih banaka;
• 115,2 milijuna dolara za potpunu otplatu zajmova venezuelanskim bankama;
• 75,9 milijuna dolara za zatvaranje stanja kredita MMF-a;
• 20,9 milijuna dolara tekućih plaćanja po kreditima Svjetske banke;
• 3,6 milijuna dolara za plaćanje US Commodity Credit Corporation kreditna linija za otkup žita.

Može se tvrditi da je Republika Bjelorusija u 2015. iu prethodnim razdobljima savjesno ispunjavala svoje zadužnice. Čule su se i nastavljaju se čuti kritike u vezi s provedbom obveza bjeloruske strane reforme gospodarstva. Ovakve nesuglasice mogu značajno otežati dobivanje novih kredita. No, upravo koncentracija vlasništva u rukama države bitno olakšava pravovremenu otplatu vanjskih kredita.

Temeljem toga Republika može računati na nove međunarodne kredite.

Dinamika vanjskog javnog duga

U prvoj polovici 2015. Bjelorusija je podnijela zahtjev za kredit od 3 milijarde dolara Euroazijskom fondu za stabilizaciju i razvoj (ranije zvan Antikrizni fond EurAsEC), ali je dobila odobrenje za samo 2 milijarde dolara. U ožujku 2016. Bjelorusija je potpisala program za privlačenje EFSD kredita u iznosu od 2 milijarde dolara, koji se daje u sedam tranši tijekom 2016.-2018. Međutim, da bi dobile kredit, bjeloruske vlasti moraju provesti niz mjera za reformu gospodarstva.

​ EFRS je doznačio 2 tranše u 2016. u iznosu od 500 milijuna dolara u ožujku i 300 milijuna dolara u srpnju. Bjelorusija je planirala dobiti treću tranšu euroazijskog kredita u listopadu 2016., no to se nije dogodilo.

Vanjski javni dug Bjelorusije na dan 1. siječnja 2016. iznosio je 12,4 milijarde dolara i smanjio se za 1,1% u 2015. godini.

Limit vanjskog javnog duga Bjelorusije u 2016. odobren je u iznosu od 17 milijardi dolara..

U 2016. vanjski javni dug Bjelorusije porastao je za 1 milijardu 198,8 milijuna dolara na 13,6 milijardi dolara, uzimajući u obzir tečajne razlike. Tako je vanjski javni dug zemlje porastao za 9,6% tijekom godine. Od siječnja do prosinca 2016. Bjelorusija je privukla vanjske državni zajmovi

za iznos od 1.934,9 milijuna dolara:

Od početka 2016. otplata vanjskog javnog duga iznosila je 892,4 milijuna dolara:

U razdoblju siječanj-prosinac 2017. privučeni su vanjski državni zajmovi u iznosu od 4 040,7 milijuna dolara:

Otplata vanjskog javnog duga od početka 2017. godine iznosila je 1.029,4 milijuna dolara:

U 2018. godini privučeni su vanjski državni zajmovi u iznosu od 2353,8 milijuna USD:

Otplata vanjskog javnog duga u 2018. godini iznosila je 1.997,3 milijuna dolara:

U 2019. godini privučeni su vanjski državni zajmovi u iznosu od 1.643,6 milijuna USD:

Otplata vanjskog javnog duga za 2019. godinu iznosila je 1.511,3 milijuna dolara:

Vanjski dug Bjelorusije u 2020 Još uvijek je nemoguće sa sigurnošću govoriti o izgledima za inozemno kreditiranje Republike u ovoj godini. Poznato je da su u tijeku neke pripremne radnje za dobivanje kredita od. Bjelorusija s MMF-om razgovara o mogućnosti provedbe programa suradnje osmišljenog na 3 godine, uz zajam od 3 milijarde dolara uz 2,28% godišnje razdoblje za 10 godina. Međunarodni monetarni fond poziva Bjelorusiju da provede sveobuhvatnu strategiju ekonomskih reformi za državna poduzeća kako bi se poboljšala učinkovitost i produktivnost te smanjili fiskalni rizici. MMF-u se također preporučuje da identificira i poduzme dosljedne mjere za postizanje troškovi u sferi stambenih i komunalnih usluga. To bi vjerojatno moglo objasniti nagli rast cijena. komunalije i opće zatezanje proračunska politika krajem 2015. - početkom 2017. godine.

Prema podacima Ministarstva financija Republike Bjelorusije, vanjski javni dug Bjelorusije na dan 1. siječnja 2017. iznosio je 13,6 milijardi dolara i povećao se tijekom godine za 1.198,8 milijuna dolara (uključujući tečajne razlike), ili za 9,6%.

Prema podacima Ministarstva financija, vanjski javni dug Bjelorusije porastao je od početka 2018. godine za 3,1 milijardu dolara, odnosno 22,6% (uzimajući u obzir tečajne razlike) i 1. siječnja iznosio je 16,7 milijardi dolara.

Inozemni javni dug na dan 1. siječnja 2019. iznosio je 16,9 milijardi američkih dolara i od početka godine je veći za 0,2 milijarde američkih dolara (uračunavajući tečajne razlike), odnosno za 1,0 posto.

Državni dug od 1. siječnja 2020. iznosio je 44,8 milijardi rubalja, smanjivši se od početka godine za 1,3% (0,6 milijardi rubalja), ili 33,7% BDP-a s graničnom vrijednošću ne većom od 45% BDP-a : vanjski javni dug - 27,1% BDP-a, unutarnji javni dug - 6,6% BDP-a. Inozemni javni dug na dan 1. siječnja 2020. iznosio je 17,1 milijardu američkih dolara, što je od početka godine više za 0,2 milijarde američkih dolara (uzimajući u obzir tečajne razlike), odnosno 1,4 posto.

1. kolovoza 16,5 1. rujna 16,6 1. listopada 16,5 1. studenoga 16,6 1. prosinca 16,6 od 1. siječnja 2020 17,1 1. veljače 16,9

Podsjetimo, 2016. godine potpisan je program privlačenja EFSD kredita u iznosu od 2 milijarde dolara, od čega je 800 milijuna dolara izdano u dvije tranše 2016. godine. EFSD je 2017. dodijelio još jednu tranšu od 300 milijuna dolara.EFSD je u cijelosti prenio sredstva kreditatijekom 2016.-2018.

Može se pretpostaviti da bi Vlada Republike željela najveći dio kredita vratiti kroz nova zaduženja. Najvjerojatnije će se to dogoditi.

Ako primijetite grešku u tekstu, označite je i pritisnite Ctrl+Enter

Povećanje od 1 milijarde dolara na rekordnih 13,5 milijardi dolara. Dužničko opterećenje gospodarstva, kažu stručnjaci, stalno raste, pa se stoga iznosi koje država godišnje mora otplaćivati ​​vjerovnicima mjere milijardama dolara. Kome i koliko Bjelorusija duguje u 2017., istražio je Naviny.by.

Glavni vjerovnici Bjelorusije

Od 2013. troškovi državnog duga premašuju 3 milijarde dolara godišnje, a 2017. neće biti iznimka.

Iduće godine servisiranje državnog duga koštat će 2 milijarde 496,3 milijuna denominiranih rubalja, a za njegovu otplatu trebat će potrošiti 5 milijardi 232,2 milijuna denominiranih rubalja. Dakle, ukupne obveze iznose oko 7,7 milijardi rubalja.

U protuvrijednosti valute (prosječni godišnji tečaj uključen u proračun za 2017. je gotovo 2 rublje 20 kopejki za dolar), ispada da će Bjelorusija morati otplatiti oko 3,5 milijardi dolara unutarnjeg i vanjskog javnog duga u 2017. godini.

Pritom su planirani izdaci za unutarnji i vanjski javni dug gotovo jednaki: oko 1,65 milijardi dolara bit će potrebno potrošiti na servisiranje i otplatu unutarnjeg javnog duga, a 1,86 milijardi dolara na otplatu vanjskog duga.

Prema podacima BelaPAN-a, najveći vanjski kreditori kojima će Bjelorusija morati vratiti najveće iznose u 2017. su Rusija (741,3 milijuna dolara), Euroazijski fond za stabilizaciju i razvoj (487,9 milijuna dolara) i Kina (381,7 milijuna dolara).

Bjelorusija sljedeće godine mora transferirati oko 1,5 milijardi dolara ova tri vjerovnika, odnosno gotovo 80% ukupnih troškova vanjskog javnog duga. Istodobno, s obzirom da je Rusija glavni donator Euroazijskog fonda, možemo reći da je glavni vanjski kreditor Bjelorusije.

Što se tiče vjerovnika koji bjeloruskoj vladi posuđuju novac na domaćem tržištu, onda su to, prema neslužbenim informacijama, komercijalne banke s ruskim kapitalom, koje redovno kupuju devizne državne obveznice bjeloruskog Ministarstva financija.

Ako govorimo o sredstvima koja država iduće godine planira iskoristiti za otplatu i servisiranje državnog duga, u proračunu za 2017. za te su namjene predviđeni sljedeći iznosi: prihodi od plasmana nove emisije euroobveznica (800 milijuna dolara), tranše kredita Euroazijskog fonda za stabilizaciju i razvoj (700 milijuna dolara), sredstava od plasmana deviznih državnih obveznica na domaćem tržištu (još 360 milijuna dolara).

Osim toga, planira se iskoristiti proračunski višak (1,5 milijardi rubalja) za otplatu dugova u 2017., koji se planira dobiti uglavnom od primitka izvoznih carina na naftne derivate u proračun.

Također je vrlo vjerojatno da će pokušati refinancirati dio svojih unutarnjih dužničkih obveza - bjeloruskim bankama će, kao što se i ranije događalo, ponuditi kupnju novih emisija državnih obveznica u stranoj valuti, čiji će prihodi biti iskorišteni za otplatu prethodnih emisija dužničkih vrijednosnih papira.

Dužničko opterećenje gospodarstva raste

Sposobnost države da plati svoje dugove izravno je povezana s poslovanjem gospodarstva, koje u posljednje vrijeme nije baš ohrabrujuće. Prema predviđanju Istraživačkog centra IPM, bjeloruski BDP će se smanjiti za 2,8% u 2016. godini, a recesija bi se mogla nastaviti iu 2017. (stručnjaci centra predlažu da će se gospodarstvo sljedeće godine smanjiti za 0,9%).

Istodobno se povećava iznos javnog duga - u razdoblju siječanj-listopad 2016. vanjski javni dug porastao je za oko milijardu dolara (ili 8,2%) i dosegao je 13,5 milijardi dolara.

“Dužničko opterećenje gospodarstva raste. S jedne strane, ove godine je recesija, s druge strane, devalvacija koja se dogodila dovela je do primjetnog pada BDP-a u dolarskoj protuvrijednosti, a iznos javnog duga se na toj pozadini povećao”, rekla je Irina. Točitskaja, znanstvena direktorica Istraživačkog centra IPM, u komentaru za BelaPAN.

Prema procjenama Istraživačkog centra IPM, BDP Bjelorusije u dolarskoj protuvrijednosti u 2016. iznosit će (po prosječnoj godišnjoj stopi) 46,5 milijardi dolara. Za usporedbu: u 2015. BDP je iznosio 54,6 milijardi dolara.

Rast javnog duga, promatran u kontekstu recesije i pada BDP-a u dolarima, najvjerojatnije će dovesti do toga da krajem 2016. jedan od parametara ekonomske sigurnosti u Bjelorusiji neće biti ispunjen - granična vrijednost koja odražava omjer vanjskog javnog duga i BDP-a.

Na dan 1. siječnja 2016., prema podacima Ministarstva financija, omjer vanjskog javnog duga i BDP-a iznosio je 22,7%. Od 1. siječnja 2017. ta bi vrijednost mogla doseći 29% (pod uvjetom da vanjski javni dug ostane na razini od 13,5 milijardi USD, a BDP se projicira na 46,5 milijardi USD). Inače, prema parametrima ekonomske sigurnosti navedenima na stranicama Ministarstva financija, vanjski javni dug u odnosu na BDP ne bi smio biti veći od 25 posto.

Prema mišljenju stručnjaka, zemlja ove godine nije imala priliku smanjiti dužnički teret gospodarstva.

“Rastući dužnički teret gospodarstva je alarmantan trend. No, malo je vjerojatno da bi se situacija ove godine mogla drugačije odvijati. Vidimo da gospodarstvo ne generira rast, a u tom kontekstu gotovo je nemoguće smanjiti teret duga”, kaže Valery Polkhovsky, viši analitičar Forex brokera Forex Club.

Prije godinu dana predstavnici bjeloruske vlade izjavili su da će se najmanje polovica deviznog duga platiti iz vlastitih izvora, a druga polovica će se refinancirati.

Međutim, službena gospodarska prognoza za 2016. godinu, napominju stručnjaci, bila je vrlo optimistična, pa se stoga planovi o otplati dugova minimiziranjem privlačenja novih zaduživanja nisu mogli provesti.

“Inicijalno je službeno prognoziran gospodarski rast od 0,3 posto, no zapravo je pad BDP-a gotovo 3 posto. Proračunski naftni prihodi u 2016. također su zbog nižih cijena ispali manji od planiranih. Stoga se mogućnost otplate dugova iz vlastitih izvora pokazala manjom od očekivane”, komentira situaciju Irina Tochitskaya.

Prema procjenama promatrača, u 2017. godini neće biti velikih problema s vraćanjem dugova, budući da je glavni kreditor Bjelorusije Rusija, koja će se pripremati za predsjedničke izbore iduće godine i iz političkih razloga će pristati na refinanciranje bjeloruskog duga.

“Rusija ulazi u predizbornu kampanju i u tom kontekstu malo je vjerojatno da će Moskva početi vršiti veliki pritisak na Minsk”, sugerira Valery Polkhovsky.

Istodobno, smatra da postoji korelacija između rastućeg dužničkog tereta bjeloruskog gospodarstva i spremnosti vlasti da provedu reforme, a srednjoročno bi ne samo Rusija, već i Međunarodni monetarni fond mogli postati vjerovnik Bjelorusije.

“Rastuće dužničko opterećenje gospodarstva dovodi do slabljenja pozicije Bjelorusije u pregovorima s MMF-om. Sukladno tome, može se pretpostaviti da bi prije ili kasnije mogao biti potpisan program s MMF-om o uvjetima monetarnog fonda, iako je to danas malo vjerojatno”, kaže Valery Polkhovsky.

Suradnja između Bjelorusije i MMF-a i koraci u reformi gospodarstva mogu jednostavno biti iznuđeni, jer danas, kako stručnjaci primjećuju, privlačenje novih zaduživanja ne doprinosi gospodarskom rastu zemlje.

“Ozbiljan problem je namjena zaduživanja. Ako se država zadužuje kako bi osigurala budući gospodarski rast, to je jedna situacija koja se može pozdraviti. Kod nas se dižu novi dugovi da bi se otplatili stari, a to je sasvim druga priča”, sažela je Irina Točitskaja.

Pritisak na proračun uzrokovan teretom duga nastavit će se povećavati. U 2018. Bjelorusija mora vjerovnicima vratiti oko 8 milijardi rubalja. Izdaci za servisiranje državnog duga sve su veći i ove će godine porasti za četvrtinu u odnosu na prošlu godinu.

Kako će Bjelorusija otplatiti svoje dugove?

Bjelorusija će morati izdvojiti 2,54 milijarde rubalja za servisiranje državnog duga u 2018. godini. Prema procjenama nadležnih, taj će iznos biti oko 25 posto veći od duga koji je proračun nosio u 2017. godini zbog potrebe plaćanja kamata na prethodno podignuta zaduženja.

Troškovi otplate javnog duga u 2018. iznosit će 5,49 milijardi rubalja. Dakle, uzimajući u obzir plaćanja za otplatu i servisiranje državnog duga, Bjelorusija će vjerovnicima morati vratiti oko 8 milijardi rubalja.

Gotovo sve dužničke obveze zemlje formirane su u strane valute- Vlasti procjenjuju devizne isplate državnog duga u 2018. na 3,8 milijardi dolara. Inače, prosječni godišnji tečaj dolara, koji je uključen u proračun za 2018. godinu, iznosi 2,0379 rubalja za dolar.

Glavna plaćanja odnose se na dužničke obveze prema vanjskim vjerovnicima. U 2018. godini isplate vanjskog državnog duga iznosit će oko 3,1 milijardu dolara. Dvije trećine tog novca Bjelorusija mora vratiti istočnim vjerovnicima.

Prema informacijama BelaPAN, Ove godine Bjelorusija Rusiji mora platiti (uključujući otplatu i otplatu duga) milijardu i 7,5 milijuna dolara, a Euroazijskom fondu za stabilizaciju i razvoj, kojim de facto upravlja rusko Ministarstvo financija, 475,7 milijuna dolara. Osim toga, 563,4 milijuna dolara trebat će potrošiti za otplatu kredita kineskih banaka.

Više od milijardu dolara morat će platiti i zapadni vjerovnici, među kojima su vlasnici bjeloruskih euroobveznica - 936,6 milijuna dolara, te Svjetska banka - 95,3 milijuna dolara. Značajno je da Međunarodni monetarni fond, koji osigurava jeftine financijska sredstva, danas nije među vjerovnicima Bjelorusije.

Ministarstvo financija sada se vodi proračunskim pravilom, čija je bit da se 75% iznosa otplate glavnice duga refinancira, a 25% plaća iz nedužnih izvora.

U 2018. planira se iskoristiti prihod od izvoznih carina na naftne derivate (486,5 milijuna USD), dio devizna stanja(oko milijardu dolara) proračuna stvorenog u vezi s plasmanom euroobveznica u 2017. godini.

Privući će se i nova zaduživanja za otplatu starih obveza. U 2018. planirano je novo izdanje euroobveznica za 600 milijuna dolara na inozemnom tržištu, kao i nova izdanja obveznica na domaćem tržištu za 400 milijuna dolara.

Osim toga, u prvom tromjesečju 2018., kako je u prosincu u Saboru izvijestio ministar financija Vladimir Amarin odgovarajući na pitanja BelaPAN, bjeloruska strana očekuje dobivanje posljednje dvije tranše kredita od Euroazijskog fonda za stabilizaciju i razvoj, što je još 400 milijuna dolara.

Dakle, općenito je jasno iz kojih će izvora Bjelorusija isplatiti svoje vjerovnike 2018. godine, no potpuno je nejasno, kažu stručnjaci, kada velika plaćanja Državni dug Bjelorusije konačno će se početi smanjivati.

Prepreka gospodarskom rastu

Na dan 1. prosinca 2017., prema posljednjim objavljenim podacima Ministarstva financija, javni dug Bjelorusije iznosio je 39% BDP-a.

U Ministarstvu financija ne isključuju da će do kraja 2018 ovaj pokazatelj može porasti na 44,5% (o tome je ministar financija govorio u prosincu, govoreći u parlamentu). Istodobno, granična vrijednost razine javnog duga u Bjelorusiji određena je na 45%.

Stoga bi se veličina državnog duga Bjelorusije mogla približiti najvećoj vrijednosti u cijeloj suverenoj povijesti zemlje.

Stručnjaci napominju da se razina javnog duga može smanjiti samo ako se ubrza gospodarski rast. Zbog rasta BDP-a razina duga bi se prirodno mogla smanjiti. Osim toga, pojavili bi se i nedužni izvori za otplatu starih dugova.

“Da bi ubrzali gospodarstvo, vlasti ne pokušavaju reformirati javni sektor, već stvoriti točke za razvoj nove, paralelne ekonomije. Noviji dokumenti (uredbe o razvoju poduzetništva i digitalizaciji gospodarstva) potvrđuju pokušaje u tom smjeru.", - istaknuo je znanstveni direktor Istraživačkog centra IPM-a Irina Tochitskaya.

No, nastavlja stručnjak, država godinama neuspješno pokušava stvoriti paralelnu ekonomiju, pa nema povjerenja da će to sada biti moguće: “Temeljni preduvjeti za ubrzanje bjeloruskog gospodarstva još nisu vidljivi”.

Slično stajalište dijele i strani stručnjaci. Prema analitičarima ruskog Sberbanka, rast bjeloruskog gospodarstva u 2018. godini iznosit će 2,2%, što će biti usporedivo s prošlogodišnjim rezultatom.

“Ne vidimo čimbenike koji bi mogli pružiti značajnu potporu gospodarskom ubrzanju u 2018. Prema našim procjenama, rast BDP-a Bjelorusija će na kraju godine biti oko 2,2% i bit će ograničena nagomilanim strukturnim problemima u bjeloruskom gospodarstvu", stoji u novom pregledu Centra za makroekonomska istraživanja ruske Sberbanke.

Stručnjaci objašnjavaju svoju prognozu činjenicom da bjeloruske vlasti “još uvijek nisu riješili pitanje izrazito neučinkovitog, ali impresivno velikog javnog sektora”.

Bjeloruski ekonomisti smatraju da je zemlja uhvaćena u začarani krug: niske stope rasta ne dopuštaju smanjenje razine javnog duga, a visoka razina tereta duga prepreka je gospodarskom rastu.

“U ovoj smo zamci već nekoliko godina. Veliki pritisak na proračun povezan s otplatama javnog duga dovodi do podfinanciranja proračunskih stavki (školstvo, zdravstvo) koje čine temelj dugoročnog gospodarskog rasta.", - kaže stručnjak iz Bjeloruskog ekonomskog istraživačko-obrazovnog centra (BEROC) Dmitrij Kruk.

Stručnjak dijeli prognoze mnogih strane organizacije koji vjeruju da će u sljedeće tri do četiri godine rast bjeloruskog gospodarstva ostati nizak - oko 2%.

U nedostatku vanjskih šokova i niskih stopa gospodarskog rasta, razina javnog duga može se dugo održati na sadašnjoj razini (40-45% BDP-a), predlaže stručnjak BEROC-a.

“Druga je stvar što se svjetlo na kraju tunela, koje bi se izrazilo u smanjenju razine javnog duga, još ne vidi, a svaki vanjski šok (npr. devalvacija) ruska rublja) može dodatno povećati dužnički teret bjeloruskog gospodarstva, s obzirom na to da zemlja privlači zaduživanja uglavnom u stranoj valuti.”, - sažeo je Dmitry Kruk.