Provođenje investicijske analize omogućuje vam procjenu. Provođenje investicijske analize poduzeća. Zašto i kada je potrebna analiza ulaganja?

Glavni cilj svakog poduzeća, kao što je poznato, je dobivanje ekonomske koristi, također povećavajući svoj potencijal kroz ulaganja.

Svaki od investicijske odluke, svakako se mora temeljiti na pouzdanoj vlastitoj procjeni financijska situacija poduzeće i izvedivost njegova sudjelovanja u investicijskim društvima, procjena izvora financiranja i obujma ulaganja, kao i predviđanje budućih kapitalnih injekcija iz istih.

Informacijska baza ovdje je neophodna za donošenje glavne odluke o pristupanju nekom od investicijskih projekata, au konačnici provodi se redovito praćenje realizacije ovog projekta kroz investicijsku analizu koja je sastavni dio cjelokupnog procesa upravljanja investicijom.

Što je investicijska analiza, koje zadaće i ciljeve ima?

Investicijska analiza je specifičan skup praktičnih i metodoloških metoda i tehnika za procjenu isplativosti ulaganja u bilo koje projekte, koje investitori moraju uzeti u obzir pri donošenju učinkovite i ispravne odluke.

Tehnike i metode korištene u investicijskoj analizi, to su alati koji duboko proučavaju procese i fenomene investicijske sfere, te na temelju njih formuliraju preporuke i zaključke.

Metode i postupci korišteni za ovu analizu su usmjeren na prepoznavanje alternativnih načina rješavanja problema ulaganja i projektiranja, identificiranje razmjera nesigurnosti u svim pokazateljima, kao i njihovu stvarnu usporedbu prema različitim kriterijima izvedbe.

U pravilu samo mali dio ulaganja ne daje planirani i očekivani rezultat, a to se događa iz razloga koji su izvan izravne kontrole investitora.

Velik broj investicijskih projekata koji su se pokazali praktički neisplativim ne bi se mogao realizirati da je prije ulaganja novca provedena je potrebna analiza.

Ispada da provođenje takve analize samo pomaže povećati učinkovitost tijekom.

Treba uzeti u obzir da je svaka analiza ulaganja dinamičan proces, koji se odvija u dva plana – predmetnom i vremenskom. Predmetna ravan ovdje podrazumijeva analizu i razvoj osnovnog u različitim sadržajnim aspektima.

Ovi aspekti uključuju:

• ekonomsko okruženje,
• ispravnost postavljanja zadatka i investicijskih ciljeva,
• financijske, organizacijske, marketinške i proizvodni planovi investitori,
• dostupnost naše tehničke baze investicijski projekt,
• ekološka sigurnost,
• njegov društveni značaj,
• organiziranje upravljanja ovim projektom,
• njegovu financijsku sposobnost,
• prisutnost/odsutnost,
• kao i ukupna osjetljivost ovog projekta na promjene pojedinih pojedinačnih (značajnih) čimbenika.

Osim toga, potrebno je procijeniti sposobnosti sudionika u takvom projektu, kao i osobne i poslovne kvalitete njegovi menadžeri. Sve navedeno treba razraditi u fazi pripreme početnih investicijskih projekata, razmotriti prilikom njihove analize i uzeti u obzir pri odlučivanju o potrebi ulaganja.

U vremenskom planu odvijaju se poslovi koji kontinuirano osiguravaju razvoj investicijskog projekta, počevši od nastanka neposredne ideje o investiranju do samog završetka i ostvarivanja dobiti.

Analiza ulaganja razina - majstorska klasa

Funkcije analize ulaganja

Funkcije analize ulaganja uključuju:

razvoj (stvaranje) uređene strukture koja prikuplja podatke i osigurava učinkovitu koordinaciju aktivnosti tijekom provedbe;
reguliranje procesa odlučivanja, na temelju provedenih analiza alternativne opcije štoviše, određivanje prioriteta svih potrebnih aktivnosti i odabir optimalnih tehnologija za ulaganje;
jasnu definiciju društvenih, ekoloških, tehnoloških, financijskih i organizacijskih problema koji se mogu pojaviti u različitim fazama razvoja našeg investicijskog projekta;
svu moguću pomoć pri donošenju odgovarajuće odluke o svrhovitosti korištenja investicijskih sredstava za budućnost.

Investicijska analiza – objekti ulaganja

Investicijska analiza u pravilu ima svoje objekte koji se razlikuju ovisno o vrsti buduće investicije, tj. financijski ili kapitalni. Osim toga, objekti kapitalna ulaganja zauzvrat, mogu se razlikovati i po karakteru. Na primjer, tipične stavke kapitalnih ulaganja uključuju troškove opreme, zgrada, zemljišne parcele itd.

No, osim troškova svih vrsta akvizicija, poduzeća moraju napraviti mnoge druge troškove koji donose dobit ne odmah, već nakon određenog (ponekad vrlo dugog) vremenskog razdoblja.

Takvi troškovi mogu uključivati, na primjer:

• ulaganja u poboljšanje proizvedenih proizvoda,
• u sve vrste istraživanja,
• razvoj oglašavanja vašeg proizvoda,
• obuka osoblja,
• reorganizacija, itd.

Dakle, predmet analize kapitalnih ulaganja su pojedinačni projekti ili njihove kombinacije, ne isključujući kapitalna ulaganja u rekonstruirana, izgrađena ili proširena poduzeća (tvrtke), kao i zgrade i sve vrste građevina, drugim riječima - dugotrajna imovina.

Prilikom analiziranja financijska ulaganja u ulozi analiziranih objekata su sve vrste organizacijskih, pravnih i financijski aspekti, na primjer, mjenice Centralne banke, državne obveze, korporativne obveznice i dionice itd. Financijska ulaganja slijede svoje ciljeve i ciljeve usmjerene na stvaranje dobiti od dividendi ili tečajnih razlika.

Analiza i kapitala i financijske vrste investicije (međusobno povezane ekonomske pojave), spajaju se u zajednički investicijski, završni proces. Sličnost dostupnih informacijskih baza analiza, njihovih vrsta, korisnika analitičkih informacija, temeljnih pristupa u metodologiji i organizaciji, spaja ova dva područja u zajednički koncept u razumijevanju sadržaja i biti ove analize u cjelini.

NAJBOLJI FOREX BROKERI, PREMA RUSKOJ OCJENI ZA 2019:

Investicijska analiza – subjekti ulaganja

Investicijska analiza također pretpostavlja prisutnost subjekata, tj. korisnicima analitičkih informacija koji su na ovaj ili onaj način zainteresirani za pozitivne rezultate, kao i za ukupna postignuća cijele investicijske aktivnosti. Tu prije svega spadaju vlasnici, menadžment, operativno osoblje, kupci, dobavljači, vjerovnici i država (statistička, porezna i druga tijela koja analiziraju informacije u svrhu ostvarivanja svojih interesa).

Ciljevi u investicijskoj analizi

Glavni zadaci investicijske analize uključuju:

• sveobuhvatnu procjenu dostupnosti i potrebe potrebnih/postojećih uvjeta ulaganja;
• opravdanost odabira izvora financiranja, i što je najvažnije - cijene;
• utvrđivanje niza čimbenika: prvo - vanjskih, drugo - unutarnjih, subjektivnih ili objektivnih, koji mogu utjecati na odstupanje od prethodno planiranih rezultata ulaganja;
• donošenje investicijskih odluka koje su optimalne za sve, koje će jačati konkurentnost poduzeća i biti u skladu s njegovim strateškim i taktičkim ciljevima;
• određivanje svih mogućih rizika i povrata prihvatljivih samim ulagačima;
• provođenje postinvesticijskog praćenja i izrade potrebne preporuke vezano uz poboljšanje kvantitativnih i, što je najvažnije, kvalitativnih rezultata investicijskog procesa.

Ciljevi investicijske analize

Tako, glavna svrha bilo koje vrste investicijske analize, je jasna definicija vrijednosti investicije, tj. rezultat, nakon njegove provedbe, koji se može predstaviti kao razlika između promjene u određenim koristima koje se dobivaju od ulaganja tijekom provedbe investicijskih projekata i formiranja tijekom toga ukupnih obujma izdataka koji se provode u okviru tekućih projekata.

Čak i uz najpovoljnije karakteristike investicijskog projekta, neće biti prihvaćen za realizaciju ako se investicijskom analizom utvrdi da ne može osigurati povrat uloženih sredstava investitora, ostvarivanje dobiti koja osigurava povrat investicije koji neće biti manji od razinu koju investitori žele, kao i povrat ulaganja u vremenskom okviru prihvatljivom za investitore.

Identificiranje realnosti i načina za postizanje potrebnih investicijskih rezultata opći su CILJEVI naše investicijske analize.

Analiza ulaganja

Metodologija analize učinkovitosti financijskih ulaganja temelji se na određivanju obveznih parametara koji karakteriziraju financijski instrumenti, odnosno uvjete pod kojima se planira stjecanje vrijednosnih papira. Obavezni parametri za analizu učinkovitosti financijskih ulaganja uključuju:

• a) iznos ulaganja, odnosno trošak paketa vrijednosnih papira koji se planira kupiti;
• b) profitabilnost financijskih instrumenata, uključujući ocjenu učinkovitosti korištenja kapitala (za dionička društva);
• c) stupanj rizika ulaganja kapitala u određeni financijski instrument;
• d) metoda analize učinkovitosti investicijskih aktivnosti.

Tradicionalna analiza učinkovitosti financijskih instrumenata složen je i dugotrajan postupak, uglavnom dugoročne prirode, temeljen na proučavanju glavnih ekonomski faktori koji utječu na tržišnu procjenu financijskog instrumenta. Analiza učinkovitosti financijskih ulaganja tradicionalnim metodama i tehnikama ekonomske analize uključuje tri glavna područja: analizu tržišta, makroekonomsku analizu i mikroekonomsku analizu (slika 12.3).

Objekt analiza ekonomskih uvjeta je proučavanje ukupnosti faktora i uvjeta proizvodnje, vanjskih i unutarnjih, njihovog odnosa i utjecaja na odnos između potražnje, ponude i cijena. Slijedom toga, može se tvrditi da se analiza tržišta provodi na temelju rezultata istraživanja na makro i mikrorazini, koje su pak samostalna područja sveobuhvatne ekonomske analize.

Makroekonomska analiza interesantan za investitore u svjetlu dugoročnih i srednjoročnih perspektiva. Obuhvaća dva područja: analizu makroekonomskih čimbenika i industrijske

Riža. 12.3. Glavni pravci analize financijskih ulaganja

nalnu analizu. Glavni pokazatelji opće ekonomske analize su: obim bruto interni proizvod, stopa inflacije, stopa nezaposlenosti, devizni tečaj, pokazatelji prometa vanjske i unutarnje trgovine, vrijed državna potrošnja i zaduživanja na financijskom tržištu, odražavajući bilans plaćanja i opću ekonomsku klimu u zemlji.

U nekim se zemljama za provođenje istraživanja koriste različiti složeni (statistički) pokazatelji (primjerice, indeks poslovne aktivnosti (1P) u Njemačkoj; indeks vodećih tržišnih pokazatelja u SAD-u itd.). Najpoznatija sveobuhvatna procjena ekonomski razvoj zemlje svijeta metodologija je časopisa na temelju koje se dva puta godišnje provodi rejting procjena rizika ulaganja i pouzdanosti zemalja iz perspektive političkog i ekonomskog rizika te stanja monetarnog sustava.

Drugi smjer makroekonomska analiza je industrijska analiza koja uključuje proučavanje regija i klasifikaciju industrija ovisno o razini njihove poslovne aktivnosti. Najobjektivnija ocjena glavnog ekonomski pokazatelji područje se može dobiti pomoću tehnike rejting agencija"Expert-RA", razvijen od strane ruskih stručnjaka uzimajući u obzir strane i domaće iskustvo postoje u ovom području istraživanja. U skladu s ovom tehnikom ekonomsko stanje regija se procjenjuje pomoću integrirani sustav, koji se sastoji od tri važna podsustava:

• A) investicijski potencijal, tj. ukupnost faktora proizvodnje koji postoje u regijama i opseg primjene kapitala;
• b) rizik ulaganja, ili skup varijabli, činjenica o () o ulaganju;
• c) zakonski uvjeti, tj. pravni sustav koji osigurava stabilnost aktivnosti stvarnih i potencijalnih investitora.

Treća faza analize je mikroekonomska analiza, što uključuje proučavanje aktivnosti poduzeća, njegovu procjenu financijsko stanje i uvjetima na tržištu vrijednosnih papira. U procesu mikroekonomske analize ocjenjuje se financijska stabilnost, profitabilnost i solventnost poduzeća na temelju rezultata njegovih financijskih i gospodarska djelatnost(Tablica 12.8). Najčešća tehnika generalizacije ekonomske informacije- građenje ocjena ocjene, čiji se rezultati koriste kao preporuke za stvarne i potencijalne vlasnike vrijednosnih papira kompanija koje se proučavaju.

Tablica 12.8.

Važno područje mikroekonomske analize je proučavanje tržišna aktivnost poduzeća. Dobiveni rezultati namijenjeni su financijskim menadžerima dioničkih društava registriranih na burzama i tamo citirajući svoje vrijednosni papiri, te za svakog sudionika na burzi koji djeluje kao stvarni ili potencijalni vlasnik vrijednosnih papira.

Glavni pokazatelji analize tržišne aktivnosti su: zarada po dionici, vrijednost dionice, dividendni prinos i dividendni "prinos" dionice, omjer prihoda i tržišna vrijednost, koeficijent pokrivenosti dionica vlastitim sredstvima poduzeća. Metoda proračuna i kratak opis glavni pokazatelji prikazani su u tablici. 12.9.

Tablica 12.9.

U završnoj fazi analize financijskih instrumenata podaci o poduzeću, njegovoj granskoj i regionalnoj pripadnosti analiziraju se i detaljno sistematiziraju kako bi se utvrdilo investicijska vrijednost vrijednosnih papira i procjena izvedivosti njihova stjecanja. U procesu istraživanja ispituje se isplativost ne samo određenog vrijednosnog papira, već i kapitala dioničko društvo, što nam omogućuje da odredimo razinu učinkovitosti njegove upotrebe i utjecaj na dobrobit dioničara. Pri ocjeni učinkovitosti korištenja temeljnog kapitala sa stajališta sigurnosti dionica vlastiti kapital poduzeća moraju uzeti u obzir utjecaj tri glavna čimbenika: promjene temeljnog kapitala, iznos vlastitog obrtni kapital, dostupnost zadržana dobit dioničko društvo. U ovom slučaju relativno bogatstvo dioničara u trenutnom trenutku izračunava se pomoću formule

Gdje DaK - relativna vrijednost bogatstva dioničara u sadašnjem trenutku;

DCK - promjena vrijednosti vlastitih obrtnih sredstava za razdoblje; šv - iznos zadržane dobiti predviđen za isplatu dividende; 5ak - temeljni kapital.

Ako uvjetno pretpostavimo da dioničko društvo „Enterprise 1“ ne daje svoje dionice u javnu prodaju, što se trenutno događa na regionalno tržište vlasničkih vrijednosnih papira, učinkovitost korištenja temeljnog kapitala izgledat će na sljedeći način (tablica 12.10).

Tablica 12.10. Pokazatelji učinkovitosti korištenja dioničkog kapitala JSC "Enterprise 1"

Sukladno podacima prikazanim u tablici. 12.10, možemo zaključiti da je dinamika pokazatelja učinkovitosti korištenja temeljnog kapitala pozitivna, ali karakterizirana je silaznim trendom kao rezultat smanjenja iznosa vlastitog obrtnog kapitala.

Ako poduzeće djeluje na tržištu vrijednosnih papira kao otvoreno dioničko društvo i njegove vrijednosne papire karakterizira određeni tečaj, tada će navedena formula (12.12) za ocjenu učinkovitosti korištenja temeljnog kapitala izgledati ovako:

gdje je /Sb omjer devizni tečaj vlasničke vrijednosne papire na intrinzičnu vrijednost, koja je opet kvocijent diobe glavnice i dioničkog kapitala poduzeća; 5dv/5ak - iznos prihoda po jedinici temeljnog kapitala, koji odgovara iznosu isplaćene dividende;

K(> Ark/^ak je vrijednost koja karakterizira potencijalni prihod od prodaje dionica po tečaju.

Izračunajmo učinkovitost korištenja temeljnog kapitala OJSC "Enterprise 1" i predstavimo rezultate izračuna u tablici. 12.11.

Tablica 12.11. Pokazatelji učinkovitosti korištenja temeljnog kapitala uzimajući u obzir tržišnu vrijednost dionica OJSC "Enterprise 1"

Na temelju podataka u tablici. 12.11 možemo zaključiti da se temeljni kapital dioničkog društva na tržištu vrijednosnih papira ne koristi dovoljno učinkovito. Dobiveni rezultati ukazuju na to industrijska poduzeća ne ostvaruju u potpunosti svoje sposobnosti na tržištu financijskih ulaganja u skladu sa svojim potrebama ekonomski rast regija.

Metodologija tehnička analiza učinkovitost financijskih ulaganja koristi se uglavnom u kratkoročno te omogućuje interpretaciju rezultata istraživanja dobivenih tehnikama i metodama tradicionalne, odnosno klasične sigurnosne analize. Provodi se na temelju:

• A) investicijske strategije(inercijalna strategija; pokretni prosjek i strategija probijanja tržišne linije);
• b) statističke metode za obradu ekonomskih informacija (linearna regresija, korelacijska analiza, predviđanje filtracije trenda).

Inercijski investitori (momentum investitori) nastoje kupiti vrijednosne papire čija je cijena nedavno značajno porasla, vjerujući da će nastaviti rasti zbog pomaka naviše u njihovim krivuljama potražnje. Investitori koji su protivni (kontrarijanci) strategije djeluju potpuno suprotno od onoga što većina drugih investitora radi na tržištu: kupuju vrijednosne papire koje drugi investitori izbjegavaju kupiti. Strategija pokretnog prosjeka (Strategija pokretnog prosjeka fiksne duljine) bilježi svaki dan kada je vrijednosni papir kupljen ili prodan. U ovom slučaju, signali za kupnju ili prodaju će se pojaviti samo u trenutku kada se omjer indikatora promijeni u suprotnom smjeru. Strategija probijanja tržišne linije slična je strategiji pokretnog prosjeka, samo što je predmet proučavanja promjena maksimalne-minimalne cijene u određenom vremenskom razdoblju.

Koristeći statističke metode za obradu ekonomskih informacija, oni tehnički analiziraju odnos između tečaja vrijednosnih papira poduzeća i opće stanje tržište, registrirano raznim burzovnim indeksima. Ovaj odnos se zove tržišni model (tržišni model) a ogleda se u obliku formule

Gdje Rj- prinos lančanih vrijednosnica (/) for izvještajno razdoblje; a.jy- faktor miješanja; fijü - faktor nagiba; Ejy- slučajna greška.

Nagib u tržišnom modelu, ili ß-omjer, mjeri osjetljivost povrata vrijednosnog papira na povrat tržišnog indeksa. Prema tome, dionica s ß-omjerom većim od 1 ima veću volatilnost od tržišnog indeksa i naziva se "agresivna" vrijednosnica (agresivne dionice); obrnuto, dionica s ß-omjerom manjim od 1 podložna je manjoj volatilnosti od tržišnog indeksa i naziva se "obrambenom"

sigurnosti (obrambene zalihe). Slučajna pogreška (izraz slučajne pogreške) pokazuje da tržišni model ne objašnjava točno povrat vrijednosnih papira i za dati povrat na tržišni indeks, stvarni povrat vrijednosnog papira obično leži izvan ravne crte određene jednadžbom tržišnog modela (12.14).

Međutim, 3-koeficijent i diverzificirani pokazatelji rizika ne daju konačan odgovor na pitanje rizičnosti financijskih ulaganja, budući da su rezultati istraživanja u određenoj mjeri uvjetni i operiraju s približnim karakteristikama i pretpostavkama.

Dakle, u svjetskoj praksi postoje dva metodološka pristupa ocjeni učinkovitosti financijskih ulaganja: tradicionalni (fundamentalni) i tehnički, koji, u biti, predstavljaju svojevrsni dijagnostički sustav za ocjenu stanja tržišta dionica u cjelini i specifičnosti. vrijednosni papiri. Tradicionalna analiza rizika i povrata financijskih instrumenata dugoročne je prirode i čini osnovu za analizu vrijednosnih papira u uvjetima učinkovito tržište. Tehnička analiza omogućuje opis kratkoročnog stanja na tržištu vrijednosnih papira, što omogućava stvarnim i potencijalnim investitorima da dobiju konkretnije informacije o financijskim instrumentima. Međutim, dobivanje pouzdanih informacija o vrijednosnim papirima uvelike ovisi o integriranoj uporabi različitih metodoloških pristupa za izradu kratkoročnih i dugoročnih prognoza.

Svaka odluka o ulaganju temelji se na:

Procjena vlastitog financijskog stanja društva i izvedivosti sudjelovanja društva u investicijskim aktivnostima;

Procjena obujma investicija i izvora njihovog financiranja;

Procjena budućih priljeva od ulaganja.

Informacijsku osnovu za donošenje odluke o uključivanju projekta u investicijski portfelj, prije početka njegovog investiranja, te naravno stalno praćenje realizacije daje investicijska analiza. On je sastavni dio proces upravljanja investicijama.

Analiza ulaganja je skup metodoloških i praktičnih tehnika i metoda za razvoj, opravdanje i ocjenu isplativosti ulaganja kako bi investitor donio učinkovitu odluku.

Metode i tehnike investicijske analize alati su za dublje proučavanje pojava i procesa u investicijska sfera, kao i formuliranje zaključaka i preporuka na temelju toga. Postupak i metode korištene za takvu analizu usmjerene su na iznošenje alternativnih rješenja za projektne i investicijske probleme, utvrđivanje opsega nesigurnosti za svaki od njih i njihovu stvarnu usporedbu prema različitim kriterijima izvedbe.

Samo mali dio ulaganja ne daje očekivane i planirane rezultate iz razloga koji su izvan kontrole investitora. U većini projekata koji su se pokazali nerentabilno, nije se moglo dopustiti za realizaciju uz kvalitetnu investicijsku analizu. Stoga analiza ulaganja pomaže u poboljšanju učinkovitosti upravljanja ulaganjima.

Potrebno je uzeti u obzir da je investicijska analiza dinamičan proces koji se odvija u dva plana – vremenskom i predmetnom. U vremenskom planu radi se na osiguranju razvoja investicijskih projekata, od nastanka same ideje do njenog završetka. U predmetnom području uglavnom se provodi analiza i izrada investicijskih odluka u različitim sadržajnim aspektima. Ovi aspekti uključuju ekonomsko okruženje, pravilno postavljene ciljeve i ciljeve ulaganja, marketinške, proizvodne, financijske i organizacijske planove investitora, tehničke osnove investicijskog projekta, njegov društveni značaj, sigurnost okoliša, financijsku održivost projekta, organizaciju upravljanja projektom, analizu rizika ulaganja, i opća osjetljivost projekt na promjene u određenim značajnimčimbenika, kao i dostatnost pokazatelja uspješnosti, procjena sposobnosti sudionika projekta, poslovnih i osobnih kvaliteta njegovih voditelja. Navedeni aspekti moraju se razvijati tijekom pripreme i razrade investicijskog projekta, razmotriti prilikom njegove analize, uzeti u obzir pri donošenju odluke o ulaganju, te pratiti tijekom provedbe projekta do njegovog završetka ili završetka.

Predmet investicijske analize je uzročno-posljedična komunikacije ekonomski procesi i pojave u investicijsku aktivnost, kao i njezinu društveno-ekonomsku učinkovitost. Njihovo istraživanje omogućuje nam da damo točne procjena postignutih rezultata, utvrđivanje rezervi povećati učinkovitost proizvodnje, opravdati poslovne planove i investicijske odluke.

Predmet investicijske analize su financijske i ekonomske aktivnosti poduzeća u kontekstu odnosa s tehničkim, organizacijskim, društvenim i drugim uvjetima investicijske aktivnosti.

Predmeti investicijske analize

Subjekti investicijske analize su korisnici analitičkih informacija koji su izravno ili neizravno zainteresirani za rezultate i postignuća investicijskih aktivnosti. To prvenstveno uključuje vlasnike, menadžment, osoblje, dobavljače, kupce, vjerovnike i državu (koju predstavljaju porezna, statistička i druga tijela koja analiziraju podatke sa stajališta svojih interesa za donošenje investicijskih odluka). Konkretno, za vlasnike zainteresirane za stabilnost i rast dividendi na uloženi kapital, prioritetna područja analize su povrat na kapital i financijska stabilnost poduzeća, u vezi s čime je predmet investicijske analize za njih, prije svega, utjecaj investicijskih projekata na financijsko stanje poduzeća i financijski rezultati od njihove provedbe. Dobavljači i kupci provode investicijsku analizu kako bi utvrdili sposobnost poduzeća da ispuni svoje ugovorne obveze iz perspektive procjene predviđenih promjena u njegovom financijskom stanju kao rezultat investicijskih aktivnosti. Predmet investicijske analize za vjerovnike poduzeća je likvidnost njegove bilance, solventnost i kreditna sposobnost. Osoblje tvrtke, unatoč njihovom interesu za povećanjem plaće, drugi oblici poticaja i socijalna plaćanja, analizira uglavnom prognozirane promjene financijskih rezultata. Prioritetni predmet analize ulaganja za predstavnike vlasti, posebice, porezne vlasti, kroz svoj interes za maksimiziranjem i pravovremenim primitkom poreza i naknada, financijski su rezultati. Sveobuhvatnu procjenu učinkovitosti investicijskih aktivnosti provodi samo rukovodstvo poduzeća kako bi se dobile potpune pouzdane informacije objektivno potrebne za donošenje optimalnih investicijskih odluka.

Svrha investicijske analize je utvrditi vrijednost ulaganja, odnosno učinak, rezultat njihove provedbe, koji općenito predstavlja razliku između promjene dobiti ostvarene ulaganjem u realizaciju pojedinih investicijskih projekata i promjene ukupnog obujma. troškova koji se provode u okviru ovih projekata.

Glavne funkcije investicijske analize su:

Razvijanje pojednostavljene strukture zbirke podatke koji bi osigurali učinkovitu koordinaciju aktivnosti tijekom provedbe investicijskih projekata;

Optimizacija procesa donošenja odluka na temelju analize alternativnih opcija, određivanje redoslijeda provedbe aktivnosti i odabir tehnologija koje su optimalne za ulaganje;

Jasno definiranje organizacijskih, financijskih, tehnološke, društvene i ekološki problemi, koji nastaju u različitim fazama provedbe investicijskih projekata;

Promicanje kompetentnog donošenja odluka o isplativosti korištenja investicijskih sredstava.

Uz sve ostale povoljne karakteristike investicijski projekt neće biti prihvaćen za provedbu ako ne osigurava:

Povrat uloženih sredstava;

Dobivanje dobiti koja osigurava povrat ulaganja ne niži od razine koju investitor želi;

Povrat financijskog ulaganja u određenom razdoblju prihvatljivom za investitora.

Definicija stvarnosti i metode postizanja upravo takvi rezultati investicijskih aktivnosti, i ključni je zadatak investicijske analize.

Financijska ulaganja, u glavama mnogih, nešto su prilično apstraktno i teško razumljivo. gospodarska djelatnost, usporedivo s nekom vrstom špekulacije ili prijevare na još manje jasno financijska tržišta(burze i valute, aukcije i dr.).

Međutim, to je upravo financijski investicijski tokovi formiraju likvidnost toliko potrebnu mnogim poduzećima u realnom sektoru (jednostavno rečeno, ponuda novca), bez kojih bi se ili morali posuđivati ​​od banaka uz 100% godišnju stopu (kao što je bio slučaj prije 200-300 godina), ili bi vlade morale stalno tiskati novac (a to je već bremenito društvenim nezadovoljstvom, čak i vrlo značajnim ).

Uvažavajući važnost financijskih ulaganja, također je potrebno imati na umu da se radi o prilično delikatnom ekonomskom instrumentu i rukovanje njime zahtijeva ozbiljno znanje. Ovaj članak će govoriti o glavnim metodama analize financijskih ulaganja, kako se sve to primjenjuje u praksi i što od toga može koristiti bilo koji poduzetnik ili početnik investitor.

A financijska analiza u osnovi sadrži vrlo jednostavne principe na kojima se gradi cjelokupni temelj investicijskog procesa kao takvog. Ova načela su univerzalna i mogu se koristiti s jednakim uspjehom kao financijski investitori, i oni kojima prava investicijačiniti poželjnijim.

Ova se načela sastoje od tri elementa:

1. Načelo vremena. Bilo koje investicijski proces- ovo je rad novca tijekom vremena. Zapravo je vrijeme takvo kakvo jest glavni izvor profit investitora. Vrijeme je nepovratno, a ono što se potroši danas neće donijeti profit sutra. To je glavna tajna ulaganja. Vrijeme u investiranju je nelinearno (što standardne metode ne uzimaju u obzir financijsko računovodstvo), tj. proces pada i rasta cijene neke robe, dionice ili barela nafte nije održiv i predvidljiv.
2. Stopa povrata ili stopa povrata. Drugi najvažniji element ulaganja, koji određuje koliko investitor može premašiti svoj povrat u odnosu na ono što tržište nudi u trenutnim uvjetima - npr. prosječna stopa bez rizičnog bankovnog depozita
3. Rizik. U opći pogled Dobit investitora je njegova premija za rizik koji je preuzeo kako bi ostvario prihod veći od tržišnog prosjeka. Međutim, željezna logika tržišta je da što je veći prihod, to je veći rizik investitora.

Gore navedena načela ulaganja izravno su povezana s onim što se naziva financijskom analizom i investicijskom analizom i navedena su u metodama koje su gotovo sve opisane u udžbenicima i drugoj popularnoj financijskoj literaturi i internetskim izvorima.

Ovdje ima smisla prisjetiti se i ovih osnovnih metoda financijska analiza:

1. - to su načini dobivanja informacija o svemu što je vezano uz određeni financijski instrument i njegovog izdavatelja (profitabilnost i bonitet izdavatelja), cijenu dionice ili obveznice na tržištu, razinu dividendni prinos itd.
2. — njegove se metode temelje na proučavanju neposredne situacije koja se razvija na tržištu s dionicama ili drugim financijska imovina, njihovo mjesto općenito ekonomski ciklus, povijesni podaci, pokazatelji obujma transakcija ili trgovanja imovinom, likvidnost u danom ili budućem trenutku na tržištu, prekupljenost ili preprodanost imovine itd.
3. financijska analiza toka sredstava dugoročna investicija , koji se mogu podijeliti u dvije velike skupine:

Procjene s popustom ili privremene procjene.

Oni uključuju:

1. NPV (Net Present Value) - neto sadašnja vrijednost (neto sadašnji učinak, neto sadašnji prihod, neto sadašnja dobit);
2. PI (Indeks profitabilnosti) - ;
3. IRR (interna stopa povrata) — unutarnja norma dobit (interna stopa povrata, stopa povrata);
4. DPP (diskontirano razdoblje povrata) – sniženi termin povrat ulaganja;

Jednostavne procjene:

1. PP (Payback Period) - ;
2. ARR (Accounted Rate of Return) - omjer učinkovitosti ulaganja

Ovdje se može primijetiti da je financijska analiza pri donošenju investicijskih odluka, napravljena na temelju svih navedenih metoda i metoda, sasvim dovoljna za donošenje zaključaka o usklađenosti pojedine investicije sa strateškim ciljevima investitora.

No, treba uzeti u obzir da je prihvatljivost ulaganja u određeni financijski instrument ili portfelj takve imovine određena specifičnostima tržišta na kojem ulagatelj posluje, karakteristikama samih vrsta imovine te razinom rizika. , što je dosta subjektivno sa stajališta percepcije od strane investitora.

Za potrebe upravljanja imovinom u uvjetima rizika koristi se prilično jednostavna analiza investicijskog financijskog predviđanja, temeljena na primjeni portfeljnih teorija. Primjer takve analize ponuđen je kao usporedba u nastavku.

Metoda korištenja teorije portfelja za investicijsku i financijsku analizu

Može se provoditi ne samo na vlastita sredstva, ali i na posuđene, što rezultira učinkom financijske poluge i povećanjem očekivanog prinosa portfelja. U ovom slučaju unovčiti su angažirani po nižoj kamatnoj stopi i smješteni u potencijalno isplativiju imovinu, tvoreći portfelj koji se zapravo sastoji od dvije imovine, kupljenog vrijednosnog papira i posuđenih sredstava.

Očekivani povrat portfelja izračunava se pomoću sljedeće formule:

Kao primjer upotrebe ovu metodu Izračunat ćemo očekivanu profitabilnost investicijski portfelj, koji se sastoji od 4 vrijednosna papira koji su dio blue chipova ruskog tržišta dionica, na temelju njihovih mjesečnih prinosa u posljednje tri godine. Kao posuđena sredstva koristit ćemo se kratkoročni zajam(na period od 1 mjesec) sa zastojem kamatna stopa zajmove jednake 12 posto godišnje.

Iz vrijednosti dobivenih tijekom izračuna proizlazi da je očekivani povrat investicijskog portfelja bio 1,74 posto. Privlačenjem posuđenih sredstava financijska sredstva profitabilnost portfelja povećana je za 0,8 posto, što ukazuje na učinkovitost korištenja posuđenih sredstava u formiranju investicijskog portfelja.

Sumirajući sve navedeno (uključujući i navedeni algoritam za praktičan izračun), možemo jednostavno zaključiti da analiza rezultata predviđanja financijskih ulaganja, naravno, nije ograničena samo na ove osnovne metode.

U praksi investicijska društva ili fondovi koji upravljaju desecima milijardi sredstava svojih klijenata koriste vrlo složene računalne modele za izračunavanje svojih portfelja od desetaka ili stotina imovine.

Međutim, informacije predstavljene kao informacije pomoći će poduzetniku da stekne stvarnu predodžbu o tome što je uopće ulaganje u financijske instrumente, a što je konkretno financijska i investicijska analiza.

Investicijska analiza dio je teorije investiranja. Investiranje kao proces povećanja kapitala investitora zahtijeva razumijevanje i procjenu isplativosti ulaganja u investicijski projekt.

Stjecanje ideje o moguće rizike u okolini koja okružuje objekt ulaganja iu samom objektu. I u procesu ulaganja investitor treba analizirati promjene koje se događaju u objektu ulaganja, utvrditi usklađenost s očekivanim parametrima i na temelju toga donijeti odluku o prilagodbi procesa ulaganja. I nakon završetka investicijskog procesa potrebna je analiza rezultata kako bi se proučili pogreške i uspjesi ulaganja kako bi se isti iskoristili u kasnijim ulaganjima u druge objekte.

Investicijska analiza je potpuno samostalno područje analize sa svojim metodama i alatima, tehnikama i tehnikama. Naravno, neki od njezinih elemenata posuđeni su iz financijske analize, neki iz analize ekonomskih aktivnosti poduzeća i organizacija, ali općenito, investicijska analiza je samostalan dio teorije ulaganja.

Glavna zadaća svakog poslovanja je zadaća stabilne dobiti, što je moguće pod jednim neizostavnim uvjetom - stalnim ažuriranjem proizvodnog aparata, ako govorimo o stvarnoj proizvodnji proizvoda, a ne o financijskim špekulacijama.

Ulaganja u razvoj proizvodnog kapitala, koji povećava masu dobiti, ulaganja su u realni sektor gospodarstva. Ovaj proces je diskretne prirode, jer svaki investicijski projekt ima svoj životni ciklus, nakon čijeg se završetka proizvodnja ažurira uz pomoć novog investicijskog projekta. Investicijski projekti mogu se međusobno preklapati, stvarajući dulje životne cikluse, ali diskretna priroda inovacije ostaje.

Predmet investicijske analize

Predmet investicijske analize je ekonomski odnosi koji nastaju u procesu donošenja investicijskih odluka, kao iu procesu ulaganja.

Primjerice, kod obnove proizvodnje investicijska analiza obuhvaća cjelokupni proces obnove proizvodnje, od nastanka zadatka usavršavanja proizvodnog aparata do novog ciklusa njegova usavršavanja, kao i načine ostvarivanja obnove proizvodnje, potrebna sredstva za postizanje svojih ciljeva i sam proces ulaganja. Rezultat analize je vjerojatna ocjena uspješnosti završetka projekta, ocjena učinkovitosti investicijskog projekta i identifikacija rizika neuspješnog ishoda investicijskog projekta.

Kod financijskih ulaganja predmet investicijske analize je berza vrijednosnih papira i čimbenika koji utječu na njegovu promjenu iz perspektive ulaganja u vrijednosne papire i procjene isplativosti i rizika za investicijski proces.

Dakle, postoje značajne razlike u investicijskoj analizi stvarnih i financijskih ulaganja. Sukladno tome razlikuju se metode investicijske analize stvarnih i financijskih ulaganja.

Metode

Metode analize realnih investicija