Tko je skovao pojam monetarizam? Moderni monetarizam. Tražite nove pristupe

Kao rezultat proučavanja materijala u poglavlju, student će:

znati

• glavne odredbe monetarističke teorije;
• metodološka načela kojima se služe pristaše monitarizma;

moći

Utvrditi praktično značenje ove inačice kvantitativne teorije novca;

vlastiti

Obrasci za utvrđivanje odnosa količine novca i drugih ekonomskih pokazatelja.

Pojava monetarizma

Monetarizam je skup principa koji karakteriziraju utjecaj novca na funkcioniranje gospodarstva. Ova teorija zagovara potrebu održavanja ravnoteže u odnosu između količine novca potrebnog za funkcioniranje gospodarstva i proizvodnje dobara i usluga. Monetarizam stavlja veliki naglasak na inflaciju i pripisuje je pretjeranom povećanju ponude novca.

Monetarizam je ukorijenjen u kvantitativna teorija novca a prije svega u studijama američkog neoklasičnog ekonomista Irvinga Fishera i predstavnika škole u Cambridgeu. Arthur Pigou(s njegovom jednadžbom razmjene MV = P.Q. gdje je M iznos novca, V – brzina njihove cirkulacije, R– ponderirana prosječna razina cijena, P – količina sve robe). Zajednički im je zaključak da visina cijena ovisi o količini novca (iako treba imati na umu da se Fisher oslanja na promet u transakcijama, a Pigou na promet konačnog prihoda).

Međutim, moderna verzija kvantitativne teorije, monetarizam, nastala je 50-ih godina. XX. stoljeća, kada su se pojavili radovi predstavnika škole, na čelu s Milton Friedman (Milton Friedman, 1912–2006), u kojem je kvantitativna teorija definirana kao teorija potražnje za novcem. Štoviše, za razliku od Keynesa, Friedman je smatrao da kamata nema značajan učinak na potražnju za novcem.

Među glavnim djelima koja sadrže obrazloženje monetarističkih koncepcija treba spomenuti prije svega članak M. Friedman "Kvantitativna teorija novca: nova verzija"(1956.) u zbirci Sveučilišta u Chicagu i zajedno s istaknutim ekonomistom čikaške škole Anna Schwartz (Anna Schwartz, 1915–2012) monumentalno djelo "Monetarna povijest Sjedinjenih Država 1867. – 1960."(1963). U najnovijem radu autori su tvrdili da su promjene u stopi rasta ponude novca ispred cikličkih promjena u tržišnom okruženju. Slijedom toga zaključeno je da je količina novca značajan faktor koji utječe na razvoj gospodarstva. Budući da vremenski odmaci nisu konstantni, monetarna politika mora održavati stabilnu stopu rasta novčane mase koja je u skladu s dugoročnim gospodarskim rastom.

Temeljna načela monetarističke teorije

Monetaristički pogledi temelje se na ideji o održivi I ravnoteža ekonomski razvoj osiguran samoregulirajućim tržišnim mehanizmom. Primarnu opasnost za gospodarstvo vide u oštrim fluktuacijama novčane mase i deprecijaciji novca, što dovodi do destabilizacije situacije, budući da je poremećen prirodni proces kretanja prema ravnoteži kroz konkurenciju i tržišno određivanje cijena.

Istodobno, čini se da je monetarni faktor u monetarističkoj interpretaciji praktički neovisan o procesima koji se odvijaju u drugim sferama gospodarstva. Monetaristi glavnu krivnju za nastanak razdoblja ekonomske nestabilnosti pripisuju državi: miješanjem u gospodarstvo remeti normalno funkcioniranje tržišnog mehanizma. U tom smislu kritiziraju se kejnzijanske metode regulacije i opravdava se potreba za njihovim napuštanjem. U prilog ovom stavu ističe se neučinkovitost proračunske i porezne regulative, postojanje vremenskih zastoja (kašnjenja) u procesu postizanja učinka državnih mjera, te preusmjeravanje sredstava iz privatnog sektora gospodarstva.

Važno je zapamtiti!

Zapravo, jedino sredstvo regulacije prema monetarističkoj teoriji jest kontrolu nad rastom ponude novca, što je povezano s posebnim tumačenjem kvantitativne teorije novca.

Monetaristički koncept pretpostavlja da količina novca utječe ne samo na razinu cijena, već i - kratkoročno - na obujam BNP-a i brzinu optjecaja novca. U isto vrijeme, dugoročno gledano, promjene u ponudi novca ne utječu na vrijednost stvarne piste. U tome monetarizam i dalje ostaje vjeran klasičnim tradicijama.

Pokušavajući opravdati nova verzija kvantitativne teorije, monetaristi posebnu pozornost posvećuju potražnji za novcem koju razmatraju u okviru portfolio pristup. Istodobno, oni dolaze do zaključka da je funkcija potražnje za novcem izrazito stabilna, tj. odnos između ponude novca i dohotka mijenja se vrlo malo. Kako je potražnja za novcem stabilna, odlučujuća je ponuda novca, odnosno veličina novčane mase koja ovisi o bankarskom sustavu i monetarnoj politici države.

Glavne odredbe monetarističke verzije kvantitativne teorije novca može se svesti na sljedeće točke:

• 1) razmatra širi raspon imovine, uključujući dugoročne državne obveznice, dionice i obveznice privatnih tvrtki, oročene depozite, nekretnine itd. unutar portfeljnog pristupa;
• 2) odbacuje podjelu potražnje za novcem na osnovi predostrožnosti, transakcijskih i špekulativnih motiva;
• 3) smatra bogatstvo u njegovim različitim oblicima jednim od odlučujućih čimbenika u potražnji za novcem (utjecaj relativne vrijednosti različitih komponenti imovinskog portfelja);
• 4) razmatra širi raspon uvjeta koji utječu na želju javnosti ili poduzeća da preferiraju likvidnost, na primjer, promjene u očekivanjima;
• 5) uzima u obzir prisutnost inflacije, koja potkopava korisnost novca kao pohranitelja vrijednosti;
• 6) jasno razlikuje pojmove kao što su realni i nominalni dohodak, realne i nominalne kamatne stope, realne i nominalne vrijednosti novčane mase;
• 7) funkcija potražnje za novcem:

Gdje M/r– stvarna stanja gotovine; na– stvarni dohodak; rv – stopa nominalnog prihoda na obveznice; ponovno – norma nominalnog prihoda na dionice; str* – stopa promjene cijene; W – prihod od fizičkog bogatstva; I– drugi čimbenici koji utječu na potražnju za novcem;

• 8) autonomnost čimbenika potražnje i ponude novca, kao i stabilnost količine potražnje za njima;
• 9) postojanje uske veze između promjena u količini novca i promjena u visini nominalnog dohotka, pri čemu druga slijedi nakon prve s određenim vremenskim odmakom;
• 10) kratkoročno, stopa rasta novčane mase utječe uglavnom na proizvodnju, a dugoročno - na razinu cijena.

• Za više detalja pogledajte: Moiseev S. R. Uspon i pad monetarizma // Questions of Economics. 2002. broj 9. str. 92–104. URL: mirkin.ru/docs/articlcs03-004.pdf

Problemi u razvoju svjetskog gospodarstva uzrokovali su ne samo reviziju kejnezijanskih ideja, već i oživljavanje neoklasičnog koncepta, koji sadrži opravdanje za potrebu ograničavanja uloge države u gospodarstvu, svodeći je na minimum. U modernoj neoklasičnoj teoriji postoje tri glavna pravca: monetarizam, nova klasična makroekonomija (teorija racionalnih očekivanja), ekonomija ponude.

Pojam "monetarizam" uveo je Karl Brunner 1968. godine i može imati dva značenja:

1) ovo je teorija o vodećoj ulozi novca i monetarnog mehanizma u modernom tržišnom gospodarstvu, koja određuje naziv pojma, kao i poseban pristup problemima reprodukcije, socijalne politike, međunarodnih ekonomskih odnosa i borba protiv kriminala;

2) to je politika usmjerena na reguliranje novčane mase u optjecaju i kamatnih stopa radi osiguranja gospodarskog rasta, gospodarske i socijalne stabilnosti.

Monetarizam se formirao 1950-70-ih. Predvodnikom škole monetarizma smatra se američki ekonomist Milton Friedman, utemeljitelj Čikaške škole neoklasičnog preporoda. Predstavnici monetarizma su i K. Bruckner, A. Schwartz, R. Selden, F. Keigen. U poratnim godinama M. Friedman sudjeluje kao savjetnik u provedbi Marshallova plana, programa gospodarskog oživljavanja zapadnoeuropskih zemalja, 1980-ih bio je gospodarski savjetnik R. Reagana, a sudjelovao je u razvoj programa liberalnih reformi za Izrael i Čile. Njegova glavna djela su “Kapitalizam i sloboda” (1962.), “Monetarna povijest Sjedinjenih Država” (1963., u koautorstvu sa Schwartzom), zbirka članaka “Optimalna količina novca i drugi eseji” (1969.), “ Gospodari svoje sudbine” (1980., u koautorstvu s R. Friedmanom), “Tiranija statusa quo” (1984., u koautorstvu s R. Friedmanom).

Pod utjecajem popularnosti ideja monetarista, druge neoklasične teorije, poput “ekonomije ponude” i teorije racionalnih očekivanja, počele su se ubrzano razvijati.

Širenje monetarizma dogodilo se 1970-ih, kada je zapadna ekonomija proživljavala novi fenomen nazvan stagflacija - istovremeni porast razine cijena i stope nezaposlenosti. Neoklasičari smatraju da je kriza 1973.-75. pokazao je pogrešnost kejnzijanskih ideja.

Raspad socijalističkog tabora pridonio je širenju monetarizma. Zapadni stručnjaci za monetarizam i njihovi sljedbenici imali su značajan utjecaj na tržišne reforme u istočnoeuropskim i postsovjetskim državama. No, niska učinkovitost ovih preporuka izazvala je ozbiljne sumnje u njihovu univerzalnost 1990-ih godina, što je pridonijelo padu autoriteta ekonomije.

Za razliku od neoklasičara s kraja 19. i ranog 20. stoljeća, monetaristi razmatraju makroekonomske probleme, a ne mikroekonomiju. Monetaristi polaze od činjenice da je tržišno gospodarstvo sposobno za učinkovitu samoregulaciju, stoga je potrebno ograničiti državnu intervenciju u gospodarstvu, posebice smanjiti udio BDP-a koji se redistribuira kroz državni proračun. Uloga države je uloga suca u sportskom događaju. Neoklasicisti povezuju ograničenja državne intervencije s činjenicom da

Vlada blokira rad tržišnih regulatora umjesto da ih nadopunjuje;

Država može stvoriti dodatnu potražnju, ali ne može povećati ponudu proizvoda, jer su državne usluge izravni odbitak od BDP-a;

Vlast je, iz političkih razloga, usmjerena na kratkoročni rok (državna vlast treba što brže umiriti građane) za razliku od tržišnog mehanizma koji ne djeluje odmah, ali daje održivije rezultate. . Pravedna jednakost po Friedmanu je jednakost ne rezultata, nego mogućnosti, kada bi svi, u načelu, trebali imati, ako ne jednake, onda barem slične mogućnosti za izgradnju svoje životne karijere.

Monetarizam se temelji na kvantitativnoj teoriji novca koju je u svom klasičnom obliku formulirao I. Fischer 1912. godine: MV=PQ

Predstavnici neoklasične škole u Cambridgeu napisali su jednadžbu na sljedeći način: M = kPQ,

gdje je k =1/V dio proizvedenog proizvoda koji ljudi teže pohraniti u tekućem obliku.

Desna strana prikazanih jednadžbi karakterizira potražnju za novcem, a lijeva ponudu novca.

Monetaristi vjeruju da je ponuda novca autonomna, pa vladine akcije prodaje obveznica i izdavanja dodatnih emisija uzrokuju ekonomske šokove. Friedman je uveo koncepte monetarnih agregata M1, M2, M3. Monetaristička teorija prvenstveno je teorija potražnje za novcem. Friedmanova funkcija potražnje za novcem ima oblik

MD – potražnja za novcem, Y – nacionalni dohodak, X – ostali čimbenici, uklj. stupanj profitabilnosti različitih vrsta bogatstva, ciljevi, očekivanja i preferencije vlasnika bogatstva. Budući da su ti čimbenici kratkoročno prilično stabilni, jedini uzrok inflacije je prevelika državna ponuda novca. Prema Friedmanu, nestabilnost monetarnog sustava generirana je nestručnom monetarnom regulacijom, a nikako unutarnjom nestabilnošću sustava, kako je smatrao J. M. Keynes. Friedman je identificirao pomoću podataka iz Velike depresije 1929.-1933. izravni odnos između promjena u ponudi novca i promjena u BDP-u (vremenski odmak je 6-9 mjeseci).

Prema monetarističkom pravilu, ponuda novca mora se širiti po stopi koja odgovara godišnjoj stopi potencijalnog rasta BDP-a, tj. stalno povećavati za 3-5% godišnje.

Kako bi objasnio stagflaciju, Friedman je iznio koncept prirodne stope nezaposlenosti, prema kojem svaki pokušaj vlade da smanji prirodnu stopu nezaposlenosti dovodi samo do povećanja stope nezaposlenosti, pa Phillipsova krivulja izgleda kao okomita ravna crta. Stoga su monetaristi odbacili tumačenje inflacije kao cijene za zapošljavanje.

Monetaristi smatraju da se problem siromaštva treba riješiti tako da se državna intervencija svede na najmanju moguću mjeru, da se siromašnima osigura dodatni prihod kako bi sami mogli rješavati svoje probleme, od financiranja stanogradnje, isplate subvencija za hranu i sl. ne postignu cilj, birokratski sustav ne distribuira te beneficije siromašnima, već predstavnicima srednje klase. Čak i ako subvencije stignu do potrebitih, one destimuliraju siromašne da se uključe u gospodarske aktivnosti. Friedman je predložio zamjenu besplatnog školskog obrazovanja sustavom vaučera: roditelji dobivaju posebne čekove od vlade i daju ih školama koje im se najviše sviđaju. Umjesto državnog mirovinskog sustava predlaže se stvaranje komercijalnih mirovinskih fondova: ako se državna mirovina može koristiti samo osobno, onda se doprinosi u mirovinskim fondovima mogu oporučiti, kapitalizirati i sl. Konkretno, takav je sustav stvoren pod Pinochetom u Čileu. Friedman je zagovarao uvođenje regresivnog poreza. Međutim, oni koji imaju prihode ispod egzistencijalnog minimuma trebali bi biti oslobođeni plaćanja poreza i primati naknade.

Monetarizam kao ekonomsku politiku provodili su M. Thatcher i R. Reagan.

U Velikoj Britaniji osamdesetih godina 20. stoljeća dolazi do razvitka tačerovske politike u okviru koje je usvojena srednjoročna financijska politika stroge kontrole novčane mase. Proračunski deficit zbog rasta poreznih prihoda i prodaje državne imovine za 1980.-1986. smanjen s 35% na 1% BDP-a. U sklopu srednjoročne financijske politike provodila se nova politika plaća: ograničeno je djelovanje sindikata, povećane su plaće u državnim poduzećima, smanjeni su porezi na trgovačka društva i dohodak, provedene su mjere potpore malom gospodarstvu, te je uspostavljena prekvalifikacija radne snage. Bilo je moguće postići smanjenje inflacije sa 18 na 8% godišnje za razdoblje 1980.-1988. Međutim, u isto vrijeme značajno je porasla nezaposlenost.

U SAD-u, u okviru Reaganomike 1980.-984. porezi su smanjeni u nadi da će se povećati porezni prihod. Međutim, nade nisu bile opravdane: proračunski deficit povećan je 4 puta. Međutim, smanjenje poreza potaknulo je rast efektivne potražnje i izvuklo američko gospodarstvo iz stagnacije. Stoga postoji mišljenje da je Reaganova administracija postigla uspjeh provodeći ultrakeynesijansku politiku.

Godine 1992. neoklasične ideje bile su vrlo popularne u Rusiji, uključujući i vladu E. Gaidara. Slijeđenje ovih ideja očitovalo se u velikoj privatizaciji, suzbijanju inflacije pod svaku cijenu, uključujući i obustavu isplate plaća. Kao rezultat toga, došlo je do naglog pada proizvodnje i pogoršanja svih društvenih problema. Umjesto kapitalizma pojavio se kriminalno-oligarhijski sustav.

Monetarizam je škola ekonomske misli koja zagovara ulogu državne kontrole nad količinom novca u optjecaju. Zastupnici ovog trenda smatraju da on kratkoročno utječe na obujam proizvodnje, a na duži rok na razinu cijena. Politika monetarizma usmjerena je na ciljanje stope rasta ponude novca. Ovdje se više cijeni dugoročno planiranje nego donošenje odluka na temelju situacije. Ključni predstavnik pravca je Milton Friedman. U svom glavnom djelu "Monetarna povijest Sjedinjenih Država" tvrdio je da je inflacija prvenstveno povezana s nerazumnim rastom novčane mase u optjecaju i zagovarao njezino reguliranje od strane središnje banke zemlje.

Ključne značajke

Monetarizam je teorija koja se usredotočuje na makroekonomske učinke ponude novca i aktivnosti središnjih banaka. Formulirao ju je Milton Friedman. Prema njegovom mišljenju, pretjerano povećanje novčane mase u optjecaju nepovratno dovodi do inflacije. Posao središnje banke je isključivo održavanje stabilnosti cijena. Škola monetarizma potječe iz dva povijesno antagonistička pokreta: stroge monetarne politike, koja je bila uobičajena u kasnom 19. stoljeću, i teorija Johna Maynarda Keynesa, koje su postale raširene u međuratnom razdoblju nakon neuspješnog pokušaja obnove zlatnog standarda. Friedman je svoje istraživanje usredotočio na stabilnost cijena, koja ovisi o ravnoteži između ponude i potražnje novca. Svoje je zaključke sažeo u zajedničkom radu s Annom Schwartz, “Monetarna povijest Sjedinjenih Država 1867.-1960.”.

Opis teorije

Monetarizam je teorija koja na inflaciju gleda kao na izravnu posljedicu prekomjerne ponude novca. To znači da je odgovornost za to u potpunosti na središnjoj banci. Friedman je u početku predložio fiksno monetarno pravilo. Prema njemu bi se novčana masa trebala automatski povećavati za k% godišnje. Tako će središnja banka izgubiti slobodu djelovanja, a gospodarstvo će postati predvidljivije. Monetarizam, čiji su zastupnici smatrali da nepromišljene manipulacije novčanom opskrbom ne mogu stabilizirati gospodarstvo, prvenstveno je dugoročno planiranje koje sprječava nastanak izvanrednih situacija, a ne pokušaj brzog reagiranja na njih.

Poricanje potrebe za zlatnim standardom

Monetarizam je trend koji je postao raširen nakon Drugog svjetskog rata. Većina njegovih predstavnika, uključujući Friedmana, na zlatni standard gleda kao na nepraktičan ostatak starog sustava. Njegova nedvojbena prednost je postojanje unutarnjih ograničenja rasta novca. Međutim, rast stanovništva ili povećana trgovina nepovratno dovode u ovom slučaju do deflacije i pada likvidnosti, jer u ovom slučaju sve ovisi o proizvodnji zlata i srebra.

Postajanje

Clark Warburton zaslužan je za prvo monetarno tumačenje poslovnih fluktuacija. Opisao ga je u nizu članaka 1945. godine. Tako su rođeni moderni trendovi monetarizma. Međutim, teorija je postala široko rasprostranjena nakon što je Milton Friedman predstavio teoriju količine novca 1965. godine. Postojala je davno prije njega, ali ju je tada dominantni kejnezijanizam dovodio u pitanje. Friedman je vjerovao da bi proširenje ponude novca dovelo ne samo do povećanja štednje (ako su ponuda i potražnja u ravnoteži, ljudi su već napravili potrebne uštede), već i do povećanja agregatne potrošnje. I to je pozitivna činjenica za nacionalnu proizvodnju. Porast interesa za monetarizam također se povezuje s nesposobnošću kejnzijanske ekonomije da prevlada nezaposlenost i inflaciju nakon kolapsa Bretton Woods sustava 1972. i naftne krize 1973. godine. Ove dvije negativne pojave su izravno povezane; rješavanje jednog od problema dovodi do pogoršanja drugog.

Godine 1979. američki predsjednik Jimmy Carter imenovao je Paula Volckera na čelo Federalnih rezervi. Ograničio je ponudu novca prema Friedmanovu pravilu. Rezultat je bila stabilnost cijena. U međuvremenu je u Velikoj Britaniji na izborima pobijedila predstavnica Konzervativne stranke Margaret Thatcher. Inflacija je u tom razdoblju rijetko padala ispod 10%. Thatcher je odlučila koristiti monetarističke mjere. Kao rezultat toga, do 1983. stopa inflacije pala je na 4,6%.

Monetarizam: predstavnici

Među apologetima ovog trenda su sljedeći istaknuti znanstvenici:

• Karl Brunner.
• Phillip D. Kagan.
• Milton Friedman.
• Alan Greenspan.
• David Laidler.
• Allan Meltzer.
• Anna Schwartz.
• Margaret Thatcher.
• Paul Walker.
• Clark Warburton.

Nobelovac M. Friedman

Možemo reći da je teorija monetarizma, koliko god to čudno zvučalo, započela s kejnezijanizmom. Milton Friedman je na početku svoje akademske karijere bio pristaša fiskalne regulacije gospodarstva. Međutim, kasnije je došao do zaključka da je pogrešno intervenirati u nacionalno gospodarstvo promjenom državne potrošnje. U svojim poznatim djelima tvrdio je da je "inflacija uvijek i svugdje monetarni fenomen". Protivio se postojanju Federalnih rezervi, ali je smatrao da je zadaća središnje banke svake države održavati potražnju i ponudu novca u ravnoteži.

"Monetarna povijest Sjedinjenih Država"

Ovo slavno djelo, koje je postalo prva velika studija na metodološkim principima novog smjera, napisao je nobelovac Milton Friedman u suradnji s Annom Schwartz. U njemu su znanstvenici analizirali statistiku i došli do zaključka da je ponuda novca značajno utjecala na američku ekonomiju, posebice na prolazak poslovnih ciklusa. Ovo je jedna od najistaknutijih knjiga prošlog stoljeća. Ideju o njegovom pisanju predložio je predsjednik Federalnih rezervi Arthur Burns. Monetarna povijest Sjedinjenih Država prvi put je objavljena 1963.

Porijeklo Velike depresije

Rad na knjizi "Monetarna povijest Sjedinjenih Država" provode Friedman i Schwartz pod pokroviteljstvom Nacionalnog ureda za ekonomska istraživanja od 1940. godine. Objavljena je 1963. godine. Poglavlje o Velikoj depresiji pojavilo se dvije godine kasnije. U njemu autori kritiziraju Federalne rezerve zbog nedjelovanja. Po njihovom mišljenju, trebao je održavati stabilnu ponudu novca i davati kredite poslovnim bankama, a ne ih tjerati u masovni bankrot. Monetarna povijest koristi tri glavna pokazatelja:

• Omjer gotovine na računima pojedinaca (ako ljudi vjeruju u sustav, onda ostavljaju više na svojim karticama).
• Omjer depozita i bankovnih rezervi (u stabilnim uvjetima financijske institucije se više zadužuju).
• Novac “povećane učinkovitosti” (onaj koji služi kao gotovina ili visokolikvidne rezerve).

Na temelju ova tri pokazatelja može se izračunati novčana masa. Knjiga također govori o problemima korištenja zlatnog i srebrnog standarda. Autori mjere brzinu novca i pokušavaju pronaći optimalan način na koji središnje banke mogu intervenirati u gospodarstvu.

Doprinos znanosti

Stoga je monetarizam u ekonomiji smjer koji je prvi dao logično obrazloženje Velike depresije. Prethodno su ekonomisti njegovo porijeklo vidjeli u gubitku povjerenja potrošača i investitora u sustav. Monetaristi su odgovorili na izazove novog vremena predlažući novi način stabilizacije nacionalnog gospodarstva kada Keynesijanizam više nije funkcionirao. Danas mnoge zemlje koriste modificirani pristup, koji uključuje veću državnu intervenciju u gospodarstvu kako bi se regulirala brzina optjecaja novca i njegova količina u optjecaju.

Kritika Friedmanovih zaključaka

Prema Alanu Blinderu i Robertu Solowu, fiskalna politika postaje neučinkovita tek kada je elastičnost potražnje za novcem jednaka nuli. Međutim, u praksi se ova situacija ne događa. Friedman je smatrao da je uzrok Velike depresije nedjelovanje američke Banke za federalne rezerve. Međutim, neki ekonomisti, poput Petera Temina, ne slažu se s ovim zaključkom. On vjeruje da je podrijetlo Velike depresije egzogeno, a ne endogeno. Paul Krugman u jednom od svojih radova tvrdi da je financijska kriza iz 2008. pokazala da država nije u stanju kontrolirati “širi” novac. Po njegovom mišljenju, njihova ponuda nema gotovo nikakve veze s BDP-om. James Tobin primjećuje važnost Friedmanovih i Schwartzovih nalaza, ali dovodi u pitanje njihove predložene mjere brzine novca i njihov utjecaj na poslovne cikluse. Barry Eichengreen tvrdi da je bilo nemoguće da Federalne rezerve ostanu aktivne tijekom Velike depresije. Po njegovom mišljenju, zlatni standard spriječio je povećanje ponude novca. On također dovodi u pitanje ostatak zaključaka Friedmana i Schwartza.

U praksi

Monetarizam u ekonomiji nastao je kao smjer koji je trebao pomoći u suočavanju s problemima nakon raspada Bretton Woods sustava. Realistična teorija mora objasniti valove deflacije s kraja 19. stoljeća, Veliku depresiju i stagflaciju nakon konferencije na Jamajci. Prema monetaristima, brzina opticaja novca izravno utječe na fluktuacije poslovne aktivnosti. Dakle, uzrok Velike depresije je nedostatak ponude novca, što je dovelo do pada likvidnosti. Sve veće fluktuacije i nestabilnost cijena posljedica su pogrešne politike središnje banke. Povećanje novčane mase u optjecaju obično je povezano s potrebom financiranja državne potrošnje, pa ju je potrebno smanjiti. Makroekonomska teorija prije 1970-ih godina, naprotiv, inzistirala je na njihovom širenju. Preporuke monetarista dokazale su svoju učinkovitost u praksi u SAD-u i Velikoj Britaniji.

Moderni monetarizam

Danas Federalne rezerve koriste modificirani pristup. Pretpostavlja veću državnu intervenciju u slučaju privremene nestabilnosti tržišne dinamike. Između ostalog, trebao bi regulirati brzinu optjecaja novca. Europski kolege preferiraju tradicionalniji monetarizam. Međutim, neki istraživači smatraju da su upravo te politike uzrokovale slabljenje valuta u kasnim 1990-ima. Od tog vremena zaključci monetarizma počinju se dovoditi u pitanje. Sporovi oko uloge ove škole ekonomske misli u liberalizaciji trgovine, međunarodnim ulaganjima i učinkovitoj politici središnje banke traju i danas.

Međutim, monetarizam ostaje važna teorija na kojoj se grade nove. Njegovi su nalazi još uvijek relevantni i zaslužuju detaljnu studiju. Friedmanov rad nadaleko je poznat u znanstvenoj zajednici.

odvjetnik Julius Pavel. Kasnije 1752. godine, engleski filozof D. Hume, u svom "Eseju o novcu", proučavao je odnos između količine novca i inflacije. Hume je tvrdio da povećanje ponude novca dovodi do postupnog povećanja cijena sve dok ne dostignu svoj izvorni omjer s količinom novca na tržištu. Takva stajališta dijelila je većina predstavnika klasične škole političke ekonomije. U vrijeme kada je J. S. Mill napisao "Načela političke ekonomije", kvantitativna teorija novca već je bila razvijena u općem obliku. Humeovoj definiciji Mill je dodao pojašnjenje o potrebi postojanosti strukture potražnje, budući da je shvatio da ponuda novca može promijeniti relativne cijene. Istodobno je tvrdio da povećanje ponude novca ne dovodi automatski do povećanja cijena, jer se monetarne rezerve ili ponuda proizvoda također mogu povećati u usporedivim količinama.

U okviru neoklasične škole I. Fisher je 1911. kvantitativnoj teoriji novca dao formalni oblik u svojoj poznatoj jednadžbi razmjene:

M V = P Q (\displaystyle MV=PQ),

Modifikacija ove teorije Cambridge škole (Fisher) formalno izgleda ovako:

M = k P Y ​​​​(\displaystyle M=kPY),

Temeljno se ovi pristupi razlikuju po tome što Fisher pridaje veliku važnost tehnološkim čimbenicima, a predstavnici škole Cambridge - izboru potrošača. Pritom Fisher, za razliku od A. Marshalla i A. Pigoua, isključuje mogućnost utjecaja kamatne stope na potražnju za novcem.

Unatoč znanstvenom priznanju, kvantitativna teorija novca nije otišla dalje od akademskih krugova. To je bilo zbog činjenice da prije Keynesa još nije postojala potpuna makroekonomska teorija, a teorija novca nije se mogla primijeniti u praksi. A nakon svoje pojave kejnezijanizam je odmah zauzeo dominantnu poziciju u tadašnjoj makroekonomiji. Tijekom ovih godina samo je mali broj ekonomista razvio kvantitativne teorije novca, ali unatoč tome, dobiveni su zanimljivi rezultati. Dakle, K. Warburton je 1945.-53. utvrdio da povećanje ponude novca dovodi do viših cijena, a kratkoročne fluktuacije BDP-a povezane su s ponudom novca. Njegovi su radovi anticipirali pojavu monetarizma, no znanstvena zajednica im nije pridavala previše pažnje.

Nastanak monetarizma

Godine 1963. objavljeno je Friedmanovo poznato djelo, u koautorstvu s D. Meiselmanom, "Relativna stabilnost brzine optjecaja novca i investicijski multiplikator u Sjedinjenim Državama za 1897.-1958.", što je izazvalo žestoku raspravu između monetarista i keynesijanaca. Autori članka kritizirali su stabilnost multiplikatora potrošnje u kejnzijanskim modelima. Po njihovom mišljenju, nominalni novčani dohodak ovisio je isključivo o fluktuacijama u ponudi novca. Njihovo stajalište odmah nakon objave članka naišlo je na oštre kritike brojnih ekonomista. Pritom je glavna zamjerka bila slabost matematičkog aparata korištenog u ovom radu. Tako su A. Blinder i R. Solow kasnije priznali da je ovaj pristup “previše primitivan za predstavljanje bilo koje ekonomske teorije”.

Godine 1968. objavljen je Friedmanov članak "Uloga monetarne politike", koji je imao značajan utjecaj na kasniji razvoj ekonomske znanosti. Godine 1995. J. Tobin nazvao je ovaj rad "najznačajnijim ikada objavljenim u nekom ekonomskom časopisu". Ovaj je članak označio početak nove grane ekonomskih istraživanja, teorije racionalnih očekivanja. Pod njezinim utjecajem kejnzijanci su morali preispitati svoje stavove o opravdanosti aktivne politike.

Ključne točke

Potražnja za novcem i ponuda novca

Predlažući da je potražnja za novcem slična potražnji za drugom imovinom, Friedman je prvi primijenio teoriju potražnje za financijskom imovinom na novac. Tako je dobio funkciju potražnje za novcem:

M d = P ∗ f (R b , Re , p , h , y , u) (\displaystyle M_(d)=P*f(R_(b),R_(e),p,h,y,u )),

• Gdje M d (\displaystyle M_(d))- traženi novčani iznos,
• P (\displaystyle P)- apsolutna razina cijena,
• R b (\displaystyle R_(b))- nominalna kamatna stopa na obveznice,
• R e (\displaystyle R_(e))- tržišnu vrijednost prihoda od dionica,
• p (\displaystyle p)- stopa promjene razine cijena,
• h (\displaystyle h)- odnos rada sa svim drugim oblicima bogatstva,
• y (\displaystyle y)- ukupan iznos bogatstva,
• u (\displaystyle u)- vrijednost koja odražava moguće promjene u ukusima i preferencijama: 517.

Prema monetarizmu, potražnja za novcem ovisi o dinamici BDP-a, a funkcija potražnje za novcem je stabilna. Istodobno, ponuda novca je nestabilna, jer ovisi o nepredvidivim akcijama vlade. Monetaristi tvrde da će u dugom roku realni BDP prestati rasti, pa promjene u ponudi novca neće imati nikakvog utjecaja na njega, već će utjecati samo na stopu inflacije. Ovo je načelo postalo temelj za monetarističku ekonomsku politiku i nazvano je neutralnost novca .

Monetarna vladavina

U vezi s načelom neutralnosti novca, monetaristi su se zalagali za zakonsko učvršćivanje monetaristička vladavina, a to je da bi se ponuda novca trebala povećavati istom stopom kao stopa rasta realnog BDP-a. Usklađenost s ovim pravilom eliminirat će nepredvidivi učinak protucikličke monetarne politike. Prema monetaristima, stalno rastuća ponuda novca će podržati sve veću potražnju bez izazivanja povećane inflacije.

Unatoč logičnosti ove izjave, ona je odmah postala predmetom oštre kritike kejnzijanaca. Tvrdili su da bi bilo glupo napustiti aktivnu monetarnu politiku, budući da brzina opticaja novca nije stabilna, a stalno povećanje ponude novca može uzrokovati ozbiljne fluktuacije u agregatnoj potrošnji, destabilizirajući cijelo gospodarstvo.

Monetaristički koncept inflacije

Prirodna stopa nezaposlenosti

Prirodna nezaposlenost odnosi se na dobrovoljnu nezaposlenost, u kojoj je tržište rada u stanju ravnoteže. Razina prirodne nezaposlenosti ovisi i o institucionalnim čimbenicima (primjerice o djelovanju sindikata) i o zakonodavnim (primjerice o minimalnoj plaći). Prirodna stopa nezaposlenosti je razina nezaposlenosti koja održava stabilnim realnu razinu plaća i cijena (bez rasta produktivnosti rada).

Prema monetaristima, odstupanja nezaposlenosti od njezine ravnotežne razine mogu se pojaviti samo u kratkom roku. Ako je razina zaposlenosti iznad prirodne razine, tada inflacija raste, a ako je niža, tada se inflacija smanjuje. Tako u srednjem roku tržište dolazi u stanje ravnoteže. Na temelju ovih premisa zaključuje se da bi politika zapošljavanja trebala biti usmjerena na izravnavanje fluktuacija stope nezaposlenosti od njezine prirodne norme. Istodobno se predlaže korištenje instrumenata monetarne politike za uravnoteženje tržišta rada:483.

Hipoteza stalnog dohotka

U svom radu iz 1957., The Theory of the Consumption Function, Friedman je objasnio ponašanje potrošača u hipoteza stalnog dohotka. U ovoj hipotezi, Friedman tvrdi da ljudi doživljavaju nasumične promjene u svojim prihodima. Tekući prihod smatrao je zbrojem stalnog i privremenog prihoda:

Y = Y P + Y T.

(\displaystyle Y=Y^(P)+Y^(T).)

Stalni dohodak je u ovom slučaju sličan prosječnom dohotku, a privremeni dohodak je ekvivalentan slučajnom odstupanju od prosječnog dohotka. Prema Friedmanu, potrošnja ovisi o stalnom prihodu, budući da potrošači izglađuju fluktuacije privremenog prihoda štednjom i zaduživanjem. Hipoteza stalnog dohotka tvrdi da je potrošnja proporcionalna stalnom dohotku i matematički izgleda ovako:

Gdje C = α Y P , (\displaystyle C=(\alpha )Y^(P),)α (\displaystyle (\alpha ))

- konstantna vrijednost.

Monetarna teorija poslovnog ciklusa

1. Glavne odredbe Friedmanova koncepta
2. Regulacijska uloga države u gospodarstvu trebala bi se ograničiti na nadzor nad optjecajem novca;
3. Tržišna ekonomija je samoregulirajući sustav. Disproporcije i druge negativne manifestacije povezuju se s pretjeranom prisutnošću države u gospodarstvu;
4. Ponuda novca utječe na količinu potrošnje potrošača i poduzeća. Povećanje ponude novca dovodi do povećanja proizvodnje, a nakon pune iskorištenosti kapaciteta - do povećanja cijena i inflacije;
5. Inflaciju je potrebno suzbiti na bilo koji način, pa tako i rezanjem socijalnih programa;
6. Samoregulacija tržišnog gospodarstva. Monetaristi smatraju da tržišna ekonomija, zbog unutarnjih tendencija, teži stabilnosti i samoprilagođavanju. Ako se pojave nesrazmjeri i kršenja, to se događa prvenstveno kao rezultat vanjskog uplitanja. Ta je odredba usmjerena protiv ideja Keynesa, čiji poziv na državnu intervenciju dovodi, prema monetaristima, do poremećaja normalnog tijeka gospodarskog razvoja.
7. Broj državnih regulatora sveden je na minimum. Uloga porezne i proračunske regulacije je isključena ili smanjena.
8. Glavni regulator koji utječe na gospodarski život su “novčani impulsi” - redovita emisija novca. Monetaristi ukazuju na odnos između promjena u količini novca i cikličkog razvoja gospodarstva. Ta je ideja potkrijepljena u knjizi američkih ekonomista Miltona Friedmana i Anne Schwartz “Monetarna povijest Sjedinjenih Država, 1867.-1960.”, objavljenoj 1963. godine. Na temelju analize stvarnih podataka zaključeno je da kasniji početak jedne ili druge faze poslovnog ciklusa ovisi o stopi rasta novčane mase. Konkretno, nedostatak novca je glavni uzrok depresije. Na temelju toga monetaristi smatraju da država mora osigurati stalnu emisiju novca čija će vrijednost odgovarati stopi rasta društvenog proizvoda.
9. Odbijanje kratkoročne monetarne politike. Budući da promjene u ponudi novca ne utječu odmah na gospodarstvo, već s određenom odgodom (odgodom), kratkoročne metode ekonomske regulacije koje je predložio Keynes treba zamijeniti dugoročnim politikama osmišljenim za dugoročni, trajni učinak na gospodarstvo.

Dakle, prema stajalištima monetarista, novac je glavna sfera koja određuje kretanje i razvoj proizvodnje. Potražnja za novcem ima stalni uzlazni trend (koji je determiniran, posebice, sklonošću štednji), a kako bi se osigurala korespondencija između potražnje za novcem i njegove ponude, potrebno je težiti postupnom povećanju (na određena stopa) novca u optjecaju. Državna regulacija treba se ograničiti na nadzor nad novčanim optjecajem.

Monetarizam u praksi

Monetarno ciljanje

Prva faza u provođenju politike monetarizma od strane središnjih banaka bilo je uključivanje monetarnih agregata u njihove ekonometrijske modele. Već 1966. godine Federalne rezerve SAD-a počele su proučavati dinamiku monetarnih agregata. Raspad Bretton Woods sustava pridonio je širenju monetarističkog koncepta u monetarnoj sferi. Središnje banke najvećih zemalja preorijentirale su se s ciljanja tečaja na ciljanje monetarnih agregata. U 1970-ima, američka središnja banka odabrala je agregat M1 kao srednji cilj, a stopu saveznih fondova kao taktički cilj. Nakon SAD-a, Njemačka, Francuska, Italija, Španjolska i Velika Britanija objavile su ciljeve rasta ponude novca. Godine 1979. europske su se zemlje dogovorile o stvaranju

Ovaj moderni ekonomski koncept je oblik neoliberalizma. Novac i monetarni sustav promatra kao odlučujući čimbenik ekonomske strukture društva i glavni uzročnik inflacije, a monetarnu politiku kao najvažnije sredstvo za stabilizaciju mehanizma unutarnje reprodukcije i provođenje ekonomske politike države. Monetarizam je nastao sredinom 50-ih godina 20. stoljeća. (ovaj koncept tumačen je u zbirci “Studies in the Quantity Theory of Money” (1956.) koju je uredio M. Friedman, profesor ekonomije na Sveučilištu u Chicagu).

Teoretsko podrijetlo monetarizma su ideje predstavnika rane faze merkantilizma, koji su branili monetarizam i proglasili novac (u 15.-16. st. - zlato i srebro) jedinim oblikom bogatstva, a državnu regulaciju sveli na mjere za njegovo povećanje. u zemlju i spriječiti njen izvoz iz zemlje.

Preduvjet za nastanak monetarizma u 20.st. došlo je do kritike Keynesove teorije kasnih 30-ih od strane američkih ekonomista L. Misesa i F.-A. Hayeka, predstavnika austrijske škole političke ekonomije tzv. druge generacije, odnosno suvremenog neoliberalizma. Međutim, monetarni koncept, čiji je jedan od postulata kvantitativna teorija novca (nastao u 16.-18. st.), 30-ih i 40-ih godina 20.st. nije razvila, što se objašnjavalo učinkovitošću kejnezijanskih metoda regulacije gospodarstva u tom razdoblju i neučinkovitošću monetarističkih (pokazala kriza 1929.-1933.). Sada je to jedan od najvažnijih trendova u neoklasičkom smjeru zapadne ekonomije, neoklasičnom konceptu opće ravnoteže, koji se formirao krajem 19. stoljeća. u radovima švicarskog ekonomista i matematičara L. Walrasa te u neoklasičnoj doktrini izjednačavanja štednje i investicija koju je razvio švedski ekonomist K. Wicksell.

Keynesova teorija zastupala je neuspjeh tržišnog mehanizma da osigura ravnotežu u ekonomskom sustavu kapitalizma i samo postojanje tog sustava (što se ogleda u tezama o “kroničnoj unutarnjoj nestabilnosti kapitalizma”, “depresivnosti” njegove ekonomije). ) i proklamirao potrebu široke regulacije makroekonomskih procesa, a predstavnici neoklasičnog pokreta branili su vitalnost načela slobodnog poduzetništva i neprimjerenost aktivne državne intervencije u gospodarstvu.

Keynezijanci su se apstrahirali od dinamike cijena (prevladavala su nemonetarna objašnjenja za njihove promjene, posebice kroz koncept troškovno-push inflacije), tvrdili su da su promjene cijena i nadnica nefleksibilne za postizanje ravnoteže u kratkom vremenskom razdoblju, te su stoga zanemarili Proučavani su važni načini na koje monetarni čimbenici utječu na stanje gospodarstva (s izuzetkom utjecaja novca na kamatnu stopu, te kamate na tržišnu situaciju), na promjene u agregatnoj potražnji, zaposlenosti i dohotku uglavnom korištenjem nemonetarnih koncepata; državna regulacija makroekonomskih procesa provodila se prvenstveno proračunskim metodama (značajna državna potrošnja, uključujući proračunski deficit, financiranje agregatne efektivne potražnje itd.) Inflatorni procesi u Keynesovoj teoriji smatrani su malo vjerojatnim.

Primjena kejnzijanskih metoda regulacije gospodarstva u 30-im i 50-im godinama 20. stoljeća. (djelomično 60-ih godina) pokazali su svoju učinkovitost. U 50-70-ima naširoko su korišteni sljedeći instrumenti neokeynesijanskog modela ekonomske regulacije: porezna, fiskalna, amortizacijska politika, licenciranje izvozno-uvozne suradnje, razvoj državne imovine, itd. Ali zanemarivanje monetarnih poluga za reguliranje makroekonomskih procesa, visoka aktivnost gospodarske situacije u 50-60-ima, postignuta uglavnom poticanjem efektivne potražnje (za sredstvima za proizvodnju i robom široke potrošnje), i drugi čimbenici doveli su do viška potražnje i povećanih inflatornih trendova. Osim toga, inflaciju je pratio rast nezaposlenosti, produbljivanje neravnoteža u gospodarstvu, kronični manjkovi u državnim proračunima itd.

U 60-70-ima, borba protiv inflacije bila je glavna zadaća državnih stabilizacijskih programa. Za monetarizam je središnji problem postao problem inflacije, koji se može prevladati prvenstveno monetarnom politikom, koja se smatrala važnim sredstvom anticikličke i antikrizne regulacije (to je potaknulo Friedmana da razvije monetarnu teoriju ciklusa) . Inflacija, kriza, ciklička nezaposlenost, kriza plaćanja i druge negativne pojave i procesi uzrokovani su, prema monetaristima, kaotičnim fluktuacijama novčane mase, nepromišljenom monetarnom politikom države i viškom novca u optjecaju. Sve je to dovelo do svojevrsne “renesanse” kvantitativne teorije novca (njezina kritika 80-ih bila je jedan od preduvjeta za formiranje kejnezijanske teorije), jačajući poziciju neoklasičnog pravca u zapadnoj ekonomskoj teoriji, elementa što je koncept monetarizma. Rezultat ovih čimbenika je promjena paradigme državne regulacije: neke su zemlje prihvatile preporuke monetarističke škole zajedno s idejama teorije ekonomije ponude američkog ekonomista A. Laffera. Monetarističkim metodama pojedine zemlje pokušavale su prevladati i stagflaciju – istovremeni rast cijena i nezaposlenosti uz pad proizvodnje.

Jedan od najvažnijih elemenata monetarizma je kvantitativna teorija novca, u kojoj je najvažnija funkcija novca kao sredstva razmjene. njegovu vezu sa zakonom tržišta J.-B. Mjera je bila u prognozi da se gotovinski prihodi svih sudionika u gospodarskom prometu u potpunosti troše na kupnju robe, što onemogućuje dugoročnu akumulaciju novčanih salda, a svako povećanje novčane mase navodno znači izravno povećanje efektivna potražnja za robom. Ako se određeni dio novčanih prihoda izdvaja za štednju, onda se ta štednja, prema pristašama monetarizma, troši na nabavu kapitalnih dobara (investicijski troškovi za kupnju strojeva, opreme, vrijednosnih papira i sl.). Logičan zaključak iz ovih tvrdnji bio je sljedeći: porast novčane mase ne utječe na stvarne elemente procesa reprodukcije (osobito investicijskog procesa), već uzrokuje samo opći rast cijena. S ove točke gledišta, ekonomske krize nisu prirodni fenomen, već slučajna pojava.

Nadopunjujući kvantitativnu teoriju novca, M. Friedman i drugi tvrdili su da promjena u obujmu novčane mase ne samo da dovodi do povećanja prosječne apsolutne razine cijena, fluktuacija cijena roba (prema klasičnoj teoriji), nego također vodi na promjenu volumena proizvodnje. To se događa zbog promjene u strukturi “imovinskog portfelja”, koji uključuje novac, obveznice, kapitalna dobra (strojevi, oprema, konstrukcije, materijali), trajna dobra itd. Istovremeno, s određenim rezervama, Keynesove ideje koriste se da ako u gospodarstvu postoji neiskorišteni proizvodni kapacitet i slobodna radna snaga, povećanje ponude novca pridonosi njihovom privlačenju proizvodnom procesu i rastu stvarnih obujma proizvodnje. Suprotno tome, u nedostatku slobodnih proizvodnih kapaciteta i rada (ili približavanju maksimalnoj vrijednosti njihove upotrebe), povećanje ponude novca dovodi do održivog viška potražnje nad ponudom i povećanja cijena. Što je gospodarstvo bliže stanju pune iskorištenosti resursa, to više povećanje ponude novca potiče rast

cijene, a ne nacionalni dohodak. Ovakav pristup uvelike se podudara s kejnezijanskom teorijom (prava inflacija, prema Keynesu, počinje postizanjem pune zaposlenosti).

Novi aspekt je teza koncepta monetarizma o ulozi inflacijskih očekivanja - prema inflaciji očekivanja rasta cijena pridonose njihovu još većem rastu, a ne povećanju realnog dohotka. Ključni element u konceptu monetarizma je teza o visokoj stabilnosti potražnje za novcem, posebno za gotovinom (gotovina plus provjerljivi depoziti). Friedman ju je nazvao vrlo stabilnom funkcijom stanja gotovine i usporedio ju s Keynesovom funkcijom potrošnje. Međutim, visoka stabilnost potražnje za novcem ne znači stalnu brzinu okretanja novca, kako su tvrdili predstavnici klasične teorije. Ova stopa može naglo varirati tijekom razdoblja visoke inflacije. Kako bi dokazao tezu o visokoj stabilnosti potražnje za novcem, Friedman je u znanstveni opticaj uveo pojam “stalnog dohotka” koji je smjernica potrošačima u ponašanju (u Keynesovoj teoriji tu ulogu ima ukupna struja). prihod). Nasuprot kvantitativnoj teoriji novca, M. Friedman ne proučava odnos novca i cijena, već odnosa novca i dohotka. Koncept "konstantnog (trajnog) dohotka" znači da značajan dio potrošnje nije određen povećanjem ili padom razine dohotka, već stabilnim dohotkom za različite skupine potrošača; najveći dio trenutne potrošnje ne ovisi o tekući prihod. Na visinu stalnog dohotka utječu kamatna stopa, stupanj preferiranja tekuće potrošnje u odnosu na buduću itd. Uspoređujući dinamiku stalnog dohotka i novčane mase, Friedman je došao do zaključka o brzom rastu gotovinskih salda u odnosu na dohodak. tijekom dugog vremenskog razdoblja (prema statističkim izračunima, rast dohotka za jedan bod prati povećanje potrebe za novcem za 1,8 jedinica).

Odbacujući Keynesovu tezu o predodređenosti ekonomskog ciklusa fluktuacijama u investicijama, Friedman je tvrdio da su uzroci ciklusa promjene u ponudi novca, nesklad između potražnje za novcem i njegove ponude. Ovo stajalište obrazloženo je presudnom ulogom pokazatelja dinamike novčane mase u usporedbi s drugim ekonomskim pokazateljima; prisutnost korelacije između dinamike novčane mase u optjecaju i dinamike nacionalnog dohotka (ili prisutnost uzročno-posljedičnih veza između promjena u količini novca i veličini bruto finalnog proizvoda); odsutnost oštrog pada novčane mase tijekom gospodarskih kriza (kriza 1929.-1933., 1937.-1938. itd.). Monetaristi su analizirali značajnu količinu statističkih podataka kako bi identificirali odnos između dinamike stope rasta ponude novca i cikličkih fluktuacija u ekonomiji SAD-a za razdoblje 1867.-1960., uključujući usporedbu dinamike ponude novca i dohotka tijekom 20 ekonomskih ciklusa s prosječnim trajanjem od 10 11 godina. To im je dalo priliku da identificiraju trend naprednih promjena u ponudi novca za nekoliko mjeseci u smislu rasta nacionalnog dohotka.

M. Friedman i A. Schwartz (zagovornici ovog koncepta) koristili su se podacima da je američka središnja banka podigla diskontnu stopu 1920. na 4,75% što je dovelo do smanjenja novca u optjecaju za 9%, a to je zauzvrat - do smanjenje industrijske proizvodnje za 30%. Godine 1931. diskontna stopa je povećana sa 1,5 na 3,5%, što je rezultiralo smanjenjem novca u optjecaju za 14% i smanjenjem proizvodnje za 24%. U procesu prilagodbe potražnje za novcem razini gospodarske aktivnosti i cijenama koje se mijenjaju s promjenama mase novca u optjecaju dolazi do narušavanja granica stanja ravnoteže (stanja ravnoteže), budući da potražnja za novcem pretiče porast (ili pad). ) u ponudi novca. Razlog ovakvog napredovanja je što vlasnici različite imovine ne vrednuju na temelju stvarne, već napuhane (ili podcijenjene) dinamike cijena, odnosno precjenjuju ili podcjenjuju stvarnu vrijednost svoje imovine. Posljedica je, prema Friedmanu, ciklička priroda prilagodbe tih veličina, što dovodi do cikličkih fluktuacija u gospodarstvu.

Dok tvrde da je potražnja za novcem stabilna količina, monetaristi smatraju da je njegova ponuda vrlo nestabilna, uzrokovana politikama banaka i drugih financijskih institucija. Uzimajući to u obzir treba formirati taktiku i strategiju monetarne politike države i središnje banke. Pritom M. Friedman napominje da pokušaji suprotstavljanja cikličkim fluktuacijama uz pomoć fleksibilne monetarne politike donose više štete nego koristi zbog nesavršenog poznavanja mehanizma utjecaja novca i kašnjenja u provedbi takve politike i regulacije. Konkretno, znanstvenik smatra da izravna državna regulacija gospodarstva daje učinak sa značajnim kašnjenjem (od 8 do 14 mjeseci). Za to vrijeme situacija u gospodarstvu može se toliko promijeniti da će biti potrebno poduzimati mjere suprotne po sadržaju. Stoga predlaže da središnje banke povećaju ponudu novca za oko 3-4% godišnje kroz dulje vrijeme, bez obzira na gospodarsku situaciju, au korelaciji sa stopom rasta nacionalnog dohotka tijekom tog vremena.

M. Friedman i njegovi pristaše glavnim sredstvom protucikličke monetarne politike smatraju “jeftin” novac koji pojeftinjuje kredit i na temelju toga povećava obujam ukupne potrošnje i zaposlenosti, posebice u uvjetima gospodarske krize (recesija, njihovim riječima) ili depresije. Glavnim sredstvom antiinflatorne monetarne politike smatraju politiku “skupog” novca, odnosno smanjenje ponude novca, a na temelju toga i smanjenje agregatne potrošnje u uvjetima gospodarskog rasta.

Monetarizam ima sljedeće nedostatke:

1) jednostrani nesustavni pristup suštini utjecaja novca na ekonomski ciklus, na gospodarsku situaciju. Novac je samo element ekonomskog sustava, iako vrlo važan. Na razvoj gospodarstva aktivno utječu vlasništvo, porezi, dobit, poduzeća, država itd. Iako se novac razvija prema pojedinačnim zakonitostima i obrascima, na njegovu evoluciju također utječu zakoni cjelokupnog gospodarskog sustava, postojeći vlasnički odnosi, ekonomski mehanizam itd.;

2) jednostrani NE sveobuhvatan pristup praktičnim preporukama, prijedlog korištenja samo monetarne politike. No čak je i autor teorije ekonomije ponude, A. Laffer, tvrdio da niti jedna ozbiljna inflacija nije prevladana smanjenjem stope rasta novčane mase. Stoga neki pristaše monetarizma zagovaraju razvoj sintetičkog modela državne regulacije gospodarstva. S vremenom je Friedman također počeo razmatrati svoj koncept kao sastavnicu širih teorijskih razvoja;

3) nedovoljno potkrijepljena, površna analiza uzroka industrijskog ciklusa (metodom formalnih statističkih usporedbi, inflacije, načina njezine regulacije). Američki ekonomist J. Tobin primijetio je da ciklički porast novca u usporedbi s novčanim dohotkom ne ukazuje na smjer kauzalnosti, djelovanja, uzročno-posljedičnih veza. Nedostatak monetarnog koncepta je nepostojanje transmisijskih mehanizama (kanala i oblika) promjena dinamike novčane mase na druge parametre ekonomskog sustava (industrijski ciklus, nacionalni dohodak i dr.);

4) monetarizam se u velikoj mjeri temelji na postuliranju postojanja stabilne potražnje za novčanim saldom od strane sudionika u gospodarskom prometu, izravnom odnosu između potrebe za takvim saldom i iznosa gotovinskog prihoda itd.;

5) braneći odlučujuću ulogu novca u gospodarskoj strukturi, monetarizam polazi od teorijsko-metodoloških osnova koncepta razmjene. Monetarističke preporuke najjednostavnije su (među brojnim suvremenim metodama regulacije gospodarstva), a ujedno i nehumane, jer su usmjerene prvenstveno na smanjenje socijalnih izdataka države.

Ove su preporuke usvojili stručnjaci MMF-a, one su u velikoj mjeri utjelovljene u programima gospodarskog razvoja Ukrajine koje je 90-ih godina izradilo nekoliko vlada pod okriljem ove međunarodne organizacije kako bi dobili zajmove.