Da bi se razvila interakcija između institucionalnih jedinica različitih zemalja unutar globalne ekonomske zajednice, potrebno je imati mehanizam koji omogućuje, s jedne strane, međusobno izjednačavanje parametara ekonomskog razvoja, a s druge strane, plaćanje robe. i usluge kupljene u inozemstvu. Sličan mehanizam je tečaj.

Tečaj je vrijednost monetarne jedinice jedne zemlje izražena u monetarnim jedinicama druge zemlje (na primjer, 32,41 ruske rublje za 1 američki dolar).

Tečaj je neophodan za razmjenu valuta pri trgovini robama, uslugama, kretanju kapitala, zajmovima; usporediti cijene na svjetskim tržištima roba, kao i troškovne pokazatelje različitih zemalja; za periodičnu revalorizaciju deviznih računa poduzeća, banaka, vlada, pojedinaca itd.

Putem tečaja prevladavaju se nacionalna ograničenja novčane jedinice i njezina se lokalna vrijednost pretvara u međunarodnu vrijednost. Istovremeno se formira jedinstven troškovni kriterij koji omogućuje racionalizaciju i reguliranje deviznog procesa (kupnja i prodaja različitih valuta).

U teoriji postoji pet glavnih tečajnih sustava: free float, upravljani float, ciljane zone, fiksni tečajevi i hibridni tečajni sustav.

Dakle, u slobodno plutajućem sustavu tečaj se formira pod utjecajem tržišne potražnje i ponude. Pritom je devizno tržište najbliže modelu savršenog tržišta: broj sudionika i na strani potražnje i na strani ponude je ogroman, svaka informacija se trenutno prenosi u sustav i dostupna je svim sudionicima na tržištu , iskrivljujuća uloga središnjih banaka je beznačajna i nedosljedna.

U upravljanom plutajućem sustavu, osim ponude i potražnje, na tečaj značajno utječu središnje banke zemalja i razne druge privremene distorzije tržišta.

Primjer fiksnog tečajnog sustava je brettonwoodski valutni sustav 1944.-1971. U njemu je tečaj svih valuta bio fiksiran za dolar s granicom fluktuacije od ±1%, a tečaj američkog dolara bio je strogo vezan za zlato: 35 američkih dolara - 1 troy unca zlata.

Sustav ciljne zone razvija ideju fiksnih tečajeva. Primjer toga je fiksacija ruske rublje za američki dolar tijekom šest mjeseci tijekom 1995.-1998.

Konačno, primjer hibridnog tečajnog sustava je moderni tečajni sustav, u kojem postoje zemlje koje koriste slobodno plutajuće tečajeve, postoje zone stabilnosti itd. Detaljan popis tečajnih režima koji su trenutno na snazi ​​može se pronađeno, na primjer, u Međunarodnom godišnjaku financijske statistike, 2000.

Osnovu suvremenog tečaja čini cijeli kompleks faktora tečaja. Rezultanta ovih čimbenika - ne samo razina cijena, nego i stanje platne bilance, cijena kredita, opseg migracije kapitala, stopa gospodarskog rasta, izgledi za politički razvoj itd. - određuje vrijednost tečaja u bilo kojem trenutku u vremenu. U praktične svrhe koristi se nekoliko izračunatih vrsta tečajeva za ocjenu tempa gospodarskog razvoja, gospodarsko planiranje i predviđanje.

Tečajevi se mogu klasificirati prema različitim kriterijima.

Klasifikacije vrsta tečajeva Kriterij Vile tečaj Stupanj slobode fluktuacije Plutajući 0 Fiksni Mješoviti Metoda izračuna Paritet Stvarni Način uspostavljanja Službeni (razmjena) Stvarni (bankarski) Odnos prema kupovnom paritetu Paritetna snaga valute Precijenjen Podcijenjen Uzimajući u obzir inflaciju Stvarni Nominalni Po načinu prodaje Turistički (novčanica) Devizni (razmjena depozita) Prema stupnju slobode fluktuacije tečajevi se dijele na fiksne, promjenjive i mješovite.

Fiksni tečaj je jedinstveni sustav tečajeva koji se temelji na službenim valutnim paritetima dogovorenim između zemalja članica MMF-a, izražen u zlatu ili američkim dolarima. Tržišni tečajevi nacionalnih valuta održavaju se na fluktuacijama od ±2,25% u odnosu na paritet.

Fiksni tečaj temelji se na valutnom paritetu, odnosno službeno utvrđenom omjeru novčanih jedinica različitih zemalja.

Trenutačno se češće koristi koncept vezanog/fiksnog tečaja - službeno utvrđen odnos između nacionalne i strane valute, koji dopušta privremeno odstupanje od njega u jednom ili drugom smjeru za službeno utvrđeni iznos.

Fiksacija/pegiranje je u pravilu jednostrane naravi i obvezna je samo za zemlju koja je odabrala ovaj režim tečaja. Izuzetak od ovog pravila su zemlje EU koje imaju međusobnu obvezu održavanja tečajeva svojih valuta.

Opcije za fiksiranje/fiksiranje tečaja nacionalne valute uključuju:

Fiksacija na jednu valutu - vezivanje tečaja nacionalne valute za tečaj strane valute, što ima najveći značaj u ukupnom obimu međunarodnih plaćanja pojedine zemlje;

Valutni menadžment - fiksiranje tečaja nacionalne valute za osnovnu, koja je u pravilu najkorištenija valuta u međunarodnim plaćanjima. U ovom slučaju ispunjen je niz uvjeta: potpuna pokrivenost monetarne baze rezervama strane valute, automatski mehanizam za izdavanje novca koji se provodi samo pri kupnji osnovne valute, unutarnji kredit državi i središnjoj banci potpuno je isključen ;

Valutni koridor - službeno utvrđena ograničenja za fluktuacije tečaja, kada država preuzima obvezu njihovog održavanja;

Fiksacija na valutni kompozit - fiksiranje tečaja nacionalne valute na tečajeve kolektivnih monetarnih jedinica, kao što je SDR, ili na različite "košare" valuta zemalja - glavnih trgovinskih partnera.

Promjenjivi tečajevi ovise o tržišnoj ponudi i potražnji za valutom i mogu značajno fluktuirati u vrijednosti. U režimu promjenjivog tečaja obično se nalaze slobodno konvertibilne valute.

Promjenjivi tečaj je mehanizam za uspostavljanje i održavanje tečaja nacionalne valute, pri čemu se ona slobodno mijenja kao rezultat međudjelovanja ponude i potražnje na deviznom tržištu. Većina zemalja koje provode politiku slobodnog plutanja svojih valuta ipak se pridržavaju politike kontroliranog (“prljavog”) plutanja, u okviru koje središnje banke zemalja povremeno interveniraju u rad deviznog tržišta kako bi održale tečaj vlastite valute u slučaju jakih fluktuacija u određenom trenutku. U tu svrhu koristi se mehanizam valutnih intervencija.

Mješoviti tečaj kombinira elemente fiksnog i promjenjivog tečaja. Primjer takvog tečaja bili su tečajevi nacionalnih valuta - zemalja Europske monetarne unije (1979.-1999.), koji su bili fiksirani na 1 ECU, te su preko njega, sukladno tome, bili međusobno strogo vezani, ali u odnosu da su valute zemalja koje nisu uključene u ECU slobodno plutale.

Da bi se obračunala inflacija, tečajevi se dijele na realne i nominalne.

Nominalni tečaj pokazuje tečaj koji je trenutno na snazi ​​na deviznom tržištu u zemlji.

Realni tečaj je nominalni tečaj prilagođen inflaciji zemalja. Za ocjenu razine inflacije koriste se indeksi cijena koji odražavaju stupanj promjene opće razine cijena u zemlji. Najčešće korišteni indeks je indeks potrošačkih cijena, koji najbolje odražava razinu inflacije u zemlji.

Tečaj nacionalne valute može se različito mijenjati tijekom vremena u odnosu na različite valute. Dakle, u odnosu na jake valute može padati, a u odnosu na slabe valute može rasti. Na primjer, 1995. američki je dolar pao u odnosu na japanski jen i njemačku marku, ali je ojačao u odnosu na meksički pezo. U 80-ima je tečaj engleske funte sterlinga značajno oscilirao (rastao je i padao) u odnosu na američki dolar, talijansku liru, francuski franak, te padao u odnosu na jen i njemačku marku. Stoga se za utvrđivanje dinamike tečaja u cjelini izračunava indeks tečaja ili efektivni tečaj. Prilikom izračuna svaka valuta dobiva svoju težinu ovisno o udjelu vanjskoekonomskih transakcija pojedine zemlje. Zbroj svih težina je 1 (100%). Tečajevi se množe svojim ponderima, zatim se sve dobivene vrijednosti zbrajaju i uzima njihova prosječna vrijednost. U praktične svrhe, uzima se u obzir dinamika kretanja valuta onih zemalja koje su glavni trgovinski partneri određene zemlje, budući da nacionalni uvoznici imaju glavnu potražnju za svojim valutama, a nacionalni izvoznici primaju plaćanja u svojim valutama.

Tako je opći indeks tečaja funte sterlinga od 1980. do 1987. pokazao deprecijaciju funte u odnosu na sve glavne valute, a tijekom 1988. porast tečaja. Dakle, 1988. godine iznosio je 95,5, a 1981. godine - 119,0. U proteklih 30 godina (od 1970. do 2000.) porasli su tečajevi samo triju valuta: njemačke marke, japanskog jena i švicarskog franka.

Postoje nominalni efektivni i realni efektivni tečajevi.

Nominalni efektivni tečaj je tečajni indeks koji se izračunava kao omjer nacionalne valute i valuta drugih zemalja, ponderiran prema udjelu tih valuta u deviznim transakcijama određene zemlje.

Ekspertne procjene imaju značajnu ulogu u izračunu nominalnog efektivnog tečaja. Na primjer, prema metodologiji MMF-a, za izračun je potrebno:

Odaberite baznu godinu na koju će se preračunati svi tečajni indeksi;

Odaberite metodu za izračunavanje prosjeka tečaja za godinu;

Odredite koliki je udio svake od njih u trgovinskom prometu ove države;

Odvažite ih prema udjelu tih zemalja u robnom prometu pojedine zemlje.

Stoga nominalni efektivni tečaj odražava promjene ne samo u vrijednosti samih valuta, već i u razinama cijena u svakoj zemlji. Za utvrđivanje stvarnog kretanja efektivnog tečaja on, kao i kod realnog tečaja, uzima u obzir kretanje cijena ili pokazatelja troškova proizvodnje kako u vlastitoj zemlji, tako iu svim stranim zemljama koje se uzimaju u obzir.

Realni efektivni tečaj je nominalni efektivni tečaj, prilagođen promjenama u razini cijena ili drugim troškovima proizvodnje, koji karakterizira dinamiku realnog tečaja određene zemlje prema valutama zemalja - njezinih glavnih trgovinskih partnera.

Trend promjene realnog efektivnog tečaja glavni je pokazatelj koji karakterizira opću dinamiku i smjer kretanja tečajeva glavnih valuta te može poslužiti kao osnova za zaključivanje o prirodi njihova kretanja. Osim toga, realni efektivni tečaj nacionalne valute glavni je pokazatelj koji karakterizira konkurentnost zemalja na svjetskom tržištu. Ako se povećava, tada se konkurentski položaj zemlje na svjetskom tržištu pogoršava: izvoz postaje skuplji, a njegov obujam se smanjuje, uvoz će, naprotiv, biti jeftiniji, a njegov se obujam povećava. Osim toga, veličina povećanja realnog efektivnog tečaja u usporedbi s razdobljima kada je gospodarstvo zemlje bilo na prosperitetnijoj razini razvoja ukazuje na iznos devalvacije nacionalne valute koji je neophodan za obnovu njezine međunarodne konkurentnosti i postizanje uravnotežene ravnoteže plaćanja.

Prema načinu utvrđivanja tečajevi se dijele na službene i stvarne.

Službeni (devizni) tečaj utvrđuje središnja mjenjačnica zemlje. Sve nagodbe vlade s vanjskim svijetom vrše se ovom brzinom. U Ruskoj Federaciji službeni tečaj je tečaj Središnje banke utvrđen na Moskovskoj međubankarskoj burzi (M&ICE).

Stvarna bankovna stopa je stopa po kojoj stanovnici određene zemlje mogu izvršiti plaćanja stranim partnerima. Tipično, ovu stopu nude glavni sudionici na deviznom tržištu - poslovne banke.

U odnosu na paritet, službeni tečaj može biti precijenjen ili podcijenjen. To ima značajan utjecaj na razvoj vanjske trgovine zemlje kroz promjene u omjerima cijena izvoza i uvoza, uzrokujući promjene u unutarnjoj ekonomskoj situaciji, kao i promjenu ponašanja poduzeća koja izvoze ili se natječu s uvozom.

Općenito, deprecijacija nacionalne valute daje priliku izvoznicima da snize cijene svojih proizvoda u stranoj valuti, primajući isti iznos u nacionalnim monetarnim jedinicama prilikom razmjene. Time se povećava konkurentnost izvozne robe i stvaraju uvjeti za povećanje izvoza. Istodobno se otežava uvoz, jer su strani izvoznici prisiljeni dizati cijene da bi dobili isti iznos u vlastitoj valuti. Istodobno dolazi do rasta uvoznih cijena (ako je potražnja za uvozom cjenovno neelastična), a nakon toga i povećanja njihove opće razine. Suprotni fenomeni se uočavaju kada nacionalna valuta jača.

Mnoge zemlje manipuliraju deviznim tečajevima kako bi postigle i ciljeve gospodarskog razvoja i zaštitu od tečajnog rizika. Manipulacija uključuje cijeli niz aktivnosti - od umjetnog snižavanja ili, obrnuto, precjenjivanja tečajeva nacionalnih valuta, korištenja tarifa i dozvola, do mehanizma intervencija.

U odnosu na paritet kupovne moći valute, tečajevi nacionalne valute mogu biti precijenjeni, podcijenjeni i paritetni.

Precijenjeni tečaj nacionalne valute je službeni tečaj postavljen na razini višoj od paritetnog tečaja. S druge strane, podcijenjeni tečaj je službeni tečaj koji je viši od paritetnog tečaja. Paritetni tečaj definiran je kao omjer vrijednosti sličnih "košara" roba i usluga dviju zemalja, izraženih u njihovim nacionalnim valutama.

Ponekad se za različite sudionike na deviznom tržištu uspostavljaju različiti tečajni režimi, ovisno o transakcijama koje se provode (komercijalne ili financijske). Stopa komercijalnih transakcija obično je podcijenjena. Prvo, zemlje koje su umjetno devalvirale vlastite valute doživljavaju gospodarski oporavak uzrokovan povećanom izvoznom konkurentnošću. Međutim, povećavaju se daljnja ograničenja unutarindustrijske i međuindustrijske preraspodjele resursa; najveći dio nacionalnog dohotka usmjerava se u sferu proizvodnje smanjenjem udjela potrošnje u njoj; to dovodi do povećanja razine potrošačkih cijena u zemlji, što pridonosi pogoršanju životnog standarda radnika. Umjetno održavanje stalnog tečaja, čija razina znatno odstupa od razine pariteta, također može negativno utjecati na promjene u omjerima nacionalnog gospodarstva, što dovodi do učvršćivanja jednostrane orijentacije u razvoju. pojedinih sektora gospodarstva.

Prema načinu prodaje valute razlikujemo turistički (novčanica) i devize (devizni tečaj).

Po turističkom tečaju, gotovina u novčanicama i kovanicama mijenja se u mjenjačnicama, najčešće u poslovnim bankama. Obično se koristi u odnosu na pojedince.

Tečaj koriste poslovne banke pri obavljanju transakcija na deviznom tržištu s bezgotovinskom valutom, obično pri obavljanju konverzijskih transakcija različite hitnosti.

Metoda određivanja tečaja naziva se kotacija. Postoje izravne i obrnute kotacije valuta.

Izravna kotacija odnosi se na uspostavljanje tečaja u kojem se za jedinicu strane valute daje određeni iznos nacionalne valute. Na primjer, 1 američki dolar iznosi 31.256 ruskih rubalja. Ovo je izravna kotacija američkog dolara na ruskom deviznom tržištu.

Kod obrnute kotacije daje se određeni iznos strane valute po jedinici nacionalne valute. Tradicionalno, valute koje su jače od američkog dolara kotiraju nazad, kao što je funta sterlinga (engleska i irska), SDR-ovi i druge valute. Na primjer, 1 funta sterlinga vrijedi 1,4373 američkih dolara na britanskom deviznom tržištu.

Valuta se kotira na bazni bod - 0,01%, tj. na četvrto decimalno mjesto. Na primjer, 1,6365 švicarskih franaka za 1 američki dolar.

U navedenom primjeru bazna točka je broj "5". Ako američki dolar poraste za 10 bodova u odnosu na švicarski franak, kotacija će biti 1,6375 CHF za američki dolar. Ako američki dolar padne za 100 bodova, tečaj švicarskog franka bit će 1,6265 za američki dolar.

Valuta koja je mjerna jedinica u kotaciji naziva se osnovna valuta. U našem primjeru, ovo je američki dolar. Valuta, čiji je određeni iznos ekvivalentan jedinici druge valute, naziva se kotirana. U našem primjeru, ova valuta je švicarski franak.

Neke valute imaju malu ljestvicu, pa kada ih kotirate, ne jednu, već 100 jedinica (na primjer japanski jen), 1000 (na primjer bjeloruske rublje), 10 (na primjer danske i švedske krune), 1000 000 jedinica (na primjer turske lire).

Valuta zemlje je zakonski utvrđeno sredstvo plaćanja, obvezno za obavljanje obračunskih transakcija na teritoriju države. Njegov fizički nositelj su papirnate novčanice ili novčanice i metalni kovani novac koji se izdaju radi osiguranja optjecaja gotovog novca. Monetarna jedinica također cirkulira u bezgotovinskom obliku za obračune između poslovnih subjekata i pojedinaca.

Sredstva plaćanja u svakoj od neovisnih država imaju svoje nazive, odobrene, u pravilu, posebnim zakonodavnim aktom.

Popis valuta najvećih zemalja svijeta:

• Australija – australski dolar;
• Argentina - argentinski;
• Brazil – brazilski real;
• Velika Britanija - funta sterlinga;
• - euro;
• Indija – ;
• Kanada – kanadski dolar;
• Narodna Republika Kina - juan;
• Ruska Federacija – ;
• Sjedinjene Američke Države - dolar;
• Japan - jen.

Imena nacionalnih monetarnih jedinica mogu imati povijesno podrijetlo od naziva kovanica koje su bile u optjecaju na određenom teritoriju. U drugom slučaju, to su posebno izmišljene sintetičke riječi. Dakle, kada se odlučivalo o europskoj valuti, predloženo je neutralno ime - euro. Ovo ime nije vrijeđalo nacionalni ponos stanovnika nijedne zemlje koja je pristupila uniji.

Novčane jedinice svih zemalja svijeta imaju troslovne oznake u obliku kodova utvrđenih međunarodnom normom ISO 4217:2008. Koriste se u službenim bankovnim i pravnim dokumentima radi praktičnosti korisnika i omogućuju jedinstvenu identifikaciju valute. To posebno vrijedi za sredstva plaćanja koja imaju isti naziv. Na primjer, američki dolar ima šifru USD, kanadski dolar je CAD, a australski dolar je AUD.

U velikoj većini zemalja, radi praktičnosti plaćanja, postoje zamjenjive monetarne jedinice. Obično su stoti dio glavne valute zemlje. Tako se ruska rublja sastoji od 100 kopejki, a američki dolar - od 100 centi. Nazivi mnogih sitnih kovanica imaju latinske korijene, a osnova im je riječ centum - sto.

U nekim državama postoje složeniji sustavi podređenosti glavnih i deviznih valuta:

• U Saudijskoj Arabiji jedan se sastoji od 20 kirša, što je pak jednako 5 halala.
• Na Madagaskaru i Mauritaniji monetarni promet temelji se na sustavu peterostrukih brojeva. Jedan ariary jednak je 5 iraimbilanya, a jedna ougiya sastoji se od 5 khumova.
• Suvereni vojni red bolničara svetog Ivana Jeruzalemskog s Rodosa i Malte ima valutu koja se zove malteški i sastoji se od 12 tarija ili 240 zrna.
• U Libiji, Tunisu, Omanu, Bahreinu, Iraku i Kuvajtu sredstvo plaćanja sastoji se od tisuća sitnih kovanica.
• U Vijetnamu, Hong Kongu, Jordanu, Kini i Makau, omjer između glavne valute i valute za razmjenu je 1 prema 10.

U zemljama s visokom inflacijom sitne kovanice praktički se ne koriste u gotovinskom i bezgotovinskom plaćanju. Tako je u našoj zemlji peni praktički izašao iz optjecaja, slična situacija je svojedobno nastala u Japanu. Povrat sitnog novca obično se događa tijekom monetarne reforme u obliku denominacije. Nedavni primjer je gospodarska transformacija u Ruskoj Federaciji 1998. godine.

Pojam novčanih obračunskih jedinica

U nekim državama se razvijaju i koriste posebna sredstva plaćanja za plaćanje prijenosom sredstava između računa. Gotovinske obračunske jedinice mogu se koristiti samo u sferi bezgotovinskog prometa. U većini slučajeva radi se o upisima u upisnike na elektroničkom ili papirnatom mediju i imaju vremenski ograničen učinak.

U nekim zemljama, u uvjetima ekonomske nestabilnosti, mogu se uvesti surogat sredstva plaćanja ili strane valute. Mogu se koristiti u gotovinskom prometu, za što se izdaju novčanice i kuje kovani novac. Tako se na Liberty Islandu, paralelno s kubanskim pezosom, koristi njegov konvertibilni oblik, au Mianmaru se koristi posebna potvrda o razmjeni.

Tema 5. Međunarodni financijski sustav

5.2. Svjetski monetarni sustav

Svjetski monetarni sustav je oblik organizacije valutnih odnosa reguliran nacionalnim valutnim zakonodavstvom i međudržavnim odnosima.

Svjetski monetarni sustav uključuje elemente:

1. Svjetska novčana roba - valuta. Valuta se shvaća kao roba koja može obavljati funkcije novca u svjetskom gospodarstvu. Nacionalna valuta je zakonsko sredstvo plaćanja na teritoriju određene zemlje. Strana valuta je zakonsko sredstvo plaćanja u drugim zemljama.

2. Tečaj – definira se kao vrijednost novčane jedinice jedne zemlje izražena u monetarnim jedinicama druge zemlje. Devizni tečajevi su:

Fiksni – temeljen na valutnom paritetu, tj. službeno utvrđen omjer novčanih jedinica *različitih* zemalja;

Fluating – ovisi o tržišnoj potražnji i ponudi valute i može značajno fluktuirati u vrijednosti.

3. Devizna tržišta – skup novčanih potraživanja i obveza nerezidenata jednih prema drugima.

4. Međunarodne monetarne i financijske organizacije .

5. Međudržavni ugovori .

Sve valutne transakcije dijele se u dvije vrste:

Tekuće devizne transakcije;

Devizne transakcije povezane s kretanjem kapitala.

Sljedeći sustavi svjetskih valuta bili su karakteristični za različite faze razvoja svjetskog gospodarstva.

Devizni tečaj je cijena valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje.

Po tečaju se novčana obračuna provode između država povezanih međunarodnim gospodarskim, političkim i kulturnim odnosima. Takve transakcije uključuju: transakcije kupnje, prodaje, zamjene valute za plaćanja za vanjsku trgovinu, prijenos kapitala i sl. Visina tečaja u zlatnom standardu određena je paritetom zlata, tj. omjer udjela zlata u novčanim jedinicama odgovarajućih zemalja.

Tečaj ovisi o stupnju deprecijacije novca u odnosu na zlato ili robu (kupovna moć) te o ponudi i potražnji za određenom valutom.

Mogu se razlikovati sljedeće vrste tečajeva: fiksni i promjenjivi.

Fiksni tečaj fluktuira u uskom rasponu. Promjenjivi tečajevi ovise o tržišnoj ponudi i potražnji za valutom i mogu značajno fluktuirati u vrijednosti. Fiksni tečaj temelji se na valutnom paritetu, tj. službeno utvrđeni omjer valuta različitih zemalja.

Za tečaj je od velike važnosti povjerenje u valutu i njezina stabilnost. Kako bi domaće robe bile konkurentne na inozemnom tržištu i potaknule izvoz, neke zemlje nastoje deprecirati svoje valute.

Kotacija valute je vrijednost jedinice jedne valute (koja se naziva osnovna valuta) izražena u jedinicama druge valute (koja se naziva protuvrijednost ili valuta kotacije).

U oznaci valutnog para kojim se trguje (na primjer, (USD - CHF), osnovna valuta je napisana prva, kotirana valuta - druga.

Citat se sastoji od dva broja.

Prvi broj je ponuda, tj. cijena po kojoj klijent može prodati osnovnu valutu.

Druga znamenka je ask (traži ili ponudi), tj. cijena po kojoj klijent može kupiti osnovnu valutu za kotiranu valutu.

Razlika između tih stopa naziva se spread. Veličina spreada ovisi o valutnom paru u pitanju, iznosu transakcije i tržišnim uvjetima.

Minimalna mjera kotacije naziva se bod (point, pips). Različiti instrumenti (valutni parovi) kotiraju se s različitom preciznošću, tj. s različitim brojem decimalnih mjesta u citatu. Većina valuta kotira do najbližih 0,0001, a neke, poput jena i njegovih križeva, do najbližih 0,01.

Navodnici mogu biti izravni ili obrnuti.

Izravna kotacija - iznos nacionalne valute po jedinici strane valute.

Obrnuta kotacija - iznos strane valute po jedinici nacionalne valute.

Upotreba izravnih i obrnutih navodnika ima povijesnu osnovu. Glavna svjetska rezervna valuta je američki dolar, pa se za većinu valuta koriste kotacije (JSD/JPY, (JSD/CHF), tj. dolar je osnovna valuta.

valuta monetarni Bretton Woods

Međunarodni monetarni sustav uključuje niz konstruktivnih instrumenata, među kojima su:

globalna monetarna roba i međunarodna likvidnost;

devizni tečaj;

devizna tržišta;

međunarodne monetarne i financijske organizacije;

međudržavni ugovori.

Razvoj gospodarskih odnosa s inozemstvom zahtijeva poseban alat pomoću kojeg bi subjekti koji djeluju na međunarodnom tržištu mogli održavati blisku međusobnu financijsku interakciju. Takav alat su bankovni poslovi zamjene strane valute. Najvažniji element u sustavu bankovnog poslovanja sa stranom valutom je devizni tečaj.

Tečaj se definira kao vrijednost valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje. Tečaj je neophodan za razmjenu valuta pri trgovini robama i uslugama, kretanju kapitala i zajmova; usporediti cijene na svjetskim tržištima roba, kao i troškovne pokazatelje različitih zemalja; za periodičnu revalorizaciju deviznih računa tvrtki, banaka, vlada i pojedinaca. Tečaj se formira na deviznom tržištu. Međutim, tečaj nije samo “cijena” jedne novčane jedinice izražena u drugoj, već složeni sintetički pokazatelj usporedbe troškova dvaju nacionalnih gospodarstava.

Uobičajeno je razlikovati nominalne i realne tečajeve. Nominalni tečaj je relativna cijena valuta dviju zemalja. Realna je relativna cijena robe proizvedene u dvije zemlje. Drugim riječima, realni tečaj nam govori u kojem omjeru možemo razmijeniti robu jedne zemlje za robu druge.

Devizni tečajevi se dijele na dvije glavne vrste: fiksne i promjenjive. Fiksni tečaj temelji se na valutnom paritetu, odnosno službeno utvrđenom omjeru novčanih jedinica različitih zemalja. Promjenjivi tečajevi ovise o tržišnoj ponudi i potražnji za valutom i mogu značajno fluktuirati u vrijednosti.

Fiksni tečaj- ovo je službeno utvrđeni omjer između nacionalnih valuta, koji dopušta privremeno odstupanje od njega u jednom ili drugom smjeru za najviše 2,25%.

Popravljanje stope može se izvršiti na različite načine:

Fiksiranje tečaja na jednu valutu- znači vezivanje tečaja nacionalne valute za tečaj najznačajnijih valuta nacionalnih plaćanja. Obično takvo vezivanje provode manje razvijene zemlje u odnosu na valute razvijenijih zemalja. Štoviše, zemljama s kojima postoje bliski trgovinski odnosi. Motivi za provođenje takve politike su sasvim očiti: jamstvo stabilnosti trgovinskih odnosa, prvenstveno za dugoročne ugovore i sprječavanje utjecaja mogućih fluktuacija tečaja na promjenu razine cijena u zemlji ako vezanost nije provedena;

Fiksiranje tečaja prema kompozitu valute- vezivanje tečaja nacionalne valute za tečajeve zbirnih novčanih jedinica ili za različite košarice valuta zemalja koje su glavni trgovinski partneri. Udio valuta u košaricama sastavljenim za fiksiranje tečaja obično odražava težinu zemalja koje tu valutu koriste u vanjskoj trgovini robama i uslugama te u kretanju kapitala određene zemlje.

Treba napomenuti da su u praksi strogo fiksni tečajevi rijetki. Štoviše, ovo je prilično teško postići uvjet.

Plutajući tečaj- to je tečaj koji se slobodno mijenja pod utjecajem ponude i potražnje, na koji država pod određenim okolnostima može utjecati deviznim intervencijama. Mehanizmi formiranja tečaja s plivajućim tečajem dijele se na:

“čisto plivajuće” - određivanje tečaja bez intervencije središnje banke na deviznom tržištu;

“dirty floating” - formiranje tečaja tijekom aktivnih intervencija središnje banke na deviznom tržištu.

Postoji niz čimbenika koji dovode do promjena u temeljnoj ravnoteži deviznih tečajeva. Dijele se na strukturne (djeluju dugoročno) i oportunističke (uzrokuju kratkoročne fluktuacije tečaja).

DO strukturni faktori uključuju:

konkurentnost robe zemlje na svjetskom tržištu;

stanje platne bilance zemlje;

kupovna moć novčanih jedinica i stopa inflacije;

razlike u kamatnim stopama u različitim zemljama;

državna regulacija tečaja;

stupanj otvorenosti gospodarstva.

Tržišni čimbenici povezana s fluktuacijama u poslovnim aktivnostima u zemlji, političkom situacijom, glasinama i prognozama. To uključuje:

djelatnost deviznih tržišta;

špekulativne valutne transakcije;

krize, ratovi, prirodne katastrofe;

ciklička priroda poslovnih aktivnosti u zemlji;

prognoze

U sadašnjim uvjetima ekonomske globalizacije odlučujući utjecaj na devizni tečaj imaju tokovi kapitala između različitih deviznih i financijskih tržišta

Oni također igraju važnu ulogu politička očekivanja. Dakle, stabilna politička situacija povećava atraktivnost ulaganja u gospodarstvo zemlje i doprinosi aprecijaciji nacionalne valute. Ostale stvari su jednake stopa inflacije u zemlji obrnuto utječe na vrijednost tečaja nacionalne valute

Promjene kamatnih stopa utječe na tečaj na dva načina. S jedne strane, njihov nominalni porast unutar zemlje uzrokuje smanjenje potražnje za nacionalnom valutom, budući da poduzetnicima postaje skupo uzeti kredit. Uzimajući ga, poduzetnici povećavaju troškove svojih proizvoda, što zauzvrat dovodi do povećanja cijena robe unutar zemlje. To komparativno deprecira nacionalnu valutu u odnosu na stranu. S druge strane, povećanje realnih kamatnih stopa (tj. nominalnih kamatnih stopa prilagođenih stopi inflacije) čini, pod istim uvjetima, plasman sredstava u ovoj zemlji isplativijim za strance. Zato kapital teče u zemlju s višim kamatama, potražnja za njenom valutom raste, a ona postaje skuplja

Bilanca plaćanja izravno utječe na tečaj. Dakle, aktivna platna bilanca pridonosi aprecijaciji nacionalne valute, budući da za njom raste potražnja inozemnih dužnika. Pasivna platna bilanca stvara tendenciju deprecijacije tečaja jer ga domaći dužnici pokušavaju prodati za stranu valutu kako bi podmirili svoje vanjske obveze. Veličina utjecaja platne bilance na tečaj određena je stupnjem otvorenosti gospodarstva zemlje. Dakle, što je veći udio izvoza u bruto društvenom proizvodu (što je veća otvorenost gospodarstva), to je veća elastičnost tečaja na promjene u platnoj bilanci.

Nacionalni dohodak nije neovisna komponenta koja se može sama mijenjati. Međutim, općenito, oni čimbenici koji uzrokuju promjenu nacionalnog dohotka imaju veliki utjecaj na tečaj. Dakle, povećanje ponude proizvoda povećava tečaj, a povećanje domaće potražnje ga smanjuje.

Osim toga, faktori formiranja tečaja uključuju valutne špekulacije tržišta, tj. igra na nepoznatim (pretpostavljenim) tečajevima. Ovu operaciju provode sudionici na financijskom tržištu kako bi zaradili na razlikama u tečajevima.

Konačno, na tečaj nacionalne valute značajno utječe sezonski vrhovi i padovi poslovne aktivnosti u zemlji[ibid.]

Trenutno možemo sa sigurnošću reći da su devizni tečajevi važna točka u cjelokupnom sustavu međunarodnih ekonomskih odnosa, a cijeli kompleks unutarnjih i vanjskih čimbenika koji određuju razvoj gospodarstva određene zemlje utječe na dinamiku tečaja. .