Međunarodne rezerve Ruske Federacije i njihov volumen. Zlatne i devizne rezerve Rusije: veličina, struktura, dinamika

Ovo je jedan od devizne rezerve zemalja pod kontrolom Centralne banke i zlatne rezerve Rusije na današnji dan (01.03.2018.) iznose 1880 tona, što je nešto više nego prošle godine, tj. zalihe rastu. Ovi pokazatelji stavljaju Rusku Federaciju u rang s drugim zemljama u svijetu koje imaju najveće rezerve zlata.

Rast i pad zlatnih rezervi

Zlatne rezerve Rusije nikad ne dolaze u statičnom stanju. Naprotiv, njegova količina je u stalnom kretanju. Tako je 1940. godine zabilježena najveća razina zlatno-deviznih rezervi - 2.800 tona, dok su 2000. godine njihove količine iznosile već 384 tone.

Količina vrijednog metala Središnje banke Ruske Federacije prvenstveno ovisi o stopi proizvodnje proizvedene na području naše zemlje. Što se više zlata iskopa u Rusiji, ruske rezerve postaju veće. Na rast također utječu čimbenici kao što su:

• Međunarodno kreditiranje;
• Izvozna trgovina;
• Kupnja zlata.

Sukladno navedenom, navedeni čimbenici mogu utjecati i na rast i na pad. Primjerice, u nedostatku izvozne trgovine, međunarodnih zajmova i niske proizvodnje plemenitih metala, razina zlatnih i deviznih rezervi počet će brzo padati.

Također, ruske rezerve zlata danas uvelike ovise o cijeni samog zlata, koja se utvrđuje vanjskom (međunarodnom) i unutarnjom (ruskom) trgovinom. Što je viša cijena plemenitog metala, to je rudarenje zlata isplativije za poduzeća koja ga rudare.

Gdje su pohranjene ruske zlatne rezerve?

Dvije trećine ukupnih zlatnih i deviznih rezervi Ruske Federacije nalaze se u glavnom depozitariju Središnje banke naše zemlje. Nalazi se u gradu Moskvi, a površina mu je oko 17.000 m2, od čega je 1.500 m2 namijenjeno skladištenju zlatnih rezervi. Još 608 odjela Središnje banke također je uključeno u skladištenje državnog zlata.

Sigurnost vrijednog ruskog metala predstavljaju poluge čija se težina kreće od 14 do 10 kg. Postoje i ingoti manjih veličina, težine od 0,1 do 1 kg.

Položaj Rusije u svijetu

Danas su rezerve zlata Rusije po obimu (1476,63 tona) na šestom mjestu među ostalim zemljama svijeta. Prvih pet uključuje sljedeće države:

1. Sjedinjene Američke Države - 8.133,5 tona. Amerika je već duže vrijeme na prvom mjestu među ostalim zlatnim silama. Međutim, bilo je razdoblja (1952.) kada su njezine zlatne i devizne rezerve iznosile ukupno oko 20.663 tona plemenitog metala. Od tada su Sjedinjene Države postupno počele gubiti rezervu.
2. Njemačka - 3.381 t. Njemačka je jedna od rijetkih zemalja s najkonstantnijom količinom zlatnih rezervi, koje su ostale gotovo nepromijenjene od 1961. godine. Međutim, od 2015. također je počela aktivno gomilati svoje zlatne i devizne rezerve.
3. Italija - 2 451,8 t. Talijanske rezerve zlata gotovo su statične od 1999.
4. Francuska - 2.435,7 tona. Ova se država ne može pohvaliti istom stabilnošću svojih zlatnih i deviznih rezervi kao Njemačka ili Italija. Središnja banka Francuske tijekom velika količina pretrpjela ozbiljne gubitke zbog teške ekonomske situacije u zemlji. Međutim, od kraja 2015. došlo je do značajnog povećanja francuskih zlatnih rezervi, što je zemlji omogućilo da dosegne četvrto mjesto među ostalim zlatnim silama.
5. Kina - 1.808,3 tona. U razdoblju od 2015. do 2016. godine zabilježen je značajan skok zlatnih rezervi Nebeskog Carstva, što mu je omogućilo da prestigne Rusiju na ljestvici zlatnih sila širom svijeta. Međutim, vrijedno je napomenuti činjenicu da kineske zlatne rezerve čine samo 1,8% njenih ukupnih deviznih rezervi, procijenjenih na u trenutku na 3.000.000.000.000,33 dolara.

Također, vodeće zemlje po količini žutog metala u 2016. godini su Švicarska (1040,1 tona), Japan (765,2 tona), Nizozemska (612,5 tona) i Indija (557,8 tona). Vrijedno je napomenuti da je većina indijskih zlatnih i deviznih rezervi plemeniti metali u privatnom vlasništvu.

Trenutno stanje

Ruska Federacija danas ubrzano gomila svoje rezerve zlata. Dakle, u 1992. godini ukupna količina zlata u zemlji, uključujući privatna skladišta, iznosila je samo oko 290 tona. Od 1999. godine počinje intenzivno povećanje zlatnih i deviznih rezervi, koje traje i danas. Tako je Rusija uspjela zauzeti snažno šesto mjesto. Veliko rudarenje žutog metala u zemlji i njegova aktivna kupnja pružili su snažnu podršku u ovom pitanju.

Krajem 2014. Rusija je zadržala svoje mjesto u prvih deset zemalja s najvećim zlatnim i deviznim rezervama (u daljnjem tekstu – zlatne rezerve). Međutim, sam obujam rezervi se smanjio. U članku će se govoriti o tome što su zlatne i devizne rezerve Središnje banke Rusije, tko njima upravlja i zašto se njihov broj smanjuje.

Zašto su potrebne zlatne i devizne rezerve?

Glavna svrha stvaranja zlatnih i deviznih rezervi bila je i ostala želja države za formiranjem autonomnog monetarnog fonda. Sredstva iz njega mogu se koristiti u slučaju nepredviđenih situacija. Na primjer:

• ako je potrebno za održavanje kursa nacionalna valuta;
• pružanje financijske pomoći drugim državama;
• ili pokrivanje deficita platne bilance (razlika između količine sredstava primljenih iz zemlje i u zemlju).

Odnosno, prisutnost zlata i deviznih rezervi i njihov volumen određuju stabilnost financijska situacija države.

Centralna banka Rusija (Središnja banka Ruske Federacije) formira zlatne i devizne rezerve uglavnom kroz dvije stavke:

• strana valuta (b O većina, 60-98%);
• monetarno zlato (manji dio, 2-40%).

To određuje i sam naziv rezervi – “zlatno-devizne”. U ovom slučaju sredstva u stranoj valuti obično se prikazuju kao:

• gotovinska strana valuta;
• stanja računa;
• depoziti u stranim bankama;
• vrijednosni papiri izdani od strane nerezidenata i dr.

U posebnim prostorijama nalazi se još jedan dio zlatno-deviznih rezervi, gdje se čuvaju kovanice i zlatne poluge čistoće najmanje 995.

Preostali dio zlatnih i deviznih rezervi (ne više od 5%) otpada na “specijalna prava vučenja”, kao i na “pričuvnu poziciju u MMF-u” (Međunarodni monetarni fond). Ove stavke imaju dodatnu ulogu rezervi u odnosima s određenom organizacijom.

Zemljopisno, Središnja banka raspoređuje zlatne i devizne rezerve između nekoliko najveće države. Tako su od 1. siječnja 2014. Francuska i Sjedinjene Države imale po 31% imovine, Njemačka – 19%, Velika Britanija – 9%, a ostale zemlje – 9%.

Postoje samo dva glavna izvora popunjavanja zlatnih i deviznih rezervi:

• zbog zlata iskopanog na teritoriju države (a Rusija je jedna od vodećih zemalja u tom pogledu);
• zbog suficita platne bilance zemlje (odnosno zbog pozitivne razlike između količine uvezene i izvezene valute).

Kao što znate, temelj ruskog gospodarstva je industrija nafte i plina. Sukladno tome, cijena nafte uvelike ima odlučujuću ulogu, uključujući i formiranje zlatnih i deviznih rezervi. To je zbog činjenice da cijena nafte određuje iznos sredstava dobivenih od prodaje stranim partnerima. Indikativan je grafikon koji prikazuje dinamiku promjene obujma zaliha i cijena nafte (Slika 1).

Slika 1. Dinamika količine zlatnih i deviznih rezervi u Rusiji i cijena nafte Brent

Trenutno stanje zlatnih i deviznih rezervi Središnje banke Ruske Federacije

Dinamika obujma zlatnih i deviznih rezervi Središnje banke pokazuje da je razdoblje njihovog približno konstantnog obujma 2011.-2013. (500-550 milijardi dolara) od 2014. godine zamijenjeno razdobljem smanjenja obujma. Početkom ožujka 2015. obujam zlatnih i deviznih rezervi iznosio je 360 ​​milijardi dolara.

Postoji nekoliko glavnih razloga za takvo smanjenje rezervi, ali najvažniji je održavanje tečaja rublje. Svaka nagla promjena tečaja nacionalne valute negativno utječe na gospodarstvo zemlje. Izgladiti oštre fluktuacije, Centralna banka vrši intervencije tzv.

Njihovo značenje je sljedeće: Banka Rusije prodaje dio valute kako bi smanjila uzbuđenje i izravnala tečaj. Uostalom, ako je, na primjer, malo dolara na tržištu, tada njihova cijena raste, a tečaj rublje pada. Središnja banka nudi tržištu dodatnu količinu dolara i njihova cijena pada, a tečaj rublje raste.

Ovo je jedna od glavnih funkcija Centralna banka kod upravljanja zlatnim i deviznim rezervama – održavanje tečaja nacionalne valute. Slika 2 jasno pokazuje kako su rezerve smanjene i kako se promijenio tečaj rublje.

Slika 2. Dinamika volumena zlatnih i deviznih rezervi Rusije i tečaja rublje prema dolaru

Drugi, manje značajni, ali ne manje važni razlozi za smanjenje rezervi bili su:

• negativna revalorizacija, nastala uglavnom zbog jačanja pozicije američkog dolara na međunarodno tržište(vrijednosti imovine denominirane u valutama osim dolara su pale);
• pad cijene zlata koji je zabilježen u 2014.

Upravljanje zlatom i devizama

Često je kontroverzno pitanje trebaju li zlatne i devizne rezerve donositi dodatni prihod državi. S obzirom da je glavna svrha rezervi jamčiti dostupnost sredstava u slučaju nepredviđenih situacija, većina središnjih banaka u svijetu pridržava se konzervativne politike. Među njima je i Banka Rusije. Zlatne i devizne rezerve smještene su samo u visoko pouzdane instrumente, koji su u pravilu obdareni državnim jamstvom. Uostalom, kod upravljanja zlatnim i deviznim rezervama od najveće je važnosti sigurnost i likvidnost sredstava, a ne njihova isplativost.

Stavljanje zlatnih i deviznih rezervi u određene instrumente povezano je s rizicima. Štoviše, što je veći obujam rezervi, to je viša cijena rizika u apsolutnom iznosu. Kako bi se upravljalo rizicima, poduzimaju se brojne mjere za njihovo minimiziranje.

Na primjer, smanjiti utjecaj valutni rizik uspostavlja se regulatorna struktura rezervi po valutama. Tako su zlatne i devizne rezerve Banke Rusije smještene u nekoliko valuta: američki dolar, euro, funta sterlinga, kanadski dolar, australski dolar, japanski jen i švicarskih franaka.

Minimizirati kreditni rizik(pogoršanje financijsko stanje protustrana) ograničenja i zahtjevi za kvalitetu izdavatelja (organizacije koje su izdale vrijednosni papiri). U tu svrhu, Banka Rusije koristi kreditne rejtinge vodećih svjetskih banaka rejting agencija, odražavajući pouzdanost izdavatelja.

Kako bi se smanjio kamatni rizik(smanjenje vrijednosti imovine zbog nepovoljnih promjena kamatnih stopa) Centralna banka Ruske Federacije postavlja limite ovisnosti cijene instrumenta o promjenama kamatnih stopa.

Adekvatnost zlatnih i deviznih rezervi

Veličina rezervi ukazuje na stabilnost financijskog položaja države, budući da djeluju kao jamac ispunjenja dužničkih obveza. S tog gledišta postoji nekoliko kriterija koji određuju primjerenost rezervi.

Na primjer, postoji mišljenje da bi obujam zlatnih i deviznih rezervi trebao biti najmanje 8% BDP-a (bruto domaći proizvod - trošak proizvedenih dobara i pruženih usluga u zemlji). Ako uzmemo u obzir preliminarnu procjenu BDP-a za 2014. u dolarima (najmanje 1,1 trilijuna dolara), tada trenutni obujam rezervi iznosi više od 30% BDP-a, što znatno premašuje normativna razina na 8%.

Obim zlatnih i deviznih rezervi mora jamčiti otplatu vanjskog duga države. Stoga je preporučljivo usporediti obujam rezervi i obujam vanjskog duga Ruske Federacije. Kao što se može vidjeti na slici 3, pokrivenost ruskog vanjskog duga rezervama opada od 2011. godine, kada je iznosila 98%. Početkom 2015.g ovaj pokazatelj jednako 64%.

Odnosno, ako bi 1. siječnja postojala potreba za otplatom cjelokupnog vanjskog duga zemlje, tada bi se gotovo 2/3 toga moglo pokriti zlatnim i deviznim rezervama. Unatoč padu, ovo visoka stopa Po međunarodnim standardima, budući da je vjerojatnost jednokratne potrebe za otplatom vanjskog duga praktički nula. To je zbog činjenice da se apsolutni najveći dio odnosi na dugoročne obveze s dospijećem od nekoliko godina.

Slika 3. Pokrivenost vanjskog duga Rusije zlatnim i deviznim rezervama

U svjetskoj praksi najraširenija je procjena dostatnosti zlatnih i deviznih rezervi pomoću količine uvoza. Prema međunarodnim kriterijima, minimalna potrebna razina rezervi je tromjesečni obujam uvoza. U Rusiji se ta brojka smanjuje, ali znatno premašuje minimalnu potrebnu vrijednost.

Od 1. listopada 2014. pokazatelj je bio 12 mjeseci. Prosječna mjesečna količina uvoza bila je oko 40 milijardi dolara. Sukladno tome, minimalni potrebni obujam rezervi može se smatrati oko 120 milijardi dolara, što je 3 puta niže od stvarne razine početkom ožujka 2015. Treba napomenuti da srednja razina indikator u razvijenih zemalja je samo 4 mjeseca.

Stoga se može tvrditi da je, unatoč smanjenju vrijednosti zlatnih rezervi, njihov volumen dostatan.

Savjeti za procjenu zlatnih i deviznih rezervi kao pokazatelja makroekonomskog stanja

1. Povremeno smanjenje rezervi prirodan je proces. Zlatne i devizne rezerve se stvaraju za njihovu upotrebu u nepredviđenim situacijama. Na primjer, u 2014. obujam ruskih zlatnih i deviznih rezervi smanjio se za 24%, dok su američke zlatne i devizne rezerve smanjene za 71%. Obim rezervi sasvim je dovoljan da osigura financijsku stabilnost.
2. Praćenje razine zlatnih rezervi može pomoći u procjeni financijska stabilnost zemljama. Međutim moguće smanjenje njihov obujam do razine od 200-250 milijardi dolara ne bi trebao izazvati zabrinutost, jer premašuje međunarodne kriterije za procjenu minimalne razine.

Svaki pametan ima ušteđevinu za crne dane. Države se po tom pitanju ne razlikuju. Zlatno-devizne rezerve (GER) igraju samo ulogu gnijezda zemlje. Glavni upravitelj ovih sredstava je Središnja banka i Vlada Ruske Federacije.

Zlatne i devizne rezerve države visoko su likvidna imovina koja je pod kontrolom i upravljanjem glavnog izvršnog tijela odgovornog za kreditnu i financijsku regulaciju.

Bilanca Središnje banke Ruske Federacije sastoji se od imovine i obveza. Prva skupina uključuje novac i druge financijske instrumente. Drugi sadrži obveze. Ravnoteža mora biti u ravnoteži. Ovo je aksiom.

Kada se izda, novac koji se pojavi mora biti nečim potkrijepljen. Zlatne i devizne rezerve također su namijenjene rješavanju ovog problema. Zlatne i devizne rezerve su najpouzdaniji i najlikvidniji način osiguranja novca izdanog u zemlji. No, to nije jedini zadatak koji zlatno-devizne rezerve središnje banke rješavaju.

Zašto su oni potrebni?

Namjena predmeta financijski instrumentšifrirano u svom nazivu. Zlatno-devizne rezerve predstavljaju autonomnu novčani fond- rezervat zemlje. Zlatne i devizne rezerve koriste se u slučaju bilo kakvih nepredviđenih, često kriznu situaciju. Ovo je ista zaliha za crni dan samo u državnim razmjerima.

Kao što pokazuju praksa i radnje Središnje banke Ruske Federacije, zlatne i devizne rezerve troše se na rješavanje sljedećih problema:

• održavanje stabilnog tečaja nacionalne valute;
• financijsku pomoć ili zajmove drugim državama;
• potreba za pokrivanjem deficita platne bilance zemlje.

Jednostavno rečeno, zlatne i devizne rezerve zaslužne su za stabilnu poziciju financijski sustav Rusija.

Od kojih se dijelova sastoje?

Zlatne i devizne rezerve države imaju prilično jednostavnu strukturu. Sastoje se od četiri dijela:

• zlato u polugama i kovanicama;
• sredstva u strane valute;
• depozitarne potvrde ili SDR-ove;
• rezervna pozicija ili glasački udio u MMF-u.

Morate shvatiti da navedeni izvori iz kojih se formiraju zlatne i devizne rezerve Središnje banke Ruske Federacije nisu isti ni po veličini ni po vrijednosti.

Za Rusiju, glavni elementi gore navedene strukture su zlato i strana valuta. Oni čine lavovski udio postojećih zlatnih i deviznih rezervi.

Gotovina denominirana u stranim valutama također je heterogena. U ovom svojstvu su:

• unovčiti;
• stanja računa;
• depoziti u stranim bankama;
• vrijednosni papiri.

Monetarno zlato se smatra sastavnim dijelom zlatnih i deviznih rezervi. Opremljeni su posebni prostori za skladištenje 995 finih poluga i kovanica. Ovo je zlatna rezerva Rusije.

Trenutno stanje

Politika Središnje banke Ruske Federacije u pogledu zlatnih i deviznih rezervi odlikuje se uravnoteženim i sustavnim pristupom. U nedostatku krize, regulator nastoji povećati ovu financijsku rezervu zemlje.

Središnja banka Rusije tjedno ažurira informacije o stanju zlatnih i deviznih rezervi zemlje. Da biste dobili ažurne informacije, morate posjetiti službenu web stranicu regulatora.

Struktura ruskih zlatnih i deviznih rezervi je sljedeća:

• vrijednosni papiri – 77%;
• gotovina i depoziti – 10%;
• monetarno zlato – 10%;
• SDR – 2%;
• pozicija u MMF-u – 1%.

Tko kontrolira

Postoje tri pristupa odnosno modela upravljanja zlatnim i deviznim rezervama države.

1. Vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi je Središnja banka države. Sva pitanja vezana uz ovu rezervu rješava regulator. U takvom modelu samo Središnja banka može povećati ili smanjiti zlatne i devizne rezerve, kao i odrediti njihovu strukturu. Francuska i Njemačka primijenile su sličan pristup.
2. Vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi je Ministarstvo financija ili Državna riznica. Sve ključne odluke donose ta tijela. S ovim pristupom, Središnja banka je odgovorna samo za obavljanje tehničkih funkcija. Velika Britanija je implementirala sličan model.
3. Mješoviti pristup. U ovom modelu, ovlasti za formiranje i upravljanje zlatnim i deviznim rezervama zemlje podijeljene su između Središnje banke i Ministarstva financija ili Trezora. Ovaj pristup primijenili su Rusija, Japan i Sjedinjene Američke Države.

Kako se njima upravlja?

Financijske elite unutar države često raspravljaju o ispravnim metodama upravljanja zlatnim i deviznim rezervama. Predmet spora je jednostavan: treba li zlatno-devizne rezerve koristiti za izvlačenje dodatni prihod u korist države.

S jedne strane, zadatak takve financijske rezerve je jamčiti raspoloživost sredstava u slučaju krizne situacije. S druge strane, neki ekonomisti smatraju da novac ne bi trebao ležati besposlen. Treba ih investirati, a dobivenu dobit usmjeriti u državni proračun.

Ima zdravog zrnca u rezoniranju pristaša svakog od dva pristupa.

U većini zemalja središnje banke zauzimaju konzervativan stav i idu putem minimiziranja rizika. Ruska središnja banka nije iznimka od ovog pravila.

Regulator sredstva iz zlatnih i deviznih rezervi plasira isključivo u visoko pouzdane instrumente za koje postoje državna jamstva. Ovakav pristup donosi manje prihoda, ali jamči bolju likvidnost i sigurnost uloženog novca.

Banka Rusije minimizira postojeće rizike. Pri plasiranju zlatnih i deviznih rezervi koristi se načelo diversifikacije. Na primjer, novac se slobodno ulaže odmah u seriju konvertibilne valute. Stavljaju se u američke dolare, funte sterlinga, eure, švicarske franke, kineski juan i japanski jen.

Prilikom odabira vrijednosnih papira za ulaganje koristi se Središnja banka Ruske Federacije kreditne ocjene pouzdanost izdavatelja vodećih svjetskih rejting agencija.

Promjena veličine

Zlatne i devizne rezerve zemlje su dinamična vrijednost. Ovisno o prevladavajućoj makro ekonomska situacija Središnja banka aktivno upravlja ovom dodatnom rezervom. Rezerve zlata mogu se povećati ili smanjiti. Svaka takva promjena dovodi do prilagodbe ekonomske situacije u državi.

Povećanje ili smanjenje deviznih rezervi ne mora nužno odražavati stabilnost ili razinu gospodarskog razvoja. Često takve promjene pokazuju što monetarna politika provodi Centralna banka.

Mnogi istaknuti financijski stručnjaci a analitičari izražavaju ideju da stalno povećanje obujma zlatnih i deviznih rezervi ne bi trebalo postati samo sebi svrha Središnje banke. Ne bi trebao postojati cilj da financijska rezerva bude što veća.

U suprotnom, država će se suočiti s problemom neracionalnog korištenja unovčiti. Od neizvršenih ulaganja proračun će dobiti manje.

Stoga je jedan od glavnih zadataka Središnje banke osigurati dovoljnu, ali ne pretjeranu razinu zlatnih i deviznih rezervi.

Adekvatnost

Razvijene su brojne metode koje stručnjacima Središnje banke omogućuju određivanje razine zlatnih i deviznih rezervi potrebnih u trenutnoj gospodarskoj situaciji.

Mnogi razvijenih zemalja svijetu procjenjuju primjerenost financijskih rezervi na temelju količine uvoza. Pri korištenju ovog kriterija minimalna potrebna količina zlatnih i deviznih rezervi mora biti jednaka ukupnom obujmu uvoza zemlje za tri mjeseca.

Prema drugoj metodi, veličina zlatnih i deviznih rezervi vezana je za bruto domaći proizvod(BDP). Razina zaliha ne smije biti niža od 9% navedenog pokazatelja.

Uzimajući u obzir trenutnu veličinu ruskih zlatnih i deviznih rezervi od 447,4 milijarde američkih dolara, možemo reći da njihova stvarna vrijednost premašuje preporuke stranih financijera. Štoviše, Središnja banka Ruske Federacije nastavlja povećavati veličinu zlatnih i deviznih rezervi.

S tim u vezi možemo zaključiti da je Centralna banka u teškoj političkoj situaciji odlučila igrati na sigurno i povećava financijski jastuk koji je već danas dovoljan.

Dio ruskih zlatnih i deviznih rezervi u SAD-u

Od početka 2018. godine, 109 milijardi dolara ukupnih zlatnih i deviznih rezervi naše zemlje drži se u dužničkim obvezama Sjedinjenih Američkih Država.

Mnogi istaknuti domaći ekonomisti (M. Deljagin, A. Razuvajev) kažu da je to ozbiljna pogreška financijskog bloka ruske Vlade.

Rizici takvih ulaganja povezani su s činjenicom da nacionalni dug SAD svake godine sve više raste. Rashodi američkog proračuna znatno premašuju prihode. Situacija koja se razmatra izgleda kao standardna financijska piramida. U kritičnom trenutku Amerikanci mogu jednostavno odbiti platiti svoje račune. To se već dogodilo tijekom bankrota 1971.

Istovremeno, Središnja banka Ruske Federacije ne pokušava vratiti zlatne i devizne rezerve natrag u našu zemlju. Stječe se dojam da su vodeći domaći financijeri zadovoljni ovakvom situacijom.

Treba napomenuti da Ruska Federacija nije lider u otkupu američkog duga. Primjerice, naša zemlja po ovom pitanju za Kinom i Indijom zaostaje više od 10 puta.

Postoji i alternativno mišljenje. Brojni ekonomisti (N. Krichevsky) smatraju da je ovaj problem u velikoj mjeri nategnut. Kažu da je Središnja banka Ruske Federacije ispravno odabrala američke instrumente za pohranu dijela svojih zlatnih i deviznih rezervi.

Članak govori o konceptu"zlatne i devizne rezerve", kako se mogu koristiti i zašto su važni zemljama i ljudima koji ih nastanjuju.

Službene zlatne i devizne rezerve: definicija

Zlatno-devizne rezerve (u daljnjem tekstu: zlatno-devizne rezerve) državna su imovina koju karakterizira visoka likvidnost. Njih kontroliraju posebne vladine agencije koje provode monetarno upravljanje (riznice i središnje banke država, u SAD-u to je Sustav federalnih rezervi).

govoreći jednostavnim jezikom Zlatne i devizne rezerve predstavljaju službene rezerve države u zlatu i stranim valutama. Cjelokupni volumen zlatnih i deviznih rezervi ne pohranjuje se u obliku metalnih poluga i novčanica u nekakvom sefu, jer je to neučinkovito i opasno. Ta se sredstva ulažu u različitu imovinu u svrhu očuvanja i rasta.

Zlatne i devizne rezerve svojevrsno su osiguranje financijske pozicije zemlje u međunarodnoj areni.

Od čega se sastoje svjetske zlatne i devizne rezerve?

Zlatne i devizne rezerve sastoje se od:

• plemeniti metali (zlatne poluge, kovanice, platina, paladij, srebro) i drago kamenje;
• inozemna sredstva - u tu svrhu koristi se pet valuta koje su na međudržavnoj razini priznate kao pričuvne valute. To uključuje: američki dolar ($), euro (€), švicarski franak (₣), japanski jen(¥), funta sterlinga (£);
• posebna prava vučenja ili SDR-ovi su bezgotovinska globalna monetarne jedinice, koje izdaje MMF (Međunarodni monetarni fond). Oni nemaju fizičko utjelovljenje. Ta sredstva su knjiženja na specijaliziranim državnim računima. Mogu se koristiti kao rezerve pri otplati međunarodnih zajmova, usklađujući nacionalni tečaj. valute, nagodbe s MMF-om ili za popunjavanje zlatnih i deviznih rezervi. Veličina SDR-a proporcionalna je kvoti fonda, čiji se izračun temelji na bruto nacionalnom proizvodu države.
• rezervna pozicija u MMF-u - iznos ove rezerve odgovara iznosu novca koji je bio deponiran u trenutku pristupanja MMF-u. Ako bilo koja od zemalja sudionica MMF-a ima potrebu za financiranjem, nakon podnošenja zahtjeva fondu, taj doprinos će joj biti vraćen kao financijska pomoć.

Kako se koriste zlatne i devizne rezerve država?

Zlatne i devizne rezerve zemalja mogu se koristiti u sljedeće svrhe:

• eliminirati deficit platne bilance i trgovinski deficit zemlje (kada vlada troši više u inozemstvu nego što dobiva izvana);
• za izvođenje devizne intervencije(kupnja i prodaja valute) za održavanje nacionalne valute na financijsko tržište, obuzdati inflaciju;
• platiti vanjsku vladu zajmovi;
• za plaćanja između država itd.

Kako se formiraju zlatne i devizne rezerve zemalja i gdje se pohranjuju?

Zlatne i devizne rezerve zemlje moraju biti znatno veće od količine novca u optjecaju. Trebali bi biti dovoljni za pokrivanje plaćanja vanjski dugovi te osigurati uvoz uvezenih proizvoda na tri mjeseca.

Samo poštivanjem ovih pravila moguće je uspješno regulirati tečaj nacionalne valute i vrijednost ključa kamatna stopa. Provode ih monetarne vlasti zemalja (središnje banke, riznice, ministarstva financija).

Rezerve se čuvaju u sljedećim oblicima:

• unovčiti;
• bankovni depoziti s dospijećem do 1 godine. Ovo također uključuje depozite u zlatu;
• krediti koji su dani kao obrnute repo transakcije (kupnja uz obvezu ponovne prodaje).

Ova sredstva mogu se pohraniti u:

• Centralne banke stranih zemalja;
• Banka za međunarodna poravnanja;
• drugi kreditne organizacije, čiji rejting nije niži od A (prema kvalifikacijama statističkih agencija Fitch IBCA i Standard and Poor's) ili A2 (prema kvalifikacijama agencije Moody's).

Na primjer, dio ruskih zlatnih i deviznih rezervi nalazi se u strane banke, a povrat na ova ulaganja je izuzetno nizak. Najveće zemlje- čuvari svjetskih rezervi zlata i valute - ne drže gotovo ništa na stranim bankovnim računima. Više vole da se fondovi nalaze i rade unutar zemlje. Države s velikim količinama zlatnih i deviznih rezervi mogu povećati profitabilnost tih sredstava davanjem zajmova drugim zemljama.

Sredstva pričuve moraju biti postavljena tako da se mogu lako i brzo povući. Dakle, zlatne i devizne rezerve zahtijevaju troškove ne samo za formiranje, već i za održavanje.

Između vladine agencije uključeni u raspodjelu i upravljanje zlatnim i deviznim rezervama, odnosi se mogu formirati prema tri modela:

1. Riznica ili Ministarstvo financija zemlje je vlasnik rezervi. Oni odlučuju kako će koristiti zlatne i devizne rezerve. Centralna banka samo izvršava njihove upute. Ovaj mehanizam interakcije implementiran je u Velikoj Britaniji.
2. Centralna banka je jedini vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi. Određuje strukturu rezervi i način njihovog korištenja. Ovaj model djeluje u Francuskoj i Njemačkoj.
3. Kombinirano vlasništvo i upravljanje sredstvima protuzračne obrane. Ova shema funkcionira u Ruskoj Federaciji, Ukrajini, Japanu i SAD-u. Tamo su ovlasti upravljanja rezervama raspoređene između središnjih banaka i Ministarstva financija/Ministarstva financija.

Koliko država drži zlatnih i deviznih rezervi? Onoliko koliko si može priuštiti. Visina rezerviranih sredstava države ukazuje na stanje gospodarstva i financijskog sustava zemlje te jamči pravovremena plaćanja međudržavnih obveza.

Ocjena zlatnih i deviznih rezervi

Najveće količine zlatnih i deviznih rezervi pripada NR Kini, Japan je na drugom mjestu, a Ruska Federacija se, zbog događaja u drugoj polovici 2014. godine, pomakla s 4. na 7. mjesto. Podaci dobiveni krajem prosinca 2014.-siječnja 2015.

Mjesto na ljestvici	Naziv zemlje	milijarde, USD
1	Kina	3887,7
2	Japan	1288
3	Saudijska Arabija	727,1
4	Švicarska	532,4
5	Tajvan	421.47
6	Brazil	373,993
7	Rusija	368,3
8	Republika Koreja	363,593
9	Hong Kong	327,930
10	Indija	320,64
11	Njemačka	194

Zemlje navedene u tablici čuvaju više od polovice svjetskih rezervi zlata i deviznih rezervi.

Što trebate znati: zašto su zlatne i devizne rezerve dobre za zemlju

1. Dostupnost valute i zlatnih rezervi u određenoj zemlji:

• jamči ispunjenje obveza vanjskog duga;
• podržava nacionalnu valuta. To pomaže smanjiti inflaciju i financijske gubitke u zemlji u teškoj gospodarskoj situaciji.

2. Treba imati na umu da vrijednost zlatnih i deviznih rezervi ne može izravno ukazivati ​​na stabilan tečaj niti govoriti o stabilnosti gospodarstva zemlje. Veličina zaliha mora se procijeniti zajedno s drugim čimbenicima. Na primjer, prema rezultatima 2014. godine, Norveška je postala lider na ljestvici prosperitetnih zemalja. A po broju zlatnih i deviznih rezervi ova je zemlja (iste godine) zauzela 30. mjesto.

3. Zlatno-devizne rezerve nisu jedini financijski instrument za osiguranje nacionalne valute. Osim rezervi novca i zlata, ova sredstva uključuju depozite i kredite (u zemlji i inozemstvu), vrijednosne papire i dr.

4. U zemljama u kojima postoji rizik od devalvacije nacionalnih valuta (među njima se mogu ubrojiti Ruska Federacija i Ukrajina) važno je održavati zlatne i devizne rezerve na stabilnoj razini. U slučaju nedostatka ili oštrog smanjenja količine zlata i valute u državi, može biti gospodarska recesija ili čak neplaćanje (ako se dugovi iz drugih izvora ne otplaćuju).

Međunarodne pričuve 17. kolovoza iznosile su 452,2 milijarde dolara, smanjivši se tijekom tjedna za 5,4 milijarde dolara ili 1,2 posto pod utjecajem negativne revalorizacije, izvijestila je Banka Rusije u četvrtak, 23. kolovoza.

Posljednji put rezerve Centralne banke bile su na ovoj razini 26. siječnja ove godine. Također vrijedi istaknuti da su u padu već četiri tjedna zaredom.

Štoviše, u travnju ove godine, kada se dogodio prvi ovogodišnji ciklus devalvacije rublje zbog uvođenja sankcija protiv i, rezerve nisu smanjene. Naprotiv, od 6., kada su najavljene restriktivne mjere, do 20. narasle su sa 458,9 milijardi dolara na 463,8 milijardi dolara maksimalna stopa od 5. rujna 2014. godine.

Ali onda je Središnja banka počela dramatično mijenjati strukturu rezervi. Počeo je smanjivati ​​ulaganja u američke državne obveznice i dodatno povećavati udio zlata. Ako je u ožujku Središnja banka posjedovala američke vrijednosne papire u vrijednosti od 96,1 milijardu dolara, onda ih je u lipnju ostalo samo 14,9 milijardi dolara, pokazuju američki podaci. U srpnju je ta brojka ostala na istoj razini.

U isto vrijeme, Banka Rusije naglo je povećala obujam kupnje zlata za svoje zlatne i devizne rezerve. Agencija je to izvijestila u srijedu, 22. kolovoza, pozivajući se na informacije.

Tako je u srpnju Središnja banka kupila 26,1 tonu zlata - što je rekordna količina u proteklih devet mjeseci. Ukupne rezerve plemenitog metala porasle su na 2.170 tona, dok su početkom godine bile oko 1.900 tona.

Agencija također ističe da je novac za to došao od prodaje američkih obveznica. Prema Bloombergu, u vezi s tim pojavile su se glasine da se Rusija na ovaj način želi zaštititi u slučaju novih američkih sankcija. Analitičari s kojima je agencija razgovarala takvu taktiku nazivaju opravdanom.

Središnja banka zapravo zamjenjuje ulaganja u američke državne obveznice zlatom, koje u posljednje vrijeme padaju u cijeni i zbog geopolitike su "toksična imovina" za Rusiju, rekao je Gazeta.Ru, direktor analitičkog odjela BC Savings Management Company.

U Banci Rusije, koja upravlja međunarodne rezerve zemlje nisu mogle odmah dati komentar, ali su ranije izvijestile Gazeta.Ru da Središnja banka "pohranjuje monetarno zlato u Rusiji".

Dvije trećine ruskih zlatnih rezervi nalazi se u glavnom trezoru Središnje banke u Moskvi s moćnim i višerazinskim inovativnim sigurnosnim sustavom, ukupna površina 17 tisuća četvornih m, od čega 1,5 tisuća četvornih. m se izdvaja posebno za plasman zlatnih rezervi. Više od 600 odjela Središnje banke uključeno je u pohranjivanje ostatka.

Ali politika središnje banke jest poleđina. Dok je udio zlata u rezervama porastao, njegova monetarna vrijednost samo pada citati cijene zlata ne rastu na svjetskom tržištu. U travnju je troy unca koštala 1330-1345 dolara, sada su kotacije pale ispod 1200 dolara. Zbog toga se smanjila monetarna vrijednost zlata u rezervama.

Zlatne i devizne rezerve Središnje banke Ruske Federacije pod utjecajem su negativne dinamike cijena zlata: njegove rezerve iznose više od 77 milijardi dolara, što je 17% ukupnih rezervi na dan 17. kolovoza 2018. (452,2 dolara). milijarde). Dana 10. kolovoza cijena zlata iznosila je 1.215 dolara za troy uncu, a 17. kolovoza 1.180 dolara, što je dovelo do revalorizacije rezervi za 2,15 milijardi dolara”, izračunao je analitičar Alor Brokera Evgeniy.

Još 3 milijarde dolara je revalorizirano tečajevi valute u košarici središnje banke prema dolaru, dodaje.

Ali Ministarstvo financija neće ostati bez valute, objasnio je financijski odjel za Gazeta.Ru. “Odluka Središnje banke neće utjecati na provedbu plana otkupa deviza u okviru proračunskog pravila. Istodobno, Središnja banka samostalno određuje izvore valute za punjenje računa”, rekao je predstavnik Ministarstva financija. Očito je da će regulator prodavati valutu iz svojih međunarodnih rezervi.

Kako će ove promjene utjecati na rezerve, pokazat će se iz izvješća Središnje banke, koja će biti objavljena sljedeći tjedan.