Po čemu se izravna ulaganja razlikuju od portfeljnih i koje su njihove prednosti? Izravna i portfeljna ulaganja: osnovne informacije, razlike Što je važnije: izravna ili portfeljna ulaganja?

Vjerojatno ne postoji osoba na svijetu koja ne gomila materijalna bogatstva, posebice novac. Ali svrha akumulacije može biti dvojaka. Neki koriste akumulirane financije samo za sebe, za svoje osobne potrebe. A potonji koriste svoju ušteđevinu za proizvodnju novih dobara ili ih daju drugoj osobi kako bi dobili još više prihoda. Primljeni dodatni prihod može se izraziti iu novčanom iu robnom obliku. Ovaj drugi slučaj naziva se ulaganje. Osoba koja ulaže svoju ušteđevinu naziva se poduzetnik, a dobiveni prihod postaje imovina. U tu svrhu usmjerite i portfeljna ulaganja u Rusiji.

Oni ovise o objektima u koje ulažu novac. Ovisno o tome, razlikuju se dvije skupine ulaganja: izravna i portfeljna ulaganja.

Prva vrsta ulaganja znači ulaganje kapitala u objekte koji stvaraju stvarnu imovinu materijalnih i nematerijalnih svojstava. U tom slučaju imovina će obavljati operativne aktivnosti gospodarskih subjekata.

Izravna ulaganja mogu se podijeliti na:

• Materijal ili građa.
• Nematerijalno ili potencijalno.

Potencijalna ulaganja koriste se za dobivanje raznih nematerijalnih koristi. Na primjer, kao što je obuka osoblja, dobivanje robne marke, dirigiranje znanstveni radovi itd.

A izravna materijalna ulaganja podijeljena su u nekoliko vrsta:

• Strateška ulaganja - usmjerena su na otvaranje novih radnih mjesta, novih poduzeća u drugim regijama. Ili da investitor kupi radne komplekse u drugom području djelatnosti.
• Osnovna ulaganja. Osnovna djelatnost im je proširenje postojećih poduzeća. Stvaranje novih u istom području djelovanja iu istoj regiji kao i prije.
• Tekuća ulaganja. Oni podržavaju tekući proces proizvodnje. Osnovna djelatnost ovih ulaganja je zamjena dugotrajne imovine, izvođenje raznih vrsta popravaka i nadopuna zaliha obrtne i materijalne imovine.
• Inovativan. Dijele se u dvije skupine. Prvi je osmišljen za modernizaciju postojećeg poduzeća u potpunosti u skladu sa svim zahtjevima tržišta. Druga skupina inovativnih ulaganja osmišljena je kako bi investitoru pružila sigurnost u punom razumijevanju ovog pojma.

Izravna i portfeljna ulaganja iznimno su popularna u globalnom gospodarstvu.

Druga vrsta ulaganja je ulaganje u razne financijske instrumente, posebice u vrijednosne papire. Ova vrsta ulaganja može imati različite oblike - to je ulaganje financijskih sredstava u vlasničke ili dužničke vrijednosne papire, osim u njih ove vrste ulaganje se također može smatrati doprinosom bankovni depoziti. Također je poželjno spomenuti međunarodna izravna i portfeljna ulaganja.

Prema mišljenju stručnjaka, portfeljna ulaganja su ili špekulativne prirode ili orijentirana na ulaganja. Ako je portfeljno ulaganje špekulativnog tipa, onda to najčešće znači da investitor želi primati prihod za određeno vremensko razdoblje.

Ako je ulaganje usmjereno na dulje razdoblje, tada u pravilu ulagač očekuje sudjelovanje u upravljanju objektom ulaganja. Odnosno, to podrazumijeva kupnju ovog poduzeća u budućnosti.

Obje vrste ulaganja podrazumijevaju da namjeravani investitor ima prilično veliku količinu financijskih sredstava. Obično će oni investitori koji nemaju dovoljno gotovine organizirati razna partnerstva ili uzajamne fondove kako bi zajednički sudjelovali u portfeljnim ulaganjima.

Portfolio i izravna ulaganja također se mogu ostvariti u inozemstvu. Međutim, u nekim slučajevima lokalne vlasti mogu nametnuti određena ograničenja na ona područja proizvodnje u koja strani ulagači namjeravaju izvršiti izravna ulaganja.

Razni rizici ulaganja

Postoje unutarnja i vanjska ulaganja. Interni je kada investitor ulaže novac u vlastitu proizvodnju, eksterni je kada ulaže kapital u druge gospodarske subjekte.

Po uvjetima ulaganja se dijele na:

• Dugoročno – rok važenja tri godine ili više.
• Srednjoročni – od jedne do tri godine.
• I kratkoročno - razdoblje kapitalnih ulaganja je manje od godinu dana.

Ali ti se uvjeti mogu donekle promijeniti ako je inflacija u zemlji visoka.

Prema stupnju pouzdanosti ulaganja se dijele na pouzdana i rizična. Najrizičnija su ulaganja u područje znanstvenog istraživanja i razvoja. Doista, u ovom području gotovo je nemoguće procijeniti budući rezultat i koliko će biti potrebno uložiti da bi se taj rezultat postigao. Stoga se ulaganja uglavnom provode prema državnim programima.

Iz ovoga slijedi podjela investitora u dvije skupine:

• Privatni investitori, uključujući i strane.
• Državni i općinski investitori.

Stoga u većini slučajeva obujam izravnih i portfeljnih ulaganja podrazumijeva impresivne iznose velikih investitora Bez preliminarne analize učinkovitosti, oni ne riskiraju ulaganje svog novca, pogotovo ako im je predmet ulaganja nepoznat. Ponekad se čak angažiraju neovisni analitičari da procijene učinkovitost budućih kapitalnih ulaganja.

Izravno strane investiciječelik materijalna osnova globalizacija poduzetničke aktivnosti, širenje multinacionalnih tvrtki i odgovarajuće promjene u strukturi suvremenog svjetskog gospodarstva.

Izravna strana ulaganja (FD) - to su dugoročna ulaganja u inozemstvo u materijalna ili financijska sredstva s ciljem stjecanja poslovnih prihoda (profita), koja stranom ulagaču osiguravaju kontrolu nad objektima u koje se ulaže kapital.

Glavna karakteristika je kontrola nad objektima ulaganja

PP, što ih razlikuje od druge vrste međunarodnih ulaganja – portfolio ulaganja. Udio inozemno sudjelovanje u kapitalu poduzeća, koji određuje njegov status poduzeća s izravnim stranim ulaganjem i daje pravo kontrole nad njim, različit je u različitim zemljama: u SAD-u strani ulagač mora imati najmanje 10% vlasništva tvrtka, u Velikoj Britaniji i Francuskoj - najmanje 20%, u Njemačkoj - 25%, u Australiji i Kanadi - najmanje 50%; prema standardima MMF-a, ovaj udio bi trebao biti najmanje 25% kapitala.

U međunarodnoj praksi postoje tri skupine izravnih stranih ulagača: predmeti:

- privatni investitori-poduzetnici - usredotočen na brzo primanje dobiti, ulažu prvenstveno u mala i srednja poduzeća s većim stupnjem rizika, ali ih je lakše kontrolirati u odnosu na velika poduzeća, daju prednost ulaganjima u nenovčanom obliku (oprema, tehnologija), stvaranju novih poduzeća nego stjecanje postojećih;

- transnacionalne korporacije - međunarodne tvrtke koje uključuju matičnu tvrtku, njezinu podružnice i povezana poduzeća u inozemstvu, veliki su dugoročni ulagači koji, radi maksimiziranja dobiti, traže nova tržišta za svoje proizvode, dobivaju pristup resursima, ulažu (poput investitora-poduzetnika), uglavnom u nemonetarnom obliku;

- institucionalni investitori - financijski posrednici (banke, investicijski i osiguravajuća društva, međunarodni financijske organizacije - Europska banka obnova i razvoj, Međunarodna financijska korporacija), koji sredstva prikupljaju uglavnom prodajom dionica, srednjoročnim ulaganjima (5-7 godina), kupnjom velikih paketa dionica u tvrtkama; Za razliku od privatnih investitora i TNC-a, osim maksimiziranja profita, institucionalni investitori mogu imati i druge ciljeve - restrukturiranje poduzeća, ubrzanje transformacijskih procesa u gospodarstvima zemalja primateljica.

Obično se vrše izravna strana ulaganja na proizvodna sredstva strana poduzeća: izvoznik kapitala organizira ili širi proizvodnja na teritoriju zemlje primateljice kapitala. Za razliku od indikatora protoka periodičke oseke i oseke strani kapital, strana ulaganja odražavaju akumulaciju i korištenje imovine od strane gospodarskih subjekata različitih zemalja u nacionalno gospodarstvo određene zemlje za određeno razdoblje, stoga se odnose na pokazatelje stanja. njihova se količina može povećati neovisno o tome radi li se o uvozu novi kapital ili ne.

U Sustavu nacionalnih računa izravna strana ulaganja uključuju:

- početno ulaganje vlastitog kapitala u inozemstvu - stjecanje ili spajanje društava, stvaranje zajedničkih ulaganja, podružnica, podružnica i pridruženih društava1, stjecanje više od 10% dionica društva;

- reinvestiranje - dio prihoda od objekta ulaganja ne raspoređuje se niti prenosi izravnom ulagaču, već se reinvestira u njegov razvoj;

- kapitalni transferi unutar poduzeća u obliku zajmova, subvencija i zajmova između izravnog ulagatelja i podružnica, podružnica i povezanih društava.

Priroda, intenzitet i učinkovitost investicijskih procesa ovise o investicijska klima, formirana u državi primateljici.

klima - to je skup političkih, ekonomskih, društvenih i pravnih čimbenika koji određuju uvjete za provedbu, učinkovitost i stupanj rizika poduzetničke aktivnosti, a posljedično i stupanj privlačnosti nacionalnog gospodarstva za strani investitori.

klima definirati nekoliko grupa faktori:

- društveno-političko stanje i njegove perspektive (politička stabilnost, kontinuitet političke moći, stupanj državne intervencije u gospodarstvu, pragmatizam javne politike, učinkovitost državnog aparata, tendencija nacionalizacije strane imovine, tradicija poštivanja međunarodnih sporazuma, korupcija državnih dužnosnika itd.);

- ekonomska situacija i njegove perspektive (opće stanje gospodarstva, stopa gospodarskog rasta, tržišna infrastruktura, carinski režim i režim korištenja radne snage, stabilnost nacionalne valute, fiskalno opterećenje, kamatna stopa, razina i dinamika inflacije i dr.);

- gospodarska djelatnost s inozemstvom i njezina perspektiva (stanje platne bilance, stupanj uključenosti zemlje u svjetsko gospodarstvo i integracijskim procesima, zaštita i reguliranje djelatnosti poduzeća sa sudjelovanjem stranog kapitala - davanje državnih jamstava, osiguranje strane investicije, rješavanje investicijskih sporova itd.).

Svjetska praksa pokazuje da PP-ova ima mnogo koristi u odnosu na druge oblike gospodarske suradnje. Konkretno, uvoz izravnog poduzetničkog kapitala omogućuje zemlji domaćinu povećanje proizvodnih kapaciteta, stvaranje dodatnih radnih mjesta, povećanje zaposlenosti i prihoda u nacionalnom gospodarstvu, privlačenje novih tehnologija, naprednih metoda upravljanja i marketinga. Povećanje proizvodnje i zapošljavanja, stvaranje novih, uklj. joint ventures, širi bazu poreznih obveznika i povećava proračunske prihode zemlje primateljice. Izvanredne situacije potiču tržišno natjecanje, posebice potkopavanjem položaja lokalnih monopola, smanjenjem cijena i poboljšanjem kvalitete proizvoda koji zamjenjuju uvozne i zastarjele proizvode domaće proizvodnje. Za razliku od stranih kredita, izvanredne situacije ne postaju teret vanjski dug, već naprotiv, doprinose njegovoj otplati. Primjeri pozitivnih posljedica NN-a u svjetskom gospodarstvu uključuju poslijeratni oporavak njemačkog gospodarstva temeljen na Marshallovom planu, tehnološki iskorak Tajvana i Južna Koreja, revitalizacija gospodarskog rasta u postsocijalističkim zemljama srednje i Istočna Europa.

U isto vrijeme, AI također nosi niz potencijalne prijetnje za određeni teritorij ili državu u cjelini. To uključuje ekonomsku i političku ovisnost zemlje primateljice o zemlji donatoru, istiskivanje nacionalnih proizvođača i dobavljača resursa s tržišta, istiskivanje nacionalnih proizvođača iz najprofitabilnijih industrija, smještaj ekološki štetnih industrija na teritoriju zemlje domaćina, konsolidacija neracionalne (uglavnom sirovinske) strukture gospodarstva i tome slično. Međutim, globalno iskustvo pokazuje da su, općenito, dobrobiti umjetne inteligencije daleko veće od negativnih posljedica povezanih s njom.

Ovaj zaključak potvrđuje i razmjer GS-a u svjetskom gospodarstvu. U 2010. godini globalna količina akumulirane uvezene umjetne inteligencije dosegla je 19 trilijuna. dolara koje je izvezla AI - 24 trilijuna. dolara Istina, godišnje količine AI su se smanjile pod utjecajem globalne financijske i gospodarske krize. Konkretno, priljev umjetne inteligencije u 2010. bio je 15% ispod prosjeka prije krize i gotovo 37% ispod vrhunca u 2007. Unatoč predviđenom oporavku, u 2012. došlo je do smanjenja količine umjetne inteligencije za 18% na 1,3 trilijuna. U budućnosti stručnjaci predviđaju postupnu obnovu pozitivne dinamike AI: u 2013. na 1,45 trilijuna. dolara, 2014. - do 1,6 trilijuna. dolara, u 2015. - 1,8 trilijuna. Međutim, stručnjaci UNCTAD-a napominju da još uvijek postoje značajni rizici za takav scenarij rasta. U najmanju ruku, tokovi umjetne inteligencije još uvijek zaostaju za globalnom industrijskom proizvodnjom i globalnom trgovinom, koji su se oporavili na razine prije krize i rastu.

Više od polovice ukupne količine umjetne inteligencije trenutno se događa u zemljama u razvoju. Tome pridonose veće stope gospodarskog rasta, prvenstveno u velikim zemljama u razvoju (Kina, Indija, Brazil), te tržišta na kojima stalno raste efektivna potražnja. Prilikom odabira smjera ulaganja, međunarodni ulagači uzimaju u obzir najvažniji faktori: razvoj prometa i infrastrukture (63%), stanje telekomunikacijske infrastrukture (62%) i transparentnost političkog, pravnog i regulatornog okruženja (62%). U prva tri mjesta po atraktivnosti ulaganja u 2012. bili su SAD (168 milijardi dolara), Kina (121 milijarda dolara), Rusija je zauzela 9. mjesto s volumenom od 51 milijarde dolara SAD - oko 329 milijardi dolara, Japan - 123 milijarde dolara, Kina i Hong Kong - po 84 milijarde dolara.

AI je od posebne važnosti za zemlje s tranzicijskim gospodarstvima kojima nedostaju financijska sredstva za modernizaciju i ubrzanje gospodarskog razvoja, uklj. i za Ukrajinu.

U skladu s regulatornim pravnim aktima Ukrajine, izravna strana ulaganja mogu se provoditi u sljedećim oblicima:

Stvaranje zajedničkih pothvata s različitim udjelima stranog sudjelovanja ili stjecanje udjela postojećih poduzeća;

Stvaranje poduzeća u potpunom vlasništvu stranog kapitala ili preuzimanje postojećih poduzeća od strane stranog ulagača;

Kupnja nekretnine odn pokretna imovina izravnim primitkom ili u obliku vrijednosni papiri(dionice, obveznice itd.);

Stjecanje prava korištenja zemljišta i korištenja prirodnih bogatstava u zemlji;

Suradnja sa inozemnim partnerima na temelju sporazuma sa nacionalni entiteti gospodarska djelatnost bez stvaranja pravna osoba(sporazumi o industrijskoj suradnji, zajedničkoj proizvodnji određenih proizvoda i sl.).

Od 1. siječnja 2013., akumulirani volumen PP u ukrajinskom gospodarstvu iznosio je 72,8 milijardi dolara, po osobi - 1,6 tisuća dolara . Unatoč postupnom povećanju volumena izvanrednih situacija u Ukrajini, njegova atraktivnost ulaganja ostaje relativno nizak. Investicijska klima u zemlji (niske stope rasta BDP-a, inflacija, korupcija, kašnjenja na carini, kašnjenja povrata PDV-a itd.) ne privlače investitore. Prema Europskom poslovnom udruženju (EBA), razina povjerenja investitora u ukrajinsko tržište u 2011. pala je na rekordno nisku razinu.

Tijekom proteklih 5 godina glavni investitori po broju projekata u Ukrajini bili su SAD, Njemačka, Rusija i Francuska, a po obujmu ulaganja zemlje EU i Rusija. Područja hitne pomoći u Ukrajini strukturno se značajno razlikuju od ostalih zemalja srednje i istočne Europe. Ako se 50% PP regije uvede u proizvodnju, 25% otpada na stručne usluge i softver, zatim u Ukrajini prevladavaju PP u financijskom sektoru (28,5% u 2012.), 17,3% sredstava stranih ulagača koncentrirano je u metalurgiji, 14,2% u prometu nekretninama, leasingu, inženjeringu i uslugama poduzetnicima, 7% u maloprodaji trgovina. Kako bi privukla velike količine privatnog kapitala, Ukrajina mora poboljšati fiskalnu stabilnost, posebno u područjima kao što su ulaganja i zaštita imovinska prava, razvoj financijskih tržišta i deregulacija poslovanja. Ulagači očekuju veću transparentnost investicijske aktivnosti u Ukrajini, posebice smanjenje korupcije, birokracije, pritiska poreznih i drugih regulatornih tijela.

Uz izravna strana ulaganja, značajan dio međunarodnih tokova kapitala kreće se u obliku portfeljnih ulaganja.

Međunarodna portfeljna ulaganja - je ulaganje kapitala u strane vrijednosne papire koje ulagatelju ne daje pravo stvarne kontrole nad predmetom ulaganja.

Ta se ulaganja često nazivaju "pasivnim" za razliku od "aktivnih" izravnih ulaganja stranih investitora. Portfeljni ulagač ne nastoji upravljati aktivnostima poduzeća u koje su uložena sredstva, već samo tvrdi da prima prihod u skladu sa stečenim udjelom u portfelju objekta ulaganja, koji u međunarodnoj praksi obično ne prelazi 10%. Za razliku od izravnih stranih ulaganja, koja obuhvaćaju i financijsku i nefinancijsku imovinu, portfeljna ulaganja uključuju samo financijsku imovinu. Portfeljna ulaganja karakterizira veća likvidnost, volatilnost i osjetljivost na uvjete na financijskim tržištima. Nisu vezani za određene gospodarske sektore, industrije ili tvrtke. U usporedbi s njima, izravna strana ulaganja su održivija, jer su usmjerena na dugoročne ciljeve i dugoročnu kontrolu nad objektom ulaganja u određenom području gospodarstva.

Odlučujući faktor za kretanje međunarodnih tokova portfeljnih ulaganja je motiv za diverzifikaciju portfelja imovine. Portfolio teorija pretpostavlja da gospodarskih subjekata Nisu skloni riziku, pa pokušavaju ne samo maksimizirati povrat svoje imovine, već i istovremeno smanjiti rizik njezinog održavanja. Konkretno, rizik posjedovanja dionica ili obveznica povezan je s mogućnošću bankrota tvrtke koja ih je izdala, značajnim fluktuacijama njihove tržišne cijene i vjerojatnošću primanja prihoda nižih od očekivanih. U nastojanju da maksimiziraju prihod i minimiziraju rizike, investitori procjenjuju svoj omjer za svaku imovinu i formiraju investicijski portfelj.

Međunarodni investicijski portfelj može uključivati:

- zaliha vrijednosni papiri bez određenog roka optjecaja, koji potvrđuju članstvo i udio vlasnika u temeljnom kapitalu dioničkog društva, njegovo pravo na sudjelovanje u upravljanju, na primanje dijela dobiti u obliku dividende, na sudjelovanje u raspodjeli imovinu u slučaju likvidacije dioničkog društva;

- dužničke vrijednosne papire, što uključuje obveznice, zadužnice, zadužnice, trezorske zapise, bankovne potvrde o depozitu, bankovne akcepte, financijske izvedenice2.

Na dobrobiti portfeljnog ulaganja U usporedbi s PP-ovima, oni uključuju veću likvidnost i visoku mobilnost, kako zbog veće likvidnosti, tako i zbog jednostavnosti kupoprodajnog postupka, sposobnost zaštite novca od inflacije i ostvarivanja špekulativnog prihoda. Nedostaci portfolio ulaganja uzeti u obzir visoku razinu rizika (s izuzetkom državnih obveznica), koji se odnosi ne samo na dohodak, već i na cjelokupni uloženi kapital; niža razina profitabilnosti (dividenda na najprofitabilnije obične dionice po jedinici uloženog kapitala iznosi samo 40-50% profitabilnosti privatnog poduzeća); nepostojanje u većini slučajeva mogućnosti utjecaja na razinu profitabilnosti vrijednosnih papira i njihovih tržišna vrijednost; potencijalna prijetnja destabilizacije financijskih tržišta i gospodarstva u cjelini kroz špekulativnu prirodu njihova kretanja.

U općem tijeku međunarodnog kapitala, obujmi portfeljnih ulaganja su veliki obujmi izravnih stranih ulaganja. Godišnji obujam portfeljnih ulaganja u 2010. iznosio je 47-49 bilijuna. dolara, što premašuje iznos akumuliran od potkraj XIX stoljeća. uvozi i izvozi PP. Nagli rast portfeljnih ulaganja objašnjava se činjenicom da, s jedne strane, njihovu organizaciju i plasman u inozemstvo sve više provode institucije koje nemaju značajna financijska sredstva i opsežne informacije o stanju na globalnom tržištu vrijednosnih papira (trust i osiguravajuća društva, mirovinski fondovi, banke i drugi financijske institucije), a s druge strane, činjenicom da se portfeljna ulaganja često koriste ne toliko kao dodatni izvor profita, već radije za prodor u visoko monopolizirane industrije, velike i velike korporacije.

Preko 90% međunarodnih portfeljnih ulaganja provodi se između razvijenih zemalja, što je posljedica prisutnosti razvijenih financijskih tržišta s infrastrukturom koja im omogućuje brzo opsluživanje snažnih tokova kapitala, dobro uspostavljene tradicije i jamstava uspješnosti sudionika na njihovim tržištima financijske obveze, stabilnost i transparentnost porezno zakonodavstvo, nizak politički rizici. Portfeljna ulaganja iz zemalja u razvoju karakterizira nestabilnost i pretežno su oblik legalnog i ilegalnog "bijeg kapitala" - spontano neregulirano kretanje istih u inozemstvo u svrhu pouzdanog i isplativo ulaganje, izbjegavanje izvlaštenja, oporezivanja, gubitaka od inflacije kapitala, karakterističnih za države u stanju ekonomske i(li) političke krize.

Prema ciljnoj orijentaciji, ulaganja se dijele na dvije glavne vrste: izravna i portfeljna.

Izravna ulaganja

Izravna ulaganja su dugoročna ulaganja kapital i druge vrijednosti u temeljnom kapitalu poduzeća i društava, u novim zgradama, opremi, materijalnoj proizvodnji i prodaji proizvoda, zalihama. Podijeljen na inozemni depoziti i ulaganja u domaće gospodarstvo.

Portfeljna ulaganja

Portfeljna ulaganja su ulaganja za kupnju dionica, obveznica, industrijskih vrijednosnih papira, zapisa. Formiraju se u obliku portfelja vrijednosnih papira i ostvaruju dobit kroz kamate ili dividende. Portfelj je skup različitih vrijednosnih papira kojima se upravlja kao jednom cjelinom.

Ključne razlike između izravnih i portfeljnih ulaganja

1. Izravno znači aktivno upravljanje financijskim i proces proizvodnje, portfelj – pasivno primanje kamata.
2. Dohodak od portfeljnih ulaganja niži je od izravnih.
3. Rizik u radu s portfeljnim ulaganjima obično je manji.
4. Portfeljna ulaganja karakterizira veća likvidnost.
5. Izravna ulaganja obično su dizajnirana za dulje razdoblje ulaganja kapitala.
6. Svrsishodnije je izravno ulagati u jedno poduzeće, dok se za pasivno stvaranje prihoda s portfeljnim ulaganjima veća dobit može ostvariti ulaganjem u imovinu različitih poduzeća i tvrtki.
7. Veličina izravnih ulaganja puno je veća od portfeljnih ulaganja, budući da u tim slučajevima sami ulagači vrše kontrolu.

Naravno, svaka vrsta ulaganja ima samo jedan cilj - ostvarivanje dobiti. No, budući da izravna ulaganja omogućuju izravan utjecaj na tijek uloženog poslovanja, a još više sudjelovanje u operativnom upravljanju tvrtkom, posljednjih je godina jasan trend smanjenja portfeljnih ulaganja te sukladno tome povećanje izravnih ulaganja. Iako, naravno, često nastaju poslovne sheme u kojima utjecaj investitora na operativno upravljanje proizvodnjom može biti ozbiljno ograničen čak i izravnim kapitalnim ulaganjima.

Izravna ulaganja	Portfeljna ulaganja
Izravno ulaganje uključuje izravno, izravno sudjelovanje ulagača u ulaganju kapitala u određeni objekt ulaganja, bilo da se radi o stjecanju stvarne imovine ili ulaganju u ovlaštena sredstva organizacije.	Objekti izravnih ulaganja u pravilu su oprema, zgrade i know-how. Neizravna (posredovana) ulaganja podrazumijevaju ulaganje kapitala investitora u objekte ulaganja preko financijskih posrednika (institucionalnih investitora) putem stjecanja različitih financijskih instrumenata. Objekti portfeljnih ulaganja u pravilu su razni vrijednosni papiri, bankarstvo
naslage	, strana valuta. Izravni ulagači su trgovačka društva i poduzetnici koji ulažu u nabavu opreme, zgrada, know-how kako bi organizirali proizvodnju i ostvarili dobit od takvih izravnih ulaganja. Iako u dioničkim društvima ne postoji takva podjela na portfeljne i izravne ulagače. Postoje manjinski dioničari i većinski dioničari. Veliki, srednji, mali. Portfeljni investitor je osoba ili institucija koja stječe financijski instrument za tvoju investicijski portfelj , odnosno određeni skup. Dakle, ulagač koji kupi manji paket dionica ili vrijednosnih papira poduzeća nije izravni, odnosno strateški ulagač, već je portfeljni ulagač.
Izravna ulaganja mogu se izvršiti i na račun financijskih (portfeljnih)	Aktovke - ne mogu
Ne može se provesti putem sekundarnog tržišta vrijednosnih papira	Mogu se provoditi putem sekundarnog tržišta vrijednosnih papira, ali se ne mogu pretvoriti u izravna, jer idu samo vlasnicima dionica, a ne poduzeću. Da, ali ni na koji način nije povezano s izravnim
Prilikom formiranja Odobreni kapital Postoji odnos između izravnog i portfelja. Portfelji se u konačnici pretvaraju u izravne.

Često se prava ulaganja ne mogu ostvariti bez izdavanja dionica, odnosno bez financijskih ulaganja. Financijska ulaganja bitan su dio planiranja izravnih, stvarnih ulaganja. Iz navedenog možemo zaključiti da financijska ulaganja

One su poveznica u transformaciji štednje u stvarne investicije i služe kao jedan od najvažnijih kanala kroz koje štednja ulazi u proizvodnju, a ujedno mogu djelovati i kao relativno samostalan oblik ulaganja.
54. Uloga znanstvenog i tehnološkog napretka u razvoju svjetskog gospodarstva. NTP je kontinuirani proces otkrivanja novih znanja i njihove primjene u društvenoj proizvodnji, čime se omogućuje nova kombinacija postojećih resursa u interesu povećanja proizvodnje visokokvalitetnih proizvoda. finalni proizvodi

po najnižoj cijeni. U širem smislu, znanstveni i tehnološki napredak odnosi se na stvaranje i implementaciju nove opreme, tehnologija i materijala, kao i korištenje progresivnih metoda organizacije i upravljanja proizvodnjom.

Postoje dva glavna oblika NTP-a:

1. Evolucijski, koji uključuje postupno poboljšanje opreme i tehnologija; gospodarski rast osigurava se kroz kvantitativne pokazatelje;

Kao što pokazuje praksa razvoja znanstvenog i tehničkog potencijala, izvori financiranja istraživanja i razvoja igraju važnu ulogu: gdje je udio privatnih ulaganja u prosjeku 60% ili više, ostaje pozitivan trend rasta ulaganja u istraživanje i razvoj i njihova visoka učinkovitost. Taj je trend karakterističan za gotovo sve zemlje članice OECD-a: porast privatnih ulaganja uz smanjenje udjela ulaganja iz državnog proračuna. Tako u Sjedinjenim Državama privatna ulaganja čine više od 60%, proračunska ulaganja čine prosječno 20-25%, a ostatak dolazi iz dobrotvornih zaklada i grantova. Prema stručnjacima, učinkovitost američkog inovacijskog sustava rezultat je jasno formuliranih zadataka na nacionalnoj razini, visokog stupnja zaštite intelektualnog vlasništva u okviru državne inovacijske politike (poticanje aktivnog patentiranja), velikog udjela (~ 50%) rizičnog kapitala u ukupnom obujmu financiranja istraživanja i razvoja, bliske veze između TNC-a i sveučilišta. američki model u području istraživanja i razvoja praktički se proteže na sve zemlje OECD-a, gdje uz SAD vodeće zemlje EU zauzimaju stabilan položaj (tablica 23).

Istodobno, na prijelazu XX/XXI.st. i u razvoju 2000-ih. Zamjetno raste udio skupine zemalja u razvoju, posebice u azijsko-pacifičkoj regiji. Ovdje vodeća uloga pripada NR Kini. Udio rashoda za istraživanje i razvoj u BDP-u Kine u stalnom je porastu: razdoblje od 1996. do 2009. god. troškovi su porasli 3 puta s 0,6% na 1,7%. Pomak prema sve većoj potrošnji na istraživanje i razvoj u Kini, zajedno s vladina politika, zbog ulaganja TNC-a u njihove inozemne podružnice, što se objašnjava sve većom stručnom razinom kineskog znanstvenog osoblja i njihovom relativno niskom cijenom u usporedbi s razvijenim zemljama.

Što se tiče Rusije, ovdje je znanstvena i tehnička sfera znatno inferiorna u odnosu na razvijene zemlje u pogledu opsega i intenziteta inovacija. Na Rusiju otpada nešto više od 1% globalne potrošnje na znanost, iako istraživačke organizacije zapošljavaju više od 6% svjetskih znanstvenih radnika. Financiranje znanstvenih istraživanja uglavnom provodi država (više od 60%), dok udio domaćeg poslovnog sektora ne prelazi 15%. Rusija izdvaja za znanost 8-9 puta manje od Japana, 4 puta od Njemačke, a od SAD-a više od 20 puta. Smanjenje internih troškova za znanost prati smanjenje broja znanstvenih organizacija (prvenstveno industrijskih) i broja radnika u njima zaposlenih.

Plan

1. Bit i oblici međunarodnog kretanja kapitala

2. Izravna i portfeljna strana ulaganja

3. Besplatno gospodarske zone

4. Međunarodno kreditiranje. Globalne dužničke krize.

Tema: “Međunarodno kretanje kapitala”

Plan

1. Bit i oblici međunarodnog kretanja kapitala

Stotinama godina svjetska trgovina zauzima mjesto u međunarodnim ekonomskim odnosima. Ipak, krajem 20.st. slobodno kretanje kapitala postaje apsolutni lider.

Formirano monetaristička filozofija- tehnologija za stvaranje otvorenog globalnog financijskog prostora koji ne priznaje nacionalne granice i suverenitete. To je posebno došlo do izražaja u stvaranju svijeta financijske piramide. Došlo je do zamjene proizvodne prakse redistributivnog. Prije se glavni profit dobivao u procesu stvarne proizvodnje, sada se dobiva kao rezultat igara s tečajevima. Virtualna “financijska ekonomija”, odnosno proizvodnja novca radi novca (lihvarstvo, kamate na kredit), kršćanstvo i islam osuđuju kao suprotan ljudskoj prirodi.

Međunarodno kretanje kapitala je odlučujući element u funkcioniranju svjetskog gospodarstva. Početkom 21.st. Godišnji promet valute iznosio je preko 400 trilijuna dolara. i 80 puta veća od svjetske trgovine robom. Prosječni dnevni tržišni promet je preko 5 trilijuna. dolara. Prema podacima Banke za međunarodna poravnanja, u posljednjih nekoliko godina u svijetu se godišnje izdaju obveznice u vrijednosti od 5,3 trilijuna. i izdao bankovne kredite u vrijednosti od 9,8 trilijuna dolara. Svjetska trgovina, koja se dinamično razvijala nakon Drugog svjetskog rata, počela je ustupati mjesto kretanju kapitala. U prosjeku je 90-ih godina svjetski izvoz roba i usluga iznosio 5 odnosno 1,2 bilijuna američkih dolara.

Međunarodno kretanje kapitala određeno je kretanjem jednog od faktora proizvodnje, čiji su ekonomski preduvjeti u jednoj zemlji učinkovitiji nego u drugim zemljama.

Međunarodna ulaganja razlikuju se ovisno o tome izvori nastanka, priroda, vrijeme i svrhe korištenja.

Strana ulaganja mogu biti različita po prirodi i obliku.

Prema izvoru podrijetla strana ulaganja razlikuju se kako slijedi:

Stanje kapitalna ulaganja (službena) su sredstva iz državnog proračuna koja se šalju u inozemstvo ili odande dobivaju odlukom bilo izravno od vlada ili od međuvladinih organizacija. To su državni zajmovi, zajmovi, potpore, pomoći, čije je međunarodno kretanje određeno međudržavnim ugovorima. To također uključuje zajmove i druga sredstva međunarodnih organizacija.

Privatni kapital – to su sredstva iz nedržavnih izvora plasirana u inozemstvu ili primljena iz inozemstva od strane fizičkih osoba (pravnih ili fizičkih osoba). To uključuje ulaganja, trgovinske zajmove, međubankarske zajmove; nisu izravno vezane uz državni proračun. No vlada nadzire njihova kretanja i može ih, unutar svojih ovlasti, kontrolirati i regulirati. U praksi postoje vrlo suptilne metode transformacije javna sredstva u privatnim investicijama.

Po razdoblju postavljanja Strana ulaganja dijele se na kratkoročna, srednjoročna i dugoročna.

Po prirodi upotrebe Strana ulaganja su ili kreditna ili poslovna.

Ulaganje u zajam znači posuđivanje novca radi zarade u obliku kamata.

Poduzetnička ulaganja se izravno ili neizravno ulažu u proizvodnju i povezana su sa stjecanjem određenog iznosa prava na primanje dobiti u obliku dividende.

Po namjeni Poduzetnička ulaganja dijele se na izravna i portfeljna ulaganja.

Povijesno se izvoz kapitala formirao kao izvoz kapitala iz manjeg broja industrijaliziranih zemalja u zaostalije.

Stalni razvoj svjetskog gospodarstva pretvorio je izvoz kapitala u nužan uvjet za učinkovito funkcioniranje gospodarstva svake zemlje. Pritom kapital izvoze ne samo industrijski razvijene zemlje, nego i srednje razvijene i zemlje u razvoju. Štoviše, svaka zemlja je i izvoznik i uvoznik kapitala. Kretanje kapitala postalo je jednosmjerno usmjereno prema budućnosti. Stvarno globalno tržište kapitala nastalo je kao dio globalnog financijskog tržišta.

Tržište novca utvrđuje odnos između ponude i potražnje za kratkoročnim sredstvima plaćanja. To je obično međunarodno komercijalni zajam predviđeno za kupnju robe i plaćanje usluga. Kretanje kratkoročnog kapitala tako uključuje sve kredite, odnosno zaduživanja o kojima se sklapaju ugovori na međunarodnom deviznom tržištu.

Srednjoročno i dugoročni krediti, biti dio svijeta kreditno tržište, ujedno čine sastavni dio globalnog tržišta kapitala.

Svjetsko tržište kapitala regulira kretanje dugotrajne imovine u obliku ulaganja. Pokret dugoročni kapital uključuje sva kretanja osiguranog kapitala strane zemlje na dugoročno i obrnuto plaćanje - kamata, glavnica.

Razlozi izvoza kapitala

Najvažniji razlozi izvoza kapitala za postizanje veće dobiti su:

1. Pretjerana akumulacija kapitala u zemlji iz koje se izvozi.

2. Nesklad između potražnje za kapitalom i njegove ponude u različitim dijelovima svjetskog gospodarstva.

3. Mogućnost monopoliziranja lokalnog tržišta.

4. Dostupnost jeftinijih sirovina i radne snage u zemljama u koje se izvozi kapital.

5. Stabilna politička situacija i općenito povoljna investicijska klima.

Izravna i portfeljna strana ulaganja.

investicije(kapitalna ulaganja) ukupnost materijala, rada i monetarna sredstva, usmjeren na proširenu reprodukciju dugotrajne imovine u svim sektorima nacionalnog gospodarstva. Ulaganja su relativno nova rusko gospodarstvo termin. U okviru centraliziranog sustava planiranja korišten je koncept "bruto kapitalnih ulaganja", što je značilo sve troškove reprodukcije dugotrajne imovine, uključujući i troškove njezina popravka. Pojmom ulaganja obuhvaćena su i tzv. realna ulaganja, koja su po sadržaju bliska našem pojmu “kapitalna ulaganja” i “financijska” (portfeljna) ulaganja, odnosno ulaganja u dionice, obveznice i druge vrijednosne papire.

Portfeljna ulaganja predstavljaju vrijednosni papiri koji se pojavljuju u portfelju zemlje koja je osigurala kapital. To su dionice i obveznice koje se plasiraju u velikim financijskih centara. Kupnju vrijednosnih papira u ovom slučaju ne prati uspostava kontrole. Glavni cilj je ostvarivanje prihoda, stoga na veličinu i dinamiku portfeljnih ulaganja utječe razlika u kamatama koje se plaćaju na obveznice u pojedinim zemljama. Sva portfeljna ulaganja mogu se podijeliti na dionice poduzeća u iznosu manjem od 10% i dužničke vrijednosne papire (obveznice, mjenice i sl.).

Portfeljna ulaganja važan su izvor privlačenja stranog kapitala za financiranje izdavanja obveznica koje izdaju velike korporacije, javne i privatne bankarske institucije.

Izravna ulaganja – To su ulaganja u proizvodnju koja investitoru daju pravo kontrole upravljanja poduzećima u zemlji primateljici kapitala. U međunarodnoj praksi takva se ulaganja nazivaju strane investicije. Nekontrolirana plaćanja, posudbe i kupnje vrijednosnih papira definiraju se kao kretanja kapitala.

Rast portfeljnih (špekulativnih) ulaganja potaknut je potrebama diverzifikacije i željom za izbjegavanjem oporezivanja. Izravna ulaganja rastu s povećanjem mobilnosti suvremenih proizvodnih tehnologija i razvojem zajedničkih ulaganja.

Za privlačenje stranih ulaganja više nisu dovoljne individualne ekonomske preferencije; potrebno je stvoriti konkurentne regionalne gospodarske uvjete, uključujući političke, socijalne i industrijske ekonomske snage. Mora se imati na umu da se portfeljna (špekulativna) i izravna ulaganja različito ponašaju na lokalnim tržištima. špekulativna ulaganja brzo dolaze i odlaze ako je financijsko tržište slabo razvijeno, izravna ulaganja se vrše kupnjom imovine ili njezinog dijela, primjerice pojedine tvrtke ili tvrtke. Njemački poduzetnici radije ulažu u inozemstvo – izravna ulaganja, dok su oni geografski udaljeni od mnogih lokalnim tržištima Američki se poslovni ljudi oslanjaju na portfeljna ulaganja. Svjetski lider u privlačenju stranih ulaganja, posebice u informacijske tehnologije, su Sjedinjene Američke Države.

U procesu ekonomske globalizacije važnost izravna strana ulaganja (FDI). Krajem 20.st. njihov udio u ulaganjima stranog kapitala iznosio je više od 30%. FDI je postao jedan od vodećih oblika međunarodnog ekonomski odnosi, a ulogu izravnog investitora najčešće imaju transnacionalne korporacije. U moderni svijet Glavni način plasiranja izravnih stranih ulaganja, posebno u industrijaliziranim zemljama, su prekogranična spajanja i preuzimanja – transkorporacijske transakcije za spajanje i preuzimanje stranih tvrtki.

Investicijska klima – skup političkih, gospodarskih i sociokulturnih uvjeta za privlačenje stranog ili domaćeg kapitala, stvarni uvjeti poslovanja u određenom mjestu. Primjerice, investicijska klima u Rusiji ocijenjena je kao nepovoljna.

Korištenje stranih ulaganja omogućuje:

· Revitalizirati gospodarstvo

· Dobiti pristup naprednim tehnologijama i metodama upravljanja;

· Suprotstaviti se povećanju vanjskog duga države osiguravanjem sredstava za njegovu otplatu;

· Poticanje razvoja vlastitih proizvodnih snaga društva;

· Doprinijeti učinkovitoj proizvodnji i gospodarskom rastu, njezinoj integraciji u svijet ekonomski sustav zbog industrijske i znanstveno-tehničke suradnje.

Neizravne koristi stranog ulaganja uključuju:

· Privlačenje novih tehnologija, opreme i znanja;

· Mogućnost osposobljavanja stručnjaka, menadžera i poduzetnika koji posjeduju moderne tehnologije upravljanje i organizacija proizvodnje;

· Aktiviranje izvoznog potencijala zemlje donatora;

· Razvoj regionalnih resursa.

3. Slobodne ekonomske zone.B svjetska praksa vanjskoekonomska djelatnost Postoje različiti modeli teritorijalnog i gospodarskog upravljanja. U ovom nizu složenih formacija postoje i gospodarske strukture koje su poznate kao slobodne ekonomske zone (FEZ). Različite vrste takvih zona nazivaju se “otocima” svjetskog gospodarstva, “prozorima” za priljev stranih ulaganja, tehnologija i upravljačkih vještina u brojne regije i zemlje. Na kraju, mnogi ekonomisti vide SEZ kao prototip nova politika « otvorena vrata"u globalni ekonomski sustav.

SEZ kao kompaktne teritorijalne cjeline mogu se nazvati i drevnim i modernim. Njihovi korijeni sežu u antičko doba, a istodobno svoje praktično djelovanje obogaćuju novim sadržajima suvremene civilizacije. „Slobodne ekonomske zone“, prema američkim znanstvenicima M. Frazieru i R. Renu, „jedne su od najstarijih i ujedno najnovija ideja humanosti na polju ekonomskog razvoja."

Još u doba stare antike, stari Feničani, Egipćani i Kinezi koristili su slobodne ekonomske zone za razvoj vanjske trgovine. U to su vrijeme zone djelovale u obliku slobodnih luka i luka. Kartaga je postala prva slobodna luka 814. godine. PRIJE KRISTA U 13. stoljeću počinju funkcionirati zone slobodne trgovine. Povijest bilježi prototip slobodne zone u drevnoj zemlji Polock.

Slobodne ekonomske zone – međunarodne ekonomske formacije. Postale su globalne prirode, pokrivajući gotovo sve zemlje svijeta, uključujući bogate i siromašne. Uz njihovu pomoć dolazi do vrlo intenzivne integracije cijelih regija u sustav svjetskih gospodarskih odnosa.

Slobodne gospodarske zone su područja vrlo visoke koncentracije trgovinskih, financijskih, industrijskih i tehnoloških veza. One su središta visokog stupnja razvoja tržišnih odnosa, poduzetništva, mjesto usavršavanja tehnologije i mehanizama upravljanja. Krajem dvadesetog stoljeća ove fenomenalne formacije postale su značajan čimbenik svjetske ekonomije i predstavljaju jedinstvene trgovačke centre koji ubrzavaju globalni trgovinski promet i potiču vanjsku trgovinu.

SEZ-ovi, u najnovijoj fazi svog razvoja, redovito i snažno nose svoju palicu u novo tisućljeće, prodirući u sve sfere svjetskog gospodarstva. Prema zapadnim stručnjacima, početak XXI stoljeća preko 1/3 svjetske trgovine prolazit će kroz slobodne ekonomske zone.

Ciljevi zemalja koje stvaraju SEZ mogu biti različiti. Neke zemlje koriste zone kao mehanizam ekonomske integracije, dok ih druge koriste za privlačenje strane tehnologije. Ujedinjeno Kraljevstvo je, na primjer, počelo stvarati besplatne zračne luke (u Liverpoolu, Birminghamu, Cardiffu, Southantonu, Prestichu i Belfastu) 1981. s ciljem proširenja mogućnosti zapošljavanja i privlačenja aktivnosti koje bi mogle potaknuti gospodarske uvjete na nacionalnoj razini. Postsocijalističke zemlje u SEZ-ovima testiraju elemente tržišnog mehanizma tržišnog ekonomskog mehanizma. U Sjedinjenim Američkim Državama zakon iz 1934. zahtijevao je da zone promiču i potiču vanjsku trgovinu oslobađanjem strane robe od carina pri ulasku u Sjedinjene Države.

Kao što vidimo, dovoljno je nekoliko primjera da potvrdimo razliku u ciljevima stvaranja SEZ-a. Međutim, usprkos razlikama između ovih ciljeva, oni također imaju nešto zajedničko, unutar kojeg se mogu razlikovati ekonomski, društveni i znanstveno-tehnički ciljevi.

Ekonomski:

o dublje uključivanje nacionalno tržište u svjetski gospodarski sustav;

o privlačenje stranih i nacionalna ulaganja za razvoj visokoprofitabilne proizvodnje;

Društvene mreže:

o integrirani razvoj zaostale regije;

o povećanje broja radnih mjesta i osiguranje zaposlenosti stanovništva;

o obrazovanje i osposobljavanje kvalificiranih domaćih radnika, inženjerskog, gospodarskog i rukovodećeg kadra;

o zasićenost nacionalnog tržišta visokokvalitetnom robom.

Znanstveni i tehnički:

o korištenje najnovijih stranih i domaćih tehnologija;

o upoznavanje s novim oblicima menadžerskog rada;

o privlačenje iskustva i znanstvenih i tehničkih centara;

o povećanje učinkovitosti korištenih proizvodnih pogona, infrastrukture i pretvorbenih kompleksa.

Svi ovi i drugi ciljevi organiziranja SEZ-a mogu se ostvariti pod cijelim sustavom stvorenih uvjeta strani investitori i zemlje domaćina. U tom smislu navest ćemo najvažnije uvjete za normalno funkcioniranje SEZ-a:

o politička stabilnost u zemlji stvara ukupnu povoljnu investicijsku klimu. Kao što je praksa pokazala, može biti odlučujući u privlačenju stranih ulaganja;

o prisutnost dobro razvijenog zakonodavni okvir jamčenje prava i poticanje aktivnosti stranih i domaćih ulagača;

o dostupnost razvijene infrastrukture (industrijske i komercijalne);

o vrlo važan uvjet je prirodno geografsko okruženje.

Najvažniji stimulator razvoja SEZ-a je sustav povlastica za investitore, koji prije ulaganja kapitala pažljivo proučavaju uvjete povlastica koje im se daju.

Svaka država ili jedna ili druga njezina regija, prilikom stvaranja SEZ-a, određuje vlastiti skup pogodnosti. Istodobno, kao što pokazuje praksa, sustav beneficija uspostavljen u SEZ-u prilično je individualan i povezan je s programima i projektima koji se provode na njegovom teritoriju. Međutim, u ekonomskoj literaturi postoje četiri glavne skupine koristi:

fiskalne pogodnosti, poticanje razvoja određenih inputa poduzetništva. Primjenjuju se na poreze na dobit, dohodak, imovinu i visinu poreznih stopa. Njihov djelokrug uključuje pitanja trajnog ili privremenog oslobođenja poduzetnika od poreza;

financijske koristi u obliku uspostavljanja niske cijene za korištenje zemljišta, proizvodnih prostora, infrastrukturnih objekata, komunalije. Financijske pogodnosti su davanje različitih oblika subvencija zbog proračunska sredstva, i povlašteni državni zajmovi;

administrativne beneficije obično pruža uprava FEZ-a i kako bi se pojednostavili postupci za registraciju poduzeća, ulazak i izlazak strani državljani te pružanje raznih usluga. Jednostavnost administrativnih procedura uvijek je pozitivno ocijenjena od strane investitora, a ponekad je i presudna u privlačenju stranog kapitala u zonu;

vanjskotrgovinske pogodnosti. Oni se uglavnom odnose na uvođenje pojednostavljenog postupka obavljanja vanjskotrgovinskih poslova, kao i smanjenje ili ukidanje izvozno-uvoznih carina.

Sve ove dobrobiti mogu se primijeniti u raznim kombinacijama.

Klasifikacija SEZ-ova nije samo stvar njihovog popisa kratak opis, ovo je evolucija njihova razvoja, formiranja i funkcioniranja.

o Skladišne ​​i tranzitne zone (najstariji, najjednostavniji)

o Slobodne carinske zone

o Zone slobodne trgovine

o Izvozne proizvodne zone

o Složene zone

o Slobodne znanstveno-tehničke zone

o Međunarodne zone

o Programske zone