"Zašto je indeksni uzajamni fond glavni financijski instrument investicijskog portfelja pasivnog investitora?" John Bogle - kratka biografija i knjige čovjeka koji je izumio indeksne fondove
„Zašto je indeksni uzajamni fond glavni financijski instrument investicijski portfelj pasivni investitor?
"Ako vam je teško zamisliti da biste mogli ostvariti gubitak od 20% trgujući na financijskim tržištima, onda uopće ne biste trebali trgovati."
John Bogle
Do danas su investitori diljem svijeta uložili stotine milijardi dolara u indeksne uzajamne fondove koji ostvaruju stabilan prihod i karakteriziraju ih niski troškovi.
Za tako sjajnu priliku za primanje prihod od ulaganja od svog uloženog kapitala, bez puno truda i bez pokušaja da “pobijede” tržište, investitori mogu zahvaliti jednoj osobi - američki ekonomist John Bogle.
John Bogle stvorio je i pokrenuo prvi Vanguard 500 indeksni fond 1976. Godine 1999. časopis Fortune proglasio je Johna Boglea jednim od četiri "investicijska diva" dvadesetog stoljeća.
Zašto je John Bogle preferirao indeksne investicijske fondove kao glavni financijski instrument investicijskog portfelja pasivnog investitora?
Prvo, jer indeksni investicijski fondovi imaju minimalna provizija(barem u SAD-u). Budući da nema potrebe plaćati analitičare koji se bave odabirom dionica u indeksnim investicijskim fondovima, oni u ovom slučaju nisu potrebni i zahvaljujući njima provizije se mogu značajno smanjiti.
Drugo. Pogledajte tablicu koju sam sastavio iz podataka iz knjige Johna Boglea "Vodič razuman investitor» * i u zatvorenom dijelu fintraining.ru S. Spirina
*Dobit indeksnih i redovnih zajedničkih fondova za početno ulaganje od 10.000 USD, 1980. - 2005. (25 godina) podložno ponovnom ulaganju svih dividendi i kapitalnih dobitaka.
Ako je prosječni prinos na indeksne uzajamne fondove za navedeno razdoblje 12,3% godišnje, tada je prinos na obične uzajamne fondove već više od 2% manji.
Također, obratite pozornost na to da se profitabilnost dioničara u pravilu pokazuje još nižom iz razloga što dioničari investicijskih fondova – „lutke“ u prosjeku biraju potpuno krivo vrijeme za ulazak i/ili izaći iz zajedničkog fonda.
Utjecaj ponašanja običnog investitora koji svoja sredstva ulaže u investicijske fondove (i ne samo u investicijske fondove) jasno je prikazan na slici prikazanoj na početku lekcije.
Važno! Ovo je vrlo poučna ilustracija ponašanja većine “investitora” na berza! Gledajte, izvucite zaključke sami i nemojte biti kao ovi "investitori".
Na ovoj slici:
- svijetlozeleni grafikon je profitabilnost investitora koji su pasivno uložili svoja sredstva u prosječan fond (dionički indeks, indeksni uzajamni fond),
- a tamnozeleni histogram je novčani tokovi ulaz i izlaz unovčiti u fond od strane “aktivnih investitora”.
Pažnja! Obratite pozornost na ovo. “Investitori” su svoja sredstva ulagali u udjele uzajamnih fondova u pozadini njihovog značajnog rasta prije propasti i obrnuto, uz vrlo minimalnu vrijednost udjela uzajamnih fondova, ulagači su uspjeli prodati udjele i povući sredstva iz uzajamnih fondova.
Vidite da se najveći obujam ulaganja u udjele uzajamnih fondova (tamnozeleni histogram) dogodio neposredno prije velikog kolapsa udjela uzajamnih fondova i obrnuto, nakon što je vrijednost udjela uzajamnih fondova pala na minimum, dioničari su počeli užurbanu rasprodaju. jedinice uzajamnog fonda, fiksirajući svoje gubitke po negativnoj stopi.
Rezultat ovakvog grupnog ponašanja aktivnih ulagača u uzajamne fondove:
- prosječni prinos na jedinice uzajamnog fonda - +8.47% ,
- a prosječni "prihod" aktivnih "investitora" otišao je duboko u minus - do razine -22.26%.
A ovakvo ponašanje nesretnih ulagača nije karakteristično samo za američko investicijsko tržište; podaci o ulaganjima u Rusiju pokazuju isto.
Indeksni uzajamni fondoviu odnosu na upravljani zajednički fondovi, Rusija, 2005. - 2009. (5 godina)*
|
Indeksni uzajamni fondovi |
Upravljano |
Mješoviti |
|
|
Broj zajedničkih fondova |
|||
|
Broj zajedničkih fondova |
2 od 4 |
36 od 43 |
39 od 42 |
|
Broj zajedničkih fondova |
|||
|
Rezultati investicijskih fondova prema profitabilnosti |
|||
|
Najbolji rezultat |
(20,9% godišnje) |
(26,0% godišnje) |
(33,7% godišnje) |
|
Prosječan rezultat |
(20,1% godišnje) |
(14,1% godišnje) |
(10,6% godišnje) |
|
Najgori rezultat |
(19,3% godišnje) |
(3,0% godišnje) |
(-4,8% godišnje) |
*Premainvesticijski fondovi.ru – otvoreni uzajamni fondovi s NAV-om od preko 10 milijuna rubalja.
** MICEX indeks: +148,1% (19,9% godišnje), inflacija: +66,7% (10,8% godišnje)
***Ovaj uzorak je rusko tržište ulaganja u investicijske fondove pripremio S. Spirin i prikazao na svojim zatvorenim seminarima.
Uzorak je napravljen za tri grupe zajedničkih fondova:
- indeksni uzajamni fondovi
- upravljanih zajedničkih fondova i
- mješoviti zajednički fondovi.
Obratite pozornost na indeksne investicijske fondove:
- Raspon prinosa na indeksne investicijske fondove bio je vrlo mali.
- Nijedan od indeksnih uzajamnih fondova nije izgubio zbog inflacije.
- Dva od četiri indeksna uzajamna fonda nadmašila su MICEX indeks, dva indeksna uzajamna fonda izgubila su od indeksa.
- Ako je MICEX profitabilnost bila 19.9% godišnje, tada je najbolji indeksni uzajamni fond pokazao profitabilnost – 20.9% godišnje, a najlošiji indeks investicijskog fonda je 19,3% godišnje. To jest, postoji vrlo mali raspon povrata ulaganja.
Upravljani dionički uzajamni fondovi:
- 84% upravljanih zajedničkih fondova izgubilo je na MICEX indeksu.
- 35% upravljanih zajedničkih fondova uspjelo je izgubiti čak i zbog inflacije.
- Primijetite kako se disperzija povrata ulaganja povećala. Ako je najbolje upravljani zajednički fond pokazao rezultat bolji od indeksa, ali je najlošije upravljani zajednički fond pokazao rezultat od samo 3% godišnje.
- I naglasimo još jednom - 84% upravljanih sredstava izgubljeno je za tržište.
Mješoviti uzajamni fondovi:
- Ulaganje u mješovite investicijske fondove pokazalo je još lošije rezultate.
- Upravitelji mješovitih investicijskih fondova pričaju vam bajke da imaju slobodu manevra, da kad tržište padne mogu ući u obveznice, a kad tržište poraste mogu potpuno ući u dionice i time će pobijediti tržište! Ma kako je!!!
- Pogledajte rezultate. 27 od 42 mješovita investicijska fonda (one. 64%) uspjelo izgubiti čak i na inflaciji.
- Samo 3 mješovita investicijska fonda od 42 uspjela su pobijediti indeks MICEX.
- Tamo gdje se bez ozbiljnog rizika ulaganjem u indeksni investicijski fond moglo postići rezultate na razini MICEX indeksa, kod mješovitih investicijskih fondova najlošiji investicijski fond je tijekom 5 godina čak uspio izgubiti 22% sredstava uloženih u njega. !
Stoga, imajte na umu da čak i osoba poput Warrena Buffetta, koji nikada nije ulagao u indeksne uzajamne fondove, nije organizirao indeksne uzajamne fondove, unatoč tome, u odnosu na većinu ulagača ulagača (a mislim da većina onih koji čitaju ovaj materijal odnosi se posebno na ovu kategoriju investitora) piše sljedeće.
Warren Buffett o indeksnim fondovima:
- “Čak i investitor koji ne zna ništa o ulaganju može nadmašiti postignuća većine investicijskih profesionalaca,” ako povremeno ulažete u indeksne fondove. Ironično je, ali kada "glupi novac" prepozna svoja ograničenja, prestaje biti glup."
- "Za većinu investitora, kako institucionalnih tako i privatnih, Najbolji način posjedovanja vrijednosnih papira je sudjelovanje u indeksnim fondovima uz minimalne troškove. Oni koji krenu ovim putem vjerojatno će zaraditi veće povrate (nakon troškova i naknada) od velike većine investicijskih profesionalaca."
Pažnja. 99% ruskih društava za upravljanje uzajamnim fondovima sada uvjerava svoje klijente da je glavni zadatak društava za upravljanje pokušati pobijediti tržište aktivnim djelovanjem na tržištu i "kompetentnim" odabirom imovine za portfelj uzajamnih fondova. A 99% klijenata im, nažalost, vjeruje. Jer drugih informacija nemaju, a s TV ekrana i medijskih stranica zasuti su, blago rečeno, netočnim oglašavanjem, a ponegdje i dezinformacijama.
Indeksni investicijski fondovi izvorno su izmišljeni upravo kako bi se minimizirale naknade za upravljanje. John Bogle, “otac indeksnih fondova” koji je stvorio prvi indeksni fond 1975. godine, piše o provizija od 0,2%.
Usporedite s provizijom ruskih indeksnih investicijskih fondova. Ovi podaci prikazani su u tablici u prošloj lekciji. Kao što se može vidjeti iz ove tablice, minimalna provizija u ruskim indeksnim investicijskim fondovima je 2%, a maksimalna doseže nezamislivu vrijednost 7-8%!
Napominjemo da je riječ o investicijskim fondovima INDEX, tj. od upravitelja se ne traži nikakva “umjetnost upravljanja zajedničkim fondovima”. Samo trebate pažljivo osigurati da sastav uzajamnog fonda ponavlja sastav poznatog indeksa, bez odstupanja od njega više nego što to dopuštaju pravila.
Provizije od 6 - 8% godišnje (a ima dosta takvih indeksnih uzajamnih fondova) u biti znače da vaš novac ne radi za vas, već za upravitelje uzajamnog fonda. Društva za upravljanje dobivaju puno veći povrat na vaš novac nego vi (to je također dobro grafički ilustrirano u prethodnoj lekciji “Odabir uzajamnih fondova za portfeljna (pasivna) ulaganja”). Štoviše, za razliku od vas, nema rizika - upravitelji uzajamnih fondova dobit će svoje prihode bez obzira na to raste li indeks ili pada.
I ponavljam još jednom, u isto vrijeme sumnjam da većina ruskih dioničara indeksnih investicijskih fondova nema pojma ni o veličini provizija koje društvo za upravljanje uzima od njih, ni o tome što ovo komisije, na prijateljski način, treba biti.
Činjenica da američki investitori imaju priliku uložiti svoja sredstva u indeksne investicijske fondove s tako niskom provizijom i, sukladno tome, dobiti povrat svojih ulaganja blizu tržišta, bez pretjerivanja možemo reći, glavna je zasluga Johna Boglea .
Ako želite produbiti svoje znanje o indeksnim uzajamnim fondovima, savjetujem vam da pročitate Johna Boglea.
Nažalost, u Rusiji ovo ime još nije poznato previše investitora. Stoga sam vas odlučio ukratko upoznati s ovom doista legendarnom osobom.
John Bogle "Vodič za inteligentne investitore"
Evo nekoliko recenzija ove knjige s naslovnice:
- "Jeftini indeksni fond najbolja je opcija za veliku većinu ulagača. Moj mentor, Ben Graham, govorio je o tome prije mnogo godina, a sve što sam vidio samo potvrđuje da je bio u pravu. Zašto? John Bogle će vam reći o tome u ovoj knjizi."
Warren Buffett, predsjednik Berkshire Hathaway, Inc.
- "John Bogle obavlja važan posao, a ova je knjiga pravi dar čitateljima..."
Charles T. Munger, potpredsjednik, Berkshire Hathaway, Inc.
- "Svjesni vi toga ili ne, Wall Street je odlučan u namjeri da vam oduzme budućnost. Ako želite prestati financijski spletkari, ostavite sve sa strane i pročitajte ovu knjigu: vaša djeca, unuci i praunuci bit će vam zahvalni."
William Bernstein , investicijski savjetnik i pisac.
John Bogle "Uzajamni fondovi iz perspektive" zdrav razum(Novi imperativi za pametnog investitora)"
Citati iz knjige:
“Sasvim je moguće da je osobni cilj većine današnjih investitora sudjelovanje u intelektualnom natjecanju u ispravnosti predviđanja. tržišna vrijednost nekoliko mjeseci unaprijed. Međutim, društveni cilj ulaganja trebao bi biti pobjeda nad mračnim silama vremena i neznanja koje od nas skrivaju našu budućnost.”
“Čak i ako je budućnost nejasna, a procjena očekivanog prihoda se brzo mijenja, gledajte u budućnost s povjerenjem. Možda će nadolazeća zima biti duža i hladnija nego inače ili će doći suše i toplije ljeto. U svakom slučaju, dugoročno će gospodarstvo i financijska tržišta ostati stabilna i racionalna. Stoga nemojte dopustiti da vas kratkoročne fluktuacije, tržišna psihologija, lažne nade, strahovi i pohlepa spriječe u donošenju informiranih odluka o ulaganju.”
Izvadci iz recenzije ove knjige Sergeja Spirina (fintraining.livejournal.com/197646.html):
“Ovo je knjiga broj 2, koja bi trebala biti na polici svakog investitora (na prvom mjestu je ipak “Inteligentni investitor” Benjamina Grahama). A ovo je knjiga broj 1 za pasivne investitore, tj. za one koji su svjesno odlučili ne baviti se selekcijom na razini konkretnih pojedinačnih dionica.
Ovo nipošto nije samo još jedna knjiga reklamne prirode s argumentima o tome "kako je super stvar temelj." Naprotiv, veći dio knjige sastoji se od kritike statusa quo i nedostataka svojstvenih industriji. Unatoč tome što je knjigu napisao jedan od lidera u industriji investicijskih fondova, ovo je knjiga, između ostalog, o tome kako se fondovi, zapravo, bave prevarom investicijskog planktona za novac.
Je li sama industrija uzajamnih fondova velika prijevara? Naravno da nije. Ali unutar nje postoje mnogi pojedinačni predstavnici koji dobro odgovaraju ovom pojmu. Tko vam prodaje usluge niske kvalitete koristeći upitne metode, na rubu prijevare. Koji s vašim novcem zarađuju za sebe, a ne za vas. Bogleu je pošlo za rukom gotovo nemoguće - ostajući unutar sfere investicijskih fondova, a zapravo na poziciji jednog od njihovih čelnika, pokazati iznutra sve poroke postojećeg sustava.
Za mene osobno ova je knjiga zatvorila “prazne mrlje” koje su bile u mojoj percepciji područja investicijskih fondova. Mnoge stvari sam shvaćao intuitivno, ali da bih bio potpuno siguran nedostajali su mi dokumentarni dokazi o ispravnosti mog razumijevanja. Bogleova knjiga pruža ovo razumijevanje, ne samo na razini hipoteza, već s detaljnim dokazima o postavljenim tezama, kroz matematiku i statističke podatke.
…Ali unatoč... manji nedostaci, knjiga je izvanredna. Po mom mišljenju, mora se pročitati za sve u industriji. kolektivno ulaganje, a također se toplo preporučuje za čitanje potencijalnim ulagačima u investicijske fondove.”
Ovime završavamo naše razmatranje pitanja ulaganja u investicijske fondove.
Iz sljedećih materijala naučit ćete kako izgraditi svoj investicijski portfelj.
Vidimo se!
P.S. Ako materijal "Zašto je indeksni uzajamni fond glavni financijski instrument investicijskog portfelja pasivnog ulagača?" smatrate korisnim, kliknite gumb "Sviđa mi se" na početku članka i ostavite svoj komentar na kraju članka. Podijelite sa svojim prijateljima na društvenim mrežama. Bit će vam zahvalni.
Gdje umirovljenik treba uložiti svoj novac do kraja života u mirovini i kako ga ne izgubiti?Tajne manipulacije na Forex tržištu (FOREX)
Za ulagače početnike: Investicijski portfelj za mirovinsku štednju
Za početnika ulagača: Gdje uložiti novac tako da postoji jamstvo da ga nećete izgubiti?
Za ulagače početnike: Uravnotežite svoj investicijski portfelj
Za ulagača početnika: prihvatljiva razina rizika od gubitka novca uloženog u investicije
Za ulagače početnike: nekoliko praktičnih savjeta za trgovanje dionicama
Za ulagača početnika: Kako naučiti zaraditi trgujući dionicama?
Za investitora početnika: Kako uložiti novac u dionice?
Za investitora početnika: Što određuje cijenu dionica?
Za investitora početnika: Dionice kao financijski instrument ulaganja
Ulaganja u nekretnine
Za investitore početnike - Ulaganje u zlato
Ulaganja u robu
Ulagač početnik protiv špekulanata dionicama (aktivni trgovac)
Za ulagača početnika: financijski instrumenti s nefiksnim prihodom?
Za ulagača početnika – ulaganje u investicijske fondove? dio 3
Za ulagača početnika – ulaganje u investicijske fondove? dio 2
Za ulagača početnika – ulaganje u investicijske fondove?
Financijski instrumenti s fiksnim prihodom: obveznice
Financijski instrumenti s fiksnim prihodom: bankovni depozit (depozit)
Zašto su investitoru početniku potrebna osiguravajuća društva?
Za početnike: Kako uložiti novac u burzovni indeks
Za investitora početnika: Ekonomski pokazatelji
Život u mirovini: mirovinski fond ili nedržavni mirovinski fond?
Infrastruktura financijskog tržišta: osiguravajuća društva, nedržavni mirovinski fondovi, regulatori tržišta
Infrastruktura financijskog tržišta: Društva za upravljanje investicijama i depozitorij vrijednosnih papira
Infrastruktura financijskog tržišta: Burze i brokerska društva
Infrastruktura financijskog tržišta: Banke i bankovni depoziti za privatnog investitora
Ulaganja: Zakladno upravljanje
Izvedeni financijski instrumenti: opcijski ugovori (opcije) dio 2
Izvedeni financijski instrumenti: opcijski ugovori (opcije) dio 1
Izvedeni financijski instrumenti: terminski ugovori (futures) dio 2
Izvedeni financijski instrumenti: terminski ugovori (futures) dio 1
Derivati: terminski ugovori (forvardi)
Ulaganje novca: Kako procijeniti povrat ulaganja 3. dio
Ulaganje novca: Kako procijeniti povrat ulaganja 2. dio
Ulaganje novca: Kako procijeniti povrat ulaganja 1. dio
Tko su Forex trgovci i koja je njihova opasnost za investitore?
Oprez: Forex!
Kako smanjiti rizik ulaganja?
Financijske špekulacije ili investicije?
Kako pravilno upravljati svojom financijskom imovinom i obvezama?
John Clifton Bogle (8. svibnja 1929.) američki je poduzetnik. poznati investitor, osnivač i bivši generalni direktor Vanguard Group jedan je od najvećih zajedničkih fondova na svijetu. Autorica bestselera “Uzajamni fondovi sa zdravorazumskog gledišta. Novi imperativi za pametnog investitora."
John Bogle i njegov brat blizanac David rođeni su u Montclairu, New Jersey, SAD. Obitelj je patila od posljedica Velike depresije. Bogle je pohađao privatni internat Blair Academy uz punu stipendiju, diplomirao je na Sveučilištu Princeton 1951. i pohađao večernju i nedjeljnu nastavu na Sveučilištu Pennsylvania. diplomski rad Bogle" Gospodarska uloga investicijsko društvo“, u kojem je opisao principe rada novonastalih investicijskih fondova, utjecao je na cijelu industriju, promijenivši pristup ulaganju.
Nakon diplome, John Bogle se zaposlio u društvo za upravljanje Wellington Management Company, gdje je radio pod vodstvom svog osnivača Waltera L. Morgana.
Napravivši uspješnu karijeru u tvrtki, 1965. godine, u dobi od 35 godina, John Bogle postaje njezin izvršni potpredsjednik, no 1973. godine profitabilnost sredstava koje je Wellington apsorbirao uz Bogleovo odobrenje naglo je pala. Kao rezultat pada cijena dionica, ukupna imovina tvrtke smanjila se s 2,6 milijardi dolara na 2 milijarde dolara. U siječnju 1974. Bogle je otpušten.
Godine 1974. Bogle je osnovao The Vanguard Group. Pod njegovim vodstvom postala je druga najveći fond međusobna ulaganja u svijetu. Godine 1975., pod utjecajem rada Eugenea Fame, Burtona Malkiela i Paula Samuelsona, John Bogle osnovao je Vanguard 500 Index Fund kao prvi indeksni zajednički fond dostupan široj javnosti. Imovina fonda od 1975. do 2002. porasla je s 1,8 milijardi dolara na 600 milijardi dolara.
John Bogle je član upravnog odbora Akademije Blair i član savjetodavnog odbora Millstein Centra za korporativno upravljanje i učinak, Yale School of Management.
Bogle je također član upravnog odbora Nacionalnog ustavnog centra u Philadelphiji, muzeja posvećenog Ustavu SAD-a. Bio je predsjednik Upravnog odbora ovog fonda od 1999. do 2007. godine. 2007. izgubio je tu dužnost od predsjednika Georgea W. Busha.
knjige (2)
Bitka za dušu kapitalizma
U ovoj knjizi, John C. Bogle, legendarni investitor i osnivač drugog najvećeg svjetskog indeksa zajednički fond Vanguard nudi povijest transformacije američkog kapitalizma u posljednjim desetljećima. On pokazuje kako su promjene u upravljačkoj strukturi korporacija rezultirale time da njihova uprava prestaje brinuti o interesima vlasnika i počinje se baviti isključivo svojim interesima.
Idući dalje od jednostavnog kritiziranja postupaka izvršnih direktora, financijskih posrednika i odvjetnika, Bogle ističe važne reforme koje bi mogle dovesti do oživljavanja korporativne odgovornosti.
Da biste ispravno razumjeli trikove ulaganja, realnost tržišta i poslovnog svijeta, morat ćete potrošiti puno vremena. Naravno, ne možete bez knjiga. Ali što čitati i odakle početi? Novinari Yahooa! Finance su sastavile popis najboljih knjiga o investiranju.
"Metoda Petera Lyncha. Strategija i taktika pojedinačnog investitora, Peter Lynch
Ova će vas knjiga naučiti razmišljati u smislu tržišta i ulaganja, a možda čak i pisati o poslovanju. Peter Lynch bio je na čelu legendarnog fonda Fidelity Magellan tijekom njegova vrhunca zajednički fondovi. Lynch je postigao nevjerojatan uspjeh kupujući dionice vodećih kompanija u čije poslovanje nije nimalo sumnjao: na primjer, vidio je da su restorani Dunkin Donutsa uvijek krcati mušterijama - pa je kupio njihove dionice.
Lynch je također skovao izraze two-bagger i three-bagger (za imovinu čija se vrijednost udvostručuje, odnosno utrostručuje od trenutka kupnje). Knjiga je napisana jednostavnim jezikom i pun je smiješnih priča, pa čak i početnik investicijska sfera pročitat će ga bez poteškoća.
"Inteligentni investitor" Benjamina Grahama
“Inteligentni investitor” je referentna knjiga za svakog investitora. Napisao ju je Benjamin Graham, profesor na Sveučilištu Columbia i mentor velikog Warrena Buffetta. Unatoč činjenici da je knjiga stara oko 70 godina, Grahamovi savjeti aktualni su i danas – posebice na temu psiholoških pogrešaka investitora.
"Moj susjed je milijunaš" Thomasa Stanleya
"Eseji o investiranju, korporativnim financijama i upravljanju tvrtkom" Warrena Buffetta i Lawrencea Cunninghama
O Buffettu je napisano mnogo knjiga, ali ova je možda i najbolja – uostalom, napisao ju je sam Buffett. Sama knjiga zbirka je pisama dioničarima, ali sve te poruke zajedno postale su biblija za investitore.
"Uzajamni fondovi zdravog razuma" Johna Boglea
John Bogle je jednostavnim riječima izrazio ideju da aktivno ulaganje je gubitnički prijedlog, a jedina učinkovita strategija je ulaganje u jeftini, raznoliki uzajamni fond (na primjer, fond Vanguard 500 Index). Je li bio u pravu? Barem nisam pogriješio.
Warren Buffett nazvao je Boglea "herojem" svijeta ulaganja. Knjiga je poput svog autora: iskrena je i nema suvišnih riječi.
Diverzifikacija i rebalans portfelja, ponovno ulaganje dividende i porezno računovodstvo – a financijski vodič pretvara se u zanimljivu priču.
Pripremila Taya Aryanova
Kao što znamo, uvjerljivi i jasno formulirani argumenti Thomasa Painea pobijedili su. Američka revolucija rodila je Ustav SAD-a, koji i danas definira odgovornosti vlade, građana i društva. Nadahnut Payneovim radom, naslovio sam svoju knjigu iz 1999. godine Zdrav razum o uzajamnim fondovima i izazvao ulagače da se oslobode predrasuda i velikodušno razmišljaju izvan granica današnjice. U svojoj novoj knjizi ponovno koristim isti pristup.
Kad bih “samo dovoljnom broju ljudi mogao objasniti pravo stanje stvari i to temeljito, duboko i sveobuhvatno, onda bi nema sumnje da bi svi sve razumjeli i sve bi se riješilo”.
U knjizi Common Sense on Mutual Funds citiram riječi jednog od modernih novinara, Michaela Kellyja, koje su toliko u skladu s mojom idealističkom prirodom: “Vječni san (idealista) je da kad bi samo mogao objasniti pravo stanje stvari dovoljnom broju ljudi i to temeljito, duboko i sveobuhvatno, onda nema sumnje da bi svi sve razumjeli i sve bi se riješilo.” Ova knjiga je moj pokušaj da objasnim principe rada financijski sustav oni od vas koji su spremni slušati pažljivo, promišljeno i dovoljno smisleno da sve razumiju i riješe sve svoje probleme. Možda ne sve, naravno, ali barem - odgovorite na pitanja vezana uz osobno financijsko blagostanje.
Neki bi mogli reći da u uvjeravanju vas da dijelite moje stavove, kao osnivača Vanguarda 1974. i prvog svjetskog indeksnog zajedničkog fonda 1975., slijedim vlastiti interes. Naravno da jest! Ne zato što će me to učiniti bogatim (neću od toga zaraditi ni kune), već zato što će me principi na kojima je Vanguard osnovan prije mnogo godina (njegove vrijednosti, struktura i strategije) učiniti bogatim. vas.
U prvim godinama indeksnih fondova, moj glas je bio poput glasa koji plače u pustinji. Ali postupno su se počeli pojavljivati autoritativni i mudri ljudi iz čijih sam ideja crpio inspiraciju da ispunim svoju misiju. Mnogi od današnjih najuspješnijih investitora entuzijastični su pristaše koncepta indeksnih fondova, a pristup je naišao na gotovo jednoglasno odobravanje u akademskoj zajednici. Međutim, ne morate mi vjerovati na riječ. Poslušajte neovisne stručnjake koji nemaju drugog cilja osim prenijeti istinu o ulaganju. Naći ćete njihove izjave na kraju svakog poglavlja.
Na primjer, Paul Samuelson (dobitnik Nobelove nagrade i profesor ekonomije na MIT-u, kojemu sam posvetio ovu knjigu) je rekao: “Zahvaljujući Bogleovim idejama, mi milijuni štediša možemo za 20 godina postati predmet zavisti naših susjeda. Umjesto toga, nastavljamo mirno spavati, ne obraćajući pozornost na tako impresivne prilike.”
Drugi način da to izrazimo jest korištenje riječi himne Shakera: "To je dar biti jednostavan, to je dar biti slobodan, to je dar biti tamo gdje pripadaš." Koristeći ovaj pristup u odnosu na ulaganje, možemo formulirati pravilo: jednostavan ulaganje u indeksni fond oslobađa od gotovo svih nepotrebni troškovi vezano uz funkcioniranje financijskog sustava, a kao rezultat toga dobivate neku vrstu dar u obliku akumulirane štednje u obliku u kojem je mora biti, odnosno bez gubitaka.
Financijski sustav, nažalost, ne može dugo ostati nepromijenjen. No, različite vrste promjena investicijske klime ne znače da treba odustati od ostvarenja vlastitih interesa prilikom ulaganja. Ne morate sudjelovati u nikakvim skupim glupostima. Ako odlučite igrati pobjedničku igru, odnosno kupovati dionice i suzdržati se od samoporažavajućih pokušaja da pobijedite tržište, tada možete početi jednostavno: koristite zdrav razum, razumite sustav i investirajte samo u skladu s vlastitim načelima. Time ćete izbjeći gotovo sve nepotrebne troškove. Konačno, kakvu god zaradu tvrtka ostvarila u nadolazećim godinama (ovisno velikim dijelom o njihovoj uspješnosti na tržištima dionica i obveznica), vama je zajamčeno da posjedujete pravičan udio. Kad to shvatite, shvatit ćete da je sve određeno isključivo zdravim razumom.
Svojom knjigom “Uzajamni fondovi sa stanovišta zdravog razuma. Novi imperativi za pametnog ulagača” Američki financijer John Bogle otvorio je eru ulaganja.
Ime:“Uzajamni fondovi sa zdravorazumske točke gledišta. Novi imperativi za pametnog investitora"
John Bogle
Izdanje: Moskva, izdavač Alpina, 2002
Gospodin sreće
John Bogle je nedvojbeno vrlo sretan čovjek. Rođen je u imućnoj obitelji, ali pet mjeseci prije početka Velike depresije 1929., tijekom koje su njegovi roditelji bankrotirali. On i njegov brat blizanac morali su učiti u besplatnoj državnoj školi, ali su zbog izvrsnog uspjeha dobili stipendiju za školovanje u dobroj privatnoj školi. Nakon što je diplomirao na Princetonu (već bez brata), ušao je u službu jednog od prvih američkih uzajamnih fondova (uzajamni fondovi, u ruskoj verziji ovo je uzajamni investicijski fond) - Wellington Management Company. U roku od 20 godina dospio je do izvršnog potpredsjednika, bio je miljenik osnivača Wellingtona i trebao ga je zamijeniti na čelu tvrtke, no 1973. izvršio je nekoliko akvizicija drugih fondova, pokazao katastrofalne rezultate i dobio otkaz.
Ali opet sam imao sreće. Otvorio vlastitu tvrtku za upravljanje, The Vanguard Group. Otvorio sam ga baš na vrijeme - u tom trenutku je počeo bum uzajamnih fondova.
Bogato iskustvo
Prije ovog procvata, uzajamni fondovi bili su "tema" za prilično bogate Amerikance; nakon procvata postali su sudionici potrošačkog tržišta. financijsko tržište, gdje su, kao i prije, prosječni Amerikanci nosili novac u banku. Bilo je puno razloga za to - od gubitka konkurentnosti banaka (na kraju Vijetnamskog rata, banke su bile ograničene na 4-5% depozitne stope - a sve je to bilo uoči ere najveće inflacije u povijesti SAD-a) do stvarnog jačanja srednje klase (razdoblje od ranih 60-ih do sredine 80-ih bilo je doba najvećeg niska razina ekonomska nejednakost, kada su čak i radnici mogli priuštiti individualnu kuću).
Još 25 godina kasnije, The Vanguard Group postala je jedna od najvećih kompanija za upravljanje u Sjedinjenim Državama. A za svoj 70. rođendan, John Bogle je napisao ovu knjigu, koja je svoje ime upisala u “kuću slavnih” financijske industrije. Nikad se ne zna da u Americi ima menadžera, doduše onih najsretnijih, ali samo nekoliko ljudi koji su promijenili cijelu industriju.
Činjenica je da je prvi fond koji je Bogle pokrenuo bio indeksni fond – sastojao se od dionica koje su bile dio S&P500 indeksa. Bogle je za upravljanje indeksnim fondovima uzeo niži postotak od menadžera koji su obećali postići najbolje rezultate koristeći svoju profesionalnost - nije vam potrebna nikakva pamet da biste kupili dodatne dionice iz indeksa nakon priljeva novca klijenata. Razlika u tarifama bila je reda veličine: do ranih 2000-ih, upravljanje aktivnim fondom koštalo je 2% sredstava vlasnika udjela godišnje, pasivno (kako su ih zvali jer slijede indeks) - 0,1-0,2% godišnje.
Ispod ležećeg kamena...
Kao rezultat toga, John Bogle je napisao manifest. Manifest za buduću konačnu pobjedu pasivnog upravljanja. To je, naravno, moglo biti suptilnije - barem kao Marx i Engels sa svojim “Manifestom Komunističke partije” na 23 stranice - ali Bogle je napisao više od 500 stranica. Čovjek je ipak sažeo svojih 50 godina radnog iskustva.
Ako netko misli da nema strpljenja prevaliti pet tisuća stranica, neka pogleda poglavlje o Bogleu na Wikipediji, gdje postoji sažetak njegova načela, koja se sastoje od samo 8 točaka. Najznačajnija izjava Johna Boglea je da se novac koji plaćate aktivnim upraviteljima fondova ne vraća. Odnosno, “tu i tamo netko ponekad” može ostvariti prihod veći od naknade za upravljanje, ali to su kratka razdoblja i drugačiji su upravitelji, nema stalnih dobitnika i nemoguće je predvidjeti tko će imati sreće. Zašto onda oduzimati novac od investicija da bi plaćali bespomoćne menadžere.
Nakon objave manifesta, odmah su počele žestoke borbe između pristaša aktivnih i pasivnih ulaganja, u kojima su potonji dobili nadimak Bogleheads, odnosno "Bogleheads". Te rasprave, inače, traju do danas, ali rezultati bologgolova prilično su uvjerljivi. Godine 2002. S&P je počeo objavljivati svoju godišnju studiju SPIVA (S&P Indices Versus Active), u kojoj je procijenio koliko su aktivni fondovi uspjeli naspram pasivnih (naravno, na temelju njihovih indeksa). Rezultati istraživanja su sasvim jasni. Do sredine 2000-ih postala je uobičajena praksa da aktivni fondovi upućuju na izvedbu indeksa s kojim su se natjecali kada ocjenjuju svoju izvedbu. Ali najočitiji rezultat je, naravno, novac uložen u ove vrste fondova. Ako su 1999. ulaganja u indekse u SAD-u dosegla 100 milijardi dolara, a otvoreni aktivni fondovi prikupili 4,2 trilijuna dolara, onda su 2017. pobijedili, ali znatno manje uvjerljivo - 10 bilijuna dolara naspram 7 bilijuna dolara. 7 trilijuna dolara uključuje i otvorene indeksne fondove (kao što je Bogle kojim upravlja) i fondove kojima se trguje na burzi investicijski fondovi(, exchange traded fund), daljnji korak u razvoju ulaganja u indekse - indeksni fondovi, čijim se dionicama slobodno trguje na burzi i umjesto dionica jedne tvrtke možete odmah kupiti npr. ideju rasta dionica određene industrije.
Sada je Rusija, za sada, "zemlja neustrašivih aktivnih investitora". Malo je indeksnih fondova; ETF-ovi se tek pojavljuju. Rast ulaganja u indekse koči relativno malena veličina našeg tržišta (John Bogle je 1973. prikupio milijardu dolara za svoj prvi fond, čak i prije otvaranja - a kod nas je malo vjerojatno da će cijeli obujam pasivno upravljanih ulaganja u 2018. narastao do ove razine) i snažan otpor menadžera. Oskudni iznosi naknada za menadžere s malim količinama uloženog novca nisu u stanju poduprijeti nimalo jeftine hlače ruskih investicijskih menadžera (primjerice, sredinom 2000-ih, društvo za upravljanje Moskovske banke naplaćivalo je 5% po godine za upravljanje svojim indeksnim fondom.)
Ukratko, za one koji žele saznati više o alternativnim mogućnostima ulaganja i ne žele preplaćivati menadžere, vrijedi pročitati knjigu Johna Boglea. Pa, barem do stranice 370 - do ove točke bit će izrečeni svi glavni argumenti. Fond kojim se trguje na burzi koji ulaže dionička sredstva u dionice na temelju nekog principa (indeks, industrija ili država)