nastanak gubitaka ili manjka dobiti kao posljedica promjene tečaja i njegov utjecaj na očekivane prihode od prodaje proizvoda;

- translacijski (bilansni) rizik nastaje kada matično poduzeće ima podružnice ili podružnice u inozemstvu. Njegov izvor je moguća razlika između imovine i obveza poduzeća preračunatih u valute različitih zemalja. Pojavljuje se kada postoji potreba za općom procjenom uspješnosti poduzeća, uključujući podružnice u drugim zemljama; potreba izrade konsolidirane bilance; preračunavanje poreza u valuti zemlje sjedišta matične tvrtke.

- ekonomski rizik vjerojatnost promjena tečajeva koje nepovoljno utječu na ekonomski položaj poduzeća.

2. Kamatni rizici vjerojatnost gubitaka u slučaju promjene kamatnih stopa na financijska sredstva. Među njima su položajni, portfeljni, ekonomski itd.

- pozicijski rizik nastaje ako se kamata za korištenje kreditnih sredstava plaća po "promjenjivoj" stopi. Tvrtka koja je izdala kredit ili ima depozit kod banke s promjenjivom kamatnom stopom, gubit će ako kamatne stope padnu. Tvrtka koja je dobila zajam po "promjenjivoj" stopi, naprotiv, pretrpjet će gubitke ako kamatne stope porastu;

- rizik portfelja odražava učinak promjena kamatnih stopa na vrijednost financijske imovine kao što su dionice i obveznice. U ovom slučaju, utjecaj nije na pojedinačne vrste vrijednosnih papira, već na investicijski portfelj u cjelini. Povećanje kamatnih stopa na osnovna kreditna sredstva u pravilu smanjuje vrijednost portfelja i obrnuto;

- ekonomski (strukturni) kamatni rizik odnosi se na utjecaj promjena kamatnih stopa na ekonomski položaj poduzeća u cjelini.

3. Rizici portfelja prikazati utjecaj različitih makro- i mikroekonomskih čimbenika na imovinu poduzetnika ili investitora.

Portfelj imovine može se sastojati od dionica i obveznica poduzeća, državnih vrijednosnih papira, obveza na određeno vrijeme, gotovine, polica osiguranja, nekretnina itd. Pojedinačni čimbenici rizika mogu imati suprotne učinke na različite vrste imovine. Sastavljanjem portfelja različitih sredstava korištenjem određene tehnologije možete značajno smanjiti rizik i povećati profitabilnost. Takozvani uravnoteženi (tržišni) portfelj najmanje je podložan utjecaju faktora rizika, među kojima ima sustavnih i nesustavnih.

Interna klasifikacija financijskih rizika provodi prema čimbenicima rizika, tj. prema tržištu:

Kamatni rizici;

Valutni rizik;

Cjenovni (dionički) rizik.

4. Upravljanje rizikom. Financijski rizici kao predmet upravljanja

Upravljanje rizikom Ovo je sustav za upravljanje rizikom i financijskim odnosima koji nastaju u procesu tog upravljanja.

Upravljanje rizikom uključuje strategiju i taktiku upravljanja.

Strategija upravljanja smjer i način uporabe sredstava za postizanje cilja.

Taktika To su specifične metode i tehnike za postizanje cilja u određenim uvjetima. Zadaća taktike upravljanja je izbor optimalnog rješenja i najprikladnijih metoda i tehnika upravljanja u određenoj gospodarskoj situaciji.

Upravljanje rizicima kao sustav upravljanja sastoji se od dva podsustava:

Upravljani podsustav (kontrolni objekt);

Kontrolni podsustav (kontrolni subjekt).

Kontrolni objekt rizik, rizična ulaganja kapitala i ekonomski odnosi između poslovnih subjekata u procesu realizacije rizika.

Ti ekonomski odnosi uključuju odnose između osiguranika i osiguratelja, zajmoprimca i zajmodavca, između poduzetnika (ortaka, konkurenata) itd.

Predmet upravljanja onaj koji upravlja (financijski upravitelj). To je posebna skupina ljudi koji različitim tehnikama i metodama upravljačkog utjecaja ostvaruju svrhovito funkcioniranje objekta upravljanja.

Upravljanje rizikom obavlja određene funkcije. Postoje dvije vrste funkcija upravljanja rizikom:

Funkcije objekta upravljanja;

Funkcije subjekta upravljanja.

Funkcije kontrolnog objekta:

1. Organizacija rizika, rizična ulaganja kapitala.
2. Organizacija rada za smanjenje rizika.
3. Organizacija procesa osiguranja rizika.
4. Organizacija ekonomskih odnosa i veza između subjekata gospodarskog procesa.

Funkcije subjekta upravljanja:

1. Predviđanje razvoj budućih promjena u financijskom stanju objekta kao cjeline i njegovih različitih dijelova. Ovo je predviđanje određenog događaja.
2. Regulacija utjecaj na objekt upravljanja, kojim se postiže stanje stabilnosti ovog objekta u slučaju odstupanja od navedenih parametara. Uredba uglavnom obuhvaća tekuće mjere za otklanjanje nastalih odstupanja.
3. Organizacija udruženje ljudi koji zajednički provode program rizičnog ulaganja kapitala na temelju određenih pravila i procedura (stvaranje tijela upravljanja, izgradnja strukture upravljačkog aparata, uspostavljanje odnosa između odjela upravljanja, razvoj normi, standarda, metoda , itd.).
4. Koordinacija dosljednost rada svih dijelova sustava upravljanja rizicima, rukovodećeg osoblja i stručnjaka. Osigurava jedinstvo odnosa između objekta upravljanja, subjekta upravljanja, aparata upravljanja i pojedinog zaposlenika.
5. Stimulacija poticanje zainteresiranosti financijskih menadžera i drugih stručnjaka za rezultate njihova rada.
6. Kontrolirati provjera organizacije rada za smanjenje rizika. Kontrolom se prikupljaju podaci o stupnju provedbe predviđenog programa djelovanja, isplativosti rizičnih ulaganja kapitala, omjeru dobiti i rizika na temelju kojih se provode izmjene financijskih programa, organizaciji financijskog rada, te organizacija upravljanja rizicima. Kontrola uključuje analizu rezultata mjera za smanjenje rizika.

Kao sustav upravljanja, upravljanje rizikom uključuje sljedeće faze:

Proces razvoja ciljeva rizika i rizičnih kapitalnih ulaganja;

Određivanje vjerojatnosti događanja događaja;

Identifikacija stupnja i veličine rizika;

analiza okoliša;

Odabir strategije upravljanja rizikom;

Odabir tehnika upravljanja rizikom potrebnih za ovu strategiju i načina za njegovo smanjenje (tj. tehnike upravljanja rizikom);

Provedba ciljanog utjecaja na rizik.

Organizacija upravljanja rizicima je sustav mjera usmjerenih na racionalnu kombinaciju svih njegovih elemenata u jedinstvenoj tehnologiji procesa upravljanja rizicima.

5. Uvod u upravljanje financijskim rizicima

Rizik Ovaj:

Numerički mjerljiva mogućnost gubitka;

Vjerojatnost gubitaka, šteta; manjak prihoda i dobiti;

Neizvjesnost budućih financijskih rezultata;

Šansa za neki ishod, povoljan ili nepovoljan.

Financijski rizik uvijek je povezan s financijskim sredstvom.

Obilježja financijske imovine: profitabilnost i rizik (r(t)).

Povrat na financijsku imovinu To je godišnja kamatna stopa koja odražava povrat na kapital uložen u financijsku imovinu.

r(t) očekivani povrat.

Rizik se temelji na vjerojatnom povećanju tržišne vrijednosti aktivnosti i neizvjesnosti situacije kada se ono dogodi.

rjaPja(ver.doh)+ 10%0,3+ 20%0,200,2- 5%0,2

σ2 povratna disperzija

6. Metode procjene rizika

Između 1654. i 1760. razvijeni su svi alati koji se danas koriste u upravljanju rizikom u analizi odluka i izboru ponašanja, od strogo racionalnog pristupa teorije igara do teorije kaosa.

Godine 1875. otkrivena je regresija ili povratak na srednju vrijednost.

Godine 1852. G. Markovets je matematičkim metodama razvio teoriju portfelja.

1. Matematika

ička statistika2. Teorija vjerojatnosti3. Teorija igara 4. Ekstrapolacija, konstrukcija vremenskih nizova Izračun pojave slučaja (realizacija rizika) Dostupnost statistike o takvim slučajevima Dostupnost učestalosti parametara za takve slučajeve, funkcije distribucije vjerojatnosti Dostupnost rezultata provedbe i nerealizacije takvih slučajeva:

Dobici;

Gubici. Izrada retrospektivnih podataka o takvim slučajevima u razdoblju od 3-5 godina Izračun financijskih ulaganja i realizacija rizika Izračun vjerojatnosti ne-propasti Faktorska analiza, korelacija, regresija Teorija odlučivanja Teorija granične korisnosti Dostupnost predvidljivih podataka za razdoblje financijske transakcije Dostupnost numeričkih eksperimentalnih karakteristika koje potvrđuju uzročno-posljedične veze i njihov stupanj Klasificira odluku ovisno o već dostupnim informacijama prema određenom obrascu Dostupnost subjektivnih podataka za usporedbu korisnosti financijskog poslovanja, odustajanja ili izmjene istih Ostale metode procjene financijskih rizika Metode rangiranja stručnjaka Metode stabla događaja (odlučivanja) Povijesno-asocijativna interaktivna publicistika Dostupnost relevantnih rangova pouzdanih informacija od stručnjaka Podaci koji odražavaju slijed (alternativnost) realizacije rizika Uključivanje informacija je potrebno

Rizik inflacije - rizik da dohodak ostvaren kao posljedica visoke inflacije deprecira brže nego što raste (u smislu kupovne moći). Jedan od načina minimiziranja rizika inflacije je uključivanje u nadolazeće nominalne prihode od financijskih transakcija valuta preračunatih u nacionalnu valutu po važećem tečaju u trenutku namire financijske transakcije.

Sistemski rizik- rizik pogoršanja stanja (pada) bilo kojeg tržišta u cjelini. Nije povezan s određenim objektom ulaganja i predstavlja opći rizik za sva ulaganja na određenom tržištu (dionice, valuta, nekretnine itd.).

Ovaj rizik je da investitor neće moći vratiti uloženo bez značajnih gubitaka. Analiza sistemskog rizika svodi se na procjenu isplati li se baviti određenom vrstom imovine, primjerice dionicama, te je li bolje ulagati u drugu vrstu imovine, primjerice nekretnine. Selektivni rizik

- to je rizik od gubitaka ili izgubljene dobiti zbog pogrešnog izbora predmeta ulaganja na određenom tržištu, na primjer, pogrešnog izbora vrijednosnog papira od onih dostupnih na tržištu dionica prilikom formiranja portfelja vrijednosnih papira. Rizik likvidnosti

- rizik vezan uz mogućnost nastanka gubitaka pri prodaji investicijskog objekta zbog promjene ocjene njegove kvalitete, primjerice proizvoda, nekretnine (zemljišta, zgrade), sigurnosti i sl. Kreditni (poslovni) rizik

- rizik da zajmoprimac (dužnik) neće moći ispuniti svoje obveze. Primjer ove vrste rizika je odgoda otplate kredita ili zamrzavanje plaćanja obveznica. Regionalni rizik

povezana s gospodarskom situacijom pojedinih regija. To je posebno karakteristično za regije s jednim proizvodom, na primjer, za područja proizvodnje ugljena ili nafte, regije za proizvodnju kave ili pamuka, koje mogu doživjeti ozbiljne gospodarske poteškoće kao rezultat promjena tržišnih uvjeta (pad cijena) za glavni proizvod regije ili povećane konkurencije.Regionalni rizici mogu nastati u vezi s političkim i gospodarskim separatizmom pojedinih regija, kao iu vezi s općim depresivnim stanjem gospodarstva niza regija (pad proizvodnje, visoka nezaposlenost).

Rizik industrije povezana s određenim poduzećem kao objektom ulaganja. Uvelike proizlazi iz regionalnih i industrijskih rizika. Međutim, to ovisi o vrsti ponašanja i strategiji pojedinog poduzeća. Jedna razina rizika povezana je s konzervativnim tipom ponašanja poduzeća koje zauzima stabilan tržišni udio, ima stalne potrošače (klijentelu), visokokvalitetne proizvode i usluge te se pridržava ograničenih strategija rasta. Drugi stupanj rizika povezan je s agresivnim, novim, možda tek stvorenim poduzećem. Osim toga, rizik poduzeća uključuje i rizik prijevare: stvaranje lažnih tvrtki u svrhu prijevarnog privlačenja sredstava od investitora ili dioničkih društava za špekulativno igranje na kotacijama vrijednosnih papira.

Inovacijski rizik - to je rizik gubitaka povezan s činjenicom da se inovacija (na primjer, novi proizvod ili usluga, nova tehnologija), čiji razvoj može zahtijevati značajna sredstva, neće implementirati ili se neće isplatiti.

Selektivni rizici (latinski “selektio” - izbor, izbor) su rizik pogrešnog izbora vrste ulaganja kapitala, vrste vrijednosnih papira za ulaganje u usporedbi s drugim vrstama vrijednosnih papira pri formiranju investicijskog portfelja.

Rizik bankrota je opasnost koja proizlazi iz pogrešnog izbora ulaganja kapitala, potpunog gubitka vlastitog kapitala poduzetnika i njegove nemogućnosti podmirivanja obveza.

Financijski rizici skupine 3. Rizici povezani s oblikom organiziranja gospodarske djelatnosti uključuju:

unaprijed

Rizici prometa.

Rizici unaprijed nastaju pri sklapanju bilo kojeg ugovora ako se njime predviđa isporuka gotovih proizvoda uz novac kupca. Suština rizika je u tome što je tvrtka prodavatelj (nositelj rizika) prilikom proizvodnje (ili nabave) robe imala određene troškove koji u trenutku proizvodnje (ili nabave) nisu bili ničim pokriveni, tj. s pozicije bilance nositelja rizika mogu se zatvoriti samo s dobiti prethodnih razdoblja. Ukoliko tvrtka nema efektivno uspostavljen promet, snosi unaprijed rizike koji se izražavaju u formiranju skladišnih zaliha neprodane robe.

Rizik prometa - pretpostavlja pojavu nedostatka financijskih sredstava tijekom razdoblja redovitog prometa: s konstantnom stopom prodaje proizvoda, poduzeće može doživjeti obrt financijskih sredstava različitim stopama.

Rizik portfelja je vjerojatnost gubitka za pojedine vrste vrijednosnih papira, kao i za cijelu kategoriju kredita. Rizici portfelja dijele se na financijske rizike, rizike likvidnosti, sistemske i nesistemske rizike.

Rizik likvidnosti je sposobnost financijske imovine da se brzo pretvori u novac.

Sistemski rizik - povezan s promjenama cijena dionica, njihove profitabilnosti, trenutnim i očekivanim kamatama na obveznice, očekivanim dividendama i dodatnom dobiti uzrokovanom općim tržišnim fluktuacijama. Kombinira rizik promjene kamatnih stopa, rizik promjene općih tržišnih cijena i rizik inflacije i može se prilično točno predvidjeti, budući da je uska povezanost (korelacija) između tečaja burze i općeg stanja na tržištu redovito i dosta pouzdano bilježe razni burzovni indeksi.

Nesustavni rizik ne ovisi o stanju na tržištu i specifičan je za pojedino poduzeće ili banku. Može biti sektorski i financijski. Glavni čimbenici koji utječu na razinu nesustavnog portfeljnog rizika su dostupnost alternativnih područja primjene (ulaganja) financijskih sredstava, stanje na tržištu roba i dionica i drugi. Ukupnost sistemskih i nesistemskih rizika naziva se investicijski rizik.

Pogrešne procjene i pogreške menadžmenta (selektivni rizik).

Među unutarnjim čimbenicima rizika posebnu ulogu imaju pogrešne procjene menadžmenta i pogreške u procesu donošenja odluka, posebice kada je riječ o procjeni poslovnih izgleda, odabiru strategije za njegov razvoj, određivanju budućih vrsta proizvoda, razvoju inovacija, analizi tržišta itd. Trenutačno je pogrešan izbor obećavajućih rješenja u realnom sektoru gospodarstva za pokretanje određenih vrsta industrijskih proizvoda, uključujući korištene tehnologije, kompliciran zbog činjenice da utjecaj takvih čimbenika budućih rezultata kao što je skraćivanje životnog ciklusa proizvedenih dobara, ubrzane zamjene opreme i proizvodne tehnologije, značajno se produžava u uvjetima suvremene globalizacije. Pogreške i pogrešne procjene od strane menadžmenta mogu dovesti do gubitka prodajnog tržišta, smanjenih količina prodaje, povećanja troškova, smanjenja povrata ulaganja itd. Istovremeno, izbor rješenja koje odgovara budućoj gospodarskoj situaciji i rastućoj potražnji može dovesti do razvoja poslovanja, jačanja pozicije na tržištu te rasta prihoda i dobiti. Pogrešne procjene i pogreške menadžmenta pri upravljanju portfeljem vrijednosnih papira također mogu dovesti do neželjenih rezultata, dok kvalitetno upravljanje istim portfeljem može osigurati ili povećanje prihoda, barem na kratko vrijeme, ili postizanje prosječne tržišne razine povrata portfelja. Pogrešan izbor vrijednosnih papira pri formiranju investicijskog portfelja za ulaganje u usporedbi s drugim vrstama vrijednosnih papira može biti posljedica netočne procjene investicijskih kvaliteta vrijednosnih papira i njihovog međusobnog odnosa.

Uzimajući u obzir mogući gubitak rezultata u ovom ili onom obliku kao rezultat donošenja odluke koja ne odgovara budućem razvoju tržišnih uvjeta, pojavi nove opreme i tehnologije, govorimo o riziku pogrešnog izbora, ili selektivni rizik. Selektivni rizik obično se odnosi na nepovoljne posljedice odluke. Uprava također može pogriješiti prilikom donošenja određenih odluka. Na primjer, kašnjenje u lansiranju modernog inovativnog proizvoda može dovesti do toga da ga konkurenti ranije izbace i zauzmu odgovarajuće tržište. Pogrešne procjene u određivanju vremena kupnje ili prodaje vrijednosnih papira igraju važnu ulogu. Na primjer, kada su se u Rusiji tek stvarali čekovni investicijski fondovi, izdavatelji dionica koji su pravovremeno izdali dionice i uspjeli doći do faze stvaranja čekovnih fondova i formiranja svojih investicijskih portfelja mogli su osigurati uspješnu distribuciju svojih dionica. . Oni koji su kasnili imali su značajne poteškoće u prodaji svojih listova. Rizik povezan s kupnjom ili prodajom vrijednosnih papira u krivo vrijeme naziva se privremeni rizik.

Financijsko stanje poduzeća kao faktor rizika.

Analiza financijskog stanja poduzeća omogućuje nam da odredimo određenu skupinu čimbenika rizika generiranih stanjem financijske imovine poduzeća i izgledima za njegove promjene. Ti čimbenici mogu utjecati na moguće fluktuacije u budućim prihodima poduzeća u cjelini ili dovesti do njegovog stečaja i likvidacije. Analiza financijskog stanja poduzeća omogućuje nam da prosudimo svrsishodnost ulaganja kapitala u određeno poduzeće sa stajališta njegove financijske stabilnosti i mogućnosti dobivanja očekivanog prihoda. Ima važnu ulogu u procjeni izvedivosti davanja zajma sa stajališta kako povrata dodijeljenog kapitala zajmodavcu tako i plaćanja kamata za njegovo korištenje. Važni kriteriji za ocjenu financijskog stanja poduzeća su likvidnost imovine i solventnost, koji se razmatraju uzimajući u obzir dugoročne i kratkoročne izglede, kao i likvidnost samog poduzeća. Likvidnost imovine određena je stopom pretvaranja postojeće imovine u novac. Solventnost je određena sposobnošću otplate postojećeg duga vlastitim sredstvima i drugom financijskom imovinom. Procjene likvidnosti i solventnosti poduzeća mogu se dobiti na temelju analize financijskih izvještaja, kako posredno, na temelju podataka iz relevantnih stavki financijskih izvještaja, tako i korištenjem posebnih koeficijenata. O stupnju likvidnosti može se suditi prema vrijednosti koeficijenta pokrića, koji je omjer kratkotrajne imovine poduzeća i iznosa tekućih obveza, i koeficijenta apsolutne likvidnosti, koji karakterizira onaj dio kratkoročnih obveza poduzeća koji može isplatiti gotovo odmah. Za ove koeficijente postavljene su standardne vrijednosti, čije prekoračenje (ili smanjenje ispod njihove razine) ukazuje na moguće probleme poduzeća i povećani rizik ulaganja u njega. O nelikvidnosti se može suditi prema izvještajnim stavkama kao što su „Gubici“, „Krediti i posudbe neotplaćeni na vrijeme“ itd., kao i prema raspoloživosti sredstava na tekućem računu.

Dugoročno gledano, omjer vlasničkog i dužničkog kapitala igra važnu ulogu jer karakterizira financijsku stabilnost poduzeća u budućnosti. Uz detaljniju analizu financijskog stanja poduzeća, ovaj se omjer može mjeriti pomoću određenog specifičnog sustava koeficijenata. Među njima možemo primijetiti koeficijent koncentracije vlasničkog kapitala, koji je omjer vlasničkog kapitala u ukupnom iznosu predujmljenih sredstava (što je veći, tj. bliži jedinici, to je poduzeće stabilnije, to je manja ovisnost o o vjerovnicima), njegov inverz je ovisnost financijskog koeficijenta o vanjskim izvorima ili koeficijent strukture dugoročnih ulaganja, koji karakterizira udio dugotrajne imovine poduzeća financiran od strane vanjskih investitora itd.

Pri analizi financijskog stanja treba uzeti u obzir ne samo navedene koeficijente, već i određene odnose između pokazatelja koji karakteriziraju aktivnosti predmetnog poduzeća. Jedan od najpoznatijih u ovom području je model faktorske analize tvrtke DuPont, koji predstavlja povrat na kapital kao umnožak povrata na predujmljeni kapital i koeficijent financijske ovisnosti, koji karakterizira omjer iznosa vlastitog i posuđenog kapitala. kapitala na volumen temeljnog kapitala. Na temelju analize ovih čimbenika i njihovih sastavnica donose se zaključci o rizicima ulaganja u tvrtku ili kreditiranja iste.

Pri analizi mogućnosti bankrota identificiraju se i određeni sustavi čimbenika koji na nju utječu. Dakle, prema poznatom modelu E. Altmana, takvi faktori uključuju: omjer vlastitog radnog kapitala prema ukupnom iznosu imovine, omjer zadržane dobiti prema ukupnom iznosu imovine, omjer zarade prije oporezivanja i kamate na iznos imovine, omjer tržišne vrijednosti redovnih i povlaštenih dionica i bilančne vrijednosti posuđenog kapitala, omjer prihoda od prodaje i ukupne imovine. Ti se faktori koriste za ocjenu posebnog indeksa na temelju kojeg se izrađuju prognoze vjerojatnosti mogućeg bankrota. Omjeri identificirani pri analizi financijskog stanja često nisu izravni čimbenici rizika, ali nam omogućuju da prosudimo određene probleme u financijskom položaju poduzeća, što može dovesti do neželjenih fluktuacija u njegovim prihodima, uključujući one koje povlače njegovu likvidaciju. Navedeni koeficijenti koji karakteriziraju financijsko stanje, u pravilu, predstavljaju omjer odgovarajućih apsolutnih pokazatelja koji karakteriziraju aktivnosti poduzeća: iznosa vlastitog i posuđenog kapitala, iznosa kratkoročnog duga, iznosa zadržane dobiti, iznos dobiti prije oporezivanja i kamata, ukupni iznos imovine i sl. Naime, ovi pokazatelji praktički djeluju kao oblik izražavanja faktora rizika u ovom slučaju. Upravljanje takvim čimbenicima svodi se na upravljanje odgovarajućim apsolutnim pokazateljima. Svaki od koeficijenata uzima u obzir samo one čimbenike rizika koji su prikazani u njegovom brojniku ili nazivniku, te svakako nije potpun i općenit opis čimbenika rizika određenih financijskim stanjem poduzeća. Ovi čimbenici uzrokuju fluktuacije u njegovom dohotku, a time i fluktuacije u dohotku onih vlasnika koji ulažu svoj kapital u njegovu imovinu.

Čimbenici određeni financijskim stanjem poduzeća mogu dovesti do fluktuacija u prihodima poduzeća ispod određene razine, kao i do takvih promjena u strukturi njegove imovine da poduzeće neće moći otplaćivati ​​svoje kratkoročne i dugoročne obveze i na njih plaćati kamate. U tom smislu ovi čimbenici uzrokuju kreditne rizike. Čimbenici koji karakteriziraju financijsko stanje poduzeća mogu dovesti do stečaja i likvidacije poduzeća te stvoriti rizik bankrota.

Čimbenici koji određuju rizik promjene vrijednosti nekretnine.

Kada se analiziraju fluktuacije vrijednosti imovine, mogu se uočiti čimbenici koji dovode do njenog gubitka ili gubitka ili, obrnuto, čiji utjecaj dovodi do njenog povećanja. Među njima, na razini poduzeća, razlikuju se unutarnji i vanjski čimbenici. Vanjski čimbenici koji dovode do djelomičnog ili potpunog gubitka imovine uključuju prirodne pojave i katastrofe uzrokovane ljudskim djelovanjem, što uključuje požare, poplave, potrese, vulkanske erupcije i druge slične pojave koje mogu dovesti do djelomičnog ili potpunog gubitka imovine kada se dogode. Trenutno su ti čimbenici sve više globalne prirode. Dovoljno je prisjetiti se vulkanske erupcije na Islandu i povremenih poplava u srednjoeuropskim zemljama. Važnu ulogu među vanjskim čimbenicima koji određuju fluktuacije vrijednosti imovine imaju tržišni čimbenici, koji mogu dovesti do djelomične ili potpune amortizacije imovine, primjerice trošak zaliha određene vrste robe, strojeva, strojeva i oprema, zemljište i druge nekretnine; postojeće pakete vrijednosnih papira u slučaju naglog pogoršanja tržišnih uvjeta na tržištima i pada tržišnih cijena odgovarajuće imovine. Uz povoljne promjene tržišnih uvjeta i porast cijena, vrijednost imovine može porasti. To se uglavnom odnosi na portfelje vrijednosnih papira i nekretnina, au puno manjoj mjeri na trošak strojeva i opreme.

Postoje vanjski čimbenici koji utječu na vrijednost imovine, a koji su određeni aktivnostima ljudi. Među njima su krađe, štrajkovi, vandalizam i druge pojave i procesi čiji su rezultati uočeni tijekom međuetničkih sukoba i protuvladinih prosvjeda u Europi ili u zemljama Afrike i Azije. Postoji rizik od fizičkog gubitka imovine. Posebnost ovih čimbenika rizika je u tome što, ako se nepovoljno realiziraju, dolazi do gubitka ili smanjenja vrijednosti postojeće imovine, što zauzvrat može zahtijevati dodatne buduće troškove za obnovu izgubljene imovine, tj. dovesti do smanjenja dobiti koja ostaje na raspolaganju poduzeću.

Interni čimbenici koji određuju vrijednost imovine poduzeća uključuju napore uprave da upravlja troškom kapitala, osiguravanje imidža i reputacijske konkurentske prednosti koje dovode do povećanja tržišne vrijednosti poduzeća; izdavanje konkurentnih proizvoda. Utjecaj ovih čimbenika dovodi kako do povećanja tako i do smanjenja vrijednosti nekretnine, što predstavlja rizik promjene vrijednosti nekretnine. U užem smislu govore o rizik od gubitka imovine. Osiguranju podliježe onaj dio koji je prvenstveno uzrokovan slučajnim prirodnim, umjetnim čimbenicima ili nezgodama koje dovode do gubitka imovine, kao i gubitak imovine u nesrećama u zračnom, automobilskom i drugim vrstama prometa.

Zaključak

Popis čimbenika rizika prikazan u ovom poglavlju opće je prirode, te je u procesu analize rizika konkretnog poslovnog objekta u realnom gospodarstvu potrebno istaknuti upravo one čimbenike koji su značajni ili imaju najznačajniji utjecaj. o budućim rezultatima dotičnog poslovanja. Identifikacija i opravdanost čimbenika rizika predstavlja prvu fazu pripreme i opravdanosti procjene rizika i organizacije upravljanja rizicima.

Bitna značajka internih čimbenika rizika je da menadžeri ili vlasnici poduzeća mogu izravno utjecati na njih, mijenjajući njihov utjecaj u smjeru koji im odgovara. Da biste to učinili, možete koristiti različite metode, na primjer, povećanje tehnološke ili tehničke pouzdanosti opreme ili prevladavanje sukoba u radnoj snazi. Specifičnost vanjskih čimbenika rizika je u tome što menadžeri ili vlasnici poduzeća u tijeku svoje djelatnosti mogu te čimbenike uzeti u obzir pri obrazloženju svojih odluka. Mogu se ili zaštititi od njihovih negativnih učinaka, ili koristiti povoljne trendove u njihovim promjenama za vlastite potrebe. Ali obično ne utječu izravno na njih.

• Za više informacija o motivima i čimbenicima stečaja, kao io modelima koji se koriste u procjeni mogućnosti bankrota, pogledajte: Brigham K).. Gapepski L. Financijski menadžment. Cijeli tečaj: u 2 sveska: trans. iz engleskog St. Petersburg: Ekonomska škola, 1998. T. 2. P. 476-516.

Selektivni rizik je rizik pogrešnog odabira vrijednosnih papira za ulaganje u odnosu na druge vrste vrijednosnih papira prilikom formiranja portfelja. Ovaj rizik povezan je s pogrešnom procjenom investicijske kvalitete vrijednosnih papira.

Vremenski rizik je rizik izdavanja, kupnje ili prodaje vrijednosnih papira u pogrešno vrijeme, što neizbježno povlači za sobom gubitke.

Postoje i općenitiji obrasci u razvoju

visoke i pune burze, na primjer, sezonske fluktuacije (vrijednosni papiri trgovačkih, poljoprivrednih i drugih sezonskih poduzeća), cikličke fluktuacije (kretanje tečaja vrijednosnih papira u različitim fazama ciklusa makroekonomske reprodukcije).

Rizik zakonskih promjena je rizik koji može dovesti, primjerice, do potrebe za preregistracijom izdanja i izazvati značajne troškove i gubitke za izdavatelja i investitora. Izdavanje vrijednosnih papira može biti nevažeće; pravni status posrednika u transakcijama vrijednosnim papirima može se nepovoljno promijeniti itd.

Rizik likvidnosti je rizik vezan uz mogućnost nastanka gubitaka pri prodaji vrijednosnih papira zbog promjena u procjeni njihove kvalitete. Sada je jedan od najčešćih na ruskom tržištu.

Poslovni kreditni rizik je rizik da izdavatelj dužničkih vrijednosnih papira neće moći platiti kamate i/ili glavnicu.

Rizik inflacije je rizik da uz visoku inflaciju prihodi koje ulagači ostvaruju od vrijednosnih papira depreciraju u smislu stvarne kupovne moći brže nego što rastu, ulagač trpi stvarne gubitke. U svjetskoj praksi odavno je uočeno da visoka razina inflacije uništava tržište vrijednosnih papira, iako je razvijeno dosta načina za smanjenje rizika od inflacije. AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA

Kamatni rizik je rizik gubitaka koje investitori mogu pretrpjeti uslijed promjena tržišnih kamatnih stopa. Kao što je poznato, porast tržišnih kamatnih stopa dovodi do pada tržišne vrijednosti vrijednosnih papira, a posebice obveznica s fiksnom kamatnom stopom. Kad kamatna stopa poraste, također može započeti masivno "odbacivanje" vrijednosnih papira izdanih po nižim (fiksnim) kamatnim stopama i prema uvjetima izdanja koje je izdavatelj prijevremeno prihvatio.

Kamatni rizik snosi ulagač koji je svoja sredstva uložio u srednjoročne i dugoročne vrijednosne papire s fiksnom kamatnom stopom uz trenutno povećanje prosječne tržišne kamatne stope u odnosu na fiksnu razinu (tj. ulagač bi mogao dobiti povećanje u prihodu zbog povećanja kamatne stope, ali ne može osloboditi svoja sredstva uložena pod gore navedenim uvjetima).

Kamatni rizik snosi izdavatelj koji izdaje srednjoročne i dugoročne vrijednosne papire s fiksnom kamatnom stopom uz trenutno smanjenje prosječne tržišne kamatne stope u usporedbi s fiksnom razinom (tj. izdavatelj bi mogao privući sredstva s tržišta po nižoj cijeni kamatna stopa, ali je već povezana s uvjetima za izdavanje vrijednosnih papira).

U inflacijskom gospodarstvu s brzo rastućim kamatnim stopama, ova vrsta rizika također je važna za kratkoročne vrijednosne papire.

Rizik poziva je rizik gubitka za ulagača u slučaju da izdavatelj opozove obveznice na poziv zbog viška fiksne razine kamata na njih iznad trenutne tržišne kamatne stope.

Političke, društvene, ekonomske itd. rizici - ulaganje u vrijednosne papire poduzeća pod jurisdikcijom zemalja s nestabilnom socijalnom i gospodarskom situacijom, s neprijateljskim odnosima s državom čiji je ulagač rezident. Konkretno, politički rizik je rizik financijskih gubitaka zbog promjena u političkom sustavu, odnosa političkih snaga u društvu i političke nestabilnosti.

Regionalni rizik je rizik posebno karakterističan za jednoproizvodna područja. Tako su početkom 80-ih gospodarstva Teksasa i Oklahome (proizvodnja plina i nafte) doživjela poteškoće zbog pada cijena nafte i plina. Nekoliko najvećih regionalnih banaka bankrotiralo je. Naravno, investitori koji su svoja sredstva uložili u vrijednosne papire gospodarstva ovih regija pretrpjeli su značajne gubitke.

Tijekom krize moći mogu se pojaviti regionalni rizici vezani uz politički i ekonomski separatizam pojedinih regija. Visoka razina regionalnih rizika povezana je i s depresivnim stanjem gospodarstva u nizu regija.

Industrijski rizik je rizik povezan sa specifičnostima pojedinih gospodarskih grana. Iz perspektive ove vrste rizika, sve industrije mogu se podijeliti na one podložne cikličkim fluktuacijama, one koje umiru, one koje stabilno posluju i one koje brzo rastu.

Rizici djelatnosti očituju se u promjenama kvalitete ulaganja i tržišne vrijednosti vrijednosnih papira te pripadajućim gubicima ulagatelja, ovisno o pripadnosti industrije određenoj vrsti i ispravnosti procjene ulagača o tom faktoru.

Rizik poduzeća (financijski i nefinancijski) je rizik sličan industrijskom riziku iu velikoj mjeri proizlazi iz njega. Istovremeno, tip ponašanja poduzeća daje svoj doprinos promjenama rizika. To može biti konzervativno poduzeće koje ne slijedi strategiju širenja, univerzalizacije i preferira, nakon što je zauzela jednu ili više niša na tržištu, dobiti sve koristi od maksimalne specijalizacije svog rada, visokokvalitetnih proizvoda (usluga) i stabilna klijentela. Različiti stupanj rizika bit će svojstven vrijednosnicama agresivnog poduzeća, možda onog koje je upravo stvoreno. I konačno, ponašanje poduzeća može biti obilježeno umjerenošću, dopuštajući kombinaciju agresivnog i konzervativnog ponašanja.

Rizik poduzeća je od velike važnosti na ruskom tržištu dionica (mnoga poduzeća su neprofitabilna, među izdavateljima postoji veliki udio novih poduzeća, od kojih 60-80% obično ne preživi). Rizik poduzeća uključuje i rizik prijevare (stvaranje lažnih poduzeća, poduzeća za prijevarno prikupljanje sredstava od javnosti, dionička društva za špekulativne bikovske igre).

Valutni rizik je rizik povezan s ulaganjima u vrijednosne papire u stranoj valuti zbog promjene tečaja stranih valuta.

Kapitalni rizik je rizik značajnog pogoršanja kvalitete portfelja vrijednosnih papira, što dovodi do potrebe za velikim otpisom gubitaka i, kao rezultat toga, do značajnih gubitaka te može utjecati na kapital banke, uzrokujući potrebu nadopuniti ga izdavanjem novih vrijednosnih papira.

Rizik isporuke je rizik neispunjenja obveze prodavatelja da pravodobno isporuči vrijednosne papire. Ovaj rizik je posebno velik kod špekulativnih transakcija vrijednosnim papirima na temelju kratkih prodaja (prodavač prodaje vrijednosni papir kojeg nema na zalihi i koji će tek kupiti u trenutku isporuke). Rizik se također može materijalizirati zbog tehničkih razloga (nesavršenost depozitarne i klirinške mreže).

Operativni rizik je rizik od gubitaka koji proizlaze iz kvarova u radu računalnih sustava za obradu informacija vezanih uz vrijednosne papire, loše kvalitete rada tehničkog osoblja, prekršaja u tehnologiji transakcija vrijednosnim papirima, računalnih prijevara i sl.