Үнэт цаасны зах зээлд оролцогч хэн бэ. Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид. Үнэт цаасны зах зээлийн дэд бүтэц

ЛЕКЦ 2

Зах зээлд оролцогчид үнэт цаас

1. RZB оролцогчдын үндсэн бүлгүүд.

2.Мэргэжлийн RCB оролцогчид.

3. Байгууллагын хөрөнгө оруулагчид.

1.Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын үндсэн бүлгүүд

1.1.РЗБ-ын зохицуулалт, хяналтын төрийн үндсэн байгууллага Оросын Холбооны Улсбайна холбооны үйлчилгээсанхүүгийн зах зээлд - FFMS (хуучнаар FCSM).

1.2 Үнэт цаас гаргагчид нь хуулийн этгээдэсхүл үнэт цаас гаргадаг төрийн болон нутгийн өөрөө удирдах ёсны байгууллага хөрөнгө оруулагчдын өмнө өөрийн нэрийн өмнөөс гаргасан үнэт цаасаар гэрчлэгдсэн эрхийг хэрэгжүүлэх үүрэг хүлээнэ.

1.3.Хөрөнгө оруулагч гэдэг нь үнэт цаас эзэмшигч хувь хүн, хуулийн этгээдийг хэлнэ.

1.4.Мэргэжлийн оролцогчид нь хуулиар тогтоосон үнэт цаасны зах зээлийн үйл ажиллагааг хангадаг мэргэшсэн санхүүгийн байгууллага юм.

1.5.Өөрийгөө зохицуулах байгууллагыг үйл ажиллагааныхаа дагуу үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогчид байгуулж удирдан чиглүүлдэг. (нээх)

2. Мэргэжлийн RZB оролцогчид

Тэдний төрөл, үйл ажиллагааны мөн чанарыг авч үзье.

2.1.Зуучлалын үйл ажиллагаа нь комиссын төлөөлөгч, өмгөөлөгчөөр үнэт цаастай гүйлгээ хийхийг хэлнэ.

Хэрэв брокер үнэт цаасыг өөрийн нэрийн өмнөөс, харин үйлчлүүлэгчийн зардлаар худалдаж авсан бол брокер нь комиссын төлөөлөгчийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Хэрэв брокер нь үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс болон зардлаар үнэт цаас худалдаж авсан бол энэ тохиолдолд тэрээр өмгөөлөгчийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Брокерын орлого бол комисс юм.

2.2. Дилерийн үйл ажиллагаа нь үнэт цаас худалдах, худалдан авах гүйлгээг өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар гүйцэтгэхийг хэлнэ.

Дилерүүд үнэт цаас худалдах, худалдан авах үнийн зөрүүгээр орлого олдог.

2.3. Үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагаа гэдэг нь хуулийн этгээд гэрээний хугацаанд ашиглуулахаар шилжүүлсэн санхүүгийн хөрөнгийг өөрийн нэрийн өмнөөс болон тохиролцсон хөлсөөр итгэмжлэн удирдах ажлыг гүйцэтгэхийг хэлнэ.

2.4. Клирингийн үйл ажиллагаа - биржийн арилжаанд оролцогчдын хооронд харилцан төлбөр тооцоог зохион байгуулах.

2.5. Үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх үйл ажиллагаа нь үнэт цаас эзэмшигчдийн талаарх мэдээллийг цуглуулах, боловсруулах, хадгалах, хангах явдал юм.

2.6. Кастодигийн үйл ажиллагаа гэдэг нь үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, нягтлан бодох бүртгэлийн үйлчилгээ үзүүлэх явдал юм.

2.7. RZB дээр худалдаа зохион байгуулах үйл ажиллагаа нь дүгнэлт гаргах үйлчилгээ юм худалдааны хэлцэлзах зээлд оролцогчдын хооронд. Худалдааны зохион байгуулагчдын хувьд ажиллах боломжтой хөрөнгийн биржүүдболон компьютерийн худалдааны системүүд.

Үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогчоор элсэхийн тулд байгууллагууд магадлан итгэмжлэл авч, тусгай зөвшөөрөл, мэргэшсэн мэргэжилтэн, мэргэжлийн туршлага, өөгүй нэр хүнд, их хэмжээний өөрийн хөрөнгө гэх мэт тодорхой шаардлагыг хангасан байх ёстой. (нээх)

3. Байгууллагын хөрөнгө оруулагчид

Судалгаанаас харахад онд хөгжингүй орнуудхувь хүн, байгууллагын мөнгөн хөрөнгийг дараахь байдлаар шилжүүлж байна: төв банкаар дамжуулан - 5%, арилжааны банкаар дамжуулан - 35%, бусад байгууллагын хөрөнгө оруулагчаар дамжуулан - 60%;

Хөгжиж буй орнуудад зураг тэс өөр байна: дамжуулан банкны системСанхүүгийн 90% нь бусад институцийн хөрөнгө оруулагчдын системээр дамждаг - 10%.

Олон улсын практикт банкны салбарын эзлэх хувийг бууруулж, хөрөнгө оруулалтын зах зээлд санхүүгийн эх үүсвэрийн хуваарилалтад бусад институциональ хөрөнгө оруулагчдын эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх хандлага ажиглагдаж байна.

Орос улсад институцийн хөрөнгө оруулагчид нь банкууд, даатгалын компаниуд, NPFs, хамтын нийгэмлэг юм хөрөнгө оруулалтын сангууд.

3.1.Банк нь дүрэм журмын дагуу хөрөнгийн зах зээлд үйл ажиллагаа явуулах эрхгүй боловч хөрөнгө оруулалтын сан, компани байгуулах, Засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлд брокер, дилерийн үйл ажиллагаа эрхлэх эрхтэй.

3.2.Даатгалын компаниуд даатгалын нөөцийнхөө тодорхой хэсгийг тогтвортой, ашигтай, төлбөрийн баталгааг хангах санхүүгийн найдвартай хэрэгсэлд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Даатгалын компаниудын хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны гол объектууд нь засгийн газрын үнэт цаас, банкны өндөр найдвартай хадгаламж, валютын үнэ цэнэ, үл хөдлөх хөрөнгө, цэнхэр чиптэй хувьцаа гэх мэт.

3.3. Төрийн бус тэтгэврийн сангууд тэтгэврийг хуримтлуулах, төлөхийн зэрэгцээ өндөр найдвартай хөрөнгөд хүлээн авсан хөрөнгийг урт хугацааны хөрөнгө оруулалтад оруулдаг. Тэтгэврийн хөрөнгийг байршуулах ажлыг менежментийн компани гүйцэтгэдэг бөгөөд тусгай зөвшөөрөл авах ёстой.

AT өнгөрсөн жилХамтын хөрөнгө оруулагчид гэж нэрлэгддэг хүмүүс Орост гарч ирэв.

3.4. Хамтын хөрөнгө оруулагч гэдэг нь жижиг хөрөнгө оруулагчдаас хөрөнгө хуримтлуулж, хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө, түүний дотор хөрөнгө оруулалт хийдэг төрөлжсөн санхүүгийн байгууллага юм. томоохон хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд . Үүнд:

3.4.1.Хамтын хөрөнгө оруулалтын анхны байгууллага орчин үеийн Оросхөрөнгө оруулалтын санг шалгах. CHIF-ууд их хэмжээний хувьчлалын явцад гарч ирж, томоохон багцын хөрөнгө оруулагчид болсон. Тэд 32% -ийг төвлөрүүлжээ нийт тоохувьчлалыг шалгаж, хувьчлагдсан аж ахуйн нэгжүүдийн 10 хувийг эзэмшиж, хувьцаат хөрөнгө оруулалтын сан болгон өөрчилсөн.

3.4.2.Хувьцаат хөрөнгө оруулалтын сан нь нээлттэй хувьцаат компани бөгөөд үйл ажиллагааны онцгой зүйл нь хөрөнгө оруулалтын объектод хөрөнгө оруулах явдал юм.

3.4.3.1996 оноос хойш ОХУ-ын хөрөнгийн зах зээл дээр хамтын хөрөнгө оруулалтын шинэ институциуд-хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд (PIFs) үйл ажиллагаа явуулж байна. Холбооны одоогийн хууль тогтоомжийн дагуу хөрөнгө оруулалтын сан нь түүнд шилжүүлсэн эд хөрөнгийн тусдаа багц юм итгэлцлийн удирдлагасангийн хувьцаа эзэмшигчид болон тус сангийн үйл ажиллагааны явцад олж авсан эд хөрөнгө. Хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг мэргэшсэн мэргэжилтэн удирддаг Менежментийн компани.

Хамтын сангийн онцлог нь дараах байдалтай байна.

а) хамтын санд нэгдэх нь түүний хувьцааг худалдан авах замаар явагддаг;

б) хөрөнгийг нэгтгэх үед шимтгэлийг хувь хүнгүй болгож, хөрөнгө оруулалтын эрсдэл, орлогыг дунджаар тооцдог;

в) хөрөнгө оруулалтын хувьцаа эзэмшигч нь сан, түүний эд хөрөнгийг (ТБ) удирдахад оролцох эрхгүй.

d) PIF нь хуулийн этгээд биш.

д) эд хөрөнгийг итгэмжлэгдсэн удирдлагад шилжүүлэх нь түүнийг өмчлөх эрхийг итгэмжлэгдсэн этгээдэд шилжүүлэхэд хүргэхгүй;

е) хамтын сангийн зорилго нь тухайн сангийн хөрөнгийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх, харин урсгал орлогыг авахгүй байх явдал юм. Үнийн өсөлт нь ногдол ашиг хэлбэрээр хуваарилагдахгүй; хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанаас авсан хүүг капиталжуулах;

ж) хувьцаа эзэмшигчид хөрөнгө оруулалтын хувьцааг худалдах, худалдан авах үнийн зөрүү хэлбэрээр орлого олж авах;

з) Хамтын хөрөнгө оруулалтын сангууд эзэмшигчдийнхээ хүсэлтээр хувьцааг зах зээлийн (үнийн санал) үнээр эргүүлэн авах үүрэгтэй.

и) үнэт цаасны томоохон блокуудтай үйл ажиллагаа явуулах удирдлагын зардлыг бууруулах, tk. нэг менежментийн компани хэд хэдэн хамтын санг нэгэн зэрэг удирдах боломжтой. Энэ нь удирдлагын зардал болон үнэт цаасны гүйлгээг хэмнэх боломжийг танд олгоно.

и) нэг МК-ын хүрээнд өөр өөр хөрөнгө оруулалтын стратеги бүхий сангаас санд шилжихэд олсон орлогоос татвар төлөхгүйгээр хялбар байдаг;

к) сангууд төрийн байгууллагуудын хатуу хяналтан дор ажиллаж, үйл ажиллагааныхаа талаархи бүрэн мэдээллийг тогтмол нийтлэх;

л) олон тооны сан нь өндөр өрсөлдөөнт орчныг бүрдүүлдэг бөгөөд энэ нь тэдний ажлын үр ашгийг нэмэгдүүлэх, үйлчилгээний үнэ буурахад хүргэдэг.

3.4.4.Сүүлийн үед Орос улсад хамтын хөрөнгө оруулалтын шинэ төрөл бий болсон - нийтлэг банкны менежментийн сангууд (BMF). Эдгээр нь хамтын сангуудтай адил боловч арилжааны банкууд үүсгэн удирддаг.

Хамтын сангаас ялгаатай нь тэдний үйл ажиллагааг FFMS биш, харин Төв банк зохицуулдаг нь тэдэнд тодорхой давуу талыг өгдөг. Жишээлбэл, OFBU нь фьючерс, опцион зэрэг үнэт цаасанд хөрөнгө оруулахыг зөвшөөрдөг. Энэ нь эрсдэлийг даатгаж, баталгаатай орлого олох боломжийг олгоно.

3.4.5.Хамтын хөрөнгө оруулалтын байгууллагын өөр нэг байгууллага нь зээлийн хоршоо юм. Зээлийн хоршоо гэдэг нь хамтын мөнгөн санг бий болгох, түүгээрээ холбооны гишүүдийн хэрэгцээнд зээл олгох зорилгоор хувь хүмүүсийн сайн дурын өөрөө удирдах ёсны нэгдэл юм. Зээлийн хоршоо нь хуулийн этгээдийн статустай хоршооны байгууллага юм.

Үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн хүмүүс үйлчилж, гарч ирж буй асуудлыг шийдвэрлэхгүйгээр үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй юм. AT холбооны хууль"Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" нь "Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид нь хуулийн этгээд, түүний дотор зээлийн байгууллага, түүнчлэн иргэд ( хувь хүмүүс), үнэт цаасны зах зээлд дараах үйл ажиллагаа эрхлэх боломжтой бизнес эрхлэгчээр бүртгүүлсэн: • зуучлалын;

дилерийн үйл ажиллагаа;

Үнэт цаасны удирдлагын үйл ажиллагаа;

клирингийн үйл ажиллагаа;

хадгаламжийн үйл ажиллагаа;

Үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх үйл ажиллагаа;

Үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулах үйл ажиллагаа.

Тэдний үйл ажиллагаа нь үнэ тогтоох, мэдээлэл түгээх үйл явцыг хангадаг нарийн төвөгтэй компьютерийн технологийг ашиглахыг шаарддаг. AT орчин үеийн нөхцөлүнэт цаасны зах зээлийн мэргэжилтнүүдийн тусгай сургалт, үүнд эдийн засгийн болон техникийн ерөнхий, түүнчлэн зах зээл дээр үүссэн хурц нөхцөл байдлыг харгалзан сэтгэл зүйн хувьд шаардлагатай. Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжилтнүүдийн үйл ажиллагаанд туршлага, зөн совин маш чухал байдаг.

Үнэт цаасны зах зээлийн гол мэргэжилтнүүд нь:

1) брокер (гүйлгээ хийх зуучлагч, тэдгээрт өөрсдөө оролцдоггүй);

2) дилерүүд (өөрийн хөрөнгөөр ​​гүйлгээнд оролцох зуучлагчид);

3) менежерүүд (итгэлцлийн удирдлагад шилжүүлсэн үнэт цаасыг захиран зарцуулдаг хүмүүс);

4) клирингийн төвүүд (харилцан хүлээх үүргийг тодорхойлох байгууллага);

5) хадгаламжийн газар (үнэт цаас хадгалах үйлчилгээ үзүүлэх);

6) бүртгэгч (үнэт цаасны бүртгэл хөтлөх);

7) үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулагч (үнэт цаастай хэлцэл хийх ажлыг хөнгөвчлөх үйлчилгээ үзүүлэх);

8) ажилчид (үнэт цаасны зах зээлийн коньюнктурын мэргэжилтнүүд

Эдгээр мэргэжилтнүүдийн зэрэгцээ үнэт цаасны зах зээлд банкны ажилтнууд, хөрөнгө оруулалтын сангийн ажилтнууд, түүнчлэн төрийн албан хаагчид, хуульчид үйлчилдэг. санхүүгийн зах зээлхууль боловсруулах, хяналт тавих.

Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч бүрийн үйл ажиллагааг илүү нарийвчлан авч үзье.

1. Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн гол оролцогчдын нэг нь брокер юм. Брокер нь үнэт цаастай иргэний эрх зүйн гүйлгээг комиссын болон комиссын гэрээ, түүнчлэн ийм хэлцлийн итгэмжлэлийн үндсэн дээр ажилладаг өмгөөлөгч, комиссын төлөөлөгчөөр гүйцэтгэдэг. Брокерын гүйлгээг зөвхөн бусад брокеруудад шилжүүлэхийг зөвшөөрнө (гэрээнд заасан бол).

Хувь хүн, байгууллага аль аль нь брокерийн үүрэг гүйцэтгэж болно. Хөрөнгийн зах зээлд брокерийн мэргэжлийн үйл ажиллагаа нь тогтоосон журмаар авсан тусгай зөвшөөрлийн үндсэн дээр явагддаг. Брокер энэ лицензийг орон нутгаас авдаг санхүүгийн эрх мэдэлтнүүд. Үнэт цаасны зах зээлд брокерийн үйл ажиллагааг бусад үйл ажиллагаатай хослуулахыг хуулиар зөвшөөрсөн.

Үнэт цаасны зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулахын тулд брокер, брокерийн байгууллага нь дараахь мэргэшлийн шаардлагыг хангасан байна.

Мэргэшлийн гэрчилгээтэй мэргэжилтэнтэй байх;

Тогтсон доод хэмжээтэй байх өөрийн хөрөнгөхөрөнгө оруулагчдын өмнө хариуцлага хүлээхэд зайлшгүй шаардлагатай;

Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээг үнэн зөв, бүрэн тусгасан нягтлан бодох бүртгэл, тайлагналын системтэй байх. Үйлчлүүлэгчийн захиалгыг үнэнчээр гүйцэтгэх нь брокерын үүрэг юм.

Тэрээр үйлчлүүлэгчдийн эрх ашгийг нэгдүгээрт тавьж, хүлээн авсан дарааллаар нь биелүүлэх ёстой. Брокер болон үйлчлүүлэгч хоёр гэрээ хэлэлцээрийн үндсэн дээр харилцаагаа байгуулдаг. Энэ тохиолдолд комиссын гэрээ болон комиссын гэрээг хоёуланг нь ашиглаж болно. Хэрэв агентлагийн гэрээ байгуулагдсан бол энэ нь брокер нь үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс, үйлчлүүлэгчийн зардлаар ажиллах болно, өөрөөр хэлбэл үйлчлүүлэгч нь хийсэн гүйлгээний тал бөгөөд гүйлгээний гүйцэтгэлийг хариуцна гэсэн үг юм. . Үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс хийсэн гүйлгээг бүх тохиолдолд брокерын өөрийнх нь ул мөртэй (хэрэв тэр тэдэнтэй харьцаж байгаа бол) харьцуулбал нэн тэргүүнд гүйцэтгэх ёстой. Хэрэв брокер нь үйлчлүүлэгчийн захиалгыг үйлчлүүлэгчийн хувьд хамгийн таатай нөхцлөөр биелүүлэхэд саад болох сонирхол байгаа бол брокер ийм ашиг сонирхол байгаа талаар нэн даруй мэдэгдэх үүрэгтэй. Хэрэв комиссын гэрээг илүүд үздэг бол гүйлгээ хийхдээ брокер нь өөрийн нэрийн өмнөөс ажилладаг боловч үйлчлүүлэгчийн ашиг сонирхол, түүний зардлаар ажилладаг. Энэ тохиолдолд брокер нь хэлцлийн тал болж, түүний гүйцэтгэлийг хариуцна. комиссын төлөөлөгчийн үүрэг гүйцэтгэж, брокер хадгалж болно бэлэн мөнгөүнэт цаасанд хөрөнгө оруулахаар төлөвлөж буй буюу борлуулсны үр дүнд хүлээн авсан харилцагчийн үлдэгдлийн бус дансанд байршуулж, харилцагчид буцааж өгөх хүртэл (гэрээний нөхцлийн дагуу) ашиглах. Эдгээр хөрөнгийг ашигласнаас олсон ашгийн нэг хэсэг нь брокерын мэдэлд үлдсэн хэсэг нь гэрээний дагуу үйлчлүүлэгчид шилждэг. Брокерын үйл ажиллагаатай холбоотой үйлчлүүлэгчид учирсан бүх хохирлыг ОХУ-ын иргэний хууль тогтоомжид заасан журмаар брокер нөхөн төлнө. Одоо байгаа хууль тогтоомжийн дагуу үйлчлүүлэгч гэрээгээ биелүүлэхээс өмнө хийх эрхтэй нэг талынүйл ажиллагааг нь зогсоох.

Брокерын хэлцэл хийсэн тухай албан ёсны мэдэгдлийг үйлчлүүлэгчид шилжүүлсэн нь комисс, комиссын гэрээний гүйцэтгэл гэж тооцогддог. Дүрмээр бол брокер нь хийсэн хэлцлийг бүртгэж, өмчлөлийн өөрчлөлтийг хянадаг - хувьцаа эзэмшигчдийн бүртгэлд шаардлагатай өөрчлөлтийг цаг тухайд нь оруулах.

Брокер үндсэн орлогыг гүйлгээний дүнгээс авдаг шимтгэлээс авдаг. Тиймээс брокерын үүрэг бол үйлчлүүлэгчидтэй байх явдал бөгөөд тэдний дунд байх болно

үнэт цаас нийлүүлэгчид болон тэдгээрийн худалдан авагчид, түр хугацаагаар үнэгүй бэлэн мөнгө эзэмшигчид.

Тиймээс, брокерийн үйл ажиллагааг илүү нарийвчлан авч үзсэний дараа бид брокерын үйл ажиллагааг явуулахад чиглүүлдэг хэд хэдэн дүрмийг боловсруулж болно.

Үйлчлүүлэгч нь брокерийн компанитай гэрээ байгуулдаг бөгөөд үүнд үнэт цаасыг хаанаас (хөрөнгийн бирж эсвэл биржээс гадуурх зах зээл дээр) худалдаж авах зэрэг бүх төрлийн зааварчилгааг заасан байдаг;

Брокер нь үйлчлүүлэгчийн тогтоосон хэмжээгээр үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд ихэвчлэн түүний хүлээн авсан зааврын дагуу үнэт цаас сонгох эрхийг хадгалдаг;

Үйлчлүүлэгч нь брокерт итгэмжлэгдсэн бүх гүйлгээг зогсоох тушаал өгч болно;

Захиалга гүйцэтгэсний дараа брокер нь гэрээнд заасан хугацаанд үйлчлүүлэгчид мэдэгдэж, үнэт цаас худалдсанаас хүлээн авсан хөрөнгийг түүнд шилжүүлэх үүрэгтэй (хорооны хураамж хассан);

Гүйлгээг зуучлагч тусгай дэвтэрт бүртгүүлсэн байх ёстой бөгөөд үйлчлүүлэгч түүнээс хуулбар авахыг шаардах эрхтэй.

Брокерын пүүс болон үйлчлүүлэгчийн хоорондын харилцаа нь хүмүүсээр дамжуулан талуудын харилцан үйлчлэлийг хамардаг хариуцлагатайхэлцэл хийснийхээ төлөө. Бүх гэрээ хэлцэл нь анх амаар хийгдсэн байсан ч бичгээр хийгдсэн бөгөөд хууль ёсны хүчин төгөлдөр байна. Брокерын пүүс үйлчлүүлэгчдийнхээ захиалгыг хүлээн авахдаа тодорхой баталгаа шаарддаг, ялангуяа үйлчлүүлэгч худалдан авагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Гүйлгээний нийт дүнгийн вексель, зуучлагчийн дансанд хийсэн гүйлгээний 25-100%-ийн барьцаа, брокерт нээсэн харилцах, зуучлагчид олгосон даатгалын бодлогыг баталгаа болгож болно. Брокерын пүүс нь харилцагч талдаа өгсөн баталгааны талаар үйлчлүүлэгчдээ мэдэгдэх ёстой. Үүний зэрэгцээ, брокерийн компани нь үйлчлүүлэгчийг зээлээр хангаж, өөрийн зардлаар үйл ажиллагаа явуулж, түүний оролцоотойгоор хийсэн гүйлгээтэй холбоотой бүх эрсдлийг хариуцдаг байж магадгүй юм. Энэ тохиолдолд түүний орлогод зөвхөн шимтгэл, зээлийн хүү төдийгүй эрсдэлийн шимтгэл орно. Гэсэн хэдий ч, энэ тохиолдолд брокерийн пүүс нь цэвэр зуучлалын чиг үүргээс хальж, үйл ажиллагааныхаа мөн чанарт дилерийн компаниудад ханддаг.

2. Дилерүүд эдгээр үнэт цаасыг худалдан авах, (эсвэл) худалдах үүрэгтэйгээр өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар тодорхой үнэт цаасыг худалдан авах, (эсвэл) худалдах үнийг нийтэд зарлах замаар үнэт цаас худалдах, худалдан авах гүйлгээг хийдэг.

ийм үйл ажиллагаа явуулж буй этгээдийн зарласан үнэ. Зөвхөн арилжааны байгууллага болох хуулийн этгээд л дилер байж болно.

Дилерийн орлого нь худалдах, худалдан авах үнийн зөрүүгээс бүрддэг. Тиймээс дилер нь өөрчлөгдөж буй зах зээлийн нөхцөл байдлыг байнга хянаж, анхааралдаа авах ёстой. Энэ нь ихэвчлэн тодорхой төрлийн үнэт цаасаар мэргэшсэн байдаг ч томоохон байгууллагууд үнэт цаасны зах зээлд бүхэлдээ үйлчилж болно.

Дилер нь зах зээлийн операторын үүргийг гүйцэтгэж, худалдах, худалдан авах үнэ, худалдаж авсан болон (эсвэл) худалдсан үнэт цаасны доод ба дээд хэмжээ, түүнчлэн зарласан үнэ хүчинтэй байх хугацааг зарладаг.

Тиймээс дилерүүд нь ижил брокерууд боловч тэднээс ялгаатай нь тэд хэлцэл хийхдээ хөрөнгөө хөрөнгө оруулдаг. Үүнийг дараах жишээгээр тайлбарлаж болно.

Казань хотын захирагчийн алба 1000 рублийн бонд гаргах замаар хотын зээлийг гаргахаар шийдсэн гэж үзье. Бондын борлуулалтын хувьд хотын захирагчийн алба өөрийн гэсэн аппаратгүй тул дилерийн компаниудад хандахаар шийддэг. Дээрээс нь их хотын зээлийг олгох нь ойлгомжтой их хэмжээний мөнгө- хэдэн зуун тэрбум рубль.

Ийм зээл олгохдоо зөвхөн томоохон пүүсүүд дилерийн үүрэг гүйцэтгэдэг (жишээлбэл, арилжааны банкууд). Энэхүү зуучлалын механизм нь дараах байдалтай байж болно: хотын захирагчийн алба дилерүүдэд 1000 рублийн бондыг тодорхой хөнгөлөлттэй үнээр (хөнгөлөлт), жишээлбэл, 950 рубль, өөрөөр хэлбэл нэрлэсэн үнээс 50 рублиэр зардаг. Дилерүүд бондын борлуулалтыг баталгаажуулдаг, тэдгээрийн зардал, үйл ажиллагааны ашиг нь нэрлэсэн үнээс 50 рублийн хөнгөлөлттэй байх ёстой (ийм үйл ажиллагааг хямдралтай худалдаа гэж нэрлэдэг). Үнэт цаастай гүйлгээ хийх чиглэлээр мэргэшсэн дилерүүдийг хязгаарлагдмал хариуцлагатай дилер гэж нэрлэдэг: үнэт цаасыг худалдах, худалдан авах явцад тэдний эрсдэл нь үнэт цаас гаргагч болон хөрөнгө оруулагчдаас бага байдаг (энэ нь богино хугацаанд оршин тогтнодог). Үнэт цаасны зах зээлд дилерүүд дараахь үндсэн чиг үүргийг гүйцэтгэдэг.

Үнэт цаас гаргах, түүний хувь хэмжээ, чанарын талаар мэдээлэл өгөх;

Тэд үйлчлүүлэгчдэд зориулсан захиалгыг гүйцэтгэх төлөөлөгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг (заримдаа энэ зорилгоор брокеруудыг оролцуулдаг);

Үнэт цаасны зах зээлийн байдалд хяналт тавих; худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа буурсан тохиолдолд (худалдагч, худалдан авагч байхгүйгээс) дилерүүд үнэт цаасны үнийг тэнцүүлэх шаардлагатай үйл ажиллагааг өөрийн зардлаар гүйцэтгэдэг;

Үнэт цаасны зах зээлийн хөгжилд түлхэц өгч, худалдан авагч, худалдагчдыг нэгтгэх (зах зээлийн хурдасгуурын үүрэг гүйцэтгэх).

Үнэт цаасны зах зээл дэх дилерүүдийн үйлдэл нь брокеруудын үйлдлээс илүү амбицтай байдаг. Дилерийн пүүсүүд их хэмжээний хөрөнгийг эзэмшдэг бөгөөд тэд хүлээн авсан шимтгэл, оруулсан хөрөнгийн өгөөжөөр хуримтлуулдаг. Дилерийн пүүсүүд нь брокерийн пүүсээс ч илүү мэргэжлийн холбоодын үйл ажиллагаанд оролцож, үндэсний болон олон улсын мэдээллийн системд холбогдсон байх ёстой.

3.Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын нэг нь тухайн байгууллагын эрх зүйн хэлбэрээс үл хамааран, гэхдээ үнэт цаасны удирдлагын үйл ажиллагаа эрхлэх төрийн тусгай зөвшөөрөлтэй менежментийн компани байж болно.

Менежерүүд үнэт цаастай гүйлгээ хийх эрхийг (үйлчлүүлэгчийн ашиг сонирхлын үүднээс) өөрийн нэрийн өмнөөс болон тогтоосон хугацаанд хураамж авдаг. Итгэлцлийн менежментийн хувьд үнэт цаасанд хөрөнгө оруулахад зориулагдсан хөрөнгийг шилжүүлж болно. Менежер нь хуулийн этгээд эсвэл хувиараа бизнес эрхлэгч байж болно.

Үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагаанд дараахь зүйлс орно.

өмчлөгчөөс нь тухайн компанид шилжүүлсэн үнэт цаасны удирдлага;

Үнэт цаасанд ашигтай хөрөнгө оруулалт хийх зорилготой үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийг удирдахад;

Компаниудын үнэт цаасны зах зээл дэх үйл ажиллагааны явцад хүлээн авсан үнэт цаас, мөнгөн хөрөнгийн менежмент.

Үнэт цаасыг удирдах журам, менежерийн эрх, үүргийг ОХУ-ын хууль тогтоомж, гэрээгээр тогтоодог. Хэрэв менежерүүдийн үйл ажиллагаа нь үйлчлүүлэгчдэдээ хохирол учруулсан бол менежерүүд хохирлыг нөхөн төлөх үүрэгтэй.

Менежментийн компаниудын үйл ажиллагаа, үнэт цаасны зах зээл дэх үйл ажиллагааны эдийн засгийн утга учир нь мэргэжлийн ур чадвараараа брокер, дилерийн үйл ажиллагаатай харьцуулахад үйлчлүүлэгчдийн үнэт цаасны менежментээс илүү сайн үр дүнг өгдөг; хөрөнгийн зах зээл дээрх гүйлгээний үйлчилгээний зардал бага

үйл ажиллагааны цар хүрээний улмаас kah; олон зах зээл, өөр өөр улс орнуудад нэгэн зэрэг ажилласнаар үйл ажиллагааны үр ашиг.

Манай улс дахь менежментийн компаниуд, тэдгээрийн үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагааг "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны хуулийн дагуу хөгжүүлэх ёстой.

4. Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь түүнийг нэг өмчлөгчөөс нөгөөд шилжүүлэх, өмчлөх эрхийг бүртгэгч, хадгаламжийн байгууллагад дахин бүртгүүлэхээс гадна эдгээр үнэт цаасны мөнгийг худалдан авагчаас худалдагч руу эсрэгээр шилжүүлэх замаар дагалддаг. . Хэрэв бид нэг удаагийн эсвэл цөөн тооны гүйлгээний тухай ярьж байгаа бол бусад бараа борлуулах гүйлгээний нэгэн адил тэдгээрийн төлбөр тооцоог ердийн аргаар хийдэг. Гэсэн хэдий ч биржийн арилжаа хэлбэрээр эсвэл компьютерийн арилжааны системд суурилсан үнэт цаасны зах зээлд гүйлгээ, арилжаанд оролцогчдын тоо маш их байгаа нь үнэт цаасны төлбөр тооцооны үйл ажиллагааг тодорхой хэсэгт хуваахад бодитойгоор хүргэсэн. үүнтэй холбоотой эдгээр суурин газруудад мэргэшсэн байгууллагуудын - төлбөр тооцоо, клиринг.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллагууд төлбөр тооцоо, клирингийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг бөгөөд үүнд:

Төлбөр тооцооны болон клирингийн байгууллагын гишүүдийн (зарим тохиолдолд болон бусад оролцогчдын) хооронд төлбөр тооцооны гүйлгээ хийх хувьцааны зах зээл);

Оффсетийн хэрэгжилт харилцан шаардлагатөлбөр тооцооны оролцогчдын хооронд, эсвэл клиринг;

Энэ байгууллагын үйлчилдэг зах дээр хийгдсэн гүйлгээний талаарх мэдээллийг цуглуулах, нэгтгэх, тохируулах;

Төлбөр тооцооны хуваарь боловсруулах, өөрөөр хэлбэл. төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллагад мөнгө, холбогдох мэдээлэл, баримт бичгийг хүлээн авах хатуу хугацааг тогтоох;

Үнэт цаасны (эсвэл бусад үндсэн хөрөнгийн) хөдөлгөөнийг хянах солилцооны гүйлгээ) гэрээний гүйцэтгэлийн үр дүнд;

Бирж дээр байгуулсан гэрээний гүйцэтгэлийг баталгаажуулах;

Хийсэн тооцооны нягтлан бодох бүртгэл, баримт бичгийн бүртгэл;

бусад үйл ажиллагаа.

"Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" хуульд клирингийн үйл ажиллагаа гэж харилцан хүлээх үүрэг (үнэт цаастай хийсэн гүйлгээний талаарх мэдээллийг цуглуулах, нэгтгэх, засварлах, тэдгээрийн нягтлан бодох бүртгэлийн баримт бичгийг бүрдүүлэх), үнэт цаас нийлүүлэх, тэдгээрийн төлбөр тооцоо хийх үйл ажиллагааг хэлнэ гэж тодорхойлсон байдаг. .

Үнэт цаасны гүйлгээний төлбөр тооцоо хийхтэй холбогдуулан үнэт цаасны клиринг хийж буй байгууллагууд харилцан үүрэг хариуцлага тодорхойлохдоо бэлтгэсэн баримт бичгийг гүйцэтгэлд хүлээн авдаг. нягтлан бодох бүртгэлийн баримт бичигтөлбөр тооцоо хийгдсэн үнэт цаасны зах зээлд оролцогчтой байгуулсан гэрээний үндсэн дээр.

Практикт эдгээр байгууллагууд нь Клирингийн төв, Клирингийн төв, Клирингийн төв, Суурин төв. Хамгийн ерөнхий утгаараа төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага нь банкны төрлийн мэргэшсэн байгууллага юм төлбөр тооцооны үйлчилгээзохион байгуулалттай үнэт цаасны зах зээлд оролцогч. Үүний гол зорилго нь:

Зах зээлд оролцогчдын төлбөр тооцооны үйлчилгээний зардлыг хамгийн их хэмжээгээр бууруулах;

Тооцооллын хугацааг багасгах;

Доошоо хамгийн бага түвшинтооцоонд тохиолдох бүх төрлийн эрсдэл.

Үнэт цаастай гүйлгээ хийхгүй байх эрсдэлийг бууруулах зорилгоор төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллага нь тусгай сан бүрдүүлэх үүрэгтэй. Хамгийн бага хэмжээтөлбөр тооцоо, тооцооны байгууллагуудын тусгай сангуудыг байгуулав Холбооны комисс-тай тохиролцон үнэт цаасны зах зээлд төв банкОросын Холбооны Улс.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага нь ихэвчлэн ижил байдаг эрх зүйн хэлбэрүүдарилжааны банкуудын хувьд, гэхдээ ихэвчлэн - хаалттай хувьцаат компанийн хэлбэрээр, тусгай зөвшөөрөлтэй байх ёстой Төв банкхолбогдох үнэт цаасны зах зээлд бүх төрлийн төлбөр тооцооны гүйлгээний үйлчилгээ үзүүлэх эрхийг улс.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага нь аль ч хөрөнгийн бирж болон хэд хэдэн хөрөнгийн бирж, үнэт цаасны зах зээлд нэгэн зэрэг үйлчилж болно. Мэргэжлийн хувьцааны зуучлагчид ихэвчлэн олон хөрөнгийн бирж дээр ажилладаг тул эдгээр бүх зах зээлийн төлбөр тооцооны үйлчилгээг нэг дор хийх нь тэдэнд илүү тохиромжтой бөгөөд ашигтай байдаг тул сүүлийн сонголтыг илүүд үздэг.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллагууд нь зөвхөн үндэсний төдийгүй олон улсын хэмжээнд байж болох бөгөөд ирээдүйд дэлхийн хэмжээнд байж болно. Энэ нь үндэсний үнэт цаасны зах зээлийг олон улсын болгох үйл явцын гарал үүслийг харуулж байна.

Төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллага нь арилжааны байгууллагаашигтай ажиллах ёстой. Түүний дүрмийн санг гишүүдийн оруулсан хувь нэмэрээс бүрдүүлдэг. Орлогын үндсэн эх үүсвэрүүд нь:

Гүйлгээний бүртгэлийн хураамж;

Мэдээллийн борлуулалтаас олсон орлого;

Байгууллагын мэдэлд байгаа хөрөнгийн эргэлтээс олсон орлого;

Тооцооллын технологи, программ хангамжийн борлуулалтаас олсон орлого;

Бусад орлого.

Төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллагууд эзэлдэг төв байршилүүсмэл үнэт цаасны арилжаанд: фьючерсийн гэрээ, хувьцааны опцион. Тэдэнгүйгээр орчин үеийн зах зээлүнэт цаас нь ердөө л боломжгүй юм.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага болон түүний гишүүд, хөрөнгийн бирж болон бусад байгууллагуудын хоорондын харилцааг холбогдох гэрээний үндсэн дээр байгуулдаг.

Тооцооны төвийн гишүүд ихэвчлэн том банкуудболон хошууч санхүүгийн компаниудтүүнчлэн хөрөнгийн болон фьючерсийн бирж.

Төлбөр тооцооны болон клирингийн байгууллагууд нь зээлийн болон бусад ихэнх идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулах эрхгүй (арилжааны банкуудаас ялгаатай нь үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах гэх мэт).

Ихэнхдээ төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллагууд үйл ажиллагааныхаа хүрээг зөвхөн төлбөр тооцооны үйлчилгээнд хязгаарладаггүй, харин нэгэн зэрэг хадгаламжийн үйлчилгээ үзүүлдэг.

5. Хадгаламж эзэмшигчид нь үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, үнэт цаасны өмчлөх эрхийг бүртгэх үйлчилгээ үзүүлдэг байгууллага, i.e. Хадгаламжийн газар нь үйлчлүүлэгчээс өөрт нь хадгалуулсан үнэт цаасыг бүртгэсэн данс хөтөлж, мөн эдгээр үнэт цаасны гэрчилгээг шууд хадгалдаг. Хадгаламж эзэмшигч нь зөвхөн хуулийн этгээд байж болно.

Үнэт цаасыг хадгалах болон/эсвэл үнэт цаасны эрхийг бүртгэх зорилгоор хадгаламжийн байгууллагын үйлчилгээг ашигладаг этгээдийг хадгаламж эзэмшигч гэнэ. Хадгаламжийн үйл ажиллагааны явцад хадгалуулагч ба хадгалуулагчийн хооронд гэрээ байгуулж, зохицуулдаг

тэдгээрийн харилцаа (ийм гэрээг хадгаламжийн гэрээ, эсвэл депо дансны гэрээ гэж нэрлэдэг). Хадгаламжийн гэрээг бичгээр байгуулах ёстой. Хадгаламж эзэмшигч нь хадгаламжийн гэрээний салшгүй хэсэг болох хадгаламжийн үйл ажиллагаа эрхлэх нөхцөлийг батлах үүрэгтэй.

Хадгаламжийн гэрээ байгуулах нь хадгаламж эзэмшигчийн үнэт цаасны өмчлөлийг хадгаламжийн байгууллагад шилжүүлэхэд хүргэхгүй. Хадгаламж эзэмшигч нь өөрт хадгалуулсан үнэт цаасны гэрчилгээний аюулгүй байдалд иргэний хариуцлага хүлээнэ. Хадгаламж эзэмшигчийн үүрэгт хадгаламж эзэмшигчийн үнэт цаасыг ногдуулж болохгүй.

Хадгаламжийн гэрээ нь дараахь үндсэн нөхцлийг агуулсан байх ёстой.

а) гэрээний сэдвийн хоёрдмол утгагүй тодорхойлолт: үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, / эсвэл үнэт цаасны эрхийн бүртгэлд хамрагдах үйлчилгээ үзүүлэх;

б/ хадгаламж эзэмшигчийн хадгаламж эзэмшигчид хадгалуулсан үнэт цаасыг захиран зарцуулах тухай мэдээллийг хадгаламж эзэмшигчид шилжүүлэх журам;

в) гэрээний хугацаа;

г) гэрээнд заасан хадгаламжийн байгууллагын үйлчилгээний төлбөрийн хэмжээ, журам;

д/хадгаламж эзэмшигчийн хадгаламж эзэмшигчид тайлагнах хэлбэр, давтамж;

е) хадгалагчийн үүрэг. Хадгаламж эзэмшигчийн үүрэг хариуцлагад дараахь зүйлс орно.

хадгаламж эзэмшигчийн үнэт цаасыг үүргийн дарамтад оруулсан баримтыг бүртгэх;

Хадгаламжийн дансыг бусдаас тусад нь хөтөлж, дансны гүйлгээ бүрийн огноо, шалтгааныг зааж өгөх;

Үнэт цаас гаргагч буюу үнэт цаас эзэмшигчийн бүртгэл эзэмшигчээс хадгаламж эзэмшигчийн хүлээн авсан үнэт цаасны талаарх бүх мэдээллийг хадгаламж эзэмшигчид шилжүүлэх.

Хадгаламж эзэмшигч нь үнэт цаасны эрхийг бүртгэх, тэр дундаа депо дансны бүртгэлийг бүрэн, үнэн зөвөөр бүртгэх үүргээ биелүүлээгүй бол биелүүлээгүй тохиолдолд хариуцлага хүлээнэ.

Үнэт цаасыг хадгаламжийн газарт нээлттэй (хамтын) болон хаалттай (тусдаа) хэлбэрээр хоёр аргаар хадгалж болно. Нээлттэй хадгалалтад нэг үнэт цаасны бүх үнэт цаасны гэрчилгээг "нэг овоолгод" хадгалдаг. Хадгаламж эзэмшигчдийн хэн нь, аль гэрчилгээнд хамаарахыг хэлэх боломжгүй. Асран хамгаалах үйл ажиллагааг гүйцэтгэх заавар

Энэ төрлийн хадгалалтын хувьд тэдгээрийг зөвхөн үнэт цаасны тоог заах замаар хувь хүний ​​шинж чанарыг харуулахгүйгээр хүлээн авдаг.

Хаалттай хадгалалтын үед хадгаламж эзэмшигч нь тухайн хадгаламж эзэмшигчийн ямар үнэт цаас хамаарахыг яг таг мэддэг. Хадгалалтын энэ аргын хувьд хадгаламж эзэмшигчийн зааврыг үнэт цаас эсвэл тэдгээрийг баталгаажуулсан гэрчилгээний бие даасан шинж чанарыг харуулсан баримт бичгийг хүлээн авдаг. Хадгалалтын нээлттэй арга нь технологийн хувьд илүү дэвшилтэт, хялбар бөгөөд ижил төрлийн үнэт цаасны хэрэглээний шинж чанар нь бие биенээсээ ялгаатай биш тохиолдолд үнэт цаасны үнэт цаасны хадгалалтыг зохион байгуулахад ашиглахыг зөвлөж байна. Энэ бол хамгийн үр дүнтэй зохион байгуулах боломжийг олгодог нээлттэй хадгалах арга юм бэлэн бус төлбөр тооцоозохион байгуулалттай зах зээл дээр.

Хадгалалтын хаалттай аргыг ижил үнэт цаасны шинж чанар өөр байж болох онцгой тохиолдолд ашиглахыг зөвлөж байна. Жишээлбэл, бид эзэмшигчдийн эзэмшиж буй хувьцааны сугалааны тохиролд хөмсөг зангидаж болох ч ийм төрлийн үнэт цаасыг хадгаламжийн газарт бүртгэх шаардлагатай бол бид тэдгээрийг нууцлах ажлыг зохион байгуулахаас өөр аргагүй болдог.

Эцэст нь хадгаламжийн байгууллагад хамаарах үнэт цаасыг хадгалдаг. Хадгаламжийн нээлттэй, хаалттай хадгалалтын үнэт цаас, өөрийн үнэт цаасны бүртгэлийг хадгаламжийн дансны төлөвлөгөөнөөс янз бүрийн дансанд харуулдаг бөгөөд эдгээр нь 51, 53, 50-р дансууд юм.

Тиймээс, хадгаламжийн байгууллагуудын үйл ажиллагааг илүү нарийвчлан авч үзсэний үндсэн дээр бид тэдгээрийн үндсэн чиг үүргийг томъёолж болно. Үүнд:

Үйлчлүүлэгчтэй байгуулсан гэрээний дагуу депо данс хөтлөх; ? үнэт цаасны гэрчилгээ хадгалах;

Үнэт цаас гаргагч ба хөрөнгө оруулагчийн хооронд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэх, өөрөөр хэлбэл хадгаламж эзэмшигч нь үнэт цаасаа байршуулсан үйлчлүүлэгчид түүнд өгөх үр өгөөжийг авахад нь тусалдаг бөгөөд үнэт цаас гаргагчаас түүнд зориулагдсан бүх мэдээллийг шилжүүлдэг.

Нөгөөтэйгүүр, хадгаламж эзэмшигч нь үнэт цаас гаргагчаас эдгээр үүргийг хасдаг бөгөөд энэ нь үнэт цаасны үүргээ биелүүлэхэд хялбар болгодог. Жишээлбэл, үнэт цаас гаргагч нь аж ахуйн нэгжийн хувьд хадгаламж эзэмшигчээс тусламж хүсч болно гадуурх санал хураалт. Ийнхүү үнэт цаас гаргагч болон хөрөнгө оруулагчийн хоорондох гинжин хэлхээний завсрын холбоос болох хадгаламжийн байгууллага байх нь үнэт цаасны зах зээлд оролцогч бүх хүмүүсийн амьдралыг хөнгөвчлөх боломжтой. Мэдээжийн хэрэг, хадгаламж хадгалагч үүргээ бүрэн дүүрэн биелүүлэхийн тулд

чиг үүрэг, түүний байр суурийг "хуульчлагдсан" байх ёстой, өөрөөр хэлбэл хадгаламжийн байгууллага нь үнэт цаасны энэхүү гаралтын үйлчилгээний системд ямар нэгэн байдлаар хамрагдаж, үнэт цаас гаргагчаар хүлээн зөвшөөрөгдсөн байх ёстой. Дүрмээр бол, үүний тулд хадгаламж эзэмшигч нь нэрлэсэн эзэмшигч, эсвэл үнэт цаас гаргагчтай гэрээ байгуулснаар үнэт цаасны энэ гаргах үндсэн хадгаламж эзэмшигч болдог.

Хадгаламжийн газар нь гэрчилгээг тээвэрлэх, жинхэнэ эсэхийг шалгах, төлбөр хийх гэх мэт холбогдох, холбогдох ажлыг гүйцэтгэх боломжтой. Хадгаламж эзэмшигчийн хувьд маш жам ёсны үйл ажиллагаа бол бүртгэлтэй үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэлийг эмхэтгэх явдал юм. Үйлчлүүлэгчдийн депо данс нь хадгаламжийн санд байдаг тул тэдгээр дансны үндсэн дээр үнэт цаас гаргагчийн бүртгэлийг хөтлөх тодорхой технологиор бэлтгэх нь тийм ч хэцүү биш юм. Энэ нь олон оронд бүртгэгчдийг үхэлд хүргэсэн зүйл юм. Тэдний үүргийг хадгаламжийн систем хариуцдаг бөгөөд энэ нь илүү хурдан, хямд, илүү үр дүнтэй ажилладаг бөгөөд хэрэв бүртгэгч нар өрсөлдөөнөөс зохиомлоор хамгаалагдаагүй бол тэдгээр нь шаардлагагүй болж хувирдаг. орчин үеийн дэд бүтэцхувьцааны зах зээл. Ерөнхийдөө хадгаламж эзэмшигч, бүртгэгч хоёрын ялгаа бараг л хол байна. Тэд нэгдмэл байна ерөнхий үүрэг- Үнэт цаасны өмчлөлийн бүртгэл. Бусад бүх зүйл үндсэндээ хоёрдогч юм.

6. Бүртгэлийн байгууллага нь үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх, үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх системийг бүрдүүлэгч мэдээллийг цуглуулах, засварлах, боловсруулах, хадгалах, хангах үүрэгтэй. Бүртгэл хөтлөх ажлыг зөвхөн өөрөө үнэт цаасны гүйлгээ хийх эрхгүй хуулийн этгээд эрхэлж болно.

Үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэлийг хөтлөх системийг бүртгэсэн мэдээллийн нийлбэр гэж ойлгодог хатуу хуулбарба/эсвэл ашиглах цахим мэдээллийн санөгөгдөл. Энэхүү систем нь үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэлийг хөтлөх тогтолцоонд өөрчлөлт оруулах шаардлагатай байгаа бүх баримт, баримт бичгийн талаархи мэдээллийг цуглуулах, хадгалах, бүртгэл эзэмшигчийн өөрчлөлт оруулах бүх арга хэмжээний талаар хуульд заасан хугацаанд хадгалах ёстой. ОХУ-ын хууль тогтоомжоор тогтоосон хугацаанд ОХУ-ын хууль тогтоомж. Үнэт цаасны хувьд үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх тогтолцоо байхгүй. Үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл нь бүртгэл хөтлөгчийн бүртгэлд хамаарах үнэт цаасны тоо, нэрлэсэн үнэ, ангиллыг заасан бүртгэлтэй эзэмшигчдийн жагсаалт юм.

өгөгдсөн огноогоор эмхэтгэсэн илбэчин. Бүртгүүлэгчийн үүрэг бол гаргасан үнэт цаасны эзэмшигчдийн өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэхийн тулд бүртгэлийг үнэт цаас гаргагчид цаг тухайд нь, алдаагүй өгөх явдал юм. Хэрэв бид нөхцөл байдлыг аль болох хялбарчлах юм бол үнэт цаас гаргагчийн нэрлэсэн үнэт цаасны үүргийн биелэлт дараах байдалтай байна. Үнэт цаас гаргагчийн ажилчид бүртгэлийн дагуу ногдол ашиг шилжүүлэх, эсвэл жишээлбэл, хувьцаа эзэмшигчдэд эзэмшигчдэд урилга илгээдэг. Энэ нь бүртгэлтэй цаасыг эзэмшигчийн цааснаас ялгаж буй зүйл юм. Мэдүүлгийн цаасны хувьд ногдол ашгийг ирж гэрчилгээ гардуулсан хүнд, нэрлэсэн цаасны хувьд бүртгэлд орсон хүнд ногдол ашиг олгоно. Нэмж дурдахад, эзэмшигчдийн бүрэлдэхүүнд хяналт тавих, хувьцааг бөөнөөр нь худалдаж авах оролдлого болон бусад таагүй үйлдлүүдийг хянах зорилгоор үнэт цаас гаргагчийн удирдлагад бүртгэл шаардлагатай байж магадгүй юм.

Үнэт цаасны өмчлөгч, нэрлэсэн эзэмшигч нь бүртгэлийн системд мэдээлэл оруулах журмыг дагаж мөрдөх үүрэгтэй. Бүртгэл хөтлөгч нь үнэт цаас гаргагч, эсхүл үнэт цаас гаргагчийн зааврыг үндэслэн үйл ажиллагаа явуулж буй үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч байж болно. Өмчлөгчдийн тоо 500-аас дээш бол бүртгэл хөтлөгч нь үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогч, бүртгэл хөтлөх үйл ажиллагаа эрхэлдэг бие даасан мэргэшсэн байгууллага байх ёстой.

Бүртгэлийн бүртгэл хөтлөх гэрээг зөвхөн бүртгэгч болох нэг хуулийн этгээдтэй байгуулдаг. Бүртгүүлэгч ба гаргагчийн хооронд бүртгэл хөтлөх гэрээ байгуулагдсан бөгөөд энэ нь гүйцэтгэсэн ажлын төлбөрийг төлдөг. Бүртгэгч нь өөрийн хувьд хязгааргүй тооны үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэлийг хөтөлж болно.

Бүртгүүлэгч нь бүртгэлийг цуглуулж, гаргагчид шилжүүлэх үндсэн үүргээ дараах байдлаар гүйцэтгэдэг. Дүрмээр бол бүртгэгч нь үнэт цаас эзэмшигчдийн хувийн дансыг хөтөлдөг. Дансан дээрх дугаар эзэмшигчийн эзэмшилд байдагүнэт цаас, түүнчлэн эзэмшигчийн талаархи бүх шаардлагатай мэдээлэл. Хэрэв худалдах, худалдан авах гүйлгээ хийгдсэн бол өмчлөлийн өөрчлөлтийг бүртгэлд тэмдэглэнэ. Энэ нь бүртгэлтэй үнэт цаасны үндсэн өмч юм. Үгүй бол үүнийг дараах байдлаар томъёолж болно: бүртгэлтэй үнэт цаасны эзэмшигчийн өөрчлөлт нь нэхэмжлэлийг шилжүүлэхэд заасан журмаар явагддаг, өөрөөр хэлбэл хэлцлийн талууд үнэт цаас гаргагч эсвэл бүртгэгчид мэдэгдэх ёстой. өмчлөлийн өөрчлөлт гарсан. Үгүй бол үнэт цаас гаргагч үүргээ хуулийн дагуу үргэлжлүүлэн биелүүлнэ.

өмнөх эзэмшигчтэй харилцах харилцаа. Бүртгэлтэй үнэт цаас нь баримтат (сертификат олгох) болон баримтат бус байж болно. Баримт бус тохиолдолд өмчлөх эрхийг дансны бүртгэлээр баталгаажуулж, эзэмшигч нь түүний дансны төлөв байдлыг баталгаажуулсан тайлан эсвэл түүнтэй төстэй баримт бичгийг хүлээн авдаг. Энэ тохиолдолд бүртгэгч нь хөрөнгө оруулагчдын эзэмшиж буй үнэт цаасны өмчлөх эрхийг харгалзан үздэг гэж маргаж болно.

Тиймээс бүртгэгч нь бүртгэлийг гаргагчид өгөхөөс гадна ихэнх тохиолдолд үнэт цаас эзэмшигчдийн хувийн дансыг хөтөлж, жагсаалтаас гадна бусад мэдээллийг хадгалах ёстой.

Бодит байдал дээр бүртгэлийн үйл ажиллагаа хүндрэлтэй байж болно. Жишээлбэл, гүйлгээ бүрийг бүртгүүлэхийн тулд бүртгэгч рүү байнга очиж, ялангуяа хол байрладаг бол энэ нь туйлын эвгүй юм. Энэ нь гүйлгээний гүйцэтгэлийг ихээхэн удаашруулж, бүртгэлийн зардлыг ихээхэн нэмэгдүүлдэг. Үнэт цаас гаргагчид бүртгэлээ өдөр бүр шаарддаггүй, зөвхөн тодорхой мөчид л шаарддаг. Энэ бүх шалтгааны улмаас "нэрлэсэн эзэмшигч" хэмээх институци өргөн дэлгэрч байх ёстой. Нэрлэсэн эзэмшигч гэдэг нь тодорхой хэмжээний үнэт цаасыг бүртгэлд бүртгэсэн, үнэндээ тэр нь тэдний өмчлөгч биш хүн юм. Нэр дэвшигч эзэмшигч нь өмчлөгчөөс зохих зөвшөөрлийг авсан тохиолдолд л үнэт цаасаар баталгаажсан эрхээ эдлэх боломжтой. Нэрлэсэн эзэмшигч өөрөө жинхэнэ эзэмшигчдийн бүртгэл хөтөлдөг. Хэрэв үнэт цаасны хуучин болон шинэ эзэмшигчид нэрлэсэн эзэмшигчтэй данс нээлгэсэн бол худалдах, худалдан авах явцад нэрлэсэн эзэмшигчтэй дансны статус өөрчлөгдөх боловч түүн дээр бүртгэгдсэн үнэт цаасны нийт тоо өөрчлөгдөөгүй хэвээр байна. бүртгэгчтэй харилцах данс өөрчлөгдөхгүй. Тиймээс та бүртгэгч рүү хол явж, түүнтэй гүйлгээ хийх шаардлагагүй. Өмчлөлийн өөрчлөлтийг нэрлэсэн эзэмшигчид бүртгүүлнэ. Үнэт цаас гаргагч болон түүний бүртгэгч нь санхүүгийн гол зах зээлээс хол байрладаг бол энэ нь маш тохиромжтой. Нэрлэсэн эзэмшигчдийн институци нь өмчлөлийн өөрчлөлтийг бүртгэх газрыг ихэнх гүйлгээ хийдэг газарт ойртуулж, улмаар гүйлгээг бүртгэх зардлыг мэдэгдэхүйц хурдасгаж, бууруулах боломжийг олгодог. Үнэт цаас гаргагчид үнэт цаасны эзэмшигчдийн бүрэн бүртгэл шаардлагатай үед бүртгэгч нэрлэсэн эзэмшигчид хүсэлт илгээж, түүнд өгдөг. бүрэн жагсаалтдансыг нь хөтөлдөг жинхэнэ эзэд. Хэрэв нэр дэвшигч энэ жагсаалтыг гаргаагүй бол ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу хариуцлага хүлээнэ.

Үндсэн чиг үүргээс гадна бүртгэгчид дүрмээр бас гүйцэтгэдэг нэмэлт үүрэг хариуцлагабүртгэлийн хөтлөлттэй нягт холбоотой. Баримт бичгийн асуудлын хувьд бүртгэгч нь үнэт цаасны гэрчилгээ олгох, гүйлгээнд хяналт тавих үүрэгтэй. Эзэмшигчийг солихдоо бүртгэгч нь шинэ өмчлөгчийн нэр дээр гэрчилгээ олгох ёстой бөгөөд үүний зэрэгцээ түүнд дахин олгохоор хүлээлгэн өгсөн гэрчилгээ нь үнэхээр түүнийг хүлээлгэн өгсөн хүнийх мөн хулгайд алдагдахгүй, мөн адил бус гэдгийг баталгаажуулах ёстой. хүсээгүй. Нэмж дурдахад, бүртгэгч нь баривчлах, барьцаалах эсвэл бусад үйл ажиллагаатай холбоотой үнэт цаасыг блоклодог. Дүрмээр бол бүртгэгч нь үнэт цаасны хувьцааг хуваах (хувьцааг жижиг болгон хуваах), нэгтгэх, хөрвүүлэх болон бусад үйл ажиллагаа явуулахад үнэт цаас гаргагчийн төлөөлөгч юм. Үнэт цаас гаргагч нь бүртгэгчээр дамжуулан хөрөнгө оруулагчдад мэдээллийн мессежийг дамжуулах боломжтой. Нэмж дурдахад, хэрэв бүртгэгчийн үүргийг банк гүйцэтгэдэг бол энэ нь үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн төлөөлөгчөөр ажиллах боломжтой.

Тиймээс бүртгэгчийн гол үүрэг бол бүртгэлийг гаргагчид цаг тухайд нь өгөх явдал юм. Бүртгэлийн ажилтны үндсэн үүрэгтэй нягт холбоотой өөр нэг үүрэг бол үнэт цаас эзэмшигчид болон нэрлэсэн данс эзэмшигчдийн хувийн дансыг хөтлөх явдал бөгөөд энэ нь баримт бичиг бус гаргасан тохиолдолд үнэт цаас өмчлөх эрхийг баталгаажуулдаг. Тиймээс, бүртгэгчийн үйл ажиллагаа нь дүрмээр бол үнэт цаас гаргагчийн бүртгэлийг гаргах, хөрөнгө оруулагчдын үнэт цаас эзэмших эрхийг харгалзан үзэх гэсэн хоёр үндсэн үүргийг нэгтгэдэг.

7. Үнэт цаасны зах зээлийн арилжаа зохион байгуулагчид нь иргэний эрх зүйн хэлцлийг шууд хөнгөвчлөх үйлчилгээ үзүүлдэг. Тэд дараахь мэдээллийг сонирхсон хүмүүст задруулах шаардлагатай.

Үнэт цаасны арилжаанд оролцогчдыг оруулах журам;

Үнэт цаасны арилжаанд оролцохыг зөвшөөрөх журам;

Гүйлгээ хийх, нэгтгэх журам; Ш гүйлгээг бүртгэх дүрэм;

Гүйлгээг гүйцэтгэх дараалал;

Үнийн заль мэхийг хязгаарлах 0 дүрэм;

үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулагчийн үйлчилгээ үзүүлэх хуваарь;

Дээрх мэдээлэлд нэмэлт, өөрчлөлт оруулах журам;

Арилжаа хийхийг зөвшөөрсөн үнэт цаасны жагсаалт.

Тогтоосон журмын дагуу хийгдсэн хэлцэл бүрийн хувьд сонирхогч этгээд хэлцэл хийсэн огноо, цаг, нэг үнэт цаасны үнэ, үнэт цаасны тоо, түүнчлэн нэр, улсын бүртгэлийн дугаарын мэдээллийг өгдөг. үнэт цаасны . Энэхүү мэдээлэл нь худалдааг зохион байгуулагчийн дүрмийг дагаж мөрдөх, үнийг хууран мэхлэх, дотоод мэдээллийг ашиглах, түүнчлэн Холбооны Комиссын албан тушаалтнууд эсвэл Холбооны Комиссоос үйл ажиллагаанд хяналт шалгалт хийх эрх олгосон хүмүүст нээлттэй байх ёстой. худалдаа зохион байгуулагчийн. Худалдаа зохион байгуулагч нь арилжааны нууцыг бүрдүүлсэн мэдээллийн нууцыг хангах үүрэгтэй.

Худалдаа зохион байгуулагч нь нууц үг болон системд нэвтрэх эрхийг хязгаарласан бусад хэрэгслийг ашиглахыг багтаасан мэдээллийн найдвартай байдлыг хангах арга хэмжээ авч, дагаж мөрдөх үүрэгтэй. Иймд эдгээр системд нэвтрэх хугацаа, байршил, мөн чанарыг тодорхой тодорхойлж, мэдээлэл цуглуулах, шалгах, задруулах, түгээх үүрэг бүхий албан тушаалтны шударга байдлыг үндэслэлтэйгээр хангах хяналтын журамтай байх ёстой.

Тиймээс үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулагчдын үйл ажиллагааг илүү нарийвчлан судалж үзээд үнэт цаасны зах зээлийн нээлттэй байдалд хувь нэмэр оруулах ёстой гэж дүгнэж болно.

8. Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын хувьд ажилчид - Лондон хотод анх гарч ирсэн үнэт цаасны зах зээлийн нөхцөл байдлын асуудлаар зөвлөхүүд ажиллах боломжтой. Үнэт цаасны зах зээлийн цар хүрээ, бүтэц байнга өргөжиж, энэ зах зээл дэх үйл ажиллагааны нарийн төвөгтэй байдалтай холбогдуулан тэдний үйл ажиллагаа шаардлагатай байв. Хадгаламжийн газар болон бусад хадгалах газруудад янз бүрийн үнэт цаас гаргагчдаас өөр өөр цаг үед гаргасан, өөр өөр шинж чанартай асар их хэмжээний үнэт цаас байдаг.

Ажилчид нь аль хэдийн гаргасан үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын чанарыг зөв үнэлэх төдийгүй үнэт цаас гаргагчдад шинэ үнэт цаасаа гаргахад нь туслахад хэрэгтэй. Тэд зөвхөн нэг удаагийн зөвлөгөө өгөхөөс гадна үнэт цаасны зах зээлийн цогц асуудлуудыг шийддэг (хувьцааны үнийн өөрчлөлтийн урьдчилсан таамаглал гаргах, эдийн засгийн салбаруудын хөгжлийн хэтийн төлөвийг тодорхойлох, татварын дүн шинжилгээ хийх)

govu бодлого). Үүний тулд тэд эдийн засагчдын дундаас түр судалгааны багууд байгуулдаг. банкны ажилтнуудболон бусад мэргэжилтнүүд.

Брокер, дилерүүд эрсдэлийг бууруулахын тулд үнэт цаасны зах зээл дээр томоохон гүйлгээ хийдэг бол бүгдийг нь үнэлэхийг илүүд үздэг. сонголтуудтодорхой төрлийн үнэт цаас, тэдгээртэй хийсэн гүйлгээний чиглэлээр мэргэшсэн ажилчдын үйлчилгээг ашиглах. Ажил олгогчийн үйлчилгээ хамгийн өндөр цалинтай байдаг, учир нь тэд бүх нарийн ширийн зүйлийг мэддэг татварын хууль тогтоомж, зах зээлийн нөхцөл байдалд хяналт тавьж, үйлчлүүлэгчдэд зайлшгүй шаардлагатай зорилгодоо хүрэхэд нь туслахын тулд мэдлэгээ ашиглана.

Ийнхүү энэ бүлэгт үнэт цаасны зах зээлийн үндсэн мэргэжлийн оролцогчдын үйл ажиллагааг авч үзээд сүүлийн жилүүдэд манай улсад үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжилтнүүдийн тоо мэдэгдэхүйц нэмэгдэж, зөвхөн тэдний харилцан үйлчлэл нь зах зээлийн тогтворжилтыг хангаж, хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх боломжтой гэж дүгнэж болно. үнэт цаасны.

Нэмж дурдахад, үнэт цаасны зах зээлд банкны ажилтнууд, хөрөнгө оруулалтын сан, компаниудын ажилтнууд үйлчилдэг бөгөөд тэдгээрийн онцлогийг дараагийн догол мөрөнд авч үзэх бөгөөд энэ нь ОХУ-ын мэргэжлийн үйл ажиллагаатай шууд холбоотой юм.

Үнэт цаасны зах зээл нь дериватив болон бусад үнэт цаасны (ҮБ) гүйлгээтэй холбоотой оролцогчдын хоорондын харилцааны багц юм. Дэлхийн эдийн засаг өсөхийн хэрээр хөгждөг. Өнөөдөр Төв банкны ихэнх нь цахим хэлбэрээр байдаг бөгөөд эрх нь тусгай бүртгэлд бүртгэгдсэн байдаг. Гэхдээ үргэлж тийм байгаагүй. Зах зээл үүсэх нь түүхий эдийн үйлдвэрлэлийн хэрэгцээ шаардлагаас үүдэлтэй бөгөөд түүний хөгжил нь капиталист орнуудын эдийн засгийн өсөлтөд хүргэсэн.

Өгүүллэг

RZB үүссэн нь 15-16-р зуунд төрийн өмчийн үнэт цаас бий болсонтой холбоотой юм. 1556 онд Антверпенд хөрөнгийн бирж байгуулагдсан. 1531 онд италичууд Брюгге хотод нэгэн төрлийн худалдааны талбай байгуулжээ. 1592 онд жагсаалт (Төв банкны үнийн жагсаалт) анх нийтлэгдсэн байна. Энэ жил хөрөнгийн биржүүд бий болсон гэж үздэг.

Анхны төрийн бус үнэт цаас (хувьцаа) 17-р зуунд Амстердамын хөрөнгийн бирж дээр гарч ирэв. Тэдгээрийг Энэтхэгт худалдаа хийх эрхийг авсан Зүүн Энэтхэгийн худалдааны компани гаргасан. XVII-XVIII зуунд. гадаа гарч ирэв хувьцааны зах зээлАнглид брокерууд шууд кофены байшин эсвэл гудамжинд мөрий тавьсан.

1724 онд Парист үнэт цаас болон хөрөнгийн бирж гарч ирэв. Түүнтэй холбоотой гүйлгээг зөвхөн брокерууд хийдэг байсан бөгөөд 1777 он хүртэл үнийг нээлттэй зарладаггүй байв. ХБНГУ, АНУ-д хөрөнгийн биржүүд үүсч эхэлсэн. Европ дахь гол зах зээл нь Лондон, Франкфурт байв. Эхлээд тэд платформ дээр арилжаа хийдэг байв засгийн газрын бонд, дараа нь хувьцаанууд гарч эхэлсэн. Зах зээл зөвхөн тоо хэмжээгээр төдийгүй чанарын хувьд ч хөгжсөн. Өнөөдөр арилжааны ихэнх нь компьютерийн технологиор дамждаг.

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид

Үнэт цаас гаргагч нь гаргах эрхтэй хуулийн этгээд юм. Тэд түр зуур татагддаг боломжтой хөрөнгөболон хөрөнгө оруулалт хийх бодит төслүүд. Байршуулах дарааллыг тусгай стандартаар тогтоодог. Практикт эдгээр нь үнэт цаасны анхны худалдагч, орлого төлөх үүрэг хүлээсэн хуулийн этгээдүүд юм. Хөрөнгө оруулагчид нь хувьцаа, бонд худалдаж авдаг хуулийн этгээд, хувь хүн байж болно. Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид туслах үүргийг гүйцэтгэдэг. Тэд худалдагч ба худалдан авагчдын хооронд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Төрийн үнэт цаас гаргах журам

Гаргагч - холбооны агентлагэрх баригчид, ОХУ-ын Сангийн яам - зээлдэгч, Төв банкны асуудалд үйлчилгээ үзүүлэх төлөөлөгч - ОХУ-ын Банк. Хөрөнгө оруулагч нь баримтат хэлбэрээр бонд худалдаж авдаг аливаа хуулийн этгээд, хувь хүн байж болно. Банкууд болон хөрөнгө оруулалтын компаниудЗасгийн газрын үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид дилерийн үүргийг хэрхэн гүйцэтгэдэг. Төрийн үнэт цаасыг гаргах нь тодорхой цуврал, ангилал, тоогоор явагддаг. Заримдаа тэдгээрийг транш (хэсэг) болгон хуваадаг.

Бондын анхдагч байршуулалтыг ОХУ-ын Банк дуудлага худалдаагаар явуулдаг. Борлуулалт эхлэхээс долоо хоногийн өмнө тэрээр арилжааны үндсэн параметрүүдийг зарладаг: өргөдөл хүлээн авах өдөр, гаргах хэмжээ, хязгаар болон бусад мэдээлэл. Борлуулалт эхэлсний дараа дилер орж болно худалдааны системөөрийн нэрийн өмнөөс эсвэл үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс худалдан авалт хийх. Тэдгээр нь хязгаарлагдмал (тоо хэмжээ, үнийн хувьд хязгаарлагдмал) болон зах зээлтэй байж болно. Хоёр дахь тохиолдолд дилер тухайн үеийн үнээр заасан тооны бондыг худалдан авахад бэлэн байна. Өргөдөл нь өрсөлдөх чадвартай, өрсөлдөхгүй гэж хуваагддаг. Эхний тохиолдолд захиалга нь өргөдөл гаргагч үнэт цаас худалдаж авахад бэлэн байгаа үнэ, тэдгээрийн дугаарыг заана. Өрсөлдөөнгүй санал нь үйлчлүүлэгчийн жигнэсэн дундаж үнээр худалдаж авахад бэлэн байгаа бондын хэмжээг илэрхийлдэг.

Үр дүнг зарлахаас өмнө ОХУ-ын Сангийн яам нь үнэт цаасны доод үнэ, бүх хангагдсан тендерийн жигнэсэн дундаж үнийг тогтоодог. Үнэ нь эдгээр үзүүлэлтүүдтэй тэнцүү буюу давсан бүх саналууд бүрэн хангагдсан байна.

Үүрэг даалгавар:

• суулгасан хэмжээ хязгаарөр;
• тогтмол хэмжээ мөнгө зээлсэн, алдагдлыг санхүүжүүлэхэд чиглэсэн (ОХУ-ын үүсгэн байгуулагчдын хувьд - орлогын 30% -иас ихгүй, хотын захиргаа- орлогын 15%;
• өрийн үйлчилгээний зардлын хэмжээ төсвийн зарлагын 14.99 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой.

Гүйлгээний нөхцөл нь үнэт цаасны төрөл, хэлбэр, эргэлтийн хугацаа, мөнгөн тэмдэгт, гүйцэтгэлийн онцлог, хязгаарлалт зэргийг багтаасан байх ёстой. Суллах шийдвэрийг дээр дурдсан бүх зүйлийг агуулсан норматив акт хэлбэрээр гаргадаг. Мөн баримт бичигт зээлдэгчийн төсөв, гаргах үеийн өрийн хэмжээ зэрэг мэдээллийг агуулсан байх ёстой. Норматив актмөн бүх үнэт цаасыг бүртгүүлсэн байх ёстой.

Үүргээ биелүүлэх онцлогууд:

• үнэт цаас гаргагч нь үүргийн гүйцэтгэлийн хариуцлагыг даатгуулж болно;
• зардлыг санхүүжүүлэх журам, эх үүсвэрийг төсвийн тухай хууль тогтоомжоор зохицуулсан;
• гүйлгэх барьцаагаргагч тогтоосон;
• Гуравдагч этгээдийн үүрэг хариуцлагыг ОХУ-аас баталгаажуулж болох боловч энэ тохиолдолд Төв банк нь төрийн өмчийн ангилалд хамаарахгүй.

Асуудлыг ОХУ-ын Банк хийж болно. Түүний бондыг баримтат хэлбэрээр гаргаж, бүртгүүлээгүй, борлуулалтын үр дүнгийн тайланг гаргадаггүй. Хөрөнгө оруулагчид бол Оросын зээлийн байгууллагууд юм.

Зуучлагч

Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид нь хүчин төгөлдөр тусгай зөвшөөрөлтэй хуулийн этгээд, хувь хүн юм. Үүнд брокер, дилер, клирингийн байгууллага, менежер, хадгаламжийн газар, худалдаа зохион байгуулагч, бүртгэгч зэрэг орно. Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын төрлийг илүү нарийвчлан авч үзье.

Брокер

Өмгөөлөгчөөр хэлцэл хийдэг, гэрээ, итгэмжлэлийн үндсэн дээр үйл ажиллагаа явуулдаг этгээдийг үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч гэнэ. Урлагийн дагуу. "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны хуулийн 3 дугаар 210, үйлчлүүлэгч бүрийн хувьд брокер нь тусдаа данс нээдэг. зээлийн байгууллага. Энэ нь хөрөнгө оруулалтад зориулж санхүүжилт олгодог. Брокер нь бүх хөдөлгөөний талаар үйлчлүүлэгчид мэдээлдэг. Зуучлагчаас та гүйлгээнд зориулж мөнгө эсвэл үнэт цаас авах боломжтой. Ийм гүйлгээг ахиу гэж нэрлэдэг. Тэд ашиглалтын хувьд тодорхой хувийг авдаг. Хэрэв шимтгэлийг хугацаанд нь төлөөгүй бол брокер гүйлгээнд байгаа үнэт цаасыг шүүхийн бус аргаар зарж болно.

Дилер

Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч нь өөрийн нэрийн өмнөөс, өөрийн зардлаар, зарласан үнээр үйл ажиллагааг дуусгах үүрэгтэй хуулийн этгээдийг хэлнэ. Дилер нь гүйлгээний бусад чухал нөхцлийг тогтоох эрхтэй: нэг хэлцэл дэх үнэт цаасны тоо, зарласан үнийн хүчинтэй байх хугацааг зохицуулах. Гэрээнд нэмэлт заавар байхгүй тохиолдолд дилер чухал нөхцөлөөр хэлцэл хийх үүрэгтэй, эс тэгвээс хохирлыг нөхөн төлүүлэхээр шүүхэд дуудагдана.

Менежер

Нэрнээс нь харахад эдгээр үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид гуравдагч этгээдийн ашиг сонирхлын үүднээс тодорхой хугацааны туршид тодорхой комиссын төлөө өөрсдийн нэрийн өмнөөс хөрөнгө удирддаг. Энэ үйл ажиллагааг явуулахын тулд Төв банкнаас тусгай зөвшөөрөл авах шаардлагатай. Хэрэв ашиг сонирхлын зөрчил үүсч, улмаар үйлчлүүлэгчид хохирол амссан бол менежер нь тэдний хохирлыг барагдуулах үүрэгтэй. Баримт бичгийг хүлээн авсан өдрөөс хойш нэг жилийн дотор алдааны нэхэмжлэлийг хүлээн авна.

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогч компаниуд харилцагчтай хийсэн гэрээ тус бүрийн бүртгэлийг хөтөлдөг. Гэрээнд зааснаар менежер нь хувьцаа эзэмшигчдийн хуралд оролцох, эсхүл үүсгэн байгуулагчдад хувьцаа эзэмшигчийн талаарх мэдээллийг өгөх замаар хөрөнгө оруулагчийн эрх ашгийг төлөөлөх боломжтой. Мөн түүний явуулж буй үйл ажиллагааны талаар шүүхэд нэхэмжлэл гаргаж болно. Бүх зардлыг менежментэд байгаа үл хөдлөх хөрөнгөөс төлнө. Бусад зардлыг мөн энэ эх үүсвэрээс нөхдөг.

Хадгаламжийн газар

Эдгээр гишүүд Оросын зах зээлүнэт цаасыг хадгалах, нягтлан бодох бүртгэл, эрх шилжүүлэх үйлчилгээ үзүүлдэг. Үйл ажиллагааны дарааллыг Урлагийн дагуу зохицуулдаг. 7 Холбооны хууль № 210. Үйлчилгээний үйлчлүүлэгчийг хадгаламж эзэмшигч гэж нэрлэдэг. Талуудын харилцааг зохицуулсан гэрээг бичгээр байгуулна. Бүх гүйлгээ нь үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс хийгддэг. Байгаа бол хадгалагч үйлчилгээ үзүүлэхээс татгалзаж болно төлөгдөөгүй өр. Үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэхэд үнэт цаасны зах зээлийн хэд хэдэн оролцогч оролцож болно.

Гэрээнд дараахь зүйлийг тусгасан байх ёстой.

а) гүйлгээний сэдэв: үнэт цаасыг хадгалах, / эсвэл эрхийг бүртгэх үйлчилгээ;

б/хадгалагчийн зааварчилгааг гаргах журам;

в) баримт бичгийн хүчинтэй байх хугацаа;

г) үйлчилгээний төлбөрийг төлөх журам;

e) хаван үүсэх нэр томъёо, хэлбэр;

е) хадгалагчийн үүрэг:

• хадгаламж эзэмшигчийн Төв банкнаас цуглуулсан баримтыг бүртгэх;
• (хувийн) депо данс хөтлөх;
• гаргагч буюу бүртгэгчээс хүлээн авсан бүх мэдээллийг шилжүүлэх.

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын чиг үүрэг нь өмчлөгчдийг бүртгэх, тэдний эрхийг бүртгэх, гэрчилгээг заавал хадгалах явдал юм. Сүүлийнх нь жилд нэг удаа эзэмшигчдийн жагсаалтыг гаргаж өгнө гэсэн үг. Мөн хадгаламжийн байгууллага орлого олоход туслалцаа үзүүлэх ёстой. Эдгээр зорилгоор тусдаа данс нээдэг. Түүнд хадгалагдсан бүх хөрөнгийг хадгалагчийн үүргээс тусгаарласан.

Орлого бий болгох онцлог

Үнэт цаас гаргагч нь Төв банкаар дамжуулан мөнгөн хөрөнгийг банкны данс руу шилжүүлэх замаар хадгаламжийн байгууллагад төлдөг. Сүүлийнх нь дараагийн өдрийн дотор хадгаламж эзэмшигчдэд төлөх үүрэгтэй. Хэрэв бид нэн даруй төлөгдөөгүй өр төлбөрийг барагдуулах тухай ярьж байгаа бол энэ хугацааг ажлын гурван өдөр, хадгаламж эзэмшигч нь бусад хадгаламж эзэмшигч бол 15 хоног хүртэл сунгана. Төлбөрийг харилцагчийн хадгаламжийн дансанд байгаа үнэт цаасны тоотой тэнцүүлэн төлнө. Хадгаламж эзэмшигч нь хадгаламж эзэмшигчдэд төлбөр хүлээн авсан, шилжүүлсэн талаарх мэдээллийг задруулах үүрэгтэй.

Бүртгэл эзэмшигчид

Үнэт цаасны зах зээлийн оролцогчид нь аж ахуйн нэгжийн эрх эзэмшигчийн талаархи мэдээллийг цуглуулах, бүртгэх, боловсруулах, шилжүүлэх үйл ажиллагаа эрхэлдэг хуулийн этгээд юм. Бүртгэлд хувьцаа эзэмшигчдийн жагсаалт, үнэт цаасны тоо, нэрлэсэн үнэ, ангиллын талаархи мэдээлэл орно. Түүний засвар үйлчилгээний хувьд эзэмшигч нь төлбөр авах эрхтэй. Гүйлгээ нь захиалгыг хүлээн авснаас хойш 3 хоногийн дотор хийгддэг. Төвбанкны анхдагч байршуулалтад тайланг үнэ төлбөргүй өгдөг.

Эзэмшигчийн үүрэг хариуцлага:

• бүртгэлд данс нээх;
• бүртгэлтэй хүмүүсийн захиалгаар үйл ажиллагаа явуулах;
• дүрмийн санд эзлэх хувь 1 хувиас хэтэрсэн тохиолдолд хувьцаа эзэмшигчид мэдээлэл өгөх.

Эзэмшигч нь захиалгын үндсэн дээр өмчлөх эрхийг шилжүүлэх гүйлгээг засдаг. Гэрээг дуусгасны дараа бүртгэгч нь хувьцаа эзэмшигчийн талаархи бүх мэдээллийг үнэт цаас гаргагч эсвэл өөр RZB оролцогч руу шилжүүлдэг. Өмчлөх эрхийг баталгаажуулсан баримт бичгийг ОХУ-ын Банк, шүүх, урьдчилсан мөрдөн байцаах байгууллагад гаргаж болно.

Хадгаламжийн газарт брокер, бүртгэгч оролцож болно. Тэд агентлагийн гэрээний үндсэн дээр үйлчлүүлэгчийн нэрийн өмнөөс ажилладаг. Тэдний үүрэг нь: үйл ажиллагааг бүртгэхэд шаардлагатай бичиг баримтыг хүлээн авах, дансны хуулгаа хүмүүст шилжүүлэх. Шилжүүлэгч агентууд дараахь зүйлийг хийх шаардлагатай.

• бичиг баримт ирүүлсэн хүмүүсийг тодорхойлох;
• бүртгэгчийг өгөгдөлд хандах боломжийг олгох;
• данс эзэмшигчдийн гарын үсгийг баталгаажуулах;
• мэдээллийн нууцлалыг хүндэтгэх.

Дансууд

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын үйл ажиллагаа нь орлого, итгэлцлийн менежментийн хөрөнгө, төрийн сан болон бусад дансыг шилжүүлэх зорилгоор банкинд үүр нээх явдал юм. Бүртгэлийг хөтлөхтэй холбоотой бүх бичиг баримтыг эзэмшигч нь хүлээн авсан өдрөөс хойш 5 жилийн хугацаанд хадгалах ёстой. Корпорацийн эрхийн эрхийг бүртгэхийн тулд нэрлэсэн, эрх бүхий эзэмшигч, депогийн дансыг нээдэг.

Бүртгэгдсэн дансны гүйлгээг хүчингүй болгох, өөрчлөх боломжгүй. Үйл ажиллагааны тайланг хараахан илгээгээгүй тохиолдолд олдсон алдааг тухайн өдрийн дуусахаас өмнө засах ёстой. Бусад тохиолдолд данс нээлгэсэн этгээдийн зөвшөөрлөөр л өөрчлөлт хийх боломжтой.

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын онцлог

Хадгаламжийн газарт нэр дэвшигчийн депо нээж болно гадаадын компани, аж ахуйн нэгжийн эрхийн нягтлан бодох бүртгэлтэй холбоотой. Энэ нь мөн бүртгэлтэй хүмүүсийн нэрийн өмнөөс үйл ажиллагаа явуулж, ОХУ-ын үнэт цаасны эзэмшигчдийн хуралд оролцож, итгэмжлэлгүйгээр санал өгөх, шүүхийн хүсэлтээр ОХУ-ын Банкны хувьцаа эзэмшигчийн талаархи бүх мэдээллийг өгөх боломжтой. Бүгд бичиг баримт гаргахдотоодын хадгаламжийн байгууллагуудын дансанд бүртгэсэн. Эндээс ногдол ашиг орж ирдэг.

Үйл ажиллагааны хослол

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид өөр өөр үүрэг гүйцэтгэж болно. Нэг компани брокер, дилер, хадгаламж, хөрөнгийн менежментийн үйл ажиллагаа эрхлэх боломжтой. Гэхдээ бүртгүүлэгчид бусад үйл явцад оролцохыг хуулиар хориглодог.

Хязгаарлалт

Үнэт цаасны зах зээлийн үндсэн оролцогчид хуулийн дагуу үйл ажиллагаа явуулж, тодорхой шаардлагыг хангасан байх ёстой. Эдгээрт журам зөрчсөн, захиргааны шийтгэл хүлээсэн, ял шийтгэл оногдуулахгүй байгаа хуулийн этгээдийг хамруулж болохгүй. Гүйцэтгэх засаглалын бүх томилгоо, албан тушаалаас чөлөөлөгдсөнийг 10 хоногийн дотор холбооны агентлагт бичгээр ирүүлэх ёстой.

Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчдын үйл ажиллагаа нь ОХУ-ын Банкны байнгын хяналтанд байдаг. Зохицуулагчийн хүсэлтээр тухайн байгууллагад дотоод аудит хийдэг.

Маш сайн гэмт хэрэг үйлдсэн хүмүүс зах зээлд оролцогч болж чадахгүй. Энэ тохиолдолд нэг байгууллагын 10 хувиас дээш хувьцааг худалдаж авах эрхгүй гэсэн үг. Ийм хуваалцаххуралд санал өгөх эрхийг олгодог. Тиймээс 10%, дор хаяж нэг хувьцаа эзэмшдэг бүх үүсгэн байгуулагчдын талаарх мэдээллийг Оросын Банк руу илгээх ёстой. Зохицуулагч нь хүссэн үедээ бүртгэлийн газраас мэдээлэл авах хүсэлт гаргаж болно. Гэмт хэрэг илэрсэн тохиолдолд 10 хувиас дээш хувьцааг гэмт этгээдээс буцаан авна.

Зээлийн байгууллагууд

Банкууд үнэт цаасны зах зээлд оролцогчийн хувьд гуравдагч этгээдтэй харилцахдаа үйлчлүүлэгчийн комиссын үүрэг гүйцэтгэдэг. Дериватив худалдан авах, худалдах хоёрдогч зах зээл, тэд өргөдлийг хурдан гүйцэтгэсний төлөө шагнагддаг. Хэмжээ нь гэрээний нөхцлөөр тодорхойлогддог. Эдгээр үйлдлээс зээлийн байгууллагуудашгийн нэлээд хэсгийг бүрдүүлдэг орлогыг авах. Зохицуулагчийн чиг үүргийг ОХУ-ын Банк гүйцэтгэдэг. Тэрээр үнэт цаасны зах зээлийн бүх оролцогчид тооцоогоо зөв хийж байгаа эсэхийг шалгадаг. Зөрчил гаргасан тохиолдолд торгууль ногдуулдаг, тусгай зөвшөөрлийг нь түдгэлзүүлдэг, хүчингүй болгодог. Хувьцаа, үүсмэл хэрэгсэл худалдах, худалдан авах гүйлгээг гүйцэтгээгүй нь мөн зөрчил юм.

тусгай зөвшөөрлийг хүчингүй болгосон статистик

Банкны лицензийг хүчингүй болгох
Зөрчлийн улмаас
Өөрийнхөө хүслээр
Хөдөлгөөнгүйн улмаас

2015 оны 1-р улиралд 73 тусгай зөвшөөрлийг цуцалсан, банкнаас 10, зөрчлийн улмаас 41, 22 байгууллага өөрийн хүсэлтээр татгалзсан байна.

Хууль тогтоомжийн өөрчлөлт

2008-2009 онд өрийн зах зээлд дефолт үүссэний улмаас үнэт цаас гаргагчдын 30 орчим хувь нь бондын төлбөрөө аваагүй байна. Зээлдүүлэгчдийн эрхийг хамгаалахын тулд "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны хуульд хоёр нэмэлт өөрчлөлт оруулсан - бонд эзэмшигчдийн төлөөлөгч ("итгүүлэгч") болон Ерөнхий уулзалтийм оролцогчид.

Хуулийн хэрэгжилт практикт хэрэгжиж байгаа нь олон асуултыг дагуулсан. Тиймээс үнэт цаас гаргагч нь бонд эзэмшигчдийн төлөөлөгчийн үйлчилгээний төлбөрийг төлөх ёстой бөгөөд тэрээр хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг хамгаалах болно. Ашиг сонирхлын зөрчил байна. Эдгээр чиг үүргийг хадгаламжийн байгууллагад шилжүүлж, хамгийн бага хэмжээгээр төлөх саналыг гаргасан. Гэхдээ туршлагатай зах зээлд оролцогчид үйлчилгээнийхээ төлөө их хэмжээний төлбөр авдаг. Бонд гаргагчид дампуурна. Төв банкны эздийн саналыг тоолохтой холбоотой асуултууд багагүй гарч ирэв. Хуулиараа бол бонд эзэмшигчийн нийт тоогоор чуулгыг тооцдог. Барууны орнуудад үүнтэй төстэй нөхцөл байдалд сонгогчдын хувийн жинг оролцсон хүмүүсийн тоогоор тооцдог. Эдгээр нэмэлт өөрчлөлтүүд нь зөвлөх шинж чанартай хэвээр байна. Магадгүй, хууль хүчин төгөлдөр болох үед (2016 оны 7-р сар) тэд тодорхой болно.

Дүгнэлт

Дэлхийн эдийн засаг өсөхийн хэрээр RZB хөгжиж ирсэн. Анхны хөрөнгийн бирж 1156 онд Антверпен хотод байгуулагдсан. Үүний өргөдлийг худалдагч ба худалдан авагчийн хооронд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэсэн брокерууд хүлээн авсан. Өнөөдөр үнэт цаасны зах зээлийн гол оролцогчид болох үнэт цаас гаргагчид болон хөрөнгө оруулагчид шууд бусаар харилцан үйлчилж байна. Брокер, дилер, хадгаламжийн газар, банкууд нь гүйлгээ, үнэт цаас эзэмшигчийн талаарх мэдээллийг хүлээн авах, боловсруулах, хадгалах үйл ажиллагаа эрхэлдэг. Эдгээр нь үйл ажиллагааг нь ОХУ-ын Банкаар зохицуулдаг зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид юм. Зөрчил гаргасан тохиолдолд торгууль ногдуулдаг, лицензийг нь цуцалдаг.

Үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн хүмүүс үйлчилж, гарч ирж буй асуудлыг шийдвэрлэхгүйгээр үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй юм. "Үнэт цаасны зах зээлийн тухай" Холбооны хуульд "Үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогчид нь хуулийн этгээд, түүний дотор зээлийн байгууллага, түүнчлэн бизнес эрхлэгчээр бүртгүүлсэн иргэн (хувь хүн) бөгөөд зах зээлд үнэт цаасны дараахь төрлийн үйл ажиллагаа эрхлэх боломжтой" гэж тодорхойлсон. :

брокерийн үйл ажиллагаа;

дилерийн үйл ажиллагаа;

Үнэт цаасны удирдлагын үйл ажиллагаа;

клирингийн үйл ажиллагаа;

хадгаламжийн үйл ажиллагаа;

Үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх үйл ажиллагаа;

Үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулах үйл ажиллагаа.

Үнэт цаасны зах зээлийн гол мэргэжилтнүүд нь:

1) брокер (гүйлгээ хийх зуучлагч, тэдгээрт өөрсдөө оролцдоггүй);

2) дилерүүд (өөрийн хөрөнгөөр ​​гүйлгээнд оролцох зуучлагчид);

3) менежерүүд (итгэлцлийн удирдлагад шилжүүлсэн үнэт цаасыг захиран зарцуулдаг хүмүүс);

4) клирингийн төвүүд (харилцан хүлээх үүргийг тодорхойлох байгууллага);

5) хадгаламжийн газар (үнэт цаас хадгалах үйлчилгээ үзүүлэх);

6) бүртгэгч (үнэт цаасны бүртгэл хөтлөх);

7) үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулагч (үнэт цаастай хэлцэл хийх ажлыг хөнгөвчлөх үйлчилгээ үзүүлэх);

8) ажилчид (үнэт цаасны зах зээлийн нөхцөл байдлын мэргэжилтнүүд).
Үнэт цаасны зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулахын тулд брокер, брокерийн байгууллага нь дараахь мэргэшлийн шаардлагыг хангасан байна.

Мэргэшлийн гэрчилгээтэй мэргэжилтэнтэй байх;

Хөрөнгө оруулагчдын өмнө материаллаг хариуцлага хүлээхэд шаардагдах өөрийн хөрөнгийн тогтоосон доод хэмжээг эзэмших;

Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээг үнэн зөв, бүрэн тусгасан нягтлан бодох бүртгэл, тайлагналын системтэй байх. Үйлчлүүлэгчийн захиалгыг үнэнчээр гүйцэтгэх нь брокерын үүрэг юм. Тэрээр үйлчлүүлэгчдийн эрх ашгийг нэгдүгээрт тавьж, хүлээн авсан дарааллаар нь биелүүлэх ёстой.

Брокер үндсэн орлогыг гүйлгээний дүнгээс авдаг шимтгэлээс авдаг. Тиймээс брокерын үүрэг бол үнэт цаас нийлүүлэгчид болон худалдан авагчид, түр зуурын чөлөөт хөрөнгийн эзэд байх үйлчлүүлэгчидтэй байх явдал юм.

Тиймээс, брокерийн үйл ажиллагааг илүү нарийвчлан авч үзсэний дараа бид брокерын үйл ажиллагааг явуулахад чиглүүлдэг хэд хэдэн дүрмийг боловсруулж болно.

Үйлчлүүлэгч нь брокерийн компанитай гэрээ байгуулдаг бөгөөд үүнд үнэт цаасыг хаанаас (хөрөнгийн бирж эсвэл биржээс гадуурх зах зээл дээр) худалдаж авах зэрэг бүх төрлийн зааварчилгааг заасан байдаг;

Брокер нь үйлчлүүлэгчийн тогтоосон хэмжээгээр үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд ихэвчлэн түүний хүлээн авсан зааврын дагуу үнэт цаас сонгох эрхийг хадгалдаг;

Үйлчлүүлэгч нь брокерт итгэмжлэгдсэн бүх гүйлгээг зогсоох тушаал өгч болно;

Захиалга гүйцэтгэсний дараа брокер нь гэрээнд заасан хугацаанд үйлчлүүлэгчид энэ тухай мэдэгдэж, үнэт цаас худалдсанаас хүлээн авсан хөрөнгийг түүнд шилжүүлэх үүрэгтэй.

Гүйлгээг зуучлагч тусгай дэвтэрт бүртгүүлсэн байх ёстой бөгөөд үйлчлүүлэгч түүнээс хуулбар авахыг шаардах эрхтэй.

2. Дилерүүдүйл ажиллагаа явуулж буй этгээд эдгээр үнэт цаасыг зарласан үнээр худалдан авах, (эсвэл) худалдах үүрэгтэйгээр тодорхой үнэт цаасыг худалдан авах, (эсвэл) худалдах үнийг нийтэд зарлах замаар өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар үнэт цаас худалдах, худалдан авах гүйлгээ хийх. ийм үйл ажиллагаа. Зөвхөн арилжааны байгууллага болох хуулийн этгээд л дилер байж болно.

Дилерийн орлого нь худалдах, худалдан авах үнийн зөрүүгээс бүрддэг. Тиймээс дилер нь өөрчлөгдөж буй зах зээлийн нөхцөл байдлыг байнга хянаж, анхааралдаа авах ёстой. Энэ нь ихэвчлэн тодорхой төрлийн үнэт цаасаар мэргэшсэн байдаг ч томоохон байгууллагууд үнэт цаасны зах зээлд бүхэлдээ үйлчилж болно.

Дилер нь зах зээлийн операторын үүргийг гүйцэтгэж, худалдах, худалдан авах үнэ, худалдаж авсан болон (эсвэл) худалдсан үнэт цаасны доод ба дээд хэмжээ, түүнчлэн зарласан үнэ хүчинтэй байх хугацааг зарладаг.

Үнэт цаасны зах зээлд дилерүүд дараах үндсэн ажлуудыг гүйцэтгэдэг онцлог:

Үнэт цаас гаргах, түүний хувь хэмжээ, чанарын талаар мэдээлэл өгөх;

Тэд үйлчлүүлэгчдэд зориулсан захиалгыг гүйцэтгэх төлөөлөгчийн үүрэг гүйцэтгэдэг (заримдаа энэ зорилгоор брокеруудыг оролцуулдаг);

Үнэт цаасны зах зээлийн байдалд хяналт тавих; худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа буурсан тохиолдолд (худалдагч, худалдан авагч байхгүйгээс) дилерүүд үнэт цаасны үнийг тэнцүүлэх шаардлагатай үйл ажиллагааг өөрийн зардлаар гүйцэтгэдэг;

Үнэт цаасны зах зээлийн хөгжилд түлхэц өгч, худалдан авагч, худалдагчдыг нэгтгэх (зах зээлийн хурдасгуурын үүрэг гүйцэтгэх).

3.Үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогчдын аль нэг нь байж болно менежментийн компаниудбайгууллагын эрх зүйн тодорхой хэлбэрээс үл хамааран үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагаа эрхлэх төрийн тусгай зөвшөөрөлтэй.

Үнэт цаасны менежментийн үйл ажиллагаанд дараахь зүйлс орно.

өмчлөгчөөс нь тухайн компанид шилжүүлсэн үнэт цаасны удирдлага;

Үнэт цаасанд ашигтай хөрөнгө оруулалт хийх зорилготой үйлчлүүлэгчдийн хөрөнгийг удирдах;

Компаниудын үнэт цаасны зах зээл дэх үйл ажиллагааны явцад хүлээн авсан үнэт цаас, мөнгөн хөрөнгийн менежмент.

4. Үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь түүнийг нэг өмчлөгчөөс нөгөөд шилжүүлэх, өмчлөх эрхийг бүртгэгч, хадгаламжийн байгууллагад дахин бүртгүүлэхээс гадна эдгээр үнэт цаасны мөнгийг худалдан авагчаас худалдагч руу эсрэгээр шилжүүлэх замаар дагалддаг. . Хэрэв бид нэг удаагийн эсвэл цөөн тооны гүйлгээний тухай ярьж байгаа бол бусад бараа борлуулах гүйлгээний нэгэн адил тэдгээрийн төлбөр тооцоог ердийн аргаар хийдэг.

Төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллагуудтөлбөр тооцоо, клирингийн үйл ажиллагаа явуулах, үүнд:

Төлбөр тооцооны болон клирингийн байгууллагын гишүүдийн (зарим тохиолдолд хөрөнгийн зах зээлийн бусад оролцогчдын) хооронд төлбөр тооцоо хийх гүйлгээ хийх;

Төлбөр тооцоонд оролцогчдын харилцан нэхэмжлэлийг нөхөх, эсвэл төлбөр тооцоо хийх;

Энэ байгууллагын үйлчилдэг зах дээр хийгдсэн гүйлгээний талаарх мэдээллийг цуглуулах, нэгтгэх, тохируулах.

Бодит байдал дээр эдгээр байгууллагууд Клирингийн төв, Төлбөр тооцооны төв, Төлбөр тооцооны төв гэх мэт нэртэй байж болно. Хамгийн ерөнхий ойлголтоор төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага нь үнэт цаасны зохион байгуулалттай зах зээлд оролцогчдод төлбөр тооцооны үйлчилгээ үзүүлдэг банкны төрлийн төрөлжсөн байгууллага юм. Үүний гол зорилго нь:

Зах зээлд оролцогчдын төлбөр тооцооны үйлчилгээний зардлыг хамгийн их хэмжээгээр бууруулах;

Тооцооллын хугацааг багасгах;

Тооцоололд тохиолдох бүх төрлийн эрсдэлийг хамгийн бага хэмжээнд хүртэл бууруулах.

Үнэт цаастай гүйлгээ хийхгүй байх эрсдэлийг бууруулах зорилгоор төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллага нь тусгай сан бүрдүүлэх үүрэгтэй. Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллагуудын тусгай сангийн доод хэмжээг ОХУ-ын Төв банктай тохиролцсоны дагуу Үнэт цаасны зах зээлийн холбооны комисс тогтоодог.

Төлбөр тооцоо, клирингийн байгууллага нь ихэвчлэн арилжааны банкуудтай адил хууль эрх зүйн хэлбэрээр байдаг боловч ихэнхдээ хаалттай хувьцаат компанийн хэлбэрээр байдаг бөгөөд бүх төрлийн үйлчилгээ эрхлэх эрх бүхий улс орнуудын Төв банкнаас тусгай зөвшөөрөлтэй байх ёстой. холбогдох үнэт цаасны зах зээл дэх төлбөр тооцооны гүйлгээ.

Төлбөр тооцоо, тооцооны байгууллага нь ашгийн төлөө ажиллах ёстой арилжааны байгууллага юм. Түүний дүрмийн санг гишүүдийн оруулсан хувь нэмэрээс бүрдүүлдэг. Орлогын үндсэн эх үүсвэрүүд нь:

Гүйлгээний бүртгэлийн хураамж;

Мэдээллийн борлуулалтаас олсон орлого;

Байгууллагын мэдэлд байгаа хөрөнгийн эргэлтээс олсон орлого;

Тооцооллын технологи, программ хангамжийн борлуулалтаас олсон орлого;

бусад орлого.

5. хадгаламж эзэмшигчидҮнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах, үнэт цаасны өмчлөлийн нягтлан бодох бүртгэлийн үйлчилгээ үзүүлдэг байгууллага гэж нэрлэдэг. Хадгаламжийн газар нь үйлчлүүлэгчээс өөрт нь хадгалуулсан үнэт цаасыг бүртгэсэн данс хөтөлж, мөн эдгээр үнэт цаасны гэрчилгээг шууд хадгалдаг. Хадгаламж эзэмшигч нь зөвхөн хуулийн этгээд байж болно.

Хадгаламжийн гэрээ нь дараахь үндсэн нөхцлийг агуулсан байх ёстой.

а) гэрээний зүйлийн хоёрдмол утгагүй тодорхойлолт: заалт
үнэт цаасны гэрчилгээ хадгалах үйлчилгээ ба / эсвэл нягтлан бодох бүртгэл
үнэт цаасны эрх;

б) хадгаламж эзэмшигчид хадгалуулсан үнэт цаасыг захиран зарцуулах тухай мэдээллийг хадгаламжийн байгууллагад шилжүүлэх журам.
хадгаламж эзэмшигч;

в) гэрээний хугацаа;

г) заасан хадгаламжийн байгууллагын үйлчилгээний төлбөрийн хэмжээ, журам
гэрээ;

д/хадгаламж эзэмшигчийн хадгаламж эзэмшигчид тайлагнах хэлбэр, давтамж;

е) хадгалагчийн үүрэг.

6.Бүртгэлийн ажилтнуудүнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх, явуулах
үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэл хөтлөх тогтолцоог бүрдүүлсэн мэдээллийг цуглуулах, тогтоох, боловсруулах, хадгалах, хангах. Бүртгэлийн хөтлөлтийг зөвхөн хуулийн этгээд эрхэлж болно.
үнэт зүйлтэй хэлцэл хийх эрхгүй хүмүүс
бичиг баримтууд.

Үнэт цаасны өмчлөгч, нэрлэсэн эзэмшигч нь бүртгэлийн системд мэдээлэл оруулах журмыг дагаж мөрдөх үүрэгтэй. Бүртгэл хөтлөгч нь үнэт цаас гаргагч, эсхүл үнэт цаас гаргагчийн зааврыг үндэслэн үйл ажиллагаа явуулж буй үнэт цаасны зах зээлийн мэргэжлийн оролцогч байж болно. Өмчлөгчдийн тоо 500-аас дээш бол бүртгэл хөтлөгч нь үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогч, бүртгэл хөтлөх үйл ажиллагаа эрхэлдэг бие даасан мэргэшсэн байгууллага байх ёстой.

Бүртгэлийн бүртгэл хөтлөх гэрээг зөвхөн бүртгэгч болох нэг хуулийн этгээдтэй байгуулдаг. Бүртгүүлэгч ба гаргагчийн хооронд бүртгэл хөтлөх гэрээ байгуулагдсан бөгөөд энэ нь гүйцэтгэсэн ажлын төлбөрийг төлдөг. Бүртгэгч нь өөрийн хувьд хязгааргүй тооны үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаас эзэмшигчдийн бүртгэлийг хөтөлж болно.

Бүртгүүлэгчийн үндсэн үүрэг бол бүртгэлийг гаргагчид цаг тухайд нь өгөх явдал юм. Бүртгэлийн ажилтны үндсэн үүрэгтэй нягт холбоотой өөр нэг үүрэг бол үнэт цаас эзэмшигчид болон нэрлэсэн данс эзэмшигчдийн хувийн дансыг хөтлөх явдал бөгөөд энэ нь баримт бичиг бус гаргасан тохиолдолд үнэт цаас өмчлөх эрхийг баталгаажуулдаг. Бүртгэлийн байгууллагын үйл ажиллагаа нь дүрмээр бол үнэт цаас гаргагчийн бүртгэлийг бүрдүүлэх, хөрөнгө оруулагчдын үнэт цаас эзэмших эрхийг харгалзан үзэх гэсэн хоёр үндсэн үүргийг хослуулдаг.

7. Худалдааны зохион байгуулагчидүнэт цаасны зах зээлд хангах
иргэний эрх зүйн хэлцлийг шууд хөнгөвчлөх үйлчилгээ. Тэд дараахь мэдээллийг сонирхсон хүмүүст задруулах шаардлагатай.

Үнэт цаасны арилжаанд оролцогчдыг оруулах журам;

Үнэт цаасны арилжаанд оролцохыг зөвшөөрөх журам;

Гүйлгээ хийх, нэгтгэх журам;

Гүйлгээг бүртгэх журам;

Гүйлгээг гүйцэтгэх дараалал;

Үнийн зохицуулалтыг хязгаарлах дүрэм;

үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг зохион байгуулагчийн үйлчилгээ үзүүлэх хуваарь;

Дээрх мэдээлэлд нэмэлт, өөрчлөлт оруулах журам;

Арилжаа хийхийг зөвшөөрсөн үнэт цаасны жагсаалт.

8.Үнэт цаасны зах зээлд мэргэжлийн оролцогч байж болно ажилчидЛондон хотод анх гарч ирсэн хөрөнгийн зах зээлийн зөвлөхүүд юм. Үнэт цаасны зах зээлийн цар хүрээ, бүтэц байнга өргөжиж, энэ зах зээл дэх үйл ажиллагааны нарийн төвөгтэй байдалтай холбогдуулан тэдний үйл ажиллагаа шаардлагатай байв. Хадгаламжийн газар болон бусад хадгалах газруудад янз бүрийн үнэт цаас гаргагчдаас өөр өөр цаг үед гаргасан, өөр өөр шинж чанартай асар их хэмжээний үнэт цаас байдаг. Ажилчид нь аль хэдийн гаргасан үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын чанарыг зөв үнэлэх төдийгүй үнэт цаас гаргагчдад шинэ үнэт цаасаа гаргахад нь туслахад хэрэгтэй. Тэд зөвхөн нэг удаагийн зөвлөгөө өгөөд зогсохгүй үнэт цаасны зах зээлийн ээдрээтэй асуудлыг шийддэг (хувьцааны үнийн өөрчлөлтийн таамаглал гаргах, эдийн засгийн салбаруудын хөгжлийн хэтийн төлөвийг тодорхойлох, татварын бодлогод дүн шинжилгээ хийх). Үүний тулд эдийн засагч, банкны ажилчид болон бусад мэргэжилтнүүдээс түр судалгааны баг байгуулдаг.

Өмнөх

Бүлэг 5. Үнэт цаас ба хөрөнгийн зах зээл

Сэдэв 5.1. Үнэт цаасны зах зээл, түүний утга, үндсэн ойлголт. Үнэт цаас

Хувьцаа, үнэт цаасны зах зээл -энэ бол эдийн засгийн харилцааүнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах талаар зах зээлд оролцогчдын хооронд.

Үнэт цаасны зах зээл нь санхүүгийн зах зээлийн салшгүй хэсэг бөгөөд үүнийг ашиглан хөрөнгийг дахин хуваарилдаг санхүүгийн хэрэгсэлүнэт цаас шиг.

хамгаалалтын цаасбаримт бичиг юм тогтоосон хэлбэрболон дэлгэрэнгүй мэдээлэл, баталгаажуулах өмчлөх эрх, хэрэгжүүлэх буюу шилжүүлэх нь зөвхөн танилцуулгад л боломжтой. Үнэт цаасны дийлэнх нь цаасгүй эсвэл баримтгүй хэлбэрээр байдаг.

Дэлхийн эдийн засгийн өсөлттэй уялдуулан үнэт цаасны зах зээл байнга хөгжиж байна. Түүний гадаад төрх нь түүхий эдийн үйлдвэрлэлийн хэрэгцээтэй холбоотой байв. Хувьцаа, бонд гаргах замаар хувийн хөрөнгө, тэдгээрийн нэгдлийг татахгүйгээр эдийн засгийн шинэ үйлдвэр, салбарыг бий болгож, хөгжүүлэх боломжгүй юм. Иймээс үнэт цаасны зах зээлийг хөгжүүлэх нь дэлхийн өндөр хөгжилтэй бүх орны эдийн засгийг хөгжүүлэх чухал нөхцөл болсон.

Түүхий эдийн эдийн засгийн хүрээнд үнэт цаасны зах зээл нь нэг талаасаа бусад бүтээгдэхүүний зах зээлтэй төстэй, учир нь үнэт цаас нь ижил бүтээгдэхүүн, нөгөө талаас өөрийн онцлогтой холбоотой өөрийн гэсэн шинж чанартай байдаг. түүний бүтээгдэхүүний - үнэт цаас. Орчин үеийн нөхцөлд үнэт цаасны зах зээл нь санхүүгийн ерөнхий зах зээлийн салбар бөгөөд энэ утгаараа бараа, үйлчилгээ үйлдвэрлэдэг эдийн засгийн бодит салбараас ялгаатай.

Объект болон эзэлхүүнээр. Хоёр зах зээл нь гүйлгээний өөр өөр объектуудтай: эхнийх нь үнэт цаас, өөрөөр хэлбэл ирээдүйд орлого олох боломж, хоёр дахь нь хэрэглэх бараа, үйлчилгээтэй. Үнэт цаасны зах зээлийн хэмжээ нь тасралтгүй эргэлтийн улмаас бодит барааны зах зээлийн хэмжээнээс хамаагүй том бөгөөд үүнээс хамаагүй хурдан өсдөг;

Зах зээл бүрэлдэх арга замаар. Бодит барааг үйлдвэрлэх ёстой бөгөөд үнэт цаасыг зүгээр л эргэлтэд оруулдаг; Үүний тулд наад зах нь үнэт цаасны маягтыг өөрөө хэвлэх шаардлагатай байсан бөгөөд одоо бүх эзэмшигчийг тусгай бүртгэлд бүртгүүлэхэд хангалттай.

Давж заалдах үйл явцын үүргийн дагуу. Бодит түүхий эдийг үйлдвэрлэх зорилго нь түүний үйлдвэрлэлийн буюу хувийн хэрэглээ юм. Гүйлгээний үйл явц нь зөвхөн барааг үйлдвэрлэгчээс хэрэглэгчдэд хүргэхэд л шаардлагатай байдаг. Барааны эргэлтийн үе шатуудын тоо хязгаарлагдмал бөгөөд цөөн байх тусмаа сайн. Нөгөө талаас үнэт цаас нь зөвхөн эргэлтийн явцад л байдаг. Гараас гарт шилжих үйлдлүүдийн тоо юугаар ч хязгаарлагдахгүй бөгөөд маш их байж болно. Үнэт цаасны эргэлтийн хурд - хамгийн чухал үзүүлэлттүүний "чанар". Гүйлгээний үйл явцыг дуусгавар болгох нь аюулгүй байдлын хувьд "үхэл" гэсэн үг;

Эдийн засгийн харьцуулсан салбаруудын харьяалалаар. Бодит салбар бол эдийн засгийн суурь учраас эцсийн дүндээ үнэт цаасны зах зээлийн хөгжлийг тодорхойлдог.

Хувьцаа, үнэт цаасны зах зээл- энэ бол санхүүгийн хөрөнгийн (үнэт цаас) худалдах, худалдан авах үйл ажиллагаа явуулдаг санхүүгийн зах зээлийн салбар юм.

Үнэт цаасны зах зээл нь дараахь зүйлийг хамардаг.

Олон улсын, үндэсний болон бүс нутгийн зах зээл,

Засгийн газрын болон төрийн бус (корпорацын) үнэт цаасны зах зээл

Анхдагч (анхны) болон хоёрдогч буюу дериватив үнэт цаас.

Хувьцаа, үнэт цаасны зах зээл:

Нэг талаас, үнэт цаасыг ашиглан хөрөнгийн хуримтлал, төвлөрөл, төвлөрлийг хэрэгжүүлэх, үүний үндсэн дээр зах зээлийн шаардлагад нийцүүлэн дахин хуваарилах боломжийг олгодог санхүүгийн зах зээлийн салшгүй хэсэг юм.

Нөгөөтэйгүүр, энэ бол бусад зах зээлийн нэгэн адил хөрөнгийн өсөлтийн талбар юм.

Үнэт цаасны зах зээл нь гадаад эх үүсвэраливаа арилжааны үйл ажиллагаатай холбоотой хөрөнгө босгох. Ихэвчлэн дотоод санхүүгийн эх үүсвэрголчлон бүрдсэн аж ахуйн нэгж, компанийн ажил элэгдлийн шимтгэлболон дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн хэсэг цэвэр ашиг, барааны үйлдвэрлэл, эргэлтийг хадгалах, өргөжүүлэхэд шаардагдах нийт санхүүгийн эх үүсвэрийн дунджаар хагасаас дөрөвний гурвыг бүрдүүлдэг.

Үнэт цаасны борлуулалтаас мөнгө авахын тулд та тэдэнд худалдан авагч олох хэрэгтэй. хөрөнгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжтой:

Банкны хадгаламжинд мөнгө хийх

Валютын зах зээл дээр

Үл хөдлөх хөрөнгө, эртний эдлэл гэх мэт хөрөнгө оруулалт хийх.

Зарим бүтээмжтэй үйл ажиллагаанд хөрөнгө оруулах

Үүний үр дүнд үнэт цаасны зах зээл нь хөрөнгийн өсөлттэй газар болох аж ахуйн нэгж, байгууллага, хүн амын чөлөөт хөрөнгийг хөрөнгө оруулалт хийх объект юм.

Хөрөнгө оруулагчийн хувьд үнэт цаасны зах зээлийн сонирхол татахуйц шалгуур. Үнэт цаасны зах зээлийн сонирхол татахуйц байдлыг дараахь шалгуурын дагуу үнэлдэг.

Ургацын түвшин. Зах зээлд оролцогчид янз бүрийн зах зээлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг болон тэдгээрийн хэрэгслүүдийг харьцуулах;

татварын нөхцөл. зах зээлд оролцогчид үнэт цаастай хийсэн гүйлгээнд татвар ногдуулах нөхцөлийг бусад зах зээлд хийгдэж буй татвартай харьцуулахад авч үздэг;

Үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах эрсдэлийн түвшин, тухайлбал тэдгээрт хуримтлагдсан хөрөнгө, хүлээн авсан орлогын аюулгүй байдал;

Зах зээл дээрх үйлчилгээний түвшин. Хөрөнгө оруулагч ажиллахад хэр тохиромжтой, энгийн, найдвартай гэх мэт энэ зах зээлоролцогчид зах зээлийн болон зах зээлийн бус бүх төрлийн эрсдэлээс хэр хамгаалагдсан гэх мэт.

Ер нь хүн амын чөлөөт хөрөнгийн 25-30 орчим хувийг өндөр хөгжилтэй орнуудад шууд үнэт цаасны зах зээлд байршуулж, хөрөнгийнхөө дийлэнх хувийг үнэт цаасаар эзэмшиж байгаа даатгал, тэтгэврийн сангууд (компаниуд) дамжуулан шууд бусаар хөрөнгө оруулалт хийдэг.

Үнэт цаасны зах зээл нь нарийн төвөгтэй бүтэцтэй

Анхан шатны болон хоёрдогч

Зохион байгуулалттай, зохион байгуулалтгүй

Бирж ба OTC

Нийтийн болон компьютержсэн;

Бэлэн мөнгө, яаралтай

Зохион байгуулсан -үнэт цаасны эргэлтийг тогтоосон журмын дагуу явуулдаг.

Зохион байгуулалтгүй -зах зээлд оролцогчид бараг бүх асуудлаар санал нэг байна.

хувьцааны зах зээл -хөрөнгийн бирж дээр зохион байгуулагдсан үнэт цаасны арилжаа юм.

OTC зах зээл -Энэ нь хөрөнгийн биржийн зуучлалгүйгээр үнэт цаасны арилжаа юм.

Хувьцаанаас бусад ихэнх төрлийн үнэт цаасыг биржээр арилждаг. Хэрэв валютын зах зээл нь мөн чанартаа үргэлж зохион байгуулалттай зах зээл юм бол биржийн бус зах зээл нь зохион байгуулалттай болон зохион байгуулалтгүй ("гудамж", "аяндаа") байж болно. Одоогийн байдлаар өндөр хөгжилтэй орнуудад зах зээлийн эдийн засагзөвхөн зохион байгуулалттай үнэт цаасны зах зээл байдаг бөгөөд үүнийг хөрөнгийн бирж эсвэл биржээс гадуур цахим арилжааны системээр төлөөлдөг.

Арилжааны төрлөөс хамааран үнэт цаасны зах зээл:

Олон нийтийн(дуу хоолой) зах зээл нь үнэт цаас худалдагч болон худалдан авагчид (ихэвчлэн сангийн зуучлагчид) олон нийтийн, олон нийтийн арилжаа явагддаг тодорхой газар (биржийн арилжааны нэгэн адил) нүүр тулан уулздаг үнэт цаасны арилжааны уламжлалт хэлбэр юм. ), эсвэл хаалттай арилжаа явагддаг. , ямар нэг шалтгааны улмаас олон нийтэд танигдаагүй хэлэлцээр.

компьютержсэнЗах зээл нь компьютерийн сүлжээ, орчин үеийн харилцаа холбооны хэрэгслийг ашиглахад суурилсан үнэт цаасны арилжааны төрөл бүрийн хэлбэр юм.

Компьютержсэн зах зээл нь дараахь шинж чанартай байдаг.

Үнэ тогтоох үйл явц олон нийтийн шинж чанартай байдаггүй, үнэт цаасны арилжааны үйл явцыг автоматжуулах;

Худалдагч, худалдан авагчдын биеэр уулзах газар байхгүй; компьютержсэн арилжааны газрууд нь үнэт цаасны арилжаа эрхэлдэг пүүсүүдийн оффис дээр эсвэл шууд худалдагч, худалдан авагчид байрладаг;

Үнэт цаасны арилжааны үйл явцын цаг хугацаа, орон зайн тасралтгүй байдал.

Үнэт цаастай гүйлгээ хийх нөхцлөөс хамааран үнэт цаасны зах зээлийг дараахь байдлаар хуваана.

бэлэн мөнгөний зах зээл(“спот” зах зээл, “мөнгөний” зах зээл) нь хийсэн хэлцлийг нэн даруй гүйцэтгэх зах зээл юм. Үүний зэрэгцээ, зөвхөн техникийн хувьд, хэрэв аюулгүй байдлыг биет хэлбэрээр хүргэх шаардлагатай бол энэ гүйцэтгэлийг нэгээс гурван хоног хүртэл сунгаж болно.

Яаралтайүнэт цаасны зах зээл нь гүйлгээний гүйцэтгэл ихэвчлэн хэдэн долоо хоног, сараар хойшлогдож байдаг зах зээл юм.

Зах зээл дээр арилжаалагдаж буй хэрэглүүрээс хамааран дараахь байдлаар хуваагдана.

Мөнгө- энэ зах зээл дээрх хэрэгслийн хугацаа нь нэг жилээс илүүгүй байна (вексель, чек, банкны гэрчилгээ, богино хугацаат бонд);

хөрөнгийн зах зээл(хөрөнгө оруулалтын зах зээл) - хэрэглүүрийн хугацаа нэг жилээс дээш байна (хувьцаа, дунд болон урт хугацааны бонд).

Сэдэв 5.2. Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид

Үнэт цаасны зах зээл (хөрөнгийн зах зээл) нь зээлийн хөрөнгийн зах зээл зэрэг санхүүгийн зах зээлийн нэг хэсэг юм. гадаад валютын зах зээлболон түүхий эдийн зах зээл. Энэ бол тодорхой бараа, үнэт цаас арилжаалагддаг зах зээл юм.

Үр ашигтай ажиллаж буй үнэт цаасны зах зээл нь макро эдийн засгийн чухал үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд чөлөөт нөөцийг дахин хуваарилах, эдийн засаг, аж ахуйн нэгжийн хамгийн ашигтай, ирээдүйтэй салбаруудад төвлөрлийг хангахад хувь нэмэр оруулдаг.

Зах зээлийн үйл ажиллагаа нь эрэлт, нийлүүлэлт, зуучлагч, зохицуулалт, өөрийгөө зохицуулах тогтолцоог шаарддаг. Эрэлтийг хөрөнгө оруулагчид буюу чөлөөт мөнгөн хадгаламжтай, үнэт цаас худалдан авахад ашиглахад бэлэн байгууллага, хувь хүмүүс бий болгодог. Үнэт цаасны эрэлтийг тухайн үндэстний сайн сайхан байдлаас тодорхойлдог: амьжиргааны түвшин өндөр байх тусам орлогын ихэнх хэсэг нь хадгалагдаж, бусад зүйлс тэнцүү байх тусам хүмүүс үнэт цаас худалдаж авдаг.

Санал өгөх хувьцаат компаниуд, хөтөлбөрөө санхүүжүүлэх хөрөнгө босгох зорилгоор хувьцаа гаргах, түүнчлэн төр. Төр болон хувьцаат компаниуд хоёулаа үнэт цаас гаргагчид, i.e. үнэт цаас гаргах байгууллагууд. Үнэт цаасны нийлүүлэлт нь эрэлтээр тодорхойлогддог. Төр нь үйлдвэрлэл, хуваарилалт, солилцоонд илүү хөндлөнгөөс оролцдог улс орнуудад бага байдаг.

Үнэт цаасны зах зээлийн үйл ажиллагааны механизм нь хувьцааны гүйлгээг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой зах зээлийн янз бүрийн байгууллагуудын харилцан үйлчлэл юм. Зах зээлийн байгууллагуудад хөрөнгийн зах зээлд оролцогчид орно. Зах зээлийн объектууд нь янз бүрийн төрөлүнэт цаас. Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын харилцан үйлчлэл нь зах зээлийн үндсэн дөрвөн оролцогчийн ашиг сонирхолд суурилдаг.

- муж улсууд;

– үнэт цаас худалдан авах хөрөнгө оруулагчид (хуулийн болон хувь хүн);

– үнэт цаас гаргаж буй үнэт цаас гаргагч (хуулийн болон хувь хүн);

– үнэт цаасны эргэлт, хувьцааны төрөл бүрийн гүйлгээг хийхэд тусалдаг зуучлагч (дилер, брокер, брокер гэх мэт).

Үнэт цаасны зах зээлийн гол оролцогчид нь үнэт цаас гаргагч, хөрөнгө оруулагч, мэргэжлийн оролцогчид юм.

Үнэт цаас гаргагчид- үнэт цаас эзэмшигчдийн өмнө өөрсөддөө заасан эрхээ хэрэгжүүлэх үүрэг хүлээсэн хуулийн этгээд, гүйцэтгэх засаглал, орон нутгийн засаг захиргаа.

Үнэт цаас гаргагчид нь "үнэт цаас" түүхий эдийн "үйлдвэрлэгч", үнэт цаасыг гүйлгээнд гаргаж, тэдгээрийн дагуу өөрийн нэрийн өмнөөс болон өөрийн зардлаар үүрэг хүлээдэг хүмүүс юм. Гаргах үйл ажиллагаа нь мэргэжлийн бус бөгөөд түүнийг хэрэгжүүлэхэд тусгай зөвшөөрөл шаарддаггүй.

Хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэр нь хуримтлал, өөрөөр хэлбэл. зарцуулагдаагүй хөрөнгө хэрэглэгчийн хэрэгцээ. Хөрөнгө оруулалтыг төр, хувь хүмүүс, санхүүгийн байгууллагаболон гадаад эх сурвалж. Төрөөс үнэт цаасны зах зээлийн хэрэгсэлд дараа нь хөрөнгө оруулах зорилгоор тусгайлан зориулдаггүй учраас хөрөнгийн гол нийлүүлэгч нь хувь хүмүүс, санхүүгийн байгууллагууд юм.

Үнэт цаасанд хөрөнгө оруулалт хийдэг санхүүгийн байгууллагуудад банк, тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд, хамтын санболон бусад мэргэжлийн менежерүүд. Банкууд эдгээр хөрөнгийг түүнээс дээш зээлээр олгосон ашгийн үндсэн дээр хадгаламж татдаг өндөр хувьтайТэд хадгаламж эзэмшигчдэд төлдөг.

Үнэт цаасны зах зээлийн үйл ажиллагааны механизмыг дараах хос харилцан үйлчлэлээр тодорхойлж болно.

Гаргасан байдал. Төр нь үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах, нягтлан бодох бүртгэл, татварын тогтолцоог хуульчилж, зах зээлд оролцогчдын хууль тогтоомжийг хэрэгжүүлэх, татвар хураах үйл ажиллагаанд хяналт тавьдаг. Үнэт цаас гаргагч нь тогтоосон журмын дагуу үнэт цаасаа байршуулдаг. Одоогийн хууль тогтоомж нь хөрөнгө оруулагчдын эрхийг хангахад чиглэгддэг тул хөрөнгө оруулагчид нь "төр гаргах" харилцааны далд оролцогч юм.

Төрийн хөрөнгө оруулагч. Төр байгуулдаг хууль тогтоох хэм хэмжээ, тэдгээрийн хэрэгжилтэд хяналт тавьж, татвар хураах. Хөрөнгө оруулагчид татвар төлж, үнэт цаас худалдаж авах, худалдах, эрхээ хэрэгжүүлэхийг төрөөс шаарддаг.

Үнэт цаас гаргагчид-хөрөнгө оруулагчид. Үнэт цаас гаргагчид үнэт цаасаа байршуулж, цуглуулсан хөрөнгөө бизнесээ хөгжүүлэхэд зарцуулж, хөрөнгө оруулагчдын өмнө тодорхой үүрэг хүлээдэг. Үнэт цаас гаргагчдын бизнесийг хөгжүүлэх сонирхол, хөрөнгө оруулагчдын орлого олох сонирхол эсрэгээрээ байна. Зах зээлийн үйл ажиллагаа нь түүнд худалдагч, худалдан авагчдын ашиг сонирхлыг төлөөлдөг худалдагч, худалдан авагч, зуучлагчдыг шаарддаг.

Тиймээс үнэт цаасны зах зээлийн гол оролцогчид нь:

1) үнэт цаасны биржийн арилжааг зохион байгуулах хөрөнгийн бирж, валют, бараа, түүхий эдийн биржийн хөрөнгийн хэлтэс;

2) үнэт цаасны бүртгэл хөтлөх, хөтлөх хадгаламжийн газар, бүртгэгч;

3) мэргэжлийн оролцогчдын олон нийтийн холбоо болох өөрийгөө зохицуулах байгууллага бүс нутгийн зах зээлүнэт цаас;

4/үнэт цаас гаргасан хувьцаат компаниуд;

5/хөрөнгө оруулалтын сан, хувийн хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг байршуулах чиглэлээр мэргэшсэн мэргэжлийн үйл ажиллагаа эрхэлдэг компани. Хамтын хөрөнгө оруулалтын схемүүд болох хамтын сангууд нь хөрөнгө оруулалтаа бие даан удирдах ур чадвар, цаг хугацаа байхгүй гэж боддог жижиг хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл болдог. Олон хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг нэгтгэснээр хамтын сангууд хэмнэлтийн давуу талыг ашиглах боломжтой (өөрөөр хэлбэл бага шимтгэл, эрсдэлийг бүхэлд нь түгээх замаар илүү төрөлжсөн эрсдэл). илүүХувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалт, энэ нь хувийн хөрөнгө оруулагчаас илүү эдийн засгийн үүднээс илүү үр дүнтэй байх болно);

6/ өөрийн үнэт цаас гаргах, үнэт цаасны зах зээлийн бусад оролцогчдын хувьцааны гүйлгээнд оролцох, тэдэнд үйлчилдэг арилжааны банкууд;

7) үнэт цаас худалдах үйл ажиллагаа эрхэлдэг хөрөнгийн төв, дэлгүүр;

8) тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд түр хугацаагаар үнэ төлбөргүй хөрөнгө оруулалт хийх санхүүгийн эх үүсвэрүнэт цаас болгон. тэтгэврийн сангуудИрээдүйн тэтгэвэр авагчдын шимтгэлийг эхний жилүүдэд ихэнх үйлчлүүлэгчдэдээ тэтгэвэр төлөхгүй байх магадлал өндөр гэдгийг мэдэж байгаарай. Иймээс тэд урт хугацаанд хөрөнгө оруулалт хийж, богино хугацаат өр төлбөрөө нөхөхийн тулд бэлэн мөнгөний нөөц хадгалах шаардлагагүйгээр хуримтлуулж, дахин хөрөнгө оруулалт хийх өгөөжийг олж авах боломжтой.

Даатгалын компаниудихэвчлэн аж ахуйн нэгж, хувь хүмүүсээс даатгалын бодлогын төлбөрийг тогтмол хүлээн авдаг. Дараа нь тэд шаардлагатай үед даатгалын бодлогын үүргээ биелүүлэхэд хангалттай хөрөнгө байгаа эсэхийг байнга баталгаажуулах ёстой. Иймд даатгалын компаниуд бодлогын үүргээ биелүүлэхэд хангалттай хөрөнгийн суурьтай байх, мөн хувьцаа эзэмшигчдэдээ боломжийн өгөөж хүртэхийн тулд илүүдэл хөрөнгө, мөнгөн хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай;

9) одоогийн хууль тогтоомжийн хүрээнд хувьцааны төрөл бүрийн гүйлгээ эрхэлдэг хуулийн этгээд, хувь хүмүүс.