Drift på råvarebørsen. Spørsmål. Generell ordning for transaksjoner på råvarebørsen Handelsmenn på børsen foretar transaksjoner

Byttevarer inkluderer masseproduserte varer som har kvalitativ homogenitet og utskiftbarhet av partier, som tillater handel etter beskrivelse eller prøver. Den definerende egenskapen til et børshandlet produkt er tilstedeværelsen av en børs på det tilsvarende markedet. Hovedsakelig omsettes landbruksvarer, industriråvarer og halvfabrikata. Siden slutten av 70-tallet begynte råvarebørser å handle valuta, verdipapirer, boliglån og charterkontrakter.

Børsinstitusjonen har eksistert i mange århundrer. I utviklingen gikk varebørsen gjennom flere stadier: fra transaksjoner for kontantvarer til transaksjoner for ekte varer med levering til rett tid, dvs. etter en viss tidsperiode etter kontraktsinngåelsen, og til moderne futurestransaksjoner som ikke gjør det. sørge for obligatorisk levering (kvittering ekte produkt).

I internasjonal handel er råvareterminbørser av størst betydning, men noen råvarer omsettes også på ekte råvarebørser. Antall børshandlede landbruksvarer er 40, og industrielle råvarer og halvfabrikata er henholdsvis 15, antall futuresmarkeder overstiger 110 og 40. Det gjennomsnittlige årlige volumet av futurestransaksjoner med alle varer når 2,5 billioner dollar.

Den betydelige veksten i børshandelen har ført til økt betydning av råvarebørser for markedene for råvarer og mat. For mange av deres typer er børsomsetningen flere ganger høyere enn volumet av verdenshandelen og verdensproduksjonen. Påvirkningen av valutatransaksjoner på prisene på verdensmarkedet og spesifikke transaksjoner, på resultatene av økonomiske aktiviteter til firmaer - produsenter og forbrukere av disse varene, så vel som handelsfirmaer, er ekstremt stor.

Hvert råvaremarked består av to sektorer:

1) markedet for ekte varer, der transaksjoner inngås på grunnlag av en privat avtale via telex, telefon, ved signering av en kontrakt eller inngåelse av en transaksjon gjennom en auksjon, budgivning etc. for bestemte varer av varierende kvalitet, mengde, betingelser og leveringstider;

2) den faktiske moderne futuresbørsen; transaksjoner inngås for abstrakte varer av standard kvantitet og kvalitet med standardiserte vilkår og leveringstider.

Deltakere i børshandel

Børsen er et møtested for kjøpere og selgere, et sted hvor transaksjoner inngås. Børsen i seg selv fungerer ikke som en av partene i handelskontrakten, men gir kun de gunstigste betingelsene for handel med massevarer. Det etableres børser for alle handelsdeltakere generelle prinsipper dens implementering, gi et sted for transaksjoner på et bestemt tidspunkt på dagen, utvikle enhetlige regler og forskrifter på grunnlag av hvilke kontrakter inngås, samt de grunnleggende betingelsene for standardkontrakter, inkludert med hensyn til kvantitet, kvalitet, tid og leveringsbetingelser, betalingsbetingelser.

Børser fører tilsyn med sortering, veiing og kvalitetskontroll av varer som leveres og sendes fra utvekslingslagre; samle inn og distribuere informasjon om priser for varer både for børsmedlemmer og for andre interesserte; gi et arbeidssystem som nesten alltid garanterer overholdelse av vilkårene i kontrakter og økonomiske forpliktelser sider

De fleste børser er selskaper. Medlemmer av utvekslingen kan bare være enkeltpersoner, og fra selskaper - kun personer som har rett til å inngå kontrakter på børsen. Ledelsen er konsentrert i hendene på et styre valgt av alle medlemmer av børsen. Ulike komiteer er underordnet ham: finansiell, overholdelse av standarder for forretningspraksis, voldgift, lagring og sortering, overvåking av prosedyren for å avslutte transaksjoner i utvekslingsringen, etc.

Alle medlemmer av børsen er delt inn i de som gjør transaksjoner kun for egen regning, og de som kjøper og selger kontrakter både for egen regning og for kunder. Gjennom sistnevnte, for en viss provisjon, inngår alle firmaer og personer som ikke er medlemmer av børsen, byttetransaksjoner.

Hvordan selge varer på børsen

På de fleste av verdens ledende børser gjøres handel offentlig ved å rope eller visse håndsignaler. Operasjoner med hvert produkt utføres på et spesielt utpekt sted: i USA kalles det en "grop", i andre land - en "ring" eller "gulv". Transaksjoner anses som lovlige hvis de bare inngås innenfor disse territoriene.

Utvekslingsansatte er plassert ved siden av "gropen" eller direkte i den. De registrerer priser etter hvert som nivåene deres endres. Prisene overføres til displayet og sendes samtidig over hele verden gjennom ulike kommunikasjonskanaler. Fra det øyeblikket en handelsoperasjon utføres, for eksempel med sukker på London Stock Exchange eller med aluminium på New York Stock Exchange varebørs, kan prisnivået bli kjent innen et minutt for firmaer i Tokyo, Melbourne og Moskva.

For å utføre byttetransaksjoner er det nødvendig å velge mulige selskaper som de skal utføres gjennom, diskutere alle økonomiske spørsmål, prosedyren for oppgjør, rapportering, etc. Etter å ha bestemt seg for å selge for eksempel 100 futureskontrakter for nikkel, som handles på London Metal Exchange, med levering etter 3 måneder, kan eksportøren ganske enkelt ringe eller telex et aksjemeglerhus eller handelsfirma i London eller en hvilken som helst annen by og instruere ham om å selge dette kvantumet til markedspris. I dette tilfellet angir han ikke prisen han ønsker å selge til, men gir selskapet rett til å oppfylle ordren: å selge produktet så snart som mulig til den maksimale prisen som kan oppnås.

Begrensende bestillinger er også mulig, det vil si å selge til en pris som ikke er lavere enn den som er satt av selgeren. Noen ganger brukes begrensninger på tidspunktet for utførelse av en ordre: en ordre for en dag, som krever utførelse innen én dag; pålegg som begrenser tap. Så hvis en oljekontrakt ble solgt til $16 per fat, men det er frykt for at prisen vil gå kraftig opp, så gis det, for å forhindre store tap, ordre om å kjøpe tilbake kontrakten dersom prisen stiger til $16,5 pr. tønne.

Etter å ha mottatt riktig ordre fra eksportøren, ringer "kommisjonshuset" eller handelsfirmaet sin megler på børsens handelsgulv. De er knyttet til ham gjennom flere telefonkanaler. Så snart megleren mottar en ordre, er han i stand til å utføre den innen noen få sekunder, fra det øyeblikket eksportøren ringer, tar 2-3 minutter.

Rydding av hus

For å garantere oppfyllelsen av partenes forpliktelser etter en terminkontrakt er det etablert oppgjørssentraler ved nesten alle børser. Gjennom oppgjørssentralen utarbeides kontrakter mellom kjøper og selger. Hun blir en teknisk mellommann mellom dem. Dette garanterer ikke bare oppfyllelse av forpliktelser fra kjøper og selger (i tilfelle brudd på forpliktelsene til en av partene, må skadelidte kompenseres av oppgjørssentralen), men sikrer også upersonligheten til transaksjoner og utskiftbarhet av motparter til dem.

Medlemmene av oppgjørssentralen er store megler- og handelsforetak, som forplikter seg til å gi oppgjørssentralen tilstrekkelige økonomiske ressurser til å garantere gjennomføringen av enhver byttetransaksjon. For å sikre økonomiske ressurser som er nødvendig for å garantere transaksjoner på børsen, krever oppgjørssentralen fra alle sine medlemmer, og de fra sine kunder, et depositum, kalt en margin, for hver futureskontrakt som kjøpes eller selges. Depositumet betales samme dag som transaksjonen er gjennomført. Midler plasseres på en separat deponeringskonto og kan ikke tas ut før byttetransaksjonen er fullført ved å inngå en motsatt transaksjon, dvs. hvis et kjøp ble foretatt - et salg og et salg - en utkjøp av kontrakten. Størrelse forskuddsbetaling er etablert for hvert produkt av styret, vanligvis i mengden 5-10% av kostnadene for varene under en gitt kontrakt. Sikkerhetsdepositumet kan økes eller reduseres avhengig av prisendringer og andre markedsfaktorer.

I tillegg til sikkerhetsdepositumet, er hvert medlem av oppgjørssentralen tvunget til å gi et ekstra innskudd, kalt "margin" eller "variabelt innskudd", ved en ugunstig prisendring. Hver dag etter at børsen stenger, kunngjør oppgjørssentralen en "oppgjørspris" for hver kontrakt og hver posisjon, og beregner deretter netto verdiendringen for hver børskontrakt. Dersom det skjer en kursendring som ikke er til fordel for firmaet som har kontrakten, må firmaet betale differansen til oppgjørssentralen før børsen åpner neste dag. Følgelig krever medlemsfirmaet til oppgjørssentralen en margin fra kunden. Hvis prisen endres til fordel for kontraktinnehaveren, må oppgjørssentralen i USA betale ham differansen. I andre land utbetales ikke differansen før kontrakten er likvidert. Gjennom denne prosedyren balanseres hver deltakers konto hos oppgjørssentralen daglig.

I USA har hvert oppgjørssentral et spesielt "garantifond". Den kan brukes til å dekke uventede tap som følge av mislighold fra deltakende firmaer. Alt dette skaper finansiell stabilitet futuresmarkedet.

De største moderne råvarebørsene er internasjonale. De tjener behovene til det globale markedet for det tilsvarende produktet, og de etablerte regimene (valuta, handel og skatt) forstyrrer ikke arbitragetransaksjoner (dvs. transaksjoner med sikte på å tjene penger på grunn av forskjellen i noteringer på børser) forskjellige land), deltakelse i børshandel av personer og firmaer - ikke-bosatte i landet der børsen er lokalisert og gratis overføring av fortjeneste fra valutatransaksjoner.

Utvekslingsoperasjoner

Den raske utviklingen av børshandel er forbundet med økt ustabilitet i råvaremarkedene. Råvaremarkedsmiljøet er preget av skarpe og vanskelig å forutsi prissvingninger. I løpet av dagen kan prisen endres med 3-5%, i løpet av uken - med 10-15%, i løpet av året - med 2 ganger eller mer. De mest avanserte metodene og verktøyene kan ikke gi en nøyaktig prognose for prisendringer. For å redusere risiko tyr bedrifter til reservetransaksjoner (sikring) på børsen, det vil si at de supplerer vanlige kommersielle transaksjoner på det virkelige råvaremarkedet med futures. Prissvingninger og muligheten til å tjene store overskudd på kort tid tiltrekker spekulanter til børsene, det vil si firmaer eller enkeltpersoner som ikke er knyttet til produksjon, prosessering eller handel med den tilsvarende børsvaren. Grunnlaget for futureshandel er imidlertid fortsatt forsikringsvirksomhet.

Operasjonsteknikk

I henhold til teknikken for å utføre operasjoner, skilles to typer sikkerhetsoperasjoner ut:

a) salg av byttekontrakter (eller "kort" sikring);

b) kjøpet deres (eller "lang" sikring). I tillegg kan en spesiell type byttetransaksjoner brukes – en opsjon (eller en premiumtransaksjon).

"Short" sikring brukes vanligvis for å sikre salgsprisen på en virkelig vare som er eller vil bli eid av en handelsmann, bonde, prosesserings- eller gruveselskap.

"Lang" sikring brukes som et middel til å garantere kjøpesummen for handelsmenn og firmaer som behandler og forbruker råvarer.

Fordeler med byttetransaksjoner

En av hovedfordelene som bruken av sikringstransaksjoner på børsen gir bedrifter og som sikret en så rask vekst i børshandelen, er reduksjonen av risikoen for mulige ugunstige prisendringer. Det er derfor byttekontrakter utgjør en integrert del av salgsporteføljen til eksportører eller dekningen til importører.

Importører ser på dem som en av de tre komponentene for å dekke deres behov, sammen med varelager og kontrakter for ekte varer med levering til rett tid. Forholdet mellom komponentene avhenger av utsiktene for prisendringer, forholdet mellom tilbud for kortsiktige og langsiktige leveringstider, og nivået på bankrenter.

Byttekontrakter fastsetter kun prisnivået. Dersom prisprognosen er feil, kan du raskt kvitte deg med dem uten ytterligere tap i pris. (Ved kjøp av et reelt produkt er det praktisk talt umulig å rette opp en feil i prognosen.) Samtidig gjør de det mulig å fastsette priser for lengre leveringsperioder enn i markedet for et reelt produkt. Utvekslingskontrakter blir sett på som en midlertidig erstatning for andre typer dekning. Når leveringsdatoene nærmer seg, erstattes de vanligvis av kontrakter for det faktiske produktet. Andelen av byttekontrakter er vanligvis 10-20 % av den årlige dekningen av bedriftenes behov.

Eksportører selger også byttekontrakter for å beskytte deres eksisterende varelager mot verdifall eller for å sikre en bedre salgspris for varer som ennå ikke er kjøpt eller produsert.

I tillegg gir sikringen mulighet for forbedret intern planlegging. Ved å fastsette prisen på børsen i tilstrekkelig lang tid på forhånd, kan eksportøren selge produktet sitt på det mest passende tidspunktet til den beste kjøperen, og importøren - ikke å binde seg til en bestemt leverandør og regulere sine kjøp av ekte varer etter tid, kvalitet og kvalitet på de leverte varene. Mekanismen for å fikse priser gjennom futureskontrakter åpner veien for produsenten og eksportøren til å forhandle og selge varene de har til en spesifikk kjøper, og kjøpe tilbake den tidligere solgte futureskontrakten under transaksjonen. Produsenter som ikke er bundet av faste kapasiteter har også mulighet til å velge det mest effektive produktet for produksjon, og importøren (forbrukeren) - det mest lønnsomme produktet for foredling.

For firmaer som midlertidig akkumulerer varelagre og deretter har til hensikt å eksportere dem, er "arbitrage" eller "bærekostnader"-sikring av interesse. Det utføres for å dra nytte av den forventede gunstige endringen i forholdet mellom priser på virkelige varer og børsnoteringer med forskjellige leveringstider. Når det er overskudd av varer på markedet, er prisforholdet slik (tilbudet for langsiktige leveringstider er høyere enn for kortsiktige) at sikring lar deg finansiere kostnadene ved å lagre varene.

Bytteoperasjoner gjør det mulig å skjule tilstedeværelsen av store eksportører og importører på markedet på grunn av den større kapasiteten til børsen sammenlignet med markedet for ekte varer og anonymiteten til bytteoperasjoner. Koordinering av store salg eller kjøp av varer med børstransaksjoner brukes av bedrifter til å presse prisene i ønsket retning i forhåndsplanlagte perioder. Hvis bedrifter ikke bruker børsen, vil det å gå inn med store salg eller kjøp tvert imot forverre deres konkurranseposisjon i råvaremarkedene.

For små eksportører og importører har byttekontrakter en annen fordel - påliteligheten av oppfyllelsen av forpliktelser fra motparten. Fordi kjøpere og selgere betaler hverandre gjennom en oppgjørssentral, er en byttekontrakt på mange måter tryggere enn en kommersiell kontrakt med en spesifikk partner. Selger kan erklære "force majeure", dvs. umuligheten av å oppfylle kontrakten på grunn av forhold utenfor hans kontroll. Men siden byttekontrakten ikke krever faktisk levering av varer, kan selgeren kjøpe den tilbake og har ikke rett til å erklære "force majeure" (i tilfelle av konkurs betalte han et garantidepositum og margin).

Når det er skarpe og betydelige prissvingninger, utsetter selgere ofte levering allerede solgte varer, ikke oppfyller vilkårene i kontrakten, og noen ganger krever den fullstendig kansellering. På samme måte, når prisene faller, nekter kjøpere å motta og betale for varer under allerede inngåtte avtaler med levering til rett tid. Dette er praktisk talt umulig for futureskontrakter, siden den negative prisdifferansen utbetales daglig og betalingen er garantert av oppgjørssentralen.

Å bruke en utveksling øker påliteligheten av å oppfylle en kontrakt for et reelt produkt, som transaksjoner kan inngås for med påfølgende prisfiksering. I slike transaksjoner, også kalt "on call", "med en ordre som skal utføres", gir den ene parten den andre rett til å sette prisen når som helst mellom signering av kontrakten og levering av varene. Prisen i slike kontrakter består av to elementer:

— børskurser («futures»);

- premier eller rabatter fra det ("basis"), bare "grunnlaget" er gjenstand for forhandlinger.

Beløpet på "grunnlaget" avhenger av typen og kvaliteten på varene, perioden, leveringsbetingelser, betalingsbetingelser og betalingsvaluta, og konkurranseposisjonene til kjøper og selger. Vanligvis overstiger ikke "grunnlaget" 3 % av børskursen, som er et uavhengig element i prisen på "on-call"-transaksjoner. Parten med fikseringsrett gir en ordre (vanligvis til en mellommann) om å fastsette prisen på et gitt nivå av børsnoteringer eller på et bestemt tidspunkt i fremtiden (ved børsens slutt), eller fastsetter prisen ved å overføre til den andre parten terminkontraktene den tidligere har kjøpt (eller solgt).

Utvekslingen lar eksportøren utvide markedskapasiteten. Hvis prisene forventes å falle og det ikke er etterspørsel etter reelle varer, kan han alltid selge byttekontrakter og enten kjøpe dem tilbake etter å ha solgt varene, eller levere varene sine under byttekontrakter (hvis ekstra overheadkostnader er berettiget). Bruken av børsen som et "reservoar" av kommersielle reserver er spesielt tydelig i markedene for bly, kobber og sink.

Sikring er et av virkemidlene for å redusere handelsfinansieringskostnadene. Dette gjelder mengden og verdien av lån gitt av banker til eksportører og importører. Jo mer pålitelig lånet er sikret, jo større del av varekostnaden krediteres og jo lavere rente. For transaksjoner i sikrede råvarer gir bankene lån til et stort beløp og på lavere renter, vil et slikt produkt, ved tvangssalg fra banken, selges med praktisk talt uten tap i pris. Ved salg av et usikret produkt kan bankene pådra seg tap på grunn av fallende priser.

Børsoperasjoner er et verktøy som sikrer mottak av betalinger samtidig som man opprettholder muligheten til å bruke markedsforhold for å optimalisere prisene:

- hvis salget av varer er diktert av behovet for å skaffe penger til hastebetalinger under forhold med lave priser, og prognosen for markedsutviklingen er oppadgående, pådrar en slik eksportør tap;

- hvis eksportøren umiddelbart etter å ha solgt varene og mottatt penger kjøper byttekontrakter, får han, løser kontantproblemet, tilleggsinntekter fra stigende priser og sparer samtidig lagringskostnader. En slik operasjon er spesielt lønnsom når prisene på varer med fjern leveringstid er lavere enn de med nærliggende.

Spesiell rolleå forbedre effektiviteten eksport-import operasjoner Hastigheten for å innhente, behandle og analysere informasjon spiller en rolle, samt tiden prisen kan fastsettes. De fleste børser har en så betydelig omsetning at du ved hjelp av moderne kommunikasjonsmidler kan kjøpe eller selge et stort parti med futureskontrakter på nesten noen få minutter uten å forårsake merkbare endringer i prisen.

Å inngå en transaksjon med samme mengde varer vil ta mye mer tid, hvor prisen kan endre seg betydelig. Etter å ha gjennomført en operasjon på børsen og fastsatt prisen, har selskapet tid til å forhandle rolig med spesifikke kjøpere og selgere.

En av de viktige fordelene ved å bruke utvekslingsmekanismen er en betydelig utvidelse mulige alternativer operasjoner, øke fleksibiliteten og smidigheten til lavere kostnader. Ved ugunstige endringer i markedsforholdene kan futureskontrakter raskt avvikles, noe som begrenser mulige tap. Det er ganske enkelt å endre leveringsdatoer ved å eliminere kontrakter for en leveringsperiode og kjøpe dem for en annen. La oss si at en kobberprodusent har inngått en eksportkontrakt, men av en eller annen grunn ikke kan levere varene i tide. Det er nesten umulig å endre leveringstider i alle fall, det blir veldig dyrt.

Men hvis en produsent selger byttekontrakter, vil han ikke utsette seg for en slik risiko: når som helst kan han kjøpe dem tilbake, og deretter selge skurven med levering på et tidspunkt som passer for ham selv. En lignende situasjon kan oppstå med kvantitet: Ved inngåelse av en kontrakt forventer eksportøren ett kvantum, men når det nærmer seg forsendelse, oppdager han at han ikke kan oppfylle sine forpliktelser fullt ut.

Ekstra mulighet manøvrering er gitt av futureskontrakter for kjøp og salg av valuta. Tilstedeværelsen av et stort antall futuresmarkeder for innbyrdes relaterte varer, som rå og raffinert sukker, soyabønner, soyabønneolje og soyabønnemel, Arabica-kaffe og Robusta-kaffe, olje, fyringsolje, åpner for store muligheter for manøver- og arbitrageoperasjoner. bensin osv.

For store eksportører eller importører lar sikring dem ha en målrettet innflytelse på prisdynamikken og motta ytterligere fordeler. Bedrifter som ikke bruker byttemekanismen er fullstendig fratatt dette. Å gå inn på markedet for ekte varer med både store salg og kjøp har en negativ innvirkning på endelig pris salg eller innkjøp.

Når det er mangel på varer, kjøper storforbrukere først byttekontrakter og deretter realvarer, noe som akselererer prisveksten, men når prisene stiger, selger de gradvis tidligere kjøpte varer til høyere priser. lave priser terminkontrakter. Når det er overskudd av varer på markedet, likviderer de først tidligere kjøpte futureskontrakter massivt, noe som fører til ytterligere prisfall, og kjøper deretter ekte varer til reduserte priser, siden det foreløpige kjøpet av futureskontrakter utføres i hemmelighet, over en relativt lang periode har dette liten effekt på dynamikkprisene, noe som tilrettelegges av den store kapasiteten i futuresmarkedet og det store antallet handelsdeltakere.

Det finnes andre muligheter for å kombinere transaksjoner på børsen og i realvaremarkedet for både importører og eksportører. Store kjøp eller salg på markedet av ekte varer, spesielt med nære leveringstider, på grunn av at de nesten umiddelbart blir kjent for de fleste handelsmenn (i henhold til opplysninger om formålet med tonnasjen, rapportert av eksportører og handelsmenn), på tvert imot, har stor innvirkning på prisene.

Vanskeligheter med utvekslingsoperasjoner

Det kan ikke antas at sikring er et universalmiddel, at kjøp og salg av valutakontrakter i seg selv vil løse alle problemer og øke effektiviteten i utenrikshandelsoperasjoner. Å bruke en børs er bare ett av verktøyene som, hvis det brukes dyktig, kan øke valutainntektene eller redusere importkostnadene. Du må tydelig forstå alle fallgruvene.

Vanskeligheten med handel i futuresmarkedene er at hver futuresbørs har sine egne regler som styrer vilkårene for kontraktene. Derfor må du ha nøyaktig informasjon og tilstrekkelig erfaring til å ta hensyn til alle detaljene i reglene for drift av en bestemt utveksling. Mange børser reguleres ikke bare av egne regler, men også av instrukser fra offentlige etater, noe som krever spesiell kunnskap fra deltakere i børshandel Mange børser setter grenser for daglige prissvingninger, mens de i det virkelige råvaremarkedet er fraværende tilfeller kan dette forvrenge forholdet mellom børsnoteringer og priser på ekte varer.

Avvik i dynamikken til disse prisene kan også være forbundet med flere kraftige svingninger aksjekurser:

a) med deltagelse av betydelig spekulativ kapital i børsoperasjoner,

b) med større letthet og raskere å inngå futurestransaksjoner enn i virkelige råvaremarkeder.

En annen risiko for de som kjøper futureskontrakter er at alle børser har en tendens til å beskytte selgerens interesser for å opprettholde stabiliteten og levedyktigheten til markedet. Dette gjøres for å forhindre forsøk på å monopolisere markedet ved å kjøpe opp et svært stort antall kontrakter, kreve levering av varer under disse og diktere vilkår til selger. Derfor, i perioder med slik kunstig prisvekst, kan størrelsen på garantidepositumet økes betydelig, handel kan begrenses bare til avvikling av kontrakter for en gitt leveringsperiode, og leveringstiden kan forlenges utover perioden fastsatt av regler for utveksling. Selv om slike tiltak iverksettes ekstremt sjelden, kan det ikke utelukkes at de er mulig.

Noen firmaer, spesielt de med utilstrekkelig erfaring med å jobbe på børsen, undervurderer faktoren finansiell likviditet. Det spiller en svært viktig rolle i råvarehandel. Faktum er at størrelsen på garantidepositumet ikke er mer enn 10 % av prisen. For en eksportør som solgte en byttekontrakt for olje i London (1000 fat) til en pris på $14 per fat, må det settes inn et depositum på $1400 Ved en prisøkning på 10 %, d.v.s. opp til $15,4 per fat, dobles beløpet han må sette inn gjennom megleren til oppgjørssentralen til $2800 ($1400 - innskudd + $1400 margin), og med 20% tredobler ($1400 - innskudd + $2800 margin).

Selv om denne prisøkningen fullt ut kompenseres ved at man får økte inntekter fra salg av virkelige varer, kan den først mottas en tid etter oljesalget, og oppgjør med megler ved ugunstig prisendring må gjøres tilnærmet daglig. Derfor, sammen med utviklingen av riktig taktikk for å gå inn i børsen, basert på prognosen for prisendringer og bruk av ulike teknikker som begrenser tap på en byttetransaksjon, er det viktig å ha en avtale med banken om kreditering av mulige betalinger for en bytteoperasjon før mottak av midler fra salg av ekte varer.

I Hviterussland, JSC "Hviterussisk valuta og aksjer utveksling" (1998) og Offentlig etat Interbank Valutaveksling (1996).

En varebørs er en organisasjon av forente juridiske enheter og enkeltpersoner som utfører produksjons- og kommersielle aktiviteter med det formål å yte tjenester ved å inngå byttetransaksjoner, identifisere råvarepriser, tilbud og etterspørsel etter varer, studere,

effektivisering og forenkling av handelsomsetning og relaterte handelsoperasjoner.

Råvarebørser opererer på grunnlag av selvstyre, økonomisk uavhengighet og er juridisk enhet,

ha en uavhengig balanse, brukskonto og andre bankkontoer. Råvarebørser kan organiseres både i form av kommersielle og ideelle organisasjoner. Loven satte ikke spesielle krav til den organisatoriske og juridiske formen for varebytte. Råvarebørsen er registrert i generell prosedyre, er utvekslingsaktiviteter lisensiert.

Børsen har kun rett til å gjennomføre økonomisk aktivitet,

direkte knyttet til organisering og regulering av børshandel. Børsen har ingen rett til å drive handel, mellomledd eller andre aktiviteter som ikke er relatert til organisering av børshandel, eller å investere sin kapital i strukturer utenfor børsen.

Loven i republikken Hviterussland "om varebørser" fastslo det

Statens makt- og administrasjonsorganer, påtalemyndigheten og domstolen, deres tjenestemenn og spesialister, samt organer i offentlige sammenslutninger som forfølger politiske mål og deres ansatte har ikke rett til å være medlemmer og grunnleggere av varebørsen.

Børsen er et handelssted med en spesiell struktur,

tillate å bringe sammen en kjøper og en selger med det formål å foreta transaksjoner basert på mekanismen for fri konkurranse, slik at

identifisere reelle markedspriser for varer med hensyn til tilbud og etterspørsel.

De styrende organene for en varebørs er organisert avhengig av den organisatoriske og juridiske formen for børsen. Børsens øverste styringsorgan er generalforsamlingen for børsmedlemmer. Struktur,

prosedyren for dannelse og kompetanse til styringsorganer er fastsatt av de interne dokumentene til hver utveksling. På varen

I tillegg til vareseksjoner, organiserer børsen ulike funksjonelle divisjoner: komiteer eller handel, ekspert, registrering, tilbud og andre provisjoner. På hver utveksling

Det må dannes en utvekslingsvoldgiftskommisjon og en forlikskommisjon.

Grunnleggende prinsipper for aktivitet for varebørser:

∙likestilling av deltakere børshandel;

∙anvendelse av frie markedspriser;

∙offentlig beholdning av børshandel.

Rettigheter til varebørser:

∙etablere dine egne regler for børshandel;

∙opprette inndelinger av børsen og godkjenne forskrifter for dem;

∙utvikle dine egne standarder og standardkontrakter;

∙suspendere børshandel hvis prisene på valutatransaksjoner i løpet av dagen avviker med mer enn beløpet bestemt av børsen;

∙etablere avgifter for børsmedlemmer, avgifter for tjenester;

∙fastsette gebyr for registrering av transaksjoner på børsen, samt bøter og andre sanksjoner for brudd på børsreglene.

Ansvar for varebørser:

Oppretting av betingelser for børshandel;

Regulering av utvekslingsoperasjoner;

Prisregulering basert på forholdet mellom tilbud og etterspørsel etter varer;

Gi medlemmer og besøkende av utvekslingen organisatoriske tjenester;

Innsamling, bearbeiding og formidling av informasjon knyttet til markedsforhold.

En byttetransaksjon er en transaksjon som oppfyller settet med spesifiserte betingelser:

Hvis det representerer kjøp og salg, levering og utveksling av varer som er tatt opp i omløp på en varebørs;

Hvis deltakerne er medlemmer av utvekslingen;

Hvis det sendes inn for registrering og er registrert på børs.

En transaksjon registrert på børs er ikke notarpliktig. Innholdet i byttetransaksjonen er ikke gjenstand for offentliggjøring.

Byttetransaksjoner er kun tillatt for børsmedlemmer eller meglere.

Aksjemeglere - enkeltpersoner registrert på børsen i henhold til dens charter, hvis plikt er å utføre instruksjonene til børsmedlemmene de representerer. Meglere

Det er forbudt å avsløre forretningshemmeligheter vedrørende kunders byttetransaksjoner.

Børsen kan organisere seksjoner for handel med både varer på lager og for handel med fremtidige varer eller kontraktsmessige leveranser. Kjøps- og salgstransaksjoner på børsen utføres gjennom meglerhus, som åpnes av børsens medlemmer. Hvert medlem av børsen, uavhengig av størrelsen på andelen han bidrar med til det autoriserte fondet, har rett til å åpne 1 meglerkontor

kontor Virksomheten til et meglerhus finansieres av det børsmedlemmet som åpnet det, og han utnevner også leder for meglerhuset og meglere.

Meglerfunksjoner:

∙mekling i å inngå transaksjoner ved å akseptere ordre fra børskunder og finne passende motparter;

∙representere kundenes interesser ved å utføre utvekslingsoperasjoner og inngå transaksjoner på egne vegne for deres regning;

∙ rådføre handelspartnere i spørsmål om inngåelse av byttetransaksjoner, kvalitet og egenskaper til varer;

∙dokumentasjon transaksjoner og sende dem for utvekslingsregistrering;

∙utarbeidelse av meninger om spørsmål om handelspraksis, handelsbetingelser;

∙deltagelse som eksperter i eksamen.

Ved utførelse av byttetransaksjoner handler megleren enten på grunnlag av en kundes søknad, eller på skriftlige eller muntlige instruksjoner fra børsmedlemmer.

Aksjemeglere er forpliktet til å holde på hemmelighetene til sine klienters transaksjoner og kan kun rapportere informasjon om disse transaksjonene på forespørsel fra påtalemyndigheten, etterforsknings- og rettsvesenet etter særskilt pålegg fra utvekslingskomiteen. Utvekslingskomité,

Ledelsen av børsen og andre organer i børsen blander seg ikke inn i forholdet mellom meglerhuset og medlemmet av børsen som åpnet den.

Det er to hovedtyper av transaksjoner på børsen: transaksjoner for ekte varer og termintransaksjoner (futures).

Transaksjoner for ekte varer fullføres ved overføring av varer fra selger til kjøper, det vil si med levering og aksept av de virkelige varene på et av utvekslingslagrene. Dette betyr at selgeren som solgte varen er forpliktet til å ha dette produktet på lager og faktisk levere det innen den fristen som er fastsatt i kontrakten. Transaksjoner for ekte varer, avhengig av begrepet, er delt inn i "kontant" eller "spot" transaksjoner med umiddelbar levering og "forward" transaksjoner med levering i fremtiden.

I motsetning til transaksjoner for virkelige varer, gir ikke forward (futures) transaksjoner partenes forpliktelser til å levere eller akseptere virkelige varer, men innebærer kjøp og salg av rettigheter til varene (papirtransaksjoner). En terminkontrakt kan ikke bare kanselleres eller avvikles. Hvis den er inngått, kan den likvideres enten ved å inngå en motsatt transaksjon med en lik mengde varer, eller ved å levere de fastsatte varene innen den frist som er fastsatt i kontrakten. I termintransaksjoner forventer ikke kjøperen å motta verdiene han kjøper, og selgeren forventer ikke å overføre verdiene han selger. Resultatet av slike transaksjoner er ikke overføring av faktiske varer, men betaling eller mottak av differansen mellom prisen på kontrakten på dagen for inngåelsen og prisen på utførelsesdagen.

Arbitragetransaksjoner gjøres med sikte på å tjene penger på grunn av forskjellen i noteringer på børser i forskjellige land.

Du må spesielt fokusere på denne typen børstransaksjoner, for eksempel opsjoner, og skrive ned noen av de viktigste konseptene knyttet til dem.

Alle transaksjoner utført på børser innebærer bruk av standardkontrakter. Siden disse kontraktene ikke krever umiddelbar og obligatorisk levering av varer, kalles de futureskontrakter (futures). Denne typen kontrakt er strengt ensartet, standardisert i henhold til bytteregler og inneholder et spesifikt krav til produktets kvalitet, mengde, tidspunkt og leveringssted osv. Den eneste variabelen ved kontraktsinngåelse er prisen, som er bestemt på tidspunktet for inngåelsen av transaksjonen mellom selger og kjøper (eller deres representanter meglere) på børsen.

Dermed fullføres en kjøps- og salgstransaksjon uten å inspisere varene for et visst antall futures. Futures, i motsetning til kontrakter for levering av ekte varer, kan utføres på to måter: ved å inngå en motsatt transaksjon for et like stort antall varer på en hvilken som helst dag i samsvar med leveringsvilkårene (den såkalte offset), eller ved å levere de betingede varene.

Selv om transaksjoner som resulterer i levering av varer utgjør en ekstremt liten del av børsomsetningen (for eksempel på amerikanske børser er deres andel: for metaller - 1,2%; kaffe, kakao, sukker - 0,7%; hvete og mais - i gjennomsnitt 0 ,6 % av det totale volumet av transaksjoner), utfører muligheten for å levere varer til et byttelager eller motta varer fra et byttelager en viktig funksjon for å koble futuresmarkedet med markedet for ekte varer.

På en råvarebørs er det altså alltid mulighet for å kjøpe eller selge en ekte råvare, til tross for at moderne børser hovedsakelig er et futures- og opsjonsmarked.

Alle futureskontrakter i påbudt må være registrert hos børsens oppgjørssentral ( Clearing House). Ved registrering av en terminkontrakt foretar den som inngår kontrakten et garantiinnskudd til oppgjørssentralen i form av et depositum (det første innskuddet er vanligvis 10-15 % av kontraktsverdien) og en margin (et ekstra innskudd i ved endring i prisen på produktet). Etter å ha registrert en kontrakt med oppgjørssentralen til børsen, kan den være inne ensidig likvidert av begge parter ved å inngå en motregningstransaksjon. I dette tilfellet vinner enten den parten som avvikler kontrakten (mottar gevinstbeløpet hos oppgjørssentralen) eller taper (setter inn tapsbeløpet til oppgjørssentralen).

På råvarebørser kan opsjoner skrives på råvarer og futureskontrakter.

For tiden omsettes rundt 100 såkalte børsvarer på råvarebørser rundt om i verden. De står for omtrent 20 % av internasjonal handel. Disse produktene kan grovt sett grupperes i følgende grupper:

• - energiråvarer: olje, diesel, bensin, fyringsolje, propan;
• - ikke-jernholdige og edle metaller: kobber, aluminium, bly, sink, tinn, nikkel, gull, sølv, platina, etc.:
• - korn: hvete, mais, havre, rug, bygg, ris;
• - oljefrø og bearbeidingsprodukter: linfrø og bomullsfrø, soyabønner, bønner, soyaolje, soyabønnemel;
• - levende dyr og kjøtt: storfe, levende griser, bacon;
• - matvarer: råsukker, raffinert sukker, kaffe, kakaobønner, poteter, vegetabilske oljer, krydder, egg, appelsinjuicekonsentrat, peanøtter;
• - tekstilråvarer: bomull, jute, naturlig og kunstig silke, vasket ull, etc.
• - industrielle råvarer: gummi, trelast, kryssfiner.

Når de inngår transaksjoner på børsen, kan deltakerne deres forfølge følgende mål:

• - kjøp av ekte varer;
• - utføre spekulative operasjoner;
• - sikring (forsikring mot mulige prisendringer).

Kjøp og salg av ekte varer.

Disse transaksjonene gjøres:

• - produsenter med det formål å selge varene de produserer;
• - forbrukere for å forsyne seg med nødvendige varer, hovedsakelig råvarer for videre bearbeiding;
• - handelsmenn for formålet videre videresalg varer til sluttforbrukere.

Spekulative operasjoner utføres på børsen med sikte på å tjene penger på kjøp og salg av byttekontrakter som et resultat av forskjellen mellom prisen på byttekontrakten på dagen for inngåelse og prisen på dagen for dens utførelse. med gunstig prisendring for en av partene (selger og kjøper).

Ofte gir charteret til en børs forskjellige statuser for børsmedlemmer.

På Chicago handelsbørs, for eksempel medlemmer med status GIM kan handle på alle futureskontrakter som er oppført i den offentlige katalogen over verdipapirterminmarkedet. Privilegerte medlemmer av denne utvekslingen med status IDEM nyt handelsfordeler på alle indeks-, gjelds- og futureskontrakter edle metaller. Medlemmer av samme utveksling med status COM har rett til å handle på kontrakter presentert i listen over råvareopsjoner på børsen.

Det øverste styringsorganet for børsen (etter generalforsamling stiftende medlemmer) er et spesielt valgt organ (styre, styre), som komiteer, daglig ledelse og innleid personell er underlagt.

Så en varebørs er en markedsmekanisme som utfører en rekke stabiliserende funksjoner i økonomien, nemlig den gir:

• - likviditet og optimal fordeling av kritiske varer;
• - stabilisering av priser og kostnader, valutakurser, pengesirkulasjon og kreditt.

terminkontrakt for råvarer

Hva er reglene for å inngå transaksjoner på børsen? I hovedhandelsmodusen organiserer de fleste børser handel i henhold til reglene dobbel skrankeauksjon. Disse reglene er veldig enkle.

Hvis systemet på et bestemt tidspunkt mottar en salgsordre og en ordre om å kjøpe for samme verdipapir og kjøpesummen er større enn eller lik salgsprisen, registreres transaksjonen automatisk.

Det er derfor i utvekslingssystem det kan ikke være en situasjon der prisen beste tilbudet for kjøp vil være høyere eller det samme som prisen på det beste tilbudet for salg.

Hva viser aksjemarkedet? Den viser kjøps- og salgsordrer. Utvekslings-"glasset" er en liste over kjøpsordrer på den ene siden og salgsordrer på den andre siden som endres i sanntid.

En handelsdeltaker bør ta hensyn til at når flere ordre sendes inn til handelssystemet, vil transaksjonen bli fastsatt til prisen for ordren som kom inn i handelssystemet tidligere.

Det vil si at når du er fast bestemt på å kjøpe, kan du angi en pris som er litt forskjellig fra markedsprisen for å kjøpe eller selge verdipapirer, selv om noen klarer å sende inn en søknad i samme retning tidligere.

FIFO-prinsippet

Til slutt er det verdt å huske på at på børsen blir ordre fra forskjellige kunder til samme pris aggregert i ordreboken.

Børsen oppsummerer volumene i alle bestillinger til samme pris og viser dem i ordreboken som en enkelt linje.

Samtidig er det en viss rekkefølge for utførelse av slike aggregerte ordre - ordre som kom inn i systemet tidligere vil bli brukt først (FIFO-prinsippet).

Begrensede bestillinger

Applikasjonene som er diskutert ovenfor kalles begrenset - i dem angir du det totale antallet partier av en bestemt vare du vil kjøpe eller selge, og prisen.

Begrenset bestilling garanterer at du ikke vil selge eller kjøpe mer enn spesifisert mengde verdipapirer(kanskje mindre!) til en pris som ikke er dårligere enn den spesifiserte, er dette den mest populære typen applikasjon.

Problemet med en grenseordre er det ingen garanterer gjennomføringen. Søknaden din kan sitte på børsen hele dagen, og det vil ikke være en motsøknad med en passende pris for at transaksjonen skal fikses.

Markedsordrer

I tilfelle du vil øyeblikkelig på det beste tilgjengelige markedspris, kan du bruke den såkalte markedsordre. Disse ordretypene spesifiserer bare antall verdipapirer du ønsker å kjøpe eller selge.

Når en slik applikasjon kommer inn i systemet, handelssystem sekvensielt inngår transaksjoner i rekkefølge fra den beste prisen til den dårligste til hele det nødvendige volumet er kjøpt eller solgt.

Hvis en markedsordre ikke kunne utføres i sin helhet, forblir ikke balansen i systemet, i motsetning til en begrenset ordre, men forsvinner ganske enkelt.

Stoppordrer

Det finnes også stoppordrer, som er en spesiell type handelsordrer, som ikke serveres umiddelbart.

En stoppordre har en aktiveringsbetingelse, bare hvis den er oppfylt vil den bli overført til sentralen.

Eksempel på en stoppordre: "Kjøp 100 partier av Sberbank til en pris på 80,50 hvis minst én transaksjon er registrert for Sberbank med en pris som ikke er lavere enn 80,25." Hvis Sberbank-prisen når 80,25 (transaksjoner vil bli registrert til denne prisen eller høyere), bør du legge inn en begrenset bestilling for å kjøpe 100 Sberbank-lodd til en pris på 80,50 rubler per stykke.

Se i tillegg en kort video om prinsippene for å vise informasjon i ordreboken for aksjemarkedet:

1 Byttetransaksjoner………………………………………………………………………….
1.1 Konseptet med transaksjoner med byttevarer………………………………….
1.2 Typer og prosedyre for å inngå transaksjoner på råvarebørsen……………
1.3 Typer og fremgangsmåte for å inngå transaksjoner på børs …………..
1.4 Typer og prosedyrer for å inngå transaksjoner på utenlandsk valuta…………
2 Identifikasjon av bytteprisen………………………………………………………………………
2.1 Essensen og betydningen av aksjekurser …………………………
2.2 Fastsettelse av prisen på auksjonen…………………………………………..
2.3 Metode for å etablere en enhetlig valutakurs ………………………………….
2.4 Fastsettelse som en måte å sette priser på…………………………………...
Konklusjoner………………………………………………………………………………………………………

Byttetransaksjoner

Konseptet med transaksjoner med byttevarer

Børstransaksjon er en gjensidig avtale om overføring av rettigheter og plikter i forhold til en børsvare, som oppnås av handelsdeltakere under børshandel, er notert på børsen i fastsatt rekkefølge og reflekteres i børsavtalen.

Når du avslutter transaksjoner på børsen, er det nødvendig å ta hensyn til de fire sidene:

– organisatorisk viser rekkefølgen av handlinger og dokumentene som er brukt, som er nødvendige for å fullføre en transaksjon;

– økonomisk indikerer formålet med å inngå en transaksjon, dens effektivitet og risikoer som bør tas i betraktning når en transaksjon inngås;

– loven fastsetter rettighetene og forpliktelsene til partene i transaksjonen og deres eiendomsansvar;

– etisk reflekterer den offentlige holdningen til transaksjoner. Fra dette synspunktet er det nødvendig å ha og overholde visse normer og atferdsregler ved inngåelse av transaksjoner. Den etiske siden gjenspeiler graden av tillit til transaksjoner med børshandlede varer og ønsket til en individuell investor om å investere sparepengene sine i den.

Disse aspektene ved transaksjonen gjenspeiles i innholdet, det vil si at de på en eller annen måte relaterer seg til spekteret av spørsmål som løses ved gjensidig avtale mellom partene som inngår transaksjonen, obligatoriske og disse er:

– forvaringssted – børs;

– subjekter – medlemmer av børsen og andre deltakere i børshandel;

- obligatorisk registrering av transaksjonen;

– gjenstanden for transaksjonen, det vil si varen;

– transaksjonsvolum – mengden av byttevaren som tilbys for salg eller kreves for kjøp;

– prisen som avtalen inngås til;

– frist for gjennomføring av transaksjonen, dvs. når selgeren må presentere og kjøperen akseptere varen;

– oppgjørsperiode for transaksjonen, dvs. når kjøper må betale for de kjøpte byttevarer.

Enhver transaksjon har følgende grunnleggende skjema som dekker livssyklusen, presentert i figur 1.

Figur 1 - Grunnleggende opplegg for organisering av inngåelse av en byttetransaksjon på børsen

Innføring av ordre i børshandelssystemet utføres av handelsdeltakere.

Søknaden om en byttetransaksjon må angi:

– eksakt navn på byttevare;

– type transaksjon (kjøp, salg);

– mengden av byttevaren som tilbys for transaksjonen;

– prisen som transaksjonen skal gjennomføres til;

– transaksjonsperiode (for i dag, til slutten av uken eller måneden);

– type transaksjon.

3avslutning av transaksjonen kan finne sted på ulike måter. Transaksjoner kan inngås direkte mellom selger og kjøper, det vil si direkte eller gjennom en mellommann. Samtidig er ulike ordninger for å inngå transaksjoner mulig.

Dersom transaksjonen gjennomføres uten medvirkning fra en mellommann, bygges forholdet angående transaksjonen direkte mellom selger og kjøper (Figur 2).

Penger

Innkjøpsordre

Produkt

Produkt

Salgsordre

Penger

Salgsordre

Figur 6 – Forholdet mellom selger og kjøper gjennom et system med dobbel formidling

Hvis transaksjoner utføres gjennom en mellommann, må klienten (selger eller kjøper) inngå enten en fullmaktsavtale eller en provisjonsavtale med ham.

Resultatet er utarbeidelsen av hver av deltakernes interne regnskapsdokumenter, som gjenspeiler det faktum å fullføre en transaksjon og dens hovedparametre (signerte former for kjøps- og salgsavtaler, oppføringer i transaksjonslogger, megler- og meglersedler, handelsmenns " rapporter”, merker på bestillingsskjemaer, utskrifter av telex, etc.).

Verifikasjon av parametrene for den avsluttede transaksjonen. På dette stadiet elimineres alle utilsiktede avvik i forståelsen av essensen og emnet for den avsluttede transaksjonen. På noen børser er dette stadiet fraværende, og slike transaksjoner kalles "fast" eller "godkjent". Avhengig av mekanismen for organisering av avstemming, kan de endelige dokumentene for en vellykket avstemming være skriftlige notater eller telexutskrifter fra motparter til hverandre; datafiler eller spesielle ark - avstemminger fra en spesiell avstemmingsorganisasjon som bekrefter faktumet om vellykket avstemming. Disse dokumentene fungerer som inngangsdokumenter for neste trinn av transaksjonen.

Rydding inkluderer:

– prosedyre for å analysere de endelige avstemmingsdokumentene for deres ekthet og korrekthet ved utførelse;

– beregning pengesummer som er gjenstand for overføring, og mengden byttevarer som må leveres etter transaksjonen;

– utarbeidelse av oppgjørsdokumenter.

Gjennomføring av transaksjonen innebærer gjensidig oppfyllelse av forpliktelser: levering av byttevare til kjøper og overføring kontanter til selgeren. Børser og clearingorganisasjoner opererer vanligvis etter prinsippet "levering versus betaling", som betyr samtidig oppfyllelse av forpliktelser fra begge parter, noe som kan beskytte dem mot unødvendige risikoer forbundet med mulig insolvens eller ond tro til motparten.

Avhengig av statusen til klienten, er transaksjoner vanligvis delt inn i:

– engrossalg, som utføres på vegne av og for institusjonelle investorer;

– detaljhandel, som utføres for enkeltpersoner, dvs. individuelle investorer.

Ved inngåelse av engrostransaksjoner er det nødvendig å ta hensyn til restriksjonene som pålegges institusjonelle investorer. For eksempel, for fond utenfor budsjett, kan transaksjoner bare gjøres med statspapirer, som ikke kan styre en som eier mer enn 5 % av den autoriserte kapitalen, etc.

Avhengig av organiseringen av inngåelsen av transaksjoner, er de delt inn i utveksling og over-the-counter. Samtidig kan både transaksjoner som er gjenstand for umiddelbar gjennomføring og hastetransaksjoner være utveksling eller over-the-counter.

Typer og prosedyre for å inngå transaksjoner på råvarebørsen

En transaksjon på en råvarebørs er en gjensidig avtalt handling fra handelsdeltakere med sikte på å etablere, avslutte eller endre deres rettigheter og forpliktelser i forhold til børshandlede varer, utført i børsens lokaler i etablerte driftstider.

I byttepraksis er det to hovedtyper av transaksjoner (figur 7):

– transaksjoner med ekte varer;

– transaksjoner uten ekte varer.

Figur 7 – Typer av transaksjoner på råvarebørsen

Transaksjoner med ekte varer er transaksjoner som er gjort på varer som er plassert på handelstidspunktet på børsens territorium i dens lagre eller forventes å ankomme børsen på handelsdagen før slutten av børsmøtet, som samt på byttevarer som befinner seg på transaksjonstidspunktet i baner, for varer som er sendt eller klare for forsendelse, for varer som befinner seg på selgers lager.

Blant transaksjonene med ekte varer på råvarebørsen kan vi fremheve (Figur 8):

– transaksjoner med umiddelbar levering;

– med forsinket leveringstid;

– andre transaksjoner.

Figur 8 – Typer av transaksjoner med ekte varer

Transaksjoner med omgående levering foretas for varer som er tilgjengelig på lageret til børsen (selger) eller underveis. Det er derfor de ofte kalles kontanter. Slike transaksjoner er formalisert ved en kjøps- og salgsavtale. Målet deres er fysisk overføring av varer fra selger til kjøper.

Avtaler med forsinket levering skiller seg fra de første ved at:

– kan lages både for varer som er på lager og for varer som skal produseres innen leveringsdatoen;

– gjennomføringsperioden faller ikke sammen med konklusjonsøyeblikket, som regel avsluttes slike transaksjoner for en periode på ikke mer enn ett år;

– er formalisert ved en leveringsavtale, dvs. selgeren påtar seg forpliktelsen til å levere varen til kjøperen innen fastsatt frist, og kjøperen aksepterer varen og betaler for den i henhold til kontraktsvilkårene.

Andre transaksjoner inkluderer byttetransaksjoner, der varer ble byttet mot varer eller varer mot varer pluss penger

En termintransaksjon er en transaksjon for varer som overføres av selger til kjøpers eierskap på leveringsbetingelser og oppgjør avtalt av partene på en bestemt dato i fremtiden fastsatt i kontrakten. En slik transaksjon er formalisert av en terminkontrakt, som er en skriftlig forpliktelse fra selgeren til å levere spesifikke tilgjengelige varer av et visst volum og kvalitet til en fast pris innenfor den tidsperioden som er spesifisert i kontrakten. På sin side har kjøperen, innenfor vilkårene spesifisert i kontrakten, rett til å kreve at selgeren leverer varene, etter å ha betalt kostnadene for kontrakten.

Fordelen med slike transaksjoner er at en forhåndsfast pris gjør at selgere av ekte varer kan motta en planlagt fortjeneste og dekke sine kostnader, og kjøpere kan forsikre seg mot risikoen for prisøkninger og spare på leie av lagerplass.

Ulempene er det terminkontrakter ikke-standard, så selger og kjøper må bli enige om leveringsvolumet, mengde varer, leveringstider, noe som forsinker avslutningen av transaksjonen.

Transaksjoner med forsinket leveringstid eller termintransaksjoner anses som risikable, siden tap er mulig for både selger og kjøper på grunn av manglende gjennomføring av transaksjonen eller forsinket gjennomføring av en av partene. For å redusere risikoen forbundet med denne transaksjonen tilbyr børspraksis de typene termintransaksjoner som er presentert i figur 9.

Figur 9 – Transaksjonstyper med forsinket leveringsdato

Følgelig inkluderer typene valutatermintransaksjoner:

– en transaksjon med sikkerhet er en avtale der en motpart betaler til en annen motpart ved inngåelsen av et beløp gjensidig bestemt av avtalen mellom dem som en garanti for oppfyllelsen av disse forpliktelsene. Depositumet ble betalt av en av partene for å garantere oppfyllelsen av forpliktelser overfor den andre. Derfor, i en transaksjon med et kjøpsinnskudd, er betaleren kjøperen, og i en transaksjon med et salgsinnskudd, selgeren;

– en transaksjon med overkurs er en avtale hvor en av motpartene, på grunnlag av en spesiell erklæring, før en bestemt dag for fast godtgjørelse mottar rett til å kreve fra sin motpart oppfyllelse av forpliktelsene i henhold til kontrakten eller til å helt forlate transaksjonen Betaleren av premien kan være enten selgeren eller kjøperen.

Forskjellen mellom transaksjoner med overkurs og transaksjoner med sikkerhet er at førstnevnte kan klassifiseres som betinget, siden de kanskje ikke kan gjennomføres, og sistnevnte kan klassifiseres som obligatoriske nå for utførelse.

Det finnes flere typer premiumtransaksjoner:

- enkle transaksjoner med en premie - betaleren av premien mottar den såkalte kompensasjonsretten;

– doble transaksjoner med premie er kontrakter der premiebetaleren får rett til å velge mellom kjøperens og selgerens stilling, samt retten til å trekke seg fra transaksjonen;

– komplekse transaksjoner med en premie er kontrakter som representerer en kombinasjon av to motsatte transaksjoner med en premie, inngått av samme meglerforetak med to andre deltakere i børshandel;

– flere transaksjoner med en premie er avtaler der en av motpartene får rett til å øke med så mange ganger mengden varer som er gjenstand for overføring eller aksept i samsvar med transaksjonens essens. Premien betales kun for den mengde varer som ikke er akseptert eller overført.

En type transaksjoner uten virkelige varer er futures (forward) transaksjoner, som utføres med varer som ikke er tilgjengelige på transaksjonstidspunktet.

Futures-transaksjoner er en logisk fortsettelse av termintransaksjoner, men i motsetning til sistnevnte gir de ikke partenes forpliktelser til å levere eller akseptere ekte varer, men involverer kjøp og salg av rettigheter til varene, som er formalisert i fremtiden. kontrakt.

En futures-transaksjon er en avtale mellom en selger og en kjøper om å levere en vare i fremtiden til en for øyeblikket avtalt pris.

Futures kontrakt (futures) as standard dokument inkluderer følgende viktige artikler:

– størrelsen på produktpartiet, det vil si antallet produkter som er inkludert i en kontrakt. Denne størrelsen er vanligvis knyttet til standard bæreevne for spesialiserte transportmidler for den tilsvarende produkttypen;

- standard for en gitt type produkt i henhold til variantene som brukes på den;

– angivelse av leveringsstedet for sendingen til børslagrene;

– angivelse av leverings- eller akseptperiode med definisjonen av handelsåret (handelsår iht ulike typer produkter er forskjellige når det gjelder begynnelsen og slutten av sesongen for massesalg), måned, samt den siste dagen for kjøp og salg av denne kontrakten og den siste dagen for levering av varer til varehus;

– indikasjon på prisen som er tilstrekkelig til batchstørrelsen til det aktuelle produktet og standarden, samt leveringstiden, avhengig av hvilken den varierer;

– en indikasjon på åpningstidene for denne terminkontrakten på en råvarebørs.

Når du inngår en futures-transaksjon, fastsetter kontrakten prisen på varen og tidspunktet for leveringen. Leveringstidene bestemmes av standarder spesifikt vedtatt av børsene. Formålet med en futures-transaksjon er å oppnå differansen mellom prisen på kontrakten på tidspunktet for dens inngåelse og prisen ved utløpet av kontrakten.

Denne typen transaksjoner, sammenlignet med handel med kontantvarer, har betydelige fordeler når det gjelder å redusere sosiale nødvendige kostnader arbeidskraft og kapital for å fremme varemasser fra produsenter til forbrukere. Samtidig er det mulig å redusere kostnadene ved å transportere varer, laste dem på nytt og forbedre kvaliteten betydelig, siden det ikke er varene selv som overføres i en periode ved inngåelse av byttetransaksjoner (det kan hende at de ennå ikke er produsert i det øyeblikket), men retten til å motta dem. Transaksjoner for en periode øker omsetningen og sparer dermed kapitalen som kreves for handel.

For å redusere prisrisikoen til råvarebørskunder ble det introdusert opsjoner.

En opsjon er retten til å kjøpe eller selge en bestemt type futureskontrakt til en forhåndsbestemt pris innenfor en avtalt periode. I bytte for å motta en slik rettighet, betaler kjøperen av opsjonen selgeren et visst beløp - en premie. Som et resultat er risikoen for kjøperen begrenset til denne premien, og risikoen for selgeren av opsjonen reduseres med beløpet for den mottatte premien.

På råvarebørser kan opsjoner skrives på råvarer og futureskontrakter.

Futures skiller seg fra opsjoner ved at deres utførelse er obligatorisk og risikoen forbundet med denne kontrakten er høyere.

Prosedyren for å avslutte transaksjoner på råvarebørsen er presentert i figur 10.

Figur 10 – Prosedyre for å inngå transaksjoner på råvarebørsen

Kjøps- og salgstransaksjonen inngås mellom selger og kjøper, men mellommenn må representere sine interesser på børsen. Derfor tar selger og kjøper kontakt med et meglerforetak, hvor de inngår avtaler med meglere.

Kjøperen sender inn en kjøpsordre til sin megler, og selgeren sender en salgsordre. De blir så enige om kommunikasjonsvilkårene. I dette tilfellet gir selger og kjøper sine meglere fullmakter ved inngåelse av agentavtale.

Selger gir sin megler garantier for tilgjengelighet av varer, og kjøper gir garantier for soliditet. Selger og kjøper betaler da meglergebyrene.

Deretter samhandler mellommennene til selger og kjøper på børsen. Meglere er akkreditert på børsen og sender inn søknader om å delta i handel. I dette tilfellet gir selgerens megler utvekslingen en undersøkelse av varene som tilbys for salg. På sin side gir børsen handelsdeltakere informasjon om alle varer som legges ut på auksjon. Hun lar meglere gå inn på børsgulvet.

Deretter skjer direkte børshandel, som et resultat av at registrering av avsluttede transaksjoner og følgelig børskontrakter skjer. Etter dette gir meglere rapporter til sine kunder.

Basert på inngåtte byttetransaksjoner leverer selger varene til kjøperen, som igjen betaler for varene.

Statistiske data om børstransaksjoner ved den hviterussiske Universal Commodity Exchange OJSC. For å vurdere arbeidet til den hviterussiske Universal Commodity Exchange gir vi statistisk informasjon. Figur 11 gir informasjon om det totale volumet av transaksjoner for 2011-2012.

Figur 11 – Akkumulert volum av valutatransaksjoner i 2011-2012, milliarder rubler.

For januar-desember 2012 utgjorde det totale volumet av børshandel 11 701 milliarder rubler, som er 1,9 ganger mer enn i samme periode i fjor (6 124 milliarder rubler).

Figur 12 gir informasjon om antall transaksjoner gjennomført for samme periode.

Figur 12 – Antall transaksjoner gjennomført i 2011-2012

I 2011 ble det foretatt 154.701 transaksjoner på børsen i 2012, antall transaksjoner økte med 1,3 og utgjorde 201.696.

Figur 13 gir informasjon om hver seksjons andel av det totale transaksjonsvolumet i 2011.

Figur 13 – Andel av hver seksjon i det totale volumet av transaksjoner i 2011, %

Den største andelen av det totale volumet av transaksjoner er okkupert av metallvareseksjonen – 83,82 %, og den minste andelen står for landbruksproduktseksjonen – 0,58 %.

Figur 14 gir informasjon om hver seksjons andel av det totale transaksjonsvolumet i 2012.

Figur 14 – Andel av hver seksjon i det totale volumet av transaksjoner i 2012, %

I 2012 økte andelen metallvareseksjonen med 1,99 prosentpoeng og utgjorde 85,54 %, andelen skogvareseksjonen gikk ned med 1,53 prosentpoeng og utgjorde 10,47 %, andelen landbruksprodukter økte med 0,58 prosentpoeng og utgjorde 1. 16 %, andel av industri- og forbruksvarer falt med 0,77 prosentpoeng og utgjorde 2,83 %.