"Hvorfor er et indeksfond det viktigste finansielle instrumentet i en passiv investors investeringsportefølje?" John Bogle - en kort biografi og bøker om mannen som oppfant indeksfond

"Hvorfor indeksfond er det viktigste finansielt instrument investeringsportefølje passiv investor?

"Hvis du synes det er vanskelig å forestille deg at du kan tape 20% ved å handle finansmarkedene, bør du ikke handle i det hele tatt."
John Bogle

Til dags dato har hundrevis av milliarder dollar blitt investert av investorer over hele verden i indeksfond, som genererer stabile inntekter og er preget av lave kostnader.

For en så flott mulighet til å motta investeringsinntekter fra sin investerte kapital, uten å anstrenge seg mye og uten å prøve å "slå" markedet, har investorer én person å takke - Amerikansk økonom John Bogle.

John Bogle opprettet og lanserte det første Vanguard 500-indeksfondet i 1976. I 1999 ble John Bogle kåret av magasinet Fortune til en av de fire "investeringsgigantene" i det tjuende århundre.

Hvorfor foretrakk John Bogle indeksfond som det viktigste finansielle instrumentet i en passiv investors investeringsportefølje?

For det første fordi indeksfond har minimum provisjon(i hvert fall i USA). På grunn av det faktum at det ikke er behov for å betale analytikere som er involvert i aksjevalg i indeksfond, er de ikke nødvendige i dette tilfellet, og på grunn av dem kan provisjoner reduseres betydelig.

For det andre. Se på tabellen som jeg kompilerte fra data gitt i John Bogles bok "Guide smart investor» * og i den lukkede delen av fintraining.ru S. Spirina

*Fortjeneste av indeks og vanlige aksjefond for en initial investering på $10 000, 1980 - 2005. (25 år) med forbehold om reinvestering av alle utbytter og kapitalgevinster.

Hvis gjennomsnittlig avkastning på indeksfond for den angitte perioden er 12,3 % per år, er avkastningen på ordinære aksjefond allerede mer enn 2 % mindre.

Vær også oppmerksom på det faktum at lønnsomheten til aksjonærer viser seg å være enda lavere, som regel, på grunn av det faktum at aksjonærer i aksjefond - "dummies", i gjennomsnitt velger helt feil tidspunkt å gå inn og/eller gå ut av et aksjefond.

Påvirkningen av oppførselen til en vanlig investor som investerer midlene sine i aksjefond (og ikke bare i aksjefond) vises tydelig på bildet som vises i begynnelsen av leksjonen.

Viktig! Dette er en veldig lærerik illustrasjon av oppførselen til hoveddelen av "investorer" på aksjemarkedet! Se, trekk konklusjoner for deg selv og ikke vær som disse "investorene".

På dette bildet:

• den lysegrønne grafen er lønnsomheten til investorer som passivt investerte midlene sine i et gjennomsnittlig fond (aksjeindeks, indeksfond),
• og det mørkegrønne histogrammet er kontantstrømmer input og output kontanter inn i fondet av "aktive investorer".

Oppmerksomhet! Vær oppmerksom på dette. "Investorer" investerte midlene sine i aksjefondsandeler på bakgrunn av deres betydelige vekst før kollapsen, og omvendt, til minimumsverdien av aksjefondsandeler, klarte investorer å selge aksjer og ta ut midler fra verdipapirfond.

Du ser at det største volumet av investeringer i aksjefondsandeler (mørkegrønt histogram) skjedde like før en stor kollaps av aksjefondsandeler, og omvendt, etter at verdien av aksjefondsandeler hadde falt til et minimum, begynte aksjonærene raskt å selge seg ut aksjefondsandeler, fastsette sine tap til en negativ rente.

Resultatet av denne flokkadferden til aktive aksjefondsinvestorer:

• gjennomsnittlig avkastning på aksjefondsandeler - +8.47% ,
• og den gjennomsnittlige "inntekten" til aktive "investorer" gikk dypt inn i minus - til nivået -22.26%.

Og denne oppførselen til uheldige investorer er ikke bare karakteristisk for det amerikanske investeringsmarkedet data om investeringer i Russland viser det samme.

Indeks aksjefondvs. forvaltede aksjefond, Russland, 2005 - 2009 (5 år)*

	Indeks aksjefond (MICEX-indeks)	Administrert Del aksjefond	Blandet Aksjefond
	Antall aksjefond
Antall aksjefond dårligere enn MICEX-indeksen	2 av 4	36 av 43	39 av 42
Antall aksjefond verre enn inflasjon
	Resultater av verdipapirfond etter lønnsomhet
Beste resultat	(20,9 % per år)	(26,0 % per år)	(33,7 % per år)
Gjennomsnittlig resultat	(20,1 % per år)	(14,1 % per år)	(10,6 % per år)
Dårligste resultat	(19,3 % per år)	(3,0 % per år)	(-4,8 % per år)

*Ifølgeinvesteringsfond.ru – åpne aksjefond med en NAV på over 10 millioner rubler.

** MICEX-indeks: +148,1 % (19,9 % per år), Inflasjon: +66,7 % (10,8 % per år)

***Denne prøven er russisk marked investering i aksjefond ble utarbeidet av S. Spirin og vist på hans lukkede seminarer.

Utvalget ble laget for tre grupper av verdipapirfond:

• indeksere verdipapirfond
• forvaltede aksjefond og
• blandede aksjefond.

Vær oppmerksom på indeksfond:

• Spredningen av avkastning på indeksfond var svært liten.
• Ingen av indeksfondene tapte på inflasjon.
• To av de fire indeksfondene gikk bedre enn MICEX-indeksen, to indeksfond tapte for indeksen.
• Hvis MICEX lønnsomheten var 19.9% per år, så viste det beste indeksfondet lønnsomhet – 20.9% per år, og det dårligste indeksfondet er 19,3 % per år. Det vil si at det er en veldig liten spredning i investeringsavkastningen.

Administrerte aksjefond:

• 84 % av forvaltede aksjefond tapte for MICEX-indeksen.
• 35 % av forvaltede aksjefond klarte å tape selv på inflasjon.
• Legg merke til hvordan spredningen av investeringsavkastningen har økt. Hvis det best forvaltede aksjefondet viste et resultat bedre enn indeksen, men det dårligst forvaltede aksjefondet viste et resultat på kun 3 % per år.
• Og la oss understreke nok en gang - 84 % av forvaltede midler tapte for markedet.

Blandede aksjefond:

• Investering i blandede verdipapirfond viste enda dårligere resultater.
• Forvaltere av blandede fond forteller deg eventyr om at de har handlingsfrihet, at når markedet faller kan de gå inn i obligasjoner, og når markedet stiger kan de gå helt inn i aksjer og på grunn av dette vil de slå markedet! Uansett hvordan det er!!!
• Se på resultatene. 27 av 42 blandede aksjefond (de. 64 %) klarte å tape selv til inflasjon.
• Kun 3 blandede aksjefond av 42 klarte å slå MICEX-indeksen.
• Der det var mulig, uten alvorlig risiko, ved å investere i et indeksfond for å oppnå resultater på nivå med MICEX-indeksen, i blandede verdipapirfond klarte det verste aksjefondet over 5 år til og med å tape 22 % av midlene investert i det !

Vær derfor oppmerksom på at selv en person som Warren Buffett, som aldri investerte i indeksfond selv, ikke organiserte indeksfond, likevel, i forhold til flertallet av investorinvestorer (og jeg tror at hoveddelen av de som leser dette materialet forholder seg spesifikt til denne kategorien investorer) skriver følgende.

Warren Buffett om indeksfond:

• "Selv en investor som ikke vet noe om investering kan overgå prestasjonene til de fleste investeringseksperter," hvis du med jevne mellomrom investerer i indeksfond. Det er ironisk, men når «dumme penger» anerkjenner sine begrensninger, slutter de å være dumme».
• "For de fleste investorer, både institusjonelle og private, Den beste måten å eie verdipapirer på er å delta i indeksfond med minimale kostnader. De som går denne veien vil sannsynligvis tjene høyere avkastning (etter kostnader og avgifter) enn det store flertallet av investeringseksperter."

Oppmerksomhet. 99 % av russiske aksjefondsforvaltningsselskaper overbeviser nå kundene sine om at hovedoppgaven til forvaltningsselskapene er å prøve å slå markedet gjennom aktive handlinger i markedet og "kompetent" valg av aktiva for verdipapirfondsporteføljen. Og 99 % av klientene tror dem dessverre. For de har ingen annen informasjon, og fra TV-skjermer og mediesider flommer de over av mildt sagt feil annonsering, og noen steder feilinformasjon.

Indeksfond ble opprinnelig oppfunnet nettopp for å minimere forvaltningsgebyrer. John Bogle, "indeksfondenes far" som opprettet det første indeksfondet i 1975, skriver om provisjon på 0,2 %.

Sammenlign med provisjonen til russiske indeksfond. Disse dataene ble presentert i tabellen i forrige leksjon. Som det fremgår av denne tabellen, er minimumsprovisjonen i russiske indeksfond 2%, og maksimumsverdien når en ufattelig verdi på 7-8%!

Vær oppmerksom på at vi snakker om INDEX aksjefond, dvs. Det kreves ingen "kunst å forvaltning av aksjefond" fra forvaltere. Du trenger bare nøye å sørge for at sammensetningen av aksjefondet gjentar sammensetningen av den kjente indeksen, uten å avvike fra den mer enn reglene tillater.

Provisjoner på 6 - 8 % årlig (og det er ganske mange slike indeksfond) betyr i hovedsak at pengene dine ikke fungerer for deg, men for forvalterne av aksjefondet. Forvaltningsselskaper får mye større avkastning på pengene enn du gjør (dette er også godt illustrert grafisk i forrige leksjon "Velge aksjefond for porteføljeinvesteringer (passive)"). Dessuten, i motsetning til deg, er det ingen risiko - fondsforvaltere vil få inntekten sin uavhengig av om indeksen stiger eller faller.

Og jeg gjentar nok en gang, samtidig har jeg en mistanke om at flertallet av russiske aksjonærer i indeksfond ikke har den minste anelse om verken størrelsen på provisjonene som forvaltningsselskapet tar fra dem, eller om hva dette provisjon, på en minnelig måte, bør være.

Det faktum at amerikanske investorer har muligheten til å investere midlene sine i indeksfond med en så lav provisjon og følgelig motta avkastning på sine investeringer nær markedet, uten å overdrive, kan vi si at hovedfortjenesten tilhører John Bogle .

Hvis du ønsker å utdype kunnskapen om indeksfond, anbefaler jeg deg å lese John Bogle.

Dessverre, i Russland er dette navnet ennå ikke kjent for mange investorer. Derfor bestemte jeg meg for å kort introdusere deg for denne virkelig legendariske personligheten.

John Bogle "The Intelligent Investor's Guide"

Her er noen anmeldelser av denne boken fra omslaget:

• "Et lavkostindeksfond er det beste alternativet for de aller fleste investorer. Min mentor, Ben Graham, snakket om dette for mange år siden, og alt jeg har sett bekrefter bare at han hadde rett. Hvorfor? John Bogle vil fortelle deg om dette i denne boken."
  Warren Buffett, styreleder i Berkshire Hathaway, Inc.

• "John Bogle gjør viktig arbeid, og denne boken er en ekte gave til lesere ..."
  Charles T. Munger, visepresident, Berkshire Hathaway, Inc.

• "Enten du vet det eller ikke, er Wall Street fast bestemt på å frarøve deg fremtiden din. Hvis du vil slutte økonomiske planleggere, legg alt til side og les denne boken: dine barn, barnebarn og oldebarn vil takke deg."
  William Bernstein , investeringsrådgiver og skribent.

John Bogle "Verdipapirfond fra et perspektiv" sunn fornuft(Nye imperativer for den smarte investoren)"

Sitater fra boka:

"Det er godt mulig at det personlige målet for de fleste investorer i dag er å delta i en intellektuell konkurranse om riktigheten av framsyn. markedsverdi flere måneder i forveien. Det sosiale målet med å investere bør imidlertid være å beseire tidens mørke krefter og uvitenhet som skjuler fremtiden vår for oss.»

"Selv om fremtiden er uklar, og estimatet for forventet inntekt endres raskt, må du behandle fremtiden med tillit. Kanskje den kommende vinteren blir lengre og kaldere enn vanlig, eller det kommer en tørrere og varmere sommer. Uansett, på lang sikt vil økonomien og finansmarkedene forbli stabile og rasjonelle. Så ikke la kortsiktige svingninger, markedspsykologi, falske forhåpninger, frykt og grådighet stoppe deg fra å ta informerte investeringsbeslutninger."

Utdrag fra en anmeldelse av denne boken av Sergei Spirin (fintraining.livejournal.com/197646.html):

"Dette er bok nr. 2, som burde være på hver investors hylle (på første plass er tross alt "The Intelligent Investor" av Benjamin Graham). Og dette er bok nummer 1 for passive investorer, dvs. for de som bevisst har bestemt seg for ikke å delta i seleksjon på nivå med spesifikke individuelle aksjer.

Dette er på ingen måte bare en bok av reklamekarakter med argumenter om «hva en kul ting grunnlaget er». Tvert imot består det meste av boken av kritikk av status quo og av manglene som ligger i bransjen. Til tross for at boken er skrevet av en av lederne i investeringsfondsbransjen, er dette en bok blant annet om hvordan fond faktisk driver med å svindle investeringsplankton for penger.

Er fondsbransjen i seg selv en stor svindel? Selvfølgelig ikke. Men innenfor den er det mange enkeltrepresentanter som passer godt til dette begrepet. Hvem selger deg tjenester av lav kvalitet ved hjelp av tvilsomme metoder, på grensen til bedrag. Som bruker pengene dine, tjener penger for seg selv, og ikke for deg. Bogle klarte det nesten umulige - mens han holdt seg innenfor investeringsfondenes sfære, og i den faktiske posisjonen til en av dets ledere, for å vise fra innsiden alle lastene til det eksisterende systemet.

For meg personlig lukket denne boken de "blanke flekkene" som var i min oppfatning av feltet investeringsfond. Jeg forsto mange ting intuitivt, men for å være helt sikker manglet jeg dokumentariske bevis på riktigheten av min forståelse. Bogles bok gir denne forståelsen, ikke bare på hypotesenivå, men med detaljerte bevis på tesene som er lagt frem, gjennom matematikk og statistiske data.

…

Men til tross for... mindre feil, boken er enestående. Etter min mening er den et must for alle i bransjen. kollektiv investering, og er også sterkt anbefalt lesing for potensielle investorer i verdipapirfond.»

Dette avslutter vår vurdering av spørsmålet om å investere i verdipapirfond.

Fra følgende materialer vil du lære hvordan du bygger investeringsporteføljen din.

Vi sees!

PS. Hvis materialet "Hvorfor er et indeksfond det viktigste finansielle instrumentet i en passiv investors investeringsportefølje?" fant det nyttig, klikk på "Liker"-knappen i begynnelsen av artikkelen og legg igjen kommentaren din på slutten av artikkelen. Del med vennene dine på sosiale nettverk. De vil være deg takknemlige.

Hvor skal en pensjonist investere pengene sine for LIV i pensjonisttilværelsen og hvordan ikke tape dem?
Hemmelige manipulasjoner i Forex-markedet (FOREX)
For nybegynnere: Investeringsportefølje for pensjonssparing
For en nybegynner investor: Hvor skal man investere penger slik at det er en garanti for ikke å miste dem?
For nybegynnere: Balansere investeringsporteføljen din
For en nybegynner: Et akseptabelt risikonivå for å tape penger investert i investeringer
For nybegynnerinvestorer: Noen praktiske tips for handel med aksjer
For en nybegynner investor: Hvordan lære å tjene penger på å handle aksjer?
For en nybegynner: Hvordan investere penger i aksjer?
For den begynnende investor: Hva bestemmer prisen på aksjer?
For den begynnende investor: Aksjer som et finansielt instrument for investering
Eiendomsinvesteringer
For den begynnende investor - Investering i gull
Investeringer i råvarer
Nybegynnerinvestor vs aksjespekulant (aktiv trader)
For den begynnende investor: finansielle instrumenter med ikke-fast inntekt?
For en nybegynner investor – investere i aksjefond? Del 3
For en nybegynner investor – investere i aksjefond? Del 2
For en nybegynner investor – investere i aksjefond?
Renteinstrumenter: obligasjoner
Finansielle instrumenter med fast inntekt: bankinnskudd (innskudd)
Hvorfor trenger en nybegynner investor forsikringsselskaper?
For den begynnende investor: Hvordan investere penger i en aksjeindeks
For den begynnende investor: Økonomiske indekser
Liv i pensjon: Pensjonskasse eller ikke-statlig pensjonskasse?
Finansmarkedsinfrastruktur: Forsikringsselskaper, ikke-statlige pensjonsfond, markedsregulatorer
Finansmarkedsinfrastruktur: Investeringsforvaltningsselskap og verdipapirdepot
Finansmarkedsinfrastruktur: Børser og meglerselskaper
Finansmarkedsinfrastruktur: Banker og bankinnskudd for den private investoren
Investeringer: Trust management
Finansielle derivater: opsjonskontrakter (opsjoner) del 2
Finansielle derivater: opsjonskontrakter (opsjoner) del 1
Finansielle derivater: futureskontrakter (futures) del 2
Finansielle derivater: futureskontrakter (futures) del 1
Derivater: Terminkontrakter (terminkontrakter)
Investere penger: Hvordan evaluere avkastningen på investeringen del 3
Investere penger: Hvordan vurdere avkastningen på investeringen del 2
Investering av penger: Hvordan vurdere avkastningen på investeringen del 1
Hvem er Forex-forhandlere og hva er deres fare for investorer?
Forsiktig: Forex!
Hvordan redusere investeringsrisikoen?
Finansiell spekulasjon eller investering?
Hvordan administrere dine finansielle eiendeler og forpliktelser riktig?

John Clifton Bogle (8. mai 1929) er en amerikansk gründer. kjent investor, grunnlegger og tidligere daglig leder Vanguard Group er et av de største fondene i verden. Forfatter av bestselgerboken «Mutual Funds from a Common Sense Point of View. Nye imperativer for den smarte investoren."

John Bogle og tvillingbroren David ble født i Montclair, New Jersey, USA. Familien led under virkningene av den store depresjonen. Bogle gikk på den private internatskolen Blair Academy med et fullt stipend, fikk en bachelorgrad fra Princeton University i 1951, og deltok på kvelds- og søndagskurs ved University of Pennsylvania. Avhandling Bogle " Økonomisk rolle investeringsselskap", der han beskrev driftsprinsippene til de nylig fremvoksende aksjefondene, påvirket hele bransjen, og endret tilnærmingen til å investere.

Etter endt utdanning fikk John Bogle jobb på forvaltningsselskap Wellington Management Company, hvor han jobbet under ledelse av grunnleggeren Walter L. Morgan.

Etter å ha gjort en vellykket karriere med selskapet, i 1965, i en alder av 35, ble John Bogle konserndirektør, men i 1973 falt lønnsomheten til midlene som ble absorbert av Wellington med Bogles godkjenning. Som et resultat av nedgangen i aksjekursene falt selskapets totale eiendeler fra 2,6 milliarder dollar til 2 milliarder dollar I januar 1974 ble Bogle sparket.

I 1974 grunnla Bogle The Vanguard Group. Under hans ledelse ble hun nummer to største fondet gjensidige investeringer i verden. I 1975, påvirket av arbeidet til Eugene Fama, Burton Malkiel og Paul Samuelson, grunnla John Bogle Vanguard 500 Index Fund som det første indeksfondet tilgjengelig for allmennheten. Fondets aktiva økte fra henholdsvis 1,8 milliarder dollar til 600 milliarder dollar fra 1975 til 2002.

John Bogle er medlem av forstanderskapet til Blair Academy og medlem av rådgivende styre for Millstein Center for Corporate Governance and Performance, Yale School of Management.

Bogle er også medlem av forstanderskapet til National Constitution Center i Philadelphia, et museum dedikert til den amerikanske grunnloven. Han var styreleder for dette fondet fra 1999 til 2007. I 2007 mistet han denne posten til president George W. Bush.

Bøker (2)

Kampen om kapitalismens sjel

I denne boken, John C. Bogle, legendarisk investor og grunnlegger av verdens nest største indeks aksjefond Vanguard tilbyr en historie om transformasjonen av amerikansk kapitalisme de siste tiårene. Han viser hvordan endringer i selskapenes ledelsesstruktur førte til at ledelsen deres sluttet å bry seg om eiernes interesser og begynte å forfølge utelukkende sine egne interesser.

Utover å bare kritisere handlingene til administrerende direktører, finansielle mellommenn og advokater, skisserer Bogle viktige reformer som kan føre til en gjenoppliving av samfunnsansvar.

For å forstå triksene med å investere, realitetene i markedet og forretningsverdenen, må du bruke mye tid. Selvfølgelig kan du ikke klare deg uten bøker. Men hva skal man lese og hvor skal man begynne? Journalister fra Yahoo! Finans har samlet en liste over de beste bøkene om investering.

"Peter Lynch-metoden. Strategien og taktikken til den individuelle investoren, Peter Lynch

Denne boken vil lære deg å tenke i markeds- og investeringstermer, og kanskje til og med skrive om forretninger. Peter Lynch var leder for det legendariske Fidelity Magellan-fondet under storhetstiden aksjefond. Lynch oppnådde utrolig suksess ved å kjøpe aksjer i ledende selskaper hvis ytelse han ikke var i tvil om: for eksempel så han at Dunkin Donuts spisesteder alltid var overfylt med kunder - så han kjøpte aksjene deres.

Lynch laget også begrepene to-bagger og tre-bagger (for eiendeler som henholdsvis dobles og tredobles i verdi fra kjøpstidspunktet). Boken er skrevet på enkelt språk og er full av morsomme historier, så til og med en nybegynner investeringssfære vil lese den uten problemer.

"The Intelligent Investor" av Benjamin Graham

"The Intelligent Investor" er en oppslagsbok for enhver investor. Den ble skrevet av Benjamin Graham, professor ved Columbia University og mentor for den store Warren Buffett. Til tross for at boken er rundt 70 år gammel, er Grahams råd fortsatt aktuelle i dag – spesielt når det gjelder psykologiske feil hos investorer.

"My Neighbor is a Millionaire" av Thomas Stanley

"Essays on Investing, Corporate Finance and Company Management" av Warren Buffett og Lawrence Cunningham

Det er skrevet mange bøker om Buffett, men denne er kanskje den beste – den er tross alt skrevet av Buffett selv. Selve boken er en samling av brev til aksjonærene, men alle disse meldingene til sammen har blitt en bibel for investorer.

"Common Sense Mutual Funds" av John Bogle

John Bogle uttrykte på en enkel måte ideen om at aktiv investering er et tapsforslag, og den eneste effektive strategien er å investere i et rimelig, diversifisert aksjefond (for eksempel Vanguard 500 Index-fondet). Hadde han rett? Jeg tok i hvert fall ikke feil.

Warren Buffett kalte Bogle en "helt" i investeringsverdenen. Boken er som sin forfatter: den er ærlig og det er ingen unødvendige ord.

Porteføljediversifisering og rebalansering, reinvestering utbytte og skatteregnskap - og finansveiledningen blir til en interessant historie.

Utarbeidet av Taya Aryanova

Thomas Paines overbevisende og klart formulerte argumenter vant som kjent dagen. Den amerikanske revolusjonen fødte den amerikanske grunnloven, som fortsatt definerer ansvaret til regjeringen, innbyggerne og samfunnet i dag. Inspirert av Paynes arbeid ga jeg tittelen min fra 1999 til Common Sense on Mutual Funds og utfordret investorer til å frigjøre seg fra fordommer og sjenerøst tenke utover dagens grenser. I min nye bok bruker jeg igjen samme tilnærming.

Hvis jeg "bare kunne forklare den sanne tilstanden for et tilstrekkelig antall mennesker og gjøre det grundig, dypt og omfattende, så er det ingen tvil om at alle ville forstå alt og alt ville bli avgjort."

I boken Common Sense on Mutual Funds siterer jeg ordene til en av de moderne journalistene, Michael Kelly, som er så i tråd med min idealistiske natur: «The eternal dream of (the idealist) is that if only he could explain the sanne tingenes tilstand til et tilstrekkelig antall mennesker og gjør det grundig, dypt og omfattende, så er det ingen tvil om at alle ville forstå alt og alt ville bli avgjort.» Denne boken er mitt forsøk på å forklare prinsippene for arbeid finanssystemet de av dere som er villige til å lytte nøye, gjennomtenkt og meningsfullt nok til å forstå alt og løse alle problemene deres. Kanskje ikke alt, selvfølgelig, men som et minimum – svar på spørsmål knyttet til personlig økonomisk velvære.

Noen vil kanskje foreslå at ved å overtale deg til å dele mine synspunkter, som grunnleggeren av Vanguard i 1974 og verdens første indeksfond i 1975, forfølger jeg min egen egeninteresse. Selvfølgelig er det det! Ikke fordi det vil gjøre meg rik (jeg vil ikke tjene en krone på det), men fordi prinsippene som Vanguard ble grunnlagt på for så mange år siden (dens verdier, struktur og strategier) vil gjøre meg rik. du.

I de første årene med indeksfond var stemmen min som en stemme som gråt i villmarken. Men etter hvert begynte det å dukke opp autoritative og kloke mennesker, fra hvis ideer jeg hentet inspirasjon til å oppfylle mitt oppdrag. Mange av dagens mest suksessrike investorer er entusiastiske tilhengere av konseptet indeksfond, og tilnærmingen har møtt nesten enstemmig godkjenning i akademia. Du trenger imidlertid ikke ta mitt ord for det. Lytt til uavhengige eksperter som ikke har annen agenda enn å formidle sannheten om investering. Du finner deres uttalelser på slutten av hvert kapittel.

For eksempel sa Paul Samuelson (nobelprisvinneren og professor i økonomi ved MIT, som jeg dedikerte denne boken til): «Takket være Bogles ideer, kan vi, millioner av sparere, bli misunnelse av våre naboer om 20 år. I stedet fortsetter vi å sove fredelig, uten å ta hensyn til slike imponerende muligheter.»

En annen måte å si det på er å bruke ordene i Shaker-salmen: "Det er gaven å være enkel, det er gaven å være fri, det er gaven å være der du hører hjemme." Ved å bruke denne tilnærmingen i forhold til å investere, kan vi formulere en regel: enkel investere i et indeksfond frigjør fra nesten alle unødvendige utgifter knyttet til funksjonen til det finansielle systemet, og som et resultat får man en slags gave i form av akkumulert sparing i den form det må være, altså uten tap.

Det finansielle systemet kan dessverre ikke forbli uendret over lang tid. Endringer i investeringsklimaet av ulike slag betyr imidlertid ikke at du skal gi opp å forfølge egne interesser når du investerer. Du trenger ikke ta del i noen dyre dårskaper. Hvis du velger å spille vinnerspillet, det vil si kjøpe aksjer og avstå fra selvødeleggende forsøk på å slå markedet, så kan du begynne enkelt: bruk sunn fornuft, forstå systemet og invester kun i samsvar med dine egne prinsipper. Dette vil unngå nesten alle unødvendige utgifter. Til slutt, uansett hvilken inntjening selskapet tjener i de kommende årene (avhengig av ytelsen i aksje- og obligasjonsmarkedene deres), er du garantert å eie en rettferdig andel. Når du forstår dette, vil du oppdage at alt bestemmes utelukkende av sunn fornuft.

Med sin bok «Mutual Funds from a Common Sense Point of View. Nye imperativer for den smarte investoren» Den amerikanske finansmannen John Bogle åpnet en æra innen investeringer.

Navn:«Verdipapirfond fra et sunn fornuftssynspunkt. Nye imperativer for den smarte investoren"
John Bogle
Utgave: Moskva, Alpina forlag, 2002

Gentleman of luck

John Bogle er utvilsomt en veldig heldig mann. Han ble født inn i en velstående familie, men fem måneder før starten av den store depresjonen i 1929, hvor foreldrene hans gikk konkurs. Han og tvillingbroren måtte studere ved en gratis offentlig skole, men for deres enestående suksess fikk de et stipend for å studere ved en god privatskole. Etter å ha uteksaminert seg fra Princeton (allerede uten broren), gikk han inn i tjenesten til et av de første amerikanske aksjefondene (aksjefond, i den russiske versjonen er dette et investeringsfond) - Wellington Management Company. I løpet av 20 år hadde han blitt konserndirektør, var en favoritt av Wellington-gründeren og skulle erstatte ham ved roret i selskapet, men i 1973 gjorde han flere oppkjøp av andre fond, viste katastrofale resultater og fikk sparken.

Men igjen var jeg heldig. Åpnet sitt eget forvaltningsselskap, The Vanguard Group. Jeg åpnet den akkurat i tide – det var i det øyeblikket aksjefondsboomen begynte.

Rik erfaring

Før denne boomen var aksjefond et nisje "tema" for ganske velstående amerikanere. Etter boomen ble de deltakere i forbrukermarkedet. finansmarkedet, hvor gjennomsnittsamerikanere som før tok pengene sine til banken. Det var mange årsaker til dette - fra tap av konkurranseevne fra bankene (på slutten av Vietnamkrigen var bankene begrenset til 4-5% innskuddsrenter - og alt dette var på tampen av epoken med den største inflasjonen i amerikansk historie) til den virkelige styrkingen av middelklassen (epoken fra tidlig 60-tall til midten av 80-tallet var epoken med de mest lavt nivåøkonomisk ulikhet, når selv arbeidere hadde råd til et individuelt hus).

Ytterligere 25 år senere ble The Vanguard Group et av de største administrasjonsselskapene i USA. Og til sin 70-årsdag skrev John Bogle denne boken, som skrev navnet hans inn i "hall of fame" til finansindustrien. Du vet aldri i Amerika at det finnes ledere, om enn de heldigste, men det er bare noen få personer som har endret hele bransjen.

Faktum er at det første fondet som Bogle lanserte var et indeksfond – det besto av aksjer som var en del av S&P500-indeksen. For å administrere indeksfond tok Bogle en lavere prosentandel enn forvaltere som lovet å oppnå de beste resultatene ved å bruke sin profesjonalitet - du trenger ingen intelligens for å kjøpe flere aksjer fra indeksen etter tilstrømningen av klientpenger. Forskjellen i tariffer var en størrelsesorden: På begynnelsen av 2000-tallet kostet forvaltning av et aktivt fond 2 % av andelseierens midler per år, passiv (som de ble kalt fordi de følger indeksen) - 0,1-0,2 % per år.

Under en liggende stein...

Som et resultat skrev John Bogle et manifest. Et manifest for den fremtidige endelige seier for passiv ledelse. Det kunne selvfølgelig vært mer subtilt - i det minste som Marx og Engels med deres 23-siders "Manifest of the Communist Party" - men Bogle skrev mer enn 500 sider. Mannen oppsummerte likevel sine 50 års arbeidserfaring.

Hvis noen tror at han ikke har tålmodighet til å overvinne et halvt tusen sider, så kan han se på kapittelet om Bogle på Wikipedia, hvor det er sammendrag dens prinsipper, bestående av kun 8 punkter. John Bogles viktigste uttalelse er at pengene du betaler aktive fondsforvaltere ikke gir avkastning. Det vil si at «noen her og der noen ganger» kan tjene inntekter som overstiger forvaltningshonoraret, men dette er korte perioder og dette er forskjellige ledere, det er ingen faste vinnere og det er umulig å forutse hvem som er heldige. Så hvorfor ta penger fra investeringer for å betale hjelpeløse ledere.

Etter publiseringen av manifestet begynte voldsomme kamper umiddelbart mellom tilhengere av aktive og passive investeringer, der sistnevnte fikk kallenavnet Bogleheads, det vil si "Bogleheads." Disse debattene fortsetter forresten til i dag, men resultatene av bologgolovene er ganske overbevisende. I 2002 begynte S&P å publisere sin årlige studie, SPIVA (S&P Indices Versus Active), der den vurderte hvordan aktive fond presterte mot passive (basert på deres indekser, selvfølgelig). Forskningsresultatene er ganske klare. På midten av 2000-tallet var det blitt vanlig praksis for aktive fond å referere til ytelsen til indeksen de konkurrerer mot når de evaluerer resultatene. Men det mest åpenbare resultatet er selvfølgelig pengene som er investert i denne typen fond. Hvis investeringene i indekser i 1999 nådde 100 milliarder dollar i USA, og aktive fond samlet inn 4,2 billioner dollar, så vant de i 2017, men mye mindre overbevisende - 10 billioner dollar mot 7 billioner dollar. $7 billioner inkluderer både åpne indeksfond (som Bogle forvaltet) og børshandlede fond investeringsfond(, børshandlet fond), et ytterligere trinn i utviklingen av å investere i indekser - indeksfond, hvis aksjer omsettes fritt på børsen og i stedet for aksjer i ett selskap, kan du umiddelbart kjøpe for eksempel ideen av vekst i aksjer i en bestemt bransje.

Nå er Russland, foreløpig, «landet til aktive investorer som ikke er redde». Det er få indeksfonder som bare dukker opp. Veksten i å investere i indekser hemmes av den relativt lille størrelsen på markedet vårt (John Bogle samlet inn 1 milliard dollar for sitt første fond i 1973 selv før åpningen - og i vårt land er det usannsynlig at hele volumet av passivt forvaltede investeringer i 2018 har vokst til dette nivået) og sterk motstand fra ledere. De magre beløpene av godtgjørelse for ledere med små mengder investerte penger er ikke i stand til å støtte de langt fra billige buksene til russiske investeringsforvaltere (for eksempel på midten av 2000-tallet belastet forvaltningsselskapet til Bank of Moscow 5 % per år for å forvalte indeksfondet.)

Kort sagt, for de som ønsker å lære mer om alternative investeringsalternativer og ikke ønsker å betale for mye til ledere, er det verdt å lese John Bogles bok. Vel, i det minste inntil side 370 - på dette tidspunktet vil alle hovedargumentene bli fremført. Et børshandlet fond som investerer aksjonærenes midler i aksjer basert på et eller annet prinsipp (indeks, bransje eller land)