Aktywa netto Sbierbanku. Analiza zobowiązań i kapitałów własnych grupy według MSSF. Adekwatność kapitałowa grupy

Wynik odsetkowy banku za 2016 rok wyniósł 1020,4 mld rubli. Zysk netto za rok sprawozdawczy wyniósł 541,9 miliardów rubli.

Aktywa banku na koniec roku wyniosły 25 368,5 mld rubli i spadły o 7,2%. Wyraźnie spadły aktywa przeznaczone do sprzedaży (-97,3%). Było to spowodowane sprzedażą w maju 96,914% akcji NAO Krasnaja Polana za 12,2 miliarda rubli. Natomiast w lipcu sprzedano 99,5% Sberbank Slovensko a.s., zysk z transakcji wyniósł 3,0 miliarda rubli. Pozostałe również znacząco spadły aktywa finansowe(-52,3%). Powodem było zmniejszenie o prawie połowę należności z tytułu działalności klientów grupy.

Zobowiązania banku spadły o 9,7%. Najbardziej spadły zobowiązania grup do zbycia z tytułu opisanych powyżej transakcji. Odroczone obowiązków podatkowych, w 2016 r. wyniosły one 55,1 mld rubli wobec 132 mld rubli w 2015 r.

Fundusze własne banku wzrosły o 18,8%, do 2821,6 mld rubli. zyski zatrzymane banku za okres raportowania wzrosła o 25,9%.

Wynik odsetkowy netto banku wyniósł 1 362,8 miliarda dolarów. Po bliższym przyjrzeniu się widać, że przychody odsetkowe banku wzrosły o 5,2%. wydatki odsetkowe spadła dość znacząco w porównaniu do roku poprzedniego – o 21,2%. Zmniejszyły się także wydatki na tworzenie rezerw – o 27,9%.

Pozostałe przychody operacyjne spadły do ​​334,7 mld rubli, w 2015 roku wyniosły 441,8 mld rubli. Wynika to z otrzymania strat na transakcjach z waluta obca oraz z transakcji na instrumentach pochodnych. Znacząco wzrosły wydatki prowizyjne – o 33,9%.

Zysk netto wzrósł do 541,9 miliardów rubli.

Kluczowe wskaźniki na zasadzie memoriałowej, miliardy rubli.

Dynamika kwartalna, miliardy rubli.

Udział aktywów oprocentowanych w bilansie wyniósł około 90% i spadł o 0,96 p.p. Jednocześnie wzrósł udział zobowiązań oprocentowanych o 1,09 p.p.

Większość kredytów udzielanych przez bank kierowana jest do klientów korporacyjnych. Ich udział w całym portfelu kredytowym wynosi 73%. W ciągu roku kredyty i pożyczki udzielone klientom korporacyjnym spadły o 1325,7 mld rubli. Kredyty i pożyczki udzielone klientom prywatnym wzrosły o 66,1 mld rubli.

Udział kredytów zagrożonych w ciągu roku spadł o 0,5 punktu procentowego, czyli o 828,4 miliarda rubli. Udział kredytów przeterminowanych w portfelu wynosi 6,3% (-0,9 p.p.).

Oznacza osoby w 2016 r. wzrosły o 405,9 miliardów rubli, fundusze klientów korporacyjnych spadła o 1519,4 mld rubli.

Adekwatność kapitału Tier 1 na dzień bilansowy wyniosła 10,8%. Wzrost nastąpił o 2,6 punktu procentowego w związku ze wzrostem zysków zatrzymanych.

Rentowność słuszność(ROE) i zwrot z aktywów (ROA) Sbierbanku również wzrosły.

Spread netto pomiędzy zwrotem z aktywów a kosztem pasywów wyniósł 1,5%, co oznacza wzrost o 0,4 punktu procentowego. Marża odsetkowa netto wyniosła 1,53%.

Wyniosło 674 miliardy rubli, w tym grudniowy zysk - 49,9 miliarda. Takie dane sprawozdawcze według RAS (jednostkowe) podano w komunikacie organizacja kredytowa. Bank wyjaśnia, że ​​wskaźniki wyliczane są w oparciu o jego wewnętrzną metodykę. Dane na dzień 1 stycznia 2017 roku uwzględniają zdarzenia następujące po: data raportowania, dane według stanu na dzień 1 stycznia 2018 r. podane są bez uwzględnienia danych ogólnodostępnych.

Na podstawie wyników z 2017 r wynik odsetkowy netto banku wzrosła o 7,7% w porównaniu do roku poprzedniego i przekroczyła 1,2 bln rubli. Głównymi czynnikami wzrostu był spadek stopy procentowe pod względem zgromadzonych środków od klientów i wzrostu sprzedaży detalicznej portfel kredytów. Dochód z prowizji netto wzrosła o 12,5% do 355 miliardów rubli. Głównymi czynnikami wzrostu były operacje z (plus 25,4%) i ubezpieczenie banku(plus 22,7%).

Dochód operacyjny rezerwy wzrosły o 19,4%, czyli o 17,2 pkt. proc. więcej niż dynamika kosztów działania. „W ciągu całego 2017 roku Bank wyrównywał naliczanie kosztów operacyjnych w kierunku bardziej jednolitego rozliczenia w poszczególnych miesiącach. Z tego też powodu wydatki w grudniu 2017 roku były niższe od wydatków w grudniu 2016 roku. Ogółem na koniec roku dynamika kosztów działania wyniosła 2,2%, czyli jest niższa od rocznej inflacji (2,5%)” – czytamy w komunikacie. Z wyłączeniem kosztów pracy koszty operacyjne w ciągu roku spadła o 4,1%, czyli 9,7 miliarda rubli, dzięki wdrożeniu programu optymalizacji kosztów. Stosunek wydatków do dochodów wyniósł 32,1%: jak podkreśla Sberbank, jest to najniższa wartość ten wskaźnik według RAS dla wszystkich lat.

Wydatki ogółem rezerwy w grudniu wyniosło 6,9 mld rubli, na koniec roku – 287 mld (plus 13,3% w porównaniu z rokiem ubiegłym). Rezerwy utworzone na dzień 1 stycznia 2018 roku przekraczają zadłużenie przeterminowane 2,6-krotnie.

„Zysk przed opodatkowaniem za rok 2017 wyniósł 848 miliardów rubli, zysk netto po wyłączeniu zdarzeń po dniu bilansowym wyniosła 674 miliardy rubli. Obecnie Sbierbank odzwierciedla zdarzenia po dniu sprawozdawczym w swoich systemach księgowych. Oczekuje się, że skumulowany wpływ tych wydarzeń będzie na poziomie z 2016 roku” – czytamy w komunikacie. Według danych sprawozdawczych wzrost rocznego zysku netto w porównaniu do 2016 roku, po uwzględnieniu przychodów z open source, wyniósł 35,3%.

Aktywa banków w grudniu wzrosła o 2,6%. „Głównymi czynnikami wzrostu są kredyty dla klientów prywatnych i banków, portfel papiery wartościowe, a także tworzenie wygodnej rezerwy gotówkowej gotówka na okres Święta noworoczne. Wolumen aktywów na dzień 1 stycznia 2018 r. wyniósł 23,3 biliona rubli” – czytamy w komunikacie.

Dla w ubiegłym roku Sbierbank wyemitował klientom łącznie 13,5 biliona rubli pożyczki– o 27% więcej niż w roku 2016.

W grudniu klientów korporacyjnych wyemitowano ok. 1,8 bln rubli, łącznie na koniec 2017 r. wolumen emisji wyniósł 11,4 bln (plus 25% w porównaniu do 2016 r.). Portfel kredytowy w grudniu spadł o 0,9%. wcześniejsze spłaty kredytów, a także poprzez rewaluację walutowego składnika portfela. Wolumen portfela na dzień 1 stycznia wyniósł 12 bilionów rubli.

Bank podkreśla, że ​​od lata „co miesiąc aktualizuje dane dotyczące wolumenu udzielonych kredytów klienci prywatni" Grudzień stał się najbardziej produktywnym miesiącem: wolumen udzielonych kredytów detalicznych przekroczył 270 miliardów rubli, w obu przypadkach przekroczono historyczne maksimum. Wzrost portfela w grudniu wyniósł 1,8%. Wolumen na dzień 1 stycznia osiągnął 4,93 biliona rubli. W ciągu zaledwie roku bank wyemitował klientom prywatnym ponad 2,1 biliona rubli – o 38% więcej niż w roku poprzednim.

Zaległy dług od kredytów spadł w grudniu o 15,8 mld rubli, jego udział w portfelu kredytowym – o 0,1 pkt. proc., do 2,4%, zaś poziom pośredni Przez systemu bankowego bez Sbierbanku na dzień 1 grudnia było to 8,5%.

Portfel papierów wartościowych w grudniu wzrósł o 2,8% do 2,53 bln rubli w związku z przejęciem przez Sbierbank obligacji Federacji Rosyjskiej i obligacji subfederalnych. Wzrost portfela w 2017 roku wyniósł 22,5% i był niemal w całości zabezpieczony rządowymi papierami wartościowymi oraz obligacjami emitentów korporacyjnych.

W grudniowym tomie środków od klientów korporacyjnych wzrosła o 0,5% do 5,64 biliona rubli, fundusze osób fizycznych- o 4,7%, tj. 546 mld, do 12,1 bln (głównie za sprawą środków na rachunkach karty bankowe). Ogółem w ciągu roku wolumen zgromadzonych środków klientów wzrósł o 5,4% do 17,8 bln rubli, stanowią one 89% zobowiązań banku.

Wartości podstawowe i główne kapitał banki pokrywają się ze względu na brak źródeł dodatkowego kapitału i według danych operacyjnych na dzień 1 stycznia 2018 r. wynoszą 2,646 biliona rubli (plus 16,6% za rok). Całkowita suma kapitału na ten sam dzień wynosi 3,688 biliona (plus 18%). Głównym czynnikiem wzrostu kapitału ogółem w grudniu jest uzyskany zysk. Aktywa ważone ryzykiem pozostały w grudniu praktycznie niezmienione i na dzień 1 stycznia 2018 roku wyniosły 24,8 bln RUB. Wartość standardów N1.1 i N1.2 na dzień 1 stycznia 2018 roku wyniosła 10,7% (wartości minimalne, ustanowiony przez Bank Rosja – odpowiednio 4,5% i 6%), wartość H1.0 wynosi 14,9% (przy minimum regulacyjnym 8%).

„Na koniec 2017 roku bank zanotował rekordową liczbę udzielonych kredytów, co przełożyło się na wzrost portfela powyżej rynku, a także znaczny wzrost przychodów prowizyjnych. Ponadto Bank zwiększył efektywność realizując swój cel, jakim jest utrzymanie dynamiki kosztów działania poniżej poziomu inflacji. W rezultacie zwrot z aktywów wzrósł do 3,1%, a zwrot z kapitału własnego do 21,9%” – komentuje Aleksander Morozow, wiceprezes zarządu Sbierbanku.

Sbierbank Rosji PJSC Sbierbank Rosji - największy bank w Rosji i krajach WNP z najszerszą siecią oddziałów, oferujących pełen zakres usług bankowości inwestycyjnej. Założycielem i głównym akcjonariuszem Sbierbanku jest Bank Centralny Federacja Rosyjska posiadająca 50% kapitału zakładowego plus jeden udział w głosowaniu; posiada ponad 40% udziałów inwestorzy zagraniczni. Około połowa rosyjskiego rynku pożyczek prywatnych, a także co trzeci kredyt korporacyjny i detaliczny w Rosji pochodzi z Sbierbanku.

Według Banki.ru na dzień 1 marca 2020 r. aktywa netto banku wynosiły 29 216,35 mld rubli (1. miejsce w Rosji), kapitał (liczony zgodnie z wymogami Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej) - 4520,56 mld rubli, kredyt portfel – 20 051,90 mld, zobowiązania wobec ludności – 13 165,02 mld.

Tabela 1

Struktura majątku i źródła jego powstawania

Z danych przedstawionych w pierwszej części tabeli wynika, że ​​na dzień 30 września 2017 roku udział aktywów trwałych w majątku organizacji wynosi odpowiednio 1/4, a aktywów obrotowych odpowiednio 3/4. Aktywa organizacji za cały okres znacząco wzrosły (o 155,9%). Biorąc pod uwagę znaczny wzrost aktywów, należy zauważyć, że kapitały własne wzrosły w mniejszym stopniu – o 61,5%. Opóźniony wzrost kapitału własnego w stosunku do ogólna zmiana aktywa należy uznać za czynnik negatywny.

Ryc. 6 Struktura aktywów Sbierbanku na dzień 30 września 2017 r

Wzrost wartości aktywów organizacji związany jest głównie ze wzrostem kolejnych pozycji aktywów bilans(w nawiasie podano udział zmiany w artykule w ogólnej kwocie wszystkich pozytywnie zmienionych artykułów):

· środki pieniężne i ich ekwiwalenty – 15 855 416 tysięcy rubli. (42,4%)

· długoterminowe inwestycje finansowe – 12 825 023 tys. rubli. (34,3%)

· krótkoterminowe inwestycje finansowe (bez ekwiwalentów środków pieniężnych) – 8 687 442 tys. rubli. (23,2%)

Jednocześnie po stronie pasywów bilansu obserwuje się wzrost w liniach:

· rachunki do zapłaty– 33 776 166 tysięcy rubli. (84,9%)

· dodatkowy kapitał(bez przeszacowania) – 6 000 000 tysięcy rubli. (15,1%)

Wśród negatywnie zmienionych pozycji bilansu można wyróżnić „należności” w aktywach i „zyski zatrzymane (niepokryta strata)” w pasywach (odpowiednio -743 631 tys. rubli i -3 337 693 tys. rubli).

Na dzień 30 września 2017 roku kapitał własny organizacji wynosił 6 994 102,0 tys. RUB. W analizowanym okresie (od 30 września 2015 r. do 30 września 2017 r.) nastąpiło bardzo silne zwiększenie kapitałów własnych – o 2 662 307,0 tys. rubli.

Tabela 2

Szacowanie wartości aktywów netto organizacji

Aktywa netto organizacji na ostatni dzień analizowanego okresu znacznie (3,2-krotnie) przekraczają kapitał zakładowy. Charakteryzuje to pozytywnie sytuację finansową, w pełni spełniając wymogi przepisów dotyczące wysokości aktywów netto organizacji. Dodatkowo po ustaleniu aktualnego stanu wskaźnika należy odnotować wzrost aktywów netto w analizowanym okresie (od 30 września 2015 r. do 30 września 2017 r.) o 61,5%. Nadwyżka aktywów netto nad kapitałem docelowym i jednocześnie ich wzrost w okresie wskazuje na dobry wynik sytuacja finansowa organizacje na tej podstawie.

Ryc.7 Dynamika aktywów netto i kapitału docelowego

Tabela 3

Wskaźniki rentowności PJSC Sbierbank Rosji, 2015-2017,%

Zwrot banku z aktywów na dzień 23.08.2017 pokazuje, że zysk netto uzyskany na 1 rubel wydany na tworzenie aktywów w 2017 roku wzrósł o 2,0% w porównaniu do 2015 roku.

Rentowność środki własne PJSC Sbierbank Rosji podaje, że w 2017 r. zysk netto uzyskany na 1 rubla, który został wydany na utworzenie kapitału własnego, wzrósł o 14,5% w porównaniu z 2015 r. i wyniósł 24,8%.

Wskaźniki rentowności PJSC Sbierbank Rosji rosną od 2015 do 2017 roku, co wskazuje na wzrost efektywności działań banku.

W strukturze pasywów Grupy dominują środki od klientów prywatnych i korporacyjnych, których łączna kwota na koniec 2016 roku wyniosła 18,7 bln rubli, co stanowiło 82,9% zobowiązań. W 2016 roku zadłużenie w organizacje bankowe. Głównym czynnikiem powodującym ten spadek jest zmniejszenie wolumenu finansowania z Banku Rosji. Ogółem zobowiązania Grupy spadły w 2016 roku o 9,7% – do 22,5 biliona rubli. Spadek finansowania w 2016 roku wynikał głównie ze spadku stóp procentowych i umocnienia rubla.

Fundusze klienta

Wolumen środków od klientów prywatnych i korporacyjnych w 2016 roku spadł o 5,6% – do 18,7 bln rubli. Jednocześnie środki od klientów prywatnych wzrosły o 3,4% – do 12,4 bln rubli. W 2016 roku w ogólna struktura w pasywach Grupy udział środków od klientów prywatnych wzrósł w porównaniu do 2015 roku i wyniósł 55,2% (w 2015 roku – 48,3%). Tym samym głównym źródłem finansowania Grupy pozostają w dalszym ciągu środki pochodzące od klientów prywatnych. Wolumen środków od klientów korporacyjnych spadł o 19,6% – do 6,2 bln rubli. Na spadek środków od klientów korporacyjnych wpłynął głównie trend w kierunku niższych rynkowych stóp procentowych depozytów terminowych.

Struktura środków klientów Grupy

Dłużne papiery wartościowe wyemitowane przez Grupę

Wolumen wyemitowanych zobowiązań dłużnych w 2016 roku spadł o 15,8%. W największym stopniu spadek ten spowodowany był umocnieniem rubla i spłatą szeregu dłużnych papierów wartościowych. Weksle udziałowe w pożyczkach wyemitowane w ramach programu MTN Sbierbanku spadły o 21,9% w związku z wykupem szeregu emisji. Certyfikaty oszczędnościowe spadły o 16,5%. Jednocześnie wzrost wykazały obligacje wyemitowane na rynku krajowym (o 20,3%), w związku z pozyskaniem przez Sbierbank finansowania Rynek rosyjski w ramach Programu obligacji giełdowych denominowanych w rublach. Wzrost wykazały także weksle, które w 2016 roku wzrosły o 14,5%.

Środki własne Grupy

Fundusze własne Grupy wzrosły w 2016 roku o 18,8% – do 2,8 biliona rubli. Wzrost wynikał głównie z rekordowego zysku Grupy na wynikach operacyjnych.

Adekwatność kapitałowa grupy

Na koniec 2016 roku stały współczynnik wypłacalności wyniósł 12,3%. Całkowity współczynnik wypłacalności na koniec 2016 roku wyniósł 15,7%, co znacznie przekracza poziom minimalny, ustalony przez Komitet Bazylejski (8%). Jednocześnie w 2016 roku współczynniki adekwatności kapitałowej wykazały istotny wzrost w stosunku do roku 2015, co można wytłumaczyć wzrostem funduszy własnych Grupy, a także spadkiem aktywów ważonych ryzykiem, głównie na skutek umocnienia rubla oraz zmniejszenie portfela kredytowego Grupy.

« Cześć! Ludzie mają różne opinie na temat wpływu stopy Banku Centralnego na NIM.
Jeśli weźmiemy pod uwagę VTB:
1) NIM ma tendencję spadkową
2) stopa Banku Centralnego również ma tendencję spadkową

Pytanie: co stanie się z NIM tego banku i dlaczego? Czy będzie inaczej, jeśli weźmiemy pod uwagę sytuację dotyczącą Sbierbanku?

Dziękuję.»

Dzień dobry, oczywiście istnieje pewien związek pomiędzy obniżką stopy banku centralnego a obniżką NIM, ale w dużym stopniu większy wpływ nastąpiła zmiana struktury kredytów – z produktów bardziej marginalnych (kredyty konsumenckie) na mniej (kredyty hipoteczne). Ponadto VTB zaobserwował więcej szybki wzrost udzielonych kredytów w związku ze wzrostem pozyskanych depozytów, co należy kompensować droższym finansowaniem (kredyty międzybankowe i zadłużenie podporządkowane). Odwrotna sytuacja ma miejsce w Sbierbanku. Generalnie naszą prognozą poziomu NIM obu banków jest utrzymanie obecnych wartości.

« W najnowszym statucie Sbierbanku z dnia 08.06.2018 r. zapis dotyczący klauzuli ochronnej brzmi następująco (str. 5, pkt 4.2): - Bank uplasował akcje zwykłe i uprzywilejowane tego samego rodzaju – z obowiązkowym wniesieniem określoną dywidendę w wysokości nie mniejszej niż 15% wartości nominalnej udział uprzywilejowany. (interpunkcja zachowana) Czy należy uważać, że pojawiła się klauzula o „pewności” zapłaty za preferowane przywileje, czy też wszystko jest tak jak wcześniej – „nie mniej niż 15%” nie jest pewnością i oznacza, że ​​mogą zapłacić mniej niż zwykle?»

Tak, potrzebne jest także sformułowanie, że wysokość dywidendy wypłacanej z akcji uprzywilejowanych nie może być niższa niż wysokość dywidendy wypłacanej z akcji zwykłych.

« Cześć. W wynikach pierwszego półrocza 2018 r. BV na akcję wskazało 175,8 rubli. Jaki jest wzór na jego obliczenie, jeżeli kapitał własny należący do akcjonariuszy wynosi 3485 miliardów rubli, a łączna liczba akcji wynosi około 22,6 miliarda. (Rozumiem, że to prognoza, ale jednak).»

Dzień dobry. Cenę księgową na koniec 2018 roku wynoszącą 175,8 rubli uzyskano poprzez podzielenie prognozowanych środków własnych na koniec 2018 roku w wysokości 3,971 biliona rubli przez łączną liczbę akcji zwykłych i uprzywilejowanych.

« Dzień dobry Dlaczego adekwatność kapitałowa spadła tak bardzo?»

Dzień dobry. W dużej mierze ze względu na wypłatę wyższej dywidendy w oparciu o wyniki 2017 roku.

« Jak znaczący może być dodatkowy zysk banków, a w szczególności Sbierbanku, w wyniku wejścia w życie w lipcu ustawy o finansowaniu budownictwa mieszkaniowego przez deweloperów nie kosztem środków akcjonariuszy, ale kosztem pieniądze kredytowe banki?»

Jak dotąd nie dokonaliśmy żadnych specjalnych dostosowań do modeli banków w związku ze zmianami w finansowaniu budownictwa mieszkaniowego.

« Szczerze mówiąc, byliśmy bardzo zaskoczeni początkowym założeniem zawartym w Twoim pytaniu, Dmitry. Kogo uważa się za Sbierbank i dlaczego?»

Artem, taką opinię słyszałem z wystąpień wielu analityków w RBC. Oczywiście nie śledzę ich nazwisk, ale ze 100% prawdopodobieństwem mogę wymienić kilka nazwisk: Aleksander Razuwajew, Aleksander Krapiwko. Jest to oczywiście omawiane z prezenterami programu.

« Dzień dobry

Wygląda na to, że masz tę gazetę w teczce od czerwca? A Ty we wrześniu piszesz, że mogą aplikować tylko...?))”

Dzień dobry, Andrieju! Tak, w czerwcu kupiliśmy akcje zwykłe Sbierbanku tylko dla funduszu Arsagera - Mixed Investment Fund, w w tej chwili kupiliśmy je we wszystkich portfelach.

« Sbierbank powinien był sprzedać swój biznes na Ukrainie za grosze jeszcze przed latem. Więcej informacji na ten temat nie widziałem. Jaka jest cena transakcyjna, kiedy i w jaki sposób zostanie ona odzwierciedlona sprawozdania finansowe słoik? ona to zrobi»

Dzień dobry, Dmitrij! WI kwartale 2017 roku Bank podpisał ramową umowę sprzedaży 100% akcji PJSC SBERBANK (Ukraina). Realizacja tej umowy uzależniona była od uprzedniej zgody organów regulacyjnych i spełnienia innych warunków. W trzecim kwartale 2017 r Narodowy Bank Ukraina nie zgodziła się na transakcję. Na ten moment nie mamy innych informacji. Jeżeli chodzi o odzwierciedlenie w sprawozdaniu finansowym banku, uważamy, że utworzono już odpowiednią rezerwę na utratę wartości.

« Najwyraźniej część gotówki, około 100 miliardów rubli, została wydana na nabycie środków trwałych, co widać w nocie 14 sprawozdania MSSF za 2016 rok.»

O to właśnie chodzi: Sbierbank planuje pozbyć się nadmiernej liczby swoich oddziałów. Znów nie mógł sobie kupić nieruchomości pod nowe biura...

« Witaj, Dmitrij! Pytanie nie jest zbyt jasne. Czy mógłbyś wyjaśnić bardziej szczegółowo, co masz na myśli?»

Elena, jeśli weźmiemy na przykład wyniki finansowe Sberbanku za 2015 rok, wówczas zysk wyniesie 222,9 miliarda rubli. Zgodnie z tym obliczono zwrot z kapitału własnego na 11%, biorąc pod uwagę, że na początku 2015 roku Sbierbank miał 2020 miliardów rubli. Powstaje pytanie: dlaczego w tym przypadku przy obliczaniu uzyskanego zysku nie uwzględnia się wskaźników „Pozostałe całkowite dochody”, przy obliczaniu pozycji dochodów: „Inwestycyjne papiery wartościowe dostępne do sprzedaży”? Przecież w tej kwocie kapitału własnego (2020 mld RUB) uwzględnia się koszt wystawionych na sprzedaż inwestycyjnych papierów wartościowych. Logika mojego rozumowania jest następująca: jeśli uwzględnisz koszt papiery inwestycyjne na sprzedaż, wówczas zasadna jest ocena rentowności tego kapitału, uwzględniając pozycję „Pozostałe całkowite dochody” we wskaźnikach uzyskanego zysku netto.

« Patrzyłem na wykresy sprzed pięciu lat. W nich akcje uprzywilejowane zajmowały niższe pozycje niż akcje zwykłe, choć w tamtych latach Arsagera nie wziął jeszcze pod uwagę braku klauzuli ochronnej w Statucie Sbierbanku. Z czym to się wiąże?»

Być może w tamtym czasie akcje uprzywilejowane Sbierbanku notowane były powyżej rozsądnego dyskonta.

« Sbierbank nie korzysta pożyczone środki Bank Centralny Federacji Rosyjskiej. Czy jest to opłacalne dla Sbierbanku wysokie stawki w kraju? Z jednej strony obniżenie stóp procentowych zwiększy wolumen akcji kredytowej. Z drugiej strony, gdy stawki zostaną obniżone, marża banku również spadnie, a jego przewaga nad innymi bankami w postaci taniego pieniądza klienta również się wyrówna?»

Dane historyczne pokazują, że w okresach niższych stóp procentowych marża odsetkowa netto Sbierbanku była wyższa od bieżących wyników banku.

« Cześć, Andriej! Norma ust. 2 artykułu 32 Prawo federalne z dnia 26 grudnia 1995 r. N 208-FZ „O spółkach akcyjnych” stwierdzająca, że ​​właściciele akcji uprzywilejowanych, dla których nie jest określona wysokość dywidendy, mają prawo do otrzymywania dywidend na równych zasadach z właścicielami akcji zwykłych. W przypadku Sbierbanku (w przeciwieństwie np. do Transniefti) wysokość dywidend z akcji uprzywilejowanych nie jest określona w statucie, co oznacza, że ​​klauzula 2 art. 32 ustawy o spółkach akcyjnych chroni właścicieli akcji uprzywilejowanych, a to jest lepsze niż „klauzula ochronna w karcie”. Dlaczego więc wykluczyłeś Sberbank z typy rynku? Czy uważa Pan, że klauzula zawarta w statucie zapewnia bardziej niezawodną ochronę niż artykuły prawa federalnego?»

Dobry wieczór, Evgeniy! Według opinii naszych sądów zapis zawarty w statucie Sbierbanku (co najmniej 15% wartości nominalnej) określa wysokość dywidend z akcji uprzywilejowanych. W rezultacie podany przez Ciebie przepis prawa nie ma zastosowania.

« Cześć, Andriej! Tak właśnie myślałem. Ale dlaczego w takim razie jest tam VTB? W końcu wykluczyłeś go również ze składu typów rynku.»

Aleksander jest naprawdę zwyczajny akcji VTB zawarte w typach rynków. Czy możesz podać link do miejsca, w którym mówimy o ich wykluczeniu? Być może termin ten został użyty w innym kontekście. Na przykład z podobnych powodów, ze względu na brak klauzuli w statucie, nie obliczamy rentowności akcji uprzywilejowanych Transniefti, Kuibyshevazot, Bashinformsvyaz.

« Cześć! Dlaczego nie masz akcji uprzywilejowanych Sbierbanku w sekcji „Analityka emitentów”?»

Dzień dobry! Wykluczyliśmy akcje uprzywilejowane Sberbanku z typów rynków, ponieważ statut Banku nie zawiera klauzuli ochronnej dotyczącej dywidend. Co do zasady brzmi ono następująco: „W tym wypadku wysokość dywidendy wypłaconej przez Spółkę z tytułu każdego zwykły udział w danym roku przekracza kwotę przypadającą na dywidendę od każdej akcji uprzywilejowanej, wysokość dywidendy przypadającej na tę ostatnią zwiększa się do kwoty przypadającej na akcje zwykłe.”

« „Inwestorzy zawsze doceniają fakt, że zarządzanie spółka akcyjna zmotywowani do zwiększania wartości, ponieważ jest to najważniejszy składnik dochodów akcjonariuszy.” Abalov Artem, 11 grudnia 2015 o 12:57 Są oczywiście inwestorzy różnego rodzaju. Uważam się również za inwestora. Ale nie pochwalam takiej motywacji kierownictwa. Wynagrodzenia menedżerów muszą być powiązane ze wzrostem kapitał zakładowy oraz wskaźnik ROE, z zastrzeżeniem określonych standardów poziomu zadłużenia i dźwigni finansowej spółki.»

Całkowicie się z Tobą zgadzamy, ale jeszcze bardziej poprawne jest stosowanie obu wskaźników: wzrostu kapitału zakładowego i jego stopy, a także zgodności kapitalizacji ze wskaźnikiem wartości wewnętrznej osiągniętej przez spółkę. Przykładowo w naszej firmie system wynagradzania kadry zarządzającej jest trójstopniowy: 1. Dostępność zysku; 2. Nadwyżka ROE nad poziomem rentowności OFZ; 3. Nadwyżka kapitalizacji powyżej maksymalnie dwóch: wielkości kapitału własnego spółki lub liczby zysków pomnożonej przez 7.

« Inwestorzy zawsze doceniają fakt, że zarząd spółki akcyjnej kieruje się motywacją do zwiększania wartości, gdyż jest to najważniejszy składnik dochodów akcjonariuszy.»

Oczywiście są różni inwestorzy. Uważam się również za inwestora. Ale nie pochwalam takiej motywacji kierownictwa. Wynagrodzenia menedżerów muszą być powiązane ze wzrostem kapitału zakładowego i ROE, z zastrzeżeniem określonych standardów dotyczących poziomu zadłużenia i dźwigni finansowej spółki.