Um colapso catastrófico está previsto para o Yuan. Desvalorização do yuan: o que ameaça as empresas russas Previsão da taxa de câmbio do yuan para dezembro

FORTRADER 26/10: De acordo com fontes anônimas familiarizadas com o progresso das negociações entre a China e a China, o Fundo Monetário Internacional sugeriu claramente que o yuan chinês será incluído na cesta dos SDR já em 2016, relata a Bloomberg.

O yuan está tirando participação de mercado do dólar

A reunião do FMI para rever o estatuto das moedas de reserva no cabaz dos DSE terá lugar em Novembro de 2015. Se a decisão sobre o yuan chinês for positiva, então o yuan receberá o estatuto de moeda de reserva em Outubro de 2016.

O yuan já é muito procurado como moeda de reserva, mesmo sem o estatuto oficial do FMI. Após a inclusão do SDR na cesta, a demanda pelo yuan chinês aumentará significativamente e poderá acabar sendo significativamente maior do que a participação da libra esterlina e do iene japonês nos pagamentos internacionais e, claro, as posições serão comprimidas fora. Recentemente, o yuan tem vindo a conquistar cada vez mais quota de mercado nos pagamentos internacionais, o que poderá posteriormente ser o início do fim da hegemonia da moeda americana.

Informações sobre a possibilidade de inclusão Yuan chinês na cesta de moedas de reserva confirma a Reuters. O FMI já preparou uma decisão positiva sobre esta questão. No entanto, esta é apenas a opinião de especialistas. A decisão caberá ao Conselho de Administração do FMI.

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Sobre o confronto entre o yuan e o dólar americano

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Alguns Economistas russos duvidar da possibilidade de uma desvalorização acentuada da moeda chinesa. Foto da Reuters

A China não pode evitar uma desvalorização de 30-40% do yuan face ao dólar em 2016. Esta previsão foi feita ontem por cientistas da Universidade Económica Russa (REU). G. V. Plekhanov. A economia chinesa é, de facto, motivo de preocupação. Mas, de acordo com especialistas entrevistados pela NG, uma desvalorização de 30-40% é uma previsão demasiado ousada. A sensação do ano foi a desvalorização do yuan em apenas 2% frente ao dólar. O colapso do yuan trará problemas tanto para a China como para a Federação Russa, que está a mudar para acordos mútuos com a China moedas nacionais.

Se Pequim quiser manter um forte crescimento económico e comércio externo, terá de aceitar uma depreciação sem precedentes do yuan no próximo ano. Especialistas da Universidade Econômica Russa alertaram sobre isso. G. V. Plekhanov.

“A China não será capaz de manter a taxa de câmbio do yuan, que inevitavelmente terá que se desvalorizar em relação ao dólar americano em 30-40%... A pressão externa e interna da crise está aumentando simultaneamente na China, o que torna a manutenção o yuan é muito caro. Em 2016, as autoridades poderão recorrer a uma desvalorização acentuada e significativa”, prevê o chefe do laboratório da agência internacional economia política REU Ruslan Dzarasov. Na sua opinião, esta é agora quase a única forma de a China estimular as suas exportações.

Além disso, Pequim pode não ter reservas suficientes para sustentar a moeda nacional durante muito tempo - especialmente numa situação em que as autoridades chinesas já estão a gastar fundos em assistência mercado de ações. “O yuan está sob grande pressão das dívidas externas das empresas chinesas. Em 2015, os pagamentos para eles deverão ascender a 700 mil milhões, e em 2016 – 900 mil milhões de dólares. No total, isto leva a uma redução. reservas de ouro e divisas. De 4 biliões de dólares em 2015, caíram para 3,4-3,5 biliões de dólares”, esclarece também o funcionário do laboratório Vasily Koltashov.

A economia chinesa é de facto motivo de preocupação. O seu crescimento está a abrandar e os indicadores de volume de negócios do comércio externo estão a deteriorar-se. Tal como a Reuters noticiou ontem, as estatísticas comerciais da China para Outubro decepcionaram os analistas. De acordo com a Administração Geral das Alfândegas da China, as exportações da China em outubro caíram quase 7% em dólares em comparação com outubro do ano passado, e as importações cerca de 19%. Isto é pior do que as previsões dos analistas: eles esperavam que as exportações diminuíssem 3% em termos anuais em Outubro e as importações 16%.

Contudo, uma desvalorização de 30-40% ainda é uma previsão demasiado ousada. Principalmente se você lembrar que este ano a verdadeira sensação foi a decisão Banco Popular China (NBK) omite taxa oficial O yuan em relação ao dólar caiu quase 2% em 11 de agosto e depois cerca de 1% em 12 de agosto. Mesmo uma desvalorização tão ligeira foi apresentada pela agência de notícias como “a maior desvalorização do yuan em 20 anos”. Afinal, o NBK últimos anos apoiou artificialmente a taxa de câmbio oficial do yuan em relação ao dólar.

Segundo especialistas entrevistados pela NG, é improvável uma desvalorização significativa da moeda chinesa. "Além do mais crescimento económico Pequim tem outro objectivo estratégico: fazer do yuan a moeda de reserva mundial. Uma desvalorização acentuada minará a confiança na moeda chinesa. Pequim pode aceitar alguma desvalorização do yuan para apoiar as exportações, mas será escassa”, afirma Alexander Razuvaev, diretor do departamento analítico da Alpari.

Ao mesmo tempo, o chefe do Departamento de Estudos Orientais Ensino médio economia Alexey Maslov explica que agora Economia chinesa entrou num período de crise cíclica associada a distorções na estrutura de crescimento económico, que foi assegurada principalmente através do investimento no sector principal e não do aumento do consumo. Hoje, os investimentos diminuíram, à medida que a economia chinesa como um todo se tornou mais cara, observa Maslov.

Anteriormente, NG já escreveu que o “aumento do preço” da economia da RPC está associado aos custos crescentes das empresas com o trabalho, com o aumento dos salários e benefícios, e isto leva ao facto de muitos países estarem agora a investir não na China, mas na economia mais barata do Vietnã, Indonésia, Índia, Filipinas (ver “NG” de 02/09/15).

A desvalorização do yuan não resolverá todos estes problemas, acredita Maslov. Ele lembrou que o yuan cresceu em relação ao dólar durante 1994–2014: “A taxa mudou de 8 yuans por 1 dólar para aproximadamente 6–6,4 yuans por 1 dólar”. “O preço do yuan subiu porque a indústria chinesa cresceu. À medida que o crescimento industrial chinês desacelerou, o BPC começou a desvalorizar o yuan. A taxa de câmbio reflete a situação da economia chinesa. Deveríamos esperar um declínio de 30-40% na indústria chinesa no próximo ano? Acho que não”, afirma o especialista e acrescenta: “A rápida desvalorização levará a consequências trágicas para a China: colapso do investimento, ruína em massa, agitação social”. Pequim certamente não pode permitir isso.”

Mas o mais importante é que os especialistas alertam sobre as consequências negativas de uma desvalorização do yuan, ainda menos significativa do que 30%, para a Rússia. “Se os chineses enfraquecerem a sua moeda, as exportações da China fluirão para nós e os seus produtos serão mais baratos. Estamos tentando mudar para moedas nacionais em acordos mútuos com a China. Isso significa que a receita de exportação que será em yuan será mais barata para nós devido à diferença cambial. Além disso, o Ministério das Finanças emitirá títulos de empréstimos federais em yuans. A desvalorização da moeda chinesa afetará a atratividade desses títulos”, explica Alexander Razuvaev.

Por sua vez, Alexey Maslov acredita que a Rússia não está preparada para flutuações econômicas seu parceiro estratégico. Maslov dá um exemplo: digamos que quando o preço do rublo caiu em relação ao dólar e outros moedas estrangeiras, a Federação Russa tem agora a oportunidade de vender os seus produtos à China. Paradoxalmente, tornou-se lucrativo vender produtos lá indústria têxtil, pequena engenharia, materiais de construção. E isso poderia ser feito principalmente pelos territórios que fazem fronteira com a China.

“Descobriu-se que na Rússia não existem produtos em quantidades que possam ser vendidos à China”, esclarece Maslov. “Não existem indústrias correspondentes nas zonas fronteiriças e não é rentável transportar estes bens das regiões centrais.”

E agora, como diz Maslov, devido às mudanças nas taxas de câmbio, a Rússia não será capaz de resolver o problema da substituição de importações às custas da China, uma série de projetos conjuntos de infraestrutura estão sob ameaça de fracasso e a resolução da questão dos preços sobre contratos de gás também está atrasada.

Em 2016, a China não conseguirá evitar outra onda de desvalorização do yuan, dizem os especialistas.

A moeda chinesa perderá posição face ao dólar, o que estimulará a exportação de produtos chineses. Os analistas observam o possível impacto negativo de um yuan fraco no comércio entre a China e a Rússia.

Curso para desvalorização

Uma das moedas mundiais mais estáveis, o yuan, começou a perder posição no verão deste ano. As autoridades chinesas foram obrigadas a desvalorizar a moeda nacional em 3%, reagindo ao colapso das exportações.

Apesar das declarações do Banco Popular sobre a interrupção do enfraquecimento do yuan, os especialistas consideram este passo inevitável no futuro próximo. Até ao final do ano, o dólar poderá valorizar-se mais 10%, segundo os principais economistas das agências governamentais chinesas. Em 2016, a próxima etapa de desvalorização do yuan chinês levará a uma queda nas cotações em relação ao dólar em mais 10%. Como resultado, o custo de 1 dólar chegará a 8 yuans, mas os representantes do regulador da RPC não permitem este cenário.

Analistas concordam com previsão de desvalorização do yuan em 10% no próximo ano Merril Lynch. Além da queda das exportações, as autoridades chinesas são forçadas a responder ao crescente peso da dívida da economia. Em comparação com 2007 este indicador aumentou 4 vezes. A relação dívida total em relação ao PIB também é uma preocupação entre os economistas. Além disso, o esperado aumento da taxa do Fed, que levará a um dólar mais forte, tornar-se-á um novo desafio para a moeda chinesa.

Total de pagamentos para dívidas externas este ano atingem um montante astronómico de 700 mil milhões de dólares. Em 2016, este número aumentará para 900 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, o volume de reservas de ouro e divisas continua a diminuir (de 4 para 3,5 biliões de dólares).

Um enfraquecimento tão significativo do yuan será um recorde desde 1994, quando as autoridades chinesas decidiram atrelar a taxa da moeda nacional ao dólar. Depois disso, houve um período de estabilidade nas cotações cambiais. Nas novas condições, a China poderá mudar a sua abordagem e cancelar a indexação ao dólar.

Especialistas da Universidade Económica Russa admitem um colapso mais significativo da moeda chinesa. Para estimular a economia, o yuan terá de ser enfraquecido em 30-40%. Caso contrário, você terá que gastar enormes quantidades de reservas para manter uma taxa de câmbio estável.

O desejo de estimular as exportações através da depreciação do yuan tornar-se-á um novo desafio para os principais parceiros comerciais da China, incluindo a Rússia.

Ameaça monetária

A economia chinesa entrou numa fase de crise cíclica, que se reflectirá na dinâmica comercial. A Rússia e a China estão a avançar para acordos mútuos em moedas nacionais. Em primeiro lugar, isto diz respeito às maiores empresas de petróleo e gás - Gazprom, Rosneft, etc. Nessas condições, a desvalorização do yuan ameaça a Rússia com inundações mercado interno Produtos chineses, cuja competitividade aumentará acentuadamente.

O especialista Alexander Razuvaev observa um declínio futuro nas receitas de exportação devido às diferenças cambiais. Além disso, o governo planeia emitir obrigações em yuan, cuja atractividade no mercado será seriamente afectada pela queda do valor da moeda chinesa.

Alexey Maslov, representante da Escola Superior de Economia, acredita que como resultado problemas internos A economia chinesa estará sob ataque de projectos conjuntos de infra-estruturas. A parceria estratégica no sector do gás ficará no limbo. A vantagem dos produtores russos, alcançada com a diminuição do valor do rublo, também será nivelada.

Os analistas prevêem a continuação da desvalorização do yuan no próximo ano. Ao mesmo tempo, os especialistas têm avaliações diferentes sobre a possível escala da variação da taxa de câmbio. A opção conservadora envolve a redução do valor do yuan em 10%. Também é possível uma desvalorização mais radical de 30-40%.

O rápido desenvolvimento da economia da China nos últimos anos, bem como a expansão das relações russo-chinesas, levaram ao facto de russos comuns E analistas financeiros O interesse pelo yuan, que antes a maioria dos nossos compatriotas considerava uma moeda exótica, começou a mostrar cada vez mais interesse.

Além disso, este unidade monetária está se manifestando cada vez mais no mercado mundial. Alguns países até passaram a fazer acordos com a China nesta moeda e, mais recentemente, ela foi incluída na cesta do FMI. Vamos descobrir as previsões dos especialistas para a taxa de câmbio do yuan chinês em relação ao rublo para 2018.

Moeda da China

Para compreender melhor esta questão, é necessário saber o que é o yuan e que lugar ocupa no mercado mundial.

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Inicialmente, a principal referência para a formação da taxa de câmbio desta moeda era a libra esterlina, mas de 1994 a 2005 foi utilizada uma indexação rígida ao dólar norte-americano. Em 2005, o Banco da China abandonou a indexação rígida e passou a formar cotações com base em uma cesta de moedas, que, além do dólar, inclui:

• ienes;
• libra esterlina;
• Euro;
• moedas parceiras (won, rublo, dólar canadense, etc.).

Considerando que naquela altura a economia chinesa demonstrava um crescimento sem precedentes, esta medida produziu resultados positivos. A taxa de câmbio do yuan tem aumentado constantemente.

No entanto, não importa quais sejam as cotações da moeda chinesa maior influência influenciadas por factores de mercado, as autoridades chinesas não abandonaram completamente o controlo administrativo da taxa de câmbio. Assim, devido ao abrandamento do crescimento económico em 2015, a moeda nacional foi várias vezes desvalorizada artificialmente (depreciada) de forma a estimular os processos económicos.

Além disso, o colapso dos preços do petróleo que começou em meados de 2015 bolsas de valores A China também não anda sozinha. Portanto, mesmo factores negativos como o abrandamento do crescimento económico e o colapso das bolsas de valores não impediram o FMI de incluir o yuan na lista de moedas de reserva no outono do mesmo ano, uma vez que a moeda nacional da China, como o A economia chinesa como um todo tem um potencial muito elevado.

Dinâmica de cotação

Agora vamos descobrir como o yuan e o rublo interagem. Isto é ainda mais interessante considerando que a Rússia e a China planeiam há muito tempo mudar para liquidações mútuas em moedas nacionais, abandonando o dólar.

De acordo com o Banco Central da Rússia, o preço de 1 yuan durante quase todo o ano de 2016 oscilou entre 7,9 e 11,2 rublos.

Em janeiro de 2018, a dinâmica de crescimento do yuan em relação a Moeda russa parou um pouco e a taxa foi fixada no nível de 8,73 - 8,87 rublos por 1 yuan.

Previsões para 2018

Agora vamos descobrir as previsões dos principais especialistas econômicos sobre qual será a taxa de câmbio do yuan chinês em relação ao rublo este ano.

De acordo com a maioria dos especialistas, as cotações da moeda chinesa em relação ao rublo permanecerão no nível de 8,2 a 9,7 rublos durante o primeiro semestre do ano.

Vejamos as previsões dos analistas dos principais bancos russos no final de 2018.

Como podemos ver, apenas o indicador do Vneshprombank se destaca no quadro da previsão acima da média para a taxa de câmbio do yuan chinês em relação ao rublo no final de 2018. Seus especialistas acreditam que até o final de dezembro a moeda chinesa custará até 13,8 rublos. O menor custo previsto pelos especialistas da VTB é de 9,68 rublos.

O que os russos deveriam fazer?

À primeira vista, pode parecer que as informações que fornecemos acima serão úteis apenas para traders e pessoas que ganham dinheiro profissionalmente com a diferença nas cotações. Mas isso não é inteiramente verdade. À luz das sanções económicas e das relações tensas com os Estados Unidos, o dólar deixou de ser uma opção ideal para poupança (como era anteriormente). E armazenar seus fundos em rublos sempre foi bastante arriscado.

Tendo isto em conta, a criação de poupanças em yuan parece cada vez mais atrativa. A Rússia e a China têm parcerias bastante estreitas. O volume de negócios entre os países no final de 2016 ascendeu a 68,06 mil milhões de dólares. Economia país oriental, apesar de alguma desaceleração em 2016, no futuro consegue recuperar perdas com juros. O principal é que absolutamente todos os especialistas prevêem um aumento no valor da moeda celestial em relação ao rublo até o final de 2018, em comparação com os indicadores atuais.

Os estrategistas cambiais fazem as suas previsões para 2016, concordando em alguns temas comuns: o dólar americano ficará cada vez mais forte, as moedas dos mercados emergentes permanecerão fracas e o yuan chinês irá enfraquecer gradualmente.

Quando? Dentro de que limites quantitativos? Essas questões adicionais são mais problemáticas.

João Normando ( JP Morgan) , resume o sentimento dos seus colegas: “Estou mais confiante nas previsões para o primeiro semestre de 2016 do que para o segundo”.

As perspectivas cambiais para o primeiro semestre do ano baseiam-se na crença de que Dezembro trará uma divergência há muito esperada nas políticas monetárias dos dois principais bancos centrais do mundo - o Fed e o BCE. Outra questão importante paira entre estes leviatãs – como terminará a reunião de Dezembro do banco central suíço.

“Este ano não pode terminar pacificamente nas condições dadas”, dizVicente Chanu ( Sociedade Geral) . “Mas, apesar de os acontecimentos actuais já se terem reflectido nos preços dos activos, olhamos com dificuldade para o segundo semestre do ano.” É claro que as previsões dos analistas não podem coincidir completamente entre si.

Previsões para os pares EURUSD, USDJPY e USDCNY para dezembro de 2016, coletadas pelo Financial Times de analistas dos principais bancos do mundo. (c) O Financial Times

A incerteza nos mercados em 2016 decorre da experiência desconfortável de 2015. Houve muitos choques: o abandono da taxa de câmbio do franco suíço, a desvalorização do yuan, a volatilidade nos Estados Unidos e as preocupações com a deflação. Tudo isto afecta os mercados financeiros globais.

Um dos fatores importantes- preocupações de liquidez causadas pelo aumento da regulamentação internacional. “O caminho que o Forex está tomando está mudando”, dizAdam Cole ( RBC CapitalMercados) . “Os mercados funcionam de forma diferente e os preços são definidos de forma diferente.”

Não é surpreendente que a recuperação do apetite pelo risco tenha sido muito lenta este ano e que as previsões cambiais para 2016 sejam também muito cautelosas. Sim, o dólar irá fortalecer-se e a maioria dos estrategistas Forex também fala em alcançar a paridade com o euro. Afinal EURUSD caiu abaixo de $ 1.06 e continua aguardando a divergência de dezembro dos bancos centrais.

Mas esta força do dólar também traz uma ressalva. “O Fed já expressou preocupação com o dólar forte, que ameaça o mercado com o aumento do sentimento deflacionário”, dizSimon Derrick ( BNYMellon).

É por isso que em JP Morgan não acredito no consenso sobre o EURUS B e prevejo uma recuperação do euro para 1,13 dólares até ao final do ano. Economia dos EUA parece “boa, mas não ótima”, diz normando. O Fed poderá sofrer uma ducha fria na forma de um crescimento económico medíocre dos EUA e parar abruptamente de apertar a política monetária. política monetária. “Tudo isto poderá acontecer depois de apenas um trimestre fraco”, acrescenta outro estrategista. JP Morgan Paulo Megyeshi.

Simon Derrick (BNY Mellon) continua: “A política monetária, que permeia o mercado agora, continuará a ser o factor dominante que influencia as cotações cambiais em 2016. Nada mais terá importância, a menos, claro, que haja choques geopolíticos globais. Até agora, toda a geopolítica teve pouco impacto nos principais pares de moedas.”

As limitações da política monetária tornar-se-ão mais evidentes. A boa notícia para o BCE é que uma maior flexibilização na Europa ocorrerá num contexto de condições económicas favoráveis.

A política monetária também controlará o movimento do iene, embora aqui as previsões dos estrategistas variem muito. Nomura E BNP Paribas espere que o USDJPY suba para 130 ienes e acima. Mas JP Morgan sugere prestar atenção ao aumento do saldo em conta corrente do Japão e às baixas cotações do iene. Segundo os analistas do JP Morgan, o iene irá fortalecer-se em 2016.

Um coro mais ou menos harmonioso de meteorologistas formou-se em torno do yuan. A maioria dos estrategistas espera alguma desvalorização. Ao mesmo tempo, todos estão preocupados com a China. Nomura escreve que o crescimento económico irá abrandar em 2016 para 5,8%. Senhor Shanyu (Sociedade Geral) diz que o problema para a China é o aumento do dólar porque a queda do yuan “encoraja a fuga de capitais, o que é um risco para a economia”.