Datoria de stat a Belarusului față de PIB. Datoria externă în Belarus. Care este datoria externă a Belarusului și cui îi datorează țara

Guvernul Belarusului a ridicat plafonul datoriei publice, dar este gata să-l depășească

Mărimea datoriei de stat a Belarusului a atins următorul maxim și, ținând cont de sarcina de vârf a rambursării în anul curent și în următorii, aceasta poate crește. Refinanțarea este problematică și fără ea nu există nimic care să servească datoria publică.

Dinamica datoriei de stat a Belarusului în ultimii 10 ani, calculată conform metodologiei FMI și incluzând datoria guvernului central și datoria garantată de guvernul central (garanții pentru finanțarea externă și internă atrase de entitățile din Belarus) , demonstrează o creștere care amenință securitatea economică. Konstantin Smyslov a analizat fenomenul în Ziarul Economic din Belarus și a ajuns exact la această concluzie.

În 2008, datoria publică externă a Belarusului se ridica la 5,2% din PIB și a fost mai mică decât cea internă (6,3% din PIB), iar datoria publică totală nu a atins 12% din PIB (PIB în echivalent USD conform lumii). Bancă). Cu toate acestea, deja în 2009, datoria publică externă a Republicii Belarus a depășit-o pe cea internă, iar creșterea sa bruscă a continuat până în 2012.

În 2012-2016, creșterea datoriei publice externe a încetinit semnificativ. În 2012-2013, datoria internă a crescut din cauza conversiei datoriilor externe în datorii interne - pentru a plăti datorii externe, guvernul nostru a colectat valută străină de la entitățile din Belarus și, în același timp, o perioadă de împrumut agresiv în valută pentru întreprinderile de stat a început sub garanții guvernamentale. Apoi, povara datoriei pe PIB sa stabilizat la 30%, iar datoria externă - 20%.

În 2015, a fost efectuată o altă devalorizare, care a lovit echivalentul valutar al PIB, în urma căreia ponderea datoriei publice a sărit la 40%, indicatorul datoriei externe a urcat la 28%. La începutul anului 2017, povara asupra PIB-ului a ajuns la 48%, până la sfârșitul acelui an coborât la 46%. În același timp, a continuat și creșterea datoriei externe - a ajuns la 34% din PIB, cu o reducere a datoriei interne.

Datoria de stat a Belarusului în definiția națională (fără garanții guvernamentale) de la 1 iulie 2018 se ridica la 42 miliarde BYN (21 miliarde USD) și a scăzut cu 0,5% de la începutul anului - la 36,7% din PIB: public extern datoria s-a ridicat la 16,4 miliarde USD la 28,6% din PIB, iar datoria publică internă a fost de 9,3 miliarde BYN (4,6 miliarde USD - până la 8,1% din PIB.

De la 1 ianuarie 2018, datoria garantată de guvern se ridica la 7,8 miliarde BYN sau 7,2% din PIB, inclusiv extern - 3,9% din PIB și intern - 3,3% din PIB. Conform criteriilor FMI, de la 1 ianuarie 2018 a ajuns la 15% din datoria publică.

În prima jumătate a anului 2018, Belarus a atras împrumuturi guvernamentale externe în valoare de 1,2 miliarde USD, trimițând 1,4 miliarde USD pentru achitarea datoriei publice externe. Principalele surse ale datoriei externe au fost euroobligațiunile, guvernul și băncile Rusiei, băncile din China și EFSD, mai puțin semnificative - BERD, BIRD și BNI și Statele Unite.

„Belarus a adoptat un prag de datorie externă sigur din punct de vedere economic de 45% din PIB. Dintre acestea, 25% din PIB este datorie publică externă, 20% din PIB este internă. Plățile pentru deservirea datoriei publice ar trebui să se încadreze în 10% din veniturile bugetului republican. Ținând cont de datoria garantată, acest prag a fost depășit de la 1 ianuarie 2018. Pentru datoria externă, norma a fost depășită „în liniște” de mult timp”, a spus Smyslov.

În același timp, el a menționat: „Cu toate acestea, în Belarus, măsurile interne de limitare a datoriei externe sunt mai stricte decât cele prevăzute în Acordul de la Maastricht pentru țările din zona euro (60% din PIB). Nu este surprinzător că economia noastră în creștere are nevoie de mai multe resurse pentru a crește.”

Legea Belarusă nr. 86-Z din 31 decembrie 2017 „Cu privire la bugetul republican pentru 2018” definește nivelurile maxime ale datoriei publice și ale datoriei publice garantate: extern - 19,6 miliarde USD, intern - 10 miliarde BYN, intern garantat - 3,1 miliarde USD BYN, garantat extern - 3 miliarde USD.

„Înainte de sfârșitul anului, țara trebuie să plătească creditorilor 3,8 miliarde USD (datoria principală - 2,5 miliarde, dobândă - 1,3 miliarde), - a atras atenția Smyslov. - Cele mai semnificative cheltuieli sunt pentru împrumuturile de la guvern și băncile din Rusia (1,0 miliarde USD), euroobligațiuni (0,9 miliarde USD), împrumuturi de la băncile chineze (0,6 miliarde USD) și EFSD (0,5 miliarde USD). Plățile către alți creditori se vor ridica la doar 0,1 milioane USD.”

Aceeași lege de anul trecut a determinat direcția taxelor de export de petrol (în 2018 se așteaptă 0,5 miliarde USD) exclusiv pentru rambursarea datoriei de stat. În același scop în 2018, se vor folosi venituri bugetare în valoare de 1,3 miliarde USD și o rezervă formată din împrumuturi în 2017 pentru rambursarea euroobligațiunilor - 0,8 miliarde USD, precum și alte surse în valoare de 1,2 miliarde USD (tranșă). din împrumutul EFSD - 0,2 miliarde USD, fonduri din plasarea obligațiunilor de stat interne - 0,4 miliarde USD și externe - 0,6 miliarde USD).

„Astfel, capacitatea Belarusului de a deservi datoria externă este sub presiune, în timp ce perspectivele de creștere a volumului de atragere a finanțării sunt încă favorabile (îmbunătățirea ratingurilor suverane, stabilizarea macroeconomică)”, a menționat analistul belarus.

„În același timp, oportunitățile de refinanțare internă a datoriei externe (cea mai „nedureroasă” cale de ieșire pentru Belarus, deoarece emisiunile vechi de obligațiuni pot fi convertite în altele noi, amânând astfel rambursarea datoriei principale) sunt limitate - atât prin bugetul și prin dorința subiecților de a cumpăra obligațiuni guvernamentale în valută - pentru aceasta nu există nicio garanție de stat a returnării fondurilor (ca și în cazul depozitelor), iar cererea începe cu un randament mai mare decât este gata să ofere statul. De aceea, aproape nicio emisiune de obligațiuni de stat valutare nu este plasată imediat și integral, de regulă, acest lucru se întâmplă de 2-3 ori înainte de plasarea finală”, a explicat el.

Reamintim că, potrivit Fitch Ratings, datoria publică a Belarusului, inclusiv garanțiile în valoare de 9,5% din PIB, a ajuns la 52,5% din PIB la sfârșitul anului 2017 și astăzi depășește și jumătate din PIB - în ciuda faptului că Ministerul Finanțelor din Belarus a determinat valoarea prag a datoriei publice la 45% din PIB.

Agenția a declarat: „Indicatorii datoriei externe nete (46% din PIB) și serviciului datoriei externe (16% din plățile curente în valută) sunt în continuare semnificativ mai mari decât cei ai emitenților cu ratinguri comparabile”.

„Datoria Belarusului este foarte susceptibilă la volatilitatea cursului de schimb (90% din datorie este exprimată în valută). Fitch include garanții guvernamentale în calculul datoriei totale din cauza probabilității ridicate ca guvernul să fie obligat să ramburseze obligațiile întreprinderilor de stat. Performanța macroeconomică mai slabă și volatilitatea cursului de schimb ar putea prezenta riscuri fiscale pentru finanțele publice din cauza prezenței semnificative a întreprinderilor de stat în economie. Prezența semnificativă a sectorului public (65% din active) în sectorul financiar creează riscuri fiscale pentru un emitent suveran din cauza potențialei necesități de injecții de capital ulterioare, de executare de garanții și de emitere de valori mobiliare în schimbul transferului de împrumuturi. ”, au explicat experții agenției.

De la 1 noiembrie, datoria de stat a Belarusului se ridica la 41,9 miliarde de ruble, iar față de începutul anului a crescut cu 4,9 miliarde, a precizat Ministerul Finanțelor. Țara are cele mai multe datorii externe: acum datorăm țărilor și partenerilor străini 16,6 miliarde de dolari. Mai mult, ținând cont de diferențele de curs valutar, creșterea de-a lungul anului s-a dovedit a fi destul de mare - 2,9 miliarde de dolari.

În același timp, datoria publică internă de la 1 noiembrie se ridica la 9,2 miliarde de ruble. De menționat că a scăzut cu 1 miliard într-un an.

Datoria este foarte mare, și nu doar externă, ci și internă. Am decis să întrebăm experții, aceasta este limita? Există vreo altă modalitate de a obține bani? Sau asta e tot, este timpul să-ți strângi cureaua și să te descurci cu ceea ce ai?

Poți lua cât vrei. Datoria noastră nu ia un procent atât de mare din PIB, doar că cea externă este undeva în jur de 40%. Dar există țări în care această cifră este egală cu 200% din PIB, - a declarat pentru KP Zhanna Kulakova, consultant financiar la TeletradeBel. - Dar este foarte important să se țină cont de capacitatea țării de a-și onora datoriile. Este deja evident că Belarus nu are fonduri proprii pentru a deservi o astfel de datorie în valută. De ce datoria de stat a Belarusului a început să crească într-un ritm atât de rapid? Pentru că trebuie să plătim 3-4 miliarde de dolari pe an, iar economia noastră nu generează astfel de fonduri. Așa că trebuie să vă asumați noi datorii pentru a le achita pe cele vechi, - explică Zhanna Kulakova. - Ce resurse are țara? De exemplu, export. Teoretic, din tot ceea ce exportăm, ar trebui să primim câștiguri în valută. Dar mai sunt importuri. Și importurile și exporturile noastre sunt aproximativ egale. Și, în general, comerțul exterior nu ne aduce câștiguri în valută. Există taxe la export, care sunt creditate și în valută. Dar aceasta este o cantitate mică. De exemplu, în bugetul pentru 2017 erau planificate circa 500-600 de milioane de dolari taxe de export. O altă sursă este Banca Națională, care cumpără surplusul de valută pe care populația o închiriază. Anul trecut au fost cumpărate 2 miliarde de dolari de la populație, străini și întreprinderi, anul acesta pentru ianuarie-octombrie - aproximativ 1,3 miliarde de dolari. Adică, până la sfârșitul anului, va fi în mod clar mai puțin decât în ​​2016.

Acestea sunt toate sursele de schimb valutar pe care le are guvernul. Și trebuie să plătești aproape 4 miliarde de dolari. Evident, nu sunt suficienți bani. Deci trebuie să intri în noi datorii.

- Chiar nu există alte opțiuni decât refinanțarea datoriilor vechi?

Există. Este necesară creșterea comerțului exterior pentru ca exporturile să aducă venituri. Este necesar să se atragă investiții străine, astfel încât oamenii cu valută străină să vină în Belarus și să dezvolte afaceri. Dar totul nu este atât de simplu. Nu poți să scrii un decret și să-l semnezi. Trebuie să lucrăm serios la climatul de afaceri, la situația economică generală și la imaginea țării în străinătate. Este un drum lung și spinos. Și până acum nu a mai rămas decât să iei împrumuturi noi și să le trimiți să le achite pe cele vechi. Cred că această abordare va continua în viitorul apropiat.

ȘI ÎN ACEST MOMENT

Euro a reînnoit maximul anual

Vineri, 1 decembrie, la cursul Băncii Naționale, dolarul american a fost egal cu 2,0123 ruble. Acesta a fost maximul anual al monedei SUA de la începutul anului 2017. Adevărat, dolarul este încă departe de maximul său istoric (2,2069 ruble), care a fost pe 11 februarie 2016. Apropo, după tranzacționarea de vineri la bursă, dolarul a scăzut puțin. Astfel, cursul oficial al monedei americane pentru weekend și luni a fost stabilit la 2,0114 ruble.

Euro în ultima săptămână de tranzacționare a actualizat maximul anual - 2,3974 ruble. Reamintim că maximul istoric de 2,4956 ruble pentru moneda europeană a fost la 13 februarie 2016.

Dar rubla rusă vineri a valorat cel mai mult din istoria sa. Cursul de schimb al țării vecine a fost de 3,4356 ruble belaruse la 100 de ruble rusești. Dar în ultima săptămână de tranzacționare la schimb, rubla rusă a scăzut în preț. Cursul de schimb oficial pentru astăzi este următorul: pentru 100 de ruble rusești - 3,4351 ruble din Belarus.

Conform rezultatelor primei jumătate a anului 2017, datoria de stat a Belarusului a atins cel mai înalt nivel într-un sfert de secol de independență a republicii. Dimensiunea sa a fost de 40,4% din PIB. În același timp, guvernul atrage noi fonduri împrumutate din străinătate. Până pe 14 septembrie, președintele Băncii Europene pentru Reconstrucție și Dezvoltare, Sir Suma Chakrabarti, se află în vizită la Minsk. Părțile sunt așteptate să discute termenii noilor împrumuturi. Autoritățile financiare din Belarus rămân calme. Există mai multe motive pentru optimism: aceasta este creșterea rezervelor de aur și de schimb valutar și volumele încurajatoare ale exporturilor de mărfuri în străinătate. Cum își poate plăti statul datoriile fără șocuri.

Vizită simbolică

În perioada 12-14 septembrie, președintele Băncii Europene pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), Sir Suma Chakrabarti, se află în vizită la Minsk. Banca, comentând sosirea sa, a remarcat că Belarus în ultimii ani „demonstrează o mai mare deschidere internațională și o mai mare disponibilitate de a discuta despre evenimentele politice interne, inclusiv despre situația drepturilor omului din țară”. Aceste schimbări au permis BERD să adopte o nouă strategie de țară - adică să se implice mai activ în proiectele sectorului public din Belarus, inclusiv în infrastructura de stat și municipală și sprijinul pre-privatizare pentru întreprinderile de stat.

Anterior, banca europeană nu a finanțat sectorul public din Belarus din cauza intervenției excesive (din punctul de vedere al unei organizații internaționale) a statului în economie și a încălcărilor drepturilor omului. Banca a cooperat doar cu companii private.

La Minsk, Sir Suma Chakrabarti s-a întâlnit deja cu oficiali de rang înalt; negocierile sunt înainte cu președintele Alexander Lukașenko și prim-ministrul Andrei Kobyakov. De asemenea, șeful BERD va semna o serie de documente, inclusiv un acord cu Belinvestbank privind acordarea unui împrumut subordonat.

Cel mai remarcabil lucru la această vizită este menționarea unor noi împrumuturi de la BERD. Cert este că în urmă cu doar câteva zile - pe 5 septembrie - Consiliul de Miniștri al Belarusului a aprobat un acord cu guvernul rus privind acordarea unui alt împrumut financiar de stat. Acordul corespunzător a fost semnat la 30 august la Moscova.

La sfârșitul lunii august, Cabinetul Rusiei a aprobat alocarea unui împrumut de 700 de milioane de dolari către Belarus pentru refinanțarea împrumuturilor anterioare. Adică, pentru ca oficialul Minsk să poată plăti vechile datorii către Moscova cu Moscova. Un acord preliminar în acest sens a fost ajuns în timpul discuțiilor dintre Vladimir Putin și Alexander Lukașenko la Sankt Petersburg, pe 3 aprilie 2017.

Dar acest împrumut rusesc „pentru a plăti vechile datorii” s-a dovedit a fi doar unul dintre multele luate de autoritățile din Belarus în acest an. Ratele neobișnuit de ridicate de creștere a datoriei externe provoacă alarmă în rândul economiștilor de diverse convingeri - atât cei care se opun, cât și cei care susțin politica autorităților.

Datoria stabilește recorduri

Conform rezultatelor primei jumătate a anului, datoria de stat a Belarusului în raport cu PIB-ul a atins un maxim istoric.

La 1 iulie, valoarea datoriei publice externe și interne, conform Ministerului Finanțelor, se ridica la 40,4% din PIB. Aceasta este valoarea maximă pentru toți cei 25 de ani de suveranitate belarusă.

Pentru a înțelege de unde a venit această înregistrare, trebuie să vă adânciți puțin în istorie. Până în 1996, Belarus a împrumutat bani atât din țările europene, cât și din Rusia, dar în sume relativ mici. Deși economia proprie în prima jumătate a anilor 1990 era mică, acele împrumuturi păreau considerabile.

Cu toate acestea, în 1996, în onoarea creării Statului Unirii Rusiei și Belarusului, Boris Elțin a șters toate datoriile statului fratern. După aceea, totul a fost bine timp de zece ani: Minsk a primit resurse energetice la un preț preferențial, piața rusă a fost deschisă pentru întreprinderile din Belarus, iar economia ar putea crește fără împrumuturi externe. Potrivit Ministerului de Finanțe din Belarus, la 1 ianuarie 2007, datoria publică externă și internă era de 6,5% din PIB-ul țării.

Totul a început să se schimbe în 2007, când, după oprirea procesului de integrare sindicală la Moscova, prețurile la energie pentru Belarus au fost revizuite. Chiar atunci, dorind să mențină rate ridicate de creștere economică și stabilitatea cursului de schimb al rublei belaruse, oficialul Minsk a început să atragă în mod activ împrumuturi.

În perioada 2007-2011, povara datoriei asupra economiei a crescut foarte mult: dacă la începutul anului 2007 datoria publică externă și internă în raport cu PIB era de 6,5%, atunci la începutul anului 2012 era de 27%.

Datoria publică externă în această perioadă a crescut de peste 20 de ori: de la mai puțin de 600 de milioane de dolari la începutul lui 2007 la mai mult de 12 miliarde de dolari la începutul lui 2012.

„Plățile dobânzilor și împrumuturilor au devenit o povară grea pentru economia Belarusului, care nu mai creștea în același ritm. Din 2013, plățile anuale ale Belarusului pentru datoria publică externă și internă au depășit 3 miliarde de dolari, a declarat politologul belarus Anton Platov pentru RT. - Nu se mai putea împrumuta bani în același ritm, mulți creditori au încetat să mai lucreze cu Minsk din motive politice, de exemplu, FMI. A trebuit să mă împrietenesc urgent cu China - Beijingul a emis împrumuturi, totuși, doar „legate” (când banii în sine rămân la Beijing, iar autoritățile din Belarus îi pot cheltui pentru achiziționarea de bunuri chinezești), dar fără a ține cont de lucruri precum drepturile omului.

În 2015 și 2016, a avut loc o devalorizare vizibilă a rublei belaruse, ceea ce a făcut ca economia țării să „scădeze” în dolari, iar datoria publică, care era denominată în principal în valută străină, a crescut semnificativ în raport cu PIB-ul. Dacă la începutul anului 2015 datoria publică internă și externă în raport cu PIB era de 22,3%, atunci la începutul lui 2016 era deja de 31,5%, iar la începutul lui 2017 - 39,4%.

La începutul acestui an, Belarus a plătit parțial împrumuturile externe, dar a primit noi tranșe de la Rusia și Fondul Eurasiatic pentru Stabilizare și Dezvoltare (EFSD), iar în iunie a plasat euroobligațiuni în valoare de 1,9 miliarde de dolari.

Drept urmare, datoria publică externă a crescut la un record de 15,6 miliarde de dolari, iar nivelul datoriei publice în raport cu PIB a atins cel mai înalt nivel din istoria țării - 40,4%.

„Un punct interesant: nimeni nu poate spune că Belarus datorează atât de mult, adică să numească o cifră. Pentru că puteți număra datoriile folosind o varietate de metode, - a explicat Anton Platov. - De exemplu, de multe ori acordurile privind împrumuturile sunt încheiate de șefii de țări sau de guverne, dar sunt oficializate ca împrumuturi de la o bancă la alta. Plus garanții bancare pentru tranzacții - cum să ținem cont de ele? Plus împrumuturile luate în străinătate de întreprinderile de stat din Belarus, care erau garantate de stat. Există multe nuanțe aici, iar cifrele, în consecință, sunt diferite.

Cum să plătească

În 2015, conducerea Belarusului era îngrijorată de reducerea nivelului de datorii asupra economiei. Apoi guvernul a aprobat Strategia de management al datoriei publice pentru 2015-2020, care presupunea că cel puțin jumătate din datoria externă va fi rambursată din resurse interne, iar cealaltă jumătate va fi refinanțată (adică achitată din noi împrumuturi).

Planul a fost bun în sensul că presupunea o reducere treptată a nivelului sarcinii datoriei. Cu toate acestea, conflictele de petrol și gaze dintre Minsk și Moscova, care au durat aproape un an (din primăvara anului 2016 până în primăvara lui 2017), au paralizat veniturile bugetare din Belarus, iar republica a fost din nou nevoită să se îndatoreze. Ca urmare, valoarea datoriei publice, atât în ​​termeni monetari, cât și în raport cu PIB, continuă să crească.

Acum doar 10% din cheltuielile bugetului republican sunt cheltuite pentru deservirea datoriei publice. Drept urmare, statul este obligat să limiteze semnificativ, printre altele, cheltuielile sociale pentru achitarea datoriei acumulate.

Povara datoriei asupra economiei Belarusului va fi redusă atunci când întreprinderile care operează eficient vor putea asigura rate suficiente de creștere economică. Dar acest lucru necesită reforme în sectorul real - tocmai acelea pentru care guvernul belarus a luat deja bani atât de la FMI, cât și de la EFSD.

O altă variantă, direct legată de cea anterioară, este reducerea poverii fiscale asupra economiei. Dar președintele belarus a amânat până în octombrie decizia privind reducerile de taxe și, în general, privind stimularea semnificativă a activității de afaceri din țară.

Guvernul păstrează calmul

În timp ce unele dintre mass-media din țară trag un semnal de alarmă din cauza nivelurilor record ale datoriei externe, reprezentanții autorităților din Belarus dă dovadă de calm. Deci, recent, vorbind la postul de televiziune Belarus 1, prim-viceministrul Economiei Dmitri Krutoy a spus că în 2018 republica va menține rezervele de aur și de schimb valutar la un nivel de cel puțin 6 miliarde de dolari și nu a planificat noi împrumuturi externe.

Suma plăților externe (dobânda la împrumuturi) este mai mare de 3 miliarde de dolari și se plănuiește să le servească „datorită activității economiei”. În ceea ce privește noile împrumuturi, în 2018 guvernul mizează doar pe ceea ce este deja planificat - acestea sunt două tranșe din Fondul Eurasiatic pentru Stabilizare și Dezvoltare.

În același timp, situația cu statul „stash” este destul de stabilă.

Potrivit Băncii Naționale, activele internaționale de rezervă (aur și rezerve valutare, rezerve de aur) ale Belarusului la 1 septembrie 2017 se ridicau la 6,994 miliarde USD în echivalent, crescând în august cu 328,8 milioane USD, sau 4,9%. Acesta este volumul maxim al rezervelor de aur din octombrie 2013. În ianuarie-august, creșterea rezervelor s-a ridicat la 2.066,4 milioane USD, sau 42%.

Creșterea activelor internaționale de rezervă a fost facilitată de încasările la buget pentru taxele de export la petrol și produse petroliere, o creștere a volumului fondurilor în valută străină în conturile corespondente ale băncilor la Banca Națională, o creștere a costului aurului monetar. , încasările din vânzarea obligațiunilor în valută, precum și achiziționarea de valută de către Banca Națională la bursă. În același timp, guvernul și Banca Națională și-au îndeplinit în august obligații externe și interne în valută în valoare de aproximativ 135 milioane dolari.

Un alt motiv pentru optimismul autorităților din Belarus este performanța bună la export. În ianuarie-iulie 2017, exporturile de bunuri și servicii din Belarus au crescut cu 19,5% față de aceeași perioadă din 2016 - până la 19,739 miliarde USD Balanța comerțului cu bunuri și servicii a crescut considerabil în prima jumătate a anului, însumând 489 USD. milioane față de 73,9 milioane dolari în ianuarie - iulie anul trecut, potrivit Băncii Naționale.

Exportul de bunuri timp de șapte luni a crescut cu 20,8% - până la 15,608 miliarde dolari, balanța comerțului cu servicii în ianuarie-iulie - 1,630 miliarde dolari.Indicatorul din aceeași perioadă a anului trecut a fost depășit cu 37,7%.

Creșterea din prima jumătate a anului a fost asigurată de motorul pe termen lung al exporturilor din Belarus (care au scăzut considerabil anul trecut, dar acum își revin) - îngrășămintele cu potasiu. Livrările de unt din Belarus, brânză, brânză de vaci și o serie de alte produse tradiționale pentru republică au crescut, de asemenea, semnificativ.

Fii la curent cu evenimentele curente.

Chiar și informațiile care sunt în domeniul public sunt suficiente pentru a înțelege că totul este rău cu datorii. Și dacă spectrul implicit nu bântuie încă Belarus, atunci cel puțin se apropie deja de granițele noastre.

Marea majoritate a țărilor au datorii publice. Numai teritoriile autonome separate și insulele îndepărtate din Oceanul Pacific se pot lăuda cu absența sa, dar...

Mai mult de jumătate din PIB

Economia fiecărei țări este unică. Pentru a compara țările între ele în ceea ce privește dimensiunea datoriei publice, se folosește de obicei un indicator precum raportul datoriei publice și PIB.

Pe baza statisticilor naționale, datoria de stat a Belarusului s-a ridicat în 2015 la 53,2% din PIB. Estimarea FMI este aproape aceeași: 53,7% din PIB, din care 39,2% provine direct din datoria guvernamentală, iar alte 14,5% provin din împrumuturi garantate de guvern.

Liderul incontestabil aici este Japonia, a cărei datorie publică a ajuns la 248,1% din PIB. Pe locul doi se află Grecia cu 178,4% din PIB. Poziția a treia a revenit Libanului - 139,1% din PIB. Datoria publică senzațională a Statelor Unite este de 105,8% din PIB, care este pe locul 12 în lume.

Poate părea că totul este în regulă cu datoria de stat din Belarus, dar de fapt imaginea nu este atât de roz. Depinde mult de capacitatea țării de a-și îndeplini obligațiile față de creditori..

În plus, este necesar să se ia în considerare nu numai conturile de plătit, ci și creanțele. De exemplu, aceeași Japonie, lider mondial în ceea ce privește datoria publică, este unul dintre cei mai mari creditori din SUA. Dacă există o plasă, poziția Japoniei poate fi mai bună decât în ​​Statele Unite.

Belarus nu este un creditor activ al altor state, dar este unul dintre debitorii activi.

Cel mai larg concept, care acoperă toate pasivele față de creditorii externi, este datoria externă a sectorului public în definiția mai largă. Include datoria guvernului însuși, precum și datoriile Băncii Naționale, băncilor și întreprinderilor cu o cotă deținută de stat de peste 50%, și chiar împrumuturi de la companii private atrase prin garanții guvernamentale.

Guvernul datorează cel mai mult

Datoria externă a sectorului privat, garantată de stat, este exact 0 USD din iulie a acestui an. Dar datoriile statului însuși sunt mult mai impresionante. De la 1 octombrie 2016, în structura datoriei externe a sectorului public, 62% din datorie sau 13,9 miliarde de dolari cade direct pe datoria guvernamentală.

Alte 20% din datorie, sau 4,44 miliarde de dolari, erau datorate de întreprinderile de stat. Băncile de stat datorează creditorilor externi 3 miliarde de dolari, sau 13% din datoriile totale. Banca Naţională are cele mai modeste apetite, a căror datorie se ridica la 1,1 miliarde de dolari sau 5% din datoria externă.

Volumul total al datoriei externe a sectorului public în definiția extinsă în trimestrul 3 al anului 2016 sa ridicat la 22,5 miliarde USD. Aceasta este de aproximativ 2.370 USD pentru fiecare locuitor al țării sau 5.110 USD pentru fiecare Belarus care lucrează.

Pe baza faptului că salariul mediu în Belarus în octombrie se ridica la 378 de dolari, bielorușii ar trebui să lucreze un an întreg și încă o lună și jumătate pentru a câștiga suficient pentru a plăti integral datoria externă brută.

Cu toate acestea, există și vești bune. În ultimii doi ani, datoria externă a sectorului public nu a înregistrat o creștere semnificativă. Actualul 22,5 miliarde de dolari este aproximativ la fel ca la începutul anului (22,6 miliarde de dolari) și chiar puțin mai puțin decât era la începutul lui 2015 (23,2 miliarde de dolari).

Datoria este redusă datorită eforturilor băncilor și întreprinderilor. De la începutul anului 2015, Banca Națională și-a redus cel mai mult datoria - de aproape două ori sau cu 48,9%. În mai puțin de doi ani, datoria întreprinderilor de stat a scăzut cu 8,6%, datoria băncilor de stat - cu 1,4%. Doar guvernul a crescut datoriile– din ianuarie 2015, indicatorul a crescut cu 6,3%.

Devine din ce în ce mai greu să plătești datoriile

Interesul ridicat al statului pentru împrumuturile externe se datorează în mare măsură nevoii de achitare a împrumuturilor vechi. În fiecare an, Belarus cheltuiește câteva miliarde de dolari pentru a deservi componenta valutară a datoriei de stat. De exemplu, conform rezultatelor anului 2016, suma plăților va depăși 3 miliarde de dolari, în 2017 se va ridica la 3,1 miliarde de dolari.

Găsirea fondurilor pentru plata datoriilor în valută către stat nu este ușoară. Economia belarusă nu generează suficientă monedă pentru asta, iar investitorii străini nu se grăbesc să vină la noi. Nu va funcționa să porniți tiparul și să tipăriți suma lipsă - Banca Națională poate emite doar monedă națională și vorbim despre străinătate.

De asemenea, statul nu are economii semnificative care ar ajuta la plata datoriilor. Volumul rezervelor de aur(aceasta este moneda „stash” a guvernului) acum se ridică la 4,8 miliarde de dolari- de 3 ori mai putin decat datoria externa a statului. Aceasta este foarte mică și nu ar trebui permisă o reducere suplimentară a rezervelor.

Prin urmare, guvernul este mereu în căutarea monedei. Majoritatea datoriilor vechi sunt refinanțate prin atragerea de noi împrumuturi.

Scaunele întâi, banii mai târziu

Cu toate acestea, creditorii externi nu sunt întotdeauna pregătiți să-și deschidă portofelele cu generozitate. Cert este că, în practica mondială, împrumuturile sunt adesea acordate nu doar așa, ci în scopuri specifice. De exemplu, pe reforme. Programul de creditare precizează clar condițiile pe care trebuie să le îndeplinească împrumutatul.

În ultimii ani, Belarus a reușit să câștige faima ca încălcător al condițiilor convenite. Din acest motiv nu am primit încă ultima tranșă a împrumutului EurAsEC, care trebuia să vină în 2013. Și din același motiv, negocierile cu FMI pentru un nou program de împrumuturi sunt dificile. Fondul, învățat de experiență amară, a luat o poziție: mai întâi reforme, apoi credit.

Deoarece guvernul nu s-a maturizat încă înainte de reforme reale, trebuie să ne întoarcem. Anul acesta, Fondul Eurasiatic pentru Stabilizare și Dezvoltare a oferit un sprijin bun, care a alocat deja 800 de milioane de dolari și va oferi încă 1,2 miliarde de dolari în viitor.

Totuși, acest lucru nu este suficient: după cum ne amintim, volumul total al plăților în 2016 a fost de peste 3 miliarde USD. Prin urmare, Ministerul Finanțelor a fost nevoit să împrumute o sumă importantă pe piața internă. Cu ajutorul obligațiunilor guvernamentale în valută, guvernul a atras aproape încă 1,4 miliarde de dolari în ianuarie-octombrie.

Spectrul implicit se apropie de granițe

Aproape toate celelalte valute au fost răscumpărate de către Banca Națională pe piața internă în timpul tranzacțiilor valutare. Anul acesta, belarușii vând în mod activ „ascunziș” în valută din cauza scăderii salariilor. Potrivit rezultatelor lunii ianuarie-noiembrie, vânzarea netă de valută de către populație s-a ridicat la 1,8 miliarde de dolari. Și dacă luăm în considerare întreprinderile și nerezidenții, atunci „excedentul” monedei a ajuns la 2,25 miliarde de dolari.

Acești bani au fost cumpărați de autoritatea de reglementare, dar există suspiciunea că acest lucru nu a fost suficient: cu un excedent de valută străină pe piața internă și dinamica pozitivă a petrolului și a rublei rusești, rubla belarusă a scăzut cu 13,7% față de coș. de la începutul anului. Presiunea asupra cursului de schimb este o consecință directă a sarcinii datoriei statului.

Apropo, pe lângă cea externă, există și o datorie publică internă. Volumul său de la 1 noiembrie s-a ridicat la 9,8 miliarde de ruble. În ciuda faptului că datoria internă este calculată în ruble belaruse, o parte din aceasta este formată și în valută străină - de exemplu, prin obligațiuni plasate pe piața internă de către Ministerul Finanțelor.

Se poate doar ghici care este de fapt componenta valutară a datoriei interne - statul preferă să tacă cu modestie despre astfel de lucruri. Cu toate acestea, chiar și informațiile care sunt în domeniul public sunt deja suficiente pentru a înțelege că totul este rău cu datorii. Spectrul implicit, dacă nu bântuie încă Belarus, se apropie cel puțin de granițe.