Unde depozitează Banca Centrală rezervele valutare? Rezervele de aur și de schimb valutar ale țărilor lumii. Ce este - aur și rezervă valutară
Rezervele de aur și de schimb valutar sunt rezerve valuta straina si aurul tarii. Sunt stocate la Banca Centrală. Aceste fonduri sunt la dispoziția agențiilor guvernamentale. Rezervele de aur și de schimb valutar sunt utilizate în decontările tranzacțiilor de comerț exterior, pentru rambursarea datoriilor externe și interne a țării, precum și pentru proiecte de investiții.
Nevoia de a crea
Rezervele de aur și de schimb valutar sunt necesare pentru a acoperi plățile temporare în exces diverse tipuri plăți internaționale peste veniturile bugetare. Suma rezervelor deținute de Banca Centrală a țării este indicator important. Valoarea sa caracterizează capacitatea statului de a efectua plăți constante legate de plățile externe.
Cu alte cuvinte, aurul și rezervele valutare sunt active financiare foarte lichide. Sunt sub controlul acestora agentii guvernamentale care efectuează reglementări monetare.
Aceste fonduri, dacă este necesar, sunt utilizate pentru finanțarea deficitului rezultat în balanta de platiţări.
Semne de aur și rezerve valutare
Rezervele stocate în Banca Centrală a țării au următoarele caracteristici:
Sunt rezerve naționale foarte lichide, care se numără printre principalele instrumente reglementare guvernamentală la efectuarea plăților internaționale;
Acţionează ca dovadă a poziţiei puternice a statului în financiar;
- sunt un garant al stabilitatii moneda nationala;
- să asigure îndeplinirea neîntreruptă a obligațiilor internaționale ale țării.
Compoziția rezervelor de aur și valutar
Stocurile depozitate în Central banca de stat, sunt împărțite în două grupe de active. Prima dintre ele include aurul, care poate fi în monede și lingouri, precum și platină, argint și diamante. Aceste active pot fi oricând scoase la vânzare sau utilizate în alt mod, ceea ce le va permite să își îndeplinească obligațiile de rambursare a datoriei externe.
Rezervele de aur și de schimb valutar din al doilea grup sunt fonduri în valută. În Rusia, include euro și dolarul american. Activele grupei a doua din țara noastră sunt reprezentate și de funcții și drepturi speciale în FMI.
Gestionarea rezervelor de aur și valutar
Au fost elaborate și sunt în funcțiune trei modele care definesc relația de gestionare și distribuire a rezervelor de stat. Rezervele de aur și de schimb valutar sunt deținute de Trezorerie sau Ministerul Finanțelor. În acest caz, Băncii Centrale îi sunt atribuite funcții pur tehnice.
Unele rezerve de aur și de schimb valutar ale țărilor din întreaga lume sunt supuse unui mecanism de management specific ales de Trezoreria unui stat dat. Acesta este ceea ce se întâmplă în Marea Britanie, de exemplu.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale țărilor lumii pot fi deținute Banca Centralăţări. El este și administratorul acestor rezerve. Acest model este adoptat în Germania și Franța. Băncile centrale ale acestor țări gestionează rezervele de aur și de schimb valutar și acceptă decizie independentă asupra structurii construirii rezervelor de stat. Modele mixte de gestionare și deținere a rezervelor de aur și de schimb valutar au fost adoptate în Rusia, Japonia și SUA.
Cerințe de stoc de stat
Rezervele pe care le creează fiecare țară sunt rezerve de asigurare. Sunt capabili să protejeze economie nationala orice stat de eventualele riscuri macroeconomice. În acest sens, rezervele de aur și de schimb valutar ale Băncii Centrale trebuie să îndeplinească o serie de cerințe. Una dintre ele este versatilitatea. Aceasta înseamnă posibilitatea de aplicare în orice industrie și domeniu.
Rezervele de aur și de schimb valutar trebuie să aibă, de asemenea, capacitatea de a se mișca rapid în spațiu.
Orice plasare de stocuri presupune revenirea acestora în timp. De aceea, menținerea și formarea rezervelor de aur și valutar necesită anumite cheltuieli. Banca Centrală nu primește venituri din stocarea rezervelor. Cu toate acestea, dacă sunt destui cantitati mari statul poate decide să acorde împrumuturi altor țări cu dobândă.
Impactul asupra inflației
Influențează rezervele de aur și de schimb valutar ale țării creșterea deprecierii masei monetare? Această problemă rămâne controversată până în prezent. Există o anumită părere că pe măsură ce stocurile cresc, cantitatea scade. masa monetarăîn țară, ceea ce ajută la reducerea inflației. Cu toate acestea, majoritatea oamenilor de știință nu sunt de acord cu această poziție. Ei susțin că, pe măsură ce rezervele guvernamentale cresc, rata inflației din țară este obligată să crească.
Securitatea rezervei de aur și valutar
Asigurarea unui anumit nivel de rezerve guvernamentale permite îndeplinirea unui număr de sarcini. Printre acestea se numără următoarele:
Suport pentru moneda țării;
- menținerea încrederii în politica statului;
- gestionarea numerarului;
- evitarea șocului în perioada de criză prin reducerea vulnerabilității externe și menținerea lichidității resurse financiareîn valută;
- menținerea ratingului țării ca stat de încredere și încrezător în sine;
- rolul de sustinere a monedei nationale, sustinuta de active externe.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei
Rezervele Băncii Centrale a țării noastre sunt formate din două părți. Unul dintre ele este venitul în exces primit buget federal. Din ei a avut loc formarea Federației Ruse în 2004. A doua componentă sunt rezervele internaționale, care sunt gestionate de Banca Rusiei. Aceste fonduri, denominate în valută, au diferite funcții și surse de formare. Cu toate acestea, în această etapă, investiția lor în economia țării este considerată inadecvată.
La 22 noiembrie 2013, acestea se ridicau la 505,9 miliarde de dolari SUA. Ponderea lor principală este în euro și dolari (90%). Nouă la sută este aur.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Federației Ruse sunt prezentate în principal în dolari SUA (peste 64%). Doar douăzeci și șapte la sută din structura rezervelor este alocată euro. Acești indicatori indică orientarea către dolar operațiuni de export-import Producătorii ruși.
Există o tendință de creștere a activelor în valută deținute în rezervele Băncii Centrale. Acest lucru este facilitat de consolidare bursa Rusia. În acest sens, ponderea aurului monetar în rezerve este în continuă scădere. Acest lucru se datorează scăderii fiabilității acestor investiții. În ultimele două decenii, creșterea prețurilor aurului a rămas semnificativ în urma proceselor inflaționiste. In plus, acest activ nu este lichid. Este imposibil în termene scurte transforma in numerar. În plus, aurul nu aduce niciun venit Băncii Centrale. În acest sens, devine clară schimbarea accentului în favoarea activelor în valută.
Tendințele similare sunt tipice pentru alte țări. Băncile centrale ale mai multor țări (Olanda, Belgia, Australia etc.) au început deja să vândă aur din rezervele lor.
Rezervele de aur și de schimb valutar din SUA
Rezervele Americii includ toată moneda în circulație. Acest lucru nu ia în considerare acele fonduri care sunt în seifuri de numerar autoritatile. În plus, rezervele de aur și de schimb valutar din SUA includ finanțele băncilor comerciale deținute în conturile băncilor de rezervă de stat.
Atunci când se calculează supraînălțarea extinsă a dolarului, aceasta include datoria guvernamentală, care este redusă cu valoarea acelor pasive care se află în bilanțul Rezervei Federale. La calcul acest indicator ia în considerare valoarea obligațiilor internaționale și a activelor autorităților țării.
Rezervele de aur și de schimb valutar din SUA (conform analizei) asigură doar cincisprezece la sută din masa monetară. Dacă cei care sunt titulari acte guvernamentale, a decis să le plătească din cauza lipsei de încredere în dolar, atunci valoarea masei monetare ar fi de doar trei procente.
Statele Unite rămân cel mai mare deținător de aur din lume, în ciuda volumului actual metal pretios de aproape trei ori mai mic decât maximul postbelic. În același timp, dimensiunea rezervelor totale ale Băncilor Centrale ale Europei și ale tuturor țărilor europene este de peste zece mii de tone de aur, iar aceasta este mai mare decât această cifră în Statele Unite.
Economiștii analizează datele privind raportul dintre rezervele de aur disponibile pentru o țară și valoarea acesteia datoria guvernamentală. În acest sens, Elveția are cea mai bună poziție, iar Statele Unite - cea mai proastă.
Statele Unite ale Americii au reușit să devină primele dintre statele comunității mondiale în ceea ce privește volumul de aur acumulat. localizare geograficăși caracteristici geologice. Numai în primii cinci ani ai așa-numitei „goane de aur”, au fost extrase aproximativ trei sute șaptezeci de tone de metal prețios. Așa se explică ponderea mare a aurului în rezervele de stat ale țării. Ea este pe în acest moment este de aproximativ șaptezeci și patru procente și jumătate. În termeni de masă, aceasta este de 8133,5 tone.
De asemenea, este destul de natural ca cea mai mare unitate de depozitare a aurului din lume să fi fost construită în Statele Unite. Proprietarul său este Federal Reserve Bank. Faptul că zona euro are o cantitate mai mare de metal galben în valoare nominală se explică prin prezența Fondului Monetar Internațional pe teritoriul său. Cu toate acestea, rezervele de aur din Europa sunt sub controlul Congresului Statelor Unite. Chiar și decizia de a vinde metalul prețios trebuie să facă obiectul unei rezoluții americane.
Bun venit la Financial Genius! Astăzi voi încerca să vă explic clar despre ce este vorba aur și rezerve valutare (rezerve de aur), ce ar trebui să fie, ce se întâmplă când rezervele de aur cresc sau scad, este bine sau rău, etc. Recent, multe instituții de presă au speculat adesea informații despre o scădere a rezervelor de aur și de schimb valutar ale Rusiei sau Ucrainei, prezentând acest lucru ca fiind ceva extrem de negativ, de exemplu, ca o abordare a neîndeplinirii obligațiilor.
Este declinul rezervelor de aur și valută străină într-adevăr atât de înfricoșător și ce înseamnă acest lucru pentru economia țării. Toate acestea sunt discutate în articolul de astăzi?
Ce sunt rezervele de aur și de schimb valutar?
Voi începe cu o definiție pe care voi încerca să o dau și să o explic cât mai accesibilă și de înțeles posibil.
Rezervele de aur și de schimb valutar sunt unul dintre activele Băncii Centrale a țării, care își asigură obligațiile.
Pe baza numelui, este clar că rezervele de aur și valută sunt un fel de fond de rezervă care poate fi folosit de Banca Centrală dacă este necesar (dacă apar anumite circumstanțe). Un alt nume pentru aur și rezerve valutare este rezervele internaționale. Să aruncăm o privire mai atentă la ce sunt rezervele de aur și de schimb valutar din punct de vedere financiar și în ce constau.
Banca Centrală, ca orice întreprindere, are propriul bilanț, format din pasive (pasive, surse de fonduri) și active (metode de investire a fondurilor). Principala obligație a Băncii Centrale este moneda națională a țării în care se află. Adică, partea de pasiv a bilanțului Băncii Centrale ia în considerare masa monetară în numerar și fără numerar în ruble, grivne etc., în funcție de țară. Iar activul ia în considerare acele instrumente în care este plasată această masă monetară sau, după cum ați auzi mai des, „cu ce este asigurată”.
De exemplu, așa arată bilanţul Băncii Rusiei pentru 2014:
După cum știți, pe baza principiului principal al oricărei contabilități, un activ trebuie să fie egal cu o datorie. Atunci când sunt emise bani, masa monetară nou emisă nu poate crește partea de pasiv a bilanțului fără o creștere echivalentă a activului. Prin urmare, emisiunea de bani este întotdeauna însoțită fie de emisiunea de titluri de stat (obligațiuni), fie de cumpărarea de titluri () ale emitenților străini, fie de emiterea de împrumuturi externe și interne, fie de o creștere a rezervelor de aur și valută. , sau altceva care se încadrează în bilanţul de active al Băncii Centrale.
Rezervele de aur și de schimb valutar pot fi numite unul dintre cele mai fiabile și lichide tipuri de securitate pentru moneda națională, dar trebuie înțeles că acesta nu este singurul activ financiar al Băncii Centrale și, în același timp, este adesea cel mai putin profitabil. Pe lângă rezervele de aur și valută străină, moneda națională este asigurată de propria și străină valori mobiliare, împrumuturi și depozite externe, respectiv interne, emise și atrase de Banca Centrală, și chiar active imobilizate în bilanţul Băncii Centrale.
Structura rezervelor de aur și valutar.
Structura rezervelor de aur și de schimb valutar, așa cum sugerează și numele, include în primul rând aur și valută, dar nu exclusiv aceste active (mai multe detalii mai târziu). Rusia și Ucraina se caracterizează prin utilizarea dolarilor americani și a euro ca monede de rezervă, în ţările dezvoltate ah, rezervele de aur și valută străină includ adesea și lira sterlină, yenul japonez, franc elvețian și alte valute.
Ponderea aurului și a monedei, precum și diferitele valute străine în aur și rezervele valutare pot fi diferite, în funcție de politica Băncii Centrale și de sarcinile cu care se confruntă. De regulă, cu cât moneda națională a unui stat este mai puternică, cu atât ponderea aurului în rezervele sale de aur și de schimb valutar este mai mare și, dimpotrivă, cu cât moneda națională este mai slabă, cu atât alte monede mondiale mai puternice sunt incluse în aur și rezerve valutare.
Deci, de exemplu, începând cu 01/01/2014. ponderea aurului în rezervele de aur și valută a fost:
– în SUA – 70%;
– în Germania – 66%;
– în Franța – 64,9%;
– în medie pentru țările membre ale Uniunii Economice și Monetare (UEM) – 55,2%.
– în Rusia – 7,8%;
– în Ucraina – 8,0%;
– media grupului ţările în curs de dezvoltare – 8,0%.
În ultimii 3 ani, aurul a scăzut în preț (mai multe despre asta în articol), așa că nu este întotdeauna activul optim pentru formarea rezervelor de aur și valută. De asemenea, este logic că pentru țările în curs de dezvoltare, monedele mondiale sunt un activ mai potrivit pentru formarea rezervelor de aur și de schimb valutar (aceștia cresc mai puternic în preț față de moneda națională), iar țările emitente ale celor mai mari valute ale lumii, în consecință, oferă preferinta fata de aur.
Pe lângă aur și valută, rezervele de aur și de schimb valutar includ așa-numitele. drepturi speciale de tragere (DST) - active internaționale de rezervă deținute în contul statului la FMI, precum și așa-numitele. poziție de rezervă – cota de stat în FMI.
Folosind exemplul bilanţului Băncii Rusiei pentru 2014 (vezi captura de ecran de mai sus), în secțiunea „Active” puteți vedea toate aceste componente ale rezervelor de aur și valută.
De asemenea, depinde în mare măsură structura aurului și a rezervelor valutare politica monetara care este efectuată sau intenționează să fie efectuată de Banca Centrală. Deci, de exemplu, moneda este convenabilă de utilizat pentru a efectua intervenții valutare și a influența, ceea ce nu se poate spune despre aur.
Formarea și utilizarea rezervelor de aur și valutar.
Sunt 3 modele economice, care utilizează abordări diferite pentru formarea și utilizarea rezervelor de aur și valutar:
1. Proprietarul și administratorul rezervelor de aur și valută este exclusiv Banca Centrală a țării: aceasta este cea care ia decizii privind creșterea, scăderea și compoziția rezervelor de aur și valută străină, îndeplinind una dintre principalele sale funcții - sprijinirea cursul de schimb al monedei naționale. Acest model este folosit, de exemplu, în Germania și Franța.
2. Proprietarul și administratorul rezervelor de aur și valută este Ministerul Finanțelor sau Trezoreria de Stat al țării, iar Banca Centrală îndeplinește doar funcții tehnice: execută ordinele primite de la aceste agenții guvernamentale. Un exemplu de astfel de model este rezervele de aur și valuta din Marea Britanie.
3. Model mixt, care combină în diferite grade cele două modele mai sus menționate: o parte din competențele de formare și utilizare a rezervelor de aur și valută străină sunt la Banca Centrală a țării, iar o parte – la Ministerul Finanțelor și Trezoreria. Acest model este utilizat în SUA, Japonia, Rusia și Ucraina.
De ce sunt necesare rezerve de aur și valuta?
Este general acceptat că rezervele de aur și de schimb valutar ale Băncii Centrale acționează ca securitate pentru moneda națională și pot caracteriza stabilitatea situatia financiara state, deoarece acestea servesc ca un fel de garanție că statul își va îndeplini obligațiile. Pe de o parte, acest lucru este într-adevăr adevărat, dar numai într-o anumită măsură, pentru care diferite țări poate fi diferit.
Pe de altă parte, mult depind, așa cum am scris deja, de scopurile și obiectivele cu care se confruntă statul în general și Banca Centrală în special. În plus, este necesar să se analizeze nu numai rezervele de aur și valută străină, ci și întreaga structură a activelor din bilanţul Băncii Centrale și ponderea rezervelor de aur și valută străină în aceste active.
De exemplu, pentru țările care se confruntă în mod regulat cu problema balanței de plăți (când exporturile depășesc importurile și invers), țările în curs de dezvoltare cu probleme cu devalorizarea puternică a monedei naționale, aur și rezerve valutare (în special partea lor valutară) , desigur, joacă un rol foarte important, deoarece reprezintă un instrument pentru menținerea cursului de schimb al monedei naționale și alinierea balanței de plăți dacă este necesar. Dar pentru țările dezvoltate, menținerea unei balanțe de plăți, acest lucru nu este atât de relevant, astfel încât acestea își pot susține monedele în principal cu aur (mai degrabă decât cu alte valute), precum și, de exemplu, cu titluri de valoare și împrumuturi emise altor țări, deoarece -active cu randament decât doar valută, dar, în același timp, mai puțin lichide.
În plus, un nivel ridicat de rezerve de aur și de schimb valutar este mai necesar pentru țările care urmăresc politici economice izolate care nu pot sau nu doresc să se bazeze pe sprijinul creditului din alte țări (de exemplu,).
De asemenea, pentru a trage orice concluzie, este necesar să se ia în considerare nu valoare absolută Rezervele de aur și valută străină ale țării și raportul lor față de masa monetară totală a monedei naționale - astfel se poate determina ce cotă din moneda națională oferă aceste rezerve.
Nu se poate susține că stabilitatea economiei țării și cursul de schimb al monedei naționale este direct dependentă de mărimea rezervelor de aur și de valută străină poate fi observată doar într-o anumită măsură, iar pentru fiecare țară specifică aceasta; gradul este diferit, în funcție de starea și direcția economiei.
Cu toate acestea, starea rezervelor de aur și valutar poate afecta indirect starea balanței de plăți a țării, cursul de schimb, rata inflației și alți indicatori macroeconomici importanți.
Lista țărilor după aur și rezerve valutare.
După cum puteți vedea, liderul absolut în ceea ce privește rezervele de aur și valută este China - rezervele sale internaționale depășesc rezervele Japoniei, următoarea pe listă, de peste 3 ori (!). Acest lucru se datorează în mare măsură dimensiunii Chinei și, în consecință, mărimii masei monetare în yuani, precum și economiei sale orientate spre export. China nu trebuie să consolideze cursul de schimb al monedei naționale, ci, dimpotrivă, în ultimii ani Banca Poporului China încearcă în toate modurile posibile să limiteze creșterea yuanului, iar acest lucru necesită constantă interventii valutare.
Japonia, Arabia Saudită și Elveția, ocupând pozițiile 2, 3 și, respectiv, 4 în clasament, sunt și ele țări orientate spre export, iar Elveția ocupă locul 1 în lume în ceea ce privește dezvoltarea economică(conform cercetării ONU pentru 2014 gtmarket.ru/ratings/legatum-prosperity-index/info). China a ocupat locul 6 la acest indicator, Japonia – locul 7, Arabia Saudită – locul 24. Japonia și Elveția au nevoie și de volume mari de aur și rezerve valutare pentru a efectua intervenții valutare care vizează deprecierea cursului de schimb al monedelor naționale (yenul și francul supraevaluat creează adesea mari probleme pentru dezvoltarea exporturilor în aceste țări).
Este de remarcat faptul că primele 10 țări în ceea ce privește rezervele de aur și valută străină includ Rusia, Brazilia și Republica Coreea, ale căror economii și monede naționale nu pot fi numite stabile și stabile. Probabil că ne va fi greu să vorbim despre Brazilia și Coreea, dar cu toții urmărim ce s-a întâmplat anul trecut și se întâmplă acum în Rusia, unde în 2014 era aproape 100%. Adică, rezervele uriașe de aur și valută nu au ajutat în acest caz, chiar dacă o parte semnificativă a fost cheltuită pentru menținerea cursului de schimb al rublei. Rusia la ultima dată se ridica la 600 de puncte de bază (țara se află pe locul 4 în lume conform acestui anti-rating), iar în ceea ce privește dezvoltarea economică, Rusia în 2014 a ocupat locul 57.
De asemenea, este de remarcat faptul că Statele Unite și cele mai dezvoltate țări europene (Germania, Franța, Marea Britanie) se află doar în a doua zece țări în ceea ce privește rezervele de aur. Astfel, Statele Unite ocupă poziția a 19-a, în ciuda faptului că rezervele sale de aur și valută au scăzut în 2014 de la poziția 6 în clasament la 19, au scăzut de 3,5 ori și, conform tabelului, de 3,2 ori mai puțin decât în Rusia ( ! ). Cu toate acestea, dolarul american a fost cel care a arătat cele mai mari rate creștere față de toate monedele lumii.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei și Ucrainei.
Acum să ne uităm la ce poate indica o scădere a rezervelor de aur sau o creștere a acestora. Recent, după cum știți, rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei și Ucrainei au scăzut semnificativ și, cel mai adesea, puteți vedea o evaluare negativă a unei astfel de scăderi.
În primul rând, aș dori să remarc că rezervele de aur și valută, ca orice fond de rezervă, sunt destinate a fi utilizate în anumite situații. Prin urmare, dacă apar astfel de situații, ele pot și trebuie utilizate pentru scopul propus, nu este nimic groaznic sau condamnabil în asta.
Adică, pur și simplu „să stai” pe rezervele tale, ca pe o cufă de bani și să fii fericit că există, nu are rost. Rezervele de aur și valuta trebuie să-și îndeplinească funcțiile. O altă întrebare este cât de competent și rapid este utilizarea lor.
De exemplu, rezervele de aur și de schimb valutar ale Ucrainei în 2014 a scăzut cu 62% de 2,7 ori - de la 20,4 miliarde USD la 7,5 miliarde USD. În special, 8,6 miliarde din această sumă au fost vândute către Naftogaz pentru a plăti gazele naturale, restul sumei a fost cheltuită în mare parte pentru deservirea datoriei externe și puțin pentru intervenții valutare pentru a menține cursul de schimb al hrivnei. Este rău? Lucrul rău este că acum există oportunități de a folosi fond de rezervă a devenit mult mai puțin, de fapt, deja în acest an Ucraina va putea folosi maximum 58% din cantitatea de rezerve care a fost folosită anul trecut (dacă rezervele de aur și valută sunt complet resetate). Lucrul bun este că dacă aceste rezerve nu ar fi fost folosite, iar alte posibilități de plată nu s-ar fi găsit datorii externe– țara ar intra de fapt în default. Adică, rezervele de aur și valută străină au fost utilizate în scopul propus, ca activ de rezervă.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei în 2014 a scăzut cu 24% - de la 509,6 miliarde USD la 385,5 miliarde USD.
Aici rezervele de aur și valută s-au cheltuit pentru intervenții valutare pentru a menține cursul rublei. Este bine sau rău? Este rău pentru că utilizarea a aproape 125 de miliarde de dolari pentru intervenții valutare nu a produs niciun efect - rubla încă s-a devalorizat pe parcursul anului cu aproape 100%. Lucrul bun este că dacă nu ar fi aceste intervenții, devalorizarea rublei ar fi cu siguranță semnificativ mai mare (de exemplu, ar putea fi de 200%), iar acest lucru ar duce la probleme mult mai mari în economie decât cele care există acum. . Astfel, se mai poate afirma că rezervele de aur și valută străină au fost cheltuite în scopul propus - ca înseamnă menținerea cursului de schimb al monedei naționale. Chiar dacă nu este atât de eficient pe cât ne-am dori.
Vă rugăm să rețineți că rezervele de aur și valută din SUA în 2014, așa cum am scris mai sus, au scăzut de 3,5 ori (adică chiar mai mult decât în Ucraina!), cu toate acestea, economia țării și cursul de schimb al dolarului sunt într-o proporție semnificativă plus acest lucru. an.
Apropo, în tabelul de mai sus puteți vedea structura rezervelor de aur și valutar ale Rusiei. Începând cu 1 ianuarie 2015, arată astfel:
– Rezerve valutare – 88% (inclusiv valută – 85%, contul DST – 2%, poziţia rezervelor la FMI – 1%);
– Aur monetar – 12%.
La ce va duce o scădere sau o creștere a rezervelor de aur?
Pentru a răspunde la această întrebare, este important să știm ce modificări apar în bilanțul Băncii Centrale atunci când rezervele de aur scad sau cresc și la ce pot duce astfel de modificări. La urma urmei, atunci când rezervele de aur dintr-un activ din bilanţ scad, este necesar fie să se mărească în mod echivalent un alt element de activ, fie să se reducă în mod echivalent pasivele. La fel, cu o creștere a rezervelor de aur. Cu alte cuvinte, trebuie să știți de ce rezervele de aur și de schimb valutar cresc sau scad.
De exemplu, atunci când se utilizează rezerve de aur și valută străină pentru intervenții (vânzarea de valută străină pentru a menține cursul de schimb al monedei naționale), rezervele de aur și valută străină în activ și masa monetară în moneda națională în partea pasivului bilanţul contabil sunt simultan reduse, ceea ce ar trebui să stimuleze o creştere a valorii acestuia. Adică, există o reducere a bilanţului general al Băncii Centrale.
Și atunci când se utilizează rezerve de aur și valută, de exemplu, pentru a emite un împrumut în valută unei întreprinderi exportatoare, rezervele de aur și valută din activul bilanțului scad și, în același timp, împrumuturile emise cresc. În același timp, soldul total rămâne neschimbat. În acest caz, de fapt, activele mai lichide ale Băncii Centrale sunt înlocuite cu altele mai puțin lichide, dar mai profitabile.
Astfel, Rusia și Ucraina au crescut constant masa monetară în circulație (pasiv bilanțului, în consecință, au plasat o parte din banii nou tipăriți în aur și valută, sporindu-și rezervele de aur și de schimb valutar (activul de bilanț); În acest caz, creșterea rezervelor de aur a jucat adesea chiar un rol negativ - datorită creșterii simultane a masei monetare, a contribuit la creștere. În plus, au fost necesare volume mari de aur și rezerve valutare pentru a susține fix Rata de schimb- puteau fi solicitate în orice moment, adesea așa au fost și au fost folosite în scopul propus. Probleme similare nu au apărut în multe țări dezvoltate și, prin urmare, dinamica de creștere a rezervelor de aur și de schimb valutar acolo nu a fost atât de puternică.
De fapt, un volum mare de aur și rezerve valutare care nu sunt folosite nicăieri, și creșterea lor constantă, tradusă în bugetul personal al unei persoane sau al unei familii, înseamnă depozitarea unor sume uriașe de bani „sub pernă”, „pentru un ploios. zi." Da, este bine când există rezerve, dar în limite rezonabile și utilizate în scopuri specifice. Dar o creștere sau o scădere a rezervelor de aur și valută străină în sine, precum și volumul lor total, nu pot fi numite nici pozitive, nici pozitive. punct negativ, dacă nu luați în considerare situația în context general.
Se întâmplă adesea ca o țară pur și simplu să nu aibă nevoie de rezerve mari de aur și de schimb valutar, iar Banca Centrală își susține moneda cu alte active mai profitabile, de exemplu, titluri de valoare, împrumuturi emise etc. Este mai profitabil în acest fel și asta fac băncile centrale din multe țări dezvoltate. Mai mult, cu cât economia unei țări este mai dezvoltată și cu cât poziția monedei sale este mai puternică, cu atât este mai mare alegerea instrumentelor pe care băncile centrale le au pentru a-și susține monedele: pot investi în active pe termen mediu și lung cu diferite niveluri de risc și randamente diferite. În același timp, băncile centrale ale țărilor în curs de dezvoltare nu au această oportunitate din cauza faptului că activul poate fi necesar în orice moment, prin urmare trebuie să fie cât mai lichid posibil și, prin urmare, sunt nevoite să-și limiteze activele doar la astfel de instrumente, de exemplu, prin crearea de aur și rezerve valutare.
În același timp, în țările cu un nivel ridicat de devalorizare a monedelor naționale, probleme cu balanța de plăți și obligațiile de datorie (aceasta poate fi atribuită Rusiei și Ucrainei), rezervele internaționale de aur și valută trebuie menținute la nivelul corespunzător. : declinul lor brusc sau absența completă poate provoca o depreciere rapidă a monedei naționale, o recesiune economică puternică și chiar implicit. Acesta din urmă – în cazul în care alte interne sau surse externe a achita datorii.
Acum aveți o înțelegere mai completă a ce sunt rezervele de aur și de schimb valutar, care este structura lor, cum sunt formate și pentru ce pot fi utilizate. Cu privire la multe aspecte aici mi-am exprimat punctul meu de vedere subiectiv, desigur, aveți dreptul să fiți de acord sau dezacord cu el. Mă bucur să aud părerea ta în comentarii.
Rezervă de aur și valută Rusia are o rezervă strategică sub formă de diamante, importante valute convertibile, poziții de rezervă, drepturi speciale de tragere și alte active foarte lichide. Poate fi folosit agentii guvernamentale reglementarea monetară pentru menținerea cursului de schimb al rublei, finanțarea deficitului balanței de plăți și sprijinirea economiei interne. Este alcătuit din rezerve ale Guvernului (Ministerul Finanțelor) și ale Băncii Centrale.
Legile pieței nu implică un flux stabil, previzibil, planificat. Dimpotrivă, vârfurile, recesiunile și dezvoltarea ciclică sunt naturale pentru economia mondială modernă. Pentru a netezi consecințele unei picături ascuțite, pentru a hrăni sistem financiar Pentru a stimula producția, multe țări acumulează o parte din fondurile lor în rezerve naționale de aur și valută. Rezerva lor globală este echivalentă cu 12 trilioane de dolari.
Dimensiunea in functie de tara
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei în 2014 (de la 1 august) s-au ridicat la 468,4 miliarde de dolari. Aceasta este a șasea cifră cea mai mare dintre toate țările. Aşa cantitate semnificativă permite transferul relativ nedureros recesiuni economice, investiți pe termen lung proiecte promițătoare, folosiți fonduri în situații de urgență. De remarcat faptul că stocul în această etapă istorică este în scădere (cu 4 miliarde în ultima săptămână a lunii iulie).
- Cele mai mari economii sunt în „locomotiva” mondială - Republica Populară Chineză. Țara își mărește rezerva strategică. A crescut cu 3,09% în 2013, ajungând la 3,8 trilioane de dolari.
- Japonia are rezerve de trei ori mai mici: în februarie 2014 acestea se ridicau la 1,288 trilioane de dolari.
- la începutul anului 2014 avea o rezervă de 771,789 miliarde USD.
- Mai mult decât rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei, rezervele sale Arabia Saudităși Elveția.
- Rezerva SUA în februarie 2014 s-a ridicat la 146,057 miliarde USD (locul 18).
Structura
Principiul formării unui „cos de aur și valută” presupune prezența în rezervă a celor mai lichide valute, aur monetar și alte metale prețioase, internaționale. active financiare. Ratele de schimb sunt interconectate, așa că dacă o monedă dintr-o pereche devine mai ieftină, a doua devine proporțional mai scumpă. Ca urmare, fondul de rezervă nu pierde nimic. Structura rezervelor de aur și de schimb valutar ale Rusiei este în continuă schimbare, urmând tendințele din economia globală. Anterior, rezervele erau bazate pe metale prețioase și dolarul american. Odată cu introducerea unei monede europene comune, euro a înlocuit semnificativ dolarul.
Prea multă dependență de dolarul american obligă țările să își diversifice rezervele. Rusia invită statele interesate să adopte (creeze) o monedă globală alternativă. În același timp, ponderea monedelor altor țări lider în coș este în creștere. De exemplu, rezerva a fost completată în mod semnificativ cu dolarul canadian și yenul japonez.
- Ponderea valutei străine este de aproximativ 85%. De exemplu, în primul trimestru al anului 2013, dolarul american a reprezentat 44,7%, euro - 40,3%, lira sterlină - 9,9%, dolarul canadian - 2,3%, iar yenul - 1%.
- Aur monetar - 8,9%.
- Fonduri speciale de împrumut - 2%.
- Pozițiile de rezervă ale FMI - 1%.
Rezerve de aur
Rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei se bazează nu numai pe valută. În structura rezervelor sunt incluse și diamantele și metalele prețioase. Acestea sunt lingouri de aur, paladiu, argint și platină. Aurul este cea mai populară investiție pe termen lung. Deși el valoarea de piata supus unor mari fluctuații, în perioadele de criză „metalul galben” devine cel mai fiabil mijloc de plată.
Țările au evaluări diferite cu privire la fezabilitatea acumulării de fonduri în lingouri de aur. Pe de o parte, sunt indispensabile în condiții de gravitate criza economicași posibil război. Pe de altă parte, ei zac în depozit ca greutate moartă, în loc să lucreze pentru economie. De exemplu, în Statele Unite, mai mult de 70% din rezervă este aur, iar în China este de 1,1%. Rusia conduce CSI în ceea ce privește rezervele de aur - 1040,7 tone. Cu toate acestea, este de 8 ori mai puțin decât ceea ce este stocat în SUA.
Volumul rezervelor de aur, 2014
Dinamica
Economia Rusiei este construită în mare parte în jurul extracției și vânzării de materii prime. Guvernul a luat o poziție de principiu - vrea să se îndepărteze de modelul economiei bazate pe resurse și să dezvolte producția de înaltă tehnologie. Acest lucru va dura ani și investiții de mai multe miliarde de dolari. Până acum, rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei se bazează pe vânzarea de minerale și derivate ale acestora. O pondere semnificativă a exporturilor sunt hidrocarburile (petrol, gaz), produse petroliere și metale.
Dacă analizați rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei, dinamica poate fi văzută clar. Este foarte dependentă de piața materiilor prime din lume, în special în Europa, principalul consumator de gaz și petrol rusesc. De exemplu, în 1999, a fost înregistrat un minim istoric al fondului de rezervă - 10,7 miliarde USD. În același an, prețurile petrolului au fost la cel mai scăzut nivel din ultimii 25 de ani, oscilând în jurul a 10 dolari pe baril.
Maximul din toate timpurile
Până în 2007, a existat o cerere puternică de petrol. În iulie 2008, a fost înregistrat un preț record pentru „coșul OPEC” (media aritmetică a prețurilor pe baril pentru diferite tipuri de petrol) - 140,73 USD. legat de prețul petrolului, în consecință, și a crescut vertiginos. Guvernul nu era pregătit să absoarbă fluxul de valută țâșnit. S-a decis acumularea unei părți din venitul în exces într-o rezervă de aur și valută. În august 2008, dimensiunea rezervelor de aur și de schimb valutar ale Rusiei a atins un maxim istoric - 598,1 miliarde de dolari.
Ziua de azi
Situația de astăzi de politică externă și scăderea prețurilor pentru resurse naturale forțând guvernul să folosească o parte din rezerve pentru a susține economia, a consolida armata, a asigura securitatea Dacă rezervele de aur și de schimb valutar ale Rusiei în 03/2014/07 se ridicau la 494,6 miliarde de dolari, atunci până în august au scăzut la 468,4 miliarde , rezervele pentru creșterea lor nu sunt așteptate în viitorul apropiat. Cu toate acestea, mărimea netă a rezervelor de aur și de schimb valutar nu este un indicator al eficienței economice. Dacă fondurile sunt cheltuite pentru modernizare, cercetarea stiintifica, sunt investiți în investiții, apoi banii cheltuiți astăzi se vor întoarce mâine sub formă de noi tehnologii, producție modernă, nivel de trai îmbunătățit și securitate sporită a țării.
Expert la Centrul pentru Gândire Politică Științifică și Ideologie Lyudmila Kravchenko
Printre economiști ruși Au existat de multă vreme dezbateri despre soarta rezervelor de aur și de schimb valutar rusești. Aripa liberală aflată la putere adoptă poziția conform căreia rezervele trebuie păstrate ca o pernă pentru o zi ploioasă și depozitate în cele mai stabile active, chiar și în ciuda randamentelor scăzute. Investiția lor în economie, potrivit reprezentanților acestei școli, este inacceptabilă, deoarece aceasta este rezerva noastră, dorința de a salva care a explicat prăbușirea rublei ca urmare a autodistrugerii Băncii Rusiei. Nivelul rezervelor de aur și valutar ale țării ar trebui să satisfacă în mod ideal criteriul Reddy: să acopere suma pentru serviciul dobânzii la datoria externă și volumul importurilor de trei luni. Rezervele rusești sunt de câteva ori mai mari decât acest nivel. Fondurile în exces ar putea fi direcționate către economie, pentru a finanța industria prelucrătoare autohtonă, dar în schimb le sprijină pe cele străine. De fapt, în primul rând, utilizarea lor nu corespunde intereselor naționale ale țării atunci când fondurile sunt retrase din economie de dragul intereselor altui stat. În al doilea rând, venitul din astfel de plasare este minim - mai puțin de 1%. În al treilea rând, în condițiile sancțiunilor, probabilitatea confiscării aurului rusesc și a activelor valutare (la depozite ale băncilor străine, investiții în obligațiuni) este mare, prin urmare, structura neschimbată a rezervelor rusești dă naștere la mari amenințări și riscuri.
În structura rezervelor rusești, locul dominant este ocupat de active în valută străină, în principal investiții în valori mobiliare, iar doar aproximativ 11% (la 1 decembrie, conform Băncii Centrale - 10,8%) este aurul monetar (Fig. 1). ).
Fig. 1. Structura rezervelor rusești de aur și de schimb valutar (conform datelor FMI)
Rusia ocupă deja locul 7 în lume în ceea ce privește volumele de aur monetar și continuă să crească în mod activ volumul lingourilor de aur de la sfârșitul anului 2007. Mărire maximă aurul monetar s-a produs pe fundalul crizei din 2009 și din 2010 următor, când guvernul s-a confruntat cu deprecierea rezervelor de valori mobiliare și a trecut la lingouri de aur. O nouă etapă de creștere activă a rezervelor de aur a început în 2014 pe fondul sancțiunilor impuse Rusiei. Timp de două trimestre la rând, Banca Centrală a achiziționat 50 de tone de aur, devenind anul acesta deținătorul recordului de achiziții de aur (Fig. 2). Cu toate acestea, ponderea aurului în rezervele rusești este încă extrem de scăzută, spre deosebire de țările europene și Statele Unite, unde peste 50% din aur și rezervele valutare constau în lingouri de aur. Fără îndoială, principalul avantaj al aurului monetar este securitatea acestor active, deoarece acestea sunt stocate în Banca Centrală, și străină statul nu are nicio pârghie asupra lor. Punctul slab este că aurul este o marfă a cărei valoare depinde de condițiile globale. Pe măsură ce prețul aurului scade pe piața mondială, valoarea aurului și a rezervelor valutare vor scădea. Dar o analiză a seriilor statistice istorice arată că prețul lingourilor de aur este în creștere într-o tendință pe termen lung.
Fig.2. Volumele de aur din rezervele de aur și valutar ale țării, în tone (conform Consiliului Mondial al Aurului)
Ponderea principală a rezervelor rusești este concentrată în titlurile de valoare străine (aproximativ 75%). Absolut toate investițiile în valori mobiliare provin din țări care au impus sancțiuni împotriva Rusiei, două țări reprezentând 62,3% din totalul valorilor mobiliare: Franța și Statele Unite. Este evident că 75% din rezervele rusești de aur și valută sunt potențial în pericol, iar dacă situația escaladează și războiul sancțiunilor continuă, se poate folosi o măsură extremă - blocarea rezervelor concentrate în valori mobiliare. De exemplu, în ceea ce privește valorile mobiliare americane, este suficientă o decizie a Departamentului de Trezorerie al SUA de a bloca tranzacțiile cu astfel de titluri, care va fi implementată de o unitate specială a Office of Foreign Assets Control (OFAC). Apoi, plata dobânzii la valori mobiliare se va opri, se vor crea obstacole pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori mobiliare sau se vor crea condiții în care Rusia va fi obligată să vândă titluri de valoare pe piață doar cu o reducere mare.
Fig. 3. Distribuția geografică a rezervelor valutare, la 1 ianuarie 201 (conform Băncii Centrale)
În martie, pe fondul introducerii primelor sancțiuni și măsuri restrictive, Rusia și-a retras o parte din activele sale din obligațiile de datorie americane și din depozitele băncilor americane. Astfel, investițiile în titluri de trezorerie au scăzut cu 26 miliarde dolari, până la 100,6 miliarde dolari (până în octombrie au crescut la 108,9), în conturile băncilor americane de aproape trei ori - până la 8 miliarde dolari (până în octombrie au crescut la 15,68 miliarde) . Retragerea de fonduri, pe baza analizei statisticilor de intervenție, nu a fost doar o reacție la sancțiuni și o încercare fie de a asigura bunuri, fie de a produce pagube, ci și necesitatea de a obține monedă din vânzarea de obligațiuni pentru a interveni în piața valutară, care în martie 2014 se ridica la 26. 3 miliarde USD. În total, pe parcursul acestui an, rezervele s-au redus cu 90,7 miliarde dolari, din care Banca Centrală a cheltuit 82,58 miliarde dolari pe intervenții valutare, acesta este prețul pentru adoptarea prematură a măsurilor dure și sprijinirea speculației pe piață. Politicile inconsecvente ale Băncii Centrale au redus rezervele cu 19%.
În ceea ce privește valutele, Banca Rusiei egalizează pozițiile euro față de dolari: de exemplu, la începutul anului, 44,8% din activele valutare de rezervă ale Băncii Rusiei erau denominate în dolari SUA, 41,5% în euro, 9,3% % în lire sterline, și 9,3% în dolari canadieni - 3,3% și în dolari australieni - 1,1%.
O structură diversificată între monede se reduce risc valutar Cu toate acestea, în 2014, din cauza întăririi dolarului, rezervele rusești în dolari au scăzut cu aproape 6%.
Randamentul activelor valutare de rezervă (în titluri de valoare și în conturile bancare străine) este extrem de scăzut: pentru dolar - 0,25% pe an, pentru euro - 0,04%, liră - 0,2%, yen - 0,08%, dolarul canadian - 1,2% și australian dolar – 2,85%. De fapt, fondurile din titluri de valoare și din depozitele bancare oferă un randament total mai mic de un procent - 0,18%, ceea ce echivalează cu economii simple fără creștere.
Rezervele de aur și de schimb valutar ale țării sunt fonduri acumulate și retrase din economia internă, investite în cele străine cu rentabilitate practic nulă. Rezervele Rusiei sunt destul de suficiente pentru a asigura stabilitatea macroeconomică și pentru a stimula creșterea economică. Dar speranțele că acestea pot fi folosite pentru a influența piața mondială nu au fost încă justificate: Rusia deține doar 1,8% din obligațiile de datorie americane, mai puțin de 3,6% din aurul monetar mondial. Pentru comparație, China deține 20,66% din titlurile de trezorerie americane, iar rezervele de aur sunt egale cu cele rusești. Acum, în condițiile sancțiunilor, Rusia se confruntă cu sarcina de a schimba structura rezervelor: o creștere consistentă a aurului și retragerea activelor din titlurile de valoare străine, inclusiv pentru răscumpărarea activelor economiei ruse deținute de investitori straini. Dacă Banca Centrală nu schimbă politica de formare a rezervelor de aur și de schimb valutar, atunci amenințarea cu sechestrarea activelor rusești, așa cum sa făcut în legătură cu rezervele de aur și valutar ale Libiei și Iranului, va rămâne extrem de ridicată.
DESPRE aur și rezerve valutare adesea menționate în știri și în interviuri cu politicieni și economiști. Popularitatea rezervelor de aur și de schimb valutar se datorează faptului că acestea joacă un rol imens în gestionarea economiei țării. Ele pot fi comparate cu economiile personale, care acționează ca o plasă de siguranță: vă permit să supraviețuiți perioadelor dificile fără șocuri și fac politica financiară și economică mai flexibilă în vremuri favorabile.
Dacă urmăm definiția formală, Rezervele de aur și de schimb valutar sunt deținerile oficiale de aur și valută străină ale băncilor centrale și trezorerielor. Cu toate acestea, rezervele nu sunt stocate sub formă de bancnote și lingouri de aur „într-un depozit”, deoarece acest lucru este nu numai ineficient, ci și riscant. Pentru păstrarea și creșterea fondurilor de rezervă, acestea sunt investite în diverse active. Care sunt aceste active și după ce se ghidează Banca Centrală atunci când le alege vor fi discutate în acest articol.
Structura rezervelor de aur și de schimb valutar (internațional).
Dacă analizăm statisticile și rezumăm informațiile disponibile în prezent cu privire la stocarea rezervelor de aur și de schimb valutar, se dovedește că se realizează în principal în următoarele tipuri de active:
- aur;
- active specifice: drepturi speciale de tragere (drepturi speciale de tragere sau DST) și poziții de rezervă ale FMI;
- moneda (literal) pe conturi bancare;
— titluri de valoare (atât guvernamentale, cât și neguvernamentale);
- depozite bancare;
— Tranzacții REPO (cumpărare/vânzare de valori mobiliare cu obligație de revânzare/cumpărare).
Ultimele 4 elemente din această listă sunt adesea combinate și numite rezerve valutare . În ciuda faptului că în mod formal, pe lângă monedă în sensul literal, există și alte active aici (titluri de valoare, fonduri pentru depozite bancareși tranzacții repo), acestea sunt unite prin faptul că toate sunt denominate în valută străină. Prin urmare, colectiv sunt numiți rezerve valutare.
De obicei, datele statistice privind rezervele de aur și valuta sunt prezentate în dolari SUA, pentru care toate activele incluse în rezerve sunt recalculate la prețurile lor de piață în dolari. Astfel, conform Băncii Centrale, de la 1 ianuarie 2009, volumul rezerve internaționale Rusia s-a ridicat la 427 de miliarde de dolari, din care peste 96% reprezintă partea valutară. Distribuția pe tip de activ este prezentată în Diagrama 1:
De menționat că ponderea rezervelor pe care Banca Centrală o investește într-unul sau altul tip de activ se modifică din când în când. În același timp, Banca Centrală este ghidată de obiectivele politicii sale actuale. Astfel, în vremuri bune, Banca Centrală încearcă să investească fonduri în active mai profitabile, iar în vremuri dificile - în altele mai lichide, adică. rapid convertibil în bani. Separat, trebuie spus că atunci când alege atât tipurile adecvate de active, cât și titlurile de valoare sau tranzacțiile specifice din cadrul fiecărui tip, Banca Centrală se ghidează după restricțiile legii. Aceste restricții obligă investiți aur și rezerve valutare numai în titluri de valoare foarte fiabile , probabilitatea de neplată pentru care este minimă.
Mai multe informații despre porțiunea valutară a rezervelor
Pe lângă distribuția după tipul de activ, rezervele de aur și de schimb valutar pot fi distribuite după tipul de monedă (cu toate acestea, acest lucru se aplică doar părții valutare a rezervelor). În ciuda faptului că porțiunea valutară din rezerve (sau, ceea ce este același lucru, rezervele valutare) din datele statistice este dată în dolari, în realitate acestea pot fi denominate în diferite valute. De exemplu, o parte a titlurilor de valoare, depozite bancare iar tranzacțiile repo sunt exprimate în euro, altul - în , al treilea - în yeni japonezi etc. Principalele monede sunt dolarul american, euro, lira sterlină, yenul japonez și francul elvețian.
Astfel, rezolvarea problemei investirii fondurilor in partea valutara aur și rezerve valutare, Banca Centrală alege nu numai în ce tipuri de active să investească, ci și în ce monede vor fi denominate aceste active. Rezervele valutare (de la 1 ianuarie 2009) au fost distribuite de Banca Rusiei astfel: 41,5% sunt exprimate în dolari SUA, 47,5% în euro, 9,7% în lire sterline, 1,3% în .
Relua
Deci, rezervele de aur și de schimb valutar nu sunt stocate într-un depozit pur și simplu sub formă de aur și numerar. Rezervele sunt investite în diverse active , care pot fi împărțite în 3 tipuri: aur, active speciale ale FMI și rezerve valutare. La rândul lor, rezervele valutare sunt împărțite în valută în sensul literal, diferite titluri de valoare, depozite și tranzacții repo. Oricare dintre activele valutare poate fi denominat în euro, dolari americani, yeni japonezi, lire sterline sau franci elvețieni.
Atunci când decide în ce tipuri de active să investească fondurile de rezervă, Banca Centrală este ghidată de obiectivele financiare și politica economica, precum și legi care îi limitează alegerea doar la activele de încredere.
Pentru o gustare
În articol am menționat că, în ciuda varietății de active în care pot fi stocate rezervele, la însumarea rezultatelor statistice acestea sunt reevaluate la prețurile pieței în dolari SUA. Preturile pietei tind să fluctueze, iar odată cu acestea volumul rezervelor de aur și valutar poate fluctua.