เกิดอะไรขึ้นในปี 1998 อะไรคือค่าเริ่มต้นในแง่ง่ายๆ การเพิ่มหนี้สาธารณะหรือจุดเริ่มต้นทั้งหมด

ค่าเริ่มต้นในรัสเซีย (1998)

ผลที่ตามมาส่งผลกระทบร้ายแรงต่อการพัฒนาเศรษฐกิจและประเทศโดยรวมทั้งทางลบและทางบวก อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลต่อดอลลาร์ลดลงมากกว่า 3 ครั้งในหกเดือน - จาก 6 รูเบิลต่อดอลลาร์ก่อนที่จะผิดนัดเป็น 21 รูเบิลต่อดอลลาร์ในวันที่ 1 มกราคม 2542 ความไว้วางใจของประชาชนถูกทำลายและ นักลงทุนต่างชาติถึง ธนาคารรัสเซียและรัฐตลอดจนสกุลเงินประจำชาติ แตกหัก จำนวนมากธุรกิจขนาดเล็ก ธนาคารหลายแห่งล่มสลาย ระบบธนาคารล่มสลายเป็นเวลาอย่างน้อยหกเดือน ประชากรสูญเสียเงินออมไปส่วนสำคัญ และมาตรฐานการครองชีพก็ลดลง อย่างไรก็ตาม การลดค่าเงินรูเบิลทำให้เศรษฐกิจรัสเซียสามารถแข่งขันได้มากขึ้น

สาเหตุของวิกฤตจากมุมมองของเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ

ในทางทฤษฎี เศรษฐกิจระหว่างประเทศแนวคิดเรื่องไตรลักษณ์ที่เป็นไปไม่ได้นั้นบ่งบอกถึงความไม่สามารถบรรลุได้ของสถานการณ์ของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ การเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างเสรี และนโยบายการเงินที่เป็นอิสระ ในรัสเซีย อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลต่อดอลลาร์ได้รับการแก้ไขแล้ว อนุญาตให้เคลื่อนย้ายเงินทุนได้ฟรี บริษัทต่างประเทศลงทุนในตลาด GKO นโยบายการเงินมุ่งเป้าไปที่การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ในสถานการณ์เช่นนี้ เมื่อมีสกุลเงินที่มีมูลค่าสูงเกินไป (อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของรูเบิลต่อดอลลาร์นั้นสูงมาก) จึงเกิดการโจมตีแบบเก็งกำไรอย่างรุนแรงต่อสกุลเงิน ในกรณีของรัสเซีย แรงกดดันก็มาทางตลาด GKO ด้วย เดิมพันสูงไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ เป็นผลให้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ลดลงส่งผลให้รัฐบาลต้องลดค่าสกุลเงินโดยการผิดนัดชำระหนี้

สถานการณ์วิกฤติที่เป็นไปได้

ตาม นักเศรษฐศาสตร์ชาวรัสเซีย, ประธานสถาบันนโยบายพลังงาน V.S. Milov ผลกระทบเชิงลบความเป็นอยู่ที่ดีของประชาชน ส่งผลให้วิกฤตการณ์ดังกล่าวเข้ามามีบทบาทในทางบวก การพัฒนาเศรษฐกิจประการแรก ประเทศจะต้องเพิ่มวินัยด้านงบประมาณอย่างมากในช่วงปีหลังผิดนัดชำระหนี้

วรรณกรรม

• “ทฤษฎีและการปฏิบัติการซื้อขายหลักทรัพย์ ตลาดหุ้น", ISBN 5-902360-01-3 - ตั้งแต่วันที่ 12 พฤษภาคมถึง 18 สิงหาคม

หมายเหตุ

ลิงค์

• สาเหตุและผลที่ตามมาของวิกฤตการณ์ทางการเงินในรัสเซียในช่วงปลายทศวรรษที่ 90 (ขึ้นอยู่กับเนื้อหาของคณะกรรมการชั่วคราวเพื่อตรวจสอบสาเหตุสถานการณ์และผลที่ตามมาของการตัดสินใจลงวันที่ 17 สิงหาคม 2541)

มูลนิธิวิกิมีเดีย

2010.

ดูว่า "ค่าเริ่มต้นในรัสเซีย (1998)" คืออะไรในพจนานุกรมอื่น:

Inkombank ไม่สามารถรอดจากวิกฤติได้ สำนักงาน Nizhny Novgorod ของเขาซึ่งเป็นหนึ่งในสัญลักษณ์ของโลกทุนนิยมใหม่ในเมืองนี้จนถึงปี 1998 ปัจจุบันเป็นของบริษัทการพิมพ์ แต่ถ้าคุณมองใกล้ ๆ คุณจะเห็นสัญลักษณ์ที่ไม่ถูกลบออก... ... Wikipedia ความเป็นกลางของบทความนี้ถูกตั้งคำถาม หน้าพูดคุยอาจมีรายละเอียดเพิ่มเติม เพื่อไม่ให้สับสนกับระยะเศรษฐกิจ

ค่าเริ่มต้น. วิกฤตเศรษฐกิจ... วิกิพีเดียค่าเริ่มต้น - (ค่าเริ่มต้น) การผิดนัดคือการไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพัน การล้มละลาย คำจำกัดความของการผิดนัด ประวัติการผิดนัด ประเภทและกลไกของการผิดนัด การประเมินความน่าจะเป็นของการผิดนัด เนื้อหา >>>>>>>>>>> ...

ดูว่า "ค่าเริ่มต้นในรัสเซีย (1998)" คืออะไรในพจนานุกรมอื่น:

ดูว่า "ค่าเริ่มต้นในรัสเซีย (1998)" คืออะไรในพจนานุกรมอื่น:

สารานุกรมนักลงทุนค่าเริ่มต้นของปี 1998 ในรัสเซีย: สาเหตุ, ลำดับเหตุการณ์, ผลที่ตามมา - การผิดนัด (อังกฤษ: ความล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน) การละเมิดภาระผูกพันในการชำระเงินของผู้ยืมต่อผู้ให้กู้, การไม่ชำระหนี้ตามกำหนดเวลาหรือปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่น ๆ ของสัญญาเงินกู้ คำนี้หมายถึง......

สารานุกรมของผู้ทำข่าวผิดนัดชำระหนี้ในรัสเซียปี 1998 - การผิดนัด (อังกฤษ: ความล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน) การละเมิดภาระผูกพันในการชำระเงินของผู้ยืมต่อผู้ให้กู้, การไม่ชำระหนี้ตามกำหนดเวลาหรือปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่น ๆ ของสัญญาเงินกู้ คำนี้หมายถึง......

- ค่าเริ่มต้น (ภาษาอังกฤษ - ความล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน) - การละเมิดภาระผูกพันในการชำระเงินของผู้ยืมต่อผู้ให้กู้ไม่สามารถชำระหนี้ได้ทันเวลาหรือปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่น ๆ ของสัญญาเงินกู้ นี้... ...ค่าเริ่มต้นปี 1998 - (ค่าเริ่มต้นภาษาอังกฤษเริ่มต้นล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการส่งคืนกองทุนที่ยืมมา - คำนี้ถูกใช้อย่างกว้างขวางหลังจากรัฐบาลของ S. Kiriyenko ตัดสินใจเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 1998 ที่จะระงับการชำระเงินให้กับรัฐหลักทรัพย์ , ก่อนอื่นเลย...

สารานุกรมการเมืองปัจจุบันขนาดใหญ่

ผลของนโยบายการคลังนี้ส่งผลให้มีหนี้สาธารณะมากเกินไป ซึ่งต่อมานำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้ในปี 1998 ในประวัติศาสตร์เรียกว่า “วันพฤหัสบดีสีดำ”

เหตุผลในการผิดนัดชำระหนี้

• หนี้สาธารณะจำนวนมาก
• ราคาวัตถุดิบโลกที่ลดลง
• สถานการณ์ทางการเมืองในประเทศ
• มาตรการต่อต้านที่ไม่ได้ผล ระบบเศรษฐกิจ(ปัญหาภาระผูกพันระยะสั้นของรัฐบาล);
• วิกฤตสภาพคล่อง
• การล่มสลายของเศรษฐกิจเอเชีย

ลำดับเหตุการณ์

9 กรกฎาคม — การเจรจากับผู้แทน IMF ในมอสโกสิ้นสุดลง รัสเซียมีโอกาสอย่างแท้จริงที่จะได้รับเงิน 22.6 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลาสองปี

20 กรกฎาคม – IMF ตัดสินใจโอนเงินงวดแรกมูลค่า 14 พันล้านดอลลาร์ให้กับรัสเซีย ความเป็นไปได้ของการลดค่าเงินรูเบิลลดลง

5 สิงหาคม – รัฐบาลตัดสินใจเพิ่มสินเชื่อภายนอกในปีนี้ แสดงว่าขาดดุลงบประมาณ

11 สิงหาคม – ราคาหลักทรัพย์รัสเซียในตลาดหลักทรัพย์ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ธนาคารต่างๆ กำลังซื้อเงินตราต่างประเทศอย่างแข็งขัน ในช่วงเย็น หลายๆ คนได้ระงับการดำเนินการ

12 สิงหาคม – เนื่องจากความต้องการสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้น ตลาดระหว่างธนาคารจึงซบเซา ตลาดสินเชื่อวิกฤติสภาพคล่องได้เริ่มต้นขึ้น ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียได้ลดข้อจำกัดในการขายเงินตราต่างประเทศให้กับธนาคารขนาดใหญ่

13 สิงหาคม – มีการประชุมระหว่างรัฐมนตรีกระทรวงการคลังและรองประธานธนาคารกลางกับหัวหน้าธนาคารขนาดใหญ่ของรัสเซีย ระหว่างประเทศ หน่วยงานจัดอันดับลดลงเหลือค่าต่ำสุด อันดับเครดิตรัสเซีย.
รัฐบาลหยุดสนับสนุนตลาดพันธบัตรระยะสั้นของรัฐบาลและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศควรได้รับการจัดการโดยนายธนาคาร

15 สิงหาคม - ประธานาธิบดีบอริส เยลต์ซิน เดินทางกลับกรุงมอสโกอย่างเร่งด่วน มีการประชุมร่วมกับหัวหน้ากระทรวงการคลังและธนาคารกลางซึ่งเป็นตัวแทนของรัสเซียในระดับนานาชาติ สถาบันการเงิน- นายกรัฐมนตรีสั่งการให้จัดทำมาตรการเพื่อให้สถานการณ์กลับสู่ปกติ

17 สิงหาคม – “วันพฤหัสบดีสีดำ” มีการผิดนัดทางเทคนิคของประเทศคือ การรับรู้ความสามารถในการชำระภาระผูกพันทั้งภายนอกและภายใน การลดค่าเงินเกิดขึ้น เงินรูเบิลมีมูลค่าลดลงหนึ่งเท่าครึ่งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ การทำธุรกรรมกับ GKO หยุดลง
ธนาคารหยุดคืนเงินฝาก

18 สิงหาคม – รองหัวหน้าฝ่ายบริหารประธานาธิบดีลาออก บัตรธนาคาร "อิมพีเรียล" ระบบระหว่างประเทศวีซ่านานาชาติ ถูกบล็อก

20 สิงหาคม — ธนาคารกลางรับประกันความปลอดภัยของเงินฝากของประชาชนในทุกธนาคาร รองประธานธนาคารกลางประกาศปฏิเสธที่จะแนะนำการบริหารชั่วคราวในธนาคาร

23 สิงหาคม - การลาออกของ S. Kiriyenko V. Chernomyrdin ได้รับการแต่งตั้งเป็นรักษาการประธานรัฐบาล

ผลที่ตามมาจากการผิดนัดชำระหนี้

หลังจากการเจรจากับรัฐบาลรัสเซีย นักลงทุนต่างชาติรวมถึง CSFB สามารถชำระเงิน GKO ได้จำนวน 1% ของจำนวนหนี้

สถานะของการส่งออกมีความเข้มแข็งขึ้นหลังการลดค่าเงิน วิสาหกิจในรัสเซียที่มีค่าใช้จ่ายเป็นรูเบิลและส่งออกผลิตภัณฑ์ของตนมีการแข่งขันกัน

อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลแข็งค่าขึ้นที่ระดับระหว่างปี 2539-2540 จนถึงปี 2548 การใช้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่มีมูลค่าสูงเกินไปเป็นมาตรการต่อต้านเงินเฟ้อถือว่าไม่ได้ผล เริ่มเป็นรูปเป็นร่างตามตลาด

วิกฤตเศรษฐกิจคือการล่มสลายของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของทางการซึ่งดำเนินการตั้งแต่ปี 2535 ถึง 2541 การเปลี่ยนแปลงอำนาจมีส่วนช่วยให้พ้นจากวิกฤติได้อย่างรวดเร็ว

การควบคุมการเงินมีความนุ่มนวลขึ้น การฝึกระงับ การจ่ายเงินทางสังคมและการไม่ปฏิบัติตามพันธกรณีตามคำสั่งของรัฐบาล ฯลฯ ถือเป็นเรื่องในอดีต

ระเบียบวินัยด้านงบประมาณเพิ่มขึ้นอย่างมาก การขาดดุลงบประมาณของรัฐจะไม่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านการกู้ยืมจำนวนมากอีกต่อไป การลงทุนในภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงของเศรษฐกิจมีผลกำไรมากกว่าในหลักทรัพย์ สิ่งนี้นำไปสู่การกลับมาเติบโตของการผลิตอีกครั้ง

ทันทีหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ หนึ่งในมาตรการป้องกันวิกฤตที่มีประสิทธิภาพคือการควบคุมราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีการผูกขาดตามธรรมชาติ (การขนส่งทางรถไฟ ไฟฟ้า ฯลฯ)

การผิดนัดชำระหนี้ในปี 1998 ส่งผลต่อคุณและครอบครัวอย่างไร?

วิกฤตเศรษฐกิจเป็นปรากฏการณ์ที่ไม่พึงประสงค์และอันตรายอย่างยิ่งสำหรับทุกประเทศ การล่มสลายของเศรษฐกิจนำไปสู่การล่มสลายของมหาอำนาจมากกว่าหนึ่งแห่งในสมัยของโลกโบราณ และแม้กระทั่งทุกวันนี้ ความเสี่ยงของสิ่งที่คล้ายกันยังคงอยู่อยู่เสมอ

ตัวอย่างเช่นการล่มสลายของสหภาพโซเวียตส่วนใหญ่ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าโดยนโยบายของผู้นำซึ่งอนุญาตให้มีการพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันก่อนจากนั้นจึงล้มเหลวในการใช้มาตรการที่เพียงพอเมื่อต้นทุนวัตถุดิบในตลาดโลก (เนื่องจาก UAE) ลดลงอย่างรวดเร็ว

ชนชาติที่เหลืออยู่เป็นไข้มาเป็นเวลานาน แต่เป็นเหตุการณ์ที่เกือบจะยุติประวัติศาสตร์ รัสเซียสมัยใหม่กลายเป็นวิกฤตปี 2541 อย่างไรก็ตาม ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาไม่เพียงแต่เศรษฐกิจในประเทศเท่านั้นที่ประสบปัญหาเนื่องจากปรากฏการณ์ซบเซาทั่วโลก แต่เป็นประเทศของเราที่ประสบกับสิ่งที่เกิดขึ้นยากที่สุด

ความเป็นมาของปัญหา

ปรากฏการณ์วิกฤตสะสมอย่างต่อเนื่องแต่ไม่ได้สังเกตเห็นได้ชัดจนเกินไป ทุกอย่างเริ่มต้นในยุค 70 ระหว่างยุคโซเวียต ประการแรก เลือกโครงการต่อต้านอัตราเงินเฟ้อที่ห่างไกลจากสิ่งที่ดีที่สุด เมื่อรัฐบาลจำกัดปริมาณอย่างไม่ถูกต้องเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ปริมาณเงินในการไหลเวียน

สิ่งนี้ช่วยหยุดภาวะเงินเฟ้อได้เพียงเล็กน้อย แต่นำไปสู่การขาดแคลนเงินสดอย่างมาก ภายในปี 1998 การสร้างรายได้ไม่เกิน 10% ในขณะที่ในประเทศที่มีเศรษฐกิจปกติ ตัวเลขนี้สูงถึงอย่างน้อย 75% จำนวนการไม่ชำระเงินเพิ่มขึ้น หนี้ในประเทศเพิ่มขึ้นในอัตราที่ไม่สมจริง

รัฐบาลพยายามที่จะจัดการกับปรากฏการณ์วิกฤตบางอย่าง แต่มาตรการทั้งหมดได้ลดน้อยลงเพื่อเพิ่มอัตราภาษี เพิ่มค่าเช่าและภาษี และการเก็บเงินจริงนี้ลดลงมากขึ้นเรื่อยๆ ทุกปี เกือบ 80% ขององค์กรในช่วงหลายปีที่ผ่านมาใช้งานอย่างแข็งขัน แผนการเงางานและส่วนที่เหลืออีก 20% เกือบจะทำหน้าที่อย่างเปิดเผยภายใต้แผนการหลีกเลี่ยงภาษีทางอาญา

จำนวนบริษัทที่ให้บริการถอนเงินที่ได้รับด้วยวิธีที่ผิดกฎหมายเพิ่มขึ้นหลายร้อยเท่า แน่นอนว่ารัฐสูญเสียเงินจำนวนมหาศาลจากสิ่งนี้ แต่สมาชิกหลายคนในโครงสร้างอำนาจสูงสุดมีส่วนร่วมในการฉ้อโกง ดังนั้นนักธุรกิจจึงรอดพ้นจากการก่ออาชญากรรมทางการเงิน (และไม่เพียงเท่านั้น)

อัตราแลกเปลี่ยนหนี้ต่างประเทศ

นอกจากนี้เราต้องไม่ลืมเกี่ยวกับการแบ่งแยกที่ไม่ยุติธรรมของสหภาพโซเวียตซึ่งทำให้รัสเซียในปัจจุบันมีปริมาณหนี้ภายนอกทั้งหมดที่อดีตสาธารณรัฐของสหภาพโซเวียตสะสมไว้ทั้งหมด การจ่ายเงินมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องและมีการสะสมใหม่

ในเวลานั้นพวกเขาพยายามที่จะสนับสนุนรูเบิลปลอมซึ่งนำไปสู่อัตราส่วนราคาที่ไม่เพียงพอสำหรับสินค้านำเข้าและในประเทศ ดังนั้นราคาของผลิตภัณฑ์นำเข้าจึงต่ำมากจนแม้แต่วิสาหกิจที่พัฒนาแล้วที่เหลือก็ยังเสี่ยงต่อการถูกทำลายซ้ำซากเนื่องจากไม่สามารถทนต่อการแข่งขันได้ ในเวลานั้นความต้องการอาหารของประเทศประมาณ 60% เริ่มได้รับการสนองจากผลิตภัณฑ์จากต่างประเทศซึ่งขัดต่อผลประโยชน์ของรัฐโดยตรง

อัตราเงินเฟ้อ

ภายในสิ้นปี 2541 อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าค่าเดียวกันในปี 2536 หลายสิบเท่า นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าตั้งแต่ประมาณปี 2538 ถึง 2539 รัฐบาลแทบไม่มีการควบคุมกระบวนการนี้เลย ไม่น่าแปลกใจที่ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าวมีเพียงภาควัตถุดิบของเศรษฐกิจเท่านั้นที่สามารถพัฒนาได้เนื่องจากองค์กรที่เน้นความรู้ไม่มากก็น้อยทั้งหมดถึงวาระที่จะสูญพันธุ์

แม้ว่าในปีแรกหลังจากการล่มสลายของสหภาพโซเวียต นักลงทุนตะวันตกก็มีผลประโยชน์ของตนเอง และพวกเขาเสนอเงื่อนไขที่ดีสำหรับความช่วยเหลือทางการเงิน ในช่วงปลายยุค 90 ทางตันก็พัฒนาขึ้นเมื่อองค์กรของพวกเขาถูกทำลายเกือบทั้งหมดและ " ต่างประเทศไม่ได้ช่วยเรา” เนื่องจากนักธุรกิจไม่อยากลงทุนกับธุรกิจที่ขาดทุนอย่างเห็นได้ชัด ความจริงที่ว่าโครงการร่วมหลายโครงการถูกตัดทอนเนื่องจากการที่เงินทุนที่จัดสรรหายไปก็มีบทบาทเชิงลบเช่นกัน

ปัจจัยหลักที่มีส่วนทำให้เกิดการพัฒนาวิกฤต

• “อัตราเงินเฟ้อรอการตัดบัญชี” จำนวนมาก จำนวนเงินสุดท้ายนั้นทำให้รัฐไม่สามารถจ่ายเงินให้พวกเขาได้โดยไม่ลดมาตรฐานการครองชีพของทั้งประเทศโดยรวม
• ส่วนแบ่งการออมไม่มีนัยสำคัญ ใช้จ่ายเพื่อสนองความต้องการเร่งด่วน กองทุนจริงเพื่อที่จะแทบไม่เหลืออะไรให้คนรุ่นต่อๆ ไป
• นักเก็งกำไรครองตำแหน่งสูงสุดในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม ธรรมชาติของ "เศรษฐกิจ" ในขณะนั้นเป็นเพียงการเก็งกำไรเท่านั้น และผู้เชี่ยวชาญคิดแต่เรื่องการทำกำไรในระยะสั้นเท่านั้น มาถึงจุดที่โรงงานและ รัฐวิสาหกิจต้นทุนซึ่งแม้ในเวลานั้นจะเท่ากับล้านดอลลาร์ก็ถูกขายในราคาอสังหาริมทรัพย์หรือเศษโลหะอย่างแท้จริง
• การผลิตของรัฐถูกลืมและละทิ้งไปอย่างสิ้นเชิง ไม่มีโครงการใดที่เพียงพอสำหรับการฟื้นฟู ไม่ต้องพูดถึงขั้นตอนที่แท้จริงในเรื่องนี้
• นโยบายการคลังยังขึ้นอยู่กับความพยายามที่จะได้รับเงินอย่างน้อยจากวิสาหกิจสุดท้ายที่เหลืออยู่ก่อนที่การผลิตจะหยุดลงในที่สุด

แน่นอนว่าวิกฤตปี 1998 ไม่ได้เกิดขึ้นแม้แต่น้อยเนื่องจากราคาพลังงานทั่วโลกที่ตกต่ำและปัจจัยลบอื่น ๆ แต่ทั้งหมดนี้มีส่วนทำให้ระบบล่มสลายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งจริงๆ แล้วสร้างขึ้นโดยนักเศรษฐศาสตร์ที่ไม่มีประสบการณ์ซึ่งไม่สามารถร่าง การทำงานด้านงบประมาณประจำปีของประเทศและส่งเสริมการนำกฎหมายที่มีประสิทธิภาพมาใช้ในพื้นที่นี้

ใครและอย่างไรที่กระตุ้นให้เกิดวิกฤติในทันที?

อย่างไรก็ตาม คงเป็นเรื่องไร้เดียงสาที่จะสรุปว่าวิกฤตการณ์ปี 1998 เกิดขึ้นเองโดยปราศจากการมีส่วนร่วมของผู้มีส่วนได้เสีย เริ่มต้นจากความรู้โดยตรงและความยินยอมของรัฐบาลรัสเซียในขณะนั้น

เหตุผลในการตัดสินใจครั้งนี้เป็นเรื่องง่าย นักเศรษฐศาสตร์พยายามแก้ไขปัญหาหลายอย่างพร้อมกันเพื่อตัดปม Gordian หากคุณต้องการ:

• มีความพยายามอีกครั้งในการลดค่าเงินรูเบิล
• สันนิษฐานว่าสิ่งนี้จะเพิ่มรายได้จากภาษีให้กับคลัง
• เพื่อบรรเทาสถานการณ์ของธนาคารในประเทศโดยการอายัดบัญชีของเจ้าหนี้ต่างประเทศ

โครงการเหล่านี้ส่วนใหญ่ได้รับการอธิบายจากข้อเท็จจริงที่ว่ารัฐบาลเกิดความสับสนโดยสิ้นเชิง: ดูมามีคอมมิวนิสต์จำนวนมากในองค์ประกอบ พวกเขาปิดกั้นความคิดริเริ่มของรัฐบาลเสรีนิยมอย่างต่อเนื่องซึ่งไม่ได้เป็นหนี้และยับยั้งความคิดริเริ่มของศัตรู ผลก็คือทุกคนกลายเป็นผู้แพ้ โดยเฉพาะพลเมืองธรรมดาของรัฐ

แล้วมันเริ่มต้นได้อย่างไร วิกฤตการณ์ทางการเงิน 1998?

ลำดับเหตุการณ์ของปรากฏการณ์ก่อนหน้านี้ทั้งหมด

เพื่อให้คุณสามารถเข้าใจทุกสิ่งที่เกิดขึ้นในเวลานั้นได้อย่างถ่องแท้ เราขอเสนอลำดับเหตุการณ์ที่สมบูรณ์ซึ่งท้ายที่สุดไม่เพียงนำไปสู่วิกฤตในช่วงปลายทศวรรษที่เก้าสิบเท่านั้น แต่ยังได้กำหนดไว้ล่วงหน้าถึงการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศของเราในหลายปีต่อ ๆ ไป

ประการแรกคือ “Black Tuesday” ในปี 1994 เมื่อมีการตัดสินใจที่จะลดการให้กู้ยืมเพื่อการขาดดุลงบประมาณโดยสิ้นเชิง ซึ่งในเวลานั้นมีความจำเป็นจริงๆ แต่สำหรับการทำงานตามปกติของรัฐหลังจากมาตรการที่รุนแรงและไม่ได้รับความนิยมมากนักจำเป็นต้องจัดให้มีการจัดเก็บและรับภาษีตามปกติ การลงทุนที่ทำกำไร(ถึงแม้จะควรละทิ้งพวกเขาไปแล้วก็ตาม) แต่พวกเขาไม่ได้ทำอะไรเลย

มาตรฐานการครองชีพที่ลดลงอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ปริมาณสินค้าลดลงอย่างน่าตกใจ การเก็บภาษีและนักลงทุนก็ไม่กระตือรือร้นที่จะบริจาคเงินให้กับโครงการที่น่าสงสัยเลย โดยหลักการแล้ว การดำเนินการนี้เพียงอย่างเดียวก็เพียงพอแล้วที่จะก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในรัสเซียในปี 1998 แต่มีเหตุผลอื่น

ในปี 1995 และ 1996 การใช้คลังมีจุดสูงสุดอย่างแท้จริง ตามทฤษฎีแล้ว พวกมันเทียบได้กับเงินปกติ แต่ในทางปฏิบัติพวกมันคือตัวแทนสกุลเงินจริง โดยธรรมชาติแล้วนโยบายดังกล่าวไม่เหมาะกับธุรกิจและผู้ผลิตของรัฐ แต่อย่างใด ดังนั้นความซบเซาและการถดถอยโดยทั่วไปของเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป

แทนที่จะช่วยบรรเทาสภาพการดำเนินงานสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง รัฐบาลกลับตัดสินใจที่จะเพิ่มการจัดเก็บภาษีอย่างรวดเร็ว ดังที่คุณอาจเดาได้ว่าวิธีนี้ไม่ได้ผลมากนัก ทั้งหมดนี้นำไปสู่ความจริงที่ว่า วิกฤตเศรษฐกิจในรัสเซีย (พ.ศ. 2541 เป็นเพียงจุดเริ่มต้นอย่างเป็นทางการ) เริ่มขึ้นก่อนการปรากฏตัวของภายนอก

ในกลางปีเดียวกัน นักปฏิรูปนำโดย Nemtsov และ Chubais มาที่รัฐบาล ซึ่งกิจกรรมเริ่มต้นด้วยการตัดงบประมาณทันทีหนึ่งในสาม หนี้เงินเดือนบางส่วนถูกกำจัดออกไป แต่ผลที่ตามมาคือหนี้ทางการเงินทั้งหมดของรัฐโดยรวมเพิ่มขึ้นเท่านั้น เนื่องจากไม่มีที่ไหนเลยที่จะนำเงินไปชำระภาระผูกพันของตน ปัญหาเริ่มสะสมอย่างรวดเร็วเป็นประวัติการณ์ และอันตรายที่แท้จริงของการกบฏของประชาชนก็เพิ่มมากขึ้น สิ่งเหล่านี้เป็นสาเหตุของวิกฤตการณ์ปี 2541

สูญเสียความไว้วางใจ

นโยบายนี้เกิดผลอย่างรวดเร็วซึ่งตามที่คาดไว้กลับกลายเป็นว่าไม่น่าพอใจนัก ดูมาปฏิเสธที่จะร่วมมือกับนักปฏิรูปรุ่นเยาว์อย่างรวดเร็ว และภารกิจของ IMF ไม่ต้องการที่จะจัดหาชุดการเงินต่อไปโดยไม่มี ชำระคืนเต็มจำนวนหนี้ภายในสำหรับค่าสาธารณูปโภคและภาษี ไม่มีใครสามารถมีอิทธิพลต่อสถานการณ์ในเวลานั้นได้จริงๆ เนื่องจากมาตรฐานการครองชีพที่แท้จริงของประชากรลดลงทุกวัน อันที่จริง นี่เป็นวิกฤตการณ์ของรัสเซียในปี 1998 แล้ว

เริ่ม

จากทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้นนำไปสู่ความจริงที่ว่าในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2541 ตลาดการเงินเริ่มทรุดตัวลงอย่างมาก และสกุลเงินของรัฐก็อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วและไม่อาจย้อนกลับได้ การล้มละลายที่เกิดจากรัฐของ Tokobank ซึ่งเงินทุนเกือบทั้งหมดเป็นของนักลงทุนชาวตะวันตกก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน หลังไม่ชอบมันมากนัก การถอนทุนเร่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังเหตุการณ์นี้ วิกฤตปี 1998 เริ่มขึ้นในรัสเซีย

นอกจากนี้ การถกเถียงอย่างต่อเนื่องกับประชาคมระหว่างประเทศเกี่ยวกับสถานการณ์ในเชชเนียไม่ได้มีส่วนทำให้อันดับความน่าเชื่อถือเพิ่มขึ้น ดังนั้นความช่วยเหลือทางการเงินชุดใหม่จาก IMF อาจถูกลืมไป

พวกเขาสามารถหาทางออกได้อย่างรวดเร็ว: พวกเขาปลดหนี้จากชาวยุโรปและดอกเบี้ยนั้นสูงกว่าเงื่อนไขที่กดขี่ของ IMF หลายเท่า หนี้ต่างประเทศของรัสเซีย (แม้จะไม่รวมสหภาพโซเวียต) เพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าในเวลาเพียงหนึ่งปี วิกฤติเกิดขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์เทียบกับรูเบิลเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้นภายในวันที่ 23 สิงหาคม 1998 เขามีอายุ 1:7 แล้ว และไม่คิดจะหยุด เป็นที่ชัดเจนสำหรับทุกคนว่าวิกฤตเศรษฐกิจไม่ได้จำกัดอยู่เพียงปี 1998 และลูกหลานของเราก็ต้องชดใช้ด้วย

หนี้ในประเทศเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ถึงแม้จะมีขนาดใหญ่จนน่าตกใจก็ตาม) รัฐบาลระงับการชำระหนี้อีกครั้งหนึ่ง และยังห้ามการชำระหนี้ของเจ้าหนี้ชาวตะวันตกอีกด้วย สถานการณ์เลวร้ายลงเรื่อยๆ วิกฤตการณ์ในรัสเซียปี 1998 กำลังได้รับแรงผลักดันอย่างรวดเร็ว

ทั้งหมดนี้นำไปสู่ความจริงที่ว่าเมื่อต้นเดือนกันยายนอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง เริ่มเป็น 1:12.8 แล้ว ภายในวันที่ 7 กันยายน ค่านี้คือ 1:17 ธุรกิจอยู่ในภาวะตื่นตระหนก ราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างไม่สามารถควบคุมได้เริ่มขึ้นในประเทศ ภายในกลางเดือนอัตราเกิน 20 รูเบิลต่อหน่วยสกุลเงินอเมริกัน

การแก้ไข

อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรทึกทักเอาเองว่ารัฐบาลกำลังนั่งอยู่บนมือของตัวเอง ทุกคนเริ่มตระหนักแล้วว่าสิ่งนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้เป็นเวลานานและจำเป็นต้องยุติวิกฤติในรัสเซีย ด้วยเหตุนี้ ปี 1998 จึงกลายเป็นฤดูกาลแห่งการแต่งตั้งทางการเมืองอย่างจริงจัง ในเดือนกันยายน การปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่เริ่มขึ้นในหน่วยงานของรัฐ: Sergei Shoigu ผู้โด่งดังได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงสถานการณ์ฉุกเฉิน Sergei Stepashin ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงกิจการภายใน Igor Ivanov เป็นหัวหน้ากระทรวงการต่างประเทศ ภายในวันที่ 25 กันยายน คณะกรรมาธิการพิเศษเริ่มงานอย่างแข็งขันซึ่งพยายามขจัดผลที่ตามมาจากวิกฤต

โดยทั่วไปแล้วพวกเขาสามารถทำอะไรบางอย่างได้ ดังนั้นภายในสิ้นเดือนกันยายนอัตราแลกเปลี่ยนจึงลดลงเหลือ 15 รูเบิลต่อดอลลาร์ สถานการณ์ในเศรษฐกิจก็ย่ำแย่ แต่ก็ไม่ใช่หายนะอีกต่อไป เยลต์ซินถูกบังคับให้ลาออกในเวลาต่อมา ราคาน้ำมัน ณ ตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วรัฐบาลใหม่เริ่มดำเนินการในความสัมพันธ์กับชาวอเมริกันที่ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งฝ่ายแพ้อีกต่อไป ตำแหน่งทั่วไปก็เริ่มดีขึ้นเรื่อยๆ

ผลที่ตามมาทางเศรษฐกิจและสังคม

ทั้งหมดข้างต้นเป็นเพียงรายการข้อเท็จจริงที่แห้งแล้ง วิกฤตการณ์ปี 2541 ส่งผลอย่างไรต่อสถานการณ์ของพลเมืองของประเทศ? อย่างที่คุณเข้าใจไม่มีอะไรดีเกิดขึ้น ประการแรก ความเชื่อมั่นของประชากรต่อเงินรูเบิลและระบบธนาคารของตนเอง (ซึ่งไม่น่าแปลกใจหลังปี 1991) ถูกทำลายลงอย่างสิ้นเชิง ธนาคารหลายแห่งล้มละลาย ผู้ประกอบการเกือบทั้งหมดที่เริ่มต้นธุรกิจเมื่อรุ่งสางของทศวรรษที่ 90 ล้มละลายโดยสิ้นเชิง

ในความเป็นจริงมันเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินที่พร้อมแล้ว ปี 1998 กลายเป็นจุดเดือดเมื่อเครื่องจักรของรัฐที่รองรับเทียมไม่สามารถทำงานได้อย่างเป็นอิสระอีกต่อไป

ระบบธนาคารล่มสลายเป็นเวลาอย่างน้อยหกเดือน ประชากรสูญเสียเงินออมที่เหลืออยู่ มาตรฐานการครองชีพลดลงอย่างหายนะ และขอบเขตของการเก็งกำไรค่าเงินพุ่งสูงขึ้น น่าแปลกที่วิกฤติเป็นเหตุให้เกิดขึ้น รัฐวิสาหกิจในประเทศเริ่มการกู้คืน

วิกฤตการณ์ของรัสเซียในปี 1998 ก็ไม่ใช่เรื่องปกติเช่นกัน เนื่องจากเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่รัฐผิดนัดชำระหนี้ในประเทศอย่างเปิดเผย โดยละทิ้งพันธกรณีทางสังคมทั้งหมดและปล้นพลเมืองของตนเองอย่างมีประสิทธิภาพ เนื่องจากองค์กรขนาดใหญ่เกือบทั้งหมดล้มละลาย ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากจึงตกงาน ผู้คนพบว่าตนเองถูกบังคับให้หางานทำเพื่อความสามารถของตนในประเทศตะวันตก ส่งผลให้ “สมองไหล” ถึงระดับที่กำลังคุกคามอย่างเปิดเผยอยู่แล้ว ความมั่นคงของชาติรัสเซีย.

ผลบวกของปรากฏการณ์เชิงลบ

วิกฤตในรัสเซียในปี 2541 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกี่ยวข้องถูกแทนที่ด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญยังเกิดขึ้นในนโยบายเศรษฐกิจมหภาคซึ่งมีผลกระทบเชิงบวกต่อสถานะของทั้งรัฐโดยรวม ทันทีที่มีการผ่อนคลายระบบการจัดเก็บภาษี ธุรกิจในประเทศก็เริ่มเติบโตเช่นกัน สิ่งเหล่านี้เป็นผลพวงของวิกฤตการณ์ปี 1998

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

มาดูการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการเมืองของประเทศที่ทำให้เราได้รับผลลัพธ์เชิงบวกดังกล่าว:

• ก่อนอื่นตั้งแต่นี้เป็นต้นไป การเติบโตทางเศรษฐกิจกลายเป็นเรื่องสำคัญ
• ประการที่สอง การสนับสนุนปลอมๆ สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินของประเทศมีความสำคัญน้อยลง เนื่องจากผลที่ตามมาของอัตราเงินเฟ้อที่เลื่อนออกไปนั้นร้ายแรงกว่ามาก โดยทั่วไป นี่คือสาเหตุที่สาเหตุที่ร้ายแรงที่สุดของวิกฤตปี 1998 ได้รับการแก้ไข
• ประการที่สาม มีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการจริงเพื่อขจัดหนี้ในการจ่ายค่าจ้าง เงินบำนาญ และผลประโยชน์ ซึ่งไม่เพียงแต่นำไปสู่อารมณ์ทางสังคมโดยทั่วไปที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังทำให้สามารถเริ่มเก็บภาษีและการจ่ายเงินได้ในที่สุด ส่งผลให้อันดับเครดิตโดยรวมเพิ่มขึ้น และ IMF ลดลงเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ย.
• รัฐละทิ้งนโยบายสินเชื่อขนาดใหญ่ ซึ่งทำให้สามารถเริ่มสร้างความเข้มแข็งให้กับเศรษฐกิจของตนเอง แทนที่จะนำเงินไปลงทุนเพื่อสนับสนุนระบบธนาคารต่างประเทศ
• อย่างไรก็ตามรัฐบาลยังคงเอาใจใส่เสียงขององค์กรพลเรือนโดยจำกัดการเติบโตของภาษีจากการผูกขาดตามธรรมชาติ (แม้ว่านักลงทุนต่างชาติจำนวนมากจะไม่ชอบสิ่งนี้ก็ตาม) จากทั้งหมดที่กล่าวมาทำให้สามารถฟื้นฟูความไว้วางใจของประชาชนได้ในระดับหนึ่งแม้ว่าสถานการณ์จะยังห่างไกลจากการทำให้เป็นปกติอย่างสมบูรณ์ก็ตาม

ผลที่ตามมาของวิกฤตการณ์ในโลก

แน่นอนว่า เศรษฐกิจโลกได้ประสบกับ "ความสุข" ทั้งหมดของวิกฤตภายในประเทศ แต่ก็มีผลกระทบบางอย่างตามมาในโลกตะวันตกเช่นกัน ดังนั้นในยุโรปต้นทุนเชื้อเพลิงจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (สหรัฐอเมริกาไม่ตกอยู่ในอันตรายจากข้อตกลงกับสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์) อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ ประเทศที่พัฒนาแล้วในภูมิภาคนี้มีการชะลอตัวลงอย่างมาก วิกฤติโลกปี 1998 เริ่มต้นขึ้น นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นต่อเงินดอลลาร์ก็ค่อยๆ ถูกทำลายลง ประชาคมเศรษฐกิจโลกยังได้ข้อสรุปขั้นสุดท้ายว่าการออกสกุลเงินนี้ดำเนินการโดยไม่ได้รับการควบคุมจากรัฐบาลอเมริกัน

น่าแปลกที่มหาอำนาจต่างชาติจำนวนมากกลัวการล่มสลายของรัสเซียจริงๆ นับตั้งแต่เกิดวิกฤตปี 1998 ในประเทศที่มี อาวุธนิวเคลียร์และความขัดแย้งทางชาติพันธุ์ที่ไม่ได้รับการแก้ไขในดินแดนของตนอาจนำไปสู่ผลที่ตามมาที่ไม่สามารถควบคุมได้และเลวร้ายอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม ความกังวลดังกล่าวส่งผลให้เกิดการจ่ายเงินจำนวนมหาศาลเพื่อชำระหนี้ภายนอก ซึ่งไม่ได้ส่งผลกระทบที่ดีที่สุดต่อความเป็นอยู่ของประชากร ผลที่ตามมาของเหตุการณ์เหล่านั้นยังคงส่งผลกระทบต่อชีวิตของประชาชนทั่วไปจนถึงทุกวันนี้

ดังนั้นจึงเป็นผลจากวิกฤตปี 1998 อย่างชัดเจนที่วิธีการชำระเงินหลักในประเทศกลายเป็นดอลลาร์อเมริกัน ซึ่งดูดีกว่ามากเมื่อเทียบกับพื้นหลังของสกุลเงินประจำชาติซึ่งเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ตลอดเวลา รัฐบาลพยายามต่อสู้กับเรื่องนี้มาจนถึงทุกวันนี้ อย่างไรก็ตาม วิกฤตการณ์ที่กล่าวถึงข้างต้นยังคงส่งผลเชิงบวก มีดังต่อไปนี้: ข้อบกพร่องหลักของเศรษฐกิจของเราถูกเปิดเผยและเปิดเผย ซึ่งมีความสำคัญมากในการแก้ไขสำหรับการทำงานปกติของทั้งระบบ

สวัสดีผู้อ่านบล็อกไซต์ที่รัก เมื่อยี่สิบปีก่อนมีเหตุการณ์เกิดขึ้นในประเทศของเราซึ่งในประวัติศาสตร์สมัยใหม่เรียกว่า “Black August 1998”

การผิดนัดชำระหนี้ในรัสเซียทำให้เกิดความตกตะลึงทางเศรษฐกิจสำหรับชาวรัสเซียส่วนใหญ่

ประชาชนที่ประสบกับวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงยังคงจำช่วงเวลานี้ด้วยความสยดสยอง ความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระหนี้ใหม่ยังคงสร้างความหวาดกลัวให้กับชาวรัสเซีย ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่เกิดขึ้นครั้งหนึ่งก็สามารถเกิดขึ้นได้อีกครั้ง แต่นี่เป็นเรื่องจริงเหรอ?

ค่าเริ่มต้นปี 1998

เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 1998 เมื่อถูกถามถึงความเป็นไปได้นี้ ประธานาธิบดีบอริส เยลต์ซินแห่งรัสเซียกล่าวว่า “มันจะไม่เกิดขึ้น เลขที่ มั่นคงและชัดเจน” อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ในขณะนั้นคือ 6 รูเบิล 27 โคเปค สกุลเงินอเมริกันไม่เคยกลับมาที่ระดับนี้

นายกรัฐมนตรีเซอร์เก คิริเยนโก ประกาศหยุดการจ่ายเงิน GKO (พันธบัตรระยะสั้นของรัฐ) สามวันหลังจากคำพูดของเยลต์ซิน ธนาคารกลางหยุดสนับสนุนรูเบิล เริ่มต้นจากการลดลงเล็กน้อย รูเบิลรัสเซียทรุดตัวลงอย่างแท้จริงในวันสุดท้ายของเดือนสิงหาคมและสัปดาห์แรกของเดือนกันยายน ที่จุดสูงสุด (09.09.98) ดอลลาร์มีมูลค่าเกือบ 21 รูเบิล

การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นหลายเท่า ความล่าช้าของเงินเดือน เงินบำนาญ ผลประโยชน์ทางสังคม- ภายใน ผลิตภัณฑ์มวลรวมลดลงสามเท่า การจัดเก็บภาษีลดลงและการผลิตลดลง บาง ธนาคารขนาดใหญ่ล้มละลาย ประชาชนสูญเสียเงินออม

คุณสามารถเรียนรู้รายละเอียดเกี่ยวกับสาเหตุและผลที่ตามมาของวิกฤตได้จากวิดีโอของเรา

ตามการประมาณการของสหภาพธนาคารมอสโก ความสูญเสียต่อเศรษฐกิจรัสเซียในปี 1998 มีมูลค่าประมาณ 96 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ บริษัทสูญเสีย 33 พันล้าน ธนาคารสูญเสีย 45 พันล้าน และประชากรสูญเสีย 19 พันล้าน

อะไรคือค่าเริ่มต้นในคำง่ายๆ

การสำรวจที่ดำเนินการในปี 2542 พบว่าสองในสามของประชากรในประเทศของเราไม่สามารถอธิบายคำว่า “ค่าเริ่มต้น” และบอกได้ว่าคืออะไร ด้วยคำพูดง่ายๆ- เราจะพยายามลดช่องว่างนี้

คำนี้ยืมมาจากภาษาอังกฤษ - ค่าเริ่มต้น มันหมายถึงการไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพัน การยุติการชำระเงิน, ไม่ชำระเงิน.

อาจผิดนัด สม่ำเสมอ คนธรรมดา - การทำเช่นนี้ก็เพียงพอแล้วที่จะจ่ายเงินกู้ล่าช้าหรือไม่จ่าย การชำระเงินรายเดือนด้วยบัตรธนาคาร

ในระยะแรกจะเรียกเฉพาะหนี้เงินกู้แต่มีการพัฒนา เครื่องมือทางการเงินคำนี้ได้รับความหมายที่กว้างขึ้น ตัวอย่างเช่น วิธีการทั่วไปสำหรับรัฐบาลในการระดมทุนคือผ่านหลักทรัพย์ - พันธบัตร พันธบัตร การหยุดจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินต้นของหลักประกันถือเป็นการผิดนัดชำระหนี้

ยกเว้น ภาระผูกพันทางการเงินคำนี้หมายถึงการไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขใด ๆ ที่กำหนดในสัญญาเงินกู้หรือข้อกำหนดของการออกหลักทรัพย์ ดังนั้นข้อกำหนดบังคับเมื่อออกเงินกู้ให้กับธุรกิจคือการส่งรายงานไปยังธนาคาร การไม่จัดทำงบดุลหรือรายงานกำไร กำหนดเวลาถือเป็นค่าเริ่มต้น

โดยสรุป สามารถให้คำจำกัดความได้หลายคำ ค่าเริ่มต้นคือ:

1. การไม่ปฏิบัติตามภาระหนี้ตรงเวลา
2. การล้มละลายของนิติบุคคลใด ๆ อย่างหลังอาจเป็นบุคคล บริษัท หรือรัฐก็ได้
3. การละเมิดเงื่อนไขในการรับเงินกู้ (เครดิต) การออกหลักทรัพย์และข้อตกลงอื่น ๆ เพื่อระดมทุน

ในความหมายที่กว้างที่สุด ค่าเริ่มต้นจะถูกเข้าใจว่าเป็น การละเมิดข้อผูกพันใด ๆ– การไม่ปฏิบัติตาม ข้อตกลงทางการค้าการเบี่ยงเบนไปจากข้อตกลงทางการเมืองและการทูต แต่มักจะมีการตีความคำแบบคลาสสิก

ประเภทของสถานการณ์เริ่มต้น

นักเศรษฐศาสตร์แยกแยะการผิดนัดชำระหนี้สองประเภท - แบบธรรมดาและทางเทคนิค

1. ค่าเริ่มต้นทางเทคนิคเกิดขึ้นเนื่องจากความยากลำบากชั่วคราว ผู้กู้ยืมพร้อมที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันของตน แต่ขณะนี้ประสบปัญหาบางประการ

   ในกรณีของ บุคคลสถานการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อเงินเดือนล่าช้า สรุป สัญญาเงินกู้, พนักงานบ่อยครั้งที่วันที่ชำระเงินรายเดือนจะเชื่อมโยงกับวันที่ได้รับรายได้ การโอนเงินล่าช้าถือเป็นการละเมิดเงื่อนไขการกู้ยืม อย่างไรก็ตามการรับเงินผ่านสิ่งเล็กๆ น้อยๆ จะช่วยแก้ไขสถานการณ์ได้

   เหตุผล ค่าเริ่มต้นทางเทคนิคอาจมีพนักงานคอยดูแลล้มเหลว ระบบการชำระเงิน, สถานการณ์ที่ไม่คาดฝัน โดยปกติแล้วสถานการณ์จะคลี่คลายอย่างรวดเร็วและไม่มีผลกระทบใด ๆ

2. สู่การผิดนัดตามปกติส่งผลให้ลูกหนี้ไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนได้ ไม่มีเงินทุนที่จะชำระหนี้และคาดว่าจะไม่มีสิ่งใดเกิดขึ้น พูดง่ายๆ ก็คือ การผิดนัดชำระหนี้ตามปกติ คือ ภาวะที่ใกล้จะล้มละลาย กล่าวคือ ลูกหนี้ล้มละลายใน ขั้นตอนการพิจารณาคดี- การดำเนินการที่มีความสามารถและเด็ดขาดโดยผู้จัดการภาวะวิกฤตเท่านั้นที่สามารถแก้ไขสถานการณ์ได้

1. องค์กร;
2. การธนาคาร ฯลฯ

ค่าเริ่มต้นอธิปไตยเรียกอีกอย่างว่าค่าเริ่มต้นระดับ 1 มันส่งผลกระทบต่อพลเมืองทุกคนของประเทศและมีผลกระทบเชิงลบในระดับโลก

สาเหตุของการล้มละลาย

สาเหตุหลักในการผิดนัดชำระหนี้คือความไม่สมดุลของรายได้และค่าใช้จ่ายของลูกหนี้ การขาดดุลงบประมาณครอบคลุมถึงสินเชื่อและสินเชื่อ การบริการชำระหนี้นำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้น

เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายลูกหนี้จะดึงดูดกองทุนใหม่ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ หุ้นกู้วัตถุจะเติบโตเหมือนฟองสบู่ที่จะแตกไม่ช้าก็เร็ว

การขาดดุลงบประมาณ สาเหตุ:

1. พฤติกรรมที่ขาดความรับผิดชอบของผู้ยืม
2. รายได้ลดลง;
3. เหตุสุดวิสัย;
4. วิกฤตเศรษฐกิจ
5. การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองทางการเมือง ฯลฯ

เมื่อได้รับเงินกู้หรือสินเชื่อลูกหนี้ไม่สามารถคาดการณ์สิ่งที่รออยู่ในอนาคตได้:

1. บุคคลธรรมดาอาจประสบปัญหาทางการเงินจากการตกงาน การย้ายไปยังตำแหน่งที่ได้รับค่าตอบแทนต่ำ หรือการเจ็บป่วย
2. กำไรของบริษัทลดลงเนื่องจากความต้องการลดลง การสูญเสียส่วนหนึ่งของตลาด และความล้าหลังทางเทคโนโลยีตามคู่แข่ง
3. ในระดับรัฐ รายได้ที่ลดลงจะแสดงออกในการจัดเก็บภาษีที่ต่ำ เนื่องจากการผลิตที่ลดลงหรือการที่ผู้เสียภาษีออกจากระบบเศรษฐกิจเงา บางครั้งเมื่อเปลี่ยนนโยบายรัฐบาลอาจปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้เก่า

ผลที่ตามมาจากการผิดนัดชำระหนี้

ผู้กู้ยืมที่ผิดนัด สูญเสียความมั่นใจเจ้าหนี้ หากคุณปฏิเสธที่จะชำระหนี้เพียงครั้งเดียวจะพบได้ยากมาก เงินกู้ใหม่. ความเสี่ยงจากการลงทุนเติบโตคุณจะได้รับเงินภายใต้เท่านั้น อัตราดอกเบี้ยสูงซึ่งยิ่งทำให้รุนแรงขึ้นอีก สถานการณ์ทางการเงินลูกหนี้.

ขณะเดียวกันก็มี จุดบวกเมื่อมีการประกาศผิดนัดชำระหนี้ หยุดการชำระเงินโดย หนี้ภายนอกให้โอกาสผู้กู้ใช้เงินทุนเพื่อการฟื้นฟูทางการเงินและ ออกจากวิกฤติ- ดังนั้นในระดับองค์กร ก่อนที่จะประกาศลูกหนี้ล้มละลาย ผู้จัดการวิกฤตจะถูกส่งไปยังบริษัทหรือองค์กร วัตถุประสงค์ของงานของพวกเขาคือเพื่อฟื้นฟูความสามารถในการละลายของผู้ยืม

การผิดนัดชำระหนี้อธิปไตยนำไปสู่อะไร?

ในเวทีโลก พันธกรณีในการปฏิบัติตามสนธิสัญญาระหว่างประเทศที่ลงนามไว้ได้รับการแนะนำโดยสันติภาพเวสต์ฟาเลียในปี ค.ศ. 1648 การล้มละลายของประเทศนำไปสู่ ไปสู่ผลที่ร้ายแรงอย่างยิ่ง:

1. อำนาจของรัฐและธุรกิจของชาติถูกทำลาย สินเชื่อราคาถูกกลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถจ่ายได้สำหรับรัฐบาลและองค์กร
2. ค่าเงินของประเทศกำลังลดค่าลงและสินค้านำเข้าก็มีราคาแพงขึ้น
3. หากต้องพึ่งพาอุปทานจากต่างประเทศมากก็จะลดลง กำลังซื้อเงิน. ประชากรเริ่มยากจนลงและไม่สามารถซื้อสินค้าในปริมาณเท่ากันได้
4. ความต้องการที่ลดลงมีผลกระทบด้านลบต่อการผลิตภาคอุตสาหกรรม ตลาดการขายหดตัว ต้นทุนสูงขึ้น วิกฤติดังกล่าวส่งผลกระทบต่อบริษัทที่ใช้วัตถุดิบนำเข้าอย่างแข็งขันเป็นพิเศษ หลายบริษัทกำลังจะล้มละลาย
5. เพื่อลดต้นทุน องค์กรต่างๆ กำลังลดพนักงานและลดจำนวนลง ค่าจ้างซึ่งนำไปสู่การยากจนและการเติบโตของชาวสามัญมากยิ่งขึ้น
6. ความทุกข์ ภาคการธนาคาร- การไหลออกของการลงทุน การไม่สามารถรับความช่วยเหลือจากต่างประเทศ และการด้อยค่าของทุนสำรองกำลังทำให้ระบบการเงินล่มสลาย

ในกรณีที่มีการผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย ไม่เพียงแต่รัฐที่ล้มละลายเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบ แต่ยังรวมถึงประเทศเจ้าหนี้ด้วย ผลที่ตามมาอาจเป็นการล่มสลาย ตลาดการเงินและวิกฤตเศรษฐกิจระหว่างประเทศ เป็นผลให้ไม่เพียง แต่ประชากรของรัฐที่ปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้เท่านั้นที่ต้องทนทุกข์ทรมาน แต่ยังรวมถึงพลเมืองของดินแดนอื่นด้วย

ในเวลาเดียวกัน ค่าเริ่มต้นระดมเงินสำรองของรัฐ มีการใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น กองทุนงบประมาณ- ผู้ให้กู้กลัวที่จะสูญเสียทุกสิ่งและตกลงที่จะชำระเงินนานขึ้นหรือปฏิเสธดอกเบี้ย

บริษัทที่อ่อนแอจะหายไป บริษัทที่แข็งแกร่งที่สุดจะอยู่รอด (การทบทวนโดยธรรมชาติ) ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินประจำชาติช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตในประเทศ โดยพื้นฐานแล้ว แม้ว่าสิ่งนี้จะเจ็บปวด แต่ก็จำเป็น เพื่อปรับปรุงเศรษฐกิจเครื่องมือ.

บทเรียนจากวิกฤติปี 2541

ผลที่ตามมาของการผิดนัดชำระหนี้ของรัสเซียในปี 1998 ยังคงส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ บ้างก็ค่อยๆ คลี่คลายลง บ้างก็จะยังคงมีอิทธิพลต่อชีวิตในประเทศของเราไปอีกนาน

บทเรียนอะไรสิ่งที่ประชาชนและรัฐบาลได้เรียนรู้จากวิกฤตการณ์ทางการเงิน:

1. เหตุการณ์ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาได้ทำลายความไว้วางใจของประชาชนต่อเจ้าหน้าที่มาเป็นเวลานาน ไม่เป็นความลับเลยว่าเมื่อเผชิญกับอันตรายใด ๆ ประชาชนจะเปลี่ยนไป สกุลเงินประจำชาติเป็นดอลลาร์หรือยูโรแล้วนำไปทิ้ง พวกเขาไม่ได้สร้างแรงบันดาลใจให้เกิดความเชื่อมั่นภายในประเทศ ประชาชนชอบที่จะลงทุนเงินในภาคธุรกิจหรือการธนาคารมากกว่าที่จะมอบให้รัฐบาล
2. ชาวรัสเซียเริ่มไว้วางใจเงินของตนกับธนาคารอย่างมีความรับผิดชอบมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงไม่ใช่แรงจูงใจหลักในการเลือกเงินฝาก แต่ควรระมัดระวัง ระบบประกันเงินฝากที่สร้างขึ้นได้เปลี่ยนพฤติกรรมของผู้ฝากและเพิ่มความมั่นคง ระบบธนาคาร.
3. หลังจากนั้นรัฐจะหลีกเลี่ยงการกู้ยืมเงินในต่างประเทศ ตอนนี้รัสเซียเป็นหนึ่งในประเทศที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ระดับต่ำหนี้รัฐบาล (ประมาณ 13%) ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองก็เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ มีการสนทนาเป็นระยะเกี่ยวกับความจำเป็นในการลงทุนในอุตสาหกรรมและ เกษตรกรรมแต่จนถึงขณะนี้ตำแหน่งของเจ้าหน้าที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หนี้สาธารณะในระดับต่ำและปริมาณสำรองที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นประเด็นสำคัญในนโยบายเศรษฐกิจ
4. การปฏิเสธ แหล่งข้อมูลภายนอกรัฐบาลชอบที่จะแสวงหาเงินทุนเพื่อความต้องการทางสังคมภายในประเทศโดยมักละเลยความเป็นอยู่ที่ดีของพลเมืองของตน
5. การแทรกแซงของรัฐต่อเศรษฐกิจของประเทศเพิ่มขึ้น รัฐบาลได้เรียนรู้ว่าการบริหารรัฐวิสาหกิจง่ายกว่าธุรกิจเอกชนมาก จากการศึกษาล่าสุด ส่วนแบ่งตลาดของภาครัฐอยู่ที่ประมาณ 70%

โดยทั่วไป นโยบายการคลังรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียหลังจากการผิดนัดชำระหนี้ในปี 2541 มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ

ขอให้โชคดี! พบกันเร็ว ๆ นี้ในหน้าของเว็บไซต์บล็อก

คุณอาจจะสนใจ

นิกายคืออะไร ในภาษาง่ายๆ อาชีพอิสระ - ผู้มีสิทธิ์ตามกฎหมาย ภาษี กิจกรรมที่ได้รับอนุญาต และการสมัคร My Tax การนิรโทษกรรมคืออะไร - ลำดับการประกาศและทัศนคติของสังคมที่มีต่อมัน การเข้าเมืองคืออะไร พันธบัตรคืออะไร หลักทรัพย์นี้แตกต่างจากหลักทรัพย์อื่นๆ อย่างไร มีพันธบัตรประเภทใดบ้าง และสิ่งที่ต้องคำนึงถึงเมื่อซื้อพันธบัตร การคว่ำบาตรในคำง่ายๆคืออะไร สัญชาติคืออะไร, วิธีการได้รับ, วิธีรับสัญชาติรัสเซีย และวิธีเขียนอย่างถูกต้องในแบบฟอร์มใบสมัคร ลำดับความสำคัญคืออะไร จะตั้งค่าให้ถูกต้องได้อย่างไร และคำนี้ใช้ที่ไหนอีก? การย้ายถิ่นฐานคืออะไร และแตกต่างจากการย้ายถิ่นฐานอย่างไร ภาคประชาสังคมคืออะไร - เป็นของขวัญจากรัฐหรือเป็นทางเลือกของพลเมือง?

เมื่อมองย้อนกลับไป 10 ปี คุณจะประหลาดใจกับความแตกต่างระหว่างเศรษฐกิจรัสเซียในปัจจุบันและระดับการพัฒนาธุรกิจจากเหตุการณ์ต่างๆ ในหลายปีที่ผ่านมา สัญญาณแรกของการล่มสลาย ระบบการเงินประเทศต่างๆ ปรากฏในฤดูใบไม้ร่วงปี 2540 เมื่อเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย หลังจากนั้นนโยบายการเงินก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ธนาคารกลางรัสเซีย.

ในฤดูใบไม้ผลิปี 2541 ประเทศเข้าสู่ขั้นตอนสุดท้ายของวิกฤต รายได้ต่อเดือน งบประมาณของรัฐบาลกลางมีจำนวน 22 พันล้านรูเบิลค่าใช้จ่ายรายเดือนอยู่ที่ 25 พันล้านรูเบิลและต้องใช้อีก 30 พันล้านรูเบิลทุกเดือนเพื่อชำระคืน หนี้ในประเทศไม่นับดอกเบี้ยเงินกู้และการกู้ยืมภายนอก แม้ว่ารายได้ทั้งหมดจะถูกนำมาใช้ชำระหนี้ในประเทศ แต่เงินทุนเหล่านี้ก็ยังไม่เพียงพอ

อุปสรรคสำคัญที่ยืนหยัดเป็นกำแพงในความพยายามที่จะดึงประเทศออกจากช่องโหว่ทางการเงินคือสถานการณ์ทางการเมืองโดยเฉพาะของรัสเซีย และชื่อของมันคือ Duma ที่สนับสนุนคอมมิวนิสต์ ซึ่งคว่ำบาตรความคิดริเริ่มใดๆ ของ Boris Yeltsin เมื่อวันที่ 23 มีนาคม พ.ศ. 2541 รัฐบาลของ Viktor Chernomyrdin ถูกไล่ออก และ Sergei Kiriyenko ได้รับการแต่งตั้งให้รักษาการนายกรัฐมนตรี ดูมาอนุมัติผู้สมัครเพียงหนึ่งเดือนต่อมา - วันที่ 24 เมษายน 2541 ตอนนั้นเองที่ทุกๆ วันมีค่าดั่งทองคำ งานนั้นก็เริ่มต้นขึ้นในโครงการต่อต้านวิกฤติ รัฐบาลต้องปรับสมดุลงบประมาณรายเดือนในช่วงเวลาสั้น ๆ โดยมีรายได้ 25 พันล้านรูเบิลภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน โดยมีค่าใช้จ่ายอยู่ที่ระดับ 23 พันล้านรูเบิล

เศรษฐกิจเสมือนจริง

เพื่อที่จะเข้าใจขนาดทั้งหมดของภัยพิบัติเมื่อต้นเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 คุณจะต้องเจาะลึกเนื้อหาสั้น ๆ การวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจครึ่งหลังของยุค 90 ในปี 1998 ราคาน้ำมัน ก๊าซ วัตถุดิบ และทุกสิ่งที่เป็นพื้นฐานของดุลการชำระเงินลดลงอย่างรวดเร็ว ราคาเฉลี่ยราคาน้ำมันผันผวนที่ 12 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในฤดูร้อนปี 2541 เชิงลบ ดุลการชำระเงิน: รายได้จากการส่งออกน้อยกว่าการใช้จ่ายกับการนำเข้า ในช่วงปลายทศวรรษที่ 90 ประเทศได้สร้างเศรษฐกิจที่มีหนี้แล้ว ปีแล้วปีเล่า งบประมาณของประเทศมีมหาศาล นักวิเคราะห์ต่างประเทศเรียกเศรษฐกิจรัสเซียโดยตรงว่า “เสมือนจริง”

เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน พ.ศ. 2541 มีการตีพิมพ์บทความโดยผู้เชี่ยวชาญชาวอเมริกัน คลิฟฟอร์ด แกดดี้และ แบร์รี อิกเคซ่า“เศรษฐกิจเสมือนจริงของรัสเซีย” ซึ่งมีการวินิจฉัยและการคาดการณ์ที่น่าผิดหวัง: “จะไม่สามารถออกจากวิกฤติด้วยความช่วยเหลือจากใครสักคนได้อีกต่อไป” เศรษฐกิจเสมือนจริง “สร้างขึ้นจากความเข้าใจที่ลวงตาเกี่ยวกับตัวแปรทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดเกือบทั้งหมด ได้แก่ ราคา ปริมาณการขาย ค่าจ้าง ภาษี และงบประมาณ” ไม่มีใครจ่ายเงินให้ใครตรงเวลา ในการชำระหนี้ระหว่างองค์กรรวมถึงการชดเชยภาษีการแลกเปลี่ยนอยู่ระหว่าง 50 ถึง 80% เงินเดือน, ภาษี, เงินสมทบบำนาญค้างชำระแต่ไม่ได้ชำระ การคำนวณขึ้นอยู่กับรูปแบบการชำระเงิน ส่วนลดการชำระเงิน “เงินจริง” สูงถึง 70% เงินสด จ่ายเงินสดถูกตรึงไว้กับอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ ราคาเสมือนจะกำหนดรายได้เสมือน ภาษีเสมือน งบประมาณเสมือน และประเทศเสมือน

รัฐบาลประเมินอิทธิพลมากเกินไป นโยบายการเงินในการสร้าง “พฤติกรรมตลาดที่ถูกต้อง” วิสาหกิจที่เมื่อ 7 ปีที่แล้วเป็นส่วนสำคัญของ "เศรษฐกิจตามแผนของประเทศ" ยังคงใช้แผนการแลกเปลี่ยนอย่างแข็งขัน ไม่ใช่การสร้าง แต่ลบมูลค่าเพิ่มออก ในระดับจุลภาค องค์กรบางแห่งมีส่วนร่วมในกระบวนการที่ยากลำบากในการกระจายทรัพย์สินไปสู่การจัดตั้งกลุ่มอุตสาหกรรมและการเงิน ในขณะที่อีกส่วนหนึ่งที่เรียกว่าสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำพยายามเอาตัวรอด ขณะที่พวกเขาล้อเล่นเศร้าในตอนนั้น บางคนขโมยไปจากโรงงาน บางคนขโมยไปโรงงาน บางคนขาดทุน แต่ไม่มีกำไร... คนที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากเศรษฐกิจเสมือนจริงคือประชากร ซึ่งบางคนได้รับเงินเดือน โดยผ่านการแลกเปลี่ยนในขณะที่พนักงานของรัฐและผู้รับบำนาญได้รับ ค่าแรงขั้นต่ำและเงินบำนาญที่มีความล่าช้ามหาศาล ในปี 1997 สถิติบันทึกว่าการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% ทำให้เกิดความคาดหวังที่สูงเกินจริง หลังจากการปฏิรูปเจ็ดปี ผู้คนเริ่มเบื่อกับการรอคอย ถึงเวลาต้องได้รับผล แต่ในความเป็นจริงแล้วภาพกลับแย่ลงเท่านั้น

มีธุรกิจที่ทำกำไรได้สูง 2 แห่งในประเทศ - เล่นในตลาดภาระผูกพันระยะสั้น (GKO) ของรัฐและการชดเชยร่วมกันทุกประเภท มากมาย การบริหารส่วนภูมิภาคชอบที่จะลงทุนกองทุนพิเศษแทนการให้กู้ยืมแก่อุตสาหกรรม กองทุนนอกงบประมาณในจีเคโอ ธนาคารพาณิชย์ก็ทำเช่นเดียวกันและหยุดปล่อยสินเชื่อเพื่อการผลิตจริง ตลาด GKO ดูดซับกิจกรรมทางการเงินทั้งหมด เป็นไปได้ที่จะไม่ทำอะไรเลย ไม่ผลิตอะไรเลย แต่เพียงรวบรวมคูปองที่ทำกำไรได้สูง แน่นอนว่าในช่วงแรกของการพัฒนาตลาด GKO จนถึงปี 1996 มันมีส่วนทำให้มีเสถียรภาพ ภาคการเงิน: ลดอัตราเงินเฟ้อ, รักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล, พัฒนาระบบธนาคารผ่านการดึงดูดเงินออมจากประชากรและ เงินฟรีรัฐวิสาหกิจ แต่ยาใด ๆ หากใช้มากเกินไปไม่ช้าก็เร็วก็ทำให้เกิดความเสียหายที่แก้ไขไม่ได้

2539 - ปีแห่งการเลือกตั้ง 2540 - ปีแห่งภาพลวงตา 2541 - ปีแห่งการคิดบัญชี

ปัจจัยหลักของเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเมืองในช่วงหลายปีที่ผ่านมาคือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลให้คงที่ ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2538 อัตราเงินเฟ้อประจำปีอยู่ที่ 200% ต่อปี ภายในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2541 ลดลงเหลือ 7.5% แต่ในภาวะเรื้อรัง การขาดดุลงบประมาณในระบบเศรษฐกิจที่มีหนี้เป็นหลัก เสถียรภาพเป็นเพียงภาพลวงตา

การขาดดุลงบประมาณสามารถลดลงได้ 3 วิธี คือ โดยการปล่อยก๊าซเรือนกระจก หรือโดยการกู้ยืมจากตลาดในประเทศและต่างประเทศ หรือด้วยวิธีที่ป่าเถื่อนที่สุดโดยไม่จ่ายค่าใช้จ่ายงบประมาณตรงเวลา ในกลางปี ​​​​1995 เพื่อที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางของรัสเซียและรัฐบาลปฏิเสธที่จะให้เงินสนับสนุนการขาดดุลงบประมาณผ่านแหล่งที่มาของการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และมีการตัดสินใจในการพัฒนาตลาดหนี้ภายในของรัฐบาล

ในช่วงปีการเลือกตั้ง พ.ศ. 2539 หนี้ในประเทศเพิ่มขึ้น 3 เท่า: จาก 52.2 พันล้านรูเบิล ณ ราคาตำแหน่งในวันที่ 1 มกราคม 2539 เป็น 237 พันล้านรูเบิลในวันที่ 1 มกราคม 2550 ในปี 1997 หนี้ในประเทศเพิ่มขึ้นอีก 152 พันล้านรูเบิล และ ณ วันที่ 1 มกราคม 2551 มีจำนวน 384.9 พันล้านรูเบิล ในช่วง 8 เดือนของปี 2541 หนี้ในประเทศเพิ่มขึ้นในมูลค่าเล็กน้อย 1.4% หรือ 5.4 พันล้านรูเบิลและ ณ วันที่ 1 กันยายน 2541 มีจำนวน 390.3 พันล้านรูเบิล ดังนั้นปริมาณหนี้ในประเทศจึงไม่เพิ่มขึ้นในปี 2541 แต่การชำระหนี้สะสมกลายเป็นเรื่องยากมากขึ้น

โครงสร้างการลงทุน

ภายในสิ้นปี 1995 ทรัพยากรภายในสำหรับการพัฒนาตลาด GKO หมดลง กระทรวงการคลังดึงดูดเงินทุนจากตลาดมากกว่าเงินฝากในครัวเรือนในบัญชีในธนาคารพาณิชย์ ธนาคารกลางเพิ่มพอร์ตการลงทุนของพันธบัตรรัฐหลายครั้ง มีการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพื่อเปิดเสรี ตลาดภายในประเทศการกู้ยืมเงินสำหรับนักลงทุนต่างชาติ เริ่มตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2539 นักลงทุนภายนอกได้เข้าร่วมการประมูลเบื้องต้น และตั้งแต่เดือนสิงหาคม - ไปจนถึงการประมูลหลักทรัพย์ของรัฐบาลครั้งที่สอง จนถึงวันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2541 ธนาคารกลางควบคุมอัตราผลตอบแทนของ GKO ของนักลงทุนต่างชาติที่ระดับ 12 - 15% ต่อปีในสกุลเงินต่างประเทศ โดยสรุปสัญญาบังคับล่วงหน้าสำหรับการจัดหาสกุลเงิน

วิกฤตการเงินโลกในฤดูใบไม้ร่วงปี 2540 แทบไม่มีผลกระทบต่อระดับการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติในภาระหนี้ของรัสเซีย: ในเดือนตุลาคม พอร์ตการลงทุนรวมของนักลงทุนภายนอกเพิ่มขึ้น 1 พันล้านคนในเดือนพฤศจิกายนลดลง 2 พันล้านและใน ธันวาคมเพิ่มขึ้น 1 พันล้าน แต่ตลาดตราสารหนี้ของรัสเซียได้รับการออกแบบมาไม่ให้รักษาไว้ แต่เพื่อเพิ่มส่วนแบ่งของนักลงทุนภายนอกอย่างมีนัยสำคัญด้วยอัตราผลตอบแทนที่ค่อนข้างต่ำในแง่ของ สกุลเงินต่างประเทศในอัตรา 15% ต่อปี วิกฤตการณ์ทางการเงินระหว่างประเทศไม่ได้ลดส่วนแบ่งของนักลงทุนต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ในประเทศรัสเซียมากนัก เนื่องจากได้ส่งผลกระทบต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนของ GKO และการก่อตัวของความคาดหวังในการลดค่าเงิน

ในฤดูใบไม้ร่วงปี 1997 ธนาคารพาณิชย์รัสเซียภายใต้อิทธิพลของวิกฤตเอเชีย ได้ลดพอร์ตโฟลิโอ GKO ทั้งหมดลง 3 พันล้านดอลลาร์ โดยแปลงสินทรัพย์เหล่านี้และสินทรัพย์อื่นๆ ให้เป็นสกุลเงินต่างประเทศ สิ่งนี้นำไปสู่เรื่องใหญ่โต การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศธนาคารกลาง. ดังนั้นการแทรกแซงของธนาคารกลางในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2540 มีมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบได้กับการแทรกแซงในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 เมื่อมีการจัดสรรเงิน 5.3 พันล้านดอลลาร์เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล

จากเหตุการณ์เหล่านั้นในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2540 ธนาคารกลางแห่งรัสเซียได้ประกาศเปิดตัวระเบียงสกุลเงินแบบคงที่เป็นเวลา 3 ปีและยกเลิกการบังคับ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการจัดหาเงินตราต่างประเทศ ในเวลาเดียวกันก็ได้รับสิทธิแก่ธนาคารพาณิชย์รัสเซียในการป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนนักลงทุนต่างชาติ ขั้นตอนพื้นฐานต่อไปคือการที่ธนาคารกลางปฏิเสธที่จะเพิ่มส่วนแบ่งในตลาด GKO ในเดือนมกราคม 2541 โดยลดการมีส่วนร่วมในการควบคุมอัตราผลตอบแทนของ GKO ในความเป็นจริง ธนาคารกลางได้ประกาศลำดับความสำคัญ - การรักษาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลให้มีเสถียรภาพและลดอัตราเงินเฟ้อ

ดังนั้นเมื่อต้นปี 1998 ความขัดแย้งระหว่าง นโยบายทางการเงินธนาคารกลางและกระทรวงการคลังของรัสเซีย สำหรับกระทรวงการคลังของรัสเซีย สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณโดยการควบคุมตลาดตราสารหนี้ของรัฐบาลด้วยผลตอบแทนขั้นต่ำ และงานของธนาคารกลางคือการลดพอร์ตโฟลิโอหลักทรัพย์ของรัฐบาลให้เหลือน้อยที่สุดและรักษาระดับที่ค่อนข้าง ความสามารถในการทำกำไรสูง GKOs เพื่อลดความต้องการใช้เงินตราต่างประเทศ แนวโน้มของการลดพอร์ตโฟลิโอ GKO โดยธนาคารพาณิชย์รัสเซียและหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเดือนกันยายน 2541 ในเดือนกรกฎาคม - สิงหาคม 2541 ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในตลาด GKO อยู่ที่ระดับ 50 ถึง 90% ต่อปี ซึ่งรุนแรงขึ้นจากความคาดหวังในการลดค่าเงิน

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

หลังจากเปิดตลาดตราสารหนี้ในประเทศให้กับนักลงทุนภายนอก การเชื่อมโยงระหว่างตลาด GKO และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้รับความสำคัญขั้นพื้นฐาน ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและ ภาคการเงิน- การไหลเข้าของนักลงทุนภายนอกไม่ได้มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย ไดนามิกส์ ทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในปี 1998 ก็ไม่สบายใจเลย

พลวัตของทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซียในปี 2541 พันล้านดอลลาร์.

ภายในเดือนสิงหาคม 2541 พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติในแง่ของ มูลค่าตลาดพันธบัตรของรัฐมีมูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์ที่ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศธนาคารกลางของรัสเซียอยู่ที่ระดับ 10 - 11 พันล้านดอลลาร์

“การสำรองการลอยตัว” นั้น เศรษฐกิจของรัฐไม่เพียงพอ ดังเห็นได้จากข้อเท็จจริงดังต่อไปนี้ ในปี พ.ศ. 2540 ตาม การประเมินโดยผู้เชี่ยวชาญธนาคารพาณิชย์ดึงดูดเงินกู้ยืมร่วมจำนวน 10,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะชำระคืนในช่วงครึ่งหลังของปี 2541 รัฐวิสาหกิจของรัสเซียได้รับเงินกู้จำนวน 25 ถึง 35 พันล้านดอลลาร์ ความต้องการเงินตราต่างประเทศประจำปีของประชากรอยู่ที่ประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์ ภาระผูกพันอันมหาศาลของธนาคารพาณิชย์รัสเซียในการส่งต่อและ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการจัดหาเงินตราต่างประเทศยังทำให้ระบบธนาคารมีความเสี่ยงอย่างมาก การปรากฏตัวของความไม่มั่นคงใด ๆ คุกคามการลดค่าเงินและการล่มสลายของระบบธนาคารซ้ำแล้วซ้ำเล่า

ประเทศจะต้องอยู่ในวิถีทางของมัน

ตัวเลขเหล่านี้ไม่เพียงมีให้สำหรับรัฐบาล Kiriyenko เท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนต่างชาติและรัสเซียด้วย ซึ่งตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 1998 เลือกที่จะถอนสินทรัพย์ภายใต้ข้ออ้างใด ๆ น่าผิดหวัง เครื่องชี้เศรษฐกิจมหภาคไม่ได้มีลักษณะเฉพาะสำหรับตลาดเกิดใหม่ นักลงทุนภายนอกเข้าใจ ความเสี่ยงสูงแต่ไม่เข้าใจว่าทำไม แม้แต่ในสถานการณ์ฉุกเฉิน ทางการรัสเซียก็ไม่สามารถตกลงและนำแผนปฏิบัติการต่อต้านวิกฤติมาใช้ได้ ตามที่นักลงทุนชาวตะวันตกกล่าวว่า สถานการณ์ทางเศรษฐกิจในรัสเซียดีกว่าในบราซิลซึ่งกำลังประสบวิกฤติคล้าย ๆ กันในขณะนั้น ผู้ลงทุนยังเข้าใจว่าข้อเสนอใหม่ รัฐบาลรัสเซียโปรแกรมเศรษฐกิจดีกว่าเวอร์ชั่นบราซิลที่คล้ายกัน แต่ที่บราซิลเมื่อประธานาธิบดีมาถึงพร้อมกับโครงการ โปรแกรมเศรษฐกิจต่อรัฐสภา เจ้าหน้าที่ทุกคนก็ลงมติว่า "ใช่!" ในเวลาสิบห้านาที จากนั้นก็ร้องเพลงชาติพร้อมกัน ในรัสเซีย สถานการณ์กลับตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2541 State Duma ปฏิเสธที่จะลงคะแนนให้กับโครงการต่อต้านวิกฤติของรัฐบาล Kiriyenko ในการสนทนาส่วนตัว เจ้าหน้าที่ยอมรับว่าจำเป็นต้องมีมาตรการฉุกเฉิน แต่ไม่มีใครต้องการลงคะแนนเสียงให้กับการตัดสินใจที่ไม่เป็นที่นิยมก่อนการเลือกตั้งปี 1999 มีหลายคนที่ต้องการคาดเดาล่วงหน้า สถานการณ์วิกฤต- ในตอนเช้า เจ้าหน้าที่ปฏิเสธที่จะลงคะแนนให้กับโครงการต่อต้านวิกฤต (ซึ่งรวมถึงร่างพระราชบัญญัติการค้ำประกันเงินฝากในครัวเรือนในธนาคารพาณิชย์) ในตอนเย็น พวกเขาเรียกร้องให้ถอนเงินฝากจากธนาคารก่อนกำหนด

ท้ายที่สุดแล้ว ก็มีการตัดสินใจทางการเมืองเพื่อดำเนินโครงการต่อต้านวิกฤติผ่านคำสั่งของประธานาธิบดี ซึ่งได้เสร็จสิ้นแล้ว รัฐบาลได้ใช้อำนาจของตนเกินขอบเขตอย่างชัดเจนและมีสติ โดยรับผิดชอบต่อตนเองอย่างเต็มที่ แต่มาตรการที่นำเสนอ โปรแกรมต่อต้านวิกฤติมีลักษณะระยะกลาง เมื่อเดือนสิงหาคมเห็นได้ชัดว่าถึงเวลาที่ต้องใช้มาตรการฉุกเฉิน

สถานการณ์ในช่วงปลายฤดูร้อนปี 2541 เป็นดังนี้:

หากไม่มีการปรับโครงสร้างพันธบัตรของรัฐ ภายในสิ้นปี 2541 รัฐจะต้องจ่ายเงิน 122.6 พันล้านรูเบิล หรือประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์

ส่วนแบ่งของนักลงทุนต่างชาติในตลาด GKO อยู่ที่ 17 พันล้านดอลลาร์

หนี้สินสำหรับสินเชื่อภายนอกของธนาคารพาณิชย์และรัฐวิสาหกิจมีมูลค่า 35 - 45 พันล้านดอลลาร์

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการจัดหาสกุลเงินต่างประเทศอยู่ที่ประมาณหมื่นล้านดอลลาร์

ประเทศพบว่าตัวเองตกอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่มั่นคงในระบบธนาคาร ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบบางแห่งเรียกว่าธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบบางแห่งล้มละลายภายในวันที่ 1 สิงหาคม พ.ศ. 2541

การผ่าตัด

บันทึกอันโด่งดังเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม กลายเป็นมาตรการฉุกเฉิน ซึ่งจัดทำขึ้นอย่างเป็นความลับสูงสุดในช่วงสุดสัปดาห์ เมื่อไม่มีการซื้อขายสกุลเงินและตลาดหลักทรัพย์ แถลงการณ์ร่วมของรัฐบาลของ Sergei Kiriyenko และธนาคารกลางประกอบด้วยองค์ประกอบสามประการ: การปรับโครงสร้างภาระผูกพันภายใต้ GKO การขยายทางเดินสกุลเงินจนถึงสิ้นปี 2541 เป็น 9.5 รูเบิลต่อดอลลาร์ และข้อ จำกัด ในการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของผู้ที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ใน ลักษณะทุน หากอยู่ภายใต้การควบคุมสภาวะปกติ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดตราสารหนี้ภาครัฐในประเทศสามารถชดเชยความไม่มั่นคงและความสามารถในการทำกำไรของกันและกันได้ จากนั้นในสถานการณ์วิกฤติ การโจมตีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก็มาพร้อมกับความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นในตลาดกู้ยืม (จาก 90 เป็น 120% ต่อปีในเดือนสิงหาคม 2541) . รัฐบาลคิริเยนโกะและธนาคารกลางได้ดำเนินมาตรการหลายอย่าง โดยเข้าใจอย่างชัดเจนถึงความเชื่อมโยงระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาด GKO

ปฏิกิริยาแรกของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศต่อมาตรการต่อต้านวิกฤติคือความสงบ อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สำหรับสัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 18 สิงหาคมถึง 22 สิงหาคม เพิ่มขึ้นเพียง 60 kopeck จาก 43 kopeck มากถึง 7 ถู 05 กป. ตลาดส่งสัญญาณ: การตัดสินใจของรัฐบาลได้รับการคาดหวังและเข้าใจได้ การเจรจากับนักลงทุนเมื่อวันที่ 20 ส.ค. 2541 เกิดขึ้นในบรรยากาศที่เงียบสงบ มีความเข้าใจร่วมกันอย่างสมบูรณ์เกี่ยวกับความจำเป็นในการปรับโครงสร้างตลาด GKO และสินเชื่อภายนอก สิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนคือต้องเห็นว่าการปรับโครงสร้างมีความจำเป็น เพียงพอ และเท่าเทียมกัน ข้อเสนอที่ไม่คาดคิดจากธนาคารพาณิชย์ตะวันตกตามมาด้วยสินเชื่อภายนอกใหม่เพื่อรักษาเสถียรภาพระบบการเงินของรัสเซีย

สถานการณ์ตรงกันข้ามที่พัฒนาขึ้นในสภาพแวดล้อมการธนาคารของรัสเซีย ธนาคารขนาดใหญ่ของรัสเซียยังคงคาดเดาถึงวิกฤตนี้และเรียกร้อง การสนับสนุนจากรัฐและปฏิเสธที่จะคืนเงินมัดจำให้กับครัวเรือนและธุรกิจ โดยอ้างถึงการตัดสินใจของรัฐบาลในการปรับโครงสร้างตลาด GKO ข้อกำหนดนี้ยิ่งแปลกมากขึ้นเพราะส่วนแบ่งของพันธบัตรรัฐในสินทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ในเวลานั้นมีน้อยมาก ตามข้อมูลที่ประกาศโดย V.V. Gerashchenko ในฤดูใบไม้ร่วงปี 98 ส่วนแบ่งของ GKO ในสินทรัพย์ของธนาคารรัสเซียที่ใหญ่ที่สุดห้าสิบแห่ง (ยกเว้น Sberbank แห่งรัสเซีย) มีเพียง 7% ในขณะที่ส่วนแบ่งของหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศมีมากกว่า 50%. ไม่ได้มี เงินกู้รัสเซีย" ทั้ง SBS-Agro และ Inkombank ไม่มี GKO เลยภายในกลางเดือนสิงหาคม อันที่จริง ธนาคารเหล่านี้ล้มละลายภายในวันที่ 1 สิงหาคม 1998 GKO ถูกขายหรือให้คำมั่นสัญญากับเงินกู้

นี่คือจุดเปลี่ยนใหม่...

ปลายเดือนสิงหาคม-ต้นเดือนกันยายน 2541 ถือเป็นช่วงที่ยากที่สุด เศรษฐกิจรัสเซียและระบบการเงิน แต่นี่คือราคาที่ต้องจ่ายให้กับความไม่มั่นคงทางการเมือง เมื่อวันที่ 23 สิงหาคม 1998 รัฐบาลคิริเยนโกถูกไล่ออก Viktor Chernomyrdin ได้รับการแต่งตั้งเป็นรักษาการนายกรัฐมนตรีโดยมีแรงจูงใจอย่างเป็นทางการ "วันนี้เราต้องการคนที่มักเรียกว่า" รุ่นเฮฟวี่เวท

เมื่อวันที่ 10 กันยายน ผู้สมัครชิงตำแหน่งหัวหน้ารัฐบาล E.M. Primakov ถูกส่งไปยัง Duma ซึ่งได้รับการอนุมัติเมื่อวันที่ 11 กันยายน 1998

วิธีที่ตลาดตอบสนองต่อการตัดสินใจทางการเมืองแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ จนถึงวันที่ 25 สิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่รัฐบาลลาออก เงินดอลลาร์ตอบสนองต่อกฎใหม่ของเกมโดยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยทั่วไป ตลาดส่งสัญญาณว่ากฎใหม่มีความชัดเจนและสามารถคาดเดาได้ การพลิกผันครั้งใหญ่เกิดขึ้นทันทีหลังจากการประกาศลาออกของรัฐบาลและการแนะนำผู้สมัครรับเลือกตั้งของเชอร์โนไมร์ดิน

อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ

รัฐบาลใหม่ใช้สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด การตัดสินใจในวันที่ 17 สิงหาคมไม่ได้ถูกยกเลิกและไม่ได้ดำเนินการจนเสร็จสิ้น ความไม่มั่นคงทางการเมืองนำไปสู่การลดค่าเงินอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน พ.ศ. 2541 หัวหน้าธนาคารกลางคนใหม่ประกาศปัญหาที่มีการควบคุมซึ่งนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อหลายร้อยเปอร์เซ็นต์ทันที (ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2541 - 400% ในเดือนธันวาคม - 256%) และการลดค่าเงินหลายครั้ง (เกือบ 4 ครั้งในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2541)

การเจรจาเรื่องการปรับโครงสร้างหนี้ในประเทศถูกเลื่อนออกไปเป็นเวลาหลายเดือน และจำได้ว่าเป็นการผิดนัดชำระหนี้ของตลาด GKO ในเวลาเดียวกันรัฐบาลของ Yevgeny Primakov ได้ลดรายจ่ายงบประมาณของรัฐบาลกลางในการให้บริการหนี้ในประเทศ (120 พันล้านรูเบิล) ลงอย่างมากซึ่งทำให้สามารถจัดหาเงินทุนอื่น ๆ ได้ ภาระผูกพันด้านงบประมาณเกี่ยวกับเงินเดือนและเงินบำนาญ

การตัดสินใจของรัฐบาลเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 2541 ทำให้สามารถเลื่อนการชำระเงินกู้ยืมภายนอกจากธนาคารและรัฐวิสาหกิจของรัสเซียเป็นจำนวนเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ได้ระยะหนึ่ง ลดลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของรูเบิล เงื่อนไขภายนอกที่ดี ราคาต่ำเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ที่มีการผูกขาดตามธรรมชาติทำให้ผู้ผลิตในประเทศได้รับข้อได้เปรียบบางประการ ตลาดรัสเซีย- หลังจากการปิดตลาด GKO จริง ธนาคารต่างๆ ก็เริ่มกลับมาให้กู้ยืมเพื่อการผลิตอีกครั้ง

ความผิดสำหรับการตัดสินใจในวันที่ 17 สิงหาคมตกเป็นของผู้จัดการฝ่ายต่อต้านวิกฤต Sergei Kiriyenko ซึ่งไม่สามารถเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้ใน 4 เดือน เพื่อความเป็นธรรมต้องบอกว่า 95% ของมาตรการต่อต้านวิกฤติที่พัฒนาโดยรัฐบาลของ Sergei Kiriyenko ถูกนำมาใช้โดยรัฐบาลของ E.M. Primakov, S.V. สเตปาชิน และวลาดิมีร์ วลาดิมีโรวิช ปูติน สิ่งนี้เกิดขึ้นในภายหลังเมื่อบรรลุเสถียรภาพทางการเมืองและเศรษฐกิจมหภาค