Що таке форвард? Форвардні контракти — це угоди щодо умов операцій із активами, які відбудуться у майбутньому. Загальна характеристика форвардного контракту, відмінні риси форвардних контрактів, приклади форвардного контракту

(Форвард, англ. forward contract) – це угода про обмін енної суми однієї валюти на будь-яку іншу валюту в майбутньому за фіксованою на момент угоди ціною. Відповідно до контракту продавець зобов'язується у термін, визначений документом, передати актив покупцю чи виконати альтернативне грошове зобов'язання. У свою чергу, покупець зобов'язується прийняти актив, сплатити його у порядку та у строк, встановлений у договорі.

Форвард буває постачальним або розрахунковим:

• DF - поставковий, закінчується поставкою активу та повною оплатою за умов контракту. До постачальних форвардів належить термінова позабіржова угода (з відстроченими зобов'язаннями);
• NDF – розрахунковий (безпоставочний) не закінчується постачанням активу.

Також існує форвард з відкритою датою - це контракт з невизначеною датою розрахунків (датою виконання).

У момент укладання форвардного контракту встановлюється ціна, яка є поточною ціною відповідний актив. Усі розрахунки між сторонами відбуваються виключно за цією ціною. При її визначенні партнери виходять із того, що наприкінці періоду вкладник має отримати однаковий фінансовий результат, придбавши актив чи форвардний договір з його постачання. Якщо форвардна ціна нижче (вище) спот-ціни активу, то арбітражер купує (продає) договір і продає (купує) актив.

Предметом угоди виступають різні активи - акції, товари, валюта, облігації та ін. Як правило, форвардний контракт укладається з метою здійснення реальної купівлі або продажу відповідного активу, а також страхування покупця або постачальника від можливих несприятливих змін ціни. Крім того, ФК може полягати для гри на різниці курсів активу.

Ціна, за якою буде виконано контракт, називається ціною постачання. Вона незмінна протягом період дії ФК. Під час укладання угоди сторона, що відкрила довгу позицію, розраховує на подальше зростання ціни активу. За її підвищення виграє покупець форвардного контракту, відповідно – продавець програє. Виграш та збитки по ФК реалізуються після закінчення терміну договору, коли відбувається рух активів та грошових коштів.

Слід зазначити, що укладання форвардного договору вимагає від контрагентів істотних витрат, виняток – можливі комісійні, пов'язані з оформленням угоди під час її вчинення з допомогою послуг посередників. Незважаючи на те, що ФК передбачає обов'язковість виконання, контрагенти все ж таки не застраховані від недобросовісних партнерів, які іноді не виконують своїх зобов'язань. Тому перед укладенням угоди партнери повинні з'ясувати сумлінність та платоспроможність один одного.

ФК полягає на неорганізованих ринках поза біржами і за своїм змістом не є стандартним. Вважається, що внаслідок цього вторинний риноквідсутня чи дуже вузький, т.к. досить важко знайти третю особу, інтереси якої повністю відповідають умовам форвардного контракту, спочатку укладеного відповідно до потреб двох перших осіб.

Недоліки форвардного контракту

По-перше, це відсутність гарантій виконання ФК у разі формування однієї зі сторін відповідної кон'юнктури. По-друге, це низька ліквідність.

договір купівлі-продажу за яким дві сторони домовляються про обмін активів у встановлені строки та за фіксованою ціною

Загальна характеристика форвардного контракту, риси форвардних контрактів, приклади форвардного контракту, види форвардів, форвардний валютний контракт, ціна форвардного контракту, ринок форвардних контрактів, російський форвард

Розгорнути зміст

Згорнути зміст

Форвардний контракт - це визначення

форвардний контракт – це, яким одна сторона у визначені терміни зобов'язується передати , або кошти іншій стороні. За вказаною , у вказаний час та вказаному місці. Форвард не є цінним папером, але часто використовується на фінансових.

Форвардний контракт – цедокумент, що зобов'язує двох людей продати або купити цінні папери або кошти в домовлений час на домовлених умовах у подальшому житті. Зазвичай контракти укладаються поза, але це міцна угода.

Форвард на прикладі фермера та кондитерської

форвард - цепохідний фінансовий інструмент. Завдяки йому одна сторона зобов'язується у визначений за договором термін передати (товар) іншій стороні або виконати інше альтернативне грошове зобов'язання. зобов'язується прийняти та сплатити цей товар. Таким чином, за умовами домовленості у сторін виникають зустрічні грошові зобов'язання. Розмір цих зобов'язань залежить від значення показника базового на момент виконання зобов'язань у порядку строку або в строк, встановлений договором.

форвардний контракт – цеобов'язковий для виконання терміновий. Відповідно до нього покупець і погоджуються на заздалегідь обумовлену якість і кількість. На певну дату у майбутньому. Ціна товару та інші умови фіксуються в момент укладання угоди.

форвард - цезумовлений виконанням контракту на обмін валют , на певну погоджену майбутню дату з урахуванням різниці відсоткових ставок між зазначеними валютами.

форвард - цедоговір (похідний фінансовий інструмент), за яким одна сторона (продавець) зобов'язується у визначений договором строк передати товар (базовий актив) іншій стороні (покупцю) або виконати альтернативне грошове зобов'язання, а покупець зобов'язується прийняти та сплатити цей базовий актив, та (або) за умовами якого в сторін виникають зустрічні грошові зобов'язання у вигляді, залежить від значення показника базового активу на даний момент виконання зобов'язань, гаразд і протягом терміну чи термін, встановлений договором.

Приклад форварда

форвардний контракт - цеформа термінових, швидких розрахунків, вироблених лише через два робочі дні після укладання угоди. Зазвичай форвардні угоди укладаються, здійснюються торгово-промисловими з метою уникнути можливих збитків від коливання, зміни цін, валютних курсів.

форвард - цедоговір купівлі-продажу (постачання) будь-якого активу через певний термін у майбутньому. Це терміновий договір з обов'язковим виконанням кожної зі сторін домовленості, тобто. тверда угода.

форвардний контракт – цедвостороння угода за стандартною (типовою) формою, яка засвідчує зобов'язання особи придбати (продати) базовий актив у певний час на певних умовах у майбутньому з фіксацією цін такої під час укладання форварда.

новий заголовок

Приклади форвардного контракту

Наведемо приклад форварда:

Особа А уклала з особою форвардний контракт. Вони оформили 1 липня постачання акцій АТ «Світло» на 1 жовтня за ціною 100 за акцію. Відповідно до укладеного контракту 1 жовтня особа А передасть особі В 1000 акцій. У той час, як особа В заплатить за них 100 тис. руб. Саме укладення договору не вимагає від сторін жодних у зв'язку з оформленням угоди.

Форвард, зазвичай, полягає у цілях здійснення купівлі чи продажу на взаємовигідних умовах. Плюс страхування постачальника чи покупця від можливого несприятливого результату угоди чи зміни ціни.

Таким чином, уклавши угоду, особа В застрахувалась від підвищення ринкової вартостіпаперів, оскільки у договорі стоїть фіксована вартість. І вона не залежить від підвищення вартості цінних паперів. Особа А, своєю чергою, застрахувалося від можливого падіння курсу акцій, оскільки у договорі зазначена ціна.

Розглянемо приклад хенджування з допомогою форвардного договору. Імпортер планує за три місяці придбати товари за . Для цього йому потрібна валюта. Для запобігання він вирішує купівлю валюти тримісячним договором на долар . Імпортер вирушає до банку укладання угоди. Там йому пропонують тримісячні контракти курсу 1 $ за 30 руб. Імпортер укладає з банком контракт, зобов'язуючись купити долари. Проходить три місяці, імпортер сплачує за контрактом 30 руб. за один долар і одержує контрактну суму. У цей момент курс долара над ринком становив 31 крб. Однак за контрактом імпортер одержує долар по 30 руб. А через три місяці курс долара дорівнює 29 руб. на ринку, але імпортер все одно зобов'язаний виконати умови угоди та купити долар за 30 руб. Виходить, що висновок форварда застрахував імпортера від можливої ​​несприятливої ​​кон'юнктури, але не дозволив скористатися вигідною йому ситуацією.

А якщо замість імпортера з минулого прикладу «підставити»? Він має отримати за три місяці. Потім, цей виторг експортер планує перевести в рублі. Щоб не ризикувати, він хеджує майбутній продаж доларів укладанням контракту. Експортер укладає з банком договір, у якого вирішує продати долари банку за ціною 30 крб. за долар. Через три місяці експортер віддає за контрактом долари за ціною 30 руб. за долар і одержує контрактну суму. Кон'юнктура на ринку в цей момент може виявитися будь-якою. Припустимо, що курс долара становив 29 крб. Але за контрактом експортер однаково продає долар по 30 руб. Нехай курс долара через три місяці дорівнює 31 руб., Але експортер зобов'язаний виконати умови угоди та продати долар за 30 руб. Виходить, що укладання контракту застрахував експортера від несприятливої ​​кон'юнктури, але не дозволив скористатися сприятливою ситуацією.

Тепер спробуємо замість імпортера уявити спекулянта. Він прогнозує, що за три місяці курс долара складе 31 руб. У зв'язку з цим спекулянт купує контракт, де 1 дол. коштує 30 руб. Через три місяці курс долара на ринку дорівнює 31 руб. Спекулянт купує долар за контрактом за 30 руб. і одразу продає його на ринку по 31 руб., При цьому виграючи на одному доларі один рубль. Якщо курс долара на цей момент впав до 29 крб., то спекулянт програє 1 крб. І він зобов'язаний виконати форвардний контракт, за яким він повинен купити долар за 30 рублів, а продати його спекулянт може зараз лише за 29 рублів. У цьому прикладі виникає загальна закономірність для термінових контрактів, а саме: якщо грають на підвищення, то купують контракт і виграють від зростання ціни, але при цьому програють від її падіння.

Припустимо, у попередньому прикладі спекулянт очікує на падіння курсу долара через три місяці до 29 руб. Тоді він гратиме на зниження. І тут спекулянт продає договір за 30 крб. Через три місяці долар коштує 29 руб. І спекулянт купує його на ринку за 29 руб. Потім він постачає його за форвардом за 30 руб., Виграючи рубль. Нехай долар на той момент коштує 31 руб. Щоб виконати контракт, спекулянт змушений купити долар над ринком за 31 крб. і поставити його за контрактом за 30 руб. І тут його програш дорівнює 1 крб. У цьому прикладі видно загальну закономірність під час укладання термінових договорів, саме: якщо грають зниження, то продають договір, і виграють від , але програють від її зростання.

Позиції форвардних договорів

Форвардні договори укладаються з метою гри з курсовою вартістю обраного активу. Дві сторони у такому разі займають коротку та довгу позиції.

Коротка позиція – цеколи валюти більше продано, ніж куплено. Таким чином, зобов'язання щодо проданого активу перевищують вимоги щодо придбаного активу. Тобто, коротку позицію займає продавець активів.

Довга позиція – цеколи кількість купленої валюти більша, ніж кількість проданої. Таким чином, вимоги щодо придбаної валюти перевищують зобов'язання щодо проданої валюти. Тобто, гру на підвищення займає покупець валюти.

Особа, що займає коротку позицію, покладається зниження ринкової ціни активу. А особа, яка тримає гру для підвищення, спирається на подальше зростання ринкової ціни активу, що лежить в основі контракту.

Відмінності форвардних контрактів

Форвардні контракти укладаються, зазвичай, поза біржею. Іноді для зручності сторін самі розробляють стандартні контракти операцій на цих біржах. Це притаманно цього виду контрактів. Форвардні контракти мають свою специфіку та риси, що відрізняють його від інших контрактів.

Відмінні риси форвардних контрактів:

Мають обов'язкову силу, їх не можна навернути;

Вони складаються з урахуванням усіх вимог сторін та не є об'єктом обов'язкової звітності;

При складанні контракту повинні бути визначені: дата, час і місце привезення товару, вартість активів, якість товару, що поставляється, ціна за одиницю товару.

Види форвардів

Існує три основні види форварда:

Розрахунковий форвардний контракт не закінчується лише постачанням активу;

Поставковий форвард закінчується постачанням активу та повної угоди;

Валютний форвард складається з обміну валют за зафіксованим курсом.

Форвард із відкритою датою- форвард, де визначено дату розрахунків покупця з постачальником.

Форвардна ціна активу- Вартість форвардних контрактів на актив. Встановлюється в момент укладення договору сторін. Розрахунки між учасниками угоди відбуваються за фіксованою ціною.

Розрахунковий форвардний договір

Розрахунковий форвард- зобов'язання однієї сторони заплатити іншій стороні різницю, що виникає між ціною товару на момент укладання та на момент виконання домовленості. Вигода у розрахунковому форвардному договорі повністю залежить від . Цей вид договору вважається «угодою різницю» оскільки під час виконання немає ні надання будь-якої послуги, ні рух товару. Через війну розрахункового угоди можна отримати , розмір і факт якого залежить від коливання ціни ринку.

Поставковий форвардний договір

Поставочний форвард- договір, згідно з яким угода між двома сторонами закінчується постачанням товару та його повною оплатою покупцем, на його умовах. Часто термінові позабіржові угоди називаються постановним договором. У хенджуванні він посідає важливе місце. Тобто, допомагає нейтралізувати різні ризики у змінах цін на товар. Цей вид форвардного договору передбачає реальну поставку обумовленого товару в обумовлені терміни. Виходячи з цього мета поставного форвардного контракту у фіксації ціни, за якою буде здійснено постачання товару.

Валютнийфорвардний контракт - це,закріплена контрактом угода між двома сторонами (банк і небанківський клієнт, або два банки). Уклавши одного разу контракт, клієнт не може, ні відмовитися від нього, ні змінити його умови, не маючи згоди на те банку-контрагента. Тобто ці операції відбуваються і на частини клієнтського ринку.

Валютні форвардні угоди - це,угоди, за яких сторони домовляються про постачання іноземної валютичерез деякий час. Тобто угода укладається сьогодні, а дата валютування (виконання контракту) настане через певний термін у майбутньому. З цього визначення випливають дві особливості термінових валютних операцій.

Історія російського форварда

За кордоном ринок форвардів значно популярніший, ніж у . А в нас деякі дослідники несерйозно ставляться до таких контрактів. І стверджують, що це лише різновиди ігор або парі. Однак такі контракти широко обговорюються та досліджуються юристами. Вони бачать у них самостійний тип договорів як і біржовий, і у банківської практиці.

Про актуальність таких угод і з них неодноразово йшлося, починаючи з 90-х 20 в. Саме тоді банками укладатимуться перші розрахункові форвардні контракти. Особливо після 1998 р. тоді масове невиконання таких угод був примусовим. Що призвело до величезних збитків у найбільших російських банках. А також великої кількості західних банків, які на довгі роки закрили на Росію.

Основи нормативно-правової бази щодо форвардним угодамбули закладені ще до кризи 1998 р. Було складено два нормативних актів:

Інструкції Банку Росії від 22 травня 1996 р. N 41 «Про встановлення лімітів відкритої валютної позиції та контроль за їх дотриманням уповноваженими банками Російської Федерації». У ньому було встановлено порядок укладання угод банками з форвардами;

Ще одним документом, що регулює банківський ринок, Стало Положення Банку Російської Федерації від 21 березня 1997 р. N 55 «Про порядок ведення бухгалтерського облікуугод купівлі-продажу іноземної валюти, дорогоцінних та цінних паперів у кредитних організаціях». У ньому встановлено порядок ведення бухгалтерського обліку дано чітке визначення термінової (форвардної) угоди. Під терміновою розумілася угода, виконання її здійснюється сторонами не раніше третього робочого дня після дня укладання».

Партнерами закордонних банків з форвардних угод були наші московські банки. Валютний курс контрактів визначався з орієнтацією на параметри, встановлені БанкомРосійської Федерації, і перевищував 6,50 крб. за 1 дол. США.

Може здатися, що московські банки грали у безпрограшну гру з курсом валют. У них не виникало сумнівів у непорушності параметрів, які встановлювали грошові кошти. Вони не ставили запитань, чому ж закордонні банкифіксують майбутній валютний курс купівлі доларів, укладаючи термінові угоди.

Проте, у березні - квітні 1998 р. після опублікування Банком Росії країни за 1997 р., іноземні банкистали виводити із Російської Федерації. Це сталося тому, що мінус по поточному рахункує основним підвищення ризику інвестицій по незалежному.

Виведення капіталів із Російської Федерації

10 липня 2001 р. вийшло розпорядження Уряду РФ від N 910 - «Про Програму соціально-економічного розвитку Російської Федерації на середньострокову перспективу (2002 - 2004 роки)». Пріоритетною для Уряду РФ була завдання розвитку та інвестиційних інститутів, у тому числі формування ринку в Російській Федерації. Передбачалося внести відповідні зміни до Цивільного кодексу РФ щодо скасування правових норм, що дозволяють визнавати термінові види угод як парі.

Ризики форвардних контрактів у Росії

В обґрунтування віднесення форвардів до ігор та парі часто наводиться ризикований характер цих угод. Логічно, що у основі гри лежить ризик іншого порядку. З достатньою часткою достовірності можна стверджувати, що ризик при іграх та парі обумовлений азартом. Договір страхування також визнається ризиковим, але характер ризику, що лежить на підставі такого договору, інший, ніж при іграх та парі.

Форварди теж ризикові угоди, проте ризик зміни ціни на актив - це підприємницький ризик, властивий діяльності. А ризик при грі «навмисно» створюється. Непрямо на це вказав і Конституційний СудРФ 16 грудня 2002 р. N 282-О: «Відмова у судовому захисті вимог з відповідних угод може часом виявитися у протиріччі з принципом свободи підприємницької діяльності, принципом свободи договорів, закріпленим у ст. 421 Цивільного РФ». На підставі форвардного договору лежить отримання прибутку як основної мети підприємницької діяльності зі страхуванням ризиків.

Нове законодавче рішення забезпечило форвардні угоди судової за умови, що хоча б одна із сторін - . Воно має на здійснення банківських операцій, чи професійну діяльність над ринком.

Це лише перший крок у вдосконаленні правового регулюванняподібних угод, за якими повинні бути і конкретні заходи, створені задля розвиток цього .

Основні характеристики форвардного контракту

Форвард - це угода між сторонами про майбутнє постачання активу. Умови угоди обумовлюються в момент укладення договору. Виконання контракту відбувається лише відповідно до цих умов та у призначені терміни.

За своїми характеристиками форвард належить до індивідуальної угоди. Тому таких контрактів не розвинений чи розвинений слабо. Винятком є ​​форвардний валютний ринок.

Під час укладання договору сторони обмовляють ціну, якою буде продано товар. Дана цінатовару називається ціною постачання. Вона залишається фіксованою під час дії форвардного договору.

У зв'язку із форвардним контрактом виникає ще й поняття форвардної ціни. Форвардна ціна - це,ціна поставки, зазначена у контракті, який був укладений на цей момент часу.

Форвардна ціна

Форвардні угоди:

Спрямовані на реальну передачу прав та обов'язків щодо товару. Він є предметом домовленості. На відміну з інших угод, боку, укладаючи форвардний договір, передбачають реальну реалізацію товару продавцем і придбання його покупцем;

Передача товару та перехід права власності на нього очікується у майбутньому, у строк, зазначений у договорі.

Форвардні угоди

Форвардні контракти на підставі певних вище ознак мають особливу форму угоди поставки. Купівля товару за форвардом відбувається без попереднього огляду товару. Тому що:

Найчастіше товар на момент підписання договору не виготовлено і надати його для огляду неможливо;

Товар на момент укладання домовленості ще у власності продавця, та не відправлений на склад біржі для огляду. Інакше внаслідок тривалих термінівПостачання продавцю довелося б оплачувати біржі кругленьку суму за зберігання товару. Проте за наявності зразків товару їх можуть оглянути зацікавлені покупці.

Форвард чудова можливість для страхування прибутку. У момент укладання договору фіксуються заздалегідь обумовлені умови, такі як термін доставки, кількість товару та його ціна. Таке страхування ризиків називається хеджуванням.

Форвардна вартість- результат оцінки учасниками угоди всіх факторів, що впливають на ринок, та перспектив подальшого розвиткуподій.

Під час укладання форвардних договорів сторони можуть передбачити виконання зобов'язань. Встановити заходи, які змусять можливого боржника своєчасно виконати взяті він зобов'язання. Такими заходами у біржовий практиці зазвичай виступають завдаток чи .

Особливості похідних цінних паперів

Похідні цінні папери мають такі особливості:

Вартість базується на ціні біржового активу, що лежить в основі. У його ролі можуть і інші цінних паперів;

Форма обігу аналогічна обігу основних цінних паперів;

Впровадження та поширення на російському ринкупохідних фінансових інструментів пов'язані з вирішенням проблеми розміщення коштів. А також вибором такої стратегії, яка б забезпечувала не лише отримання доходу, а й страхування від ризиків, пов'язаних із несприятливою зміною цін.

Відмінності у видах контрактів

Нижче представлена ​​таблиця, за якою можна зрозуміти різницю між форвардним та .

Форвардний контракт

Залежить від біржового активу, зазвичай, досить висока. Ліквідація у двох формах: фізичне постачання або зворотна угода.

Часто обмежена. Готівковий платіжзамість постачання.

Частота постачання базисного активу.

Договірна процедура.

Мінімальний або відсутній за зареєстрованим біржею контрактом.

Є всі види ризиків, рівень яких залежить у тому числі від кредитного рейтингу контрагентів.

Регулювання.

Регулюється біржею, що відповідає .

Малорегульований.

Визначаються на момент закінчення його строку

Розрахунок прибутку або втрати

Розрахунок проводиться щодня за підсумками минулих торгів.

Який вид угоди найбільш вигідний? Форвардні контракти надають простий та зручний засіб фіксації цінового курсу. Ф'ючерси привабливі тим, що дозволяють отримати прибуток.

Одним із недоліків ф'ючерсів вважається цінове спотворення. Воно є результатом діяльності продавців, які не стягують комісійних грошей із клієнтів, а займаються торгівлею власним коштом.

Такі біржові майстри стежать за зміною цін і завдяки своїй інтуїції частково перехоплюють замовлення клієнтів.

Ф'ючерсний договір має тимчасову гнучкість на відміну форвардного. Ф'ючерсний може бути виконаний у будь-який момент, у той час як зміна дати при форварді може відбутися лише за погодженням з банком та спричинити додаткові витрати.

Тепер звернемося до характеристики опціонів та форвардних контрактів.

Договір між продавцем опціону та покупцем опціону (власником опціону). Продавцем опціону може бути банк.

Договір між банком та покупцем.

Опціон узгоджується індивідуально між банком та покупцем або купується та продається на біржі.

Форвардний договір узгоджується індивідуально між банком та покупцем.

Опціон - це обумовлена ​​у майбутньому продаж чи купівля певної кількості валюти одного виду за валюту іншого виду.

Форвардний договір - це обмежена умовами у майбутньому продаж чи купівля певної кількості валюти одного виду в обмін на валюту іншого виду.

Курс обміну визначається (фіксується) у опційній угоді.

Курс обміну визначається (фіксується) у контракті. Курс заснований на спот-курсі валюти плюс поступка в ціні або мінус, що отримується на різниці між двома валютами.

Опціон має бути куплений у продавця опціону за певною ціною (відомою як премія).

Форвардний контракт не купується. Прибуток банку утворюється з різниці між його цінами на купівлю та продаж валюти.

Опціон може бути здійснений його власником у встановлений термін або будь-який час до встановленого терміну (залежно від терміну опціону). Після закінчення терміну дії опціон стає недійсним.

Форвард почне діяти в встановлений термін або будь-який час між двома встановленими датами в майбутньому в залежності від термінів контракту. Контракт має розпочати діяти у встановлений термін (якщо тільки з банком не буде укладено спеціальну угоду щодо нього).

Опціон здійснюється власником шляхом повідомлення про це продавця опціону.

Розрахунки за форвардним контрактом здійснюються обома сторонами.

Особливостей угоди

Характеристики операції:

Обмін валютами (розрахунок) відбудеться не раніше, ніж через 3 робочі дні після укладання контракту;

Майбутній курсвалют фіксується під час укладання угоди;

Строк платежу фіксується у контракті;

Не обговорюються проблеми ліквідності до терміну платежу.

Банк, який уклав форвардну угоду, зобов'язується поставити на обумовлену в контракті дату валюту за певним курсом, незалежно від реальної ринкової зміни курсу на цей момент.

Кожен форвардний контракт включає три основні елементи:

Угода, яка має форму зобов'язання купити або продати певну кількість однієї валюти в обмін на іншу;

Курс валют фіксується на момент укладання договору;

Виконання договору здійснюється у погоджений час у майбутньому.

Для клієнтів комерційних банків даний вид угод дозволяє більш точно розрахувати надходження та платежі на перспективу, застрахуватися на випадок підвищення або зниження курсу відповідної іноземної валюти по відношенню до .

Кожен форвард готується з урахуванням специфіки продавця та покупця. Індивідуальний характер угоди має певні недоліки:

Необхідність часу для погодження умов угоди;

Відсутність його виконання.

Форвардний контракт полягає, з метою здійснення реального продажу чи купівлі валюти, зокрема страхування продавця чи покупця від можливого несприятливого зміни цін. При цьому укладений контракт не дозволяє учасникам скористатися можливою майбутньою сприятливою ситуацією.

Процедура укладання форвардних угод із банком:

Між банком та бізнесменом має бути підписано «Генеральну угоду про міжнародне валютному ринкуФорекс»;

Підприємець повинен відкрити рахунок у банку в іноземній валюті. На рахунку має бути сума не менше 10% від передбачуваної суми форвардної угоди як застава;

І заповнити заяву на форвардну угоду. Воно має бути підписане уповноваженим представникомта завірено печаткою.

Forex

Ціна форвардного контракту

Під час укладання форвардного договору боку визначають ціну, за якою угода відбудеться. Така ціна називається ціною постачання. Вона залишається постійною весь час впливу форвардного договору. Ціна поставки є результатом узгодження позицій двох сторін. Якщо через деякий час знову укладається форвардний контракт, то в ньому фіксується Нова ціна. Вона може відрізнятись від ціни поставки першого контракту. Це тому, що змінилися очікування сторін щодо майбутньої кон'юнктури ринку.

Прикладом може бути така ситуація:

1 вересня було укладено форвардний договір двох сторін товару А з ціною поставки 100 крб. І на цей момент форвардна ціна дорівнює 100 руб. А 20 вересня був укладений новий форвардний контракт на товар А з ціною постачання, що дорівнює 120 руб. Термін його спливає одночасно з першим контрактом. У цьому випадку ціна постачання для першого контракту залишається тією ж. А ось форвардна ціна для цього товару складає вже не 100 руб., А 120 руб.

Укладання форвардних контрактів за кордоном

Економіка будь-якої країни не може існувати без розвиненого ринкуфінансів. Його складовою є валютний ринок. Він є системою стійких економічних відносин. Вони виникають у результаті різних операцій із купівлі-продажу різного видувалютних цінностей, і навіть іноземної валюти.

Однак, кожна прийшла до конкурентоспроможного фінансового ринку не відразу. І якщо в нашій країні форвардні та інші угоди досі не мають широкого спектру регулювання, то в зарубіжних країнахсправа дещо інакше.

В даний час у Франції досі діє цей закон «Про фінансової діяльності». Він надає захист вимогам, що виникають із розрахункових форвардних договорів, якщо щонайменше одна із сторін договору є виробником інвестиційних послуг, фінансовою установоюабо , що мають подібний статус.

Область застосування цього закону пов'язана із концепцією інвестиційно-фінансової компанії. Така компанія здійснює комерційну діяльність на користь третіх осіб. Вона приймає, передає та виконує замовлення, веде операції з купівлі-продажу від свого імені та власним коштом. Також вона здійснює цінні папери. Це трапляється, коли у цих видах діяльності використовуються такі фінансові інструменти, як: Суперечка між учасниками договору

У суди відмовляли понад сто років у захисті від конфліктів між сторонами. Але вони намагалися сформулювати конкретні умови, за яких угоди таки підлягали захисту у суді. Тим не менш, тільки в 1986 р. було прийнято закон про фінансових послуг, що надає судовий захист сторонам за умови, що обидві або хоча б одна зі сторін здійснює цю угоду як підприємця з метою забезпечення доходу або уникнення втрат.

Важливим прикладом правового регулювання ігор та парі послужило Німецьке громадянське укладання. Він говорив: «З гри чи парі зобов'язання немає. Виконане на підставі гри або парі не може бути витребовано назад, оскільки зобов'язання не було. Дані правила поширюються і на угоду, за якою сторона, яка програла гру або парі, з метою сплати боргу візьме на себе зобов'язання щодо сторони, що виграла, зокрема здійснить визнання боргу».

Європейський законодавець обумовлює захист вимог, що виникають із розрахункових форвардних контрактів, спеціальним статусом їх учасників:

Що передбачає професійну підготовленість учасників до укладання такого роду угод;

що виключає можливе завдання шкоди публічним інтересам;

Ті, хто забезпечує особливий контроль за їх діяльністю з боку влади, а за наявності «слабкої» сторони - ще й особливі гарантії її прав.

Тобто при вирішенні питання про надання судового захисту розрахунковим форвардам, деяким видам ігор та власне парі важливою вважалася та роль, яку цей договір грає в конкретних обставинах.

Як видно на прикладі інших країн, форварди в нашій країні – річ не дуже надійна та вдосконалена. Звісно, ​​з досвідом прийдуть нові закони та регламенти, здатні регулювати систему форвардних контрактів. Але поки що ця система більше схожа на маленьку дитину. Він уже навчився повзати, але поки що ніяк не може міцно стати на ноги. Сподіватимемося на те, що згодом Росія наздожене, а то й пережене своїх «старших братів».

Джерела та посилання

Джерела текстів, картинок, відео

wikipedia.org - вільна енциклопедія Вікіпедія

superwork.org - абетка інвестора

theomniguild.com - фінанси та інвестиції

investments.academic.ru - словники та енциклопедії

dbsinternational.ca - постачальник консалтингових послуг

Посилання на інтернет-сервіси

abc.informbureau.com - Економічний словник

valyutnaya.poziciya.banka - Валютна позиція банку

pravo.vuzlib.org - Приклади форвардних контрактів

justicemaker.ru - Курсові роботи

market-pages.ru - Інформаційний бізнес-портал

fuforioprin.forkont - Характеристика форварда

rudocs.exdat - Дипломні роботи

FXstart.net - Енциклопедія біржового трейдера

dic.academic.ru - словники та енциклопедії

Форвардний договір - договір, з допомогою якого оформляється термінова валютна угода. За цією угодою одна сторона (продавець) зобов'язується продати іншій (покупцеві) певну кількість іноземної валюти у певний момент у майбутньому за ціною, зафіксованою у момент укладання цієї угоди (рис. 18.1). День, коли здійснюватимуться розрахунки за угодою, називається датою валютування, а ціна, що фіксується у форвардному контракті, – ціною постачання.
Форвардні угоди укладаються, зазвичай, на позабіржовому ринку. У цьому сторони узгоджують між собою всі істотні умови угоди: кількість базисної валюти, термін і її поставки, ціну поставки. Такі умови укладання форвардного договору роблять його унікальним, що істотно знижує його подальшу ліквідність. При укладанні контракту сторони не несуть жодних фінансових витрат, крім тих випадків, коли угоди укладається з допомогою посередників.
Висновок
форвардного постачання
контракту валюти

Постачання рублів
а) Дата укладання угоди б) Дата валютування

Укладаючи форвардну угоду, її сторони відкривають свої валютні позиції: продавець – короткий, покупець – довгий. Закрити позицію можна шляхом укладання контругоди.
Найчастіше форвардні контракти укладаються з метою страхування від валютного ризику, що з несприятливим зміною курсу базисної валюти у майбутньому. При цьому продавець, що за контрактом є, як правило, власником базисної валюти, страхується від падіння її курсу, а покупець, зацікавлений в отриманні реальної валюти, - від його зростання. Однак форвардний контракт може бути використаний також для спекулятивної мети, коли переслідується мета гри на зміні валютних курсів у часі. І тут доцільніше укладати розрахункові форвардні контракти.
Розрахункові форварди. Розрахунковий форвардний контракт - це контракт, за допомогою якого оформляється конверсійна операція, що є комбінацією двох угод: угоду за валютним форвардним контрактом та виконання зобов'язань щодо проведення на дату його валютування зустрічної угоди за поточним валютним курсом. Насправді це форвардний договір, яким немає поставки базисної валюти, тобто. Продавець продає, а покупець купує цю валюту умовно. Яким чином здійснюються розрахунки за цим контрактом?
Як було зазначено вище, розрахунковий форвардний контракт полягає в тому випадку, якщо сторони, що беруть участь у ньому, переслідують суто спекулятивні цілі. Отже, вони зацікавлені лише в отриманні прибутку, який перераховує переможена
сторона, що виграла. Сторони, що виграли і програли, визначаються за наступному правилу: якщо поточний курс базисної валюти в день виконання розрахункового форвардного контракту перевищує ціну поставки цієї валюти за контрактом, то різницю між цими курсами, помножену на суму контракту, платить продавець за контрактом та навпаки. В основі цього правила лежать такі міркування: якби форвардний контракт був постановочним, то для того, щоб поставити валюту по ньому, продавець повинен був би купити її за поточним курсом, і якби цей курс був вищий за ціну поставки за контрактом, то він тим самим зазнав би збитків. Покупець у цьому випадку, отримавши валюту за ціною поставки, міг би продати її за поточним курсом і тим самим отримати прибуток.

Тому під час укладання розрахункового валютного форвардного договору продавець у ньому розраховує зниження курсу базисної валюти, а покупець - з його зростання.

Цей вид конверсійних операційбув широко розвинений у Росії до серпня 1995 р., коли через запровадження валютного коридору різко скоротилася волатильність (вагання) валютного курсуяка спостерігалася до цього. У той час як базисної валюти найчастіше виступав долар США, як його поточний курс - курс, що встановлюється на торгах на ММВБ. Активне використання саме розрахункових форвардів було викликано двома причинами:
спекулятивну переважну на ринку;
законодавчими обмеженнями (для банків – відсутність валютної ліцензії), через які багато хто не мав права укладати поставні валютні форвардні контракти.
В даний час при укладанні розрахункового валютного форварда як поточний курс може бути використаний або курс валюти, що фіксується на торгах в СЕЛТі, або офіційний курсвалюти, встановлений ЦБ РФ.
Розглянемо порядок здійснення операцій з розрахункових валютних форфардів на наступному умовному прикладі: 10 вересня 1999 р. банк А і банк Б укладають між собою розрахунковий форвардний контракт, згідно з яким банк А зобов'язується 1 грудня 1999 р. умовно продати банку Б 100 ТОВ дол. курсу 26,25 руб./дол. Розрахунки між банками за цим контрактом виробляються за вищеописаним правилом. Як-
стві поточного валютного курсу використовується офіційний курс долара США, що встановлюється ЦБ РФ.
Розглянемо порядок здійснення операцій з розрахункових валютних форвардів на наступному умовному прикладі: 10 вересня 1999 р. банк А і банк Б укладають між собою розрахунковий форвардний контракт, згідно з яким банк А зобов'язується 1 грудня 1999 р. умовно продати банку Б 100 ТОВ дол. курсу 26,25 руб. / Дол. Розрахунки між банками за цим контрактом провадяться за вищеописаним правилом. Як поточний валютний курс використовується офіційний курс долара США, встановлюваний ЦБ РФ.
1 грудня 1999 ЦБ РФ встановлює офіційний курс долара США на рівні 26,53 руб. дол. Оскільки поточний валютний курс вище ціни поставки за контрактом, то стороною, що програла, є банк А. Він перераховує банку Б кошти у розмірі 26,53 - 26,25 руб. дол. 100 000 = 28 000 руб., які є прибутком останнього за цим контрактом.
Валютні ф'ючерси Ф'ючерсний договір - біржовий договір, відповідно до якого одна сторона (продавець) зобов'язується продати інший (покупцеві) певну кількість іноземної валюти в певний момент у майбутньому за ціною, зафіксованою в момент укладання цього контракту. З визначення видно, що ф'ючерсний та форвардний контракти дуже схожі між собою. Однак ф'ючерсний контракт має низку відмінностей, обумовлених тим, що ф'ючерсним контрактом оформляється термінова валютна угода, яка укладається на біржі.
Перша відмінність полягає в тому, що при укладенні ф'ючерсного контракту не потрібно узгоджувати всі його умови: кількість, термін та спосіб постачання базисної валюти є стандартними та визначаються біржовою специфікацією. У зв'язку з цим ф'ючерсні контракти мають високу ліквідність і існує їх активний вторинний ринок на біржі-емітенті. Завдяки цьому банки досить легко можуть закрити свої позиції за ф'ючерсними контрактами, здійснивши контроперацію з тією самою кількістю контрактів, за якою позиція була відкритою. Тому ф'ючерсні контракти укладаються найчастіше в спекулятивних цілях і, як свідчить світова практика, лише 2-5% ф'ючерсних контрактівзакінчується реальним постачанням валюти.
Так як умови ф'ючерсного контракту є стандартними, то учасники ф'ючерсної угоди торгуються лише за ціну, за якою він буде укладений, а також кількість контрактів, які будуть укладені.
Друга відмінність полягає в тому, що за ф'ючерсним контрактом практично відсутній ризик невиконання угоди контрагентом, який такий великий під час укладання будь-якого позабіржового контракту, у тому числі й форвардного. Це досягається завдяки гарантії його виконання з боку біржі, яка найчастіше сама виступає протилежною стороною по кожній слідці, що укладається.
Ще одна відмінність у тому, що під час укладання ф'ючерсного договору його учасники несуть витрати як комісії, що вони сплачують членам біржі, якщо самі є такими.
Для відкриття позиції за ф'ючерсним контрактом необхідно внести певну суму коштів або цінних паперів, що називається початковою маржею. Ці кошти належним чином забезпечують захист біржі, яка гарантує його виконання.
Іншим способом захисту біржі від збитків у разі невиконання клієнтами укладених ними контрактів є щоденна переоцінка їх відкритих позицій, ко-
тора здійснюється за тим самим правилом, що і при виконанні розрахункового форварда. Тільки як поточний курс використовується розрахункова ціна, яка визначається на основі цін поставок по кожному виду укладених ф'ючерсних контрактів. Наприкінці кожного торговельного дня розрахункова палата біржі здійснює переведення суми виграшу з рахунків учасників торгів, що програли на рахунки. Ці суми звуться варіаційної маржі. Таким чином, учасники ф'ючерсної торгівлі щоденно знають про свої прибутки або збитки за ф'ючерсними контрактами. Вони можуть зняти отриманий прибуток або покрити понесені збитки.
Якщо позиції щодо валютних ф'ючерсних контрактів залишаються відкритими до дати їх виконання, то розрахунки за ними провадяться у порядку, встановленому біржею.
У спрощеному вигляді порядок здійснення операцій з валютних ф'ючерсів можна подати у такому вигляді (див. рис. 18.3).

Форвардна угода(Forward Operation, FWD) — термінова угода щодо обміну валют за заздалегідь узгодженим , яка полягає сьогодні, проте дата валютування (виконання контракту) відкладена на певний термін у майбутньому.

Ринок валютних форвардних угод є невід'ємною складовою світового початку 1980-х років. Вперше форвардні угоди почали використовувати лондонські банки міжбанківських операціяхіз євровалютами. Торішнього серпня 1985 р. Асоціація британських банків (ВВА) видала правила регулювання угод міжбанківському валютному ринку (FRABBA terms), якими досі керуються банки під час укладання форвардних угод.

Основою форвардної угоди є договір купівлі-продажу іноземної валюти протягом певного періоду або певну дату в майбутньому за курсом, обумовленим на дату укладання угоди. Форвардні угоди – це термінові контракти міжбанківського валютного ринку. Терміни форвардних угод стандартизовані і зазвичай не перевищують 12 міс. Найбільш поширеними є форвардні угоди на 1, 2, 3, 6, 9 та 12 міс. Насправді ці періоди відбиваються 1M, 2M, 3M тощо.

Останнім часом форвардні угоди широко використовуються для неторгових операцій, пов'язаних із рухом капіталів: кредитування іноземних філій, вкладення інвестицій, придбання цінних паперів іноземних емітентів, репатріація прибутку тощо.

Форвардна угода є обов'язковою до виконання, і полягає з метою реальної купівлі чи продажу валюти. Найбільш поширеним є використання таких операцій для хеджування незабезпечених відкритих, однак часто вони можуть бути використані в спекулятивних цілях.

Умови форвардних угод полягають у тому, що:

1. валютний курс фіксується на момент укладання форвардної угоди;
2. реальна передача валюти здійснюється через певний обумовлений стандартний проміжок часу;
3. під час підписання угоди ніякі попередні платежі не здійснюються;
4. обсяги контрактів не стандартизовано.

Фінансове зміст форвардної угоди полягає у купівлі чи продажу однієї валюти в обмін на іншу, виходячи з інтересів покупця (продавця), з метою отримання прибутку або запобігання збиткам.

Специфікою форвардної угоди і те, що форвардні валютні курси на відміну інших видів угод безпосередньо не фіксуються, а розраховуються. та професійні оперують показниками, вираженими у вигляді десятитисячної частини валютного курсу, що відображають різницю між курсом «спот» та курсом «форвард». Ці показники називають форвардною маржою ( , пункти, піпи) і практично здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць.

Форвардний валютний курс розраховується на момент укладання форвардної угоди та складається з поточного курсу (спот-курсу) та форвардної маржі, яка може виступати у вигляді або знижки (). Якщо форвардний курс валюти вищий за поточний, для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія. Якщо форвардний курс нижче поточного, він визначається шляхом віднімання значення спот-курсу форвардної знижки (дисконту).

На практиці з метою розрізнення премії чи знижки їх часто записують відповідно зі знаком «плюс» чи «мінус», проте дилер завжди безпомилково визначить премію чи знижку, якщо знак не буде вказано. Це тим, що курс покупця завжди нижче курс продавця. Тому якщо показники форвардної маржі (спред) наведено у порядку збільшення, наприклад 150 - 200 або [(-100) - (-20)], то йдеться про форвардну премію. У разі, якщо спред наведений у порядку зменшення, наприклад 220 - 100 або [(-50) - (-180)], то дилер враховує цей спред як форвардну знижку (дисконт).

Курси «форвард» відрізняються від курсів «спот» значно більшим абсолютним значеннямпоказника (різниці між курсом продажу та курсом купівлі). Це обумовлено специфікою форвардної угоди, яка водночас є формою страхування. валютних ризиків. Чим триваліший форвардний період, тим вищим буде рівень, а отже, більше буде і розмір форвардної маржі.

Головним фактором, який формує динаміку та рівень форвардного курсу, є різниця відсоткових ставок за міжбанківськими кредитами та депозитами у відповідних валютах. Загальне правилодинаміки форвардного валютного курсу: форвардний курс перевищує спот-курс настільки, наскільки банківські депозитні ставкипо валюті, котирування якої здійснюється, нижче, ніж у контрагентних валют.

Валюта з вищою відсотковою ставкою на форвардному ринку продаватиметься з дисконтом щодо валюти з низькою відсотковою ставкою, а з нижчою — з премією щодо валюти з високою відсотковою ставкою.

Таким чином, форвардний курс відрізняється від поточного на величину форвардної маржі (премія або дисконт). У професійній термінології визначення форвардного курсу використовують термін курс «аутрайт» (outright). Це означає, що покупець хоче у майбутньому купити певну суму валюти (або продавець – продати) без проведення додаткових операційабо висновки додаткових угод. Цей термін застосовують, щоб уникнути плутанини в розумінні умов форвардної операції, якщо йдеться про одну просту форвардну операцію на відміну від складної комбінації, пов'язаної з одночасним здійсненням термінової та поточної операцій (операції «своп»).

На практиці інформація про форвардні курси основних валют регулярно публікується у фінансових виданнях.

Останнім часом з'явилися нові форми та модифікації класичних форвардних угод, зокрема:

• продовження терміну форвардної угоди;
• використання форвардних опціонів із відкритим терміном виконання;
• використання форвардних опціонів та з перехресними датами;
• використання валютних контокорентів;
• укладання непрямих форвардних угод;
• забезпечення валютного покриття;
• самостійне створення "форварда";
• використання форвардних контрактів із опціоном анулювання (FOX);
• використання угод про форвардну процентній ставціта ін.

Форвардна угода – це такий вид угоди, за якої одна із сторін зобов'язується продати іншій стороні певну суму іноземної валюти у заздалегідь обумовлений термін за конкретним курсом. При цьому курс буде вказано в угоді.

Завдяки форвардним угодам можна купувати та продавати валюту в майбутньому, не переживаючи за можливі стрибки цін. Це відкриває великі можливості для бізнесменів з управління ризиками і дозволяє не перейматися непередбаченими змінами курсу національної валюти.

Розглянемо приклад реальної форвардної угоди:

Великий російський завод планує укласти контракт із іноземними постачальниками на закупівлю сировини загальною вартістю$300 000, яке треба сплатити через 3 місяці. Керівництво заводу дійшло висновку, що умови цілком прийнятні. Отже, з урахуванням поточного курсу долара – 59 грн. - Через 3 місяці треба виплатити 17 млн. 700 тис. рублів. Але що буде, якщо раптом рубль впаде, припустимо, до 65 грн. за 1 долар? Очевидно, що для заводу нічого хорошого, тому що суми контракту вже становитимуть 19 млн. 500 тис. грн. Ось тут і дуже доречний форвардний контракт. Допустимо, брокер надає кредитне плече 1:50, і від заводу потрібно внести щось на кшталт завдатку у розмірі 10% (це максимум) від загальної суми контракту – таким чином закупники гарантують для себе покупку сировини за фіксованим валютним курсом.

Форвардні угоди чудово підходять міжнародним компаніям, оскільки дозволяють захиститися від непередбачених фінансових втрат. Але в Останніми рокамизростає кількість приватних інвесторів, які користуються таким видом контрактів з метою убезпечити себе при великих закордонних покупках, наприклад, нерухомості, або за необхідності оплатити навчання, тривалі відрядження тощо. І все частіше таким інструментом користуються торговці фінансових ринкахз одержання прибутку.

Головна перевага роботи з валютним форвардом, на відміну торгівлі валютними парами, - Відсутність свопів. Відмінний варіант для довгострокових угод, адже не потрібно платити за щоденні перенесення позиції. З урахуванням тривалості операції на кілька місяців – суттєва економія трейдерського депозиту!

Кращі форекс брокери

Альпарі - безперечний лідер на ринку форекс і на сьогоднішній день найкращий брокердля трейдерів з Росії та країн СНД. Головна перевага брокера – надійність, підтверджена 17-ма роками роботи. Альпарі дає трейдерам можливість заробляти та виводити прибуток.

Roboforex – міжнародний брокер найвищого рівня з ліцензіями CySEC та IFCS. На ринку з 2009 р. надає цілу низку інноваційних інструментів та платформ як для трейдерів так і для інвесторів. Славиться чудовою бонусною програмоюв яку входять безкоштовні 30 $ для новачків.

Специфічні особливості валютних форвардів:

• необертальний та обов'язковий контракт;
• сторони повинні погодити розмір, час та місце постачання, уточнюється якість активу, враховуються інші вимоги сторін;
• цей договір не підлягає обов'язкової звітності;
• головна перевага - чітко фіксована ціна на конкретну дату;
• як головний недолік - незалежно від значення ціни, жодна зі сторін не зможе відмовитися від виконання контракту.

Форвардні угоди належать до категорії термінових. До цієї категорії зараховують:

г) різні комбінації зазначених вище операцій.

Розглянемо інший приклад форвардного контракту EUR/RUR

Фірма планує закуповувати імпортні товари за 2 місяці. Зрозуміло, для цього потрібна валюта. З метою зниження ризиків фірма вдається до хеджування та укладає форвардний контракт на євро на 2 місяці.

Ціна контракту на дату його завершення буде розрахована за наступного курсу: 69 рублів за 1 EUR Однак, на валютному ринку курс постійно змінюється, і через 2 місяці карбованець впав до 72 рублів за 1 євро. Але наша торгова фірма все одно отримає необхідну суму за курсом 69 грн. Для цього потрібно перерахувати своєму брокеру завдаток.

Чим відрізняється ф'ючерсний контракт від форвардного

Ф'ючерсний договір – це досить стандартний договір між двома суб'єктами. Один із них зобов'язується поставити базовий актив у обумовлену дату та час, а інший – купити. Ф'ючерс відноситься до біржових інструментів, він торгується на біржі, і правила проведення таких угод регламентуються правилами біржі.

Ще деякі відмінності між форвардами та ф'ючерсами:

• форвардна угода дозволяє сторонам самостійно визначати обсяг поставки, при ф'ючерсах обсяг контракту встановлює біржа, а сторони можуть торгувати лише певну кількість контрактів;
• ф'ючерси дозволяють торгувати активами, незалежно від їх якості, достатньо лише взаємної згоди, у ф'ючерсних контрактів якість встановлює біржа;
• форвард має обмежену ліквідність, а ф'ючерс вважається високоліквідним (хоча даний показникзалежить від базового активу).