Система економічних циклів та глобальна фінансова криза. Циклічність світових економічних криз та специфіка сучасної фінансової кризи. Другий великий цикл кон'юнктури

Світовіекономічні кризи через певні проміжки часу повторюються. У початку XIXв. кризи повторювалися загалом через 10 і більше років. Так, перша криза зареєстрована в 1825 р., друга - 1836 р., третя -1847 р., четверта - 1857 р. При цьому, якщо криза 1825 р. обмежився тільки Англією, то криза 1857 р. була вже світовою (Англія, США, Франція та Німеччина).

У другій половині ХІХ ст. спостерігається почастішання криз - кризи повторювалися через 1-9 років. Так, за кризою 1857 р. була криза 1866 р., потім криза - 1873 р., далі кризи 1882 і 1890 р.р.

У XX ст. кризи також регулярно повторювалися, але значно частіше, особливо у другій половині століття, через 4--5 років. Причиною тому було скорочення термінів відновлення капіталу у зв'язку з концентрацією та централізацією капіталу та встановленням панування монополій, а також посиленням ролі держави в економіці. Наприклад, через державні замовлення монополії мають можливість частіше оновлювати капітал, користуватися пільгами - прискореною амортизацією.

Після кризи 1929-1933 рр., найглибшої кризи, багато вчених присвячували свої дослідження аналізу шляхів виходу з економічної кризи, що сприяло стабілізації капіталістичної економіки, пом'якшення та подолання важких наслідків криз.

У сучасній економіці тривалість фаз циклу та амплітуда коливань можуть бути різними. Це залежить передусім від причини кризи, а також від особливостей економіки в різних країнах: ступеня державного втручання; характеру регулювання економіки; частки та рівня розвитку сфери послуг; умов розвитку та використання науково-технічної революції.

Коливання ділової активності можуть бути циклічними та нециклічними.

Економічний цикл (циклічні коливання) характеризується тим, що всі макроекономічні показникита зміна ділової активності охоплює всі галузі та сектори економіки.

Нециклічні коливання мають місце, якщо:

• - Зміна ділової активності відбувається лише в деяких галузях, що мають сезонний характер робіт, наприклад, зростання ділової активності в сільському господарстві восени в період збору врожаю і в будівництві навесні та влітку і спад ділової активності в цих галузях взимку;
• - Змінюються лише деякі макроекономічні показники, прикладом може служити різке зростання обсягу роздрібних продажів перед святами - Новим роком, 8 Березня і т.п.

Цикли, пов'язані з відновленням економічної рівноваги на споживчому ринку, називаються короткими. У цей період відбувається перепрофілювання виробництва, створюється нова структура економіки, перегрупування всередині та між галузями. Такі цикли охоплюють від 1 до 3 років.

Деякі економісти оперують поняттям великих чи довгих циклів (хвиль). Російський економіст Н.Д. Кондратьєв є родоначальником теорії великих циклів. Використаний статистичний метод аналізу дозволив Кондратьєву показати непросто співвідношення малих, середніх та великих циклів, він дав повну характеристику трьох великих циклів з властивими їм періодами знижувальних та підвищувальних хвиль.

Знижувальні хвилі – це роки депресій, а період підвищувальних хвиль – роки підйомів, на які припадає найбільша кількістьнайбільш значних соціальних потрясінь та переворотів, як революційних, так і військових. Інакше висловлюючись, ті події, які супроводжують підвищувальні хвилі (війни, революції), переривають хід розумного життя. Вони ніби здиблюють життя і, пускаючись стрибати, змітають на своєму шляху все напрацьоване віками.

По Кондратьєву, підвищувальна хвиля третього великого циклу (1895-1918 рр.) змінюється знижувальною хвилею з 1920 р. Після кризи 20-х рр. н. минулого століття, як стверджує Кондратьєв, за всіма даними капіталістичний світ вступив у період знижувальної хвилі третього великого циклу, де виявились ознаки сільськогосподарської депресії.

Тому, на наш погляд, правильно говорити про середні цикли Кондратьєва не про як самостійне явище, а як органічну частину знижувальної хвилі великого циклу: Причому, за Кондратьєвим, тривалість середніх циклів коливається від 7 до 11 років, а великих - від 48 до 60 років. Досліджуючи ж міжнародний характер середніх та великих циклів, Кондратьєв наголошував, що середні цикли не захоплюють усі країни. Вони можуть мати локальний характер.

Великі ж цикли, за Кондратьєвим, мають міжнародний характер, оскільки вони викликаються змінами техніки; війнами та революціями; залученням нових територій до орбіти світового господарства та коливаннями у видобутку золота.

Якщо спроектувати дослідження Кондратьєва великих хвиль на російську дійсність другої половини XX ст., можна стверджувати, що Велика Вітчизняна війна (1941-1945 рр.) є підтвердженням підвищувальної хвилі нового великого четвертого циклу.

Четвертий цикл став породженням технічних змін у галузі ядерної фізики та космічних досліджень. Але ця підвищувальна хвиля була перервана проведенням курсу ринкових реформ у Росії.

Тому криза періоду 1991-1998 гг. можна як середній цикл, що припадає на понижувальний період великого 4-го циклу. За Кондратьєвим, такі цикли «характеризуються тривалістю та глибинною депресією, стислою і слабкістю підйомів». На наш погляд, це те, що ми зараз маємо у Росії.

Економічні цикли – це регулярні коливання рівня ділової активності від економічного буму до економічного спаду. Цикли складаються з періодів, що чергуються, відносно високих і відносно низьких темпів економічного зростання. Розрізняють декілька типів циклів за їх тривалістю: сезонні коливання річні короткострокові цикли ділової кон'юнктури 3-3.5 роки середньострокові або торгово-промислові 7-12 років будівельні 15-20 років великі цикли або довгі цикли.

Поділіться роботою у соціальних мережах

Якщо ця робота Вам не підійшла внизу сторінки, є список схожих робіт. Також Ви можете скористатися кнопкою пошук

Андріанов В'ячеслав Олександрович

РЕА ім. Г.В.Плеханова

Подільськ

Світова фінансова криза та цикли Кондратьєва

Економічні цикли - це регулярні коливання рівня ділової активності від економічного буму до економічного спаду. Цикли складаються з періодів, що чергуються, відносно високих і відносно низьких темпів економічного зростання.

Розрізняють кілька типів циклів за їх тривалістю:

• сезонні коливання (річні)
• короткострокові цикли ділової кон'юнктури (3-3.5 року)
• середньострокові або торгово-промислові (7-12 років)
• будівельні (15-20 років)
• великі цикли, або довгі хвилі (40-60 років)

Великі цикли світової економіки були вивчені російським ученим початку XX століття Миколою Дмитровичем Кондратьєвим і його ім'я.

Цикли Кондратьєва включають 2 стадії: підвищувальну (оживлення і підйом) і знижувальну (спад і депресія).

Підвищуюча стадія має тривалість близько 20-30 років і в цей період розвивається динамічно, легко долаючи невеликі короткочасні спади.

Найвищою точкою фази економічного підйому є пік. Саме тоді спостерігається вершина ділової активності. У період економічного підйому і, особливо, у пікової стадії безробіття теоретично сягає самого низького рівняв рамках циклу, а економіка функціонує з максимальним на неї навантаженням.

Знижувальна стадія – період тривалого переважання низької господарської кон'юнктури, тривалістю близько 20 років. Домінування депресії у понижувальній стадії зберігається, навіть попри періодичні короткочасні економічні підйоми. У період економічного спаду та депресії економіка періодично впадає у глибокі кризи. Мінімальний рівеньДілова активність спостерігається в нижчій точці економічної депресії і зветься «дно». Під час депресії і, особливо, у нижчій точці рівні виробництва та зайнятості досягають свого мінімуму у межах циклу.

Дослідження та висновки Кондратьєва ґрунтувалися на емпіричному аналізі великої кількості економічних показниківрізних країн на досить тривалих проміжках часу, що охоплювали 100?150 років. Використовувалися такі показники як: індекси цін, державні боргові папери, номінальна заробітна плата, показники зовнішньоторговельного обороту, видобуток вугілля, золота, виробництво свинцю, чавуну тощо.

Великі цикли розглядають як порушення та відновлення економічної рівноваги у довгостроковому періоді. Розвиток великого циклу представимо у такому вигляді. Перед початком та на початку пожвавлення економіки виробляються технічні відкриття та з'являються винаходи. Підйом настає лише тоді, коли накопичений капітал досягає того обсягу, при якому стає можливим радикальна зміна технічного базису, створення нових та видозміна наявних продуктивних сил.Регулярний характер довготривалих коливань пояснювався Кондратьєвим нерівномірністю науково-технічного прогресуразом із тривалістю обороту капіталу, і навіть низкою причин соціально-історичного характеру.

На основі досліджень Н.Д.Кондратьєва, можна скласти таблицю з даними про великі економічні цикли, починаючи з кінця XVIII століття промислової революції в європейських країнах. У таблиці також наведено інформацію про технічні інновації, що супроводжують економічного підйому в рамках циклу. Початком та кінцем кондратьєвського циклу є його нижчі точки. Тому в таблиці наведено роки мінімальних економічних показників:

Н.Д.Кондратьєв відзначив 1 чотири емпіричні правильності у розвитку великих циклів:

1. Перед початком підвищувальної хвилі кожного великого циклу, інколи ж на початку її спостерігаються значні зміни за умов господарського життя суспільства.

Зміни виражаються у технічних винаходах та відкриттях, у зміні умов грошового обігу, у посиленні ролі нових країн у світовому господарському житті тощо. Зазначені змінитією чи іншою мірою відбуваються постійно, але, за твердженням Н.Д.Кондратьєва, вони протікають нерівномірно і найбільш інтенсивно виражені перед початком підвищувальних хвиль великих циклів і в їхньому початку.

1. Періоди підвищувальних хвиль великих циклів, як правило, значно багатші за великі соціальні потрясіння і перевороти в житті суспільства (революції, війни), ніж періоди знижувальних хвиль.

Для того, щоб переконатися в цьому твердженні, достатньо подивитися на хронологію збройних конфліктів та переворотів та світової історії.

1. Знижувальні хвилі цих великих циклів супроводжуються тривалою депресією сільського господарства.
2. Великі цикли економічної кон'юнктури виявляються у тому ж єдиному процесі динаміки економічного розвитку, в якому виявляються і середні цикли зі своїми фазами підйому, кризи та депресії.

Середні цикли хіба що «нанизуються» на хвилі великих циклів. Середні цикли, що припадають на знижувальний період великого циклу, повинні характеризуватись тривалістю та глибиною депресій, стислою та слабкістю підйомів; середні цикли, що припадають на підвищувальний період великого циклу, повинні характеризуватись зворотними рисами.

Якщо слідувати теорії Н.Д.Кондратьєва про великі цикли кон'юктури, то, простеживши за змінами рівня ВВП розвинених країнсвіту, стане видно, що з 2001-2002 року почалося поступове зниження рівня. Справді, темпи приросту ВВП у розвинених країнах світу у 2001 2005 рр. в 2001 році. знизилися до 2% проти 2,5% в 1991?2000 р.р. 2 На думку Ю. В. Яківця 2001-2002 р.р. з'явилися переломним моментом, з якого почалася знижувальна стадія п'ятого великого економічного циклу Кондратьєва.

Нинішня світова фінансова криза, яка вибухнула в 2008 році, а передумови до якої спостерігалися вже в 2006 і особливо в 2007 році під час іпотечної кризи в США був викликаний проблемами банківської системи і ще в IV кварталі 2008 року призвів до подальшого уповільнення темпів зростання більшості розвинених економік світу, що розвиваються. У Наразі, світова економіказнаходиться в стані спаду і, якщо дотримуватися теорії про економічні цикли Кондратьєва, депресія протягнеться приблизно з 2010 по 2020 роки.

Аналізуючи таблицю 1, бачимо, що початку кожної підвищувальної стадії обов'язково передують кризи та період спаду. У 1979 році німецький дослідник у галузі технологій та інновацій Герхард Менш 3 вперше встановив той факт, що в періоди депресії економіка найбільш сприйнятлива до інновацій і саме депресія дає поштовх для інноваційного процесу. Цей факт отримав назву "тригерний ефект депресії". У 2006 році завдяки дослідженням японського економіста М. Хіроокі було ретельно вивчено «місце» інновацій у кондратьєвських циклах. М. Хіроока, на основі аналізу великого масиву емпіричних даних, довів 4 існування тісного зв'язку дифузії інновацій та циклів Кондратьєва і встановив, що дифузія інновацій завдяки механізму самоорганізації збирає кластер інновацій уздовж підвищувальної стадії кондратьєвського циклу. Так було встановлено, що нововведення повністю синхронізуються з підвищувальною стадією циклу і дають найбільший ефект для економіки стадії піку. Таким чином, знижувальна стадія циклу закономірно повинна змінитись підвищувальною завдяки освоєнню та впровадженню нових технологій.

Враховуючи останні тенденції розвитку науки і техніки, можна дійти невтішного висновку що найімовірніше до майбутньої інноваційної хвилі увійдуть такі галузі як нанотехнології, біотехнології і генна інженерія, екологічно чисті джерела енергії, мультимедійні та інші комп'ютерні технології. Насправді ж засоби мультимедіа вже знаходять широке застосування у всіх сферах життя, комп'ютерні технології еволюціонують з величезною швидкістю, прогнозується широкий діапазон застосування надпровідників. У біотехнологіях самостійну нішу зайняла генна інженерія. Відкриття людської ембріональної стовбурової клітини в 1998 р. створило можливість регенерації будь-якого типу людської клітини і, отже, будь-якого внутрішнього органу. Це означає перспективні перспективи для регенеративної терапії людини. Таким чином, технології нового покоління перебувають у завершальній стадії свого розвитку і тепер йтиметься про нове якісне зростання їхнього ринку та доступність його ширшому колу споживачів. Комерційне застосування інноваційних продуктів на їх основі має розпочатися вже у 2015–2020 роках.

Зі сказаного вище важливий висновок: якщо перехід від понижувальної стадії циклу до підвищувальної забезпечується за рахунок впровадження та поширення інновацій, то чи не можна направити основні зусилля та фінанси саме в цю область і таким чином якнайшвидше пожвавити економіку? Якщо держава здатна передбачати періоди затяжних рецесій і в ці періоди активно сприяє інноваційному процесу, то, безперечно, ці зусилля матимуть синергетичний ефект. Якщо ж, навпаки, підтримка уряду здійснюватиметься із запізненням, ефективність інновацій значно знизиться.

Таким чином, наслідуючи теорію про великі цикли Кондратьєва, період з 2010 по 2020 роки. є найбільш сприятливим часом для «форсування» інноваційних процесів з метою підйому економіки.

Список літератури:

1. Великі цикли кон'юнктури та теорія передбачення; Кондратьєв Н. Д.; М: Економіка, 2002.
2. Системний моніторинг: Глобальний та регіональний розвиток / Ред. Д. А. Халтуріна, А. В. Коротаєв. М: УРСС, 2009; С. 141162
3. Економічна теорія.; Йохін В.Я.; М.: Економіст, 2007; С.614 631.
4. Організація для Economic Cooperation and Development - http://www.oecd.org/
5. Онлайн енциклопедія «Кругосвіт» http://www.krugosvet.ru/

1 Н.Д. Кондратьєв. Великі цикли кон'юнктури та теорія передбачення - вибрані праці. Москва, "Економіка", 2002 рік

2 За даними Організації з економічного співробітництва та розвитку (OECD 2008)

3 Mensch G. Title Stalemate в технологіях: іnovations overcome the depression / Gerhard Mensch. - Publisher Cambridge, Mass. : Ballinger Pub. Co., 1979. - XIX, 241 p.

4 Hirooka M. 2006. Innovation Dynamism and Economic Growth. A Nonlinear Perspective. Cheltenham, UK Northampton, MA: Edward Elgar.

Інші схожі роботи, які можуть вас зацікавити.
16738.		СВІТОВИЙ ФІНАНСОВА КРИЗА: УРОКИ ДЛЯ РОСІЇ	16.34 KB
	Стагфляція, що спостерігається в Росії, результат дії негативних макроекономічних факторів до яких відносяться:  відставання у продуктивності праці та конкурентоспроможності а з урахуванням рівня заробітної платиі від багатьох країн з ринками, що розвиваються;  застарілий виробничий апарат у більшості обробних галузей;  щодо низький обсяг внутрішнього промислового попиту;  низька норма накопичення, що ще більше знизилася в ході кризи;  висока залежність від міжнародних ринків товарів насамперед нафти.
16271.		Сучасна світова фінансова криза: причини, особливості, наслідки	22.15 KB
	Сучасна світова фінансова криза: причини особливості наслідку Ринок як Господь допомагає тим, хто допомагає собі сам. Баффет Сучасна світова фінансова криза стала найбільш часто обговорюваною проблемою. Історія розвитку кризи США вважається багатьма головним імпульсом для світових потрясінь. у житловому секторі США утворилася криза надвиробництва зниження цін на будинки посилилося.
16331.		М.В.Ломоносова Москва Світова криза та формування нової моделі економіки Спостережувана світова фі	10.44 KB
	Ломоносова Москва Світова криза та формування нової моделі економіки Спостережувана світова фінансова криза загострила низку проблем як суто економічного характеру, так і соціального. Розуміючи всю глобальність та різноманітність даних проблем виділимо з них найбільш цікаві та актуальні як для теоретиків так і для практиків економічної науки: майбутнє ринкової моделі економіки; майбутнє національної державита відповідно до національної економіки; місце та роль держави у новій посткризовій моделі економіки; характер...
16888.		Фінансова криза та реальний сектор російської економіки: обмеження ліквідності та інвестиції	45.12 KB
	Існує кілька теорій інвестицій. Головним фактором інвестицій є граничний q-Тобіна, що є похідною вартістю фірми за запасом капіталу, яким вона має. Емпіричні тести теорії q-Тобіна показують, що вона не підтверджується: q-Тобіна не пояснює динаміку інвестицій. Альтернативна теоріяінвестицій - це теорія ліквідності.
16277.		Світова фінансово-економічна криза та її російські прояви	150.8 KB
	Політику низьких відсоткових ставок у США у 2001-2003 роках. Однак насправді слід виділити як головну обставину макроекономічний дисбаланс світової економіки, що зумовив об'єктивну неминучість кризи, викликаний фактичною кризою рахунки поточних операцій у США [див. До 2005 року економіка США споживала близько 80 всіх надлишків.
10336.		Світовий фінансовий ринок: структура та учасники	71.19 KB
	Світовий фінансовий ринок: поняття функції ринку. Суб'єкти світового фінансового ринкута їх класифікації. Класифікація світового фінансового ринку. Світовий фінансовий ринок: поняття функції ринку.
17020.		Сучасна криза світової та російської економіки та вихід з неї	15.33 KB
	Вихід із сформованої економічної ситуаціїу Росії в зміні моделі економічного розвитку. Неоіндустріалізація та перехід на інноваційно-інвестиційну модель розвитку економіки, проголошений урядом, є економічно виправданим і вимагає вжиття невідкладних першочергових заходів на базі концептуальних положень Стратегії нової моделі економічного розвитку на відміну від Стратегії-2020 в основі якої є опора на ринкове саморегулювання5. Цілями стратегії інноваційного розвитку економіки Росії є формування...
19201.		Роль Н.Д. Кондратьєва у розвитку інноваційного менеджменту	121.49 KB
	Загальною тенденцієюсвітової економіки та більшості країн є підвищення рівня цін, економічне зростання – зростання кон'юнктури, це можна простежити за умовною лінією тренду, складовими якого є постійно діючі нециклічні фактори. Однак якщо навіть у довгостроковому періоді простежується тенденція до зростання, то все одно зростання це не рівномірне. Зростання може поступатися місцем спаду.
16529.		СОЦІАЛЬНО-ЕКОНОМІЧНИЙ РОЗВИТОК РОСІЇ НА ФОНІ ЦИКЛІВ КОНДРАТЬЄВА	22.35 KB
	Основну роль у створенні цих криз відіграють дві хвилі - хвиля норми прибутку НП і хвиля валового внутрішнього продукту ВВП. Хвиля НП випереджає хвилю ВВП приблизно на чверть періоду всього циклу т. В одному випадку за максимумом хвилі НП в середньому через 13 років слідує максимум хвилі ВВП а потім у подальшому розвитку за мінімумом хвилі НП в середньому через 13 років слідує мінімум хвилі ВВП. Обвал на фондовій біржі на околиці максимуму хвилі НП відбувається на тлі висхідної хвилі ВВП, а обвал на фондовій біржі на околиці мінімуму...
17038.		Евристичне значення методу зворотної традиції (з прикладу творчої спадщини Н.Д. Кондратьєва)	12.68 KB
	Кондратьєва Замість стандартного в історико-економічних дослідженнях методу вивчення творчої спадщини економіста-теоретика заснованого на односпрямованому лінійному русі з минулого в даний час де знаходиться історик-дослідник зовнішній спостерігач евристично використовуємо стосовно творчості Н. Кондратьєва принцип поворотного руху. Суть його полягає в тому, що розвиток Кондратьєвської думки представляється як троякий рух: 1 усвідомлення ним проблеми в теперішньому для нього часі.

Глобальна світова економічна система має нелінійний, циклічний чи хвильовий характер свого розвитку, який упродовж ХХ століття визначила наука. Її динаміку задає періодичність різних за структурою та тривалістю коливань, що утворюють циклічні процеси, сукупність яких може пояснити складну структуру глобальної як тимчасової, так і просторової динаміки світової економічної системи загалом. Циклічність як об'єктивна закономірність економічного розвитку за своїм змістом багатогранна. Якщо в основу критерію класифікації покласти тривалість, то вона, перш за все, включатиме наступні шість видів циклів:

1. Аграрні надмалі цикли строком до 1 року – сезонні короткострокові коливання у сільському господарстві;

2. Фінансово-економічні малі цикли терміном 3-5 років (в середньому 4 роки) - короткострокові коливання фінансово-ділової активності;

3. Промислові (ділові) середні цикли терміном 7-11 років (у середньому 9 років) - середньострокові коливання, пов'язані з відновленням активної частини основного капіталу промисловості;

4. Будівельні середні цикли терміном 16-20 років (в середньому 18 років) – середньострокові коливання, пов'язані з відновленням пасивної частини основного капіталу, насамперед житла;

5. Великі цикли кон'юнктури терміном 50-60 років (в середньому 54-55 років) – довгострокові "довгі хвилі" зміни технологічних укладів (ТУ);

6. Надвеликі вікові цикли - довгострокові коливання терміном 100-120 років (в середньому 108-112 років), наприклад, вікові цикли зміни економічного та політичного лідерства.

Хоча критерій тривалості циклів тільки один з можливих, типи циклів відрізняються неоднозначністю матеріальної основи, характером впливів на економічні процеси, аналізу яких у світовій економіці і присвячена дана робота. Крім того, різні цикли накладаються один на інший, між ними виникає ефект синхронізації, ускладнюється їх диференціація, особливо, при синхронізації кризових їх фаз, коли негативні наслідки кризи зростають до катастрофічних розмірів. Це сталося за часів Великої депресії 1929-1939 рр., накопичені протиріччя якої призвели до Другої світової війни, що тривала рівно шість років (з 1 вересня 1939 до вересня 1945 р.), надавши можливість США вийти на докризовий рівень їхнього ВВП в 1941 р. , а наприкінці війни - у 1945 р. на тлі зруйнованої європейської та низки азіатських економік ВВПСША становив уже майже половину світового валового продукту(МВП).

Ідею промислових (ділових) циклів вперше сформулював французький вчений Клемент Жюгляр, який у середині ХІХ століття (1862 р.) зробив їх розрахунки. У структурі циклічної парадигми коеволюційного розвитку найбільш рельєфно виражаються саме промислові (ділові) середні цикли. Вони найбільше взаємодіють як з малими короткостроковими фінансово-економічними циклами, відкритими вже на початку 1920-х років американським економістомРосійського походження Джоном Китчиным і дослідником фінансових циклів У. Крамом , і з довгостроковими великими циклами кон'юнктури, теж відкритими на початку 1920-х видатним російським ученим Миколою Кондратьєвим . Ділові (промислові) середні цикли найбільше результативно впливають на розвиток економічних процесів і саме тому їх визначають як базові.

Отже, наприкінці ХІХ ст. в економічній науці сформувалося уявлення про існування єдиного "промислового", або "ділового" циклу довжиною в 7-11 (в середньому дев'ять) років, який з посиланням на авторство Жюгляра був детально описаний та всебічно проаналізований у "Капіталі" Карла Маркса, завдяки чому він широко увійшов у проблематику світової економічної теорії та практики. Саме в середньому дев'ятирічний інтервал був притаманний середнім циклам коливань обсягів світового валового продукту (МВП) на низхідній складовій четвертої кондратьєвської «довгої хвилі», в останній чверті ХХ ст. і в початку XXIстоліття, що відповідає так званій завдяки їхньому автору «четвертої емпіричної правильності» великих циклів кон'юнктури Миколи Кондратьєва.

Слід зазначити, що ще до досліджень середньострокового ділового циклу у другій половині XIX століття, наприкінці першої його половини англійський економіст Хайд Кларк у журналі "Railway Register" за 1847 р. звернув увагу на довгі 60-річні коливання рівня цін, пов'язуючи їх із періодичністю появи плям на Сонці. Світова наукова спільнота дізналася про це першоджерело завдяки посиланню на нього одного з основоположників теорії маржиналізму - теж англійського економіста Вільяма Стенлі Джевонса, який вперше серед учених-економістів досліджував і взаємозв'язок економічних циклів із циклами сонячної активності, середня тривалістьНайбільш відомих з яких – циклів Швабе-Вольфа – становить у середньому 11 років. Досліджуючи природу ділового циклу та періодичності виникнення фінансових крахів у роботі "Вивчення грошового обігу та фінансів", надрукованої в 1884 р., Джевонс звернув увагу на цікаве явище, помічене Кларком, і навіть дав періодизацію 30-річних періодів зростаючих та спадних цін, проте аналіз цього явища до його планів не входив. Ця праця була надрукована лише через два роки після трагічної смерті Джевонса, коли в 1882 р. він потонув у Темзі. Таким чином, довгострокові циклічні коливання в економіці були виявлені вченими-економістами ще в середині XIX століття, але не були чітко визначені, як це вже на початку 1920-х років вперше вдалося зробити видатному російському економістові.

Вже понад півстоліття від відкриття перших економічних циклів Клементу Жюгляра майбутній нобелівський лауреат у сфері економіки Семен Кузнец (Саймон Казнец) , який у 20-ті роки ХХ в. емігрував з України до США (спочатку він з Харкова, де навчався в університеті, повернувся до міста свого народження - Пінськ у Білорусії, який згідно з Ризьким договором відійшов до Польщі, з якою він потім переїжджав до Німеччини та Франції та відбув у 1927 році до США до батька, який емігрував туди ще за 5 років до початку першої світової війни), проаналізував інвестиції в основний капітал як джерело економічного зростання і створив теорію лідируючого сектора. Він дійшов висновку, що інвестиції у промисловому секторі формуються у певний кластер пов'язаних між собою галузей із досить чіткою 30-річною періодичністю. Причому під лідируючим сектором він визначив групу технологічно та організаційно взаємопов'язаних галузей. У своєму дослідженні Казнец виділив два основні лідируючі сектори - первинний (видобувні галузі, сільське господарство) та вторинний (промислові обробні галузі). Динаміка економічного зростання, за ідеєю Казнеца, пояснювалася зміною періодів, протягом яких співвідношення ціни продукції цих секторів сприяє підвищенню доходів у промисловості, періодами, коли це співвідношення сприятливіше у розвиток первинних секторів. Така дзеркальна цінова динаміка у двох взаємозалежних секторах економіки породжує дискретність у величині та напрямі інвестиційних потоків.

Таким чином, Казнец зробив дуже важливий висновок, що інвестиції в промисловий секторсхильні до кластеризації з досить чіткою 30-річною періодичністю, і тим самим пояснив механізм великих циклів кон'юнктури видатного російського економіста Миколи Кондратьєва, з яким він через дружину Кондратьєва мав листування за часів ув'язнення останнього в Суздальському політізоляторі. Як безпосереднього учня американського дослідника економічних циклів Вільяма Мітчелла Казнецу належить відкриття і «будівельних циклів» з амплітудою коливань 16-25 років (у середньому 20 років), тобто. циклів приблизно вдвічі довші за цикли Жюгляра і пов'язані з відновленням пасивної частини основних фондів, насамперед житла.

Слід зазначити, що поняття провідного сектору має витоки в ідеях видатного українського економіста Михайла Туган-Барановського. Ще в 1894 році він створив системну теорію періодичності промислових криз, обумовлену циклічністю. інвестиційного процесу, що забезпечує довгострокове піднесення швидким розширенням одного або декількох ключових секторів. Його дослідження високо оцінювали визначні економісти першої половини ХХ ст. Джон Мейнард Кейнс та Йозеф Алоіз Шумпетер. А вже на початку другої його половини Елвін Хансен, якого називали «американським Кейнсом», у фундаментальній монографії «Економічні цикли та національний дохід» висловив думку, що книга Туган-Барановського про періодичність промислових криз, як і книга Адама Сміта про природу та причини добробуту націй, «перевернула економічну теорію догори дном» .

За теорією Туган-Барановського історія криз в Англії виявляє припливи та відливи економічного життя, які циклічно повторюються Цикл буває довготривалим чи короткочасним залежно від конкретних економічних умов, які у кожен історичний період. Цикл не є явищем, керованим математичним законом, оскільки кризи в Англії XIX ст. повторювалися з інтервалом від 7 до 11 років. Рух періодично у тому сенсі, що відбувається зміна послідовних фаз процвітання та депресії, виникнення та зникнення яких мають циклічну форму. По суті, промисловий цикл можна як закон, властивий самій природі капіталістичної економіки.
Як вказує Туган-Барановський, завдяки наявності грошей і кредиту, всі коливання економіки набувають набагато більшого розмаху. Але чинники грошового обігу лише посилюють цикл, оскільки гроші є його основною причиною. Промисловий цикл глибоко коріниться у самій природі капіталістичної економіки. Невід'ємні властивості сучасної економікироблять цикл невідворотним явищем. Але це ще не пояснює, чому фази процвітання та депресії з такою дивовижною правильністю змінюють одна одну. Відповідь це питання випливає саме з історії промислових циклів у Великій Британії.

На думку Туган-Барановського, найхарактернішою особливістю промислових коливань є той факт, що зміни цін на залізо збігаються із фазами циклу. Ціна заліза незмінно висока за часів процвітання та незмінно низька при депресії. Ціни інших продуктів коливаються не так закономірно. Це свідчить про існування тісного зв'язку між коливаннями попиту залізо і фазами циклу. Попит на залізо збільшується у період процвітання та скорочується у період депресії. Але залізо є основний матеріал, використовуваний у виробництві знарядь виробництва. За станом попиту на залізо можна судити і про попит на засоби виробництва загалом. Отже, висхідна фаза циклу характеризується збільшенням попиту кошти виробництва, низхідна фаза - скороченням цього попиту.

Вже через сторіччя, на початку 1990-х років відомими російськими вченими-економістами сучасності Леонідом Абалкіним, Сергієм Глазьєвим, Володимиром Маєвським, Станіславом Меньшиковим, Юрієм Яковцем було відновлено школу російського циклізму, в якій є і українська складова та початок якої в економічних науках йде саме від робіт Михайла Туган-Барановського (1865-1919). Більшість свого життя він викладав політичну економію в Санкт-Петербурзькому університеті і виростив гідного учня Миколи Кондратьєва (1892-1938). Останній вивчивши та опрацювавши методами математичної регресії величезний емпіричний матеріал, що відображає соціально-економічний розвиток Німеччини, Франції, Британії та США з кінця XVIII до 20-х років ХХ ст., та зіставивши індекси товарних цін, курси цінних паперів, рівні зарплати, показники обороту зовнішньої торгівлі тощо, дійшов висновку про наявність у динаміці соціально-економічних процесів закономірних великих циклів кон'юнктури, кожен з яких «має дві хвилі - підвищувальну та знижувальну», але точніше говоритиме про підвищувальну і знижувальної складової кожної хвилі або великого циклу кон'юнктури. Кондратьєв визначив приблизні часові рамки кожного з циклів та описав закономірності обох типів складових «довгих хвиль» (одночасно охарактеризувавши середні та короткі хвилі економічної кон'юнктури, що мають інші закономірності).

Причому поєднання різних кривих щодо різних країн створювало певні тимчасові лаги між різними показниками, тобто. їх відхилення від середньозваженої "довгої хвилі", що теж було враховано їм у підсумкових висновках. У своїй доповіді "Великі цикли кон'юнктури", яка була ним підготовлена ​​для публічної дискусії 1926 р., Кондратьєв писав:
"Вважаючи поки що неможливим визначити точно роки перелому у розвитку великих циклів і враховуючи неточність визначення моментів таких переломів (на 5-7 років), що виникає з самого методу аналізу даних, можна, все ж таки намітити наступні найбільш ймовірні межі великих циклів:

Перший великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля першого циклу – з кінця 80-х – початку 90-х рр. XVIII ст. до періоду 1810 – 1817 рр.;

2. Знижувальна хвиля першого циклу - з періоду 1810 -1817 рр. до періоду 1844 – 1851 рр.;

Другий великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля другого циклу – з періоду 1844 – 1851 гг. до періоду 1870 –1875 рр.;

2. Знижувальна хвиля другого циклу - з періоду 1870 - 1875 р.р. до періоду 1890 – 1896 рр.;

ІІІ-ий великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля третього циклу – з періоду 1891 – 1896 гг. до періоду 1914 – 1920 рр.;

2. Ймовірна знижувальна хвиля третього циклу - з періоду 1914 - 1920 р.р. ".

Насправді, він зумів передбачити Велику депресію 1929-1939 років ще 1922 р., тобто. за 7 років до її початку, випередивши прогнози видатних австрійських економістів Людвіга фон Мізеса та Фрідріха фон Хайєка, які попереджали про настання великої кризи протягом 1925-1929 років. .

Микола Кондратьєв був одним із теоретиків НЕПу в СРСР, виступав проти форсованої індустріалізації та відмови від ринкових механізмів. Ще 1920-ті роки його тексти стали добре відомі у світі. У 1989 році, під час «перебудови», праці Кондратьєва, нарешті, перевидані в СРСР. Досліджені ним тривалі цикли економічного розвитку (довжиною 50-60 років) - великі цикли кон'юнктури і називають Кондратьєвськими. У 1939 р. Йозеф Шумпетер назвав їх «довгими хвилями» Кондратьєва, пізніше їх почали називати скорочено К-хвилями.

Найбільшою заслугою Кондратьєва є той факт, що економічна кон'юнктура (за його визначенням, це синонім економічної динаміки) – є постійним процесом, у складі якого присутні два види руху – один відбиває хвилеподібні, спонтанні оборотні процеси, а другий – незворотні, еволюційні, що відображають поступове розвиток продуктивних сил суспільства. Але Кондратьєв зауважив, що крім коротких та середніх вагань ринкової економіки, На практиці зустрічаються дуже короткі і довші коливання. Як зазначають Є.В. Бєлянова та С.А. Комлєв у своїй статті «Проблеми економічної динаміки у творчості Кондратьєва» - передмові до першого перевидання його робіт у 1989 р., «вивчаючи оборотні процеси економічної динаміки, Н. Д. Кондратьєв виділяв коливання економічної активності з різним періодом - менше року (сезонні), три з половиною роки [цикли Китчина, торгово-промислові цикли [Жюгляра у 7-11 років і, нарешті, великі цикли кон'юнктури [Кондратьєвські довгі хвилі] 50-60 років».

Австро-американський економіст Йозеф Шумпетер висунув ідею перенакопичення капіталу, пов'язавши це з технічним прогресом. Він вважав, що економічне зростання є циклічним процесом, зумовленим стрибкоподібним характером інновацій (нововведень), а також розбив великі цикли кон'юнктури на інші дві складові – інноваційну та імітаційну. Крім того в 1939 р. він зробив гіпотезу, що в одну Кондратьєвську довгу хвилю вкладається шість середньострокових циклів Жюгляра, а кожен з останніх включає три короткострокові цикли Кітчина, тобто. про явище фрактальності, відкрите американським математиком Бенуа Мальдебротом вже 1975 р., тобто лише через 36 років після викладу шумпетеріанської гіпотези. Вона протягом наступних 70 років економічного розвитку повністю підтвердилася, за винятком того, що в один цикл Жюгляра іноді вкладається не три, а два цикли Кітчина, оскільки тривалість останніх становить від 36 до 59 місяців.

Як узагальнення антикризових заходів різних країн у часи Великої депресії, вихід у світ роботи Джона Мейнарда Кейнса Загальна теоріязайнятості, відсотка та грошей» (1936 р.) започаткував кейнсіанську теорію циклу. У цьому дослідженні, де були використані окремі положення попередніх теорій, представлена ​​нова макроекономічна концепція, яка пояснює механізм ринкового господарювання в цілому, причини його відхилень від рівноваги, а також напрямки державного втручання в ринкову систему. Подальший розвиток кейнсіанської теорії пов'язаний з іменами Елвіна Хансена, Роя Харрода, Джона Хікса і Пола Самуельсона, який виходячи з основних положень цієї теорії та написав у 1945-1948 роках. перший у світі підручник з нової галузі економічної науки - макроекономіки, яка народилася завдяки Кейнсіанській революції.

На початку 1970-х років кейнсіанської теорії вже було протиставлено монетарну теорію циклу Мілтона Фрідмана. Відповідно до неї головну роль динаміці національного прибутку і циклу грає нестабільність грошових пропозицій, провина які покладається держава. Головним стабілізатором економіки монетаристи вважають обсяг фінансових пропозицій.

На тлі валютно-фінансової та нафтової криз 1970-х років, з виходом у 1975 році книги «Технологічний пат: інновації долають депресію» німецького вченого Герхарта Менша, який проживав на той час у США, наукова спільнота зацікавилася вивченням механізму економічної кризи, до якого «псевдоінновації» (цю дефініцію ввів в обіг саме Менш), що знижують ефективність виробництва та ведуть економіку до кризи.

У 1989 р., вже після наукової реабілітації Кондратьєва в СРСР, виходить книга російських вчених Станіслава Меньшикова та Лариси Клименко «Довгі хвилі в економіці. Коли суспільство змінює шкіру», де вказувалися основні їх концепції: інноваційна теорія (Шумпетер, Коваль, Менш, Кляйнкнехт, Ван Дайн), теорія перенакопичення в капітальному секторі (Форрестер), теорії, пов'язані з робочою силою (Фрімен), цінові теорії (Ростоу) , Беррі), монетарні (Дельбеке, Шокерта, Корпінен, Батра) та соціологічні концепції (Перес-Перес, Міллендорфер, Скрепанті, Олсон, Вібе, Гаттеї, Сільвер, Вайдліх) і навіть теорія військових циклів (Голдстайн).

На початку 90-х років ХХ ст. російський вчений-геофізик Спартак Афанасьєв, обробив сучасними методамиспектрального аналізу економічну статистику, яку у 1920-і роки використав Кондратьєв. Афанасьєв довів, що дві «К-хвилі» синхронізують з геологічно-космічним затемнено-перигелієвим циклом, який триває 108 років (дві К-хвилі). Але ще наприкінці 1980-х років американські вчені Джордж Модельскі та Вільям Томсон висунули свою теорію циклів завдовжки 100-120 років (в основу яких, як і в Афанасьєва, покладено дві кондратьєвські К-хвилі), які виникають внаслідок зміни лідерів світової політики . У цей час (1991 р.) гіпотезу про існування вікового кондратьевского циклу, що включає у собі дві сусідні несхожі К-хвилі початку і середини століття, висловили у своїх працях і російські вчені Михайло Корольков і Сергій Глазьєв. Причому останній посилався при цьому на гіпотезу відомого вченого з Люксембургу А. Грублера, який висловив її в приватній розмові з ним. За концепцією М. Королькова, К-хвилі, які починаються на початку століття, акцентують увагу саме на інноваційних змінах у базисних технологіях технологічного укладу (ТУ), які далі розвиваються і в К-хвилях середини століття, головне призначення яких – зміни у соціально- економічному укладі суспільства, що відповідає даному ТУ (наприкінці Перший К-хвилітакі зміни несла Буржуазна революція 1848 р, а наприкінці III-ї К-хвилі – друга світова війна), та ресурсний уклад, який його забезпечує протягом століття. Тому й головним енергетичним ресурсом протягом ХІХ ст. було вугілля, а лише ХХ ст. - Вже нафту. Що прийде їм на зміну у ХХІ столітті поки невідомо, хоча різні прогнози щодо майбутнього суперенергетичного ресурсу сьогодні активно висуваються різними вченими.

Таким чином, при тривалості в 50-60 років (в середньому 54-55 років) матеріальну основу довгих хвиль становлять певні енергетичні ресурси і відповідний технологічний спосіб виробництва, який формується завдяки впровадженню кластеру базових інновацій. Здійснюється воно двома шляхами: по-перше, еволюційно, коли покращуються і вдосконалюються існуючі технології; по-друге, революційно, коли відбуваються якісні зміни в матеріалізації наукових знань через базисні інновації. Ці два шляхи доповнюють один одного.
Еволюційний шлях дає можливість використовувати потенціал існуючих технологій і підготувати умови для стрибка в розвитку технологічної системи. Науково-технічні революції (НТР) позначають перехід до нових техніко-економічних парадигм (ТЕП), які потім поширюються еволюційно. НТР стають стрижнем розвитку в продуктивних силах. Одночасно здійснюються стрибки й у розвитку людини (людському капіталі) як головної продуктивної силі, у зростанні ефективності та продуктивності її праці.

Циклічне оновлення технологічних структур продуктивних сил суспільства періодично повторюється, але, зрештою, циклічний розвиток продуктивних сил здійснюється під впливом вже соціально-економічних факторів. Починаючи з першої промислової революції кінця XVIII - першої третини XIX ст. якісні стрибки у зміні базових поколінь машин і технологій здійснювалися в тимчасових рамках 50-60 років, які відповідає тривалості К-хвиль і визначають періодичність довготривалих соціально-економічних циклів, які відкрив Микола Кондратьєв. Основою цих циклів є зміна технологічного укладу (ТУ) - фундаментальніша, ніж у 9-річних циклах Жюгляра, зміна продуктивних сил суспільства. Адже в них відбувається не проста заміна активної частини основного капіталу через його амортизацію або навіть заміна пасивної частини основного капіталу за циклами Казнеца, а принципова зміна базисних технологій.

З часів першої промислової революції кінця XVIII ст. і до середини XX ст. пройшли три довгі хвилі (великі цикли кон'юнктури), які й описав Кондратьєв (третю неповну, оскільки він зробив їхнє відкриття на початку 1920-х, а закінчилася третя хвиля Великою депресією і розпочатою вже наприкінці 1930-х років Другою світовою війною, руйнівні наслідки якої людство долало ще кілька років (Кондратьев ж у 1938 р. був страчений сталінськими сатрапами.) Ще 2009 р. на Кондратьєвських читаннях у Москві моя доповідь про підтвердження прогнозів Миколи Кондратьєва та Питирима Сорокіна на початку XXI століття закінчувалася словами: «Главненя Велика рецесія не закінчилася тим, чим закінчилася в 1939 р. Велика депресія". Сьогодні висловлюється думка, наприклад, російським автором М. Стариковим, що нинішня фінансово-економічна криза організована штучно, і це окремими фактами підтверджується. Але для того, щоб реалізувати вибух системи, в ній має накопичитися певна напруга, тобто криза має визріти Не випадково можливість розрядки кризи деякі вчені, у тому числі М. Старіков, бачать у війні.

З початком сучасної науково-технічної революции розпочався повоєнний четвертий цикл, який тривав донедавна. Сучасна Велика рецесія завершує його, одночасно розпочинаючи новий довготривалий кондратьєвський цикл. Як зазначалося, у структурі довготривалих циклів економічного розвитку сам Кондратьєв виділяв дві складові - висхідну і низхідну, які Шумпетер назвав етапами чи фазами розвитку, виділивши в К-хвилях ще дві фази: прискорений підйом (бум чи процвітання) і кризову ( кризи може перерости в депресію), яка у коротких циклах майже згладжується.

Низхідна складова великого циклу - період зміни базисних технологій і технологічних структур виробничої системи суспільства, яка готується до чергового інноваційного прориву шляхом створення кластеру базисних технологій, що відповідає першій емпіричній правильності К-хвиль. У цей час відбуваються гострі економічні кризи середніх циклів, про що свідчить четверта емпірична правильність теорії К-хвиль. Взагалі Кондратьєв визначив якраз чотири емпіричні правильності, третя з яких говорить про аграрну кризу, що передує загальноекономічній. Напередодні Великої рецесії 2008-2009 років. спостерігалася світова продовольча криза 2007 р., яка не закінчилася і сьогодні.

Як правило, період низхідної складової великого циклу триває 25-30 років, а в останній К-хвилі за рахунок певної амортизації рецесії світової економіки через механізми відсмоктування світових фінансів до провідних країн світу, насамперед США шляхом провокування локальних фінансових криз і регіональних воєн, які мають напівглобальний характер (оскільки у війні з ісламськими країнами - Афганістаном та Іраком брали участь усі країни НАТО і навіть частина тих, які не входять до цього блоку, як, наприклад, Україна), він подовжився. Таким чином, цей період тривав майже 40 років з початку 70-х років ХХ століття до розгортання глобальної соціально-економічної кризи з рецесією світової економіки наприкінці 2008 – 2009 років. Ці регіональні війни відсунули глобальну кризу на дев'ятирічний цикл Жюгляра, але при цьому нагромадили протиріччя у світовій економічній системі. Вони й обвалили американську та світову економіку у 2009 р., економічно підірвавши і країни мусульманського світу, що призвело до них на початку 2011 р. до соціально-політичних криз. Подальший розвиток подій як для цих ісламських країн, так і для світової політекономічної системи (світового економічного та політичного порядку) стає руйнівним, можливо незворотним, і вимагає термінового її реформування.

У той же час слід враховувати, що на кордоні двох сусідніх Кондратьевских великих циклів кон'юнктури утворюється вихідний пункт для найбільших вкладень в технічні удосконалення, які були накопичені попереднім розвитком і приймають на себе більш, на нe наступному циклі та соціально-політичній інфраструктури товариства, яка адекватна технічному оновленню виробництва протягом попередньої К-хвилі у віковому 108-річному циклі. Хоча війни та революції спостерігаються і на низхідній складовій, відповідно до другої емпіричної правильності теорії К-хвиль найбільші їх загострення супроводжували і чекають далі людство вже на висхідній складовій великого циклу кон'юнктури Кондратьєва, якими у третьому циклі (К-хвилі) були перша світова війна, три російські революції та «громадянська війна», а четвертому циклі - вже друга «гаряча» світова війна. Після її закінчення у 1945 р., через два роки вона відновилася у формі вже світової «холодної» війни, пік якої припав на Карибську кризу 1962 р., а закінчення було пов'язане з «перебудовою» в СРСР, яка завершилася його розвалом і розпадом. соціалістичної системи» Ради економічної взаємодопомоги (РЕВ).

На відміну від промислово розвинених ринкових країн, де циклічні кризові фактори низхідної складової четвертої довгою К-хвиліпроявили себе в середині 70-х - на початку 80-х років ХХ століття, в країнах командно-адміністративної системи вони зрушили приблизно на десятиліття. Головним фактором цього відставання в них став більш низький рівень розвитку техніки і технологічний.

Таким чином, існує і об'єктивна обумовленість спільності ряду освіт механізмів управління, організаційно-економічних структур і форм власності в країнах з різним економічним пристроєм. Питання не в самій проблемі, а у формах і методах її розв'язки. Що стосується України, то тут глибока економічна криза є, перш за все, внутрішньою, яка почалася як трансформаційна ще в 1990-і роки, і по суті, не була тоді ні циклічною, ні довгохвильовою, хоча їх складові тут присутні через вплив світової економіки, до складу якої входить і українське господарство. Але займає воно у світовій економіці, при офіційному курсі національної валютидо долара США близько 8 гривень за долар, лише 0,2% (113 млрд. дол. у 2010 р. проти близько 60 трлн. світового валового продукту (МВП), а його співвідношення з ВВП США - 0,9%. Воно є частиною всеохоплюючої кризи, яка випливає:

По-перше, зі структурної трансформації народногосподарських пропорцій у зв'язку з розпадом як колишнього єдиного економічного простору в рамках СРСР і руйнуванням виробничих коопераційних зв'язків між союзами ють внутрішніх замкнутих виробничих циклів;

По-друге, з трансформації економічної системи в цілому;

По-третє, з практичної некерованості цими трансформаційними процесами на макрорівні в умовах, коли національна держава дуже уповільнено тільки формується.

Говорячи все ж таки про структурно-циклічну кризу, що опанувала економіку України, слід зазначити, що в будь-якій країні вона, як правило, починалася з фінансової кризиі саме така криза осягла господарство України ще на початку 90-х років (він повторився наприкінці 2008 р. - на початку 2009 р. і привів до падінню ВВПу 2009 р. на 15%), коли коштів стало не вистачати не тільки на амортизацію та оновлення основних фондів, а й на придбання оборотних фондів. Ця криза, по суті, не мала еволюційного характеру, а була багато в чому зумовлена ​​невдалими "революційними" діями українського уряду у боротьбі з гіперінфляцією 1993 р. Саме дії, спрямовані на радикальне зменшення грошової масинавіть антиконституційними засобами, пов'язаними із несплатою заробітної плати, призвели до "шокового" стану як виробничу, так і соціальну сфери України та обвалили її ВВП 1994 року на 24%. Але, багато в чому вони були обумовлені і міжнародними рекомендаціями фінансових організацій, які через механізми глобалізації світової економіки завдали дуже великих втрат господарству України. Адже локальні фінансові ринки сьогодні об'єднані у єдину глобальну фінансову мережу. Фінансовий ринок, левова частка якого є ринком фінансових спекуляцій, став справді вселенським і подолати його недоліки може лише інноваційна економіка.

Світова економіка після Великої депресії 1929-1939 років пройшла ще одну підвищуючу та одну знижувальну складові довгої К-хвилі. Емпірично доведено, що ці два різновиди (складові) хвиль мають специфічні риси. Тривалість цих складових К-хвиль у проміжку 1789-2008 років коливалася приблизно в діапазоні 25-30 років і на сьогодні закінчилася Великою рецесією 2009 року, яка була відсунута від розвинених країн на два цикли Жюгляра. Спочатку перманентні блукаючі фінансові кризи 90-х років вдарили по соціальній сфері країн, що розвиваютьсяв Латинська Америката Південно-Східної Азії, а також країн СНД, у т.ч. через примусові механізми «допомоги» від МВФ та СБ. А на початку нового тисячоліття катастрофічні події 11 вересня 2001 року дозволили США та іншим країнам НАТО розпочати війни з ісламським миром в Афганістані та Іраку. Ці війни активізували в них галузі ВПК і через міжгалузеві зв'язки не дали впасти економіці цих країн, яка була в стані стагнації в 2001-2002 рр. і прогнози щодо її майбутнього свідчили, що на них чекає рецесія, яка відбулася в реальності лише через один цикл Жюгляра. вже 2009 року. Таким чином, навіть такий позаекономічний чинник, як регіональні війни з ісламським світом, став засобом активізації економіки розвинутих країн. Але ці війни на початку 2011 р. відгукнулися системною кризою політичних систем ісламських держав, в основі яких лежать проблеми в економічній та соціальній сферахмусульманських держав.

Глобальна економіка є історично новою реальністю, яка відрізняється від традиційної світової економіки. За визначенням одного з її апологетів - відомого французько-американського соціолога іспанського походження Мануеля Кастельса «глобальна економіка є чимось іншим: це економіка, здатна працювати як єдина системав режимі реального часу в масштабі всієї планети». Процес глобалізації світової економіки йде вкрай нерівномірно. Це стосується як сфер діяльності та галузей, так і макроекономічних регіонів, об'єднаних за групами країн та цивілізацій. Саме глобалізація дозволяє розвиненим країнам світу, насамперед США, за допомогою інструментів МВФ та СБ здійснювати певний трансфер криз, вирішуючи проблему подолання соціально-економічної кризи у цих країнах за рахунок інших держав. І захист від таких негативних впливівнаціональної економіки є дуже важливим питанням економічної безпекидержави. Але навіть такі заходи, зрештою, не вберегли найрозвиненіші країни світу від глобальної фінансової та соціально-економічної кризи, яка нарощує свої негативні соціальні наслідкив наш час.

Високий рівень глобалізації досягнуто саме у фінансово-інвестиційній сфері. Адже сьогодні загальновідомим став факт перевищення фінансово-грошових потоків річного обороту світової економіки (понад $600 трлн.). На порядок порівняно з її матеріальними потоками, включаючи ринки товарів та послуг, що відображає світовий валовий продукт (МВП 2008 р. – близько $60 трлн.). ) А вартість накопиченого фіктивного капіталу взагалі перевищує його на кілька порядків. Таким чином, цей вивільнений фіктивний грошовий капіталне має матеріального підкріплення та перебуває у вільному плаванні, маючи щосекундні біржові операції на мільярди доларів, забезпечивши їхнє зростання за останні 30 років на два порядки. І ця фінансова бомба вже десятки років нависає над виробничими потужностями. реальної економікикраїн всього Земної Кулі, періодично знищуючи фінансові ринки у тому чи іншому ареалі світу через механізми блукаючих фінансових криз, найбільш відомими з яких стали мексиканський криза 1994 – 1995 рр., криза у країнах Південно-Східної Азії 1997 – 1998 рр. із суттєвим його впливом на світові фінансові ринки, внутрішній дефолт 1998 р. у Росії, який особливо вплинув на країни СНД, зокрема на Україну, зовнішній дефолт 2001 р. в Аргентині. А у світлі сучасної кризи 2008-2011 рр. можна сказати, що дефолт стався і в банківській сферіІсландії, в бюджетній сферіГреції та Ірландії цілком можливий у різних країнах світу, включаючи й Україну.

Таким чином, економічний цикл – це рух виробництва від початку попередньої до початку наступної кризи. Кожен цикл складається з чотирьох основних фаз: криза, депресія (дно кризи), пожвавлення та підйом (процвітання), як визначив їх ще Йозеф Алоїз Шумпетер у 1939 р. Найбільш небезпечною з них є депресія, в якій синхронізують кризові фази кількох циклів. найбільш поглиблюючи негативні наслідки кризи. Шумпетер вперше пояснив Велику депресію саме синхронізацією кризових фаз трьох відомих на той час циклів Кітчина, Жюгляра та Кондратьєва. Цієї ж думки дотримувався і Елвін Гансен. І сьогоднішню Велику рецесію вчені визначають як системну цивілізаційну кризу, пояснюючи синхронізацією кризових фаз ще більшої кількості циклів, оскільки сьогодні враховують не лише економічні, а й політичні та навіть цивілізаційні системні цикли Пітирима Сорокіна та Фернана Броделя. Останній, до речі, писав у роботі «Час світу»:

«Для розрізнення циклів їх назвали іменами економістів: цикл Китчина - це короткий, три-чотирирічний цикл; цикл Жюгляра, або цикл, що укладається у рамки десятиліття... Що ж до гіперциклу, чи циклу Казнеца (здвоєного циклу Жюгляра), він тривав би два десятки років. Цикл Кондратьєва займав півстоліття або більше... Нарешті, не існує тривалішого циклічного руху, ніж вікова тенденція (trend), яка насправді дуже мало вивчена... Доти, доки її зовсім не вивчать, поки її не відтворять у всьому її значення, історія кон'юнктур залишиться вкрай неповною, незважаючи на безліч праць, натхненних нею”. Саме натхненна думками цього видатного французького вченого та розвивається єдина теорія соціально-економічних циклів та криз, дослідження якої враховують і вікові, а також тисячолітні історичні цикли розвитку людства.

Підсумовуючи результати наших досліджень, можна сказати, що сучасна світова фінансова та соціально-економічна криза прогнозувалася нами майже два десятиліття тому, виходячи з циклічних закономірностей, яким підпорядковується розвиток світової економіки, та глобальної міграції капіталу, виявленими ще наприкінці XIX ст. видатним українським вченим Михайлом Туган-Барановським на прикладі дослідження динаміки промислових криз у господарстві найбільш розвиненої країни того часу - Великобританії, згідно з якими послідовність фаз "розширення" - "розбухання" - "обвальне стиснення" є невідворотним. Власне, в останню третину XX в. позначився середній 9-річний цикл світових фінансових криз: світовій фінансовій кризі 1997-1998 років. передували фінансові кризи 1970-1971 рр., 1980-1981 рр. та 1987-1988 рр. Причому фінансова криза передує загальноекономічному, про що писав ще наприкінці ХІХ ст. Михайло Туган-Барановський, а останні 30 років ХХ ст. між фінансовими кризами та загальноекономічними рецесіями спостерігався приблизно трирічний інтервал короткострокового фінансово-економічного циклу Кітчина. Так після:

Глобальної фінансової кризи 1970-1971 років. відбулася рецесія 1973-1974 рр., спровокована "нафтовим шоком";

Фінансової кризи 1980-1981 років. з максимальною ціною на нафту $90 США за барель - рецесія 1982 р. (у США спад ВВП на 3%), після якої в США була введена антикризова політика під назвою "рейганоміка";

Фінансової кризи 1987-1988 рр., коли за один день (19 жовтня 1987) індекс Dow Jones впав на 22,6% - рецесія 1990-1991 років. при абсолютному спаді ВВП СРСР, а в постіндустріальних США, де в ці роки впала промисловість на 8-9%, ВВП не мав абсолютної рецесії за рахунок розвиненої інфраструктури, але ці економічні негаразди все ж таки мали політичні наслідки у формі програшу виборів у США Дж. Бушем - батьком та розвалу СРСР;

Фінансової кризи 1997-1998 рр. - рецесія 2000-2001 рр.

Аналіз хронології цих криз показує, що між рецесіями динаміки світового ВВП спостерігався приблизно 9-річний інтервал циклу Жюгляра. Таким чином, у рамках цих закономірностей після фінансової кризи 2006-2008 років. (ринків нерухомості, біржової та банківської кризи) слід було очікувати на рецесію світової економіки в 2009-2010 рр., що і сталося в реальності. Ще 15 років тому в інтерв'ю завідуючої відділом науки газети «Київські відомості» Наталії Куроленко «Найближчі 15 років нас трястиме, заливатиме і... тиснутиме депресіями», виходячи з теорії природно-екологічних та соціально-економічних циклів мною було зроблено прогноз про посилення частоти природних катастроф наприкінці ХХ ст. - на початку XXI ст. і настання глобальної кризи у перше десятиліття нового тисячоліття, що, на жаль, і сталося вже не лише в економічній, а й у політичній реальності. Причому у формі депресії світової економіки глобальна криза 2008-2011 років може затягтися ще на кілька років через накладення на неї кризової фази великого циклу кон'юнктури Кондратьєва (К-хвилі), яка проявила себе вже на початку тисячоліття - у формі стагнації світової економіки 2001 -2002 рр. Але замість структурної перебудови світового господарства на нову інноваційну К-хвилю, провідні країни світу на чолі зі США зосередили свою увагу на нових формах регіональних напівглобальних війн країн НАТО в Югославії, Афганістані, Іраку, які активізували ВПК цих держав і через міжгалузеві зв'язки пожвавили світову економіку. Тим самим ці війни відсунули глобальну економічну кризу на один цикл Жюгляра, але перебудова технологічного устрою на новій інноваційній К-хвилі так і не відбулася. Тому світова економіка все ж таки має пройти фазу інноваційного оновлення і осідлати нову К-хвилю.

Узагальнюючи, можна сказати, що кожен спад хвилі (як довгострокової, так і середньострокової) є напередодні інновації. Тому в кризі, як відомо, є і катарсис очищення від усього застарілого і прихід нового у формі інновацій. Країни, які встигнуть першими до "інноваційного коня" нового К-хвилі, зможуть зробити інноваційний стрибок, про який останнім часом багато говорилося в Україні, але мало що робилося. Саме невеликі держави з високим інноваційним потенціалом (наприклад, Норвегія та Фінляндія в Європі чи Південна Кореяі Гонконг в Азії), які зроблять це першими, здатні швидко подолати кризу. А для України актуальною залишається активізація робіт із створення Національної інноваційної системи (НІС-Україна).

Література

1. Абалкін Л. І. Вступне слово / Л. І. Абалкін // Теорія передбачення Н.Д. Кондратьєва та майбутнє Росії. - М.: МФК, 1997. - С. 9-12; Глазьєв С. Ю. Теорія довгострокового техніко-економічного розвитку / С. Ю. Глазьєв. - М.: Владар, 1993. - 310 с.; Маєвський В. І. Кондратьєвські цикли, економічна еволюціята економічна генетика / В. І. Маєвський. - М.: ІЕ РАН, МФК, 1994. - 40 с.; Меньшиков З. М., Клименко Л. А. Довгі хвилі економіки. / С. М. Меньшиков, Л. А. Клименко. - М.: Між. відносини, 1989; Яковець Ю. В. Передбачення майбутнього: парадигма циклічності / Ю. В. Яковець. - М.: МФК, 1992; Яковець Ю. В. Цикли. Кризи. Прогнози / Ю. В. Яковець. - М.: Економіка, 1999; Яковець Ю. В. Прогнозування циклів та криз / Ю. В. Яковець. - М: МФК, 2000; Яковець Ю. В. Спадщина Н.Д. Кондратьєва: погляд із 21 століття / Ю.В. Яковець. - М.: МФК, 2001.

2. Афанасьєв С. Л. Сучасні седиментаційні наноцикли – 9; 30; 31,2; 87,6; 108,6; 451,8 років і цикли Кондратьєва генеруються Місяцем і Сонцем / С. Л. Афанасьєв // Сб .: «Цикли природних процесів, небезпечних явищ та екологічне прогнозування», вип.1 - М: МФК, 1991. - с. 148-154; Афанасьєв С. Л. Геологічні та економічні наноцикли / С. Л. Афанасьєв // Тези доп. на межд. наук. конф., присвяченій 100-річчю від дня народження Н.Д.Кондратьєва, Секція 6: Природно-екологічні цикли та прогнозування. - М: МФК, 1992. - с. 27-29.

3. Бродель Ф. Матеріальна цивілізація, економіка та капіталізм, ХV – ХVІІІ ст. У 3-х т. Том 3. Година світу / Фернан Бродель. - К.: Основи, 1988.

4. Глазьєв С. Ю. Економічна теорія технічного розвитку / Сергій Глазьєв - М.: Наука, 1990. - 232 с.; Довгі хвилі: НТП та соціально-економічний розвиток/[С. Ю. Глазьєв, Г. І. Мікерін, П. Н. Тесля та ін]. - Новосибірськ: Наука. Сиб. отд-ня., 1991 - 224 с.; Глазьєв С. Ю. Теорія довгострокового техніко-економічного розвитку. / Сергій Глазьєв - М.: Владар, 1993. - 310 с.

5. Кастельс М. Інформаційна епоха: Економіка, суспільство та культура / Мануель Кастельс. - М.: ГУ ВШЕ, 2000. - 608 с.

6. Кейнс Дж. М. Загальна теорія зайнятості, відсотка та грошей / Джон Мейнард Кейнс. Вибрані твори. - М.: Економіка, 1993. - с. 224-518; Антологія економічної думки. У 2-х томах. - М., 1992. - Т. 2. - с. 137-432.

7. Кондратьєв Н. Д. Великі цикли кон'юнктури. / Н. Д. Кондратьєв // Питання кон'юнктури. - 1925. - Випуск 1. - Т. I. - с. 28-79.; 2-ге вид.: Кондратьєв Н. Д. Вибрані твори. / Н. Д. Кондратьєв – М.: Економіка, 1993. – с. 24 – 83; Великі цикли економічної кон'юнктури. Доповідь в Інституті економіки 6 лютого 1926 / Н. Д. Кондратьєв // Кондратьєв Н. Д. Проблеми економічної динаміки. - М.: Економіка, 1989. - с. 172-226.

8. Корольков М. Справа Кондратьєва / М. Корольков // Знання-сила. - 1991 - № 3. - с. 39.

9. Кузьменко В. П. Підтвердження довгострокових цивілізаційних прогнозів Миколи Кондратьєва та Питирима Сорокіна на початку ХХІ століття / В. П. Кузьменко // XVII Кондратьєвські читання «Довгострокове прогнозування: історичний досвід та критичний аналіз». Тези доповідей та виступів учасників читань. - М.: МФК, 2009. - с. 128-131.

10. Куроленко М. Найближчі 15 років нас трястиме, заливатиме і давитиме... депресіями / М. Куроленко // Київські Відомості. – 1996. – 19 лютого.

11. Макаренко І. П., Копка П. М., Рогожин О.Г., Кузьменко В.П. Національна інноваційна система України: проблеми та принципи побудови (укр. та англ. мовами) / І. П. Макаренко, П. М. Копка, О. Г. Рогожин, В. П. Кузьменко. – К.: ІПНБ, 2008. – 520 с.

12. Мандельброт Б. Фрактальна геометрія природи/Бенуа Мандельброт. - М.: ІКІ, 2002; Мандельброт Б. Фрактали, випадок та фінанси / Бенуа Мандельброт. - М.: Іжевськ: НДЦ, 2004.

13. Маркс К. Капітал. Критика політичної економії/ Карл Маркс. - М.: Політвидав, 1978. - Т. 1., кн. І: Процес виробництва капіталу. - 908 с.; Т. 2., Кн. ІІ: Процес обігу капіталу. - 648 с.; Т. 3., Кн. ІІІ: Процес капіталістичного виробництва узятий загалом. - 1084 с.

14. Меньшиков З. М., Клименко Довгі хвилі економіки / З. М. Меньшиков, Л. А. Клименко. - М.: Міжнародні відносини, 1989. - 272 с.

15. Мітчелл У. К. Економічні цикли. Проблема та її постановка. / Вільям Клер Мітчелл. - М.; Л.: Держвидав, 1997.

16. Модельскі Дж., Томпсон У. Хвилі Кондратьєва, розвиток світової економіки та міжнародна політика. / Питання економіки. - 1992. - № 10. - с. 49-57.

17. Самуельсон П. А. Підстави економічного аналізу / Пол Ентоні Самуельсон. - СПб.: « Економічна школа», 2002. - 604 с.; Семюелсон П. А., Нордгауз В.Д. Макроекономіка/П. А. Семюелсон, В. Д. Нордгауз. - К.: Основи, 1995. - 574 с.

18. Скоузен М. Хто передбачив крах 1929? / М. Скоузен // Бум, крах та майбутнє: Аналіз австрійської школи. - М: ТОВ «Соціум», 2002. - с. 172 – 215.

19. Сміт О. Добробут націй. Дослідження про природу та причини благополуччя націй / Адам Сміт. - К.: Port-Royal, 2001. - 593 с.

20. Сорокін Пітірім. Людина. Цивілізація. Суспільство / Питирим Сорокін. - М.: Політвидав, 1992. - 543 с.; Сорокін Пітирим А. Головні тенденції нашого часу / Пітирим Олександрович Сорокін. - М.: Наука, 1997. - 351 с.; Сорокін П. А. Огляд циклічних концепцій соціально-історичного процесу / П. А. Сорокін // Соціс. - 1998. - №12; Сорокін Пітірім. Соціальна та культурна динаміка: Дослідження змін у великих системах мистецтва, істини, етики, права та суспільних відносин / Питирим Сорокін. - СПб.: РХГІ, 2000. - 1056 с.

21. Старих Н. Порятунок долара - війна / Н. Старих. - СПб: Пітер, 2010 - 256 с.

22. Туган-Барановський М. І. Промислові кризи в сучасній Англії, їх причини та найближчі впливи на народне життя / М. І. Туган-Барановський. - СПб., 1894.; Туган-Барановський М. І. Промислові кризи. Нарис із соціальної історії Англії / М. І. Туган-Барановський. - 2-ге повністю перероблене видання. - СПб., 1900. - Перевидання: Київ: Наукова думка, 2004. - 333 c.; Туган-Барановський М. І. Вибране. Періодичні промислові кризи Історія англійських криз. Загальна теорія криз. / М. І. Туган-Барановський. - 3-тє повністю перероблене видання - СПб., 1914. - Перевидання: Пг.-М., 1923; М.: РОССПЕН, 1997. - 574 c.

23. Фрідман М. Кількісна теорія грошей / Мілтон Фрідман. - М: Ельф прес, 1996. - 131 с.; Фрідман М., Шварц А. Монетарна історія Сполучених Штатів. 1867-1960 / Мілтон Фрідман, Анна Шварц. - К.: Ваклер, 2007. - 880 с.; Фрідман М. Капіталізм і свобода / Мільтон Фрідман. - К.: Дух і літера, 2010. - 319 с.

24. Хансен Е. Економічні цикли та національний дохід / Р. Харрод, Е. Хансен. Класики кейнсіанства. У двох томах. - М.: Економіка, 1997. - Т.1. - c. 195-415; Т. 2. - 431 с.

25. Харрод Р. До теорії економічної динаміки. Нові висновки економічної теорії та їх застосування в економічної політики/ Рой Харрод, Елвін Гансен. Класики кейнсіанства. У двох томах. - М.: Економіка, 1997. - Т.1. - c. 39-194.

26. Хікс Дж. Р. Вартість та капітал. Дослідження деяких фундаментальних засад економічної теорії / Джон Річард Хікс. - М.: Думка, 1993. - 488 c.

27. Шумпетер Й. А. Теорія економічного розвитку / Йозеф Алоїз Шумпетер. - М.: Думка, 1982. - 455 с.; Scumpeter J. Business Cycles: Theoretical, Historical and Statistical Analysis of Capitalist Process / Joseph Aloiz Scumpeter. - N.Y.-L., 1939.

28. Jevons W. S. Investigation in Carrency and Finance / William Stanley Jevons. - London, 1884.

29. Juglar C. Des crises commerciales et de leur retour periodigue en France< en Angleterre et aux Etats-Unis / Clement Juglar. - Paris, 1862.

30. Kitchin J. Cycles and Trends in Economic Factors / J. Kitchin // Review of Economic Statistics. - 1923. - Preliminary. - Vol. V. - Jannuary. - P. 10-16; Crum W. Cycles of rate on Commercial Paper / W. Crum // Review of Economic Statistics. - 1923. - Vol. V. - Jannuary.

31. Kuznets S. S. Cyclical Fluctuations: Retail and Wholesale Trade, United States, 1919-1925 / Simon Smith Kuznets. - New York, 1926; Kuznets S. S. Secular Movement в Production and Prices / Simon Smith Kuznets. - Boston, 1930; Kuznets S. S. Modern Economic Growth: Rate, Structure and Spread / Simon Smith Kuznets. - New Heaven, 1966.

32. Mensh G. Stalemate in Technology: Innovation Overcome the Depression / G. Mensh. - Cambridge, Mass., 1979.

Нова фінансова криза може виявитися набагато страшнішою за кризу 2008 року.

Про це заявив британський економіст Едвард Лукас на Львівському безпековому форумі.

«Мене жахає те, як розвивається ринок корпоративних облігацій. Як відбувається розділ та розрізання, щоб якось приховати ризики, – заявив експерт. – Ми знаємо, що відбувається на ринку цінних паперів та на ринку іпотеки. Спостерігаємо величезний тиск у США з метою змінити ті фінансові норми, які були затверджені після кризи, щоби у банків з'явилися буфери з достатньою кількістю коштів для поглинання збитків», – розповів Лукас.

При цьому економіст зазначив, що «люди вже не вірять, що можна належним чином управляти світовою економікою, оскільки за стабільної ситуації банки процвітають, а коли настає криза, розплачуватися змушені платники податків».

Серед інших ризиків світової фінансовій системіЕдвард Лукас виділив недосконалість системи аудиту, кліматичні зміни та кібератаки.

«Остання фінансова криза стала для нас просто катастрофою. Але тоді ми мали хороший інструментарій, і економіку вдалося втримати на плаву. Тепер все не буде так гладко, як тоді, оскільки немає відповідних інструментів та впав рівень довіри», – вважає аналітик.

Базель. 17 грудня. сайт - Криза, хвилі якої накочують на різні країни вже п'ять років, економісти так і не змогли пояснити в рамках стандартних неокейнсіанських і некласичних теорій бізнес-циклів. Тому для пояснення потрібно застосувати добре забуту і давно не модну теорію фінансових циклів, пише Клаудіо Боріо з Банку міжнародних розрахунків (BIS) - один із наймодніших економістів нашого часу. Вперше після довгої перерви теорію (засновану на поглядах австрійської школи, але яка пішла далеко від неї) згадали в 90-ті, коли Японія поринула в незрозумілу і нелогічну стагнацію. Але вивчення питання не врятувало світ від повторення скорботного японського шляху. Накопичених за кілька десятиліть знань вистачає, щоб зрозуміти: надм'яка політика ФРС та інших світових центробанків не допоможе. Єдиний вихід із кризи – уряди мають взяти всі приватні борги на себе, упевнений Боріо. Що таке фінансовий цикл?Боріо написав коротку інструкцію для розуміння концепції для економістів, які звикли думати про фінанси як про просту систему перерозподілу ресурсів, в якій потрібно враховувати лише транзакційні витрати:

• Думайте про середньострокову перспективу, а не про короткострокову, адже фінансові цикли набагато довші за стандартні ділові цикли.
• Думайте про монетарну природу економіки, адже фінансова система не просто розміщує ресурси, а й сама створює купівельну спроможністьі тому частково живе самостійним життям.
• Думайте глобально, адже світова економіка зі своїми фінансовими, продуктовими та проміжними ринками вже є досить інтегрованою.

Загальноприйнятого визначення фінансового циклу немає, пише Боріо, який саме знаходиться на передньому краї цього теоретичного спрямування. Найближче визначення - "взаємозв'язки, що самопродукуються, наших уявлень про цінність активів, ризики, фінансові обмеження призводять до буму, а потім до падіння ринків".

• Найточніше наше становище у фінансовому циклі показують ціни на нерухомість та вартість кредиту. Кредитування особливо важливе при будівництві та купівлі нерухомості, тому ці два компоненти зазвичай взаємопов'язані. Ціни на акції мають із цим двома орієнтирами куди менший взаємозв'язок.
• Також значення щодо циклів мають відсоткові ставки, волатильність, премія за ризик, погані кредити тощо.
• Фінансові цикли змінюються рідше, ніж ділові. Традиційні ділові цикли повторюються із частотою 5-8 років. У середньому довжина фінансового циклу для 7 розвинених економік становить 16 років, згідно з вимірами, що велися з 1960-х років.

Фінансовий цикл довший за діловий

• Відразу слідом за піком фінансового циклу слідує криза. Зазвичай, коли цикл доходить до своєї верхньої точки, починається банківська криза. За весь час вивчення 7 розвинених економік, криза не йшла відразу за піком тільки в тому випадку, якщо вона була викликана зовнішніми втратами банків та фінансових інститутів. Наприклад, недавні проблеми у банківських системах Швейцарії та Німеччини були пов'язані з фінансовими циклами інших країн Європи та США.
• Рецесія після фінансової кризи важча, ніж після економічної.Зазвичай спад на 50% глибший, ніж падіння, спричинене діловим циклом.

Після піком фінансового циклу зазвичай слідує криза

• Кризу можна передбачити.Сучасна теорія фінансових циклів дозволяє виявити ознаки кризи у майбутньому. Причому ризики можна визначити досить точно й у часі. Найчіткіший орієнтир – це одночасне позитивне відхилення показника кредиту до ВВП та цін на активи, особливо нерухомість, від історичних норм. Разом ці два відхилення дають чіткий сигнал – пік близький, ось-ось почнеться криза.
• Разом із глобалізацією зростає роль міжнародного компонента циклів – це можна визначити, наприклад, за часткою кредитів, виданих нефінансовим підприємствам закордонними банками.

Нинішню фінансову кризу в США можна було передбачити

"Міжнародний фактор" сприяв поширенню кризи

• Тривалість циклу залежить від політики держави.Чим вільніше фінансова політика, тим більше виявляються висхідна і низхідна частина циклу.
• До буму призводить і відкрита макроекономічна політика в умовах глобалізації: зростає потенціал економіки, більше можливостей для зростання цін на активи та кредитування, а також нижчої інфляції. Через останньої особливостіцентробанки, стурбовані таргетуванням інфляції, не помічають бум, ознакою якого зазвичай є інфляція, що росте - і у них просто немає мотивації посилювати монетарну політику. Потім буває вже пізно - за бумом "несподівано" йде криза.

Що треба забути, щоб зрозуміти фінансові циклиНа думку Боріо, всі моделі, які дозволять прогнозувати кризи і підбирати вірну політику, повинні обов'язково включати три аспекти: 1. Фінансові бумине просто передують кризі, вони викликають їх. Криза – наслідок вразливостей системи, що з'являються під час стадії буму. 2. Саме кредитування та борги загалом є двигуном будь-якого буму, адже компанії дозволяють собі більше витрачати та купувати. Це призводить до неправильного розміщення ресурсів, причому як капіталу, так і робочої сили. Щойно ціни на активи та потоки готівки починають скорочуватися у стадії спаду, борги перетворюються на силу, що стримує відновлення: домогосподарства, бізнес та уряди прагнуть економити, щоб відновити свої баланси. 3. Потрібно враховувати різницю між моделями потенційного випуску:

• згідно зі стандартною теорією, це випуск на рівні, що забезпечує повну зайнятість і не викликає прискорення інфляції. Передбачається, що якщо економіка досягла свого потенціалу, то вона залишатиметься там нескінченно, допоки її не "виб'є" звідти зовнішній шок. Інфляція в цій моделі - надійний індикатор того, де знаходиться випуск - вищий або нижчий за потенціал.
• згідно з теорією фінансових циклів, інфляція може бути стабільною, але випуск при цьому знижуватиметься або швидко зростатиме - це пов'язано з фінансовими дисбалансами. Інфляція нічого не може повідомити про випуск.

У різних моделях потенціал випуску може бути різним
Нарешті, треба забути все, чого вчила спочивала під час кризи в страшних муках теорія раціональної поведінки ринків:

• Варто відмовитися від ідеї, що поведінка економічних агентівраціонально і вони мають повну інформацію про стан ринків. Потрібно виходити з того, що інформація у агентів є неповною.
• Крім того, треба пам'ятати, що ставлення до ризику не є абсолютно, а змінюється залежно від інформації про стан економіки.
• Потрібно враховувати те, що фінансова система сама створює купівельну спроможність, а не просто слугує системою трансферту ресурсів.

Два погляди на нинішня криза Вважають, що причиною цієї кризи були торгові дисбаланси у світовій економіці.

• Профіцити рахунку поточних операцій, особливо азіатських економік, призвели до відтоку капіталу з цих країн, за допомогою якого фінансувався кредитний бум у країнах з дефіцитом рахунку поточних операцій - головним чином США, в епіцентрі кризи.
• Заощаджень у світі було більше, ніж інвестицій. Підсумком цього став тиск на відсоткову ставку- особливо низькою вона була за доларовими активами, які в основному інвестувалися профіцити азіатських країн. Інвестори у пошуках більшої прибутковості стали брати на себе зайві ризики – це стало причиною фінансової кризи.

Але це не так, пише Боріо. Одне зі наслідків у цій моделі замінює першопричину кризи:

• Не можна наголошувати на накопиченнях. Криза пов'язана зі швидким зростанням співвідношення кредитування до ВВП, а накопичення - лише невелика частина ВВП.
• Кредитний бум у США багато в чому фінансувався за рахунок внутрішніх засобівабо коштів інших країн з великими дефіцитами поточного рахунку, наприклад Великобританії. Та й самі США були великими експортерами капіталу.
• Причина кризи – розрив каналів фінансування у структурі кредитування – потоки заощаджень та інвестицій про це нам нічого не скажуть, доки смажений півень нас не клюне. При аналізі швидше варто орієнтуватися не так на чисті (приплив мінус відтік), але в сукупні потоки капіталу.
• Незбалансоване розміщення активів змінило рівновагу попиту та пропозиції на ринку грошей, а також "зрушило" довгострокові природні ставки - ставки, що відповідають потенційному випуску. На відміну від ринкових ставокЗалежно від політики центробанків та інших факторів, природні ставки залежать тільки від фундаментальних факторів. Які, власне, непомітно змінилися під час буму.

Торгові дисбаланси та висока норма заощаджень не можуть повністю пояснити кризу
Як запобігти кризіПолітикам необхідно боротися з кредитними бумами за допомогою бюджетної, монетарної та макроекономічної політики. Це дозволить стримати розвиток дисбалансів та швидко впоратися з їхніми наслідками. Уряд може таким чином прибрати те, що називається "надлишковою еластичністю" системи. p align="justify"> Дійсний метод - підвищення вимог до резервів і ліквідності банків, наприклад, в рамках Базеля III, але не під час кризи, а під час буму. Але для початку бум потрібно навчитися швидко визначати.

• Центробанки під час проведення монетарної політики мають керуватися як інфляцією, а й іншими показниками фінансового ринку. Горизонт прогнозування регуляторів має бути більше 2 років, а основний наголос у ньому має бути зроблено на ризики.
• Бюджетна політика має бути якомога скромнішою, адже під час буму зазвичай прогнози щодо зростання економіки та доходів переоцінюються. Так, до кризи бюджети Іспанії та Ірландії здавалися цілком надійними: рівень держборгу до ВВП був відносно низьким, а бюджет - профіцитним. Але уряд не врахували можливої ​​кризи (а хто врахував?) та пов'язаних із нею проблем банківського сектора, що загнало їх у боргову пастку. Якби ризики фінансових циклів були враховані, то урядам не довелося б брати на себе борги банків, і вони не опинилися б у борговій кризі.

Порада, відмінна, але важкореалізована, визнає Боріо. Швидше за все, і наступного разу уряди, зайняті короткостроковими та нагальними справами, просто не зможуть встежити за фінансовими циклами, адже вони набагато довші за бізнес-цикли. Вони пропустять значні дисбаланси під час розміщення активів. А потім знову лікуватимуть не фінансову хворобу, а лише її симптоми та ускладнення у вигляді рецесії. Це лише відстрочить той день, коли економіка почне одужувати. Посібник із боротьби з кризоюБільшість криз після війни виглядали зовсім інакше: висока інфляція вказувала центробанкам на перегрів, ті посилювали політику, це призводило до рецесії, економіка швидко відновлювалася, нові борги не виникали, а тому не заважали відновленню. Але ця криза почалася в період стабільної інфляції, і фінансова влада її не відстежила, а потім не змогла її правильно зупинити, хоча розпочала боротьбу з вірних кроків. На думку Боріо, діяти треба так:

• Управління кризою.Головна мета влади на цьому етапі – мінімізувати збитки та зупинити поширення. Тут підійдуть різноманітні кошти – від збільшення видатків бюджету до пом'якшення монетарної політики.
• Вирішення кризи.Відразу за симптоматичним лікуванням має йти основне, що усуває причини кризи. Пріоритетом має стати відновлення балансів банків, компаній та домогосподарств. Це стане основою відновлення економіки.
• Уряду необхідно одразу визначити, як використовувати обмежені ресурси бюджетів, щоб допомогти вирішити проблему балансів приватного сектору. Так, банкам має бути надано капітал, але лише за умови списання боргу та можливої ​​націоналізації. З домогосподарств може бути списано частину заборгованості.
• Це означає активну стратегію щодо заміни приватного боргу держборгом. При цьому необхідно активно та рішуче вирішувати всі конфлікти між позичальниками та кредиторами, менеджментом, акціонерами та інвесторами. Щойно ризики знизяться, економіка почне зростати.
• Занадто довга агресивна монетарна політика- Як спосіб "купити час" - хворому протипоказана. Вона, напевно, лише затримає відновлення економіки, а не вирішить проблеми. Це стосується і періоду низьких ставокта агресивної програми купівлі активів. Підсумком може стати зниження прибутків фінансових компаній, атрофія фінансових ринків. Крім того, агресивна політика центробанків може загнати хворобу всередину, зробивши її хронічною.
• Самі центробанки при цьому надто обтяжені активами. Постраждає їхня незалежність і надійність. З'явиться привід критикувати їх за надто агресивну політику. У результаті ризиків стане ще більше, а вихід із порочного кола так і не буде знайдено. Висновок - монетарна політика на відміну від бюджетної практично неефективна час фінансових криз.
• Проте ефективним може виявитися зниження курсу валюти, що призведе до зростання експорту. І тут відновлення економіки буде стійкішим.

Вдалий приклад антикризової політики – це країни Північної Європиу 1990-ті роки. Стадія управління кризою була короткою, але досить ефективною: влада стабілізувала фінансовий ринок за допомогою держгарантій банкам та вливань ліквідності. Потім вони одразу ж взялися за проблему балансів – проводили жорсткі стрес-тести, деякі фінансові інститутидовелося тимчасово націоналізувати, було списано погані активи, ліквідовано надлишкові потужності у фінансовій системі та покращено операційну ефективність. У результаті одужання економіки було швидким. Невдалий приклад - Японія, у якій фінансова криза також сталася у 1990-ті роки. Влада відразу не визначила, що це криза фінансового ринку, а проблема - у балансах, і почала знижувати ставки, поки не вперлася в дно. Потім, коли діагноз все ж таки було поставлено, кілька років знадобилося на те, щоб використати гроші платників податків, щоб покращити баланси банків та компаній. Економіка так до ладу і не відновилася. BIS – банк, створений спеціально для координації роботи центробанків – настійно радить ЦБ усього світу не захоплюватися монетарним стимулюванням. Політика, яка здається ефективною для одних країн може мати руйнівні наслідки на глобальному рівні. Вже є ознаки того, що в деяких економіках, що розвиваються, з'являються дисбаланси, схожі на ті, що були в розвинених країнах до кризи.