Термін окупності капітальних вкладень формула приклад. Розрахунок терміну окупності інвестиційного проекту: основні цілі
Термін окупності - це період часу, який буде потрібний для того, щоб окупився початковий обсяг інвестицій. Термін окупності виявляється у роках чи його частинах. Наприклад, якщо компанія інвестує 300 000 $ у нове виробництво, а потім це виробництво приносить 100 000 $ на рік, то термін окупності буде 3,0 року (300 000% початкових інвестицій / 100 000 $ річної окупності). з коротшим терміном окупності - краще, оскільки початкові витрати інвестора перебувають у небезпеці коротший період. Розрахунок, використовуваний отримання терміну окупності, називається метод окупності. Це один із найпростіших методів оцінки інвестицій. Але на відміну від інших формул, ця не включає розрахунок наступного прибутку.
Суть простої формули
Формула окупності досить проста. Грошові витрати, (які передбачається вкласти на початку проекту) поділіть на суму чистого прибуткувід проекту на рік (яка, як передбачається, буде однаковою). Математично це виглядає так:
Якщо притока грошових коштівнепостійний, то ви повинні розрахувати сукупний грошовий потік для кожного періоду, а потім використати наступну формулу для терміну окупності:
Де в - абсолютне значеннясукупного грошового потокунаприкінці періоду А, а З - загальний грошовий потік у наступний період.
Розрахунок терміну окупності в Excel
До Excel 2013 року, у цій програмі не було жодних «рідних» фінансових функцій, до розрахунку терміну окупності. У 2012 році автор Абрахам А. випустив бібліотеку фінансових функцій на Excel, яка називається TadXL add-on. Це доповнення має велику кількість фінансових функцій, які ще не пропонував Microsoft.
З використанням tadXL функцій, таких як tadPP, знаходити термін окупності в Excel 2007, 2010 та 2013 – дуже легко. Візьмемо грошові потоки від наших попередніх інвестицій, щоб знайти термін окупності в Excel, ви повинні ввести наступну команду: = tadPP ((-100, 60, 60, 60, 60)) 1,666666667 або = tadPP (A1: E1).
Якщо ви зацікавлені у пошуках реального терміну окупності, для пошуку періоду часу, коли всі витрати відновляться. Наприклад, рух коштів інвестицій, був таким -150, 60, 60, 60, -50, 60, де є проміжний вихідний обсяг 50 млн. Щоб знайти термін окупності в Excel використовуйте функції від tadXL, з назвою tadTPP, де TTP - це термін окупності. Ось так: = tadTPP ((-150, 60, 60, 60, -50, 60)) 4,333333333 . Зараз термін окупності досить сильно відрізняється від ранніх інвестицій, де ви були стурбовані лише відновленням первісної вартості.
Термін окупності. приклад
Компанія з виробництва пиломатеріалів розглядає покупку стрічкової пили, яка коштує 50 000 $, і яка приноситиме 10 000 $ чистого прибутку. Термін окупності цих капітальних вкладеньскладає 5,0 років. Компанія також розглядає можливість купівлі конвеєрної стрічки за 36 000 $, яка дозволить знизити витрати пили, як мінімум на 12 000 $ на рік. Термін окупності в цьому випадку буде 3,0 роки. Якщо компанія володіє достатніми коштами, щоб інвестувати в один із цих проектів, і якби для рішення використовувався лише метод окупності, то вигіднішим рішенням було б придбання конвеєрної стрічки.
Метод окупності. Переваги і недоліки
Розрахунок терміну окупності, корисний з погляду. Так як він, прораховує кількість часу, який початкові інвестиції будуть у небезпеці. Якби ви проаналізували передбачувані інвестиції з використанням методу окупності, ви, як правило, вибрали б ті інвестиції, у яких швидкий термін окупності, і відкинули б ті, у яких він більш довгий. Це корисно в галузях, в яких інвестиції швидко застарівають, і де повне повернення початкового внеску, отже, буде серйозною проблемою.
Хоча метод окупності широко використовується завдяки своїй простоті, він має такі мінуси:
- Відсутність тривалості. Термін використання активу спливає відразу після того, як окупаються початкові інвестиції, тобто немає можливості отримати додаткові грошові потоки. Метод окупності не передбачає тривалість життя активів.
- Додаткові грошові потоки. Концепція не розглядає присутність будь-яких додаткових грошових потоків, які можу виникнути в результаті інвестицій у періоди, після повної окупності.
- Рентабельність. Метод окупності фокусується виключно на часі, необхідному, щоб окупити початкові інвестиції. Тобто зовсім не відслідковує кінцеву рентабельність проекту. Таким чином, метод може означати, що проект з коротким терміном окупності, але без загальної рентабельності - краще, ніж проект, що вимагає довгострокової окупності, але має значну довгострокову рентабельність.
Чому короткий термін окупності кращий, ніж триваліший?
За рівних умов інвестування, яке погашається в короткий період часу, буде краще, тому що:
- Інвестиційні або дієві витрати відшкодовуються раніше, і швидше будуть доступні для подальшого використання.
- Короткий термін окупності менш ризикований.
Зазвичай вважається, що довше часу, необхідно покриття коштів, тим паче невизначеними є позитивні результати. З цієї причини термін окупності часто розглядається як міра ризику або критерію ризику, які повинні бути виконані, перш ніж кошти витрачаються.
Формула терміну окупності використовується для швидких обчислень і, як правило, не повинна використовуватися як єдиний критерій для затвердження капіталовкладень. Але вона є корисним інструментом.
Термін окупності інвестиційного проекту - Період часу за який чистий дохід наростаючим підсумком стане рівним нулю. Часто використовується обначення PBPвід англ. Pay Back Period.
До цього чистий дохід наростаючим результатом був негативним, а після цього він стане позитивним. Саме з цього моменту інвестор, окупивши свої вкладення, починає отримувати прибуток, заради якого було започатковано інвестиційний проект.
Зверніть увагу, саме чистий дохід, тобто. доход мінус витрата. В інтернеті можна знайти багато невірних визначень на кшталт такого: «Термін окупності — це проміжок часу, після якого сума інвестицій зрівняється із сумою отриманих доходів». Тут наведений показує що це визначення є помилковим.
Термін окупності на графіку потоків коштів
Грошові потоки якими побудований графік показано в Таблиці 1. Термін окупності проекту приблизно 10.5 кроків інвестиційного проекту.
Математичне формулювання терміну окупності інвестиційного проекту
Зазвичай термін реалізації інвестиційного проекту розбивається на кроки інвестиційного проекту, періоди (місяць, квартал, рік) за підсумками яких здійснюється проміжне підбиття підсумків вироблених витрат та отриманих доходів.
Тоді чистий дохід наростаючим підсумком за kкроків можна записати в такий спосіб.
NCF k = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF k+ - CF k-)
Якщо термін окупності становить nкроків інвестиційного проекту, виконуватиметься рівність
NCF n = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF n+ - CF n-) = 0 (*)
Про всяк випадок уточню, що вираз (*) не формула розрахунку терміну окупності проекту, а математичне формулювання визначення першого параграфа. Формули за якою у випадку можна розрахувати термін окупності немає.
Насправді така формула не дуже потрібна. Якщо зроблено розрахунки визначення стандартних показників інвестиційного проекту, термін окупності визначається дуже просто.
Таблиця 1
У наведеній вище таблиці етап інвестиційного проекту 1 квартал (3 місяці). Видно, що термін окупності настає десь на 11-му кроці, це приблизно два з половиною роки.
style="center">
Зазвичай термін окупності досягається не за цілу кількість кроків, а має місце така ситуація:
NCF n< 0
NCF n+1 > 0
Якщо потрібно точніше визначити частину кроку після якої настає термін окупності, можна зробити так. Припустимо, що на етапі інвестиційного проекту чистий дохід наростаючим підсумком зростає лінійно, тоді можна скласти і вирішити пропорцію для визначення частини кроку:
Ш - /Ш + = NCF na /NCF n+1
Враховуючи що
можна записати
Ш - /(1-Ш -) = NCF na /NCF n+1
Вирішуючи щодо Ш - , отримуємо
Ш - = NCF na /(NCF na + NCF n+1)
Таким чином, термін окупності виміряний за кроки: nцілих кроків та плюс NCF na /(NCF na + NCF n+1) частина кроку.
PBP= n + NCF na /(NCF na + NCF n+1) кроків.
Ціле число кроків визначаємо за таблицею чистого доходу, а дрібну частину обчислюємо.
Перевіримо отриману формулу розрахунку терміну окупності
1.
NCF na = 0, тобто. термін окупності точно nкроків.
Підставляємо у формулу.
Термін окупності за кроки = n + 0/(0+ NCF n+1) = n
2.
NCF n+1 =0, тобто. термін окупності точно n+1кроків.
Підставляємо у формулу.
PBP= n + NCF na / (NCF na + 0) = n + 1
3.
NCF na =NCF n+1 , термін окупності повинен наступити на половині кроку.
Підставляємо у формулу.
PBP= n + NCF na / (2 * NCF na) = n + 1/2
Приклад розрахунку терміну окупності
Збільшений фрагмент Графіка 1.
За таблицею та за графіком видно, що ціле число кроків за яке досягається термін окупності n= 10. Обчислимо частку 11-го кроку.
NCF 10a =150 000 (абсолютна величина від -150 000)
NCF 11 = 250000
Підставляємо у формулу.
Термін окупності = 10 + 150000 / (150000 +250000) = 10.375 кроку
чи 2 роки 7 місяців.
Є одним з важливих показниківпри оцінці. Період окупності для інвесторів є основним. Він загалом характеризує наскільки ліквідний та прибутковий проект. Для правильного визначення оптимальності вкладень важливо розуміти яким чином виходить і розраховується показник.
Сенс розрахунку
Один із найважливіших показників щодо ефективності вкладень - термін окупності. Формула його показує за який час дохід від проекту покриє всі одноразові витрати на нього. Метод дає можливість розрахувати час повернення коштів, який потім інвестор співвідносить зі своїми економічно вигідним і прийнятним терміном.
Економічний аналіз передбачає використання різних методів для розрахунку згаданих показників. Його використовують, якщо здійснюється порівняльний аналіздля визначення найвигіднішого проекту. Важливо при цьому, що він не застосовується як основний та єдиний параметр, а розраховується та аналізується у комплексі з іншими, що показують ефективність того чи іншого варіанта інвестицій.
Розрахунок терміну повернення коштів як основний показник можна застосувати, якщо підприємство орієнтоване на швидку віддачу від вкладень. Наприклад, під час виборів способів оздоровлення компанії.
За інших рівних умов приймається до реалізації той проект, який має найменший термін повернення.
Окупність вкладень - формула, що демонструє кількість періодів (років чи місяців), протягом якого інвестор поверне свої вкладення повному обсязі. Інакше висловлюючись, повернення коштів. При цьому слід пам'ятати, що названий період має бути коротшим за відрізок часу, протягом якого здійснюється користування зовнішніми позиками.
Що необхідно для розрахунку
Період окупності (формула його використання) передбачає знання таких показників:
- Витрати за проектом - сюди включені всі інвестиції, здійснені з початку;
- чистий дохід на рік - це прибуток від реалізації проекту, отримана протягом року, але з відрахуванням всіх витрат, включаючи податки;
- амортизація за період (рік) – розмір коштів, які були витрачені на вдосконалення проекту та способів його реалізації (модернізація та ремонт обладнання, удосконалення техніки тощо);
- тривалість витрат (маються на увазі інвестиційні).
А для розрахунку дисконтованого терміну повернення вкладень важливо взяти до уваги:
- надходження всіх коштів, зроблених за аналізований період;
- норма дисконту;
- термін, який дисконтувати;
- початковий обсяг інвестицій.
Формула розрахунку окупності
Визначення періоду повернення вкладень відбувається з урахуванням характеру надходження у проекті. Якщо мається на увазі, що грошові потоки поступають поступово протягом усього часу роботи проекту, період окупності, формула якого представлена нижче, можна розрахувати так:
Де Т – термін повернення інвестицій;
І – вкладення;
Д - повна сумаприбутку.
При цьому повна сума доходу складається з і амортизації.
Зрозуміти, наскільки доцільний аналізований проект під час використання даної методики, допоможе те, що отримувана величина терміну повернення коштів, що інвестуються, повинна бути нижчою за ту, яка була задана інвестором.
У реальних умовах роботи проекту інвестор відмовляється від нього, якщо період повернення вкладень вище заданої ним лімітної величини. Або він шукає способи зниження періоду окупності.
Наприклад, інвестор вкладає у проект 100 тис. руб. Дохід від реалізації проекту:
- першого місяця становив 25 тис. крб.;
- у другий місяць – 35 тис. руб.;
- в третій місяць – 45 тис. руб.
У перші два місяці проект не окупився, тому що 25 +35 = 60 тис. руб., Що нижче за суму вкладень. Отже, можна зрозуміти, що проект окупився за місяці, оскільки 60+45 = 105 тис. крб.
Переваги методу
Перевагами описаного вище методу виступають:
- Простота розрахунків.
- Наочність.
- Можливість провести класифікацію інвестицій з урахуванням заданої інвестором величини.
Загалом за цим показником можна обчислити і ризик інвестицій, оскільки існує зворотна залежність: якщо термін окупності, формула якого зазначена вище, знижується, зменшуються і ризики проекту. І навпаки, зі зростанням терміну очікування окупності інвестицій, збільшується і ризик – інвестиції можуть стати незворотними.
Недоліки методу
Якщо ж говорити про недоліки методу, то серед них виділяють: неточність розрахунку, тому що при його обчисленні не береться до уваги тимчасовий фактор.
За фактом, виторг, який буде отримано за кордоном терміну повернення, жодним чином не впливає на його термін.
Щоб грамотно здійснити розрахунок показника, важливо під інвестиціями мати на увазі витрати на формування, реконструкцію, покращення основних засобів підприємства. Внаслідок цього ефект від них не може настати миттєво.
Інвестор, коли вкладає гроші у вдосконалення якогось напряму, повинен розуміти той факт, що лише через якийсь час він отримає невід'ємну величину грошового потоку капіталу. Через це важливе використання в розрахунках динамічних методів, які дисконтують потоки, наводячи ціну грошей на один момент у часі.
Необхідність у подібних складних розрахунках викликана тим, що ціна грошей на дату початку інвестицій не збігається із вартістю грошей наприкінці реалізації проекту.
Дисконтований метод розрахунку
Термін окупності, формула якого представлена нижче, передбачає врахування тимчасового фактора. Це розрахунок NPV – чистої наведеної вартості. Розрахунок здійснюється за формулою:
де Т – період повернення коштів;
IC - інвестиції у проект;
FV - запланований дохід за проектом.
Тут враховується і тому запланований дохід дисконтований за допомогою ставки дисконту. Ця ставка включає ризики по проекту. Серед них можна виділити основні:
- ризики інфляції;
- ризики неотримання прибутку.
Усі вони визначаються у відсотках та підсумовуються. Ставка дисконту у своїй визначається так: + всі ризики по проекту.
Якщо потік грошей неоднаковий
Якщо надходження від реалізації проекту щороку різні, окупність витрат, формула якої розглядається в цій статті, визначається за кілька кроків.
- Спочатку необхідно визначити число періодів (причому, воно має бути цілим), коли сума прибутку наростаючим підсумком стане наближеною до суми вкладень.
- Потім необхідно визначити залишок: із суми вкладень віднімаємо розмір накопиченої величини надходжень за проектом.
- Після цього величина непокритого залишку поділяється на величину грошових притокнаступного відрізка часу. Головний економічний показнику разі - ставка дисконтування, що визначається частках одиниці чи відсотках на рік.
Висновки
Термін окупності, формула якого була розглянута вище, показує за який час відбудеться повне повернення вкладень і настане момент, коли проект почне давати дохід. Вибирається той варіант вкладень, у якого період повернення найменший.
Для розрахунку використовують кілька методів, що мають свої особливості. Найпростіший - це розподіл суми витрат за величину річної виручки, яку приносить профінансований проект.
В економіці прийнято використовувати термін Pay-Back Period, скорочено PP. Російською мовою ми говоримо "термін" або "період окупності інвестицій". Є два подібні показники: простий період окупності; дисконтований термінокупності інвестицій. Перший показник дозволяє інвестору оцінити час, який знадобиться проекту для того, щоб повністю окупити вкладені кошти, але не враховуючи зміни вартості грошей.
Метод визначення терміну окупності інвестицій може також включати використання чистої суми доходів (NPV – англ. Net Present Value). У другому випадку ми говоримо про дисконтований період окупності, який дозволяє включити до розрахунку ставки дисконтування та більш точно оцінити ризики.
Внутрішня інвестиційна діяльністьПідприємство протягом одного ануїтету (року) часто може бути відображено у більш простій формі з розрахунком ПП. Внутрішня інвестиційна політикаоб'єкта економіки включає в себе реальні інвестиціїз очікуванням певного чистого прибутку.
2 Розрахунок періоду окупності
На первинному етапі оцінки інвестиційного проекту для інвестора важливо уявити ефективність майбутніх капіталовкладень у загальних рисах, щоб зрозуміти, чи має проект потенціал чи ні. Часто для більшої об'єктивності аналізу використовують також показник норми прибутку або прибутковість проекту. Формула для обчислення показника ROR (Rate of Return) досить проста. Ми вже говорили про цей показник у статті інвестицій.
Формула для розрахунку PP включає статичні показники - фактичну або очікувану прибутковість за вказаний період часу (найчастіше рік) і загальну суму інвестицій.
Як приклад, ми наведемо рішення простого завдання. У нашому випадку ми будемо використовувати короткі часові періоди (1 тиждень), а як об'єкт вкладень використовуватимемо стабільний ПАММ-рахунок з очікуваною доходністю в 300 $ щотижня. Приклад 1. Сума первісних інвестицій – 3000 $. Очікувана щомісячна прибутковість - 300 $. Який простий період окупності? Дотримуючись формули, отримаємо: PP=3000/300=10. 2 місяці та 2 тижні або 70 днів.
Трохи ускладнимо завдання і додамо аналітики. Нам знадобиться формула, за якою можна розрахувати показник "норма прибутку", а також формула розрахунку складних відсотківяка виглядає так. Поставлено завдання виявити найкращий проектдля рентабельності 100%.
Приклад 2. Є 2 проекти, кожен вартістю 3000 $, ПАММ-рахунок з очікуваною доходністю 300 $ щотижня і депозит з 10% на місяць з щомісячною капіталізацією. Якою є норма прибутковості для обох проектів за відповідні періоди окупності? Для першого проекту PP 1 вже розраховано.
Тут все дуже просто, потрібно визначити кількість періодів (n), необхідну для отримання суми, що дорівнює 2x "сума інвестицій". Можна порахувати послідовно чи скористатися формулою логарифму: n=log 1,1 2=~7.2. Щоб вирахувати кількість днів, наведемо десятковий залишок до пропорції та отримаємо: 1/5*30=6. PP 2 дорівнює 7 місяців із лишком або ~246 днів. Інвестору слід обрати перший проект через те, що PP 1 Discounted Pay-Back Period – це складніший за своєю суттю розрахунок періоду повної окупності початкових вкладень з урахуванням вартості грошей і фінансових ризиків, що змінюється. Що довше проект, то більша кількість ризиків діє на нього. Про те, як розрахувати NPV, ми вже говорили, тому докладно зупинятися на цьому не будемо. Нам потрібно буде вирахувати NPV проекту для того, щоб зрозуміти, наскільки рентабельним буде проект насправді з урахуванням інфляції, податків, амортизаційних цін. До цієї методики вдаються підприємства, коли внутрішня інвестиційна політика вимагає довгострокових вкладень (розширення виробничих площ, наприклад), чи коли вкладають у інвестиційний інструмент кілька років. На короткострокові інвестиції приватного капіталіста меншою мірою впливають ставки дисконтування. Навпаки, внутрішня інвестиційна діяльність підприємств майже завжди потребує уваги до амортизаційних відрахувань. Без дисконтування обійтися важче. Формула розрахунку DPBP є досить простою за своєю суттю, складністю завжди стає розрахунок NPV для окремого проекту. Приклад 3. Підприємство має середньорічний дохід 5000 $ річних з щорічною капіталізацією. Яким буде DPBP для 20 000$ з урахуванням інфляції 8% та без продажу підприємства? Підемо трохи простішим шляхом і знайдемо суми чистого наведеного доходу в кожному звітному періоді протягом 6 років. Дані зведені до таблиці нижче. Використовуючи дані з таблиці, знайдемо, що DPBP = 4 роки та 211 днів. PP для тієї ж компанії дорівнює лише 4 рокам. З урахуванням лише інфляції DPBP довше PP на 211 днів. Перевагами DPBP є: більша увага до ймовірних ризиків; використання динамічних даних під час розрахунків. При аналізі фінансової діяльності необхідно також використовувати показник "внутрішня норма доходності" або IRR (Internal Rate of Return), це значення дозволяє інвестору визначити, чи можна приймати інвестиційний проект до виконання чи ні, шляхом порівняння IRR для обраного періоду окупності та ставки дисконтування. IRR можна визначити за формулою, яку ми наводимо нижче. Даний метод підходить і для аналізу короткострокових вкладень, де ставки дисконтування набагато нижчі. Наприклад, наші звіти про прибуток щотижневі. Теоретично інвестор може вводити та виводити гроші щодня, кількість розрахункових періодів збільшується, а ставка дисконтування – ні. Для розрахунку даного показника рекомендується використовувати спеціальні програми або додаток MS Excel, де є спеціальна функція "ВНДОХ", що дозволяє розрахувати IRR. IRR зазвичай підбирають таким чином, щоб дисконтовані грошові потоки дорівнювали нулю. Якщо ставка дисконтування менша, ніж внутрішня норма прибутковості, проект буде прибутковим. Термін окупності інвестицій залежить від величини початкових витрат, розміру грошових потоків, тривалості проекту. На визначенні динамічного дисконтованого терміну окупності інвестицій ключову роль грає ще й ставка дисконтування. Як розрахувати термін окупності проекту, що ґрунтується на інвестиціях, як порахувати термін окупності додаткових капітальних вкладень і як з цими показниками пов'язаний нормативний термін окупності капітальних вкладень, буде розглянуто у статті. інвестиційного проекту є той період, протягом якого окупаються інвестиції. Поряд із показниками NPV – чистої поточної вартості та IRR – внутрішнього коефіцієнта окупності – він дозволяє оцінити, наскільки перспективним буде той чи інший проект. Чим ближче термін окупності (нижче отриманий коефіцієнт), тим швидше проект почне приносити прибуток, тим (за інших рівних) такий проект привабливіший і тим доцільніші інвестиції в нього. Висока швидкість окупності пов'язана як із зниженням проектних ризиків, і з можливістю швидкої повторної інвестиції. Розрахунок терміну окупності інвестицій може проводитись за умови, що враховується ліквідаційна вартість активів. У ході здійснення інвестиційного проекту, як правило, створюються активи, які можуть бути ліквідовані (продані з витягуванням коштів). При ліквідації таких активів окупність інвестицій відбувається швидше. Однак ліквідаційна вартість може не тільки збільшуватися при створенні нових активів, а й знижуватися через їхнє зношення. Визначити термін окупності інвестицій можна за формулою, яка в залежності від типу показника (простий, динамічний, що враховує ліквідну вартість), буде видозмінюватися. Термін окупності інвестицій у формулах найчастіше позначається двома англійськими літерами PP, що являють собою абревіатуру, похідну від слів Payback Period. Для розрахунку терміну окупності інвестиційного проекту застосовується така формула: Ця формула складається з показників: Для DPP (похідне від Discounted Payback Period) - тобто, для визначення періоду з урахуванням грошових потоків, приведених до цього моменту, - термін окупності включає до уваги ще додатково і ставку дисконтування (позначається «r» у формулі): Цей тип розрахунку терміну окупності інвестиційного проекту застосовується найчастіше, оскільки враховує зміни вартості інвестицій. Але у випадках надходження нерегулярного грошового потоку при розмірах сум надходжень, простіше застосовувати програмний спосіб обчислення, рахуючи з використанням таблиць і графіків. Загальна логіка обчислення, що дозволяє визначити термін окупності проекту при нерівномірному надходженні, передбачає такі кроки: Період, за який окупиться інвестиція і при якому можлива ліквідація активів та повернення коштів з урахуванням їхньої залишкової вартості, визначається за формулою: Тут визначальне значення – BB PP – є похідним від англійського словосполучення Bail-Out Payback Period. А визначення передбачає включення до розрахункової формули значення RV (похідне від Residual Value). Формула розрахунку терміну окупності для капітальних вкладень визначається аналогічним чином і в найпростішому вигляді виглядає як відношення капіталовкладень до чистого прибутку: капітальні вкладення/чистий прибуток = термін окупності (КВ/ПП = СО). Так у роках розраховується тривалість окупності капітальних вкладень, якщо взяти чистий прибуток протягом року. Але якщо необхідно як розрахувати окупність початкових капітальних витрат, так і здійснити обчислення для додаткових капітальних вкладень, то формула ускладнюється: (ДВ-КВ) / (ПДВ-ПКВ) = СОД. Для простоти сприйняття, у цій формулі використано скорочення словосполучень у російському варіанті: Термін окупності проекту не повинен перевищувати нормативний термін окупності капітальних вкладень, що дорівнює зворотному розміру коефіцієнта ефективності основних капіталовкладень. Нормативи щодо термінів окупності додаткових капіталовкладень компанія визначає самостійно на основі своєї бізнес-моделі, середніх галузевих показників, рекомендацій аудиторів та інвесторів. Оскільки сума інвестицій за перші три роки становить 120 тис. рублів (30+50+40), а за чотири роки – 180 тис. рублів (120+60), то термін окупності проекту в 150 тис. рублів менший за чотири роки, але більше трьох. Непокритий залишок визначаємо відніманням із стартових проектних інвестицій доходу за три роки: 150-120 = 30 тис. рублів. Дробова частина доходу четвертого року становить 30/60 = 0,5 років. З цього випливає, що загальний час окупності інвестицій - 3 + 0,5 року = 3,5 років. Для отримання результату треба розрахувати дисконтовані надходження кожного року за формулою: сума доходу на рік / (1+ 0,1). Тут 0,1 – це 10% ставки. Причому кожного року суму (1+0,1) = 1,1 треба зводити у відповідному році ступінь: 30000/1,1 = 27272,72 50000/1,1 2 = 41322,31 40000/1,1 3 = 30052,59 60000/1,1 4 = 40980,81 Складаємо так само, як у попередньому прикладі. Для трьох років сума становитиме 98647,62. Для чотирьох років – 139 628,43 рублів. Але в даному випадку ще рано вважати дрібну частину, тому що навіть повних чотирирічних доходів в 138 тис. 628 рублів недостатньо для окупності проекту в 150 тис. рублів. Отже, потрібно продовжити обчислення за тим самим принципом і на п'ятий рік. 50000/1,1 5 = 31046,06 Тепер ми вже можемо визначити непокритий залишок після четвертого року та дрібну частину: 150000-139628,43 = 10371,57. Це означає, що з обчислення повного терміну окупності до 4 повних років додати 10371,57/31046,06 = 0,33. Отримуємо, що стартові інвестиції окупляться через 4,33 роки. Результати при ставці 10%, але за меншої ставки, і період окупності буде менше. Метод терміну окупності дозволяє інвестору вибирати привабливі проекти, знаючи, що саме окупається швидше, але для повноти картини застосування цього методу визначення інвестиційної привабливості буде недостатньо. Розрахунок періоду окупності, як мінімум, повинен доповнюватись показниками NPV, IRR та PI (індексу прибутковості).3 Дисконтований термін окупності проекту або DPBP
4 Важливість внутрішньої норми доходності
Варіанти формули для розрахунку періоду окупності
Приклади розрахунку простого та динамічного термінів окупності
Щоб приклад розрахунку терміну окупності був наочнішим, розглянемо ситуації з близькими вихідними умовами. В обох випадках результат розраховуватиметься при вихідній сумі проектних інвестицій у 150 тис. рублів. За умови визначимо, що з першого-п'ятого року очікується щорічний дохід у вигляді 30, 50, 40, 60 і 50 тис. рублів відповідно. Тільки динамічного розрахунку додатковою умовою встановимо річну ставку дисконтування в 10%.