To'siq fondlari: katta pul, yuqori xavf. Xedj-fond nima: oddiy so'zlar bilan aytganda Dunyodagi eng yirik to'siq fondlari

So'nggi bir oy ichida men eng ko'p o'rgangan narsam - bu to'siq fondlari. Men xedj-fondlar haqida juda ko'p maqolalarni o'qidim, lekin bitta kitobni o'qimaganman, chunki men rus tilida yaratish va boshqarish jarayonini batafsil tasvirlaydigan hedj fondlari haqidagi o'sha kitobni topa olmadim (kimdir bilsa, yozing. ). Ushbu ulkan dunyoni o'rganishni boshlaganingizda, xedj-fondlar erishib bo'lmaydigan narsaga o'xshaydi, faqat ba'zi ajoyib moliyachilar va Uoll-stritda 10 yildan beri ishlagan odamlar xedj fondlarini yaratishi va boshqarishi mumkin. Biroq, chuqurroq kirib borar ekansiz, bularning barchasi Uoll-stritning o'zi tomonidan yaratilgan afsona ekanligini tushunasiz. Albatta, to'siq fondini yaratish va uni malakali boshqarish oson va hatto qiyin emas, lekin bu aql bovar qilmaydigan narsa emas. Men to'siq fondini ochishni biznes boshlash bilan solishtiraman. Axir biznes ham yaratilishi kerak va bu biznesni ham malakali boshqarish kerak. Xuddi biznesda bo'lgani kabi, menejer qandaydir strategiya, g'oya, rejaga ega bo'lishi kerak, unga ko'ra u fondni yaratishi va boshqarishi kerak. Ushbu maqolada men to'siq fondini yaratish jarayoni haqida iloji boricha chuqurroq gapirishga harakat qilaman.

Tasavvur qilaylik, siz yaqinda kollejni moliyachi sifatida tugatgansiz, investitsiya kompaniyasi, fond birjasida savdo qilayotganda siz ma'lum miqdorni (aytaylik, 100 000 AQSh dollari) to'pladingiz va o'z fondingizni ochishingiz kerak deb qaror qildingiz. Siz investitsiya rejasi va strategiyasini tuzdingiz va to'siq fondlarini o'rganishni boshladingiz. Siz tushunasizki, Rossiyada to'siq fondini yaratish va investorlarni topish, masalan, AQShga qaraganda ancha qiyin. Siz Nyu-Yorkka borishga qaror qildingiz. Siz viza va chiptalar uchun 500 dollar sarflaysiz, biznes vizasini olasiz va Nyu-Yorkka borasiz. O'rtacha har bir narsaga haftasiga 1000 dollar sarflaysiz. Bir yil davomida u taxminan 40 000 dollarga tushadi. Jamg'arma yaratish uchun sizda taxminan 60 000 dollar qoldi. Bir hafta ichida siz butunlay joylashdingiz va endi boshlashga tayyormiz. Siz kichikdan boshlaysiz, lekin muhim emas. Hujjatlarni rasmiy ravishda to'ldirishingiz uchun siz o'zingizning fondingiz nomini o'ylab topasiz. Shuningdek, sizga yordam beradigan registratorni qidiryapsiz. Siz turli hududiy yurisdiktsiyalarda mablag'larni ro'yxatdan o'tkazish tajribasiga ega bo'lgan yirik konsalting kompaniyasini topasiz. Jamg'armani ro'yxatdan o'tkazish uchun agent xizmatlari uchun o'rtacha to'lov 1150 dollarni tashkil qiladi, chunki biz hamkorlik qilamiz yirik kompaniya, keyin to'lov 2000 dollar miqdorida bo'lsin. To'lovlar va ro'yxatdan o'tish to'lovlari 350-500 dollarni, fondni litsenziyalash esa 1000 dollarni tashkil qiladi. Siz va sizning reestringiz Kayman orollari sizning offshor davlatingiz bo'ladi degan xulosaga keldingiz, chunki bu mablag'larni ro'yxatdan o'tkazish uchun eng mashhur joy, mamlakat juda ishonchli, bu sohada katta tajriba mavjud, ko'plab protseduralar soddalashtirilgan va kam soliq bor. Keyin ro'yxatdan o'tishingiz kerak boshqaruv kompaniyasi. Bu erda ikkita yo'l bor: yoki o'z boshqaruv kompaniyangizni ro'yxatdan o'tkazing (menejer sifatida yakka tartibdagi professional treyderni qabul qilish mumkin) yoki birini yollash. Birinchi holda, bu sizga bir marta taxminan 10-15 ming dollarga tushadi. Ikkinchisida siz o'zingizning fondingiz foydasining oldindan kelishilgan foizini (odatda 20 dan 30% gacha) doimiy ravishda to'laysiz. Ammo siz strategiya va investitsiya rejasini tuzganingiz va fondni o'zingiz boshqarishga qiziqqaningiz uchun siz 1-usulni tanlaysiz va mas'uliyati cheklangan jamiyatni tuzasiz. Sizning keyingi qadamingiz kastodian-bank (kafil) topishdir. O'ziga jalb qilish yaxshiroqdir yirik bank. Shuningdek, siz moliya bo'yicha imtihonlarni topshirasiz va olasiz zarur hujjatlar investorlarning pul mablag'larini boshqarishga ruxsat berish. Hammasini tushundingiz Kerakli hujjatlar, fondni ro'yxatdan o'tkazdi. Endi siz investorlarni topishingiz kerak. Ijtimoiy faoliyat bilan shug'ullanadigan mutaxassislarni, marketologlarni yollaysiz (minus 5000 dollarni hisoblaymiz). Ular 10 ta investorni topadilar (albatta akkreditatsiya qilingan), siz ular bilan uchrashasiz va aytaylik, ulardan 7 tasini fondingizga sarmoya kiritishga ishontirasiz. Va sizning kapitalingiz to'siq fondlari uchun kichik miqdor: 100 million dollar. Siz Uoll-stritdagi ofisni ijaraga olasiz, birinchi oy uchun ofis uchun o'zingiz haq to'laysiz (minus 20 000 dollar) va xodimlarni qidirasiz. Sizga aniqlashga majbur bo'lgan sifatli advokat va ma'mur kerak sof qiymat ma'lum bir sanadagi aktivlar (fond qanchalik katta bo'lsa, bu tez-tez sodir bo'ladi: kundalik, haftalik yoki oylik). Mustaqil auditor direktorlar kengashi tomonidan saylanadi. Siz ham bir nechtasini topasiz yaxshi savdogarlar, investitsion maslahatchilar va tahlilchilar. Siz barcha kerakli litsenziyalarga ega ishonchli brokerni tanlaysiz, ochiq brokerlik hisoblari(hujjatlar to'plami va sertifikatlash xizmatlari) - $3000. Shuningdek, siz fond uchun qo'shimcha hujjatlar paketlarini apostil bilan to'laysiz - 5800 dollar. Natijada, sizning fondingiz tayyor va siz millionlab, hatto milliardlab dollar ishlab olishni boshlaysiz. Agar siz hamma narsani hisoblasangiz, ma'lum bo'lishicha, 60 000 dollar to'siq fondini yaratish uchun etarli va millioner bo'lish shart emas.

Men to'siq fondini yaratish jarayonini batafsil tasvirlashga harakat qildim. Ba'zi ma'lumotlar maqolalardan olingan. Agar biror narsani noto'g'ri yozgan bo'lsam (men ham noto'g'ri bo'lishim mumkin) yoki siz rozi bo'lmasangiz, izohlarda yozing va biz hamma narsani tuzatishga harakat qilamiz. Qo'shimcha ma'lumotni shu yerda topasiz

Tanish bo'lib qolgan "xedj" so'zi minimallashtirishni anglatadi. Buni bilgan holda, yangi boshlanuvchi investor to'siq fondlariga investitsiya qilish boshqa investitsiya turlariga qaraganda kamroq xavfli deb o'ylashi mumkin. Keling, xedjlash strategiyasi qanchalik xavfsiz ekanligini va u kapitalni himoya qila oladimi yoki yo'qligini aniqlaymiz.

Xedjing nima va u qanday qo'llaniladi?

Men ushbu blogni 6 yildan ortiq boshqarib kelaman. Shu vaqt ichida men investitsiyalarim natijalari haqida muntazam ravishda hisobotlarni e'lon qilaman. Endi davlat investitsiya portfeli 1 000 000 rubldan ortiq.

Ayniqsa, kitobxonlar uchun men dangasa sarmoyadorlar kursini ishlab chiqdim, unda men o'z shaxsiy mablag'laringizni qanday tartibga solish va o'z jamg'armalaringizni o'nlab aktivlarga samarali investitsiya qilishni bosqichma-bosqich ko'rsatib berdim. Men har bir o'quvchiga hech bo'lmaganda birinchi hafta mashg'ulotni yakunlashni tavsiya qilaman (bu bepul).

"Hedj" tushunchasi ingliz tilidan to'siq, to'siq yoki to'siq sifatida tarjima qilingan. Shunga asoslanib, investorlarning yo'qotishlariga qarshi turish uchun to'siq fondlari yaratiladi. Men allaqachon yozgan maqolalardan birida. U pasayib borayotgan valyutani sotib olish uchun pozitsiyalarni ochadigan banklar tomonidan faol foydalaniladi. Natijada, ular nafaqat o'z balanslarini yo'qotishlardan himoya qiladilar, balki foyda olishadi.

Xedjingning ikkita asosiy turi mavjud:

• sotib olish orqali (uzoq), kelajakda narxlar oshishidan sug'urta qilish maqsadida;
• sotish orqali (qisqacha), maqsad - narxlarni pasaytirishdan sug'urta qilish.

Xedjlash - bu kam baholanganlarni sotib olish va ortiqcha baholangan aktivlarni sotish orqali ma'lum bir nisbatda uzoq va qisqa pozitsiyalarning kombinatsiyasi. Masalan, o'sib borayotgan aktsiyalarni sotib olish va bir vaqtning o'zida pasayishi kutilayotgan kompaniyalar aktsiyalarida qisqa pozitsiyalarni ochish. Agar hisob-kitoblar to'g'ri bo'lsa, bu o'sish aktsiyalarini sotib olishdan olingan foydani himoya qilish imkonini beradi.

Aynan shunday holat menejer bozorning qaysi yo'nalishda harakatlanishiga ahamiyat bermasa. Qoidaga ko'ra, sotib olinadigan va sotiladigan jismoniy tovarlar emas, balki asboblar derivativlar bozori yoki valyuta. Bitimning butun qiymati har doim ham xedjlangan bo'lishi shart emas. Har qanday xavf-xatarlar bo'lsa, etkazib beriladigan tovarlarning narxi, valyuta kursi yoki nolga tushmaydi. Shuning uchun shartnomani qisman himoya qilish ko'pincha qo'llaniladi.

Har qanday bitim bepul emas, chunki aktivlar brokerdan qarzga olinadi. Biroq, vositachining tovonini hisobga olgan holda ham, bu foydali bo'lishi mumkin. Misol uchun, qisqa vaqt ichida sotilgan va narxi tushib ketgan qimmatli qog'ozlar keyinchalik foyda bilan sotib olinadi. Xedjer uzoq pozitsiyani ochib, o'sib borayotgan aktivlarni ushlab turadi va narx oshganidan keyin ularni sotadi. Brokerga komissiyani minus, u foyda oladi. Shunday qilib, to'siq ko'tarilgan va pasaygan bozorlarda pul ishlab chiqaradi. , broker tomonidan taqdim etilgan, rentabellikni oshirish uchun dastak sifatida ishlatiladi.

Siz turli xil vositalar yordamida himoya qilishingiz mumkin:

1. Allaqachon ochiq pozitsiyadan qarama-qarshi yo'nalishdagi operatsiyalar. Masalan, bir vaqtning o'zida ikki mamlakat bozorlarida garov farqi bilan o'ynash.
2. Depozitni o'sish rejalashtirilgan valyutaga aylantirish. Misol: aktivlarni rubldan dollarga o'tkazish mumkin ajoyib tarzda himoya qilish valyuta risklari. Bu 2014 yilda yoki 2018 yilning birinchi choragida, sanksiyalar joriy etilishi arafasida foydali bo'ldi. Ammo 2016-2017 yillarda bu ko'paytirilgan zarar keltirardi leverage.
3. xedjlash, aktsiyadorlik aktivi yoki valyutani sotib olish shartnomasi kechiktirilgan ijro bilan tuzilganda. Shu tariqa sotuvchi va xaridor kelgusida tovar bugungi narxda yetkazib berilishiga kelishib oladilar. Mexanizmlarda ham o'xshash forvard shartnomalari, chekka CFD shartnomalari narx farqi uchun.

Shartnoma shartlari farq qilishi mumkin:

1. Kelajakda kelishilgan narxda shartnomani to'g'ridan-to'g'ri bajarish.
2. Shartnomaga sug'urta shartlarini kiritish, masalan, tomonlar o'rtasida ikkala foyda va mumkin bo'lgan zararlarni taqsimlash to'g'risida;
3. Foiz stavkasini himoya qilish, valyuta joriy kurs bo'yicha almashtirilganda va bank hisobvarag'iga joylashtirilganda. Bu sizga bir necha oy ichida pul kerak bo'lganda foydalaniladi va valyuta kursi siz uchun noqulay yo'nalishda harakatlanishi mumkin.

Xedj fondlari qanday ishlaydi va ular nima uchun kerak

Vikipediya ta'rifida aytilishicha, bu " investitsiya fondi ma'lum bir xavf uchun rentabellikni oshirishga yoki ma'lum bir rentabellik uchun xavflarni minimallashtirishga qaratilgan." Ushbu vosita qanday ishlashini tushunish uchun keling, chuqurroq qazaylik.

Xedjlash operatsiyalari paydo bo'lishidan ancha oldin ma'lum bo'lgan ixtisoslashtirilgan fondlar. Chikago birjasi 19-asrda tovar fyucherslaridan foydalangan. Xedj-fondlarning o'zlari tarixi 20-asrning 40-yillari oxirida AQShda boshlangan. Birinchi fond Alfred Jons tomonidan yaratilgan. Garchi u havaskor investor bo'lsa-da, u pasayish tendentsiyasida kompaniyalar aktsiyalarini muvaffaqiyatli qisqartirdi. 60-yillarda xedj-fondlar allaqachon o'nlab bo'lib, investorlarning e'tirofiga sazovor bo'lgan. Bunday strategiyalarning mashhurligi cho'qqisi 80-yillarda, boshqaruv ostidagi mablag'lar bir necha trillion dollarga etganida keldi. Xedj-fondlarning dunyodagi eng katta kontsentratsiyasi London shahrida (uchdan biridan ko'prog'i) joylashgan.

Xedj-fondning klassik namunasi - Jorj Soros boshchiligidagi Quantum. Ikkinchisi 1992 yilda ingliz funt sterlingini kamaytirib, milliard dollarlik foyda olish bilan mashhur bo'ldi. U sarmoya kiritish bilan ham tanilgan Rossiya iqtisodiyoti, bu erda 1998 yildagi inqirozdan ko'rilgan yo'qotishlar funt sterlingidagi yutuqlar bilan taqqoslanadigan miqdorni tashkil etdi. Xedj-fond nima ekanligini yaxshiroq tushunish uchun Maykl Lyuisning kitobiga asoslangan "Katta qisqa" filmini tomosha qiling.

To'siq fondi tuzilishining asosiy elementlari quyidagilardan iborat:

• Aktivlar menejeri - strategiya va operatsion yordamni belgilaydigan boshqaruv kompaniyasi;
• Kastodian (odatda tranzaktsiyalar uchun kafil bank);
• Mustaqil auditor - aktivlarning qiymatini belgilaydi va buxgalteriya hisobini yuritadi;
• HuquqiyMaslahatchi - yuridik yordam ko'rsatadi.
• Bosh broker (odatda investitsiya banki) – fond nomidan operatsiyalarni amalga oshiradi, aktivlarni qarzga beradi va.

To'siq fondlarining xususiyatlaridan biri past tartibga soluvchi talablardir. Menejerlar asboblarni tanlashda nisbatan erkindir. Investorlarning aktivlarini boshqaradigan mutaxassislar keng ko'lamli strategiyalardan foydalanadilar. Bularga kaldıraç va murakkab derivativlar kiradi. Bu nima uchun professional bo'lmagan investorlar uchun kirish juda cheklanganligini va ko'p hollarda u butunlay yopiqligini tushuntiradi. Qoidaga ko'ra, omonatchi bir million dollardan kam sarmoya kirita olmaydi (Yevropada 100 ming dollardan), ishtirokchilar soni esa 100 dan oshmasligi kerak.

Xedjirlashning natijasi nafaqat yo'qotishlar xavfini cheklash, balki mumkin bo'lgan foydani cheklash ham bo'lishi mumkin. Axir, agar siz narxning harakatini taxmin qilgan bo'lsangiz, unda teskari yo'nalishda savdo ochish sizni to'g'ri yo'nalishga olib keladi. Nima uchun bunday operatsiyalar o'tkaziladi? Javob aniq: mablag'lar mijozlarning pullari bilan shug'ullanadi va yuqori kaldıraçdan foydalanadi. Bunday sharoitda investorlarning mablag'lari sug'urtaga muhtoj bo'lib, fond o'z foydasini boshqaruv to'lovi shaklida oladi.

O'yin shamga arziydimi?

2008 yilda Uorren Baffet 5 ta xedj-fond portfelini boshqaradigan Protégé Partners kompaniyasi bilan 1 million dollarlik pul tikdi. Uning asoschisi J.Terrant va rahbari T.Sayds 2018-yilda mag‘lubiyatga uchraganini tan oldi va barcha yo‘qotilgan pullarni xayriya ishlariga berdi. 10 yil ichida 80% ga o'sdi va 22% ga faol boshqariladigan mablag'lar. To'g'ri, shuni ta'kidlash kerakki, bu vaqtda bozor ajoyib tarzda o'sib bordi va to'siq fondlari tushib ketgan bozorda indeksdan yaxshiroq ishladi. Agar Baffet keyingisini ko'rish uchun yashasa global inqiroz va yangi tikish qiladi, u eng ehtimol yutqazadi.

Mablag'lar orasida rentabellik bo'yicha yulduzlar bor, ammo ular bundan mustasno:

Xedjlashning o'zi ortiqcha foyda olishni maqsad qilmaydi. Asosiy vazifa mahsulot narxini yoki valyuta kursini himoya qilishdir. So'nggi 20 yil ichida to'siq fondlarining o'rtacha sof daromadi yiliga 4-6% atrofida bo'ldi. Taqqoslash uchun ular 6 dan 12% gacha berishi mumkin. Xedj fondlarida mavjud bo'lgan xususiy investorlar uchun cheklovlarni ham eslaylik. Va ETF uchun boshqaruv to'lovi sezilarli darajada past. Shunday qilib, ETF indekslari boshqaruv uchun o'rtacha 0,36%, Vanguard Equity Income fondi esa 0,26% to'laydi. Xedj-fondlar odatda 2% va aktiv daromadlarining 15-20% atrofida haq oladilar.

Xedj fondlarining afzalliklari:

• nafaqat o'sib borayotgan, balki tushayotgan bozorda ham daromad olishi mumkin;
• investitsiya vositalarining keng doirasi: aktsiyalar, obligatsiyalar, valyutalar, fyucherslar, optsionlar va boshqalar;
• menejerlarning rentabellikni oshirishi mumkin bo'lgan strategiyani tanlash erkinligi;
• inqirozlar oqibatlarini yumshata oladi va indeks bilan solishtirganda pasayishni kamaytiradi.

Kamchiliklari:

• nisbatan yuqori savdo risklari, shu jumladan kaldıraçlardan foydalanish bilan bog'liq;
• malakasiz investorlar uchun mavjud emasligi;
• yuqori kirish chegarasi;
• o'sib borayotgan bozor bosqichida ular o'rtacha rentabellik bo'yicha indekslarga yutqazadilar;
• rezonansli moliyaviy piramidalardan salbiy iz;
• siz faqat shakllanish bosqichida kirishingiz mumkin;
• O'z ulushingizni faqat fond doirasida sotish joizdir.

2008 yilgi global inqirozda xedj-fondlarning rolini hisobga olsak, bugungi kunda ular o'zlarining avvalgi funktsiyalarini yo'qotdilar. 2010 yilda uyushtirgani uchun 150 yillik qamoq jazosiga hukm qilingan Madoff jamg'armasining hikoyasi. moliyaviy piramida. Eng yaxshi natijalar Baffet va Soros kabi "yagona boshqaruvchi jamg'armalar" dan keladi, ular allaqachon keksalikda. Biroq, butun dunyo bo'ylab kamida 10 000 fond hali ham o'z mijozlarini topadi. Bugun vaqt atalmish vaqt tugayapti. tartibga solinmagan mablag'lar: nazorat qiluvchi organlar tomonidan shaffoflik va nazorat darajasi oshadi. Zamonaviy to'siq fondiga investitsiyalar ko'pincha bank hisobvarag'i orqali amalga oshiriladi. Savdodan tashqari risklar kamayadi, chunki hisob investorga tegishli va nazorat qilinadi.

Xedj-fondlarning jahon investitsiya bozoridagi ulushi taxminan 10% ni tashkil qiladi. Ulardan mablag‘larning chiqishi yiliga 100 milliard dollarni tashkil etadi va ularning ulushi asta-sekin kamayib bormoqda. Jamg'armalar tarkibida institutsional investorlar (banklar va boshqalar) mablag'larining ulushi 2007 yilda jismoniy shaxslar ulushidan oshib ketdi. Bu yirik o'yinchilar bozori va uning konsolidatsiyasi davom etmoqda.

Investorlar orasida ikkita noto'g'ri tushuncha mavjud:

1. Xedj-fondlar o'z ishtirokchilarini xavf-xatarlardan xalos qilish uchun mo'ljallangan. Haqiqat shundaki, hatto bunday keng doiradagi spekulyativ vositalar bilan ham uni butunlay olib tashlash mumkin emas investitsion risklar. To'siq fondlarida bunday vazifa yo'q. Maqsad xavf va daromad nisbatini optimallashtirishdir. Boshqacha qilib aytganda, bu xavflardan himoyalanish haqida emas, balki ularni boshqarish haqida.
2. Boshqa tomondan, to'siq fondlari kapitalni yo'qotish xavfini oshiradi. Ularning ko'pgina strategiyalari aslida tajovuzkor vositalardan foydalanadi. Biroq, bu o'z mijozlarining foydasidan qat'i nazar, komissiya olishga qaratilgan menejerlarning mas'uliyatsizligini ko'rsatmaydi. Aksariyat mablag'lar maksimal rentabellikka emas, balki ishtirokchilarning mablag'larini bozor o'zgaruvchanligidan himoya qilishga qaratilgan. Oxir-oqibat, mijoz har doim konservativ fondni tanlashi yoki portfelga buyurtma berishi mumkin past daraja xavf.

Boy investorning portfelida (1 million dollardan) aktivlarning uchdan bir qismigacha bo'lgan ulushga ega xedj-fondlar bo'lishi mumkin. Bu global inqiroz sharoitida yaxshi bo'ladi. Taklif etilgan mablag'larni tanlash yaxshidir yirik banklar UBS yoki Barclay kabi. Tanlov maxsus xizmatlar yordamida aniqlanishi mumkin, masalan, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (oxirgi 2 ta ingliz tilida) yoki sizning brokeringizdan. Jamg'armani tanlashda siz nafaqat rentabellikka, balki uning tarixining uzunligiga ham e'tibor berishingiz kerak, tranzaktsiyalar ortida qaysi kafil bank turibdi va menejerning obro'si.

Rossiyada to'siq fondlari

Rossiyada to'siq fondlarini ochishning qonuniy imkoniyati faqat 2008 yilda paydo bo'lgan. Birinchi bunday fond Alfa Capital kompaniyasining "Xususiy investitsiya fondi 05.09" edi (2012 yilda to'xtatilgan). Xuddi shu brokerning ikkinchi muvaffaqiyatsiz urinishi "Korporativ investitsiya fondi 09.10" (2014 yilda yopilgan) edi.

Rossiyadagi to'siq fondlarining eng yaqin "qarindoshlari" bu OFBU (Umumiy Fondlar bank bo'limi). Ular kelishuv asosida birlashadilar ishonchli boshqaruv shakldagi aktivlar (shu jumladan xorijiy). Pul, qimmatli qog'ozlar, va turli hosilalar. OFBU maxsus akkreditatsiyadan o'tgan banklar tomonidan tashkil etiladi. Investor fond mulkida ishtirok etish huquqini tasdiqlovchi sertifikat oladi. Boshqaruv to'lovlari investitsiya miqdori va davomiyligiga bog'liq va 0,5 dan 3% gacha bo'lishi mumkin.

Bundan tashqari, menejer ulushning o'sishining foizini oladi. Minimal miqdor 10 dan 100 ming rublgacha bo'lgan turli fondlarga sarmoya kiritish. Siz bank boshqaruvi mablag'larining joriy ro'yxatini ko'rishingiz mumkin, masalan,. 2013 yildan boshlab yangi OFBUlarni ro'yxatdan o'tkazish to'xtatildi. Bunda strategiya tanlashda nisbiy erkinlik va xususiy aktsiyadorlar uchun noaniq kafolatlar muhim rol o'ynadi.

Agar siz o'zingiz uchun tanlamoqchi bo'lsangiz hamyonbop variant kollektiv investitsiyalar, ETF shaklida muqobilni ko'rib chiqish yaxshiroqdir. Rus tilidagi versiyasi bo'lishi mumkin, bu to'siq fondining uzoq analogidir. Bundan tashqari, OFBU uchun Rossiya qonunchiligi xilma-xildir investitsiya fondlari. OFBUga badallardan farqli o'laroq, klassik investitsiya fondining ulushi qimmatli qog'oz maqomiga ega. OFBUlar orasida ijobiy daromadli bir nechta fondlar mavjud bo'lsa-da, investitsiya fondlari nisbatan barqarorlikni ko'rsatadi. Ammo asosiy farq shundaki, malakasiz investorlar ETF va investitsiya fondlariga sarmoya kiritishlari mumkin.

Malakali investor - kamida 6 million rubllik mulkka (qimmatli qog'ozlarga) ega bo'lgan investor. yoki investitsiya kompaniyasida ish tajribasiga ega yoki oyiga kamida bir marta (chorakda oʻrtacha 10 marta) bitimlar tuzadi va maxsus maʼlumotga ega boʻladi.

Rossiyada to'siq fondlarining analoglarini tanlash juda cheklangan va mablag'larning o'zi unchalik mashhur emas. Ular haqidagi ma'lumotlar asosan yopiq, monitoring xizmatlari bo'yicha statistik ma'lumotlar e'lon qilinmaydi. Shuning uchun, mahalliy investorlar, asosan, e'tibor tashqi bozorlar. Agar siz malakali investor bo'lsangiz va ta'sirchan pulga ega bo'lsangiz, to'siq fondida ishtirok etish uchun siz bilan hisob ochishga majbur bo'lasiz. xorijiy bank, sizning nomingizdan kim fond aktsiyalarini sotib oladi. Siz tanlovni o'zingiz qilishingiz yoki bu masalani bankka topshirishingiz mumkin. Yana jozibador, arzon va keng tarqalgan alternativa xorijiy ETF hisoblanadi.

Afsuski, ETF tanlovi Rossiya bozori cheklangan. Mavjud ehtimollardan foydalanishingiz mumkin:

• ETFlarga sarmoya kiritadigan investitsiya fondining aktsiyalarini sotib olish;
• rus brokeri orqali (xorijiy valyutaga kirish - asosan offshor orqali);
• orqali investitsiya mahsulotlari xorijiy;
• to'g'ridan-to'g'ri Rossiyada faoliyat yurituvchi xorijiy broker (Saxo Bank) orqali;
• Moskva birjasida, masalan, Finex Management kompaniyasi orqali.

Xedj-fondlarning tuzilishi va ularga investitsiya qilish tartibi haqida ko'proq ma'lumotni NES (Rossiya Iqtisodiyot maktabi) videosida topish mumkin.

Hammaga foyda!

Bugungi kunda global to'siq fondi sanoati 80 dan ortiq kompaniyalarni o'z ichiga oladi, ularning sarmoyaviy maslahatchilari Rossiyadan kelgan jamoalardir. Shu bilan birga, mablag'larning deyarli 70 foizining AuM hajmi 50 million dollardan oshmaydi va faqat 20 foiz menejerlar 100 million dollardan ortiq mablag'ni boshqaradi. Rossiya hedj-fondlarining deyarli yarmining tajribasi besh yildan kam. Menejerlarning 70% ga yaqini savdoga ixtisoslashgan mahalliy bozorlar, qolganlari esa global miqyosda ishlaydi.

Xedj-fondlarning so'nggi reytingi o'tgan yilning 12 oyi natijalari e'lon qilingan 48 ta fondni o'z ichiga oldi. Ulardan beshtasi reyting tuzish vaqtida o‘z faoliyatini to‘xtatgan edi (reytingda rang bilan ta’kidlangan. – Tahririyat eslatmasi). Ishtirokchilarning o'rtacha tajribasi 5,5 yilga etadi, bu Rossiya sanoati uchun muhim ko'rsatkichdir. Eng uzun rekord - 18 yil - Prosperity Russia (A).

O'tgan yili sanoatning o'rtacha yo'qotilishi deyarli 20% ni tashkil etdi. Ijobiy daromad zonasida faqat oltita mablag' qoldi, eng yaxshi uchtasi ikki xonali daromad keltirdi. Qolgan mablag'lar zarar chizig'ini engib o'ta olmadi: reytingdagi 35 ta to'siq fondi 10% yoki undan ko'proq yo'qotdi.

Yil oxirida birinchi o'rinda fyuchers va optsionlar bilan strategiyalarni amalga oshiradigan va birinchi navbatda Rossiya bozorida savdo qiluvchi GRW fondi bo'ldi. Bu, shuningdek, 2014 yilda o'zgaruvchanlikning eng yuqori darajalaridan birini ko'rsatdi. Yilning faqat eng yomon fondi, 80,8% yo'qotgan Diamond Age Atlas, katta o'zgaruvchanlikni (61,9%) ko'rsatdi.

Ma'lumotlarini chop etishga rozi bo'lgan mablag'lardan 22 tasi ijobiy tarixiy daromadga ega. Ulardan 17 tasi HFRI Jamg'armasining Og'irlangan Kompozit indeksidan (taxminan 3-7 foizni tashkil etadi) yuqori ko'rsatkichga ega.

Metodologiya

Tadqiqotda Rossiya to'siq fondi Rossiyadagi menejer yoki shtab-kvartirasi bo'lgan fond sifatida belgilanadi. Roʻyxatga 2014-yilning 12 oyi davomidagi rentabellik toʻgʻrisida mustaqil administrator tomonidan tasdiqlangan maʼlumotlarni taqdim etgan kompaniyalar kiritilgan.Reytingning asosiy parametrlari: 2014-yil yakunlari boʻyicha foyda, Sharpe nisbati (samaradorlikni koʻrsatuvchi koʻrsatkich). investitsiya strategiyasi daromadlarning o'zgaruvchanligi orqali) va, aslida, portfelning o'zgaruvchanligi. Reyting shuningdek, fondlarning tarixiy ko'rsatkichlari va o'zgaruvchanligini aks ettiradi.

Reyting Bloomberg roʻyxatidagi mablagʻlar, shuningdek, Moskva Xedj fondi menejerlari klubi va Muqobil investitsiya bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAIMA) bilan toʻgʻridan-toʻgʻri hamkorlik qilishni xohlovchi va oʻtgan mablagʻlarga asoslanadi. tegishli tartib mehnatsevarlik

Petr Popov – GRW Asset Management kompaniyasining hamkori va fond menejeri

Yil oxirida faqat oltita Rossiya to'siq fondi foydali bo'ldi. Ushbu natijalarni qanday baholaysiz va sohaning istiqbollari qanday?

Kamtarona natijalarga qaramay, biz hali ham to'siq fondi sanoatini eng istiqbolli va daromadli deb hisoblaymiz. Bozorda o'z strategiyasida eng so'nggi ilm-fan yutuqlaridan foydalanadigan fondlar paydo bo'ladi. Boshqaruvga stereotiplar yuki bo‘lmagan yoshlar keladi.

O'ylaymanki, kelgusi yillarda bozor kon'yunkturasidan qat'i nazar, yil oxirida doimiy ravishda ikki raqamli daromad berishga tayyor bo'lgan mablag'lar paydo bo'ladi.

Tiger 21 ma'lumotlariga ko'ra, to'siq fondlari 2014 yilda investorlar uchun avvalgi jozibadorligini yo'qotgan. Yangi mijozlar oqimi sekinlashmoqda va ba'zi yirik institutsional mijozlar to'siq fondlariga sarmoya kiritishdan voz kechishlarini e'lon qilmoqdalar. Rossiya bozorida shunga o'xshash narsa sodir bo'ladimi?

Shubhasiz. Rossiya bozorida bu tendentsiya yanada kuchliroq. Bunga so‘nggi geosiyosiy voqealar sabab bo‘lmoqda. Bu hodisa bizning poydevorimizga ham ta'sir qildi. 2014 yilda potentsial mijozlar bilan bir qator shartnomalar tuzmadik. Bunga ham ba'zi mijozlarning moliyaviy qiyinchiliklari, ham boshqalarning geosiyosat tufayli ehtiyotkorligi sabab bo'ldi.

Sizning strategiyangiz qanday edi? Uni qandaydir tarzda sozlashingiz kerakmi?

Bizning fondimiz Rossiya bozorida bir qator optsion strategiyalardan, shuningdek, himoya qilish strategiyalaridan foydalangan. valyuta bozori. Biz o'rta muddatli istiqbolga amal qildik bozor tendentsiyalari bozor harakatining yo'nalishidan qat'iy nazar foyda olish.

Strategiyani o'zgartirishga hojat yo'q edi, aksincha, ba'zi nuqtalarda uning natijalari hatto biz kutganimizdan ham oshib ketdi. Bu rubl vositalari bo'yicha foydaning kombinatsiyasi va yil oxirida milliy valyutaning devalvatsiyasi tufayli xedjlash vositalari narxining oshishi tufayli sodir bo'ldi.

Qanday katta xatolardan qochishga muvaffaq bo'ldingiz va investitsiya muvaffaqiyatingizni nima deb o'ylaysiz?

Biz qochishga muvaffaq bo'lgan asosiy xato shundaki, biz valyuta riskini himoya qilishdan voz kechmadik. Bizni ta'minlagan rublning qulashiga tayyor bo'lganimizni muvaffaqiyat deb bilaman yuqori rentabellik nafaqat rublda, balki dollar ekvivalentida ham.

Sizningcha, tanlangan strategiya doirasida GRW ning raqobatchilardan ustunligi nimada?

Biz bozor harakatining to'lqinli tabiati bilan bog'liq o'z xususiy ishlanmalarimizdan foydalanamiz. Bizning fikrimizcha, bozorlar ular ko'rinadigan darajada tartibsiz emas. Natijada, bozorning ko'tarilishi yoki tushishi, turishi yoki yuqori volatillik bilan shoshilishi bizni qiziqtirmaydi. Har holda bizda bor foydali strategiya bozor faoliyatining har bir rejimi uchun.

2015 yil boshidan beri sizning fondingiz qizil rangga aylandi. Bu yilni qanday yakunlashni rejalashtiryapsiz? Strategiyangizda nimaga pul tikasiz?

Biz bu minusni bashorat qildik va bu rubl kursining dollarga nisbatan keskin oshishi bilan bog'liq. Biz yopish niyatimiz yo'q katta dollar pozitsiyasini saqlab qolamiz.

Yil oxirigacha ikki raqamli ijobiy daromadga erishmoqchimiz. Qisqa muddatli operatsiyalarni qo'shish orqali strategiyani biroz o'zgartirdik. Bu yil biz rublning zaiflashishiga va barcha bozorlarda o'zgaruvchanlikning oshishiga pul tikamiz.

Har yili men HedgeCo.Net-ning eng yaxshi to'siq fondlari reytingini ko'rib chiqaman va o'zimning "Rossiya" to'siq fondlari reytingini tuzaman. Ammo bu yil men "Rossiya" to'siq fondlari reytingini qilmayman, chunki reyting agentliklari Rossiyada ular ma'lumot bermaydilar. Va men 2015 yilda ochiq manbalardan ko'rib chiqqan mablag'lar bozorni tark etdi yoki ochiq manbalarga ma'lumot nashr qilishni to'xtatdi.

2016 yilgi reytingning eng yaxshi rentabelligi diapazoni 2015 yilga qaraganda ancha tor va minimal 66,45% dan maksimal 145,59% gacha bo'lgan. 2015-yilda diapazon minimal daromadlilik 58,52% va maksimal 332,01% edi. 2015 yoki 2016 yillarda biron bir strategiyaning ustunligi yo'q. 2016 yilda Bitcoin strategiyasiga ega fond eng yaxshi fondlar reytingiga kiritildi. 2015 yilgi yetakchilardan hech biri 2016 yilgi yetakchilar qatorida qolmadi.

O'rtacha rentabellik uch yil davomida eng yaxshi mablag'lar o'tgan yilgidek taxminan 100% dan 130% gacha saqlanib qoldi, bu yiliga 35-40% ga to'g'ri keladi. Sharpe nisbati 1 dan katta. Boshqaruv ostidagi aktivlar 6 dan 17 million dollargacha.

Yuqorida yozganimdek, eng qimmatli fondlar bir necha yil davomida doimiy ravishda bozordan yuqori daromad keltira oladiganlardir. Va agar siz 2016 yilgi reytingga qarasangiz, reytingdagi to'siq fondlarining aksariyati yangi boshlanuvchilar, ya'ni. 3 yildan ortiq bo'lmagan tarixga ega bo'lgan mablag'lar. Avvaliga men yangi boshlanuvchilar omadli degan xulosaga keldim, lekin 2015 yil uchun eng yaxshi to'siq fondlari reytingini ko'rib chiqqach, u erdagi mablag'larning aksariyati 5 yoshdan katta ekanligini aniqladim. Keling, 2015 yil rahbarlari bilan nima sodir bo'lganini ko'rib chiqaylik.

An'anaga ko'ra, reytinglarni tuzishda men Eganov Asset Management Stocks & Derivatives Strategies fondimiz va S&P500 benchmark indeksi bilan taqqoslayman. 2016 yilda Eganov Asset Management Stock & Derivatives Strategies fondi 14,87 foizga, S&P500 indeksi esa 9,54 foizga o'sdi. Benchmark bilan taqqoslaganda, biz birinchi marta yaxshi natija ko'rsatdik. Ammo eng yaxshi to'siq fondlari reytingiga kirish va fondga investorlarning qiziqishini jalb qilish uchun kamida uch yil ketma-ket yiliga 35-40% daromad ko'rsatish va Sharpe nisbatini hech bo'lmaganda oshirish kerak. 1. Manba

Bunday moliyaviy tuzilma Ichki iqtisodiy ma'noda to'siq fondi sifatida u hali ham "qorong'u ot" bo'lib qolmoqda, uning faoliyati keng jamoatchilikka deyarli noma'lum.

Ba'zi odamlar ularni o'z mablag'larini ta'minlashning bir usuli deb bilishadi, boshqalari umuman aralashmaslikni afzal ko'rishadi, ammo agar tuzilma mavjud bo'lsa, unda u qandaydir funktsiyalarga ega.

Xedj-fond - bu xususiy investitsiya sherikligi bo'lib, uning ishtirokchilari mavjud risklar sharoitida investorlar tomonidan qo'yilgan mablag'lardan daromadni maksimal darajada oshirish yoki aksincha, belgilangan daromadga erishish uchun risklarni kamaytirish niyatida. Jamg'arma faoliyatining maqsadi bozor kon'yunkturasidan qat'i nazar, omonatchilar mablag'larini qo'yishdan muntazam foyda olishdan iborat. Jamg'armalar odatda ikkala strategiyadan ham foydalanadi va kerak bo'lganda ularni o'zgartiradi.

Bunday maqsadlarga erishish uchun qiyin qo'llash kerak moliyaviy strategiyalar, boshqa narsalar qatorida, qimmatli qog'ozlarni uzoq muddatli sotib olish yoki ularni qisqa muddatli sotish, leverage va boshqalar. Amaldagi asboblar assortimenti juda xilma-xildir va har bir aniq vaziyatga bog'liq.

Investorlarning mablag'lari asosan ochiq sotiladigan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilinadi, ammo investitsiyalar ushbu toifa bilan cheklanmaydi, kelajakdagi foyda manbai bo'lishi mumkin. daromad keltirishi mumkin bo'lgan hamma narsa:

• Yer;
• qimmat baho qog'ozlar
• valyuta;
• tovar bozori va boshqalar.

Shu bilan birga, har bir tadbirkor to'siq fondining xususiyatlaridan foydalana olmaydi, faqat akkreditatsiyalangan yoki professional investorlar fonddan foydalanishlari mumkin. Kamida 1 million dollar sof boylikka ega bo'lish.

Rossiyada to'siq fondlari

Ichki bozor bundaylar uchun unchalik qulay emas moliya institutlari. Ularning rentabelligi ko'pincha salbiy yoki juda past. Rossiyadagi to'siq fondlari, asosan, OFBUlar tomonidan taqdim etiladi, ularning katta qismi 2008 yilda, birja bumi qulagandan so'ng darhol shakllangan. Umumiy soni Rossiyada 60 ga yaqin bunday tashkilotlar mavjud bo'lib, bu AQShdagidan kamroq.

Bu ko'p jihatdan nomukammallik bilan bog'liq qonunchilik bazasi. Mablag'larning katta qismi ofshorlarda ro'yxatdan o'tgan bo'lib, bu ularning ishtirokchilariga yanada liberal mamlakatlar qonunchiligidan foydalanish va o'z moliyalarini himoya qilish imkonini beradi.

Ammo bunday qiyin vaziyatda ham, Rossiyada shtab-kvartirasi yuqori darajada barqaror daromad oladigan fondlar mavjud.

• Bozor yetakchilaridan biri VR Global Offshore Jamg'armasi, uning yil davomida foydasi dan ortiqni tashkil etdi 30%. Kompaniya mablag'larni blokirovka qilish orqali ushbu rentabellik darajasiga erishdi.
• Daromadlilik bo'yicha ikkinchi o'rinda Diamond Age Atlas jamg'armasi, kim bir oz ko'proq daromad oldi 20% umumiy foyda.
• Oldingi fond bilan teng ravishda, 20% foyda keltiradi va Kvadrat Black to'siq fondi.
• Unga ergashadi Copperstone Alpha fondi, daromad olish 19,1% yetib keldi.
• To'rtinchi o'rinda Burnem aktivlarini boshqarish, hosildorligi bilan 17%.

Umuman olganda, ushbu mablag'lar o'zlarining "zaxiralarida" Rossiya investitsiya bozorida mavjud bo'lgan aktivlarning qariyb 80 foizini saqlaydi va bu mablag'larning yarmi eng daromadli o'yinchiga tegishli.

• Rossiyada boshqa mashhur to'siq fondi - bu fond Ekstranet investitsiyalari. To'g'ri, uning mashhurligi juda salbiy. 2015 yilda fond ma'lum uzilishlarga duch keldi, shundan so'ng u bloklandi shaxsiy hisoblar omonatchilar. Bugungi kunda sayt qayta tiklandi, ammo sharhlarga ko'ra, to'lovlar bilan bog'liq muammolar saqlanib qolmoqda.

Ichki bozorda “keksa yigitlar”dan tashqari, faol boshqaruv strategiyalariga amal qiluvchi yosh kompaniyalar ham paydo bo'lmoqda. Qisqa ish davriga ega bo'lib, ular ishonishmaydi yirik investorlar uzoq muddatga investitsiya qilishga tayyor. Ammo ular kuchli raqobat sharoitida ularga to'g'ri, qisman hatto tajovuzkor strategiyani ishlab chiqishga yordam beradigan yaxshi intellektual resurslarga ega. Ularning orasidan eng omadlilari keyinchalik yetakchiga aylanadi.

AQShda to'siq fondlari

Amerika to'siq fondlari an'anaviy ravishda rentabellik reytingida etakchi o'rinlarni egallaydi. Bu uzoq ish tarixi va puxta o'ylangan qonunchilik bazasi bilan osongina izohlanadi.

Amerikaning eng yirik jamg'armalari davlatning siyosiy va qonunchilik faoliyatiga ta'sir ko'rsatgan holda taxminan 1,5 trillion dollar miqdoridagi mablag'larni boshqaradi.

• Glenview kapital imkoniyati, buyurtmaning rentabelligini ko'rsatadi 80 foiz, 2013 yilda jamg'arma rahbarlari sog'liqni saqlash tizimini isloh qilishga tayanib, tibbiy kompaniyalarni sotib oldilar.

Amerikaning eng yirik besh o'yinchisiga quyidagilar kiradi:

• Millennium Partners L.P., 180 milliard dollarlik aktivlarni nazorat qiladi va faoliyat yuritish uchun strategiyalar kombinatsiyasiga tayanadi;
• Citadel Global Fixed Income Master Fund Ltd. belgilangan daromadga ega asboblar bilan ishlaydi;
• Black River Firv Opportunity Master Fund Ltd. barcha mamlakatlarda qishloq xo‘jaligi mahsulotlarini, oziq-ovqat mahsulotlarini yetkazib berish, moliyaviy va sanoat natijalari bilan shug‘ullanadi;
• Bluecrest Capital International Master Fund Limited, qarzga investitsiyalarga ega bo'lish va fond bozorlari Amerika va Angliya;
• Adage Capital Partners L.P., Bostonda joylashgan bo'lib, u qimmatli qog'ozlar savdosini afzal ko'radi va o'z strategiyasini aktsiyalarning ichki qiymatini chuqur tahlil qilishga asoslaydi.

Evropada to'siq fondlari

Evropa moliya bozori, garchi katta bo'lsa-da, juda xilma-xildir va u mintaqaning g'arbiy va sharqiy qismlarida sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Eng yirik va eng daromadli Britaniya fondlari:

• ODEY EVROPA, rentabellik 30% dan ortiq, 2 milliard dollardan ortiq aktivlar;
• LANSDOWNE RIVOJLANGAN BOZORLARI, taxminan 9 milliardni tashkil etadi, rentabellik ko'proq 18% ;
• VR GLOBAL OFFSHORE, rentabellik 30% dan ortiq, aktivlar miqdori taxminan 2 mlrd;
• PELHAM UZUN/QISQA, 3,2 mlrd.lik aktivlarga ega, rentabellik 19% ;
• BOLALAR investitsiyasi 7,3 milliard dollar, rentabellik 30% .

Xalqaro jamoaga ega bo'lgan fondlar ham bor, ular orasida Qo'shma Shtatlar vakillari ham bor. Masalan, to'siq fondi kabi Brevan Xovard, kompaniyasi beshta asosiy ta'sischilardan iborat bo'lib, ularning kompaniyasi konservativ investitsiyalar asosida ishlaydi va izchil natijalar beradi.

Xedj-fondlar, ularning ish sxemasi va investitsiya fondlaridan farqlari haqida videoni ham tomosha qiling: