Forvard turlari. Forvard shartnomalari kelajakda bajarilishi majburiy bo'lgan bitimlardir. Boshqa hosilalar bilan aloqasi

(asosiy aktiv) kelajakda ma'lum bir vaqtda, oldindan belgilangan narxda. Bunday hujjat moddiy yoki moliyaviy aktivning ma'lum miqdorini sotib olish (sotish) uchun tuziladi.

Har bir tomon yozma ravishda kelishilgan majburiyatlarni bajarish majburiyatini oladi: biri etkazib berishni amalga oshiradi, ikkinchisi uni qabul qiladi. Dastlab, bitimni bajarish uchun barcha tomonlarga mos keladigan narx kelishiladi. Bu yetkazib berish narxi deb ataladi va butun davomida o'zgarishsiz qoladi

Aktivni yetkazib berish majburiyatini olgan shaxs qisqa pozitsiyani egallaydi (ya'ni shartnomani sotadi). Bitimning ikkinchi tomoni aktivni sotib olib, o'z navbatida uzoq pozitsiyani ochadi (ya'ni shartnomani sotib oladi). Bitimni bajarish kontragentlardan hech qanday xarajatlarni talab qilmaydi, uni vositachilar yordamida tuzishda komissiyalar bundan mustasno.

Forvard shartnomasi har xil turdagi aktivlarni haqiqiy sotib olish (sotish) va xaridorni (shuningdek, etkazib beruvchini) har qanday ishtirokchi uchun noqulay bo'lgan narx o'zgarishidan sug'urta qilish maqsadida tuziladi. Bunday shartnoma majburiy bajarishni nazarda tutadi. Biroq, ayrim hollarda, masalan, ishtirokchilardan biri bankrot bo'lgan taqdirda, xatarlar mavjud. Shuning uchun, o'zingizni himoya qilish uchun, bunday bitimni tuzishdan oldin, kelajakdagi kontragentning obro'sini aniqlash va to'lov qobiliyatiga ishonch hosil qilish kerak.

Ba'zan forvard shartnomasi aktivning qiymatidan foyda olish uchun tuziladi. Bu asosiy mahsulot narxining oshishi yoki pasayishi kutilgan taqdirda amalga oshiriladi.

Bunday shartnoma individualdir, shuning uchun, qoida tariqasida, u ikkilamchi bozorda qo'llanilmaydi. Istisno forvard valyuta bozoridir.

Natija tovarlarning haqiqiy yetkazib berilishi hisoblanadi. Forvard bitimining predmeti mavjud tovar hisoblanadi. Bunday shartnoma qat'iy ravishda shartnomada belgilangan muddatda bajariladi.

Oldinga ajoyib davo foyda sug'urtasi. Tuzilgan bitim hujjatlarni imzolash paytida mavjud bo'lgan shartlarni belgilaydi: narx, bajarilish vaqti, tovarlar miqdori va boshqalar. Bitimning dastlabki shartlarini o'zgartirishdan tomonlarning bunday sug'urtasi xedjlash deb ataladi.

Qoida tariqasida, bunday operatsiyalar bo'yicha tovarlarning qiymati kassa operatsiyalari bo'yicha narxlarga to'g'ri kelmaydi. U ma'lum bir mahsulotning o'rtacha ayirboshlash narxini ifodalaydi. Forvard qiymati bitim taraflari tomonidan bozor holatiga ta'sir qiluvchi barcha omillar va istiqbollarni baholash asosida aniqlanadi.

Xususiyatlari moliya bozori forvard shartnomasining hisob-kitob operatsiyalari (etkazib berilmaydigan) va yetkazib berish operatsiyalariga bo'linishiga olib keldi. Ikkinchisi etkazib berishni amalga oshirish va ma'lum bir mahsulot narxida hosil bo'lgan farqni yoki shartnoma bo'yicha oldindan kelishilgan miqdorni o'tkazish orqali o'zaro hisob-kitoblarni o'z ichiga oladi.

Forvard shartnomasi bo'yicha aktsiyalar qabul qilinadi yoki to'lanmaslik ko'zda tutiladi. Ular tranzaksiya davrida to'langanda, uning narxi summaga moslashtiriladi o'tkazilgan dividendlar, keyinchalik (shartnomani sotib olgandan keyin) investor ularni endi qabul qilmasligiga asoslanadi.

Shunday qilib, forvard - bu muddatli shartnoma, majburiy bo'lgan qat'iy bitim. Ushbu shartnomani standart deb atash mumkin emas. Bu juda tor bo'lganligi sababli, manfaatlari shartnoma shartlariga to'liq mos keladigan uchinchi tomonni topish juda qiyin. Shuning uchun bitim faqat ikki tomonning ehtiyojlari doirasida tuziladi. Tomon shartnoma bo'yicha pozitsiyani faqat kontragentning roziligi bilan tugatishi mumkin.

Hosila moliyaviy vositalar: Forvard shartnomalari(oldinga)

Hosila vositalari investitsiya qilishning yakuniy matematikasidir. Ularning ma'nosi va xususiyatlarini tushunish unchalik oson emas, ammo bu moliyaviy vositalar investorga pulingizni investitsiya qilishning mutlaqo har qanday sharoitida turli xil strategiyalarni yaratish uchun noyob imkoniyatlarni beradi.

Hosil bo'lgan moliyaviy vositalar nima?

Nomidagi "hosil" so'zi ko'rib chiqilayotgan moliyaviy vositalar ba'zi boshqa moliyaviy vositalar ("asosiy moliyaviy vositalar" deb ataladigan) asosida yaratilganligini va shunga mos ravishda ushbu moliyaviy vositalarning xususiyatlari "hosil bo'lganligini bildiradi. ” asosiy moliyaviy vositalarning xususiyatlaridan.

Asosiy moliyaviy vosita – moliyaviy vosita (qimmatli qog‘ozlar, tovar, fond indeksi, valyuta va boshqalar), uning asosida ko‘rib chiqilayotgan moliyaviy vosita yaratiladi.

Hosila moliyaviy vositalarning juda muhim klassi forvard shartnomalari (forvardlar), fyuchers shartnomalari (fyuchers), optsion shartnomalari (opsionlar), svoplar va boshqalar kabi turli xil forvard shartnomalaridir.

Ushbu moliyaviy vositalarning barchasi umumiy xususiyatga ega, ular ijroni ta'minlaydi moliyaviy majburiyatlar moliyaviy bitimni tuzish vaqtida belgilangan shartlar asosida kelajakda tomonlar.

Hosilalar– hosilaviy moliyaviy vositalarning boshqa nomi. Inglizcha lotin so'zi "hosil, ikkilamchi" degan ma'noni anglatadi.

Hosil moliyaviy vositalar asosiy moliyaviy aktivlar (vositalar) asosida yaratilganligi sababli, hosila moliyaviy vositalarga qo'yilgan investitsiyalarning rentabelligi tegishli moliyaviy aktivning real bozoridagi vaziyat bilan belgilanadi.

Forvard shartnomalari (forvard) nima?

Forvard shartnomasi yoki forvard - har qanday moliyaviy aktiv (vosita) bilan kelajakda ma'lum bir vaqtda amalga oshiriladigan operatsiya.

Ya'ni, forvard shartnomalarini tuzishda tomonlar kelajakda ma'lum bir sanada sotuvchi asosiy moliyaviy aktivni xaridorga sotishi va u uchun shartnomada belgilangan narxni to'lashi haqida kelishib oladilar.

Shunday qilib, forvard shartnomalarining har ikki tomoni o'z investitsiyalarini (bizneslarini) asosiy moliyaviy aktivlar bozoridagi vaziyatning o'zgarishidan sug'urta qilish imkoniyatiga ega.

Forvard shartnomalari (forward) yordamida moliyaviy risklardan himoya qilish mexanizmi qanday ishlashini yaxshiroq tushunish uchun kichik bir misolni ko'rib chiqaylik.

Quyidagi vaziyatni tasavvur qiling: bahorda fermer oladi naqd pul krediti bankda, don sotib oladi va dalaga bug'doy ekadi. Ayni paytda bug'doy bir tonna uchun 5000 rublni tashkil qiladi; dehqon bozordagi bug‘doyning shu bahosida hosilini sotgandan keyin, albatta, barcha xarajatlarini qoplaydi, kreditni qaytaradi va foyda oladi, degan ma’noda bu narxdan to‘liq qanoatlanadi.

Biroq, u tushunadiki, agar biron sababga ko'ra o'rim-yig'im paytida bug'doy narxi bir tonna uchun 4500 rublgacha tushib qolsa, u nafaqat foyda ko'rmaydi, balki qarzni to'lash zarurati tufayli jiddiy moliyaviy qiyinchiliklarga duch keladi. chiqardi.

Kuzda bir tonna uchun 5200 rubl miqdorida bug'doy yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasini tuzish fermerga o'z kelajagiga mutlaq kafolat beradi, chunki bu bug'doy bozoridagi vaziyatdan qat'i nazar, yetishtirilgan bug'doyni foyda bilan sotishni ta'minlaydi. tushish.

Albatta, bug'doy narxi bir tonna uchun 5600 rublgacha ko'tarilsa, u bug'doyni arzonroq sotishga majbur bo'ladi. bozor narxi, lekin u bug'doyni zararga sotish zaruriyatiga duch kelmasligiga ishonch evaziga forvard shartnomasida belgilangan narxdan yuqori bug'doy sotish imkoniyatidan voz kechishga tayyor.

Savol: bahorda forvard shartnomasida belgilangan narxda kuzda bug'doy sotib olish majburiyatini kim o'z zimmasiga olishni xohlaydi?

Ushbu xaridor non va rulonlarni etkazib berish bo'yicha uzoq muddatli shartnomaga ega bo'lgan non ishlab chiqaruvchisi bo'lishi mumkin. Agar bug'doy narxi keskin ko'tarilsa, bu shartnoma yo'qotishlarni keltirib chiqara boshlaydi, shuning uchun novvoyxona bug'doy narxining oshishidan o'zini sug'urta qilishdan manfaatdor va buni fermer bilan forvard shartnomasini tuzish orqali amalga oshirishi mumkin.

Demak, forvard shartnomasini tuzish orqali fermer ham, novvoyxona ham, agar vaziyat o‘zlari uchun qulay bo‘lib chiqsa, “ortiqcha foyda”dan voz kechish evaziga noqulay bozor konyunkturasi tufayli yo‘qotish ehtimolini yo‘q qiladi.

Fermer forvard shartnomasini tuzish uchun novvoyxonani qanday topishi mumkin?

Forvard shartnomasining potentsial tomonlari ushbu turdagi forvard shartnomalari ko'p bo'lgan joyda bir-birlarini topishlari mumkin.

Qoida tariqasida, bu joy katta joyda joylashgan moliya markazi. Masalan, 20-asr boshlarida AQSHda forvard shartnomalari boʻyicha savdo Chikagoda jamlangan edi.

Biroq, forvard bitimini tuzmoqchi bo'lganlar (forvard shartnomasini imzolash) nafaqat bir-birlarini topish muammosini hal qilishlari kerak.

Forvard bitimini tuzishda ikkita muammo mavjud:

• Birinchidan, Ma’lum bo‘lishicha, bir-birini topgan dehqon va novvoyxona mamlakatimizning turli hududlarida joylashgan bo‘lib, shartnomani bajarish uchun bug‘doyni minglab kilometr masofaga tashishga to‘g‘ri keladi.
• Ikkinchidan, Nonvoyxona bu dehqondan hech qachon bug‘doy xarid qilmagani bois, u xarid qilayotgan mahsulot sifatiga ishonch hosil qila olmaydi.

Ushbu ikkita muammoni shunday deb atalgan xulosa qilish orqali hal qilish juda oson hisob-kitob forvard shartnomasi.

Bunda tomonlar bug‘doyni kuzda yetkazib berish to‘g‘risida kelishib olishmaydi, biroq kuzda shartnomada ko‘rsatilgan bug‘doy narxi va amaldagi bozor bahosi o‘rtasidagi farqni shartnoma taraflari bir-biriga o‘tkazib beradilar.

Endi tasavvur qilaylik, fermer va novvoyxona avvalgi misoldagidek bir xil shartlar asosida bir-birlari bilan hisob-kitob forvard shartnomasini tuzdilar: bug‘doyni kuzda bir tonna uchun 5200 rubldan yetkazib berish.

Agar kuzgacha bug‘doy narxi 5600 rublgacha ko‘tarilsa, fermer o‘z hosilini forvard shartnoma narxida sotishi kerak bo‘ladi. Ammo bu safar dehqon bug‘doyni vagonlarga ortib, novvoyxonaga jo‘natish o‘rniga, bug‘doyni doimiy mijozlariga bozor bahosida sotadi va farqni forvard shartnomasi narxi bilan jo‘natadi (5600 rubl – 5200 rubl = 400 rubl). novvoyxona hisobiga.

Non zavodi odatdagi etkazib beruvchilardan talab qilinadigan sifatli bug'doyni bozor narxida sotib oladi, ammo xom ashyo sotib olish uchun yakuniy xarajatlar (forvard shartnomasi bo'yicha fermerdan olingan to'lovni hisobga olgan holda) rejalashtirilgan 5200 rublni tashkil qiladi ( 5600 rubl - 400 rubl).

Xuddi shunday, agar bug'doy narxi bir tonna uchun 4800 rublga tushsa, fermer tegishli daromad oladi. pul kompensatsiyasi forvard shartnomasiga muvofiq novvoyxonadan.

Forvard shartnomasida narxning kelib chiqishiga e'tibor qaratish lozim

Ko'rinishidan, bahorda kuzda bug'doy yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasini tuzib, xaridor va sotuvchi kelajakda narx holatini bashorat qilishga harakat qilmoqda. Ammo aslida bu mutlaqo to'g'ri emas. Forvard shartnomasining narxi asosan imkoniyat bilan belgilanadi arbitraj operatsiyalari.

Arbitraj operatsiyalari– narxlardagi farqdan pul ishlash maqsadida bir bozorda moliyaviy aktivni sotib olish va uni boshqa bozorda bir vaqtda sotish.

Albatta, fermer bug‘doyni qimmatroq sotmoqchi. Lekin novvoyxona forvard shartnoma tuzish o‘rniga bankdan kredit olib, bahorda bozordan bug‘doy sotib olib, kuzgacha liftga qo‘yishi mumkin.

Va u xuddi shunday qiladi, agar kuz uchun forvard shartnomasining narxi bug'doyning "bahorgi" narxidan yuqori bo'lsa, kredit bo'yicha foizlar va kuzgacha donni saqlash xarajatlarini hisobga olgan holda.

Shuning uchun, forvard narxida kelajak haqida deyarli prognoz mavjud emas, faqat asosiy aktivning joriy bozor narxi, kreditlar bo'yicha foiz stavkalari va forvard shartnomasi tuzilgunga qadar aktivni saqlash xarajatlari muhim ahamiyatga ega.

Forvard shartnomasi va moliyaviy chayqovchilik

Forvard shartnomasini tuzishda tovarlarni etkazib berish zarurati yo'qligi bir zumda chayqovchilar armiyasining e'tiborini ushbu moliyaviy vositaga tortdi.

Zero, bir tiyin ham investitsiya qilmasdan va hech qanday mahsulot ishlab chiqarmasdan foyda olish uchun forvard shartnomasi tuzilgunga qadar bazaviy aktiv narxlarining o‘zgarishini to‘g‘ri bashorat qilish kifoya. Ammo, albatta, agar prognoz noto'g'ri bo'lib chiqsa, chayqovchi zarar ko'radi.

Bozorda forvard shartnomalarining paydo bo'lishi katta miqdor chayqovchilar bozordagi bitimlar hajmini oshiradi va forvard shartnomalari bo'yicha bitimlar tuzishni soddalashtiradi, lekin shu bilan birga shartnoma bo'yicha majburiyatlarni bajarmaslik xavfini oshiradi.

Fermer va novvoyxona o'rtasida forvard shartnomasi bo'lsa, har ikki tomon bozor konyunkturasidan qat'iy nazar foyda oladi (chunki ikkalasi ham haqiqiy ishlab chiqarish bilan shug'ullanadi).

Spekulyator forvard shartnomasidan faqat uning bashoratlari to'g'ri chiqsagina foyda oladi.

Agar u xato qilsa, u yo'qotishlarni oladi. Va bu yo'qotishlar chayqovchining forvard shartnomasini bajarishdan bosh tortishiga olib kelishi mumkin.

Ushbu muammoni hal qilishga urinishlar fyuchers shartnomalari bozorini yaratishga olib keldi va forvard shartnomalari bugungi kunda faqat o'rtasida tuziladi. yirik kompaniyalar va banklar.

Ammo forvard shartnomalari xususiy investorlar uchun mavjud bo'lmasa-da, ushbu vositaning xususiyatlarini tushunish fyuchers shartnomalari (fyuchers) va optsion shartnomalari (opsionlar) kabi yanada murakkab lotin moliyaviy vositalarning xususiyatlarini tushunishga yordam beradi.

Fyuchers shartnomalari (fyuchers) va optsion shartnomalari (opsion) haqida quyidagi materiallarda gaplashamiz.

PS. Agar siz “Hosilaviy moliyaviy vositalar: Forvard shartnomalari (forvardlar)” materialini foydali deb topsangiz, maqola boshidagi “Like” tugmasini bosing va maqola oxirida sharhingizni qoldiring. Do'stlaringiz bilan ulashing ijtimoiy tarmoqlarda. Ular sizdan minnatdor bo'lishadi.

Pensioner nafaqaga chiqqanda HAYOT uchun pulini qayerga qo'yishi kerak va uni qanday yo'qotmaslik kerak?
Forex bozoridagi maxfiy manipulyatsiyalar (FOREX)
Boshlang'ich investor uchun: Pensiya jamg'armalari uchun investitsiya portfeli
Ajam investor uchun: pulni yo'qotmaslik kafolati bo'lishi uchun qaerga investitsiya qilish kerak?
Boshlang'ich investor uchun: investitsiya portfelingizni muvozanatlash
Ajam investor uchun: investitsiyalarga qo'yilgan pulni yo'qotish xavfining maqbul darajasi
Boshlang'ich investor uchun: aktsiyalarni sotish bo'yicha ba'zi amaliy maslahatlar
Ajam investor uchun: Qimmatli qog'ozlar bilan savdo qilishni qanday o'rganish mumkin?
Ajam investor uchun: aktsiyalarga pulni qanday investitsiya qilish kerak?
Boshlang'ich investor uchun: Aktsiyalarning narxini nima belgilaydi?
Boshlang'ich investor uchun: Aktsiyalar investitsiya uchun moliyaviy vosita sifatida
Ko'chmas mulk sarmoyalari
Boshlang'ich investor uchun - Oltinga sarmoya kiritish
Tovarlarga investitsiyalar
Ajam investor va birja spekulyatori (faol treyder)
Boshlang'ich investor uchun: doimiy bo'lmagan daromadli moliyaviy vositalar?
Ajam investor uchun - investitsiya fondlariga investitsiya qilishmi? 3-qism
Ajam investor uchun - investitsiya fondlariga investitsiya qilishmi? 2-qism
Ajam investor uchun - investitsiya fondlariga investitsiya qilishmi?
Ruxsat etilgan daromadli moliyaviy vositalar: obligatsiyalar
Belgilangan daromadli moliyaviy vositalar: bank depoziti (depozit)
Nega yangi investor sug'urta kompaniyalariga muhtoj?
Boshlang'ich investor uchun: Qanday qilib fond indeksiga pul investitsiya qilish kerak
Boshlang'ich investor uchun: Iqtisodiy indekslar
Pensiyadagi hayot: Pensiya jamg'armasi yoki nodavlat pensiya jamg'armasi?
Moliyaviy bozor infratuzilmasi: sug'urta kompaniyalari, nodavlat pensiya jamg'armalari, bozorni tartibga soluvchilar
Moliyaviy bozor infratuzilmasi: investitsiyalarni boshqarish kompaniyalari va qimmatli qog'ozlar depozitariysi
Moliyaviy bozor infratuzilmasi: birjalar va brokerlik kompaniyalari
Moliyaviy bozor infratuzilmasi: xususiy investor uchun banklar va bank depozitlari
Investitsiyalar: ishonchli boshqaruv
Hosila moliyaviy vositalar: optsion shartnomalari (opsion) 2-qism
Hosila moliyaviy vositalar: optsion shartnomalari (opsionlar) 1-qism
Hosila moliyaviy vositalar: fyuchers shartnomalari (fyuchers) 2-qism
Hosila moliyaviy vositalar: fyuchers shartnomalari (fyuchers) 1-qism
Derivativlar: forvard shartnomalari (forvardlar)
Pulni investitsiya qilish: investitsiya daromadini qanday baholash mumkin 3-qism
Pulni investitsiya qilish: investitsiya daromadini qanday baholash mumkin 2-qism
Pulni investitsiya qilish: investitsiya daromadini qanday baholash mumkin 1-qism
Forex dilerlari kimlar va ular investorlar uchun qanday xavf tug'diradi?
Diqqat: Forex!
Investitsion xavfni qanday kamaytirish mumkin?
Moliyaviy chayqovchilikmi yoki investitsiyami?
Moliyaviy aktivlar va majburiyatlarni qanday to'g'ri boshqarish kerak?
Asosiy moliyaviy tushunchalar: Pul, moliya, inflyatsiya
Sizning shaxsiy moliyaviy rejangiz - qashshoqlikdan boylikka yo'l
Qashshoqlikdan qutulish va boyib ketish uchun o'zingizda nimani o'zgartirishingiz kerak?
Pulni boshqarish: moliyaviy maqsadlar
Pulni investitsiya qilish: qanday qilib boyib ketish yoki pulni qayerdan olish mumkin?
Pensiya qurish uchun pulni qaerga qo'yish kerak?

Forvard operatsiyalari(forvard operatsiya yoki qisqartma fwd) - oldindan kelishilgan kurs bo'yicha valyuta ayirboshlash operatsiyalari bo'lib, ular bugun tuziladi, lekin qiymat sanasi kelajakda ma'lum bir sanaga ko'chiriladi. Bunday holda, valyuta, summa, ayirboshlash kursi va to'lov sanasi bitim tuzilgan paytda belgilanadi. Forvard operatsiyalarining davomiyligi 3 kundan 5 yilgacha, lekin eng keng tarqalgan sanalar bitim tuzilgan kundan boshlab 1, 3, 6 va 12 oy.

Forvard shartnomasi bank shartnomasi, shuning uchun u standartlashtirilmagan va muayyan operatsiyaga moslashtirilishi mumkin. Asosiy valyutalarda muddati 6 oygacha bo'lgan forvard bitimlari bozori ancha barqaror, 6 oydan ortiq muddatga esa barqaror emas, ayrim operatsiyalar esa valyuta kurslarining kuchli o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Forvard kursi operatsiya vaqtidagi spot kursdan va mukofot yoki chegirmadan iborat, ya'ni. qarab qo'shimcha to'lovlar yoki chegirmalar foiz stavkalari ushbu davr uchun banklararo bozor.

Forvard kursi odatda spot kursdan farq qiladi va ikki valyuta o'rtasidagi foiz stavkasi farqi bilan belgilanadi. Forvard kursi kelajakdagi spot kursning bashorati emas. Agar forvard shartnomasi 1 oy oldin tuzilgan bo'lsa, u qisqa muddatlarga tuzilgan hisoblanadi.

Forvard operatsiyalari quyidagi hollarda qo'llaniladi:

Valyuta risklarini himoya qilish (sug'urta qilish);

Spekulyativ operatsiyalar.

Xedjerlar kelajakdagi valyuta kursini kafolatlovchi forvard shartnomalarini tuzish orqali kelajakdagi narxlar yoki foiz stavkalarining o'zgarishi xavfini kamaytirishga harakat qilish. Xedjirlash bozor ishtirokchisining kutilayotgan daromadini oshirmaydi yoki kamaytirmaydi, faqat xavf profilini o'zgartiradi. Xedjlash tamoyili shundan iboratki, valyuta bozori kurslarining harakati xedjlash vositasi narxining teng va qarama-qarshi harakati bilan qoplanadi.

Bank o'z mijozlarining risklarini sug'urta qilishi mumkin. Masalan, forvard shartnomalaridan foydalangan holda turli valyutalarda to'lovlar va tushumlarga ega bo'lgan tashqi savdo tashkilotlari ham valyuta kurslarining o'zgarishi xavfini sug'urta qilish imkoniyatiga ega. Agar kompaniya sotish va sotib olish jadvalini yaxshi bilsa, u valyuta kursining noqulay yo'nalishda yuzaga kelishi mumkin bo'lgan o'zgarishi xavfini himoya qilishi mumkin, shu bilan birga, valyuta kursini oldindan bilib, kompaniya kelajakdagi xarajatlarini hisoblab chiqishi mumkin. to'g'ri investitsiyalar va narx siyosati. Forvard shartnomalari bozori chet elda Rossiyaga qaraganda ancha mashhur.

Faraz qilaylik, nemis avtomobillarining amerikalik importchisi etkazib berish uchun evroda to'lashi kerak, lekin mashinalarni dollarda sotadi. Bunda import qiluvchi nemis ishlab chiqaruvchisi bilan Yevroda yetkazib berish narxini kelishib olishi va sotish narxini AQSh dollarida hisoblashi kerak. Import qiluvchining tavakkalchiligi shundan iboratki, EVROda shartnoma tuzilgan paytdan to AQSH dollarida real realizatsiya qilingan vaqt oralig‘ida dollar kursi tushishi mumkin. Amortizatsiya natijasida importerga YEVROda qilingan shartnoma xarajatlarini qoplash uchun AQSH dollarida kattaroq mablag‘ kerak bo‘ladi. Shu bilan birga, importyor forvard shartnomasini tuzayotganda shartnoma bo‘yicha EVROga konvertatsiya qilish uchun zarur bo‘lgan AQSH dollaridagi aniq miqdorni, shuningdek, kafolatlangan foydani hisobga olgan holda import qilinadigan tovarni sotish narxini bilib oladi.

Agar diler spekulyativ maqsadlarda bir oy davomida AQSH dollariga EURO/USD 0,9926 kursi bo‘yicha sotib olsa va bir oydan so‘ng spot kurs EUR/USD 0,9960 ga teng bo‘lsa, bu operatsiya bankka foyda keltiradi. Misol uchun, valyuta dileri valyuta kursi bo'yicha chayqovchilik qilish maqsadida 1 oy muddatga EUR/USD 0,9926 forvard kursida 10 million evro sotib oladi. Bir oy o'tgach, qiymat sanasida bank 10 million evro oladi va 9 926 000 AQSh dollarini to'laydi.

Agar qiymat sanasida bozordagi spot kurs EUR/USD 0,9960 bo'lsa, diler 10 million evroni dollarga sotadi va 9 960 000 AQSh dollarini oladi. Ushbu misoldan ko'rinib turibdiki, diler kotirovka qilingan EUR/USD forvard kursi qiymat sanasida bo'lajak spot kursdan go'yoki yaxshiroq deb hisoblaganligi sababli bitim bank uchun 34 000 AQSh dollari foyda keltirdi. forvard shartnomasi. Biroq, agar spot kurs EUR/USD 0,9908 bo'lsa, u holda EVROni sotish zararga olib keladi. Forvard bozorida valyuta pozitsiyalarini ochish, boshqa spekulyativ operatsiyalarda bo'lgani kabi, xavf bilan ham bog'liq.

Forward autright kursi = spot kurs ± oldinga nuqtalar

To'g'ridan-to'g'ri nuqtalar, shuningdek, almashtirish nuqtalari, oldingi farq yoki almashtirish farqlari deb ataladi.

Agar forvard kursi spot kursdan katta bo'lsa (FR > SR), agar FR bo'lsa, valyuta yuqori narxda kotirovka qilinadi.< SR , то валюта котируется с дисконтом.

(forvard, inglizcha forvard shartnomasi) - bir valyutaning belgilangan summasini kelajakda boshqa istalgan valyutaga shartnoma vaqtida belgilangan narx bo'yicha almashtirish shartnomasi. Shartnomaga ko'ra, sotuvchi hujjatda ko'rsatilgan muddatda mol-mulkni xaridorga topshirish yoki muqobil variantni amalga oshirish majburiyatini oladi. pul majburiyati. O'z navbatida, xaridor mol-mulkni qabul qilish va shartnomada belgilangan tartibda va muddatlarda to'lash majburiyatini oladi.

Forvard yetkazib berilishi yoki hisob-kitob qilinishi mumkin:

• DF - yetkazib berish, aktivni yetkazib berish va shartnoma shartlari bo'yicha to'liq to'lash bilan tugaydi. Yetkazib beriladigan forvardlarga birjadan tashqari forvard bitimi kiradi (kechiktirilgan majburiyatlar bilan);
• NDF - hisob-kitob (etkazib bermaslik) aktivni etkazib berish bilan tugamaydi.

Shuningdek, ochiq sanaga ega forvard ham mavjud - bu hisob-kitob sanasi noaniq bo'lgan shartnoma (bajarilish sanasi).

Forvard shartnomasini tuzish vaqtida asosiy aktivning joriy narxini ifodalovchi narx belgilanadi. Tomonlar o'rtasidagi barcha hisob-kitoblar faqat shu narxda amalga oshiriladi. Uni aniqlashda sheriklar davr oxirida investor xuddi shu narsani olishi kerakligidan kelib chiqadi moliyaviy natijalar aktivni sotib olish yoki uni yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasi orqali. Agar forvard narxi aktivning spot narxidan past (yuqori) bo'lsa, u holda arbitraj shartnomani sotib oladi (sotadi) va aktivni sotadi (sotib oladi).

Shartnoma predmeti turli aktivlar - aksiyalar, tovarlar, valyutalar, obligatsiyalar va boshqalardir.Qoidaga ko'ra, forvard shartnomasi tegishli aktivni haqiqiy sotib olish yoki sotish, shuningdek, xaridorni sug'urta qilish maqsadida tuziladi. yoki etkazib beruvchini mumkin bo'lgan salbiy narx o'zgarishlariga qarshi. Bundan tashqari, FC aktiv stavkalaridagi farq bo'yicha o'ynash haqida xulosa chiqarish mumkin.

Shartnoma bajariladigan narx yetkazib berish narxi deb ataladi. U FKning butun amal qilish muddati davomida o'zgarishsiz qoladi. Bitim tuzayotganda, uzoq pozitsiyani ochgan tomon aktiv narxining yanada oshishini kutadi. Agar u ko'paysa, forvard shartnomasining xaridori g'alaba qozonadi va shunga mos ravishda sotuvchi yutqazadi. FK bo'yicha daromadlar va zararlar shartnoma muddati tugagandan so'ng, aktivlar va mablag'lar harakati sodir bo'lganda amalga oshiriladi.

Shuni ta'kidlash kerakki, forvard shartnomasini tuzish kontragentlardan katta xarajatlarni talab qilmaydi, vositachilar xizmatlaridan foydalangan holda bitimni amalga oshirish bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan komissiyalar bundan mustasno. FK majburiy bajarilishini nazarda tutganiga qaramay, kontragentlar ba'zan o'z majburiyatlarini bajarmaydigan vijdonsiz sheriklardan himoyalanmagan. Shuning uchun, bitim tuzishdan oldin, sheriklar bir-birlarining yaxlitligi va to'lov qobiliyatini aniqlashlari kerak.

FK birjalardan tashqari uyushmagan bozorlarda tuziladi va o'z mazmuniga ko'ra standart emas. Buning natijasida, deb ishoniladi ikkilamchi bozor yo'q yoki juda tor, chunki Dastlabki ikki tomonning ehtiyojlariga ko'ra tuzilgan forvard shartnomasi shartlariga manfaatlari to'liq mos keladigan uchinchi tomonni topish juda qiyin.

Forvard shartnomasining kamchiliklari

Birinchidan, tomonlardan biri uchun tegishli vaziyat yuzaga kelgan taqdirda FKning bajarilishi uchun kafolatlar yo'q. Ikkinchidan, bu past likvidlik.

· Hisoblangan(Etkazib bo'lmaydigan) forvard (NDF) asosiy aktivni yetkazib berish bilan tugamaydi.

· Yetkazib berish forvard (DF) asosiy aktivni yetkazib berish va bitim (shartnoma) shartlari bo'yicha to'liq to'lash bilan tugaydi. Forvard birjadan tashqari bitim (kechiktirilgan majburiyatlar bilan bitim) yetkazib beriladigan forvarddir.

Ochiq sana bilan oldinga- hisob-kitob sanasi (bajarilish sanasi) ko'rsatilmagan forvard shartnomasi.

Forvard aktivlari narxi- tegishli aktiv uchun forvard shartnomalarining joriy narxi.

Standart va nostandart shartnoma shartlari.

Forvard operatsiyalarining muddati 3 kundan 5 yilgacha, lekin eng keng tarqalgan sanalar bunday bitim tuzilgan kundan boshlab 1, 3, 6 va 12 oy.

Buzilgan sana- forvard bitimi uchun nostandart qiymat davri. Shunga ko'ra, buzilgan sana, masalan, 24,28,32 kun va boshqalar.

Bitimlarning asosiy shakllari va ularni o'zgartirish. Forvard valyuta operatsiyalari.

Fyuchers(fyuchers shartnomasi) - hosilaviy moliyaviy vosita, asosiy aktivni sotib olish va sotish bo'yicha standart fyuchers birja shartnomasi, uni tuzishda tomonlar (sotuvchi va xaridor) faqat narx darajasi va etkazib berish muddati to'g'risida kelishib olishadi. Aktivning qolgan parametrlari (miqdori, sifati, qadoqlash, markalash va boshqalar) birja shartnomasining spetsifikatsiyasida oldindan ko'rsatilgan. Tomonlar fyucherslar bajarilgunga qadar birja oldidagi majburiyatlarini o'z zimmalariga oladilar.

Fyuchers(fyuchers shartnomalari) birjada tovar yoki aktivning standartlashtirilgan birliklarida sotib olinadi va sotiladi va bu birliklar shartnomalar yoki lotlar deb ataladi. Bu fyuchers va forvard o'rtasidagi asosiy farq. Hujumchilar birjadan tashqari bozorda (masalan, banklararo bozorda valyuta) tuziladi, shuning uchun tovarlar miqdori har qanday bo'lishi mumkin va xaridor va sotuvchi o'rtasidagi kelishuvga bog'liq.

Fyucherslarni birja ichida markazlashtirilgan o'zaro hisob-kitoblar bilan uyushgan bozorda savdo qiladigan standartlashtirilgan forvard turi sifatida ko'rish mumkin.

Yetkazib beriladigan fyucherslar Shartnomani bajarish sanasida xaridor sotib olishi va sotuvchi spetsifikatsiyada belgilangan asosiy aktiv miqdorini sotishi kerak deb hisoblaydi. Yetkazib berish savdoning oxirgi sanasida belgilangan taxminiy narxda amalga oshiriladi. Agar ushbu shartnoma muddati tugasa, lekin sotuvchida tovar bo'lmasa, birja jarima soladi.

Hisob-kitob (etkazib berilmaydigan) fyucherslar faqat ishtirokchilar o'rtasida deb taxmin qiladi naqd pul hisob-kitoblari shartnoma bahosi va asosiy aktivni jismoniy yetkazib bermagan holda shartnomani bajarish sanasidagi aktivning haqiqiy bahosi o‘rtasidagi farq miqdorida. Odatda asosiy aktiv narxining o'zgarishi xavfini himoya qilish yoki spekulyativ maqsadlarda foydalaniladi.

Fyuchers narxi fyuchers shartnomasining amal qilish muddati belgilangan joriy bozor narxidir. Agar tovar uchun fyuchers narxi tovarning joriy narxidan yuqori bo'lsa va uzoq muddatli fyuchers pozitsiyalarining narxi yaqin muddatli shartnomalar narxidan yuqori bo'lsa, u holda fyuchers kontangoda bo'ladi; qarama-qarshi holatda - orqaga qarab.

Xedjing (to'siq- sug'urta, kafolat) - boshqa bozorga teng, ammo qarama-qarshi forvard pozitsiyasining (forvard bitimlari bo'yicha pozitsiyasi) narx risklarining ta'sirini qoplash uchun bir bozorda forvard bitimlari bo'yicha pozitsiyani o'rnatish. Xedjirlash derivativ bozorlarda bitimlar tuzish orqali narxlarning o'zgarishi xavfini sug'urta qilish maqsadida amalga oshiriladi.

Xedjlashning eng keng tarqalgan turi fyuchers shartnomalari bilan xedjlashdir. 20-asrning ikkinchi yarmigacha xedjlash (bu atama allaqachon ba'zilarida belgilangan edi normativ hujjatlar) faqat narx risklarini bartaraf etish uchun ishlatilgan. Hozirgi vaqtda xedjlashdan maqsad xavflarni bartaraf etish emas, balki ularni optimallashtirishdir.

Xedjlash mexanizmi naqd pul bozoridagi majburiyatlarni (tovarlar, tovarlar) balanslashdan iborat. qimmatli qog'ozlar, valyutalar) va fyuchers bozorida teskari yo'nalishda.

Fyucherslar bilan operatsiyalardan tashqari, boshqa hosilaviy vositalar bilan operatsiyalar: forvard shartnomalari va optsionlari ham xedjlash operatsiyalari deb hisoblanishi mumkin. Optsionni sotish UFRS standartlariga muvofiq xedjlash operatsiyasi sifatida tan olinmaydi.

Xedjlashning natijasi nafaqat risklarning kamayishi, balki mumkin bo'lgan foydaning ham qisqarishi hisoblanadi.

Xedjing turlari

· Klassik (sof) xedjlash – real tovar va fyuchers bozorlarida qarama-qarshi pozitsiyalarni egallash orqali himoyalanish. Chikagodagi (AQSh) qishloq xo'jaligi savdogarlari tomonidan qo'llaniladigan birinchi turdagi xedjlash.

· To'liq va qisman xedjlash - To'liq xedjlash fyuchers bozoridagi risklarni sug'urtalashni o'z ichiga oladi to'liq miqdor operatsiyalar. Ushbu turdagi himoyalanish narx risklari bilan bog'liq mumkin bo'lgan yo'qotishlarni butunlay yo'q qiladi. Qisman xedjlash faqat haqiqiy bitimning bir qismini sug'urta qiladi.

· Oldindan himoyalangan xedjlash - oldindan belgilab qo'yilgan xedjlash, haqiqiy tovar bozorida bitim tuzilishidan ancha oldin fyuchers shartnomasini sotib olish yoki sotishni o'z ichiga oladi. Bitim tuzish o'rtasidagi davrda derivativlar bozori real tovar bozorida bitim tuzish orqali esa fyuchers shartnomasi tovar yetkazib berish bo‘yicha real shartnoma o‘rnini bosuvchi bo‘lib xizmat qiladi. Kutilayotgan xedjlash, shuningdek, belgilangan muddatga yetkazib beriladigan tovarni sotib olish yoki sotish va keyinchalik uni birja orqali amalga oshirish orqali ham qo'llanilishi mumkin. Xedjlashning bu turi ko'pincha fond bozorida uchraydi.

· Selektiv xedjlash - Selektiv xedjlash fyuchers bozorida va real tovar bozoridagi bitimlar hajmi va tuzilgan vaqti bilan farqlanishi bilan tavsiflanadi.

· Cross hedging - o'zaro xedjlash fyuchers bozorida operatsiya real tovar bozorining asosiy aktivi uchun emas, balki boshqa moliyaviy vosita bo'yicha shartnoma bilan amalga oshirilishi bilan tavsiflanadi. Masalan, real bozorda aktsiya bilan, fyuchers bozorida esa fond indeksidagi fyuchers bilan bitim tuziladi.

Fiksatsiya valyuta kursi amalga oshirilgan yoki oltin pariteti bo'yicha (milliy oltinning kafolatlangan tarkibi pul birligi) yoki xalqaro shartnoma asosida. Klassik oltin standarti ostida, ya'ni valyutalarni oltinga erkin almashtirish bilan markaziy bank, valyuta kursi uning oltin tarkibiga mutanosib ravishda belgilanadi.

Mamlakat hukumati u yoki bu darajada rasmiy valyuta kurslarini (chegirma stavkalari deb ataladi) belgilaydi, ular muntazam ravishda maxsus byulletenlarda chop etiladi. Rossiyada rasmiy kurs rubl belgilangan Markaziy bank Daromad va xarajatlarni hisoblashda foydalanish uchun RF davlat byudjeti, davlat va tashkilotlar va fuqarolar o'rtasidagi to'lov va hisob-kitob munosabatlarining barcha turlari, shuningdek soliqqa tortish va buxgalteriya hisobi maqsadlari.

Milliy valyutani xorijiy valyutada o'rnatish valyuta kotirovkasi deb ataladi.

13-mavzu. Shoshilinch forvard kursini hisoblash mexanizmi va qoidalari: bozor (operativ) valyuta kursi va nazariy darhol forvard kursi (formula bo'yicha)

Forward to'g'ridan-to'g'ri kurs = spot kursi (operatsiya tuzilganidan keyin ikkinchi ish kunida hisob-kitoblar amalga oshiriladigan naqd pul kursi) ± oldinga nuqtalar (forward autright rate)

Oldinga nuqtalar= spot kurs * (valyutaning % - bazaviy valyutaning %) * kunlar soni/ 360 * 100 + (asosiy valyutaning % * kunlar soni)

To'g'ridan-to'g'ri operatsiyalar- qiymat sanasi spot sanadan farq qiladigan yagona konvertatsiya operatsiyasi. Ular fyuchers operatsiyalarining taxminan 17% ni tashkil qiladi;

- ular 83% ni, ya'ni forvard bitimlarining asosiy qismini tashkil qiladi.

“Overnayt” bitimi – ertasi kuni qayta sotish (sotib olish) majburiyati bilan qimmatli qog‘ozni sotib olish (sotish) bo‘yicha bitim – ikkala qism ham naqd pulda (birinchi qismi bugun, ikkinchisi ertaga).

Asosiyga banklararo amalga oshiriladigan shoshilinch operatsiyalar valyuta bozori , forvard operatsiyalari va svop operatsiyalarini o'z ichiga oladi.

Oddiy valyuta (ARBITRAGE) operatsiyalari- ma'lum bir vaqtda bir valyuta kurslarining farqi tufayli foyda olish imkonini beruvchi operatsiyalar.

Kombinatsiyalangan (murakkab) valyuta operatsiyalari- ma'lum bir daqiqada bir nechta valyuta kurslarining farqi tufayli foyda olish imkonini beruvchi operatsiyalar.

Asosiy valyuta indekslari: Barcha indekslar indeks valyutasining boshqa 7 valyuta bilan 7 xochning geometrik o'rtacha qiymati sifatida yaratilgan:

AQSh dollari (USD), evro (EUR), yapon iyeni(JPY), WB funt (GBP), Shveytsariya franki (CHF), Avstraliya dollari (AUD), Kanada dollari (SAPR) va Yangi Zelandiya dollari (NZD).

Tarqalish:

· yetkazib berish muddati har xil bo‘lgan bir xil tovar yoki ikki xil, lekin o‘zaro bog‘liq bo‘lgan tovar uchun fyuchers shartnomalarini bir vaqtda oldi-sotdi qilish;

· narxlar, stavkalar, stavkalar orasidagi farq.. Valyuta narxlarining masshtablari va uning asosiy shakllari.

Asosiy spot stavkaga chegirmalar (chegirmalar), mukofotlar (premiumlar). Bozor ayirboshlash kursi va shartnoma bo'yicha valyutani etkazib berishning turli shartlari uchun qattiq valyutalar uchun chegirmalar yoki imtiyozlar. Shoshilinch forvard kursi. Shoshilinch forvard kursi. To'g'ridan-to'g'ri stavkani hisoblash va ochiq operatsiyalarni o'tkazishda majburiy talablar va o'yin qoidalari. Shoshilinch forvard kursi va shoshilinch ayirboshlash kursini hisoblashda sotuvchi kursini va xaridor kursini (to'liq valyuta kotirovkasi doirasida) belgilashning o'ziga xos xususiyatlari.

Nazariy forvard kursini hisoblash (formuladan foydalanib). Shoshilinch kurs elektron savdo. Valyuta va uning parametrlari (o'zgaruvchilari) uchun standart va nostandart etkazib berish muddatlari uchun nazariy ayirboshlash kurslari formulasi.

Rossiya bankining hisob-kitob stavkasi. Uning o'ziga xosligi va hisoblash usuli, qo'llash doirasi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining oltin-valyuta zaxiralari bilan ta'minlangan hisob-kitob stavkasining o'ziga xos xususiyatlari va uni hisoblash mexanizmi, mo'ljallangan maqsadlari.

14-mavzu. Valyuta opsiyasi va optsion valyuta strategiyalari

Opsion operatsiyalari(lat. optio - tanlov, xohish, ixtiyor) - potentsial xaridor yoki potentsial sotuvchi shartnomada belgilangan muddatda yoki undan yuqori muddatda oldindan kelishilgan narxda aktivni (tovar, qimmatli qog'oz) sotib olish yoki sotish majburiyatini emas, balki huquqni oladigan shartnoma. ma'lum vaqt davri. Opsion lotin moliyaviy vositalardan biridir.

Imtiyozli opsiya optsion shartnomasini tuzishda optsion xaridorining sotuvchiga to’lagan pul summasi. tomonidan iqtisodiy mohiyati Mukofot - bu kelajakda bitim tuzish huquqi uchun to'lov.

Optsionlar bilan operatsiyalar forvard va fyuchers operatsiyalaridan tubdan farq qiladi. Opsion bitimida ikki tomon ishtirok etadi: optsionni sotuvchi (opsion muallifi) va xaridor (opsion egasi). Opsion egasi (xaridor) ega to'g'ri, va bitimni amalga oshirish majburiyati emas.

Forvarddan farqli o'laroq, optsion shartnomasi majburiy emas, uning egasi mumkin uchta variantdan birini tanlang :

· optsion shartnomasini rasmiylashtirish;

· shartnomani bajarmasdan qoldirish;

· optsion muddati tugashidan oldin uni boshqa shaxsga sotish. Opsion muallifi yoki sotib olish majburiyatini oladi

Variantni sotib olish narxi (premium) optsion shartnomasi summasining foizi sifatida yoki valyuta birligiga mutlaq summa sifatida belgilanadi va optsionni sotish vaqtida xaridor tomonidan opsion shartnomasining amal qilish muddati tugashidan ancha oldin to'lanadi, u bir xil bo'lishidan qat'i nazar. mashq qilganmi yoki yo'qmi.

Opsion narxi (premium) shartnoma qiymati bo‘lib, valyutalarni sotib olish va sotish hajmiga, valyutalarning turiga, joriy ayirboshlash kursiga va optsionni amalga oshirish narxiga bog‘liq. Ikkinchisi, o'z navbatida, qoida tariqasida, joriy valyuta kursi va uning o'zgarishi istiqbollariga bog'liq bo'lib, ular haqida ma'lumot moliyaviy nashrlarda e'lon qilingan forvard kurslari to'g'risidagi ma'lumotlar bilan ta'minlanishi mumkin.

Har qanday holatda ham amalga oshirish narxi shunday hisoblab chiqiladiki, optsion amalga oshirilgandan so‘ng xaridor ham, sotuvchi ham ma’lum foyda ko‘radi.

Qimmatli qog'ozlar bilan optsionlarni amalga oshirish mexanizmi. Valyuta va fond birjalarida optsion shartnomalarini tuzish va amalga oshirish tartibi.

Shartnomada forvard opsion kursini hisoblash va belgilash qoidalari va mexanizmi. Asosiy hisoblash usullari. Zamonaviy variant strategiyalari va ularning modifikatsiyalari. ning qisqacha tavsifi turli xil diversifikatsiyalangan variant strategiyalari, ularning maqsadlari va amaliy amalga oshirish usullari.

Variantlar mavjud:

· sotiladi (put optsioni) - optsion xaridoriga asosiy aktivni belgilangan narxda sotib olish huquqini beradi;

· sotib olish (qo'ng'iroq qilish opsiyasi) - optsion xaridoriga asosiy aktivni belgilangan narxda sotish huquqini beradi;

· ikki tomonlama (ikki tomonlama) ).

Variantlarning ikkita eng keng tarqalgan uslubi - Amerika va Evropa.

Amerika varianti optsion muddati tugashidan istalgan kun oldin sotib olinishi mumkin. Ya'ni, bunday optsion uchun xaridor ushbu optsiyadan foydalanishi mumkin bo'lgan muddat belgilanadi.

Evropa varianti faqat bitta belgilangan sanada sotib olinishi mumkin (yaroqlilik muddati, ijro sanasi, to'lov sanasi).

Shunga ko'ra, bu mumkin to'rt turdagi optsion operatsiyalari:

1) qo'ng'iroq optsionini sotib olish;

2) qo'ng'iroq optsionini yozish (sotish);

3) sotish optsionini sotib olish;

4) put variantni yozish (sotish).

Variant muddati(yaroqlilik muddati) - bu muddat tugashi bilan optsion xaridori valyutani sotib olish (sotish) huquqini yo'qotadigan va optsion sotuvchisi o'z shartnoma majburiyatlarini bajarishdan ozod qilingan vaqt.

Variant asosi- bu shartnoma amalga oshirilgan taqdirda optsion xaridori valyutani sotib olish (sotish) huquqiga ega bo'lgan narxdir. Asosiy qiymat bitim tuzilgan paytda aniqlanadi va amal qilish muddati tugagunga qadar doimiy bo'lib qoladi.

Variantning narxi bir qator omillarga bog'liq:

· bazaviy narx (ishlash narxi);

· joriy valyuta kursi (spot);

· bozorning o'zgaruvchanligi (o'zgaruvchanligi);

· optsion muddati;

· o'rtacha bank foiz stavkasi;

· talab va taklif o'rtasidagi bog'liqlik.

Opsion narxiga quyidagilar kiradi:

· ichki (haqiqiy) qiymat;

· tashqi (vaqtinchalik) xarajatlar. Ichki qiymat variant uning orasidagi farq bilan belgilanadi

Mavzu 15. SWAP operatsiyalari va shartnomalari

Valyuta svop operatsiyalari (valyuta almashinuvi) - qimmatli qog'ozlarni, valyutani sotib olish (sotish) bo'yicha bitim tuzish bilan birga turli xil aktivlarni ayirboshlash shaklidagi savdo-moliyaviy ayirboshlash operatsiyasi qarama-qarshi bitimlar, bir xil mahsulotni ma'lum muddatdan keyin bir xil yoki turli shartlarda qayta sotib olish (sotib olish) bo'yicha operatsiyalar. Ularning ulushi 83% ni, ya'ni forvard bitimlarining asosiy qismini tashkil qiladi. Svopga nisbatan yaqinroq bitimning bajarilish sanasi qiymat sanasi, uzoqroqdagi teskari bitimning bajarilish sanasi esa svop muddati deb ataladi. Aksariyat valyuta svop operatsiyalari 1 yilgacha bo'lgan muddatga tuziladi.

ALMASH- qimmatli qog'ozlarni uzoq vaqt ushlab turganda to'lanishi kerak bo'lgan soliqlarni to'lashdan bo'yin tovlash maqsadida amalga oshirilgan qimmatli qog'ozlarni sotish va keyinchalik deyarli bir vaqtda sotib olish.

Raqam bor svop operatsiyalari turlari:

bilan almashtiring qimmatli qog'ozlarning amal qilish muddatini uzaytirish maqsadida qimmatli qog'ozlarni sotish va bir xil turdagi qimmatli qog'ozlarni ko'proq bilan bir vaqtda sotib olishni ifodalaydi Uzoq muddat harakatlar;

· valyuta almashinuvi operatsiyasi- sotib olish xorijiy valyuta darhol to'lov bilan milliy valyuta keyinchalik qayta sotib olish sharti bilan;

· oltin bilan almashtirish operatsiyasi ma'lum muddatdan keyin oltinni qayta sotib olish bo'yicha bitimni bir vaqtning o'zida tuzish bilan naqd pul yetkazib berish shartlarida oltinni sotishdan iborat;

· foizlar bilan almashtirish operatsiyasi bir tomon (qarz beruvchi) shartnomada belgilangan stavka bo'yicha qaytariladigan to'lov evaziga LIBOR kursi bo'yicha qarz oluvchilardan olingan boshqa foizlarni to'lash majburiyatini oladi. Bu o'yin shartnomasi bo'lib, unda garovlar dinamikasini yaxshiroq bashorat qilgan tomon g'alaba qozonadi;

· qarz talablari bilan svop operatsiyasi kreditorlar o'rtasida tuzilgan shartnoma shartlariga ko'ra nafaqat foizlarni, balki o'z mijozlari qarzining butun summasini ham almashishidir. Ushbu turdagi SWAP tranzaktsiyalari bitta kombinatsiyalangan operatsiyaga birlashtirilishi mumkin.

Agar sanada eng yaqin konvertatsiya operatsiyasi valyutani sotib olish bo'lsa (odatda asosiysi) va uzoqroqda valyutani sotish bo'lsa, bunday svop deyiladi. "sotib oldim/sotdi" (almashish va sotish). Agar avval valyutani sotish bo'yicha operatsiya amalga oshirilsa va teskari operatsiya valyutani sotib olish bo'lsa, bu svop deb ataladi. "sotilgan/sotib olingan" (sotish va svop sotib olish).

Qoidaga ko'ra, valyuta almashinuvi operatsiyasi bitta kontragent bilan, ya'ni ikkalasi bilan amalga oshiriladi konvertatsiya operatsiyalari xuddi shu bank bilan amalga oshiriladi. Bu deb ataladigan narsa toza almashtirish (toza almashtirish). Shu bilan birga, bir xil summaga turli xil qiymat sanalari bilan qarama-qarshi bo'lgan ikkita konvertatsiya operatsiyalarining kombinatsiyasini svop deb atash joizdir. turli banklar- Bu tuzilgan svop (muhandislik almashinuvi).

Shartlar bo'yicha valyuta svoplarini uch turga bo'lish mumkin:

· Standart almashinuvlar(nuqtadan) - bu erda eng yaqin qiymat sanasi nuqta, uzoq - oldinga;

· Qisqa tungi almashinuvlar(spotdan oldin) - bu erda Swap bitimiga kiritilgan bitimlarning ikkala sanasi ham spotdan oldingi sanaga to'g'ri keladi. Masalan, Tom/Keyingi bitimi uchun birinchi tranzaksiya bo'yicha hisob-kitoblar Tom (Ertaga) qiymati sanasida, ikkinchisi esa keyingi (Keyingi) ish kunida (bitim tuzilgandan keyingi ikkinchi ish kunida) amalga oshiriladi. - nuqta).

· Oldinga almashish(spotdan so'ng) - ular ikki to'g'ridan-to'g'ri bitimning kombinatsiyasi bilan tavsiflanadi, bunda muddati bo'yicha yaqinroq bitim forvard shartlari bo'yicha (valyuta sanasi spotdan kechroq) va qarama-qarshi bitim keyingi muddatda tuziladi. oldinga.

Valyuta svoplari, shaklan konversion operatsiyalarni ifodalashiga qaramay, mazmuniga ko'ra pul bozori operatsiyalariga (MM operatsiyalari) tegishlidir.

SWAP narxini hisoblash

• Spot taklifi- Spot kurs valyuta juftligi
• Baho.1So'rang- Juftlikning yetakchi valyutasining foiz stavkasini so‘rang; USD/RUB juftligi uchun USD valyuta kursi qo‘llaniladi.
• Baho.2Taklif- foiz stavkasi juftlik narxining taklif valyutasi, USD/RUB juftligi uchun RUB valyuta kursi qo'llaniladi
• YF Ccy.1 - birinchi valyuta yilining moliyaviy bazasiga ko'ra hisoblangan svopning yillardagi davomiyligi (Actual/360, Actual/365, Actual/Actual...)
• YF Ccy.2 - ikkinchi valyuta yilining moliyaviy bazasi bo'yicha hisoblangan svopning yillardagi davomiyligi

· Foiz stavkasi almashinuvi - bu shartnoma bo'lib, unga ko'ra bir tomon ikkinchi tomon foydasiga to'lovlar oqimini amalga oshirish majburiyatini oladi, uning miqdori vakillik foiz stavkasi asosida muntazam ravishda belgilanadi, ikkinchi tomon esa, o'z navbatida; shartnoma imzolangan vaqtda mavjud bo'lgan foiz stavkalari darajasiga asoslangan qat'iy belgilangan to'lovlarning birinchi oqimi foydasiga amalga oshirish majburiyatini oladi.

· Valyuta almashinuvi - bu tomonlar o'rtasida ma'lum bir jadval bo'yicha oldindan belgilangan muddatga turli valyutalarda nominal va belgilangan foizlarni almashish shartnomasi.

Valyuta almashinuvi turiga qarab, uning tomonlari quyidagilar bo'lishi mumkin:

o qat'iy (bu erda, masalan, qat'iy dollar kursi ma'lum vaqt davomida qat'iy belgilangan sterling kursiga almashtiriladi);

o suzuvchi;

o biri sobit, ikkinchisi suzuvchi (masalan, bir tomon boshqasiga LIBOR stavkasini funt sterlingda, ikkinchisi esa o'z navbatida shartnomaning dollar nominal qiymatining 2 foizini to'laganida).

Svop shartnomasining oxirida tomonlar nominal almashadilar. Bu almashinuv bartaraf qiladi valyuta xavfi har ikki tomonda, aks holda valyuta o'zgarishi tufayli yuzaga kelgan bo'lar edi. Oxirgi pozitsiya matematik tarzda isbotlash mumkin.

· Tovar almashinuvi - bu shartnoma bo'lib, unga ko'ra bir tomon ikkinchi tomon foydasiga to'lovlar oqimini amalga oshirish majburiyatini oladi, uning miqdori muntazam ravishda ma'lum miqdordagi tovarlarning bozor narxidan kelib chiqqan holda belgilanadi va ikkinchi tomon; o'z navbatida, foyda olish majburiyatini oladi Birinchisi - belgilangan to'lovlar oqimi bo'lib, u berilgan mahsulotning bir xil miqdori uchun qat'iy belgilangan narxga asoslanadi. Tovar almashinuvida, odatda, tovarni jismoniy yetkazib berish bo'lmaydi.