Markaziy banklar jahon moliya bozori ishtirokchilari sifatida. Pul, kredit, banklar. Beloglazova G.N. Jahon moliya bozori ishtirokchilari va ular faoliyatining asosiy strategiyalari. Jahon moliya markazlari

Jahon moliya bozori mavjud moliyaviy resurslarni kreditorlardan qarz oluvchilarga davlatdan yuqori darajada qayta taqsimlaydi. Bu jarayonda bir qancha toifadagi iqtisodiy agentlar ishtirok etadi. Vaqtinchalik mavjud moliyaviy resurslarga ega bo'lgan sub'ektlar (qarz beruvchilar) va qarz mablag'lariga muhtoj bo'lgan sub'ektlar (qarz oluvchilar) bilan bir qatorda, jahon moliya bozori ishtirokchilariga turli turdagi moliyaviy vositachilar, shuningdek, moliyalashtirish jarayonlarini tartibga solish bilan shug'ullanadigan davlat va xalqaro tashkilotlar kiradi. va investitsiyalar. Bunday holda, kreditorlar, qarz oluvchilar va moliyaviy vositachilar amalda bir nechta turdagi xo'jalik yurituvchi sub'ektlar, ham tijorat, ham davlat tomonidan ifodalanishi mumkin. Masalan, sanoat va savdo kompaniyalari, jismoniy shaxslar, shtatlar, mahalliy hokimiyat organlari va Jahon banki yoki Yevropa investitsiya banki kabi transmilliy tashkilotlar jahon bozorlarida kreditor sifatida harakat qilishlari mumkin.

Xuddi shunday, xalqaro tashkilotlar, ayrim mamlakatlar hukumatlari va mahalliy hokimiyat organlari, moliyaviy bo'lmagan korxonalar qarz oluvchilar sifatida ishlaydi.

Vaziyatga qarab bir xil sub'ektlar bir vaqtning o'zida yoki ketma-ket turli rollarni o'ynashi mumkinligini ko'rish oson. Masalan, banklar o'z mijozlariga moliyaviy vositachi sifatida kredit berishi mumkin, ular mijozlarning obligatsiyali ssudalarini joylashtirishga ko'maklashishi mumkin, o'z majburiyatlarini chiqarishda yoki banklararo kredit bozoriga kirishda qarz oluvchi sifatida harakat qiladi. Mamlakat hukumatlari ham qarz beruvchi, ham qarz oluvchi bo'lishi mumkin. Ular xalqaro tashkilotlar bilan bir qatorda tartibga soluvchi va bozor nazoratchisi ham bo'ladi.

Xorijiy va xalqaro moliya bozorlaridagi operatsiyalarning o'ziga xos murakkabligi tufayli deyarli barcha operatsiyalarda moliyaviy vositachilar mavjud. Milliy bozorlarda bo'lgani kabi, ular bozorda sotib olingan moliyaviy aktivlarni o'zgartiradi, ularning xususiyatlarini o'zgartiradi va o'z majburiyatlarini chiqaradi, moliyaviy aktivlarni mijozlar nomidan ham, ularning hisobidan ham, o'z mablag'lari hisobidan sotib oladi va sotadi.

Bundan tashqari, ular o'z mijozlari tomonidan moliyaviy aktivlarni yaratishga yordam beradi va ularga ushbu moliyaviy aktivlarni moliya bozorining boshqa ishtirokchilariga sotishda yordam beradi va mijozlar mablag'larini ishonchli boshqarishni amalga oshiradi.

Jahon moliya bozorida faoliyat yuritayotganda moliyaviy vositachilarning o‘z mijozlariga tashqi bozorlardagi vaziyat bo‘yicha investitsiya maslahatlari, xalqaro to‘lovlarni amalga oshirish va qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha kliringni amalga oshirishda yordam berish, valyuta operatsiyalarini amalga oshirish kabi xizmatlari alohida ahamiyatga ega. Moliyaviy vositachilar jahon moliya bozoridagi investorlar va emitentlarga tranzaksiya va axborot xarajatlarini kamaytirish, shuningdek, aktivlar va passivlar strukturasini xalqaro diversifikatsiya qilish orqali risklarni kamaytirish imkonini beradi.

Mijozlarning xohish-istaklarini oldindan bilish orqali moliyaviy vositachilar jahon bozorlarida moliyaviy innovatsiyalarning asosiy manbalaridan biri bo'ladi. Xalqaro amaliyot doirasida moliyaviy vositachilar bir necha turdagi tashkilotlar tomonidan taqdim etiladi:

1. depozit turidagi tashkilotlar;
2. shartnomaviy, jamg'arma tashkilotlari;
3. investitsiya fondlari;
4. boshqa turdagi moliyaviy institutlar.

Depozit tipidagi moliyaviy vositachilar deganda tijorat va jamg‘arma kassalari, kredit uyushmalari, jamg‘arma-ssuda uyushmalari va boshqalar, ya’ni jismoniy va yuridik shaxslar o‘rtasida o‘z majburiyatlarini, asosan, omonat shaklida joylashtirish orqali mablag‘ jalb qiluvchi muassasalar tushuniladi. Yig'ilgan mablag'lar iste'mol, ipoteka va biznes kreditlarini berishga sarflanadi.

Operatsiyalarning eng keng doirasi tijorat banklari tomonidan amalga oshiriladi. Bundan farqli o'laroq, jamg'arma institutlari, birinchi navbatda, jamg'arma-ssuda uyushmalari va o'zaro jamg'arma kassalari ixtisoslashgan moliya institutlari bo'ladi.

Aytish joizki, ular jamg‘arma hisobvaraqlarini jalb qilish orqali olingan mablag‘larni asosan, jismoniy va tadbirkorlik sub’ektlariga ipoteka va kichik kreditlar berishga sarflamoqda.

Kredit uyushmalari kichik, notijorat iste'molchilar guruhlari. Ushbu muassasalarning egalari faqat ularning a'zolari bo'ladi. Kredit uyushmalarining majburiyatlari chek va jamg'arma hisobvaraqlaridan kelib chiqadi va ular mablag'larni qisqa muddatli iste'mol kreditlariga kiritadilar. Agar yaqinda kredit uyushmalari o'z faoliyatini faqat milliy moliya bozori ko'lami bilan cheklab qo'ygan bo'lsa, keyingi yillarda ular jahon moliya bozoriga tobora ko'proq kirib bormoqda, turli xil operatsiyalarda qatnashmoqda.

Shartnoma asosida faoliyat yurituvchi jamg‘arma muassasalari uzoq muddatli shartnoma shartnomalari bo‘yicha mablag‘larni olib, kapital bozoriga joylashtiradilar. Ushbu turdagi vositachilarga sug'urta kompaniyalari va pensiya jamg'armalari kiradi. Ushbu muassasalar sug'urta polislari va pensiya jamg'armalari hisobvaraqlari egalari tomonidan nisbatan barqaror pul oqimiga ega, shuning uchun ular o'z resurslarining katta qismini uzoq muddatli qimmatli qog'ozlarga investitsiya qiladilar.

Investitsiya fondlari - bu aktsiyalarni chiqaradigan va ularni investorlarga sotuvchi maxsus tashkilotlar. Ular shu tarzda to'plangan mablag'larni boshqa qimmatli qog'ozlarga yoki banklardagi depozitlarga joylashtiradilar. Mablag'lar ochiq yoki yopiq bo'lishi mumkin. Ochiq fond - investorning iltimosiga binoan keyinchalik ularni qaytarib sotib olish majburiyati bilan aktsiyalarni joylashtirgan aksiyadorlik jamiyati. Aksincha, yopiq fond aktsiyalarni joylashtirishda qaytarib sotib olish majburiyatlariga ega emas. Shuning uchun investor investitsiya qilingan mablag'larni faqat aktsiyalarni ikkilamchi bozorda qayta sotish orqali qaytarishi mumkin.

Investitsiya fondlari jahon moliya bozorining texnik xususiyatlari tufayli ularga mustaqil ravishda kirish imkoniyatidan mahrum bo'lgan kichik va o'rta investorlar uchun xalqaro investitsiyalarning juda qulay vositasi bo'ladi.

Moliyaviy tashkilotlarning boshqa turlariga, birinchi navbatda, investitsiya kompaniyalari, shuningdek, biznesni kreditlash va lizing operatsiyalariga ixtisoslashgan xo'jalik kreditini moliyalash kompaniyalari, eksport-import operatsiyalarini moliyalashtiradigan savdo kredit kompaniyalari kiradi.

Shuni ta'kidlash kerakki, jahon moliya bozoridagi barcha moliyaviy vositachilar orasida tijorat banklari alohida o'rin tutadi. Amalga oshirilgan operatsiyalarning eng keng doirasi bilan bir qatorda, ular o'zlariga tegishli aktivlar bo'yicha ham, tuzilgan bitimlar hajmi bo'yicha ham etakchi hisoblanadi. Shu munosabat bilan tijorat banklari davlat tomonidan eng qattiq tartibga solinadi. Ularning faoliyati xalqaro tashkilotlar tomonidan qattiq nazoratga olingan. Jahon valyuta-moliya tizimining faoliyatini tartibga solish uchun mo'ljallangan organlar tizimida Xalqaro hisob-kitoblar banki (BIS) muhim rol o'ynaydi, (The Bank for International Settlements - BIS) BIS xalqaro tashkilot bo'lib, uning maqsadi: xalqaro valyuta-moliyaviy hamkorlikni mustahkamlash. Shuni ta'kidlash kerakki, u bir vaqtning o'zida ishtirokchi mamlakatlarning markaziy banklari uchun bank vazifasini ham bajaradi. BIS ikkinchisiga jahon valyuta-moliya tizimining faoliyatining dolzarb masalalari bo'yicha munozaralar o'tkazish imkoniyatini beradi, iqtisodiyot va moliya siyosati sohasida ilmiy tadqiqotlar olib boradi, markaziy banklarning operatsiyalarida kontragent sifatida ishlaydi va ularning manfaatlarini ifodalaydi. xalqaro bitimlardagi manfaatlar. BIS o'z faoliyatini 1930 yilda Bazelda (Shveytsariya) boshlagan va dunyodagi eng qadimgi moliya instituti bo'ladi.

Ellikta tashkilot BISda ovoz berish huquqiga ega [Bularga Argentina, Avstraliya, Avstriya, Belgiya, BOLGARIYA, Bosniya va Gertsegovina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Vengriya, Germaniya, Gretsiya, Gonkong, Daniya, Hindiston, Irlandiyaning markaziy banklari yoki boshqa moliyaviy regulyatorlar kiradi. , Ispaniya, Italiya, Kanada, Xitoy, Koreya, Latviya, Litva, Makedoniya, Malayziya, Meksika, Niderlandiya, Norvegiya, Shuni ta'kidlash kerak - Polsha, Portugaliya, Ruminiya, Rossiya, Saudiya Arabistoni, Singapur, Slovakiya, Sloveniya, AQSh, Tailand, Turkiya, Finlyandiya, Fransiya, Xorvatiya, Chexiya, Shvetsiya, Shveytsariya, Estoniya, Yugoslaviya, Janubiy Afrika, Yaponiya, shuningdek, Yevropa Markaziy banki.].

BIS tomonidan amalga oshirilgan moliyaviy tadqiqotlar sifati va u ishlab chiqqan tavsiyalar shunchalik yuqoriki, uning homiyligida bir qancha nufuzli xalqaro tashkilotlar paydo bo'ldi. Masalan, ulardan eng mashhuri bank nazorati bo'yicha Bazel qo'mitasidir, u moliya institutlari faoliyatini tartibga solish va nazorat qilishning dolzarb masalalarini muhokama qilish uchun forum tashkil qiladi. Ushbu Qo'mita ushbu sohadagi xalqaro faoliyatni muvofiqlashtiradi va prudensial nazoratning umume'tirof etilgan standartlarini ishlab chiqadi. To‘lov va hisob-kitob tizimlari qo‘mitasi (CPSS) ichki va xalqaro to‘lov va hisob-kitob tizimlarining ishonchliligini oshirish bo‘yicha chora-tadbirlar ishlab chiqmoqda. Global moliya tizimi qo'mitasi qisqa muddatli monitoring va jahon moliya bozoridagi vaziyatni uzoq muddatli tahlil qilish bilan shug'ullanadi, buning asosida bozorlar faoliyatini yaxshilashga qaratilgan tavsiyalarni ishlab chiqadi.

Jahon moliya bozori ishtirokchilarining maqsadlariga bog'liqligini hisobga olsak, ularning barchasini to'rt toifaga bo'lish mumkin: investorlar, chayqovchilar, arbitrajlar va xedjerlar.

Investorlar uzoq vaqt davomida xalqaro miqyosda mablag'larni joylashtiradilar. Ular o'z faoliyatida jahon valyuta va moliya bozoridagi vaziyatning fundamental prognozlaridan foydalanadilar. Ular uchun aktivlarni tanlash mezoni ma'lum bir xavf darajasida maqbul daromadga erishish bo'ladi. Xalqaro investorlar aktivlarni diversifikatsiya qilishdan nafaqat vosita turlari bo‘yicha, balki turli valyutalar va emitentlar va qarz oluvchilar mamlakatlari bo‘yicha ham foydalanadilar. Shu sababli, tizimsiz risklarni kamaytirish bilan birga, ular noaniqlikning qo'shimcha omillari - valyuta, mamlakat va boshqa xavflarga duchor bo'ladi.

Arbitraj (lotincha "arbitrare" - baholash) - moliyaviy bozorlarning bir yoki bir nechta o'zaro bog'langan segmentlarida bir vaqtning o'zida qarama-qarshi (yoki shartlar bo'yicha har xil) pozitsiyalarni ochishdan iborat bo'lgan moliyaviy aktivlar bilan operatsiyalarning keng doirasini anglatadi. kotirovkalardagi farqlardan kafolatlangan foyda olish.

Arbitraj foydasi foizlarda juda kichik, shuning uchun faqat yirik bitimlar jozibador. Natijada, ular asosan moliya institutlari tomonidan muvaffaqiyatli amalga oshirilmoqda. Arbitraj uchun ishlatiladigan moliyaviy vositalar juda xilma-xildir va ularning arbitraj uchun jozibadorligi qanchalik katta bo'lsa, ularning bozorining likvidligi qanchalik baland bo'lsa, bu istalgan vaqtda va qisqa vaqt ichida katta miqdordagi shartnomalarni sotib olish va sotish imkonini beradi. Arbitraj operatsiyalarining zaruriy sharti bozorning turli segmentlari o'rtasida kapitalning erkin aylanishi (valyutalarning erkin konvertatsiyasi, valyuta cheklovlarining yo'qligi va har xil turdagi agentlar uchun muayyan faoliyat turlarini amalga oshirishga cheklovlar va boshqalar) bo'ladi.

Ko'rib chiqilayotgan operatsiyalarni amalga oshirishning zaruriy sharti bozor munosabatlari ta'sirida vaqt va makon bo'yicha moliyaviy aktivlarning kotirovkalaridagi nomuvofiqlikdir.

Agar bozor operatori jug'rofiy jihatdan turli bozorlarda bir xil aktivning stavkalaridagi farqlar tufayli foyda olishni kutsa, u holda biz fazoviy arbitraj haqida gapiramiz, lekin agar ma'lum vaqt oralig'ida valyuta kursining o'zgarishi tufayli bo'lsa, bu vaqt arbitrajidir. . So'nggi o'n yilliklarda kompyuter texnologiyalari va zamonaviy kommunikatsiyalarning rivojlanishi, tranzaktsiyalar hajmining ortishi turli geografik bozorlarda stavkalardagi farqlar kamroq va kamroq paydo bo'la boshlaganiga olib keldi, ya'ni fazoviy arbitraj o'z o'rnini etakchiga bo'shatib berdi. vaqtinchalik arbitrajning roli.

Arbitraj sof shaklda bozor risklarini o'z zimmasiga olmasdan va o'zingizning dastlabki investitsiyalaringizni amalga oshirmasdan bir vaqtning o'zida qarama-qarshi pozitsiyalarni ochishdan foyda olishni o'z ichiga oladi. Binobarin, ushbu faoliyatning asosiy maqsadi qo'shimcha foydani xavf-xatarsiz olishdir. Shu bilan birga, operatsiyaning yana bir turi mavjud bo'lib, unda allaqachon ochiq pozitsiyaga (aktiv, qarz, naqd pul va boshqalar) ega bo'lgan arbitraj uni o'zi uchun mavjud bo'lgan eng foydali tarzda aylantirishga harakat qiladi. Operator ushbu bitimga o'z mablag'larini kiritadi. Uning maqsadi foyda olish emas, balki o'z pozitsiyasini shakllantirish va saqlashda xarajatlarni kamaytirishdir. Bunday harakatlar kvazi-arbitraj deb ataladi.

Bugungi kunda ko'pchilik pul va moliyaviy bozorlar etuklikka erishgan yoki asta-sekin yetib bormoqda, shuning uchun haqiqiy narx anomaliyalari odatda kichik, qisqa muddatli va farqlash qiyin. Natijada, rentabellikka erishish uchun arbitrajlar o'zlarining operatsion pozitsiyalari hajmini oshirishga va tobora murakkab strategiyalardan foydalanishga majbur bo'lishadi. E'tibor bering, nazariy jihatdan, arbitraj xavf-xatarsiz operatsiya bo'ladi, chunki qarama-qarshi pozitsiyalar deyarli bir vaqtning o'zida ochiladi va o'zaro bir-birini qoplaydi. Bundan tashqari, muvozanatli valyuta va foiz stavkalari holatida ham, arbitraj natijasiga noaniqlik (ya'ni xavf) elementlarini kiritadigan ma'lum omillar mavjud. Binobarin, prognozlarga asoslangan har qanday arbitraj operatsiyalari (masalan, valyuta kurslari dinamikasi, foiz stavkalari) xavf-xatarsiz emas. Hozirgi vaqtda professional arbitrajlar faoliyatining predmeti bo'lgan deyarli barcha asosiy operatsiyalar turlari barcha xavflardan to'liq himoyalanmasligi aniq, chunki model xulosalarining aniqligi mutlaq bo'lishi mumkin emas.

Spekulyatorlar moliyaviy bozor ishtirokchilari bo'lib, ularning asosiy maqsadi vaqt o'tishi bilan moliyaviy vositalar stavkalarining farqi tufayli foyda olish bo'ladi. Ularning faoliyati uzoq vaqt davomida ochiq pozitsiyalarni saqlab, ongli ravishda tavakkal qilishni o'z ichiga oladi. Spekulyator kelajakda yanada qulayroq kurs bo'yicha amalga oshirilgan qarama-qarshi operatsiya yordamida pozitsiyani yopish mumkin bo'lishiga umid qilib, aktivlarni sotadi (sotib oladi). Yirik moliya institutlari bunday operatsiyalar bilan faol shug'ullanadi, bu ularga katta daromad keltiradi. Birja shartnomalari bilan spekulyativ operatsiyalar kichik korxonalar va jismoniy shaxslar tomonidan ham amalga oshirilishi mumkin. Bu narxlar oshishi kutilayotgan vaqtda sotib olish va narxlarning tushishi kutilayotgan vaqtda sotish, marja va narxlarning o‘zgaruvchanligi tufayli yaratilgan leverajdan eng yaxshi foydalanish haqida.

Ushbu turdagi faoliyat katta yo'qotishlarga olib kelishi mumkin.

Eng yorqin misol 1995 yil fevral oyi oxirida eng qadimgi Britaniya banki Baring Brothersning qulashi bo'lishi mumkin, bu bankning Singapurdagi moliyaviy bo'limi bosh direktori Nik Lisonning (Barings Futures) yuqori xavf indeksidagi operatsiyalari natijasida yuzaga kelgan. fyuchers shartnomalari.

Bankning zarari, ayrim hisob-kitoblarga ko‘ra, 1 milliard dollarga yetgan. Shuning uchun spekulyatsiyani amalga oshirishda prognozlarning to'g'riligi alohida ahamiyatga ega, chunki ma'lum sharoitlarda birja shartnomalari bo'yicha chayqovchilik dastlab investitsiya qilinganidan ko'ra ko'proq mablag'ning yo'qolishiga olib kelishi mumkin. Shu bilan birga, agar prognozlar to'g'ri chiqsa, u holda chayqovchilikning rentabelligi moliya bozoridagi barcha boshqa faoliyat turlarining rentabelligidan oshib ketadi.

Ko'rinib turibdiki, spekulyativ operatsiyalar o'z ko'lami bilan farqlanadi.

Eng kichik pozitsiyalar asosan yakka tartibdagi treyderlar tomonidan boshqariladi.

Ko'proq muhim spekulyativ operatsiyalarni banklar, yirik sanoat kompaniyalarining moliyaviy bo'linmalari va TMKlar amalga oshiradilar. Valyuta bozorida keng ko‘lamli chayqovchilik holatlari ma’lum bo‘lib, hatto kuniga milliardlab dollar zahiraga ega bo‘lgan markaziy banklarning valyuta intervensiyalari ham bunga qarshilik ko‘rsata olmadi. Masalan, 1992-yil sentabr oyida J. Soros tomonidan boshqariladigan Kvant fondining shov-shuvli operatsiyasi, buning natijasida Angliya EMUni tark etdi va fond uning hisobiga 2 milliard dollarga yaqin mablagʻ kiritdi. foyda.

Spekulyativ operatsiyalarni vaqt oralig'i va bajarilish tartibiga ko'ra ham tasniflash mumkin. Birinchi guruh pozitsion spekulyatorlardan (uzoq muddatli treyderlardan) iborat bo‘lib, ular uzoq vaqt – bir necha kun yoki hafta, ba’zan oylar davomida ochiq pozitsiyalarni saqlab turadilar. Ta'kidlash joizki, ular fundamental iqtisodiy ko'rsatkichlarni tahlil qilish asosida uzoq muddatli prognozlarga tayanadi. Ushbu turdagi o'yinchilar uzoq vaqt davomida muomaladan katta miqdordagi pullarni yechib olishlari kerak. Shuni ta'kidlash kerakki, ular shu tariqa katta tavakkalchiliklarni o'z zimmalariga oladilar, ammo ular olishi mumkin bo'lgan daromad boshqa operatsiyalarning rentabelligidan oshadi. Ikkinchi turga bir kunlik tendentsiyalarni kuzatuvchi spekulyatorlar kiradi (kunlik treyderlar) Bularga skalperlar (skalperlar) kiradi - har bir ish kunining oxirida stavkalarning o'zgarishi bo'yicha o'ynaydigan operatorlar. . Kichik miqdordagi kapital yordamida ular qisqa vaqt ichida katta miqdordagi to'g'ridan-to'g'ri va teskari bitimlar tuzadilar. Ushbu turdagi faoliyat asosan yakka tartibdagi tadbirkorlar tomonidan amalga oshiriladi.

Kundalik faoliyatda chayqovchilikni boshqa turdagi operatsiyalardan ajratish qiyin.

Bozorning barcha ishtirokchilari vaqti-vaqti bilan faol yoki passiv spekulyatsiyaga murojaat qilishadi.

Kelajakdagi moliyaviy oqimlarni qoplamaydigan (xedjlangan) operatorlar passiv chayqovchilik bilan shug'ullanadilar. Ta'kidlash joizki, prognozlarga asoslangan pozitsiyani ongli ravishda tuzatadiganlar faol spekulyatsiya bilan shug'ullanadilar.

Jahon moliya bozoridagi operatsiyalarning to'rtinchi asosiy strategiyasi xedjlash, ya'ni bozor risklaridan himoya qilish bo'ladi. Har qanday iqtisodiy faoliyat har doim xavf bilan bog'liq. Shu bilan birga, moliya bozori ishtirokchilari duch keladigan risklar juda xilma-xildir. Misol uchun, BIS o'z tadqiqotida 1980-yillarda odamlar duch kelgan xavflarning 30 ga yaqin turlarini sanab o'tadi. xalqaro banklar. Jahon moliya bozorida eng muhimlari pul bozorlari va kapital bozorlaridagi narxlarning o'zgarishi bilan bog'liq bozor risklari, ya'ni valyuta, foiz stavkalari risklari va aktsiyalarning bozor qiymatining o'zgarishi xavfi hisoblanadi. Xedjlash, operator o'z zimmasiga olishni istamaydigan risklarni kontragentga o'tkazishni o'z ichiga oladi. Qoplama bitimining ikkinchi tomoni hedjerlar, qarama-qarshi yo'nalishdagi pozitsiyalarni sug'urtalovchilar yoki chayqovchilar yoki arbitrajlar bo'lishi mumkin.

Xavf bilan bog'liq holda, operatorlar uchta mumkin bo'lgan harakat yo'nalishlaridan birini tanlashlari mumkin:

1. Kutish va ko'rish munosabati mohiyatan xavfni bartaraf etish uchun ataylab hech qanday choralar ko'rilmasligini anglatadi, bu amalda passiv chayqovchilikni anglatadi. Foiz stavkalari va valyuta kurslarining o'zgarishi amplitudasini hisobga olgan holda, hech qanday sug'urtaga ega bo'lmaslik qarori har doim ham oqilona ko'rinmaydi;
2. Xavf ostida bo'lgan barcha pozitsiyalarni 100% qoplash, ya'ni valyuta va foiz stavkalari risklarini, aksiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar bo'yicha risklarni spekulyatsiya qilishga urinishlarsiz to'liq bartaraf etish. Tariflar, stavkalar va kotirovkalarning keyingi evolyutsiyasi moliyaviy natijalarni yomonlashtira olmaydi, lekin ularning ijobiy o'zgarishidan olingan foyda ham yo'qoladi. Biroq, amalda tavakkalchilikni qoplash vositalarini va pozitsiyaning sug'urtalangan elementlarini to'liq muvofiqlashtirish mumkin emas. Yuqorida aytib o'tilgan holatlar bundan mustasno, ortiqcha qoplash xarajatlari tranzaktsiyadan kutilayotgan foydani qoplashi mumkin;
3. xavf va yo'qotishlarni tahlil qilish asosida tanlab olingan xavfni qoplash, shuningdek, ushbu yo'qotishlarni hedjlash xarajatlari bilan taqqoslash. Bizningcha, bu eng samarali va iqtisodiy xatti-harakatlardir.

Valyuta yoki foiz stavkasi riski har doim ochiq pozitsiyaga xos bo'lganligi sababli, undan himoyalanish uchun ochiq pozitsiyaning o'zini yo'q qilish kerak. Shunday qilib, derivativlar bozoridagi spot pozitsiyasini qoplash uchun ular yo'nalish bo'yicha qarama-qarshi pozitsiyani egallaydilar. Keyin birinchi pozitsiyadagi har qanday salbiy tebranish qoplamadagi daromad bilan qoplanadi. Shuni ta'kidlash kerakki, uzoq pozitsiyaga ega bo'lgan operator (qarz beruvchi) qarama-qarshi ekvivalent pozitsiya, ya'ni fyuchers bozoridagi qisqa pozitsiya (qarz oluvchi) bilan qoplanishi kerak. Ikkinchisi, aksincha, qarama-qarshi ekvivalent uzun pozitsiya bilan qoplanishi kerak.

Qoplash samarali bo'lishi uchun himoya vositalarining miqdoriy va sifat ko'rsatkichlari va sug'urtalangan pozitsiyasining xususiyatlari o'rtasidagi ekvivalentlikka erishish muhimdir. Masalan, tranzaktsiyaning ikkala elementining sezgirlik ko'rsatkichlarining mos kelishini kuzatishingiz kerak, ya'ni foiz stavkasi o'zgarganda ularning qiymati teng ravishda o'zgarishi kerak.

Jahon moliya bozorida o'z operatsiyalarini xedjirovka qilishda ishtirokchilar:

• yoki har bir operatsiyani boshqalardan mustaqil ravishda himoya qilishdan iborat bo'lgan mikro-qoplama texnikasidan foydalaning. Uning afzalliklari bitta aktiv darajasida pozitsiyani aniqlash qulayligini va himoya vositalari va sug'urtalangan pozitsiya o'rtasida yanada adekvat munosabatlarni topish qobiliyatini o'z ichiga oladi. Shu bilan birga, mikro qamrov global xavf pozitsiyasini hisoblashni qiyinlashtiradi va resurslar va ulardan foydalanish alohida qamrab olinishiga olib kelishi mumkin, shu bilan birga ular o'zlari bir-birining risklarini qoplaydi. Keyin qoplama foydasiz va qimmat bo'lib chiqadi va boshqaruv doimiy monitoringni talab qiladigan ko'p sonli operatsiyalar bilan murakkablashadi;
• yoki faqat global valyuta yoki foiz stavkasi pozitsiyasini sug'urtalash, ya'ni makro qoplamani ta'minlash, bu to'siq narxini tejashga olib kelishi kerak. Aytgancha, ushbu uslub balansning aktiv va passiv pozitsiyalari o'rtasidagi og'ishlarni doimiy ravishda hisoblashni va faqat yuzaga keladigan xavf pozitsiyasini himoya qilishni o'z ichiga oladi. Biroq, uning o'zgaruvchanligi tufayli real vaqtda makro pozitsiyasini aniqlash qiyin.

Shuni unutmangki, to'siq qo'yish to'g'risida qaror qabul qilishda muhim masala uning narxi bo'ladi.

Tizimli qoplash siyosatining narxi, ya'ni xavfning har bir ko'rinishini yo'q qilish nolga teng emas, lekin u asosan mumkin bo'lgan xavfni kamaytiradi. Yuqorida aytilganlardan tashqari, qoplash qiymati oldindan belgilab qo'yilganligi sababli, oldindan aytib bo'lmaydigan va aniqdir va mumkin bo'lgan yo'qotishlar miqdorini hisoblash qiyin. Ko'proq moslashuvchan tanlangan qamrov siyosati mavjud prognozlar asosida himoya qilishdir. Qulay bozor o'zgarishi kutilganda, pozitsiya himoyalanmaydi va bu evolyutsiyadan foyda olish uchun ataylab ochiq qoldiriladi. Aksincha, agar bozorning noqulay o'zgarishi bashorat qilinsa, pozitsiya himoyalanadi. Bu holatda muvaffaqiyat butunlay prognozlar sifatiga bog'liq.

Xavfsizlik masalalari

1. Jahon moliya bozorining asosiy ishtirokchilari kimlar?
2. Xalqaro amaliyotga ko'ra moliyaviy vositachilarning qanday turlari ajratiladi?
3. Jahon moliya bozorida arbitraj operatsiyalari nima va ular chayqovchilikdan nimasi bilan farq qiladi?
4. Jahon moliya bozorida risklarni himoya qilish operatsiyalari qanday?
5. Xatarlarni himoya qilish usullari qanday?

Jahon moliya bozori: bozor funksiyasi tushunchalari. Jahon moliya bozorining sub'ektlari va ularning tasnifi. Jahon moliya bozorining tasniflari. Jahon moliya bozori: bozor funksiyasi tushunchalari.

Agar ushbu ish sizga mos kelmasa, sahifaning pastki qismida shunga o'xshash ishlar ro'yxati mavjud. Qidiruv tugmasidan ham foydalanishingiz mumkin

So'nggi o'n yillikda xalqaro bank ishida yangi tendentsiya shakllandi va rivojlanmoqda - milliy mega-regulyator bo'lgan markaziy banklarning jahon moliya bozoriga kirishi. Markaziy banklar ham mintaqaviy, ham xalqaro miqyosda MFR faoliyatida faol ishtirok eta boshladilar.

Mintaqaviy darajada markaziy banklar ham mamlakatlarning integratsiya birlashmalarida (iqtisodiy va valyuta-moliyaviy) ham, mamlakatlarning muayyan integratsiya birlashmalarining jamoaviy markaziy banklarini yaratish va faoliyat yuritishda ham faol ishtirok etadilar.

Markaziy banklarning integratsiya birlashmalarida ishtirok etishi.

Markaziy banklarning integratsiya birlashmalari doirasidagi o‘zaro hamkorligi ikkita asosiy maqsadni ko‘zlaydi. Birinchi maqsad: assotsiatsiyaga a'zo bo'lgan alohida mamlakatlarning pul-kredit siyosatini muvofiqlashtirish. Bunday muvofiqlashtirish zarurati bir qator sabablarga ko'ra yuzaga keladi. Iqtisodiy integratsiya, qoida tariqasida, assotsiatsiyaga kiruvchi mamlakatlar o'rtasidagi kapital harakatining liberallashuvini nazarda tutadi. Shuning uchun, agar integratsiya birlashmasiga kiruvchi bir davlatning markaziy banki cheklovchi siyosat olib borsa, boshqa davlatning markaziy banki esa ekspansionistik siyosat olib borsa, birinchi mamlakat kompaniyalari ikkinchi mamlakatdan qarz olishni osonlik bilan jalb qilishlari mumkin. Bundan tashqari, integratsiyalashgan iqtisodiyotlar o'rtasidagi aloqalarning chuqurlashishi ularning bir-biriga ta'sirini keskin oshiradi. Shuning uchun integratsiya birlashmasiga kiruvchi mamlakatlardan birining iqtisodiyotida talabning kamayishi boshqa mamlakatlarda talabning kamayishiga olib keladi.

Aksincha, bir mamlakatda talabning ortishi boshqa mamlakatlarda talabning ortishi va shunga mos ravishda iqtisodiy o'sishni rag'batlantiradi. Natijada, integratsiya birlashmasiga kiruvchi mamlakatlarda biznes sikllarining qisman sinxronlashuvi kuzatilmoqda. Shu sababli, integratsiya birlashmasining alohida mamlakatlari markaziy banklarida kamdan-kam hollarda o'zaro hamkorlik samaradorligini pasaytiradigan manfaatlar to'qnashuvi mavjud.

Integratsiya birlashmalarida markaziy banklar o'rtasidagi o'zaro hamkorlikning ikkinchi maqsadi bank nazorati standartlarini muvofiqlashtirish. Iqtisodiy integratsiya integratsiyalashgan mamlakatlar o'rtasida tovar va xizmatlar (jumladan, moliyaviy xizmatlar) savdosidagi to'siqlarni olib tashlashni nazarda tutadi. Bu integratsiya birlashmasining ayrim mamlakatlari banklarining boshqa mamlakatlar bozorlariga, jumladan, to‘g‘ridan-to‘g‘ri filiallarini ochish orqali kirishini soddalashtiradi.

Agar bank nazorati standartlari mamlakatlarda turlicha bo'lsa, bu tartibga solishdagi farqlardan foydalanish imkoniyatini yaratadi ("tartibga solish arbitraji"). Masalan, integratsiya birlashmasiga kiruvchi mamlakatlardan birida depozitlar bo‘yicha majburiy zaxiralar me’yorlari, ikkinchisida esa ssudalar bo‘yicha yo‘qotishlar bo‘yicha zaxiralar normalari pastroq bo‘lsa, integratsiya birlashmasiga kiruvchi mamlakatlar banklari tartibga solish rejimini yumshatishlari mumkin. Normativ arbitraj nafaqat bank faoliyatini tartibga solish samaradorligini pasaytiradi, balki moliya sektori faoliyatida "buzilishlar" ni keltirib chiqaradi va tizimli xavfni oshirish uchun old shartlarni tayyorlaydi.

Ikki asosiy maqsaddan tashqari, markaziy banklarning integratsiya birlashmalaridagi hamkorligi bir qator ikkilamchi maqsadlarni, jumladan, birgalikdagi kasbiy tayyorgarlik va xodimlarni malakasini oshirishni ko‘zda tutadi. Ayrim markaziy banklarda xodimlar soni odatda unchalik katta emas, o‘qitish narxi esa yuqori. Bir nechta markaziy banklarning bu boradagi sa'y-harakatlarini birlashtirish ham xodimlarni o'qitish xarajatlarini kamaytirishga (miqyosda tejamkorlik tufayli), ham ta'lim samaradorligini oshirishga (turli markaziy banklar vakillari o'rtasida tajriba almashish orqali) imkon beradi. Integratsiya birlashmalari davlatlarining markaziy banklari statistik ma’lumotlarni yig‘ish va qayta ishlash, moliyaviy qonun hujjatlari buzilishi to‘g‘risidagi ma’lumotlarni almashish va boshqalar sohasida ham hamkorlik qiladi.

Integratsiya birlashmalarida markaziy banklarning o‘zaro hamkorligi turli shakllarda bo‘ladi. Siz tanlashingiz mumkin uchta asosiy shakl bunday o'zaro ta'sir. Integratsiya birlashmalarining ko'pchiligida qo'llaniladigan birinchi shakl markaziy banklar vakillari bilan tizimli maslahatlashuvlar. Ko'pgina integratsiya birlashmalarida bunday maslahatlashuvlar markaziy banklar vakillarini birlashtirgan rasmiy qo'mitalar yoki kengashlar mavjud; Masalan, Karib havzasining 15 orol davlatini birlashtirgan Karib dengizi hamjamiyati doirasida Markaziy banklar boshqaruvchilari qo‘mitasi mavjud. Qo'mita muntazam ravishda yig'iladi va Hamjamiyatning pul-kredit va moliyaviy siyosati masalalari bo'yicha yagona pozitsiyani ishlab chiqadi. Bu pozitsiya nafaqat Hamjamiyat mamlakatlari markaziy banklari faoliyatida hisobga olinadi, balki Hamjamiyatning oliy xo‘jalik organi bo‘lmish Moliya va rejalashtirish kengashiga takliflar shaklida ham rasmiylashtiriladi. Shunga o'xshash tuzilmalar bir qator boshqa integratsiya birlashmalarida (CCASG, ASEAN va boshqalar) mavjud. Markaziy bank vakillarining rasmiy kengashlari mavjud bo'lmagan uyushmalarda odatda markaziy banklar o'rtasida ko'p tomonlama maslahatlashuvlarning norasmiy mexanizmlari mavjud.

O'zaro aloqaning ushbu shaklining kamchiliklari - bu maslahatlashuvlarda qatnashuvchilarning cheklangan soni. Shu bois markaziy banklar o‘rtasidagi o‘zaro hamkorlikning ikkinchi shakli – kengaytirilgan tarkibdagi maslahatlashuvlar, jumladan, markaziy banklar vakillari bilan bir qatorda moliya vazirliklari, moliya nazorati organlari va boshqa tashkilotlar vakillari ham keng tarqaldi. Bunday tuzilmalarga And Davlatlari Hamdo‘stligining Moliya Vazirlari Maslahat Kengashi, Markaziy banklar raislari va Iqtisodiy rejalashtirish organlari rahbarlari misol bo‘la oladi, bu o‘z nomi bilan ham unda vakillik qiluvchi tashkilotlarning xilma-xilligini belgilaydi.

Markaziy banklarning mintaqaviy darajadagi o‘zaro munosabatlarining yuqorida qayd etilgan ikkita shakli eng sodda bo‘lib, u yoki bu shaklda har qanday integratsiya birlashmalarida mavjud. Uchinchi shakl ancha murakkab va integratsiya birlashmalarining etarlicha yuqori darajada rivojlanishining belgisidir. Bu yaratish haqida mintaqaviy banklar, jamg'armalar, to'lov tizimlari va birlashma mamlakatlari o'rtasidagi munosabatlarning rivojlanishini va umuman mintaqaviy iqtisodiyotning ishlashini ta'minlaydigan boshqa tashkilotlar. Bundan tashqari, ko'pgina davlatlararo tashkilotlar, garchi ularda a'zo mamlakatlarning keng doirasi bo'lsa-da, ayniqsa, muayyan integratsiya birlashmalari bilan chambarchas bog'liq. Xususan, Yevropa tiklanish va taraqqiyot banki (YTTB) Yevropa Ittifoqi bilan chambarchas bog‘langan va Osiyo taraqqiyot banki (OTB) bilan faol hamkorlik qilmoqda. ASEAN. Mintaqaviy integratsion birlashmalar doirasida dastlab bir qator mintaqaviy davlatlararo tashkilotlar (Karib havzasi taraqqiyot banki, And taraqqiyot korporatsiyasi) tashkil etilgan bo‘lsa, keyinchalik integratsiya birlashmalariga kirmagan davlatlar ushbu tashkilotlarga a’zolikka qabul qilindi.

Kollektiv markaziy banklarni yaratish va ularning faoliyati. Yevropa Markaziy bankining (ECB) tashkil etilishi Yevro hududi mamlakatlari milliy markaziy banklarini tugatish degani emas edi. Ular hali ham faoliyat ko'rsatmoqda va ularning ba'zi funktsiyalari ECBga berilgan bo'lsa-da, ko'plab o'ziga xos funktsiyalar (bank nazorati, statistik ma'lumotlarni yig'ish va qayta ishlash, moliyaviy barqarorlikni ta'minlash) milliy markaziy banklar tomonidan amalga oshiriladi. ECB va milliy markaziy banklarni o'z ichiga olgan Evropa Markaziy banklari tizimi (ESCB) Evropa Ittifoqining asosiy institutlaridan biridir.

ECB yagona millatlararo markaziy bank emas. U bilan birga ham bor Sharqiy Karib dengizi Markaziy banki(Sharqiy Karib dengizi davlatlari tashkiloti davlatlarining markaziy banki), G'arbiy Afrika davlatlarining Markaziy banki(G'arbiy Afrika Iqtisodiy va Valyuta Ittifoqi) va Markaziy Afrika davlatlari banki(Markaziy Afrikaning iqtisodiy va valyuta hamjamiyati). Biroq, pul integratsiyasini izchil chuqurlashtirish orqali "pastdan" yaratilgan ECBdan farqli o'laroq, ro'yxatga olingan markaziy banklar "yuqoridan" yaratilgan. Ular dastlab mustamlaka ma'muriyatining tashkilotlari bo'lgan, lekin mustamlakalar mustaqillikka erishgandan keyin saqlanib qolgan. Shuning uchun yuqorida qayd etilgan integratsiya birlashmalariga a'zo bo'lgan mamlakatlarda milliy markaziy banklar mavjud emas.

Evropa valyuta-iqtisodiy integratsiyasining muvaffaqiyatlari va mustamlaka ma'muriyatidan umumiy markaziy bankni "meros olgan" mamlakatlarning nisbatan barqaror rivojlanishi boshqa mintaqaviy integratsiya birlashmalarining moliyaviy va valyuta integratsiyasiga intilishini belgilab berdi. Ushbu assotsiatsiyalarning ko'pchiligi yagona markaziy bank va yagona valyuta yaratish rejalariga ega, ammo 2014 yilga kelib bu rejalar amalga oshirilmaydi. Moliya-valyuta sohasidagi integratsiya markaziy banklar va moliya vazirliklarining o‘zaro hamkorligi, shuningdek, ixtisoslashtirilgan hududiy fondlar va investitsiya banklarini tashkil etish orqali amalga oshiriladi.

Markaziy banklarning xalqaro miqyosdagi hamkorligi. Ko'pgina xalqaro moliya tashkilotlari o'z a'zolari davlat hukumatlari tomonidan ta'sis etilgan. Shunga ko'ra, milliy markaziy banklar ushbu tashkilotlar bilan bevosita bog'liq emas. Biroq, amalda, xalqaro moliyaviy tashkilotlarda o'z mamlakatlari manfaatlarini markaziy banklar ifodalaydi. Markaziy banklarning xalqaro moliya tashkilotlari (ayniqsa, potentsial qarz oluvchilarning markaziy banklari) bilan rasmiy va norasmiy maslahatlashuvlari ham amaliyotda qo‘llaniladi.

So'nggi o'n yilliklarda markaziy banklar faoliyatining barqarorligini saqlash va jahon moliya bozorining inqirozga chidamliligini ta'minlash kabi yo'nalishlarining ahamiyati ortib bormoqda. 1997-1998 yillardagi jahon moliyaviy inqirozi voqealari. moliyaviy beqarorlik umuman milliy iqtisodiyot va xususan real sektor uchun qanday halokatli oqibatlarga olib kelishi mumkinligini ko‘rsatdi. Shu sababli, ko'plab markaziy banklar moliyaviy barqarorlikni saqlash bo'yicha o'z sa'y-harakatlarini keskin kuchaytirdilar. 1997-1998 yillardagi moliyaviy inqiroz chuqurligidan beri. ko'p jihatdan milliy moliya bozorlari o'rtasidagi aloqalarning kuchayishi bilan bog'liq edi, keyin bu sharoitda alohida markaziy banklarning moliyaviy barqarorlikni saqlash choralari etarli bo'lmasligi mumkin. Moliyaviy beqarorlikka qarshi kurash choralarini muvofiqlashtirish uchun u 1999 yilda tashkil etilgan Moliyaviy barqarorlik forumi- FFS (Moliyaviy barqarorlik forumi).

G7 davlatlarining markaziy banklari, moliya vazirliklari va moliyaviy nazorat organlari, shuningdek, bir qator xalqaro tashkilotlar (XVF, XTTB, BIS va boshqalar) FSF taʼsischilari boʻlgan. FSF tashkil etilganidan ko'p o'tmay, Gonkong, Singapur, Avstraliya va Niderlandiyaning markaziy banklari uning a'zoligiga qo'shilish uchun taklif qilindi.

Tashkil etilganidan keyingi dastlabki yillarda FSF ancha faol ishladi. 1999 yilda beshta ishchi guruh tuzildi: xalqaro kapital oqimlari bo'yicha guruh; Offshore Financial Centers Group; xalqaro standartlarning joriy etilishini tahlil qilish guruhi; Omonatlarni sug'urtalash mexanizmlari bo'yicha guruh; guruh, lekin yuqori darajadagi kaldıraç bilan moliyaviy tashkilotlar. Guruhlarning vazifasi tegishli mavzular bo'yicha ma'lumotlarni to'plash va tizimlashtirish edi. FSF ishchi guruhlariga o‘z ishiga rasmiy organlar va xalqaro tashkilotlar vakillarini jalb qilish vakolati berildi.

Natijada bir qator hisobotlar, jumladan, jahon iqtisodiyotidagi vaziyat tahlili, shuningdek, xalqaro moliya tizimini isloh qilish bo‘yicha takliflar paketi tayyorlandi. Masalan, 2000-yilda e’lon qilingan yuqori darajadagi leverged moliyaviy institutlar bo‘yicha guruh tashabbuslari kreditor moliya institutlari, xedj-fondlar ustidan nazoratni kuchaytirish, to‘siq fondlari tomonidan ma’lumotlarni oshkor qilish, moliyaviy infratuzilmani mustahkamlash va moliyaviy tartibga solishni kengaytirishni o‘z ichiga olgan.

Ushbu tavsiyalarning aksariyati 2009-2010 yillarda amalga oshirildi. global moliyaviy inqirozga qarshi kurash va uning oqibatlarini bartaraf etish doirasida. Biroq, 2000-yillarning boshlarida. “Katta yettilik” hukumatlari va xalqaro moliya institutlariga taqdim etilgan ushbu tashabbuslar xalqaro moliya markazlari roli uchun davlatlar o‘rtasidagi keskin raqobat va jahon moliyaviy barqarorligiga taalluqli xavflarni yetarlicha baholamaslik tufayli amalga oshirilmadi. FSF takliflari va boshqa bir qator tashabbuslarni e'tiborsiz qoldirish 2007-2009 yillardagi jahon moliyaviy inqirozining ko'lami va jiddiyligi sabablaridan biri edi.

Xuddi shunday taqdir FSFning boshqa tashabbuslari bilan ham yuz berdi (offshor markazlar faoliyatini tartibga solish va offshor kompaniyalarni tasniflash bo'yicha takliflar, xalqaro kapital oqimlarining o'zgaruvchanligini kamaytirish bo'yicha takliflar va boshqalar). Yana ikki yil davomida FFS juda faol harakat qildi, yangi tashabbuslar bilan chiqdi, global moliyaviy barqarorlikka tahdidlar bo'yicha sharhlarni e'lon qildi (va ikkinchisi, 2007-2009 yillardagi global moliyaviy inqirozdan ancha oldin, reyting agentliklari faoliyatining samarasizligi. nomi berildi). Biroq, FSF tashabbuslarining aksariyati ishlab chiqilmadi va forumning faolligi pasayishni boshladi. 2003-2007 yillarda FSFning muntazam yig'ilishlari davom etdi (yiliga ikki marta), lekin deyarli yangi tashabbuslar paydo bo'lmadi va eski tashabbuslarni yaxshilash kamroq va kamroq paydo bo'ldi.

2007-2009 yillardagi inqiroz davrida. moliyaviy barqarorlikni ta'minlash muammolarining ahamiyati keskin oshdi va FSF faoliyati faollashdi. 2008 yilda Forum moliya tizimini mustahkamlash bo'yicha yangi tavsiyalar to'plamini tayyorladi, jumladan, FFSning eski tavsiyalarini takomillashtirish, shuningdek, banklarning o'z kapitali va bank likvidligini tartibga solish, balansdan tashqari balansni nazorat qilish bilan bog'liq yangi tashabbuslar. tuzilmalar (derivativlar) va reyting agentliklarini tartibga solish. Alohida tavsiyalar to'plami markaziy banklarning moliyaviy beqarorlik sharoitidagi operatsiyalariga bag'ishlandi.

2009 yil aprel oyida G20 London sammitida Moliyaviy tizimni mustahkamlash deklaratsiyasi qabul qilindi ( Moliyaviy tizimni mustahkamlash to'g'risidagi deklaratsiya), uning bandlaridan biri FSFni qayta tashkil etish, uning institutsional bazasini mustahkamlash va vakolatini kengaytirishni tavsiya qildi. Ushbu Deklaratsiya asosida Moliyaviy barqarorlik forumi tashkil etildi Moliyaviy barqarorlik kengashi(SFS) ( Moliyaviy barqarorlik kengashi). Munozara platformasi bo'lgan FSFdan farqli o'laroq, SPS katta ta'sirga ega:

• - SPS FSFga qaraganda ko'proq vakillik a'zoligi bilan tavsiflanadi. FSB tarkibiga hali FSFga aʼzo boʻlmagan G20 davlatlarining (Argentina, Braziliya, Hindiston, Indoneziya, Xitoy, Koreya, Meksika, Rossiya, Saudiya Arabistoni, Turkiya va JAR), shuningdek, Ispaniyaning pul organlari kiradi;
• - SPSning nizomi bor ( Moliyaviy barqarorlik kengashi bo'limi), bu a'zo mamlakatlarga ma'lum majburiyatlarni yuklaydi.

SPS nizomiga muvofiq uning faoliyatining ikkita maqsadi belgilangan:

• - milliy valyuta organlari va xalqaro standartlarni belgilovchi organlar faoliyatini moliyaviy tartibga solish va nazorat qilish samaradorligini oshirishga qaratilgan faoliyatini muvofiqlashtirish;
• - jahon moliyaviy barqarorligiga potentsial tahdidlarni aniqlash maqsadida jahon moliya tizimining faoliyatini tahlil qilish.

Ushbu maqsadlarga erishish uchun FSBga moliyaviy barqarorlikni saqlash, moliyaviy innovatsiyalarni monitoring qilish va ularning moliyaviy barqarorlikka mumkin bo'lgan ta'sirini baholash, moliyaviy tartibga solish va nazorat standartlarini amalga oshirish bo'yicha tavsiyalar tayyorlash uchun mas'ul bo'lgan milliy organlar o'rtasida ma'lumot almashinuvini tashkil etish funktsiyalari yuklangan. moliyaviy inqirozni erta aniqlash uchun ko'rsatkichlar tizimini ishlab chiqish , shuningdek, bir qator boshqalar.

Nizomga muvofiq, FSB a'zolari tarkibiga a'zo mamlakatlarning pul-kredit organlari (markaziy banklar, moliya vazirliklari, moliyaviy tartibga solish va nazorat organlari), xalqaro moliya tashkilotlari va xalqaro standartlarni ishlab chiquvchi organlar kirishi mumkin. FSBga a'zolik mamlakatga milliy moliya sektorining shaffofligini (shaffofligini), shu jumladan dasturda ishtirok etishni ta'minlash majburiyatini yuklaydi. Moliyaviy sektorni baholash dasturi(FSAP) Xalqaro tiklanish va taraqqiyot banki, shuningdek, xalqaro moliyaviy standartlarni joriy etishga ko'maklashish.

2013 yildan boshlab SPS turli xalqaro tashkilotlar tomonidan ishlab chiqilgan 12 ta standartni ma'qulladi. Bularga quyidagilar kiradi, lekin ular bilan cheklanmaydi: Samarali bank nazorati tamoyillari (Bank nazorati bo'yicha Bazel qo'mitasi), Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari (Xalqaro buxgalteriya standartlari kengashi), moliyaviy shaffoflik standartlari (XVF), fond bozorini tartibga solishning maqsad va vazifalari (Xalqaro tashkilot). qimmatli qog'ozlar bo'yicha komissiyalar), tizimli muhim to'lov tizimlarini tartibga solishning asosiy tamoyillari (To'lov va hisob-kitob tizimlari qo'mitasi) va boshqalar.

SFSning oliy organi Kengash tarkibiga kiruvchi tashkilotlar rahbarlari yoki birinchi oʻrinbosarlaridan iborat Plenum hisoblanadi. Yalpi yig'ilish yiliga ikki marta yig'iladi va FSBning ish dasturi, FSB tamoyillari, standartlari va tavsiyalarini tasdiqlash, Nizomga o'zgartirishlar va yangi a'zolarni qabul qilish to'g'risida qarorlar qabul qiladi. Muayyan faoliyat sohalarida ishlash uchun FSB doimiy ravishda ishlaydigan ishchi guruhlar va qo'mitalar tuzishi mumkin. Guruhlarning vazifasi muayyan muammoni tahlil qilish va uni hal qilish bo'yicha tavsiyalar tayyorlashdir. Tahlil natijalari yalpi majlisga taqdim etiladi va tasdiqlangandan keyin manfaatdor tashkilotlar e’tiboriga yetkaziladi. Ishchi guruhlarni tuzish yoki tarqatib yuborish to‘g‘risidagi qaror yalpi majlis tomonidan qabul qilinadi. Yalpi majlislar oralig'idagi davrda SFS faoliyati Boshqaruv qo'mitasi va Kotibiyat tomonidan ta'minlanadi.

FSB o'z faoliyatining dastlabki yillarida bank kapitalining etarliligi va bank likvidligi standartlarini oshirish, tizimli ahamiyatga ega bo'lgan tashkilotlarni tartibga solish, buxgalteriya hisobi va hisobot standartlarini takomillashtirish, birjadan tashqari derivativlar bozorini rivojlantirish, samarali faoliyatni yaratish bilan bog'liq bir qator tashabbuslarni ilgari surdi. va ishonchli sekyuritizatsiya mexanizmlari, reyting agentliklari faoliyatini tartibga solish, xalqaro axborot almashinuvi va boshqa bir qator masalalar. FSF tavsiyalaridan farqli o'laroq, ushbu tavsiyalarning ba'zilari 2008-2014 yillarda tadqiqot o'tkazishda milliy nazorat organlari (shu jumladan markaziy banklar) tomonidan hisobga olingan. moliya tizimini takomillashtirish chora-tadbirlari. Bugungi kunga kelib, Moliyaviy barqarorlik kengashi jahon valyuta-moliya tizimining muhim elementiga aylandi, markaziy banklarning pul-kredit va moliyaviy barqarorlikni saqlash bo‘yicha faoliyatiga ta’sir ko‘rsatadi.

• Golf arab davlatlari hamkorlik kengashi, CCASG – Fors ko‘rfazi arab davlatlari hamkorlik kengashi; Janubi-Sharqiy Osiyo davlatlari assotsiatsiyasi, ASEAN - Janubi-Sharqiy Osiyo davlatlari assotsiatsiyasi.

Moliya bozorlari - bu ishtirokchilar: davlat, kompaniyalar, investorlar o'rtasida mablag'lar harakatini ta'minlaydigan institutlar. Ba'zilarining maqsadi real sektordagi vazifalarni moliyalashtirish uchun mablag' olish, boshqalari esa kapitalni ko'paytirishdir. Qaysi turdagi moliyaviy bozorlar va moliyaviy bozorlar ishtirokchilari haqida batafsil ma'lumot olish uchun o'qing.

Tasniflash

Maqsadiga ko'ra bozorlarni quyidagilarga bo'lish mumkin:

• valyuta;
• pul;
• qarz;
• shoshilinch;
• tovar;
• aktsiya.

Bank sektori

Tizimning asosi qisqa muddatli investitsiyalardir. Bitimlarni amalga oshirishda ishtirokchilar likvid moliyaviy vositalarni almashtiradilar. Bozor asoslari xavf darajasini baholaydi. Ushbu segment etakchi banklarning pul-kredit siyosatiga juda bog'liq bo'lib, agar bozor kon'yunkturasi yomonlashsa, kredit tashkilotlari risklarni yuqori deb hisoblaydi va berilgan kreditlar bo'yicha stavkalarni oshiradi.

Markaziy banklar moliya bozorining asosiy ishtirokchilari sifatida banknotlarni muomalaga chiqarish, zaxiralarni to‘plash va butun tizim ustidan nazoratni amalga oshirishda monopol huquqqa ega.

Ixtisoslashgan kredit tashkilotlari ma'lum bir sohadagi mijozlarga xizmat ko'rsatadi yoki mehmonxona operatsiyalarini amalga oshiradi.

Universal banklar jahon moliya bozori ishtirokchilari sifatida kengroq xizmatlar ko‘rsatadi: kassa hisob-kitob xizmatlari, depozitlarni jalb qilish, qimmatli qog‘ozlar bilan savdo qilish va saqlash, mablag‘larni joylashtirish.

Boshqa moliya-kredit muassasalari (depozitariylar, pensiya, sug'urta kompaniyalari) aholining jamg'armalarini safarbar qiladi, ipoteka kreditlari beradi, aktsiya va obligatsiyalar bilan operatsiyalarni amalga oshiradi.

Kapital bozori

Bu erda uzoq muddatli asboblar o'ynaydi. Emitentlar moliya bozorlariga obligatsiyalar chiqaradilar. Moliyaviy bozorlar ishtirokchilari qarz oluvchining ishonchliligini baholaydilar, bu Markaziy bankning daromadliligida ifodalanadi. turli maqsadlarda, masalan, moliyalashtirish uchun ishlatilishi mumkin, chunki risklar qanchalik yuqori bo'lsa, qarz olish qiymati shunchalik yuqori bo'ladi. Markaziy banklar obligatsiyalar daromadini pasaytirish orqali iqtisodiyotni rag'batlantirishlari mumkin. Ya'ni, investitsiya qilinganidan keyin qarz oluvchi uchun shartlar yaxshi tomonga o'zgarishi mumkin. Rivojlangan kapitalning mavjudligi progressiv iqtisodiyotning asosiy xususiyati hisoblanadi.

Birja

Uning asosiy vazifasi biznes uchun pul jalb qilishdir. Tadbirkorlik sub'ektlari o'z kompaniyalarining bir qismini investorlarga sotgan holda aktsiyalarni joylashtiradilar. Markaziy banklar moliya bozoriga kiradi. Moliyaviy bozorlar ishtirokchilari tashkilotning rivojlanish istiqbollarini baholab, aktsiyalarni sotib olish yoki sotishga qaror qilishadi.

FOREX

Uchta moliya bozorining o'zaro ta'siri valyuta bozori asosida amalga oshiriladi. Tranzaktsiyalarni amalga oshirish uchun ishtirokchilar sarmoya kiritishni rejalashtirgan mamlakat valyutasini sotib olishlari kerak. Agar investor obligatsiyalarga sarmoya kiritmoqchi bo'lsa, avvalo Yangi Zelandiya dollarini sotib olishi kerak.

Jahon bozori

Bu erda alohida mamlakatlar o'rtasida mavjud mablag'larni to'plash amalga oshiriladi. Birlamchi bozorda sarmoyadorlar va qarz oluvchilar oʻrtasida kapitalning qayta taqsimlanishi, ikkilamchi bozorda mulkdorlarning almashinishi sodir boʻladi.

Jahon bozori xalqaro va milliy bo'linadi. Birinchisi quyidagilarni anglatadi:

• rezidentlarning milliy valyutadagi operatsiyalari jami;
• moliya bozori ishtirokchilari tomonidan xorijiy valyutada olingan qarzlar.

Barcha operatsiyalar rezident bank ishtirokida amalga oshiriladi. Xalqaro moliya bozori deganda bevosita davlat tomonidan tartibga solinmaydigan xorijiy valyutadagi operatsiyalar tushuniladi. Bank segmentida kredit tashkilotlari o'rtasida qisqa muddatli kreditlar berish bo'yicha operatsiyalar amalga oshiriladi. Moliya bozori ishtirokchilari ssudalar va qimmatli qog'ozlar ham olishlari mumkin. Qarzlar qisqa muddatli (3 oygacha) va uzoq muddatli davrlarga, o'zgaruvchan foiz stavkasida beriladi. U ma'lum bir qarz oluvchi va marja uchun mablag'larni jalb qilish xarajatlarini o'z ichiga oladi.

Xalqaro moliya bozori ishtirokchilari

Talab va taklif tomonida kreditorlar, investorlar, hukumat va vositachilar harakat qiladi. Aholi o'z daromadlarining bir qismini jamg'armaga aylantiradi va uni moliya bozoriga kiritadi. Moliya bozori ishtirokchilari tegishli mexanizm bilan ta’minlansa, davlat o‘sish manbasiga aylanishi mumkin. Yuridik shaxslar qimmatli qog'ozlarni chiqaradilar. Bu barcha sub'ektlar qonuniy ravishda jismoniy shaxslar va sanoat ishtirokchilariga bo'lingan. Korxonalar nafaqat qimmatli qog'ozlar chiqarishi, balki ularga vaqtincha bo'sh pul mablag'larini ham kiritishlari mumkin.

Hukumat odatda byudjet taqchilligini moliyalashtirish uchun qarz beruvchi qarz oluvchi sifatida ishlaydi. Shuningdek, u operatsiyalarni tartibga soladi. Qonunlar va me'yoriy hujjatlar orqali u ishtirokchilarning xatti-harakatlariga ta'sir qiladi va bozorning rivojlanishiga rahbarlik qiladi. Mablag'lar ortiqcha bo'lsa, davlat investorga aylanishi mumkin, ya'ni ma'lum tadbirkorlik sub'ektlarini moliyaviy qo'llab-quvvatlashi mumkin.

Moliya bozori ishtirokchilari ham vositachilar bo'lib, ular tufayli aholi jamg'armalari ssudaga aylanadi, bu esa korxonalarning mablag'larga bo'lgan ehtiyojini qondirish imkonini beradi.

Brokerlar

Xalqaro moliya bozorining ushbu ishtirokchilari advokat yoki komissioner sifatida bitimlarni amalga oshirishda yordam berishda ishtirok etadilar, ya'ni ular o'z nomidan yoki mijozning topshirig'iga binoan, lekin uning hisobidan bitimlar tuzadilar. Ular uyushgan bozorlarda ham, birjadan tashqari bozorlarda ham ishlaydi. Brokerning daromadi - tuzilgan bitimlar bo'yicha komissiya to'lovlari. Mijoz barcha turdagi topshiriqlarni nazarda tutuvchi professional ishtirokchi bilan shartnoma imzolaydi. Ushbu hujjat asosida broker qimmatli qog'ozlarni mustaqil tanlab, bozorda operatsiyalarni amalga oshiradi. Istalgan vaqtda mijoz vositachi faoliyatini to'xtatib qo'yishi mumkin. Broker mijozni barcha operatsiyalar to'g'risida xabardor qilishi va unga qimmatli qog'ozlarni sotishdan tushgan daromadni hujjatda ko'rsatilgan muddatda o'tkazishi shart. Barcha operatsiyalar majburiy ro'yxatga olinishi kerak.

Dilerlar

Ushbu bozor ishtirokchilari moliyaviy vositalar bo'yicha operatsiyalarni o'z tavakkalchiligi ostida va foyda olish maqsadida amalga oshiradilar. Dilerlar tranzaktsiyalar narxlarini ochiq e'lon qiladilar va belgilangan shartlarda teskari operatsiyani bajarish majburiyatini oladilar. Ularning daromadi sotib olish va sotish bahosidagi farqdan shakllanadi. Shuning uchun dilerlar bozordagi vaziyatni kuzatib borishlari kerak. Litsenziyani faqat yuridik shaxslar olishi mumkin. Bunday holda, xuddi shu tashkilot diler, broker, emitent yoki institutsional investor bo'lishi mumkin. Ushbu guruhga ko'pincha quyidagilar kiradi:

• tijorat banklari;
• investitsiya kompaniyalari;
• mablag'lar;
• anderrayterlar;
• sug'urta tashkilotlari;
• PF va boshqa kredit va moliya institutlari.

Dilerlar quyidagi funktsiyalarni bajaradilar:

Qo'riqchilar

Depozitariylar - qimmatli qog'ozlar moliyaviy bozorining ishtirokchilari bo'lib, ular qimmatli qog'ozlarni saqlash, egalik huquqini hisobga olish va aksiyadorlarga harakati bo'yicha xizmatlar ko'rsatadilar. Professional ishtirokchi bilan tuzilgan shartnoma quyidagi shartlarni o'z ichiga olishi kerak:

• qimmatli qog'ozlarni saqlash yoki huquqlarni ro'yxatdan o'tkazish bo'yicha xizmatlar ko'rsatish bitimning predmeti hisoblanadi;
• sertifikatlarni tasarruf etish to'g'risidagi ma'lumotlarni uzatish tartibi;
• amal qilish muddati;
• depozitariy xizmatlar uchun haq to'lash tartibi;
• hisobot berish chastotasi;
• depozitariyning majburiyatlari.

Barcha yozuvlar mijozning saqlash hisobvarag'ida qayd etiladi.

Ro'yxatga oluvchilar ro'yxatga olingan qimmatli qog'ozlar egalari ro'yxatini yuritadilar. Axborotni yozib olish, saqlash va reestrga o'zgartirishlar kiritish uchun to'lov olinadi. Bunday faoliyatni amalga oshirish uchun litsenziyani faqat yuridik shaxslar olishi mumkin. Reestr qimmatli qog'ozlar egalarining ro'yxati bo'lib, unda ma'lum bir sanada aksiyadorlarga tegishli bo'lgan hujjatlarning soni va toifalari ko'rsatiladi. To'lov evaziga xizmatlar ko'rsatish shartnomasi bitta ro'yxatga oluvchi bilan tuziladi. Ammo bitta professional ishtirokchi cheksiz miqdordagi emitentlar uchun ro'yxatlarni saqlab turishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar egalari va egalari reestrni yuritish tizimiga ma'lumotlarni zudlik bilan taqdim etishlari shart. Agar aktsiyadorlar soni 500 dan oshsa, listing egasi yirik ixtisoslashgan tashkilot bo'lishi kerak. Ishtirokchining asosiy majburiyatlari ro'yxatlarni o'z vaqtida taqdim etish va egalari va egalarining shaxsiy hisoblarini yuritishdir.

Tozalash tashkilotlari

Rossiya moliya bozorining ushbu ishtirokchilari buxgalteriya hisobi uchun Markaziy bank to'g'risidagi ma'lumotlarni to'playdi, tekshiradi va to'g'rilaydi va sub'ektlar o'rtasida hisob-kitoblarni amalga oshiradi. Eng umumiy ma'noda, Hisob-kitob palatasi savdo ishtirokchilari o'rtasida naqd pul hisob-kitoblarini amalga oshiradigan ixtisoslashgan bank tipidagi muassasadir. Bitimlarning bajarilmasligi xavfini kamaytirish uchun kliring kompaniyalari zahira fondlarini yaratadilar. Ular yopiq aktsiyadorlik jamiyati shaklida tuziladi. Faoliyatni amalga oshirish uchun ular Markaziy bankdan litsenziya olishlari kerak. Bunday tashkilotlarning daromadlari quyidagilardan shakllanadi:

Boshqa fanlar

Quyidagi RCB a'zolari qo'llab-quvvatlash funktsiyalarini bajaradilar.

1. O‘z-o‘zini tartibga soluvchi tashkilotlar qimmatli qog‘ozlar egalarining manfaatlarini himoya qilish maqsadida fond bozori ishtirokchilarining ixtiyoriy birlashmalaridir.

2. Menejer - moliya bozori ishtirokchisi, u o'z nomidan qimmatli qog'ozlar va egasining mablag'larini (ma'lum muddatga haq evaziga) boshqaradi.

3. Axborot institutlari - mijozlarga qimmatli qog'ozlar bozori sub'ektlari, amaldagi valyuta kurslari, sharhlar va tendentsiyalarni tuzish indekslari to'g'risidagi bozor ma'lumotlarini qayta ishlash va tarqatish bo'yicha xizmatlar ko'rsatadigan muassasalar.

4. Savdo tashkilotchilari - Markaziy bank bilan bitim tuzadigan moliyaviy bozorning professional ishtirokchilari. Ular har qanday manfaatdor shaxsga quyidagi ma'lumotlarni taqdim etadilar:

• savdoga qabul qilish qoidalari;
• bitimlar shartlari;
• bitimlarni rasmiylashtirish va amalga oshirish qoidalari va tartibi;
• narx cheklovlari;
• listingga o'zgartirishlar kiritish tartibi;
• savdoga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar ro'yxati.

5. Jobbers - bozor kon'yunkturasi muammolari bo'yicha maslahatchilar. Masshtab doimiy ravishda kengayib bormoqda, operatsiyalar murakkablashmoqda. Depozitariylar turli emitentlarning katta miqdordagi qimmatli qog'ozlarini saqlaydi. Jobbers nafaqat chiqarilgan aktsiyalarning sifatini baholaydi, balki emitentlarga yangi sertifikatlarni joylashtirishga yordam beradi. Ular taklif etilayotgan sotish stavkalari bo‘yicha maslahat beradi, iqtisodiyot tarmoqlarini rivojlantirish istiqbollarini belgilaydi, soliq siyosatini tahlil qiladi.

Jahon moliya bozorining asosiy ishtirokchilari transmilliy banklar, transmilliy kompaniyalar va institutsional investorlar deb ataladi. Lekin o‘z kreditlarini xorijga joylashtirgan yoki taqdim etuvchi davlat idoralari va xalqaro tashkilotlar ham katta rol o‘ynaydi.

Jismoniy shaxslar ham global kapital bozorlarida ishlaydi, lekin asosan bilvosita, asosan institutsional investorlar orqali.

Institutsional investorlar qatoriga pensiya fondlari va sugʻurta kompaniyalari (vaqtinchalik mavjud mablagʻlarning katta miqdori tufayli ular qimmatli qogʻozlarni sotib olishda juda faol) kabi moliya institutlari, shuningdek, investitsiya fondlari, ayniqsa, pay fondlari kiradi.

Institutsional investorlar aktivlarining qiymati shundan dalolat beradiki, Qo'shma Shtatlarda u umumiy YaIM qiymatidan sezilarli darajada oshadi (yalpi YaIM qiymatiga yaqinlashadi). Ushbu aktivlarning katta qismi turli qimmatli qog'ozlarga, shu jumladan chet eldan kelib chiqqan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilingan.

Dunyodagi asosiy institutsional investorlardan biri investitsiya fondlari, ayniqsa Amerika fondlaridir.

O'z aktsiyadorlarining, asosan o'rtacha daromadli shaxslarning badallarini to'plash orqali Qo'shma Shtatlardagi bunday mablag'lar juda katta hajmga yetdi. 1998 yil boshida aktivlar 4 trillion dollarga yaqin deb baholangan va bu mablag'ning yarmiga yaqini aktsiyalarga, shu jumladan xorijiy kompaniyalarga investitsiya qilingan.

Investitsiya fondlarining jadal o'sishi kichik investorlarning o'z jamg'armalarini birinchi navbatda bankda saqlashdan ko'proq foyda keltiradigan moliyaviy institutga - pay fondiga joylashtirishga o'tishi bilan bog'liq.

Ikkinchisi, shuningdek, o'z mijozlarining mablag'larini turli xil qimmatli qog'ozlarga investitsiya qiladigan jamg'arma banki va investitsiya banklarining (investitsiya kompaniyalari) afzalliklarini birlashtiradi. Ba'zi investitsiya fondlari umuman xorijiy qimmatli qog'ozlar bilan yoki dunyoning alohida mamlakatlari va mintaqalari qimmatli qog'ozlari bilan ishlash uchun yaratilgan.

Barcha huquqlar himoyalangan. Ushbu saytdagi materiallardan faqat ushbu saytga havola sifatida foydalanish mumkin.