За развитието на всяка организация е необходим капитал от външни източници. заинтересовани да реализират печалба и да я увеличат. Те вземат предвид и се опитват да избегнат загубите по всички възможни начини и за това оценяват ефективността на инвестирането в съществуващ проект.

Инвестиционна привлекателност на предприятието

Инвестиционната привлекателност на предприятието е набор от характеристики, които показват колко ефективно е да се инвестира в по -нататъшното развитие на предприятието. Преобладаващият показател е факторът за получаване на стабилен доход за дълъг период.

Днес много фирми са в ожесточена конкуренция, за да получат допълнителен капитал за разработването на бъдещ проект. По принцип те инвестират в проект, който е внимателно проектиран, инвеститорът може разумно да види картината на приходите след изпълнението. Ето защо си струва да разработите доклад с финансови показатели, където можете да видите нюансите.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се извършва чрез изчисляване на икономическото състояние на предприятието с помощта на финансови показатели. Тези показатели включват:

• ликвидност - показва колко бързо компанията може да превърне активите си в пари в случай на нужда;
• имуществен статус - отразява дела на оборотните и не оборотни активи в общата собственост на предприятието;
• стопанска дейност - показателят характеризира всички финансови процеси в предприятието, от които от своя страна зависи печалбата на предприятието;
• финансова зависимост - показва зависимостта на предприятието от външни източници на финансиране и дали е възможно да се работи без допълнителни средства;
• рентабилност - отразява ефективността на предприятието, използвайки неговите финансови възможности.

Струва си да се помни, че оценката на инвестиционната привлекателност включва показатели, наличност на ресурси, рентабилност на продукта, брой на персонала, използване на капацитета, амортизация на дълготрайни активи, наличност на дълготрайни активи и производствени активидруги.

Методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието

Икономистите твърдят, че няма единен метод за определяне на инвестиционната привлекателност на предприятието. Всеки проект изисква индивидуален метод с последващ анализ на инвестиционната привлекателност. Оценката е възможна чрез различни методи, които се основават на използването на подходящи показатели и анализирани фактори. Тази статия съдържа сравнителен анализразлични видове оценка.

Как да привлечем инвеститори

Ако компанията се нуждае от допълнителни средства, тогава ръководството трябва да вземе мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност на компанията.

Практически няма организация, която да не се нуждае от допълнителен външен капитал. Както вече е известно, инвестициите спомагат за увеличаване на производството, увеличаване на конкурентните предимства пред другите предприятия, увеличаване на печалбите, въвеждане на нови технологии за подобряване на производството или. Има много предимства, но основната задача е в набирането на средства.

Има начини за привличане голям брой, но това все още не говори за ефективността на привличането. Идеалният вариант би бил да продадете един бизнес, за да започнете нов и потенциално ефективен бизнес.

Като начало трябва да продадете съществуващата опция на възможно най -висока цена. Развитието на бъдещия проект зависи от продажбата. Както показва практиката, такива инвеститори са хора, които искат да инвестират средствата си в печеливш бизнес, някои от тях имат богат опит зад гърба си. В такъв случай е вероятно да се наблюдава максимизиране на печалбата.

В случаи на недостиг на капитал в световен мащаб можете да прибягвате директни инвестиции... На свой ред този метод е разделен на:

• инвестиции от финансови инвеститори;
• стратегически тип инвестиция.

Същността на първата се състои във възможността инвеститор да придобие малка част от акциите (но не и контролен дял) с последващата продажба след 2-5 години; също така е възможно да се поставят акции на пазара на ценни книжа, където има голям кръг инвеститори.

Основният доход на инвеститора ще дойде от продажбата на акции и от своя страна инвестиционната привлекателност на организацията ще расте. Тази опция ще отговаря както на инвеститора, така и на мениджъра.

Стратегическата инвестиция се основава на придобиване от инвеститора на голям пакет акции за дълго време, където инвеститорът става един от собствениците на компанията. Основната цел на стратегически инвеститор е да закупи готова компания или да се слее с неговата компания. Тази опция спестява кризисни ситуациино това отнема собствеността на собственика и фирмата става финансово зависима от други източници на финансиране.

Инвестиране под формата на заемни средства

Компанията не иска външни лица да се намесват в нейното управление, тогава в такъв случай има банкови заеми, лизинг, заеми на пари от юридически и физически лица.

Такава инвестиционна политика на предприятието е изразена с примера съвременно развитиебизнес, когато предприемачите имат уникално мислене, но нямат пари. В такива случаи те прибягват до банков заем. В европейските страни можете да получите заем за развитие на бизнеса минимална лихва, но ние, напротив, надценяваме лихвения процент.

Условията за финансиране на инвеститорите варират от един месец до много години. Във всеки случай инвеститорът има интерес да получи лихва от използването на капитала си. Опцията е атрактивна, предоставена на много организации, но все пак заемодателят изисква изпълнението на задълженията за плащане на лихви и основната сума на дълга.

За да се увеличи инвестиционната привлекателност на предприятието, могат да се предприемат редица мерки:

• всяко предприятие, което се стреми да се развива, на първо място, е дългосрочни стратегиикоито могат да се ръководят в бъдеще;
• наложително се изисква, когато целите и методите за постигане на максимизиране на печалбата ще бъдат ясно изразени;
• да присъства с документацията за провеждане на правен преглед в съответствие със законодателните норми;
• фирмата трябва да създаде кредитна история за себе си (това е много лесно да се направи чрез кандидатстване малък заемв банкови институции и да го върнете за кратък период от време);
• подреждане на документите за собствеността на определени поземлени имоти и на компанията като цяло;
• уверете се, че правата на акционерите и правомощията на собствениците са посочени в нормативните документи на предприятието;

След като дефинирате и съберете целия пакет документи, си струва да обърнете голямо внимание на производствения процес на организацията. По -добре да се справите с този управленски персонал - главен технолог, инженер, мениджър продажби, икономист -анализатор, HR мениджър. Те са длъжни да идентифицират силните и слабите страни, които пречат на предприятието да се развива рационално, идентифицирайки и премахвайки тесните места. Необходимо е внимателно да се работи с рисковете, да се определи степента на тяхната заплаха, да се намерят начини за тяхното смекчаване или премахване.

След приключване на всички дейности е необходимо да се покаже на инвеститора, че предприятието има начини да подобри функционирането на предприятието.

В заключение можем да кажем, че инвестиционната привлекателност на предприятието зависи от доброто управление. За да получите капитал, трябва да положите всички усилия.

Преходът към пазарни отношения и свързаният с тях недостиг на собствени инвестиционни ресурси налага разширяване на инвестиционния пазар на държавата и по -специално на отделни икономически субекти. Най -важният критерий и основа за вземане на положително решение от инвеститор е инвестиционната привлекателност на конкретен стопански субект.

Изследването на инвестиционната привлекателност на микро ниво е посветено на творбите на такива автори като W.F. Sharp, I.A. Бланк, М.Н. Крейнин, Л. С. Валинурова, Е. И. Крилов, В.М. Власова, Д.А. Ендовицки, В.А. Бабушкин, Ю.В. Севрюгин, А.В. Коренков, Е.Н. Староверова, Н.В. Смирнова и др.

Без да се намалява значението на съществуващите резултати от изследванията, трябва да се отбележи, че много въпроси за генериране, трансформиране, оценка и управление на инвестиционни парични потоци, възникващи в процеса на привличане на инвестиции от предприятие, остават недостатъчно разработени.

Описание на съществуващите подходи към категорията „инвестиционна привлекателност на предприятието“

Самата концепция за инвестиционна привлекателност на предприятието е многостранна и се тълкува нееднозначно.

Подходите към инвестиционната привлекателност на предприятието от чуждестранни учени и практици се основават на разглеждането на тази категория през призмата на привлекателността на неговите ценни книжа, която се определя от самия инвеститор, като се взема предвид връзката между риск и рентабилност, както и субективни предпочитания. В същото време в чуждестранната литература не е дадено изрично определение на този термин.

Руските и украинските изследователи определят значението на дадена икономическа категория по различни начини, като й придават набор от определени характеристики. Така че, в началните етапи на прехода към пазара, така нареченият традиционен подход към изследваната категория, който се основава на идентифицирането му с отделни компоненти на финансовото състояние на предприятието, стана широко разпространен. Например М.Н. Крейнина подчертава зависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието от набор от коефициенти, характеризиращи неговото финансово състояние. Русак Н.А. и Русак В.А. дайте следното определение: „ Инвестиционна привлекателност на предприятието- целесъобразност за инвестиране на свободни средства в него ”. Подобно мнение изразява и Т.Н. Матвеев. Инвестиционната привлекателност, от неговата гледна точка, е „сложен показател, характеризиращ възможността за инвестиране в дадено предприятие“.

Л.С. Валинурова разглежда инвестиционната привлекателност на предприятието като „съвкупност от обективни характеристики, свойства, средства и възможности, които определят потенциалното ефективно търсене на инвестиции“. Според Севрюгин Ю.В. "Инвестиционната привлекателност на предприятието е система от количествени и качествени фактори, които характеризират ефективното търсене на предприятието за инвестиции." Трябва да се отбележи, че подобни интерпретации са много широки, но според нас тяхната отрицателна страна е замъгляването и абстрактността.

По -пълно и разумно определение дава Е.И. Крилов, В.М. Власова, М.Г. Егоров, И.В. Журавков. Те говорят за инвестиционната привлекателност на предприятието като „независима икономическа категория, характеризираща се не само със стабилността на финансовото състояние на предприятието, възвръщаемостта на капитала, цената на акцията или нивото на изплатените дивиденти“ и отбелязват нейната зависимост от конкурентоспособността на продуктите, клиентската насоченост на предприятието, която се изразява в най -пълно удовлетворяване на потребителските нужди, както и в нивото на иновационна дейност на икономически субект.

Като цяло позицията на тези автори се споделя от D.A. Ендовицки, В.А. Бабушкин и Н.А. Батурина относно връзката между инвестиционната привлекателност и финансовото състояние. Според авторите това предположение е вярно както за проектантските организации, така и за икономическите субекти, емитиращи ценни книжа. ...

Редица изследователи при определяне на инвестиционната привлекателност на предприятието отбелязват значението на оценката на нивото на инвестиционната привлекателност на дадена страна, индустрия и регион.

И така, А.В. Коренков дава следното определение: „инвестиционната привлекателност на индустриалното предприятие е наличието на инвестиционни условия, определени както от запасите, така и от основните показатели на икономическия субект и икономиката на индустрията, региона и страната като цяло, и позволяващи потенциален инвеститор с голяма вероятност да разчита на ефективността на инвестициите в избраната инвестиционна стратегия “.

Според А. В. Паюсов. „Под финансова и инвестиционна привлекателност на икономически субектнеобходимо е да се разберат не само количествените показатели на неговата дейност, подтикващи потенциалните инвеститори да инвестират в инвестиционния проект на компанията, изоставяйки алтернативните инвестиции както сега, така и в бъдеще, но и икономическото състояние на оперативната среда на икономическия субект . "

Староверова Е.Н. обмисля инвестиционна привлекателносткак " цялостна характеристикапредприятия - обект на инвестиране, отразяващ конкурентния потенциал, инвестиционната и социалната ефективност, като се вземат предвид промените в регионалния и държавния инвестиционен климат. "

В някои дефиниции се обръща повече внимание на предприятието, което привлича инвестиции и перспективите за неговото развитие. Така че, Лаврухина Н.В. изразява становището, че „инвестиционната привлекателност на предприятието е преди всичко способността му да предизвика търговски или друг интерес у истински инвеститор, включително способността на самото предприятие да„ приема инвестиции “, за да получи реални икономически ефект- ръст на пазарната стойност на предприятието ”. Според Н. А. Зайцева „инвестиционната привлекателност се характеризира със състоянието на обекта, по -нататъшното му развитие, перспективите за рентабилност и растеж“. В определението, дадено от Н. В. Смирнова, „инвестиционната привлекателност е оценка на обективните възможности на състоянието на даден обект и инвестиционните направления, която се формира при подготовката на вземане на решения от инвеститор“. ... Системното взаимодействие на предприятие, което привлича инвестиции с потенциални инвеститори, обаче не е проследено в тези определения.

Систематизирайки представените гледни точки за дефиницията на категорията „инвестиционна привлекателност на предприятието“, можем да разграничим няколко подхода за определяне на неговата икономическа същност:

• идентифициране на инвестиционната привлекателност на предприятието с привлекателността на неговите ценни книжа;
• разглеждане на инвестиционната привлекателност на предприятието като производно на неговото финансово състояние;
• представяне на инвестиционната привлекателност на предприятието под формата на комбинация от различни фактори (количествени и качествени, вътрешни и външни);
• инвестиционната привлекателност като способността на самото предприятие да привлича инвестиции.

Така инвестиционната привлекателност се тълкува по различен начин в зависимост от взетите под внимание фактори и показатели, докато недостатъчното внимание се обръща на важните аспекти, които определят същността на изследваната категория. По този начин съществуващите подходи не отразяват аспектите на взаимодействие между инвеститори и предприятия получатели, както и техните възможности за по -нататъшно използване на инвестиционни ресурси, тъй като значителна част от изследователите обмислят това икономическа категориясамо от гледна точка на потенциален инвеститор. Освен това не се вземат предвид такива основни характеристики на инвестиционната привлекателност като специфични начини за привличане на средства от потенциални инвеститори от предприятие.

Изглежда целесъобразно и дори необходимо за по -нататъшно подобряване на методологическата подкрепа за оценка на инвестиционната привлекателност за по -пълно разкриване на икономическата същност на тази категория. За целта ще разгледаме съдържанието на основните категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието: инвеститор, получател на инвестиции, обект на инвестиция, инструмент за привличане на инвестиции, метод на външни инвестиции в предприятие.

Критичен анализ и корекция на основните категории външни инвестиции

Съгласно Закона на Република Беларус от 12 юли 2013 г. № 53-З „За инвестициите“ инвеститор е всяко лице (юридическо или физическо), което прави инвестиции на територията на Република Беларус. Съгласно Закона на Република Беларус от 12 март 1992 г. № 1512-XII „За ценните книжа и борсите“, инвеститор е физическо лице или обектпритежаващи ценни книжа.

Както отбелязват Е. Маленко и В. Хазанова, „всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: кредитори, заинтересовани от получаване на текущ доход под формата на лихва, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани да получат доход от ръст на стойността на компанията. " В същото време в икономическата практика е общоприето да се разделят инвеститорите-участници в зависимост от степента на влияние върху вземането на решения върху дейността на организацията на стратегически и портфейлни (финансови). Стратегически инвеститор - инвеститор, който се интересува от придобиване на голям пакет акции, за да участва в управлението или да получи контрол над компания. Портфейлен инвеститор - инвеститор, който се интересува от максимизиране на печалбите директно от ценни книжа, а не от контрол над предприятието.

Въз основа на гореизложеното класификацията на инвеститорите в зависимост от условията за предоставяне на инвестиционни ресурси и стратегически инвестиционни приоритети е обещаваща за изследване и практическо приложение. На тази основа се разграничават стратегически, финансови и кредитни инвеститори. Шапошников А.А. държавата добавя към техния брой.
Трябва да се отбележи, че гореспоменатият Закон „За инвестициите“ не урежда отношенията относно предоставянето на средства на предприятие под формата на заем, заем (тези икономически отношения се регулират от Банковия кодекс), придобиването на ценни книжа, с изключение на акции (регулирани от Закона "За ценните книжа и фондовите борси") т.е. кредитните инвеститори отсъстват в легалното инвестиционно поле на Република Беларус. Според нас обаче категорията на кредитните инвеститори, въпреки наличието на отделен регулатор правно регулиране, препоръчително е да не се изключва от разглеждане сред потенциалните инвеститори, предоставящи инвестиционни ресурси на предприятия получатели.

Класификацията на инвеститорите според този критерий е важна, тъй като всяка категория инвеститори има различни изисквания към предприятието получател, фактори и оценка на неговата инвестиционна привлекателност.

Терминът "получател на инвестиция" по отношение на предприятие рядко се използва в икономическата литература и практика. Неговата етимология идва от областта на международните инвестиции, където е общоприето диференциране в държави - донори и държави - получатели на преки чуждестранни инвестиции..

Ершова И.В. и Болотин А. дайте следната дефиниция на получателя на инвестиции във връзка с предприятието - „юридическо или физическо лице (или техните асоциации), което е получател на инвестиционни ресурси“. В същото време авторите отбелязват, че „получателят не насочва непременно получените инвестиционни ресурси за действителните инвестиционни цели“ вторичен пазар... Така, според авторите, в случай на закупуване на акции в предприятие от съществуващ акционер, последният ще бъде получател на инвестиции. Въпреки това, компанията-емитент на акции в резултат на такава сделка няма да привлече инвестиционни ресурси.

Всичко това води до извода, че терминът „получател на инвестиции“ е по -правилно да се прилага по отношение на предприятие, действащо като обект за оценка на инвестиционната привлекателност, ако съществува възможност за реално привличане на инвестиционни ресурси (парични или имуществени вноски).

Икономическото съдържание на категорията „инвестиционен обект“ също се тълкува двусмислено. Ершова И.В. и Болотин А. дефинират инвестиционния обект като „специфичен елемент от активите на предприятието (както материални, така и нематериални и финансови), в който се трансформират получените инвестиционни ресурси и чиято работа гарантира, че инвеститорът постига своите инвестиционна цел". В това разбиране икономическото съдържание на тази категория съвпада с икономическото съдържание на категорията „инвестиционен обект“, която е по -често срещана в икономическата практика и характеризира по -нататъшното използване на инвестиционните ресурси от предприятието получател.

За инвеститор обаче инвестициите в уставния капитал или дълговите задължения на друго дружество ще бъдат финансов актив и съответно обект на инвестиция. Връщайки се към примера, даден по -рано, за инвеститора ценните книжа на емитиращото предприятие ще бъдат обект на инвестиция, независимо дали са придобити на първичния или вторичния пазар, тъй като те имат оценка на стойността и удостоверяват определени права.

Според нас представеното определение на инвестиционния обект също трябва да бъде изяснено и сведено до нивото на взаимодействие между получателя и инвеститора. По този начин, когато правите външни инвестиции в предприятие инвестиционен обект – тя е потенциална финансов активинвеститор и същевременно дял в уставния капитал или специфичен вид дългосрочни задължения на предприятието получател.

Ершова И.В. и Болотин А. предлагат дефиниционен и инвестиционен инструмент: „комплекс от финансови и икономически обекти, които осигуряват прехода на инвестиционните ресурси от инвеститора към получателя на инвестиции, придружен от дефиницията и правната консолидация на такива права и задължения на участниците в инвестиционния процес както по отношение един към друг, така и към трети страни, в които се осъществява най -ефективната координация на целите и интересите на участниците в инвестиционния процес ”.

В същото време във финансовата и икономическата литература често има объркване на понятията „инвестиционен обект“, „инвестиционен инструмент“, „ финансов инструмент". Освен това, в горното определение, изясняването изисква „комплекс от финансови и икономически обекти“, който може да има много широко тълкуване.

Всичко това води до заключението, че по -правилен и ясно определен термин по отношение на предприятието получател е „Инструмент за привличане на инвестиции“, с което се съгласяваме да разбираме по определен начинрегистрация на финансови и правни отношения с инвеститор, използвани за привличане на средства и (или) имуществени вноски в дългосрочен план.

Изясняването на термина „инструмент за привличане на инвестиции“ дава възможност да се предложи по-обемна и правилна дефиниция на предприятие-получател на инвестиции. Предприятие получател на инвестиция е юридическо лице, което в процеса на финансово взаимодействие с инвеститор чрез инструменти за привличане на инвестиции, формира или попълва наличните инвестиционни ресурси.

Специфични инструменти за привличане на инвестиции, в зависимост от организационно-правната форма на осъществяване на дейността на предприятието получател, могат да бъдат дялове в уставния капитал, дялове в имущество, акции, облигации, инвестиционни заеми, инвестиционни заеми и други дългосрочни задължения.

Използването на един или друг инструмент за привличане на инвестиции определя съдържанието на съответното начини за външни инвестиции в предприятие, които се основават на емпирична информация за методите на инвестиране, както и на базата на изследвания, проведени от I.V. Ершова и А.В. Болотин, се предлага да се диференцира, в зависимост от възможността за формиране на инвестиционни ресурси от предприятието получател, в следните групи (Фигура 1).

Фигура 1 - Класификация на методите за външни инвестиции в предприятие

Резултатът от прилагането на методите за външни инвестиции, представени в лявата част на фигурата, е промяна в структурата на собствениците или кредиторите на предприятието. Така например, придобиването на пакет от акции, собственост на държавата, води само до институционални промени (смяна на собственика на пакета акции), но по никакъв начин не влияе върху размера на наличните инвестиционни ресурси на предприятието получател себе си.

Като има предвид, че с прякото финансово участие на инвеститора последващото трансформиране на инвестиционния паричен поток в активите на предприятието получател създава обективни предпоставки за увеличаване на стойността му и следователно способността за генериране на по -високи печалби и в по -голяма степен да отговаря на очакванията на инвеститора.

Въз основа на горното можем да формулираме условие за хармонизиране на финансовите интереси на инвеститора и предприятието получател:идентичност в процеса на външно инвестиране на инвестиционни обекти (за инвеститор) и инструменти за привличане на инвестиции (за получател), като следствие, използването на форми на пряко финансово участие на инвеститорите в дейността на предприятието получател.

Това състояние може да бъде илюстрирано на фигура 2.

Фигура 2 - Взаимодействие между инвеститора и предприятието получател в процеса на привличане на инвестиционни ресурси

Фигурата ясно показва, че само когато инвестиционните обекти съответстват на инструментите за привличане на инвестиции, свободните средства, собствеността или имуществените права на инвеститора се трансформират в инвестиционните ресурси на предприятието получател.

По този начин съществените характеристики на категорията „инвестиционна привлекателност на предприятие“ трябва да съответстват на концепцията за „възможността за привличане на инвестиционни ресурси“ и да допринасят за ясно отразяване на целите на инвеститора и предприятието получател.

В резултат на разбирането и систематизирането на съществуващите подходи към основните категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието, критичния анализ на емпиричната информация за методите на инвестиране, считаме следното определение за целесъобразно и по -правилно: инвестиционната привлекателност на предприятието — набор от характеристики и фактори, които определят текущото състояние на предприятието получател, както и фактори и механизми за трансформация на привлечени инвестиционни ресурси с прякото финансово участие на инвеститора, осигуряващи хармонизирането на финансовите интереси на инвеститора и получател на инвестиции.

Коригираното определение на инвестиционната привлекателност на предприятието дава възможност да се обоснове диференцирането на факторите, които го определят в следните групи: фактори, определящи условията за външни инвестиции, фактори на трансформиране на привлечените инвестиционни ресурси в финансови резултатипредприятието получател, фактори за осигуряване на възвръщаемост на инвестицията.

С прякото финансово участие на инвеститора в дейността на предприятието получател, ролята на факторите за трансформация нараства значително, което подчертава значението на разработването на методология за динамична оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, която ще оцени промяната в стойността на предприятието получател, като се вземе предвид специфичната форма на пряко участие на инвеститора и обема на външните инвестиции.

Заключение

По този начин статията систематизира основните съществуващи подходи за определяне на инвестиционната привлекателност на предприятието, изяснява икономическа същностосновни категории, които формират системната основа на външните инвестиции в дейността на предприятието: инвестиционен обект, инструмент за привличане на инвестиции, предприятие получател. Това даде възможност да се разграничат методите на външни инвестиции в зависимост от възможността за формиране на инвестиционни ресурси в предприятието получател и въз основа на това за първи път да се формулират условията за хармонизиране на финансовите интереси на инвеститора и получателя .

Изяснена е икономическата същност на категорията „инвестиционна привлекателност на предприятието“. Отличителна черта на предложената дефиниция е отчитането на факторите и механизмите за трансформиране на инвестиционните ресурси, привлечени от предприятието получател с прякото финансово участие на инвеститора във финансовите му резултати.

Практическото значение на резултатите се състои в формирането на основа за по -нататъшно подобряване на методологическата подкрепа за оценка на инвестиционната привлекателност, като се вземат предвид финансовите интереси на инвеститорите и предприятията получатели.

* Изчисленията използват средни данни за Русия

Какво представлява инвестиционната привлекателност? Кое предприятие може да се нарече инвестиционно привлекателно и в какви свойства това е изразено? Въпросите не са бездействащи, но, разбира се, те също не са „бином на Нютон“.

Представете си две тави на пазара. Единият продава памперси, другият маратонки или две щандове, продаващи "шаурма". И двете тави са от правна гледна точка - Дружества с ограничена отговорност. Коя табла / щанд е най -атрактивна от инвестиционна гледна точка? Този, който има по -голям "гише" или по -красива продавачка? Не.

От инвестиционна гледна точка, най -атрактивната тава е тази, която има най -голяма печалба! Като специалист в областта на инвестиционното консултиране и оценка, по някакъв начин попаднах на консултантска услуга в обширните интернет пространства, което ме заинтригува изключително. Каква е тази услуга? Това ... увеличава инвестиционната привлекателност на предприятието. В някои случаи тази услуга звучи различно - управление на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Като се има предвид, че в Русия обичат да управляват поне нещо, бих въвел в употреба още една услуга, която според мен е доста търсена - „контрол на ума“ или „ум“. Защо така? Да, защото с „рационалността“ в областта на „инвестициите“ не сме толкова гладки. Бих въвела и нова специалност - инвестиционен психотерапевт! Но бях разсеян.

Нека се опитаме да разберем каква е същността на тази дейност?Какво е увеличаването на инвестиционната привлекателност?Признавам, че няколко дефиниции, които намерих, не отговарят съвсем адекватно на въпроса.

Тези определения са:

Инвестиционна привлекателност на предприятиетоПредставлява система от икономически отношения между стопанските субекти по отношение на ефективното развитие на бизнеса и поддържането на неговата конкурентоспособност. Тези отношения се оценяват чрез набор от показатели за ефективност на аспекти от дейността на предприятието, които са разделени на официални показатели, изчислени въз основа на данните за финансовата отчетност, и неофициални, които нямат ясен набор от първоначални данни и се оценяват от експерт.

Под инвестиционната привлекателност на предприятиеторазбират нивото на удовлетвореност от финансовите, производствените, организационните и други изисквания или интереси на инвеститора за конкретно предприятие, които могат да бъдат определени или оценени чрез стойностите на съответните показатели, включително оценката на интеграцията.

Просто прочетете това и „всичко наведнъж“ става ясно! Едва след като прочете песента на В. Висоцки, написана през 1972 г., „Другари учени“, неволно идва на ум:

Другари учени, доценти с кандидати!
Измъчван си с X, заплетен в нули,
Седнете и разградете молекулите на атоми

Забравяйки, че картофите се разлагат на нивите.

Усещането е, че песента е написана вчера и малко се е променило в академичната наука, особено в нейната икономическа област. Затова нека се опитаме да разберем каква е „инвестиционната привлекателност“ на едно предприятие чрез просто, но логично, правилно изградено мислене.

Ако кажем „момчешко“, тогава според мен „инвестиционната привлекателност на предприятието“ е ... това ... Това е, когато погледнете финансовите резултати на предприятието и искате да извикате: „Искам, искам, аз искам ... ”. В смисъл на покупка, разбира се.

Е, но ако се обърнем към регулаторната (законодателна) рамка? Това изобщо не е трудно да се направи и в това ще ни помогне Законът за инвестиционната дейност в РСФСР No 1488. Там е написано следното:

Инвестицииса парични средства, целеви банкови депозити, акции, акции и други ценни книжа, технологии, машини, оборудване, лицензи, включително за търговски марки, заеми, всякаква друга собственост или права на собственост, интелектуални стойности, инвестирани в бизнес и други дейности с цел генериране печалба (доход) и постигане на положителен социален ефект.

Инвестиционни дейностие инвестиция или инвестиция и набор от практически действия за осъществяване на инвестиции. Инвестициите в създаването и възпроизвеждането на дълготрайни активи се извършват под формата капиталови инвестиции

Въз основа на тези определения може да се предположи, че инвестиционната привлекателност на предприятието е преди всичко способността му да предизвиква търговски или друг интерес у истински инвеститор, включително способността на самото предприятие да „приема инвестиции“ и умело да се разпорежда от тях. Подредете по такъв начин, че след реализацията на инвестиционния проект да се получи качествен (или количествен) скок в качеството на произвежданите продукти, обемите на производство, увеличаване на пазарния дял и т.н. Това, което в крайна сметка влияе на основното икономически показателтърговско предприятие - чиста печалба.

Може би това определение не е напълно научно, но става ясно, че не всички предприятия могат да предизвикат „търговски или друг интерес“ от потенциален инвеститор. И още повече, не всеки е в състояние „умело да се разпорежда“ с инвестиции. Не, в смисъл на „харчене“ на пари, всеки може, но „умело да се разпорежда“, не всеки ...

Отговаряйки на формулирания по-рано въпрос за повишаване на инвестиционната привлекателност, може да се предположи, че „управление на инвестиционната привлекателност“ е поредица от последователни действия, насочени към увеличаване на рентабилността на даден бизнес и увеличаване на така наречената му ликвидност. Но в момента руският бизнес е такъв, че няма опашка за вас нито от потенциални купувачи, нито от потенциални инвеститори. Това е горчивата (кисела) истина на живота!

Въпреки това, повечето собственици на бизнес или начинаещи предприемачи мислят по различен начин. По някаква причина те наивно вярват, че ако са замислили нещо „глобално“ или не много глобално (според тяхното разбиране), тогава инвеститорът просто няма други възможности как да направи крачка към тях.

Има ситуации, когато в определена бизнес идея разумен компонент остава някъде зад кулисите и има много такива случаи в моята практика. В родния ми Ростов на Дон от около 8 години един от изобретателите се опитва да продаде патент за лъжица за 1 000 000 евро или да намери инвеститори, които да организират производството на лъжици ... Но нещо не се получава .

В същото време той дори не можеше ясно да отговори на няколко доста разумни въпроса:

Каква ще бъде цената на лъжицата (плюс / минус обувки с баласт)?

Каква ще бъде продажната му цена?

Колко от неговите спинери могат теоретично, хипотетично, фантастично да си купят една година в Русия?

И те търсят инвеститор от години, понякога дори без да имат прост бизнес план в ръцете си. В същото време те се опитват с всички сили, чрез кука или мошеник, да разкажат плановете си „на пръсти“ и очи в очи на инвеститора, така че никой да не „открадне“ идеята им (не дай Боже)! Те се обръщат към банки, към „частни инвеститори“, но ... по някаква причина не намират разбиране сред тези, към които се обръщат. Въпросът е защо?

Може да има много причини за това, но бих искал да се съсредоточа върху основните:

1. Предприятието не е привлекателно за инвестиции

Инвестиционно привлекателна компания може да бъде в следните случаи:

• Инвестираните средства или активи трябва да изведат предприятието на качествено различно ниво по отношение на обема на производството (увеличение в пъти), технологиите, качеството на продукта и т.н. Тоест всичко е според горното определение.Следователно е ясно, че отделен обущар или магазин за хранителни стоки първоначално е непривлекателен за потенциален инвеститор.

С бърза възвръщаемост на инвестицията. Според мен периодът на изплащане за различни видове бизнес в настоящите икономически условия трябва да бъде близък до следните стойности за: търговски предприятия - от 1 до 2,5 години, обслужващи предприятия - от 1,5 до 3 години, производствени предприятия от 3 до 5 години, иновативни бизнес области - от 1 до 3 години. В същото време ще направя значително допълнение - всички инвестиции предполагат, че те няма да бъдат използвани за закупуване на недвижими имоти. В противен случай времето трябва да се регулира нагоре.

Висока ликвидност на бизнеса, т.е. възможност за продажба на бизнеса като цяло пазарна ценабързо и без много главоболия.

Наличие на възможности за развитие на предприятието. Способността на предприятието да се развива в свързани области, увеличаване на обема на продажбите, продуктовата гама, пазарния дял и т.н. според принципа: „днес правим диод, утре транзистори, вдругиден микросхеми и т.н.“.

Бизнес идеята е много противоречива от търговска гледна точка.

2. Лошо финансово състояние.Въпреки наличието на определени активи, финансовото състояние на предприятието е в плачевно състояние, водещи специалисти отдавна са избягали. Има такива, които нямат къде да бягат. Един вид легален полу-труп с износено управление и технологично оборудване, но с претенции за милиони инвестиции, вяра в себе си и „в чужбина, която ще ни помогне“, макар че чужбина вече си каза думата ...

3. Ограничен пазар. Пазарът, на който оперира компанията, е ограничен (на местно ниво, законодателно и т.н.) и няма възможности за неговия растеж. Или просто не е интересно по отношение на капацитета и рентабилността.

4. Други причини

Така се оказва, че собствениците на бизнес преди всичко трябва честно да отговорят на един доста прост въпрос: "тяхното предприятие е привлекателно за инвестиции или не?" Бизнес идеята им осъществима ли е от търговска, техническа, финансова, организационна гледна точка? Да или не? В същото време е необходимо доста трезво да разгледате възможностите си, безпристрастно и критично. Илюзиите трябва да бъдат изоставени.

Ако да, тогава трябва да разработите цялостно бизнес идея, възможността за разширяване на бизнеса, да подготвите инвестиционен проект (бизнес план), да потърсите инвеститори, партньори и да ги убедите, че парите им няма да бъдат изразходвани напразно и ще се върнат със значителна печалба.

Ако "не", тогава няма нужда да заблуждавате главите на инвеститорите с дъгови проекти, които приличат повече на "бизнес фантастика". Уви, утопичните идеи рядко се финансират! В този случай търсенето на инвеститори ще бъде по -скоро като някакво маниакално поведение, когато определен индивид възпроизвежда своите инвестиционни илюзии във външния свят.

1316 души изучават този бизнес днес.

В продължение на 30 дни този бизнес се е интересувал 58275 пъти.

Един от основните въпроси, на които начинаещият предприемач трябва да отговори, е: „Ще се занимавате ли с„ бизнес като бизнес “или„ бизнес като самостоятелна заетост “?

Разходите за разработване на бизнес план за инвестиционен проект и времето на неговото писане зависят от много ценови фактори, за които потенциалният клиент понякога дори не знае.

Инвеститорите на пазара са различни: международни, чуждестранни, вътрешни, вътрешнокорпоративни. Нивото на инвестиции също се различава по мащаб и фокус. Нека си представим образа на професионален пряк инвеститор, например чуждестранен. Инвеститорът има активи и възнамерява да ги инвестира изгодно. Той внимателно проучи инвестиционния климат на нашата страна, региони и индустрии, в които има известен опит в управлението и успеха. И накрая, директният инвеститор вижда пред себе си списък на компаниите, които го интересуват. С други думи, инвестиционната привлекателност на компанията. Как да го възприемем, оценим и използваме? Ние ще посветим тази статия на тези въпроси.

Връзка между етапите на жизнения цикъл и привлекателността на компанията

Инвестиционната привлекателност на предприятието наистина е важна стъпка в дейността на професионалните инвеститори, заинтересовани от ефективни инвестиции. Привлекателността на една компания като инвестиционен обект е резултат от комплекс от диагностични и оценъчни дейности, извършени след подбора на компаниите към дългия списък на индустриалните интереси на анализаторите. Всеки инвеститор задава въпроса какви критерии за инвестиционна привлекателност трябва да приложи, за да не сбърка с избора на обект. И на първо място, трябва да обърнете внимание на текущия етап от жизнения цикъл на компанията като диагностичен критерий.

Известен авторитет по теорията на жизнения цикъл (LC) на корпорация, д-р Yitzhak Calderon Adizes, в жизнения цикъл наблюдава две големи фази: растеж и стареене. Ние се интересуваме повече от такива етапи като „ухажване-раждане“, „детство-детство“, „юношество“, „ранен цъфтеж“ и „късен цъфтеж“ във фазата на растеж. Етапи на стареене „упадък“, „аристокрация“ и т.н. интерес в много по-малка степен, тъй като инвестициите в тази фаза вече са по-малко привлекателни, освен ако етапите на „упадък“ или „аристокрация“ не предхождат началото на нов по-мощен цикъл със съпътстващото организационно и технологично преоборудване на бизнеса.

Етапи на жизнения цикъл според I.K. Адизес

Всеки от етапите на фазата на растеж може да бъде обект на обмисляне на възможни инвестиции, но все пак се предпочитат етапите „Хайде, хайде“, „Младост“ и „Цъфтеж“. Сцената „Детска възраст“ е много рискована инвестиция, тъй като все още не е ясно как ще се развият събитията. На етапа на стабилизиране инвеститорът трябва да се увери, че предприятието ще осигури високи ставкипроизводство и продажба на продукти при запазване на високи маржове на основната група продукти и услуги.

Как определяте настоящия етап от жизнения цикъл на компанията? За това има различни техники. На първо място е необходимо да се съберат показателите за ефективност на предприятието, за предпочитане за последните пет години с тримесечна разбивка и да се анализира тяхната динамика съгласно следните аналитични раздели:

• обемът на продажбите на продукти;
• баланс на валутния актив;
• размера на собствения капитал на дружеството;
• размера на EBIT, EBITDA, нетна неразпределена печалба.

Оценка на бизнес привлекателността по СОФИЯ и етапи от жизнения цикъл

Анализът на инвестиционната привлекателност на организацията въз основа на фактора на жизнения цикъл е препоръчително да се започне с финансово аналитично проучване, използващо метода SOFIA. Методът включва изучаване на начините за вземане на основните финансови решения в компанията. Оценката на вземането на стратегически решения (или решения от тип „S“) включва дейности, които едновременно представляват методи за оценка на инвестиционната привлекателност. Те включват следните аналитични снимки.

1. Икономическа добавена стойност EVA. Ако стойността на EVA системно демонстрира положителна динамика, това означава, че пазарната стойност на предприятието се увеличава счетоводна стойностнетни активи. Следователно инвестиционната привлекателност на компанията е висока.
2. Пазарната стойност на компанията, определена с помощта на един от наличните методи. Инвеститорът предпочита доходния метод (от гледна точка на евентуалната продажба на бизнеса) и оценката по аналогия.
3. Модели за устойчив растеж (развитие) на BCG. Този методвключва анализ на съответствието между идентичността на темповете на растеж и растежа на приходите, печалбата, активите, собствения капитал и дълговете на предприятието. Най -изразената и синхронна динамика на показателите е характерна за етапите „Младост“ и „Ранен цъфтеж“, което ги прави особено привлекателни за инвестиции.
4. Матрици на финансови стратегически модели. Избраната финансова стратегия на компанията служи като непряк индикатор за инвеститора върху формираната тенденция, колко успешно е избрана посоката в двуфакторната матрица на резултатите от икономическата и финансовата дейност. Зона на успех означава посока към създаване на ликвидни средства, а зона на дефицит означава тяхното потребление.
5. Модел Dupont. Този аналитичен модел е на повече от сто години. Разграничете двуфакторните и трифакторните модели Du Pont. Те се основават на подробен анализ на възвръщаемостта на активите на компанията.

Факторите на инвестиционната привлекателност присъстват не само в избраната финансова стратегия на компанията. Настоящата система за оперативно финансово планиране (решения от тип "О") е от немалко значение. Областта на редовното управление в областта на финансите е еднакво важна за инвеститор, който мисли за бизнес за инвестиции. Ние го разбираме като система за управление на бюджета и система за нормиране.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се основава на анализ на набор от съществуващи политики в областта на счетоводството, управлението на разходите, оборотния капитал и вземания(решения от тип "F"), инвестиционната политика на предприятието (решения от тип "I"). Действителното ниво на развитие на аналитичните технологии в финансова сфераслужи и като определен „маяк“ на инвестиционната сигурност (решения от тип „А“).

Съществуващата архитектура на финансовото управление на компанията по метода SOFIA ви позволява да определите етапа на жизнения цикъл и да получите пълна информация за рентабилността и перспективите на инвестициите. В допълнение на финансов аспектЗа да се разбере моментът на развитие на компанията, също е полезно да се диагностицира организационното поведение в предприятието. Връзката между видовете управленски практики и етапите на жизнения цикъл е представена по -долу в таблична форма.

Диагностика на етапа на жизнения цикъл чрез видовете управленски практики в компанията

Фокусиран финансов анализ за оценка на привлекателността

Инвестиционната привлекателност на бизнес обект се оценява в хода на няколко повторения от различни гледни точки. Необходимо е да се разбере и за двете страни на процеса на оценка на преговорите, че само определена откритост се осигурява, ако условието информационна сигурностможе да доведе до успех на взаимното набиране на средства. Инвеститорът трябва да докаже на собствениците и ръководството на компанията, че действайки в техния собствен бизнес интерес, не представлява заплаха за конкуренцията. Инициаторът на инвестицията от страна на компанията трябва да осъзнае, че ще трябва да бъдат разкрити ключовите аспекти на резултатите от операциите и системата за управление.

Показатели за рентабилност, ликвидност, финансова устойчивост, оборотът на активи служи като основа за целенасочен анализ на предприятието като потенциален инвестиционен обект. Въз основа на тези показатели инвестиционната привлекателност на предприятието се оценява от гледна точка на инвестиционните възможности за инвестиции в дълготрайни активи или портфейлни инвестиции. Освен това е представен съставът на показателите, използвани в анализа, обобщен в три групи.

Обобщена таблица с показатели за анализ на инвестиционната привлекателност

Анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието може да се извърши чрез сравняване на изчислените стойности със стандартното (нормативно) ниво на показателя средно в отрасъла, с нивото на предходните отчетни периоди на даденото дружество и с намерените стойности на водещите в индустрията и на територията на конкуриращи се играчи. Анализът ще изисква резултатите от конкурентното разузнаване, информация от централните и регионални офисиРосстат (въз основа на средни отраслови показатели) и формуляри за отчитанеминали периоди за предприятието.

Инвестиционната привлекателност на предприятието според първата група показатели позволява на инвестиционния анализатор да определи потенциала на защитата на инвеститора от изискванията на външни задължения, благодарение на ресурсите на собствените му средства. Втората група показва способността на компанията да покрива къси задължения поради късата и ликвидната си база от активи. В същото време общият коефициент на покритие е оптимален в рамките на стойността на показателя 2-2,5, а междинният коефициент е на ниво 0,8.

Най -ликвидната част от активите са паричните средства. Предвид това обстоятелство коефициентът абсолютна ликвидностса от особено значение както за инвеститорите, така и за доставчиците. Най -благоприятният вариант се счита, когато този показател надвишава 0,5, а оптималната му стойност е 0,25. Различните видове рентабилност служат като отделен аналитичен блок за оценка на привлекателността на една компания. Нормативните стойности варират значително в зависимост от индустрията, зависят от сезонността и, както вече беше отбелязано, от етапа на жизнения цикъл.

Влияние на нивото на управление върху степента на инвестиционна привлекателност

Доста често потенциалният инвеститор се интересува не само от нивото на компанията като цяло. Инвестиционните анализатори може също да се интересуват от инвестиционната привлекателност на проекта като местен инвестиционен проблем. В предишните раздели финансовият анализ беше подчертан като ключов инструмент при избора на обекти за капиталови инвестиции. Това наистина е най -ефективният начин за решаване на проблема с търсенето и подбора. Цифрите, при условие че са отворени и надеждни, осигуряват директен достъп до прогнозата за успех на инвестициите.

Въпреки това, финансова аналитикатрябва да бъдат потвърдени чрез косвени методи и методи, без които оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието и местните проекти не е напълно завършена. В допълнение към горната диагностика на организационното поведение в компанията, препоръчително е да се изясни вида на настоящата организационна култура. Той, в една или друга степен, показва етапа на жизнения цикъл и нивото на развитие на мениджмънта в компанията, отразява настоящата управленска парадигма.

Надеждността и конкурентоспособността на компанията като инвестиционен обект се потвърждава от нивото на развитие на системите за управление, основани на управление на качеството. Стандартите на ISO от различни серии, започвайки от 9000, се считат в много страни за един от най -ефективните инструменти за непряка оценка. Самият факт на сертифициране според стандартите за качество увеличава привлекателността на компанията по отношение на инвестиционните възможности поради:

• прозрачен и предписан модел на регулирани бизнес процеси в компанията, който дава на инвеститора подкрепа в последващия контрол на процедурното благосъстояние;
• въвеждане електронни формуляридокументационна поддръжка на мениджмънта;
• получаване на достъп до международните пазаривъз основа на ясни и общоприети процедури и стандарти;
• разбираем език и формат на вътрешнокорпоративни комуникации, планове и доклади, приети както от служителите на компанията, така и от представителите на инвеститорите;
• производствени разходи, които получават перспектива за оптимизация заедно с процедури за оптимизация на процеса чрез функционален анализ на разходите и реинженеринг на бизнес процесите.

Като обобщение

V инвестиционен процесима поне две страни. Една страна, която дава пари за капиталови инвестиции, се нарича инвеститор и очаква съответна възвръщаемост. Втората страна инициира инвестиционен проект, той трябва да бъде подкрепен със средства, ако собственият му капитал не е достатъчен. Тя се нарича инициатор за привличане на инвеститор. Не само, че и двете страни трябва да се намерят по някакъв начин, взаимният избор е много желателен при печеливша позиция. За съжаление национално забавление Руски бизнессе състои в извършване на ритуали, които водят до загуби.

Разбирам инвеститорите, защо има толкова малко от тях и защо цената е завишена инвестиционни фондовеза компании. Причината за това се крие не само във факта, че бизнесът е наистина нерентабилен и неефективен. Всъщност, успешни компаниине толкова малко в икономиката. Всичко е свързано с три важни аспекта.

1. Първоначално компаниите-инициатори не искат и едва след това „не знаят как“ да бъдат прозрачни за потенциалните инвеститори.
2. Регулаторното управление често е истински обвивка, имитация и формално, включително TQM и ISO сертификати.
3. Инвеститорите трябва да се научат да убеждават, анализират и оценяват инвестиционния потенциал на наистина привлекателен бизнес.

Понякога изглежда, че инвестиционната привлекателност на предприятието, както и състава на истинските стойности на основните показатели на неговата дейност, са скрити не само от погледа на инвеститорите, но и от самите собственици на бизнес. Крайно време е да се въведат двойни стандарти в икономиката. Най -интересното е, че монополите и олигополите като субекти също страдат от факта, че средният и малкият бизнес са оковани от утайките на данъчното маневриране. Това е толкова въпрос на държавен суверенитет, колкото и на националната сигурност. По някаква причина се смята, че разбиването на основата ще се случи, а качеството и обемът на инвестициите в реалния сектор ще придобият нова сила.

Инвестиционна привлекателност- това е интегрална характеристика на индустрията (предприятие, проект) от гледна точка на перспективите за развитие, възвръщаемостта на инвестициите и нивото на инвестиционните рискове.

На първо място, трябва да се отбележи, че няма единен подход за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията. Всеки инвеститор използва свои собствени методи и подходи. Все още има бурни спорове сред изследователите в тази област на финансовия анализ относно това кой подход е по -добър. В тази връзка изглежда разумно да се обмислят възможно най -много различни подходи и да се сравняват помежду си.

Има три основни групи методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията:

1. Техники, базирани на анализ на външна информация за компанията (т.нар пазарен подход). Те оценяват изключително промените в пазарната стойност на акциите на компанията и размера на изплатените дивиденти. Този подход преобладава сред акционерите, като им позволява да изчисляват ефективността на собствените си инвестиции в компанията.

2. Техники, базирани на анализа на вътрешната информация (т.нар счетоводен подход). Те използват счетоводни данни като печалба или паричен поток. Този подход е предпочитан от счетоводителите и финансовите специалисти, тъй като данните, използвани за анализ, могат лесно да бъдат получени от традиционните счетоводни записи.

3. Техники, базирани на анализ както на външни, така и на вътрешни фактори (т.нар комбиниран подход). Класически пример за комбиниран подход е съотношението цена -печалба (PER), показател, често използван от анализатори на фондовия пазар и инвестиционни мениджъри.

1. Пазарен подходпри анализа на инвестиционната привлекателност на предприятията по правило се разчита на следните показатели.

1.1. Обща възвръщаемост на акционерите (TSR) -това е доходът, който акционерът получава за определен период от време, през който притежава акции на определено дружество. Това съотношение (в проценти) се изчислява, както следва:

, (105)

където Р 1 - цената на една акция в края на периода, P 0 - цената на една акция в началото на периода, D - дивиденти, изплатени през периода.

Например, ако цената на акциите на ABC беше в началото на годината и 2,2 долара в края на годината, а дивидентите, изплатени през годината, бяха 0,2 долара, тогава TSR на компанията ще бъде: инвестициите в акции на компанията ABC възлизат на 20 % годишно. Но как да определим дали е много или малко? Като правило за това е необходимо да се анализира рентабилността на инвестициите в акции на други компании. Ако средният TSR за акции на други компании за разглежданата година е 30%, тогава е очевидно, че възвръщаемостта на инвестициите в акции на ABC не е много висока. Обратно, със среден TSR от 10%, инвестицията в акции на ABC ще се счита за доста привлекателна.

Стойността на TSR може да бъде разделена на два компонента - доход поради нарастването на цената на акциите на CG и доход поради изплащане на дивиденти DY.

CG показва процента на растеж през периода. Докато печалбите от акции могат да изглеждат като „нереализирани“ печалби, тези „нереализирани“ печалби винаги могат да се превърнат в реални пари чрез продажба на акциите на по -висока цена.

DY е индикатор, който е особено популярен сред анализаторите на фондовия пазар. Анализаторите обикновено предпочитат бизнеса с по -висока стойност на DY.

Наред с очевидните предимства, описаният метод за изчисляване на ефективността на инвестициите в дружествени дялове има някои недостатъци.

Първо. TSR е относителен показател, който показва процента на възвръщаемост на инвестицията, а не размера на възвръщаемостта. Следователно използването на TSR в определени ситуации може да доведе до лоши решения.

Какво е по -изгодно да инвестираш 90 хиляди долара с възвръщаемост на инвестицията от 20% или 100 хиляди долара с възвръщаемост от 19%? Повечето инвеститори ще предпочетат втория вариант, въпреки че от гледна точка на TSR първият вариант е по -предпочитан.

Второ, TSR не взема предвид присъщия риск на всяка инвестиция. Например, една компания пое висок риск, за да генерира повече приходи, докато друга компания пое по -малък доход, но рискът също беше по -нисък. В този случай е трудно да се каже коя компания е по -ефективна. Отговорът на този въпрос зависи от желанието на конкретен инвеститор да поеме определен риск, за да получи желаната възвръщаемост на инвестицията.

Трето, стойността на TSR до голяма степен зависи от това коя референтна точка е избрана. Колкото по -ниска е началната цена на акцията, толкова по -висока е стойността на TSR.

1.2. Пазарна добавена стойност (MVA)... Този показател се изчислява, както следва:

MVA = пазарна стойност на компанията - използван капитал на компанията

Така че, ако пазарната стойност на компанията е 50 милиона долара, а използваният капитал е 30 милиона долара, тогава MVA ще бъде 20 милиона долара.

По този начин MVA е разликата между пазарната стойност на компанията (цената на акцията, умножена по броя на акциите) и стойността на използвания капитал (акционерен капитал плюс дългосрочен дълг). В същото време използваният капитал представлява инвестициите, привлечени от компанията, а пазарната капитализация характеризира ефективността на използване на тези инвестиции от гледна точка на участниците на пазара. Ако компанията изплаща дивиденти, тогава MVA не трябва да се променя, тъй като и двата компонента на уравнението ще намалят със същия размер на изплатените дивиденти.

MVA, от една страна, принуждава мениджърите да се стремят да увеличат пазарната капитализация на компанията, а от друга страна, мениджърите също са принудени да следят размера на акционерния капитал (т.е. да наблюдават средствата, инвестирани в компанията). В същото време използването на този индикатор е трудно поради следните причини:

В съответствие със съвременните счетоводни правила, много от нематериалните активи на дружеството остават неотчетени или се отчитат по нереалистична стойност. Сред тези активи са търговски марки, лицензи, името на компанията, нейната репутация, наличието на висококвалифицирана работна сила и т.н. В същото време пазарната капитализация на дадено дружество до голяма степен зависи от оценките на стойността на точно такива активи и пасиви;

По правило активите се отчитат в баланса по тяхната историческа цена (покупна цена). В същото време, ако актив е придобит преди няколко години, тогава неговата историческа стойност може да не съвпада с текущата му стойност;

Мениджърите на компании могат да манипулират балансовите стойности на активите и пасивите по такъв начин, че да увеличат стойността на MVA.

1.3. Среднопретеглени капиталови разходи (WACC)... По правило предприятията използват както собствени, така и заеми средства за финансиране на инвестиционни проекти. Разликата между двете е следната:

1. Заемните средства не променят структурата на собственост на предприятието и не засягат стратегическия контрол и оперативното управление на проекта.

2. Привличане пари назаемувеличава риска от неизпълнение от страна на дружеството на задълженията му, което може да доведе до неплатежоспособност и заплаха от фалит.

3. Лихвата по заема се изплаща от облагаема печалба и по този начин намалява облагаемата основа. Дивидентите се изплащат на собствениците от чиста печалба, след като са изплатени всички ресурси, чиято стойност, съгласно законодателството, не може да бъде приписана на стойността на продуктите (услугите), и инвестиционните нужди на компанията са задоволени. Следователно привличането на заеми по правило е по -евтино за предприятието, отколкото финансирането от собствени средства.

По този начин използването на привлечен капитал увеличава паричния поток и в същото време увеличава инвестиционния риск. При определяне на цената на капитала за инвестиционен проект трябва да се вземе предвид използването на различни източници на финансиране.

Среднопретеглената цена на капитала (приемлив процент на дисконтиране за финансиране на инвестиционен проект) от различни източници може да бъде получена чрез претегляне на цената на различните източници на капитал чрез дела на тези източници в общия обем на инвестиционните ресурси.

където rd е цената на заемния капитал (лихва по заем), re е цената на собствения капитал (нормата на възвръщаемост, изисквана от акционерите), D е размерът на дълга, E е размерът на собствения капитал, t е данъчна ставка.

Например, трябва да определите лихвения процент за инвестиционен проект. Предприятието ABC харчи 2 040 хиляди рубли за проекта. собствени средства и 21 060 хиляди рубли. взема под наем 15% годишно. Ставката на данъка върху дохода е 30%, възвръщаемостта на собствения капитал за предходната година е 8%. Нека приложим среднопретеглената цена на капитала:

По този начин приемливата норма на възвръщаемост при тези условия на финансиране е 10,3% годишно.

Среднопретеглената цена на капитала се използва от инвеститорите за оценка на резултатите на дадена компания, като се вземат предвид рисковете, присъщи на този вид бизнес. Използва се и за управленски анализ, когато мениджърите решават да инвестират в нови дейности или. към нови проекти. Приемат се само тези проекти, които осигуряват по -висока възвръщаемост от цената на капитала.

Изчисляването на стойността на капитала на компанията се извършва на няколко етапа. Първо, необходимо е да се определи структурата на капитала, участващ в дружеството. На второ място, трябва да изчислите стойността на всеки компонент от капитала на компанията, След това се определя среднопретеглената цена на участващия капитал.

2. Счетоводен подход към анализа на инвестиционната привлекателност на компаниитеможе да използва следните индикатори.

2.1. Нетна стойност на активите (NAV)... Балансът на компанията се използва за изчисляване на NAV. Някои инвеститори може да считат този финансов отчет за отправна точка за анализ на стойността на компанията. Нетните активи на дружеството се изчисляват чрез намаляване на активите на дружеството с размера на пасивите му. Надеждността на информацията, съдържаща се в баланса, може да бъде потвърдена от независим одитор.

Както бе отбелязано по -горе, информацията, съдържаща се в баланса, може да не отразява реалната картина поради следните причини:

Някои важни активи не са включени в баланса (марки, висококвалифицирана работна ръка и др.);

Активите често се отчитат по историческа (покупка), а не по справедлива стойност.

2.2. Парични потоци на компанията... Този подход за оценка на стойността на една компания използва информацията, съдържаща се в друг счетоводен отчет - отчета за паричните потоци. Тук основният показател е размерът на средствата, получени от дружеството от оперативна дейност (паричен поток от операции, CFFO).Някои анализатори също използват показател като „безплатни пари в брой на компанията“, който е CFFO минус разходите за придобиване и основен ремонтдълготрайни активи.

За да определят стойността на една компания, анализаторите прогнозират свободните средства на компанията за няколко години напред. След това тези прогнози се дисконтират (обикновено като се използва WACC като дисконтов процент) и се изчислява тяхната нетна настояща стойност. Нетната настояща стойност на бъдещите парични потоци на компанията, изчислена по този начин, се счита, че представлява настоящата стойност на компанията.

Паричните потоци, генерирани от компанията, изглеждат по -обективен показател за резултатите на компанията в сравнение с печалбата поради следните причини:

Смята се, че стойностите на паричните потоци са по -трудни за изкривяване (за разлика от печалбите), въпреки че има възможност за манипулиране на паричните потоци;

Паричните потоци са по -чувствителен инструмент за идентифициране и анализ на ликвидните проблеми на компанията.

2.3. Чиста печалба... По правило анализаторите използват нетната печалба, за да оценят представянето на компанията под формата на коефициент Печалба на акция (EPS)... Този коефициент дава полезна информацияза собственици на дялове в различни компании, тъй като показва каква част от печалбата на компанията идва от техния дял. Понякога печалбата предоставя по -пълна картина на операциите на компанията, отколкото паричните потоци.

2.4. Остатъчна печалба... Остатъчен доход (понякога наричан още икономическа печалба) е подход за оценка на резултатите на дадено дружество, при който нетната печалба се намалява с цената на вложения капитал (в абсолютно изражение).

Да предположим, че ABC е спечелила 250 000 долара преди данъци и приходи от лихви за годината. Компанията е използвала 2 милиона долара капитал за генериране на тази печалба. Среднопретеглената цена на капитала (WACC) за ABC е 10% годишно. По този начин остатъчната печалба на компанията ще бъде равна на хиляда долара.

Важно е да се отбележи, че в този пример са използвани печалба преди данъци и лихви, тъй като капиталът обикновено се състои от дълг и собствен капитал. Ако обаче се използва нетен доход, тогава заемният капитал трябва да бъде изключен от участващия капитал и цената на собствения капитал (възвръщаемост на собствения капитал) трябва да се използва вместо WACC.

Използването на показателя за остатъчна печалба е свързано с определени проблеми:

Печалбата и използваният капитал могат умишлено да бъдат изкривени,

Включеният собствен капитал може да бъде подценен, ако активите се отчитат по историческа стойност;

Рисковете не се вземат предвид, присъщи на инвестициитев различни предприятия и различни сектори на икономиката.

2.5. Отчетен процент на възвръщаемост (ARR)... Този показател е подобен по своето икономическо съдържание и методология на изчисление със статичен индикатор за възвръщаемост на инвестицията за отделен инвестиционен проект. При изчисляване на ARR печалбата се разделя на заетия капитал и полученият процент се сравнява с процента на компанията от стойността на капитала.

И така, за компанията ABC

Проблемите с използването на ARR са идентични с тези с остатъчен доход.

3. Комбиниран подход за анализ на инвестиционната привлекателност на една компаниявзема предвид следните коефициенти

3.1. Съотношение цена / печалба (PER)е най -често срещаният показател, използван от инвеститорите за оценка на стойността на една компания. Тази цифра се изчислява чрез разделяне на пазарната стойност на една акция на стойността на печалбата на акция (EPS).

Например, ако акциите на ABC са на стойност $ 15 на акция и EPS е $ 3, тогава

PER показва периода на изплащане на инвестиция в акции на компанията. Тоест, стойност на PER от 5 показва, че инвеститор, след като е купил акциите на компанията на цена от $ 15, може да очаква, че разходите за придобиване на акции ще бъдат възстановени в рамките на 5 години. Разбира се, има известна степен на конвенционалност в това разсъждение, тъй като е малко вероятно EPS на компанията да бъде същият в продължение на 5 години.

Анализаторите често използват PER за прогнозиране на бъдещата цена на акциите на компанията. За целта прогнозираната печалба на акция на компанията се умножава по текущата PER.

Така например, ако се очаква EPS да бъде 4 долара следващата година, то при сегашния PER от 5, цената на акциите на компанията ще бъде 20 долара.

Горните изчисления се основават на предположението, че настоящият PER ще остане непроменен за следващата година. Но ако има основание да се предположи обратното, тогава изчисленията могат да бъдат променени, както следва.

Да кажем PER за ABC. 5 не е в съответствие със средния за отрасъла 6. Ако се очаква PER на компанията да догони средната за отрасъла, тогава целевата цена за акциите вече няма да бъде 20 долара, а 24 долара.

Когато се оценява ефективността на инвестициите в акции, е необходимо внимателно да се анализират причините за отклонението на PER на определена компания от средното за индустрията.

Ако PER на дадена компания е под средната за отрасъла (както в предишния пример), тогава причините за това могат да бъдат или това, че компанията изостава от другите компании в бранша по своите основни показатели, или че компанията е подценена от пазара и следователно е добра цел за инвестиране.

Ако PER на дадена компания е по -висока от средната за отрасъла, тогава обясненията за това могат да бъдат следните: по отношение на основните си показатели компанията изпреварва другите компании в бранша или е надценена и следователно инвестициите в акциите на такава компания няма да донесе много приходи.

Предимствата на използването на описания индикатор включват следното:

Тъй като анализът на стойността на компанията се извършва с помощта на анализ на печалбата, този показател може да се приложи към компании, които не изплащат дивиденти (бързо растящи компании);

Информация за цената на акциите на компанията и печалбата на акция може лесно да бъде получена от публикувани доклади;

При изчисляване на PER не се използва дисконтиране, което опростява метода на изчисление;

PER може да се използва за оценка на стойността на компаниите. За да направите това, нетната печалба на такова дружество се умножава по PER стойността на подобни компании с пазарна котировка.

Сред недостатъците на PER са следните:

Използването на монети при изчисляване на печалбата може да доведе до изкривяване на резултатите от анализа;

Обикновено компаниите публикуват своята информация за ефективността веднъж годишно - няколко месеца след датата на отчитане. Това може да доведе до факта, че PER, изчислен по данни от миналата година, ще остарее през следващия отчетен период и няма да вземе предвид последните промени във финансовото състояние на компанията;

PER не може да се прилага за губещи компании.

3.2. Съотношение на пазарната капитализация към приходите (съотношение цена / продажби, PSR)Това съотношение е модификация на PER и се изчислява като съотношението на пазарната капитализация на компанията към приходите за отчетна година... Предимството на това съотношение е, че приходите на компанията са доста обективен показател, който трудно се изкривява. PSR обаче не взема предвид въздействието на рентабилността на една компания върху пазарната капитализация. Две компании с еднакви приходи могат да имат различни печалби (или дори загуби) и съответно капитализацията също ще се различава.

3.3. Стойност на предприятието (EV)... Напоследък за анализ цените на дружествените акции все повече използват стойността на компанията вместо пазарната капитализация. Това се дължи на нарастващата роля на заемния капитал като източник на финансиране за дейността на компаниите, което води до несравнимост на компании със същите оперативни резултати, но с различни нива на дълг. Следователно показателите, изчислени с помощта на пазарна капитализация като основа за оценка на дадено дружество (PER, PSR и др.), Не позволяват цената на акциите на дадено дружество да бъде оценена въз основа на цената на акциите на друго дружество или група от сравними дружества. За да се получат сравними стойности за показателите, описани по -горе, се използва стойността на стойността на компанията, изчислена като сумата от пазарната капитализация на обикновени и привилегировани акции и пазарната стойност на дълга на компанията.

Лесно е да се види, че от големия брой съществуващи методи за анализ на инвестиционните резултати е трудно да се избере един универсален, подходящ за всички компании. Всяка от описаните техники има определени предимства и недостатъци. При избора на една или друга методология е необходимо да се оценят много фактори, а именно: целите на анализа, наличието на надеждна информация, спецификата на бизнеса, компанията и т.н. Обикновено компанията се оценява по няколко критерия.

Оценката на инвестиционната привлекателност на компанията е сложен процес, в който математическо изчисление трябва да хвърли един от елементите. Много зависи от субективните оценки и опита на анализаторите.

В допълнение към посочените показатели за пазарната стойност се вземат предвид и други аспекти на инвестиционната привлекателност на предприятието. Те включват:

Атрактивност на продукта;

Привлекателност на персонала;

Иновативна привлекателност;

Финансова привлекателност;

Териториална привлекателност;

Екологична привлекателност;

Социална привлекателност.

Атрактивност на продуктапредприятия за всеки инвеститор - това еконкурентоспособността му на пазара. Конкурентоспособността на продуктите също е многоизмерен термин на показатели, фактори, предпоставки и крайни критерии. По -долу са най -значимите.

Ниво на качество на продукта - спазване на различни стандарти, наличие на сертификати за качество, надеждност, перспективи, „поведение“ на продуктите от потребителя, съответствие с модата и др. Инвеститорът може също да се интересува от системата за контрол на качеството на продуктите и разходите за нейното функциониране.

Ниво на ценатаза продуктите на предприятието, неговата връзка с цените на конкурентите и цените на заместващите стоки.

Ниво на диверсификация на продуктитепоказва системата от коефициенти, отразяваща гъвкавостта на компанията . Потенциалният инвеститор се интересува кой от видовете произведени продукти е с най -голямо търсене на пазара, каква е рентабилността на произвежданите продукти. Следователно нивото на диверсификация на продуктите е посочено сред характеристиките на неговата инвестиционна привлекателност.

Обобщаващ показател за конкурентоспособността на продуктите и съответно инвестиционната им привлекателност е цена на продукта . Тъй като цената се формира в резултат на взаимодействието на търсенето и предлагането, тя индиректно изразява конкурентоспособността, като сравнява цената на предлаганите на пазара продукти (предлагането) и продадени продукти(търсене).

Когато се оценява инвестиционната привлекателност на продуктите на предприятието, е необходимо също така да се изброи гамата от произведени продукти: неговата „ширина“, „дълбочина“ и „дължина“. "Ширината" на асортимента се определя от броя на продуктовите групи. „Дълбочината“ на група продукти се измерва с броя на различните продукти, които тя включва. "Дължината" на асортимента е свързана с общото количество стоки, произведени от предприятието. Това е броят на групите, умножен по броя продукти във всяка група, т.е. тук говорим за най -важната характеристика, която отразява мащаба на предприятието.

Атрактивност на персоналапредприятието се характеризира с три компонента;

1. Бизнес качества на лидера и неговия екип

2. Качеството на ядрото на персонала

3. Качество на обновяване на персонала като цяло.

Бизнес качества на лидера и неговия екип.Много инвеститори вземат инвестиционни решения до голяма степен въз основа на качеството на мениджърския екип. Това се дължи на факта, че опитът и уменията на ключовите мениджъри влияят значително Надългосрочно развитие на всяка компания. Но поради тази причина инвеститорите и кредиторите обръщат голямо внимание на изучаването на възможностите на отделните мениджъри за успешна работа в този бизнес и на качеството на изграждане на вътрешна структура за управление, която трябва да гарантира максимално използване на екипните ресурси.

Когато изучават бизнес качествата на мениджърите, инвеститорите обръщат внимание на:

Ключови мениджъри;

Борд на директорите;

Надзорен съвет;

Консултанти и други професионалисти.

При оценката на качеството на ключовите мениджъри се вземат предвид такива бизнес качества на лидера и неговия екип, като: мисленето на лидера, неговияпсихологически Характеристика,компетентност, етични характеристики, отношението му към работата, способността да взема решения, стимули и др. Основните качества на мениджъра за инвеститор са компетентност и предприемчивост (способността да се мисли иновативно), екипите са добре координирани действия на добре подбрани личности.

Ключови мениджъри, които играят роля в представителството на инвеститорите , включват:

Мениджърите взимат решения - президент, директори, ръководители на отдели;

Ключови производствени ръководители - производствен мениджър, технически директор и др .;

Мениджъри по развитие и др.

За инвеститорите е важно бордът на директорите да осигури място за потенциален инвеститор, тъй като те обикновено са заинтересовани да имат контрол върху управлението и да повлияят на стратегическото развитие на компанията.

Има случаи, когато ръководството на компанията предпочита да не включва външни лица в борда на директорите, но техният опит, връзки или имидж могат да бъдат много полезни за компанията. В такива ситуации обичайното решение е създаването на надзорен съвет, който има малко или никакви правни правомощия, но може да окаже значителна помощ в развитието на компанията.

Съществува погрешно схващане относно консултантите, че те са необходими само големи компании... Но висококвалифицираните специалисти имат възможност сериозно да помогнат на всеки бизнес в такива специфични области като: финанси, данъчно планиране, правни въпросии т.н. Освен това консултантите могат да направят това на по -високо ниво от персонала на компанията. Използването на консултанти може значително да подобри имиджа на компанията в очите на потенциалните инвеститори.

Обобщаващ критерий за инвестиционна привлекателност кадрово ядро ​​на предприятиетое делът на висококвалифицирани работници и специалисти в броя на индустриалния и производствения персонал. При изчисляването на този показател се взема предвид и динамиката на кадровото ядро ​​на предприятието.

Качеството на подновяването на персонала като цяломоже да се изрази чрез честотата на опресняване на кадрите. Този показател отразява количествените тенденции в смяната на персонала.

Иновативна привлекателност-това е ефектът от средносрочните и дългосрочните инвестиции в иновации в предприятието. Иновативната привлекателност на предприятието е важен компонент от инвестиционната привлекателност на предприятието, тъй като много инвеститори свързват инвестиционните перспективи с иновациите.

Когато оценяват иновативната привлекателност, инвеститорите, като правило, , вземете предвид наличието на:

Стратегии за техническо развитие на производството, основите на всички други иновации;

Програми за финансиране на производството от различни източници : собствени средства, държавни и общински бюджети, банкови и други заеми;

Последователна политика за използване на натрупващи средства в предприятието.

За директна оценка на иновативната привлекателност се нуждаете от:

1. Избор на система от показатели, пряко или косвено характеризиращи иновационната дейност на предприятието.

2. Диференцирано класиране на предприятия въз основа на групиране на избрани показатели и определяне на мястото по тяхната сума.

3. Избор на общ критерий за експресен анализ. Могат да бъдат предложени следните системи от индикатори за иновативната привлекателност на предприятието:

а) структура на дълготрайните активи:

Съотношението на натрупващия фонд към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на фонда за НИРД към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на валутните активи към стойността на дълготрайните активи;

Съотношението на дългосрочните заеми и заемите към стойността на дълготрайните активи . При сравняване на инвестиционния потенциал на няколко предприятия се съставя сравнителна таблица, след което според сумата от местата, получени от всяко предприятие, се извършва общо класиране на инвестиционния потенциал на предприятията.

б) ефективността на използване на дълготрайни активи;

в) източници на техническо обновяване на производството;

г) дела на печалбата за техническото преоборудване на предприятието. Обобщаващ критерий за оценка на иновационния потенциал на предприятието може да се счита за показателя за дела на средствата за техническо преоборудване на производството в нетната печалба. Оптималното ниво на този показател може да се счита за малко по-високо от 0,3. Ако стойността на показателя за дела на средствата за техническо преоборудване на производството в нетната печалба е по-малка от 0,3, предприятието е в рисковата зона.

Финансова привлекателностдейства като централен компонент на инвестиционната привлекателност на предприятието. За всеки инвеститор финансовата привлекателност се състои в минимизиране на финансовите разходи и максимизиране на печалбите, т.е. за получаване на стабилен икономически ефект от финансово -стопански дейности. Ако този ефект е нестабилен при инвестиране, финансовият риск е неизбежен.

Обсъждахме показателите за финансова привлекателност по -горе.

Териториална привлекателност на предприятиетое система от критерии за геопространствена позиция и развитие на предприятие, която е от полза за инвеститора.

Териториалната привлекателност на предприятието за инвеститор се определя, първо, от макроикономическата позиция на града или региона, където предприятието се намира в националната и международната пазарна икономика; и второ, микрогеографското местоположение на предприятието в града.

Когато оценява първото, инвеститорът взема предвид общия инвестиционен климат в региона:

Социална и политическа стабилност;

Перспективи за развитието на икономическия регион;

Нивото на развитие на инфраструктурата в региона;

Развитие на системата за стимулиране на инвеститора (организация на лицензи, данъчни преференции, общински преференции и др.)

Микрогеографското положение на предприятието също се оценява от инвеститора въз основа на няколко критерия:

Транспортният коефициент показва близостта (отдалечеността) на предприятието от основните транспортни маршрути, наличието на пътища за достъп за превоз на товари и служители на предприятието;

Коефициентът на разстояние от центъра на града характеризира близостта (отдалечеността) на предприятието от центъра на града, където са концентрирани институциите местно управление, различни сервиране търговски организациинай -развитите комунални услугии мрежа от търговски и социални и културни услуги;

Цената на земята, която до голяма степен зависи от горните критерии;

Коефициентът на потенциална интензификация на територията на предприятието е насищането на територията на предприятието с дълготрайни активи, което обуславя невъзможността за разширяване и необходимостта от интензивно използване на неговата индустриална зона при организиране на нови индустрии;

Делът на разходите за транспорт, поръчки и продажби в производствените разходи. Този показател може да се разглежда като резултат, тъй като отразява нивото на развитие на производственото сътрудничество (регионално, междурегионално, международно), стабилността и ритъма на доставките, избора на икономични начини и средства за доставка, качеството на складовите помещения , нивото на механизация на товаро -разтоварните операции и др.

Екологична привлекателност на предприятиетое многоизмерна концепция поради сложния характер на екологичните проблеми. Екологичната привлекателност на предприятието се определя чрез:

Екологична привлекателност на естествената среда на предприятието;

Екологична привлекателност на произвежданите продукти;

Екологична привлекателност на продуктите, произведени в предприятието.

Всички компоненти на екологичната привлекателност се уреждат от законови разпоредби и стандарти. Екологичните стандарти определят допустимото ниво на замърсяване (например максимално допустимите емисии). Продуктовите стандарти характеризират граничните нива на съдържанието на вредни вещества в произвежданите продукти. Технологичните стандарти са екологични спецификации за технически средства, оборудване, технологични процеси и др.

В една или друга степен екологичната привлекателност влияе върху други компоненти на инвестиционната привлекателност.

На привлекателността на продуктите - качеството на продуктите в съответствие с екологичните стандарти влияе върху обема на техните продажби.

До иновативна привлекателност - чрез нивото на опазване на природата на технологиите в предприятието.

На финансова привлекателност- санкциите, плащанията за екологични нарушения намаляват финансовата привлекателност.

Териториална и социална привлекателност - замърсяването на територията влияе върху териториалната привлекателност, както и върху социалните условия на живот на работниците в съседните квартали.

Социална привлекателност на предприятието- това е последният критерий, по който инвеститорът преценява състоянието на нещата в предприятието, в което ще инвестира или вече инвестира средствата си. Социалният климат в предприятието служи като критерий за конкурентоспособността на предприятието, престижа му за заетост, привлекателността за инвеститора. При анализ на социалния климат в предприятието се обръща внимание на такива характеристики като:

Условията на труд

Организация и възнаграждение

Развитие на социалната инфраструктура.

Анализът взема предвид показателите за социални инвестиции, които се основават на мониторинг на отклоненията от стандартните или референтните стойности.

Обикновено се вземат предвид следните показатели:

Отклонение на показателите за условията на труд от санитарно -хигиенните стандарти - отрицателните стойности ще доведат до необходимост от допълнителни инвестиции;

Отклонение на интензивността на заплатите на продуктите от средните показатели за индустрията или за свързани подсектори. Интензитетът на заплатите се определя като дела на фонда за заплати в стойността на предлаганите на пазара продукти;

Отклонение на средната работна заплата в предприятието от минималната потребителска кошница в региона.

По този начин е очевидно, че инвестиционната привлекателност на предприятието е сложна характеристика, състояща се от отделни параметри. Трябва да се отбележи, че не всички тези параметри са създадени равни. В зависимост от ситуацията, един или друг компонент на инвестиционната привлекателност ще бъде придаден по -голямо значение.