Системата от показатели за инвестиционната привлекателност на предприятието. Анализ на инвестиционната привлекателност на целевата компания за сливания и придобивания. Нуждаете се от помощ при изучаване на тема

Въведение

Теоретични основи на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятието

Основни инструменти и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

Заключение

Списък на използваните източници

ВЪВЕДЕНИЕ

Най -общата, основната цел на привличането на инвестиции е да се подобри ефективността на фирмата при пазарни условия.

Според съвременната гледна точка, резултатът от инвестирането на инвестиционни средства, независимо от избрания метод, с ефективно управление, трябва да бъде увеличение на стойността на компанията и други значими показатели за нейната дейност. Устойчива конкурентна работа на всеки модерно предприятиее възможно само в случай на нейната модернизация, активно и всестранно разширяване на дейностите, както и използването на най -новите технологии, както в производството, така и в управлението. Изпълнението на всички тези мерки изисква търсене на най -достъпните (евтини) източници на допълнителни финансови средства - инвестиции.

Оценката на инвестиционната привлекателност на една фирма има много важна роля, тъй като потенциалните инвеститори обръщат най -голямо внимание на тази много характерна черта, като в повечето случаи прибягват, в същото време, към изучаването на показателите на финансовите и икономическите дейности на предприятието през последните 3-5 години. Освен това, за най -правилната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, инвеститорите го оценяват като елемент от индустрията, а не като всеки отделен икономически субект, сравнявайки го с други фирми, работещи в индустрията.

Интересът на потенциалните инвеститори до голяма степен зависи от икономическата жизнеспособност на фирмите, както и от степента на стабилност на тяхното финансово състояние. Тези параметри са едни от най -важните, тъй като характеризират в най -голяма степен инвестиционната привлекателност на предприятието.

Независимо от това, трябва да се отбележи, че дори днес методологията за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите субекти все още не е достатъчно развита и затова изисква по -нататъшно усъвършенстване и актуализиране.

Днес почти всяка бизнес ниша се характеризира с изключително високо ниво на конкуренция. За да оцелеят не само в тази среда, но и да заемат конкурентна позиция, компаниите са принудени да се развиват непрекъснато, да заимстват напреднал световен опит, да овладяват нови технологии и да разширяват обхвата на дейностите. Именно с такова динамично развитие идва разбирането, че по -нататъшното развитие на компанията не е възможно без приток на инвестиции.

По този начин инвестициите дават на компаниите конкурентно предимство и много често са най -мощното средство за растеж. За инвеститорите е изключително важно да анализират и оценят инвестиционната привлекателност на предприятието, тъй като това дава възможност да се сведе до минимум рискът от неправилно инвестиране на средства.

Основната цел на тази работа е да се проучат теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Постигането на тази цел се осигурява чрез поставяне и решаване на следните задачи:

анализира съществуващите методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и определя възможността за тяхното използване от гледна точка на инвеститорите;

да се определят ключовите показатели за формиране на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да изясни икономическия смисъл на инвестиционната привлекателност на предприятието;

да се изберат най -значимите фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието;

изучаване на теоретичните основи на механизма за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Обект на работата са теоретичните основи на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Предмет на работата са основните инструменти и методи за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и основните фактори, влияещи върху нея.

Теоретичните и методологическите основи на изследването бяха научна работаРуски и чуждестранни учени в областта на анализа на инвестиционната привлекателност на предприятията, както и законодателни и регулаторни актове на федералните и регионалните власти, които регулират инвестиционните процеси. Работата използва материали от периодични издания и научни и практически конференции за инвестиционен анализ и инвестиционно класиране.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧНА ОСНОВА НА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА АТРАКТИВНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО

1 Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия

Инвестициите обикновено се разбират като инвестиране на капитал във всякакви обекти с цел печалба или постигане на положителен социален ефект.

Икономическият характер на тази категория се състои в изграждане на взаимоотношения между участниците в инвестиционния процес по отношение на формирането и използването на инвестиционни ресурси с цел подобряване и разширяване на производството.

Най -очевидният начин този подход е представен в творбите на известния икономист, нобелов лауреат Дж. М. Кейнс. И така, под инвестиция той е имал предвид онази част от дохода за текущия период, която не е била използвана за потребление, както и текущото увеличение на стойностите на капиталовите имоти в резултат на производствена дейност.

Що се отнася до родната икономическа литература, до 80 -те години на ХХ век. терминът "инвестиция" практически не се използва, оттогава царува административно-командният модел на социалистическата икономика. По този начин, повече или по -малко широко в научната употреба, този термин се разпространява малко по -късно.

Също така инвестициите могат да се разглеждат като процес, който в хода на възпроизвеждането на дълготрайните активи отразява движението на тяхната стойност. С други думи, това е система от икономически отношения, които са свързани с движението на стойността, която е преминала към дълготрайни активи от момента на мобилизиране на средствата до момента на връщането им. Според нас обаче това определение е твърде тясно.

В най -общия си вид инвестициите означават капиталови инвестиции, за да се увеличат в бъдеще. Този прост и разбираем подход към това определение доминира както в западната, така и в руската литература.

Според действащото законодателство на Руската федерация, а именно, в съответствие с Федералния закон „За инвестиционни дейностив Руска федерацияосъществени под формата на капиталови инвестиции "No 39-ФЗ" инвестициите са парични средства, ценни книжа, друго имущество, включително права на собственост, други права с парична стойност, инвестирани в обекти на предприемаческа и (или) друга дейност с цел печалба и (или) постигане на друг полезен ефект. "

Според МСФО следната дефиниция следва: „Инвестицията е актив, държан от компания с цел увеличаване на богатството чрез различни видове приходи, получени от инвестиционен обект (под формата на дивиденти, лихви и наем), увеличаване на стойност на капитала на компанията, или за инвестиционното дружество да получи други ползи, които възникват, например, в дългосрочни търговски отношения. "

Така, в най -общата форма, инвестициите са инвестиции от инвеститора на временно свободен капитал в определен обект с цел запазване на този капитал и получаване на печалба или друг положителен ефект.

Всички инвестиции условно се разделят на две основни групи: реални и финансови.

ДА СЕ финансови инвестицииобичайно е да се класифицират капиталовите инвестиции в различни финансови инструменти, на първо място, в ценни книжа. Те служат за увеличаване финансов капиталинвеститор, получавайки дивиденти, както и други приходи.

Реалните инвестиции са инвестиции в създаването на активи, които са свързани с осъществяването на оперативните (основни) дейности на предприятието, както и с решаването на неговите социално-икономически проблеми.

По -точно, капиталовите инвестиции в производството трябва да се класифицират като реални инвестиции. С други думи, това са финансови ресурси, които са насочени към развитието на основните производствени активи, нематериални активи и ресурсна база.

Днес въпросът за привличането реална инвестиция- въпросът за оцеляването му, както на предприятието, така и на икономическата система като цяло. Нормалното функциониране на фирмите, особено големите индустриални, не е възможно без активно набиране на средства от инвеститори. Основната цел на последната, разбира се, е запазването и увеличаването на временно свободния капитал.

По този начин основните субекти на инвестиционната дейност са инвеститорите. Те могат да бъдат кредитори, клиенти, инвеститори, купувачи и други участници в инвестиционния процес.

Инвеститорът самостоятелно избира обекти за инвестиране, определя обемите и желаната ефективност на инвестициите, инвестиционните насоки, контролира целевото използване на инвестициите и, разбира се, действа като собственик на обекта, създаден благодарение на инвестиционната дейност.

Характерна особеност на всеки инвеститор е отказът незабавно да изразходва средствата, с които разполага днес, с цел по -добро задоволяване на нуждите му в бъдеще.

Основната задача на инвеститора е най -рационалният избор на обекта за инвестиция. Такъв обект трябва да има най -благоприятни перспективи за развитие, както и висока ефективност на възвръщаемостта на инвестициите.

Изборът на инвестиционен обект не може да бъде спонтанен, тъй като това се предхожда от много сложен процес на най -внимателен подбор, оценка и анализ на различни алтернативи, от които се извършва окончателният подбор на най -атрактивния обект.

Нека сега разгледаме каква е инвестиционната привлекателност на едно предприятие.

Самото понятие "инвестиционна привлекателност" традиционно се свързва с предпочитания при избора на всеки обект за инвестиция.

Инвестиционната привлекателност на всеки обект за инвестиция е комбинация от разнообразни обективни характеристики, възможности, средства, които заедно съставляват потенциалното ефективно търсене на инвестиции в този инвестиционен обект.

Според професора на Ярославския държавен университет Г.Л. Иголников, „инвестиционната привлекателност на предприятието трябва да се разбира като социално-икономическата осъществимост на инвестирането, която се основава на координацията на възможностите и интересите на инвеститора, както и на получателя (получателя) на инвестициите, гарантиращи постигането на целите на всяка от страните с приемливо ниво на риск и възвръщаемост на инвестицията. "

С прости думи, инвестиционната привлекателност е определен набор от характеристики и фактори на една фирма, които дават основание на инвеститора да го избере като инвестиционен обект.

Инвестиционната привлекателност на предприятието е интегрална оценка на неговите страни от гледна точка на ефективността на неговата дейност и перспективите за развитие.

Основната цел на анализа и оценката на инвестиционната привлекателност на една компания е да се определи целесъобразността на инвестирането в определен обект.

Самият процес на формиране на инвестиционната привлекателност на фирмите е доста сложен и продължителен. Тя включва следните основни етапи:

) изготвяне на общо описание на компанията, както и анализ на нейното ниво икономическо развитие:

а) анализът на имущественото състояние на дружеството включва определяне на стойността на активите на дружеството, анализ на неговата структура, оценка на обема и състава на нематериалните и дълготрайни активи;

б) оценка на производствения потенциал на компанията, чиято същност е да се определи производственият капацитет на компанията, както и перспективите за техния растеж, нивото на износване на оборудването и технологията на производство, както и необходимостта от модернизация;

в) определяне на нивото на развитие на мениджмънта в предприятието (човешки ресурси) - анализ на осигуреността на предприятието с персонал, оценка на нивото на тяхната квалификация;

г) анализ на иновационния потенциал на компанията предполага анализ на наличността и използването на най -новите технологии в производството и възможността за въвеждане на иновации;

) оценка на пазарния потенциал и конкурентоспособността на търговските продукти, произведени от компанията:

а) определяне на пазарния капацитет, както и неговия дял, приписващ се на дадена фирма (анализ на рейтинга на фирмите, работещи в тази индустрия, конкурентната среда, идентифициране на силните и слабите страни, идентифицирането на обещаващи начини за укрепване на позицията на компанията в пазара, както и по -нататъшния му растеж);

б) оценка на качеството и конкурентоспособността на стоките, произведени от компанията (сравняване на качеството на продуктите с подобни на пазара, оценка на тяхното качество и идентифициране на конкурентни предимства, намиране на най -добрите начини за повишаване на конкурентоспособността на стоките);

в) анализ на ценовата политика на дружеството;

) анализ на финансовото състояние на дружеството, както и финансовите резултати:

а) оценката на финансовото състояние на предприятието включва, на първо място, анализ на финансовата стабилност, платежоспособност и ликвидност, както и анализ на стопанската дейност и рентабилността;

б) анализът на финансовите резултати на предприятието включва оценка на ефективността на дейностите, както и перспективите за по -нататъшното развитие на компанията.

Необходимо е да се прави разлика между термини като „инвестиционна привлекателност“ и „ниво на икономическо развитие“. Нивото на развитие на предприятието съдържа цял набор от важни икономически показатели, а инвестиционната привлекателност разкрива най -вече състоянието на инвестиционния обект, перспективите за неговия растеж и рентабилност и в резултат на това по -нататъшно развитие.

Не забравяйте, че по време на анализа на инвестиционната привлекателност на конкретно предприятие, инвеститорът трябва да оцени не само рентабилността и стабилността на експлоатацията на това съоръжение, но и всички потенциални рискове, които могат да възникнат.

2 Фактори, определящи инвестиционната привлекателност на предприятието

инвестиционната привлекателност на предприятието

Инвестиционната привлекателност на предприятието до голяма степен зависи от външни фактори, които характеризират нивото на развитие на индустрията и територията, където се намира въпросното предприятие, както и от вътрешни фактори - дейности в рамките на предприятието.

Както бе споменато по -рано, преди да реши да инвестира, инвеститорът трябва да оцени цял набор от фактори, които определят ефективността на инвестицията. Като се вземе предвид цялата гама от възможности за комбиниране на различни от тези фактори, всеки инвеститор също трябва да оцени резултатите от тяхното взаимодействие и тяхното кумулативно влияние.

По този начин количественото идентифициране на състоянието на инвестиционната привлекателност излиза на преден план. Трябва да се има предвид, че за да се вземат определени инвестиционни решения, индикаторът, който характеризира състоянието на инвестиционната привлекателност на компанията, със сигурност трябва да има икономически смисъли в същото време да бъде сравнима с цената на инвестиционния капитал.

Въз основа на гореизложеното могат да бъдат формулирани редица изисквания, които се прилагат към методологията за определяне на показателя за инвестиционна привлекателност:

показателят за инвестиционна привлекателност следва да отчита всички фактори на външната среда, които са важни за инвеститора;

този показател трябва да отразява очакваната възвращаемост на инвестираните ресурси;

показателят за инвестиционна привлекателност със сигурност трябва да бъде съпоставим с цената на капитала на инвеститора.

По този начин, ако методологията за оценка на инвестиционната привлекателност е изградена, като се вземат предвид тези изисквания, това ще направи възможно да се предостави на инвеститорите разумен и рационален избор на обекта на капиталовите инвестиции, да се контролира тяхната ефективност на тези инвестиции, както и възможността за коригиране на процеса на изпълнение на инвестиционни програми и проекти в случай на неблагоприятна ситуация.

В ролята на други също толкова важни фактори за инвестиционната привлекателност на компанията, които също трябва да се вземат предвид, са инвестиционните рискове.

Инвестиционните рискове са разделени на няколко подтипа:

рискът от преки финансови загуби;

рискът от намаляване на рентабилността;

риск от пропуснати печалби.

Рискът от пропусната печалба действа като риск от обезпечение (непряко) финансови щети (загуба на печалба) поради неизпълнение на който и да е проект.

Рискът от намаляване на рентабилността възниква от намаляване на размера на дивидентите и лихвите върху портфейлни инвестиции, заеми и депозити.

Рисковете от намаляване на рентабилността се разделят от своя страна на кредитни и лихвени рискове.

Съществува голямо разнообразие от класификации на фактори, които определят инвестиционната привлекателност.

Те се подразделят на:

· Ресурс;

· производствено -технологични;

· регулаторни и правни;

· институционален;

· инфраструктурни;

· износен потенциал;

· бизнес репутация и др.

Всеки от горните фактори може да се характеризира с различни показатели, които доста често имат една и съща икономическа природа.

Следната класификация на факторите, които определят инвестиционната привлекателност на една фирма, се подразделят на:

· формални (въз основа на данни за финансовата отчетност);

· неформални (субективни, като например търговска репутация, лидерска компетентност).

ГЛАВА 2. ОСНОВНИ ИНСТРУМЕНТИ И МЕТОДИ ЗА АНАЛИЗ НА ИНВЕСТИЦИОННАТА АТРАКТИВНОСТ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО

1 Методологически подходи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

Днес има няколко популярни подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на компаниите. Първият подход се основава на показатели за оценка на конкурентоспособността и финансово -икономическите дейности на фирмата.

Що се отнася до втория подход, той активно използва категории като „инвестиционен потенциал“, „инвестиционен риск“, както и методи за оценка инвестиционни проекти.

Третият подход се основава на оценка на стойността на компанията.

Всеки подход и всеки метод имат свои собствени недостатъци, предимства и граници за практическо приложение.

Така може да се стигне до такъв логичен извод, че колкото повече се използва едновременно в процеса на оценка на методи и подходи, толкова по -висока ще бъде надеждността и обективността на отражението на инвестиционната привлекателност на компанията.

Инвестиционната привлекателност на компанията включва следните важни точки, на които потенциалните инвеститори определено трябва да обърнат внимание:

общи характеристики на техническата база на компанията;

номенклатура на стоките;

производствен капацитет;

мястото на компанията на пазара, в индустрията, нивото на нейното монополно положение;

характеристики на системата за управление;

собственици на дружества, уставния капитал;

структурата на производствените разходи;

най -важният, според нас, от показателите на предприятието е размерът на получената печалба, както и посоките на нейното използване;

оценка на финансовото състояние на дружеството.

Управлението на всеки процес трябва да се основава на непрекъсната обективна оценка на състоянието на неговия ход. Това предполага необходимостта от постоянна обективна оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Основните задачи за оценка на инвестиционната привлекателност на икономическите системи са, както следва:

определяне на икономическото развитие на системата в контекста на инвестиционните въпроси;

идентифициране на взаимозависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието, притока на инвестиции и нивото на развитие на икономическата система;

регулиране на инвестиционната привлекателност на икономическите системи.

Следните се считат за допълнителни задачи:

изясняване на причините, които влияят върху инвестиционната привлекателност;

мониторинг на инвестиционната привлекателност.

Един от важните фактори на инвестиционната привлекателност на фирмите е наличието на необходимия инвестиционен ресурс или капитал. Структурата на капитала действа като основен определящ фактор за цената му, но въпреки това не може да действа като достатъчно и необходимо условие за ефективната дейност на една фирма. От друга страна, отколкото по -ниска ценакапитал, толкова по -привлекателна ще бъде фирмата за потенциалните инвеститори.

Цената на капитала трябва да съответства на прага на рентабилност или, с други думи, на нормата на възвръщаемост, която компанията трябва да осигури, за да не намали пазарната си стойност.

Възвръщаемостта на инвестицията се дефинира като съотношение на доход или печалба към инвестирани средства. Като показател за доход (на микро ниво) може да се използва показателят за нетната печалба, който остава на разположение на компанията.

Оттук и формулата:

К1 = P / I (1)

където К. 1- Това е икономическият компонент на инвестиционната привлекателност на компанията;

И - обемът на инвестициите в дълготрайните активи на фирмата;

P е размерът на печалбата за периода на обучение.

Ако няма информация за инвестиции в дълготрайни активи, тогава възвръщаемостта на дълготрайните активи трябва да се използва като икономически компонент, тъй като този показател характеризира ефективността на използване на средствата, инвестирани преди това в дълготрайни активи.

Индикаторът за инвестиционна привлекателност на инвестиционен обект може да се изчисли по следната формула:

i = N / F i , (2)

където i -инвестиционна привлекателност на обекта;

F i - ресурси на i-ти обект, който участва в конкурса;

H е стойността на потребителската поръчка.

В нашия случай ключовият параметър на цялата рейтингова система е поръчката на клиента. В зависимост от това колко правилно ще се формира, степента на надеждност на показателите ще зависи.

Привличането на допълнителни материални финансови и технологични ресурси в рамките на компанията е необходимо за решаване на конкретни проблеми, като например:

въвеждане на нови прогресивни технологии под формата на ноу-хау и лицензи;

закупуване на ново високоефективно оборудване;

привличане на напреднал чуждестранен управленски опит с цел подобряване на качеството на продуктите, както и подобряване на начините за навлизане на пазара;

разширяване на производството на онези видове продукти, които са най -търсени на пазара, включително световния.

Привличането на чуждестранни инвестиции също е необходимо за въвеждането на собствени технологии, тъй като използването на последните на практика често може да бъде възпрепятствано от липсата на необходимото оборудване.

Инвестирането в руски фирми обикновено се свързва със следните характерни трудности:

ниска конкурентоспособност на фирмите получатели на инвестиции;

трудности при получаване на обективна, адекватна информация за анализираното предприятие, както и честото използване на вътрешна информация;

висока степен на конфликт между ръководството на фирмата и инвеститорите;

липса на ефективни механизми за защита на интересите на потенциалните инвеститори измамауправители на компанията.

В процеса на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието не бива да се забравя и оценката на ефективността на инвестициите.

Ефективността на инвестициите се определя с помощта на система от методи, които отразяват съотношението на разходите, свързани с инвестициите, и крайния резултат. Тази система от методи дава възможност да се формира мнение за привлекателността на определени инвестиционни проекти и тяхното сравнение помежду си.

Според вида на стопанските субекти методите могат да отразяват:

икономическа ефективност на макро, микро, мезо нива;

финансова обосновка (търговска ефективност) на проекти, която се определя под формата на съотношение на финансови разходи и резултати както за проекти като цяло, така и за отделни участници, като се отчита техният дял в общата инвестиция;

бюджетна ефективност, изразена във въздействието на този проект върху приходите и разходите на съответното ниво на държавния или местния бюджет.

Предприятие със средна степен на инвестиционна привлекателност се характеризира с активна маркетингова политика, насочена към ефективно използване на съществуващия потенциал.

За фирми с инвестиционна привлекателност под средното ниво те се характеризират с ниски възможности за растеж на капитала, което на първо място е свързано с ниска ефективност при използване на наличните пазарни възможности, както и с производствен потенциал.

Що се отнася до фирмите с ниско ниво на инвестиционна привлекателност, те се характеризират с факта, че инвестициите, направени в тях, като правило не се увеличават, а действат само като източник на устойчивост, съответно, без да се отразяват на икономическия растеж и развитието на предприятието. Инвестиционната привлекателност на такива фирми може да се увеличи само чрез драматични качествени промени в системите за производство и управление. Преориентирането на производството към най -пълно задоволяване на нуждите на пазара също може да играе важна роля. Това ще позволи на компанията да подобри имиджа си на пазара, да формира нови или да подобри съществуващите конкурентни предимства.

Партньорите, инвеститорите, както и ръководството на компанията се интересуват не само от динамиката на промените в инвестиционната привлекателност на компанията, но и от тенденциите на нейните промени в бъдеще. От една страна, да имаш информация за промените в този показател означава да си готов за трудности, рискове и да предприемаш навременни мерки за стабилизиране на производствения процес. От друга страна, това дава възможност да се възползвате от момента на нарастване на инвестиционната привлекателност, за да увеличите максимално привличането на нови инвеститори, да въведете нови и да подобрите остарелите технологии, да разширите пазара за продажби и производството и т.н.

2 Алгоритъм за наблюдение на инвестиционната привлекателност на предприятието

Изграждането на система за мониторинг на анализираните показатели включва следните основни етапи:

.Изграждането на система за отчитане на информативни показатели се основава на управленски и финансови счетоводни данни.

.Разработването на система от аналитични (обобщаващи) показатели, които отразяват действителните резултати от постигането на стандарти за количествен контрол, трябва да се извършва в съответствие със системата от финансови показатели.

.Определянето на структурата и показателите на формите на контролни доклади на изпълнителите служи за формиране на система от носители на контролна информация.

.Определяне на контролни периоди за всяка група и всеки тип анализирани показатели. Спецификацията на контролния период за групи индикатори трябва да се определя от „спешността на реагирането“, която е необходима за ефективното управление на инвестиционната привлекателност на компанията.

.Установяването на големината на отклоненията на действителните резултати от анализираните показатели от установените стандарти трябва да се извършва както в абсолютни, така и в относителни стойности. По отношение на относителните показатели, едновременно всички отклонения могат да бъдат разделени на три основни групи:

положително отклонение;

отрицателно "допустимо" отклонение;

отрицателно "неприемливо" отклонение.

Идентифицирането на основните причини за отклонения на действително контролираните показатели от установените стандарти се извършва за цялата компания и за отделните й структурни подразделения („центрове на отговорност“, „центрове на печалба“).

Въвеждането на система за мониторинг в компанията дава възможност за значително повишаване на ефективността на целия процес на управление на инвестиционните процеси, а не само в сферата на работа за повишаване на инвестиционната привлекателност.

Основата за формирането на система за мониторинг е разработването на система от индикативни индикатори, които позволяват да се идентифицира появата на проблем, както и неговата сложност. Системата от показатели по съдържание е фокусирана върху изучаването на признаци, характеризиращи зависимостта на управлението на инвестиционната привлекателност на една компания от вътрешната и външната среда, прогнозиране и оценка на тяхното качество.

Логично би било системата от индикатори за мониторинг на инвестиционната привлекателност на предприятието да бъде разделена на следните групи:

1.Показатели за външната среда. За външната среда на фирмите, които работят в пазарни условия, редица отличителни черти са много характерни: първо, всички фактори се вземат предвид за една нощ; второ, фирмите трябва да вземат предвид всички многоизмерни аспекти на управлението; трето, ценообразуването при такива условия много често е агресивно; четвърто, динамиката на развитието на пазара, когато подравняването на силите и позициите на конкурентите се променят „постепенно“.

2.Показатели, които характеризират социална ефективностфирми. Тези показатели се отличават с факта, че отразяват въздействието на икономическите мерки върху най -пълно задоволяване на социалните нужди.

.Показатели, характеризиращи професионалната подготовка на персонала, показатели, характеризиращи нивото на организация на работата, както и показатели, характеризиращи социално-психологическите фактори в екипа.

.Показатели, отразяващи ефективността на развитието на инвестиционните процеси в компанията. В контекста на оценката на инвестиционната привлекателност на компаниите най -голям интерес има група индикатори, които отразяват пряко ефективността на управлението на инвестиционните процеси.

Така може да се заключи, че при формиране на система за мониторинг на инвестиционната привлекателност е необходимо на първо място да се вземат предвид факторите за формиране на инвестиционната стойност. Второ, необходимо е да се вземе предвид потенциалът на компанията при формирането на нейния инвестиционен потенциал, производството, персонала, техническият потенциал на компанията, съществуващите перспективи за привличане на външни ресурси, както и ефективността на развитието на инвестиционни процеси, които определят икономическия растеж на предприятието.

Този алгоритъм се основава на наблюдение на промените в пазарната стойност на компанията. В контекста на автоматизацията на процесите на функциониране на предприятието и тяхната информатизация, прилагането на този алгоритъм не изисква значителни организационни и икономически трансформации в компанията.

Мониторингът на инвестиционната привлекателност, извършен по подобен начин в предприятието, ще позволи не само да се идентифицират тесните места при формирането на условия за активиране на инвестиционните процеси, но и да се определят най -вероятните промени в икономическия потенциал на компанията, като същевременно се сведе до минимум вероятността от спад на пазарната стойност на компанията.

3 Показатели и методи за анализ на инвестиционната привлекателност на предприятието

По време на оценката на инвестиционната привлекателност на една компания следва да се вземат предвид следните важни аспекти: привлекателността на предлаганите на пазара продукти, произвеждани от предприятието, иновативни, персонални, териториални, финансови, социални атрактивности.

Същността на анализа на финансовата привлекателност на една компания е да се максимизират печалбите и да се сведат до минимум разходите. Това е многостранна концепция, която се състои от огромен брой много различни показатели, които се изчисляват въз основа на финансовите отчети на фирмата.

Показателите за финансовото състояние на компанията са най -значими за инвеститорите.

По време на финансовата привлекателност на компанията се използват предимно следните показатели:

рентабилност;

финансова стабилност;

ликвидност на активите.

Оценката на текущото финансово състояние на предприятието трябва да започне с анализ на неговото имуществено състояние, което се характеризира със състоянието и състава на активите. Ако говорим за анализ на имущественото състояние на предприятието, тогава е необходимо да се вземат предвид не само характеристиките на материалните обекти, но и паричната стойност, което прави възможно най-обективно да се направят изводи за оптималността, целесъобразност и възможност за инвестиране на финансови резултати в активите на компанията. Финансовото и имуществено положение на компанията представлява две тясно свързани страни на икономическия потенциал.

Анализът на структурата на имуществото на предприятието се извършва главно въз основа на сравнителен аналитичен баланс, който включва както вертикални, така и хоризонтален анализ... Анализът на структурата на стойността на имота ви позволява да получите най -обща представа за финансовото състояние на компанията. Структурата на стойността на имота илюстрира дела на всеки елемент от активите, както и, което е важно, съотношението на заетите и собствените средства (ефектът от финансовия ливъридж), които ги покриват в пасиви. Сравнявайки структурните промени в активите и пасивите на баланса, можете да получите ясна представа кои източници доминират при получаване на нови средства, както и в кои активи са инвестирани тези нови средства.

Що се отнася до анализа на ликвидността на баланса, най -важният показател за финансовото състояние на компанията може да се счита за оценка на нейната платежоспособност. Тя трябва да се разбира като способността на фирмата да изпълнява и своевременно да урежда своите краткосрочни задължения към партньорите.

Способността на една компания бързо да освободи средства от обръщението си, които са необходими за изплащане на краткосрочните й задължения, както и нормалните финансови и икономически дейности, се нарича ликвидност. В същото време ликвидността трябва да се счита за включена този момент, и за бъдещето.

В най -общо разбиране ликвидността е способността да се трансформира в пари. Концепцията за "степен на ликвидност" е да се определи продължителността на времевия интервал, през който тази трансформация може да бъде осъществена. По този начин, колкото по -кратък е този период, толкова по -висока ще бъде ликвидността на определени активи.

Говорейки за ликвидността на едно предприятие, те имат предвид, че то разполага с оборотен капитал, в размер, теоретично достатъчен за изплащане на задълженията му.

Основният показател за ликвидност е формалното превишение на текущите активи над краткосрочните задължения (в парично изражение). Колкото по -голяма е стойността на този излишък, толкова по -благоприятно ще бъде финансовото състояние на компанията по отношение на ликвидността. Ако размерът на текущите активи не е достатъчно голям в сравнение с краткосрочните задължения, текущата позиция на предприятието е нестабилна и може да възникне ситуация, когато то няма достатъчно пари за уреждане на задълженията си.

Ликвидността на предприятието се характеризира най -пълно чрез сравняване на активи на определено ниво на ликвидност с пасиви на определено ниво на ликвидност.

Всички активи на предприятието са групирани в зависимост от степента на ликвидност, тоест скоростта на трансформиране в пари, и са подредени в низходящ ред на ликвидността, а пасивите - по степента на спешност на тяхното погасяване и са подредени във възходящ ред на зрялост.

A 1. Най -ликвидните активи - те включват всички позиции от паричните средства на компанията и краткосрочните финансови инвестиции (ценни книжа). A 1 = страница 250 + страница 260.

A 2. Бързо реализуеми активи - вземания, плащания за които се очакват в рамките на 12 месеца след отчетната дата: A 2 = ред 240.

A3. Бавно търгувани активи - позиции в раздел 2 на актива на баланса, включително инвентар, ДДС, вземания (... след 12 месеца) и други текущи активи. A3 = ред 210 + ред 220 + ред 230 + ред 270. Трудно продаваеми активи-позиции в раздел 1 от актива на баланса-дълготрайни активи.

A 4. Нетекущи активи = ред 190

Пасивите по баланса се групират според спешността на плащането им.

P1. Най -спешните задължения - те включват кредиторски задължения: P 1 = ред 620.

P2. Краткосрочните задължения са краткосрочни заеми, дългове към участници в изплащането на доход, други краткосрочни задължения: P 2 = ред 610 + ред 630 + ред 660.

P3. Дългосрочните пасиви са балансови позиции, свързани с раздели 4 и 5, т.е. дългосрочни заеми и привлечени средства, както и отсрочени приходи, резерви за бъдещи разходи и плащания: P3 = ред 590 + ред 640 + ред 650.

P4. Постоянни или стабилни пасиви са позиции от раздел 3 от баланса Капитал и резерви. Ако организацията има загуби, те се приспадат: P4 = стр. 490.

Балансът е абсолютно ликвиден, ако има съответно покритие на активите за всяка група пасиви, тоест фирмата е в състояние да погасява задълженията си без значителни затруднения. Липсата на активи с различна степен на ликвидност показва възможни усложнения при изпълнението на техните задължения. Условията за ликвидност могат да бъдат представени в следната форма: А1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Изпълнението на четвъртото неравенство е задължително, когато са изпълнени първите три, тъй като A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Теоретично това означава, че компанията поддържа минимално ниво на финансова стабилност - има собствен оборот (P4 -A4)> 0.

В случай, че едно или няколко неравенства на системата имат обратен знак от този, фиксиран в оптималната версия, ликвидността на салдото е малко или много различна от абсолютната. По правило липсата на високоликвидни средства се запълва с по -малко ликвидни.

Това обезщетение се изчислява само по своята същност, тъй като в реална ситуация на плащане по -малко ликвидните активи не могат да заменят по -ликвидните.

Салдото абсолютно не е ликвидно, предприятието не е платежоспособно, ако има съотношение, противоположно на абсолютната ликвидност: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Това състояние се характеризира с липсата на собствени оборотни активи на предприятието и невъзможността за изплащане на текущи задължения без продажбата на дълготрайни активи.

Анализът на ликвидността на баланса, извършен съгласно горната схема, е приблизителен. По -подробен е анализът на платежоспособността с помощта на финансови коефициенти.

Най-важният показател за финансовото състояние на предприятието е оценката на неговата платежоспособност, която се разбира като способността на предприятието да извършва своевременно и изцяло сетълменти по краткосрочни задължения към контрагентите.

Платежоспособността означава, че предприятието разполага с парични средства и парични еквиваленти, достатъчни за уреждане дължими сметкиизисква незабавно погасяване. По този начин основните характеристики на платежоспособността са:

а) наличие на достатъчно средства в разплащателната сметка;

б) липсата на просрочени кредити.

За обобщена оценка на ликвидността и платежоспособността на предприятието се използват специални аналитични коефициенти. Коефициентите на ликвидност отразяват паричната позиция на предприятието и определят способността му да управлява оборотен капитал, тоест в подходящия момент бързо да преобразува активите в парични средства, за да изплати текущите си задължения. В чуждестранната и местната литература се използват три ключови коефициента на пасив, в зависимост от скоростта на продажба на определени видове активи: коефициентът на ликвидност или степента на покритие на текущата абсолютна ликвидност с имуществени активи, коефициентът на бърза ликвидност и коефициентът на текуща ликвидност (или коефициент на покритие). И трите показателя измерват съотношението на текущите активи на компанията към нейния краткосрочен дълг. Първият коефициент отчита най -ликвидните текущи активи - парични средства и краткосрочни финансови инвестиции; във втория - към тях се добавят вземания, а в третия - акции, тоест изчисляването на коефициента на текуща ликвидност на практика е изчисляването на цялата сума на текущите активи на рубла на краткосрочен дълг. Този показател е приет като официален критерий за несъстоятелност на предприятието.

Анализът разкрива платежоспособността на компанията, която е един от количествените показатели за инвестиционна привлекателност. За характеризиране на платежоспособността на предприятието се приемат редица коефициенти.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В тази работа разгледах същността на категорията „инвестиционна привлекателност“. Има няколко тълкувания това определение, но обобщавайки ги, можем да формулираме следното определение за инвестиционната привлекателност на предприятието - това е система от икономически отношения между стопанските субекти по отношение на ефективното развитие на бизнеса и поддържането на неговата конкурентоспособност. Въз основа на натрупания вътрешен и чуждестранен опит е доказано, че инвестиционната привлекателност на предприятията е основният механизъм за привличане на инвестиции в икономиката.

Инвестиционната привлекателност зависи от външни (нивото на развитие на региона и индустрията, местоположението на предприятието) и вътрешни (дейности в предприятието) фактори.

Един от основните фактори за инвестиционната привлекателност на предприятието са инвестиционните рискове (риск от пропуснати печалби, риск от намаляване на рентабилността, риск от преки финансови загуби).

Също така факторите, влияещи върху инвестиционната привлекателност, се подразделят на: производствени и технологични; ресурс; институционален; регулаторни и правни; инфраструктурни; бизнес репутация и други.

Инвестиционната привлекателност от гледна точка на отделен инвеститор може да бъде определена от различен набор от фактори, които са от най -голямо значение при избора на конкретен инвестиционен обект.

В настоящата икономическа среда има няколко подхода за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията. Първият се основава на показателите за финансово -икономическите дейности на предприятието. Вторият подход използва концепцията за инвестиционен потенциал, инвестиционен риск и методи за оценка на инвестиционни проекти. Третият подход се основава на оценката на предприятието. Всеки от методите има своите предимства и недостатъци и колкото повече подходи и методи се използват в процеса на оценка, толкова по -вероятно е крайната стойност да бъде обективно отражение на инвестиционната привлекателност на предприятието.

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИТЕ ИЗТОЧНИЦИ

Василиев А.Г. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012 г. С. 11.

Федерален закон "За инвестиционни дейности в Руската федерация, осъществявани под формата на капиталови инвестиции" от 25 февруари 1999 г. № 39 -ФЗ - Консултант плюс: Версия Проф. - Електрон. Дан. и прог. - ЗАО "Консултант плюс".

Василиев А.Г. Анализ на маркетинговите възможности. М.: UNITI, 2012 г. С. 14.

Изследователска и развойна компания "Позиция". Инвестиционна привлекателност. - 2008. Режим на достъп: www.pozmetod.ru.

Грибов В., Грузинов В. Икономика на предприятието. - 2012. Режим на достъп: www.inventech.ru.

Филимонов В.С. Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието в съвременните пазарни условия // Актуални проблеми на науката, икономиката и образованието на XXI век: материали от II международна научно -практическа конференция, 5 март - 26 септември 2012 г .: в 2 часа, част 2 / отв. изд. Е. Н. Шереметиева. - Самара: Самарски институт (фил.) РГТЕУ, 2012.- 392 с. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212-216. - # "justify">. http://www.aup.ru

Обучение

Нуждаете се от помощ при проучване на тема?

Нашите експерти ще Ви консултират или ще предоставят услуги по репетиторство по интересуващи Ви теми.
Изпратете заявкас посочване на темата точно сега, за да разберете за възможността за получаване на консултация.

За да може едно предприятие да се развива добре, то трябва да привлече външен капитал. И тъй като всеки инвеститор се интересува от рентабилността на своята инвестиция, е необходимо внимателно изчисляване на рентабилността и рисковете. Той се стреми да сведе до минимум шансовете за загуби и затова оценява ефективността на инвестициите в проекта, тоест разглежда такава концепция като инвестиционната привлекателност на предприятието.

В тази статия ще прочетете:

• Каква е същността на инвестиционната привлекателност на предприятието
• Какви фактори влияят върху инвестиционната привлекателност на предприятието
• Как да анализираме и оценим инвестиционната привлекателност на предприятието
• Какви методи да използвате, когато оценявате инвестиционната привлекателност на предприятието
• Какви са начините за повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието
• Как да подходим към писането на бизнес план за печеливша демонстрация на предприятие пред инвеститор

Каква е инвестиционната привлекателност на предприятието

Концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието включва набор от характеристики, които отразяват рентабилността на паричните инвестиции в развитието на компанията. Основният показател за това е предвидим и стабилен доход. Бизнес планът трябва да бъде ясно дефиниран и добре обмислен, взети са предвид много нюанси, дадени са финансови показатели, тогава има голям шанс в условията на голяма конкуренция за допълнително спонсорство да се даде предпочитание на вашата компания.

Необходима е оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието за финансиране или кредитиране на регионални проблеми или обещаваща индустрия от различни корпорации или чуждестранен банков капитал. Но самото понятие „инвестиционна привлекателност“ в икономиката не съществува, то е абстрактно, въпреки че има голяма база знания и методология. В крайна сметка са необходими напълно различни показатели за банката и за частния капитал. Така че за банките на първо място се вземат предвид нормата на възвръщаемост и платежния капацитет, а след изплащането на сумата и плащането на лихвите, по -нататъшната печалба практически не се използва, за акционера изплащането в общия доход на активите от активната и системна работа на предприятието е по -важна.

Следващата разлика е прогнозният размер на инвестицията. Вземат се предвид текущата нетна стойност (NPV) и вътрешната норма на възвръщаемост (IRR). И в зависимост от гледната точка, ако има фиксиран размер на инвестицията, се взема показателят NPV и ако се планират дългосрочни и динамично променящи се инвестиции, тогава се взема предвид IRR.

При определяне на икономическото състояние се вземат финансови показатели, които се състоят от:

• ликвидност, която показва скоростта, с която компанията, ако е необходимо, може да преобразува собствените си активи в пари;
• състояние на имота - общ дялпари в обръщение и извън него в предприятието;
• стопанска дейност (описва всички процеси, от които предприятието реализира печалба);
• финансова зависимост - доколко функционирането на предприятието зависи от външни инвестиции и дали то ще работи без допълнително финансиране;
• рентабилност. Този показател отразява способността на предприятието да използва правилно своите възможности и ресурси.

Процесът на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието задължително трябва да включва броя на персонала, осигуряването на ресурси, конкурентоспособността на продукта, нивото на производствената натовареност, естественото износване на оборудването, разпределението на средствата, които трябва да бъдат разделени на производствени и основни, като както и редица други показатели.

Когато се оценява инвестиционната привлекателност на предприятието, е необходимо да се вземе предвид рискът. То може да се прояви чрез намаляване на доходите, увеличаване на конкуренцията, загуба на ликвидност, неизпълнени задължения и промяна в опцията за ценообразуване.

Инвестиционната политика, както смятат много водещи икономисти, трябва да бъде оформена по чужд пример. Това дава възможност да се изчисли необходимото ниво на инвестиции за изпълнението на проекта с цел получаване на очаквания доход, който ще задоволи и двете страни.

Инвестиционната привлекателност обаче се изчислява не само за предприятията, но и за цели индустрии и региони на държави. Класирането се извършва така, че да не се бъркат понятията на макро-, микро- и мезо-нива. Макро ниво - страната като цяло, мезо - отделен регион, предприятие с микроцел. При всяко отделение характеристиките на инвестиционната привлекателност се променят, така че инвеститорът трябва да ги раздели и да види положителните и отрицателните страни.

Какви фактори влияят върху инвестиционната привлекателност на предприятието

Влиятелните фактори условно се делят на вътрешни и външни. За външни фактори резултатът не зависи пряко от работата на предприятието. Това може да бъде инвестиционната привлекателност на дадена територия (държава или регион), икономическата и политическата ситуация, нивото на корупция, инфраструктурата и стойността на човешкия потенциал. Инвестиционната привлекателност обикновено се оценява от големи рейтингови агенции като Expert RA, Standard & Poors, Moody's.

В по -малък мащаб факторите се оценяват за отделните индустрии. Инвестиционната привлекателност се оценява чрез:

• нивото на конкуренция в дадена индустрия;
• текущо развитие;
• динамика и структура инвестиционни инвестиции;
• сегашния етап на развитие.

Това е много важен етапв анализа, тъй като точно в този момент се разглеждат основните показатели, темпът на нарастване на цените на продуктите и производството, състоянието на индустрията, иновативните решения и базата за НИРД.

Вътрешните фактори са пряко повлияни от икономическата активност на предприятието и те са основният лост при оценката на инвестиционната привлекателност. Те могат да бъдат разделени на пет точки:

Оценява се финансовото състояние на предприятието:

• съотношението на заетите и собствените средства;
• коефициент на текуща ликвидност;
• показатели за оборота на активите;
• рентабилност на продажбите въз основа на нетната печалба;
• собствен капитал въз основа на нетната рентабилност.

Как е организирана и организирана компанията:

• процентът на миноритарните собственици;
• влиянието на държавата върху процесите в компанията;
• отвореност на финансовата и вътрешната информация;
• показатели за изплатения нетен доход на предприятието за последен път.

Колко иновативни са продуктите.

Постоянно формиране на паричен поток.

Постоянно разширяване на обхвата на дейностите и продуктите.

Експертно мнение

Колко привлекателни са руските предприятия за чуждестранни инвеститори?

Патрик де Камбур, Президент на международната компания Mazars.

Сега Русия има привлекателен инвестиционен климат, но са необходими гаранции за стабилност, икономическа и политическа. Нуждаем се и от обширен пазар на продажби, главно столицата и Санкт Петербург, където има голямо население и най -голям брой предприятия, които генерират приходи. Днес търсенето в много индустрии е в пъти по -високо от предлагането, например в автомобилната индустрия, авиационната индустрия и търговията на дребно.

Чуждестранният капитал иска да създава съвместни предприятия с големи местни компании и да споделя ресурси. По принцип това са две области: природни ресурси и технологично сътрудничество. Инвеститорите, преди всичко, са заинтересовани да вземат предвид традициите, които съществуват в изследванията и внедряването на иновативни технологии, увеличавайки производствените мощности.

Анализ и оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията

Компанията се развива последователно и линейно и нейният живот може условно да бъде разделен на сегменти от успеха на различните й продукти. Тези етапи се различават по размера на печалбата и оборота:

• детство - ниски темпове на растеж, финансовите показатели са по -отрицателни;
• младост - ускоряване на оборота, първата стабилна печалба;
• падеж - спиране на растежа, максимална рентабилност;
• старост - оборотът и печалбите падат.

Такъв жизнен цикъл обикновено продължава 20-25 години, след това има затваряне или прераждане в нов начин на живот с нов екип и ръководство. И точното определение на текущия цикъл дава ключ към решаването на характерните за всеки от тях проблеми, а също така ви позволява да определите инвестиционната привлекателност на предприятието.

Етапът на детството се характеризира с трудността на оцеляването, началото на изграждане на взаимоотношения, организиране на процеса на генериране на доход, търсене на средства за развитие в лицето на инвеститор или покровител. Това може да бъде или краткосрочен заем, или дългосрочна инвестиция.

Етапът на юношеството дава първите пари и ви позволява да се преориентирате от оцеляване към развитие. На този етап ще бъдат полезни средносрочните и дългосрочните инвестиции, които ще дадат необходимия тласък.

В падеж компанията успява да увеличи максимално рентабилността с развит технически и икономически потенциал, преминават през големи обеми, практически е самодостатъчна и не се нуждае от финансиране от трети страни. Мениджърите трябва да вземат предвид естественото стареене на продуктите и да проектират нови схеми за разработване и внедряване чрез спот финансиране или промишлени инвестиции. Това може да бъде закупуване на акции на конкурентно или обещаващо дружество и трансформиране в холдингово дружество с акцент върху управлението на портфейл от акции и ценни книжа.

Най-привлекателните за инвестиции предприятия са в ранните етапи на развитие, детството и юношеството, както и началото на зрелостта, в така наречената ранна зрялост. След достигане на пълна зрялост инвестицията може да се разглежда само в случай на високи темпове на растеж и перспективи за маркетинг, или в случай на малки инвестиции в обновяване и модернизация, когато има индикатори за бързо изплащане.

Периодът на старост най -често не се инвестира, освен ако не се планира голяма диверсификация на стоките или промяна в посоката на дейност. Тогава дори можем да говорим за спестяване на пари в сравнение с младо предприятие поради вече развитата инфраструктура.

Конкретният цикъл на развитие се определя чрез множество анализи на обемите на производството, общите активи, собствен капитали анализ на минали показатели за изпълнение. Чрез тези промени се прави извод за текущото развитие. Предприятията имат най -високи показатели в юношеска и ранна зрялост, със спиране на пълна зрялост и намаляване към старостта. При оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието се извършва задълбочен анализ на финансовия компонент на дейността. Периодът на възвръщаемост на инвестицията и рентабилността се изчисляват грубо и се определят най -опасните финансови рискове.

Оценката на финансовия успех преминава през анализ на съвкупни показатели, които показват неговата ефективност в съответствие с по -нататъшни цели, които включват инвестиционни инжекции. За развитието на предприятието е необходим единен поглед върху тактическото и стратегическото планиране, а най -важният показател за това е анализът:

• оборот на активи;
• показатели за доходност на капитала;
• финансова стабилност;
• ликвидност на активите.

Ефективността на инвестициите се определя главно от скоростта на оборота на инвестираните активи при работа в рамките на предприятието. Това се влияе от много външни фактори, включително ефективен маркетингов, финансов и оперативен стратегически план.

Оборот на активи

Чрез такива показатели оценката на оборота на активите се изразява:

Коефициентът на оборот на всички използвани активи. Тя се изчислява чрез съотношението на обема на продажбите на нейните продукти, стоки или услуги към средната стойност на активите. Тези показатели се вземат за един период според средноаритметичната или претеглената аритметична средна стойност.

Коефициентът на оборот на конкретни активи. Взема се съотношението на обема на продадените стоки или услуги към средната стойност на текущите активи.

Продължителността на оборота. Изчислението се извършва чрез отделен период (обикновено се взема една календарна година).

Продължителност. Период от 90 дни спрямо предварително изчисления коефициент на оборот на текущите активи.

Ако има динамично намаляване, това води до по -дълга възвръщаемост на оборота и показва отрицателната стойност на развитието и следователно допълнителен източник на външни средства. Необходимото ниво на допълнителни инвестиции се изчислява чрез умножаване на обема на продадения продукт с продължителността на оборота в текущия и предходните периоди и разделено на броя дни.

Възвръщаемостта на капитала

Както вече беше споменато, основната цел на инвестирането се счита за постигане на максимална възвръщаемост на средствата в процеса на тяхното използване. За да се видят всички печеливши възможности на дъщерното дружество пропорционално на инвестираните средства, се използват определени показатели:

Рентабилността на всички използвани активи. Размерът на печалбата минус всички данъци, платени към средния размер на използваните активи.

Рентабилност на текущите активи. Общият нетен доход до средния размер на текущите активи.

Рентабилност на дълготрайните активи. Нетна печалба спрямо средната оценка на дълготрайните активи.

Печалба от продажби. Нетна печалба от продадени продукти.

Индикатор за печалба. Балансова печалба, която се получава преди плащането на данъци и заеми, и разликата между сумите на използваните и нематериалните активи.

Собствена възвръщаемост на собствения капитал. Размерът на нетната печалба до размера на собствения капитал. Тази позиция разкрива способността да манипулирате капитала си по отношение на общото.

Финансова стабилност

Неговият анализ ни позволява да разгледаме рисковете при структурното формиране на инвестиционни ресурси и да определим най -подходящия характер на финансирането. Използват се следните показатели:

Коефициент на автономия. Изчислява се в зависимост от размера на собствения капитал за всички използвани активи. Отразява степента на участие на техните активи в обема на формиране на общи такива.

Съотношението на заети и собствени средства.

Коефициент на дългосрочен дълг. Дължимата сума е повече от година към сумата на всички активи.

Ликвидност на активите

Способността на предприятието да изплаща краткосрочни задължения със своите активи, като по този начин се избягва фалит. Този показател е застраховка срещу рискове в случай на неизпълнение на изискванията за кратък период от време. Като основа можете да вземете текущата ликвидност, изчислена чрез съотношението на размера на активите към дълга. Тук се прилагат и редица показатели:

Абсолютна ликвидност. Размерът на средствата и инвестициите към общия дълг.

Спешна ликвидност. Размерът на средствата и инвестициите с вземания до размера на общия дълг.

Оборот на вземанията. Обемът на продадените продукти след плащане до средния размер на вземанията.

Периодът на оборот на вземанията. Броят на дните в определения период спрямо коефициента на оборот.

Инвеститорите винаги питат: „Защо имате нужда от пари?»

Олег Добронравов,

Директор Westland Finance Advisory, Москва - Амстердам

Най -често срещаният въпрос, който можете да чуете от инвеститор, е: „Защо имате нужда от пари и защо не ги вземете от банката?“ И е необходимо да се докаже, че именно с инвестираните пари компанията ще направи пробив и ще постигне невиждани висоти. А банковите служители от своя страна задават подобни въпроси, например: какво ще направите с тези пари? И в този случай трябва да отговорите по малко по -различен начин, който, казват те, за попълване на оборотни средства и рефинансиране или изпълнение на програмата за вътрешно развитие.

В същото време няма значение дали това се реализира или не, те ще се нуждаят от ясни планове, списък на висшето ръководство, данни за продажбите, опита на топ мениджърите, способността да управляват активи и ресурси. Личният живот на служителите не е интересен, а само бизнес въпроси.

Какви методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията трябва да се използват

Днес няма обективна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, както поради лошото му проучване, така и поради липсата на работеща методология, в която да бъде описан общ списък от показатели и е възможно недвусмислено решаване проблемът. Тези, които съществуват в момента, вземат предвид различни данни, процесът на обработка и анализ на резултатите е различен. Освен това ще бъде даден анализ на съществуващите понастоящем методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, като се вземе като основа стабилното развитие на предприятието в бъдеще, устойчивостта на колебанията и влиянието на външни фактори върху работата.

Регулаторен метод

Това може да бъде всеки набор от документи, установени на държавния пазар, както и отчетни документи. Има определени препоръки, които са от методологичен характер, за да се установи ефективността на проекта, но, за съжаление, у нас този тип е слабо развит и няма тенденция да се развива бързо. В литературата на този въпросима списък с показатели за отчитане на ефективността на инвестицията. Обикновено този метод се използва след фалит, поради което работи слабо при изчисляване на привлекателността на една компания.

Метод на дисконтиране на паричните потоци

Има предположение, че инвестираната сума се основава на изчисляването на прогнозите за доходите, което дава възможност за изчисляване на обезщетенията предварително. Прогнозната възвръщаемост се изчислява чрез дисконтиране по курс, който отразява риска. Така можете да изчислите сумата, необходима за реализиране на идеята, нейната реалност и необходимостта от конкретно предприятие. Този метод най -често се използва за изчисляване и избор от кандидати за инвестиции, тъй като дава възможност за бързо определяне на потенциала за развитие. Единственият неприятен момент се счита за мимолетна прогноза, която може бързо да остарее поради промени в търсенето, законодателството, данъчната основа или повишаването на цените.

Метод на анализ, основан на външни и вътрешни фактори

Тези 4 етапа са свързани помежду си и се допълват:

Такъв многостранен подход ви позволява да разберете задълбочено въпроса, но при идентифициране на фактори и анализ на тях (1 и 3 точки), много често на преден план излиза субективното решение на експерт, взето въз основа на въпросници и анкети, което понякога значително намалява точността на оценката.

Седемфакторен модел за оценка на инвестиционната привлекателност

Друга ефективна техника за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието включва седем големи точки, в основата на които е възвръщаемостта на активите, тъй като това е основният критерий за привлекателност, по който е възможно да се оцени съставът, структурата, качеството и ефективността на използване на ресурси.

За по -голяма яснота представяме постулатите на зависимостите на показателите в таблицата:

Анализът на такива зависимости осигурява разбиране на получената динамика. И крайният извод е прост: колкото по -висока е рентабилността, толкова по -висока е ефективността и следователно привлекателността за инвеститорите. Крайната оценка е интегрално индексирана, получена чрез умножаване на изчислените параметри. Тези изчисления обаче обхващат само вътрешни, макар и с висока математическа точност, цифрови показатели за успех. Понятието „инвестиционна привлекателност на предприятието“ е много по -многостранно и широко за рамката на някои финансови изчисления.

Когато се формира списък с атрактивни компании, те се сортират в низходящ ред. Окончателната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието се получава от сложна извадка от показатели за ефективност и общото състояние на дохода за всеки. От влияещите фактори върху резултата може да се открои естеството на кредитирането, където е необходимо да се увеличи тежестта на показателите по отношение на ликвидността, платежоспособността в сравнение с рентабилността и собствените средства, както и срока на изплащане, тъй като с при увеличаване на срока общата норма на възвръщаемост също се увеличава в сравнение с текущата, а при намаляване на срока ликвидността излиза на преден план.

Интегрална оценка на инвестиционната привлекателност въз основа на вътрешни показатели

В този вариант се вземат предвид относителните вътрешни показатели, произведени на пет етапа.

• показател за ефективността на използването на дълготрайни и оборотни активи,
• финансовото състояние на предприятието,
• как се използват трудовите ресурси,
• каква е инвестиционната дейност,
• колко ефективно се извършва бизнесът.

За всеки се прави изчисление за извеждане на интегрални показатели. Окончателната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието се получава въз основа на последните 2 етапа:

В първия се вземат всички показатели и се отчита теглото им, за това се разработват потенциални възможности за цялата дейност на предприятието, а краят на първия етап е извеждането на цялостна оценка за всеки показател.

Вторият етап е грешното изчисляване на крайния интегрален индикатор, който служи за оценка на инвестиционната привлекателност.

Обективната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието е основното предимство на този метод, тъй като резултатът е една цифра въз основа на голям разработен обем, който е много лесен за тълкуване. Недостатъкът е изолацията от външни показатели, тъй като се вземат предвид само вътрешните.

Цялостна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието

Методологията за оценка на инвестиционната привлекателност е по същество анализ на всички области на предприятието и комбиниране на получените показатели в общ резултат. Той включва 3 раздела: общ, специален, контролен.

Общ раздел: оценка на стратегическите дейности и тяхната ефективност, анализ на акционерите, ръководството, степента на влияние на основните купувачи и доставчици, проучване на пазарната позиция на компанията, нейната репутация. За всеки фактор, в допълнение към стратегическата ефективност, за удобство се дават оценки, изразени в точки. Стратегическата дейност се оценява чрез динамиката на финансовите и икономическите показатели на организацията.

Специален раздел: тук се оценява ефективността на предприятието като цяло; еднаквост на икономическото развитие; иновативни, финансови, оперативни дейности; параметри на печалбата. Този етап се подразделя на:

• изграждане на динамична матрица въз основа на индексите на основните показатели: крайна (резултат от дейността), междинна (резултат от производствения процес), първоначална (количество включени ресурси);
• анализ на равномерността на увеличаване (намаляване) на показателите за изпълнение;
• изчисляване на коефициенти на иновационни, финансови и оперативни дейности;
• оценка на качеството на дохода чрез изчисляване на платежоспособността и рентабилността;
• резултатите, получени при оценката на всички параметри, се сумират с резултатите от общия раздел.

Контролен раздел. Тук на последния етап се изчислява коефициентът на инвестиционната привлекателност на предприятието (получените точки в предишните етапи се умножават по коефициентите на тежест и се сумират), въз основа на което се взема окончателното решение.

Предимствата на тази техника:

• сложен анализ;
• обхват на всички показатели;
• заключение на крайния интегрален индикатор.

субективни решения на експерти при даване на оценки (те се изравняват чрез добавяне на абсолютни и относителни показатели за стопанска дейност).

В практическата работа изчисляването на инвестиционната привлекателност на предприятието обикновено се състои в прост финансов и икономически анализ на обекта. Има не само теоретични изчисления, но и практически резултат.

Детайлите и детайлите на анализа са в пряка зависимост от това кой го прави. Като практически пример може да се посочи оценката на инвестиционната привлекателност на емитента на записи на заповед и неговите критерии.

Тези изчисления са съкратена форма на анализ на финансово -икономическите дейности, която помага на инвеститора за кратко време да определи привлекателността на организацията като инвестиционен обект.

Но този подход оценява само текущата позиция на организацията, като не позволява да се отговори на редица изключително важни въпроси за инвеститора:

• Колко привлекателна е организацията като инвестиционен обект?
• Който пазарна ценав предприятието?
• Какъв е паричният поток от тези инвестиции?

Тези въпроси са достатъчно сложни. За да им отговорите, трябва да разработите и приложите сложни анализи.

Например, инвеститорът трябва да обърне внимание на следните точки:

• колко професионални са мениджърите и дали могат да работят в екип;
• уникална ли е концепцията, колко ясна е осведомеността за стратегията за популяризиране и има ли подробен бизнес план;
• доколко конкурентоспособна е компанията, дали има предимства пред другите компании;
• наличие (липса) на потенциал за растеж на печалбата;
• колко прозрачни са финансовите и управленските механизми на компанията;
• как е защитен акционерният капитал;
• наличието на потенциал за високи дивиденти от инвестиран капитал.

И това далеч не са всички въпроси, които трябва да бъдат разгледани. За да бъде анализът възможно най -надежден и надежден, списъкът с критерии ще трябва да се увеличи. Целта е да се обхванат всички аспекти на бизнес дейността на организацията.

Най -добри резултати се получават чрез експертна преценка, но напоследък се използва все по -рядко. Въпреки че точно тя трябва да бъде въведена в комплекса от работи, когато се анализира инвестиционната привлекателност на предприятието.

От всички горепосочени критерии най -големите трудности могат да възникнат при оценката на пазарната стойност и размера на бъдещите дивиденти. Но трябва да знаете тези параметри. Тъй като пазарната стойност например ще даде намек за потенциалния растеж на предприятието и съответно за размера на бъдещите приходи.

Изчисляването на текущата пазарна стойност е много трудна и отнемаща време задача. За да улесните решаването, трябва да запомните три общи подхода към оценката на бизнеса: разходен, печеливш и сравнителен.

Методите за оценка на инвестиционната привлекателност се развиват постоянно, тъй като елементарен анализ на финансовите и икономическите дейности вече не отговаря на нуждите на инвеститорите. Поради това редовно се появяват нови подходи за анализ и в бъдеще се планира разработването на набор от мерки, които ще включват качествена и количествена оценка. Предполага се също да комбинира няколко подхода за определяне размера на бъдещите парични потоци.

Практикуващият говори

Когато оценява предприятие, инвеститорът взема предвид много фактори

Татяна Садофиева,

Директор на PRADO Corporate Finance, Москва

За привличане на инвестиции е необходимо да се получат данни за стойността на бизнеса, който се планира да се използва като инвестиционен обект. Финансов специалист (ваш служител или външен експерт) ще може да даде необходимата оценка, като анализира фактори като:

• годишно увеличение на растежа на продажбите;
• марж на оперативната печалба;
• размера на капиталовите инвестиции;
• Разходи за НИРД;
• динамика на оборотни средства;
• амортизационни отчисления;
• нивото на конкурентоспособност;
• различни макроикономически и специфични рискове.

Тежестта на всички тези параметри е в пряка зависимост от спецификата на производството, конкурентоспособността на предприятието, неговата възраст. Ако анализирате млада компания, която предлага иновативни продукти и все още не е преминала точката на рентабилност, прогнозата за растежа на продажбите е от първостепенно значение. Като се има предвид вече утвърдена организация със стабилна печалба и солидна конкурентна позиция, експерт, който иска да прогнозира размера на финансовите потоци, ще разчита на данните за оперативната печалба за последните няколко години. Съществува и методология за оценка на стойността на бизнес, който е претърпял загуби през годината, предхождаща анализа.

Как да увеличим инвестиционната привлекателност на предприятието

Повишаването на инвестиционната привлекателност на предприятието е трудоемък и дълъг процес, състоящ се от следните етапи:

Анализ на нивото на икономическо развитие и общи характеристики на компанията:

• оценка на стойността на актив, неговата структура, обем и състав на нематериални и нетекущи активи;
• анализ на производството: производствен капацитет, възможност за техния растеж, степен на модернизация и износване на производствени инструменти, технология.
• ниво на персонала: квалификация, ниво на персонал, осигуряване на служители.
• иновации: определяне на тяхната наличност и използване в производствения процес, възможността за внедряване.

Характеристики на пазарната позиция и нивото на конкурентоспособност на продуктите:

• размера на пазара и мястото, което компанията заема на него: оценка на конкурентната среда, определяне на пазарни лидери, проучване на силните и слабите страни на организацията, перспективите за бъдещ растеж и консолидиране на постигнатите позиции;
• качеството на произвеждания продукт, неговата конкурентна стабилност - анализ на подобни продукти, повишаване нивото на конкурентоспособност.
• изучаване на ценовата стратегия на компанията.

Финансов анализ на състоянието и резултатите от работата на организацията:

• оценка на стопанската дейност, ликвидността, стабилността, платежоспособността и рентабилността на предприятието;
• изчисляване на резултатите от финансовите дейности: размера на текущата печалба, потенциала за развитие и ефективността на изпълнението.

Организацията може да изготви план и да приложи редица мерки за повишаване на инвестиционната си привлекателност. За да направите това, можете да използвате:

• внимателно дългосрочно стратегическо планиране;
• бизнес планиране;
• използването на експертна преценка на адвокати за привеждане на документите за собственост в съответствие със законодателството;
• анализ, създаване и оценка на кредитна история;
• създаване на по -хармонична структура на компанията чрез реформи.

За да се определи какви мерки се нуждаят от организацията за повишаване на инвестиционната й привлекателност, е необходимо да се направи оценка на състоянието на предприятието. Този анализ ви позволява да:

• определя силните страни на организацията;
• изчислява рисковете и слабостите в състоянието на предприятието в момента (също от страна на инвеститора);
• да разработи мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност, повишаване на конкурентните предимства и повишаване ефективността на компанията.

В хода на тази диагностика се подреждат области като управление, производство, финанси и продажби. Определя се областта на дейност на организацията, свързана с максимални рискове и с най -голям брой слабости. Разработват се мерки за укрепване на позицията в слаби райони.

Трябва също да обърнете внимание на правната проверка на предприятието. За да се оцени инвестиционната привлекателност на предприятието, областите на експертиза могат да бъдат:

• потвърждение на собствеността върху недвижим имот (земя, сгради и др.);
• правилността на съставянето на учредителните документи (правата на акционерите, правомощията на ръководството на организацията);
• прозрачност, коректност и правна чистота на счетоводството за правата върху ценните книжа на компанията.

След прегледа се установяват несъответствия на горните направления с нормите на държавното законодателство. Премахването на тези несъответствия е изключително важна стъпка, тъй като инвеститорите, когато оценяват инвестиционната привлекателност на даден обект, придават значително значение на правната диагностика. Например, за кредитора е много важно да види доказателство за собственост върху имота, който ще бъде заложен. Преките инвеститори, които купуват пакети от акции в една компания, обръщат внимание на правата на акционерите и на корпоративното управление като цяло, тъй като те трябва да контролират разходването на инвестираните инвестиции.

Извършеното изследване на текущото състояние на организацията става основа за разработването на стратегически план.

Стратегията е основният план за растежа на една организация, разработен за 3-5 години. Той формулира както водещите цели на организацията като цяло, така и основните насоки на дейности и системи (промоция, производство, продажби). Изтъкнати са основните качествени и количествени критерии. Стратегията помага на организацията да планира за по -кратки периоди от време, без да се отклонява от основната идея. За потенциален инвеститор стратегията показва реалната представа на организацията за дългосрочните перспективи и съответствието на управлението на предприятието с външни и вътрешни фактори.

Въз основа на дългосрочен стратегически план организацията започва да формира бизнес план. Той напълно разбира всички области на дейността на организацията, дава обосновка за размера на необходимите инвестиции и модел на финансиране, очаквания ефект за компанията. Схемата на финансовите потоци, формирана в бизнес плана, помага да се оцени способността на организацията да върне средствата по заема на инвеститора-кредитор, като се вземат предвид лихвите. Инвеститорите собственици могат да използват бизнес план, за да анализират стойността на една компания, да проучат цената на инвестицията и да оправдаят потенциалния растеж.

Например, едно голямо северозападно предприятие, работещо в производството на стъкло, в сътрудничество с рисков инвеститор, разработи цялостен бизнес план. Въпреки ниската цена на активите в сравнение с размера на необходимите инвестиции, инвеститорът възприема организацията като привлекателна за инвестиция, тъй като бизнес планът дава обосновка за възможността за увеличаване на организацията и увеличаване на цената на капитала.

Кредитната история на предприятието също е от голямо значение в очите на инвеститорите, тъй като това означава, че организацията има практически опит в усвояването на инвестициите и изпълнението на задълженията си към кредиторите и собствениците на инвеститори. Следователно мерките, предприети за формиране на такава история, ще бъдат подходящи. Например, една компания може да организира емитиране и изплащане на относително малка облигация с кратък матуритет. Веднага след като се изплати, организацията в очите на инвеститорите ще премине на качествено различно ниво. Защото това ще я характеризира като отговорен кредитор, изпълняващ своите задължения. След това компанията ще може да привлича кредитни средства при по -благоприятни условия.

Една от най-отнемащите време мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност на една организация е провеждането на реформа (преструктуриране). Като цяло реформата съчетава набор от мерки за пълно привеждане на работата на предприятието в съответствие с променящите се пазарни условия и стратегическия план за развитие.

Преструктурирането най -често се осъществява в няколко направления:

Промяна в акционерния капитал. Тази мярка включва действия за подобряване на капиталовата структура: разделяне, консолидация на акции, възможности за реформа, предвидени в Закона за акционерните дружества. Резултатът от тези действия е да се подобри управляемостта на организация или група от предприятия.

Промяна на организационната структура и методите на управление. Този път на преструктуриране е насочен към подобряване на управленските процеси, които осигуряват основните функции на ефективно работеща компания и организационните структури на компанията, в които се въвеждат нови техники за управление. Реформата на системите за управление и организационната структура може да се състои от:

• разделяне на бизнеса на малки компании и други модификации на организационната структура;
• идентифициране и премахване на ненужни връзки в управлението;
• добавяне на нови връзки към процесите на управление;
• оптимизиране на информационните потоци;
• други допълнителни мерки.

Реформата на производството съчетава набор от мерки от горните посоки.

Повишаване на инвестиционната привлекателност на предприятието преди да се продаде

Особено трябва да се каже за предпродажбената подготовка на компанията. След това се увеличава инвестиционната привлекателност, за да се увеличи стойността на предприятието. Имайки предвид горното, можем да заключим, че процесът на предварителна подготовка е ясно регламентиран, макар и трудоемък.

Организацията създава програма за повишаване на инвестиционната привлекателност, като се фокусира върху своите индивидуални критерии и инвестиционния пазар. Изпълнението на тази програма ускорява привличането на финансови ресурси.

Как да разработим ефективен бизнес план за инвестиционната привлекателност на предприятието

Стъпка 1. Разработване на предварителен бизнес план.

Накратко очертайте същността на настоящата организация или бизнес на създателя на проекта, предоставете бизнес случай. Например, планира се въвеждането в производството на нов продукт - плочки. Създателят на проекта знае, че има недостиг на този конкретен вид продукт на пазара и има търсене, което означава, че пазарът на продажби вече е анализиран. Икономическата обосновка задължително трябва да включва потенциалния обем на приходите и разходите, периода на изплащане на обекта.

Този документ обикновено е с размер 1-3 страници. След като разполагате с всички необходими данни, ще са необходими експерт от два до осем часа, за да изчисли и създаде първоначален бизнес план.

Стъпка 2. Разработване на пълен бизнес план.

Като вземе този документ за основа, инвеститорът ще реши дали да инвестира в този проект или не.

За разлика от първата стъпка, втората стъпка трябва да предоставя пълна информация. Например, ако опитът на създателя на проекта е посочен в първата опция, тогава тук трябва да дадете всички данни по този въпрос. Размерът на бизнес плана на този етап е около 20-35 страници.

Стъпка 3. Разработване на подробен бизнес план.

Образуван е, когато проектът вече е одобрен от сътрудниците. Това е подробна програма за действие. Например, водени от сключените договори с доставчици, условията за доставка, настройка на оборудването, достигане на планирания капацитет се вписват в него. Това се прави с краен срок от една година, а корекциите се правят всеки месец. Подробен бизнес план се съставя, след като инвеститорът е взел положително решение, за разлика от цялостно, за което одобрението на инвеститора е достатъчно.

Моля, обърнете внимание: за по -лесно ориентиране, бизнес планът трябва да има ясна структура и да включва всички необходими раздели. Там трябва да бъдат описани всички нюанси на работа, схеми и техники.

Нов проект за действащо предприятие	Ново начинание (бизнес)
История на компанията, етапи от развитието	Описание на текущите дейности на инициатора на проекта
Организационна структура на предприятието	Опит на инициатора на проекта при организиране на нов бизнес
Основатели (акционери) на предприятието	Структура на собственост на ново предприятие
Имуществена позиция на компанията	Описание на новия проект
Описание на основния бизнес	Пазар на нови продукти
Описание на проекта	Производствен план
Пазар на нови продукти	Инвестиция в проекта
Производствен план	Финансов планПроектът
Инвестиция в проекта	Приложение: исторически финансови показатели за дейността на инициаторите на проекта
Финансов план, отчитащ текущите дейности на предприятието

Използването на ресурси на трети страни (инвестиции) е необходимо за ефективното функциониране на организациите. Стабилното развитие на компанията изисква постоянни инвестиции в производството, иновациите и дейността в други сфери на дейност. За да привличате ресурсите на трети страни, за да върви гладко, трябва да наблюдавате инвестиционната привлекателност.

Информация за авторите

Патрик де Камбур, Президент на международната компания Mazars. Сфера на дейност: консултантски услуги в областта на одита, финансови транзакциии данъчно облагане. Форма на организация: партньорство (включва 650 асоциирани членове - финансово независими компании, работещи под една марка). Територия: 56 държави по света, включително Русия. Брой служители: 12 500. Годишен оборот: 773,6 милиона евро (през финансовата 2008-2009 г.). Мандат на президента: от 1983 г.

Олег Добронравов, Директор на Westland Finance Advisory. Сфера на дейност: извършване на дългови сделки, набиране на капитал, оптимизация кредитен портфейл, разработване на проекти за корпоративна структура и управление, управление на активи. Територия: офиси в Москва и Амстердам. Брой персонал: 3. Стойност на сключените транзакции: 300 милиона щатски долара (през 2009 г.). Основни клиенти: корабостроителна банка, RTM компании, JFC, верига магазини Перекресток, асоциация Рослизинг. Директорски опит на длъжността: от 2005 г.

Татяна Садофиева,Директор на PRADO Corporate Finance, Москва. PRADO Corporate Finance помага при набиране на средства и поддръжка на транзакции. Той е част от стратегическото партньорство на компаниите „PRADO Banker and Consultant“, създадено през 1994 г. Групата PRADO предоставя финансови и управленски консултации, одит, корпоративно обучение, набиране на персонал и предоставя банкови услуги.

Инвестиционната привлекателност не е толкова финансов и икономически феномен, колкото модел, показващ действителни количествени и качествени показатели на съществуващата външна среда в рамките на предприятие, индустрия, субект на федерацията или държавата като цяло.

Различни дефиниции на това явление могат да бъдат намерени в различни икономически източници. Досега няма консенсус между теоретици и практикуващи инвеститори.

Първо, има позиция, в която оценката на инвестиционната привлекателност трябва ясно да показва в кой конкретен проект инвеститорът трябва да инвестира.

Второ, инвестиционната привлекателност на определен актив може да се разбира като набор от евристични методи за оценка, които са свързани с класирането на изследваните инвестиционни обекти.

Трето, някои финансисти го оценяват изключително във връзка с оценката на ефективността на разглежданите инвестиционни проекти.

Независимо от каква гледна точка се придържа инвеститорът, той без съмнение в своите дейности обръща голямо внимание на този финансов и икономически фактор.

Инвестиционната привлекателност е набор от финансови показатели, които определят оценката на текущото състояние, позицията на пазарите, както и потенциалните рискове и рентабилност на разглеждания инвестиционен обект.

Има огромен брой променливи, които влияят на този показател. В същото време инвеститорът трябва да е наясно, че във всяка индустрия факторът на привлекателност трябва да се оценява по различен начин, въз основа на неговите особености. Когато планирате да инвестирате пари, е необходимо да запомните основното, във всяка отделна ситуация е наложително да се прецени колко рентабилни ще бъдат инвестициите в разглежданите инвестиционни проекти.

Освен това винаги трябва да се помни за зависимостта на инвестиционната привлекателност не само от финансовите структури, но и от регионите, индустриите и държавите.

В тази връзка инвеститорите трябва да разгледат фактора за привлекателност на няколко нива. Макро равнището разглежда състоянието на нещата в икономиката на държавата като цяло. Мезонивото анализира ситуацията, която се е развила в отделен съставна единица на федерацията и в община. Микронивото е свързано с анализа на инвестиционната привлекателност на конкретно действащо дружество.

На ниво предприятие

Инвестиционната привлекателност на една компания е набор от показатели, които ясно демонстрират ефективността и евентуалната рентабилност на инвестициите при изпълнението на този проект. Основният фактор, който недвусмислено обръща внимание на всички потенциални инвеститори, е моментът на стабилна рентабилност на въпросното предприятие в средносрочен и по -добър дългосрочен план.

В контекста на трудна икономическа ситуация и световната криза почти всички средни и големи компании се нуждаят от приток на капитал от външни източници. Конкуренцията на инвестиционния пазар е изключително тежка. Почти винаги средствата ще бъдат инвестирани в компания, чието финансово състояние е ясно. В този случай инвеститорите могат да прогнозират бъдещите си приходи.

Оценката на такава привлекателност на компанията, като правило, се извършва чрез изчисляване на финансови показатели. Те включват:

• фактора на ликвидност или колко бързо инвеститор може да продаде дадена компания, ако е необходимо;
• показател за имуществено състояние, който отразява съотношението на текущите и нетекущите активи в имуществото на дружеството;
• фактора на стопанската активност, характеризиращ се с набор от финансови процеси, които едновременно протичат в предприятието и носят на собствениците му основния доход;
• индикатор за финансова зависимост, който демонстрира реалната зависимост на компанията от инвеститори трети страни и колко тя може да съществува без такава финансова подкрепа отвън;
• фактора на рентабилността, отразяващ колко ефективно компанията използва собствените си инвестиционни и финансови възможности.

Инвестиционната привлекателност не може да се разглежда отделно от съществуващото ниво на рискове. На практика те могат да бъдат свързани с намаляване на доходите, промени в ценовата политика или пазарни условия, повишена конкуренция в рамките на индустрията, загуба на ликвидност и т.н.

Методи за оценка

Икономическата наука идентифицира няколко основни метода за правилна оценка на инвестиционната привлекателност на една компания. Това означава, че всеки нов проект изисква свой собствен индивидуален подход и своя собствена методология.

Дисконтиране на паричните потоци

Тази методология се основава на предположението, че цената, която инвеститорите могат да платят, трябва да бъде определена въз основа на аналитична прогноза. Този подход до голяма степен ще позволи да се предскаже бъдещото състояние на икономиката.

Характеризиращи показатели парични потоци, изчислено към момента на изследването. Това става чрез дисконтиране по определен процент, който най -добре отразява съществуващите рискове. В резултат на това инвеститорът може да изчисли обективната стойност на анализирания проект. С други думи, той може да изчисли текущата си инвестиционна привлекателност. Въз основа на получените данни се взема решение за изпълнението на проекта.

Често този метод се използва, когато трябва да изберете една от най -обещаващите компании от цялата група.
Недостатъците на техниката трябва да включват нейното ограничение във времето. С други думи, резултатите от проведеното изследване могат да се използват изключително в краткосрочен план. Това се дължи на промяна в множество фактори на трети страни: пазарни цени, приемане на нови закони и т.н.

Регулаторна методология

Може да се характеризира с помощта на определен набор от финансови документи, които са най -тясно свързани със съществуващата отчетност на компанията в дългосрочен план. Например през последните няколко години.

На практика инвеститорът прилага реални насоки, свързани с определянето на ефективен инвестиционен проект.

Този метод се използва активно в развитите западни страни. Например в Европа, Канада и САЩ. В Русия юридическата и регулаторна методология практически не се прилага.

Външен и вътрешен анализ

Тази техника се основава на събирането и последващия анализ на редица показатели както в самото предприятие, така и извън него. Методът Delphi позволява да се приложи подобен изследователски модел. В неговите рамки се изгражда регресивен модел на фактори на инвестиционната привлекателност.

Предимството на този метод е цялостен поглед върху инвестиционния обект. Неговият недостатък се счита за голям брой предположения и следователно недостатъчна точност на оценката.

Практическо привличане на външен инвеститор

Когато една компания се нуждае от допълнителни източници на финансиране, тогава трябва да се предприемат конкретни стъпки, от които инвестиционната привлекателност на икономически субект бързо ще се увеличи.

Разбира се, винаги има възможност да продадете съществуваща компания от изгодна цена... В резултат на това приходите могат да бъдат използвани за реализиране на нов инвестиционен проект.

Ако обаче инвеститор иска да развие настоящата си компания, тогава в случай на сериозна липса на финансови ресурси, може да се извърши един от двата начина.

Първо, трябва да разгледате възможността за участие на предприятието във всяка държавна целева програма. Естествено, за това е необходимо компанията да работи в един от приоритетните сектори на националната икономика и напълно да отговаря на заявените изисквания.

Целевите държавни инвестиционни програми са стабилен източник на финансиране. Освен това те спомагат за увеличаване на икономическия, отбранителния и технологичния потенциал на Руската федерация.

Второ, всяко дружество винаги може да следва пътя на превръщането си в акционерно дружество. При правилно изпълнение насамв състояние да осигури външни източницифинансиране на предприятието.

По този начин инвестиционната привлекателност на ниво предприятие е един от решаващите фактори, които позволяват привличането на средства от инвеститори трети страни.

В условията на ограничени собствени ресурси предприятията се нуждаят от парични постъпления от инвеститори, които ще служат като необходимо допълнение към собствените им средства. Ето защо на настоящия етап се увеличава значимостта на научните и теоретичните изследвания и практическите разработки в областта на формирането на висока инвестиционна привлекателност на икономически субект.

Понастоящем най -пълно разработените въпроси за оценка на инвестиционната привлекателност на регионите, индустриите и отделните инвестиционни проекти. Въпреки това, в областта на изследването на инвестиционната привлекателност на една компания все още няма единна теоретична и методологична база, поради което няма единна интерпретация на дефиницията за „инвестиционна привлекателност на една организация“, методи и техники.

Например М.Н. Крейнина, като представител на традиционния подход, подчертава, че инвестиционната привлекателност на една компания се влияе от коефициентите, характеризиращи нейното финансово състояние. Този подход, разбира се, е правилен, но разкрива само една, доста тясна страна на това понятие.

Л. Валинурова и О. Казакова разглеждат инвестиционната привлекателност на предприятието като „съвкупност от обективни характеристики, свойства, средства и възможности, които определят потенциалното ефективно търсене на инвестиции“. Подобно мнение изразява и Т.Н. Матвеев. Инвестиционната привлекателност, от негова гледна точка, " сложен индикаторхарактеризиращи възможността за инвестиране в дадено предприятие. "Не може да не се отбележи широката широта на подобни интерпретации, но според нас тяхната отрицателна страна е неяснотата и липсата на специфики.

По -точно определение дават Л. Гиляровская, В. Власова, Е. Крилов. Те свързват инвестиционната привлекателност на предприятието със „структурата на собствения и дълговия капитал и неговото разположение между тях различни видовесобственост, както и ефективността на тяхното използване. "Представената формулировка е по -конкретна, показва зависимостта на изследваната категория от показателите за финансовите и инвестиционни дейности на предприятието. От наша гледна точка обаче, подобно Формулацията на М. Н. Крейнина не отразява всички много аспекти на концепцията за инвестиционна привлекателност на предприятието и също така представлява традиционен подход към неговото изследване.

Според тези автори инвестиционната привлекателност на една компания се влияе от външни и вътрешни фактори. Вътрешните фактори включват: системата за управление на организацията, гамата от произведени продукти, степента на използване на иновациите в решенията, в производствените технологии и оборудване и др. Външните фактори включват: икономически секторни характеристики, потенциала на региона, в който компанията работи, в законодателството в областта на инвестициите и други.

Инвестиционна привлекателност на D.A. Ендовицки и В.А. Бабушкин се определя като набор от „взаимосвързани характеристики на икономическия потенциал, рентабилността на транзакциите с активи и инвестиционния риск на икономически субект с определена способност да устойчиво развитиев конкурентна среда и отговаряне на предположението за действащо предприятие. "

Този подход, както и интерпретацията на N.A. Батурина изглежда са най-правилните, тъй като обхващат както финансовите, така и нефинансовите аспекти, вътрешната и външната среда на организацията. В тази връзка системата от индикатори за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието включва показатели, които не са свързани с финансови дейностипредприятия (пазарни условия, бизнес репутация на компанията, процент на престъпност в региона и др.).

В същото време обаче много аспекти на инвестиционната привлекателност на предприятието в горните определения остават незасегнати. По -специално факторът на инвестиционната привлекателност на страната, региона и индустрията, в която стопанският субект оперира, както и факторът на корпоративното управление и структурата на предприятията, който оказва голямо влияние върху неговия инвестиционен потенциал.

В тази връзка изглежда необходимо да предложите свое определение за инвестиционната привлекателност на предприятието, въз основа на което да се формират критериите за неговата оценка. Според автора инвестиционната привлекателност на предприятието е сложна икономическа характеристика, която се характеризира с финансовото състояние на икономическия субект, неговата стопанска дейност, капиталова структура, форма на корпоративно управление, нивото на търсене на продукти и тяхната конкурентоспособност , както и нивото на инвестиционна привлекателност на страната, региона и индустрията.

Поради недостатъчно проучване на съдържанието на категорията „инвестиционна привлекателност на предприятие“, в момента няма единна методологиянейната оценка, която би съдържала общоприет списък от показатели и позволява недвусмислено характеризиране на получените резултати. Съществуващите в момента методи се основават на факта, че се използват различни показатели, методи за анализ и интерпретация на резултата. Нека анализираме и сравним тези методи въз основа на факта, че основните фактори, които определят инвестиционната привлекателност на индустриалното дружество, са фактори, които са характерни за стабилното развитие в дългосрочен план, финансовата стабилност и като се вземат предвид характерните процеси на външната среда.

"Регулаторен подход"... В много икономически ситуации регулаторните документи служат като методологическа подкрепа за аналитични изчисления. По -специално, в областта на инвестиционните дейности широко се използват „Методологически препоръки за оценка на ефективността на инвестиционните проекти“. За съжаление, такава методология, приложима за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието, отсъства в руското законодателство и е малко вероятно да се появи в близко бъдеще. Възможно е да се посочат само отделни документи, в които е представен в първо приближение: Заповед на FSFR на Руската федерация от 23 януари 2001 г., № 16 „За одобряване на насоки за анализ на финансовото състояние на организациите“ и Постановление на правителството на Руската федерация от 25 юни 2003 г. № 367 „За одобряване на правилата за провеждане на финансов анализ от синдика“. Тези източници съдържат основните изчислителни коефициенти, характеризиращи финансовата стабилност, ликвидността, платежоспособността, стопанската дейност, ефективността на използване на оборотни средства и др. Тези показатели обаче, както вече беше отбелязано, характеризират инвестиционната привлекателност на предприятието в рамките на традиционния подход към неговата оценка, който е доста тесен. В допълнение, съставът на показателите и препоръчителните им стойности са определени в регулаторните документи, използвани в процедурите по несъстоятелност, така че е доста трудно да се използват директно за оценка на инвестиционната привлекателност.

Метод на дисконтирани парични потоци... Този метод предполага, че стойността, която може да бъде платена от потенциалния собственик за компанията, се определя чрез прогноза на паричните потоци, които могат да бъдат получени от неговата работа в бъдеще. Паричните потоци до определен период от време (обикновено 3-5 години) и паричните потоци в крайния период се връщат към настоящата си стойност към датата, на която са оценени чрез дисконтиране по курс, който отразява риска от получаването им. В резултат на това се формира текущата стойност на компанията, което дава възможност да се направи заключение за инвестиционната й привлекателност.

Изследването на инвестиционната привлекателност на предприятието започва с анализ на динамиката на растежа на някои абсолютни показатели на финансовите отчети (приходи, други приходи и разходи, чиста печалба), след което се изгражда средносрочна прогноза, като се вземат предвид приети предположения за техните темпове на растеж. Тогава действителните и прогнозираните парични потоци се дисконтират по курса, който отразява текущото състояние, тоест приведен до настоящата стойност. В крайна сметка тази техника ви позволява да определите реалната стойност на компанията и да покажете на инвеститора потенциала на икономически субект.

Предимството на метода се крие в реалистичната оценка на стойността на компанията, нейната инвестиционна привлекателност и способността да се види скритият потенциал. От наша гледна точка обаче методът не е достатъчно коректен, тъй като съществуващите тенденции в динамиката на показателите се пренасят механично към прогнозния период, а направените предположения са субективни, което не гарантира избягване на грешки при изчисленията.

Оценка на инвестиционната привлекателност въз основа на анализ на външни и вътрешни фактори.

Тази методология включва няколко взаимосвързани етапа: идентифициране на основните външни и вътрешни фактори на инвестиционната привлекателност на предприятието въз основа на експертния метод на Delphi; изграждане на многовариантна регресионна модель на влиянието на избраните фактори и прогнозиране на инвестиционната привлекателност на предприятието; анализ на инвестиционната привлекателност, като се вземат предвид установените фактори; разработване на препоръки.

Предимството на предложения метод се крие в интегрирания подход за изследване на инвестиционната привлекателност на предприятието, като се вземат предвид както вътрешните, така и външните фактори, но той не е без недостатъците си. На първия и третия етап на изследването основната роля се играе от изследване, анкети и въпросници, което прави крайния резултат зависим от субективните оценки и по този начин намалява неговата точност.

Седемфакторен модел за оценка на инвестиционната привлекателност... В тази методология критерият за инвестиционната привлекателност на предприятието е възвръщаемостта на активите. Изборът на този показател се влияе от факта, че инвестиционната привлекателност на компанията се определя от състоянието на активите, които компанията има, техния състав, структура, количество и качество, както и от това как материалните ресурси взаимно допълват и заменят всеки други и условията, които осигуряват най -ефективната им употреба.

В модела възвръщаемостта на активите се поставя в зависимост от нетната рентабилност на продажбите, оборота на текущите активи, коефициента на текуща ликвидност, съотношението на краткосрочните задължения към вземанията, съотношението на вземанията и дължимите задължения, дял на дължимите сметки в заемния капитал и съотношението на заемния капитал и активите на организацията. Анализът позволява да се разкрие влиянието на изброените фактори показва върху динамиката на получения показател. Основата за вземане на решение е убеждението, че колкото по -висока е възвръщаемостта на активите, толкова по -добре и по -ефективно компанията извършва дейността си и е по -привлекателна от гледна точка на инвеститора. Нивото на инвестиционна привлекателност се определя от интегралния индекс, изчислен като продукт на индексите на факторната промяна.

Разгледаната методология позволява математически точно да се определи показателят, който служи като критерий за оценка на нивото на инвестиционна привлекателност, но отчита само вътрешните показатели на предприятието, разглежда само финансовата страна, докато терминът „инвестиционна привлекателност "е много по -широк.

Интегрална оценка на инвестиционната привлекателност въз основа на вътрешни показатели.

Този метод се основава на използването на относителни вътрешни показатели за дейността на предприятието, влияещи върху неговата инвестиционна привлекателност и групирани в 5 блока:

• - показатели за ефективността на използването на дълготрайни и материални оборотни активи,
• - Финансово състояние,
• - използване на трудовите ресурси,
• - инвестиционни дейности,
• - ефективността на икономическата дейност.

За всеки от блоковете се правят изчисления, които се свеждат до интегрален показател за инвестиционната привлекателност на предприятието. Изчисляването на интегралната оценка включва 2 етапа. При първите стандартизирани стойности на всички показатели се изчисляват референтни стойности, теглата им се определят в цялостна оценка. След това за всички години се изчисляват потенциални функции, които в края на първия етап се обединяват в сложни оценки на инвестиционната привлекателност за всеки блок от индикатори. Резултатът от втория етап е изчисляването на интегрална оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието.

Предимството на техниката е нейната обективност, както и свеждането на всички изчисления до крайния интегрален показател, което значително опростява интерпретацията на резултатите. Отрицателните аспекти включват преди всичко ориентацията на методологията само върху вътрешните показатели на предприятието, неговата изолация от външни показатели.

Цялостна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието... Методът се състои в анализ на вътрешни и външни фактори на неговата дейност и тяхното свеждане до единен интегрален показател и комбинира 3 раздела - общ, специален и контролен.

Общият раздел включва:

• - оценка на пазарната позиция, бизнес репутацията, зависимостта от големи доставчици и купувачи,
• - оценка на акционерите, нивото на управление, анализ на стратегическата ефективност на предприятието.

На първите пет етапа се дават точки и се определя общата сума на точките, на последния се изследва динамиката на финансово -икономическите показатели на дейността на икономически субект.

Специален раздел включва етапи на оценка:

• - обща ефективност;
• - пропорционалност икономически растеж;
• - оперативна, финансова, иновационна и инвестиционна дейност;
• - качество на печалбата.

На първия етап се изгражда динамичен матричен модел, чиито елементи са основните показатели за дейността на компанията, които са в три групи: окончателни, които характеризират резултата от работата; междинни, които характеризират производствения процес и неговите резултати; първоначални, които характеризират размера на използваните средства.

На втория етап се извършва ситуационен анализ на пропорционалността на темповете на растеж на основните показатели за дейността на предприятието.

Третият етап включва изчисляване на коефициентите на оперативната, финансовата, иновационната и инвестиционната дейност на икономически субект. На четвъртия етап качеството на печалбата се оценява от гледна точка на рентабилността и платежоспособността.

За всички компоненти на общите и специалните раздели на методологията се дават крайни оценки, които се сумират.

Контролният раздел на методологията включва изчисляване на крайния коефициент на инвестиционна привлекателност, определен като сумата от продуктите на предварително определени точки и коефициенти на тежест, според които се прави окончателното заключение.

Предимствата на този метод включват интегриран подход, обхващане на голям набор от показатели и коефициенти, свеждане на изчисленията до един интегрален индикатор. Недостатъкът е настоящият ефект на субективността, който се проявява по време на оценката от експерти, но този недостатък се компенсира с включването на голям брой абсолютни и относителни икономически показатели в областта на анализа.

Инвестиционната привлекателност означава ефективността на дългосрочно инвестиране на пари във фирма. Механизмът за оценка на такава ефективност се формира чрез параметрите на бизнес оценката на финансовите пазари.

Доколко комуникацията с пазара е целесъобразна (по отношение на финансови ресурси, спекулативни цели, пазарни условия и т.н.) се оценява чрез тълкуване на резултатите от следните финансови показатели:

Помислете за характеристиките на тези показатели:

Печалба (печалба) на акция (EPS)
Изчислява се като съотношение на нетната печалба, налична за разпределение между притежателите на обикновени акции, към среднопретегления брой на тези акции. Това съотношение е ключова характеристика на работата на фирмата от гледна точка на нейните акционери. Увеличаването на този показател (или поне липсата на отрицателни тенденции) води до увеличаване на сделките с ценни книжа, увеличаване на неговата инвестиционна привлекателност
В зависимост от алгоритъма за изчисление може да има 2 варианта за определяне на печалбата на акция: основна и разредена.
Базова печалба на акция (BES)	Разредена печалба на акция (DES)
Това е нетната печалба на дружество, която може да бъде разпределена между притежателите на обикновени акции (тоест печалбата, останала след начисляването на дивиденти върху привилегированите акции), разделена на реално претегления брой на тези акции в обращение през отчетния период ( т.е. броя на издадените акции, минус акциите, които са изкупени от акционерите).	Това е печалба на акция, изчислена след разреждане. Разреждането включва корекция на нетния доход и броя на обикновените акции, ако всички конвертируеми ценни книжа на дружеството се преобразуват в обикновени акции и (или) изпълнението на всички договори за покупко -продажба собствени акциина цена, която е под пазарната им цена.

Нека разгледаме характеристиките на други финансови показатели под формата на следната таблица:

Съотношение на котировките на акции (P / E)	EPS е печалба на акция. Този индикатор се използва като индикатор за търсенето на акции на тази организация, той показва колко инвеститори в определен период могат да платят за 1 рубла печалба на акция. Ако този показател расте, това означава, че инвеститорите очакват по -бърз растеж на печалбата на тази компания в сравнение с други.
Дивидентна доходност на акции (DY)	Това е съотношението на дивидента, изплатен на дадена акция, към пазарната му цена. Този показател характеризира процента на възвръщаемост на капитала, инвестиран в акциите на компанията. Тоест това е директен ефект. Съществува и косвен (доход или загуба), който се изразява във факта, че цената на акциите на това дружество се променя, и характеризира неговия показател, отразяващ капитализираната доходност.
Дивидентен изход (DP)	Това е съотношението на дивидента, който се изплаща на акция към печалбата на акция. Този показател показва дела на нетната печалба, изплатена на акционерите под формата на дивиденти.
Покритие на дивиденти (DC)	Това е съотношението между печалбата на обикновена една акция и дивидента, изплатен върху тази акция. Къде е дивидентът DPS на обикновена акция. Колкото по -висок е този показател, толкова по -голяма е гаранцията, че компанията може официално да изплати дивиденти.
Коефициент на пазарна оценка (MBR)	Това е съотношението на пазарната цена на една акция към нейната балансова (счетоводна) цена: Където Pm е текущата пазарна цена на акция (обикновена); Ec е размерът на обикновения акционерен капитал съгласно баланса (общо на раздела „Капитал и резерви“ от Форма 1, минус привилегированите акции). Qc е броят на обикновените акции в обращение. Ако MBR> 1, това означава, че потенциалните инвеститори, когато купуват акция, се съгласяват да платят за нея цена, която надвишава счетоводната оценка на действителния капитал, който попада върху тази акция в този момент.
Коефициент на Тобин (q-отношение)	Това е показател за пазарните характеристики на инвестиционната привлекателност на компанията. Този показател е свързан с предишния. Разликата е, че при изчисляване на частния коефициент на акция, те използват баланса (цените с отстъпка), а когато изчисляват коефициента на Тобин, разчитат на пазарните цени. Този индикатор е основният, използван от професионални нападатели, които идентифицират компании, които са били подценени на фондовия пазар, за да ги усвоят.

Така изучаването на методи за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието води до следното заключение. Всички методи, разработени във вътрешната наука и практика, не са без недостатъци и могат да доведат до неравни резултати. Точно обратното естество на установените недостатъци при използването на методите по сложен и взаимосвързан начин осигурява многостранна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието. По този начин анализ, базиран на седемфакторен модел и интегрална оценка на вътрешните показатели, ще позволи обективна оценка на предприятието от гледна точка на неговите вътрешни дейности. Сложният метод и метод, базиран на анализ на фактори на вътрешно и външно влияние, макар и не лишени от субективност, ще дадат възможност да се вземат предвид факторите, които не са взети предвид при първите два метода.

Нито един от методите обаче не се фокусира върху пазарните фактори и факторите на корпоративното управление и не взема предвид зависимостта на инвестиционната привлекателност на предприятието от привлекателността на страната, региона и индустрията, в която то оперира. Тъй като тези недостатъци могат да доведат до изкривяване на резултатите от оценката, беше поставена задачата да се апробират известните методи, за решаването на които беше извършено проучване на инвестиционната привлекателност на конкретно предприятие.

Анализът на финансовото състояние на организациите е процес, когато се оценява миналото и текущото финансово състояние и резултатите на компанията. Основната цел на анализа е да оцени финансово -икономическите дейности на компанията и бъдещите условия за нейното развитие. Анализът на финансовото състояние на бизнеса е основа и инструмент за вземане на управленски решения за подобряване благосъстоянието на този бизнес и неговото ефективно управление.

Понастоящем най -пълно разработените въпроси за оценка на инвестиционната привлекателност на регионите, индустриите и отделните инвестиционни проекти. В областта на изследването на инвестиционната привлекателност на дадена компания обаче няма единна теоретична и методологична база и няма унифицирана интерпретация на дефиницията за „инвестиционна привлекателност на една компания“.

Всички методи, разработени във вътрешната наука и практика, не са без недостатъци и могат да доведат до неравни резултати. Точно обратното естество на установените недостатъци при използването на методите по сложен и взаимосвързан начин осигурява многостранна оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието. По този начин анализ, базиран на седемфакторен модел и интегрална оценка на вътрешните показатели, ще позволи обективна оценка на предприятието от гледна точка на неговите вътрешни дейности. Сложният метод и метод, базиран на анализ на фактори на вътрешно и външно влияние, макар и да не е лишен от субективност, ще даде възможност да се вземат предвид факторите, които не се вземат предвид при първите два метода.

Инвестиционна привлекателност

1. Понятието за инвестиционна привлекателност и нейните компоненти

2. Методи за определяне на инвестиционната привлекателност

3. Инвестиционна привлекателност на секторите на икономиката

4. Инвестиционна привлекателност на предприятията

Процесите на регионално развитие в съвременна Русия определят степента на инвестиционна привлекателност на региона за местни и чуждестранни потенциални инвеститори. Интересът на инвеститорите към инвестиране в проекти на територията на Руската федерация е пряко свързан със степента на развитие на различни подсистеми на регионалната икономика. Изборът на инвеститора за местоположението на конкретен обект зависи от много фактори. Тяхната правилна и обективна оценка предопределя ефективността на изпълнението и функционирането на проекта на всички етапи от неговия жизнен цикъл. При липсата на своя арсенал от формализирани аналитични инструменти за оценка на ситуацията в регионите, където обектът потенциално може да бъде разположен, инвеститорите често вземат решение за мястото на неговото изпълнение въз основа на субективна представа за инвестиционната привлекателност на определен регион.

На настоящия етап от развитието е необходимо да се вземат предвид световните тенденции за задълбочаване на интеграцията на националните и регионалните икономики, свободното движение на инвестиционен капитал и в резултат на това интересът на потенциалните инвеститори към изпълнението на различни проекти на територията на Руската федерация. Понастоящем има нужда от подробна, добре структурирана информация за икономическото, финансовото, социално-политическото състояние на регионите на Руската федерация, която може да бъде използвана от потенциални инвеститори. Очевидно тази информация трябва да бъде получена от надеждни източници, оценена с помощта на съвременни аналитични методи и модели и представена във форма, удобна за потенциалния потребител.

В икономическата литература често се идентифицират такива понятия като „инвестиционен климат“ и „инвестиционна привлекателност“. Човек не може да се съгласи с това, тъй като инвестиционният климат включва както инвестиционната привлекателност, така и инвестиционната активност, определена от обема на капиталовите инвестиции на глава от населението в региона, скоростта на промяна в обема на инвестициите и др.

Инвестиционният климат включва обективните възможности на държава или регион (инвестиционен потенциал) и условията на дейността на инвеститора (инвестиционен риск). Инвестиционният потенциал се формира като сума от обективни предпоставки за инвестиция, в зависимост както от наличността и разнообразието от площи и инвестиционни обекти, така и от икономическото „здраве“. Регионален инвестиционен климате система от социално-икономически отношения, които се формират под влиянието на широк спектър от взаимосвързани процеси на макро-, микро- и подходящо регионално ниво на управление и създават предпоставки за възникване на устойчиви инвестиционни стимули.

Инвестиционна привлекателносте набор от фактори, благоприятни за инвестиции, които характеризират инвестиционния климат на региона и го отличават от другите.

Инвестиционната привлекателност (климат) в даден регион се определя от инвестиционния потенциал и инвестиционния риск.

Инвестиционен потенциал на региона- това е потенциалът на региона за икономическо развитие. Инвестиционният потенциал взема предвид готовността на региона да приема инвестиции с подходящи гаранции за капиталова безопасност и печалба за инвеститорите. Тя включва следните компоненти, т.е. частни потенциали:

Ресурси и суровини (среднопретеглено осигуряване с балансови резерви на основните видове природни ресурси);

Труд (трудови ресурси и тяхното образователно ниво);

Производство (брутен регионален продукт);

Иновативни (нивото на развитие на фундаментална, университетска и приложна наука с акцент върху прилагането на нейните резултати в региона);

Институционална (степен на развитие на институциите на пазарната икономика);

Инфраструктурно (икономическо и географско положение на региона и неговото инфраструктурно осигуряване);

Финансови (обемът на данъчната основа и рентабилността на предприятията в региона);

Потребител (съвкупна покупателна способност на населението на региона).

Инвестиционен риске вероятността (възможността) за загуба на капитал.

Инвестиционният риск се изчислява от следните компоненти:

Икономически риск (тенденции в икономическото развитие на региона);

Финансов риск (степента на баланс между регионалния бюджет и финансите на компанията);

Политически риск (разпределение на политически симпатии на населението въз основа на резултатите от последните парламентарни избори, авторитета на местните власти);

Социален риск (ниво на социално напрежение);

Риск за околната среда (ниво на замърсяване на околната среда, включително радиация);

Криминален риск (нивото на престъпността в региона, като се вземе предвид тежестта на престъплението);

Законодателен риск (законови условия за инвестиране в определени области или отрасли, процедурата за използване на определени производствени фактори). При изчисляване на този риск се използват набор от федерални и регионални закони и разпоредби относно инвестициите.

Неточностите в анализа на интегралния потенциал и интегралния риск на регионите, използващи тази методология, са свързани главно с определянето на теглата (дяловете) на компонентите на потенциала и риска.

Авторите на методологията придават най -голяма тежест на потребителския, трудовия, производствения потенциал, законодателните, политическите и икономическите рискове, най -малко тежестта на природните ресурси, финансовия и институционалния потенциал, риска за околната среда.

Инвеститорите придават особено значение (както е показано от проучванията) на трудовия и потребителския потенциал, т.е. те се интересуват преди всичко от качеството на местната работна ръка и възможността за разширяване на производството и продажбитестоки.Инвеститорите се страхуват от регионални рисковеПовече ▼всички законодателни и политически рискове, свързани помежду си.

Процесът на вземане на решение за инвестиране в определен регион се основава на подробен анализ на информацията за инвестиционната привлекателност на този регион, за състоянието на неговия инвестиционен комплекс. Повечето от водещите чуждестранни и местни икономически издания (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert и др.), Както и големи консултантски компании редовно следят информация за състоянието на националните и регионалните инвестиционни комплекси. Въз основа на него се публикуват оценки на инвестиционната привлекателност на националните икономики и региони. Има различни методи за съставяне на такива оценки.

Статистическите данни за развитието на регионите, законодателните актове, свързани с регулирането на инвестиционната дейност, резултатите от регионалните проучвания и проучвания и публикациите се използват като първоначална информация за съставяне на рейтинги на инвестиционната привлекателност.

При съставянето на почти всички рейтинги в една или друга степен се използват експертни оценки. В съставянето на набор от индикатори участват местни и чуждестранни експерти, които ще бъдат използвани за оценка на инвестиционната привлекателност на региона и оценка на тежестта на тези показатели в получената интегрална оценка.

1. Избран е и обоснован набор от показатели, най -точно според експертите, отразяващи състоянието на инвестиционния комплекс в региона.

2. На всеки индикатор или група хомогенни показатели се присвояват тегла, съответстващи на (техния) принос за инвестиционната привлекателност на региона.

3. Изчислява се интегрална оценка на инвестиционната привлекателност за всеки регион.

Нека разгледаме някои известни методи за оценка на инвестиционната привлекателност на регионите на Руската федерация, разработени от местни и чуждестранни експерти: методологията на консултантската агенция "Експерт" (фиг. 1) и методологията на Икономическия отдел на Австрийска банка. (фиг. 2).

Трябва да се отбележи, че и двата метода предвиждат необходимостта от формиране на постоянен набор от индикатори и редовно изчисляване на интегрална оценка въз основа на него, характеризираща състоянието на инвестиционния климат в регионите и тяхната привлекателност за потенциалните инвеститори. Тяхното предимство се крие в способността да се проследи динамиката на икономическите, икономическите, социалните и други регионални процеси въз основа на постоянен набор от критерии. Този метод се използва от известни рейтингови агенции и в редица случаи може да се каже, че използването на един и същ набор от критерии за оценка от година на година се оправдава, тъй като с течение на времето такива рейтинги се превръщат в универсални показатели при оценката на състоянието на икономиките на щатите и регионалните формации. Очевидна трудност е изборът и обосновката на ефективността от използването на специфичен набор от критерии за оценка. Той също така представлява известна трудност при тълкуването на резултатите, получени в резултат на оценката. Не винаги е възможно да се видят причинно -следствените връзки и тенденциите в развитието на регионалния инвестиционен комплекс зад крайната интегрална стойност.

Отличителна черта на методите е, че всички те използват групиране на показатели за оценка според инвестиционния потенциал и рисковете. Основният проблем при тяхното използване е сложността на формирането и обосноваването на набор от фактори за оценка.

Според нас общите ограничения на съществуващите методи за оценка на инвестиционната привлекателност на регионите на Руската федерация са тяхната прекомерна „твърдост“. Експерт, използващ един или друг метод, няма възможност да въведе нови фактори или техните групи в процедурата за оценка и / или да изключи, предложени от разработчика. Също така, разработчиците ограничават потребителя до обхвата на стандартните изчислителни процедури.

Както се вижда от графиките по -горе, резултатите от оценките на рейтинга са представени по различни начини.

В случая на проучването на експертната агенция, резултатът от работата беше матрицата на разпределението на руските региони по инвестиционни условия, където класификацията беше въведена вертикално от нивото на инвестиционния риск и хоризонтално от инвестиционен потенциал... В съответствие с методологията на агенцията всички региони са разделени на 12 групи.

	максимум				намалена	незначителен
умерен
минимум
екстремни

Според методологията на Икономическия отдел на Банката на Австрия, всеки регион получава три оценки:

2. Мястото на региона в Руската федерация в съответствие с получената оценка на инвестиционната привлекателност.

3. Определяне на инвестиционната ситуация в региона като принадлежаща към един от 6 класа.

Основната цел на изучаването на инвестиционната привлекателност на икономическите сектори е да се осигури диверсификация на тяхната дейност, особено в областта на реалните инвестиции. За инвеститор, вземащ инвестиционно решение, е важно да се определи в коя индустрия конкретен инвестиционен проект може да бъде осъществен с най -голяма ефективност, кои области на инвестиране ще имат най -добри перспективи и ще осигурят висока възвръщаемост на инвестирания капитал.

Оценката и прогнозирането на инвестиционната привлекателност на секторите на икономиката се извършват по същите методи и в същата последователност като на макроикономическо ниво (мониторинг на системата от информационни показатели; изграждане на система от аналитични показатели, анализ и оценка на тях; прогнозиране инвестиционна привлекателност).

При оценката и прогнозирането на инвестиционната привлекателност на секторите на икономиката е важно да се вземе предвид ролята на отделните сектори в икономиката на страната, перспективите и ефективността на тяхното развитие, степента на държавна подкрепа за това развитие, нивото на инвестиционни рискове, характерни за различните сектори, и други синтетични (обобщаващи) показатели. Всеки от синтетичните показатели се оценява чрез съвкупността от неговите аналитични компоненти, чието изчисляване се основава на статистически данни и прогнозни оценки.

При оценката на нивото на ефективност на индустрията може да се вземе аналитичният показател нивото на рентабилност на използваните активи... Изчислява се като съотношение между печалбата от продажби на продукти (или печалбата от баланса) към общата сума на използваните активи. Освен това, трябва да се вземат предвид факторът на инфлацията, политиката на облагане на продуктите и печалбите, нивото на разходите, продажните цени на продуктите и други фактори.

Перспективите за развитието на индустрията като един от най -важните критерии за оценка на инвестиционната привлекателност се изследват въз основа на показатели за рентабилност и риск, насоки, темпове и форми на приватизация, оценка на нивото на експортния потенциал на продуктите и нивото на тяхната ценова защита срещу внос, защита от инфлация на произведените продукти и др..

Оценката на нивото на перспективите за развитието на индустрията се извършва съгласно следните аналитични показатели:

Значението на индустрията в икономиката (действителният и прогнозният дял на производството в БВП, като се вземе предвид преструктурирането на икономиката);

Стабилността на индустрията спрямо икономически спад в икономиката като цяло (показатели за съотношението на динамиката на обема на производството на индустрията към БВП на страната);

Социално значение на индустрията (показател за броя на заетите работници);

Осигуряване на перспективи за растеж със собствени финансови ресурси (обем и дял от капиталовите инвестиции за сметка на собствените средства на индустрията, дела на собствения капитал в използваните активи).

В процеса на оценка и прогнозиране на инвестиционната привлекателност на индустриите е важно те да бъдат взети под внимание. жизнен цикъл, състоящ се от 5 фази:

1. Фаза на ражданехарактеризира разработването и внедряването на фундаментално нови видове стоки и услуги, нуждата от които се причинява от изграждането на нови предприятия, които в бъдеще ще представляват самостоятелна подотрасъл, а след това и индустрията. Тази фаза се характеризира със значителни обеми на инвестиции, минимална печалба и отсъствие на дивидентни плащания по акции.

2. Фаза на растежсвързани с разпознаването от потребителите на нови видове стоки, бързото нарастване на търсенето на тях. По време на тази фаза инвестициите се извършват с високи темпове, печалбите на предприятието растат, емитират акции, а дивидентите често се изплащат под формата на допълнителни акции.

3. Фаза на разширяванее периодът между високия темп на растеж на броя на новите предприятия в индустрията и стабилизирането на този растеж. На този етап инвестициите в ново строителство продължават, но по -голямата част от инвестициите са насочени към разширяване на съществуващите производствени мощности, броят на новите предприятия се стабилизира, емисията на нови акции продължава и дивидентите се изплащат в брой. Основната посока в дивидентната политика през този период обаче включва изплащане на дивиденти под формата на допълнителни акции, разделяне на съществуващи акции.

4. Фаза на зрялостопределя периода на най -голям обем на търсене на стоките от индустрията, подобрявайки качествените характеристики на продуктите. Основният обем на инвестициите е насочен към модернизация на оборудването и техническо преоборудване на производството. Това е един от най -дългите етапи на жизнения цикъл в една индустрия. За стоки с постоянно търсене, които не са обект на влиянието на научно -техническия прогрес, фазата на зрялост е последната в жизнения цикъл (например земеделско производство, суровинна промишленост и др.). Предприятията в индустриите във фаза на зрялост получават максимален размерпечалби, плащайте високи дивиденти в брой.

5. Фаза на разпаданезавършва жизнения цикъл на индустрията и характеризира периода на рязко намаляване на търсенето на продукти поради развитието на нови индустрии, чиито продукти заменят остарелите. Обикновено този етап е типичен за индустриите, чиито продукти са до голяма степен повлияни от научно -техническия прогрес.

Промяната в етапите от жизнения цикъл на индустриите се свързва главно с политиката за преструктуриране на икономиката, насочена към въвеждане на най -новите постижения на науката и технологиите, осигуряване на конкурентоспособността на вътрешното производство на световния пазар, подобряване на баланса на икономиката , ускоряване на развитието на индустрии, които увеличават експортния потенциал, увеличаване на социалната ориентация на производството, намаляване на енергийната интензивност, развитие на междуотрасловото сътрудничество и др.

Крайният резултат от оценката и прогнозирането на инвестиционната привлекателност на индустриите е тяхното групиране и класиране според степента на тяхната привлекателност.

Последният етап от изследването на инвестиционния пазар е анализът и оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията като потенциални инвестиционни обекти. Такава оценка се извършва от инвеститора, за да се определи осъществимостта на капиталовите инвестиции в ново строителство, разширяване, реконструкция или техническо преоборудване на съществуващи предприятия, избор на алтернативни обекти на приватизация, търсене на подходящи инвестиционни проекти в сектора на недвижимите имоти , закупуването на акции на отделни предприятия и др.

Развитието на предприятието се осъществявапостоянно във времето, в комбинация от цикли на различни продукти от своята дейност... Този цикъл може да бъде разделен на периоди с различни обороти и печалби: детство (малък ръст на оборота, отрицателни финансови резултати); младост (бърз ръст на оборота, първа печалба); падеж (забавяне на растежа на оборота, максимална печалба); старост (спад на оборота и печалбата). Общият период от жизнения цикъл на предприятието е приблизително 20-25 години, след което то престава да съществува или се възражда на нова основа с нов състав от собственици и управители.

Концепцията за жизнения цикъл на предприятието дава възможност да се идентифицират различни проблеми, възникващи по време на неговото развитие, и да се оцени неговата инвестиционна привлекателност.

През детствотопредприятието е изправено главно пред проблеми с оцеляването под формата на трудности със средства, когато е необходимо да се намерят краткосрочни средства, както и източници на инвестиции за бъдещо развитие. През юношествотопървата печалба позволява на компанията да се преориентира от рентабилност към икономически растеж. Сега тя се нуждае от средносрочни и дългосрочни източници за поддържане на икономическия растеж. По време на зрелосттакомпанията се стреми да се възползва максимално от своя производствен, технически и търговски потенциал. Способността за самофинансиране е доста значителна. Предвид застаряването на стоките, мениджърите на предприятията трябва да намерят нови възможности за развитие чрез промишлени инвестиции или финансово участие, например в дейностите на друго предприятие. В този случай има постепенно превръщане на предприятието в холдинг, т.е. в финансово предприятиеуправление на портфейл от ценни книжа.

Най -привлекателните за инвестиции предприятия са тези, които са в процес на растеж през първите два етапа от своя жизнен цикъл. Падежните предприятия също са привлекателни за инвестиции в ранните периоди, докато се достигне най -високата точка на икономически растеж. В бъдеще инвестициите са препоръчителни, ако продуктите на компанията имат достатъчно високи маркетингови перспективи, а обемът на инвестициите в модернизация и техническо преоборудване е сравнително малък и инвестираните средства могат да бъдат възстановени в най-кратки срокове.... На етапите на старостта инвестицията като правило е непрактична, с изключение на случаите, когато се планира мащабна диверсификация на продуктите, препрофилирането на предприятие. В същото време са възможни известни икономии на инвестиционни ресурси в сравнение с новото строителство.

Определянето на етапа от жизнения цикъл на предприятието се извършва в резултат на динамичен анализ на показателите за обема на производството, общите активи, размера на собствения капитал и печалбата през последните няколко години. Скоростта на тяхната промяна може да се прецени на етапа от жизнения цикъл на предприятието. Най -високите темпове на растеж на показателите са характерни за етапите на юношеството и ранната зрялост. Стабилизирането на показателите настъпва на етапа на крайната зрялост, а намаляването - на етапа на старостта.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията включва и финансов анализ на тяхната дейност. Неговата цел е да се оцени очакваната рентабилност на инвестираните средства, сроковете за тяхната възвръщаемост, както и да се идентифицират най -значимите инвестиционни рискове по отношение на финансовите последици.

Оценката на финансовите резултати на предприятието се извършва в процеса на анализ на система от взаимосвързани показатели, характеризиращи ефективността на финансовите дейности по отношение на съответствието със стратегическите цели на бизнеса, включително инвестиционните. Най -важните резултати, характеризиращи единството на тактическите и стратегическите цели на развитието на предприятието, се разкриват при анализа на оборота на активи, капиталовата рентабилност, финансовата стабилност и ликвидността на активите.