3 Bretton Woods pinigų sistema. Bretton Woods pinigų sistemos istorija. „Aukso bloko“ žlugimas ir pasikeitimas aukso rinkoje

Naujoji pinigų sistema buvo suformuota 1944 metų birželio 22 dieną Breton Vudse (Naujasis Hampšyras, JAV) PLO tarptautinėje pinigų ir finansų konferencijoje, kurioje dalyvavo Didžioji Britanija, JAV ir dar 42 šalys, tarp jų ir SSRS. JT konferencija priėmė Tarptautinio valiutos fondo (TVF) susitarimo straipsnius, kurie iš esmės yra TVF chartija. TVF chartija įsigaliojo 1945 m. gruodžio 27 d.; TVF veiklą pradėjo 1946 m. ​​gegužės mėn. su 39 šalimis narėmis; valiutos operacijas jis pradėjo 1947 m. kovo 1 d.

Anglo-Amerikos derybos dėl pokario tarptautinės pinigų sistemos prasidėjo 1941 metais tarp Harry Dexter White (JAV) ir Johno Maynardo Keyneso (Didžioji Britanija). Pagrindiniai naujosios pinigų sistemos principai ir mechanizmai buvo suformuoti Bretton Woods konferencijoje, aptariant du planus, kurie buvo paskelbti 1943 m. britišką versiją parengė J.M.Keinsas, amerikietišką – G.D.White'ą. Pateiktų planų koncepcijos labai skyrėsi, nors bendrais klausimais jos sutapo. Bretton Woods susitarimai iš esmės atkartojo pagrindines Amerikos plano nuostatas, atspindinčias dominuojančią ekonominę JAV padėtį.

Pirmą kartą istorijoje tarptautinė pinigų sistema gavo įstatyminį pagrindą ir buvo reguliuojama tarpvyriausybiniu susitarimu, nustatančiu visiems dalyviams taikomas taisykles ir įsteigusią specializuotą tarptautinę organizaciją (TVF) tarptautiniams susitarimams įgyvendinti. Vėlesniais metais TVF chartijoje buvo padaryti pakeitimai: pirmasis buvo įvestas 1968 m. gegužės 31 d., antrasis - 1976 m. balandžio 30 d.

Bretton Woods pinigų sistema (BMS) buvo pagrįsta aukso ir užsienio valiutos standartu; fiksuotu, bet reguliuojamu valiutos kursu ir dviejų tarptautinių kredito įstaigų – Tarptautinio valiutos fondo (TVF) ir Tarptautinio rekonstrukcijos ir plėtros banko (TRPB) – įsteigimu. Tarptautinis valiutos fondas buvo skirtas skatinti tarptautinį bendradarbiavimą pinigų srityje ir subalansuotą tarptautinės prekybos augimą; užtikrinti valiutų stabilumą; padėti sukurti daugiašalę atsiskaitymų sistemą, panaikinti valiutos apribojimus; suteikti valstybėms narėms lėšų užsienio valiuta tam tikrą laiką, kad būtų ištaisytas esamų atsiskaitymų disbalansas.

IBRD teikia tikslines plėtros paskolas priimančiosioms vyriausybėms; pradinė jo misija buvo padėti atstatyti labiausiai nuo karo nukentėjusių šalių ekonomiką. 1956 m. buvo įkurta Tarptautinė finansų korporacija (IFC); 1960 m. – Tarptautinė plėtros asociacija (IDA); nuo 1965 m. veikia Tarptautinis investicinių ginčų sprendimo centras (ICSID); 1988 m. buvo įkurta Daugiašalė investicijų garantijų agentūra (MIGA). Visos šios organizacijos, vadovaujamos IBRD, kartu sudaro Pasaulio banko grupę arba Pasaulio banką.

Principai ir elementai Bretton Woods pinigų sistema buvo sukurta siekiant užtikrinti valiutų kursų stabilumą, mokėjimų balansą, daugiašalius atsiskaitymus už einamuosius sandorius ir apėmė:

• 1) aukso mainų standartas remiantis auksu ir dviem rezervinėmis valiutomis – JAV doleriu ir Didžiosios Britanijos svarais sterlingų;
• 2) aukso funkcijos. Pasaulio pinigų funkcija buvo priskirta auksui, kuris tarnavo kaip universalus ekvivalentas, tarptautinė mokėjimo priemonė ir rezervas. Aukso dalis karo pabaigoje pasaulio likvidumo struktūroje, kai kuriais skaičiavimais, buvo apie pusę, Didžiosios Britanijos svaras sterlingų - apie 40%, Amerikos doleris - ne daugiau kaip 8%;
• 3) aukso kaina ir dolerio paritetas. Aukso kaina buvo nustatyta doleriais – 35 USD už 1 tr. un; atitinkamai dolerio aukso paritetas buvo lygus 0,888671 g gryno aukso. Tuo metu dolerio kursas buvo pervertintas, o tai leido JAV pelningai išdėstyti savo kapitalą kitose šalyse ir kartu eksportuoti prekes bei paslaugas išpūstomis kainomis, o tai buvo įmanoma bendro pokario deficito ir aukšto pasaulio sąlygomis. prekių, paslaugų, investicijų paklausa;
• 4) dolerio konvertavimas į auksą. Jungtinės Valstijos įsipareigojo išlaikyti fiksuotą aukso kainą doleriais ir užtikrinti, kad TVF šalių narių centriniams bankams ir vyriausybėms doleris būtų konvertuojamas į auksą už fiksuotą kainą. JAV aukso atsargos sudarė 70–75% pasaulio aukso atsargų ir oficialia kaina buvo 20–25 mlrd. ir JAV tarptautinius likvidžius įsipareigojimus viršijo JAV dolerių suma už emisijos šalies ribų;
• 5) šalių – TVF narių – valiutų paritetai. Šalys – TVF narės, išskyrus JAV, kurios įsipareigojo garantuoti savo valiutų konvertavimą į auksą pagal oficialų paritetą, nustatė fiksuotą savo valiutų paritetą aukso atžvilgiu tiesiogiai arba per dolerį pagal aukso paritetą. . Tam nacionalinės valiutos kursas dolerio atžvilgiu buvo nustatytas pagal perkamosios galios paritetą (pavyzdžiui, 1:4), o aukso paritetas – per dolerį (0,888671 g: 4 = 0,222168 g), kuris turėjo nieko bendro su aukso šalies rezervu;
• 6) valiutos kursas. Šalys – TVF narės turėjo išlaikyti savo nacionalinių valiutų kursą kitų nacionalinių valiutų atžvilgiu

valiutos leistinų svyravimų ribose – plius/minus vienas procentas nuo pariteto. Nustatytame intervale (± 1%) valiutos kursą lėmė pasiūla ir paklausa. Valiutų kursų stabilumą užtikrino centriniai bankai, kurie, kursui nukrypus nuo leistinų ribų į vieną ar kitą pusę, įsikišo – pirko arba pardavė savo valiutą už užsienio valiutas. Praktiškai doleris buvo vienintelė intervencinė valiuta, o iš tikrųjų sistema veikė aukso-dolerio standarto pagrindu;

• 7) valiutos pariteto keitimo tvarka. TVF chartija leido šalims narėms savarankiškai keisti nacionalinių valiutų paritetą iki 10% jį devalvuojant arba perkainuojant. Keisti nacionalinių valiutų paritetą virš 10% buvo leidžiama tik esant „žymaus disbalanso“ sąlygoms, iš anksto pasikonsultavus su TVF ir priėmus įsipareigojimus bei įgyvendinant koordinuotas priemones, skirtas pašalinti priežastis, dėl kurių reikėjo nacionalinės valiutos devalvacija / perkainojimas;
• 8) nacionalinių valiutų konvertavimas. TVF chartija draudžia valstybėms narėms bet kokius apribojimus mokėjimams ir pervedimams, kuriuos jų rezidentai atlieka vykdant einamąsias operacijas, ir bet kokią ribojančią diskriminacinę praktiką; įpareigoja išlaikyti laisvą užsienio turto, gauto dėl einamųjų atsiskaitymų, konvertuojamumą į nacionalinę valiutą;
• 9) tarpusavio skolinimo mechanizmas šalys narės TVF veikia remdamasis savo fondo lėšomis (kapitalu), kurios sudaromos iš šalių narių kvotų, taip pat iš skolintų lėšų iš fondo šalių narių. Kvotų dydžiai nustatomi pagal valstybių narių dalį pasaulio ekonomikoje ir tarptautinėje prekyboje, atsižvelgiant į BVP apimtį, einamuosius atsiskaitymus ir užsienio valiutos atsargas. Šalies kvota lemia jos santykį su Fondu, ty TVF kapitalo pasirašymo dydį; gebėjimas naudotis Fondo ištekliais; SST, kurią ji sukaupė kito platinimo metu, ir balsų skaičių Fonde.

Įnašas į TVF kapitalą atliekamas taip. Stojant į TVF, kiekviena šalis turi įnešti 25% savo kvotos auksu (po aukso demonetizavimo – SDR arba rezervine valiuta), kuri lemia jos aukso (rezervų) dalį; likusieji 75% kvotos sumokami nacionaline valiuta. Nacionalinė valiuta pagal kvotą įskaitoma į TVF sąskaitą centriniame banke arba kitoje institucijoje, kurią valstybė narė paskyrė depozitoriumu visoms Fondo sąskaitoms toje šalyje. Kvotų dydis tikslinamas kas penkerius metus, atsižvelgiant į pokyčius, įvykusius dalyvaujančių šalių ekonomikose. 1945 m. TVF įstatinis kapitalas buvo 8,8 mlrd. USD (JAV kvota buvo 31%); 1971 metais – 28,5 milijardo dolerių, iš kurių 23,5% buvo JAV kvota.

Norėdama gauti paskolą iš TVF užsienio valiuta (arba SST), šalis sudaro paskolos sutartį su Fondu skolinimosi teisės pagrindu. Paskolą skolinančioji šalis perka užsienio valiutą (dažniausiai dolerius), kuri konvertuojama į vietinę valiutą ir įskaitoma į TVF sąskaitą jos centriniame banke ar kitoje institucijoje, paskirtoje depozitoriumu. Skolinimas iš TVF kapitalo vykdomas akcijomis – auksine (rezervine) akcija ir keturiomis kredito akcijomis. Rezervų dalis lemia šalies poziciją TVF ir yra įtraukta į šalių – fondo narių – aukso ir užsienio valiutos atsargas.

25% rezervo kvotos dydžio rezervo dalis išduodama pagal pareikalavimą be jokių apribojimų, jei yra pagrįstas poreikis padengti mokėjimų balanso deficitą. Paskolos užsienio valiuta, viršijančios rezervinę (aukso) dalį, skirstomos į paskolų dalis (partijas), kurių kiekviena yra po 25% šalies kvotos. TVF valstybių narių prieiga prie Fondo paskolų lėšų pagal paskolos dalis yra ribota: paskolos suma TVF turte negali viršyti 200% kvotos, įskaitant 75% kvotos, jau apmokėtos pasirašant.

Maksimali TVF paskolos suma, kurią šalis gali gauti naudodama rezervą (25 proc.) ir paskolos dalis (100 proc.), yra 125 proc. jos kvotos (dalies Fondo kapitale); tačiau TVF turi teisę viršyti skolinimo limitą.

Skolinančioji šalis privalo laiku grąžinti skolą Fondui. Numatoma, kad paskolos bus grąžintos nuo trejų iki penkerių metų, kai besiskolinanti šalis iš Fondo išpirks tą savo nacionalinės valiutos dalį, kuria buvo paimta paskola; tuo pat metu Fondas turi pasilikti pradinius 75 % skolinančios šalies nacionalinės valiutos. Jeigu nacionalinės valiutos kiekis Fonde nesiekė 75% šalies kvotos, tai šalis turėjo teisę gauti skirtumą nemokamai;

10) TVF paskolų sąlygos. Pirmieji skolinimai iš Fondo buvo nemokami, tačiau netrukus TVF paskolos tapo sąlyginėmis, t.y. susiję su tam tikrų politinių ir ekonominių sąlygų įvykdymu besiskolinančioms šalims. Sąlygiškumo principas pasireiškia Fondo reikalavimu skolinančiajai šaliai patvirtinti sutartą priemonių programą, skirtą makroekonominiam ir finansiniam stabilizavimui pasiekti biudžeto ir pinigų politikos bei valiutų kurso režimo metodais.

Stabilizavimo programų tikslas – sumažinti biudžeto išlaidas ir didinti pajamas; ekonomikos reguliavimo panaikinime ir užsienio ekonomikos sferos liberalizavime. Paprastai jos apima vyriausybės išlaidų mažinimą, įskaitant socialinėms reikmėms (švietimui, medicinai ir kt.); darbo užmokesčio augimo pažabojimas, jų „įšaldymas“ ar mažinimas; mokesčių didinimas, diskonto normų didinimas, paskolų apimties ribojimas, nacionalinės valiutos devalvacija ir kt.

• Pirmoji Bretton Woods sistemos akcija buvo vadinama auksu, ji buvo išleista prieš auksą automatiškai; Jamaikos sistemoje jis yra užtikrintas SST arba atsargomis ir vadinamas atsargų dalimi.

1944 metai. Antrasis pasaulinis karas eina į pabaigą, o jo baigtis jau visiems aiški. Įvyko Jaltos konferencija, kurios metu Stalinas, Rooseveltas ir Churchillis kaip visuma susitarė dėl pasaulio ateities ateinantiems dešimtmečiams. Didžiulės erdvės žemyninėje Europos dalyje guli griuvėsiuose.

Kariaujančių šalių pajėgos sutelktos į užduotį artėti prie galutinio Vokietijos nacizmo ir Japonijos militarizmo pralaimėjimo dienos. Likę Hitlerio sąjungininkai jau buvo nugalėti. Ir kaip tik šiuo metu finansiniame fronte vyksta nematomas mūšis, kurio prasmę iš pradžių suprato ne visi.

Slidinėjimo kurortu žinomas Amerikos miestas Bretton Woods (Naujasis Hampšyras) staiga išgarsėjo. Šiandien šis geografinis pavadinimas minimas bet kuriame ekonomikos vadovėlyje. Miestas tapo istoriniu paminklu. Čia yra sukurta Bretton Woods sistema. Buvo sukurtas pagrindas funkcionuoti viso pasaulio (taip pat ir užsienio valiutos) vadinamojo laisvojo pasaulio rinkoms.

Paryžiaus sistema

Bet kuri tarptautinė pinigų sistema yra speciali tarptautinės sutarties rūšis, kurioje yra išdėstytos tarpvalstybinės prekių ir pinigų apyvartos taisyklės. Tai būtina norint suvesti nacionalinius piniginius vienetus į kokį nors bendrą vardiklį ir nustatyti visuotinį materialinės vertės standartą.

Pirmoji iš oficialiai įregistruotų pinigų sistemų – Paryžiaus – buvo skirta pašalinti sumaištį skaičiuojant eksportą ir importą, kuri neišvengiamai kyla, kai skirtingų šalių vyriausybės vykdo savarankišką finansinę politiką ir spausdina savo banknotus.

Tiesą sakant, ji de jure patvirtino tvarką, kuriai devynioliktojo amžiaus viduryje jau buvo de facto atvykusios visos pirmaujančios pasaulio valstybės. Auksas buvo universalus matas. Dėl šios priežasties Paryžiaus sistema vadinama pinigų ir metalų sistema. Auksinių monetų atributai, reverse nukaldinti profiliai ir averse – herbai – neturėjo reikšmės. Jų svoris buvo svarbus ir lėmė konkrečios valiutos vertę.

Ši sistema veikė gerai, tačiau turėjo ir trūkumų. Nebuvo lengva atlikti skaičiavimus auksinėmis monetomis ir tauriaisiais metalais. Buitiniu lygmeniu išryškėjo ir kiti monetų apyvartos trūkumai. Kai jie buvo naudojami kaip atsiskaitymo priemonė, atsirado natūralus nusidėvėjimas, kitaip tariant, jie tiesiog susidėvėjo. Nešiotis aukso maišelį (jei toks buvo, žinoma) nepatogu ir pavojinga.

Išoriniame ekonomikos teatre Paryžiaus sistema taip pat ne visada buvo patogi. Šalys, kuriose yra kasyklų ir telkinių, automatiškai tapo turtingos, o jų išsivystymo lygis neturėjo reikšmės.

Vežti didelius kiekius jūra buvo nuotykių kupinas verslas. Vis dažniau buvo naudojami vekseliai, tai yra vekseliai.

Paryžiaus pinigų sistemos žlugimo metas buvo Pirmasis pasaulinis karas, po kurio nuo karo veiksmų nukentėjusios šalys pradėjo neribotą jau pažįstamų popieriaus pakaitalų (banknotų ir banknotų) emisiją, šį kartą beveik neužtikrintus ir sparčiai atpigusius. ir ribos...

Genuja

Tai, kad popieriniai pinigai iš apyvartos išstums tauriųjų metalų monetas, buvo aišku dar gerokai prieš Pirmąjį pasaulinį karą. Vienintelis klausimas buvo, kaip supaprastinti problemą ir paskatinti dalyvaujančias šalis nustoti spausdinti banknotus pagal principą „neatsiprašau, nupiešsiu dar“. Praėjus tik aštuoneriems metams po didžiųjų žudynių Italijos mieste pabaigos

Genujoje susirinko delegacijos iš 29 šalių ir penkių Didžiosios Britanijos kolonijų, kurios pagamino didelę pasaulio bendrosios produkcijos dalį. Pastebėtina, kad Šiaurės Amerikos valstybių atstovai konferencijos darbe nedalyvavo, o tik stebėjo jos eigą. Bet SSRS delegacija, vadovaujama G. Čičerino, užėmė aktyvią poziciją, pasinaudojusi galimybe pažymėti realų pirmosios proletarinės valstybės egzistavimą pasaulio žemėlapyje.

Genujos konferencijos rezultatas buvo susitarimas dėl naujos pinigų sistemos, kuri buvo pagrįsta vadinamaisiais „devizais“, tai yra, valiutomis, turinčiomis specifinį aukso kiekį. Tai nereiškia, kad jų įkainiai negalėjo svyruoti vienas kito atžvilgiu, tačiau standartą pakeitęs aukso monometalizmas stabilizavo situaciją rinkose ir supaprastino skaičiavimus, nors ir ne iš karto. Genujos sistema egzistavo iki Antrojo pasaulinio karo pabaigos.

Naujos sistemos iniciatoriai

Bretton Woods sistema atsirado ne spontaniškai, ją inicijavo JAV verslo elito atstovai, pokario pasaulyje siekę pasaulinės hegemonijos. Tuo metu Amerikos ekonomika buvo savo viršūnėje. Pasaulinis karas pasuko vidaus gamybos smagratį, kuri jau sėkmingai augo dėl prezidento F. D. Roosevelto vykdytų reformų. Iki 1939 m. pasekmės Didžiosios

Depresijos buvo iš esmės įveiktos, kariniai užsakymai skatino pramonės plėtrą, o maisto trūkumas, dėl kurio Europoje kilo badas, paskatino žemės ūkį. Jungtinės Valstijos turėjo visas priežastis pretenduoti į pasaulio ekonomikos lyderės vaidmenį. Bretton Woods pinigų sistema buvo sukurta siekiant įtvirtinti šią poziciją ateinančiais dešimtmečiais. Tačiau pirmiausia buvo įkurtas Tarptautinis valiutos fondas. Ji pradėjo veikti 1947 m.

TVF

Supervalstybės, skirtingai nei paprasti piliečiai, mėgsta skolintis pinigų. Ypač jei juos atsispausdina patys. Tarptautinio valiutos fondo steigėjomis tapo 44 šalys, kurių finansine donore galėjo būti tik JAV. Visa Europa rikiavosi paskoloms, kad pagerintų ekonominę padėtį karo paveiktose šalyse. Be šių lėšų nebuvo įmanoma išbristi iš skurdo, padėtis buvo palanki JAV, o Amerikos vadovybė kompetentingai pasinaudojo jos teikiamomis lengvatomis.

Kaip ir bet kuris blaivus skolintojas, TVF reikalavo skolintų lėšų grąžinimo garantijų, todėl buvo gyvybiškai suinteresuotas efektyviu jų išleidimu. Kilus sunkumams, stabilizavimas vyko papildomų paskolų forma, siekiant išvengti įsipareigojimų nevykdymo ir nacionalinių valiutų žlugimo. Ekonominė padėtis TVF šalyse narėse buvo atidžiai stebima.

Aukso dolerio standartas ir kiti principai

Valiutų kursų stabilumas buvo svarbiausia sėkmingo „laisvosios rinkos“ funkcionavimo sąlyga. Breton Vudso pinigų sistema nustatė aukso ir užsienio valiutos standartą. Vienintelė stabili valiuta, paremta „geltonuoju metalu“, tuo metu buvo JAV doleris. Už jį bet kuriuo metu galite gauti apie 0,89 gramo aukso. Iš esmės standartas buvo aukso doleris, o ne abstrakčiai aukso valiuta.

Amerikietiškas žalsvas grubus popierius tapo pasauliniais pinigais būtent po karo. Iš pradžių jų buvo palyginti nedaug. Visų kitų pasaulio šalių rezervuose jie sudarė tik 10 proc. Palyginimui, nacionaliniai bankai tuo metu maždaug keturis kartus dažniau taupė savo atsargas svarais sterlingų, o pusė buvo auksas.

Tačiau netrukus doleris įgavo dominavimą. Tai lėmė daug veiksnių, ypač didžiulės JAV aukso atsargos (trys ketvirtadaliai pasaulio apimties arba 20 mlrd. USD) ir puikūs JAV makroekonominiai rodikliai antroje 40-ųjų pusėje ir Amerikos prekių hegemonija pasaulinėje rinkoje, išreikšta įspūdinga teigiama užsienio prekyba.balansas.

Kodėl devalvacija yra gerai

Devalvacija, tai yra nacionalinės valiutos nuvertėjimas, dažniausiai vertinamas kaip prastos ekonominės padėties simptomas. Tačiau šis reiškinys turi savo pliusą. Importuotos prekės, žinoma, brangsta, bet eksportas tampa pelningas, o užsienio prekybos balansas išsilygina „aukos“ naudai. Kitas teigiamas devalvacijos aspektas – į šalį pradeda plūsti vadinamieji „greitieji pinigai“. Sumažėja vidaus kaštai, atsiranda paskata prekes gaminti čia, o ne ten, kur brangi valiuta, didėja užsienio investicijų apimtys.

Bretton Woods sistemos, kurios principai buvo grindžiami rinkos mechanizmais, kūrėjai suprato tokios įvykių raidos pavojų. Jie disponavo ne tik „lazda“ (tai yra galimybė atsisakyti paskolų ir kitų sankcijų), bet ir „morka“, tai yra, noras visada ateiti į pagalbą tiems, kurie laikosi taisyklių. Netgi tam tikras lankstumas buvo leistas nustatant valiutų kursus.

Šalių įsipareigojimai

TVF valstybės narės, gaudamos TVF paskolą, įsipareigojo išlaikyti savo piniginio vieneto kursą taip, kad jo svyravimai neviršytų vieno procento per aukso kiekį nustatyto santykio su JAV doleriu. Bretton Woods pasaulinė sistema išimtiniais atvejais leido šį skaičių padidinti iki 10 proc., tačiau jei ši riba būtų viršyta, nusikaltėliams gali būti taikomos TVF sankcijos. Reguliavimo priemonė buvo užsienio valiutos intervencija. Joms įgyvendinti vėl prireikė dolerių. Federalinis rezervų bankas juos noriai pardavė.

Kaip Bretton Woods sistema veikė pirmaisiais metais

Ketvirtojo dešimtmečio antroje pusėje JAV ekonomikai atsivėrė šviesios perspektyvos. Beveik visos šalys, aktyviai ar pasyviai dalyvavusios kare, vienaip ar kitaip nukentėjo. Vokietijos, Didžiosios Britanijos, Prancūzijos, Belgijos, Austrijos ir kitų Vakarų Europos valstybių įmonėms prireikė laiko pertvarkyti gamybą į taikių prekių gamybą. Trūko maisto, higienos reikmenų, cigarečių, drabužių ir apskritai visko, ko reikia.

Rytų Europa pateko į komunistinės politinės sistemos įtaką, kurioje ekonomikos atsigavimą lydėjo radikalūs ideologiniai pokyčiai ir sovietizacija. Be grynai ekonominių tikslų, Bretton Woods sistema turėjo parodyti laisvosios rinkos galimybes ir pranašumą. Buvo naudojamas Maršalo planas, kuris tam tikra prasme tapo priverstine priemone, skirta padėti paskatinti Europos ekonomiką.

Pasauliniai JAV interesai atsidūrė vidinio konflikto situacijoje. Viena vertus, suaktyvėjus Europos gamintojams Amerikos eksporto potencialas sumažėjo. Tačiau pažvelgus į šį klausimą plačiau, paaiškėjo, kad plačių masių nuskurdimas sukėlė pavojų, kad į valdžią ateis prostalininės jėgos, be to, taikiai ir demokratiškai. Šis prezidentas Trumanas negalėjo leisti.

Pasaulio įvykiai

Nuo šeštojo dešimtmečio pradžios Europos ekonomikos pradėjo kilti. Doleris ir toliau išlaikė lyderio pozicijas, jam prilygo visos kitos pasaulio valiutos. Begalinis pasitikėjimas Amerikos valiuta, pagrįstas jos garantuotu auksu, atrodė nepajudinamas. Tuo pačiu metu vis labiau augo išlaidos, kurias JAV turėjo padengti susidūrus su komunizmu. 1949 metais buvo įkurta KLR.

„Raudonoji Kinija“ tapo dar vienu galvos skausmu dėdei Semui, kuris prarado didžiulės teritorijos su gigantiškais gyventojais kontrolę. Žodžiu, po metų prasidėjo Korėjos karas, kuriame dalyvavo savanoriai iš naujosios socialistinės šalies (jų buvo daug), ginkluoti sovietine technika (buvo labai gera, o jų irgi buvo daug). Formaliai suvienytos JT pajėgos priešinosi šiai armadai, tačiau akivaizdu, kad pagrindinę naštą, įskaitant finansinę, prisiėmė JAV.

Užsienio prekybos apyvartos kritimas dar neturėjo įtakos bendrai dolerio būklei, ant jo rėmėsi visa Breton Vudso pasaulinė sistema, tačiau išaugę išlaidų straipsniai privertė Federalinių rezervų sistemą visu greičiu įjungti spausdinimo mašiną.

Gerėjant ekonominei situacijai Britanijoje, Japonijoje ir daugelyje Europos šalių, atsirado poreikis reguliuoti valiutų kursus. Šiuo atveju pagrindinė priemonė buvo užsienio valiutos intervencija. Jei buvo reikalaujama sumažinti nacionalinės valiutos kursą dolerio atžvilgiu, jis turėjo būti pasiūlytas rinkai dideliais kiekiais. Valiutos kurso kilimui reikėjo atvirkštinės priemonės – dolerių pardavimo.

Auksinių monetų paritetų pasikeitimas link perkainojimo, kaip taisyklė, buvo atliktas nenoriai, nes dėl to pablogėjo gaminamų prekių konkurencingumas. Devalvacija labiau atitiko šalių, kuriose veikė Breton Vudso pasaulinė pinigų sistema, nacionalinius interesus. Didžiojoje Britanijoje ir Italijoje jis buvo atliktas penkis kartus beveik vienu metu (1964, 1967, 1969, 1972 ir 1974 m.), Vakarų Vokietijoje tris kartus (1961, 1967, 1969), Prancūzijoje du kartus per dešimt metų (1957 ir 1967 m.). . Šios priemonės vengė silpnos ekonomikos šalys, daugiausia dėl tarptautinio prestižo sumetimų.

Kapitalo srautų padidėjimas, užsienio valiutų rinkų plėtra ir kiti veiksniai aiškiai rodė artėjančią Bretton Woods pinigų sistemos krizę.

Prancūzijos incidentas

Finansų analitikai negalėjo likti nepastebėti ir į apyvartą išleistų ir į užsienį eksportuojamų grynųjų dolerių kiekių neproporcingumo su ekonomine situacija JAV. Pirmasis varpas nuskambėjo 1965 m. Dėl tam tikrų priežasčių prezidentas De Gaulle'is staiga prisiminė, kad Breton Vudso sistema garantuoja mainų į auksą garantiją santykiu 35 USD už gramą. Prancūzijos aukso ir užsienio valiutos atsargose buvo apie trečdalį milijardo (tuo metu suma buvo astronominė).

Bendra situacija su gebėjimu vykdyti įsipareigojimus buvo sunki. Vyko kosminės lenktynės, amerikiečiai norėjo nusileisti Mėnulyje. Sunkus, purvinas ir labai brangus Vietnamo karas tęsėsi. JAV iždo departamentas bandė užsiminti, kad reikalauti iškeisti tokią reikšmingą sumą tokiu momentu yra žingsnis, švelniai tariant, nedraugiškas, tačiau De Gaulle'as buvo atkaklus, jis, matai, labiau pasitikėjo metalu nei popieriumi.

Buvo keičiami doleriai, tačiau už tai sumokėjo Prancūzijos prezidentas. Netrukus prasidėjo studentų neramumai, kurie peraugo į plataus masto sukilimą. Jau tada buvo sukurtos riaušių kūrimo technologijos. De Golis netrukus buvo priverstas atsistatydinti. Tačiau visiems tapo aišku, kad Breton Vudso sistemos žlugimas jau ne už kalnų.

Skolinimosi teisės

Sumažėjus teigiamam JAV užsienio prekybos balansui, sumažėjo ir pasitikėjimas doleriu. Siekdamas išlyginti didėjančius prieštaravimus, TVF nusprendė panaudoti mechanizmą, pagal kurį specialiosios skolinimosi teisės tapo sąlygine mokėjimo priemone – specialia valiuta, kuri, skirtingai nei JAV doleris, nėra padengta auksu, o formaliai jam prilygsta verte. Šis valiutos pakaitalas buvo naudojamas TVF valstybių narių centrinių bankų tarpusavio skolų užskaitymui. Bretton Woods sistemos krizė įsibėgėjo ir jei visos šalys, turinčios dolerio rezervą, pateiktų šias lėšas apmokėti auksu, tai šeštojo dešimtmečio viduryje to tiesiog neužtektų.

Galas

1971 metais prasidėjo Breton Vudso susitarimo sąlygų pažeidimai. Visos aplinkybės bylojo apie neišvengiamą pagrindinės pasaulio valiutos devalvaciją, to buvo tikimasi. Pirmosios JAV sąjungininkės Europoje – Belgija, Olandija ir Vakarų Vokietija – to negalėjo pakęsti. Šios šalys įvedė kintamą palūkanų normą, kurią lėmė pasiūla ir paklausa užsienio valiutų rinkose. Japonija atsilaikė ilgiau, beveik iki 1971 m. rugsėjo mėn., bet galiausiai išleido jeną taip pat kotiravimo bangomis.

Kadangi iš tikrųjų dolerio nebebuvo galima laisvai iškeisti į auksą (gerai prisimenamas de Golio pavyzdys), buvo įvestas vadinamasis „dolerio standartas“. Pagaliau devalvacija įvyko, kursas pakilo iki 38 USD už Trojos unciją, tačiau buvo aišku, kad šis skaičius buvo gana savavališkas. Visi šie procesai vyko pagal neseniai sudarytą Smithsonian susitarimą tarp dešimties pirmaujančių kapitalistinių šalių. EEB šalys ėmėsi apsaugos priemonių, susitardamos dėl maksimalaus savo valiutų svyravimų ne daugiau kaip pusės dolerio maržos (tuo pačiu metu atsirado terminas „Gyvatė tunelyje“).

1972 m. JK įvedus kintamą svaro kursą, Breton Vudso sistema buvo veiksmingai ir teisiškai panaikinta. Aukso uncija tuo metu jau buvo verta daugiau nei 42 USD.

Jamaika!

Visos valiutos buvo suskirstytos į tris grupes. Laisvai konvertuojami (SSRS net sugalvojo santrumpą „SLE“) laikomi „solidžiausiais“, jų įkainiai turėtų svyruoti 1% ribose. Reikalavimai sąlyginai konvertuojamoms valiutoms nėra tokie griežti, iki dviejų ir ketvirčio. Likę pinigai plaukia laisvai, jie, anot sistemos autorių, mažai kam įdomūs. Jamaikos sistema inicijavo situaciją, kai, kaip teigė vienas žymiausių ekonomistų, dar neužauginti kviečiai buvo parduodami už nespausdintus pinigus.

Bet tai jau kita istorija, moderni.

Valiutų rinka

Valiutų rinka yra tam tikru būdu organizuojamų santykių visuma perkant ir parduodant vienos šalies valiutą už kitos šalies valiutą arba vertybinius popierius užsienio valiuta.

Konkretūs valiutų rinkos dalyviai dirba šalies valiutų rinkoje. Tai: įgalioti bankai, įvairios investicinės bendrovės, valiutos keitykla, brokerių namai, užsienio pinigų organizacijos.

Įgalioti bankai Rusijos Federacijoje– tai komerciniai bankai, gavę Rusijos centrinio banko licencijas vykdyti operacijas su užsienio valiuta.

Rusijos valiutų rinka gali būti suskirstyta į biržos ir nebiržinę (arba tarpbankinę).

Valiutų keitimo rinka priklauso organizuotų rinkų kategorijai. Šiuo atveju valiutos sandoriai vykdomi valiutų keityklose. Valiutų keityklų vaidmuo yra ir tame, kad jos kotiruoja valiutas, sudaro rublio kursą užsienio valiutų atžvilgiu.

Tarpbankinėje valiutų rinkoje valiutos keitimo operacijas atlieka įgalioti bankai tiek tarpusavyje, tiek su savo klientais, kurie šiuose bankuose turi sąskaitas užsienio valiuta.

Užsienio valiutų rinkos ypatumai:

u Užsienio valiutų rinkų tarptautinis pobūdis, pagrįstas pasaulio ekonominių santykių globalizacija, plačiu elektroninių ryšių panaudojimu sandoriams ir atsiskaitymams vykdyti.

u Nepertraukiamas, nenutrūkstamas sandorių pobūdis visą dieną, pakaitomis visose pasaulio vietose.

u Vieningas užsienio valiutos keitimo sandorių pobūdis.

u Operacijų užsienio valiutos rinkoje naudojimas siekiant apsisaugoti nuo užsienio valiutos keitimo ir kredito rizikos per apsidraudimą.

u Didžiulė spekuliacinių ir arbitražo operacijų dalis, kuri daug kartų viršija užsienio valiutos operacijas, susijusias su komerciniais sandoriais. Valiutų spekuliantų skaičius smarkiai išaugo ir apima ne tik bankus ir finansines bei pramonės grupes, TNC, bet ir daugybę kitų dalyvių, įskaitant fizinius ir juridinius asmenis.

Valiutų kursų nepastovumas, kuris ne visada priklauso nuo esminių ekonominių veiksnių Šiuolaikinė valiutų rinka atlieka taip funkcijas:

u Tarptautinių atsiskaitymų savalaikiškumo užtikrinimas.

u Apsaugos nuo valiutos ir kredito rizikos galimybių sukūrimas.

u Pasaulio valiutos, kredito ir finansų rinkų sąsajos užtikrinimas.

u Valstybės, bankų, įmonių užsienio valiutos atsargų diversifikavimo galimybių sukūrimas.

u Valiutų kursų rinkos reguliavimas, pagrįstas valiutų pasiūlos ir paklausos sąveika.

u Galimybė įgyvendinti pinigų politiką kaip valstybės ekonominės politikos dalį. Galimybė įgyvendinti koordinuotus skirtingų valstybių veiksmus, siekiant įgyvendinti makroekonominės politikos tikslus tarpvalstybinių susitarimų rėmuose.

u Suteikti galimybes užsienio valiutų rinkos dalyviams gauti spekuliacinio pelno per arbitražo operacijas.

4. Valiutų rinkos dalyvių tipai

Pirkėjai ir pardavėjų - bendras skirtumas tarp užsienio valiutų rinkos dalyvių. Pirkėjai yra valiutos paklausos nešėjai, pardavėjai – jos pasiūlos nešėjai. Jei atsižvelgsime į tai, kad keitimas valiutų rinkoje yra tiesioginio pobūdžio, pirkėjo ir pardavėjo vaidmenys joje nesiskiria laikui bėgant. Pirkėjas čia veikia tuo pačiu metu kaip ir pardavėjas.

Pirkėjai ir pardavėjai valiutų rinkoje skiriasi pagal savo civilinę padėtį fizinis ir teisinis asmenų. Užsienio valiutos teisės aktuose abu gauna tikrumą gyventojų ir nerezidentai, kurio turinys bus atskleistas vėliau.

Dažniausiai juridiniai asmenys instituciškai papuoštas, t.y. veikia kaip tam tikro tipo organizacija. Visų pirma, tokios organizacijos apima bankai ... Jie yra pagrindiniai piniginių santykių subjektai, didžiausi valiutos pirkėjai ir pardavėjai. Todėl juos galima laikyti pagrindiniais valiutų rinkos dalyviais.

Daugelis pasaulio šalių, įskaitant Rusiją, turi dviejų pakopų bankų sistemą, kurią sudaro valstybinė bankų institucija (centrinis bankas) ir komerciniai bankai. Centrinis bankas, būdamas valiutų rinkos dalyviu, atlieka specialias su jos reguliavimu susijusias funkcijas. Rusijoje ne visi komerciniai bankai turi teisę vykdyti valiutos operacijas, t.y. būti užsienio valiutų rinkos subjektais, bet tik tie, kurie turi specialią Rusijos Federacijos centrinio banko licenciją. Šie komerciniai bankai vadinami įgalioti bankai .

Tarptautinės bankų institucijos ir tarptautinės finansinės organizacijos yra vieni pagrindinių pasaulio valiutų rinkos dalyvių.

Bankai dažnai naudojasi paslaugomis valiutos keitykla , pirkti ir parduoti valiutą per šį tarpininką. Valiutos keitykla yra viena iš pirmaujančių užsienio valiutų rinkos institucijų.

Svarbų vaidmenį užsienio valiutų rinkoje taip pat atlieka eksportuotojai , kurios veikla yra vienas iš svarbių užsienio valiutos šaltinių vidaus valiutų rinkoje, importuojančios įmonės užtikrinti pagrindinę užsienio valiutos paklausą, tarptautinės pinigų ir finansų organizacijos, turinčios reguliavimo poveikį regioninių ir pasaulio valiutų rinkų veikimui.

Šiuolaikinė valiutų rinka išsiskiria tuo, kad yra tokių dalyvių kaip brokerių namai ir konsultacinės įmonės ... Tai tarpininkai, teikiantys užsienio valiutų pirkimo-pardavimo paslaugas, konsultavimo paslaugas, prognozuojantys valiutų rinkos dinamiką bei parduodančios aktualią informaciją ir kt.

Valiutų rinkos institucijos savo veiklą vykdo glaudžiai bendradarbiaudamos viena su kita. Jų rinkinys, organizuotas tam tikru būdu, yra sistema užsienio valiutų rinkos institucijos, kurių branduolys yra bankas. Veiksmingas šios sistemos veikimas užtikrinamas esant tam tikroms ją sudarančioms sąlygoms infrastruktūrą . Užsienio valiutų rinkos infrastruktūros elementai – tai komunikacijos ir ryšių priemonės, gyventojus aptarnaujantis valiutos keityklų tinklas, atitinkamus specialistus rengiančios mokymo įstaigos ir kt.

Kaip jau minėta, valiutos rizika yra neatsiejama valiutų rinkos veikimo dalis. Be to, skirtingos valiutų rinkos dalyvių kategorijos su jais elgiasi skirtingai. Priklausomai nuo šių santykių, jie veikia kaip verslininkai (investuotojai), žaidėjai (spekuliantai) ir gyvatvorės .

Verslininkai, vykdydami komercinius sandorius tapdami valiutų rinkos dalyviais, yra suinteresuoti sumažinti valiutos kurso riziką, kad išvengtų papildomų nuostolių. Investuotojai, investuodami į įvairų turtą, siekia panašių tikslų.

Priešingai, žaidėjams (spekuliantams) didelė valiutos rizika yra būtina sąlyga norint gauti didelį pelną iš sandorių rinkoje. Todėl didelė rizika dažnai išprovokuojama sąmoningai.

Apsidraudimo sandoriai yra ypatingas užsienio valiutų rinkos dalyvių tipas. Pagrindinis jų veiklos tikslas – specialių operacijų, skirtų finansinei veiklai apsaugoti (apsidraudimui) nuo neigiamų valiutų kursų dinamikos pokyčių, įgyvendinimas.

Šiuolaikinė pasaulio valiutų rinka, nepaisant sunkumų, prieštaravimų ir krizinių situacijų, daugiausia dėl dolerio silpnėjimo, vystosi gana dinamiškai. Šiam procesui apčiuopiamiausią įtaką daro pasaulio ekonomikos globalizacija. Tai lemia dar glaudesnį nacionalinių valiutų rinkų susipynimą, taigi ir jų tarpusavio priklausomybę. Dėl to tam tikri pokyčiai viename iš prekybos centrų turi įtakos visos pasaulio valiutų rinkos būklei. Nacionalinių valiutų rinkų konsolidaciją palankiai veikiantis veiksnys yra daugelio šalių valiutų įstatymų liberalizavimas ir vyriausybės įtakos valiutų sferai susilpnėjimas.

Būdingas šiuolaikinės pasaulio valiutų rinkos bruožas yra jos regionizavimas. Su ja susijusių procesų centre yra pirmaujančios pasaulio valiutos: JAV doleris (Šiaurės ir Pietų Amerika), jena (Tolimuosiuose Rytuose ir Pietryčių Azijoje) ir euras. Pasaulio valiutų rinkos regioniniai segmentai veikia nevienodu stabilumo laipsniu. Europos pinigų sistema yra stabiliausia. Mažiausias stabilumas būdingas Azijos valiutų rinkos funkcionavimui, kuri 90-ųjų pabaigoje patyrė gilius krizės sukrėtimus.

Taigi, užsienio valiutų rinka yra pagrindinė užsienio valiutos santykių funkcionavimo forma. Ji turi sudėtingą struktūrą ir mechanizmą, leidžiantį derinti įvairių jos dalyvių, iš kurių pagrindiniai yra bankai, interesus.

5. Valiutų sistema yra valiutinių santykių organizavimo ir reguliavimo forma, kuri veikia nacionalinės teisės aktų pagrindu ir atsižvelgiant į tarptautines sutartis.

Pinigų sistemos elementai apima

u lėšos, naudojamos atsiskaitymui arba mokėjimui ir atsiskaitymui;

u valiutos reguliavimą ir kontrolę vykdančios institucijos;

u valiutos konvertavimo sąlygos ir mechanizmai;

u valiutos kurso nustatymo režimas;

u tarptautinių atsiskaitymų taisyklės;

u tauriųjų metalų rinkų veikimo būdas;

u kredito lėšų gavimo ir naudojimo užsienio valiuta taisyklės;

u valiutos apribojimų mechanizmai.

u Pasaulio pinigų sistema (MIM) yra pasaulinė piniginių santykių organizavimo forma pasaulio ekonomikos rėmuose, įtvirtinta daugiašalėse tarpvalstybinėse sutartyse ir reguliuojama tarptautinių pinigų ir finansinių organizacijų. AIM apima valiutos santykius ir valiutų mechanizmą.

u Užsienio valiutos santykiai vadinama piniginių santykių visuma, lemiančia mokėjimo ir atsiskaitymo operacijas tarp nacionalinių ekonomikų.

u Valiutos mechanizmas atstovauja teisės normas ir joms atstovaujančius dokumentus tiek nacionaliniu, tiek tarptautiniu lygmenimis.

u Pažymėtina, kad pagrindinės AIM funkcijos:

Kaip pagrindinės AIM funkcijos reikėtų atkreipti dėmesį į šiuos dalykus:

u tarpininkavimas tarptautiniuose ekonominiuose santykiuose;

u užtikrinti mokėjimų ir atsiskaitymų apyvartą pasaulio ekonomikoje;

u sudaryti būtinas sąlygas normaliam dauginimosi procesui;

u nacionalinių pinigų sistemų režimų reguliavimas ir koordinavimas;

u valiutinių santykių principų suvienodinimas ir standartizavimas

Pagrindiniai pasaulio pinigų sistemos elementai:

u Rezervinės valiutos ir tarptautiniai apskaitos vienetai;

u Abipusio valiutų konvertavimo sąlygos;

u Valiutų kurso režimų reguliavimas;

u Tarpvalstybinis valiutos apribojimų reguliavimas;

u Tarptautinių atsiskaitymų ir kredito fondų formų suvienodinimas;

u Pasaulio valiutos ir aukso rinkų režimas;

u Tarptautinės pinigų organizacijos ir kt.

u Yra šie AIM formavimo etapai:

u 1. Paryžiaus pinigų sistema (nuo 1867 m. iki XX a. XX a. 20-ųjų);

u 2. Genujos pinigų sistema (nuo 1922 m. iki 30-ųjų);

u 3. Bretton Woods pinigų sistema (nuo 1944 m. iki 1976 m.);

u Pagrindiniai auksinių monetų standarto principai buvo šie:

u 1) nustatė nacionalinės valiutos aukso kiekį;

u 2) auksas tarnavo kaip pasaulio pinigai;

u 3) banknotai buvo laisvai keičiami į auksą;

u 4) valiutos kursas gali nukrypti nuo pinigų paritetų „auksinių taškų“ ribose;

u 5) rezervinė valiuta – Didžiosios Britanijos svaras sterlingų;

u 6) buvo palaikomas glaudus ryšys tarp nacionalinės aukso atsargos ir vidaus pinigų pasiūlos;

u 7) mokėjimų balanso deficitas buvo padengtas auksu.

Paryžiaus pinigų sistema

Remiantis auksinių monetų standartu ir teisiškai įtvirtinta tarpvalstybiniu susitarimu 1867 metais Paryžiuje vykusioje pramoninių šalių konferencijoje. Jai būdingas fiksuotas nacionalinių valiutų aukso kiekis ir fiksuoti valiutų kursai.

1837 m. dolerio aukso kiekis buvo oficialiai fiksuotas, nustatant oficialią aukso kainą 20,672 USD už Trojos unciją (31,1 g).

Didžiosios Britanijos vyriausybė oficialią aukso kainą nustatė 4 248 svarų sterlingų. Art. už unciją. Aukso kainos santykis, išreikštas doleriais ir svarais sterlingų, leido nustatyti valiutos kursą: 20 672 USD / 4 248 £. Art. = 4,866, t.y. už 1 svarą davė 4866 dolerius.Šis santykis buvo vadinamas pinigų paritetu.

Valiutų kursai gali svyruoti apie pinigų paritetą aukso taškais dėl aukso, atitinkančio vieną užsienio valiutos vienetą, siuntimo tarp Didžiosios Britanijos ir JAV pinigų centrų kainos. Maždaug 4 911 USD valiutos kursas buvo vadinamas auksiniu eksporto tašku, o maždaug 4 861 USD valiutos kursas buvo auksinis importo taškas. Auksiniuose taškuose valiutos kursas buvo nustatomas pagal pasiūlą ir paklausą. Jei dėl nuvertėjimo valiutos kursas peržengė aukso taškus, tada prasidėjo aukso nutekėjimas iš šalies, o valiutos kursas grįžo į ankstesnę vietą. Dėl aukso nutekėjimo susidarė neigiamas mokėjimų balansas, o dėl įplaukų – perteklius.

Mokėjimų balanso deficitas turėjo būti padengtas auksu. Tačiau kadangi šalių aukso atsargos buvo ribotos, bet koks disbalansas turėjo būti ištaisytas ir galėjo lemti oficialių aukso atsargų išeikvojimą. Todėl tarptautinių atsiskaitymų disbalanso laikotarpiu praktikoje dažnai buvo naudojamasi ne aukso gabenimu iš šalies į šalį, o trumpalaikio kapitalo perpildymo mechanizmu manevruojant palūkanas. Pavyzdžiui, Didžiojoje Britanijoje, kuri XX amžiaus pradžioje patyrė mokėjimų balanso deficitą, sumažėjo pinigų pasiūla, dėl to išaugo palūkanų normos ir trumpalaikio kapitalo įplaukos iš užsienio, o tai lėmė. galima finansuoti mokėjimų balanso deficitą. Aukso standarto egzistavimas iki Pirmojo pasaulinio karo ne tik suteikė stabilumo šiai pinigų sistemai, bet ir padėjo jai priklausančių šalių tvarią ekonomikos plėtrą.

Pagrindiniai Paryžiaus pinigų sistemos veikimo principai:

u šalių valiutos vienetai turėjo aukso kiekį;

u buvo užtikrintas kiekvienos valiutos konvertavimas į auksą tiek konkrečios valstybės viduje, tiek už jos ribų;

u aukso luitus buvo galima laisvai keisti į monetas, o auksas buvo laisvai eksportuojamas ir importuojamas, parduodamas tarptautinėse aukso rinkose;

u išlaikyti griežtą ryšį tarp šalies aukso atsargų ir vidaus pinigų pasiūlos.

Genujos pinigų sistema

Išleistas 1922 m. Genujos tarptautinėje ekonomikos konferencijoje; buvo pagrįsta aukso mainų standartu. Didžiosios Britanijos svaras sterlingų ir JAV doleris varžėsi dėl lyderystės pasaulinėje valiutų rinkoje kaip rezervinės valiutos. Valiutų kursai gali svyruoti apie pinigų paritetą aukso taškais dėl aukso, atitinkančio vieną užsienio valiutos vienetą, siuntimo tarp Didžiosios Britanijos ir JAV pinigų centrų kainos.

Didžiosios Britanijos bandymai atkurti aukso standartą buvo nesėkmingi: dėl pervertinto svaro sterlingų išaugo mokėjimų balanso deficitas. Didžioji Britanija buvo priversta panaikinti svaro konvertavimą į auksą 1931 m. Ši priemonė Didžiosios depresijos fone XX amžiaus trečiojo dešimtmečio pabaigoje ir trečiojo dešimtmečio pradžioje tapo pasaulinės valiutų krizės, iš kurios išeitį šalys įžvelgė savo valiutų devalvacijos, apraiška.

Dolerio devalvaciją padidinus aukso uncijos vertę nuo 20,65 iki 35 dolerių 1933 m. mokėjimų perteklių turėjusios JAV naudojo kaip priemonę eksportui skatinti ir papildomų darbo vietų kūrimui eksporto pramonės šakose. ir mažinti nedarbą.

Atsižvelgiant į tai, šalys, apsisaugodamos nuo užsienio konkurencijos, buvo priverstos pradėti įvesti didelius muitus ir importo tarifus. Dėl šių priemonių sumažėjo užsienio prekyba ir tarptautiniai atsiskaitymai.

Dėl to Genujos pinigų sistema prarado savo elastingumą ir stabilumą. Banknotų keitimas į auksą visų šalių vidinėje apyvartoje buvo sustabdytas, o JAV, Didžiosios Britanijos ir Prancūzijos centrinių bankų susitarimu išsaugotas tik išorinis valiutų konvertavimas į auksą. Kitas pasaulio pinigų sistemos sukrėtimas buvo 1937 m. ekonominė krizė, sukėlusi naują valiutos nuvertėjimo bangą. Iki Antrojo pasaulinio karo pradžios neliko nė vienos stabilios valiutos.

Pagrindiniai Genujos pinigų sistemos principai:

u auksas išlaikė galutinių piniginių atsiskaitymų tarp šalių funkciją;

u Amerikos doleris tapo rezervine valiuta, kuri kartu su auksu buvo pripažinta įvairių šalių valiutų vertės matu, taip pat tarptautine kredito mokėjimo priemone;

u dolerius į auksą keitė kitų šalių centriniai bankai ir vyriausybinės agentūros JAV ižde fiksuotu kursu. Vyriausybės ir asmenys galėjo pirkti auksą privačioje rinkoje. Aukso valiutinė kaina buvo suformuota remiantis oficialia;

u valiutų sulyginimas tarpusavyje ir tarpusavio keitimas buvo atliktas remiantis oficialiais valiutų paritetais, išreikštais auksu ir doleriais;

u kiekviena šalis turėjo išlaikyti stabilų savo valiutos kursą bet kurios kitos valiutos atžvilgiu;

u naujas pasaulio pinigų sistemos elementas buvo valiutų reguliavimas, kuris buvo vykdomas aktyvios pinigų politikos, tarptautinių konferencijų ir susitikimų forma.

Jamaikos pinigų sistema

Aštuntojo dešimtmečio pabaigoje 12 Europos ekonominės bendrijos (Bendroji rinka) Vakarų Europos valstybių suvienijo jėgas pinigų srityje, siekdamos apsaugoti savo ekonomiką nuo valiutų krizių ir aktyviai daryti įtaką JAV sprendžiant tarptautines pinigų problemas, taip pat atsikratyti būtinybės nuolat remti JAV dolerį. Buvo suformuotas EMS- piniginis mechanizmas, leidžiantis sumažinti dalyvaujančių šalių valiutų kursų svyravimus ir prisidedantis prie pinigų stabilumo zonos formavimo Europoje bei palengvinantis Europos šalių ekonominę integraciją. Šios sistemos pagrindu nuo 2002 m. sausio 1 d. Europos Sąjungai (ES) priklausančių valstybių teritorijoje įvesta Bendras visos Europos valiutos vienetas(Unified All-European Monetary Unit, EURO) – kaip priemonė pasiekti visišką ekonominę ir politinę integraciją.

Dabartinis pasaulio pinigų sistemos vystymosi etapas siejamas su Tarptautinio valiutos fondo valstybių narių susirinkimo Kingstone (Jamaika, 1976) sprendimu. Jamaikos pinigų sistema– moderni tarptautinė pinigų sistema, paremta ne atskirų šalių (tarp jų ir JAV) pinigų sistemomis, o teisiškai įtvirtintais tarpvalstybiniais principais, ypač visiško aukso standarto atmetimo principu.

Tai reiškia: oficialios aukso kainos ir aukso paritetų panaikinimą, leidimą parduoti ir pirkti auksą rinkos kainomis, šalių teisę pasirinkti bet kokį valiutų kurso režimą.

Aštuntajame dešimtmetyje skirtingų šalių nacionalinių valiutų nestabilumo kontekste buvo įvestos naujos rūšies tarptautinės mokėjimo priemonės - SDR (specialiosios skolinimosi teisės), įprastinis piniginis vienetas, pradėtas naudoti tarptautiniams atsiskaitymams negrynaisiais pinigais, įrašant į specialias sąskaitas ir kaip TVF apskaitos vienetas. SDR pradėjo atlikti daugybę pasaulio pinigų funkcijų: reguliuoti mokėjimų balansą; oficialių užsienio valiutos atsargų papildymas; proporcingai nacionalinių valiutų vertei.

SDR neturi savo vertės ir tikrojo užstato. SDR kursas nustatomas pagal valiutų rinkinio svertinį vidurkį, vadinamąjį - valiutų krepšelis,įskaitant, pavyzdžiui, 2005 m.: JAV doleris – 45 %; svaras sterlingų - 11%; eurų - 29%; Japonijos jena – 15 proc.

Jamaikos pinigų sistemos principai:

1. Aukso biržos standarto perėjimas prie kelių valiutų rinkos standarto. SDR standartas buvo oficialiai pristatytas. SST buvo paskelbtas Jamaikos pinigų sistemos pagrindu ir valiutų paritetų baze.

2. Teisiškai buvo baigtas aukso demonetizavimas, kuris pasireiškė tuo, kad buvo panaikinta oficiali fiksuota aukso kaina, įvestas plaukiojantis aukso rinkos kursas, kuris nustatomas biržos aukcionuose, panaikinti aukso paritetai ir keitimas. dolerių už auksą buvo sustabdytas.

Aukso demonetizavimas – tai aukso pavertimas iš finansinio turto į prekę, kuri nebenaudojama kaip atsiskaitymo priemonė tarp šalių centrinių bankų, o pereina į prekių apyvartos sferą.

10. EUROPOS PINIGŲ SISTEMA (EPS). Sukurta 1979 m., siekiant išlaikyti pinigų stabilumą, užtikrinti Europos pažangą siekiant ekonominės integracijos ir užkirsti kelią prekybos sutrikimams dėl valiutų kursų svyravimų.

Sukūrus Europos pinigų sistemą (EPS), turėjo būti sukurtas visavertis valiutų kurso mechanizmas, kurio pagrindu atsiras Europos valiutos fondas (arba Europos centrinis bankas). Galiausiai Europos valiutos fondas pakeis Europos valiutos bendradarbiavimo fondą ir valdys EPS šalių narių bendrąsias užsienio valiutos atsargas, įsikišdamas į užsienio valiutų rinkas ir kaupdamas atsargas Europos valiutos vienetais (ekiu), kurie veiks kaip Europos SST. . Buvo daroma prielaida, kad tais atvejais, kai atskirų šalių vidaus politika ims kelti grėsmę valiutų kursų stabilumui, stiprią valiutą turinčios šalys griebsis pinigų ekspansijos, o silpną valiutą turinčios šalys, priešingai, bandys „išspausti“ kreditą ir pinigų pasiūla apyvartoje. Valstybės, sutikusios tapti EPS narėmis, privalėjo apriboti abipusius valiutų kursų svyravimus viena ar kita kryptimi 2,25 proc. (sunkioje finansinėje padėtyje esančioms šalims – 6 proc. pereinamuoju laikotarpiu). Iš pradžių EPS narėmis tapo aštuonios iš devynių Europos ekonominės bendrijos šalių ir tik Didžioji Britanija nusprendė nedalyvauti bendro valiutos kurso mechanizme.

Dėl infliacijos lygių skirtumų, kurie išliko visą devintojo dešimtmečio pirmąją pusę tarp EPS šalių narių, periodiškai tekdavo peržiūrėti valiutų kursus. Nuo 1979 m. iki 1987 m. sausio mėn. šie kursai buvo peržiūrimi vienuolika kartų; dvyliktoji peržiūra įvyko 1990 m. sausio 8 d., kai platesnis Italijos liros kurso svyravimų diapazonas buvo pakeistas standartiniu siauru EPS diapazonu. EPS buvo sukurta kaip fiksuoto ir reguliuojamo valiutos kurso režimų derinys. Stabilumo laikotarpiais šalys naudojosi daugybe fiksuotų valiutų kursų pranašumų, o valiutų kursų peržiūros ir koregavimas padėjo spręsti konkurencingumo išlaikymo iššūkius. Tačiau valiutos stabilumo laikotarpiai su valiutų kursų peržiūrėjimu galėjo atsirasti tik todėl, kad kapitalo kontrolė patikimai apsaugojo centrinio banko atsargas nuo valiutos spekuliantų atakų laukiant kitos kurso peržiūros. Per pirmuosius dešimt EPS gyvavimo metų valdančios nacionalinės pinigų ir užsienio valiutos institucijos išlaikė ribotą politinę nepriklausomybę. Tačiau iki 1990 m. liepos 1 d. dauguma EPS valstybių narių atsisakė užsienio valiutos ir kapitalo kontrolės, ir iš karto iškilo problema dėl „nesuderinamo politinių tikslų ketvertuko“: laisvos prekybos, laisvo kapitalo judėjimo, fiksuotų (kontroliuojamų) stabilumo. valiutų kursai ir nepriklausoma kredito bei pinigų politika. Taigi Ispanija, Didžioji Britanija ir Portugalija įstojo į EPS valiutų kurso mechanizmą kaip tik tuo metu, kai visa sistema tapo labai pažeidžiama, nors atrodė stabilesnė. Kurį laiką atrodė sėkminga strategija atsisakyti valiutų kursų peržiūros ir užsienio valiutos kontrolės bei kapitalo kontrolės, tačiau jau 1993 metų rugpjūtį valiutos kurso mechanizmas turėjo atlaikyti sunkų išbandymą: spekuliantų veiksmai privertė EPS plėsti leistinų valiutos kurso svyravimų diapazonas nuo 2,25 % iki 15 %. Tiesą sakant, Europos valiutų judėjimas tapo daug laisvesnis nei bet kada anksčiau, nesvarbu, ar tai būtų Breton Vudso sistemos, „valiutų gyvatės“ ar EPS centriniai valiutų kursai.

Tačiau judėjimas Europos pinigų sąjungos kūrimo link paspartėjo. 1995 m. Madrido viršūnių susitikimas patvirtino galutinį ir neatšaukiamą perėjimą prie fiksuotų kursų sistemos, kartu įvedant bendrą Europos valiutą, vadinamą euru. Europos centrinis bankas buvo įkurtas 1998 m. liepos 1 d.; jo prerogatyva buvo bendros ES pinigų ir pinigų politikos įgyvendinimas. Nuo 1999 m. sausio mėn. vienuolika Europos Sąjungos šalių įsivedė bendrą valiutą. 1999-2001 m. atsiskaitymams negrynaisiais pinigais ir apskaitai turėtų būti naudojami eurai, o nuo 2002 m. sausio 1 d. į grynųjų pinigų apyvartą įvedama bendra valiuta.

11. Užsienio valiutos politika yra šalies centrinio banko ir kitų valstybės organų vykdomų veiklų rinkinys valiutinių santykių ir pinigų apyvartos srityje, kurio galutinis tikslas – daryti įtaką šalies ekonomikai ir nacionalinės valiutos perkamajai galiai.

Šis apibrėžimas taikomas nacionalinės valstybės lygis. Tačiau reikia turėti omenyje, kad yra dar du pinigų politikos svarstymo lygiai – tai yra įmonės lygiu (korporacija, bankas), kurie aktyviai dalyvauja piniginiuose santykiuose ir formuoja savo pinigų politiką, ir tarpvalstybinis lygis, kur valstybių pinigų politikos formavimas vyksta remiantis tarpvalstybiniais susitarimais pinigų sferoje.

Svarbiausias pinigų politikos tikslas- padėti užtikrinti išorinę pusiausvyrą nepažeidžiant šalies vidaus pusiausvyros.

Pinigų politikos tikslai:

1) Nacionalinės valiutos stabilumo palaikymas ir neinfliacinio ekonomikos augimo užtikrinimas;

2) Tarpusavio atsiskaitymų su kitomis šalimis sistemos suteikimas;

3) Kapitalo srauto tarp pramonės šakų ir tarp šalių užtikrinimas;

4) Mokėjimų balanso sąlygų sudarymas;

5) Šalies aukso ir užsienio valiutos atsargų formavimas.

Pinigų politika istoriškai kinta priklausomai nuo valstybės ekonominės sistemos tipo, ekonomikos išsivystymo lygio, pasaulio pinigų sistemos raidos.

Pinigų politiką galima suskirstyti į:

1. Struktūrinis (ilgalaikis ) – ilgalaikių priemonių rinkinys, skirtas nacionalinės ir pasaulio pinigų sistemos struktūriniams pokyčiams įgyvendinti.

2. Dabartinis - trumpalaikių priemonių rinkinys, skirtas kasdieniam operatyviniam valiutos kurso, valiutų keitimo sandorių, užsienio valiutų rinkos ir aukso rinkos veiklos reguliavimui.

Užsienio valiutos politika įgyvendinama per užsienio valiutos reguliavimo mechanizmą. Ekonominėje literatūroje nėra vieningos nuomonės, kas yra užsienio valiutos reguliavimas. Taigi, B. Raisbergas svarsto valiutos reguliavimas kaip valstybės organų veikla valdyti valiutos apyvartą, kontroliuoti valiutos operacijas, daryti įtaką nacionalinės valiutos kursui, apriboti užsienio valiutos naudojimą.

12. Mokėjimų balansas yra šalies atliktų mokėjimų užsienyje ir gautų iš užsienio tam tikrą laikotarpį (mėnesį, ketvirtį, metus) santykis. Atskirkite einamųjų operacijų mokėjimų balansą nuo kapitalo ir kredito srautų balanso.
Svarbiausias einamųjų operacijų mokėjimų balanso komponentas yra prekybos balansas, atspindintis atitinkamo laikotarpio šalies prekių eksporto ir importo vertės santykį. Į einamųjų operacijų mokėjimų balansą taip pat įtraukiami mokėjimai ir įplaukos už transportą, draudimą, komisines operacijas, turizmą, palūkanos ir dividendai už kapitalines investicijas, išmokos už išradimų naudojimo licencijas. Mokėjimų balanse atsispindi ir šalies karinės išlaidos užsienyje. Kapitalo ir kredito srautų balansas atspindi mokėjimus ir įplaukas už valstybinio ir privataus ilgalaikio ir trumpalaikio kapitalo eksportą-importą. Tai apima tiesiogines ir portfelines investicijas, bankų indėlius, komercines paskolas, specialias finansines operacijas ir kt. Kaip minėta, einamosios sąskaitos mokėjimų balanso būklė turi tiesioginės įtakos šalies valiutos kursui. Esant chroniškai pasyviam mokėjimų balansui, valiutos kursas krenta, o esant aktyviam mokėjimų balansui – kyla. Reikėtų nepamiršti, kad valiutos kurso dinamikai svarbiausias yra ne einamųjų operacijų mokėjimų balansas tarp dviejų šalių, o bendras šio balanso balansas visų šalies tarptautiniuose atsiskaitymuose dalyvaujančių šalių atžvilgiu. .
Svarbus mokėjimų balanso elementas yra balansiniai straipsniai, į kuriuos įeina vyriausybės aukso ir užsienio valiutos atsargos, išorės vyriausybės paskolos, paskolos iš tarptautinių pinigų ir finansinių organizacijų.
Bendrąjį šalies mokėjimų balansą sudaro einamųjų operacijų mokėjimų balansas, kapitalo ir kredito srautų balansas, taip pat aukso ir užsienio valiutos atsargų judėjimas. Bendras šalies mokėjimų balansas visada yra subalansuotas, tai yra, jos aktyvios ir pasyvios operacijos yra vienodos.
Mokėjimų balansą reikėtų skirti nuo mokėjimų balanso, kuris parodo šalies reikalavimus ir įsipareigojimus užsienio valstybių atžvilgiu. Šie reikalavimai ir įsipareigojimai apima vyriausybės (aukso ir užsienio valiutos ir kt.) ir privatų turtą, tiesiogines investicijas, gautas ir suteiktas paskolas, finansinių ir nefinansinių korporacijų įsipareigojimus. Skirtingai nuo mokėjimų balanso, mokėjimų balansas apima visas pretenzijas ir įsipareigojimus kitų šalių atžvilgiu, už kurias nebuvo atlikti mokėjimai.
SSRS pagrindinis dokumentas išorinių mokėjimų ir atsiskaitymų santykių srityje buvo Konsoliduotas valiutų planas (SSRS mokėjimų balansas), kurį pagal valiutą parengė SSRS finansų ministerija ir SSRS valstybinis planavimo komitetas. ministerijų ir departamentų planus ir teikti Vyriausybei svarstyti. Vyriausybei patvirtinus ir SSRS Aukščiausiosios Tarybos sesijoje patvirtinus šalies ekonominės ir socialinės raidos planą, jis tapo įstatymu.

Konsoliduotame valiutų plane buvo numatyti lėšų įplaukimai į šalį ir visi mokėjimai į užsienio šalis. Jį sudarė penki skyriai: prekybos operacijos; paslaugos; neprekybinės operacijos; paskolos ir turtas; neatlygintina pagalba užsienio valstybėms.
Konsoliduoto valiutų plano rodikliai buvo sudaryti pagal dvi valiutų kategorijas: laisvai konvertuojamomis valiutomis ir užsienio šalių uždarosiomis valiutomis.
Rusijos Federacijos mokėjimų balansas pirmą kartą buvo sudarytas 1992 m. pagal Tarptautinio valiutos fondo metodiką. Pagrindinis pajamų iš užsienio valiutos šaltinis Rusijoje yra prekių eksportas. Pagrindiniai Rusijos prekybos partneriai iš ne NVS šalių yra Vokietija, Suomija, JAV, Didžioji Britanija, Italija ir Kinija. „Artimajame“ užsienyje pirmąsias vietas pagal užsienio prekybos apyvartą užima Ukraina, Baltarusija, Kazachstanas, Uzbekistanas ir Moldova. Apskritai šios šalys sudaro daugiau nei 90% Rusijos apyvartos su NVS šalimis
Rusijos eksporto struktūra pastaraisiais metais reikšmingų pokyčių nepatyrė. Kaip ir anksčiau, Rusijos prekių tiekime užsienyje vyrauja žalia nafta, naftos produktai, gamtinės dujos, taip pat mediena, celiuliozės ir popieriaus bei chemijos pramonės produktai.
Daugiausia importuojama mašinų ir įrenginių, maisto produktų ir žemės ūkio žaliavų. Išanalizuokime Rusijos mokėjimų balansą pagal einamuosius sandorius 1994–1997 m. ir pirmąjį 1998 m. ketvirtį (mln. JAV dolerių).
Einamųjų pervedimų neigiamas balansas paaiškinamas keturis kartus sumažėjusia šalies humanitarinės ir techninės pagalbos suma.
Pažymėtina, kad bendras šių metų mokėjimų balansas Rusijoje yra neigiamas, o tai atspindi kapitalo judėjimą tarp šalių. Vyksta didelis kapitalo, kuris deponuojamas Vakarų bankų sąskaitas, nutekėjimas. Tiesa, tiesioginės užsienio investicijos Rusijoje išaugo. Nerezidentai investavo į finansų sektorių, įmonės kuro ir energetikos sektoriuje – į greitai atsiperkančias pramonės šakas (maisto pramonė, viešasis maitinimas ir prekyba).
Nemaža dalis nerezidentų lėšų buvo investuota į vyriausybės vertybinius popierius – GKO-OFZ (3,1 mlrd. USD). Be GKO-OFZ, 1998 m. 1 ketvirtį RF vyriausybė išdavė septynerių metų trukmės euroobligacijų paskolą Vokietijos markėmis 1,25 mlrd. Vokietijos markių sumos, kurios palūkanų norma yra 9,375% per metus. Tačiau 1998 metais užsienio nerezidentai, susidūrę su vis stiprėjančia valiutų krize, grąžino savo lėšas, o tai neigiamai paveikė mokėjimų balansą.
Apskritai Rusijos mokėjimų balansas yra deficitinis. Tai visų pirma liudija didelė straipsnio „Klaidos ir praleidimai“ suma ir debeto pobūdis.
Mokėjimų balanso deficitas finansuojamas pervedant mokėjimus oficialiai užsienio skolai aptarnauti, valdžios organams naudojant naujas vidaus ir užsienio paskolas.

13. Valiutos samprata ir valiutos vertės

Sąvoka „valiuta“ vartojama dviem prasmėmis: pirma, tai yra valstybės piniginis vienetas; antra, tai užsienio valstybių banknotai, taip pat kredito ir mokėjimo dokumentai, išreikšti užsienio valiutos vienetais ir naudojami tarptautiniuose atsiskaitymuose (užsienio valiuta).* Finansiniuose santykiuose ir finansų teisėje oficialioje ir kasdienėje žodyne vartojama sąvoka „valiuta“. “ yra dažniausiai naudojama kaip antroji reikšmė. Finansų teisės šaltiniuose minėtas valiutos apibrėžimas konkretizuojamas atsižvelgiant į objektus, kuriems taikoma sąvoka „valiuta“. Vidaus ir užsienio valiutų santykiui apibūdinti vartojamos šios sąvokos: „negrįžtama (nekonvertuojama) valiuta“, vartojama tik vienos valstybės viduje; „Konvertuojama (konvertuojama) valiuta“, kuri

- tose vietose, kur buvo surengtos tik dvi didelės 1940-ųjų tarptautinės konferencijos - tikroji tarptautinė pasaulio tvarka susiformavo ne dviem, o keturiais etapais, keturi tarptautiniai susitikimai: 1) Breton Vudse (JAV) 1944 m. liepos mėn., kur buvo padėti pamatai pokario pasaulio ekonomikos reguliavimui; 2) Jaltoje(SSRS) 1945 m. vasario mėn., kai SSRS, JAV ir Didžioji Britanija susitarė dėl bendrų požiūrių į būsimą Europos politinį pertvarkymą; 3) San Franciske(JAV) 1945 m. balandžio-birželio mėn., kai buvo priimta JT Chartija; ir galiausiai 4) Potsdame(Vokietija) 1945 m. liepos mėn., kai trys lyderiaujančios antihitlerinės koalicijos šalys konkretizavo savo bendrą politiką nugalėjusios Vokietijos, kaip agresoriaus, atžvilgiu ir žingsnius pertvarkant Europą.

Valentinas Katasonovas. „Slaptieji Breton Vudso sistemos architektai“

Pagrindinis sovietų valdžios tikslas buvo Rytų Europos šalių pavertimas saugoma saugumo zona TSRS. JAV atkreipė dėmesį į pasaulio ekonomikos problemas, manydamos, kad būtent jos pašalins tarptautinių santykių agresyvumo atsiradimo priežastis. Vašingtonas manė, kad karas Europoje kilo dėl Vokietijos nusiaubimo po to Pirmasis pasaulinis karas o tarpukario Europos ekonomikos atsigavimo neįmanomumas dėl prekybos karų ir šalių nenoro derėtis dėl pasaulio ekonomikos stabilizavimo interesų. Patirties įveikimas krizė 1929–1933 m JAV su vyriausybės įsikišimasįkvėpė mintį, kad visos pasaulio ekonomikos stabilizavimas gali būti pasiektas ir globalių koordinavimo mechanizmų pagalba.

Trys institutai turėjo būti pagrindiniai - Tarptautinis valiutos fondas (TVF), Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas (IBRD) ir Bendrasis susitarimas dėl tarifų ir prekybos (GATT)... TVF turėjo užtikrinti tarptautinės pinigų sistemos stabilumą ir teikti finansinę pagalbą šalims, kurioms to reikia. Didžiausias TVF žingsnis buvo atkurti stabilų aukso dolerio standartą ir nustatyti pagrindinių pasaulio valiutų keitimo paritetus. TRPB turėjo padėti atsiliekančių šalių vystymuisi paskolomis ir investicijomis. GATT turėjo užduotį skatinti tarptautinės prekybos liberalizavimą laipsniškai mažinant muitų tarifus ir panaikinant užsienio prekybos apribojimus.

1944 m. liepos 1–23 d. JAV, Breton Vudso mieste (Naujasis Hampšyras) vyko TVF ir IBRD kūrimo konferencija. GATT pasirašymas vėlavo, įvyko Ženevoje m. 1947 m. spalio mėn. Vėliau TRPB kartu su Tarptautinės asociacijos plėtros ir kai kuriomis kitomis institucijomis tapo viena pagrindinių Pasaulio banko dalių, nors literatūroje vartojami posakiai „Pasaulio bankas“ ir „Tarptautinis rekonstrukcijos ir plėtros bankas“. dažnai vartojami pakaitomis. TRPB ir TVF tapo JT sistemos dalimi.

Nuo 1940-ųjų GATT kartu su TVF ir IBRD sudarė pasaulio ekonomikos reguliavimo mechanizmų kompleksą, kuris paprastai vadinamas Bretton Woods sistema

Vašingtonas siekė kompromiso su Maskva, bandydamas įtraukti ją į šių organų darbą. SSRS 1944-1945 m dalyvavo kuriant TVF, TRPB, Europos ekonomikos komisiją ir daugybę kitų tarptautinio ekonomikos profilio organizacijų. JAV buvo pasirengusios sutikti su reikšmingu SSRS atstovų buvimu naujai sukurtuose organuose. Pagal Breton Vudse pasiektus susitarimus Sovietų Sąjunga užėmė trečią vietą po JAV ir Didžiosios Britanijos pagal balsų kvotos dydį priimant sprendimus TVF.

Tačiau stalinistinė vadovybė suprato, kad net nepaisant tokios kvotos, sovietų atstovai negali nei primesti savo projektų Breton Vudso institucijoms, nei net ginti savo pozicijų lygiomis sąlygomis. JAV ir kitos Vakarų šalys ten turėjo mechaninę daugumą ir veto teisės nebuvo. Užsienio kapitalo įsiskverbimo į sovietų įtakos zoną Rytų Europoje galimybė, kuri dėl SSRS ekonominio silpnumo gali lemti pirmiausia finansinį ir ekonominį, o vėliau ir politinį šių teritorijų praradimą.

Pervertinę pokario Europos revoliucinį potencialą, numatydami „kapitalizmo žlugimą“ artimiausioje ateityje ir pervertindami Amerikos kapitalo ekonominį suinteresuotumą ekonominiu bendradarbiavimu su SSRS, sovietų lyderiai tikėjo, kad Vakarai parodys paklusnumą dialoge su Maskva. Šie skaičiavimai nepasitvirtino.

1945 m. pabaigoje sovietų vyriausybė pranešė JAV administracijai, kad ji neketina ratifikuoti Breton Vudso susitarimų. 1946-1947 metais. Maskva vengė prisijungti prie GATT. SSRS išlaikė laisvas rankas tarptautinių ekonominių santykių srityje, tačiau atsidūrė už pasaulinės ekonomikos reguliavimo sistemos rėmų.

1944 Bretton Woods konferencija.

Po Antrojo pasaulinio karo rezultatų doleris tapo pagrindine planetos valiuta dėl monopolinės teisės keistis į auksą.

Prieš 72 metus, 1944 metų liepos 1 dieną, pasaulio ekonomikoje prasidėjo esminis pokytis, po kelių dienų užfiksuotas sutartyse. Tačiau supratimas apie tai, kas atsitiko, paprasti žmonės atsirado daug vėliau.

Finansų pasaulis visada buvo panašus į pusiausvyrą su cirko magų magija. Daugumą pagrindinių jo sąvokų sunku suprasti ne tik iš klausos, bet ir visiškai savavališko pobūdžio. Tuo pačiu metu finansai yra neatsiejamai susiję su pinigais, o pinigai visada buvo valdžios instrumentas. Nenuostabu, kad su jų pagalba per šimtmečius kažkas nuolat bandė užvaldyti pasaulį.

Pavyzdžiui, 1944 m. liepos mėn. viešbutyje „Mount Washington“ kurortiniame Breton Vudso mieste (Naujasis Hampšyras, JAV) grupė džentelmenų surengė konferenciją, kurios rezultatas – to paties pavadinimo pasaulio finansų sistema, pažymėjusi Amerikos galutinė pergalė prieš savo ilgametę geopolitinę pasaulio varžovę – Didžiąją Britaniją. Laimėtojas išvyko į likusį pasaulį – tiksliau, beveik visą pasaulį, nes Sovietų Sąjunga atsisakė prisijungti prie naujos sistemos. Tačiau ir JAV tai tapo tik tarpiniu žingsniu link pasaulinės finansinės hegemonijos, kurią Amerika sugebėjo pasiekti, bet, matyt, likti Olimpe jai nebuvo lemta.

Ilgos kelionės etapai

Perėjimas nuo natūrinės ekonomikos prie mašininės gamybos, be kita ko, labai padidino darbo našumą, todėl susidarė didelis prekių perteklius, kurio vietos rinkos nebegalėjo įsisavinti. Tai paskatino šalis plėsti užsienio prekybą. Pavyzdžiui, 1800-1860 metais vidutinė metinė Rusijos eksporto apimtis išaugo nuo 60 milijonų iki 230 milijonų rublių, o importo – nuo ​​40 milijonų iki 210 milijonų. Tačiau Rusijos imperija tarptautinėje prekyboje neužėmė pirmosios vietos. Pirmaujančias pozicijas užėmė Didžioji Britanija, Prancūzija, Vokietija ir JAV.

Tokie dideli prekių mainai nebetilpo į siaurus pragyvenimo ekonomikos rėmus ir reikalavo plačiai naudoti bendrą vardiklį pinigų pavidalu. Dėl to taip pat iškilo jų vertės palyginimo tarpusavyje problema, dėl kurios auksas galiausiai buvo pripažintas universaliu vertės atitikmeniu. Auksas šimtmečius atliko pinigų vaidmenį, buvo prieinamas visiems „didiesiems žaidėjams“, iš jo buvo tradiciškai kaldinamas. Tačiau kažkas kita pasirodė svarbiau. Tarptautinė prekyba suvokė ne tik pinigų vertės numatymo mechanizmo poreikį, bet ir jų vertės santykio stabilumo svarbą.

Naudojant nacionalinių valiutų susiejimą su auksu buvo labai lengva išspręsti abi problemas vienu metu. Jūsų saldainių popierėlis yra „vertas“, tarkime, vienos uncijos (31,1 g) aukso, mano – dviejų uncijų, todėl mano saldainių popierėlis „lygus“ dviem jūsų. Iki 1867 metų ši sistema galutinai susiformavo ir buvo įtvirtinta Paryžiuje vykusioje pramoninių šalių konferencijoje. Pirmaujanti to meto pasaulio prekybos valstybė buvo Didžioji Britanija, todėl jos nustatytas stabilus 4,248 Didžiosios Britanijos svaro už unciją kursas tapo savotišku pasaulio finansų sistemos pamatu. Likusios valiutos taip pat buvo denominuotos auksu, tačiau, atsisakius svaro pagal pasaulio prekybos dalį, galiausiai buvo išreikštos Didžiosios Britanijos svarais.

Tačiau jau tada JAV pradėjo savo žaidimą, kad nuverstų Didžiosios Britanijos pinigų hegemoniją. Paryžiaus pinigų sistemos rėmuose JAV pasiekė ne tik dolerio fiksavimą prie aukso (20,672 USD už unciją), bet ir nustatė taisyklę, pagal kurią laisva prekyba auksu gali būti vykdoma tik dviejose vietose: Londone. ir Niujorkas. Ir niekur kitur. Taip susidarė aukso kalyklos paritetas: 4,866 JAV dolerio už Didžiosios Britanijos svarą. Kitų valiutų kursai turėjo teisę svyruoti tik vieno užsienio valiutos vieneto ekvivalento aukso kiekio siuntimo tarp Didžiosios Britanijos ir JAV aukso platformų sąnaudų ribose. Jei jie išeidavo už šio koridoriaus ribų, prasidėdavo aukso nutekėjimas iš šalies arba, atvirkščiai, jo įplaukimas, kurį lėmė neigiamas arba teigiamas nacionalinio mokėjimų balanso balansas. Taigi sistema greitai grįžo į pusiausvyrą.

Tokia forma „aukso standartas“ egzistavo iki Pirmojo pasaulinio karo pradžios ir apskritai užtikrino tarptautinių finansų mechanizmo efektyvumą. Nors jau tada Didžioji Britanija susidūrė su ciklinio pinigų pasiūlos plėtimosi-sutraukimo problema, kupina nacionalinių aukso atsargų išeikvojimo.

Didysis karas, kaip tada buvo vadinamas Pirmuoju pasauliniu karu, labai sukrėtė pasaulio ekonomiką, o tai negalėjo nepaveikti jos finansų sistemos. Londonas nebegalėtų atlikti vien pasaulio rezervinės valiutos vaidmens. Didžiulis vidaus ekonomikos mastas paprasčiausiai nesukūrė pakankamai aukso, kad palaikytų kitų šalių Didžiosios Britanijos svarų paklausą, o pačios Didžiosios Britanijos prekybos perteklius išliko neigiamas. Tai reiškė realų britų liūto bankrotą, tačiau miesto ponai žengė protingą žingsnį ir tarptautinėje ekonominėje konferencijoje Genujoje 1922 m. pasiūlė naują standartą, vadinamą aukso mainų standartu. Formaliai jis beveik nesiskyrė nuo Paryžiaus „auksinio“, nebent doleris jau buvo oficialiai pripažintas tarptautiniu vertės matu, lygiaverčiu auksui. Tada prasidėjo nedidelis sukčiavimas. Doleris išlaikė aukso pagrindą, o svaras liko tvirtai susietas su doleriu, nors jo nebebuvo įmanoma iškeisti į atitinkamą aukso ekvivalentą.

Konferencija Genujoje 1922 m

Aš vadovausiu paradui

Tačiau Genujos pinigų sistema gyvavo neilgai. Jau 1931 m. Didžioji Britanija buvo priversta oficialiai atšaukti svaro konvertavimą į auksą, o Didžioji depresija privertė Ameriką pakeisti savo valiutos aukso kiekį nuo 20,65 USD iki 35 USD už unciją. JAV, kurios tuo metu turėjo teigiamą prekybos balansą, pradėjo aktyvią ekspansiją į Europą. Siekdamos apsisaugoti nuo to, Didžioji Britanija ir kitos pirmaujančios šalys įvedė draudžiamus muitų tarifus ir tiesioginius importo apribojimus. Smarkiai sumažėjo tarptautinės prekybos apimtys ir atitinkamai tarpusavio atsiskaitymai. Valiutos keitimas į auksą visose šalyse buvo nutrauktas, o iki 1937 metų pasaulio pinigų sistema nustojo egzistuoti.

Deja, prieš mirtį ji sugebėjo paskatinti JAV bankų ratą iki idėjos apie galimybę užgrobti visišką lyderystę pasaulio ekonomikoje doleriu įgyjant vienintelės rezervų sistemos statusą. O Europą nusiaubęs Antrasis pasaulinis karas čia pravertė. Jei Hitlerio nebūtų buvę, jis būtų išrastas Vašingtone.

Taigi kai 1944 m. liepos 1 d. į Breton Vudso konferenciją susirinko 44 šalių, įskaitant SSRS, atstovai spręsti pokario pasaulio finansinės struktūros klausimo, JAV pasiūlė sistemą, kuri tuo pačiu buvo labai panašus į tą, kuris „gerai veikė anksčiau“, ir tuo pačiu veda pasaulį į oficialų Amerikos lyderio vaidmens pripažinimą. Trumpai tariant, ji atrodė paprastai ir grakščiai. JAV doleris yra tvirtai susietas su auksu (visi tie patys 35 USD už Trojos unciją arba 0,88571 g už dolerį). Visos kitos valiutos fiksuoja kursus dolerio atžvilgiu ir gali jas keisti ne daugiau kaip plius ar minus 0,75% šios vertės. Be dolerio ir svaro, jokia pasaulio valiuta neturėjo teisės būti keičiama į auksą.

Tiesą sakant, doleris tapo vienintele rezervine valiuta pasaulyje. Didžiosios Britanijos svaras išlaikė tam tikrą privilegijuotą statusą, tačiau tuo metu daugiau nei 70% pasaulio aukso atsargų buvo JAV (21 800 tonų), doleris buvo naudojamas daugiau nei 60% tarptautinės prekybos atsiskaitymų, o Vašingtonas pažadėjo didžiules paskolas. mainais į Bretton Woods sąlygų ratifikavimą, siekiant atkurti šalių ekonomiką po karo. Taigi Sovietų Sąjungai buvo pasiūlyta skirti 6 milijardus dolerių, o tai buvo didžiulė suma, nes visa „Lend-Lease“ suma buvo įvertinta 11 milijardų. Tačiau Stalinas teisingai įvertino pasekmes ir apdairiai atsisakė pasiūlymo: Sovietų Sąjunga pasirašė. Breton Vudso susitarimus, tačiau jie neratifikavo.

Kitų Europos šalių vyriausybės iš tikrųjų pasirašė susitarimą ir, ratifikavusios Breton Vudso sąlygas, galėjo išleisti lygiai tiek savo pinigų, kiek jų centriniai bankai turėjo pasaulinės rezervinės valiutos – Amerikos dolerių. Tai suteikė JAV plačiausias galimybes kontroliuoti visą pasaulio ekonomiką. Tai taip pat leido jiems įkurti Tarptautinį valiutos fondą, Pasaulio banką ir GATT – Bendrąjį tarifų ir prekybos susitarimą, vėliau pertvarkytą į Pasaulio prekybos organizaciją (PPO).

Pasaulis pradėjo gyventi pagal Breton Vudso sistemą (BWS).

Wall Street prekybos aikštelė, JAV, 1939 m

prancūzų demaršas

Nepaisant savo dizaino elegancijos ir didelių JAV perspektyvų, pačioje BVS buvo esminių problemų, kurios pasireiškė dar „auksinio standarto“ laikais. Nors JAV ekonomika sudarė apie trečdalį pasaulio, o jei atimsime socialistines šalis, tai 60% visos Vakarų ekonomikos, užsienio finansų sistemoms skolinimui išleistų dolerių dalis buvo žymiai mažesnė už pinigų pasiūlą, cirkuliuojančią šalies viduje. pačios JAV. Mokėjimų balansas buvo teigiamas, todėl Amerika galėjo ir toliau turtėti. Tačiau atsigaunant Europos ekonomikai JAV dalis ėmė mažėti, o amerikiečių kapitalas, pasinaudojęs didele dolerio kaina, pradėjo aktyviai plūsti į užsienį pirkti pigaus užsienio turto. Be to, užsienio investicijų pelningumas tris kartus viršijo Amerikos rinkos pelningumą, o tai dar labiau skatino kapitalo nutekėjimą iš JAV. Amerikos prekybos balansas palaipsniui tapo neigiamas.

BVS galioję griežti prekybos auksu ribojimai, tiesą sakant, nepadėjo apriboti jo įsigijimo net kitų valstybių centriniams bankams, o iš privačių investuotojų apskritai atimti tokią galimybę. Be to, besikuriančios tarptautinės korporacijos naudojo savo užsienio kapitalą aktyviam mainų žaidimui, taip pat ir dolerio atžvilgiu. Didėjantis disbalansas tarp teorinio BVS modelio ir tikrosios padėties pasaulio ekonomikoje ne tik paskatino juodosios aukso rinkos atsiradimą, bet ir padidino aukso kainą iki daugiau nei 60 USD už Trojos unciją, t. , dvigubai didesnis nei oficialus.

Akivaizdu, kad toks neatitikimas negalėjo trukti ilgai. Manoma, kad BVS sulaužė Prancūzijos prezidentas generolas de Golis, surinkęs „dolerių laivą“ ir padovanojęs jį JAV, kad šis tuoj pat iškeistų į auksą. Tai tikrai įvyko. 1965 m. susitikime su prezidentu Lyndonu Johnsonu de Gaulle'is paskelbė, kad Prancūzija sukaupė 1,5 milijardo dolerių popierinių dolerių, kuriuos ketino iškeisti į geltonąjį metalą oficialiu 35 USD už unciją kursu. Pagal taisykles JAV prancūzams turėjo perduoti daugiau nei 1300 tonų aukso. Atsižvelgiant į tai, kad iki tol niekas nežinojo tikslaus JAV aukso rezervo dydžio, tačiau nuolat sklandė gandai apie jo sumažinimą iki 9 tūkstančių tonų, o visos spausdintų dolerių masės kaina akivaizdžiai viršijo net oficialų skaičių. 21 tūkst. tonų, Amerika sutiktų su tokiais mainais, aš negalėjau. Vis dėlto Prancūzija per stiprų spaudimą (pavyzdžiui, šalis pasitraukė iš NATO karinės organizacijos) sugebėjo įveikti Vašingtono pasipriešinimą ir per dvejus metus kartu su Vokietija iš JAV išvežė daugiau nei 3 tūkst. .

Tuo Breton Vudso finansų sistemos istorija ir baigėsi, nes po tokios gėdos JAV įvairiais pretekstais atsisakė žaliąsias knygas iškeisti į tikrą auksą. 1971 m. rugpjūčio 15 d. kitas JAV prezidentas Richardas Niksonas oficialiai atšaukė dolerio užstatą auksu.

Per 27 gyvavimo metus BVS padarė pagrindinį dalyką – iškėlė Amerikos dolerį į pasaulio finansų viršūnę ir tvirtai susiejo jį su nepriklausomos vertės samprata. Tai yra, šio popieriaus lapo vertę davė tik tai, kas ant jo parašyta – „doleris“, o ne aukso kiekis, į kurį jį buvo galima išsikeisti. Auksinio pagrindo atmetimas panaikino paskutinius apribojimus pinigų išleidimui iš JAV. Dabar FRS savo posėdyje galėtų oficialiai nuspręsti, kiek dolerių reikia pasauliui, nesirūpindama jokiu saugumu. O 1973 metais kilusi naftos krizė leido susitarti su Artimųjų Rytų monarchijomis dėl visos naftos prekybos perkėlimo tik į JAV dolerius. Visi kursai tapo plaukiojančiais, o naujoji sistema buvo pavadinta Jamaikos ir buvo užtikrinta 1976–1978 m. tarpvyriausybiniais susitarimais.

Formaliai Jamaikos sistema egzistuoja iki šiol, bet iš tikrųjų matome jos pabaigos pradžią. Nes jame dar daugiau sisteminių prieštaravimų, nei buvo Breton Vudse, bet jame nebėra aukso, kurį bent jau galima pajusti ir suskaičiuoti.