Кредитные зпиф. Кредитный инвестиционный фонд — как вложить деньги Закрытый паевой инвестиционный кредитный фонд

Ресурсы, находящиеся в распоряжении банков, сберегательных касс, других кредитных учреждений и представляемые на условиях возврата и уплаты процентов … Большой экономический словарь

Финансы Публичные финансы: Международные финансы Государственный бюджет Федеральный бюджет Муниципальный бюджет Ча … Википедия

Кредитный потребительский кооператив - (КПК) – добровольное объединение физических или юридических лиц на основе членства и по территориальному, профессиональному или иному принципу в целях удовлетворения финансовых потребностей членов кредитного кооператива – пайщиков. Другими… … Банковская энциклопедия

Фонд содействия кредитованию малого бизнеса Москвы - – гарантийный фонд, предоставляющий поручительства по обязательствам (кредитам, займам, лизинговым операциям и т. д.) субъектов малого и среднего предпринимательства перед кредиторами. Учрежден правительством Москвы в 2006 году. В случае если у… … Банковская энциклопедия

Финансы Публичные финансы: Международные финансы Государственный бюджет Федеральный бюджет Муниципальный бюджет Частные финансы: Корпоративные финансы Финансы домохозяйств Финансовые рынки: Рынок денег Валютный рынок Фондовый рынок Срочный рынок … Википедия

Финансовые рынки Рынок ценных бумаг Рынок облигаций Облигация государственная, муниципальная … Википедия

Международный валютный фонд - (International Monetary Fund) МВФ это финансовое учреждение ООН, деятельность которого направленна на содействие и регулирование валютного обмена между странами, а так же выдачу займов государствам членам История развития МВФ, его организационная … Энциклопедия инвестора

Муниципальный кредитный фонд - средства местного бюджета целевого назначения, предназначенные для выдачи кредитов хозяйствующим субъектам... Источник: РЕШЕНИЕ Совета депутатов Истринского района МО от 27.12.2005 N 4/13 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ПРЕДОСТАВЛЕНИИ КРЕДИТА ЗА СЧЕТ… … Официальная терминология

Финансовые рынки Рынок ценных бумаг Рынок облигаций Облигация государственна … Википедия

Книги

• Государственный внебюджетный инвестиционно-кредитный фонд , . В работе, выполненной Центром проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования (научный руководитель - В. И. Якунин), рассмотрено современное состояние государственной…
• Государственный внебюджетный инвестиционно-кредитный фонд: восстановление монетизации и инвестиционная подкачка развития экономики России , Коллектив авторов. В работе, выполненной Центром проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования (научный руководитель – В.И. Якунин), рассмотрено современное состояние государственной…

Одни люди хотят заработать дополнительные деньги, вложив их в выгодные предприятия, другие – получить средства для развития. Кредитный инвестиционный фонд – это новая проектная форма закрытого взаимодействия между российскими инвесторами и заемщиками, закрепленная законодательно в законе №156-ФЗ.

В функции этих организаций входит выдача займов на выгодных условиях без получения лицензии Центробанка, тем самым для заемщиков появляется возможность привлечь инвестиции при более высоких процентах. Законодательное регулирование при этом полностью защищает интересы участников закрытого фонда, компенсируя недостатки системы кредитования для получателей кредитов.

Законодатель специально создал правовую базу, чтобы обеспечить безрисковое использование пенсионного фонда, защищенное от рыночных колебаний, для развития предпринимательства в России. Но благодаря этой инициативе, практически каждый желающий может получить гарантированный доход, вступив в кредитный инвестиционный фонд и вложив туда деньги. Вложить деньги можно как в государственные, так и негосударственные фонды, включая пенсионные.

Будучи альтернативой (по другим меркам — подвидом) , кредитный фонд обеспечивает низкий порог входа инвесторов, как правило, от 2000 рублей. Степень защищенности вклада сравнима с депозитом, однако доходность вклада выше до 2,5 раза. При этом минимальный срок вклада составляет 1 год.
О

тличие закрытых фондов в том, что они создаются строго под определенный проект, соответственно, достаточно просто оценить, насколько будет доходен проект в будущем, и увидеть реальные перспективы, а не доверять управляющей компании. В законе определено, что закрытый фонд может существовать от 3 до 15 лет. Наиболее прибыльными проектами закрытых инвестиционных фондов считается недвижимость, куда инвесторы предпочитают вкладывать деньги с минимальными рисками. Такие закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) созданы при ряде банков, включая Сбербанк, ВТБ и ряд других. Успешно работают не один год.

В настоящий момент уже имеет место тенденция по созданию фондов под проекты в ряде отраслей, включая высокодоходный высокотехнологический сектор. Преимущество ЗПИФ, конечно, в их надежности, видимости и понятности финансового инструмента для каждого инвестора. Для вложения средств все же можно посоветовать фонды, занимающиеся строительством недвижимости, а по мере роста предложений рассматривать и другие перспективные направления, которые, очевидно, будут иметь большую доходность.

Начать анализ литературы стоит с раскрытия понятия, что же такое «Инвестиционный кредитный фонд». Основной актив кредитного фонда - это права требования по кредитным договорам, а доходность фонда складывается из потока процентов по выданным или преобретенным кредитам.

В России кредитные фонды обладают рядом положительных сторон, среди которых особая система налогообложения в части налога на прибыль, отсутствие необходимости создания резервов по кредитам, а так же возможность самостоятельно выдавать кредиты.

Сегодня на финансовом рынке отсутствует четкое понимание главных принципов и механизмов работы кредитных фондов.

Кредитные фонды в России

Как уже было сказано ранее, деятельность инвестиционных кредитных фондов в России была разрешена только в 2008 году, благодаря внесению поправок в Федеральный Закон «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г.

Формой учреждения кредитного фонда является паевой инвестиционный фонд, причем, в силу законодательства, исключительно для квалифицированных инвесторов и закрытого типа.

Круг лиц, относящихся к квалифицированным инвесторам ограничен статьей 51.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. но в целом, статус квалифицированного инвестора может получить как физическое, так и юридическое лицо. Введение данного ограничения обусловлено необходимостью ограничить доступ к инвестированию в подобный фонд средств «неквалифицированных» людей, незащищенных от чересчур рискованных операций.

Закрытый тип ПИФа накладывает ограничение на продажу паев фонда: как на изначальную продажу паев инвесторам, так и на обратный выкуп. Дело в том, что паи ЗПИФа могут быть проданы только при формировании фонда, а во время его деятельности продажа паев запрещена. Обратный выкуп паев так же запрещен, за исключением спорных ситуаций, когда инвестор критически относится к изменением правил доверительного управления фондом (что на деле происходит крайне редко).

Последнее ограничение служит большим плюсом для формирования портфеля кредитного фонда, так как отсутствие необходимости досрочно погашать паи позволяет инвестировать в менее ликвидные бумаги.

Кроме всего прочего, Приказ ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов", устанавливает ограничения на активы кредитного ЗПИФа, определяя ограниченный список объектов инвестирования. В данный список, согласно Требований к составу и структуре активов закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории кредитных фондов, могут входить исключительно активы из следующего перечняПриказ ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н (ред. от 31.05.2011) "Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 18.03.2011 N 20175):

денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

долговые инструменты;

денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, исполнение обязательств по которым обеспечено залогом (за исключением последующего залога), поручительством или банковской гарантией;

имущество (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога и приобретенное (оставленное за собой) в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляют активы фонда;

имущественные права из опционных договоров (контрактов) и фьючерсных договоров (контрактов), базовым активом которых являются величины процентных ставок;

имущественные права из опционных договоров (контрактов), базовым активом которых являются фьючерсные договоры (контракты), базовым активом которых являются величины процентных ставок.

Еще одно ограничение, которое накладывает данный приказ на фонды исследуемого в данной работе типа, это требование к стоимости активов - не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного года сумма требований по кредитным договорам или договорам займа должна составлять не менее 65 процентов стоимости активов (за исключением первого и последнего года существования фонда). Так же, имущество, являющееся предметом залога, согласно пункта 4 перечня, не может составлять более 20% от общей стоимости имущества фондаПриказ ФСФР РФ от 28.12.2010 N 10-79/пз-н (ред. от 31.05.2011) «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов (Зарегистрировано в Минюсте РФ 18.03.2011 N 20175).

Дополнительным ограничением служит максимальный срок существования ЗПИФа, который ограничен 15 годами с момента создания. А что касается выплаты дивидендов, то она может происходить до одного раза в квартал, что очень привлекательно для инвесторов. Но всё же, политику выплат каждого отдельного ЗПИФа устанавливают правила ДУ управляющей компании.

Сразу после внесения правок в закон об инвестиционных фондах, позволяющих создавать кредитные фонды, у банков новое большое поле для «творчества» - банкиры сразу же начали использовать данный инструмент, хоть и не по назначению.

Лучшего инструмента для снижения нормы резервирования было не сыскать. Банки поступали следующим образом: продавали свои портфели токсичных кредитов в фонд, а в замен покупали паи, тем самым убирая с баланса банка большую часть проблемных долгов. Такой механизм работы с кредитными фондами позволял снизить нормы резервирования и высвободить средства для выдачи новых кредитов.

Многие банки создавали по несколько кредитных ЗПИФов, паи которых выкупали полностью. В связи с этим, кредитные ЗПИФы в течении короткого срока стали вторыми по популярности фондами, после фондов недвижимости, на чем с успехом зарабатывали управляющие компании.

Конечно, кредитные фонды изначально задумывались не как инструмент для снижения нормы резервирования путем продажи токсичных кредитов с баланса банка и, в связи с этим, подобными действиями заинтересовались регуляторы - ЦБ и ФСФР. Всё закончилось в сентябре 2009 г., когда ЦБ в письме N106-T «Об особенностях оценки рисков банков в отношении вложений в паи закрытых паевых инвестиционных фондов», которое предписывало банкам создавать резервы под купленные банком паи кредитного ЗПИФа точно такие же, как и для выданных кредитов.

Данное письмо полностью разрушило концепцию передачи токсичных кредитов в кредитный фонд с целью высвобождения средств из под резервов и о кредитных ЗПИФах почти все позабыли - их количество сократилось в разы.

Теперь же, когда кредитный ЗПИФ можно использовать только по прямому назначению, встает вопрос актуальности данного инструмента инвестирования, так как кредитные фонды свою отчетность не раскрывают, а паи распределяются среди узкого круга лиц.

Сейчас основной возможностью, отличающей кредитный фонд от других, является возможность самостоятельно выдавать кредиты, причем как физическим, так и юридическим лицам, а лицензию ЦБ получать при этом не нужно.

По сути, инвестиционный портфель кредитного фонда - это обычный кредитный портфель коммерческого банка, однако по этому портфелю полностью отсутствуют нормы резервирования. При этом, из портфеля должны быть исключены кредиты, выданные без залога.

Редько Наталья Дмитриевна , зам. генерального директора по внутреннему контролю, ЗАО «УК «Инфраструктурные инвестиции», Россия

Таким образом, кредитный фонд становится формой секьюритизации, поскольку правообладателем по денежным требованиям здесь является квалифицированный инвестор, владеющий паями этого фонда.

Квалифицированным инвестором может быть любое лицо, признанное таковым в соответствии с законодательством о паевых инвестиционных фондах. При этом крупные институциональные инвесторы, такие как негосударственные пенсионные фонды, Банк России государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологий» и многие другие являются квалифицированными в силу закона.

Необходимо также отметить, что при формировании кредитного фонда квалифицированный инвестор в оплату паев может вносить денежные средства, денежные требования, а также другие активы, предусмотренные правилами доверительного управления.

При этом стоимость приобретения денежного требования определяется договорными отношениями сторон, а оценочная стоимость, − путем дисконтирования будущих платежей по схеме сложного процента, данный механизм детально описан в законодательстве о паевых инвестиционных фондах.

Возможности кредитного фонда

Кредитный фонд − это инструмент, который может составить серьезную конкуренцию коммерческим банкам, как в части кредитной политики, так и в части нормативного регулирования. Ведь на текущий момент у инвестиционного фонда не существует нормативных требований к резервированию средств по возможным потерям по ссудам, что делает данный инструмент более лояльным и гибким. Однако в рамках управления активами данного фонда необходимо отметить важность профессионального подхода в оценке качества кредитных активов, как на этапе выдачи, так и на этапе приобретения денежных требований, а также необходимость разработки эффективного риск-менеджмента. Поскольку ответственность за несоответствие нормативным требованиям к составу и структуре активов фонда лежит на плечах доверительного управляющего и может выражаться в форме административных взысканий, а также привести к отзыву лицензии. Поэтому при работе с этим инструментом, важно создавать такую рабочую инфраструктуру, которая позволяла бы своевременно и добросовестно вести учет имущества кредитного фонда, оценивать его качество и прогнозировать риски, связанные с возможными потерями по ссудам, а также предотвращать их появление. Это возможно за счет создания эффективного механизма досудебного взыскания задолженности, что могло бы предотвратить образование просроченной дебиторской задолженности в составе активов фонда. В данном случае работа должна вестись непосредственно путем взаимодействия сотрудников управляющей компании с должником.

В настоящее время на балансах кредитных организаций увеличивается количество просроченных активов. Здесь также достаточно эффективным инструментом для повышения ликвидности может оказаться кредитный фонд. Осуществляя взаимодействие с первоначальным кредитором, доверительным управляющим нужно определить размер дисконта, который будет включен в стоимость денежного требования. При расчете дисконта необходимо учитывать срок просроченного обязательства, процентный доход по денежному требованию, а также расходы по судебному взысканию задолженности. Если просроченное обязательство с течением времени сможет оказать существенное влияние на состав и структуру активов фонда, то при заключении соглашения о приобретении денежного требования необходимо одновременно заключить с первоначальным кредитором договор об обратном выкупе при наступлении определенных условий.

Таким образом, во избежание нарушений требований к составу и структуре активов кредитных фондов, необходимо осуществлять регулярный мониторинг дебиторской задолженности по денежным требованиям.

Кредитный фонд как инструмент развития приоритетных направлений экономики

Как мы видим, кредитный фонд является инструментом, с помощью которого можно осуществлять перелив капитала, управлять ликвидностью, вести работу с просроченными активами, а также осуществлять финансирование приоритетных направлений в экономике.

При формировании кредитной политики профессиональным управляющим важно учитывать такие главные принципы кредитования, как срочность, платность, возвратность, а также исходить из приоритетности интересов инвестора, который и выбирает направления развития и вложения своих средств.

Одними из приоритетных направлений развития экономики можно выделить аграрный, жилищный сектор, научную, образовательную, инновационную деятельность и т.д.

Так, например, что в июне 2009 года управляющей компанией «Юграфинанс» был создан кредитный фонд объемом 1 млрд рублей, средства которого направляются на выдачу ипотечных кредитов физическим лицам для приобретения готового жилья . Однако подобные проекты на текущий момент реализуются, как правило, исключительно в коммерческий целях и не способствуют развитию проблемных отраслей экономики.

Для стимулирования развития тех или иных сфер экономики, важно создавать лояльные условия финансирования предприятий отрасли, увеличивая их оборотные средства в объемах, достаточных для расширения производства. Реализуя принцип срочности важно правильно оценивать сроки реализации тех, или иных проектов. Поскольку размер процентных ставок по кредитам, как правило, выше доходности по акциям и облигациям, формируется резерв для льготного инвестирования средств в экономику.

Так, наиболее привлекательными для целей долгосрочного финансирования являются средства негосударственных пенсионных фондов. Сформированные за их счет кредитные фонды смогут приносить стабильный доход при максимальном контроле всех рисков. А главным преимуществом инвестирования в кредитный фонд является возможность абстрагироваться от колебаний фондового рынка, чего нельзя сделать при инвестировании в акции и облигации.

Привлекая средства инвесторов в кредитный фонд, доверительный управляющий может сделать акцент на преимуществах инвестирования именно в данный инструмент.

Вывод

Таким образом, появление нового кредитного института на финансовом рынке позволило его участникам самостоятельно выбирать направления финансирования, осуществлять выдачу кредитов и займов на гибких и удобных условиях в соответствии с разработанными кредитными политиками, управлять ликвидностью, осуществлять эффективное управление просроченными активами.

Однако несмотря на контроль со стороны регулирующих органов, на сегодняшний момент кредитные фонды используются исключительно как инструмент кредитования частных предприятий для осуществления спекулятивных и коммерческих целей.