Finansmarknaden i regionen. Bildande och utveckling av regionala marknader i Ryska federationen Utveckling av finansiella marknader i regionerna

Nyckelord

EKONOMISK TILLVÄXT OCH DESS FAKTORER/ EKONOMISK TILLVÄXT / FINANSIELLA MARKNADER I REGIONER/ REGIONALA FINANSIELLA MARKNADER / RYMLIG EKONOMI/ SPATIAL ECONOMICS / REGIONAL POLICY/ REGIONAL POLICY / FAKTORER

anteckning vetenskaplig artikel om ekonomi och affärer, författaren till det vetenskapliga arbetet - Krinichansky K.V.

Artikeln utarbetar en metodik för att analysera utvecklingen av finansiella marknader och finansiella institutioner på regional nivå. Problemen med att förbättra informationsbasen, utveckla kriterier och sammanställa indikatorer för ekonomisk utveckling i regionerna avslöjas. Det föreslagna tillvägagångssättet gjorde det möjligt att identifiera processen för att bilda förhållandet mellan ekonomisk och finansiell utveckling i ryska regioner. Metoden för korrelationsanalys tillämpas. En hög korrelation hittades mellan skuld på lån till juridiska personer och investeringar i anläggningstillgångar och GRP, samt tillväxttakten för lån till individer och dynamiken i obligationsemissioner. Det noterades att i de regioner som arbetar med investerare inom ramen för programmen för emission och service av subfederala obligationer finns det ett närmare samband mellan de lån som tillhandahålls av banker med investeringar i anläggningstillgångar och med regional emission per capita. Analysen baserad på grupperingarna gjorde det möjligt att identifiera ett mönster enligt vilket korrelationskoefficienterna visar sig vara högre i de grupper av regioner där värdet av andelen regional BRP i summan av BRP för alla regioner är högre. Dessutom visas att den tillväxtmodell som växer fram i regionerna förutsätter en betydande ökning av rollen för nya finansieringsmekanismer (bostadslån), och deras potential indikerar den förväntade expansionen av detta marknadssegment. Avslöjade vikten av att positionera regionen som en oberoende aktör på den offentliga skuldmarknaden. Det visas att regionens BRP och tillväxttakten för investeringar i anläggningstillgångar växer i högre takt i regioner som har erfarenhet av regelbunden upplåning på den subfederala obligationsmarknaden, och att det i denna kategori av regioner finns en närmare samband mellan lån och investeringar och emission. Under studiens gång togs rekommendationer fram för en djupare utveckling av finansmarknaden i ryska regioner.

Relaterade ämnen vetenskapliga verk om ekonomi och affärer, författaren till vetenskapligt arbete - Krinichansky K.V.

• Ojämnt tillhandahållande av banktjänster till ryska regioner

  2017 / Malkina M.Yu.

• Analys av trender i utvecklingen av finansiella system efter krisen i ryska regioner

  2016 / Krinichansky K.V., Fatkin A.V.

• Finansmarknaden i norra Kaukasus federala distrikt: mesoekonomiska utvecklingsfaktorer

  2014 / Ushakov Andrey Sergeevich

• Befolkningens skuld på lån i Ryska federationens regioner

  2016 / Petukhov Nikolay Anatolievich

• Tillväxt av utlåning till privatpersoner i ryska regioner

  2019 / Ivan Valerievich Nikonov, Arseny Sergeevich Sirotkin

• Kreditefterfrågan och ekonomisk tillväxt

  2018 / Ranakvurgina Ekaterina Alexandrovna

• Bedömning av investeringspotentialen för bankkapital i regionerna i Sibirien

  2014 / Sysoeva Olga Vyacheslavovna

• Bedömning av inverkan av investeringar i anläggningstillgångar på volymen av bruttonationalprodukten

  2019 / Belyanichev Vladimir Genrikhovich, Savderova Alina Fedorovna

• Kapitalintensitet för ekonomisk tillväxt och investeringsresurser i regionerna

  2007 / L. V. Melnikova

• Ekonomisk essens och klassificering av subfederala obligationer

  2014 / A. A. Shcherbakov

Finansiella marknader: analys av inverkan på de socioekonomiska processerna i de ryska regionerna

Artikeln presenterar metodiken för analys av utvecklingen av finansiella marknader och finansiella institutioner på regional nivå. Författarens föreslagna tillvägagångssätt avslöjar bildandet av inbördes samband mellan ekonomisk och finansiell utveckling i Rysslands regioner. Författaren tillämpar en metod för korrelationsanalys. Analysen på grundval av grupperna identifierade ett mönster av korrelationskoefficienter är högre i dessa grupper av regioner där värdet av andelen av regional BNP är högre i summan av BRP i alla regioner Dessutom visar dokumentet att regionernas tillväxtmodell innebär en betydande förstärkning av rollen för innovativa finansieringsmekanismer (bostadslån), och deras potential indikerar den förväntade expansionen av detta segment av marknaden. Artikeln identifierar vikten av att positionera regionen som en oberoende deltagare på marknaderna för offentliga skulder. Dokumentet visar att regionens BNP och tillväxttakten för investeringar i fast kapital ( bruttoinvesteringar) växer snabbast i regioner som har upplevt regelbunden upplåning på den subfederala obligationsmarknaden, och i regionen ns det finns en närmare koppling av lån till investeringar och produktion. Artikeln innehåller vissa rekommendationer för fortsatt utveckling av finansmarknaden i de ryska regionerna.

Texten till det vetenskapliga arbetet på ämnet "Finansmarknader: Analys av inverkan på socioekonomiska processer i ryska regioner"

UDC 336,7 (470 + 571)

FINANSIELLA MARKNADER: ANALYS AV PÅVERKAN PÅ SOCIOEKONOMISKA PROCESSER I RYSKA REGIONER

K.V. KRINICHANSKY, doktor i nationalekonomi, professor vid institutionen för finans och finansrätt E-post: [e-postskyddad] South Ural State University (NRU),

Tjeljabinsk

Artikeln utarbetar en metodik för att analysera utvecklingen av finansiella marknader och finansiella institutioner på regional nivå. Problemen med att förbättra informationsbasen, utveckla kriterier och sammanställa indikatorer för ekonomisk utveckling i regionerna avslöjas. Det föreslagna tillvägagångssättet gjorde det möjligt att identifiera processen för att bilda förhållandet mellan ekonomisk och finansiell utveckling i ryska regioner.

Metoden för korrelationsanalys tillämpas. En hög korrelation hittades mellan skuld på lån till juridiska personer och investeringar i anläggningstillgångar och GRP, samt tillväxttakten för lån till individer och dynamiken i obligationsemissioner. Det noterades att det i de regioner som arbetar med investerare inom ramen för programmen för emission och service av subfederala obligationer finns ett närmare samband mellan de lån som tillhandahålls av banker med investeringar i anläggningstillgångar och med regional emission per capita.

Analysen baserad på grupperingarna gjorde det möjligt att identifiera ett mönster enligt vilket korrelationskoefficienterna visar sig vara högre i de grupper av regioner där värdet av andelen regional BRP i summan av BRP för alla regioner är högre. Dessutom visas att den tillväxtmodell som växer fram i regionerna förutsätter en betydande ökning av rollen för nya finansieringsmekanismer (bostadslån), och deras potential indikerar den förväntade expansionen av detta marknadssegment. Avslöjade vikten av att positionera regionen som en oberoende aktör på den offentliga skuldmarknaden. Det visar sig att regionens BRP och tillväxttakten för investeringar i anläggningstillgångar växer mer

höga räntor i regioner som har erfarenhet av regelbunden upplåning på den subfederala obligationsmarknaden och att det i denna kategori av regioner finns ett närmare samband mellan lån och investeringar och emissioner.

Nyckelord: ekonomisk tillväxt och dess faktorer, finansmarknader i regionerna, rumslig ekonomi, regionalpolitik

Ekonomer väljer sällan finansmarknadernas inflytande på dynamiken i regional utveckling som ämne för sin forskning. Detta gäller inte bara för Ryssland, utan också för andra länder vars statsstruktur och ekonomiska struktur innebär regional uppdelning. Enligt författaren är detta inflytande betydande, och på senare år har det ökat. Därför är studiet av finansmarknadernas inverkan på utvecklingen av ryska regioner ett extremt relevant ämne.

Problemet med förhållandet mellan finansiell och ekonomisk utveckling kom upp på ekonomins dagordning relativt nyligen, främst på 1980- och 1990-talen. Utvecklingen av detta ämne och forskningsmetodik är skyldig sådana författare som J. Gurley och E. Shaw, R. Goldsmith, M. Jetler, W. Bensvenga och W. Smith, N. Roubini

och K. Sala-i-Martin, R. Atget och B. Jovanovic, R. King och R. Levine, F. Chintarelli, A. Demirguch-Kunt och R. Levine, R. La Porta, F. Lopez di Silanes, A. Schleifer, R. Cherry, R. Rajan och L. Zingales, P. Watchtel. Bland de verk som publicerats på ryska bör man notera verken av A. Vedev och Yu. Danilov, Ya. Mirkin, S. Moshensky, B. Rubtsov. Enligt dessa studier finns det ett komplext samband mellan finansiell och ekonomisk utveckling, där både direkta och omvända påverkan kan spåras, medan styrkan i sambandet kan variera från ett land till ett annat och från en period till en annan beroende på vissa förutsättningar. . Samtidigt visar de flesta empiriska studier att finansernas direkta påverkan på realekonomin är mer betydande än motsatsen.

Ett betydande resultat av forskningen är underbyggandet av presentationen av finansiell utveckling som en komplex process som bestäms av en uppsättning faktorer och villkor, inklusive:

1) djupet av den finansiella liberaliseringen;

2) den rådande formen av ägande av kreditinstitut;

3) egenskaperna hos den rådande modellen för företagsägande och förvaltning av institutioner inom den finansiella sektorn;

4) landets tillhörighet till rättstraditionen och graden av skydd för äganderätten;

5) elitens och särskilda intressegruppers inflytande på utvecklingen av institutioner;

6) transparens för emittenter och låntagare (inklusive utvecklingsnivån för standarder för informationsutlämnande, kvalitet på finansiella rapporter etc.).

Sålunda beror ekonomins utveckling på utvecklingen av det finansiella systemet och processerna på de finansiella marknaderna, som är resultatet av inverkan av tredje faktorer och förhållanden. Detta är särskilt viktigt om forskningsobjektet är unga tillväxtmarknader (till exempel den ryska), eftersom detta ger upphov till en möjlighet att konfrontera två, enligt författarens uppfattning, felaktiga teser. Enligt den första avhandlingen har finansmarknaderna i utvecklingsekonomier liten betydelse för utvecklingen. Enligt den andra avhandlingen medför utvecklingen av finanssektorn och finansmarknaderna fler nackdelar för ekonomin än fördelar, eftersom de ackumulerar risker och utsätts för externa chocker.

vilket är dåligt för realekonomin. Dessa teser kan motbevisas.

För det första är det (marknads)finansiella systemet i tillväxtekonomier generellt sett mycket svagt, varför det är av låg betydelse. Till exempel i Ryssland är orsakerna till det finansiella systemets svaghet:

Dominans av statligt ägande av finansiella institutioner (banker, börser), av de största börsnoterade företagen;

Sårbarheten i institutionernas arbete för skydd av äganderätter och avtalsenliga rättigheter;

Begränsande utveckling av finansiella institutioner och påtryckningar från inflytelserika eliter m.m.

Att gradvis övervinna dessa brister kommer oundvikligen att leda till en strukturell och funktionell omvandling av den ekonomiska modellen och en ökning av de finansiella marknadernas betydelse för ekonomin.

För det andra är chocker som inträffar på finansmarknaderna inte hemska när dessa marknader är för små för att ha en negativ inverkan på realekonomin. De är fruktansvärda när de är baserade på ett utvecklat finansiellt system, där påverkan av asymmetrisk information och risken för missbruk minimeras, särskilda mekanismer har skapats och utarbetats för att kontrollera negativt urval, och som ett resultat av informationseffektiviteten. av finansmarknaden visar sig vara hög.

Slutligen bör det noteras relevansen av att studera utvecklingen av finansiella marknader i det regionala sammanhanget. Detta ämne är inte särskilt populärt, men i ett antal verk hittade det fortfarande sin reflektion (till exempel studierna av Ya. Mirkin och Yu. Sizov). Författarna till sådana studier fokuserar på att identifiera sådana brister som ojämn utveckling, begränsad funktionalitet på finansmarknaderna i regionerna. I synnerhet upptäcktes interregionala obalanser när det gäller närvaron av finansiella mellanhänder och fördelningen av finansiella tillgångar (Moskvas multipla prevalens över andra regioner i Ryssland), såväl som regionala företags svaga utsläppsaktivitet, etc. Olika möjligheter och villkor för marknadsdeltagare när de utför operationer för att attrahera och placera medel och utföra andra transaktioner leder till ett brott mot "lagen om ett enda pris", vilket är grunden för att definiera den ryska finansmarknaden som extremt fragmenterad.

En annan grupp av studier ägnas åt ett sådant speciellt område för studier av finansiella marknader i regionerna, som analys av regionala och kommunala lån i form av obligationsemissioner. Regelbundna recensioner om detta ämne publiceras på sidorna i den professionella tidningen Securities Market 1.

Den här artikeln presenterar ett mer allmänt tillvägagångssätt för studiet av finansmarknader i samband med deras förhållande till regionernas socioekonomiska utveckling. Huvudmålet är att identifiera sambandet mellan dynamiken hos indikatorer som kännetecknar utvecklingen av regionala finansmarknader och dynamiken i regional produktion och investeringar. Dessutom är författaren intresserad av att hitta de faktorer som begränsar detta ömsesidiga beroende och orsakerna som hindrar det från att mätas.

Informationsbasen för studien var de officiella uppgifterna från Federal State Statistics Service (Rosstat), samt publikationer och officiella data från Bank of Russia. På grund av ofullständiga uppgifter och överdriven kränkning av homogenitet uteslöts följande ämnen från federationen från analysen: Judiska autonoma oblast, Sakhalin oblast, Chukotka autonoma okrug, Republiken Ingusjien, Tjetjenien.

I inhemska regionala studier finns det ingen förståelse för vad man ska betrakta som indikatorer på finansiell utveckling, det vill säga inte budgeten, utan de finansiella och marknadsmässiga egenskaperna. I verk av utländska författare (R. King och R. Levine), som bedömde utvecklingsnivån på finansiella marknader och system i enskilda länder, används sådana indikatorer, till exempel:

Förhållandet mellan det finansiella systemets likvida skulder och bruttonationalprodukten;

Förhållandet mellan ett banklån och beloppet av ett banklån och centralbankens interna tillgångar;

Förhållandet mellan lån tilldelade privata företag och det totala beloppet av inhemska lån (exklusive interbanklån);

Förhållandet mellan volymen lån som ges till privata företag och bruttonationalprodukten.

Det är uppenbart att dessa indikatorer inte kan konstrueras i relation till förbundets ämnen.

1 URL: http://www.rcb.ru/rcb/.

eller andra typer av regioner (andra stora territoriella administrativa enheter) inom enskilda länder. Därför har författaren sammanställt en särskild lista över nödvändiga indikatorer.

Så för att testa hypotesen om förhållandet mellan den ekonomiska utvecklingen av regioner och deras realekonomi byggdes dataserier för följande indikatorer som kännetecknar utvecklingsnivån för det regionala finansiella systemet (dataserier byggdes i absoluta värden och tempovärden) med en maximal täckningstid från 2001 till 2012) 2 :

Antalet kreditinstitut och deras filialer i federationens konstituerande enhet per 10 tusen personer. befolkning;

Antalet interna strukturella divisioner av kreditinstitut och deras filialer;

Förhållandet mellan mängden insättningar (insättningar) från juridiska personer i rubel och utländsk valuta till storleken på bruttoregionalprodukten;

Förhållandet mellan mängden insättningar (insättningar) av individer i rubel och utländsk valuta till storleken på bruttoregionalprodukten;

Förhållandet mellan mängden insättningar (insättningar) från juridiska personer och individer i rubel och utländsk valuta till storleken på bruttoregionalprodukten;

Förhållandet mellan mängden skuld på lån i rubel och utländsk valuta som tillhandahålls av kreditinstitut till juridiska personer och storleken på bruttoregionalprodukten;

Förhållandet mellan mängden skuld på lån i rubel och utländsk valuta som tillhandahålls av kreditinstitut till individer och storleken på bruttoregionalprodukten;

Förhållandet mellan skuldbeloppet på bostadslån och storleken på bruttoregionprodukten.

2 regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2003: stat. samling. M .: Rosstat, 2003, 895 f .; Regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2005: stat. samling. M .: Rosstat, 2005, 982 s.; Regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2006: stat. samling. M .: Rosstat, 2006, 981 s .; Regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2007: stat. samling. M .: Rosstat, 2007, 991 s.; Regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2010: stat. samling. M .: Rosstat, 2010, 996 s .; Regioner i Ryssland. Socioekonomiska indikatorer. 2013: stat. samling. M .: Rosstat, 2013, 990 s .; Rysslands nationalräkenskaper 2005-2012: stat. samling. M .: Rosstat, 2013, 364 s .; Rysslands nationalräkenskaper 1998-2005: stat. samling. Moskva: Rossstat, 2006, 147 s.

Dataserier (även i absoluta värden och tillväxttakt) för sådana indikatorer som nominell BRP, BRP per capita, investeringar i anläggningstillgångar och investeringar i anläggningstillgångar per capita ansågs vara egenskaper hos den reala ekonomin.

Analys av dataserien avslöjade följande mönster.

I regionerna i Ryssland finns det en process av mättnad av konsumenter med tjänster från finansiella mellanhänder. Detta bekräftas av öppnandet av nya ytterligare (operativa) kontor, operativa kassadiskar, kredit- och kassakontor för kreditinstitut och deras filialer. De officiella uppgifterna från Bank of Russias webbplats (regionalt avsnitt) indikerar dynamiken i tillväxten i antalet interna strukturella divisioner av kreditinstitut och deras filialer under de senaste tre åren. I allmänhet ökade denna indikator i Ryssland från mitten av 2010 till mitten av 2013 i absoluta tal från 37 894 till 43 538 enheter. och uppgick till 5 644 avdelningar av banker och filialer. Den relativa tillväxten var som följer:

Från mitten av 2010 till mitten av 2011 - 2,73 %; - från mitten av 2011 till mitten av 2012 - 4,96 %; - från mitten av 2012 till mitten av 2013 - 3,79 %. En liknande bild har observerats under det senaste decenniet när det gäller försäkringsbolagens penetration i regionerna. Men på grund av bristen på regional statistik är det omöjligt att ge exakta uppskattningar av ökningen av antalet kontor för dessa finansiella mellanhänder i regionerna. Det bör noteras att det är omöjligt att bestämma trenden för mättnad av ryska regioner med tjänster från finansiella mellanhänder med hjälp av analysen av indikatorn "Antalet kreditinstitut och deras filialer per 10 tusen invånare". Under perioden 2001 till 2012 växte inte denna indikator utan minskade. Så i Central Federal District minskade det från 0,29 till 0,15, i Ural Federal District - från 0,4 till 0,23, i Moskva - från 0,74 till 0,54. Samtidigt ökar koncentrationen inom banksektorn och affärsbankernas optimering av deras strukturer, och inte en minskning av närvaron av banker i regionerna.

Den värsta dynamiken i termer av regional expansion, troligen, har icke-bankförmedlare på värdepappersmarknaden. En rad kriser de senaste åren har bidragit till att denna sektors positioner har försvagats. För närvarande för återhämtning

antalet finansiella intermediärer utanför bankerna i regionerna kräver utveckling av positiva förhållanden i ekonomin som helhet. Eftersom sådana förhållanden efter krisen 2008-2009. inte skapades, råder negativ dynamik i sektorn. Antalet finansiella företag i Ryssland som bedriver professionell verksamhet på värdepappersmarknaden under licens har minskat med mer än 35 % sedan 2009 och uppgick i slutet av första kvartalet 2014 till 592, inklusive 171 i regionerna (en minskning med 31 %) ...

Till viss del kompenserades vissa specialiserade aktörers tillbakadragande från den regionala marknaden av att andra aktörer, främst de största affärsbankerna, utökade utbudet av tjänster. Sberbank of Russia, VTB, Alfa-Bank och andra banker började aktivt marknadsföra sina tjänster på värdepappersmarknaden för privatpersoner och företag. Detta tyder dock fortfarande på otillräcklig och extremt ojämn (främst till förmån för Moskva) täckning av landets territorium av kontor för företag som tillhandahåller specialiserade tjänster på värdepappersmarknaden.

Låt oss närmare analysera dynamiken och betydelsen av affärsbankernas verksamhet i regionerna när det gäller att attrahera medel till inlåning (inlåning) och utlåning till företag, enskilda entreprenörer och befolkningen.

Analys av dynamiken för att attrahera insättningar från banker under perioden 2001 till 2012 gör att vi kan dra slutsatsen att det finns en stadig absolut och relativ tillväxt, viktad av storleken på bruttoregionalprodukten i motsvarande region. Det genomsnittliga värdet av förhållandet mellan värdet av inlåning (inlåning) som attraheras av banker på platsen för deras attraktion och storleken på bruttoregionalprodukten ökade under 2005-2012. från 14,85 till 27,73 % (Fig. 1), även om tillväxten mellan regionerna var ojämn.

Det bör beaktas att i strukturen av Ryska federationens banksystem finns det en betydande övervikt till förmån för de största och största bankerna med ett allmänt federalt nätverk. Regionbankernas andel är liten. Därför är det logiskt att anta att regionala bankers utlåningsverksamhet är direkt relaterad till framgången för deras insamlingsverksamhet. När det gäller federala aktörer är deras regionala filialer också ansvariga för att balansera passiv och aktiv verksamhet. Detta vittnesbörd

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Kurgan Region I I Sverdlovsk Region Ш

Chelyabinsk-regionen O Kurgan-regionen -:

Tyumen-regionen - ♦ -Chelyabinsk-regionen Ch

3 Tyumen-regionen -Sverdlovsk-regionen -Genomsnitt i Ryssland

Ris. 1. Dynamik för insättningar (insättningar) av individer och juridiska personer i rubel och utländsk valuta: vänster skala - absoluta värden, miljoner rubel; höger skala - som en procentandel av GRP för motsvarande region

beräknas vid analys av data för 2003-2012. korrelationskoefficienten mellan indikatorerna för bankernas attraktion av medel för inlåning och deras placering i form av lån till juridiska personer i genomsnitt i regionerna i Ryssland, vilket uppgick till mer än 0,94. Som ett resultat, med hänsyn till lånens roll för utvecklingen av ekonomin, måste det erkännas att den positiva dynamiken i att anskaffa medel från affärsbankerna i regionerna är en viktig komponent i regional tillväxt.

Dessutom är det viktigt att notera att tillväxten av absoluta och relativa värden av storleken på insättningar av individer i regionerna indikerar en ökning av levnadsstandarden och lägger grunden för den efterföljande

konsumtionsökning, vilket också indikerar betydelsen av denna egenskap för den ekonomiska tillväxten i regionerna.

Låt oss sedan gå vidare till att undersöka förhållandet mellan dynamiken i bankutlåningen i regionerna och indikatorer för regionala frågor och investeringar (Fig. 2). Analys av data som presenteras i fig. 2, tillåter oss att göra ett antagande om ett nära samband mellan motsvarande variabler.

Korrelationsanalys av data gör att vi kan dra följande slutsatser. Det finns en hög korrelation mellan förändringstakten i BRP per capita och volymen av lån som ges ut till juridiska personer (tidsserier - 2001-2012). Coeff-

korrelationskoefficienten för den genomsnittliga förändringshastigheten för de presenterade variablerna för 75 utvalda regioner når 0,78. Dessutom noterades att för regioner med en större andel av den nationella produktionen är korrelationskoefficienten högre: den totala BRP för regioner med en korrelationskoefficient på mer än 0,5 var 2012 cirka 60% av den totala BRP.

alla regioner. Situationen förändras något av Tyumen-regionen3, för vilken denna korrelationskoefficient hade ett positivt men lågt värde (0,22). Man bör dock komma ihåg att specifikationerna för företagsfinansiering för de största företagen i denna region kan visa frågans beroende inte av volymen av inhemsk kredit, utan av omfattningen av utländsk finansiering, uppgifter om vilka i den regionala sammanhang är inte tillgängliga. Detta och andra skäl (till exempel att bestämma olika platser för att locka lån och registrera en emission för samma företag) bestämmer en ganska stor spridning av korrelationskoefficienterna för tillväxttakten för BRP och lån till juridiska personer. Men i en större skala (i samband med federala distrikt) är korrelationskoefficienten konsoliderad och visar sig vara ganska hög i genomsnitt - 0,63. I samband med federala distrikt är korrelationskoefficienten:

I det södra federala distriktet - 0,82;

3 Alla uppgifter för Tyumen-regionen inkluderar de autonoma okrugerna Khanty-Mansi och Yamalo-Nenets.

1-1-1-1-1-1-1-1-1-T-I-1-1-1

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2nd9 2010 2011 2012

Investeringar

Nominell GRP

Ris. 2. Dynamik för skuld på lån i rubel och utländsk valuta, investeringar i anläggningstillgångar och nominell BRP, %

I de centrala, nordvästra, Volga och norra kaukasiska federala distrikten - över 0,7;

I det sibiriska federala distriktet - 0,56;

I Urals federala distrikt (på grund av inflytandet från Tyumen-regionen) - under 0,5;

I Fjärran Österns federala distrikt (på grund av låga indikatorer för Primorsky- och Kamchatka-territorierna) - under 0,3.

En hög korrelation observeras också mellan tillväxttakten för BRP-indikatorer per capita och tillväxttakten för volymen av lån som ges till individer. Korrelationskoefficienten som helhet för alla utvalda regioner (korrelation av medelvärden) är över 0,76. Stora korrelationskoefficienter observeras dock i regioner vars andel av den totala BRP visar sig vara relativt mindre. I samband med regioner sträcker sig korrelationskoefficienterna från -0,45 till 0,82, och deras genomsnitt är 0,49. På det hela taget motsvarar detta egenskaperna hos strukturen för rysk produktion och konsumtion, vilket indirekt indikerar djupa ekonomiska band mellan regioner och beroende av interregionala och utländska ekonomiska utbyten. Med andra ord, till övervägande del konsumtion stimulerad av lån i en region påverkar produktionen i andra regioner, liksom importvolymen.

Den analyserade också förhållandet mellan utlåning till juridiska personer i regionerna med investeringar i anläggningstillgångar. Korrelationskoefficienten mellan de regionala genomsnittliga tillväxttakten för dessa indikatorer är ganska hög och uppgår till 0,69. I regionerna separat spåras dock inte regelbundenheten hos en sådan anslutning. I samband med regioner sträcker sig korrelationskoefficienterna från -0,35 till 0,86, och deras genomsnitt är 0,35. Grupperingen av regioner efter deras andel av den totala BRP för alla ingående enheter i federationen som ingår i urvalet visar att de största regionerna i ekonomisk mening (som har störst vikt i den totala BRP) visar ett närmare samband mellan tillväxttakten av den analyserade indikatorn och tillväxttakten för investeringar i anläggningstillgångar. Den genomsnittliga korrelationskoefficienten för de första 20 regionerna är 0,48.

Med tanke på den intuitiva förståelsen att förhållandet mellan dessa indikatorer kan vara ganska nära, kan man inte annat än ta hänsyn till vissa omständigheter som kan försvaga detta förhållande eller snarare minska förmågan att spåra det med hjälp av de indikatorer som tagits.

För det första är finansieringskällorna för anläggningstillgångar inte alltid banklån. Andelen av denna källa bland alla finansieringskällor för kapitalinvesteringar 2012 var endast 8,4 %. De viktigaste källorna är företags och organisationers interna resurser (44,5% - egna medel, 16,8% - medel från högre organisationer), samt budgetmedel (17,8% av alla källor) 4.

För det andra är långt ifrån hela volymen av lån som ges till juridiska personer avsedd att finansiera kapitalinvesteringar. En betydande del av lånen utgivna av affärsbanker används för att fylla på rörelsekapital, refinansiera tidigare utgivna lån och andra ändamål. De erhållna mätresultaten kan därför enligt författarens mening kallas ganska tillfredsställande som en förklaring till krediternas betydelse för finansiering av investeringar i anläggningstillgångar i regionerna.

Resultaten av beräkningen av korrelationskoefficienterna för indikatorer som anger nivån på finansiell utveckling med indikatorer som kännetecknar den ekonomiska utvecklingen i regioner presenteras i sammanfattningstabellerna 1-2. Korrelationskoefficienter mättes i första hand för enskilda grupper av regioner och visas också som två medelvärden. Två grupperingsmetoder har testats:

Den första baseras på kriteriet om regionens BRP:s andel av den totala BRP;

Den andra baseras på kriteriet BRP-värdet per capita för det senaste observationsåret.

I båda fallen delades regionerna in i fyra grupper:

i grupp 1 - i den största, stora, medelstora, liten;

i grupp 2 - de rikaste, de rikaste, de fattiga, de minst rika.

Analys av de presenterade uppgifterna gör att vi kan dra följande slutsatser. Indikatorn "Skulder på lån tillhandahållna av kreditinstitut till juridiska personer" korrelerar starkt med både indikatorer på investeringar i anläggningstillgångar och

4 Investeringar i Ryssland. 2013: stat. samling. M .: Rosstat, 2013.S. 46.

par av indikatorer). Dessutom, i tre fall av fyra (se tabellerna 1-2, grupp 1) är korrelationen starkare i de grupper av regioner som är ekonomiskt större och (eller) där nivån på BRP per capita är högre. Så, till exempel, för gruppering 1 för denna indikator för de största regionerna är korrelationen 0,48, för stora regioner - 0,3, för medelstora - 0,35, för små - 0,26 (se tabell 1).

Indikatorn "Inlåning (inlåning) från juridiska personer och individer i rubel och utländsk valuta" visar den svagaste korrelationen med målvariablerna (se tabellerna 1 och 2). Det bör noteras att det inte finns något tydligt beroende av närheten till förhållandet mellan variablerna på den ekonomiska skalan i regionen eller nivån på BRP per capita i den.

Indikatorn ”Skulder på lån som kreditinstitut lämnar till privatpersoner” visar en hög korrelation med produktionen i Ryssland som helhet (se tabell 2). Dessutom har större regioner (gruppering 1) högre korrelationskoefficienter. Denna analys låter oss dra slutsatsen

det faktum att den ryska ekonomin på regional nivå börjar visa sig beroende av finansiell utveckling. Det finns dock omständigheter som hindrar denna process.

Gruppering efter storleken på BRP per capita tillåter inte i denna del av studien att på bästa sätt fånga beroendet av förändringar i de dynamiska egenskaperna hos indikatorer för finansiell utveckling och tillväxttakten för indikatorer som kännetecknar den reala ekonomin. I detta avseende kan det rekommenderas att använda en gruppering baserad på regionens ekonomiska storlek enligt kriteriet om andelen av regionens bruttoregionalprodukt i summan av BRP för alla regioner för att genomföra sådana studier .

Med tanke på den framgångsrika perioden för den ryska ekonomin 2002-2008 är det vanligt att uppmärksamma tillväxtens främsta drivkraft - accelerationen av dynamiken i råvarupriserna. Det bör dock noteras att tillväxten berodde på överföringen av momentum från superlönsamma olje- och gasbolag, samt metallurgi och mineralgödsel till andra företag och industrier. Så viktigt

bord 1

Korrelation av tillväxttakten för indikatorer för finansiell utveckling och investeringar i anläggningstillgångar av federationens ingående enheter för perioden 2001 till 2012.

Indikator

Gruppering Grupper av regioner Skulder på lån tillhandahållna av kreditinstitut till juridiska personer Inlåning (inlåning) från juridiska personer och individer i rubel och utländsk valuta

1 Största 0,4812 0,3056

Stor 0,2988 0,3951

Liten 0,3470 0,1853

Liten 0,2588 0,1353

2 Rikaste 0,4326 0,3072

Rich 0,3332 0,3250

Dålig 0,2999 0,1766

Minst förmögna 0,3405 0,2254

Genomsnittlig korrelation 0,3523 0,2607

Korrelation av medel * 0,6936 0,4254

Notera: grupp 1 genomfördes enligt kriteriet om andelen av regionens BRP av den totala BRP för 75 regioner. De tre första grupperna (den största, största, medelstora) omfattar 20 regioner vardera. Den sista gruppen (liten) omfattar 15 regioner. Denna uppdelning motiveras av att de från ersättning uteslutna regionerna tillhör den senare gruppen. Utbudet av BRP-andelar för regioner i den totala BRP är: 1,17-21,57% i gruppen av de största, 0,6-1,16% i gruppen av stora, 0,3-0,57% i gruppen av medelstora, 0,06-0,028% i den lilla gruppen. Gruppering 2 genomfördes enligt kriteriet BRP per capita för 75 regioner. De tre första grupperna (de rikaste, de rikaste, de fattiga) omfattar 20 regioner vardera. Den sista gruppen av de minst rika omfattar 15 regioner. Området för värden per capita GRP i regionerna är: 307,09-1 315,50 tusen rubel. i gruppen av de rikaste, 241,99-297,72 tusen rubel. i gruppen av de rika, 167,32-226,84 tusen rubel. i gruppen fattiga, 119,78-143,48 tusen rubel. i gruppen av de minst rika.

* Korrelation mellan den genomsnittliga tillväxten för den tagna indikatorn och den genomsnittliga tillväxten av investeringar i anläggningstillgångar gjordes för perioden 2001 till 2012.

Tabell 2

Korrelation mellan tillväxttakten för indikatorer för finansiell utveckling och GRP

efter förbundets ämnen

Indikator

Gruppering Grupper av regioner Skuld på lån som beviljats ​​av lån - Skuld på beviljade lån Inlåning (inlåning) från juridiska personer,

finansinstitut kreditinstitut-individer

till juridiska personer till individer i rubel och utländsk valuta

1 Största 0,5178 0,5793 0,2282

Stor 0,4445 0,5019 0,0879

Liten 0,4289 0,5130 0,0679

Liten 0,3005 0,3022 0,0907

2 Rikaste 0,3936 0,4563 0,2540

Rich 0,4355 0,5272 0,1582

Dålig 0,4838 0,5505 0,0239

Minst förmögna 0,4048 0,3824 0,0213

Medelkorrelation 0,4311 0,4855 0,1205

Korrelation av medel * 0,7749 0,7638 0,2238

tillväxt observerades inom handeln, finanssektorn och slutligen inom byggbranschen. Olika finansiella mekanismer har spelat en betydande roll i detta. I synnerhet kan du se hur uppbyggnaden av bostadslån gick till. I genomsnitt i Ryssland var tillväxttakten:

År 2005 - 411,62%;

År 2006 - 569,14%;

År 2007 - 223,86%;

2008 - 87,63%.

Genomsnittliga värden för tillväxttakten för efterskott på bostadslån för 2005-2012 i de regioner som är mest betydande enligt kriteriet om andelen i den nationella produktionen presenteras i tabell. 3.

Även om i detta fall mer ekonomiskt kraftfulla regioner (grupp 1) förlorar mot mindre kraftfulla (de sista 4 raderna i tabell 3), är det fortfarande viktigt att vittna om djupet av den studerade dynamiken bara i stora regioner, eftersom de stod för överväldigande produktionsvolymer inom byggsektorn. ... Det kan ses att dynamiken i bostäder inteckning i dessa regioner i form av den genomsnittliga tillväxttakten av skulden på hypotekslån för 2005-2012. visade sig vara mycket hög. Endast i fyra av 20 sådana regioner var detta genomsnittliga årliga värde under 100 %.

Analys av data som presenteras i fig. 3, låter oss dra slutsatsen att värdet av bostäder

Tabell 3

Egenskaper hos staten och dynamiken i bostadslån i samband med de största GRP-beståndsenheterna i federationen

Moskva 253 047 21,57 70,62

Tyumen-regionen 154 222 9,42 134,56

Moskvaregionen 156 099 4,98 102,25

St Petersburg 102 031 4,67 105,94

Sverdlovsk-regionen 72 239 3,03 102,52

Krasnodar-territoriet 47 006 2,93 151,20

Republiken Tatarstan 44 844 2,93 115,80

Krasnoyarsk territorium 59 449 2,43 264,68

Republiken Basjkortostan 40 097 2,35 101,73

Samara region 45 059 1,92 98,55

Perm Territory 40 630 1,83 173,87

Chelyabinsk-regionen 51 575 1,72 155,92

Rostov-regionen 38 279 1,71 151,84

Slutet på bordet. 3

Regionens skuld på HML som lämnats till individer 2012, miljoner RUB Andel av regionen av den totala BRP 2012, % Genomsnittlig tillväxttakt för HML 2005-2012, %

Nizhny Novgorod-regionen 39 376 1,71 170,24

Irkutskregionen 43 773 1,52 148,57

Kemerovo-regionen 31 124 1,46 96,19

Leningradregionen 22 936 1,37 188,48

Novosibirsk-regionen 53 112 1,34 142,29

Orenburgregionen 24 330 1,28 88,33

Volgogradregionen 22 941 1,17 197,85

Medel för gruppen av de största regionerna 138,07

Genomsnitt för gruppen stora regioner 159,49

Medel för gruppen småregioner 180,84

Genomsnitt för gruppen småregioner 207,62

Obs: HML - bostadslån.

bostadslånen i den regionala frågan under den studerade perioden växte ganska stadigt, exklusive "kris-efter-kris tvåårsperioden" 2009-2010. Samtidigt finns en tillräckligt stor marginal för fortsatt tillväxt. Om förhållandet "Skuld på bostadslån till BRP" varierar från 3,01% i norra Kaukasus till 5,66% i Sibirien, har det högre värden i främmande länder. I utvecklingsekonomier (Bulgarien, Tjeckien, Slovenien, Slovakien, Litauen, Polen) varierar förhållandet "Andelen bolån i BNP" från 10 till 20%, i Ungern, Lettland, Estland - från 20 till 40%. I utvecklade ekonomier observeras följande egenskaper för förhållandet mellan volymen av bostadslån och BNP:

I Italien, Österrike, Grekland - från 20 till 40%;

I Frankrike, Finland, Luxemburg, Tyskland, Belgien - från 40 till 60 %;

I Spanien, Portugal, Cypern, Norge, Sverige - från 60 till 80 %;

I Irland och Storbritannien - från 80 till 100%;

I Danmark och Nederländerna - över 100 % 5.

Således kan det antas att ytterligare intensiv utveckling av bostadslånesektorn i Ryssland och en ökning av denna processs inflytande på investeringar och ekonomisk tillväxt i federationens beståndsdelar är möjliga.

Frågan om staten och dynamiken i parametrarna för regionala budgetar och offentlig skuld

5 Semenyuk A. Utveckling av marknaden för bostadslån och AHML:s verksamhet. URL: http:// asros. ru / ru / events / 301 # 20130904.

regioner beaktades inte. Författaren till denna artikel hade inte för avsikt att bedöma kvaliteten på de offentliga finanserna i regionerna och vilken roll alla finansiella processer spelar för ekonomisk utveckling. Även om, naturligtvis, ämnet för budgetutgifternas roll och effektivitet är mycket relevant. De senaste årens nya tekniker för fördelning av budgetanslag, övervakning och kontroll av hur budgetmedel används kan förmodligen orsaka positiva förändringar i kvaliteten på det offentliga finanssystemet. Samtidigt har en del av det finansiella systemet, som i sig är nära relaterat till marknadsfinansiering, funnits på regional nivå i mer än tio år och, som man kan anta, påverkar tillståndet i den reala sektorn av ekonomin. Vi talar om praxis att placera och betjäna bundna lån av federationens ingående enheter. Låt oss försöka svara på frågan om närvaron eller frånvaron av en koppling mellan denna praxis och dynamiken i GRP-indikatorer och investeringar i anläggningstillgångar.

Förklaringen till förekomsten av detta samband är ganska enkel. För det första ger placeringen av obligationer regionen ytterligare ekonomiska resurser, som är riktade till genomförandet av olika projekt, inklusive infrastrukturprojekt. För det andra bestämmer inträdet på obligationsmarknaden de väsentliga åtgärderna för regeringarna i federationens ingående enheter när det gäller transparens. I vissa fall åtföljs ett sådant utträde av att regionen erhåller ett kreditbetyg. Det kan antas att emissionen av egna obligationer leder till en förbättring av kvaliteten på den offentliga förvaltningen i regionerna. Allt detta sammantaget innebär en relativ förbättring.

■ - Centrala federala distriktet

Södra federala distriktet

Volga federala distriktet

Sibiriska federala distriktet

Om Northwestern Federal District -®- North Kaukasiska federala distriktet

"Ural Federal District - ■ - Far Eastern Federal District

Värdepapper i den privata sektorn delas vanligtvis in i företag och privata. Företagsvärdepapper emitteras av icke-statliga företag och organisationer. Privata värdepapper kan emitteras av privatpersoner (till exempel växlar eller checkar).

Utländska värdepapper emitteras av personer som inte är bosatta i landet. Värdepapper kan delas in i registrerade värdepapper och innehavare. Namnet på ägaren av värdepapperet är registrerat i ett särskilt register som förs av emittenten eller en extern oberoende registrator. Innehavarpapper är inte registrerade i ägarens namn hos emittenten.

Ett annat tecken på klassificeringen av värdepapper är enligt deras ekonomiska karaktär. I detta fall särskiljs följande: ägandecertifikat (aktier, checkar, penningcertifikat); lånecertifikat (obligationer, växlar); kontrakt för framtida transaktioner (terminer, optioner).

Alla dessa tre typer av värdepapper finns och cirkulerar i Ryssland (tabell 24.1).

Tabell 24.1 Typer av värdepapper som handlas på den ryska aktiemarknaden

Icke räntebärande värdepapper är i första hand aktier, d.v.s. värdepapper som styrker ägandet av en andel i kapitalet i ett aktiebolag och ger rätt att erhålla en del av vinsten i form av utdelning. Enligt rysk lag är en aktie ett värdepapper som säkerställer ägarens (aktieägarens) rätt att få del av vinsten från ett aktiebolag i form av utdelning, att delta i förvaltningen av ett aktiebolag och till en del av egendomen som återstår efter dess likvidation.

Räntebärande värdepapper (även kallade skuldförbindelser) representeras av obligationer, depositionsbevis och sparcertifikat, checkar och växlar.

Obligationer - skuldebrev från staten, lokala myndigheter, företag, olika fonder och organisationer, vanligtvis utgivna i stora mängder. De är bevis på att den emitterande myndigheten är en gäldenär och åtar sig att inom en viss tid betala obligationsinnehavaren ränta på den och vid förfallodagen återbetala sin skuld till obligationsinnehavaren. I vilket fall som helst är obligationen skuld, och dess innehavare är borgenären (men inte delägaren, som en aktieägare). Enligt rysk lagstiftning är en obligation ett värdepapper av emissionsgrad som säkerställer rätten för innehavaren av detta värdepapper att erhålla en obligation från emittenten inom den fastställda tidsramen för dess nominella värde och en procentandel av detta värde eller annan fast egendomsekvivalent. i det.

Ett insättningsbevis är ett finansiellt dokument utfärdat av kreditinstitut. Det är ett certifikat från denna institution om insättning av medel, som intygar insättarens rätt att ta emot en insättning. Det finns olika insättningsbevis på begäran och brådskande sådana, som anger löptiden för uttag av insättningen och beloppet av ränta som ska betalas. Insättningsbevis är allmänt accepterade av investerare, olika företag och institutioner.

Sparcertifikat - ett skriftligt åtagande att sätta in medel av en individ i ett kreditinstitut, som intygar insättarens rätt att få insättningen och ränta på den. Skilj mellan registrerade och innehavarsparbrev.

En check är ett monetärt dokument av den fastställda formen som innehåller ett ovillkorligt order från innehavaren till ett kreditinstitut att betala sin innehavare det belopp som anges i checken. Betalaren av checken är i regel en bank eller annat kreditinstitut som har en sådan rätt.

En växel är ett löfte utan säkerhet att betala av en skuld och ränta på den i tid. Denna typ av värdepapper ligger på sista plats bland företagets skuldförbindelser. Liksom checkar utfärdas också växlar av enskilda.

Statspapper är statens skuldförbindelser. De skiljer sig åt när det gäller emissionsdatum, löptider och räntor. På sätt och vis är det ett alternativ till penningutsläpp och följaktligen inflation vid ett statsbudgetunderskott.

För närvarande handlas statspapper av flera slag i de flesta länder: den första är statsskuldväxlar med löptid, som regel, 91 dagar; den andra - statsobligationer med en löptid på upp till 10 år; den tredje är statsobligationer med löptider från 10 till 30 år. Dessa typer av värdepapper emitteras för att låna ut kort-, medellång- och långfristiga statsskulder. Följaktligen skiljer sig även räntebetalningarna på dem. Så, i USA på 90-talet. de var: på statsskuldväxlar - ca 6%, på statsobligationer - ca 7%. I Ryssland på 90-talet. producerade:

• statliga kortfristiga nollkupongobligationer (GKO) sedan 1993. Emittenten är Ryska federationens finansministerium. Statsskuldväxlar utfärdas för en period av 3, 6 och 12 månader och placeras genom institutionerna i Ryska federationens centralbank;
• statsobligationer (KO) i icke-dokumentär form i form av en post på konton, samt GKO;
• federala låneobligationer (OFZ) sedan 1995, som cirkulerar i ett enda system tillsammans med GKOs i icke-kontant form, med en rörlig kupongränta och en giltighetstid på mer än ett år;
• innehavare av statliga sparlåneobligationer (GHSL) sedan 1995, främst avsedda för hushåll;
• obligationer i det inhemska valutalånet (OVVZ), som är ett sätt att omstrukturera den inhemska valutaskulden.

Lokala myndigheter, tillsammans med centralregeringen och dess myndigheter, emitterar räntebärande värdepapper. Detta är en annan typ av värdepapper - kommunala obligationer. Liksom andra obligationer är de förpliktelser att betala tillbaka skulden till ett visst datum med betalning av en fast ränta. Kommunobligationer emitteras också i Ryssland.

Värdepappersmarknaden i Ryssland

De framväxande värdepappersmarknaderna i länder med övergångsekonomier, inklusive den ryska aktiemarknaden, kännetecknas av många vanliga problem. Samtidigt har den ryska aktiemarknaden ett antal specifika egenskaper.

För det första följer utvecklingen av effektiva värdepappersmarknader vanligtvis tillväxten av hela den nationella ekonomin. I Ryssland, ursprunget och bildandet av aktiemarknaden, skedde dess säkra utveckling mot bakgrund av en konstant nedgång i produktionen. En sådan skillnad i utvecklingen av värdepappersmarknaden och allmänna ekonomiska processer orsakar allvarliga krisfenomen på denna marknad, vilket bevisas av erfarenheterna från 1998-1999. Samtidigt hindrar själva aktiemarknadens underutveckling och ofullkomlighet att övervinna tendensen till minskad reproduktion.

För det andra marknadens "otransparens" (det vill säga otillräcklig eller felaktig information om företag och banker som emitterar värdepapper), risken med operationer på den, dominansen (fram till 1999) av statliga skuldförpliktelser för att täcka budgeten underskottet orsakade dominansen av kortsiktiga värdefulla papper. Och detta leder i sin tur bort fria medel från långsiktiga investeringar, som alltid är den viktigaste faktorn för ekonomisk tillväxt.

För det tredje har inflation och inflationsförväntningar en destabiliserande effekt på den ryska värdepappersmarknaden. Risken för avskrivningar av pengar avskräcker investerare från långsiktiga strategiska investeringar.

Utländska erfarenheter visar att de negativa effekterna av inflationen till viss del övervinns genom att emittera indexerade värdepapper. Avkastningen på sådana värdepapper indexeras för att justera för inflation. I Ryssland har marknaden för indexerade aktieinstrument ännu inte skapats, vilket förvärrar inflationens skadliga effekt på värdepappersmarknaden.

Infrastrukturen på denna marknad utvecklas också gradvis, och deltagarnas kvalifikationsnivå ökar. Professional Association of Securities Market Participants (PAUFOR) bildades för att reglera handel med värdepapper. Det ryska handelssystemet (RTS) fungerar, som utvecklar enhetliga regler för verksamheten. Sålunda, tillsammans med förbättringen av statens inflytande på aktiemarknaden, finns det groddar av dess självreglering, vilket är karakteristiskt för länder med utvecklade marknadsekonomier.

Vid övergången till marknaden uppstår också ett sådant fenomen, som i regel inte är utmärkande för en utvecklad marknadsekonomi. Vi talar om en kraftig skiktning av aktier. En liten (efter antalet företag) grupp av aktier, som vanligtvis kallas "blue chips", dyker upp. Dessa är de mest pålitliga aktierna som emitterats av stora företag, som under villkoren för en övergångsekonomi lyckas utvecklas ganska framgångsrikt och göra vinster.

Ett fåtal företags blue chips motarbetas av alla andra aktier i många aktiebolag. Dessa värdepapper har liten likviditet, risken att investera i dem är hög och det är svårt att sälja dem på andrahandsmarknaden. Gapet mellan positionen för blue chips och alla andra aktier i den ryska ekonomin är ovanligt stort. I den inhemska omsättningen av aktier står transaktioner med blue chips för cirka 90 %.

1999 var de företag vars aktier anses vara blue chips RAO UES i Ryssland, LUKoil, Mosenergo, Rostelecom, Yuganskneftegaz och ett antal andra. Deras aktier efterfrågas inte bara av ryska utan också av utländska investerare. Blue chips börjar gradvis komma in på utländska aktiemarknader.

Obligationer och aktier

Låt oss ta en närmare titt på de två huvudtyperna av värdepapper i världen – obligationer och aktier.

En aktie som äganderätt har ett så grundläggande drag som rösträtten. Den genomför möjligheten för varje aktieägare att som delägare av kapitalet i ett aktiebolag delta i förvaltningen av det senare.

En annan av huvuddragen i en aktie är rätten till andel av vinsten, men aktiebolaget åtar sig inga ovillkorliga förpliktelser att göra regelbundna utbetalningar till innehavarna av sina aktier. Om bolaget inte lämnar utdelning kan aktieägarna inte hämta ut dem i domstol eller försätta bolaget i konkurs. De är delägare i kapital och tar frivilligt på sig de risker som är förknippade med risken för förlust eller ruin av företaget. Detta innebär möjlighet till fluktuationer i utdelningen beroende på aktiebolagets resultat under en given period. Ett aktiebolag kan ju besluta om det ska dela ut den vinst man fått i sin helhet eller bara en del av den till aktieägarna. I det senare fallet kommer den andra delen att vara kvarvarande vinstmedel som står till bolagets förfogande.

Aktien har en annan mycket viktig fördel jämfört med värdepapper med hård ränta. Deras utdelningstillväxt har i stort sett överträffat inflationen. Inflationen – det största gisselet för långivare – påverkar inte eget kapital nämnvärt. Vi kan säga att aktier är antiinflation.

Belopp på utdelningen. Aktieintäkter

Storleken på den årliga utdelningen beror på den vinst som anges i aktiebolagets balansräkning. Vanligtvis strävar ett aktiebolag efter att betala så hög utdelning som möjligt och därigenom visa för den allmänna opinionen sin konsekventa utveckling eller imitera den. Dessutom utgår en aktieägare vid köp, innehav eller försäljning av en aktie från två huvudpunkter. Den första är den årliga utdelningsnivån.

Det brukar jämföras med den ränta som betalas på andra sparformer.

Exempel 24.3. Om en aktie med ett nominellt värde på 500 RUB. köpt till en kurs av 2500 rubel. och en årlig utdelning på 100 rubel betalas på den, kommer vinsten per aktie att vara: (100: 2500) 100 = 4%.

Sådan vinst per aktie kan knappast anses attraktiv för en insättare jämfört med bankinvesteringar. Mycket viktigare i det här fallet är förväntningarna att börskursen ska stiga och vinst kan göras till följd av en lönsam försäljning av värdepapperet. Således är det andra ögonblicket som påverkar en investerare när han köper en aktie förväntan att dess kurs kommer att stiga. I moderna förhållanden är detta det viktigaste som bestämmer aktiekursen.

Skuldebrev

I västerländsk praxis används en växel vanligtvis inte som ett återanvändbart dokument. Mottagaren av räkningen försöker presentera den för betalning genom specialiserade factoringorganisationer eller faktureringsavdelningar hos banker. I Ryssland har växlar blivit ett slags pengar, deras surrogat. De används i uppgörelser mellan affärsenheter, mellan företag och statliga myndigheter för att betala skatt, etc. Räkningar utfärdades inom olika sektorer av ekonomin av företag, ministerier, banker, lokala myndigheter, finansministeriet, finansministeriet, etc. Sålunda, i Ryssland, kom växlar utom kontroll, de cirkuleras inte enligt de etablerade lagarna, men enligt de villkor som bestämts av emittenterna började de ersätta pengar i omlopp.

För att lösa de problem som finns inom området för sedelcirkulation skapades i oktober 1996 Association of Bill Market Participants (AUVER). Föreningens primära uppgifter är att samla in information om skuldebrevsmarknaden, inklusive om dess skrupelfria deltagare; säkerställa listning av räkningar; utveckling av enhetliga standarder och regler för sedelcirkulation; bildande av ett clearinghus; utveckling av den allryska infrastrukturen för en växeldepå, ett handelssystem etc.

I Ryssland är den federala lagen "Om växel och skuldebrev" av den 11 mars 1997 i kraft, som sammanfaller med Genèvekonventionen om enhetlig lag om växel och skuldebrev

Börs och OTC-marknad

Aktier och obligationer har blivit populära investeringsinstrument eftersom de kan säljas med lönsamhet. Försäljnings- och köpverksamhet bedrivs på värdepappersmarknaden, annars benämnd aktiemarknad. Det finns två huvudtyper av aktiemarknaden: aktiemarknad och over-the-counter.

Medling

Den gigantiska volymen och variationen av värdepapper gör det svårt att köpa och sälja dem. Själva köpet och försäljningen styrs av ett stort antal regler och restriktioner. Dessutom handlas olika typer av värdepapper på olika marknader.

De som tar på sig funktionen att genomföra transaktioner med värdepapper blir mellanhänder, eller med andra ord professionella deltagare på värdepappersmarknaden. De kan verka både på börsen och utanför den, eftersom inte alla värdepapper är noterade på börser. Förmedlarna är rumsligt dissocierade, men de är sammankopplade och bildar en enda helhet som ständigt kommer i kontakt med varandra. Det är denna enda helhet som kallas för värdepappersmarknaden.

I Ryssland är införandet av regionala handelsplattformar i handelssystemet för Moscow Interbank Currency Exchange (den största börsen i landet) det första steget mot bildandet av en enda all-rysk värdepappersmarknad. Den infrastrukturbas som skapas i regionerna med hjälp av ett handelsnätverk för statspapper öppnar i sin tur för möjligheten att införa ett högteknologiskt handelssystem för icke-statliga värdepapper. Hittills har regional isolering tillsammans med underutvecklad infrastruktur varit ett allvarligt hinder för mobiliseringen av relativt fria medel.

Handelsbolag, aktiebolag och slutna aktiebolag bör uteslutas från potentiella sökande till börsnoteringen, eftersom deras insatser och aktier inte kan handlas på marknaden.

När det gäller öppna aktiebolag skiljer de sig åt i omfattningen av sin verksamhet. För stora, snabbväxande samhällen är det lätt att uppmärksamma sina aktier, medan det för andra är en svår uppgift. Därför är aktiebolag stratifierade utifrån intensiteten i cirkulationen av aktier. För vissa värdepapper är efterfrågan och utbudet så stort att transaktioner genomförs inte bara varje dag, utan många gånger om dagen, för andra - en gång varannan vecka eller månad. Därav slutsatsen: i det första fallet är noteringen på börsen att rekommendera, i det andra - inte. Du måste trots allt betala för en offert, men varför betala om det är få transaktioner.

Over-the-counter marknad

Det är uppenbart att det är nödvändigt att det finns en värdepappersmarknad över disk. Det finns många välrenommerade företag representerade där, vars storlek "inte når" börsstandarden (främst vad gäller antalet utestående aktier och graden av tillförlitlighet). OTC-marknaden är också en "inkubator" där företag växer och deras aktier flyttar till börsen över tid.

Ryggraden i OTC-marknaden är ett datoriserat kommunikationsnätverk som överför information om miljarder börsnoterade aktier. Åtminstone några av dessa värdepapper kännetecknas av en högre nivå av spekulativitet. Därför föredrar många "spelare" den receptfria marknaden. Information om de priser som råder på den under dagen, om volymerna av transaktioner som görs skrivs regelbundet ut tillsammans med uppgifterna om börsomsättningen.

Till skillnad från börsen är OTC-marknaden inte lokaliserad och är ett sammankopplat nätverk av företag som bedriver verksamhet med värdepapper. Storleken på receptfria marknader varierar avsevärt beroende på i vilka länder de är verksamma. Till exempel, i USA, när det gäller värdet av transaktioner, var det praktiskt taget lika med omsättningen på den centrala New York Stock Exchange; i Japan är det bara en liten bråkdel av börsomsättningen. I Ryssland faller den huvudsakliga omsättningen av värdepapper på över-the-counter-marknaden.

OTC-marknadens huvudsakliga inslag är prissystemet. Ett värdepappersföretag utanför börsen fungerar på följande sätt: det köper dem med egna medel och säljer dem sedan vidare. Kunden debiteras ingen provision, som på börsen, utan värdepapper säljs till honom till en premie till det pris som de köptes till av företaget, eller köps till en rabatt i förhållande till det pris till vilket de kommer att bli säljs vidare i framtiden. Detta påslag eller rabatt utgör vinsten för det förmedlande företaget.

Merparten av försäljningen av statsobligationer och aktier i små icke-noterade företag går via OTC-marknaden. OTC-handel med värdepapper sker genom personliga kontakter och telefonkontakter samt genom den elektroniska OTC-marknaden, som innefattar särskilda datortelekommunikationssystem.

Bytesmekanismen, som utvecklades tillbaka på medeltiden, är mindre flexibel än den receptfria mekanismen. Visst leder tekniska framsteg till utvecklingen av OTC-handelssystem som är billigare, mer flexibla och effektiva. Men deras huvudsakliga egenskaper - informationstransparens, garanti och tillförlitlighet - är sämre än utbytet. Det är dessa egenskaper som skapar vissa fördelar för börshandeln i det skede av bildandet av aktiemarknaden.

Börs- och OTC-marknadsmodeller

Vilka är de andra skillnaderna mellan den angloamerikanska aktiemarknadsmodellen och den västeuropeiska? Deras väsen kan schematiskt avbildas enligt följande: i en modell är kontrollerande insatser vanligtvis små och därför cirkulerar de flesta av dem fritt på marknaden; i en annan modell är den överväldigande majoriteten av aktierna i kontrollerande andelar och därför cirkulerar relativt få aktier på marknaden. Den första modellen kan betecknas som angloamerikansk, den andra - som västeuropeisk (kontinental).

Med all konventionalitet i detta schema, återspeglar skillnaderna mellan modellerna essensen av vad som händer i det verkliga livet. I den angloamerikanska modellen finns det många aktier på börsen och OTC-marknaden, vilket innebär att det är stor sannolikhet att det kommer att finnas ett stort antal investerare som är villiga att köpa och sälja dem. Följaktligen är det möjligt att bilda ett aktieblock för att ta kontroll över företaget. I den västeuropeiska modellen är en sådan möjlighet mindre trolig. Överlåtelse av företaget från hand till hand kan endast ske på begäran av de tidigare ägarna. Omsättningen av aktier på börsen och OTC-marknaden är liten.

ryska börsen

Ett exempel på den första riktningen är Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX), den andra - det ryska handelssystemet (RTS). Skillnader i de handlade finansiella instrumenten kvarstår idag. Om RTS fortsätter att vara arrangör av handel med aktier, försöker tidigare specialiserade börser för handel med aktier och obligationer (till exempel Moskvabörsen) att bilda valutamarknaden och derivatmarknaden. Pionjärerna för universella börser är MICEX och St. Petersburg Currency Exchange (SPVB), som sedan 1997 har organiserat handel med nästan alla typer av finansiella instrument och valutor. I allmänhet kan trenden med universalisering av aktiemarknaden i Ryssland spåras.

I verkligheten får dealern ett mycket större antal order om att köpa och sälja samma värdepapper med förfrågningar om en ganska varierande kurs. Syftet är att bestämma i vilken takt de flesta applikationer kan tillfredsställas och skillnaden mellan utbud och efterfrågan. Det är denna information som han tillkännager i börsgolvet i jakt på saknade värdepapper eller för att sälja deras överskott. Dealerns huvudmål är att balansera utbud och efterfrågan och sälja alla massor av värdepapper. Eftersom information om utbud och efterfrågan hela tiden tas emot, genomgår aktiekursen också vissa förändringar under dagen. Därför listar börsen rekordkurser vid tidpunkten för börsens öppning och vid tidpunkten för avslutande av dess arbete.

Om transaktionen görs, dras aktieavgifter från försäljningspriset för aktievärdena, inklusive mäklaravgifter (avgifter) för mellanhänder, börsskatt och ibland vissa andra betalningar.

Provisionsavgifter är inte den enda inkomstkällan för en mellanhand. En annan källa går tillbaka till spekulationer, och detta är förståeligt. Ett utbyte, där varken säljare eller köpare ser varandra, där tusentals transaktioner kan göras inom några timmar, kan inte annat än vara en plats för spekulation, d.v.s. rent rörelseinkomståtgärder.

Först och främst spekulerar företagen själva på börsen, som ibland utfärdar "falska" aktievärden eller ägnar sig åt så kallade crossing - upprepade köp och försäljningar av sina egna värdepapper för att skapa en illusion av hög efterfrågan på dem.

På börsen spekulerar, som nämnts ovan, också mäklare, mäklare och i allmänhet alla investerare som försöker förutsäga dynamiken i växelkurserna i brådskande (futures) transaktioner.

Statlig reglering av verksamheten på värdepappersmarknaden

Med den försvagade statliga inblandningen i det ekonomiska livet, som observeras i de flesta länder, har det inte förekommit något avvisande av statlig reglering av värdepapper någonstans. Detta skulle inte bara vara oönskat, utan till och med orealistiskt. Man kan se den objektiva processen för penningkapitalets tillväxt, tillväxten av börsaktivitet, som avsevärt överstiger tillväxten i omsättningen av realkapital, och följaktligen aktiespekulation, den verkliga risken för börskrascher med alla möjliga ekonomiska och sociala konsekvenser. Alla dessa problem idag förlorar inte sin skärpa och tillåter inte att överge det skapade systemet för statlig reglering.

Det pågår också en process av kvalitativa förändringar på aktiemarknaden, vilket kräver ett adekvat svar från tillsynsmyndigheter. Dessa förändringar sker i två riktningar. Först och främst pågår den så kallade globaliseringen av värdepappersmarknaden, d.v.s. bildandet av en global marknad, som alla nationella marknader håller på att bli delar av. Det moderna skedet kännetecknas av att de nationella gränserna för valutatransaktioner övervinns, den samtidiga cirkulationen av värdepapper på de nationella marknaderna, denominerade i olika valutor, uppkomsten av kosmopolitiska värdepapper som euroobligationer, euro och eurosedlar. Utvidgningen av utgivningen av värdepapper av TNC tvingar tillsynsmyndigheterna i alla utvecklade länder att följa de förändringar som sker i partnerländernas lagar, kontrollera deras lagar och regelsystem med dem. Och inom EU finns det en officiell process för att skapa ett enda rättsligt utrymme för hur de nationella värdepappersmarknaderna i medlemsländerna i denna union ska fungera.

Den andra riktningen är modifiering av instrument, verksamhetsformer och ämnen på värdepappersmarknaden. Framväxten av automatiserade värdepappershandelssystem, en mekanism för spekulation, särskilt i derivat, som inkluderar optioner, terminer, swappar, passar inte in i den traditionella förståelsen av värdepappersmarknaden.

I Ryssland, på statlig nivå, skapas också ett system för marknadsreglering och dess funktion säkerställs, vars grund är den federala lagen "Om värdepappersmarknaden" av den 22 april 1996. Samtidigt är regleringen Systemet utvecklas mot mer detaljer och skärpning av statlig kontroll över verksamheten på värdepappersmarknaden ... Det federala verkställande organet för att genomföra statlig politik inom värdepappersmarknaden, övervaka verksamheten hos professionella deltagare på denna marknad, säkerställa rätten att investera för aktieägare och investerare är Federal Commission for the Securities Market.

Dessutom är staten själv, representerad av RF:s finansdepartement, den största låntagaren på värdepappersmarknaden och har en direkt inverkan på dess kvantitativa och kvalitativa egenskaper. Det är också den största innehavaren av värdepapper för ryska företag och är den största säljaren på företagsmarknaden för värdepapper.

Hur man läser aktieindex, kurser och betyg

Som framgår av rysk och utländsk praxis kan den verkligt framväxande bilden av utbud och efterfrågan förvrängas främst av spekulativa transaktioner. Men trots detta förblir börsen (mer exakt aktieindex och kurser) en ganska korrekt indikator på tillståndet i ekonomin.

Aktieindex

För att bedöma växelkursernas rörelse på alla börser beräknas aktieprisindex. Som regel domineras ett land av ett, högst två aktiekursindex, på samma sätt som en dominerande börs sticker ut. Marknadsprisindex varje aktie (obligation) definieras som produkten av dess kurs med antalet aktier av denna typ som är noterade på börsen, dividerat med aktiens nominella värde. I framtiden används aktiekursindexen för att beräkna det aggregerade aktieindexet. Det vanligaste bland dem är Dow Jones (DJ) index på New York Stock Exchange. Indexen för alla andra börser beräknas på dess modell. Dow Jones Index har publicerats sedan 1884 av Dow Jones & Co. Inc., utgivare av The Wall Street Journal och Barron's, och beräknas som index för det aritmetiska genomsnittliga aktiepriset (kursen) för aktier i ledande amerikanska företag.

Dow Jones-indexet beräknas: a) för aktierna i 30 ledande industriföretag i USA, som är mest prestigefyllda ur investerarnas synvinkel (Dow Jones Industrial Average, DJIA), bland dem - General Motors, General Electric ), "Texaco" (Texas) och andra; b) för aktier i 20 ledande transportföretag; c) för aktier i 15 ledande allmännyttiga företag.

Det viktigaste är industriindex. Dow Jones-sammansättningen bestäms för alla 65 listade företagen. Om ett företag vars aktier ingår i indexet absorberas eller slås samman med ett annat, tas dess aktier bort från indexet och ersätts med aktier i ett nytt stort företag. Wall Street Journal publicerar dagligen en lista över dessa företag.

Det bör noteras att Dow Jones-indexet endast är meningsfullt när det är möjligt att regelbundet jämföra dess nuvarande och tidigare värden. Till exempel jämförs indexvärdet 10 870,5 med värdet på 10 871,71 dagen innan. Skillnaden mellan dagliga värden mäts i poäng. Således indikerar skillnaden i indexvärdena - 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) ett fall i aktiekurserna med 1,21 poäng.

Dow Jones värde går långt bortom USA. Eftersom cirka 50 % av den totala börsomsättningen i utvecklade länder är koncentrerad till New York Stock Exchange (det totala värdet av de aktier som är noterade på den uppskattas till flera biljoner dollar), fungerar rörelsen av det aktuella indexet som en viktig signal i de finansiella och ekonomiska angelägenheterna i länder med marknadsekonomi. Med detta i åtanke beräknas den på börser och officiellt meddelas varje halvtimme.

Samtidigt har Dow Jones-index seriösa konkurrenter. Till exempel har det största amerikanska aktiemarknadsundersökningsföretaget, Standard and Poor's 500 Index, S & P 500, beräknat det vägda genomsnittliga aktieprisindexet för 500 ledande amerikanska företag sedan 1957. Detta index är mer representativt eftersom det omfattar 400 industriföretag, 20 transportföretag, 40 allmännyttiga företag och 40 finansiella företag. Separata (oberoende) index för dessa branschgrupper beräknas också. Men det vägda genomsnittliga aktieprisindexet har en nackdel: dess numeriska värde är många gånger lägre än värdet på Dow Jones-index. Till exempel, när Dow Jones ligger på 2965,56 är Standard & Poor's bara 377,75. Därför är marknadsfluktuationer, mätt med den senare indikatorn, inte så märkbara.

I sin tur har National Association of Stock Dealers (NASDAQ) amerikanska automatiserade noteringssystem en stor andel högteknologiska företags aktier, vilket bestämmer ett antal psykologiska egenskaper hos investerare och aktörer på denna marknad. Till exempel finns det en stor frestelse att spela på uppgången i aktierna i snabbväxande företag, "för att fånga den stigande stjärnan." Som ett resultat är vissa aktier kraftigt övervärderade.

Utöver dessa grundläggande indikatorer beräknar var och en av börserna och över-the-counter-marknaden sina egna indikatorer för att karakterisera dynamiken i priserna på aktier i företag som är registrerade på dem. New York Stock Exchange introducerade denna indikator 1966. Den amerikanska börsen följde efter 1973 och introducerade en liknande indikator för 800 börsnoterade företag.

Systemet med aktieindex bygger på en liknande princip i alla länder med en utvecklad värdepappersmarknad. Så den japanska analogen av Dow Jones-indexet är Nikkei-indexet, beräknat på aktierna i 225 största företag, Topix-indexet på Tokyo-börsen; Tyska - DAX-index (DAX) för 30 företag; Singaporean - index "Straits Time", Hong Kong - index "Hang Seng", etc. Vissa tidningar och nyhetsbyråer beräknar sina index enligt Standard & Poor-metoden för registrerade företag. Till exempel i Storbritannien beräknas indexet av Reuter och Financial Times (FT - SE Index), i Tyskland - av Frankfurter Albgemeine Zeitung (FAZ - Index).

Byt kurser i Ryssland och utomlands

Bland de många sammanfattningar som kännetecknar den nuvarande situationen på värdepappersmarknaden är information om börskurser av största intresse för investerare. Detta är ganska förståeligt, eftersom aktien för det första var och förblir en av de mest utbredda och populära typerna av värdepapper bland enskilda investerare och för det andra är det inom ramen för börsomsättningen som värdepapper i företag som bestämmer affärspersonen av något land handlas.

Vid första anblicken är börsrapporter skrämmande i sin volym, överflöd av siffror och förkortningar. Det är dock inte svårt att läsa dem. De flesta investerare hämtar från dem all grundläggande information om tillståndet för de företag de är intresserade av och ställningen på värdepappersmarknaden. Dessutom kräver förståelsen av dessa siffror inte ens kunskaper i främmande språk, eftersom de överallt är byggda enligt ett mer eller mindre enhetligt schema."

"Börsnoteringen av aktier på de amerikanska börserna beaktas i den första upplagan av denna lärobok (Economics: Textbook / Ed. Av A. Bulatov. M., 1994. S. 384-386),

På 90-talet. i Ryssland fanns ett antal aktieindex beräknade som regel av ryska informations- och mäklarföretag (tabell 24.2).

Tabell 24.2. De viktigaste indexen för den ryska aktiemarknaden som användes på 90-talet.

För närvarande är RTS-Interfax-index den officiella indikatorn på tillståndet på den ryska värdepappersmarknaden, vilket gör det möjligt att spåra den nuvarande situationen på den.

RTS-Interfax-index (valutavärde) beräknas som förhållandet mellan det aktuella totala börsvärdet (värdet) för värdepapper som ingår i indexberäkningslistan och det totala börsvärdet (värdet) för värdepapper vid bastidpunkten med hjälp av följande formel:

där Io är initialvärdet för RTS-Interfax-index vid bastidpunkten (5 januari 1998); In - RTS-Interfax-index (valutavärde) vid den aktuella tidpunkten (n = 1,2,3, ...); K - utjämningskoefficient, som införs på grund av förändringar i listan över aktier som ingår i indexberäkningen (vid det första ögonblicket K = 1); MktCap n - totalt marknadsvärde för noterade värdepapper för beräkning av index vid den aktuella tidpunkten; MktCap 0 - totalt börsvärde för värdepapper som ingår i listan för beräkning av index vid bastidpunkten.

Det totala marknadsvärdet för värdepapper i det ryska handelssystemet (RTS) definieras som produkten av marknadspriset för en viss typ av aktie vid tidpunkten n av antalet sådana aktier:

där MktCap n är det totala börsvärdet för värdepapperen; Р n i - marknadspriset för den i:te typen av aktie vid den aktuella tidpunkten; Q n i - det totala antalet aktier av den i:te typen, utfärdade vid den aktuella tidpunkten; N - antalet aktier i listan som indexet beräknas efter.

Tabell 24.3 visar indikatorerna för företagsmarknaden för värdepapper för specifika datum.

Tabell 24.3. Valdsökandemarknadsföraföretagens värdepapper G

RTS-Interfax Index (rubelvärde) beräknas på basis av valutavärdet med hänsyn tagen till förändringen i den aktuella rubel/US-dollarkursen jämfört med växelkursen vid startdatumet:

där Im - RTS-Interfax-index (rubelvärde); In - RTS-Interfax-index (valutavärde); R är växelkursen för rubel/US-dollar på dagen för indexberäkningen; R o - växelkursen för rubeln mot den amerikanska dollarn från och med startdatumet för indexberäkningen.

Som nämnts ovan faller merparten av värdepappershandeln i Ryssland för närvarande på över-the-counter-marknaden. Detta beror till stor del på privatiseringsprogrammet. Grunden för OTC-marknaden lades 1993-1994. Handelssystem, tillsammans med en ökning av aktivitetsvolymen, strävar efter att lösa problemen med att standardisera villkoren för transaktioner, aktiekurser, skyldigheten för mäklare att följa de villkor som anges i ansökan, ansvar för brott mot handelsregler, säkerställande av omregistrering av äganderätter, efterlevnad av villkoren för omregistrering och betalning, upprätthållande av marknadslikviditet etc. Allt detta, i december 1996, på grundval av det ryska handelssystemet (RTS), öppnades RTS-2 för andra klassens aktier. RTS fokuserar på de mest likvida aktierna. Det finns cirka 20. RTS-2 betjänar cirka 1 500 fler aktiebolag, i synnerhet värdepapper från regionala företag i energikomplexet, kommunikation, metallurgi etc. Således är handel med mindre likvida mer likvida aktier uppdelad.

Obligationsbetyg

Nästan alla emitterade obligationer värderas av ett eller flera specialiserade kreditvärderingsinstitut. Huvudmålet är att fastställa emittentens förmåga att betala ränta i tid under obligationens löptid och att lösa in den i tid. Med andra ord måste du bestämma indikatorn på tillförlitlighet. Detta görs av kommersiella byråer.

I världen är de mest kända utvärderingssystemen för de två viktigaste kreditvärderingsinstituten: "Standart & Poor" s Corporation "och" Moody "s Investors Service".

Deras bedömningar sammanfaller oftast.

Om en obligation inte har betygsatts och betygsatts kommer den inte att köpas av enskilda investerare, och institutionella investerare är lagligt förbjudna att göra sådana köp.

Alla kreditvärderingsinstitut använder ett bokstavsbeteckningssystem för graden av p och s till a. Den högsta nivån av tillförlitlighet anges med bokstäverna AAA, den lägsta - D (tabell 24.4). "Halvtoner" kännetecknas av "+" och "-" tecken.

Betyget på de fyra första nivåerna kännetecknar de så kallade investeringsklassade värdepapperen, nästa grupp är spekulativa värdepapper och den sista, den tredje, avser helt insolventa emittenter.

Finansiell globalisering

Aktiv globalisering är ett av kännetecknen för efterkrigstidens utveckling av finansmarknaderna i världens länder. Alla fungerar i allt närmare förbindelser med varandra och förvandlas till en enda finansmarknad. Med andra ord är finansiell globalisering ett högre stadium av internationalisering av aktiviteten på finansmarknaderna i alla dess former för att möta behoven av utvecklingen av monetära och finansiella relationer.

Detta manifesteras till stor del i det djupa samspelet mellan alla de största börserna i världen. Fluktuationer i aktiekurser och andra finansiella tillgångar på börserna i vissa länder återspeglas oundvikligen genom utbytesmekanismen på marknadsvillkoren i andra länder.

Det nästan fullständiga avskaffandet av restriktioner för kapitalrörelser på 70-talet. i utvecklade länder har lett till att värdepappersmarknaden har blivit i ordets fulla bemärkelse global. Internationella värdepapper och framför allt euroobligationer dök upp i omlopp, vilket blev huvudobjektet för transaktioner på världsbörsen.

En Eurobond är ett långsiktigt värdepapper som emitterats på eurovalutamarknaden av företag, regeringar, internationella organisationer för att ta emot medel för att fylla på driftskapital och fast kapital. Eurobonds emitteras för olika löptider (från 7 till 40 år). Investerings- och affärsbanker placerar euroobligationer. Huvudköparna är försäkringar, investeringsbolag och pensionsfonder.

Den finansiella globaliseringsprocessen har accelererat tack vare fortsatt utveckling och förbättring av informationssystem. Omfattande datorisering, skapandet av pålitliga och tillgängliga telefonnät och andra nätverk, sammankopplade av rymddataöverföringskanaler, gör det möjligt för de tre största börserna i världen - New York, Tokyo och London - att ha ett permanent satellitkommunikationssystem mellan sig. Överföringen av information sker kontinuerligt och visas på lagerövervakare. Inom området för överföring av finansiell information konkurrerar de två största byråerna: engelska Reuters (har 173 000 terminaler utspridda runt om i världen) och amerikanska Telerate (76 000 terminaler). Telerate dominerar den amerikanska marknaden, medan Reuters dominerar resten av planeten.

Sedan 1996 har försäljning av aktier med hjälp av det internationella telenätet införts. Varje klient med en persondator kan ansluta till internetsystemet, som inkluderar noteringar av aktier i företag noterade på London Stock Exchange, och skicka order för köp och försäljning av vissa värdepapper.

Internationaliseringen av världsmarknaderna och ökningen av andelen utländska värdepapper i stora investerares portföljer har gjort det nödvändigt att upprätta index som återspeglar den allmänna dynamiken, med en enda beräkningsbas - de så kallade globala indexen. Bland de mest välrenommerade och mest använda indexen av detta slag är FT-SE Actuaries World Indexes och Morgan Stanley Capital Internationals investeringsbanksindex. Avräkningar genomförs på 2 212 aktier i 24 länder i världen (FT-SE). Dessa aktier står för minst 70 % av kapitaliseringen i vart och ett av dessa länder. En bas på 100 tas per den 31 december 1986. Indexet beräknas efter stängningen av New York Stock Exchange och publiceras nästa dag i Financial Times.

Morgan Stanleys index inkluderar 3 internationella, 19 länder och 38 internationella industrier. Beräkningen baseras på data om 1 375 börsnoterade bolag i 19 länder, vilka står för 60 % av den totala kapitaliseringen i dessa länder.

Sedan januari 1993 har The Wall Street Journal publicerat Dow Jones World Index, beräknat på aktierna i 2 200 företag i 13 länder runt om i världen, uppdelat på 120 branschgrupper.

Förändringar på finansmarknaderna som accelererade under 1990-talet definierar konturerna av 2000-talets finansmarknad.

Världens finansmarknad tar alltmer formen av ett tvåskiktssystem. Den första - den övre, övernationella eller globala nivån representeras av cirkulationen av värdepapper från ledande transnationella företag. Den andra är den lägre, nationella nivån. På denna nivå handlas nationella företags värdepapper. I samband med globaliseringen suddas gränserna mellan de två nivåerna på finansmarknaden ut.

Hur modellen för den framtida globala finansmarknaden formas framgår av de pågående förändringarna på aktiemarknaden i Västeuropa i samband med införandet av den gemensamma europeiska valutan - euron. Konsolidering och integration av de nationella aktiemarknaderna i dessa länder skapar förutsättningar för bildandet av ett gemensamt västeuropeiskt finansiellt utrymme, inom vilket cirka 300 största västeuropeiska företag kommer att handla med värdepapper. Tillsammans med den framväxande paneuropeiska finansmarknaden behåller även nationella marknader sin betydelse.

Slutsatser

1. Finansmarknaden (lånekapitalmarknaden) är en mekanism för omfördelning av finansiella resurser mellan långivare och låntagare med hjälp av mellanhänder baserad på tillgång och efterfrågan på medel. I praktiken är detta en uppsättning kreditinstitut (finans- och kreditinstitut). Huvudfunktionen för denna marknad är omvandlingen av lediga medel till lånekapital.

2. Lånekapitalmarknaden är uppdelad i penningmarknaden och kapitalmarknaden. Penningmarknaden avser marknaden för kortfristiga kredittransaktioner (upp till ett år). I sin tur är penningmarknaden vanligtvis uppdelad i redovisnings-, interbank- och valutamarknaderna samt derivatmarknaden. Kapitalmarknaden omfattar värdepappersmarknaden och marknaden för medel- och långfristiga banklån.

3. Finansmarknaden är också uppdelad i den primära marknaden (finansiella resurser mobiliseras på den) och den sekundära marknaden (på vilken dessa resurser omfördelas), i de nationella och internationella finansmarknaderna.

4, Värdepapper som handlas på finansmarknaden omfattar värdepapper med räntebärande och icke räntebärande värdepapper, statliga, kommunala och företagsrelaterade värdepapper. Det finns även blandformer.

5. Värdepapper är de värdepapper som är upptagna till handel på börsen. Den senare är regelbundet fungerande och organiserad. På ett visst sätt en del av värdepappersmarknaden (aktier, obligationer, statsskuldväxlar, växlar, certifikat), där köp- och försäljningstransaktioner görs med dessa värdepapper genom förmedling av börsmedlemmar.

6. Medlemmar i utbytet är individer och juridiska personer. Det finns också en över-the-counter värdepappersmarknad, där företag är representerade vars storlek ännu inte "når" börsstandard. Verksamheten på värdepappersmarknaden är uppdelad i kontanter och akuta.

7. För att bedöma situationen på värdepappersmarknaden beräknas aktieindex och sammanställs tabeller över börsnoteringar för aktier och ratingbedömningar av obligationer görs.

8. Finansiell globalisering är ett högre stadium av internationalisering av verksamheten på finansmarknaderna i alla dess former för att möta behoven av utvecklingen av monetära och finansiella förbindelser.

Villkor och förståelse

Finansmarknad (lånekapitalmarknad)
Pengar marknad
Kapitalmarknaden
Redovisningsmarknad
Derivatmarknad
Interbankmarknad
Valutamarknad
Aktier och bolagsmarknaden
Stock
Räntebärande värdepapper
Disagio
Agio
Vinst per aktie (obligation)
Utdelning
Börsen
Aktievärden
Handlare
Mäklare
Kontanttransaktioner
Akuta operationer
Byt offert
Aktieindex
Obligationsbetyg
Eurobond
Finansiell globalisering

Självtestfrågor

2. Vad är skillnaden mellan en obligation och en aktie?

3. Beräkna vad den årliga inkomsten kommer att erhållas på obligationen, för vilken de årliga räntebetalningarna sätts till 8%, om till en nominell växelkurs på 100 rubel. det säljs för 90 rubel.

4. Bestäm inkomsten för ägaren av obligationen med betalning av 8% per år på den efter de etablerade 10 åren av dess drift, om obligationen löses in till den nominella räntan på 100 rubel och köptes för 90 rubel.

5. Antag att du för fem år sedan köpte en obligation till ett nominellt värde av 100 rubel, utfärdat för en period av 10 år. Årliga räntebetalningar på det är 4% (ungefär samma var andelen som betalas av banker på inlåning). För närvarande accepterar de flesta banker insättningar på 10 %. Du har bestämt dig för att sälja denna obligation. Till vilket pris och med vilken rabatt kan du sälja den under dagens förhållanden?

6. Beräkna vilken inkomst aktieägaren kommer att få om dess nominella värde är 250 rubel, köpeskillingen är 1000 rubel och utdelningen är 100 rubel.

9. Förklara vad som är skillnaderna mellan kontant- och terminstransaktioner på värdepappersmarknaden. Varför är brådskande transaktioner på börsen lagligt förbjudna i ett antal länder?

10. Beskriv deltagarna i akuta operationer - "tjurar" och "björnar". Vad är skillnaden mellan deras verksamhet på börsen?

11. Vilka aktieindex beräknade i Ryssland känner du till?

Regional finansmarknad

Inledning ………… … 3

1. Kärnan och betydelsen av den finansiella marknaden. 5

1. 1 Finansmarknadens koncept och struktur. 5

1.2 Plats, roll och särdrag för bankernas funktion under övergångsperiodens förhållanden9

2. 1 Analys av finansmarknaden i Omsk-regionen. 24

Slutsats … … 39

Referenser .. 41

och reglera flödena av dessa resurser i enlighet med förändringar i utbud och efterfrågan. Den regionala finans- och kreditmarknaden är en ganska komplex formation, bestående av nära sammanlänkade och interagerande segment.

Enligt principen om att betjäna rörligheten av fast kapital och rörelsekapital särskiljs den regionala marknaden för kortfristiga lån (penningmarknaden) och den regionala marknaden för medelfristiga och långfristiga lån (kapitalmarknaden). Enligt principen om att formalisera relationerna mellan subjekten på den regionala finansmarknaden särskiljs marknaden för banklån och värdepappersmarknaden.

Bildandet och utvecklingen av den regionala marknaden för banklån förutsätter uppfyllandet av följande villkor: tillgången på tillfälligt fria medel, behovet av medel för utveckling av ekonomiska verksamheter hos enheter, närvaron av ett system av finansiella och kreditinstitut i regionen.

Efterfrågan på den regionala marknaden för banklån bestäms först och främst av graden av affärsverksamhet i regionen, tillgången på gynnsamma möjligheter för utveckling av produktionen, utvecklingen av nya marknadsstrukturer, stöd till entreprenörsverksamhet och regional investeringspolitik.

Ett relativt självständigt delsystem av den regionala finansmarknaden är den regionala värdepappersmarknaden. Specifikationerna för utbud och efterfrågan på den regionala värdepappersmarknaden bestäms av verkan av socioekonomiska faktorer:

Privatiseringens omfattning i regionen och bildandet av nya aktiebolag,

Regionala myndigheters utsläppsverksamhet,

Utveckling av företag i regionen fokuserade på att locka medel från befolkningen till värdepappersmarknaden,

Andra faktorer.

Följande sektorer kan särskiljas på den regionala värdepappersmarknaden: statspapper, aktier i privatiserade företag, bankaktier, kommunala obligationer, företagsobligationer.

Bildandet av den regionala finansmarknaden förutsätter närvaron i regionen av ett utvecklat nätverk av affärsbanker, försäkringsbolag, investeringsfonder och andra finans- och kreditinstitut, vars huvudsakliga syfte är att säkerställa flödet av kapital, både inom sektorsövergripande och interregionala nivåer.

Syftet med kursarbetet är att studera hur den regionala finansmarknaden fungerar.

För att uppnå detta mål är det nödvändigt att lösa ett antal viktiga uppgifter:

1. Studera den finansiella marknadens nödvändighet och väsen;

2. Beskriv marknadens särdrag;

3. Genomför en analys av den regionala finansmarknaden.

Metoderna för att skriva en terminsuppsats är studiet av litteratur och gruppering.

Undersökningens syfte är finansmarknaden.

Ämnet för forskningen är finansmarknaden i Omsk-regionen.

Vid förberedelsen av kursarbetet användes läroböcker, läromedel och tidskrifter.

1.1 Finansmarknadens koncept och struktur

rollen här spelas av finansiella institutioner som styr kassaflöden från ägare till låntagare.

Varan i sig är pengar och värdepapper. Finansmarknaden är därför utformad för att skapa direkta kontakter mellan köpare och säljare av finansiella resurser.

Skillnaderna bestäms av syftet med de lånade medlen. Penningmarknaden tjänar cirkulationssfären, kapitalet fungerar på den som ett medel för cirkulation och betalning, vilket bestämmer vilka typer av finansiella instrument på denna marknad. Kapitalmarknaden tjänar processen med utökad reproduktion: kapitalet fungerar som ett självökande värde.

Processen att ackumulera penningkapital föregås av produktionsstadiet. När penningkapital skapas och fortfarande är i produktionssfären är det nettopenningkapital. Dess överföring till andra sfärer av ekonomin innebär att den tar formen av lånekapital. Lånemarknaden (som en del av kapitalmarknaden) är kapabel att slå samman små, spridda fonder som i sig inte kan fungera som penningkapital. Genom att kombinera dem till stora mängder kan marknaden spela en stor roll i processerna för koncentration och centralisering av produktion och kapital.

1) tillhandahållande av lånekapital till den privata sektorn, staten och befolkningen samt utländska låntagare;

3) ackumulering och koncentration av fiktivt kapital.

Fiktivt kapital förstås som ackumulering och mobilisering av penningkapital i form av olika värdepapper (den andra delen av kapitalmarknaden), som till skillnad från realkapital (i form av pengar, utrustning) inte är ett värde utan endast rätten att få inkomst.

rörelsen av fiktivt kapital på marknaden leder till ett kraftigt gap mellan värdepappers marknadsvärde och bokfört värde, vilket ytterligare förvärrar gapet mellan verkliga materiella tillgångar och deras relativa finansierade värde som presenteras i värdepapper.

Den nationella finansmarknaden består alltså av tre segment:

1) penningmarknaden (cirkulerande kontanter och andra kortfristiga betalningsmedel - växlar, checkar, etc.);

"gata"-sektorn.

köp och försäljning av värdepapper utgör de nödvändiga investeringskällorna för modernisering och expansion av alla sfärer av social reproduktion. Värdepapper emitteras främst i syfte att mobilisera och mer rationellt använda finansiella resurser för företag och besparingar av befolkningen.

Med en utdragen obalans i tillgång och efterfrågan på kapital till följd av fluktuationer i den ekonomiska miljön, börjar lånekapital att investeras där det är möjligt att få inkomster i form av räntor och utdelningar.

Avpersonaliseringen av lånekapitalmarknaden manifesteras i det faktum att dess utveckling och rörelse sker genom värdepappersmarknaden (för att få inkomster som inte är lägre än den genomsnittliga låneräntan).

Följaktligen har innehavaren av värdepapper förmågan att förvandla fiktivt kapital (värdepapper) till riktiga pengar. Därför är värdepappersmarknaden en integrerad del av den nationella kapitalmarknaden.

värdefulla papper. Banker, försäkringsbolag, investerings- och pensionsfonder, som bedriver verksamhet med värdepapper, ackumulerar redan realkapital, subventionerar staten, företag och befolkningen.

Eftersom inte alla värdepapper härrör från penningkapital kan värdepappersmarknaden inte helt hänföras till finansmarknaden. I den del där värdepappersmarknaden bygger på pengar som kapital kallas det för aktiemarknaden (som en integrerad del av finansmarknaden).

Aktiemarknaden utgör majoriteten av värdepappersmarknaden. I Ryssland har dock aktiemarknadens juridiska utrymme och infrastruktur ännu inte färdigställts.

Ofta anses begreppen värdepappersmarknaden och aktiemarknaden vara synonyma. Aktiemarknadsvärdepapper inkluderar råvaru- och valutaterminer, utbytesoptioner etc.

Värdepappersmarknaden har ett antal funktioner som kan delas in i generell marknad (inneboende på varje marknad) och specifik (att skilja denna marknad från andra).

De allmänna marknadsfunktionerna på värdepappersmarknaden inkluderar:

1) kommersiell (göra vinst);

De specifika funktionerna på värdepappersmarknaden inkluderar:

Finansiering av statsbudgetens underskott på icke-inflationsbasis, d.v.s. utan att ge ut ytterligare medel i omlopp;

2) funktionen för försäkring av pris- och finansiella risker (säkring).

Med tanke på omfattningen av de ekonomiska omvandlingar som ska göras i Ryssland i processen med strukturell omstrukturering, behövs kolossala finansiella resurser, vilket varken budgetsystemet eller de interna finansieringskällorna som finns på företag kan tillhandahålla. I detta avseende kan finansmarknadens roll och betydelse för ekonomins utveckling knappast överskattas.

1.2 Plats, roll och egenskaper hos bankernas funktion under övergångsperioden

I den allmänna uppsättningen av finansiella relationer särskiljs tre stora sammanlänkade områden: finansiering av ekonomiska enheter (företag, organisationer, institutioner), försäkringar och offentliga finanser. Tillsammans bildar de statens finansiella system.

Finanserna för affärsenheter är huvudelementet i det finansiella systemet och representerar monetära relationer i samband med bildandet och fördelningen av finansiella resurser. Bildandet av ekonomiska resurser utförs på bekostnad av följande källor:

Medel mobiliserade på finansmarknaden;

Medel mottagna i omfördelningsordning (till exempel budgetsubventioner, subventioner etc.).

Försäkring är ett rättsförhållande baserat på ett försäkringsavtal och lagen om bildande av en riktad försäkringskassa avsedd att ersätta eventuell skada i samband med konsekvenserna av faktiskt inträffade försäkringsfall.

Statsfinanserna utgör de federala, regionala och lokala budgetarna, såväl som statliga fonder utanför budgeten, varav de viktigaste är pensionsfonden, socialförsäkringsfonden, sysselsättningsfonden och den federala obligatoriska sjukförsäkringsfonden.

Interaktionen mellan de markerade länkarna i det finansiella systemet utförs som regel genom förmedling av banksystemets institutioner.

Banker utgör således en av de centrala länkarna i systemet för marknadsrelationer, och utvecklingen av deras verksamhet är en nödvändig förutsättning för att skapa en verklig marknadsmekanism.

Det moderna banksystemet i Ryssland är ett övergångssystem. Som marknadsmodell kan den delas upp i två nivåer.

Den första nivån omfattar institutionerna i Ryska federationens centralbank som ger ut pengar i omlopp (emission). Dess huvudsakliga uppgift är att säkerställa rubelns stabilitet som nationell valuta, samt att övervaka och kontrollera affärsbankernas verksamhet.

Den andra nivån täcker olika affärsbanker, vars uppgift är att betjäna kunder (företag, organisationer, befolkningen), förse dem med en mängd olika tjänster genom implementering av kredit-, avvecklings-, insättnings-, kontanter, utländsk valuta och andra operationer.

Bankernas utveckling är historiskt oupplösligt förbunden med utvecklingen av varuproduktionen och cirkulationssfären. Genom att göra monetära uppgörelser, låna ut till företag, agera som en mellanhand vid omfördelning av kapital, banker påverkar avsevärt affärsverksamheten och den övergripande effektiviteten i ekonomin.

befolkning. Banker har betydande finansiell styrka och betydande kassakapital.

I ekonomin intar banksystemet en särställning, som bestäms av det faktum att banker är förkroppsligandet av både låntagaren och långivaren i en person. Bankverksamheten spelar en mycket viktig roll för kapitalrörelser och bär samtidigt med sig faran för ökad socioekonomisk risk. Därför regleras bankverksamhet i alla länder med utvecklade marknadsekonomier av särskild lagstiftning.

Banksystemet i en marknadsekonomi spelar alltså tre huvudroller.

1. Affärsbankernas utvecklade struktur hanterar ett betalningssystem som säkerställer att företag och individer fullgör sina skyldigheter gentemot varandra.

2. Banker, tillsammans med andra finansiella mellanhänder, kanaliserar befolkningens besparingar till företag och kommersiella företag. Effektiviteten i processen att investera medel beror till stor del på banksystemets förmåga att ge lån till just de låntagare som hittar sätt att använda dem optimalt.

3. Affärsbanker, som agerar i enlighet med Ryska federationens centralbanks penningpolitik, reglerar mängden pengar i omlopp. Stabil och måttlig tillväxt i penningmängden med en motsvarande ökning av produktionsvolymen säkerställer en konstant prisnivå. Penningpolitikens uppgift reduceras också till att om möjligt säkerställa full sysselsättning och tillväxt i realproduktionen.

den verkliga investeringsprocessen är begränsad, eftersom kapitalinvesteringar i produktion är förknippade med en betydande minskning av omsättningen av medel och höga kreditrisker. Därför, på grund av begränsade investeringar, uppfyller den moderna tvåskiktsstrukturen i det ryska banksystemet inte fullt ut dagens behov. Det produktiva kapitalets svaghet berövar hela uppsättningen av ekonomiska relationer en pålitlig grund och ger ingen anledning att kalla kapitalet för en riktigt dominerande kategori av den moderna ryska ekonomin.

Banker, som är oberoende finans- och kreditinstitut, bedriver sin verksamhet med hänsyn till ett antal externa och interna faktorer.

Instabilitet i den politiska situationen;

Ekonomiska förhållanden;

Den rättsliga ramen;

Interbankkonkurrens;

Bankinfrastruktur etc.

Tillgänglighet av resurser;

Strukturen för tillgängliga medel;

Banklikviditet;

Tillgång till specialutbildad personal.

Ökningen av entreprenöriell aktivitet hos kreditinvesterare och deras låntagare är förknippad med utvecklingen av interbanklån. I en utvecklad marknadsekonomi är interbanklånesektorn en av de viktigaste sektorerna på finansmarknaden.

Som praxis i världen visar, på grund av kreditverksamhet på interbankmarknaden, bildas en betydande del av nettovinsten, som dras av till reservfonder och går till att betala utdelningar till bankens aktieägare. Ett interbanklån låter dig lösa problemet med att säkerställa bankens nuvarande likviditet och minska kostnaderna för att upprätthålla den erforderliga likviditetsnivån.

Interbanklån är oftast i form av lån med fast ränta, utfärdade för en period på upp till ett år, eller rollover-lån, utfärdade för en period på mer än ett år, men med periodisk revidering av räntan (en gång i månaden) , kvartalsvis, ett halvår eller ett år). För de mest pålitliga kunderna kan en övertrassering användas.

Interbankkreditmarknaden domineras av lån för en period på en till sju dagar. Räntan på interbanklån bestäms i låneavtalet och beror på marknadsränta, lånetid, typ av interbanklån, valuta.

Resurser). Auktionslånet ska säkras genom pantsättning av bankens tillgångar.

Tillståndet på interbankkreditmarknaden i Ryssland har varit instabilt de senaste åren. Övergången av interbankavvecklingssystemet från betalningar via korrespondentkonton till interbankclearing hade en viss stabiliserande effekt på interbankkreditmarknaden.

Clearing är ett system för reglerade icke-kontantavvecklingar baserat på kvittning av ömsesidiga fordringar och skyldigheter från juridiska personer och individer för varor (tjänster) och värdepapper.

Användningen av clearingsystemet minskade bankens behov av medel och förenklade utbytet av betalningar. Med en stor volym betalningar mellan banker började clearing och avveckling av interbankavvecklingar utföras på basis av bilaterala avtal.

Påskyndandet av betalningar och avvecklingar underlättades genom skapandet av clearingcenter, som är aktiebolag för banker i regionen och fungerar som en speciell clearingbank. Banker som deltar i clearingsystemet skapar en försäkringsfond i clearingcentralen för kontinuerliga ömsesidiga avvecklingar. På basis av kvittning av de krediterade och debiterade omsättningarna gör clearingcentralen dagligen lämpliga förändringar i varje medlemsbanks balansräkning.

Interbankkreditmarknaden, ur centralbankens synvinkel, är det område som påverkas av den snabbaste och mest adekvata reaktionen från ekonomiska aktörer och som är den överförande länken för centralbankens regleringsåtgärder till hela kreditsfären och ekonomin som helhet.

Centralbankens penningpolitik syftar till att upprätthålla stabiliteten i banksystemet. Den är baserad på mekanismen för refinansiering av affärsbanker. Begreppet refinansiering innefattar som regel tillhandahållande av riktade lån till affärsbanker i form av köp av växlar (omdiskonteringslån), i form av ett lån av pengar mot värdepapper (lombardlån), säsongsbetonade, hjälplån eller andra lån, som gör det möjligt att tillgodose behov av olika karaktär och brådskande banker i likviditet.

Graden av centralbankens deltagande i interbankavvecklingar beror på det befintliga systemet för refinansiering av affärsbanker, i synnerhet på lösningen av frågan om att tillhandahålla ultrakorta (intradags)lån avsedda att slutföra interbankavvecklingar och betalningar.

Centralbankens tillhandahållande av intradagslån i många länder ses som en garanti för att de nationella betalningssystemen fungerar säkert.

Som en av penningmarknadens sektorer har interbankkreditmarknaden och problemen med dess utveckling en betydande inverkan på utvecklingen av hela penningmarknaden.

De negativa socioekonomiska konsekvenserna av den kraftiga inflationsuppgången som följde 1998 efter den trefaldiga devalveringen av rubeln, samt den inhemska och utländska skuldkrisen, är fortfarande viktiga faktorer som påverkar banksystemet för närvarande.

Operationer som under lång tid förutbestämde relativt gynnsammare finansiella resultat för banksystemet jämfört med andra sektorer av den ryska ekonomin, inklusive den intensiva användningen av möjligheterna på marknader för statspapper, internationella kreditresurser, såväl som hushållsfonder, hade en förödande effekt på den överväldigande majoritetens finansiella ställning under krisen.

tillgångar för att möta den hastiga efterfrågan på kontanter, tillväxten av dollarn vid genomförandet av tidsbegränsade kontrakt med utländska medborgare, förlusten av inkomster från statspapper, en kraftig minskning av möjligheten att använda statspapper som säkerhet, inskränkningen av västerländska bankers kreditlinjer.

Banksystemets stabilitet är oerhört viktig för ett effektivt genomförande av penningpolitiken. Banksystemet är den kanal genom vilken impulserna från monetär reglering överförs till hela ekonomin.

För att övervinna konsekvenserna av bankernas ekonomiska svårigheter som manifesterade sig under krisen, fortsätter Ryska federationens centralbank att genomföra ett omfattande program för omstrukturering av banksystemet, som syftar till att möta samhällets behov.

För att förbättra banksystemets tillförlitlighet måste ett antal viktiga uppgifter lösas.

En av de viktigaste är uppdraget som juridiskt stöd. Banklagstiftningen i Ryssland är fortfarande ofullständig och täcker inte hela skalan av problem som är förknippade med affärsbankernas verksamhet. Vissa rättsakter är inte konsekventa och ibland utesluter de helt enkelt varandra. Ett antal lagar har utarbetats och väntar på antagande.

Ett annat problem är effektiviteten i affärsbankernas funktion. Den externa aspekten av detta problem är underutvecklingen av både banksystemet självt och dess traditionella delar - en utvecklad och likvid marknad för statspapper, marknaden för sådana finansiella instrument som terminer, optioner etc. affärsbanker, särskilt i likviditetsfrågor. förvaltning, lönsamhet i verksamheten, riskkontroll etc. Affärsbanker bör ägna särskild uppmärksamhet åt att lösa både dessa och deras andra problem.

Alla de olika finansiella system som finns i världen enligt principerna för deras förhållande till den verkliga sektorn kan villkorligt delas in i två typer: marknad och bank.

företag med banker.

Den andra (bank)typen kännetecknas av dominansen i det finansiella systemet av stora universella banker som upprätthåller långvariga relationer med företag, ofta av sluten (intern) karaktär. De långsiktiga och stabila relationerna mellan företag och banker gör det möjligt för oss att lösa problemen med att informera långivare om låntagarnas verksamhet och på grundval av detta minska riskerna för att kontraktsförpliktelser inte uppfylls.

Krisen i det finansiella systemet i Ryssland har förvärrat tvister om valet av den optimala modellen för dess vidare utveckling. Många bankers konkurs har blivit ett kraftfullt argument för att ta bort banker från aktivt deltagande i bolagsstyrning. Men när man beslutar om strategiskt viktiga frågor om det nationella finansiella systemets öde och bankernas roll i det, bör man i första hand utgå från intressena för den verkliga sektorn av ekonomin, behoven för dess utveckling och uppgifterna att integrera i ekonomin. världsekonomiska systemet.

deltagande i bolagsstyrning och kontroll.

finanssfären, och i utvecklingen av långsiktiga program för att övervinna konsekvenserna av finanskrisen.

1.3 Struktur och typer av värdepappersmarknaden

Värdepapper är monetära dokument som intygar ägarens ägande eller lån i förhållande till den person som har utfärdat ett sådant dokument och har skyldigheter enligt det.

Värdepapper är rättigheter till resurser som uppfyller följande krav: överlåtbarhet, tillgänglighet för civil cirkulation, standard- och serieproduktion, dokumentation, reglering och erkännande av staten, omsättbarhet, likviditet, risk.

Följande typer av värdepapper används i rysk praxis.

1. Aktier i aktiebolag - alla värdepapper som styrker ägarens rätt till andel i aktiebolagets egna medel, att erhålla inkomst från dess verksamhet och, i regel, att delta i förvaltningen av detta bolag.

2. Obligationer - alla värdepapper som intygar förhållandet mellan deras ägare (borgenär) och den person som utfärdade handlingen (gäldenären). En speciell typ av obligationer - bostadscertifikat - värdepapper med ett indexerat nominellt värde, som intygar ägarens rätt att köpa bostad, med förbehåll för köp av ett paket med bostadscertifikat eller investering av andra emissionsvillkor.

3. Statliga skuldförbindelser - alla värdepapper som intygar ett låneförhållande där gäldenären är staten, staten eller statliga organ (statliga kortfristiga obligationer, inhemska obligationer, etc.).

4. Derivatvärdepapper - alla värdepapper som intygar ägarens rätt att köpa eller sälja aktier, obligationer och statsobligationer (finansiella terminer, warranter, etc.), inklusive aktieoptioner (obligationer) - rätten att köpa aktier på förmånliga villkor .. .

5. Aktiecertifikat - värdepapper, som är bevis på ägandet av en namngiven person i ett visst antal aktier.

företagscertifikat - kortfristiga finansiella skuldebrev utfärdade för att kortsiktigt attrahera medel till emittentens omsättning.

7. Aktier i företag - värdepapper som intygar bidraget av medel för utvecklingen av företaget, som inte ger rätt att delta i ledningen av företaget, vilket innebär att en utdelning betalas till dess ägare.

8. Aktier i arbetskollektivet - värdepapper som intygar att medlemmar i arbetskollektivet har bidragit med medel till företagets utveckling, vilka inte ger rätt att delta i ledningen av företaget, vilket innebär att en utdelning betalas till dess ägare.

9. Bankers depositionsbevis är handlingar, enligt vilka fordringsrätten kan överlåtas av en person till en annan, vilka är bankens skyldighet att betala de hos den placerade insättningarna.

10. Sparbevis för banker - dokument, enligt vilka rätten till fordran kan överlåtas av en person till en annan, som är bankens skyldighet att betala av de sparinsättningar som placerats hos den.

12. Råvaruterminer eller optionskontrakt - har ett innehåll som liknar derivatinstrument, med det faktum att syftet med transaktionen är leverans av ett standardparti av varor av en viss kvalitet.

13. Valutaoption eller terminer - har ett innehåll som liknar derivatvärdepapper, med det faktum att syftet med transaktionen är leverans av valutavärden.

14. Andra värdepapper - andra finansiella instrument som Ryska federationens finansministerium har rätt att kvalificera som nya typer av värdepapper (konossement, etc.).

Inte erkänd som värdepapper enligt rysk lag:

Dokument som bekräftar att beloppet har deponerats hos banker (förutom insättningsbevis och sparbevis);

IOUs;

Försäkringar;

Värdepapperssurrogat ("checkkort", kommersiella certifikat, biljetter från aktiebolag etc.).

Varje kommersiellt företag har rätt att i sina tillgångar (långsiktiga och kortfristiga) värdepapper från olika emittenter (låntagare av finansiella resurser), inklusive sina egna aktier. Genom att bilda en portfölj av värdepapper och reglera dess sammansättning och struktur implementerar företag en strategi för lönsamhet, risk och likviditet.

Huvudsyftet med värdepappersmarknaden är att tillhandahålla en länk mellan köpare och säljare för att hjälpa dem att byta värdepapper mot pengar eller andra värdepapper. Värdepappersmarknaden hjälper investerare att mobilisera och låna ut pengar för kapitalinvesteringar.

För att värdepappersmarknaden ska ge avkastning på kapitalet måste den uppfylla följande krav:

1) det är nödvändigt att ha en rättslig grund för köp och försäljning av värdepapper;

2) En lämplig marknadsinfrastruktur måste skapas för att säkerställa effektivitet och rättvisa transaktioner, rättsligt skydd för dess deltagare;

Värdepappersmarknaden består av följande komponenter:

Marknadsenheter (deltagare på värdepappersmarknaden);

Organ för statlig reglering och tillsyn;

Självreglerande organisationer (sammanslutningar av professionella värdepappersdeltagare som utför vissa regleringsfunktioner);

Marknadsinfrastruktur:

b) Information (finansiell press, system med lagerindikatorer etc.).

c) Depå- och avvecklings- och clearingnätverk (för statliga och privata värdepapper finns det ofta separata depå- och avvecklings- och clearingsystem).

Ämnen (deltagare) på värdepappersmarknaden är individer eller organisationer som köper eller säljer värdepapper eller servar deras omsättning och avvecklingar på dem, som inleder vissa ekonomiska relationer med varandra angående cirkulation av värdepapper.

Ämnen på värdepappersmarknaden är indelade i tre kategorier:

1) emittenter - låntagare av finansiella resurser: juridiska personer, statliga organ, lokala förvaltningsorgan som emitterar värdepapper, bär skyldigheter för värdepapper till sina ägare för deras räkning;

2) investerare - ägarna av tillfälligt gratis fonder som vill investera dem för att generera ytterligare inkomster: individer, affärsenheter, professionella investerare (försäkringsbolag, pensionsfonder, banker, etc.);

3) professionella deltagare på värdepappersmarknaden (aktieförmedlare) - banker och investeringsorganisationer, juridiska personer och individer som är engagerade i verksamhet som erkänns som professionell på värdepappersmarknaden (mäkleri, återförsäljarverksamhet, etc.).

Typer av värdepappersmarknaden kännetecknas inte av en eller annan typ av grundläggande värdepapper, utan av sättet att handla på denna marknad:

Primärt och sekundärt;

Exchange och OTC;

Traditionell och datoriserad;

Andrahandsmarknaden är den marknad där tidigare emitterade värdepapper handlas.

Uppdelningen av värdepappersmarknaden i organiserad och oorganiserad avser andrahandsmarknaden.

En organiserad marknad är en marknad där värdepapper handlas utifrån lagstadgade regler mellan licensierade professionella mellanhänder.

En oorganiserad marknad är en marknad där värdepapper cirkuleras utan att samma regler iakttas för alla marknadsaktörer.

På börsmarknaden handlas värdepapper på börser. Det är alltid en organiserad marknad.

På OTC-marknaden handlas värdepapper utan att gå via börsen. Det kan vara organiserat och oorganiserat.

En datoriserad marknad är en marknad där handel bedrivs genom datornätverk som länkar samman relevanta aktieförmedlare till en enda datoriserad marknad.

Kontantmarknad ("kontantmarknad" eller "spotmarknad") - en marknad med omedelbart genomförande av transaktioner inom 1-2 arbetsdagar.

Derivatmarknad är en marknad där transaktioner av olika slag sluts med exekveringstider som överstiger två bankdagar (till exempel tre månader).

Dessutom klassificeras värdepappersmarknader ibland enligt andra kriterier:

På territoriell basis (internationella, nationella och regionala marknader);

Efter typer av värdepapper (aktiemarknad, obligationer etc.);

Av emittenter (företagsmarknaden för värdepapper, marknaden för statspapper etc.);

Med volymen av cirkulerande värden;

Efter bransch och andra kriterier.

Det finns tre aktiemarknadsmodeller beroende på den finansiella intermediärens bank- eller icke-bankkaraktär:

1) icke-bankmodell (USA) - värdepappersföretag som inte är banker fungerar som mellanhänder;

2) bankmodell (Tyskland) - banker fungerar som mellanhänder;

3) blandad modell (Japan) - både banker och icke-bankföretag är mellanhänder.

En blandad modell av aktiemarknaden har utvecklats i Ryssland, där det finns både affärsbanker, som har alla rättigheter till transaktioner med värdepapper, och icke-bankinvesteringsinstitutioner.

Således är finansmarknaden ett organiserat eller informellt system för handel med finansiella instrument. På denna marknad växlas pengar, lån ges och kapital mobiliseras. Finansiella institutioner spelar här huvudrollen och styr kassaflöden från ägare till låntagare.

Den finansiella marknaden är uppdelad i penningmarknaden och kapitalmarknaden. På penningmarknaden genomförs operationer för att tillhandahålla och låna fria medel från företag och befolkningen under en kort period. På kapitalmarknaden lånas medel under lång tid.

Värdepappersmarknaden betjänar både penningmarknaden och kapitalmarknaden, och värdepapper täcker endast en del av rörligheten av finansiella resurser.

2. Den regionala finansmarknadens utveckling och funktion

2.1 Analys av finansmarknaden i Omsk-regionen

1. Banktjänster

Banktjänster för att samla in pengar;

Banktjänster för tillhandahållande av lån.

Vid bedömningen av tillståndet för konkurrensmiljön på banktjänstmarknaden användes uppgifterna från huvuddirektoratet för Ryska federationens centralbank i Omsk-regionen, liksom data från kreditinstitut.

Som ett resultat av analysen av tillståndet i konkurrensmiljön på banktjänstmarknaden fastställdes följande:

Deltagarnas sammansättning och konsumenternas sammansättning;

Marknadsdeltagares andelar;

Marknaden för banktjänster för inlåning övervägdes av kundgrupper:

Insättningar och andra medel som samlats in från individer;

Inlåning och andra attraherade medel från statliga organ, lokala myndigheter, fonder utanför budgeten.

Analysen av marknaden för inlåning och andra medel som tagits upp av de största kreditinstituten i Omsk-regionen visas i tabell 1.

Slutsats: Marknaden är mycket koncentrerad med en tendens att öka i volymer och en ökad koncentrationsnivå. Ökningen av nivån på marknadskoncentration när det gäller att attrahera inlåning och andra fonder i Omsk-regionen beror på en ökning av volymen av kreditinstitut som har en dominerande ställning och en minskning av volymen för andra marknadsaktörer.

När det gäller inlåning och andra attraherade medel från individer, på grund av en ökning av andelen kreditinstitut som har en dominerande ställning, finns det en tendens till en ökning av nivån av marknadskoncentration och en ökning av volymen av attraherade medel.

dominerande ställning, medan volymen av attraherade medel minskade.

Under rapporteringsperioden lockades insättningar och andra lånade medel från statliga organ, lokala myndigheter, fonder utanför budgeten av ett kreditinstitut - Omsk-filialen till OJSC Sobinbank (3 500 tusen rubel).

Jämfört med 2007 har sammansättningen av marknadsaktörer med den största marknadsandelen i termer av inlåning och andra lånade medel från företag och organisationer förändrats, Omsk-filialen av JSCB "ROSBANK" gav vika för Omsk-filialen av JSB "Gazprombank". Andelen för JSB Gazprombanks Omsk-filial ökade från 8,30 % till 16,83 %, medan Omsk-Bank OJSC:s andel minskade från 23,59 till 14,51 %.

Marknaden för banktjänster för lån övervägdes av kundgrupper:

Lån till företag och organisationer;

En analys av marknaden för lån från de största kreditinstituten i Omsk-regionen visas i tabell 2.

Slutsats: Marknaden är måttligt koncentrerad med en nedåtgående trend i volymer och en minskad koncentrationsnivå. Minskningen av nivån av marknadskoncentration i tillhandahållandet av lån i Omsk-regionen beror på en minskning av volymen av tjänster från kreditinstitut som har en dominerande ställning.

För grupper av kunder uppstår tendensen till en minskning av marknadskoncentrationen på grund av en minskning av andelen på marknaden för att tillhandahålla lån till individer och enskilda entreprenörer, företag och organisationer, såväl som statliga organ, lokala myndigheter, fonder utanför budgeten. .

Antalet marknadsaktörer ökade från 36 kreditinstitut 2007 till 39 2008.

2. Leasingtjänster

Vid bedömningen av konkurrenssituationen på leasingmarknaden användes data från leasingorganisationer.

Som ett resultat av analysen av tillståndet i konkurrensmiljön på marknaden för leasingtjänster, fastställdes följande:

Sammansättningen av marknadsaktörerna;

Den totala kostnaden för alla giltiga hyresavtal;

Marknadsaktörernas dominans.

Jämfört med uppgifterna den 1. 01. 2008 fylldes det totala antalet marknadsaktörer på av tre organisationer (LLC "Yuson Leasing", LLC "LC" Omsk Leasing ", LLC" AVK-Leasing "), vilket inte påverkade fördelning av andelar i den totala volymen av utförda tjänster.

Den dominerande ställningen upptas av Deltalizing CJSCs representationskontor i Omsk - 99,4 %. Andelen LLC IT FINANCE minskade från 10,5 % till 0,2 % och CJSC PromStroyLizing från 7,3 % till 0,2 %.

Koncentrationsfaktorn (CR-3) var 99,7 % (per 2006-01-01 - 87 %);

Herfindahl-Hirschmans marknadskoncentrationsindex (HHI) var -4770 (per 01.01.2008 - 5068).

Slutsats: marknaden är mycket koncentrerad med en tendens att öka i koncentration.

3. Icke-statliga pensionstjänster

Information erhållen från media och från en statlig institution - Ryska federationens pensionsfondkontor i Omsk-regionen användes som den första informationen om deltagarna på marknaden för tjänster för icke-statlig pensionsförsäkring.

Under 2007, på Omsks territorium, utfördes följande aktiviteter:

Omsk regionala filial av den icke-statliga pensionsfonden för elkraftindustrin;

Omsk gren av den icke-statliga pensionsfonden "Promregionsvyaz".

Under 2008 (från och med 01.07.2008) förändrades inte sammansättningen av deltagarna på marknaden för icke-statliga pensionsförsäkringar.

4. Mäklarmarknad

Som den första informationen om deltagarna på marknaden för mäklartjänster använde vi information från det regionala kontoret för Federal Financial Markets Service i Ryssland i Sibiriens federala distrikt, från media, såväl som från reklam som distribuerades på territoriet. Omsk regionen.

Sammansättningen av aktörer på mäklarmarknaden har inte förändrats jämfört med föregående rapportperiod.

Som ett resultat av analysen av tillståndet i konkurrensmiljön på marknaden för mäklartjänster, fastställdes följande:

Sammansättningen av marknadsaktörerna;

Omsättning i transaktioner gjorda i enlighet med mäklaravtal;

Marknadsaktörernas dominans.

Jämfört med uppgifterna för 2007, under rapportperioden, ökade omsättningen på transaktioner som gjordes enligt mäklaravtal vid Omsk-filialen av LLC "Company BrokerCreditService" med 23 680 727 tusen rubel. och dess andel uppgick till 47,26 % (föregående rapportperiod var andelen 13 %). ZAO Oktan-Broker, som hade den ledande positionen under den senaste rapportperioden, hade sin andel på marknaden för mäklartjänster minskat från 45,08 % till 41,12 %.

Slutsats: marknaden är mycket koncentrerad.

5. Marknad för värdepappersförvaltningstjänster

Som den första informationen om potentiella deltagare på marknaden för värdepappersförvaltning använde vi information från det regionala kontoret för Federal Financial Markets Service i Ryssland i Sibiriens federala distrikt.

antalet deltagare på marknaden för värdepappersförvaltningstjänster i jämförelse med föregående rapportperiod fylldes på av två organisationer (LLC Financial Company "Finex" med den största andelen bland marknadsaktörerna - 39,45% och CJSC "Oktan-Broker" med den minsta andelen på denna marknad - 16 , 41 %).

Andelen för den tidigare marknadsaktören OFBU "Omskpromstroybank-universal" minskade från 32,3% till 25,29%, andelen JSC "Zemlya" minskade från 67,3% till 18,85%.

2. 2 Analys av konkurrensmiljön på marknaden för finansiella tjänster i Omsk-regionen

Omsk OFAS Ryssland analyserade den konkurrensutsatta miljön på marknaden för finansiella tjänster inom de administrativa gränserna för Omsk-regionen den 01.01.2009.

Av analysen följer att på inlåningsmarknaden för den undersökta perioden tillhandahölls banktjänster av 7 kreditinstitut registrerade i Omsk-regionen och 47 filialer till utländska kreditinstitut.

I allmänhet är marknaden för inlåning och andra attraherade fonder mycket koncentrerad, fördelningen av deltagarnas andelar på marknaden är ojämn. Den största andelen tillhör filialen till AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 50,06%.

En ökning i volymer observeras i alla de övervägda segmenten av inlåningsmarknaden.

Marknaden för alla emitterade lån är måttligt koncentrerad, fördelningen av aktier är ojämn. Den största andelen tillhör filialen till AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 28,07%. En ökning i volymer observeras i alla de övervägda segmenten av kreditmarknaden.

En bedömning gjordes också av tillståndet för konkurrenssituationen på leasingmarknaden inom de administrativa gränserna för Omsk-regionen per segment, beroende på vilken typ av fastighet som hyrs ut.

Leasingmarknadens aktörer representeras av 32 leasingorganisationer, inklusive 16 leasingorganisationer registrerade i Omsk-regionen.

När det gäller det totala värdet av leasad egendom intas den ledande positionen av Omsk-filialen av URALSIB Leasing Company LLC, vars andel var 45,53%, och Regional Leasing Company LLC, med en andel på 24,25%. Marknaden är mycket koncentrerad, fördelningen av aktierna är ojämn.

Leasingtjänster efter typ av fastighet - byggnader, tekniska strukturer - tillhandahölls av 7 leasingorganisationer registrerade i Omsk-regionen och 2 grenar av utländska leasingorganisationer. Den största andelen på 92,81% i detta segment upptas av Omsk-filialen av Regional Leasing Company LLC. Marknaden är mycket koncentrerad, fördelningen av aktierna är ojämn.

Leasingtjänster efter typ av fastighet - maskiner, utrustning, inventarier - tillhandahölls av 31 marknadsaktörer: 15 leasingorganisationer registrerade i Omsk-regionen och 16 filialer av leasingorganisationer utanför staden. Omsk-filialen till URALSIB Leasing Company har den största andelen i detta segment, 59,77%. Marknaden är mycket koncentrerad, fördelningen av aktierna är ojämn.

Marknaden för tjänster för icke-statlig pensionsförsäkring representeras av 11 deltagare, inklusive en deltagare registrerad i Omsk-regionen.

pensionsfonder till bidragsgivare av icke-statliga pensioner.

Sett till det totala beloppet av pensionsavgifter enligt avtal med insättare tas den största andelen på 57,49 % av den ideella organisationen NPF Transneft. Den andra stora marknadsaktören är representationskontoret för den västsibiriska grenen av den ideella organisationen NPF Blagosostoyanie i Omsk med en andel på 31,52 %. Marknaden är mycket koncentrerad. Fördelningen av marknadsaktörernas andelar är ojämn.

Marknaden för mäklartjänster övervägdes 2008 av grupper av kunder (konsumenter): individer och juridiska personer.

När det gäller den totala omsättningen för alla transaktioner upptas den ledande positionen av ZAO Oktan-Broker med en andel på 58,3% och Omsk-filialen av Kompaniya Broker-Creditservice LLC med en andel på 36,7%. Marknaden är mycket koncentrerad.

För gruppen av kunder - individer, tillhör den största andelen LLC "Company Brokercreditservice" -62,7% och CJSC "Oktan-Broker" -29%. Marknaden är mycket koncentrerad. Koncentrationsförhållandet är 96%.

För gruppen av kunder - juridiska personer har Octan-Broker CJSC den största andelen i detta segment - 98%. Marknaden är mycket koncentrerad, koncentrationsindexet är 9606. Koncentrationskoefficienten är nära 100%.

Marknaden för värdepappersförvaltningstjänster från 01.01.2009 övervägdes av grupper av kunder (konsumenter): individer och juridiska personer.

När det gäller det totala värdet av fastigheten som innehas i förvaltning, är den största andelen upptagen av LLC Financial Company Finex med en andel på 60,9%.

koncentrationsfaktorn är 100 %. Tjänster till juridiska personer tillhandahölls av en deltagare - JSC "Zemlya".

I enlighet med instruktionen från FAS Ryssland av den 02.08.2005 nr AK / 11091, genomfördes bedömningen av tillståndet i konkurrensmiljön på marknaden för finansiella tjänster inom de administrativa gränserna för Omsk-regionen från och med 01.01.2010.

På inlåningsmarknaden för den undersökta perioden tillhandahölls banktjänster av 6 kreditinstitut registrerade i Omsk-regionen och 50 utländska kreditinstitut.

I allmänhet är marknaden för inlåning och andra attraherade fonder mycket koncentrerad, fördelningen av deltagarnas andelar på marknaden är ojämn. Den största andelen tillhör filialen till AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 49,96%.

marknaden har sett en ökning i volymer jämfört med föregående rapportperiod.

Kreditmarknaden för studieperioden representeras av 6 kreditinstitut registrerade i Omsk-regionen och 55 utländska kreditinstitut.

Marknaden för alla emitterade lån är måttligt koncentrerad, fördelningen av aktier är ojämn. Det är en minskning i volymer jämfört med föregående rapportperiod. Den största andelen av alla emitterade lån tillhör filialen till AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 33,84%.

För gruppen av kunder - individer, enskilda entreprenörer och företag, organisationer, är kreditmarknaden måttligt koncentrerad. Det finns en minskning av marknadsvolymerna inom dessa segment jämfört med föregående period. För gruppen av kunder - statliga organ, lokala självstyrelseorgan, fonder utanför budgeten, är kreditmarknaden mycket koncentrerad. Det finns en betydande ökning av marknadsvolymen inom detta segment.

Bedömningen av tillståndet för konkurrensmiljön på leasingmarknaden genomfördes inom de administrativa gränserna för Omsk-regionen från och med 01.01.2010, per segment, beroende på vilken typ av fastighet som hyrs ut.

Leasingmarknadens aktörer representeras av trettioen leasingorganisationer. Som ett resultat av studien av marknaden för leasingtjänster identifierades två grupper av personer.

Efter typ av fastighet - byggnader, tekniska strukturer, är den största andelen ockuperad av Omsk-grenen av South Siberian Leasing Company LLC - 54,64%. Marknaden är mycket koncentrerad, fördelningen av andelar mellan marknadsaktörerna är ojämn. Tjänster inom detta segment tillhandahölls av nio deltagare.

Leasingtjänster efter typ av fastighet - maskiner, utrustning, inventarier tillhandahölls av 27 marknadsaktörer. Omsk-filialen till URALSIB Leasing Company har den största andelen i detta segment, 36,77%. Marknaden är måttligt koncentrerad, fördelningen av aktier är ojämn.

Analysen av marknaden för tjänster för icke-statlig pensionsförsörjning genomfördes inom de geografiska gränserna för Omsk-regionen från och med 01.01.2010 och under studieperioden representerades den av elva deltagare. Konsumenterna av tjänsterna är bidragsgivare (privatpersoner och juridiska personer) som har ingått ett pensionsavtal för överföring av pensionsavgifter till icke-statliga pensionsfonder och betalning från icke-statliga pensionsfonder till inbetalare av icke-statliga pensioner.

Den största andelen på 60,6 % tillhör den ideella organisationen NPF Transneft. Den andra stora marknadsaktören är den västsibiriska grenen av den ideella organisationen NPF Blagosostoyanie i Omsk med en andel på 36,83 %. Marknaden är mycket koncentrerad.

Marknaden för mäklartjänster 2009 i Omsk-regionen representerades av sex deltagare och övervägdes av grupper av kunder (konsumenter): individer och juridiska personer.

När det gäller den totala omsättningen för alla transaktioner för den studerade perioden upptas den ledande positionen av ZAO Oktan-Broker med en andel på 49,5% och Omsk-filialen av LLC Company Brokercreditservice med en andel på 38,2%. Marknaden är mycket koncentrerad.

Enligt gruppen av kunder - individer, är den största andelen ockuperad av LLC "Company Brokercreditservice" - 57,2% och CJSC "Oktan-Broker" - 24,3%. Marknaden är mycket koncentrerad.

För gruppen av kunder - juridiska personer har Octan-Broker CJSC den största andelen - 99,4%. Marknaden är mycket koncentrerad.

Således genomfördes analysen av marknaden för värdepappersförvaltningstjänster från och med 01. 01. 2010 och övervägdes av grupper av kunder (konsumenter): individer och juridiska personer.

När det gäller det totala värdet av den förvaltade fastigheten är den största andelen ockuperad av ZAO Oktan-Broker med en andel på 84,6%. Marknaden är mycket koncentrerad.

Marknaden är starkt koncentrerad efter grupper av kunder - individer och juridiska personer.

Slutsats

Genom sin ekonomiska väsen är den regionala marknaden en uppsättning mycket lokaliserade socioekonomiska processer och relationer inom utbytesområdet (cirkulation), bildade under inflytande av utbud och efterfrågan från varje territoriellt-administrativ enhet och med hänsyn till adekvata metoder för reglera marknadssituationen och processerna för att fatta kommersiella beslut.

Regionala marknader kan existera både under ett administrativt ledningssystem och under en marknadsekonomi. I det första fallet utvecklas och fungerar marknaderna i enlighet med logiken för ledning och kontroll. Således fastställs handelsvolymen och motsvarande varuförsörjning för varje territoriellt-administrativ enhet genom direktivplaner.

Med övergången till marknadsekonomiska relationer förändras marknadens roll och betydelse i den regionala reproduktionsprocessen. Proportionerna av reproduktionsprocessen bildas genom påverkan av marknadsregleringsinstrument: priser, skatter, räntor på lån etc.

En utvecklad regional marknad kan fungera effektivt med ett vetenskapligt grundat system för att studera efterfrågan, trender och dess utvecklingsmönster:

Efterfrågestrukturer för varor med samma namn från olika företag;

Köparnas krav på varornas kvalitet.

Studiet av efterfrågan ger information som gör det möjligt att förutsäga marknadens kapacitet och struktur, såväl som de förväntade förändringarna för att förbättra geografin för produktion och konsumtion av varor och tjänster.

interrepublikanska och interregionala.

Varje typ av marknad har en motsvarande infrastruktur med specifika egenskaper av läge, utveckling och funktion, marknadskapacitet, kanaler och varubildningsscheman.

Alla marknader är sammankopplade med varandra, de betjänas av motsvarande komponenter i marknadsinfrastrukturen.

Bibliografi

1. Babich A. M., Pavlova L. I. Statliga och kommunala finanser. - M .: UNITI, 2009 .-- sid. 402.

2. Barulin S. V., Barulina E. V. Om frågan om essensen av finans: en ny titt på det diskutabelt problem // Finans. 2007. N 7.S. 56.

3. Offentliga finanser / Ed. V.M. Rodionova. - M .: Finans och statistik, 2008 .-- 312 sid.

4. Dadashev A. Z., Chernik D. G. Rysslands finansiella system. - M .: INFRA-M, 2009 .-- 288 sid.

5. Igonina L. L. Kommunal ekonomi: M .: Ekonom, 2006. - sid. 395.

6. Sabanti BM Finansteori: lärobok. 2:a uppl. M .: Chef, 2000. S. 9, 9 Ekonomi: Lärobok för universitet / Ed. prof. M. V. Romanovsky, prof. OV Vrublevskaya, prof. B. M. Sabanti. Moskva: Perspektiva Publishing House; förlag "Yurayt", 2005. S. 20 - 21.

8. Finansteori: Lärobok / N. E. Zayats, M. K. Fisenko, T. E. Bondar och andra - 2nd ed., Stereotype. - Mn .: Vysh. shk., 2007.

9. Fedulova S. F. Ekonomi: Lärobok. ersättning. 2:a uppl., Rev. och ytterligare / s. F. Fedulova. M .: KNORUS, 2005.S. 17.

11. Ekonomi. / Studiehandledning, red. Kovaleva V.V. - M .: TK Welby. 2005 .-- 374 sid.

13. Ekonomi. Pengaomsättning. Kredit. / Ed. L. A. Drobozina. - M .: Finans, UNITI, 2007.

14. Finans. / Ed. A. M. Kovaleva. - M .: Finans och statistik, 2007.

Huvudsyftet med finansiella resurser är att finansiera kostnaderna för den socioekonomiska utvecklingen av territorierna.

Med tanke på olika tillvägagångssätt för definitionen av begreppet "regionens ekonomiska resurser" skiljer sig många forskare i sina åsikter om källorna till deras bildande.

I en generell mening delas regionens ekonomiska resurser enligt ursprungskällor in av forskare i finansiella resurser av internt och externt ursprung.

Finansiella resurser av internt ursprung inkluderar först och främst medel från lokala budgetar, fonder utanför budgeten, företag och institutioner i regionen av någon form av ägande och verksamhetsområde, såväl som pengar från befolkningen, det vill säga fonder som är av internt ursprung för ett visst territorium.

Finansiella resurser av externt ursprung inkluderar subventioner och subventioner från statsbudgeten, medel som lånas eller lockas av affärsenheter och befolkningen från källor utanför ett visst territorium och internationellt bistånd.

Enligt N. Kolesnikova inkluderar de ekonomiska resurserna i regionen följande element: egna medel från affärsenheter som bedriver kommersiell verksamhet inom produktions- och icke-produktionssfärerna; fonder för kredit- och finansiella regionala institutioner, deras filialer i regionen, fonder för lokala budgetar för städer, distrikt och bosättningar.

På grund av den höga nivån på den skuggnationella ekonomin, enligt T. Klimenko, ingår även skugghuvudstäder i regionens finansiella resurser och bör beaktas vid bildandet av dess ekonomiska potential, eftersom detta är riktiga pengar som skulle kunna användas för att omstrukturera ekonomin, utveckla den sociala sfären i regionen, men inte delta i dessa processer, det vill säga de är potentiella investeringsresurser.

Trots avvikelserna i experternas slutsatser om definitionen av nivån på skuggekonomin i en stat eller en separat region, bör det noteras att de medel som cirkulerar i detta område, givet de lämpliga villkoren, kan förvandlas till betydande investeringsresurser .

Förändringar i den ekonomiska miljön leder till uppkomsten av nya element i strukturen för regionens ekonomiska potential. Med utvecklingen av utländsk ekonomisk verksamhet är det tillrådligt att inkludera en sådan grupp av finansiella resurser av externt ursprung som investeringar i fria ekonomiska zoner och prioriterade utvecklingsområden, lån från Internationella valutafonden, Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling, upplåning på internationella finansmarknader, tekniskt bistånd till regionens möjliga finansiella resurser, internationella finansinstitutioner. Medel från dessa källor kan tas emot av ekonomiska enheter i regionen, såväl som lokala myndigheter för lösning av socioekonomiska program.

En speciell roll i investeringsmöjligheterna i en viss region, vilket beror på närvaron av en tillräcklig mängd oanvända finansiella resurser, enligt S. Yaroshenkos slutsatser, tilldelas kreditpotentialen i det lokala banksystemet, eftersom det lånade kapitalet av banksystemet bestämmer det belopp med vilket systemet med affärsbanker kan öka mängden pengar i omlopp genom att ge nya lån till privatpersoner och företag.

Det bör dock noteras att utan lämplig egendom eller annan säkerhet för lånet från låntagarna, kommer medlen i kredit- och finanssystemet, inklusive bankinstitut i regionen, att förbli som en potentiell källa till finansiella resurser eller dras tillbaka från område.

Källorna till finansiella resurser av internt ursprung 3. Gerasimchuk, L. Kovalskaya inkluderar värdeminskningsavdrag från företag och organisationer.

De flesta forskare anser dock, inklusive vi, att regionens ekonomiska resurser inkluderar:

Resurser för budgetar på alla nivåer (används för nuvarande finansiering av den regionala ekonomin, social sfär, finansiering av de viktigaste utvecklingsprojekten i respektive territorium);

Investeringar;

Extrabudgetära medel;

Resurser för affärsenheter som tilldelats för den socioekonomiska utvecklingen av territoriet;

Kreditresurser från affärsbanker och andra finansiella strukturer (används för brådskande och återbetalningsbar finansiering av rörelsekapital och kapitalinvesteringar).

Figur 2 visar sammansättningen av regionens ekonomiska resurser.

Den huvudsakliga källan till bildandet av regionens ekonomiska resurser är budgetmedel. De utgör grunden för statens finansiella system, stärker regionala myndigheters ekonomiska oberoende, utökar regionens ekonomiska potential, identifierar och använder reserverna av finansiella resurser, vilket i sin tur påverkar utvecklingen av den administrativa-territoriella enheten och staten som helhet. Därför är det viktigt att studera processen och problemen med bildandet och genomförandet av budgetens inkomst- och utgiftssida på regional nivå.

Figur 2 - Sammansättningen av regionens ekonomiska resurser

Sammansättningen och strukturen av lokala budgetintäkter bestäms till stor del av statens finanspolitik. Beroende på makroekonomiska indikatorer och geopolitiska händelser, territoriets särdrag, dess läge, socioekonomiska utveckling och andra faktorer, finns det en differentiering av lönsamhetskanalerna - några av dem blir de viktigaste, andra är sekundära och tredje upphör att ge avkastning helt och hållet.

I detta avseende är kärnan i den operativa förvaltningen av territoriet den ständiga analysen av lönsamhetskanalerna, inverkan på dem med direkta och indirekta medel, deras omstrukturering beroende på den aktuella situationen.

En analys av bildandet av budgetintäkter i olika länder visar att det, trots olika typer av betalningar, finns tre huvudkanaler för budgetintäkter:

1) obligatoriska betalningar från individer och juridiska personer som tas ut i form av skatter och avgifter;

2) icke-skatteintäkter och obligatoriska betalningar;

3) gratis kvitton.

I samband med övergången till en marknadsekonomi, som nämnts ovan, ökar skatteintäkternas andel av budgetintäkterna i Republiken Vitryssland avsevärt och utgör cirka 90 % av intäktssidan av de konsoliderade lokala budgetarna. Utvecklingen av marknadsrelationer åtföljs av en ökning av rollen för regionala budgetar, vars ekonomiska kärna är att tillhandahålla ekonomiskt stöd till lokala myndigheters och självstyrande organs verksamhet.

Strukturen för skatteintäkter inkluderar följande typer av inkomster som tas ut i budgeten och klassificeras beroende på föremålet för beskattning eller i enlighet med källan till skatteskulder: direkta skatter på inkomst och vinst; fastighetsskatt; skatter på varor (arbeten, tjänster); andra skatter, avgifter och avgifter.

Strukturen för icke-skatteintäkter och obligatoriska betalningar inkluderar betalningar och andra intäkter som klassificeras efter arten av deras intäkter till budgeten och inklusive kompenserade transaktioner från direkt tillhandahållande av tjänster av staten och försäljning av varor (inkomst från statlig egendom och företagande verksamhet, intäkter från icke-kommersiell och därmed sammanhängande försäljning av varor, nettovinst eller ränta erhållen från centralbanken och monetära myndigheter i form av överkurs), samt vissa vederlagsfria betalningar i form av böter, sanktioner, förverkande, allt frivilliga löpande intäkter från icke-statliga källor (från individer och juridiska personer) etc.

Denna inkomstgrupp är indelad i fyra typer: inkomster från statlig egendom och näringsverksamhet, administrativa avgifter och betalningar, intäkter från böter och sanktioner, andra löpande icke-skattefria inkomster och obligatoriska betalningar.

Kategorin "Offria intäkter" klassificeras efter inkomstkällor och representerar frivilliga och frivilliga löpande eller kapitalöverföringar som erhållits från främmande stater, från andra regeringsnivåer (från en nivås budget till en annan) och från länder som deltar i internationella organisationer och avtal . Budgetintäkter kan inkludera obetalda intäkter i form av bidrag, subventioner, såväl som lån (krediter) från en budget på högre nivå till en budget på lägre nivå.

I enlighet med klassificeringen av budgetintäkter delas de mottagna kostnadsfria kvittonen in i två grupper - nuvarande och kapital.

Gruppen "Nuvarande vederlagsfria intäkter" inkluderar typer av inkomster: löpande kostnadsfria intäkter från utlandet och från andra myndighetsnivåer; aktuella vederlagsbevis från länder som deltar i internationella organisationer och överenskommelser och är avsedda för genomförande av löpande utgifter inom området offentlig förvaltning.

Gruppen "Kvitton för kapital utan kostnad" omfattar kvitton som är avsedda för genomförande av investeringar inom området offentlig förvaltning. Denna grupp inkluderar två typer av inkomster: obetalda kapitalinkomster från utlandet och från andra myndighetsnivåer, samt obetalda kapitalinkomster från länder som deltar i internationella organisationer och avtal.

Skatter är en viktig ekonomisk kategori som historiskt sett är förknippad med statens existens och funktion. Huvudsyftet med skatter är att säkerställa de materiella förutsättningarna för statens existens och dess utförande av funktionerna att förvalta ekonomin och samhället.

Genom sin form kan de definieras som obligatoriska kontantbetalningar som dras till budgeten. Om vi ​​tar hänsyn till det materiella innehållet i skatter, så representerar de den del av nationalinkomsten som samlas in från affärsenheter och befolkningen för nationella behov. Med indragningen av skatter mellan staten och skattebetalarna uppstår monetära relationer som påverkar de väsentliga intressena för deltagare i skapandet och fördelningen av nationalinkomst. Statens intresse ligger i att en del av nationalinkomsten tas ut för allmänna statliga behov, i mobilisering och omfördelning av dessa medel genom budgeten. Ägarna av den nationalinkomst som skapas eller erhålls för det arbete eller de tjänster som utförs vid uttag av skatter påverkar de primära ekonomiska intressena, eftersom deras reala inkomster minskar, vilket i sin tur medför en minskning av resurserna för utbyggnad och förbättring av produktionen. Expropriationsprocessen har en enkelriktad värdeförflyttning från den skattskyldige till staten utan ett direkt motsvarande utbyte.

Det finns många faktorer som kan påverka de lokala budgeternas tillstånd negativt. Ett av problemen vid bildandet av intäktssidan är den höga subventioneringen av regionala budgetar. Låg självförsörjning kan orsaka ett antal negativa konsekvenser: stort beroende av högre myndigheters vilja, generering av beroende känslor från lokala självstyrande organ vid bildandet av budgetintäkter och minskat ansvar för budgetgenomförandet, mobilisering av ytterligare intäkter, oflexibilitet i användningen av ekonomiska resurser och uppfyllande av skyldigheter gentemot befolkningen ... Dessutom har det under senare år skett en minskning av antalet lokala skatter och avgifter, vilket leder till en minskning av källorna för att fylla lokala budgetar.

För att säkerställa regionens självständighet är det följaktligen nödvändigt att söka efter nya finansieringskällor för dess resursbas.

Källorna till bildandet av ekonomiska resurser i regionen är också: resurser för affärsenheter, fonder utanför budgeten för budgetorganisationer, investeringar, kreditresurser för affärsbanker.

Investeringar är den näst största källan till bildandet av regionens finansiella resurser.

Investeringar - långsiktiga kapitalinvesteringar i syfte att göra vinst. Tillgången till investeringar och deras kompetenta användning gör det möjligt att säkerställa konkurrenskraft, bildandet av företagets framtida lönsamhet och en ökning av dess pris. Investeringar är en nyckelfaktor för att finansiera innovationer, den dynamiska utvecklingen av ett företag som genomgår ständig förändring.

Tillgången till investeringar och deras kompetenta användning gör det möjligt att säkerställa konkurrenskraft, bildandet av företagets framtida lönsamhet och en ökning av dess pris. Att vägra att locka till sig investeringar innebär idag att man vägrar framtida vinster och är liktydigt med desinvesteringar.

Genomförande av investeringsverksamhet och attraktion av utländska investeringar kommer att öka regionens intäkter genom intäkterna från mervärdesskatt, inkomst- och vinstskatt och inkomstskatt.

Utombudgettära medel är en annan källa till bildandet av regionens ekonomiska resurser.

Utombudgettära medel - medel till institutioners och organisationers förfogande, som inte tilldelas från den lokala eller republikanska budgeten, utan bildas från andra källor.

De kan bildas när:

Kontrollera uppskattningar för projekteringsarbete och uppskattningsdokumentation för objekt;

Attrahera medel från individer och organisationer för konstruktion av sociala anläggningar och landskapsarkitektur;

Tillhandahållande av betaltjänster;

Konsertverksamhet för musikgrupper och fest- och jubileumsevenemang;

Attraktion av sponsringsmedel m.m. ...

Medel från affärsenheter är inriktade på utveckling av industriell och social infrastruktur. Den huvudsakliga källan till medel för dessa ändamål är vinsten från affärsenheter. Förvaltningsfonder bildas av den vinst som står kvar till affärsenheters förfogande. På bekostnad av denna fond har kollektiven av anställda i ekonomiska enheter möjlighet att möta behoven av bostäder, sociala, kulturella och konsumenttjänster.

En betydande mängd ekonomiska resurser för affärsenheter riktas till underhåll av bostäder och kommunala och kulturella och inhemska anläggningar under deras jurisdiktion.

Nyligen har metoden för delat deltagande av företag i skapandet av infrastrukturanläggningar använts lokalt, det vill säga det finns ett samarbete med ekonomiska resurser från avdelningar och regionala myndigheter. Detta gör det möjligt att använda finansiella resurser mer effektivt och att realisera deras återvinning snabbare.

Regionernas ekonomiska resurser återspeglas i den konsoliderade finansieringsplanen. Detta dokument bestämmer mängden medel som skapas och tas emot i regionen, såväl som anvisningarna för användning av medel på dess territorium.

Under förhållanden med låg köpkraft för befolkningen, ett underskott på regionala budgetar, är banklån en av källorna till finansiella resurser för företag och institutioner. Bank- och försäkringsfonder, såväl som fonder i investeringsfonder, är de mest mobila, eftersom de ständigt är i omlopp.

Banksystemet är en kraftfull mekanism för koncentration och investeringar av finansiellt kapital, skapandet av ytterligare finansiella resurser i regionen och staten som helhet med hjälp av en bankmultiplikator.

Men enligt experternas slutsatser har det nationella banksystemet i det nuvarande utvecklingsstadiet otillräcklig kapitalisering, vilket är ett allmänt problem med finansiell stabilitet och självständighet för banksystemet, och följaktligen problemet med korrekt service från bankerna. av sina monetära förpliktelser.

Tillförlitligheten hos hela det ekonomiska systemet och dynamiken i vidareutvecklingen beror på kvaliteten på banksystemet, eftersom det också utför funktionen att säkerställa cirkulationen av finansiella resurser i staten.

Således, under moderna förhållanden, när, tillsammans med staten, privata företag och befolkningen fungerar som ekonomiska enheter, begränsas regionens ekonomiska resurser inte bara av budgetmedel. Mångfalden av ämnen i en marknadsekonomi bestämmer ett betydande antal källor för bildandet av finansiella resurser, deras relativa isolering, kaotiska rörelser och interaktion. Som ett resultat sker en omvandling av det statiska begreppet "finansiella resurser" till ett dynamiskt begrepp - "finansiell potential", vars bildande och rationella användning involverar planering av förflyttning av finansiella resurser av vilket ursprung som helst, inklusive de vars privata ägare är intresserade av att maximera vinsten med minimala risker.

Bildandet av en regions ekonomiska resurser beror på dess ekonomiska potential, därför kommer vi att studera metodologiska tillvägagångssätt för dess bedömning.

Skicka ditt goda arbete i kunskapsbasen är enkelt. Använd formuläret nedan

Studenter, doktorander, unga forskare som använder kunskapsbasen i sina studier och arbete kommer att vara er mycket tacksamma.

Liknande dokument

Koncept, struktur och funktioner för den regionala fastighetsmarknaden, funktioner i dess funktion. Bedömning av dynamiken i utvecklingen och det aktuella läget på fastighetsmarknaden i Bashkiria. Bedömning av utsikterna för utvecklingen av regionala marknader för bostäder och icke-bostäder i Ryska federationen.

terminsuppsats, tillagd 2015-07-21


Grundläggande begrepp på fastighetsmarknaden. Tillståndet på bostadsmarknaden i mitten av 2009: stadierna för bildning och utveckling av bostadsmarknaden, fastighetspriser för närvarande, faktorer som påverkar dem. Mönstret för långsiktig utveckling av regionala marknader.

terminsuppsats, tillagd 2010-09-12


Arbetsmarknadens struktur och väsen, dess roll i den moderna ekonomin. Koncept, struktur, anställningsformer och arbetslöshet. Huvudsakliga statistiska indikatorer för arbetsmarknaden. Forskning om regionala arbetsmarknader på exemplet Belgorod- och Tula-regionerna.

terminsuppsats, tillagd 2012-13-10


Kärnan och typerna av råvarumarknader i Ryssland. Konceptet med marknadszoner i verk av V. Kristalller och A. Lesch. Faktorer som påverkar utvecklingen och placeringen av marknadszoner på råvarumarknaderna. Analys av marknadszoner på exemplet med den ryska bilmarknaden i Fjärran Östern.

Terminuppsats tillagd 2012-04-20


Konceptet, essensen och betydelsen av den regionala konsumentmarknaden, funktioner i dess bildande. Analys av den etablerade praxis att hantera den regionala konsumentmarknaden i Astrakhan-regionen. Bedömning av självutvecklingen av ekonomin i Astrakhan-regionen.

terminsuppsats, tillagd 2016-08-10


Hypotekslån, dess väsen och funktioner. Potential för regionala kreditmarknader. Det aktuella läget på marknaden för hypotekslån i Ryssland. Begränsande faktorer för bolåneutveckling. Regional expansion på bolånemarknaden och dess instrument.

Terminuppsats tillagd 2011-01-19


Den ekonomiska kärnan i begreppet obligationer, deras typer, typer och metoder för klassificering. Analys av marknaden för regionala obligationer i Ryska federationen, dess praktiska bedömning. Förslag om att öka attraktionskraften för obligationer som en typ av värdepapper.

avhandling, tillagd 2010-07-16