Позитивная и нормативная экономика примеры. Уровни функционирования экономики. Позитивная и нормативная экономика. Современная рыночная экономическая система

(Demand for money ) (M D) - это спрос на ликвидные активы (обычно агрегат М2), которые люди желают иметь в определенный момент времени, при данном уровне дохода. В национальной экономике спрос на деньги растет вместе с увеличением дохода, вместе со снижением процентной ставки , с уменьшением скорости оборота денег.

Спрос на деньги определяется двумя основными мотивами: спросом на деньги для сделок (трансакционный спрос) и спросом на деньги со стороны активов.

Трансакционный спрос тем выше, чем больше объем национального продукта в стране, так как при этом больше совершается сделок. Спрос на деньги зависит и от уровня цен: чем они выше, тем больше требуется денег . Трансакционный спрос на деньги зависит от скорости оборота денег, хотя по данному вопросу экономисты не пришли к единому мнению. Разделив номинальный национальный продукт на скорость оборота денег, мы получим трансакционный спрос на деньги. Тот же результат получим и умножением номинального продукта на долю номинальных денежных остатков в национальном продукте.

Спрос на деньги со стороны активов определяется тем, что свои финансовые активы (накопления в нематериальной форме) рыночные агенты стремятся распределить так, чтобы уменьшить риск (повысить надежность) и увеличить доходность, сохраняя определенный уровень ликвидности. Для этого активы распределяют примерно на три части, вкладывая деньги в покупку акций, государственных облигаций и сохраняя деньги в наличной форме. Спрос на деньги со стороны активов тем выше, чем ниже ставка процента, так как при высокой ставке процента предпочтение будет отдано менее ликвидным (более доходным) активам, чем наличным деньгам. Предпочтение ликвидности есть отказ от возможного дохода. Это альтернативная стоимость хранения денег, или вмененные издержки их хранения. Они тем выше, чем больше доход, от которого отказывается владелец денег, сохраняя их в виде наличности. Следовательно, вмененные издержки хранения денег равны упущенной выгоде владельца денег и она тем больше, чем выше ставка процента. Как мы увидим дальше, государство, изменяя ставку процента (ставку рефинансирования), изменит и альтернативную стоимость хранения денег, а следовательно, изменится и спрос на деньги. В своем анализе классики делают упор на трансакционный спрос, а кейнсианцы - на портфельный подход 1 . Объединяя эти два подхода, можно выделить три фактора спроса на деньги:

1. Уровень дохода (объем ВВП).
2. Скорость обращения денег.
3. Номинальная ставка процента.

Считая скорость обращения денег неизменной, функцию спроса на реальные деньги (спроса на реальные денежные остатки) можно представить следующим образом:

\begin{pmatrix}M\\P\end{pmatrix}^D\;=\;L(i,\;Q).

Спрос на деньги как на ликвидные активы L зависит от номинальной ставки процента i и реального объема выпуска Q . Заменив обозначение дохода "Q" , на "V" , под которым мы понимаем ВВП, ЧНП, НД, мы получим следующее уравнение:

M^D\;=\;L(i,\;V).

Спрос на номинальные деньги зависит от номинальной ставки процента и номинального объема выпуска. Функция спроса на деньги представляет собой кривую, зависящую от "i" и "V" (см. рисунок).

Увеличение объема выпуска сдвинет кривую спроса на деньги вправо, уменьшение - влево. Увеличение ставки процента сократит спрос на деньги при том же объеме выпуска. Номинальная ставка процента зависит от реальной ставки и темпов инфляции . Эта зависимость выражается следующим уравнением:

I\;=\;r\;+\;\pi,

где r - реальная ставка процента;
\pi - темп инфляции (индекс потребительских цен).

Рост денежной массы вызовет повышение уровня цен (инфляцию), что повысит номинальную ставку процента (при стремлении сохранить на том же уровне реальную ставку), так как \;r\;=\;i\;-\;\pi .

Зависимость между темпом инфляции и номинальной ставкой процента получила название эффекта Фишера 2 . Устанавливая ставку процента, банки будут стремиться учитывать не текущую, а ожидаемую инфляцию. С учетом этого формула Фишера несколько модифицируется: i\;=\;r\;+\;\pi\ast, где \pi\ast - ожидаемая инфляция. При высоких темпах инфляции для определения реальной ставки процента используют более точную формулу:

R\;=\;\frac{i\;-\;\pi}{1\;+\;\pi}.

Общий спрос на деньги зависит и от ожидаемой инфляции, и от предполагаемого реального дохода от акций и облигаций. При высоких темпах инфляции спрос на национальную валюту падает, что не компенсируется высокой номинальной доходностью ценных бумаг. Это особенно характерно для несформировавшихся рынков .

1 Кейнс выделял спекулятивный мотив спроса на деньги. Спекулятивный спрос основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций исходя из формулы: P b = a/i, где Р b - цена облигации (бонда), а - фиксированный доход на облигации, i - ставка процента (номинальная).
2 Более точно эффект Фишера состоит в том, что увеличение темпа инфляции на 1% вызовет повышение номинальной процентной ставки на 1%.

Основы экономической теории. Курс лекций. Под редакцией Баскина А.С., Боткина О.И., Ишмановой М.С. Ижевск: Издательский дом "Удмуртский университет", 2000.

Деньги необходимо рассматривать как товар , который продается и покупается на рынке.

Спрос на деньги существует потому, что люди хотят приобретать определенные блага (товары). Эти товары надо купить за деньги.

Количественное выражение спроса опирается на уравнение денежного обращения , которое сформулировал американский экономист И. Фишер:

M x V = P x Q,

где М - масса денег в обращении; V - скорость оборота денег; Р - средняя цена товаров и услуг; Q - количество проданных товаров или услуг.

В уравнении показано, что количество денег, необходимое для обращения, умноженное на число их оборотов в год равно объему ВНП.

Преобразуя уравнение И. Фишера, получим:

V = (P x Q) / M,

M / PQ = 1 / V.

Полученное уравнение показывает, что отношение количества денег, находящихся в обращении, к номинальному доходу есть величина обратная скорости обращения денег. Умножив обе части уравнения на PQ, получим:

M = PQ / V.

Количество денег в обращении равно отношению номинального дохода (ВНП) к скорости обращения денег.

Если мы М заменим на MB - величину спроса на деньги, то количестве денег, которое требуется экономическим агентам (фирмам, частным лицам), будет равно:

MD = PQ / V.

Следовательно, величина спроса на деньги зависит от:

а) абсолютного уровня цен. Чем выше цены, тем больше требуется денег в обращении;

б) от уровня реального объема производства. По мере роста объема производства растут реальные доходы, что подразумевают и рост спроса на деньги;

в) от скорости оборота денег в обращении. Все параметры, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.

Теория спроса на деньги развивалась в трудах видных экономистов XX в. Серьезный вклад в денежную теорию внес Д.М. Кейнс.

Он разделил спрос на деньги на два вида: спрос на деньги для сделок (торговых операций) и спрос на деньги как финансовый актив, который приносит доход.

Д.М. Кейнс считал норму процента (цена капитального ресурса) как определяющий фактор спроса на деньги. Рассматривая деньги как одну из форм богатства, он утверждал, что часть активов, которую хозяйствующие субъекты хотят сохранить в форме денег, зависит от степени их ликвидности.

Согласно этой теории, существует обратная связь между величиной спроса на деньги и нормой процента. Хозяйственные агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери.

Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, который хозяйственные агенты получают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций, приносящих проценты.

Так как ставка процента становится в данном случае альтернативными издержками хранения богатства в виде наличных денег , более высокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента - повышает.

Функция спроса на деньги предстает в виде:

(М/Р) d = L (r, Y),

где r — ставка процента; Y— доход.

Величина спроса на деньги прямо пропорциональна доходу и обратно пропорциональна ставке процента.

В графическом отображении этой функции кривая спроса на деньги будет иметь отрицательный наклон , причем наклон будет возрастать по мере уменьшения ставки процента при заданном уровне дохода. При увеличении дохода кривая спроса на деньги сдвинется вправо-вверх, а при уменьшении — соответственно влево-вниз.

Итак, спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного, или номинального, ВНП (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках национальной экономики.

С определенным упрощением можно сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом (рис. 1).

Рис. 1. Операционный спрос на деньги

Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально), поскольку, как подчеркивалось ранее, при владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации, зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятивный спрос), и наоборот (рис. 2).

Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП.

Рис. 2. Спрос на деньги как на активы

График общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом.

Рис. 3. Общий спрос на деньги

На рис. 3 номинальная процентная ставка — на вертикальной оси, общий спрос на деньги — на горизонтальной оси. Функциональная зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВНП.

Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. Причем при высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются, в этой ситуации, в ценные бумаги, а спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Серьезный вклад в развитие современной денежной теории внесли представители монетаристского направления (М. Фридмэн, Д. Патинкин, Э. Фелпс).

В отличие от Д. Кейнса монетаристы рассматривали деньги в более широком ассортименте активов. Они отвергали разделение спроса на деньги для сделок и для активов, предлагали оценивать спрос с учетом адаптивных ожиданий и наличия инфляции.

М. Фридмэн предложил новую интерпретацию уравнения денежного обращения:

М. V = P . Y,

где Y- величина (норма) дохода от активов.

В этой связи функцию спроса на деньги можно выразить:

MD = f (у, r, h),

где у - номинальный доход от активов; r - ожидаемая реальная ставка процента; h - ожидаемый темп инфляции.

Предложение денег - это фактический объем денежной массы, обращающейся на рынке. Для обеспечения экономической стабильности важен постоянный контроль за количеством денег, пущенных в обращение.

Как известно, государство в лице центрального банка является эмитентом денежной массы. Казалось, контроль за объемом выпускаемых денег наладить относительно несложно. Но это только на первый взгляд. Ведь к банкнотам (наличная масса) мы должны прибавить безналичную массу денег (деньги на банковских счетах, счетов до востребования, чеки и карточки и т. д., а также ценные бумаги государства, акции и облигации компаний и фирм).

Все это заставляет нас рассматривать деньги в широком смысле как совокупность их отдельных форм или денежных агрегатов.

Под «денежным агрегатом » понимается любая из нескольких денежных форм (активов) служащих конкретным выражением денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвидности денежных активов.

Кроме данной категории, существует также понятие «денежной базы».

К денежной базе относится сумма:

Наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;

Спрос денег выступает отражением реально существующих потребностей и, в основном, у реально действующих субъектов в общественном производстве. Деньги испрашиваются для организации процесса производства материальных и духовных благ. Предложение же определяется устремлениями тех экономических субъектов, кто печатает деньги и кто страждет доходов и, прежде всего для себя. Практическая реализация теории о первичности предложения денег представляет исключительную опасность для общества. Оно в этом убеждалось много-много раз, и, прежде всего, через инфляцию.

Спрос на деньги - это объективно обусловленная величина денежной массы, удовлетворяющей потребности общества во всеобщем эквиваленте. Спрос вытекает из той роли, которую играют деньги во всём обществе и из всех их функций в экономике. Функции денег подробно характеризовались в одной из предыдущих тем. Но деньги необходимы не только в экономике. Они используются в качестве платёжного средства во всех других сферах общества, в т.ч. в социальной и духовной. В этой роли они выступают только потому, что реальные деньги являются продуктом человеческого труда. Думается, что получать пенсию красиво отпечатанными бумагами, если это не денежные знаки, никому не захочется. Это лишнее свидетельство тому, что деньги никто не придумывал и не вводил юридическими законами.

Спрос на деньги в соответствии с двойственностью товара-де-нег распадается на две составные части - на деньги как средство обращения и платежа и деньги как средство сбережения и накопления богатства. Первый спрос в экономике получил название в качестве транзакционного спроса (transaction demand for money), второй - в качестве средства приобретения и накопления финансовых активов. Транзакционный спрос обусловливается необходимостью денег для обеспечения функционирования хозяйственного механизма. Во втором случае, спрос определяется главным образом общим денежным доходом населения и собственников предприятий.

Содержательной характеристикой спроса на деньги выступает количество денег или их денежная масса. На этой почве в экономической теории появилась количественная теория денег. Ранее уже давалась характеристика и критика количественной теории. Современная трактовка количественной теории должна основываться на учёте реального объёма производства, скорости обращения денег и уровне цен. Формула количества денег, характеризующая спрос, выглядит следующим образом:
V = P/M
, где V - скорость обращения денег; P - абсолютный уровень цен; M - количество денег в обращении.

Вместе с тем, эта формула не учитывает необходимое количество денег по мотивам накопления богатства и при использовании широкого спектра финансовых активов. Кроме того, формула совсем не учитывает широко используемые в наши дни безналичные расчёты и инфляцию. В этом смысле к экономической теории должны быть предъявлены самые серьёзные претензии. В своём позитивном содержании она замерла на И. Фишире и Дж. М. Кейнсе.

Чтобы правильно осмыслить природу денег, необходимо воспроизвести в памяти тот факт, что деньги как мера стоимости, являются идеальными, т. е. мысленно представляемыми деньгами. Все продавцы, прежде чем реализовывать свой товар, оценивают их идеальным количеством денег. Вот это-то количество денег и составляет реальный спрос на деньги. Если представить, что весь продукт, созданный в обществе, подлежит одномоментной реализации, то спрос на деньги станет равным ВВП.

Спрос на деньги - это производное от трёх факторов, во-первых, стоимости самих денег, во-вторых, стоимости реализуемых товаров, в-третьих, эффективной организации денежного обращения. Большего количества денег экономике не требуется. К. Маркс писал, «читайте справа налево отметки любого прейскуранта, и вы найдёте выражение величины стоимости денег во всевозможных товарах». Если такую операцию осуществить в отношении всего общественного продукта, то можно получить стоимость всей необходимой для обращения массы денег. Увеличение произойдёт лишь за счёт обеспечения других сфер общества, где необходимы деньги.

Спрос на деньги – потребность экономических агентов, включая домашние хозяйства, в деньгах для проведения расчетов и накопления. Он зависит от объема сделок в экономике, динамики ВВП, изменения численности населения, уровня процентной ставки валютного курса, инфляции.

Денежное предложение – объем денег в наличной и безналичной формах, создаваемый банковской системой (центральным банком и коммерческими банками).

Соответствие спроса на деньги и их предложения обеспечивается центральным банком при проведении денежно-кредитной политики.

Определение количества денег, необходимого для обращения, является важной экономической задачей. Избыток денег приводит к инфляции, а недостаток – к дефляции (падению цен). Оба эти явления подрывают устойчивость экономической системы. Задача центрального банка состоит в предотвращении как инфляции, так и дефляции.

Формулы спроса на деньги

Предложенная К. Марксом формула оценки потребностей экономики в деньгах имеет вид:

где М – количество денег в обращении (денежная масса); ΣΡ – сумма цен всех товаров в экономике; V – скорость денежного обращения.

В начале XX в. американским экономистом И. Фишером было предложено так называемое уравнение обмена. Оно воспроизводило формулу, ранее использованную швейцарским астрономом и математиком С. Ньюкомбом. Уравнение обмена имеет вид:

где М – количество денег в обращении (денежная масса); V – скорость денежного обращения; у – реальный национальный доход (в современной версии формулы – ВВП); р – уровень цен.

Величина ру означает номинальный национальный доход (номинальный ВВП).

От формулы К. Маркса уравнение обмена отличается использованием вместо суммы цен всех товаров показателя реального национального дохода и уровня цен в текущем периоде. На основании уравнения обмена И. Фишер утверждал, что увеличение денег в обращении (М ) приводит к росту цен (р ). Но это верно лишь в случае, если скорость обращения денег – величина стабильная.

Уравнение обмена стало основой количественной теории денег. Эта теория утверждает: рост количества денег в обращении приводит к пропорциональному росту цен, поскольку скорость денежного обращения стабильна. Современной версией количественной теории является монетаризм.

Экономистами из Кембриджского университета (А. Лигу, А. Маршалл ) была предложена иная формула:

где k – часть дохода, хранимого хозяйствующими субъектами в форме денег.

На первый взгляд представляется, что k равна 1/V, т.е. к – величина, обратная скорости денежного обращения. Но такая трактовка затушевывает принципиальное различие между экономическими явлениями, описываемыми приведенными выше уравнениями. Уравнение обмена выражает обеспечение оборота платежными средствами; кембриджское уравнение – использование денег в функции средства накопления, т.е. актива. Величина к составляет сумму денег в сделках плюс сумму резервов экономических агентов. Соответственно, k не равна 1/V, а первое и второе уравнения не идентичны.

Уравнение обмена отражает зависимость, наблюдаемую в экономике. Но оно непригодно для практических расчетов количества денег. Используемые в этом уравнении величины М, у, р можно найти в статистических сборниках, но V рассчитывается как частное от деления ур на М. Попытка определить М, зная V и объем ВВП, дает величину М, ранее использованную при расчете V. Можно применить средний за ряд лет показатель V. Но это целесообразно, если в экономике полностью отсутствует инфляция.

Дж. Кейнсом было предложено следующее уравнение:

где Y – номинальный доход общества в целом; г – процентная ставка; L – обозначение функциональной зависимости.

Эта формула выражает функциональную зависимость количества денег в обращении (М) от изменения дохода L1 (У) и процентной ставки 12 (г). Дж. Кейнс использовал для обозначения функции букву I, стремясь подчеркнуть, что два указанных аргумента выражают два компонента ликвидности, т.е. спроса на деньги.

Основное отличие формулы Дж. Кейнса от уравнения обмена – использование процентной ставки r. В отличие от сторонников количественной теории денег, Дж. Кейнс считал, что скорость денежного обращения (V ) – неустойчивая величина. Современные исследования подтвердили влияние динамики процентной ставки на количество денег, необходимое для обращения. Снижение процентной ставки увеличивает кредитные операции банков. Повышается потребность в платежных средствах. Одновременно возрастает денежный мультипликатор.

По представлениям Дж. Кейнса, всякий экономический агент способен выбирать форму, в которой будет держать свои накопления. Но разные активы имеют различную степень ликвидности. Очевидно, что самой ликвидной формой сбережений являются деньги. Именно предпочтение ликвидности определяет потребность в деньгах – спрос на деньги.

Предпочтение ликвидности определяется, по Дж. Кейнсу, четырьмя мотивами: 1) необходимостью иметь часть дохода в денежной форме; 2) потребностью в деньгах для коммерческих операций; 3) предосторожностью; 4) намерением участвовать в спекулятивных операциях. Два первых мотива объединялись Дж. Кейнсом в один – транзакционный.

Дж. Кейнс считал, что до определенных пределов рост денежной массы активизирует факторы производства, но за этими пределами он вызывает инфляцию. Предпочтение ликвидности (спрос на деньги) определяется двумя переменными – доходом и нормой процента. Такой подход позволяет определить и объем денег, необходимых для обращения, и объем денег, выполняющих функцию накопления. Акцентирование значения процентной ставки и отрицание устойчивости скорости денежного обращения – главные отличия кейнсианской теории от монетаризма.

Этапной для теории спроса на деньги стала публикация в 1935 г. работы Дж. Хикса "Предложение по упрощению денежной теории" . Исследователь посчитал тупиковым путем развитие денежной теории на основе представлений, отражаемых уравнением обмена, поскольку оно содержит тавтологию. По мнению Дж. Хикса, разработка теоретических проблем спроса на деньги должна осуществляться на основе теории потребительского выбора. Этот вывод основывается на том, что каждый экономический агент сам решает, каким запасом денег он должен располагать для обеспечения оптимизации своего инвестиционного портфеля. Высказанные Дж. Хиксом идеи были использованы при разработке целого класса моделей спроса на деньги. Но при данном подходе запас денег в экономике оказывается независимым от потребностей хозяйственного оборота. Получается, что оборот должен подстраиваться под решения экономических агентов относительно их денежного запаса. При подобных допущениях вполне реальной представляется ситуация, когда денежная масса превышает потребности экономики, но не влияет на цены, поскольку излишек удерживается экономическими агентами. Такая ситуация возможна только при золотом обращении. Важно и другое – деньги, размещенные даже в депозит до востребования, автоматически включаются в кредитные ресурсы и оказывают влияние на совокупный спрос.

В качестве детерминанты спроса на деньги могут быть выбраны разные показатели, в частности, объем сделок в экономике, ВВП, величина национального богатства, сумма дебетовых оборотов по банковским счетам экономических агентов. Дискуссия о том, какой из перечисленных показателей наиболее точно определяет денежную массу, продолжается до настоящего времени. Не нашел однозначного решения и вопрос о том, следует ли использовать для определения денежного спроса агрегат М2 или M1.

Один из основоположников монетаризма К. Варбюртон полагал, что спрос на деньги проявляется в дополнительной потребности в платежных средствах. Такая потребность неизбежно возникает, если экономические агенты вынуждены увеличивать спои остатки на счетах (денежный запас) для обеспечения устойчивости платежей.

К. Варбюртон ставил вопрос о том, какова должна быть денежная масса, позволяющая в наиболее полной степени задействовать факторы производства. Этот исследователь трактовал степень задействованности факторов как наивысший реально достигнутый уровень производства. Зависимость между денежной массой и ВВП получила название денежного правила. К. Варбюртон говорил о "денежном правиле" применительно к условиям полного использования факторов производства.

В его формулировке это правило гласило, что темп роста денежной массы должен составлять 5% в год. К такому результату приводил следующий расчет на основе статистики США: 2% – средний долгосрочный теми роста ВВП США в год; 1,5% – темп увеличения численности населения в год; 1,5% – темп долгосрочного годового снижения скорости денежного обращения, которое надо компенсировать увеличением денежной массы. Однако позднее выяснилось, что скорость денежного обращения в США не только перестала падать, но начала повышаться. Поэтому при расчетах следовало не прибавлять 1,5%, а вычитать. Это дало новую цифру необходимого темпа роста денежной массы – 2% в год.

Заметный поворот в изучении спроса на деньги связан с работой У. Бар- моля . В его трактовке запас денег, необходимых для осуществления текущих платежей, аналогичен запасу производственных ресурсов. Но альтернативой хранения запаса денег являются ценные бумаги, приносящие процент. Поэтому на размеры запаса денег влияют затраты на приобретение ценных бумаг, т.е. брокерская комиссия.

Ход рассуждений У. Баумоля был следующим. Размер предстоящих платежей по сделкам в течение периода (например, года) принимается равным Т. Запас наличности, необходимой для осуществления этих платежей – С. Для осуществления платежей деньги будут взяты в кредит под процент i. Если используются собственные оборотные средства, то владелец теряет процент i , поскольку не может положить эти деньги в депозит. Размер брокерской комиссии при операциях с ценными бумагами – b.

Величина Т/С – число поступлений средств в течение года; bТ/С – годовая сумма брокерской комиссии.

Предполагается, что платежи осуществляются равномерно и равными долями. Следовательно, в течение года денежный запас изменяется постепенно и е одной и той же скоростью от величины С до нуля. Отсюда среднегодовой запас равен

Упущенная выгода (неполученный процент) в годовом исчислении составит iC/2.

Общая сумма затрат на обладание денежным запасом равна

Эти затраты должны быть минимизированы. Общая сумма затрат приравнивается к нулю и дифференцируется по С:

Запас денег должен увеличиваться пропорционально корню квадратному из величины объема сделок. Это объясняется, по мнению У. Баумоля, наличием издержек по биржевым сделкам, связанным с размещением капитала. Брокерская комиссия при размещении свободных денег в ликвидные активы (ценные бумаги) не позволяет проводить такие операции сколь угодно часто и заставляет держать определенную долю капитала непосредственно в денежной форме в ожидании предстоящих платежей. Из формулы У. Баумоля следует еще один важный вывод: денежный запас тем меньше, чем выше процентная ставка.

Основное упущение У. Баумоля вполне очевидно – он предполагал, что платежи осуществляются в равные промежутки времени, а потребность в денежном запасе стабильна. Однако предложенная формула имеет и более существенный недостаток. Она не учитывает рост размера средней сделки в условиях концентрации производства и НТП.

Дж. Тобин акцентировал внимание на зависимости между транзакционным спросом на деньги, процентной ставкой и расходами на покупку-продажу ценных бумаг (брокерской комиссией). Сделанные выводы аналогичны выводам У. Баумоля. Однако методология исследования Дж. Тобина во многом самобытна. Если У. Баумоль применил к анализу денежного запаса подход, используемый при оптимизации запасов материальных ресурсов, то Дж. Тобин основывался на чисто кейнсианской методологии альтернативности хранения облигаций и денежного запаса.

Дж. Тобин также опубликовал исследование, посвященное разработке портфельного подхода к спросу на деньги. В этом случае в центре внимания оказался спрос не па транзакционные денежные остатки, обеспечивающие платежи по сделкам, а на инвестиционные денежные остатки, т.е. свободные денежные средства, которые их владельцы могут вкладывать в ценные бумаги на срок более года. Часть этих остатков их владельцы предпочитают держать в денежной форме, не приобретая иные активы. Дж. Тобин видел причину такой устойчивости инвестиционных остатков, во-первых, в неэластичности ожиданий относительно будущей нормы процента; во-вторых, в неопределенности относительно будущей нормы процента.

Портфельный подход предполагает диверсификацию инвестиций как компаний, так и домашних хозяйств. При этом должны быть оптимизированы размеры предполагаемого дохода и связанные с его получением риски. При портфельном подходе денежные средства часто рассматриваются как "безрисковое" вложение, хотя ситуация быстро меняется в условиях инфляции. Потребность в деньгах со стороны держателей инвестиционных остатков определяет спрос на деньги.

В интерпретации М. Фридмена спрос на деньги может быть формально отождествлен со спросом на потребительские товары. Из этого следует, что основными факторами спроса на деньги являются: 1) общая сумма богатства; 2) издержки, связанные с получением дохода от владения альтернативными формами богатства; 3) цели и предпочтения собственников богатства.

М. Фридмен выделил пять форм богатства: деньги, облигации, акции, физические блага, человеческий капитал. Спрос на деньги определяется решением собственника держать часть своего богатства в деньгах. Если собственник стремится увеличить долю своего совокупного богатства, которую он держит в денежной форме, спрос на деньги возрастает.

Уравнение М. Фридмена не содержит переменной объема сделок. Указанный автор объясняет это следующим образом. Если деньги дорожают, эго приводит либо к росту "дешевых сделок", т.е. интенсифицирует операции с дешевыми товарами, либо вообще предопределяет сокращение числа сделок на доллар конечной продукции. Для М. Фридмена важнее определить механизм, в котором количество денег выступает как результат экономического процесса. Такой механизм начинает действовать, когда собственник богатства осуществляет выбор между альтернативными активами. При данном теоретическом подходе слагаемое всех денежных частей индивидуальных инвестиционных портфелей дает величину спроса на деньги.

Если бы в обращении находилось золото, то подобный подход имел бы право на жизнь. Но каковы основания экономических агентов держать на руках или на банковских счетах бумажные деньги? Основание только одно – эти "бумажки" обязательно должны быть кому-то нужны. Они нужны для обращения. Поэтому теория спроса на деньги М. Фридмена унаследовала недостаток портфельного подхода к спросу на деньги, предложенный Дж. Хиксом. Условием сбалансированности индивидуального портфеля активов является сбалансированность спроса и предложения денег как средства обращения, обеспечивающих оборот рыночной части национального богатства.

Расчет спроса на деньги проводится на практике при разработке и реализации стабилизационных программ МВФ для переходных и развивающихся стран. Главной особенностью таких программ является жесткая привязка предоставления кредитов МВФ к обязательному соблюдению предложенных этой организацией мер экономической политики. Иными словами, заключаемые с МВФ соглашения о займах накладывают ограничения на политику национальных правительств. Разрабатываемые МВФ программы имеют целью выравнивание платежных балансов и стабилизацию цен. Эта цель традиционно достигается сжатием совокупного спроса в национальной экономике.

Эксперты МВФ при оценке денежного спроса использовали в качестве основного показателя динамику ВВП и инфляции. Объем ВВП в России в начале 1990-х гг. снижался. Соответственно, по мнению экспертов МВФ, должна была сокращаться денежная масса, обслуживающая его оборот. В то же время усиление инфляции должно было увеличивать скорость денежного обращения и снижать потребность в деньгах. Поэтому экспертами МВФ был сделан вывод о необходимости уменьшения денежного предложения Банком России. Но приведенные выше рассуждения не учитывали реалии переходной экономики России. Появление рынков земли, недвижимости, ценных бумаг, посреднических услуг, приватизация, развитие частного предпринимательства приводили к быстрому росту объема сделок в экономике и соответственно к увеличению спроса на деньги. Его динамика не совпадала с динамикой ВВП.

Денежно-кредитная политика, осуществляемая в России в 1990-е гг. на основе рекомендаций МВФ, была направлена на снижение денежного предложения. Но нехватка денег в обращении привела к бартеризации экономики и падению уровня производства. Отта предопределила завышение валютного курса рубля и вызвала падение экспорта. Расчеты по бартеру достигали 80% общей суммы расчетов в экономике.

Увеличение объема денежной массы в экономике России после кризиса 1998 г., достижение сбалансированности спроса на деньги и их предложения предопределили начало экономического роста.

• Hicks J. A. Suggestion for Simplifying the Theory of Money // Economica. New series. 1935, February.
• См.: Баумоль У. Экономическая теория и исследование операций. М.: Прогресс, 1965.

В экономической литературе можно встретить несколько определений. Так, в словаре «Финама» дается следующее:

Спрос на деньги - это количество ликвидных активов, которые люди желают держать у себя в настоящий момент. Спрос на деньги зависит от размера получаемых доходов и альтернативных издержек владения этими доходами, прямо связанных с процентной ставкой.

В некоторых определениях спрос на деньги увязывается с размером валового национального продукта (ВНП). Противоречия тут нет: когда производство растет, идет и увеличение доходов граждан и компаний и наоборот.

Из чего он складывается

Спрос на деньги распадается на две составляющие. Они происходят от двух функций денег: быть средством для расчетов и выступать в качестве инструмента накопления.

Во-первых, существует трансакционный спрос. Он отражает стремление граждан и компаний обладать средствами для проведения текущих сделок, приобретения товаров и услуг, расчетов по своим обязательствам.

Во-вторых, выделяют спрос на деньги со стороны активов (или спекулятивный спрос). Он появляется, поскольку средства бывают нужны для покупки финансовых активов и сами могут выступать в качестве актива.

От чего зависит спрос на деньги: разные теории

Каждая из крупных экономических теорий выдвигает свое понимание спроса на деньги и по-разному выделяет основные факторы его формирования. Так, в классической количественной концепции выведена формула:

Это означает, что спрос на деньги (MD) напрямую зависит от абсолютного уровня цен (Р) и реального объема производства (Y) и находится в обратной пропорции к скорости денежного обращения (V).

Представители экономической классики брали во внимание только трансакционную составляющую спроса на деньги. Но со временем возникли новые модели, рассматривающие вопрос с других сторон.

В кейнсианстве большое значение отводится накоплению людьми наличности. Также в этой теории важны мотивы, по которым люди держат деньги:

1. Трансакционный мотив. Он обусловлен стремлением иметь средства для постоянных покупок или сделок.
2. Мотив предосторожности. Он связан с потребностью людей обладать денежным запасом для непредусмотренных заранее трат и платежей.
3. Спекулятивный. Возникает тогда, когда люди предпочитают хранить средства в деньгах, нежели других активах. Этим мотивом обусловлен спекулятивный спрос на деньги.

Кейнсианцы установили зависимость спекулятивного спроса и процентной ставки по ценным бумагам в обратной пропорции. Высокая стоимость денег делает привлекательными инвестиции, а потребность в наличности снижается. При низких ставках, напротив, увеличивается привлекательность хранения денег в наличной высоколиквидной форме.

Общий спрос был определен как сумма трансакционного и спекулятивного спроса. Его размер прямо пропорциональный доходу и обратно пропорциональный ставке процента. Отражающий такую закономерность график можно найти в любом учебнике по экономике. Его также приводят статьи, специально посвященные этому вопросу.

В настоящее время считается, что спрос на деньги испытывает влияние куда большего числа факторов, нежели считалось раньше. Так, важны:

• номинальный текущей доход;
• процент дохода;
• размер накопленного богатства: при его положительной динамике возрастает и спрос на деньги;
• инфляция (повышение уровня цен), рост которой также напрямую влияет на спрос на деньги;
• ожидания относительно экономики. Негативные прогнозы вызывают увеличение спроса на наличные деньги, а оптимистические провоцируют сокращение.

Что такое предложение денег

Предложение денег - это совокупность всех денег в экономике. При неизменной величине денежной базы этот показатель зависим от объема денежных знаков в обращении и размера процентной ставки.

Сегодня предложение денег обеспечивает банковская система, которую составляют Центробанк и коммерческие финансовые структуры. Регулирующая роль в этой сфере принадлежит Центробанку. Во-первых, он выпускает денежные знаки (банкноты, монеты). Во-вторых, ЦБ регулирует выдачу кредитов финансовым структурам, так как устанавливает ставку рефинансирования.

Если спрос на деньги становится одинаковым с объемом предложения, говорят о достижении равновесия на денежном рынке.