Анализ эффективности финансовых вложений и инвестиционной политики компаний. Анализ эффективности финансовых вложений Анализ эффективности вложения финансовых средств в акции

Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, провести межхозяйственный сравнительный анализ, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Ретроспективная оценка эффективности реальных инвестиций

Для оценки эффективности инвестиций используются следующие показатели:

дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП 1 - ВП 0) : И,

где Э - эффективность инвестиций;

ВП 0 , ВП 1 - валовой объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях;

И - сумма дополнительных инвестиций;

снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q 1 (С 0 - С 1) : И,

где C 0 , C 1 - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных капитальных вложениях;

Q 1 - годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций;

сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q 1 (TE 0 – TE 1) : И,

где TE 0 и TE 1 - соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

Если числитель Q 1 (ТЕ о – ТЕ 1) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций;

увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

Э = Q 1 (П ’ 1 – П ’ 0) : И,

где П ’ 0 – П ’ 1 - соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций;

срок окупаемости инвестиций:

t = И / Q 1 (П ’ 1 – П ’ 0) или t = И / Q 1 (C 0 - C 1).

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам.

Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных инвестиций предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важные условия повышения эффективности инвестиционной Деятельности - сокращение сроков незавершенного строительства и снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и др.).

Финансовое инвестирование - это активная форма эффективного использования временно свободных средств предприятия. Это вложение капитала в:

Доходные фондовые инструменты (акции, облигации и другие ценные бумаги, свободно обращающиеся на денежном рынке);

Доходные виды денежных инструментов, например депозитные сертификаты;

Уставные фонды совместных предприятий с целью не только получения прибыли, но и расширения сферы финансового влияния на другие субъекты хозяйствования, и др.

В процессе анализа изучаются объем и структура инвестирования в финансовые активы, определяются темпы его роста, а также доходность финансовых вложений в целом и отдельных финансовых инструментов.

Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложений производится путем сопоставления суммы полученного дохода от финансовых инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет: структуры ценных бумаг (УД i), имеющих разный уровень доходности; уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием (ДВК i)

ДВК общ = ∑ (Уд i * ДВК i).

Таблица 4 - Анализ эффективности использования долгосрочных финансовых вложений

Данные таблицы 4 показывают, что доходность финансовых вложений за отчетный год повысилась на 2,16%, в том числе за счет изменения:

структуры финансовых вложений

ΔДВК=∑ (ΔУД i * ДВК i 0) = [(-3,33) * 35 + (+3,33) * 30] / 100 = -0,17%;

уровня доходности отдельных видов инвестиций

ΔДВК=∑ (УД i * ΔДВК i) = (46,67 * 5 + 53,33 * 0) / 100 = +2,33%.

Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным (гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или процент, получаемый по государственным облигациям или казначейским обязательствам.

Прогнозирование экономической эффективности отдельных финансовых инструментов может производиться с помощью как абсолютных, так и относительных показателей. В первом случае определяется текущая рыночная цена финансового инструмента, по которой его можно приобрести, и внутренняя его стоимость исходя из субъективной оценки каждого инвестора. Во втором случае рассчитывается относительная его доходность.

Различие между ценой и стоимостью финансового актива состоит в том, что цена - это объективный декларированный показатель, а внутренняя стоимость - расчетный показатель, результат собственного субъективного подхода инвестора.

Текущая внутренняя стоимость любой ценной бумаги в общем виде может быть рассчитана по формуле:

где РV фи - реальная текущая стоимость финансового инструмента;

CF n - ожидаемый возвратный денежный поток в n-м периоде;

d - ожидаемая или требуемая норма доходности по финансовому инструменту;

n - число периодов получения доходов.

Подставляя в данную формулу значения предполагаемых денежных поступлений, доходности и продолжительности периода прогнозирования, можно рассчитать текущую стоимость любого финансового инструмента.

Если фактическая сумма инвестированных затрат (рыночная стоимость) по финансовому инструменту будет превышать его текущую стоимость, то инвестору нет смысла приобретать его на рынке, так как он получит прибыль меньше ожидаемой. Напротив, держателю этой ценной бумаги выгодно продать ее в данных условиях.

Как видно из приведенной формулы, текущая стоимость финансового инструмента зависит от трех основных факторов: ожидаемых денежных поступлений, продолжительности прогнозируемого периода получения доходов и требуемой нормы прибыли. Горизонт прогнозирования зависит от вида ценных бумаг. Для облигаций и привилегированных акций он обычно ограничен, а для обыкновенных акций равен бесконечности.

Требуемая норма прибыли, закладываемая инвестором в алгоритм расчета в качестве дисконта, отражает, как правило, доходность альтернативных данному инвестору вариантов вложения капитала. Это может быть размер процентной ставки по банковским депозитам, уровень процента по правительственным облигациям и т.д.

Особенности формирования возвратного денежного потока по отдельным видам ценных бумаг обусловливают разнообразие моделей определения их текущей стоимости.

Базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с периодической выплатой процентов выглядит следующим образом:

где PV o бл - текущая стоимость облигаций с периодической выплатой процентов;

CF n - сумма полученного процента в каждом периоде (произведение номинала облигации на объявленную ставку процента (N o бл * k));

N o бл - номинал облигации, погашаемый в конце срока ее обращения (t);

k - годовая купонная ставка процента.

Пример.

Требуется определить текущую стоимость трехлетней облигации, номинал которой 1000 руб., с купонной ставкой 8% годовых, выплачиваемых раз в год, если норма дисконта (рыночная ставка) равна 12% годовых.

Следовательно, норма доходности в 12% будет обеспечена при покупке облигации по цене, приблизительно равной 900 руб.

Если требуемая норма доходности составляет 6%, то текущая стоимость облигации будет равна:

Отсюда видно, что текущая стоимость облигации зависит от величины рыночной процентной ставки и срока до ее погашения. Если d > k, то текущая стоимость облигации будет меньше номинала, т.е. облигация будет продаваться с дисконтом Если d < k, то текущая стоимость облигации будет больше номинала, т.е. облигация продается c премией. Если d = k, то текущая стоимость облигации равна ее номиналу.

Если доходность облигации не меняется в течение срока ее обращения, то по мере уменьшения срока до погашения величина дисконта или премии будет падать. Причем эти изменения более существенны по мере приближения срока погашения (рисунок 2).

Курс облигации

с премией

Номинальная

стоимость

Курс облигации

с дисконтом

Сегодня Дата погашения

Рисунок 2 – Изменение курса облигации за время ее обращения

Доход по купонным облигациям состоит из периодических выплат процентов (купонов) и из курсовой разницы между рыночной и номинальной ценой облигации. Поэтому для характеристики доходности купонных облигаций используется несколько показателей:

а) купонная доходность, ставка которой объявляется при выпуске облигаций;

б) текущая доходность, представляющая собой отношение процентного дохода к цене покупки облигации:

где N обл – номинал облигации;

k – купонная ставка процента;

Р – цена покупки облигации.

в) доходность к погашению:

где F - цена погашения;

Р - цена покупки;

GF - сумма годового купонного дохода по облигации;

n - число лет до погашения.

Модель оценки текущей стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при ее погашении :

где N*k*n – сумма процентов по облигации, выплачиваемых в конце срока ее обращения.

Модель оценки текущей стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:

Модель доходности дисконтных облигаций:

а) по эффективной ставке процента

б) по ставке простых процентов

где P k – курс облигации (отношение цены покупки к номинальной стоимости облигации);

Т - количество календарных дней в году;

t - количество дней до погашения облигации.

Предположим, требуется определить уровень доходности облигаций к погашению, если цена покупки - 850 руб., цена выкупа (номинал) - 1000 руб., срок обращения облигации - 90 дней:

а) по эффективной ставке процента

б) по ставке простых процентов

Для оценки текущей стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного срока применяют обычно следующую модель:

где PV акц – текущая стоимость акции, используемой в течение неопределенного периода времени;

D t – предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;

d - альтернативная норма доходности в виде десятичной дроби;

t - число периодов, включенных в расчет.

Текущая стоимость акций со стабильным уровнем дивидендов определяется как отношение суммы годового дивиденда к рыночной норме доходности:

PV a кц = D i / d = 200 / 0,15 = 1333 руб.

Для определения текущей стоимости акций, используемых в течение определенного срока, применяют следующую модель:

где КС - курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации;

n - число периодов использования акции.

Пример.

Номинальная стоимость акции - 1000 руб., уровень дивидендов - 20%, ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации - 1100 руб., рыночная норма доходности - 15%,период использования акции - 3 года, периодичность выплаты дивидендов - один раз в году.

Доход от акций состоит из суммы полученных дивидендов и дохода от прироста их стоимости. Текущая доходность определяется отношением суммы дивидендов по акции за последний год к курсовой стоимости акции:

Y т e к = D / P a * 100%.

Курсовая стоимость акции рассчитывается в сравнении с банковской депозитной ставкой (r d):

P a = D / r d * 100%.

Конечная доходность акции (Y) - это отношение суммы совокупного дохода к первоначальной ее стоимости:

где D 1 - доход в виде полученных дивидендов;

P 1 - рыночная цена акции на текущий момент, по которой она может быть реализована;

Р 0 - цена покупки акции;

Y d - дивидендная доходность акции;

Y c - капитализированная доходность акции.

Предположим, предприятие приобрело два года назад пакет акций по цене 10 тыс. руб. за каждую. Текущая рыночная цена акции составляет 15 тыс. руб., а сумма полученных дивидендов на одну акцию за этот период - 3 тыс. руб. Отсюда суммарный доход от одной акции равен 8 тыс. руб. , а общая ее доходность составляет 80% (8/10 * 100), в том числе дивидендная доходность - 30% (3/10 * 100), капитализированная доходность - 50% [(15 -10): 10 * 100].

Пользуясь приведенными моделями, можно сравнивать выгодность инвестиций в различные финансовые инструменты и выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных проектов.

Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от:

Изменения уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;

Ликвидности ценных бумаг, определяемой временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;

уровня налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;

Размера трансакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;

Частоты и времени поступления процентных доходов;

Уровня инфляции, спроса и предложения и других факторов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Заключение

Практическая часть

Список источников

Приложения

Введение

Тема курсовой работы «Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений».

Актуальность избранной для исследования темы в современных условиях высока, поскольку для любой организации важна разумная и целенаправленная инвестиционная стратегия. Вложения средств в реализацию различных проектов несут в себе задачу достижения определенных целей в зависимости от проводимой предприятием политики. Цели могут быть различными: повышение эффективности деятельности организации, замена устаревшего оборудования, увеличение доли рынка и т.д.

Кроме того, актуальность темы можно обосновать тем, что в мире активной конкуренции нельзя плыть по течению: предлагать идентичные услуги и продукты, которые пользуются спросом на данный момент. Чтобы совершенствовать деятельность и разрабатывать инновационные продукты, необходимы средства, которые можно получить, применяя капитальные и финансовые вложения.

Капитальные вложения - это затраты трудовых, материальных и финансовых ресурсов на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основных фондов, а также на изменения оборотных средств, что оказывает непосредственное влияние на повышение способности предприятия достигать своих стратегических или оперативных целей.

Финансовые вложения - это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также в виде предоставленных другим организациям займам.

Цель курсовой работы - рассмотреть теоретические аспекты вопроса анализа эффективности капитальных и финансовых вложений.

К задачам курсовой работы относятся:

Определение понятия капитальных вложений;

Определение сущности финансовых вложений;

Выявление этапов анализа эффективности капитальных и финансовых вложений;

Изучение методов анализа эффективности капитальных и финансовых вложений;

Анализ имущественных и финансовых результатов предприятия;

Разработка мероприятий по совершенствованию деятельности предприятия.

В ходе написания курсовой работы были использованы следующие методы:

Общенаучные: описание, сравнение;

Специальные методы экономического анализа:

горизонтальный подход;

вертикальный подход;

метод финансовых коэффициентов.

Теоретическая основа исследования - это материалы монографий, статей и исследовательских работ профессоров, докторов наук, экономистов, таких как: Орловой Е.Р., Захарова А.В., Хлебникова В.В., Тэпман Л., Шарп У. и др.

Нормативная основа исследования - федеральные законы и постановления Российской Федерации.

1. Понятие капитальных и финансовых вложений

1.1 Сущность капитальных вложений

Сегодня в экономических публикациях капитальные вложения часто определяются как составная часть капиталообразующих инвестиций.

Капиталообразующие инвестиции - это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов .

Как составная часть капиталообразующих инвестиций, капитальные вложения представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов.

Таким образом, понятие капитальных вложений в экономической литературе перекликается с определением капитальных вложений данным в Федеральном Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., согласно которому «капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» .

Капитальными вложениями производственного назначения признаются:

Приобретение объектов основных средств, предназначенных для использования в предпринимательской деятельности, и объектов незавершенного капитального строительства, предназначенных для использования в предпринимательской деятельности;

Капитальное строительство в форме нового строительства и (или) создание объектов основных средств;

Реконструкция, модернизация принадлежащих плательщику объектов основных средств и (или) объектов незавершенного строительства.

Существует немало определений капиталовложений, но в целом все они имеют несколько общих характеристик:

1. Капитальные вложения обычно подразумевают значительные финансовые затраты.

2. Отдача от капитальных вложений может быть получена в течение некоторого количества лет в будущем.

3. В предсказании результатов капитальных вложений обязательно присутствуют элементы риска и неопределённости.

4. Те инвестиции, которые обычно рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, расширение производственных возможностей или любые другие затраты, которые непосредственно связаны с повышением способности предприятия достигать своих стратегических или оперативных (тактических) целей.

Опираясь на экономическую теорию можно сказать, что понятие капитальное вложение является по своей сути разновидностью реальных инвестицией. Так же к реальным инвестициям относят вклады в основной капитал, в нематериальные и материальные производственные активы. В этом свете сущность капитальных вложений является частью инвестиций в основной капитал.

Получается любое вложение технических и финансовых ресурсов в формирование и регенерацию основных фондов является по своей сущности капитальным вложением.

Таким образом, можно определить термин «капитальные вложения» следующим образом: капитальные вложения - это затраты трудовых, материальных и финансовых ресурсов на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основных фондов, а также на изменения оборотных средств, что оказывает непосредственное влияние на повышение способности предприятия достигать своих стратегических или оперативных целей.

Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет.

Основные фонды создаются путём капитальных вложений. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объём продукции, её качество и ассортимент, а также на возможности дальнейшего развития производства.

Освоенные капитальные вложения, как правило, используются в течение длительного времени: здания служат 20-100 лет, машины и оборудование - 3-10 и более лет. Таким образом, основные фонды в значительной степени характеризуют состояние техники и технологии на момент осуществления капитальных вложений . Непродуманное осуществление капитальных вложений может неблагоприятно сказаться на техническом развитии и совершенствовании технологии, поскольку в будущем могут потребоваться значительные средства на реконструкцию и модернизацию основных фондов.

При осуществлении капитальных вложений экономические критерии являются важными, но не единственными. Например, капитальные вложения, направляемые на улучшение окружающей среды, служат сохранению определенных производственных факторов и т. п. В подобных случаях капитальные вложения следует оценивать в соответствии с внеэкономическими критериями.

Цель использования капитальных вложений состоит в том, чтобы после их освоения достигнуть более полного удовлетворения потребностей общества. Это основное требование, из которого следует исходить при решении вопроса о целесообразности дополнительных капитальных вложений

Основные источники, за счет которых осуществляются капитальные вложения :

Собственный капитал предприятий (амортизация, чистая прибыль, выпуск и продажа акций акционерного общества, вклады в уставный капитал хозяйственных обществ);

Заёмный капитал в виде кредитов, выпуска ценных бумаг (кроме акций), иностранные заимствования, ассигнования из федеральных, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на льготных условиях и на безвозмездной основе.

По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.

Кроме этого различают прямые, сопряженные и полные (валовые) капитальные вложения.

Прямые капитальные вложения - капитальные вложения на прирост основных фондов, непосредственно участвующих в изготовлении продукции или выполнении определенной работы.

Сопряженные капитальные вложения - дополнительные капиталовложения на прирост основных фондов в смежных производствах, непосредственно связанных с развитием основного производства.

Полные (валовые) капитальные вложения - общие капиталовложения, инвестиции в основной капитал в течение определенного периода, например года; включают инвестиции на реновацию и чистые капиталовложения.

По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные. Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия, непроизводственные - на развитие социальной сферы.

В экономической литературе имеются и другие классификации капитальных вложений, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, капитальные вложения подразделяют на следующие виды :

Оборонительные, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

Наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

Социальные, целью которых является улучшение условий труда персонала;

Обязательные, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

Представительские, направленные на поддержание престижа предприятия.

1.2 Сущность финансовых вложений

Финансовые вложения - это вложения организации в активы с целью получения дополнительных доходов в виде процентов, дивидендов или прироста стоимости активов.

Активы принимаются к учету в качестве финансовых вложений при единовременном соблюдении следующих условий :

Наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права у организации на финансовые вложения и получение доходов, вытекающее их этого права;

Переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями;

Способность приносить экономические выгоды в будущем в форме процентов, дивидендов либо прироста их стоимости.

Финансовые вложения организации представляют собой вложения в финансовые активы: государственные ценные бумаги, облигации и иные ценные бумаги других организаций, в уставные (складочные) капиталы других организаций, к финансовым вложениям также относятся займы, предоставленные другим организациям с целью получения дохода.

Доходами от осуществленных финансовых вложений являются полученные дивиденды, проценты, а также разница, полученная от продажи ценных бумаг по стоимости, превышающей покупную цену.

В бухгалтерском учете термины «финансовые активы» и «финансовые вложения» употребляются почти равнозначно. Термин «финансовые вложения» подчёркивает факт осуществления инвестиций, а термин «финансовые активы» указывает на результаты данных вложений: приобретенные и хранящиеся в организации или в специальных хранилищах ценные бумаги и другие активы организации.

Финансовые вложения классифицируют по следующим признакам :

1) по связи с уставным капиталом;

2) по формам собственности;

3) срокам, на которые они произведены, и др.

В зависимости от связи с уставным капиталом различают:

1) финансовые вложения с целью образования уставного капитала (акции, вклады в уставный капитал других организаций);

2) долговые ценные бумаги (облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, казначейские обязательства, векселя

По формам собственности выделяют:

1) государственные;

2) негосударственные ценные бумаги.

В зависимости от срока, на который произведены финансовые вложения, они подразделяются:

1) на долгосрочные (когда установленный срок их погашения превышает один год);

2) краткосрочные (когда установленный срок их погашения не превышает 12 месяцев).

Рассмотрим основные функции финансовых вложений.

1) Контрольная.

С помощью финансовых вложений организация может увеличить степень корпоративного контроля над деятельностью инвестируемой организации и бизнес - структур (например, холдинговых компаний).

2) Распределительная.

Финансовые вложения способствуют перераспределению денежных средств между различными сферами бизнеса.

3) Страховая.

Эффективно сформированные финансовые вложения защищают денежные средства от инфляционной составляющей экономики, приводят к диверсификации и хеджированию риска деятельности организации. Финансовые вложения могут формировать страховой запас высоколиквидных активов организации.

4) Расчётная (вложения как средство расчёта).

Возможно использование объектов финансовых вложений (например, финансового векселя) при расчетах с контрагентами.

5) Инвестиционная.

Вложение временно свободных денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивиденда, прибыли от перепродажи и др. Впоследствии организация может направлять ресурсы, вырученные от операций с финансовыми вложениями на финансирование реальных инвестиций и на пополнение оборотного капитала

Подводя итоги данной главы работы, можно сделать вывод, что в сложной экономической ситуации, когда большинство предприятий буквально поставлены в условия выживания, весьма актуальной стала проблема активизации деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому выделение инвестиционной деятельности среди других видов, осуществляемых предприятием в процессе своей «жизни», является необходимым условием достижения эффективных результатов функционирования. Использование капитальных вложений на предприятии всегда направлено на повышение эффективности его работы и в конечном итоге увеличение прибыли.

2. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

2.1 Этапы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений

Эффективность капитальных и финансовых вложений в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия в проекте по осуществлению капитальных и финансовых вложений определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя :

Эффективность участия предприятий и организаций в проекте;

Эффективность инвестирования;

Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:

а) региональную и народнохозяйственную;

б) отраслевую;

в) бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности вложений можно выделить следующие :

Рассмотрение проекта вложений на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке технического задания и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

Моделирование денежных потоков;

Сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

Принцип положительности и максимума эффекта;

Учёт фактора времени;

Учёт только предстоящих затрат и поступлений;

Учёт наиболее существенных последствий проекта;

Учёт наличия разных участников проекта;

Многоэтапность оценки;

Учёт влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

Учёт влияния инфляции и возможности использования

Учёт (в количественной форме) влияния неопределённости и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Как правило, оценка эффективности проекта вложений производится в три этапа.

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта.

Общественно значимыми считаются проекты, которые направлены на улучшение экономики страны (региона, поселения и т.д.), инновационные проекты, экологические проекты и некоторые другие виды.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - интегральная экономическая оценка проектных решений. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования.

На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Следует уточнить, что современная оценка эффективности вложений имеет несколько проблем. Инвесторы предполагают, что вложения - это активы, которые обладают способностью генерировать денежные потоки - как в настоящем, так и в будущем. Денежные потоки в будущем нельзя точно измерить по определению. Нельзя также измерить долгосрочную устойчивость и эффективность вложений. Кроме того, сложно оценить факторы, влияющие на денежные потоки в будущем (нефинансовые показатели), и дать приблизительные оценки самих будущих денежных потоков. Также оценка эффективности вложений имеет затруднение в определении качества оценки. Если инициатор вложений увлечён своей коммерческой идеей, он проводит расчёты не для того, чтобы дать этой идее объективную оценку, а для того, чтобы подтвердить своё положительное мнение о ней. В результате он избирательно относится к информации, игнорируя ту часть, которая противоречит его убеждениям.

Итак, среди принципов оценки вложений можно выделить наиболее важные - это рассмотрение их в соответствии со стадиями жизненного цикла, моделирование денежных потоков, учёт фактора времени и инфляции, принцип положительного и максимального эффекта. Также определили, что оценка вложений производится в три этапа - оценка значимости проекта, расчёт показателей инвестиционной эффективности, выработка схемы финансирования. Кроме того, выявлены основные проблемы оценки эффективности вложений - это невозможность измерений денежных потоков в долгосрочной перспективе, невозможность учёта всех факторов при оценке, ошибки при прогнозировании при субъективном суждении.

2.2 Методы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений

Все существующие методы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений можно разделить на две основные группы :

Методы оценки эффективности инвестиций, не включающие дисконтирование;

Методы оценки эффективности инвестиций, включающие дисконтирование.

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчёт среднегодовых данных о затратах и результатах (доходов) за весь срок использования проекта. Данный приём используется в тех случаях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам. В результате такого методического приёма не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском.

Статистические методы оценки, не включающие дисконтирование, наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени - до пяти лет.

Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы :

1. Методы абсолютной эффективности инвестиций (расчет срока окупаемости инвестиций; норма прибыли на капитал).

2. Методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений (метод накопленного сальдо денежного потока за расчетный период; метод сравнительной эффективности - метод приведенных затрат; метод сравнения прибыли).

Часто для оценки эффективности финансовых и капитальных вложений применяется метод определения срока окупаемости инвестиций.

Этот метод один из самых простых и наиболее распространенных в аналитической практике. Этот метод, основанный на учётных оценках, не учитывает изменение стоимости во времени и основан на сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями. Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам равномерно, рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода.

При всей простоте, данный метод имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при анализе:

1. Не учитывает доход на вложенный капитал или доходность (рентабельность) проекта. При одинаковом сроке окупаемости проект, приносящий большую сумму прибыли за весь период эксплуатации, более выгоден.

2. Так как этот метод основан на недисконтированных оценках, он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. Предпочтительнее тот проект, который обеспечивает более высокие денежные доходы в первые годы.

Популярным также является метод расчёта коэффициента эффективности инвестиции.

Этот метод не предполагает дисконтирования и характеризуется при этом показателем чистой прибыли PN (балансовая за минусом налогов). Он прост в применении и широко используется в практике. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций. Метод имеет те же недостатки, что и предыдущий: не учитывает временной составляющей денежных потоков, общую сумму прибыли за весь срок реализации проекта, а также не делает различия между проектами с одинаковой суммой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам.

Рассмотрим методы оценки эффективности инвестиций, включающие дисконтирование.

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях проектов, реализация которых требует значительного времени.

Определение эффективности вложений методами, включающими дисконтирование, осуществляется в соответствии с расчётами таких показателей : финансовый вложение капитальный дисконтирование

Чистый дисконтированный доход;

Внутренняя норма доходности;

Индекс доходности;

Срок окупаемости.

Для оценки эффективности финансовых и капитальных вложений часто применяют метод расчёта чистого приведённого эффекта, который основан на сопоставлении величины инвестиций (IC) и общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений (PV). Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью процентной ставки (ч), которая устанавливается инвестором самостоятельно, исходя из процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал. Если расчётная величина NPV >0, то проект следует принять NPV <0, то проект следует отвергнуть? NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Также популярным является метод расчёта нормы рентабельности инвестиции.

Норма рентабельности (IRR) - значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю, т.е. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, соотнесенный с данными проекта. Экономический смысл этого показателя состоит в том, что предприятие может принимать те инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже относительной цены авансированного капитала (СС). Если: IRR > CC , то проект следует принять; IRR < CC , то проект следует отвергнуть; IRR = CC , то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение перечисленных методов осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора или специальных статистических таблиц, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п.

Можно сделать вывод, что эффективность капитальных и финансовых вложений характеризуется системой экономических показателей, отражающих соотношение связанных с вложениями затрат и результатов и позволяющих судить об экономической привлекательности проекта для его участников, об экономических преимуществах одних проектов над другими.

Таким образом, выяснили, что при оценке целесообразности и эффективности вложений определяется обширная система показателей, а выбор метода оценки эффективности (без дисконтирования или с дисконтированием) зависит от масштабности проекта и вида проекта.

Заключение

В курсовой работе рассмотрен вопрос анализа эффективности капитальных и финансовых вложений.

По итогам первой главы работы сделан вывод, что в сложной экономической ситуации, когда большинство предприятий буквально поставлены в условия выживания, весьма актуальной стала проблема активизации деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому выделение инвестиционной деятельности среди других видов, осуществляемых предприятием в процессе своей «жизни», является необходимым условием достижения эффективных результатов функционирования. Использование капитальных вложений на предприятии всегда направлено на повышение эффективности его работы и в конечном итоге увеличение прибыли.

Определено, что рыночный подход к пониманию сущности капитальных вложений состоит в рассмотрении данного понятия как единства ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов капитальных вложений любых вложений, дающих доход (эффект), т.е. единство материальной и финансовой составляющей в одном понятии.

Также немаловажное значение в развитии деятельности предприятия имеют и финансовые вложения, которые являются вложением организацией своих денежных средств и других свободных ресурсов в активы, не связанные с основной деятельностью и созданием объектов длительного пользования. Выявлено, что финансовые вложения могут выступать не только в качестве расчётов, контроля и распределения средств, но и с целью страхования бизнеса, а также для осуществления инвестиций.

По итогам второй главы работы определено, что среди принципов оценки капитальных и финансовых вложений можно выделить наиболее важные - это рассмотрение их в соответствии со стадиями жизненного цикла, моделирование денежных потоков, учёт фактора времени и инфляции, принцип положительного и максимального эффекта. Также обозначено, что оценка процесса капитальных и финансовых вложений производится в три этапа - оценка значимости проекта, расчёт показателей инвестиционной эффективности, выработка схемы финансирования.

В работе выявлены основные проблемы оценки эффективности капитальных и финансовых вложений - это невозможность измерений денежных потоков в долгосрочной перспективе, невозможность учёта всех факторов при оценке, ошибки при прогнозировании при субъективном суждении.

Обозначено, что при анализе эффективности капитальных и финансовых вложений принимаются статистические методы и методы, основанные на дисконтировании. Выбор метода оценки эффективности инвестиций зависит от масштабности проекта и вида проекта.

Практическая часть

Объектом исследования выбрано акционерное общество «Доломит». Сокращенное наименование: АО ««Доломит». Дата создания 13 октября 1992 год.

Отрасль: добыча и обогащение нерудного сырья для чёрной металлургии.

Основной вид деятельности - добыча прочих полезных ископаемых - добыча известняка, гипсового камня и мела.

Дополнительные виды деятельности «Доломит»:

Прочая оптовая торговля;

Деятельность столовых при предприятиях и учреждениях.

На основе данных прил.1. составим аналитический баланс-нетто предприятия.

Таблица 1

Аналитический баланс -нетто

Состав активов		Состав пассивов

Денежные средства и денежные эквиваленты, и краткосрочные финансовые вложения (M+I=А1)		Краткосрочные заемные средства (Kр2)
Дебиторская задолженность (D)		Кредиторская задолженность (Кр3)
Запасы (Z)
Всего текущих активов ()		Всего краткосрочных обязательств ()
Внеоборотные активы		Долгосрочные обязательства ()
	Собственный капитал
Итого имущества (Ва)		Итого источников (Bp)

Таблица 2

Анализ структуры и динамики активов

	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Отклонения
Показатель	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	абсо-лютные	по уде-льному весу	прирос-та

Основные средства
Отложенные налоговые активы
Итого раздел 1


Дебиторская задолженность

Итого раздел 2

Валюта баланса предприятия за 3 года остаётся практически неизменной, отобразим это на рис.1.

Рисунок 1. Изменение валюты баланса, тыс.руб.

Как видно, в 2013 году происходил прирост активов, однако в 2014 году по сравнению с 2012 годом состояние активов примерно одинаково. За три года значительно возрастает величина отложенных налоговых активов - на 30,9%, высокими темпами увеличивается НДС - более чем на 507%. В целом оборотные активы имеют динамику к росту, а вот внеоборотные активы сокращаются в 2014 году по сравнению с 2012 годом на 18,9%. структуру активов отразим на рис.2.

Рисунок 2. Структура активов АО «Доломит», %

Рекомендуемое соотношение внеоборотных и оборотных активов 60:40% соответственно. В 2012 году структура активов предприятия была ближе всего к рекомендуемому значению, однако ежегодно доля внеоборотных активов сокращается и в 2014 году лишь на 43,6% баланс состоит из них. Подобную структуру активов можно назвать «лёгкой».

Кроме того, негативным моментом можно назвать высокую долю дебиторской задолженности в составе активов - 37,4% в 2012 году и 42,3% в 2014 году. В натуральном выражении величина дебиторской задолженности предприятия увеличивается на 12%.

Наименьший вес в структуре оборотных активов имеют нематериальные активы, для столь известной и крупной организации подобная величина мала.

Таблица 3

Анализ структуры и динамики пассивов

	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Отклонения
Показатель	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	абсо-лютные	по уде-льному весу	прирос-та
Уставный капитал

Резервный капитал
Нераспределённая прибыль
Итого раздел 3
Показатель	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	абсо-лютные	по уде-льному весу	прирос-та
Кредиты и займы
Итого раздел 4
Кредиторская задолженность
Краткосрочные займы
Итого раздел 5

Из представленных данных можно отметить, что собственный капитал предприятия за 3 года снижается на 10,6% в основном за счёт сокращения величины нераспределённой прибыли. Уставный и резервный капитал предприятия не изменялся за рассматриваемый период. Предприятие имеет негативные значения в части возрастания обязательств: долгосрочные увеличиваются на 166,6%, а краткосрочные - на 75,11%.

Общую структуру пассивов предприятия отобразим на рис.3.

Рисунок 3. Структура пассивов АО «Доломит», %

Большая часть пассивов предприятия сформирована за счёт собственных средств - в 2012 году на 90%, в 2014 году - почти на 81%. Значения свидетельствуют о том, что предприятие финансово независимо.

Таблица 4

Баланс ликвидности

						сравнение активов с пассивами на начало периода	сравнение активов с пассивами на конец периода

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующая система неравенств:

Обязательным условием абсолютной ликвидности является выполнение первых трех неравенств. Первое неравенство системы имеет противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Это значит, что у организации недостаточно денежных средств, чтобы покрыть наиболее срочные обязательства.

Таблица 5

Анализ коэффициентов ликвидности

Наименование	Условное обозна-	Алгоритм расчета	Оптимальное значение		Значение на конец отчетного периода	Изменения

1. Коэффициент текущей ликвидности
2.Коэффициент срочной (быстрой, промежуточной) ликвидности
Наименование	Условное обозна-	Алгоритм расчета	Оптимальное значение	Значение на начало отчетного периода	Значение на конец отчетного периода	Изменения
3.Коэффициент абсолютной ликвидности
4.Коэффициент ликвидности при мобилизации средств
5.Чистый оборотный капитал или чистые оборотные активы, руб.
6.Чистые активы, руб.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей в оборотных активах приходится на один рубль текущих обязательств и характеризует ожидаемую оплатность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Приемлемыми для международной и российской практики в большинстве отраслей считаются значения от 1,5 до 2,5, что обеспечивает бесперебойность производства и реализации продукции. Видно, что на предприятие показатель текущей ликвидности имеет высокие значения, что свидетельствует об эффективном размещении средств. По сравнению с 2012 годом значение коэффициента в 2014 году снизилось на 1,76 пункта.

Коэффициент критической ликвидности или промежуточный коэффициент покрытия. Рекомендуемое значение коэффициента критической ликвидности Кк.л.?1. Для предприятия АО «Доломит» коэффициент критической ликвидности в норме.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. Показатель абсолютной ликвидности также имеет приемлемые значения.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств входит в интервал рекомендуемых значений в оба периода, также как и значение чистого оборотного капитала.

Что касается значения чистых активов, то оно положительно, но наблюдается их сокращение.

В табл.6. проведём анализ показателей финансовой устойчивости.

Таблица 6

Анализ показателей финансовой устойчивости

Наименование	Условное обозна-	Алгоритм расчета	Значение на начало отчетного периода	Значение на конец отчетного периода	Изменения

1. Собственные оборотные средства
2. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов
3. Общая величина основных источников формирования запасов		СиДИ + Кр2
4. Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов
5. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования запасов
6. Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов

В АО «Доломит» наблюдается абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется тем, что собственных источников достаточно для формирования запасов без привлечения краткосрочных кредитов и долгосрочных займов.

В табл.7. рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости.

Таблица 7

Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Условное обозна-чение	Алгоритм	Норма-тивное значение	Значение показателя на начало периода	Значение показателя на конец периода	Изменения

1.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами оборотных активов
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами
3. Коэффициент маневренности собственного капитала

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
6. Коэффициент реальной стоимости имущества
7. Коэффициент автономии
8. Коэффициент финансовой активности
9. Коэффициент финансирования
10.Коэффициент финансовой устойчивости

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами служит показателем наличия собственных средств в обороте, что является необходимым для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода имеет значение выше 0,1, поэтому можно говорить, что структура баланса организации удовлетворительная. Значение коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами превышает рекомендуемые значения, а это означает, что организация перестраховывается, не используя собственные средства более эффективным способом. То же самое подтверждают низкие значения коэффициента финансовой активности - причём в оба периода.

Коэффициент реальной стоимости имущества удовлетворителен, но имеет динамику к снижению. Коэффициент финансовой устойчивости в оба периода входит в интервал рекомендованных значений. Коэффициент автономии попадает в интервал нормативных значений, предприятие обладает в достаточной степени финансовой независимостью.

В табл.8. проведём анализ структуры и динамики финансовых результатов на основе прил.2.

Таблица 8

Анализ структуры и динамики финансовых результатов

	Сумма, тыс.руб.	Удельный вес, %	Отклонения
Показатель	Фактическое значение	Базисное значение	Фактическое значение	Базисное значение	абсо-лютные	по уде-льному весу	прирос-та

Себестоимость продаж
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль от продаж
Проценты к получению
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль до налогообложения
Чистая прибыль

Из данной таблицы следует, что не соблюдается условие наращивания экономического потенциала, т.к. темп прироста выручки выше, нежели темп прироста чистой прибыли. Отрицательной тенденцией является сокращение прочих доходов предприятия на 43,85%. Благоприятным фактором можно назвать увеличение поступлений по строке «проценты к получению» на 138,6%, а также сокращение прочих расходов на 38,8%,

В табл.9. проведём анализ показателей деловой активности предприятия.

Таблица 9

Показатели деловой активности

Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактическое значение	Базисное значение
1.Коэффициент оборачиваемости активов
2.Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
3.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
4.Коэффициент оборачиваемости запасов
5.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
6.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
7. Фондоотдача (коэффициент оборачиваемости основных средств)
8. Фондоемкость
9.Средний период погашения дебиторской задолженности в днях
Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактическое значение	Базисное значение
10. Средний период погашения кредиторской задолженности
11.Коэффициент оборачиваемости денежных средств
12.Выработка на одного работника
13.Чистая прибыль на одного работника

Коэффициенты оборачиваемости всех активов организации на конец периода увеличиваются, это благоприятный фактор развития производства. То же самое подтверждает увеличение показателя фондоотдачи.

Период оборота дебиторской задолженности сокращается, что также благоприятно характеризует деятельность организации.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднее число дней между покупкой товаров и их оплатой. Снижение периода оборота в нашем случае означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия перед поставщиками ресурсов.

Выработка на одного работника увеличивается в фактическом периоде, как и показатель чистой прибыли на одного работника. Все показатели деловой активности свидетельствуют о благоприятных тенденциях в деятельности.

В табл.10. проведём расчёт показателей рентабельности.

Таблица 10

Показатели рентабельности

Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактическое значение	Базисное значение
1.Рентабельность продаж, рассчитанная по валовой прибыли (маржа валовой прибыли)
2. Рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли (маржа прибыли после уплаты налогов)
Продолжение табл.10
Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактическое значение	Базисное значение
3. Рентабельность активов (ROA)
4. Рентабельность активов скорректиро-ванная (RONA)
5. Рентабельность инвестиций (ROI)
6. Рентабельность собственного капитала (ROЕ)
7. Рентабельность используемого капитала (ROСЕ)
8.Рентабельность заемного капитала		/ (Средняя стоимость долгосрочных заемных средств + Средняя стоимость краткосрочных заемных средств)
9.Коэффициент затратоотдачи

Показатели рентабельности организации высоки, особенно рентабельность продаж. Практически все коэффициенты рентабельности в фактическом периоде по сравнению с базисным имеют динамику к повышению.

Таблица 11

Коэффициенты инвестиционной активности

Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактичес-кое значение	Базис-ное значение

1.Коэффициент инвестиционной активности		(Результаты исследований и разработок + Нематериальные поисковые активы + Материальные поисковые активы + +Доходные вложения в материальные ценности+ +Долгосрочные финансовые вложения) / Внеоборотные активы
2.Коэффициент инвестирования
Наименование	Условное обозначение	Алгоритм расчета	Фактическое значение	Базисное значение
3.Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций
4.Коэффициент структуры долгосрочных инвестиций

Неоправданно низкие или слишком высокие значения коэффициента инвестиционно активности могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента. В данном случае коэффициент имеет низкие значения в оба периода. Что касается обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами, то наблюдается в оба периода ситуация, когда они полностью сформированы за счёт собственных средств. Долгосрочные обязательства в целях инвестиционных вложений привлекаются в оба периода.

По итогам анализа экономического состояния предприятия АО «Доломит», можно сделать вывод, что валюта баланса предприятия в 2014 году сокращается менее чем на 1% по сравнению с 2012 годом, что свидетельствует о стабильности деятельности. У предприятия наблюдаются собственные источники для осуществления своей деятельности. Величина долгосрочных и краткосрочных обязательств за 2014 год увеличивается на 166 и 75% соответственно. Величина кредиторской задолженности предприятия в 2014 году возрастала высокими темпами - практически на 95%. Показатели платёжеспособности стабильны в оба периода. Показатели, характеризующие ликвидность имеют высокие значения, что свидетельствует об эффективной политике управления активами. Показатели финансовой устойчивости также благоприятно характеризуют деятельность предприятия. Определено, что у АО «Доломит» по итогам 2013 и 2014 года наблюдался положительный финансовый результат. Условие наращивание экономического потенциала на предприятие не соблюдается. Отрицательной тенденцией является также повышение коммерческих расходов на 8,8%.

Показатели рентабельности предприятия АО «Доломит» высоки, особенно рентабельность продаж, рентабельность заёмного капитала. В целом предприятие АО «Доломит» имеет удовлетворительные показатели по всем параметрам и может быть признано успешным в своей отрасли. В дальнейшем можно предложить мероприятия по повышению рентабельности и снижения издержек.

Среди них следующие рекомендации: совершенствование ассортимента продукции предприятия и исключение наименее привлекательных для клиентов позиций, создание отдела управления издержками, который позволит улучшить работу в части управления затратами, работу с поставщиками. Помимо данных мероприятий, можно получать финансовые средства от ведения дополнительных видов деятельности предприятием, например, консультации по развитию Интернет - бизнеса, сдача складских помещений в аренду.

Список литературы

Агапов Е.В. Оценка инвестиционных проектов. - МГУ, 2012. - 127 с.

Бирюкова Т.И. Финансовый анализ. - М.: МГУ, 2013. - 411 с.

Брагин Е.В. Финансовый менеджмент. - М.: Эксмо, 2012. - 399 с.

Воробьёв Л.Н. Методы оценки финансовых вложений // В помощь инвестору. - 2015. - № 3. - с.16

Каят Е.А. Основы бухгалтерского учёта: учебное пособие. - М.: Юрайт, 2012. - 365 с.

Киркина Е.Ю. Оценка инвестиционных проектов // Вестник ТГТУ. - 2015. - №10. - с.24

Козлов Д.Ю. Оценка капитальных вложений предприятия. - М.: ВШЭ, 2013. - 87 с.

Коршунов И.В. Основы бизнес-планирования. - М.: ВШЭ, 2012. - 214 с.

Морозов С.П. Инвестиционные проекты: понятие и оценка // Бизнес ХХI века. - 2014. - №8. - с.29

Орлова Е.Р. Инвестиции. - М.: Омега-Л, 2009. - 491 с.

Раева Е.Н. Методы оценки капитальных и финансовых вложений предприятия // Оценщик. - 2014. - № 1. - с.26.

Рибе К. Инвестиции. - М.: Москва, 2012. - 391 с.

Тэпман Л.Н. Риски в экономике. - М.: Юнити-Дана, 2013. - 421 с.

Шарп У. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2012. - 416 с.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс, тыс.руб.



Основные средства
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Итого раздел 1


Дебиторская задолженность
Денежные средства и их эквиваленты
Итого раздел 2


Уставный капитал
Переоценка внеоборотных активов
Резервный капитал
Нераспределённая прибыль
Итого раздел 3
Кредиты и займы
Итого раздел 4
Кредиторская задолженность
Кредиты и займы
Итого раздел 5

Приложение 2

Отчёт о финансовых результатах, тыс.руб.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений. Анализ эффективности финансирования капитальных вложений за счет лизинга или кредита. Порядок и закономерности планирования инвестиций на предприятии, оценка эффективности проектов.

курсовая работа , добавлен 08.08.2010

Капитальные вложения. Объекты инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Источники финансирования капитальных вложений. Субъекты инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Формы договорных отношений. Инвестиционные проекты.

курсовая работа , добавлен 11.07.2008

Расчет удельного веса капитальных вложений народного хозяйства Российской Федерации. Воспроизводственная структура инвестиций. Расчет амортизационных отчислений. Задача на определение коэффициента общей экономической эффективности капитальных вложений.

контрольная работа , добавлен 21.05.2013

Понятие финансовых вложений организации. Характеристика, учет финансовых вложений. Вложения в акции акционерных обществ. Учет вложений в долговые ценные бумаги. Операции по предоставлению займов. Инвентаризация финансовых вложений, инвестиционый процесс.

контрольная работа , добавлен 16.02.2010

Исследование финансовых вложений как вида активов предприятия. Правовое обеспечение и методика анализа финансовых вложений. Порядок определения первоначальной стоимости, поступления и последующей оценки финансовых вложений, способы оценки при выбытии.

контрольная работа , добавлен 29.10.2013

Определение, классификация, оценка и инвентаризация финансовых вложений. Условия принятия активов в качестве финансовых вложений. Учет финансовых вложений в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций. Учет вкладов по договору.

контрольная работа , добавлен 17.06.2010

Финансовые вложения как объект бухгалтерского учета. Анализ видов учета: учет вкладов в уставные капиталы других организаций, финансовых вложений в акции, долговых ценных бумаг, финансовых вложений в займы, векселей. Инвентаризация финансовых вложений.

курсовая работа , добавлен 28.11.2008

Экономическая сущность капитальных вложений. Теоретические основы понятия, сущность, структура и планирование капитальных вложений. Анализ состояния и эффективности использования основных фондов, оценка динамики состава и структуры имущества предприятия.

курсовая работа , добавлен 14.11.2011

Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов. Экономическая эффективность капитальных вложений в реконструкцию молочно-товарных ферм в хозяйстве СХПК "Путь Ленина". Прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйства.

курсовая работа , добавлен 22.02.2011

Определение и классификация инвестиций. Развитие инвестиционного проекта. Методические основы определения эффективности инвестиций. Анализ эффективности финансовых вложений. Пути повышения эффективности анализа на примере предприятия ООО "Пилот".

Финансовые вложения – расходы (инвестиции) предприятия на приобретение ценных бумаг (акций и облигаций, в том числе государственных), паевые вклады в уставные капиталы других организаций, займы юридическим и физическим лицам. Для анализа эффективности финансовых вложений могут применяться те же методы, что и при анализе капитальных вложений. Кроме того, могут быть рассчитаны показатели инвестиционной привлекательности фирмы, использующие информацию об операциях с ее ценными бумагами. Эти показатели также характеризуют финансовую устойчивость предприятия. Поскольку большинство предприятий в России являются акционерными обществами, то из всех видов ценных бумаг в первую очередь анализируются акции.

Величина чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию рассчитывается следующим образом:

где Пч – чистая прибыль.

Таблица 9.1. Общие показатели экспресс-анализа финансовой состоятельности компании

Направление	Наименование показателя	Обозначение, источник и расчет	Экономическое
1. Оценка экономического потенциала
1.1. Оценка имущественного положения	1. Доля основных средств в имуществе	Дос = Остаточная стоимость основных средств / Общая стоимость активов	Для организаций производственной сферы характеризует уровень реального производственного капитала
	2. Коэффициент износа основных средств	Кизн = Начисленная амортизация основных средств / Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств	Характеризует состояние реального производственного капитала
	3. Коэффициент обновления основных средств	К„ = Стоимость поступивших основных средств за год / Первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств на конец года	Характеризует долю новых основных средств в составе всех средств на конец года
1.2. Оценка финансового положения	1. Показатель финансовой независимости от внешних источников финансирования – коэффициент автономии	Кавт = Собственный капитал / Валюта баланса	Характеризует финансовую устойчивость предприятия
	2. Коэффициент текущей ликвидности (полного покрытия или перспективной платежеспособности)	Скорректированные оборотные активы / Скорректированные заемные обязательства	Характеризует текущее финансовое состояние и показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств
	3. Обеспеченность запасов собственными средствами финансирования (доля собственных оборотных средств в покрытии запасов)	К-„ш = Собственные оборотные средства / Запасы	Характеризует финансовую устойчивость
	4. Коэффициент маневренности собственного капитала	К„, = Собственные оборотные средства / Собственный капитал	Показывает долю собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами
1.3. Наличие проблемных статей в отчетности		Показатели непокрытого убытка в балансе и убытка отчетного периода в отчете о финансовых результатах	Характеризуют неплатежеспособность
	2. Просроченные (не погашенные в срок) кредиторская задолженность, кредиты и займы, векселя к уплате	Пояснения к бухгалтерской отчетности
	3. Просроченная дебиторская задолженность		Способствует ухудшению финансового состояния, свидетельствует о недостатках в сбытовой политике
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности
2.1. Оценка прибыльности	1. Чистая прибыль	Отчет о финансовых результатах	Чистый экономический результат функционирования компании
	2. Рентабельность общая	11,6, = Чистая прибыль /Стоимость активов			Общая финансовая эффективность использования всех экономических ресурсов
	3. Рентабельность основной деятельности	Яд = Прибыль от продаж /Себестоимость продаж			Экономическая результативность основной деятельности
	4. Рентабельность продаж	Rn = прибыль от продаж /Выручка от продаж			Экономическая результативность продаж продукции, работ, услуг
2.2. Оценка деловой активности	1. Сравнительные темпы роста чистой прибыли, выручки, вложенного капитала и инфляции	Проверка выполнения формулы Тпр>Т„ > Так >Т„нф			Свидетельство сохранения финансового благополучия в ближайшей перспективе
	2. Оборачиваемость активов	Коб = Выручка от продаж / Средняя величина валюты баланса			Характеризует скорость оборота капитала, показывает количество оборотов, которое совершает капитал за анализируемый период
	3. Продолжительность производственного (операционного) цикла	Т пр.ц = 360 дней х (Средняя за период сумма запасов и дебиторской задолженности)/ Выручка от продаж			Сокращение операционного и финансового циклов рассматривается как ускорение оборачиваемости средств и повышение деловой активности организации
	4. Продолжительность финансового цикла	Т фИН Ц = 360 дней х (Средняя за период сумма запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской задолженности)/ Выручка от продаж
	5. Темпы роста производительности труда за рассматриваемый период	Тт. = ПТ,/ПТ0хЮО%, где ПТ = Выручка от продажи / Среднесписочная численность персонала; ПТ] и ПТ0 – производительность труда соответственно в отчетном и базисном периодах				Положительные (>100%) темпы роста производительности труда говорят об интенсивном пути развития и наличии у компании потенциальных резервов повышения прибыльности
	Фондоотдача	ФО = Выручка от продажи /Средняя за период стоимость ОС				Характеризует объем вырученных денежных средств с каждого рубля, вложенного в основные средства предприятия
3. Оценка эффективности использования экономического потенциала и инвестиционной привлекательности компании
	1. Рентабельность функционирующего капитала	йфк = Чистая прибыль / Валюта баланса за вычетом финансовых вложений	Характеризует финансовую эффективность использования капитала, непосредственно занятого в хозяйственном процессе
	2. Рентабельность инвестиций по чистой прибыли и с учетом платы за пользование заемными средствами	Кини = (Чистая прибыль + Проценты к получению)/ (Капитал и резервы + + Долгосрочные обязательства) х 100%	Используется в практике для оценки эффективности управления инвестициями, способности руководителей обеспечить высокую отдачу средств, вложенных в функционирование и развитие компании
	3. Коэффициент реинвестирования денежных средств	Креинв = Чистые денежные поступления по текущей деятельности/ Собственный оборотный капитал		Показывает, какая часть денежных средств может быть направлена на самофинансирование, что может говорить о перспективности компании и ее предпочтительности по сравнению с другими коммерческими организациями для вложения инвестиций
	4. Темпы роста чистых активов	Т„а = ЧА, / ЧАо х 100%, где ЧА, и ЧА0 – чистые активы соответственно в отчетном и базисном периодах		Положительные (>100%) темпы роста ЧА говорят о наращивании экономического и финансового потенциала компаниии наличии у нее потенциальных резервов для развития и инвестирования
	5. Рентабельность чистых активов	Рча = Чистая прибыль / ЧА X 100%		Характеризует эффективность использования активов, финансируемых из собственных источников
	6. Прибыль на одну обыкновенную акцию	Ракц = (Чистая прибыль -Дивиденды по привилегированным акциям) / Число обыкновенных акций		Показывает максимальный доход, который мог бы получить владелец одной акции в том случае, если бы вся нераспределенная прибыль была направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Анализ этого показателя в динамике позволяет понять, как меняется выгодность инвестирования средств в эти акции

Таблица 9.2. Система экспресс-показателей для оценки кредитоспособности и рискоустойчивости компании

	Показатели, критерии		Источники, расчет, оценки
Имущественное положение
	Доля основных средств в имуществе (>50%)		До,. = (Основные средства по остаточной стоимости + арендованные – сданные в аренду – на консервации) / Валюта баланса х 100%
	Коэффициент износа основных средств (<50%)		КШн = Накопленная амортизация основных средств / Основные средства по балансовой стоимости на конец периода х 100%
	Коэффициент обновления основных средств		Ко6н = Поступило основных средств за период / Основные средства по балансовой стоимости на начало периода х 100%
	Доля активов производственного назначения (основные средства и запасы)		Дирак = (Основные средства + Запасы производственного назначения) / Валюта баланса х 100%
Финансовое состояние и проблемные точки
	Доля нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) в собственном капитале (СК) организации		Дн.п = (Нераспределенная прибыль / СК) х 100%
	Коэффициент финансовой независимости (автономии) (>51%)		Кавт = (СК / Валюта баланса) х 100%
	Коэффициент платежеспособности (текущей ликвидности)(1–2)		КрЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
	Проверка на наличие проблемных статей в бухгалтерской отчетности		Непокрытый убыток, просроченные задолженности
Оценка результативности
	Рентабельность продаж		Рп = (Прибыль от продаж / Выручка) х 100%
	Рентабельность общая		Р0бщ = (Чистая прибыль / Валюта баланса) х 100%
Деловая активность
	Продолжительность производственного цикла(период оборота текущих затрат)		Гпр ц = 360 дней х (Средняя за период сумма запасов и дебиторской задолженности) / Выручка от продаж
	Производительность труда персонала		ПТ = Выручка / среднесписочная численность персонала
Инвестиционная привлекательность
		Прибыль на одну акцию для ОАО	Роки = (Чистая прибыль-дивиденды по привилегированным акциям)/число обыкновенных акций
		Темпы роста чистых активов	Тча = ЧА,/ЧА0 х 100%, где ЧА, и ЧАо – чистые активы соответственно в отчетном и базисном периодах
Показатели экономической устойчивости и риска
		Маржинальный доход в стоимостном выражении	МД = Выручка – Переменные затраты
		– в процентах к выручке	МД% = МД / Выручка х 100%
		Точка безубыточности (критического объема продаж) в стоимостном выражении	ТБ = Постоянные затраты / [МД / Выручка ]
		Прибыль от продаж	Прибыль от продаж
		Запас финансовой прочности организации в стоимостном выражении	ЗФП = Выручка – ТБ
		– в процентах	ЗФП% = ЗФП / Выручка х 100%
		Эффект производственного левериджа (влияние структуры затрат на прибыль от продаж)	ЭПЛ = МД / Прибыль от продаж
		Эффект финансового левериджа (влияние структуры капитала (соотношения СК и ЗК) и процентной ставки по кредитам на рентабельность (рассчитывается при обосновании привлечения заемных источников))	ЭФЛ = (Ровщ-С%) х ПФР, где Ровщ – рентабельность общая; Си,– средневзвешенная ставка процента по привлеченным заемным средствам; ПФР – плечо финансового рычага (Заемные средства / / Собственные средства)

Коэффициент показывает максимальный доход, который мог бы получить владелец одной акции фирмы в том случае, если бы вся оставшаяся на фирме нераспределенная прибыль была направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Анализ этого показателя в динамике позволяет понять, насколько возрастает или убывает выгода, которую обеспечивает владение одной обыкновенной акцией данной фирмы,

а соответственно, как меняется выгодность инвестирования средств в эти акции.

1. Отношение чистой прибыли на одну акцию (т.е. предыдущего показателя) к рыночной цене акции (Earning per share – EPS ) определяется следующим образом:

Показатель EPS свидетельствует о доходности капиталовложений в фирму исходя из ее текущей (рыночной) стоимости.

2. Может быть рассчитан обратный показатель:

Этот показатель является индикатором уровня привлекательности фирмы в глазах инвесторов. Чем выше данный показатель, тем лучше репутация фирмы, тем менее рискованной считается проводимая ею политика. Снижение этого показателя свидетельствует о снижении инвестиционной репутации фирмы.

По этим коэффициентам можно анализировать инвестиционную привлекательность фирмы в текущем году. Однако финансовые вложения могут носить и долгосрочный характер. В этом случае для анализа используются показатели, рассчитанные на основе формулы сложных процентов:

где S – наращенная сумма; Р – основной капитал (основная сумма инвестиций); i – процентная ставка за период; п – срок.

Например, на банковский счет положили 100 тыс. руб. сроком на три года при ставке 10% годовых.

В первый год процент составит: 100 × 0,1 = 10 тыс. руб.

Наращенная сумма: 100 + 10 = 110 тыс. руб.

Во второй год процент от этой суммы составит: 110 × 0,1 = = 11 тыс. руб.

Наращенная сумма: 110 + 11 = 121 тыс. руб.

На третий год процент составит: 121 × 0,1 = 12,1 тыс. руб.

Наращенная сумма: 121 + 12,1 = 133,1 тыс. руб.

То же самое определяется по предыдущей формуле

Можно определить текущую стоимость при условии, что известны конечная сумма, процентная ставка и срок:

Например, мы хотим получить через два года 100 тыс. руб. при годовой ставке 10%. Определим, сколько необходимо иметь для этого денег сейчас:

Если проценты начисляются по полугодиям, кварталам, месяцам и т.д., то процентная ставка за один период (квартал, месяц) считается равной отношению номинальной (годовой) ставки к числу периодов в году:

где i – ставка за период; j – номинальная процентная ставка; т – число периодов начисления в году.

Общее число периодов (n ) можно определить как п = т × t.

Тогда наращенная сумма будет вычисляться по следующей формуле:

Найдем из первого примера наращенную сумму при условии, что проценты выплачивались по полугодиям:

Исходя из этого можно определить внутреннюю стоимость финансового актива по формуле, предложенной в 1938 г. Дж. Вильямсом:

где V t – внутренняя стоимость финансового актива; CFi – ожидаемый денежный поток (проценты, дивиденды); r – приемлемая доходность; i – период (обычно в годах). Для облигаций и привилегированных акций он чаще всего ограничен, для обыкновенных акций равен бесконечности.

Приемлемая доходность (r ) отражает доходность альтернативных вариантов вложений и может устанавливаться инвестором:

в размере процентной ставки по банковскому депозиту (r в);
исходя из процентов, выплачиваемых вкладчику за хранение его средств и надбавки за риск (r B + r r);
исходя из процентов по правительственным облигациям и надбавки за риск (r SB + r r).

Среди методов анализа инвестиционного портфеля наибольшую известность получила модель оценки доходности финансовых активов Capital Asset Pricing Model (CAMP ), разработанная У. Шарпом, за что ее автор в 1990 г. получил Нобелевскую премию.

Данную модель можно описать следующей формулой:

где R – ожидаемая доходность акций анализируемого предприятия; R f–доходность безрисковых (абсолютно надежных, обычно государственных) ценных бумаг; R m – доходность за текущий период в среднем на рынке ценных бумаг; β – коэффициент, отражающий уровень риска вложений в данное предприятие. Рассчитывается на основе статистических данных.

Данная модель основана на положении, что доходность ценных бумаг связана с риском прямой зависимостью: чем выше доходность, тем выше риск.

Большинство β-коэффициентов находятся в интервале 0,5 ÷ 2,0. При β = 1 акции компании имеют среднюю степень риска. Если β < 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β > 1 ценные бумаги предприятия более рискованные, чем в среднем на рынке. Если в динамике β – коэффициент увеличивается, то вложения становятся более рискованными, но и увеличивается их доходность.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Подобные документы

контрольная работа , добавлен 16.02.2010

Цели, задачи и информационная база анализа финансовых вложений организации, описание используемой системы показателей. Организационно-экономическая характеристика предприятия и методика проведения анализа рисков финансовых вложений, пути их снижения.

курсовая работа , добавлен 22.11.2015

курсовая работа , добавлен 28.11.2008

контрольная работа , добавлен 17.06.2010

контрольная работа , добавлен 29.10.2013

Понятие, классификация и оценка финансовых вложений, нормативно-правовое регулирование учета операций с ценными бумагами. Организация бухгалтерского учета и методика анализа финансовых инвестиций. Анализ движения долгосрочных и краткосрочных вложений.

курсовая работа , добавлен 11.02.2015

Экономическая сущность финансовых вложений и инструментов. Анализ методики и особенностей учета движения финансовых вложений по видам. Рассмотрение порядка учета денежных средств, операций на расчетных счетах и учета финансовых вложений в ценные бумаги.

курсовая работа , добавлен 26.03.2015

Финансовое инвестирование - это активная форма эффективного использования временно свободных денежных средств предприятия.

Анализ эффективности, этой стороны инвестиционной деятельности, начнем с ретроспективной оценки эффективности финансовых вложений, которая производится путем сопоставления суммы полученного дохода от финансовых инвестиций, со среднегодовой суммой данного актива.

Средний уровень доходности вложенного капитала, (ДВК) может измениться за счет:

Структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности

Уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием.

исчисляется изменение доходности ценной бумаги, за счет изменения, структуры финансовых вложений.

исчисялется изменение доходности финансовых вложений, за счет изменения уровня доходности отдельных видов ценных бумаг

Используя данные формулы и таблицу, расчитаем изменение доходности ценных бумаг, как за счет изменения их структуры, так и за счет изменения доходности отдельных видов ценных бумаг.

Таблица 3.1

ДВК = [(+15)*18+(-15)*11 ] / 100 = 2,7%

ДВК = (85*1+15*(-1)) / 100 = 0,6%

Эти показатели говорят нам о том что доходность ценных бумаг, находящихся в активе предприятия ООО «Пилот», возрасла на 3,3%, в период 2008 - 2009 годов, в том числе, за счет изменения структуры финансовых вложений на 2,7% и за счет изменения их доходности, на 0,6%. Это говорит, о правильном инвестиционном ходе инвестора.

В 2009, в виду наличия свободных денежных средств, предприятие ООО «Пилот» приняло решение об дополнительной покупке ценных бумаг. В наличии было 2 варианта приобритения ценных бумаг. Это приобритение либо акций, либо облигаций. Стоит задача, проведения анализа, и выявления эффективного пути вложения собственных средств, либо при неудовлетворительных результатах анализа, выбрать альтернативный путь инвестирования средств.

1. Номинал облигаций, составляет 500.000 руб. с купоной ставкой 14% годовых под 3 года, норма дисконта составляет 13%.

На основе данной формулы, расчитаем текущую стоимость данной трех летней облигации:

PVобл = 140/(1+0,13)+140/(1+0,13)2+140/(1+0,13)3+500.000/(1+0,13)3=

То есть, приобритение данной облигации, удовлетворит наши интересы, только в случаи продажи ее по цене не более 347.525руб. В противном случаи, альтернативное инвестирование средств, является более доходным.

2. Номинальная стоимость акции также равна 500.000 руб. Уровень дивидендов 18%, ожидаемая курсовая стоимость акции, в конце периода ее реализации - 530.000 руб., рыночная норма доходности составляет 13%. Период использования, как и облигации, равен 3 годам, периодичность выплаты дивидендов - раз в год.

По данной формуле расчитаем текущую стоимость акций, и определим целесообразность вложения средств, в данном направлении.

PVак = 500.000*0,18/1,13+500.000*0,18/1.132+500.000*0,18/1,133+

530.000/1,133 = 517470,49

Полученная сумма в размере 517470,49, является тем пределом, за который мы не можем шагнуть, не потеряв при этом дохода, возможного при альтернативном использовании средств. Но так как в нашем случаи, акции продаются по цене не выше 500.000 руб., вливание средств в данные акции нас вполне устраивает, так в альтернативе, исходя из используемой нами норме доходности, наше предприятие, ничего не теряет, даже наоборот, очень эффективно вкладывает средства.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Подобные документы

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Подобные документы

Предыдущая запись

Следующая запись

Новые статьи

Популярные статьи