SP / 25.03.2020

Vem är deltagare på värdepappersmarknaden. Professionella aktörer på värdepappersmarknaden. Infrastruktur för värdepappersmarknaden

FÖRELÄSNING 2

Marknadsaktörer värdefulla papper

1. Huvudgrupperna av deltagare i RCB.

2. Professionella deltagare i RZB.

3. Institutionella investerare.

1.Huvudgrupper av deltagare på värdepappersmarknaden

1.1 Det statliga huvudorganet för reglering och kontroll av värdepappersmarknaden i Ryska Federationenär en federal tjänst för finansiella marknader - FFMS (tidigare FCSM).

1.2 Emittenter är juridiska personer eller statliga och lokala statliga organ som emitterar värdepapper och har skyldigheter för sina egna räkningar gentemot investerare att utöva de rättigheter som intygas av det värdepapper som utfärdats av dem.

1.3 Investerare - individer och juridiska personer som äger värdepapper.

1.4 Professionella deltagare är specialiserade finansiella institutioner som säkerställer att RZB fungerar enligt lag.

1.5 Självreglerande organisationer skapas och förvaltas av professionella deltagare på värdepappersmarknaden i enlighet med typen av deras verksamhet. (att avslöja)

2. Professionella deltagare i RCB

Låt oss överväga deras typer och essens av aktivitet.

2.1 Courtage är utförande av transaktioner med värdepapper som kommissionär eller advokat.

Om mäklaren köper värdepapper för egen räkning, men på kundens bekostnad, agerar mäklaren som kommissionär. Om mäklaren köper värdepapper både på uppdrag av och på kundens bekostnad, agerar han i det här fallet som en advokat. Mäklarens inkomst är en provision.

2.2. Återförsäljarverksamhet är utförande av transaktioner för köp och försäljning av värdepapper i eget namn och på egen bekostnad.

Återförsäljare får intäkter från skillnaden mellan köp- och försäljningspriser på värdepapper.

2.3. Värdepappersförvaltningsverksamhet anses vara utförandet av en juridisk person för egen räkning och mot en överenskommen ersättning av förvaltningsförvaltningen av finansiella tillgångar som överförts till den för användning under avtalsperioden.

2.4. Clearingverksamhet - organisering av ömsesidiga avvecklingar mellan deltagare i börshandel.

2.5. Verksamheten med att föra registret över värdepappersinnehavare är insamling, bearbetning, lagring och tillhandahållande av uppgifter om värdepappersinnehavare.

2.6. Depåverksamhet är tillhandahållande av tjänster för lagring och redovisning av värdepapperscertifikat.

2.7. Verksamheten att organisera handel på RCB är tillhandahållande av tjänster för ingående handelsavtal mellan marknadsaktörer. Handelsarrangörer kan vara börserna och datoriserade handelssystem.

För att bli upptagen till värdepappersmarknaden som en professionell deltagare måste organisationer erhålla ackreditering och uppfylla vissa krav, såsom licens, certifierade specialister, yrkeserfarenhet, oklanderligt rykte, betydande mängd eget kapital, etc. (att avslöja)

3. Institutionella investerare

Studier visar att i utvecklade länder monetära resurser för individer och organisationer rör sig enligt följande: genom centralbanken - 5%, genom affärsbanker - 35%, genom andra institutionella investerare - 60%;

En helt annan bild i utvecklingsländer: genom banksystem 90% av medlen flyttas genom systemet med andra institutionella investerare - 10%.

Trenden i internationell praxis är en minskning av banksektorns andel och en ökning av andra institutionella investerares andel av allokeringen av medel på investeringsmarknaden.

I Ryssland inkluderar institutionella investerare banker, försäkringsbolag, privata pensionsfonder, kollektiva investeringsfonder.

3.1 Banker har som regel inte rätt att arbeta på aktiemarknaden, men de har rätt att etablera investeringsfonder och bolag, att agera som mäklare och handlare på statspappersmarknaden.

3.2 Försäkringsbolag investerar en del av sina försäkringsreserver i tillförlitliga finansiella instrument för att säkerställa deras stabilitet, lönsamhet och garantibetalningar. Huvudobjekten för försäkringsbolagens investeringsverksamhet är statspapper, mycket tillförlitliga bankinlåning, valutavärden, fastigheter, blue-chip-aktier, etc.

3.3. Icke-statliga pensionsfonder (NPF), tillsammans med ackumulering och utbetalning av pensioner, är engagerade i långsiktiga investeringar av de erhållna medlen i mycket tillförlitliga tillgångar. Placeringen av pensionstillgångar utförs av ett förvaltningsbolag, som måste erhålla en särskild licens.

V senaste åren så kallade kollektiva investerare dök upp i Ryssland.

3.4. En kollektiv investerare är en specialiserad finansiell organisation som ackumulerar medel från små investerare och investerar dem i investeringstillgångar, inkl. i stora investeringsprojekt. Dessa inkluderar:

3.4.1 Den första institutionen för kollektiva investeringar i moderna Ryssland blev kuponginvesteringsfonder. CHIFs uppstod under massprivatiseringen och blev stora portföljinvesterare. De koncentrerade 32 % av det totala privatiseringscheckar, blev ägare till 10 % av aktierna i privatiserade företag och omvandlades till aktieinvesteringsfonder.

3.4.2 En aktieinvesteringsfond är ett öppet aktiebolag vars exklusiva verksamhetsobjekt är investering av dess egendom i investeringsobjekt.

3.4.3 Sedan 1996 har nya institutioner för kollektiva investeringar varit verksamma på den ryska aktiemarknaden - ömsesidiga investeringsfonder (UIF). I enlighet med gällande federal lag är en investeringsfond ett separat aggregat av egendom som överförs till den förtroendehantering aktieägare i fonden och egendom som fonden förvärvat inom ramen för sin verksamhet. Investeringsprocessen hanteras av en specialist Förvaltningsbolag.

Funktionerna hos värdepappersfonder är följande:

a) Anslutning till en värdepappersfond sker genom köp av dess andelar;

b) När medlen slås samman avpersonifieras bidragen och genomsnittet av investeringsrisker och -inkomster;

c) ägaren av investeringsandelen har inte rätt att delta i förvaltningen av fonden och dess egendom (CB).

d) en värdepappersfond inte är en juridisk person.

e) överföring av egendom till trust leder inte till överföring av äganderätten till den till trustförvaltaren;

f) syftet med värdepappersfonder är att öka värdet på fondens egendom, och inte att få löpande inkomster. Värdevinsten är inte föremål för utdelning i form av utdelning; kapitalisering av räntor erhållna från investeringsverksamhet;

g) aktieägare får inkomst i form av skillnaden mellan försäljnings- och köpeskillingen för investeringsaktier;

h) värdepappersfonder är skyldiga att lösa in aktier från sina ägare på de senares begäran till marknadsvärdet (noterat).

i) minskning av förvaltningskostnader i verksamhet med stora paket av värdepapper, eftersom ett förvaltningsbolag kan förvalta flera fonder samtidigt. Detta gör att du kan spara på förvaltningskostnader och värdepapperstransaktioner.

j) inom ramen för ett förvaltningsbolag är det lätt att överföra från fond till fond med olika investeringsstrategier utan att betala skatt på den resulterande inkomsten;

k) stiftelser verkar under strikt kontroll av statliga organ och offentliggör regelbundet fullständig information om sin verksamhet;

l) ett stort antal fonder bildar en mycket konkurrensutsatt miljö, vilket leder till en ökad effektivitet i deras arbete och sänkta priser på tjänster.

3.4.4 Nyligen har en ny typ av kollektiva investeringar dykt upp i Ryssland - allmänna bankförvaltningsfonder (OFBU). De är analoga med fonder, men de bildas och förvaltas av affärsbanker.

Skillnaden mot fonder är att deras verksamhet inte regleras av Federal Financial Markets Service, utan av centralbanken, vilket ger dem vissa fördelar. Till exempel får OFBU investera pengar i värdepapper som terminer, optioner. Detta gör att du kan försäkra risker och uppnå en garanterad inkomst.

3.4.5 Kreditföreningar är en annan av de kollektiva investeringsinstituten. En kreditförening är en frivillig självstyrande sammanslutning av individer för att skapa en kollektiv kontantpool och använda den för att låna ut till fackföreningsmedlemmarnas behov. Kreditföreningen är en kooperativ organisation med status som juridisk person.

Det är omöjligt att fungera på värdepappersmarknaden utan proffs som servar den och löser nya problem. V Federal lag"På värdepappersmarknaden" fastställs att "professionella deltagare på värdepappersmarknaden är juridiska personer, inklusive kreditorganisationer, såväl som medborgare ( individer), registrerade som företagare som kan utföra följande verksamhet på värdepappersmarknaden: mäklarverksamhet;

Återförsäljares verksamhet;

Värdepappersförvaltningsverksamhet;

Clearingverksamhet;

Förvaringsverksamhet;

Föra ett register över ägare av värdepapper;

Aktiviteter för att organisera handeln på värdepappersmarknaden”.

Deras verksamhet kräver användning av sofistikerad datorteknik för att säkerställa processen för prissättning och informationsspridning. Under moderna förhållanden krävs särskild utbildning av proffs på värdepappersmarknaden, inklusive allmän ekonomisk och teknisk, samt, med tanke på de akuta situationer som uppstår på marknaden, psykologiska. Erfarenhet och intuition är också av stor betydelse i verksamheten för värdepappersmarknadsproffs.

De främsta proffsen på värdepappersmarknaden är:

1) mäklare (förmedlare i slutförandet av transaktioner, som själva inte deltar i dem);

2) återförsäljare (förmedlare som deltar i transaktioner med deras kapital);

3) förvaltare (personer som förfogar över värdepapper som överförts till dem för förvaltning av förtroende);

4) clearing (organisationer involverade i fastställandet av ömsesidiga förpliktelser);

5) förvaringsinstitut (tillhandahåller tjänster för förvaring av värdepapper);

6) registratorer (föra register över värdepapper);

7) arrangörer av handel på värdepappersmarknaden (tillhandahåller tjänster för att underlätta slutförandet av transaktioner med värdepapper);

8) jobbare (specialister på marknaden för värdefulla

Tillsammans med dessa yrkesmän betjänas värdepappersmarknaden av bankanställda, investeringsfondanställda, såväl som regeringstjänstemän och advokater som tillhandahåller de nödvändiga finansmarknad lagstiftning och kontroll.

Låt oss överväga mer i detalj aktiviteterna för var och en av de professionella deltagarna på värdepappersmarknaden.

1. Mäklare är en av de främsta professionella deltagarna på värdepappersmarknaden. Mäklare genomför civila transaktioner med värdepapper som ombud eller kommissionärer som agerar på grundval av provisions- eller kommissionsavtal, samt fullmakter för sådana transaktioner. Omfördelning av transaktioner av mäklare är endast tillåten till andra mäklare (om det föreskrivs i avtalet).

Både privatpersoner och organisationer kan fungera som mäklare. Professionell mäkleri på aktiemarknaden utförs på basis av en licens som erhållits i enlighet med det fastställda förfarandet. Mäklaren får denna licens från lokala finansiella myndigheter... Lagen tillåter att förmedlingsverksamheten kombineras med annan verksamhet på värdepappersmarknaden.

För att verka på värdepappersmarknaden måste en mäklare eller mäklarorganisation uppfylla följande kvalifikationskrav:

Ha en stab av specialister som har kvalifikationsbevis;

Ha ett fast minimum eget kapital krävs för väsentligt ansvar gentemot investerare;

Ha ett utvecklat redovisnings- och rapporteringssystem som exakt och fullständigt återspeglar transaktioner med värdepapper. Mäklaren ansvarar för att kundernas beställningar samvetsgrant utförs.

Han måste prioritera kundernas intressen och uppfylla dem i första hand. Mäklaren och kunden bygger sin relation på avtalsbasis. I detta fall kan både ett kommissionsavtal och ett kommissionsavtal användas. Om ett orderavtal ingås innebär det att mäklaren kommer att agera för kundens räkning och på kundens bekostnad, det vill säga kunden är part i de genomförda transaktionerna, och han ansvarar för genomförandet av transaktionen. . Transaktioner som utförs för kunders räkning är i alla fall föremål för prioriterade utförande i jämförelse med mäklarens affärer (om han är engagerad i dem). Om mäklaren har ett intresse som hindrar att uppdragsgivarens order verkställs på de för kunden mest förmånliga villkoren, är mäklaren skyldig att omedelbart underrätta denne om förekomsten av ett sådant intresse. Om företräde ges till kommissionsavtalet, agerar mäklaren för sin egen räkning när man sluter en affär, men agerar i kundens intresse och på dennes bekostnad. I det här fallet agerar mäklaren som part i transaktionen, och han är ansvarig för dess genomförande. Agerar som kommissionär kan mäklaren lagra kontanter kunden avsedd att investera i värdepapper eller som erhållits som ett resultat av deras försäljning, på sina konton utanför balansräkningen och använda dem tills de återlämnas till kunden (i enlighet med villkoren i avtalet). En del av den vinst som erhålls från användningen av dessa medel och som står till mäklarens förfogande överförs till kunden i enlighet med avtalet. Alla förluster som kunden ådrar sig i samband med mäklarens verksamhet ersätts av mäklaren på det sätt som föreskrivs av den ryska federationens civillagstiftning. Enligt gällande lagstiftning har beställaren, innan avtalets utförande, rätt att ensidigt avsluta den.

Utförandet av order- eller provisionskontraktet anses vara överföringen till kunden av det officiella meddelandet från mäklaren om ingåendet av transaktionen. Som regel registrerar mäklaren den avslutade transaktionen och kontrollerar ägarbytet - det snabba införandet av nödvändiga ändringar i aktieägarregistret.

Mäklaren får huvudintäkten från den provision som debiteras på transaktionsbeloppet. Därför är mäklarens uppgift att ha kunder, bland vilka skulle vara

både leverantörer av värdepapper och deras köpare, ägare av tillfälligt fria medel.

Så, efter att ha undersökt mäklarverksamheten mer i detalj, är det möjligt att formulera ett antal regler som mäklaren styrs av när han utför sin verksamhet:

Kunden ingår ett avtal med ett mäklarföretag, som specificerar alla typer av order, inklusive var man kan köpa värdepapper (på börsen eller på OTC-marknaden);

Mäklaren agerar inom det belopp som bestäms av kunden, och behåller vanligtvis rätten att välja värdepapper i enlighet med installationen som mottagits av honom;

Kunden kan ge mäklaren en order om att avsluta alla transaktioner som anförtrotts honom;

Efter att ha slutfört beställningen är mäklaren skyldig att meddela kunden om detta inom den tidsperiod som anges i avtalet och överföra till honom de medel som erhållits från försäljningen av värdepapper (minus provisioner);

Affären ska registreras av mäklaren i en särskild bok och kunden har rätt att kräva ett utdrag ur den.

Relationen mellan mäklarfirman och kunden innebär samverkan mellan parterna genom personer ansvarig för att göra en affär. Alla avtal, även om de ursprungligen ingicks muntligen, är upprättade i skriftlig form och är juridiskt bindande. När en mäklarfirma tar emot order från sina kunder behöver en mäklarfirma vissa garantier, särskilt om kunden agerar som köpare. För en garanti kan en växel för hela transaktionsbeloppet, en pant på 25-100% av transaktionen insatt på mäklarens konto, ett löpande konto öppnat för mäklaren, en försäkring som tillhandahålls mäklaren användas . Mäklarföretaget ska informera sin kund om de garantier som dennes motpart ger. Samtidigt är det möjligt att mäklarfirman bedriver verksamhet på egen bekostnad, ger kunden ett lån och tar på sig alla risker i samband med transaktioner som görs med dess deltagande. I det här fallet inkluderar hennes inkomst inte bara provisioner, räntor på lån utan också riskavgifter. Men i det här fallet går mäklarföretaget utöver räckvidden för rena mellanhandsfunktioner och närmar sig karaktären av sin verksamhet till återförsäljarföretag.

2. Återförsäljare genomför transaktioner för köp och försäljning av värdepapper för egen räkning och på egen bekostnad genom att offentligt tillkännage köp- och (eller) försäljningspriser för vissa värdepapper med skyldighet att köpa och (eller) sälja dessa värdepapper på

de aviserade priserna av den som bedriver sådan verksamhet. En återförsäljare kan endast vara en juridisk person som är en kommersiell organisation.

Återförsäljarens inkomst består av skillnaden mellan försäljnings- och köppriset. Därför måste återförsäljaren ständigt övervaka och ta hänsyn till de förändrade marknadsförhållandena. Han är vanligtvis specialiserad på vissa typer av värdepapper, men stora organisationer kan betjäna värdepappersmarknaden i allmänhet.

I egenskap av marknadsaktör tillkännager återförsäljaren försäljnings- och inköpspriserna, det lägsta och högsta antalet köpta och/eller sålda värdepapper, samt den period under vilken de annonserade priserna är giltiga.

Återförsäljare är alltså samma mäklare, men till skillnad från dem investerar de sitt kapital när de gör affärer. Detta kan illustreras med följande exempel.

Antag att Kazans borgmästarkontor beslutade att ge ut ett stadslån genom att ge ut obligationer på 1 000 rubel. Borgmästarens kontor har ingen egen apparat för att sälja obligationer, och den bestämmer sig för att vända sig till återförsäljarföretag. Uppenbarligen kommer ett stort stadslån att utfärdas för ett stort belopp - hundratals miljarder rubel.

Endast stora företag kan agera som återförsäljare när de ger ett sådant lån (t.ex. kommersiella banker). Mekanismen för denna medling kan vara följande: borgmästarens kontor säljer obligationer på 1 000 rubel till återförsäljare till en viss rabatt (rabatt), till exempel för 950 rubel, det vill säga 50 rubel under pari. Återförsäljare säkerställer försäljningen av obligationer, deras kostnader och vinster från operationen måste "hålla sig inom" en rabatt på 50 rubel från det nominella värdet (en sådan operation kallas en försäljning till rabatt). Återförsäljare som specialiserar sig på transaktioner med värdepapper kallas återförsäljare med begränsat ansvar: deras risk i processen att köpa och sälja värdepapper är mindre än för emittenter och investerare (den existerar under en kortare tidsperiod). Återförsäljare på värdepappersmarknaden utför följande huvudfunktioner:

Ge information om emissionen av värdepapper, deras kurser och kvalitet;

Agera som agenter som utför kundorder (ibland är mäklare involverade för detta ändamål);

Övervaka tillståndet på värdepappersmarknaden; i fall när aktiviteten att köpa och sälja minskar (som ett resultat av brist på säljare eller köpare), utför återförsäljare på egen bekostnad de nödvändiga operationerna för att jämna ut priset på värdepapper;

De sätter fart på utvecklingen av värdepappersmarknaden genom att föra köpare och säljare samman (fungerar som marknadskatalysatorer).

Handlingarna från handlare på värdepappersmarknaden är av större omfattning än mäklarnas. Återförsäljarföretag äger stort kapital, som de ökar genom provisioner och avkastning på investerat kapital. Återförsäljarföretag, till och med mer än mäklarföretag, bör delta i sina yrkesorganisationers verksamhet och vara anslutna till nationella och internationella informationssystem.

3. En av de professionella deltagarna på värdepappersmarknaden kan vara förvaltningsbolag, oavsett den specifika juridiska formen för deras organisation, men som har en statlig licens för värdepappersförvaltning.

Förvaltare får rätt att utföra transaktioner med värdepapper (i kundernas intresse) för egen räkning och mot en avgift inom en angiven period. Även medel avsedda för placering i värdepapper kan överföras till förvaltningsförvaltning. Cheferna kan vara juridiska personer eller enskilda företagare.

Värdepappersförvaltningsaktiviteter inkluderar:

Förvaltning av värdepapper som överförts av deras ägare till respektive företag;

Förvaltning av kunders medel avsedda för en lönsam investering i värdepapper;

Förvaltning av värdepapper och fonder som företag får i sin verksamhet på värdepappersmarknaden.

Förfarandet för hantering av värdepapper, förvaltarens rättigheter och skyldigheter bestäms av Rysslands lagstiftning och avtal. Om chefernas agerande orsakar skada för deras klienter är cheferna skyldiga att ersätta skadan.

Den ekonomiska känslan av hur förvaltningsbolagen fungerar och deras verksamhet på värdepappersmarknaden är att de ger de bästa resultaten från förvaltningen av kunders värdepapper i jämförelse med mäklares och återförsäljares verksamhet på grund av deras professionalism; lägre kostnader för att betjäna aktiemarknadstransaktioner

kah på grund av omfattningen av deras aktiviteter; effektivitet i verksamheten på grund av att man arbetar samtidigt på många marknader och i olika länder.

Förvaltningsbolag och deras verksamhet i förvaltningen av värdepapper i vårt land bör utvecklas i enlighet med den federala lagen "Om värdepappersmarknaden".

4. Transaktioner med värdepapper åtföljs inte bara av att de överförs från en ägare till en annan eller av att äganderätten till dem omdiskonteras från registratorer eller depåer, utan också av en motsatt riktad överföring av pengar för dessa värdepapper från deras köpare till säljare. Om vi talar om engångstransaktioner eller få transaktioner, så görs avräkningar för dem på vanligt sätt, som vid transaktioner för försäljning av andra varor. På värdepappersmarknaden, organiserad i form av börshandel eller på basis av datoriserade handelssystem, är dock antalet transaktioner och handelsdeltagare mycket stort, vilket objektivt sett ledde till att värseparerades i ett specifikt område med bildande av organisationer specialiserade på dessa beräkningar - avveckling och clearing.

Avvecklings- och clearingorganisationer bedriver avvecklings- och clearingverksamhet, som i synnerhet inkluderar:

Genomföra avvecklingstransaktioner mellan medlemmar i clearing- och avvecklingsorganisationen (och i vissa fall - och andra deltagare aktiemarknad);

Genomförande av offset ömsesidiga krav mellan avvecklingsdeltagare, eller clearing;

Insamling, avstämning och korrigering av information om transaktioner gjorda på de marknader som betjänas av denna organisation;

Utveckling av ett beräkningsschema, d.v.s. fastställa strikta tidsfrister inom vilka medel och relaterad information och dokumentation måste tas emot av avvecklings- och clearingorganisationen;

Kontroll över rörelsen av värdepapper (eller andra underliggande tillgångar växlingstransaktioner) som ett resultat av genomförandet av kontrakt;

Garantera genomförandet av kontrakt som ingåtts på börsen;

Redovisning och dokumentationsregistrering av gjorda beräkningar;

Andra aktiviteter.

Lagen "På värdepappersmarknaden" föreskriver att clearingverksamhet är verksamhet för att fastställa ömsesidiga förpliktelser (insamling, avstämning, rättelse av information om transaktioner med värdepapper och upprättande av redovisningshandlingar på dem) och deras kvittning för tillhandahållande av värdepapper och avveckling av dessa . ..

Organisationer som utför clearing i värdepapper, i samband med avveckling av transaktioner med värdepapper, accepterar för utförande förberedda för att fastställa ömsesidiga förpliktelser redovisningshandlingar på grundval av deras avtal med värdepappersmarknadsaktörer för vilka avräkningar görs.

I praktiken kan dessa organisationer ha namn som Clearing House, Clearing House, Clearing Center, Bosättningscentrum... I de mest allmänna termerna är en avvecklings- och clearingorganisation en specialiserad bankliknande organisation som utför avvecklingstjänst aktörer på den organiserade värdepappersmarknaden. Dess huvudsakliga mål är:

Maximal kostnadsminskning för avvecklingstjänster för marknadsaktörer;

Minskad avvecklingstid;

Att reducera till en miniminivå av alla typer av risker som sker i beräkningarna.

För att minska riskerna för att transaktioner med värdepapper inte genomförs är avvecklings- och clearingorganisationen skyldig att bilda särskilda fonder. Minsta storlek särskilda fonder för avvecklings- och clearingorganisationer inrättas Federala kommissionen på värdepappersmarknaden i överenskommelse med Centralbanken Ryska Federationen.

Avvecklings- och clearingorganisationen finns vanligtvis i densamma juridiska former, som affärsbanker, men oftare - i form av ett slutet aktiebolag, och måste ha tillstånd Centralbanken länder för rätten att betjäna alla typer av avvecklingstransaktioner på den relevanta värdepappersmarknaden.

En avvecklings- och clearingorganisation kan betjäna vilken som helst börs eller flera börser eller värdepappersmarknader samtidigt. Det senare alternativet är att föredra, eftersom professionella aktieförmedlare vanligtvis arbetar på många börser samtidigt och det är bekvämare och mer lönsamt för dem om avvecklingstjänsterna för alla sådana marknader utförs på ett ställe.

Avvecklings- och clearingorganisationer kan inte bara vara nationella, utan också internationella, och på lång sikt - världsomspännande. Detta återspeglar ursprunget till processen för internationalisering av nationella värdepappersmarknader.

Avveckling och clearingorganisation är kommersiell organisation som borde fungera lönsamt. Dess auktoriserade kapital bildas genom tillskott från dess medlemmar. De huvudsakliga inkomstkällorna består av:

Registreringsavgifter för transaktioner;

Inkomst från försäljning av information;

Inkomst från cirkulation av medel till organisationens förfogande;

Intäkter från försäljningen av deras beräkningsteknologier, programvara;

Annan inkomst.

Avvecklings- och clearingorganisationer ockuperar central plats inom derivathandel: terminskontrakt och börsoptioner. Utan dem modern marknad värdepapper skulle helt enkelt vara omöjligt.

Relationen mellan avvecklings- och clearingorganisationen och dess medlemmar, börser och andra organisationer baseras på relevanta avtal.

Medlemmarna i clearing- och avvecklingsorganisationen är vanligtvis stora banker och stora finansiella företag, samt aktie- och terminsbörser.

Avvecklings- och clearingorganisationer har inte rätt att bedriva kredit och de flesta andra aktiva verksamheter (investera pengar i värdepapper etc., till skillnad från affärsbanker).

Ofta begränsar avvecklings- och clearingorganisationer inte utbudet av sin verksamhet enbart till avvecklingstjänster, utan utför samtidigt depåtjänster.

5. Förvaringsinstitut är organisationer som tillhandahåller tjänster för förvaring av värdepapperscertifikat eller registrering av ägande av värdepapper, dvs. förvaringsinstitutet upprätthåller konton på vilka de värdepapper som kunderna överfört till den för förvaring registreras och lagrar även direkt certifikaten för dessa värdepapper. Endast en juridisk person kan vara förvaringsinstitut.

Den person som använder förvaringsinstitutets tjänster för förvaring av värdepapper och/eller redovisning av rättigheter till värdepapper kallas insättare. I processen för förvaringsverksamhet mellan förvaringsinstitut och insättare ingås ett avtal som reglerar

deras förhållande (ett sådant avtal kallas ett förvaringsavtal, eller ett avtal om värdepapperskonto). Depositionsavtalet ska ingås skriftligt. Förvaringsinstitutet är skyldigt att godkänna villkoren för att utföra förvaringsverksamheten, vilka är en integrerad del av förvaringsavtalet.

Ingående av ett förvaringsavtal innebär inte att äganderätten till insättarens värdepapper övergår till förvaringsinstitutet. Förvaringsinstitutet bär civilrättsligt ansvar för säkerheten för de värdepapperscertifikat som deponerats hos den. Värdepapper från insättare får inte utmätas från förvaringsinstitutets skyldigheter.

Förvaringsavtalet måste innehålla följande väsentliga villkor:

a) Entydig definition av föremålet för avtalet: tillhandahållande av tjänster för lagring av värdepapperscertifikat och/eller registrering av rättigheter till värdepapper;

b) förfarandet för överföring från insättaren till förvaringsinstitutet av information om avyttringen av insättarens värdepapper som deponerats hos förvaringsinstitutet;

c) avtalstiden;

d) beloppet och förfarandet för betalning för förvaringsinstitutets tjänster enligt avtalet;

e) formen och frekvensen av förvaringsinstitutets rapportering till insättaren;

f) förvaringsinstitutets skyldigheter. Förvaringsinstitutets uppgifter inkluderar:

Registrering av fakta om beläggning av insättarens värdepapper med förpliktelser;

Upprätthålla ett separat värdepapperskonto från andra konton för insättaren, med angivande av datum och grund för varje transaktion på kontot;

Överföring till insättaren av all information om värdepapper som förvaringsinstitutet tar emot från emittenten eller innehavaren av ägarregistret för värdepapper.

Om förvaringsinstitutet inte uppfyller sina skyldigheter att registrera rättigheterna till värdepapper, inklusive fullständigheten och riktigheten av anteckningar på värdepapperskonton, är den ansvarig för deras underlåtenhet.

Förvaringsinstitutet kan lagra värdepapper på två sätt: i öppen (kollektiv) och sluten (isolerad) form. I öppen lagring lagras certifikat för alla värdepapper i en emission "i en hög". Det är omöjligt att säga vem av insättarna vilket certifikat tillhör. Instruktioner för utförande av depåverksamhet

med denna typ av lagring accepteras de endast med en uppgift om antalet värdepapper utan att ange deras individuella egenskaper.

I slutet förvar vet förvaringsinstitutet vilka värdepapper som tillhör den givna insättaren. Med denna lagringsmetod accepteras instruktioner från insättaren med en indikation om de individuella egenskaperna hos värdepapperen eller certifikaten som bekräftar dem. Den öppna lagringsmetoden är mycket mer tekniskt avancerad och enklare, och det är just denna metod som bör rekommenderas för att organisera lagringen av aktierelaterade värdepapper, när konsumentegenskaperna för olika värdepapper i samma emission inte skiljer sig från varandra. Det är den öppna lagringsmetoden som låter dig organisera mest effektivt kontantlösa betalningar på organiserade marknader.

Det rekommenderas att använda en sluten lagringsmetod i särskilda fall då egenskaperna för värdepapper i samma emission kan vara olika. Vi kan till exempel ogilla lotteridragningar på aktier som ägs av ägare, men om vi måste redovisa värdepapper för en sådan emission i ett depå, då är vi tvungna att organisera deras slutna förvaring.

Slutligen förvarar förvaringsinstitutet även värdepapper som tillhör förvaringsinstitutet självt. Redovisning av värdepapper av öppet, sluten förvaring och förvaringsinstitutets egna värdepapper visas på olika konton från förvaringsinstitutets kontoplan, dessa är konton 51, 53, 50 respektive.

Så, efter att ha undersökt mer i detalj förvaringsinstitutens verksamhet, kan vi formulera deras huvudfunktioner. Dessa inkluderar:

Underhåll av värdepapperskonton enligt avtal med en kund; ? lagring av värdepapperscertifikat;

Fungerar som en mellanhand mellan emittenten och investeraren, det vill säga förvaringsinstitutet hjälper kunden som deponerat sina värdepapper att få de förmåner som är skyldiga honom, överför all information som är avsedd för honom från emittenten.

Däremot tar förvaringsinstitutet bort dessa skyldigheter från emittenten, vilket gör det lättare för denne att fullgöra skyldigheter enligt värdepapper. En emittent kan till exempel anlita ett depå för att organisera frånvarande röstning... Därmed kan förekomsten av ett förvaringsinstitut som en mellanled i kedjan mellan emittenten och investeraren göra livet lättare för alla deltagare på värdepappersmarknaden. Givetvis för att förvaringsinstitutet fullt ut ska kunna uppfylla sina bestämmelser

funktioner måste dess position vara "legaliserad", det vill säga förvaringsinstitutet måste på något sätt ingå i systemet för att betjäna den givna emissionen av värdepapper och erkännas som sådan av emittenten. För detta blir i regel förvaringsinstitutet förvaltare eller, genom att träffa avtal med emittenten, huvudförvaringsinstitut för denna värdepappersemission.

Förvaringsinstitut kan också utföra relaterat arbete, till exempel att transportera certifikat, kontrollera deras äkthet och betalning. En mycket naturlig verksamhet för ett förvaringsinstitut är att upprätta register över innehavare av registrerade värdepapper. Eftersom kundernas depåkonton förvaras i depån är det inte svårt att upprätta ett register för emittenten på basis av dessa konton med en viss teknik för deras underhåll. Detta är vad som i många länder ledde till att registrarer som sådana försvann. Deras funktioner tas över av depåsystemet, som gör samma sak snabbare, billigare och mer effektivt, och om registrarerna inte är konstgjorda skyddade från konkurrens är de onödiga i modern infrastruktur aktiemarknad. Generellt sett är skillnaderna mellan förvaringsinstitut och registrarer i stort sett långsökta. De är förenade av en allmän plikt- redovisning av äganderätt till värdepapper. Allt annat är i huvudsak sekundärt.

6. Registratorer för registret över värdepappersinnehavare, samlar in, registrerar, bearbetar, lagrar och tillhandahåller uppgifter som utgör systemet för att föra registret över värdepappersinnehavare. Endast juridiska personer som inte har rätt att själva göra transaktioner med värdepapper kan vara delaktiga i att föra registret.

Systemet för att föra register över värdepappersinnehavare förstås som en uppsättning uppgifter som registreras på papperskopia och/eller använder elektronisk bas data. Detta system måste säkerställa insamling och bevarande, inom den period som fastställts av Ryska federationens lagstiftning, av information om alla fakta och dokument som medför behov av att göra ändringar i systemet för att upprätthålla registret över värdepappersinnehavare och om alla åtgärder av registerinnehavaren att göra ändringar. För innehavarpapper upprätthålls inte systemet för att föra register över värdepappersinnehavare. Värdepappersinnehavarregistret är en del av registerföringssystemet, som är en förteckning över registrerade ägare med uppgift om antal, nominellt värde och kategori av registrerade värdepapper som tillhör dem.

en trollkarl som består av ett visst datum. Registratorn har till uppgift att tillhandahålla emittenten registret i tid och utan fel, så att denne kan fullgöra sina skyldigheter gentemot ägarna av de av honom utgivna värdepapperen. Om vi förenklar situationen så mycket som möjligt, så är utförandet av emittentens skyldigheter för registrerade värdepapper enligt följande. De anställda hos emittenten överlåter enligt registret utdelning eller skickar till exempel kallelse till bolagsstämman till ägarna. Det är detta som skiljer registrerade papper från innehavare. För innehavarpapper utgår utdelning till den som kommit och uppvisat beviset och för registrerat papper till den som är antecknad i registret. Dessutom kan registret behövas av emittentens ledning för att kontrollera ägarnas sammansättning, för att spåra försök till massköp av aktier och andra ovänliga handlingar.

Ägare och förvaltare av värdepapper är skyldiga att följa reglerna för att lämna uppgifter till registerföringssystemet. Registerinnehavaren kan vara en emittent eller en professionell deltagare på värdepappersmarknaden, som agerar på grundval av emittentens instruktioner. Om antalet ägare överstiger 500 ska registratorn vara en oberoende specialiserad organisation som är en professionell deltagare på värdepappersmarknaden och som för registret.

Kontraktet för att upprätthålla registret ingås med endast en juridisk person, som är registratorn. En överenskommelse om att föra registret träffas mellan registraren och emittenten, som föreskriver betalning för utfört arbete. Registraren kan för sin del föra register över värdepappersinnehavare hos ett obegränsat antal emittenter.

Registratorn fullgör sitt huvudsakliga ansvar för insamling och överföring av registret till emittenten enligt följande. Som regel upprätthåller registratorn personliga konton för ägarna av värdepapper. Det personliga kontot visar numret ägs av ägaren värdepapper, samt all nödvändig information om ägaren. Om det har skett en försäljnings- och köptransaktion ska ägarbytet antecknas i registret. Detta är den huvudsakliga egenskapen för registrerade värdepapper. I annat fall kan det formuleras på följande sätt: bytet av ägaren till det registrerade värdepapperet sker på det sätt som föreskrivs för överlåtelsen av fordran (överlåtelsen), det vill säga att parterna i transaktionen ska meddela emittenten eller registratorn om förändringen av ägare. I annat fall kommer emittenten juridiskt att fortsätta att fullgöra sina skyldigheter

i förhållande till den tidigare ägaren. Registrerade värdepapper kan vara både dokumentära (med utfärdande av certifikat) och icke-dokumentära. I en icke-dokumentär fråga intygas äganderätten genom en anteckning på kontot, och ägaren får utdrag eller liknande handlingar i sina händer, som anger tillståndet för hans konto. I det här fallet kan det hävdas att registraren tar hänsyn till investerarnas äganderätt till de värdepapper de äger.

Registraren har således, förutom att tillhandahålla registret till emittenten, i de flesta fall att föra personliga konton för värdepappersinnehavare och, utöver förteckningen, lagra annan information.

I verkligheten kan registreringsaktiviteter vara svåra. Till exempel är det extremt obekvämt när du, för att registrera varje transaktion, hela tiden måste gå till registraren, särskilt om han är belägen långt borta. Detta saktar avsevärt ner utförandet av transaktioner och ökar kostnaderna för registrering avsevärt. Och emittenten behöver inte sitt register varje dag, utan bara vid vissa tillfällen. Av alla dessa skäl bör institutionen "nominerad innehavare" antas allmänt. En förvaltare är en person till vilken ett visst antal värdepapper är registrerade i registret, när han i själva verket inte är deras ägare. En förvaltarinnehavare kan utöva de rättigheter som skyddas av ett värdepapper endast om han erhåller lämpligt tillstånd från innehavaren. Förvaltaren för själv register över de verkliga ägarna. Om de gamla och nya ägarna av ett värdepapper har öppnat konton hos en förvaltare, ändras under försäljning och köp tillståndet för konton hos förvaltaren, men det totala antalet värdepapper som registrerats på honom förblir oförändrat och hans tillstånd. konto hos registraren ändras inte. Därför behöver du inte gå långt till registraren och formalisera transaktionen med honom. Ägarbytet formaliseras med förvaltaren. Detta är mycket praktiskt om emittenten och dess registrator är belägna långt från de viktigaste finansmarknaderna. Institutionen för förvaltarinnehavare gör det möjligt att föra registreringsplatsen för ägarbytet närmare den plats där de flesta transaktionerna görs och som ett resultat avsevärt påskynda och minska kostnaderna för registrering av transaktioner. I de ögonblick då emittenten behöver ett fullständigt register över ägarna till sina värdepapper, skickar registratorn en begäran till förvaltaren och han tillhandahåller honom full lista de sanna ägarna, vars räkenskaper han upprätthåller. Om den nominerade innehavaren inte tillhandahåller denna lista, är han ansvarig i enlighet med lagstiftningen i Ryska federationen.

Utöver sina huvudfunktioner utför registrarer som regel och ytterligare ansvar nära förknippad med registrets upprätthållande. För dokumentärenden ansvarar registratorn för att lämna ut och kontrollera cirkulationen av värdepapperscertifikat. Vid byte av ägare ska registratorn utfärda ett intyg i den nya ägarens namn och samtidigt försäkra sig om att det intyg som överlämnats till denne för förnyelse verkligen tillhör den som passerat det, och inte är stulet eller efterlyst. Dessutom upprättar registratorn spärr av värdepapper relaterade till beslag, pantsättning eller annan verksamhet. Registraren är i regel emittentens ombud för genomförandet av företagsåtgärder i relation till värdepapper, såsom split (uppdelning av aktier i mindre), konsolidering, konvertering och annat. Genom registraren kan emittenten överföra informationsmeddelanden till sina investerare. Dessutom, om banken spelar rollen som registrator, kan den fungera som emittentens betalningsombud.

Så registrarens huvudansvar är att tillhandahålla registret i tid till emittenten. Ett annat ansvar för registratorn, nära besläktat med det huvudsakliga, är att upprätthålla personliga konton för värdepappersinnehavare och förvaltarkontoinnehavare, som, när de utfärdas i en icke-dokumentär emission, intygar äganderätten till värdepapper. I registrarens verksamhet kombineras således i regel två huvuduppgifter - att upprätta register för emittenten och att ta hänsyn till investerarnas äganderätt till värdepapper.

7. Organisatörer av handel på värdepappersmarknaden tillhandahåller tjänster som direkt bidrar till slutförandet av civila transaktioner. De är skyldiga att lämna ut följande information till alla berörda parter:

Regler för att ta upp värdepappersdeltagare till handel;

Regler för upptagande av värdepapper till handel;

Regler för slutförande och avstämning av transaktioner; Ш regler för registrering av transaktioner;

Ordningen för utförande av transaktioner;

0 regler som begränsar prismanipulation;

Tidsplan för tillhandahållande av tjänster av arrangören av handel på värdepappersmarknaden;

Proceduren för att göra ändringar och tillägg till ovanstående information;

Lista över värdepapper som är upptagna till handel.

För varje transaktion som genomförs i enlighet med de fastställda reglerna får alla intresserade uppgifter om datum och tidpunkt för transaktionen, priset på ett värdepapper, antalet värdepapper samt värdepapperens namn och statliga registreringsnummer. . Denna information bör vara tillgänglig för tjänstemän från avdelningarna som säkerställer kontroll över efterlevnaden av handelsorganisatörens regler, prismanipulation och användningen av officiell information, såväl som tjänstemän från Federal Commission eller personer som är auktoriserade av Federal Commission att utföra inspektioner av branschorganisatörers verksamhet. Branschorganisatören är skyldig att säkerställa sekretessen för information som utgör en företagshemlighet.

Organisatören av handeln är skyldig att vidta och iaktta åtgärder för att säkerställa tillförlitligheten av den lämnade informationen, vilket bör innefatta användning av lösenord och andra medel för att begränsa åtkomsten till systemen. Därför måste tid och plats och arten av åtkomst till dessa system vara tydligt definierade, och ett övervakningsförfarande måste finnas på plats för att rimligen säkerställa integriteten hos de tjänstemän som ansvarar för att samla in, verifiera, avslöja och sprida information.

Så efter att ha undersökt mer i detalj verksamheten hos handelsorganisatörer på värdepappersmarknaden kan vi dra slutsatsen att de borde bidra till öppenheten på värdepappersmarknaden.

8. Jobbers, som först dök upp i City of London, kan agera som professionella deltagare på värdepappersmarknaden. Deras aktivitet krävdes på grund av den ständiga expansionen av värdepappersmarknadens omfattning och struktur, komplikationen av verksamheten på denna marknad. I depåer och andra förvaringsplatser finns det en enorm mängd värdepapper utgivna av olika emittenter, vid olika tidpunkter och utrustade med olika egenskaper.

Jobbers behövs inte bara för att korrekt bedöma investeringskvaliteten hos redan emitterade värdepapper, utan också för att hjälpa emittenter att genomföra sina nyemissioner. De tillhandahåller inte bara engångskonsultationer utan löser också komplexa problem på värdepappersmarknaden (gör prognoser för förändringar i aktiekurser, bestämmer utsikterna för utvecklingen av enskilda sektorer av ekonomin, analyserar skatt

politik). För att göra detta skapar de tillfälliga forskarteam bland ekonomer, bankanställda och andra specialister.

Mäklare och återförsäljare, om de förbereder stora transaktioner på värdepappersmarknaden för att minska risken, föredrar när de utvärderar alla möjliga alternativ använda tjänster från jobbars specialiserade på vissa typer av värdepapper och verksamhet med dem. Jobber-tjänster är bland de högst betalda eftersom de vet all noggrannhet skattelagstiftningen, övervaka marknadsförhållandena och tillämpa sin kunskap för att hjälpa kunder att nå sina nödvändiga mål.

Efter att ha undersökt i detta kapitel aktiviteterna hos de viktigaste professionella deltagarna på värdepappersmarknaden, kan vi dra slutsatsen att under de senaste åren har antalet yrkesverksamma på värdepappersmarknaden i vårt land ökat avsevärt och endast deras interaktion kan säkerställa marknadsstabilisering och öka likviditeten av värdepapper.

Dessutom bör det noteras att värdepappersmarknaden också betjänas av bankanställda, anställda i investeringsfonder och företag, vars funktioner kommer att beaktas i nästa stycke, som är direkt relaterad till professionell verksamhet i Ryssland.

Värdepappersmarknaden är en uppsättning relationer mellan deltagare när det gäller cirkulation av derivat och andra värdepapper (CB). Det utvecklas i takt med att världsekonomin växer. Idag finns det mesta av centralbanken i elektronisk form, och registrering av rättigheter genomförs - i ett särskilt register. Men det var inte alltid så. Marknadens uppkomst orsakades av varuproduktionens behov, och dess utveckling ledde till tillväxten av ekonomierna i de kapitalistiska länderna.

Berättelse

Framväxten av RCB är förknippad med framväxten av statsägda centralbanker under 1400- och 1500-talen. År 1556 grundades Antwerpens börs. 1531 skapade italienarna ett sken av en handelsplattform i Brygge. På den, 1592, gjordes en notering först offentlig (en lista över kostnaderna för centralbanken). Man tror att detta år såg födelsen av börser.

De första icke-statliga värdepapperen (aktierna) dök upp på Amsterdambörsen på 1600-talet. De utfärdades av East India Trading Company, som fick rätten att handla i Indien. Under XVII-XVIII århundradena. dök upp utanför aktiemarknad i England, där mäklare accepterade vad direkt på kaféer eller på gatan.

1724 dök en växelbörs upp i Paris. Endast mäklare gjorde affärer på det, och fram till 1777 tillkännagavs inte priserna offentligt. Börser började växa fram i Tyskland och USA. Huvudmarknaderna i Europa var London och Frankfurt. I början var handelsgolven statsobligationer, sedan började aktier dyka upp. Marknaden utvecklades inte bara kvantitativt utan även kvalitativt. Idag sker det mesta av handeln genom datateknik.

Värdepappersmarknadens aktörer

Emittenter är juridiska personer som har rätt att emittera. De lockar tillfälligt tillgängliga medel och investera dem i riktiga projekt... Ordningen för placering är fastställd i särskilda standarder. I praktiken är dessa de första säljarna av värdepapper, juridiska personer som åtar sig skyldigheter att betala inkomst. Investerare kan vara juridiska personer och individer som deltar i cirkulation, det vill säga köper aktier, obligationer. Professionella deltagare på värdepappersmarknaden utför hjälpfunktioner. De fungerar som mellanhänder mellan säljare och köpare.

Förfarandet för emission av statliga värdepapper

Emittent - federalt organ myndigheter, Ryska federationens finansministerium - låntagaren, agenten för att betjäna centralbanksfrågor - Rysslands centralbank. Investerare kan vara alla juridiska personer och individer som köper obligationer i dokumentär form. Banker och investeringsbolag hur aktörer på statspappersmarknaden utför handlarnas funktioner. Emissionen av statliga värdepapper sker genom emissioner av vissa serier, kategorier och nummer. Ibland är de uppdelade i trancher (delar).

Den primära placeringen av obligationer genomförs av Bank of Russia genom en auktion. Sju dagar före försäljningsstarten tillkännager han de viktigaste parametrarna för handel: dagen för att acceptera order, emissionsvolymen, gränsen och andra data. Efter försäljningsstart kan återförsäljaren ingå Handelssystem inköpsrekvisitioner för egen räkning eller för en kunds räkning. De kan vara limit (begränsade i kvantitet och pris) och marknad. I det andra fallet är återförsäljaren redo att köpa det angivna antalet obligationer till aktuella priser. Det finns också en uppdelning av ansökningar i konkurrenskraftiga och icke-konkurrenskraftiga. I det första fallet anger ordern det pris till vilket sökanden är redo att köpa värdepapper och deras kvantitet. Det icke-konkurrenskraftiga erbjudandet anger volymen obligationer som kunden är villig att köpa till det vägda genomsnittspriset.

Innan resultatet offentliggörs fastställer RF:s finansminister minimipriset för centralbanken och det vägda genomsnittet för alla nöjda bud. Alla erbjudanden där priserna är lika med eller högre än dessa priser kommer att uppfyllas fullt ut.

Förfarande för uppkomsten av skyldigheter:

det maximala skuldbeloppet är satt;
mängden lånade medel registreras, som används för att finansiera underskottet (för en beståndsdel av Ryska federationen - inte mer än 30% av inkomsten, för kommun- 15 % av inkomsten);
Volymen av betalningskostnaderna bör inte överstiga 14,99 % av budgetutgifterna.

Villkoren för cirkulation bör inkludera typen av värdepapper, deras form, cirkulationsperiod, valuta, utförandefunktioner, begränsningar. Beslutet att utfärda fattas i form av en normativ handling, som innehåller alla ovanstående punkter. Dokumentet bör också innehålla information om låntagarens budget, storleken på hans skuld vid tidpunkten för emissionen. Normativ handling och alla CB måste vara registrerade.

Funktioner för uppfyllandet av skyldigheter:

emittenten kan försäkra sig om ansvar för fullgörandet av förpliktelser;
förfarandet och källorna till finansieringskostnaderna regleras av budgetlagstiftningen.
förteckningen över pantsatt egendom upprättas av emittenten;
tredje parts skyldigheter kan också garanteras av Ryska federationen, men i detta fall kommer centralbanken inte längre att tillhöra staten.

Emissionen kan genomföras av Bank of Russia. Dess obligationer utfärdas i dokumentär form och är inte registrerade, och en försäljningsrapport genereras inte. Investerarna är ryska kreditinstitut.

Medlare

Professionella deltagare på värdepappersmarknaden är juridiska personer och individer som har en giltig licens. Dessa inkluderar mäklare, återförsäljare, clearingorganisationer, förvaltare, förvaringsinstitut, handelsorganisatörer, registratorer. Låt oss överväga mer i detalj vilka typer av deltagare på värdepappersmarknaden.

Mäklare

En professionell deltagare på värdepappersmarknaden är en person som gör transaktioner som ombud, agerar utifrån ett avtal och en fullmakt. Enligt art. 3 Federal Law No. 210 "On the Securities Market", för varje kund öppnar mäklaren ett separat konto i kreditinstitut... Medel för investeringar krediteras den. Mäklaren rapporterar alla rörelser till kunden. Från en mellanhand kan du ta emot medel eller centralbanken i lån för transaktioner. Sådana operationer kallas marginaloperationer. De debiteras en procentsats för användning. Om provisionen inte betalas i tid kan mäklaren sälja värdepapper i omlopp utanför domstol.

Handlare

En professionell deltagare på värdepappersmarknaden är en juridisk person som gör transaktioner för egen räkning, på egen bekostnad, med skyldighet att utföra en operation till aviserade priser. Återförsäljaren har också rätt att fastställa andra väsentliga transaktionsvillkor: att reglera mängden värdepapper i en transaktion, giltighetstiden för det annonserade priset. I avsaknad av ytterligare instruktioner i avtalet är återförsäljaren skyldig att ingå en affär på väsentliga villkor, annars kommer han att stämmas för skadestånd.

Chef

Som namnet antyder förvaltar dessa aktörer på värdepappersmarknaden medel för egen räkning för en viss provision under en bestämd period i tredje parts intresse. För att utföra denna verksamhet krävs en licens från centralbanken. Om det föreligger en intressekonflikt, till följd av att klienterna åsamkas förluster, är chefen skyldig att ersätta dem. Kravet på förekomsten av ett fel accepteras inom ett år från dagen för mottagandet av dokumenten.

Företag som deltar på värdepappersmarknaden för register över varje avtal med en kund. Enligt villkoren i avtalet kan förvaltaren företräda investerarens intressen genom att delta i ett aktieägarmöte eller ge grundarna information om innehavaren av aktier. Han kan också gå till domstol med yrkanden angående den verksamhet som bedrivs av honom. Alla kostnader betalas från fastigheten som är under förvaltning. Även andra utgifter ersätts från denna källa.

Depositarie

Dessa medlemmar ryska marknaden värdepapper tillhandahåller tjänster för lagring, redovisning och överföring av rättigheter. Verksamhetsordningen regleras av art. 7 ФЗ №210. Kunden av tjänsterna benämns insättare. Avtalet som reglerar förhållandet mellan parterna är skriftligt. Alla transaktioner görs på uppdrag av kunden. Förvaringsinstitutet kan vägra att tillhandahålla tjänster om sådana är tillgängliga obetald skuld... Flera RZB-deltagare kan vara inblandade för att genomföra aktiviteten.

Kontraktet måste nödvändigtvis innehålla:

a) föremål för transaktionen: tjänster för lagring av värdepapper och/eller registrering av rättigheter;

b) ordern för utförande av insättarens order;

c) Dokumentets giltighetstid;

d) Förfarandet för betalning för tjänster;

e) villkoren och formerna för tillhandahållandet av ödem;

f) förvaringsinstitutets skyldigheter:

registrering av fakta om insamling av insättarens värdepapper;
upprätthålla ett (personligt) värdepapperskonto;
överföring av all information som erhållits från emittenten eller registratorn.

Funktionerna för värdepappersmarknadsaktörer inkluderar registrering av ägare, redovisning av deras rättigheter, obligatorisk lagring av certifikat. Det senare innebär tillhandahållande av en ägarförteckning en gång per år. Dessutom måste förvaringsinstitutet ge hjälp med att skaffa inkomst. Ett separat konto öppnas för dessa ändamål. Alla medel som finns på den är separerade från förvaringsinstitutets skulder.

Funktioner för att ta emot inkomst

Emittenten betalar medel till värdepappersförvararen genom att överföra dem till ett bankkonto. Den senare är skyldig att betala dem till insättare inom nästa dag. Om vi pratar om indrivning av förpliktelser som inte omedelbart återbetalades, så utökas perioden till tre arbetsdagar, om insättarna är andra förvaringsinstitut är det 15 dagar. Betalningen sker i proportion till beloppet av kundens värdepapper, vilka bokförs på VP-kontot. Förvaringsinstitutet är skyldigt att lämna ut information om mottagande och överföring av betalningar till insättare.

Registerinnehavare

Värdepappersmarknadens deltagare är juridiska personer som samlar in, registrerar, bearbetar, överför data om ägare av företagsrättigheter. Registeret innehåller en förteckning över aktieägare, uppgifter om antal, nominellt värde, kategori av värdepapper. För dess underhåll har innehavaren rätt att ta ut en avgift. Transaktionen registreras inom 3 dagar efter mottagandet av beställningen. Vid den första placeringen av centralbanken tillhandahålls uttalandet kostnadsfritt.

Innehavarens skyldigheter:

öppna konton i registret;
att utföra operationer på ordning av registrerade personer;
lämna information till aktieägaren under förutsättning att dennes andel av det auktoriserade kapitalet överstiger 1 %.

Innehavaren registrerar transaktioner vid överlåtelse av äganderätten på grundval av en order. När avtalet har slutförts överför registraren all information om aktieägaren till emittenten eller annan deltagare i RZB. Dokument som bekräftar äganderätten kan lämnas in till Rysslands centralbank, domstolar och förundersökningsorgan.

Depåer kan locka mäklare, registratorer. De agerar för kundens räkning utifrån ett agenturavtal. Deras ansvar inkluderar: ta emot de dokument som behövs för att registrera operationen och överföra kontoutdrag till personer. Transferagenter måste:

identifiera personer som lämnar in dokument;
ge åtkomst till uppgifterna för registratorn;
verifiera kontoinnehavarnas underskrifter;
upprätthålla konfidentiell information.

Konton

Aktiviteten hos deltagarna på värdepappersmarknaden är att öppna celler i banken för överföring av inkomster, förtroendemedel, statskassor och andra konton. Alla handlingar som rör förandet av registret måste bevaras av innehavaren i 5 år från dagen för mottagandet. För att registrera rättigheterna till företagsrättigheter öppnas konton för en förvaltare, auktoriserad innehavare, depå.

Fasta transaktioner på konton kan inte återkallas eller ändras. Upptäckta fel måste åtgärdas senast i slutet av aktuell dag, förutsatt att en rapport om operationen inte har skickats ännu. Under andra omständigheter kan ändringar endast göras med tillstånd av den person som kontot öppnas för.

Funktioner hos deltagare på värdepappersmarknaden

Förvaltarens depå i depån kan öppnas utländskt företag, som handlar om redovisning av företagsrättigheter. Hon agerar också på uppdrag av registrerade personer, kan delta i mötet för ägarna av den ryska centralbanken och rösta utan fullmakt, tillhandahålla all information om innehavaren av aktier på begäran av domstolen, Rysslands centralbank. Allt utfärda papper registreras på konton hos inhemska depåer. Här erhålls även utdelning.

Kombinera aktiviteter

Deltagare på värdepappersmarknaden kan fylla olika ansvarsområden. Ett företag kan samtidigt bedriva mäklarverksamhet, återförsäljare, förvaringsinstitut och kapitalförvaltning. Registerinnehavare är dock lagligt förbjudna att delta i andra processer.

Restriktioner

Större aktörer på värdepappersmarknaden verkar i enlighet med lagen och måste uppfylla vissa krav. Bland dem kan inte vara juridiska personer vars licens återkallades för överträdelse av regelverk, utsatta för administrativa straff, med en enastående övertygelse. Alla order om utnämning eller avsättning från tjänsten för högre tjänstemän måste lämnas skriftligen till den federala myndigheten inom 10 dagar.

Aktiviteterna för professionella deltagare på värdepappersmarknaden övervakas ständigt av Rysslands centralbank. På begäran av tillsynsmyndigheten genomförs en internrevision i organisationen.

Individer med ett enastående brottsregister kan inte bli marknadsaktörer. I det här fallet betyder det att de inte har rätt att köpa tillbaka mer än 10% av aktierna i en organisation. Sådan dela med sig ger rösträtt vid möten. Därför bör information om alla grundare som äger 10 % och minst en aktie till skickas till Rysslands centralbank. Tillsynsmyndigheten kan när som helst begära uppgifter från registret. Om ett brott avslöjas kommer antalet andelar som överstiger 10 % att dras tillbaka från gärningsmannen.

Kreditinstitut

Banker, som deltagare på värdepappersmarknaden, agerar som kundens kommissionär i förhållande till tredje part. Att vara engagerad i köp och försäljning av derivat på andrahandsmarknaden, de belönas för det snabba utförandet av begäran. Dess storlek anges av villkoren i kontraktet. Från dessa operationer kreditinstitut få inkomster som utgör en betydande del av vinsten. Regulatorns funktioner utförs av Rysslands centralbank. Han ser till att alla aktörer på värdepappersmarknaden gör rätt beräkningar. Om överträdelser konstateras utdömer han böter, skjuter in eller återkallar tillståndet. Underlåtenhet att genomföra transaktioner för köp och försäljning av aktier och derivat är också en överträdelse.

Statistik för återkallelse av licens


Återkallelse av bankens tillstånd
På grund av kränkning
Av egen fri vilja
På grund av utebliven verksamhet

För det första kvartalet 2015 återkallades 73 licenser, 10 - från banken, 41 - på grund av överträdelse, 22 organisationer vägrade det av egen fri vilja.

Lagändringar

Som ett resultat av skuldmarknadens fallissemang 2008-2009 fick cirka 30 % av emittenterna inte obligationsbetalningar. För att skydda borgenärernas rättigheter gjordes två ändringar av den federala lagen "Om värdepappersmarknaden" - en representant för obligationsinnehavarna ("trusts") dök upp och bolagsstämma sådana deltagare.

Lagtillämpningen i praktiken väckte många frågor. Så emittenten måste betala för tjänsterna från representanten för obligationsinnehavarna, och han kommer att skydda investerarnas intressen. Det finns en intressekonflikt. Ett förslag lades om att överföra dessa funktioner till förvaringsinstitutet och betala för dem till lägsta taxa. Men erfarna marknadsaktörer tar ut en stor avgift för sina tjänster. Emittenter går sönder vid obligationsemissioner. Inte färre frågor uppstod angående rösträkningen för centralbankens ägare. Enligt lag beräknas beslutförhet baserat på det totala antalet obligationsinnehavare. I väst, i liknande situationer, beräknas andelen väljare utifrån antalet närvarande. Dessa ändringar är fortfarande av rådgivande karaktär. Kanske, när lagen träder i kraft (juli 2016), kommer de att vara förtydliga.

Slutsats

RZB har utvecklats tillsammans med tillväxten i världsekonomin. Det första utbytet uppstod i Antwerpen 1156. Mäklare som fungerade som mellanhänder mellan säljaren och köparen accepterade ansökningar om det. Idag interagerar inte heller de viktigaste aktörerna på värdepappersmarknaden – emittenter och investerare – direkt. Mäklare, återförsäljare, förvaringsinstitut, banker är engagerade i att ta emot, bearbeta och lagra information om transaktioner och värdepappersägare. De är professionella marknadsaktörer vars verksamhet regleras av Rysslands centralbank. Om överträdelser konstateras dömer han ut böter eller återkallar tillståndet.

Det är omöjligt att fungera på värdepappersmarknaden utan proffs som servar den och löser nya problem. Den federala lagen "On the Securities Market" säger att "professionella deltagare på värdepappersmarknaden är juridiska personer, inklusive kreditorganisationer, såväl som medborgare (individer) registrerade som entreprenörer som kan utföra följande aktiviteter på marknaden värdefulla papper:

Mäklarverksamhet;

Återförsäljares verksamhet;

Värdepappersförvaltningsverksamhet;

Clearingverksamhet;

Förvaringsverksamhet;

Föra ett register över ägare av värdepapper;

Verksamhet för att organisera handeln på värdepappersmarknaden.

De främsta proffsen på värdepappersmarknaden är:

1) mäklare (förmedlare i slutförandet av transaktioner, som själva inte deltar i dem);

2) återförsäljare (förmedlare som deltar i transaktioner med deras kapital);

3) förvaltare (personer som förfogar över värdepapper som överförts till dem för förvaltning av förtroende);

4) clearing (organisationer involverade i fastställandet av ömsesidiga förpliktelser);

5) förvaringsinstitut (tillhandahåller tjänster för förvaring av värdepapper);

6) registratorer (föra register över värdepapper);

7) arrangörer av handel på värdepappersmarknaden (tillhandahåller tjänster för att underlätta slutförandet av transaktioner med värdepapper);

8) jobbare (specialister på värdepappersmarknadens konjunktur).
För att verka på värdepappersmarknaden måste en mäklare eller mäklarorganisation uppfylla följande kvalifikationskrav:

Ha en stab av specialister som har kvalifikationsbevis;

Inneha det fastställda lägsta eget kapital som krävs för väsentligt ansvar gentemot investerare;

Mäklaren får huvudintäkten från den provision som debiteras på transaktionsbeloppet. Därför är mäklarens uppgift att ha kunder, vilket skulle omfatta både leverantörer av värdepapper och deras köpare, ägare av tillfälligt fria fonder.

Så, efter att ha undersökt mäklarverksamheten mer i detalj, är det möjligt att formulera ett antal regler som mäklaren styrs av när han utför sin verksamhet:

Kunden ingår ett avtal med ett mäklarföretag, som specificerar alla typer av order, inklusive var man kan köpa värdepapper (på börsen eller på OTC-marknaden);

Mäklaren agerar inom det belopp som bestäms av kunden, och behåller vanligtvis rätten att välja värdepapper i enlighet med installationen som mottagits av honom;

Kunden kan ge mäklaren en order om att avsluta alla transaktioner som anförtrotts honom;

Efter att ha slutfört beställningen är mäklaren skyldig att meddela kunden om det inom den tidsperiod som anges i avtalet och överföra till honom de medel som erhållits från försäljningen av värdepapper (minus provisioner);

Affären ska registreras av mäklaren i en särskild bok och kunden har rätt att kräva ett utdrag ur den.

2. Återförsäljare genomföra transaktioner för köp och försäljning av värdepapper för egen räkning och på egen bekostnad genom att offentligt tillkännage köp- och (eller) försäljningspriser för vissa värdepapper med skyldighet att köpa och (eller) sälja dessa värdepapper till aviserade priser av den person som utför sådan verksamhet. En återförsäljare kan endast vara en juridisk person som är en kommersiell organisation.

Återförsäljare på värdepappersmarknaden utför följande huvudsakliga funktioner:

Ge information om emissionen av värdepapper, deras kurser och kvalitet;

Agera som agenter som utför kundorder (ibland är mäklare involverade för detta ändamål);

De sätter fart på utvecklingen av värdepappersmarknaden genom att föra köpare och säljare samman (fungerar som marknadskatalysatorer).

3. En av de professionella deltagarna på värdepappersmarknaden kan vara förvaltningsbolag oberoende av den specifika juridiska formen för deras organisation, men har en statlig licens för värdepappersförvaltningsverksamhet.

Värdepappersförvaltningsaktiviteter inkluderar:

Förvaltning av värdepapper som överförts av deras ägare till respektive företag;

Förvaltning av kunders medel avsedda för en lönsam investering i värdepapper;

Förvaltning av värdepapper och fonder som företag får i sin verksamhet på värdepappersmarknaden.

Avvecklings- och clearingorganisationer utföra avvecklings- och clearingverksamhet, som i synnerhet inkluderar:

Genomföra avvecklingstransaktioner mellan medlemmar i en avvecklings- och clearingorganisation (och i vissa fall - och andra deltagare på aktiemarknaden);

Kvittning av ömsesidiga fordringar mellan deltagare i avveckling, eller clearing;

Insamling, avstämning och korrigering av information om transaktioner gjorda på de marknader som betjänas av denna organisation.

I praktiken kan dessa organisationer ha sådana namn som Clearing House, Clearing House, Clearing Center, Settlement Center. I de mest allmänna termerna är en avvecklings- och clearingorganisation en specialiserad bankliknande organisation som tillhandahåller avvecklingstjänster till deltagare på den organiserade värdepappersmarknaden. Dess huvudsakliga mål är:

Maximal kostnadsminskning för avvecklingstjänster för marknadsaktörer;

Minskad avvecklingstid;

Att reducera till en miniminivå av alla typer av risker som sker i beräkningarna.

För att minska riskerna för att transaktioner med värdepapper inte genomförs är avvecklings- och clearingorganisationen skyldig att bilda särskilda fonder. Minimistorleken på specialfonder för avvecklings- och clearingorganisationer fastställs av Federal Commission for the Securities Market i samförstånd med Ryska federationens centralbank.

En avvecklings- och clearingorganisation finns vanligtvis i samma juridiska former som affärsbanker, men oftare i form av ett slutet aktiebolag, och måste ha tillstånd från ländernas centralbank för rätt att tillhandahålla alla typer av avvecklingstransaktioner på den relevanta värdepappersmarknaden.

En avvecklings- och clearingorganisation är en kommersiell organisation som ska verka lönsamt. Dess auktoriserade kapital bildas genom tillskott från dess medlemmar. De huvudsakliga inkomstkällorna består av:

Registreringsavgifter för transaktioner;

Inkomst från försäljning av information;

Inkomst från cirkulation av medel till organisationens förfogande;

Intäkter från försäljningen av deras beräkningsteknologier, programvara;

Annan inkomst.

5. Förvaringsinstitut kallas organisationer som tillhandahåller tjänster för förvaring av värdepapperscertifikat eller registrering av ägande av värdepapper, d.v.s. förvaringsinstitutet upprätthåller konton på vilka de värdepapper som kunderna överfört till den för förvaring registreras och lagrar även direkt certifikaten för dessa värdepapper. Endast en juridisk person kan vara förvaringsinstitut.

Förvaringsavtalet måste innehålla följande väsentliga villkor:

a) Entydig definition av föremålet för kontraktet: bestämmelse
tjänster för lagring av värdepapperscertifikat och/eller bokföring
rättigheter till värdepapper;

b) förfarandet för överföring från insättaren till förvaringsinstitutet av information om avyttring av värdepapper som deponerats hos förvaringsinstitutet
insättaren;

c) avtalstiden;

d) Beloppet och förfarandet för betalning för förvaringsinstitutets tjänster
avtal;

e) formen och frekvensen av förvaringsinstitutets rapportering till insättaren;

f) förvaringsinstitutets skyldigheter.

6.Registratorer föra register över ägare av värdepapper, uppförande
insamling, registrering, bearbetning, lagring och tillhandahållande av uppgifter som utgör systemet för att föra register över värdepappersinnehavare. Endast juridiska personer kan vara delaktiga i att föra registret.
personer som inte har rätt att delta i transaktioner med värdefulla
papper.

Registrarens huvudsakliga uppgift är att i rätt tid tillhandahålla registret till emittenten. Ett annat ansvar för registratorn, nära besläktat med det huvudsakliga, är att upprätthålla personliga konton för värdepappersinnehavare och förvaltarkontoinnehavare, som, när de utfärdas i en icke-dokumentär emission, intygar äganderätten till värdepapper. I registrarens verksamhet kombineras som regel två huvuduppgifter - att upprätta register för emittenten och att ta hänsyn till investerarnas äganderätt till värdepapper.

7. Handelsarrangörer på värdepappersmarknaden ge
tjänster som direkt bidrar till slutförandet av civila transaktioner. De är skyldiga att lämna ut följande information till alla berörda parter:

Regler för att ta upp värdepappersdeltagare till handel;

Regler för upptagande av värdepapper till handel;

Regler för slutförande och avstämning av transaktioner;

Regler för registrering av transaktioner;

Ordningen för utförande av transaktioner;

Regler som begränsar prismanipulation;

Tidsplan för tillhandahållande av tjänster av arrangören av handel på värdepappersmarknaden;

Proceduren för att göra ändringar och tillägg till ovanstående information;

Lista över värdepapper som är upptagna till handel.

8. Professionella deltagare på värdepappersmarknaden kan vara jobbare- Konsulter om problemen med konjunkturen av värdepappersmarknaden, som först dök upp i City of London. Deras aktivitet krävdes på grund av den ständiga expansionen av värdepappersmarknadens omfattning och struktur, komplikationen av verksamheten på denna marknad. I depåer och andra förvaringsplatser finns det en enorm mängd värdepapper utgivna av olika emittenter, vid olika tidpunkter och utrustade med olika egenskaper. Jobbers behövs inte bara för att korrekt bedöma investeringskvaliteten hos redan emitterade värdepapper, utan också för att hjälpa emittenter att genomföra sina nyemissioner. De tillhandahåller inte bara engångskonsultationer utan löser också komplexa problem på värdepappersmarknaden ( göra prognoser för förändringar i aktiekurser, bestämma utsikterna för utvecklingen av enskilda sektorer av ekonomin, analysera skattepolitiken). För att göra detta skapar de tillfälliga forskargrupper bland ekonomer, bankarbetare och andra specialister.

Tidigare

Avsnitt 5. Värdepapper och aktiemarknaden

Ämne 5.1. Värdepappersmarknaden, dess betydelse, grundläggande begrepp. Värdepapper

Aktier och bolagsmarknaden - Det ekonomiska förbindelser mellan marknadsaktörer när det gäller emission och cirkulation av värdepapper.

Värdepappersmarknaden är en integrerad del av finansmarknaden där medel omfördelas med hjälp av sådana finansiella instrument som värdepapper.

Värdefullt papperär ett dokument etablerad form och detaljer, certifiering äganderätter, vars genomförande eller överlåtelse endast är möjlig mot uppvisande. Den överväldigande majoriteten av värdepapper finns i papperslös eller icke-dokumentär form.

Värdepappersmarknaden är i ständig utveckling i takt med världsekonomins tillväxt. Dess utseende var förknippat med varuproduktionens behov. Utan attraktionen av privat kapital och deras förening genom emission av i första hand aktier och obligationer skulle det vara omöjligt att skapa och utveckla nya företag och sektorer av ekonomin. Därför har utvecklingen av värdepappersmarknaden blivit en viktig förutsättning för utvecklingen av ekonomin i alla de mest utvecklade länderna i världen.

Inom ramen för råvaruekonomin liknar värdepappersmarknaden å ena sidan marknaden för vilken annan råvara som helst, för ett värdepapper är samma vara, och å andra sidan har det sina egna egenskaper förknippade med specifikationerna för dess råvara - värdepapper. Värdepappersmarknaden i moderna förhållanden är en sektor av den allmänna finansmarknaden och skiljer sig i denna mening från den reala sektorn av ekonomin som producerar varor och tjänster.

Efter föremål och volym... Båda marknaderna har olika föremål för transaktioner: den första har en säkerhet, det vill säga möjligheten att tjäna inkomster i framtiden, och den andra har varor och tjänster som ska konsumeras. Volymen på värdepappersmarknaden är, på grund av deras kontinuerliga omsättning, mycket större än volymen på marknaden för riktiga varor och växer mycket snabbare än den;

Förresten marknaden bildas... Riktiga varor måste produceras, och säkerheten sätts helt enkelt i omlopp; tidigare, för detta var det nödvändigt att åtminstone skriva ut formerna för själva säkerheten, men nu räcker det att registrera alla dess ägare i ett speciellt register

Genom överklagandeprocessens roll... Syftet med produktionen av en verklig vara är dess produktiva eller personliga konsumtion. Hanteringsprocessen är endast nödvändig för att leverera varan från tillverkaren till konsumenten. Antalet steg i varucirkulationen är begränsat och ju färre desto bättre. En säkerhet, å andra sidan, existerar bara i cirkulationsprocessen. Antalet handlingar för att överföra det från hand till hand begränsas inte av någonting och kan vara mycket stort. Cirkulationshastigheten för ett värdepapper - den viktigaste indikatorn hennes "kvaliteter". Avslutande av cirkulationsprocessen betyder "död" för säkerheten;

Genom att underordna de jämförda sektorerna av ekonomin... Eftersom den reala sektorn är basen för ekonomin bestämmer den i slutändan utvecklingen av värdepappersmarknaden.

Aktier och bolagsmarknaden- Detta är en sektor av finansmarknaden där köp och försäljning av finansiella värden (värdepapper) genomförs.

Värdepappersmarknaden omfattar:

Internationella, nationella och regionala marknader,

Marknader för statliga och icke-statliga (företags) värdepapper

Primära (ursprungliga) och sekundära värdepapper eller derivat.

Aktier och bolagsmarknaden:

Å ena sidan finns det en integrerad del av finansmarknaden, eftersom den genom användning av värdepapper gör det möjligt att ackumulera, koncentrera och centralisera kapital och, på grundval av detta, deras omfördelning i enlighet med marknadens krav.

Å andra sidan är det ett område med värdestegring, precis som vilken annan marknad som helst.

Värdepappersmarknaden är extern källa anskaffa kapital i samband med någon kommersiell verksamhet. Vanligtvis internt finansiella källor ett företags eller företags arbete, huvudsakligen bestående av avskrivningar och den återinvesterade delen nettoförtjänst, utgör i genomsnitt från hälften till tre fjärdedelar av de totala ekonomiska resurser som krävs för att upprätthålla och utöka produktionen och cirkulationen av varor.

För att få pengar från försäljningen av värdepapper måste du hitta en köpare till dem. kapital kan ökas:

Sätta pengar på en bankinsättning

På valutamarknaden

Investera i fastigheter eller antikviteter etc.

Att ha investerat i någon form av produktiv verksamhet

Följaktligen är värdepappersmarknaden samtidigt ett objekt för att investera fria medel från företag, organisationer och befolkningen som en sfär där kapitalet ökar.

Kriterier för värdepappersmarknadens attraktionskraft för en investerare. Attraktionskraften på värdepappersmarknaden bedöms enligt följande kriterier:

Nivån på lönsamhet. Marknadsaktörer jämför lönsamheten för sina investeringar på olika marknader och deras instrument;

Skattevillkor. Marknadsaktörer överväger villkoren för beskattning av värdepapperstransaktioner kontra beskattning på andra marknader;

Nivån på risken för investeringar i värdepapper, det vill säga säkerheten för medel som ackumuleras i dem och den mottagna inkomsten;

Servicenivå på marknaden. Hur bekvämt, enkelt, pålitligt etc. är det möjligt för en investerare att arbeta på denna marknad i vilken utsträckning dess deltagare är skyddade från alla typer av marknads- och icke-marknadsrisker osv.

Generellt sett placeras cirka 25-30 % av befolkningens fria medel direkt på värdepappersmarknaden i utvecklade länder, och ungefär lika mycket investeras indirekt genom försäkrings- och pensionsfonder (företag), som har större delen av sina tillgångar i värdepapper.

Värdepappersmarknaden har en komplex struktur

Primärt och sekundärt

Organiserad och oorganiserad

Exchange och OTC

Offentliga och datoriserade;

Kontant och akut

Organiserad - värdepapper handlas enligt fast etablerade regler.

Oorganiserad - marknadsaktörerna är överens i nästan alla frågor.

Aktiemarknad - det handlar med värdepapper organiserade på börser.

OTC-marknaden - det handlar med värdepapper utan förmedling av börser.

De flesta typer av värdepapper, förutom aktier, handlas utanför börserna. Om börsmarknaden i sitt väsen alltid är en organiserad marknad, så kan över-the-counter-marknaden vara både organiserad och oorganiserad ("gata", "spontan"). För närvarande i länder med utvecklade marknadsekonomi det finns bara en organiserad värdepappersmarknad, som representeras av antingen börser eller elektroniska handelssystem över disk.

Beroende på typ av handel, värdepappersmarknaden:

offentlig(röst)marknad är en traditionell form av värdepappershandel där säljare och köpare av värdepapper (vanligtvis genom aktieförmedlare) träffas direkt på en specifik plats där offentlig, offentlig handel äger rum (som vid börshandel) eller sluten handel , förhandlingar som, oavsett anledning, inte är föremål för bred publicitet.

Datoriserad marknaden är olika former av värdepappershandel baserad på användning av datornätverk och modern kommunikation.

Den datoriserade marknaden kännetecknas av:

Brist på offentlig karaktär hos prissättningsprocessen, automatisering av värdepappershandelsprocessen;

Ingen fysisk mötesplats för säljare och köpare; datoriserade handelsplatser finns direkt på kontoren för företag som handlar med värdepapper eller direkt med deras säljare och köpare;

Kontinuitet i tid och rum i processen för handel med värdepapper.

Beroende på villkoren för vilka transaktioner med värdepapper sluts, är värdepappersmarknaden indelad i:

Kontantmarknad("spot"-marknad, "kontant"-marknad) är en marknad för omedelbart genomförande av slutna affärer. Samtidigt kan denna utförande, rent tekniskt, förlängas under en period av upp till en till tre dagar, om leverans av själva säkerheten i fysisk form krävs.

Brådskande värdepappersmarknaden är en marknad med ett försenat, vanligtvis flera veckor eller månader, genomförande av transaktionen.

Beroende på vilka instrument som handlas på marknaden är det uppdelat i:

Monetär- cirkulationsperioden för instrument på denna marknad är inte mer än ett år (växel, check, bankcertifikat, kortfristiga obligationer);

Kapitalmarknaden(investeringsmarknad) - instrumentens cirkulationsperiod är mer än ett år (aktier, medelfristiga och långfristiga obligationer).

Ämne 5.2. Värdepappersmarknadens aktörer

Värdepappersmarknaden (aktiemarknaden) är en del av finansmarknaden tillsammans med marknader som marknaden för lånekapital, valutamarknad och råvarumarknaden. Detta är en marknad där en specifik vara handlas - värdepapper.

En effektivt fungerande värdepappersmarknad fyller en viktig makroekonomisk funktion, bidrar till omfördelningen av fria resurser och säkerställer deras koncentration i de mest lönsamma och lovande sektorerna i ekonomin och företagen.

Marknaden kräver utbud och efterfrågan, mellanhänder, ett system för reglering och självreglering. Efterfrågan genereras av investerare - organisationer och privatpersoner som har gratis kontantsparande och är redo att använda dem för att köpa värdepapper. Efterfrågan på värdepapper bestäms av nationens välfärd: ju högre levnadsstandard desto mer inkomst sparas, desto oftare, allt annat lika, köper människor värdepapper.

Erbjudande ge aktiebolag ge ut aktier för att samla in medel för att finansiera sina program, samt staten. Både staten och aktiebolag är emittenter, d.v.s. organisationer som ger ut värdepapper. Utbudet av värdepapper är efterfrågestyrt. Det är mindre i de länder där staten blandar sig mer i produktion, distribution och utbyte.

Mekanismen för hur värdepappersmarknaden fungerar är interaktionen mellan olika marknadsenheter som är förknippade med genomförandet av aktietransaktioner. Marknadsaktörer inkluderar aktörer på aktiemarknaden. Marknadsobjekt är olika sorter värdefulla papper. Interaktionen mellan deltagarna på värdepappersmarknaden är baserad på fyra huvudaktörers intressen:

- stater;

- investerare (juridiska personer eller individer) som köper värdepapper;

- Emittenter (juridiska personer eller enskilda) som emitterar värdepapper.

- mellanhänder (handlare, mäklare, mäklare, etc.) som hjälper till att cirkulera värdepapper och utföra olika aktietransaktioner.

De viktigaste aktörerna på värdepappersmarknaden är emittenter, investerare och professionella aktörer.

Emittenter- Juridiska personer eller verkställande organ eller lokala självstyrelseorgan, som å sina egna vägnar bär skyldigheter gentemot ägarna av värdepapper att utöva de rättigheter som de ger.

Emittenter är "producenter" av produkten "värdepapper", personer som ger ut värdepapper i omlopp och bär skyldigheter för dem i eget namn och på egen bekostnad. Den utfärdande verksamheten är inte professionell, en licens krävs inte för dess genomförande.

Källan till medel för investeringar är sparande, dvs. de medel som inte spenderades på konsumenternas behov... Investeringar kan komma från staten, individer, finansiella institut och utländska källor. Eftersom regeringen inte avsätter medel specifikt för att sedan placera dem i värdepappersmarknadsinstrument är de huvudsakliga kapitalleverantörerna individer och finansiella institutioner.

Finansiella institutioner som investerar i värdepapper inkluderar: banker, pensionsfonder, försäkringsbolag, fonder och andra professionella chefer. Banker lockar insättningar baserat på vinsten från tillhandahållandet av dessa medel på kredit för mer än hög procentän de betalar bidragsgivare.

Funktionsmekanismen för värdepappersmarknaden kan beskrivas genom följande interaktionspar.

Statliga emittenter. Staten bestämmer lagstiftande förfarandet för emission, cirkulation och redovisning av värdepapper, skattesystemet, kontrollerar genomförandet av lagar av marknadsaktörer och uppbörden av skatter. Emittenten placerar sina värdepapper i enlighet med fastställda regler. Investerare är implicita deltagare i förhållandet "stat-utgivare", eftersom den nuvarande lagstiftningen syftar till att säkerställa investerarnas rättigheter.

Statlig investerare. Staten fastställer rättsliga föreskrifter, övervakar deras genomförande och tar in skatter. Investerare betalar skatt, köper och säljer värdepapper och kräver att staten säkerställer deras rättigheter.

Emittenter-investerare. Emittenter placerar sina värdepapper och använder de insamlade medlen för att utveckla sin verksamhet, samtidigt som de har vissa skyldigheter gentemot investerare. Emittenternas intressen av affärsutveckling och investerarnas intressen av att generera inkomster står emot. För att en marknad ska fungera krävs att säljare, köpare och mellanhänder representerar säljarnas och köparens intressen.

Således är de viktigaste aktörerna på värdepappersmarknaden:

1) börser, aktieavdelningar för valuta-, råvaru- och råvarubörser, organisera börshandel med värdepapper;

2) förvaringsinstitut och registratorer som lagrar och för ett register över värdepapper;

3) självreglerande organisationer, som är offentliga sammanslutningar av professionella deltagare på regionala värdepappersmarknader;

4) aktiebolag som emitterar värdepapper;

5) investeringsfonder och företag som bedriver professionell specialiserad verksamhet för placering av medel från privata investerare. Värdepappersfonder, som är kollektiva investeringssystem, tillhandahåller ett investeringsinstrument för små investerare som tror att de inte har kompetens och tid att hantera sina investeringar på egen hand. Genom att slå samman fonder från många investerare kan värdepappersfonder skörda fördelarna av stordriftsfördelar (dvs lägre provisionskostnader och större riskspridning genom att sprida dem över Mer individuell investering, som kommer att vara mer effektiv ur ekonomisk synvinkel än för en enskild investerare).

6) affärsbanker som emitterar sina egna värdepapper, deltar i aktietransaktioner för andra deltagare på värdepappersmarknaden och servar dem;

7) aktiecenter och butiker som säljer värdepapper;

8) pensionsfonder och försäkringsbolag investerar tillfälligt gratis finansiella resurser in i värdepapper. Pensionsfonder ta emot avgifter från blivande pensionärer med vetskapen om att det är stor sannolikhet att de inte kommer behöva betala pensioner till de flesta av sina kunder under de första åren. Följaktligen kan de investera under långa perioder och få inkomster, som de kommer att ackumulera och återinvestera, utan att behöva upprätthålla kassareserver för att täcka kortfristiga skulder.

Försäkringsbolag accepterar vanligtvis betalningar för försäkringar från företag och privatpersoner på en regelbunden basis. De måste då se till att tillräckliga medel finns tillgängliga hela tiden för att vid behov uppfylla sina försäkringsförpliktelser. Följaktligen måste försäkringsbolag investera överskottstillgångar och kontanter för att säkerställa att de har en kapitalbas som är tillräcklig för att uppfylla policyåtaganden och tjäna en acceptabel avkastning för sina aktieägare.

9) juridiska personer och enskilda som inom ramen för gällande lagstiftning utför olika aktieaffärer.

Tidigare inlägg

Hur man utfärdar en fullmakt för överföring av medel för att betala för undervisning Ladda ner fullmakten för betalning för undervisning

Nästa inlägg

Exempelformulär för fullmakt för studieavgifter

Alla rättigheter reserverade 2021

Upp

Vem är deltagare på värdepappersmarknaden. Professionella aktörer på värdepappersmarknaden. Infrastruktur för värdepappersmarknaden