Какие способы (методы) используются для оценки стоимости бизнеса? Как проходит оценка бизнеса на примере и какие цели преследуются при этом? Какие документы нужны для оценки бизнеса предприятия?

Привет всем, кто посетил наш ресурс! На связи Денис Кудерин – эксперт и один из авторов популярного журнала «ХитёрБобёр».

В сегодняшней публикации мы поговорим о том, что такое оценка бизнеса и зачем она нужна. Материал будет интересен настоящим и будущим предпринимателям, директорам и менеджерам коммерческих компаний и всем тем, кому близки деловые и финансовые темы.

Тех, кто прочтёт статью до конца, ждёт гарантированный бонус – обзор лучших российских компаний, специализирующихся на оценке бизнеса, плюс советы по выбору надёжного и компетентного оценщика.

1. Что такое оценка бизнеса и когда она может понадобиться?

Любой бизнес – будь то предприятие по производству пластиковых стаканчиков или автомобилестроительный комплекс – стремится к развитию и расширению сферы влияния. Однако правильно оценить свои перспективы невозможно без всестороннего анализа текущего положения дел.

Именно оценка бизнеса даёт владельцам и руководителям действующих коммерческих предприятий реальную картину относительно активов компании и её потенциала.

В каких случаях бизнесу требуется оценка:

• продажа всего предприятия или его долей в виде акций;
• аренда действующего бизнеса;
• разработка новых инвестиционных направлений с целью расширения и развития компании;
• переоценка фондов;
• реорганизация фирмы – слияние, вычленение отдельных объектов в независимые структуры;
• ликвидация компании в результате банкротства или прекращения деятельности;
• выпуск или продажа акций;
• оптимизация производственной и хозяйственной деятельности;
• изменение формата компании;
• смена руководства;
• передача активов в качестве залога;
• передача долей предприятия в уставной фонд крупного холдинга;
• страхование компании.

Как видите, ситуаций, при которых бизнес нуждается в профессиональной оценке, множество. Но главная цель такой процедуры всегда одна – грамотный анализ финансовой эффективности предприятия как средства получения прибыли.

Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов?

Стоимость бизнеса – показатель его успешности и эффективности. Рыночная цена компании складывается из её активов и пассивов, ценности кадров, конкурентных преимуществ, показателей доходности за весь период существования или конкретный временной отрезок.

У владельцев малого бизнеса и индивидуальных предпринимателей может возникнуть вопрос – можно ли оценить предприятие самостоятельно? Увы, ответ отрицательный. Бизнес – категория сложная и многогранная. Вы можете получить примерную оценку, но вряд ли она будет объективной.

И ещё один важный нюанс – самостоятельно полученные данные не имеют официального статуса. Они не могут рассматриваться в качестве полноценных аргументов и не будут приняты, например, в суде или в качестве .

2. Какие цели преследуются оценкой бизнеса – 5 главных целей

Итак, рассмотрим основные задачи, которые решаются в ходе процедуры оценки бизнеса.

Цель 1. Повышение эффективности управления предприятием

Эффективное и грамотное управление предприятием – непременное условие успеха. Финансовый статус компании характеризуется показателями стабильности, доходности и устойчивости.

Такая оценка нужна в основном для внутреннего использования. В ходе процедуры выявляются избыточные активы, замедляющие производство, и недооцененные отрасли, способные принести прибыль в будущем. Понятно, что от первых надо избавляться, вторые – развивать.

Пример

В ходе оценки бизнеса в торговой компании выяснилось, что использование арендованных складов для хранения продукции обходится на 20-25% дешевле, чем обслуживание и поддержка в рабочем состоянии собственных помещений, стоящих на балансе.

Фирма принимает решение продать свои склады и впредь пользоваться только арендованными площадями. Налицо экономия средств и оптимизация производственных процессов.

Цель 2. Купля-продажа акций на фондовом рынке

Руководство компании решает продать свои акции на фондовом рынке. Чтобы принять экономически целесообразное решение, нужно оценить собственность и корректно рассчитать долю, которая вкладывается в ценные бумаги.

Продажа акций – основной способ реализации бизнеса. Продать компанию можно целиком и по частям. Очевидно, что стоимость контрольного пакета всегда будет выше, чем цена отдельных долей.

При этом оценка важна как для владельцев акций, так и для покупателей. Желательно также, чтобы оценщик не просто назвал рыночную цену пакета, но и проанализировал перспективы развития бизнеса в целом.

Цель 3. Принятие инвестиционного решения

Такую оценку проводят по заказу конкретного инвестора, желающего вложить свои средства в действующее предприятие. Инвестиционная стоимость – это потенциальная способность вложенных средств приносить доход.

Оценщик выясняет максимально объективную рыночную стоимость проекта с точки зрения инвестиционной перспективы. Учитываются, например, перспективы развития отрасли в конкретном регионе, направления финансовых потоков в эту сферу, общая экономическая ситуация в стране.

Больше информации – в статье « ».

Цель 4. Реструктуризация предприятия

Главная цель собственника, заказывающего оценку при реструктуризации компании, подобрать наиболее оптимальный подход к процессам изменения структуры компании.

Реструктуризация обычно проводится с целью повышения эффективности бизнеса. Есть несколько видов реструктуризации – слияние, присоединение, выделение самостоятельных элементов. Оценка помогает провести эти процедуры с минимальными финансовыми затратами.

При полной ликвидации объекта оценка нужна в основном для принятия решений по возврату долгов и реализации имущества на свободных торгах.

В процессе реструктуризации часто требуется провести , текущих активов и пассивов компании, полную .

Цель 5. Разработка плана развития предприятия

Разработка стратегии развития невозможна без оценки текущего статуса компании. Зная реальную стоимость активов, уровень доходности и текущий баланс, вы будете опираться на объективные сведения при составлении бизнес-плана.

В таблице цели оценки и особенности представлены в наглядном виде:

№	Цели оценки	Особенности
1	Повышение эффективности управления	Результаты применяются для внутреннего использования
2	Купля-продажа акций	Оценка важна как для продавцов, так и для покупателей
3	Принятие инвестиционного решения	Объект оценивается с точки зрения инвестиционной привлекательности
4	Реструктуризация бизнеса	Оценка позволяет изменить структуру с учётом максимальной эффективности
5	Разработка плана развития	Оценка позволяет составить грамотный бизнес-план

Способ 3. Оценка по отраслевым аналогам

Здесь используются данные о покупке или продаже близких по профилю и объёму производства предприятий. Метод логичный и понятный, но нужно учитывать специфику оцениваемой компании и конкретные экономические реалии.

Главное преимущество такого метода в том, что оценщик ориентируется на фактические данные, а не на абстракции, и учитывает объективную ситуацию на рынке продаж.

Есть и минусы – сравнительный подход не всегда затрагивает перспективы развития бизнеса и использует усреднённые показатели отраслевых аналогов.

Способ 4. Оценка по прогнозу денежного потока

Оценка проводится с учётом долгосрочных перспектив компании. Специалистам нужно выяснить, какую прибыль конкретный бизнес принесёт в будущем, рентабельны ли инвестиции в предприятие, когда вложения окупятся, в каких направлениях будут двигаться денежные средства.

4. Как оценить стоимость бизнеса предприятия – пошаговая инструкция для новичков

Итак, мы уже выяснили, что оценить бизнес грамотно могут только профессионалы. Теперь рассмотрим конкретные шаги, которые необходимо предпринять владельцам предприятий.

Шаг 1. Выбираем оценочную компанию

Выбор оценщика – ответственный и важный этап процедуры. От него полностью зависит конечный результат.

Профессионалов отличают следующие признаки:

• солидный опыт работы на рынке;
• использование актуальных технологий и методик, современного ПО;
• наличие функционального и удобного интернет-ресурса;
• список известных партнёров, уже воспользовавшихся услугами фирмы.

Сами специалисты, которые будут проводить оценку, должны иметь разрешительные документы и страховку своей профессиональной ответственности.

Шаг 2. Предоставляем необходимую документацию

В оценочной фирме вам, безусловно, подробно объяснят, какие документы требуется предоставить, но если вы соберёте пакет заранее, это сэкономит время и сразу настроит оценщика на деловую волну.

Клиентам понадобятся:

• правоустанавливающие документы компании;
• устав предприятия;
• свидетельство о регистрации;
• список объектов недвижимости, имущества, ценных бумаг;
• бухгалтерские и налоговые отчеты;
• перечень дочерних фирм, если таковые имеются;
• справки о задолженности по кредитам (если есть долги).

Пакет дополняется в зависимости от целей и особенностей процедуры.

Шаг 3. Согласовываем с исполнителем модель оценки бизнеса

Обычно заказчик знает, с какой целью он проводит оценку, но не всегда в курсе, какую методику лучше применить. В ходе предварительной беседы эксперт и клиент совместными усилиями разрабатывают план мероприятий, определяют способы оценки и согласовывают сроки её проведения.

Шаг 4. Дожидаемся результатов исследований отраслевого рынка экспертами

Для начала оценщикам нужно проанализировать ситуацию на отраслевом сегменте рынка, выяснить актуальные цены, тренды и перспективы развития исследуемого направления.

Шаг 5. Следим за проведением анализа рисков бизнеса

Анализ рисков – необходимый этап оценки бизнеса. Сведения, полученные в ходе такого анализа, обязательно используются при составлении отчета.

Шаг 6. Контролируем определение потенциала развития предприятия

Профессиональные оценщики всегда учитывают перспективы развития бизнеса, но клиентам желательно контролировать этот этап исследования и быть в курсе полученных результатов. Всегда полезно знать, какой потенциал у вашего предприятия.

Шаг 7. Получаем отчет о проделанной работе

Финальная стадия процедуры – составление итогового отчета. Готовый документ разбивается на отдельные позиции и содержит не только голые цифры, но и аналитические выводы. Отчет, заверенный подписями и печатями, имеет официальную силу в решении имущественных споров и в судебных разбирательствах.

Как провести оценку максимально грамотно и безопасно для своей фирмы? Наилучший вариант – привлекать на всех этапах независимых юристов в качестве консультантов. Сделать это можно, воспользовавшись услугами сайта Правовед. Специалисты этого портала работают в удалённом режиме и находятся в круглосуточном доступе.

Большая часть консультаций на сайте – бесплатные. Однако если вам нужна более углубленная помощь, услуги оплачиваются, но при этом размер гонорара устанавливает сам заказчик.

5. Профессиональная помощь в оценке бизнеса – обзор ТОП-3 оценочные компании

Нет времени, желания или возможности искать оценщика самостоятельно? Не беда – воспользуйтесь нашим экспертным обзором. В тройку лучших российских оценщиков вошли самые надёжные, компетентные и проверенные компании. Читайте, сравнивайте, выбирайте.

Неважно, с какой целью вы проводите оценку – купля-продажа, кредитование под залог, совершенствование управления, реорганизация – специалисты «КСП групп» проведут процедуру профессионально, оперативно и по всем правилам.

Компания работает на рынке более 20 лет, имеет около 1000 постоянных клиентов, отлично ориентируется в реалиях российского бизнеса, бесплатно консультирует заказчиков. Среди постоянных партнёров фирмы известные компании, предприятия малого и среднего бизнеса.

Организация имеет членство в Саморегулируемой организации РОО (Российское общество оценщиков) и страховку ответственности на 5 млн. руб.

Год основания фирмы – 2002. Компания гарантирует оперативную работу (срок оценки бизнеса – 5 дней) и предлагает адекватные цены (40 000 за процедуру стандартной оценки). В своих методах организация придерживается принципов «Этичного бизнеса» - прозрачность, честность, открытость, соблюдение условий договора, ответственность.

В штате «Юрдиса» - 20 профессиональных оценщиков, членов крупнейших российских СРО. Каждый из специалистов имеет страховку ответственности на сумму 10 млн. руб., дипломы и аттестаты, подтверждающие высокую квалификацию. Среди известных клиентов компании – Газпромбанк, Сбербанк, Связьбанк, Центр Организации Военной Ипотеки.

3) Атлант Оценка

Компания ведёт дела на оценочном рынке с 2001 года. Работает с материальными и нематериальными активами, разрабатывает и прогнозирует идеальные схемы увеличения дохода, сотрудничает с предприятиями во всех регионах РФ.

В списке достоинств – эталонная точность оценок, грамотное юридическое оформление отчетов, четкое понимание целей и задач заказчиков. Фирма имеет аккредитацию в коммерческих и государственных банках РФ, пользуется в работе расширенной методологической базой, применяет собственные технологические и научные разработки.

И ещё несколько советов на тему грамотного выбора оценщика.

Солидные фирмы имеют грамотно оформленный и безупречно действующий сайт. Через интернет-ресурс таких компаний можно получить бесплатные консультации, заказать услуги, побеседовать с менеджерами и представителями службы поддержки.

И наоборот, у фирм-однодневок может вообще не быть сетевого портала, либо он оформлен как дешевый одностраничный сайт. Никакой дополнительной информации, аналитических статей, интерактивных функций.

Совет 2. Откажитесь от сотрудничества с широкопрофильными компаниями

Организации, позиционирующие себя как универсальные фирмы, не всегда обладают соответствующим уровнем компетенции.

В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г. Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам; при этом он ориентирован в основном на оптовые финансовые рынки (для условийСША) или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (для условий Великобритании).

Следует отметить, что в разных странах сложились различающиеся между собой терминологические системы. Так, в Великобритании к сути инвестиционного банка больше подходит термин investmenttrust (company), а не термин investmentbank, наиболее близко к американскому пониманию такое явление как инвестиционный банкирский дом (investmentbankinghouse).

Из выше перечисленных определений, а также из многих других определений можно выделить следующие черты, характерные для тех коммерческих организаций, которые будут именоваться как инвестиционные банки:

• · это крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на других финансовых рынках;
• · основная деятельность - привлечение финансовых ресурсов посредством ценных бумаг;
• · проведение операций, прежде всего на оптовых финансовых рынках;
• · приоритет имеют средне- и долгосрочные вложения;
• · основа портфеля - ценные бумаги, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.

Все другие институты рынка ценных бумаг ориентируются на выполнение отдельных специализированных операций. При этом им не по силам инвестиционно-банковская деятельность.

Следует отметить, что деятельность по привлечению финансовых ресурсов обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Самым простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк - это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью (инвестиционным банкингом).

Однако такое определение будет не совсем точным. Оно в неявном виде предполагает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но дело в том, что специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя, ибо осуществление ее возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансовых ресурсов невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности. Кроме того, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее престижным направлением в работе инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и компании на рынке ценных бумаг стремятся к получению проектов по привлечению финансовых ресурсов, т.е. стремятся перерасти в инвестиционный банк.

Более того, термин investmentbanking часто понимается в узком смысле, а именно как деятельность по управлению консорциумами андеррайтеров, т.е. становиться почти синонимом термина underwriting. Сам термин investmentbanking появился в Англии в середине ХIХ в. (в США- в конце ХIХ в.) - после того, как банки стали полностью выкупать на себя новые выпуски ценных бумаг для последующей их продажи конечным инвесторам от своего имени.

Именно деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов через размещение их ценных бумаг является основной, определяющей компанию в качестве инвестиционного банка. В то же время осуществление этой деятельности предполагает наличие многих других видов деятельности, в комплексе формирующих универсальность инвестиционного банка.

Сегодня появились институты, которые реально проявляют тенденцию превращения инвестиционный банк и заявляют о себе именно как об инвестиционных банках, а свою деятельность характеризуют как инвестиционную банковскую деятельность. Однако в фирменном наименовании таких институтов словосочетание «инвестиционный банк», как правило, не встречается. Дело в том, что в тексте Закона «О банках и банковской деятельности» дается такое определение термина «банк», из которого следует, что любой банк является коммерческим банком и, следовательно, должен иметь лицензию на осуществление банковских операций. Поэтому в использовании слова «банк» в фирменном наименовании института, являющегося по своей сути инвестиционным банком, следует признать в настоящее время нерациональным.

В России при отсутствии законодательного описания инвестиционного банка те предприятия, которые развивались в структуры, по характеристикам соответствующие понятию инвестиционного банка, в большинстве своем имели лицензию инвестиционной компании. Однако помимо тех операций, которые в соответствие с российскими нормативными актами относились к сфере деятельности инвестиционной компании, инвестиционный банк обычно выполняет функции, свойственные другим специализированным участникам рынка. Инвестиционную компанию и инвестиционный банк можно противопоставит также с точки зрения их работы со средствами населения. Инвестиционные компании в России не имели права в соответствие с нормативными документами привлекать средства физических лиц, но в силу своего небольшого размера пытались за счет различного рода хитроумных схем привлекать средства населения. Инвестиционные банки, напротив, в странах с развитыми рынками не имеют правовых запретов на работу со средствами частных лиц, но отказываются от такой деятельности в силу экономических причин. Кроме того в России сложилось мнение об инвестиционной компании как институте, основным видом деятельности которого является ведение дилерских операций.

Инвестиционный банк в своих наиболее общих чертах схож с коммерческим банком. И тот, и другой привлекают средства мелких инвесторов и размещают их среди крупных потребителей финансовых ресурсов. Другими словами, банки являются связующим звеном между конечными инвесторами и конечными потребителями финансовых ресурсов. Но коммерческий банк размещает ресурсы, заключая кредитные договора с заемщиками, а инвестиционный банк покупает ценные бумаги различных эмитентов. Кроме того, термин «коммерческий» указывает на краткосрочный характер финансирования (изначальное значение - торговые операции, которым свойственен относительно малый временной промежуток, в течение которого ощущается потребность в финансовых ресурсах), а термин «инвестиционный» - на более длительное финансирование, связанное, как правило, с обновлением основного капитала.

В этой статье мы рассмотрим, что такое инвестиционная банковская деятельность, ее основные цели, а также виды и формы инвестиций.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется в целях получения прибыли, поддержания достаточного уровня ликвидности, а также для диверсификации активов. Она подразумевает целенаправленную работу по образованию и приумножению капитала.

При этом банки оказывают существенную поддержку развитию актуальных проектов и инновационных технологий во всем мире. Именно поэтому высока роль банков в развитии инвестиционной деятельности. Банковские инвестиции приносят выгоду всем участникам, банкам – в виде дополнительной прибыли, а предприятиям - в виде источника роста.

Виды инвестиций

Банковские инвестиции - это вложения средств на определенный, как правило, длительный, срок в различные инструменты:

• Государственные ценные бумаги.
• Уставные фонды организаций.
• Ценные бумаги корпоративных эмитентов.
• Передовые разработки.
• Драгметаллы (см. ).
• Предметы интеллектуальной деятельности.
• Иные объекты инвестиций, приносящие доход.

В узком понимании банковские инвестиции заключаются во вложении ресурсов как собственных, так и привлечённых, в ценные бумаги.

Помимо инвестирования в развитие других предприятий, финансирования объектов инноваций, создания портфеля ценных бумаг, банки инвестируют средства на совершенствование собственного бизнеса, включая открытие филиалов, разработку прогрессивных технологий, новых продуктов и услуг.

Доходы

Главное в процессе управления инвестиционной деятельностью банков является извлечение максимального дохода, который включает:

• разницу между стоимостью продажи и покупки;
• дивиденды или иные платежи;
• суммы комиссий за осуществление инвестиционных услуг.

Источники

Рост или снижение инвестиционной деятельности банков зависит от наличия необходимых финансовых ресурсов.

Источниками инвестиций могут быть:

• прибыль;
• привлеченные средства;
• займы;
• иные денежные ресурсы, например, полученные из бюджета.

Формы инвестиций

К основным формам инвестиций относятся реальные и финансовые:

• В первом случае происходит выкуп работающих производственных активов.
• Во втором случае осуществляется вложение средств в акции, уставные капиталы предприятий.

Несмотря на то, что статистика инвестиционной деятельности банков обычно не разглашается для широкой аудитории, известно, что финансовые вложения чаще всего являются , основанными на операциях приобретения и реализации ценных бумаг. Для создания эффективного портфеля необходимо определить ресурсы, провести подготовительную работу по поиску оптимальных объектов инвестиций, выработать стратегию и программу развития.

Цели и задачи банков в области инвестиций

Инвестиционная банковская деятельность направлена на решение ряда задач:

• Диверсификация портфеля. Уравновешивание кредитного риска.
• Обеспечение устойчивости финансового положения за счет получения новых источников дохода от ценных бумаг.
• Поддержание банковской ликвидности . Ценные бумаги можно не только выгодно перепродать, но и предоставить в залог для привлечения реальных денежных средств.
• Повышение качества активов за счет вложений в высоколиквидные ценные бумаги.
• Обеспечение защиты от внешних факторов , включая неблагоприятные изменения в геополитическом положении, изменения законодательства.

Инвестиционная банковская политика

Под инвестиционной политикой банка подразумевается комплекс действий по выработке и выполнению максимально эффективной стратегии управления инвестициями.

Планирование инвестиционной деятельности банками осуществляется для получения следующих результатов:

• сбалансированного вложения средств в прямые и портфельные инвестиции;
• соблюдения приемлемого уровня рисков;
• поддержания показателей ликвидности;
• повышения прибыли.

ВАЖНО! При работе над инвестиционной политикой следует выявить круг ценных бумаг, оптимальных для вложения капитала и создания сбалансированного портфеля по срокам погашения.

Планирование деятельности в области инвестиций строится на основе анализа возможных способов распределения финансов и определения наиболее приемлемых вариантов, позволяющих получить наибольшую доходность. Для качественного планирования инвестиций необходима комплексная оценка инвестиционной деятельности банка и наличие достоверной информации.

В процессе выработки стратегических и тактических решений необходимо учитывать:

• имеющийся пакет акций и иных ценных бумаг;
• расчеты доходности от инвестиций;
• объективные данные из достоверных источников;
• анализ затраченных ресурсов и итоговых результатов от объектов инвестирования;
• влияние на финансовое состояние банка тех или иных инвестиционных проектов;
• тенденции экономического развития;
• разработанный план финансовой деятельности банка.

Основными критериями при планировании инвестиций являются прибыль и уровень риска, а также диверсификация активов и регулирование ликвидности. Существуют разные методы управления портфелем инвестиций, одним из которых является ступенчатый подход к погашению ценных бумаг. Этот способ даёт возможность реинвестирования средств (см. ), полученных от вложений в ценные бумаги или их продажи.

Инвестиционные услуги банков

Банки реализуют не только собственную инвестиционную политику, но и выступают в роли посредников: агентов или комиссионеров. Они помогают клиентам получить дополнительную прибыль, при этом не отвлекают собственные средства.

К основным инвестиционным банковским услугам относятся:

• Дилерские и брокерские услуги.
• Эмиссионное посредничество.
• Операции по доверительному управлению.
• Инвестиционные кредитные услуги.

Содействие клиентам осуществляется в виде консультирования, поиска источников финансирования, проведения оценки проекта, определения привлекательных инструментов. Цена за предоставленную услугу зависит от ее вида и политики конкретного банка.

Инвесторам предоставляется подробная инструкция с уточняющими фото, проводится соответствующее обучение для самостоятельного управления активами. Для подробного ознакомления посмотрите видео в этой статье.

Как было уже упомянуто, статистика по инвестиционной деятельности банков не публикуется, поэтому в качестве ознакомления с деятельностью банка можно использовать данные рейтинговых агентств и специализированных компаний, на которых представлена общая финансовая информация.

Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она выступает как комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются тактические и стратегические процессы управления инвестиционной деятельностью банка.

Под инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью. Формирование инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде.

Оно предусматривает определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях - составление модели принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и конкретных механизмов реализации этих решений.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

• - безопасность вложений;
• - доходность вложений;
• - рост вложений;
• - ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

• - во-первых, банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;
• - во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.
• - в-третьих, вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а так же чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционный портфель коммерческого банка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципальными органами и крупными корпорациями.

Для оценки целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг существуют два основных профессиональных подхода, большинство крупных коммерческих банков проводит как фундаментальный анализ, так и технический.

Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельности отраслей и компаний, анализ финансового состояния компании, менеджмента и конкурентоспособности. Он складывается из отраслевого анализа и анализа компании. При отраслевом анализе банк определяет отрасли, представляющие для него наибольший интерес, а затем в этих отраслях устанавливаются компании-лидеры, и среди них выбирается компания, акции которой целесообразно приобрести.

Технические эксперты базируются на изучении биржевой (или внебиржевой) статистики; анализируют изменение спроса и предложения, движение курсов акций, объемы, тенденции и структуру фондовых рынков на базе диаграмм и графиков, прогнозируют возможное воздействие ситуации на рынке на спрос и предложение ценных бумаг. Анализ компаний делится на количественный и качественный.

Качественный анализ - это анализ эффективности управления компанией; количественный - исследования различного рода относительных показателей, полученных сопоставлением отдельных статей финансового отчета компании.

Проводятся сравнения с аналогичными предприятиями и среднеотраслевыми данными главных абсолютных показателей ее деятельности (объем продаж, валовая и чистая прибыль), изучение изменений и рентабельности продаж и прибыльности капитала, в чистом доходе на одну акцию и размерах выплачиваемого по акциям дивиденда. Инвестиционные ценные бумаги приносят коммерческим банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

Мировой опыт не выработал однозначного подхода к проблеме использования собственных средств банков при приобретении акций других юридических лиц: в некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограничивается (Германия), в некоторых категорически запрещено (США, Канада). Банк России выбрал промежуточный вариант регулирования этой сферы - Центральный банк РФ может контролировать работу банка, но не властен вмешиваться в деятельность других хозяйствующих субъектов, не являющихся кредитными организациями, и, следовательно, не в состоянии определить степень коммерческого риска.

Основные риски при инвестировании связаны с возможностью: ·потери полностью или определенной части вложенных средств; ·обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции; ·невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам; ·задержки в получении дохода; ·появление проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразделяются на активные и пассивные.

Все активные стратегии основаны на прогнозировании ситуации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Пассивные стратегии в меньшей степени используют прогноз на будущее. Популярный подход в таких методах управления - индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.

Наиболее важная причина значительного роста инвестирования банков в ценные бумаги: относительно высокий уровень доходов по ним, меньший риск и высокая ликвидность по сравнению с кредитными операциями.

Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиции объединенного критерия вложения средств, так называемого магического треугольника "доходность-риск-ликвидность", который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.

Банки работают в основном не на собственных, а на привлеченных и заемных ресурсах, поэтому они не могут рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их в крупные инвестиционные проекты, если это не обеспеченно соответствующими гарантиями. В связи с этим при выработке своей инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне - и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной деятельности банка и применяемых в нем процедур, связанных с выдачей кредитов и инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и инвестиционными портфелями.

Следовательно, коммерческие банки должны четко отрабатывать и формально закреплять важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением инвестиционной деятельностью. По существу речь идет о разработке и осуществлению обоснованной инвестиционной политики. Разработка инвестиционной политики банка является достаточно сложным процессом, что обусловлено следующими обстоятельствами. Прежде всего, вследствие продолжительности инвестиционной деятельности, она должна осуществляться на основе тщательного перспективного анализа, прогнозирования внешних условий (состояние макроэкономической среды и инвестиционного климата, конъюнктуры инвестиционного рынка и его отдельных сегментов, особенностей налогообложения и государственного регулирования банковской деятельности) и внутренних условий (объема и структуры ресурсной базы рынка, этапа его жизненного цикла, целей и задач развития, относительной доходности различных активов с учетом факторов риска и ликвидности и др.), вероятностный характер которых затрудняет формирование инвестиционной политики.

Кроме того, определение основных направлений инвестиционной деятельности связано с масштабными проблемами исследования и оценки альтернативных вариантов инвестированных решений, разработка оптимальной, с позиции прибыльности, ликвидности и риска модели инвестиционного развития. Существенно усложняет выработку инвестиционной политики изменчивость внешней среды деятельности банков, определяющей необходимость периодической корректировки инвестиционной политики, учета прогнозируемых изменений и выработки системы оперативного реагирования. Поэтому формирование инвестиционной политики банков сопряжено с существенными трудностями даже в условиях устойчиво развивающейся экономики.

Предпосылкой формирования инвестиционной политики служит общая деловая политика развития банка, основные цели которой являются приоритетными при разработке стратегических целей инвестиционной деятельности. Представляя собой важный составной элемент общей экономической политики, инвестиционная политика выступает фактором обеспечения эффективного развития банка.

Основная цель инвестиционной деятельности банка может быть сформулирована как увеличение дохода инвестиционной деятельности при допустимом уровне риска инвестиционных вложений. Помимо общей цели, разработка инвестиционной политики в соответствии с выбранной банком стратегией экономического развития предусматривает учет и специфических целей, в качестве которых выступают:

• - обеспечение сохранности банковских ресурсов;
• - расширение ресурсной базы;
• - диверсификация вложений, осуществление которой уменьшает общий риск банковской деятельности и ведет к росту финансовой устойчивости банка;
• - поддержание ликвидности;
• - расширение сферы влияния банка посредством проникновения на новые рынки;
• - увеличение круга клиентов и усиление воздействия на их деятельность путем участия в инвестиционных проектах, в создании и развитии предприятий, приобретение ценных бумаг, паев, долей участия в уставных капиталах предприятий.

Определение оптимальных способов реализации стратегических целей инвестиционной деятельности предполагает выработку основных направлений инвестиционной политики и установление принципов формирования источников финансирования инвестиций. В соответствии с этими критериями можно выделить следующие направления инвестиционной политики:

• - инвестирование с целью получения дохода в виде процентов, дивидендов, выплат из прибыли;
• - инвестирование с целью получения дохода в виде приращения капитала в результате роста рыночной стоимости инвестиционных активов;
• - инвестирование с целью получения дохода, составляющими которого выступают как текущие доходы, так и приращение капитала.

Ориентация на одно из выше указанных направлений является ключевым звеном формирования инвестиционной политики, определяющим состав объектов инвестирования, источник получения дохода, уровень приемлемого риска и подходы к анализу инвестиций.

При ориентации инвестиционной политики на приращение капитала на первый план выдвигается стабильность увеличения рыночной стоимости инвестиционных активов, а их доходность рассматривается лишь как один из факторов, определяющих стоимости активов.

Политика, направленная на рост капитала, связана с вложением средств в инвестиционные объекты, которые характеризуются повышенной степенью риска, обусловленной возможностью обесценивания их стоимости. Рост рыночной стоимости объектов инвестирования может происходить как в результате улучшения их инвестиционных качеств, так и кратковременных колебаний рыночной конъюнктуры. При этом возрастает роль спекулятивной составляющей.

Особенности данного типа инвестиционной политики определяют усиление роли перспективных аспектов анализа по сравнению с ретроспективным и текущим анализом при принятии инвестиционных решений.

Выбор рассматриваемого направления в качестве приоритетного характерен для агрессивной инвестиционной политики, целью которой является достижение высокой эффективности каждой инвестиционной операции, максимизация дохода в виде разницы между ценой и приобретения актива и его последующей стоимостью при ограниченном периоде инвестирования.

В практике банковской деятельности направления инвестиционной политики могут сочетаться в различных формах, позволяющих, как правило, усилить преимущества и сгладить недостатки. Вариантом такой комбинации выступает умеренная инвестиционная политика, при которой предпочтение оказывается достаточной величине дохода в виде, как текущих выплат, так и приращение капитала при не ограниченном жесткими рамками периоде инвестирования и умеренном риске.

Разработка инвестиционной политики предполагает не только выбор направлений инвестирования, но и учета ряда ограничений, связанных с необходимостью обеспечения сбалансированности инвестиционных вложений коммерческого банка. Цели и ограничения устанавливаются законодательными и нормативными актами органов денежно-кредитного регулирования, а также органами управления банков.

Центральный банк Российской Федерации регламентирует инвестиционную деятельность коммерческих банков, определяя приоритетные объекты инвестирования и ограничивая риски путем установления ряда экономических нормативов (использование ресурсов банка для приобретения акций, выдачи кредитов, резервирования под обесценивание ценных бумаг, невозвратных ссуд), дифференцированных оценок риска по вложениям в различные виды активов.

Организация инвестиционной политики в банке предполагает разработку внутренних инструктивных документов, фиксирующих основные принципы и положения инвестиционной политики. Опыт банковской практики свидетельствует о целесообразности формулирования инвестиционной политики в виде инвестиционной программы.

Отражая цели инвестирования, инвестиционная программа определяет основные направления вложений и источников их финансирования, механизмы принятия и реализации инвестиционных решений, важнейшие характеристики инвестиционных активов: доходность, ликвидность и риск, их соотношение при формировании оптимальной структуры инвестиционных вложений.

Границей допустимого риска выступает средневзвешенная стоимость привлечения инвестиционных ресурсов. Установив в процессе разработки основных направлений инвестирования предпочтительные формы дохода, инвестор определяет долю каждой формы в совокупном доходе от инвестиционных вложений.

Управление инвестиционной деятельностью предусматривает анализ структуры активов для приведения их в соответствие со структурой инвестиционных ресурсов и обеспечения необходимого уровня ликвидности. Ликвидность инвестиционных активов должна быть сопряжена с характером пассивов, являющихся источником их финансирования.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

ГЛАВА 2. ОБЗОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

2.1 Проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими банками

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ПРИЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность коммерческих банков имеет стратегическое значение не только для конкретно взятого элемента банковского сектора, но и для страны в целом. С решением проблемы повышения эффективность осуществления инвестиционной деятельности коммерческими банками связаны экономический рост, повышение жизненного уровня населения, обеспечение социально-экономической стабильности и экономической безопасности. Рациональная инвестиционная политика также обеспечит и эффективное развитие самого коммерческого банка. Именно поэтому рассмотрение темы «Инвестиционная деятельность коммерческих банков» является актуальной на сегодняшний день, в условиях повышения роли банковского сектора.

Объектом данной курсовой работы является деятельность коммерческого банка.

Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность коммерческого банка.

Целью работы является выявление проблем осуществления инвестиционной деятельности российскими коммерческими банками и путей их преодоления.

Для достижения этой цели потребуется решить следующие задачи:

Изучить теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Рассмотреть формы и принципы инвестиционной деятельности, а также особенности инвестиционной политики коммерческого банка

Охарактеризовать пути и перспективы развития данного направления деятельности банковского сектора

Рассмотреть практические аспекты инвестиционной деятельности конкретного коммерческого банка (на примере ОАО «Альфа-банк»)

Выявить проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими коммерческими банками

На основе выявленной тенденции и принципов развития инвестиционной деятельности КБ «Альфа-банк» предложить наиболее эффективные пути осуществления инвестиционной деятельности других российских банков.

В ходе написания курсовой были использованы методы исследования: метод анализа экономической литературы, посвященной теоретико-методологическим основам исследования инвестиционной деятельности коммерческих банков, методы экономического анализа, синтеза, метод сравнения.

Первая глава исследования посвящена теоретическим основам инвестиционной деятельности коммерческих банков, во второй представлен обзор и анализ инвестиционной деятельности российских коммерческих банков. В третьей главе работы рассматривается осуществление инвестиционной деятельности конкретным коммерческим банков – ОАО «Альфа-банк».

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

1.1. Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка

На сегодняшний день банковская система является одной из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики, базовую роль в которой играют коммерческие банки.

Коммерческие банки выступают, прежде всего, как специфические кредитные институты, которые, с одной стороны, привлекают времен­но свободные средства хозяйства, с другой - удовлетворяют за счет этих привлеченных средств разнообразные финансовые потребности пред­приятий, организаций и населения.

Деятельность коммерческого банка определяется следующими функциями:

Аккумуляция (привлечение) средств;

Размещение средств (инвестиционная функция);

Расчетно-кассовое обслуживание.

Экономическую основу операций банка по аккумуляции и разме­щению кредитных ресурсов составляет движение денежных средств как объективного процесса, оказывающего влияние на формирование и использование ссужаемых стоимостей. Организуя этот процесс, коммер­ческий банк выступает коммерческим предприятием, обеспечивающим выгодное помещение аккумулированных кредитных ресурсов.

Таким образом, функции коммерческого банка тесно взаимосвязаны между собой, то есть осуществление банком аккумуляции денежных средств предполагает дальнейшее исполнение инвестиционной функции. Инструментом реализации последней является инвестиционная деятельность.

Анализируя сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка, обратимся к рассмотрению некоторых понятий, определяющих теоретическую основу данного вопроса.

Термин «инвестиции» зарубежной практике означает, как правило, средства, вложенные в ценные бумаги на длительный срок. Исходя из этого подхода, инвестиционная деятельность банков рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг. Одна из них - увеличение наличности путем выпуска или размещения ценных бумаг на их первичном рынке. Другая - организация виртуальной встречи покупателей и продавцов уже существующих ценных бумаг на вторичном рынке, то есть функция брокеров или дилеров. Но данная точка зрения является односторонней и не рассматривает весь спектр направлений инвестиционной деятельности банков.

В отечественной экономике термин «инвестиции» появился сравнительно недавно. Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов. Инвестиции - более широкое понятие, чем капитальные вложения.

Современные отечественные экономисты определяют инвестиции как долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты . При этом подчеркивается, что инвестиции дают отдачу через значительный срок после вложения. Исходя из данного определения, инвестиционная деятельность - вложение средств, инвестирование или же совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Но важно отметить, что под инвестициями понимаются и как все направления размещения ресурсов коммерческого банка, и как операции по размещению денежных средств на определенный срок с целью получения дохода. В первом случае к инвестициям относят весь комплекс активных операций коммерческого банка, во втором - его срочную составляющую.

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте - с точки зрения банка как экономического субъекта - можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребность хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.

Реализация инвестиционной деятельности банками выражается в инвестиционном процессе.

Инвестиционный процесс определяется как последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции) .

Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.

Обычно принято выделять в инвестиционном процессе три основных этапа .

Подготовительный этап - этап принятия решения об инвестировании, определяется следующей совокупностью фаз, сменяющих друг друга:

Формирование цели инвестирования;

Определяются направления инвестирования;

Выбор конкретных объектов, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников в отношении величины вкладываемых средств, сроков и порядка инвестиций, а также взаимодействие сторон при осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих доходов от эксплуатации объекта.

Второй этап инвестиционного процесса - осуществление инвестиций, практические действия по их реализации, облекаемые в правовую форму путем заключения различных договоров. Ими могут быть документы, связанные с передачей имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг; лицензионные или другие гражданско-правовые соглашения. Этот этап завершается созданием объекта инвестиционной деятельности.

Третий (эксплуатационный) этап связан с использованием созданного объекта инвестиционной деятельности. На этой стадии организуется производство товаров, выполнение работ, оказание услуг, возникает система маркетинга и сбыта нового товара. Кроме того, происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости инвестиций.

Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта - банка, она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

Основой фундаменталистики инвестиционной деятельности коммерческих банков является интерпретация показателей экономических индикаторов. Под индикатором понимается доступная наблюдению и измерению характеристика изучаемого объекта, позволяющая судить о других его характеристиках, недоступных непосредственному исследованию .

К индикаторам инвестиционной деятельности относят:

Объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;

Индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;

Объем банковских инвестиций;

Доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;

Структурные показатели банковских инвестиций по объектам их приложения;

Показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности, прирост активов и прирост прибыли в расчете на объем инвестиций;

Показатели альтернативной доходности инвестирования в производственный сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы.

Следует отметить, что с позиций развития экономики инвестиционная деятельность банков включает в себя вложения, способствующие получению дохода не только на уровне банка, но и общества в целом (в отличие от тех форм инвестиционной деятельности, которые, обеспечивая увеличение дохода конкретного банка, сопряжены с перераспределением общественного дохода). Следовательно, с точки зрения макроэкономики, критерием отнесения к инвестиционной деятельности является производительная направленность вложений банка.

1.2. Формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой – устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий.

Согласно мнению Беликова А.В., основные направления участия банков в инвестиционном процессе можно определить как:

Мобилизация банками средств на инвестиционные цели;

Предоставление кредитов инвестиционного характера;

Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента) .

Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств - основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские вложения можно разделить на следующие группы:

В соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.;

В зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов;

По назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности;

По источникам средств для инвестирования различают собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов (брокерские операции);

По срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).

Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.

Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющимися усреднено на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений. Это свидетельствует о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей, максимально отвечающих одновременно всем критериям. Вместе с тем на практике могут возникать парадоксальные варианты соединений в каком-либо объекте всех инвестиционных качеств.

Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческими банками в этих условиях с учетом различных факторов, воздействующих на их деятельность, предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.

1.3. Инвестиционная политика коммерческих банков

Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при соблюдении их ликвидности и надежности. Банки работают в основном не с собственными, а с привлеченными и заемными ресурсами, поэтому они не могут рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их в крупные инвестиционные проекты, если это не обеспечено соответствующими гарантиями.

В связи с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и инвестиционными портфелями.

В целом, под инвестиционной политикой понимается система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики .

При формировании инвестиционной политики банк должен учитывать ряд объективных и субъективных факторов:

Макроэкономические: общее состояние экономики страны, денежно-кредитная политика Центрального банка, финансовая политика Правительства;

Отраслевые и региональные: состояние экономики в регионах и отраслях, обслуживаемых банком; состав клиентов, их потребность в кредите; наличие банков-конкурентов;

Внутрибанковские: величина собственных средств (капитала) банка, структура пассивов, способности и опыт персонала.

Для успешной разработки инвестиционной политики коммерческим банком его сотрудниками должен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка. Это наиболее сложный этап работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии:

Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.

Раскроем более подробно содержание каждой из этих стадий.

Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей осуществляется в процессе создания системы мониторинга инвестиционного рынка. Она может быть построена по следующим разделам:

Основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

Основные показатели развития рынка капитальных вложений;

Основные показатели развития рынка объектов приватизации;

Основные показатели развития рынка недвижимости;

Основные показатели развития фондового рынка;

Основные показатели развития денежного рынка.

Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости от целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать любую систему последующих аналитических показателей.

Информационной базой для осуществления мониторинга сформированных первичных показателей изучения инвестиционного рынка являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов. По полной системе наблюдаемых показателей мониторинг инвестиционного рынка предусматривает фиксирование отдельных показателей один раз в квартал (в связи с квартальными сроками представления и публикации статистической отчетности). По важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности (возможное число аналитических показателей изучения рынка на порядок выше, чем информативных).

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной базой для такого изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики. Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием инвестиционного рынка России, играет рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:

Намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объема производства промышленной продукции;

Изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;

Развитие приватизационных процессов;

Изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности;

Изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения краткосрочных и долгосрочных кредитов;

Развитие фондового рынка.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов, что является необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

2.1. Проблемы осуществления инвестиционной деятельности

Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во многом связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей стране. Это порождает необходимость анализа участия банков в инвестировании экономики, как с точки зрения оценки их инвестиционных возможностей, так и с точки зрения форм банковского инвестирования, во взаимосвязи с процессом формирования отечественной банковской системы.

В процессе проведения рыночных реформ в российской экономике централизованная банковская система была заменена двухуровневой с многочисленным слоем негосударственных банков. Особенности становления российской банковской системы характеризуются следующими признаками: минимальные сроки ее создания и инфляционная основа воспроизводства банковского капитала.

Как отмечают исследования банковского сектора, на начальном этапе формирования отечественной банковской системы наблюдался быстрый количественный рост кредитных организаций. В 1988–1991 гг. их число увеличивалось в основном за счет раздробления бывших государственных специализированных банков, а капитал пополнялся путем перелива бюджетных средств. В 1990-х гг. процесс образования новых банков замедлился . В то же время увеличились масштабы и темпы ликвидации неэффективных кредитных организаций. Это свидетельствовало о завершении экстенсивного этапа становления банковской инфраструктуры и перехода на новую ступень развития. Ускорился процесс оттока с финансового рынка мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных механизмов конкуренции и концентрации, так и с проводимой Банком России политикой укрупнения банков и наращивания ими собственного капитала.

Финансовый кризис 1998 года вызвал резкое ухудшение ликвидности и платежеспособности значительной части банков. Доля финансово стабильных банков в общем количестве действующих кредитных учреждений за первые 9 месяцев того года резко снизилась с 66 до 56,2%, а доля активов финансово стабильных банков в совокупных активах действующих кредитных организаций уменьшилась с 68,3 до 29,1% .

В такой ситуации финансовую устойчивость сохранили те банки, у которых доля инвестиций в производство превышала вложения в спекулятивные операции. В основном этими банками оказались мелкие и средние региональные банки, которые ориентировались на постепенное привлечение клиентуры и небыстрый, эволюционный, качественный рост. Вместе с тем доля мелких и средних банков в совокупных активах банковской системы являлась незначительной: из-за небольшой финансовой мощности они объективно не могли осуществлять масштабной инвестиционной деятельности, хотя у многих средних и мелких банков показатели достаточности капитала оказались лучше, чем у крупных.

Важнейшей задачей следующего периода стало преодоление наиболее острых форм банковского кризиса. Благоприятные макроэкономические условия, усилия Банка России и Правительства, направленные на реструктуризацию банковской системы, позволили улучшить положение в банковской сфере. В марте 1999 г. в ее состоянии наметился перелом, характеризующий начало перехода от неустойчивого положения к относительной стабилизации.

Однако даже в настоящее время финансовых ресурсов банковской системы России явно недостаточно для эффективной поддержки реального сектора, удовлетворения потребностей всех отраслей экономики - в частности промышленности, которая (в отличие от банковской системы, характеризующейся преобладанием мелких и средних банков) является высококонцентрированной. Вместе с тем проблема заключается в том, что в сложившейся ситуации банки не осуществляют эффективного перераспределения даже доступного им инвестиционного потенциала.

О незначительной роли банков в экономике России по сравнению с аналогичными показателями других государств говорит тот факт, что отношение суммарных чистых активов к ВВП составляет гораздо меньшую величину по сравнению с показателями развитых стран. По оценкам экспертов, в настоящее время на счетах в Центробанке коммерческие банки держат около 600 млрд. руб. .

Тем не менее, можно отметить тенденцию роста показателей, характеризующих отдельные направления инвестиционной деятельности российских коммерческих банков (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 1,2,3).

В результате роста диспропорций между развитием реального и финансового секторов экономики формировались предпосылки не вовлечения, а, напротив, вытеснения банковского капитала из реальной сферы. Сложившаяся зависимость банков от рынка коротких денег при ухудшении финансового положения предприятий и организаций реального сектора экономики привела к накоплению кризисного потенциала. При этом сформировалась взаимосвязь между кризисными процессами в реальном и банковском секторах экономики. Ухудшение финансового положения нефинансовых предприятий и соответствующее сжатие средств на их банковских счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной базы коммерческих банков и их вложений в производство. При снижении объема банковских инвестиций и кредитов происходило дальнейшее падение платежеспособности предприятий, что вызывало рост инвестиционных и кредитных рисков. В свою очередь, рост рисков являлся важнейшим фактором, дестимулирующим инвестиционную деятельность банков, поскольку при возрастании рисков усиливалось противоречие между активизацией инвестирования и задачей сохранения финансовой устойчивости банков, и возрастал разрыв между процентными ставками (при увеличении премии за риск, включаемой в процентную ставку) и рентабельностью производства.

Кардинальная трансформация характера связи банков с производством является важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского сектора. Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы должно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором экономики.

В новой ситуации существенно уменьшились возможности «быстрого зарабатывания» денег посредством финансовых спекуляций. Это побуждает банки искать возможности эффективного размещения своих средств. В то же время снижение процентных ставок по банковским кредитам при росте среднеотраслевой рентабельности общественного производства способствует повышению доступности заемных денег для реального сектора экономики.

Основная часть кредитных вложений банков приходится на краткосрочные кредиты. Доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений остается крайне низкой.

Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются:

Высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;

Краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;

Несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

Традиционные кредитные риски повышаются в российских условиях вследствие ряда экономических и правовых особенностей. Среди них, во-первых, общее состояние российской экономики, которое, несмотря на некоторое улучшение, характеризуется финансовой неустойчивостью ряда предприятий, неквалифицированным менеджментом и др. Во-вторых, несовершенство юридической защиты интересов банка как кредитора, присущее действующей системе оформления залогов, и его прав на имущество клиентов. В этих обстоятельствах происходит значительная концентрация кредитных рисков у ограниченного числа заемщиков.

Следующий фактор риска - несоответствие краткосрочных пассивов российских банков потребностям в инвестициях, вследствие чего инвестиционное кредитование несет угрозу ликвидности банка. Расчет соотношения привлеченных и размещенных банками средств свидетельствует о том, что наиболее уравновешенными с позиций ресурсной обеспеченности являются краткосрочные вложения. По мере увеличения сроков вложений разрыв между их объемами и источниками их финансирования возрастает до пяти раз по средствам, вложенным на срок свыше трех лет.

Если краткосрочным кредитованием в той или иной степени занимаются многие коммерческие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных категорий банков, которые вследствие своей специфики способны снижать инвестиционные риски. К этим категориям банков можно отнести:

Банки, входящие в финансово-промышленную группу. Участие в ФПГ позволяет им производить долгосрочные вложения, устанавливать более низкие ставки процента (так как в данном случае интерес банка перекрывается интересами объединения в целом) контролировать риски невозврата кредита;

Корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и обслуживающие соответствующие производства;

Банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой банк, ЕБРР и др.), процентная политика которых регламентируется соответствующими соглашениями;

Крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу, осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета акций, обеспечивающего контроль за эффективностью использования выделенных средств, а также расширение зоны влияния.

В данном случае под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реконструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков. А базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. Этапами проектного цикла в банке являются:

Предварительный отбор проектов;

Оценка проектных вложений;

Ведение переговоров;

Принятие проекта к финансированию;

Контроль за реализацией проекта;

Ретроспективный анализ.

Обычно банки не занимаются разработкой проекта. Они могут оказывать содействие в подготовке пакета документов. Однако в тех случаях, когда банки участвуют в капитале проектной компании или осуществляют финансовое консультирование при выполнении ими функций консалтинговой компании, они могут брать на себя и разработку проекта.

В то же время в реальных условиях российской экономики, в которых рынок ценных бумаг в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений и высокой волатильностью, еще достаточно долго сохранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса. Поэтому при определении роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности.

По существу, не сформирован и рынок инвестиционных проектов. Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной проработанностью. Банки вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ, сопряженным с проектным финансированием

С точки зрения предоставления кредитов наиболее привлекательными для банков являются стабильные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, которых на сегодняшний день очень мало. Отсюда повышенные кредитные риски. К сожалению, потребность в заемных средствах у российских предприятий в последнее время возникает не в связи с расширением производства и необходимостью финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в результате неплатежей. В настоящее время широко распространилось вынужденное взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства четко разделились на чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и кредиторской задолженности). Чистые кредиторы - строительство, топливная индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики - все остальные (машиностроение, сельское хозяйство, химическая, металлургическая и другие отрасли).

Существуют, по крайней мере, три причины сложившегося положения:

Низкая экономическая эффективность второго сектора (чистые заемщики), связанная с переизбытком мощностей после падения спроса на продукцию;

Предприятия первого сектора (чистые кредиторы), преимущественно естественные монополии, диктуют завышенные цены;

Радикальное изменение соотношения цен на продукцию различных отраслей в течение 1990-х гг.

Все приведенные выше обстоятельства связаны в основном с переходным периодом в российской экономике, когда, наконец, стал действовать рыночный механизм. Коренным образом изменились относительные цены (ценовые соотношения между различными видами товаров и услуг), что, в сущности, неизбежно и полезно для формирования оптимальных пропорций на макроэкономическом уровне. Однако всегда существуют и специфические отраслевые особенности, влияющие на процесс банковского кредитования, а именно:

Особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;

Отраслевая структура себестоимости (издержек).

Рентабельные предприятия с быстрым оборотом капитала, коротким периодом производства, равномерным поступлением выручки от реализации продукции являются, с точки зрения банков, наиболее привлекательными для кредитования. Такими свойствами обладают, прежде всего, предприятия оптовой и розничной торговли или производственные организации, выпускающие потребительские (особенно пищевые) продукты, то есть товары с низкой ценовой эластичностью спроса. Привлекательны для банков и сырьевые отрасли, ориентированные на экспорт, которым благоприятствует внешнеэкономическая конъюнктура и высокие мировые цены на их продукцию.

Отраслевые различия в структуре себестоимости могут заключаться и в повышенных рисках банков при кредитовании, особенно при общей экономической нестабильности в стране. Дело в том, что банковский кредит оказывает на деятельность предприятий двойственное влияние. С одной стороны, он увеличивает силу финансового рычага: заемные средства заставляют предприятие работать на свой финансовый результат, повышая в то же время рентабельность собственного капитала, что оценивается положительно.

С другой стороны, банковский кредит одновременно увеличивает силу операционного (хозяйственного) рычага предприятия, которая определяется динамикой показателя прибыли при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается отрицательно. Компании, имеющие в составе затрат на производство высокую долю постоянных расходов, не зависящих от изменения объема производства (амортизация, аренда, постоянная часть фонда оплаты труда) в случае падения объема реализации быстрее теряют прибыль по сравнению с предприятиями, у которых доля постоянных затрат невелика. Проценты за банковский кредит в размере, равном ставке рефинансирования плюс 3%, относятся на издержки организации, увеличивая их постоянную часть. Проценты сверх указанного предела относятся на финансовый результат, уменьшая прибыль компании. Таким образом, предприятия, имеющие высокую долю постоянных издержек в себестоимости, в большей степени подвержены неблагоприятным изменениям рыночной конъюнктуры. Это следует учитывать банкам при кредитовании.

Кроме упомянутых способов снижениями кредитного риска банков (диверсификация ссудного портфеля, предварительный анализ кредитоспособности и платежеспособности заемщика, применение методов обеспечения возвратности кредита - залога, поручительств, гарантий, страхования) банками также создается резерв для покрытия возможных потерь по ссудам.

Оценка кредитных рисков производится банками по всем ссудам и всей задолженности клиентов, приравненной к ссудной, как в российских рублях, так и в иностранной валюте, а именно:

По всем предоставленным кредитам, включая межбанковские кредиты (депозиты);

По векселям, приобретенным банком;

По суммам, не взысканным по банковским гарантиям;

По операциям, осуществленным в соответствии с договором финансирования под уступку денежного требования (факторинг).

Снижение кредитного риска является одной из важнейших задач управления кредитным портфелем банка.

2.2. Перспективы развития инвестиционной деятельности российских коммерческих банков

Банковский сектор в Российской Федерации функционирует на принципах рынка. Как свидетельствуют результаты оценки финансового сектора Российской Федерации, проведенной миссией Международного валютного фонда и Всемирного банка в 2002-2003 годах, целый ряд компонентов нормативного регулирования банковской деятельности соответствует, или максимально приближен к международно-признанным подходам.

После финансово-экономического кризиса 1998 года банковский сектор развивается на фоне в целом позитивной макроэкономической ситуации в стране, обусловленной в том числе благоприятными условиями внешней торговли. Растут производство товаров и услуг, реальные доходы населения, повышается инвестиционная активность.

Динамика основных параметров, характеризующих состояние банковского сектора в 2002-2004 годах, свидетельствует о закреплении тенденции развития банковского сектора. Высокими темпами увеличиваются активы и капитал кредитных организаций, расширяется их ресурсная база, особенно за счет привлечения средств населения. Рост доверия к банкам со стороны кредиторов и вкладчиков является одним из наиболее важных признаков российского банковского сектора в этот период.

Деятельность кредитных организаций в большей степени ориентируется на потребности реальной экономики. Сохраняется устойчивая тенденция роста кредитных вложений, согласно отчетности кредитных организаций качество их кредитных портфелей остается в основном удовлетворительным. На рынке банковских услуг отмечается определенное развитие конкурентной борьбы, особенно за вклады физических лиц. В результате доля Сберегательного банка Российской Федерации (Сбербанка России) в привлеченных банковским сектором во вклады (депозиты) средств физических лиц имеет тенденцию к снижению.

Повышаются финансовые результаты деятельности кредитных организаций. За 2004 год прибыль банковского сектора составила 177,9 млрд. рублей, за 2003 и 2002 годы - соответственно 128,4 млрд. руб. и 93 млрд. рублей .

В то же время потенциал развития банковского сектора не исчерпан. Правительство Российской Федерации и Банк России исходят из того, что банковский сектор может и должен играть в экономике более значимую роль.

К внутренним препятствиям относятся неразвитые системы управления, слабый уровень бизнес-планирования, неудовлетворительный уровень руководства в некоторых банках, их ориентация на оказание сомнительных услуг и ведение недобросовестной коммерческой практики, фиктивный характер значительной части капитала отдельных банков.

К внешним сдерживающим факторам можно отнести высокие риски кредитования, нерешенность ряда ключевых проблем залогового законодательства, ограниченные ресурсные возможности банков, прежде всего дефицит среднесрочных и долгосрочных пассивов, недостаточно высокий уровень доверия к банкам со стороны населения.

Помимо этого, российская экономика в целом и банковская сфера в частности имеют относительно невысокую инвестиционную привлекательность, о чем свидетельствует динамика инвестиций, а в отношении банковского сектора - и снижающаяся доля иностранного капитала.

По-прежнему значительным является административное бремя, возложенное на банки в связи с отвлечением ресурсов на выполнение несвойственных им функций. Неоправданно усложнена процедура консолидации капитала (слияний и присоединений кредитных организаций). Не решен вопрос представления банками отчетности только в электронной форме.

Наряду с перечисленными факторами существуют такие проблемы методического характера, как необходимость дальнейшего развития системы рефинансирования, в том числе путем расширения круга инструментов управления ликвидностью.

Основные проблемы осуществления инвестиционной деятельности коммерческими банками - высокая капиталоемкость и длительные сроки окупаемости инфраструктурных проектов, непрозрачность правовых основ, обеспечивающих защиту долгосрочных капиталовложений, в частности концессионного законодательства. Нет четкой практики налоговых льгот для инвесторов, вкладывающих средства в капиталоемкие и долгоокупаемые проекты. Системный подход к инвестициям отсутствует, вложения носят фрагментарный характер. Но согласно мнению ведущих специалистов банковского сектора, данная проблема решаема. Для этого на уровне государства следует определить приоритеты направлений инвестиционной деятельности, стимулировать приток средств через предоставление льгот и создание свободных экономических зон, с учетом отрицательного опыта 90х годов.

Анализируя структуру вложений российских кредитных организаций в ценные бумаги за последние три года можно наглядно проследить тенденцию роста показателей: по сравнению с 2005 годом в 2006 году объем данного вида вложений увеличился в 2 раза, на 93,00 %. При чем доля объема вложений в рублях возросла в % к общему объему по сравнению с 2005 годом (73,80 %) достигла на начало 2007 г. 83,20%, что свидетельствует о повышении устойчивости российской валюты. Доля торгового портфеля в данной структуре вложений занимает наибольший объем – 63,30 % или в абсолютном выражении 1096,80 млрд.руб, что на 590,70 млрд. руб. больше чем за 2005 год. (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 1)

Характерная ситуация складывается и при осуществлении вложений российскими кредитными организациями в долговые обязательства. При чем основную долю в данном случае составляют долговые обязательства РФ: около 47,5 на начало 2006 года, и 40,1 % на начало 2007 года.

Структура вложений кредитных организаций в акции характеризуется преобладанием вложений в такие виды как, акции резидентов, за исключением кредитных организаций (55,9 % к общему итогу в 2006 году), и вложения по договорам с обратной продажей (40,5 % к общему итогу в 2006 году). (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 3).

Таким образом, одной из наиважнейших задач банковского сектора является повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции.

2.3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности коммерческих банков

Существенную роль в повышении эффективности действующей системы направления кредитных ресурсов в производство играет процентная политика коммерческих банков, которая должная быть построена таким образом, чтобы предоставление инвестиционных кредитов было выгодным и банку, и заемщику. Важными и перспективными направлениями кредитования, нуждающимися в развитии, являются синдицированные и ипотечные кредиты в производственной сфере.

Весьма ограниченным остается использование банками такого кредитного инструмента финансирования инвестиций, как лизинг. Между тем лизинг мог бы стать одним из важнейших инструментов мобилизации инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционной деятельности, выступить в качестве средства укрепления связей банковского капитала с производством в условиях, когда ограниченность ликвидных средств у предприятий препятствует масштабному развитию производства, а банки сталкиваются с необходимостью диверсификации рисков и сфер вложений для повышения своей надежности. Для банков лизинговые операции могли бы явиться привлекательной формой размещения активов. При этом банк может выступать в роли как непосредственного лизингодателя, так и стороны, финансирующей лизинговую сделку.

В настоящее время лизинговые операции совершаются лишь некоторыми, в основном крупными, банками. При крупных банках функционирует значительная часть существующих сегодня специализированных лизинговых компаний. Несмотря на определенный рост лизинговых операций, доля лизинга в совокупных инвестициях банков составляет менее 1% .

Незначительны масштабы и такой формы инвестиционной деятельности коммерческих банков, как вложения в ценные бумаги и паи предприятий. Доля вложений банков в ценные бумаги предприятий в общем объеме активов не превышает 5% .

В структуре вложений банков в акции нефинансовых предприятий и организаций (прочие акции) высокую долю составляют спекулятивные вложения. Вместе с тем в последние годы наблюдается снижение доли спекулятивных вложений и соответствующее повышение доли акций, приобретенных для инвестирования.

При вложении средств в акции кредитных организаций (как резидентов, так и нерезидентов) банки в основном преследуют цели инвестирования. Доля акций, приобретенных для инвестирования, в общих вложениях колеблется от 85 до 90% . Растет участие банков в дочерних и зависимых обществах. Это отражает в первую очередь рост банковских инвестиций в развитие собственно финансового бизнеса, усиление тенденции к интеграции финансовых структур. Данная тенденция прослеживается в процессах слияния и поглощения кредитных институтов, присоединения мелких и средних банков к более крупным в качестве филиалов, росте взаимного участия банков в капиталах друг друга, заключении картельных соглашений, создании банковских консорциумов и холдингов.

Необходимость обеспечения устойчивости и объединения усилий в сложной экономической ситуации явилась важным, но не единственным обстоятельством усиления взаимодействия финансовых структур. Решение проблем перспективного размещения активов при сокращении возможностей использования спекулятивных финансовых инструментов определяет выбор надежных и максимально контролируемых способов вложения, в качестве которых и выступает инвестирование в финансовый бизнес. Вместе с тем интеграция финансовых структур представляет собой одну из важнейших предпосылок осуществления инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку на базе маломощных банков обеспечить масштабное инвестирование производства не удастся даже при создании максимально благоприятных условий.

Следует отметить, что в отечественной практике, по существу, отсутствуют механизмы, стимулирующие развитие производственных инвестиций коммерческих банков. В России не используются такие общепринятые по мировым меркам инструменты, как льготный порядок резервирования привлеченных средств, особые условия рефинансирования коммерческих банков под реальные инвестиционные проекты. При несформированности экономических условий, позволяющих привлечь к участию в инвестиционном процессе основную массу коммерческих банков, лишь отдельные банки осуществляют производственные инвестиции, совокупные объемы которых несопоставимы не только с потребностями экономики, но и наличным инвестиционным потенциалом банковской системы.

Важное значение в повышении инвестиционной активности банковской системы имеет создание системы стимулирования и страхования инвестиций. Одним из условий предоставления банками долгосрочных займов на инвестиционные проекты при высоких кредитных и инвестиционных рисках производственной сферы является наличие государственных гарантий. К числу мер, способствующих возрастанию производственных инвестиций коммерческих банков, можно также отнести дифференциацию экономических нормативов в зависимости от доли их инвестиций в реальный сектор экономики и льготное налогообложение.

Пересмотр прежней системы регулирования в соответствии с заявленными приоритетами экономической политики предполагает изменение форм и методов воздействия на банковский сектор, реструктурирование банковской системы с учетом задач реализации инвестиционных функций банков в экономике. Реструктурированная банковская система должна отвечать требованиям высокой надежности, управляемости и инвестиционной направленности, гарантировать необходимый уровень предложения кредитных ресурсов по доступным для производственной сферы процентным ставкам.

ГЛАВА 3. Анализ инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

3.1. Общая характеристика ОАО «Альфа-банк»

Альфа-Банк основан в 1990 году. Альфа-Банк является универсальным банком, осуществляющим все основные виды банковских операций, представленных на рынке финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.

Альфа-Банк является одним из крупнейших банков России по величине активов и собственного капитала. По данным аудированной финансовой отчетности (МСФО) за 2006 год, активы группы «Альфа-Банк», куда входят ОАО «Альфа-Банк», дочерние банки и финансовые компании, составили 15,2 млрд. долларов США, совокупный капитал - 1,3 млрд. долларов США, кредитный портфель за вычетом резервов - 9,5 млрд. долларов США. Чистая прибыль по итогам за 2006 года составила 190,3 млн. долларов США (по итогам 2005 года - 180,6 млн.) .

В Альфа-Банке обслуживается более 45 тыс. корпоративных клиентов и более 2,4 млн. физических лиц. Кредитование - один из наиболее важных продуктов, предлагаемых Банком корпоративным клиентам. Кредитная деятельность Альфа-Банка включает торговое кредитование, кредитование оборотного капитала и капитальных вложений, торговое и проектное финансирование. Среди клиентов Банка есть крупные предприятия, при этом основные заемщики - предприятия среднего бизнеса. Альфа-Банк диверсифицирует свой кредитный портфель, последовательно снижая его концентрацию.

Стратегическое направление деятельности Альфа-Банка - розничный бизнес. Сегодня в Москве открыто более 30 отделений Альфа-Банка. В 2004 году Банк вышел на рынок потребительского кредитования.

Успешно развивается инвестиционный бизнес Альфа-Банка. Банк эффективно работает на рынках капитала, ценных бумаг с фиксированной доходностью, валютном и денежном рынках, в сфере операций с деривативами. Банк стабильно удерживает позицию одного из ведущих операторов и маркет-мейкеров на внешнем рынке суверенных российских облигаций и долговых инструментов российского корпоративного сектора.

Альфа-Банк создал разветвленную филиальную сеть. В Москве, регионах России и за рубежом открыто 229 отделений и филиалов банка, в том числе дочерние банки в Казахстане и Нидерландах и финансовая дочерняя компания в США.

Альфа-Банк - один из немногих российских банков, где проводится международная аудиторская проверка с 1993 года (PriceWaterhouseCoopers).

Альфа-Банк за годы своей работы получил множество наград, в том числе в 2005 году Банк признан журналом Global Finance «Лучшим провайдером услуг в сфере валютных операций» в России. Также Альфа-Банк дважды - в 2004-2005 годах - получил международную награду The Operational Risk Achievement Award «За внедрение наилучшей системы управления операционными рисками в компании, работающей на развивающихся рынках», что является беспрецедентным случаем в международной практике.

3.2. Характеристика инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

Альфа-Банк – один из ведущих инвестиционных банков в России. Традиционно успешно в 2000 году развивался бизнес на рынке корпоративных финансов, где Альфа-Банк проводит все виды операций, входящие в арсенал мировых банков. В основном это сделки слияния – поглощения, реструктуризации компаний и, в меньше степени, сделки по привлечению финансирования. Последовательно наращивается клиентская база, растет и профессиональный уровень сотрудников, без чего невозможно дальнейшее развитие.

Несколько значимых сделок было проведено в области слияния и поглощения. Благодаря одной из них, объединению Новосибирской городской телефонной сети и Электросвязи Новосибирской области, Альфа-Банк получил право стать финансовым советником по слиянию региональных операторов связи Сибири и Дальнего Востока.

Что касается рынка акций, то в прошедшем году Альфа-Банк, несмотря на неудовлетворительное состояние российского фондового рынка, упрочил свои позиции, о чем свидетельствует следующее:

Существенно увеличена база российских клиентов и расширен спектр услуг, предоставляемых клиентам на рынке корпоративных ценных бумаг;

Банк входит в число ведущих компаний на рынке корпоративных ценных бумаг;

Входит в число компаний, лидирующих по оборотам в Российской торговой системе (РТС);

Банк представлен на всех ведущих биржах, во всех торговых системах и на всех брокерских площадках, торгующих российскими ценными бумагами;

Представители Альфа-Банка входят в Советы директоров НАУФОР, ПАУФОР, МФБ и в другие комитеты, регулирующие торговые отношения и развитие российского рынка корпоративных ценных бумаг;

Банк одним из первых разработал и в конце 2000 года запустил современную полнофункциональную систему для торговли ценными бумагами через Интернет (Альфа-Директ).

В конце прошлого и в начале текущего года были открыты дочерние компании Банка в Лондоне и Нью-Йорке. Компания Alfa Securities получила лицензию SFA на организацию сделок с ценными бумагами в Великобритании и других странах Европы. Впервые с момента августовского кризиса 1998 года, российская финансовая структура получила такой знак доверия со стороны западных регулирующих органов. Это еще один ключевой фактор в развитии нашего бизнеса и сотрудничества с международными партнерами.

На рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью Банк уверенно занимает 1-е–2-е место. Этот бизнес очень эффективный и у него в России большое будущее.

Проводниками инвестиционной политики Альфа-Банка в регионах выступают его филиалы. Во многих из них в отчетном году появились заместители управляющих по инвестиционной деятельности.

В текущем году перед Инвестиционным блоком Банка стоят три стратегические задачи. Первая из них – развитие клиентского бизнеса. В первую очередь, в работе на фондовых рынках. Благодаря высокопрофессиональной команде специалистов Банк намерен расширить свое присутствие, как на российских, так и на внешних рынках. При этом расширение присутствия на внешних рынках является приоритетным направлением. Кроме того, дальнейшее развитие получит работа с российскими клиентами через систему «Альфа-Директ».

В области корпоративных финансов одна из основных задач – наращивание клиентской базы, создание системы новых инвестиций на базе региональных филиалов.

Третья задача – выработка алгоритма «инвестиционного» взаимодействия филиалов и Центрального офиса. В идеале это взаимодействие заместителя управляющего по инвестиционным вопросам, профессионального менеджера по работе с клиентами, и профессиональной команды из центра, которая привлекается к тем или иным конкретным инвестиционным сделкам. Только так можно построить потоки инвестиционного бизнеса в регионах.

Анализируя инвестиционная деятельность ОАО «Альфа-банк» можно выделить четыре направления, в которых она осуществляется:

Корпоративное финансирование;

Работа на рынке акций;

Работа на валютных и финансовых рынках;

Работа на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом.

Рассмотрим подробнее каждое направление:

За последние годы Банку удалось существенно укрепить свои рыночные позиции в области корпоративного финансирования. По итогам рейтинга, проведенного агентством финансовой информации Скейт-пресс, в 2000 году Альфа-Банк уверенно занял 3-е - 4-е место по объему сделок в области корпоративного финансирования среди российских и международных инвестиционных банков, оперирующих в России.

Основным направлением деятельности Управления корпоративного финансирования (УКФ) на сегодняшний день является предоставление российским и зарубежным клиентам услуг финансового советника по слияниям и поглощениям.

В 2000 году УКФ удалось успешно использовать преимущества Альфа-Банка как универсального финансового института, предоставляющего как традиционные услуги коммерческого банка, так и инвестиционно-банковские услуги. Инновацией для российского рынка стали сделки, когда Альфа-Банк, выступая в качестве финансового советника по приобретению бизнеса, одновременно обеспечивал финансирование сделки. Успешное взаимодействие УКФ с подразделениями коммерческого банка позволило эффективно использовать все ресурсы универсального финансового института.

Услугами Банка на этом рынке пользуются такие крупные компании, как:

Тюменская нефтяная компания, занимающая третье место в России по разведанным запасам и пятое место по объему производства;

Связьинвест, холдинговая компания, контролирующая почти всех региональных операторов связи, а также оператора междугородной и международной связи - Ростелеком;

Golden Telecom, принадлежащий американской компании Global TeleSystems, и являющийся одним из крупнейших игроков на рынке услуг альтернативной связи России и Украины. Golden Telecom имеет холдинговую структуру и контролирует компании ТелеРосс (традиционная телефония, передача данных), GTS-BTS (крупнейший альтернативный оператор на Украине), а также владеет 50%-ной долей в крупнейшем российском альтернативном операторе связи Совинтел;

Вимм-Билль-Данн, лидер российского рынка соков и молочных продуктов. Компания имеет в своем составе 9 молочных комбинатов и дистрибьюторскую сеть, охватывающую всю Россию.

В перспективе УКФ планирует сфокусировать усилия на крупномасштабных сделках в области слияний и поглощений как для российских, так и для иностранных инвесторов. Планируется также участие в качестве финансового советника в частных размещениях и IPO для перспективных российских компаний при условии благоприятной конъюнктуры на международных рынках капитала.

Альфа-Банк остается одним из лидеров среди российских брокеров, активно участвует в Российской торговой системе (РТС), ММВБ, на рынке АДР. Собрав международную команду высококлассных специалистов в области продаж и сильную группу аналитиков, создав разветвленную сеть филиалов по всей стране и за ее пределами, Банк располагает мощным потенциалом для обслуживания клиентов, как в России, так и за рубежом. Работа на рынке акций сосредоточена на содействии клиентам и обеспечении инвесторов широким спектром инновационных продуктов и услуг. На протяжении последних пяти лет объемы клиентского бизнеса стабильно росли, равно как и доля Банка на РТС.

Российский рынок по-прежнему характеризуется высокой волатильностью и резкими колебаниями ликвидности. Инвесторы рассматривают Россию как один из самых динамичных и, несмотря на все проблемы, привлекательных развивающихся рынков.

На рынке акций Альфа-Банк представлен Управлением рынков и акций (УРиА), которое специализируется на пяти направлениях: торговле акциями, международных продажах акций, продажах российским клиентам, аналитических исследованиях и операциях с ценными бумагами в сети интернет.

В отличие от большинства других сфер деятельности Банка, на фондовом рынке основными клиентами банка и основными конкурентами являются иностранцы. УРиА ведет работу и с российскими клиентами - физическими лицами, корпоративными клиентами и региональными брокерами - через Отдел продаж российским клиентам и через новую систему торговли ценными бумагами в сети интернет. Еще одна цель банка - это подготовка актуальных аналитических публикаций, ориентированных на увеличение продаж. Клиенты будут с нами работать, если смогут полагаться на наши аналитико-исследовательские знания, наше понимание российского рынка.

В июне 2000 г. Банк открыл дочернюю компанию в Лондоне, Alfa Securities, получившую лицензию британской государственной комиссии по регулированию операций с ценными бумагами и фьючерсами Securities and Futures Authority Ltd. (SFA). Благодаря аккредитации Alfa Securities получила право организовывать сделки с ценными бумагами и реализовывать проекты в области корпоративного финансирования - не только в Великобритании, но и во всех странах Европейского союза. Впервые после августовского кризиса 1998 года российская финансовая компания получила лицензию SFA. Alfa Securities станет международным центром торговли акциями и будет содействовать проведению сделок слияния - поглощения. В работе Alfa Securities глубина анализа рынка будет сочетаться с западным профессионализмом.

В начале 2001 г. открыто представительство Банка в Нью-Йорке. Компания Alfa Capital Markets занимается брокерским и инвестиционным обслуживанием, специализируясь главным образом на портфельных инвестициях и консультировании корпоративных клиентов по вопросам прямых инвестиций в Россию. Деятельность дочерней компании Банка в Нью-Йорке регулируется Национальной ассоциацией участников рынка ценных бумаг (National Association of Securities Dealers я NASD).

В 2008 году российский фондовый рынок, судя по всему, по-прежнему будет характеризоваться высокой волатильностью и в то же время сохранит привлекательность для инвесторов. Альфа-Банк продолжит активное продвижение на внутренний и международный рынки акций, предоставляя своим клиентам широкий спектр услуг.

За отчетный год Альфа-Банк упрочил ведущие позиции на всех секторах финансовых рынков России и сохранил высокие показатели прибыльности операций. В 2000 году продолжился рост торговых оборотов на внутреннем валютном рынке. Это произошло за счет увеличения объема как клиентских операций, так и собственных операций Банка на межбанковском рынке и ММВБ. Банк постоянно увеличивает свою долю рынка на валютно-обменных и депозитных операциях. Доля российского рынка рубль/доллар, покрываемая Банком, составляет до 12-15 %.

Общий ежедневный оборот по сделкам рубль/доллар вырос более чем в 1,5 раза (с 90 млн долларов в январе до 150 млн в декабре). Также более чем в 1,5 раза выросли клиентские обороты по покупке/продаже долларов США в ходе Единой торговой сессии ММВБ (с 7 млн долларов в январе до 10 млн в декабре).

Постоянно увеличивался объем операций банков-корреспондентов. Привлечение новых банков происходило во многом благодаря выгодным условиям конвертации, предоставляемым Банком своим клиентам, сужением спрэдов, продлением операционного дня до 15-00, улучшением условий расчетов. Это стало возможным из-за того, что в 2000 году Альфа-Банк укрепил свои позиции одного из маркет-мэйкеров внутреннего валютного рынка. Укрепились позиции банка на рынке валют стран СНГ, появились новые клиенты, использующие счета в ограниченно конвертируемых валютах для оплаты контрактов через Альфа-Банк. Выросли объемы операций в ограниченно конвертируемых валютах (ОКВ). Банк уверенно держится в списке лидеров рынка ОКВ, занимая долю рынка в 20%, предоставляя весь спектр услуг данного рынка своим клиентам и банкам-корреспондентам. Активная работа Альфа-Банка в данном сегменте рынка была отмечена Центральным банком РФ, включившим наш Банк в пятерку основных операторов рынка ОКВ для определения курса ЦБ по валютам стран СНГ. Осуществление операций в валютах стран СНГ, квалифицированные консультации, предоставление рыночных котировок позволили привлечь на расчетное обслуживание в Альфа-Банк банки стран СНГ.

Благодаря активной политике Банка, гибкому подходу к потребностям клиента, предложению различных видов услуг нам удалось добиться увеличения клиентской базы как юридических лиц, так и банков-корреспондентов. Соответственно возросли объемы операций и упрочились позиции Банка и на рынке МБК. Почти в два раза, до 900-1000 млн рублей выросли среднедневные объемы привлеченных ресурсов, что явилось следствием как роста доверия контрагентов, так и увеличения их числа. Благодаря четкому планированию текущая ликвидность Банка всегда оставалась на высоком уровне. Активно используются новые формы работы с клиентами - юридическими лицами - такие, как работа по линиям и короткие МБК для крупнейших клиентов.

Поднята на новый уровень инфраструктура УВФО: пересмотрена вся регламентная база операций, оптимизированы отношения с Казначейством и Коммерческим банком. УВФО первым в Банке успешно освоило две системы на первой стадии Омега.

За последние годы Альфа-Банку удалось не только сохранить, но и упрочить свои лидирующие позиции на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. На 2006 год план по прибыли был превышен более чем в 2 раза, доходность собственного портфеля Банка превысила соответствующие индексы во всех сегментах рынка. Благодаря активному маркетингу около 100 новых клиентов начали проводить торговые операции с Альфа-Банком по всему спектру предлагаемых инструментов. В отчетном году была заложена основа для выведения на рынок новых продуктов, в том числе деривативов, операций РЕПО, структурных продуктов, векселей и т. Д

3.3. Анализ финансовой отчетности по инвестиционной деятельности ОАО «Альфа-банк»

Согласно данным финансовой отчетности ОАО «Альфа-банк», прибыль в 2007 году достигла отметки в 6486807000.00 руб., что на 40% больше уровня предшествующего года (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 4). В первую очередь это обусловлено тем, что в основе инвестиционной политики банка лежат эффективные принципы и методы ее осуществления.

Общий объем транзакций Управления рынков и акций превысил 50,0 млрд.долларов США, что более чем вдвое превышает результаты за предыдущий год. Значительно возросло количество активных клиентов, особенно среди российских инвесторов. При общем увеличении объема торгов и числа игроков Банк сохранил свою долю рыночного оборота на ММВБ на уровне 6,0%.

2006 год был переходным для российских рынков капитала, как по суммарной капитализации компаний, так и по количеству сделок. Общий объем IPO российских фирм превысил 18,0 млрд. долларов США, включая крупнейшее в российской истории публичное размещение акций государственной нефтяной компании Роснефть, позволившее привлечь 10,7 млрд долларов США.

Альфа-Банк участвовал в этой сделке как букраннер, а также принимал участие еще в нескольких крупных размещениях, в том числе при проведении IPO ОКГ-5 – генерирующего актива российского энергетического гиганта РАО «ЕЭС России».

Кроме этого Банк выступал в роли старшего ко-менеджера при проведении IPO компании Varyag Resources на Стокгольмской фондовой бирже.

В 2006 году Альфа-Банк удерживал позицию одного из ведущих операторов и маркетмейкеров на внешнем рынке суверенных российских облигаций и долговых инструментов российского корпоративного сектора. В общем объеме операций высокой оставалась доля клиентского бизнеса. При этом на рынке отмечалось перераспределение объемов из сегмента торговли суверенными валютными облигациями и корпоративными еврооблигациями в сегмент торговли рублевыми корпоративными облигациями и валютными кредитными нотами (CLNs и LPNs), где Альфа-Банк одновременно является организатором и маркет-мейкером по многим выпускам.

В 2006 году Альфа-Банк активно торговал в рамках собственного портфеля долговыми обязательствами иностранных государств, в основном – стран с развивающейся рыночной экономикой. Клиентам Банка также предоставлялись услуги по выходу на долговые рынки этих стран, а также рынки облигаций Казначейства США и стран Большой Восьмерки.

В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на внутреннем рынке рублевых облигаций. Суммарный оборот Банка на рынке этих инструментов в 2006 году в полтора раза превысил показатель 2005 года и достиг 5,2 млрд долларов США. Банк сохранил ведущие позиции по оборотам корпоративных и субфедеральных облигаций на ММВБ, наблюдался устойчивый рост доходов Банка как по собственным, так и по клиентским операциям.

Банк проводит собственные операции и предоставляет брокерские услуги клиентам во всех секторах рынка рублевых облигаций (государственных, муниципальных, корпоративных).

На протяжении всего срока существования рынка рублевых долговых бумаг, Альфа-Банк сохраняет лидирующие позиции среди организаторов облигационных займов для российских компаний. В 2006 году Альфа-Банк принял участие в организации и размещении 29 облигационных займов на общую сумму около 61,0 млрд. рублей, что в 1,8 раз выше аналогичного показателя 2005 года. Среди выпусков, организованных Банком, – крупнейший корпоративный выпуск рублевых облигаций 2006 года – эмиссия ОАО «МОЭСК» на 6,0 млрд. рублей.

В настоящее время Альфа-Банк предлагает своим клиентам комплексные услуги по организации выпусков рублевых облигаций, включая консультации по структуре займа, подготовку эмиссионных документов, аналитическое сопровождение выпуска, организацию маркетинговых мероприятий, формирование синдиката андеррайтеров, размещение выпуска и организацию вторичного рынка.

Многие клиенты выбирают Альфа-Банк в качестве организатора своих облигационных займов повторно, что подтверждает высокое качество комплекса услуг, предоставляемого Банком в этой области. Это также свидетельствует о профессионализме команды, задействованной в процессе организации и размещения выпусков рублевых облигаций.

При первичном размещении Банк стремится обеспечить максимально широкую дистрибуцию выпуска. В качестве организатора выпуска Альфа-Банк поддерживает котировки с узким спрэдом, что обеспечивает высокую ликвидность облигационных выпусков.

В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на внутреннем и внешнем рынке производных инструментов. Такой рост стал возможным благодаря значительному расширению спектра инструментов и услуг, особенно в сфере срочных контрактов на акции российских компаний.

Динамика российского рынка производных инструментов оказалась очень позитивной.

Нормативные акты позволили получить доступ к фьючерсам и опционам для новых категорий участников рынка. В 2006 году большим спросом пользовались опционы на акции, в то время как упал клиентский интерес в опционах на валюты. Бизнес, ориентированный на рынок ценных бумаг, трансформировался в бизнес сложноструктурированных продуктов.

К числу новых клиентов по срочному рынку можно отнести российские ПИФы и инвестиционные компании, осуществляющие доверительное управление капиталами состоятельных клиентов. Выросло также число иностранных партнеров, подписавших с Банком ИСДА и другие документы, необходимые для дальнейшего расширения бизнеса.

Управление производных инструментов Банка структурировало порядок выпуска облигаций, обеспеченных платежными поручениями. Впервые такая программа российского частного банка получила инвестиционный рейтинг долговых обязательств. Выпуск оказался новаторским не только в России, он был высоко оценен журналом Credit как одна из сложнейших сделок в этом классе инструментов в мире.

За 2006 год Банк дважды выпускал облигации в рамках этой программы. Объем суммарного привлечения составил свыше 900,0 млн. долларов США. Среди инвесторов, купивших облигации, – крупнейшие западные пенсионные фонды. Для некоторых из них эти бумаги стали дебютом на российском фондовом рынке. Благодаря большому интересу инвесторов объем второго выпуска данных долговых обязательств оказался самым большим когда-либо выпущенным в мире в этом классе продуктов, не застрахованным монолайнерами. Это подчеркивает репутационное значение программы не только для Альфа-Банка, но и для всего российского рынка в целом.

В 2006 году Управление производных инструментов начало проекты по секьюритизации активов Банка.

Сегодня Альфа-Банк является лидером на валютных рынках (доллар США / российский рубль), включая как межбанковский рынок, так и ММВБ. Банк работает по поручениям своих клиентов, а также от своего имени. Общий оборот по валютным операциям в рублях и долларах США в 2006 году составил около 300 млрд. долларов США, что составляет примерно 5,0% российского валютного рынка.

В 2006 году Альфа-Банк постоянно увеличивал количество торговых операций на международном валютном рынке. Их общий объем достиг 1,3 млрд. долларов США, что составило 15,0% доли рынка по состоянию на 31 декабря 2006 года.

В 2006 году Альфа-Банк вышел на лидирующие позиции на валютных рынках стран Балтии и СНГ. Экономическая интеграция России, Казахстана и Беларуси позволила увеличить оборот и прибыльность операций с национальными валютами Беларуси и Казахстана.

Среди российских участников валютных рынков Альфа-Банк продолжает сохранять лидирующие позиции. Совокупный ежедневный оборот остается на высоком уровне и по состоянию на конец 2006 года достиг почти 2 млрд. долларов США. Объем рублевых операций на рублевом межбанковском рынке составляет практически 15,0% всего оборота в данном секторе.

Журнал Euromoney в своем обзоре валютных операций за 2006 год назвал Альфа-Банк лучшим провайдером услуг в сфере валютных операций в России в 2006 году. Альфа-Банк, по данным Московской Международной Валютной Ассоциации, вошел в десятку лучших банков в номинациях Best FOREX Desk 2006 и Best Forward Desk 2006.

3.4. Принципы инвестиционной политики КБ «Альфа-банк» как основа повышения эффективности инвестиций российских коммерческих банков

Согласно проведенному анализу деятельности ОАО «Альфа-банк» наиболее эффективными направлениями инвестиций являются корпоративное финансирование, вложения в акции, работа на различных финансовых рынках. Но залог эффективности работы банка в данном направлении обеспечивается еще и необходимостью создания четкого механизма взаимодействия сети филиалов с «центром».

Важной составляющей инвестиций является не только работа с корпоративными клиентами, но и работа с физическими лицами - населением, кредитование которого является эффективным инструментом финансовых вложений.

Как одно из направлений инвестиций коммерческими банками можно выделить работу с малым бизнесом. На сегодняшний день именно этот сектор нуждается в увеличении объема вложений. Наиболее перспективными в данном аспекте являются предприятия производственного характера. Кроме того, на развитие малого предпринимательства в нашей стране в последние годы оказывает влияние и деятельность органов государственной власти, отдающих предпочтение данному сектору.

Вложения банковских учреждений на внешнем рынке, также довольно перспективны. В данном плане актуально и рассмотрение вариантов корпоративного слияния.

Дальнейшее обновление российского законодательства, позволит расширить банковским учреждениям свои возможности в осуществлении инвестиционной деятельности. Но все же, главной проблемой на сегодняшний день остается неустойчивость российской экономики, в сравнении с европейской, что является определяющим фактором при составлении стратегии инвестиций.

При рассмотрении наиболее эффективных методов инвестиционной политики Альфа-банк, необходимо учитывать то, что данный коммерческий банк обладает колоссальными финансовыми ресурсами, имеет высокий потенциал и широкую сеть филиалов - важнейший канал распространения услуг и продуктов.

Перенимание положительного опыта инвестиционной политики Альфа-банка предполагает создание наиболее удобной для клиентов инфраструктуры использования возможности инвестирования средств. Например, такой системой в Альфа-банке является интерет-система Альфа-Директ, позволяющая осуществлять полноценную торговлю ценными бумагами через Интернет.

Для осуществления разработки инвестиционной политики для любого коммерческого банка необходимо проведение анализа финансовых и рынков и других объектов вложения финансовых ресурсов. Деятельность ОАО «Альфа-банк» строится на данных принципах, что и обеспечивает неуклонный рост важнейших финансовых показателей.

Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и формально закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о разработке и реализации обоснованной инвестиционной политики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящем исследовании рассмотрены и уточнены сущность, экономическая природа, специфика и формы банковских инвестиций, раскрыты пути активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков. Изучены теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков, выявлены проблемы ее осуществления, охарактеризованы пути и перспективы развития. На основе изученного материала, характеризующего практическую сторону инвестиционной политики ОАО «Альба-банк» выявлены ее наиболее эффективные принципы, применение которых способствовало бы повышению результативности инвестиции банковского сектора.

Практическая сторона инвестиционной деятельности коммерческих банков рассмотрена на примере ОАО «Альфа-банк». В курсовой работе представлены показатели, характеризующие инвестиционную деятельность данного банковского учреждения, проанализирована структура и динамика прибыли за последние периоды.

Значение инвестиционной деятельности коммерческого банка особенно высоко на сегодняшний день, в условиях увеличения темпов роста банковского сектора в нашей стране.

Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.

Вместе с тем, инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект, связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых посредников.

На основе изученного теоретического материала, мнения ведущих специалистов банковской сферы, в работе представлено понятие инвестиционной деятельности, наиболее объективно отражающее его экономическую сущность. Таким образом, инвестиционная деятельность это вложение средств, инвестирование или же совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений.

Согласно принципам инвестиционной политики ОАО «Альфа-банк», которые могут быть положены в основу разработки стратегии инвестиционной политики любого коммерческого банка можно выделить следующие: необходимость наращивания и развития клиентской базы, расширение сети филиалов банка, разработка механизма взаимодействия между ними и Центральным отделением. При этом необходим строгий контроль и постоянный анализ за инвестиционной деятельностью, осуществляемой по различным направлениям. Решение данного вопроса предполагает изменения в организационной структуре банка, путем создания отдельных подразделений, деятельность которых будет направлена на регулировании инвестиционной политики по каждому направлению: корпоративное финансирование, работа на рынке акций, на валютных и финансовых рынках, на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом.

ПриложениЕ 1

Таблица 1Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей)

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
млрд.	в% к	млрд.	в% к	млрд.	в%к	млрд.	в% к	млрд.	в% к
руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу
Объем вложений - всего	893,5	100,0	1329,3	100,0	1732,1	100,0	2469,2	100,0	2501,5	100,0
- в рублях	659,8	73,8	1003,0	75,5	1441,6	83,2	2121,8	85,9	2189,3	87,5
- в иностранной валюте	233,7	26,2	326,3	24,5	290,5	16,8	347,4	14,1	312,2	12,5
В том числе:
торговый портфель	506,1	56,6	706,9	53,2	1096,8	63,3	1534,0	62,1	1680,7	67,2
- в рублях	472,6	52,9	698,5	52,5	1086,6	62,7	1522,9	61,7	1647,2	65,9
- в иностранной валюте	33,5	3,7	8,4	0,6	10,2	0,6	11,1	0,5	33,5	1,3
инвестиционный портфель	367,7	41,2	557,5	41,9	555,4	32,1	818,4	33,1	702,9	28,1
- в рублях	180,4	20,2	265,9	20,0	303,6	17,5	513,9	20,8	457,6	18,3
- в иностранной валюте	187,3	21,0	291,6	21,9	251,8	14,5	304,6	12,3	245,3	9,8
портфель контрольного участия	19,6	2,2	64,9	4,9	79,8	4,6	116,6	4,7	117,7	4,7
- в рублях	6,7	0,7	38,6	2,9	51,2	3,0	84,9	3,4	84,3	3,4
- в иностранной валюте	12,9	1,4	26,2	2,0	28,5	1,6	31,7	1,3	33,4	1,3

Диаграмма 1

Динамика вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей)

ПриложениЕ 2

Таблица 2 Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
млрд.	в%к	млрд.	в% к	млрд.	в%к	млрд.	в%к	млрд.	в% к
руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу
Объем вложений - всего	752,6	100,0	1036,6	100,0	1341,2	100,0	1824,0	100,0	1835,0	100,0
- в рублях	533,5	70,9	745,7	71,9	1090,5	81,3	1566,3	85,9	1581,6	86,2
- в иностранной валюте	219,0	29,1	290,8	28,1	250,7	18,7	257,7	14,1	253,3	13,8
в том числе:
долговые обязательства РФ	435,6	57,9	492,0	47,5	537,2	40,1	615,6	33,7	629,8	34,3
- в рублях	299,7	39,8	364,4	35,2	436,9	32,6	520,1	28,5	527,0	28,7
- в иностранной валюте	135,9	18,1	127,6	12,3	100,4	7,5	95,5	5,2	102,8	5,6
долговые обязательства ЦБ РФ	352,3	19,3	341,0	18,6
- в рублях	352,3	19,3	341,0	18,6
- в иностранной валюте	0,0	0,0	0,0	0,0
долговые обязательства субъектов РФ и	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
местных органов власти
- в рублях	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
- в иностранной валюте	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
долговые обязательства кредитных	23,4	3,1	30,7	3,0	49,2	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
организаций - резидентов
- в рублях	23,4	3,1	30,6	2,9	49,1	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
- в иностранной валюте	0,0	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
	108,0	14,3	221,5	21,4	402,3	30,0	358,7	19,7	374,4	20,4
резидентов
- в рублях	107,4	14,3	220,8	21,3	402,0	30,0	358,5	19,7	374,3	20,4
- в иностранной валюте	0,6	0,1	0,7	0,1	0,3	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0
долговые обязательства иностранных	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
государств
- в рублях	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- в иностранной валюте	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
долговые обязательства банков-	23,6	3,1	36,1	3,5	35,3	2,6	35,4	1,9	36,5	2,0
нерезидентов
- в рублях	0,0	0,0	4,4	0,4	11,1	0,8	11,1	0,6	11,6	0,6
- в иностранной валюте	23,6	3,1	31,8	3,1	24,3	1,8	24,4	1,3	24,9	1,4
прочие долговые обязательства	36,2	4,8	61,3	5,9	67,8	5,1	78,8	4,3	92,4	5,0
нерезидентов
- в рублях	0,0	0,0	0,0	0,0	1,9	0,1	2,6	0,1	9,5	0,5
- в иностранной валюте	36,2	4,8	61,3	5,9	65,9	4,9	76,2	4,2	82,9	4,5
долговые обязательства по договорам с	26,1	3,5	38,5	3,7	89,8	6,7	141,9	7,8	145,3	7,9
обратной продажей
- в рублях	24,0	3,2	37,2	3,6	88,9	6,6	141,4	7,7	145,0	7,9
- в иностранной валюте	2,2	0,3	1,3	0,1	0,8	0,1	0,6	0,0	0,2	0,0
долговые обязательства по договорам займа	1,1	0,1	2,0	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
- в рублях	0,0	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- в иностранной валюте	1,1	0,1	1,9	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
просроченные долговые обязательства	0,0	0,0	0,1	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0
- в рублях	0,0	0,0	0,0	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0
- в иностранной валюте	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Диаграмма 2

Динамика вложений кредитных организаций в долговые обязательства

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Таблица 3 Структура вложений кредитных организаций в акции

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
млрд.	в% к	млрд.	в% к	млрд.	в% к	млрд.	в% к	млрд.	в% к
руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу	руб.	итогу
Объем вложений - всего	121,3	100,0	227,9	100,0	311,2	100,0	528,6	100,0	548,8	100,0
В том числе:
- акции кредитных организаций-резидентов	3,0	2,5	2,5	1,1	3,7	1,2.	8,1	1,5	7,5	1,4
из них некотируемые	1,2	1,0	0,9	0,4	1,1	0,4	0,9	" 0,2	1,0	0,2
- прочие акции резидентов	92,1	76,0	115,6	50,7	173,9	55,9	288,2	54,5	274,3	50,0
из них некотируемые	36,7	30,3	32,5	14,3	43,9	14,1	109,5	20,7	102,0	18,6
- акции банков-нерезидентов	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	3,0	0,6	2,8	0,5
из них некотируемые	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	1,3	0,3	1,2	0,2
- прочие акции нерезидентов	0,7	0,6	8,4	3,7	6,5	2,1	52,0	9,8	18,9	3,4
из них некотируемые	0,0	0,0	5,8	2,6	5,4	1,7	51,0	9,7	17,8	3,3
- по договорам с обратной продажей	21,9	18,1	100,8	44,2	126,2	40,5	177,0	33,5	245,0	44,6
- по договорам займа	3,2	2,6	0,1	0,0	0,3	0,1	0,3	0,1	0,3	0,1

Таблица 4 Основные финансовые показатели ОАО «Альфа-банк» по консолидированным балансам на 01.01.2007, 01.01.2006, 01.01.2005 гг.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 02.12.1992 №395-1 (ред. от 02.11.2007) «О банках и банковской деятельности»

2. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов по экономическим специальностям / Финанс. акад. при Правительстве Рос. Федерации; под ред. О. И. Лаврушина.- 5-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2007

3. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Игонина Л.Л.. Инвестиции/ Игонина Л.Л. – М.: Феникс, 2003

5. Деньги, кредит, банк и: учебник для вузов / под ред. Г. Н. Белоглазовой.- М.: Юрайт, 2007

6. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Ю. В. Базулин и др.; под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2006

7. Иванова, Светлана Петровна. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / С. П. Иванова.- М.: Дашков и К, 2006

8. Финансы и кредит: учебник для вузов / М. Л. Дьяконова; под ред. А. М. Ковалевой.- 3-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2007

9. Колпакова, Галина Михайловна. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебное пособие для вузов / Г. М. Колпакова.- 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006

10. Корчагин, Ю. А. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Ю. А. Корчагин.- Ростов-н/Д: Феникс, 2006

11. Крушвиц, Лутц. Финансирование и инвестиции: Учебник для вузов / Л. Крушвиц; Пер. с нем. под общ. ред. В. В. Ковалева, З. А. Сабова.- СПб.: Питер, 2000

12. Кузнецова, Елена Ивановна. Деньги, кредит, банки: учебное пособие для студентов вузов/Е. И. Кузнецова; под ред. Н. Д. Эриашвили.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007

13. Нешитой Анатолий Семенович. Финансы и кредит: учебник для вузов по специальностям "Экономика и управление на предприятии", "Менеджмент организации", "Маркетинг", "Коммерция (торговое дело)" / А. С. Нешитой.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2006

14. Стародубова, Нина Николаевна. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Н. Н. Стародубова, Е. Н. Овчинников.- Челябинск: Челяб. гос. ун-т, 2007

15. Фетисов, Владимир Дмитриевич. Финансы и кредит: учебное пособие для студентов вузов / В. Д. Фетисов, Т. В. Фетисова.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

16. Финансы и кредит: учебное пособие / А. М. Ковалева и др.; под ред. А. М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика, 2006

17. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Г. Б. Поляк: под ред. Г. Б. Поляка.- 2-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006

18. Финансы и кредит: учебник для вузов / В. А. Боровкова.- СПб.: Бизнес-пресс, 2006

19. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для вузов / М. В. Романовский; под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской.- М.: Юрайт, 2007

20. Финансы и кредит: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой.- М.: Высшее образование, 2006

21. Беликов А.В. Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. // Методический журнал «Инвестиционный банкинг» № 3(3)/2006

22. Логинова О.М. Банки за инвестиционную грамотность// «Эксперт Урал» №38(255)/ 2006

24. Заявление Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации о Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года// Центральный банк РФ – www.cbr.ru

25. Международная инвестиционная позиция банковского сектора Российской Федерации по состоянию на 1 января 2007 года и на 1 апреля 2007 года// Центральный банк РФ – www.cbr.ru

26. Годовой отчет Альфа-банк 2005, 2006, 2007 гг. // Официальный сайт ОАО Альфа-банк – www.alfa-bank.ru