Įmonės investicinio patrauklumo rodiklių sistema. Susijungimų ir įsigijimų tikslinės įmonės investicinio patrauklumo analizė. Reikia pagalbos mokantis temos

Įvadas

Teoriniai įmonės investicinio patrauklumo analizės pagrindai

Pagrindinės įmonės investicinio patrauklumo analizės priemonės ir metodai

Išvada

Naudotų šaltinių sąrašas

ĮVADAS

Bendrasis pagrindinis investicijų pritraukimo tikslas yra pagerinti įmonės efektyvumą rinkos sąlygomis.

Pagal šiuolaikinį požiūrį investicinių fondų investavimo rezultatas, nepaisant pasirinkto metodo, efektyviai valdant, turėtų būti įmonės vertės padidėjimas ir kiti reikšmingi jos veiklos rodikliai. Tvarus bet kurio konkurencingas darbas moderni įmonė yra įmanoma tik modernizuojant, aktyviai ir visapusiškai plečiant veiklą, taip pat naudojant naujausias technologijas tiek gamyboje, tiek valdant. Visoms šioms priemonėms įgyvendinti reikia ieškoti prieinamiausių (pigiausių) papildomų finansinių išteklių - investicijų - šaltinių.

Įmonės investicinio patrauklumo vertinimas turi labai svarbų vaidmenį, nes potencialūs investuotojai skiria didžiausią dėmesį būtent šiai charakteristikai, daugeliu atvejų, tuo pat metu pasitelkdami finansinės ir ekonominės veiklos rodiklių tyrimą. įmonės per pastaruosius 3-5 metus. Be to, norėdami teisingiausiai įvertinti įmonės investicinį patrauklumą, investuotojai ją vertina kaip pramonės elementą, o ne kaip atskirą ūkio subjektą, lygindami su kitomis įmonėmis, veikiančiomis šioje pramonėje.

Potencialių investuotojų susidomėjimas labai priklauso nuo įmonių ekonominio gyvybingumo ir jų finansinės būklės stabilumo laipsnio. Šie parametrai yra vieni svarbiausių, nes jie labiausiai apibūdina įmonės investicinį patrauklumą.

Nepaisant to, reikia pažymėti, kad ir šiandien ūkio subjektų investicinio patrauklumo analizės ir vertinimo metodika dar nėra pakankamai parengta, todėl ją reikia toliau tobulinti ir atnaujinti.

Šiandien beveik bet kokiai verslo nišai būdinga itin didelė konkurencija. Siekdamos ne tik išgyventi šioje aplinkoje, bet ir užimti konkurencinę padėtį, įmonės yra priverstos nuolat tobulėti, pasiskolinti pažangią pasaulio patirtį, įvaldyti naujas technologijas ir plėsti veiklos sritį. Su tokiu dinamišku vystymusi ateina supratimas, kad tolesnė įmonės plėtra neįmanoma be investicijų srauto.

Taigi investicijos suteikia įmonėms konkurencinį pranašumą ir labai dažnai yra pati galingiausia augimo priemonė. Investuotojams nepaprastai svarbu išanalizuoti ir įvertinti įmonės investicinį patrauklumą, nes tai leidžia sumažinti neteisingo lėšų investavimo riziką.

Pagrindinis šio darbo tikslas - ištirti teorinius įmonės investicinio patrauklumo analizės ir vertinimo pagrindus.

Šio tikslo pasiekimas užtikrinamas nustatant ir sprendžiant šias užduotis:

išanalizuoti esamus įmonių investicinio patrauklumo vertinimo metodus, taip pat nustatyti jų panaudojimo galimybę investuotojų požiūriu;

nustatyti pagrindinius įmonės investicinio patrauklumo formavimosi rodiklius;

išaiškinti įmonės investicinio patrauklumo ekonominę prasmę;

pasirinkti reikšmingiausius įmonės investicinio patrauklumo veiksnius;

išnagrinėti įmonės investicinio patrauklumo analizės ir vertinimo mechanizmo teorinius pagrindus.

Darbo objektas yra teoriniai įmonių investicinio patrauklumo analizės ir vertinimo pagrindai.

Darbo tema yra pagrindinės priemonės ir metodai, skirti analizuoti ir įvertinti įmonių investicinį patrauklumą, taip pat pagrindiniai tai įtakojantys veiksniai.

Teoriniai ir metodiniai tyrimo pagrindai buvo mokslinis darbas Rusijos ir užsienio mokslininkai įmonių investicinio patrauklumo analizės srityje, taip pat federalinių ir regioninių valdžios institucijų įstatymų ir kitų teisės aktų, reglamentuojančių investavimo procesus, srityje. Darbe naudojama periodinių leidinių ir mokslinių bei praktinių konferencijų apie investicijų analizę ir reitingavimą medžiaga.

1 SKYRIUS. TEORINIS ĮMONĖS INVESTICINIO PATIKRUMO ANALIZĖS PAGRINDAS

1 Įmonės investicinio patrauklumo samprata šiuolaikinėmis rinkos sąlygomis

Investicijos paprastai suprantamos kaip kapitalo investavimas į bet kokius objektus, siekiant pelno ar teigiamo socialinio efekto.

Šios kategorijos ekonominį pobūdį sudaro santykių užmezgimas tarp investavimo proceso dalyvių dėl investicinių išteklių formavimo ir panaudojimo gamybai gerinti ir plėsti.

Akivaizdžiausias šio požiūrio būdas buvo pristatytas garsaus ekonomisto, Nobelio premijos laureato J. M. Keyneso darbuose. Taigi investicijomis jis turėjo galvoje tą dalį pajamų, kurios nebuvo naudojamos vartojimui, taip pat dabartinį kapitalo turto vertės padidėjimą dėl gamybinės veiklos.

Kalbant apie vidaus ekonominę literatūrą, iki XX amžiaus 80-ųjų. terminas „investicija“ praktiškai nebuvo vartojamas, nuo tada viešpatavo socialistinės ekonomikos administracinis-komandinis modelis. Taigi, daugiau ar mažiau plačiai vartojant mokslą, šis terminas paplito šiek tiek vėliau.

Be to, investicijos gali būti laikomos procesu, kuris atkuriant ilgalaikį turtą atspindi jo vertės pokyčius. Kitaip tariant, tai yra ekonominių santykių sistema, susijusi su vertės judėjimu, kuri buvo išplėsta į ilgalaikį turtą nuo lėšų mobilizavimo iki jų grąžinimo. Tačiau, mūsų nuomone, šis apibrėžimas yra per siauras.

Bendriausia forma investicijos reiškia kapitalo investicijas, kad ateityje jos padidėtų. Šis paprastas ir suprantamas požiūris į šį apibrėžimą dominuoja tiek vakarų, tiek rusų literatūroje.

Pagal dabartinius Rusijos Federacijos teisės aktus, būtent pagal federalinį įstatymą „Dėl investicinė veiklaį Rusijos Federacija kapitalo investicijų forma „Nr. 39-FZ“ yra piniginės lėšos, vertybiniai popieriai, kitas turtas, įskaitant nuosavybės teises, kitas piniginę vertę turinčias teises, investuotas į verslininkystės ir (ar) kitos veiklos objektus, siekiant pasipelnyti ir (ar) pasiekti kitą naudingą efektą “.

Pagal TFAS pateikiamas toks apibrėžimas: „Investicija yra turtas, kurį turi įmonė, siekdama padidinti turtą per įvairias pajamas, gautas iš investicinio objekto (dividendų, palūkanų ir nuomos forma), padidinant investicijas. įmonės kapitalo vertės arba investicinei bendrovei gauti kitų išmokų, kurios atsiranda, pavyzdžiui, ilgalaikių prekybos santykių metu “.

Taigi bendriausia forma investicijos yra laikinai laisvo kapitalo investuotojo investicijos į tam tikrą objektą, siekiant išsaugoti šį kapitalą ir gauti pelną ar kitą teigiamą poveikį.

Visos investicijos paprastai skirstomos į dvi pagrindines grupes: realias ir finansines.

Į finansinės investicijos kapitalo investicijas įprasta klasifikuoti į įvairias finansinės priemonės, visų pirma, vertybiniais popieriais. Jie padeda didėti finansinis kapitalas investuotojas, gaunantis dividendus, taip pat kitas pajamas.

Tikrosios investicijos yra investicijos į turto sukūrimą, kuris yra susijęs su įmonės pagrindinės (pagrindinės) veiklos įgyvendinimu, taip pat su jos socialinių ir ekonominių klausimų sprendimu.

Tiksliau, kapitalo investicijos į gamybą turėtų būti priskiriamos realioms investicijoms. Kitaip tariant, tai yra finansiniai ištekliai, nukreipti pagrindinio vystymui gamybos turtas, nematerialusis turtas ir išteklių bazė.

Šiandien pritraukimo klausimas realios investicijos- jos išlikimo, tiek įmonės, tiek visos ekonominės sistemos klausimas. Normalus firmų, ypač didelių pramoninių, veikimas neįmanomas be aktyvaus investuotojų lėšų rinkimo. Pagrindinis pastarojo tikslas, be abejo, yra laikinai laisvo kapitalo išsaugojimas ir didinimas.

Taigi pagrindiniai investicinės veiklos subjektai yra investuotojai. Jie gali būti kreditoriai, klientai, investuotojai, pirkėjai ir kiti investavimo proceso dalyviai.

Investuotojas savarankiškai pasirenka objektus investavimui, nustato investicijų apimtis ir norimą efektyvumą, investavimo kryptis, kontroliuoja numatomą investicijų panaudojimą ir, žinoma, veikia kaip investicinės veiklos dėka sukurto objekto savininkas.

Būdingas investuotojo bruožas yra atsisakymas nedelsiant sunaudoti šiandien jo turimas lėšas, kad ateityje būtų geriau patenkinti jo poreikiai.

Pagrindinis investuotojo uždavinys yra racionaliausias objekto pasirinkimas investuoti. Toks objektas turėtų turėti palankiausias plėtros perspektyvas, taip pat aukštą investicijų grąžos efektyvumą.

Investicinio objekto pasirinkimas negali būti spontaniškas, nes prieš tai atliekamas labai sudėtingas kruopščiausio visų rūšių alternatyvų pasirinkimo, vertinimo ir analizės procesas, iš kurio atliekamas galutinis patraukliausio objekto pasirinkimas.

Dabar apsvarstykime, koks yra įmonės investicinis patrauklumas.

Pati „investicinio patrauklumo“ sąvoka tradiciškai siejama su pirmenybėmis renkantis bet kurį investicinį objektą.

Bet kurio objekto investicinis patrauklumas yra įvairių objektyvių savybių, galimybių, fondų derinys, kurie kartu sudaro potencialią efektyvią investicijų į šį investicinį objektą paklausą.

Pasak Jaroslavlio valstybinio universiteto profesoriaus G.L. Igolnikov, „įmonės investicinis patrauklumas turėtų būti suprantamas kaip socialinis ir ekonominis investavimo pagrįstumas, kuris grindžiamas investuotojo, taip pat investicijos gavėjo (gavėjo) galimybių ir interesų derinimu, užtikrinant pasiekimą. kiekvienos iš šalių, turinčių priimtiną rizikos ir investicijų grąžos lygį, tikslų “.

Paprasčiau tariant, investicijų patrauklumas yra tam tikras firmos savybių ir veiksnių rinkinys, suteikiantis investuotojui priežastį pasirinkti ją kaip investicinį objektą.

Įmonės investicinis patrauklumas yra neatsiejamas jos pusių įvertinimas, vertinant jos veiklos efektyvumą ir plėtros perspektyvas.

Pagrindinis įmonės investicinio patrauklumo analizės ir vertinimo tikslas yra nustatyti investavimo į konkretų objektą tinkamumą.

Pats įmonių investicinio patrauklumo formavimo procesas yra gana sudėtingas ir ilgas. Tai apima šiuos pagrindinius etapus:

), parengiantį bendrą įmonės aprašymą ir analizuojant įmonės lygį ekonominis vystymasis:

a) analizuojant įmonės turtinę padėtį, nustatoma įmonės turto vertė, analizuojama jos struktūra, įvertinamas nematerialiojo ir nematerialiojo turto dydis ir sudėtis. ilgalaikio turto;

b) bendrovės gamybos potencialo įvertinimas, kurio esmė yra nustatyti įmonės gamybos pajėgumus, taip pat jų augimo perspektyvas, įrangos ir gamybos technologijos nusidėvėjimo lygį, taip pat modernizavimo poreikis;

c) įmonės vadybos išsivystymo lygio nustatymas (žmogiškieji ištekliai) - įmonės aprūpinimo personalu analizė, jų kvalifikacijos lygio įvertinimas;

d) įmonės novatoriško potencialo analizė apima naujausių technologijų prieinamumo ir naudojimo gamyboje analizę ir galimybę diegti naujoves;

) bendrovės gaminamų komercinių produktų rinkos potencialo ir konkurencingumo įvertinimas:

a) rinkos pajėgumų ir jo dalies, priskirtinos konkrečiai įmonei, nustatymas (šioje pramonėje veikiančių įmonių reitingo analizė, konkurencinė aplinka, stipriųjų ir silpnųjų pusių nustatymas, perspektyvių būdų įtvirtinti įmonės padėtį rinkos augimą);

b) įmonės gaminamų prekių kokybės ir konkurencingumo įvertinimas (produktų kokybės palyginimas su panašiais rinkoje esančiais gaminiais, jų kokybės įvertinimas ir konkurencinių pranašumų nustatymas, geriausių prekių konkurencingumo didinimo būdų paieška);

c) bendrovės kainų politikos analizė;

) įmonės finansinės būklės ir finansinių rezultatų analizė:

a) įmonės finansinės būklės įvertinimas visų pirma reiškia finansinio stabilumo, mokumo ir likvidumo analizę, taip pat verslo veiklos ir pelningumo analizę;

b) įmonės finansinių rezultatų analizė apima veiklos efektyvumo vertinimą, taip pat tolesnės įmonės plėtros perspektyvas.

Būtina atskirti tokias sąvokas kaip „investicijų patrauklumas“ ir „ekonominio išsivystymo lygis“. Įmonės išsivystymo lygyje yra visa eilė svarbių ekonominių rodiklių, o investicijų patrauklumas iš esmės atskleidžia investicinio objekto būklę, jo augimo ir pelningumo bei dėl to tolesnės plėtros perspektyvas.

Nepamirškite, kad analizuodamas konkrečios įmonės investicinį patrauklumą, investuotojas turėtų įvertinti ne tik šio objekto veikimo pelningumą ir stabilumą, bet ir galimą riziką, kuri gali kilti.

2 Veiksniai, lemiantys įmonės investicinį patrauklumą

investicinis įmonės patrauklumas

Įmonės investicinis patrauklumas didele dalimi priklauso nuo išorinių veiksnių, apibūdinančių pramonės ir teritorijos, kurioje aptariama įmonė, išsivystymo lygį, taip pat nuo vidinių veiksnių - veiklos įmonės viduje.

Kaip minėta anksčiau, prieš nuspręsdamas investuoti, investuotojas turėtų įvertinti daugybę veiksnių, lemiančių investicijos efektyvumą. Atsižvelgdamas į visas šių įvairių veiksnių derinimo galimybes, kiekvienas investuotojas taip pat turi įvertinti jų sąveikos rezultatus ir jų bendrą įtaką.

Taigi iškyla kiekybinis investicijų patrauklumo būklės nustatymas. Reikėtų nepamiršti, kad norint priimti tam tikrus investicinius sprendimus rodiklis, apibūdinantis įmonės investicinio patrauklumo būklę, turi būti ekonomine prasme ir tuo pačiu metu būti palyginamas su investicinio kapitalo kaina.

Remiantis tuo, kas išdėstyta, galima suformuluoti keletą reikalavimų, taikomų investicijų patrauklumo rodiklio nustatymo metodikai:

investicijų patrauklumo rodiklis turėtų atsižvelgti į visus investuotojui svarbius išorės aplinkos veiksnius;

šis rodiklis turėtų atspindėti numatomą investuotų išteklių grąžą;

investicijų patrauklumo rodiklis neabejotinai turi būti palyginamas su investuotojo kapitalo kaina.

Taigi, jei investicijų patrauklumo vertinimo metodika bus sukurta atsižvelgiant į šiuos reikalavimus, tai leis investuotojams pateikti pagrįstą ir racionalų kapitalo investavimo objekto pasirinkimą, kontroliuoti jų investicijų efektyvumą, taip pat galimybė pakoreguoti investicinių programų ir projektų įgyvendinimo procesą esant nepalankiai situacijai.

Vykdydami kitus ne mažiau svarbius įmonės investicijų patrauklumo veiksnius, į kuriuos taip pat reikia atsižvelgti, yra investicijų rizika.

Investavimo rizika skirstoma į kelis potipius:

tiesioginių finansinių nuostolių rizika;

pelningumo sumažėjimo rizika;

prarasto pelno rizika.

Netekto pelno rizika veikia kaip užstato (netiesioginės) finansinės žalos (pelno praradimo) rizika dėl to, kad neįgyvendinamas koks nors projektas.

Pelningumo sumažėjimo rizika kyla dėl sumažėjusios dividendų ir palūkanų sumos portfelio investicijos, paskolos ir indėliai.

Pelningumo sumažėjimo rizika savo ruožtu skirstoma į kredito ir palūkanų normos riziką.

Yra daugybė veiksnių, lemiančių investicijų patrauklumą, klasifikacijų.

Jie skirstomi į:

· Ištekliai;

· gamybinė ir technologinė;

· reguliavimo ir teisinis;

· institucinis;

· infrastruktūrinis;

· eksporto potencialas;

· verslo reputacija ir kt.

Kiekvieną iš minėtų veiksnių galima apibūdinti įvairiais rodikliais, kurie gana dažnai turi tą patį ekonominį pobūdį.

Ši veiksnių, lemiančių įmonės investicinį patrauklumą, klasifikacija skirstoma į:

· formalus (remiantis finansinės atskaitomybės duomenimis);

· neformalus (subjektyvus, pvz., komercinė reputacija, vadovavimo kompetencija).

2 SKYRIUS. PAGRINDINĖS ĮMONĖS INVESTICINIO PATVIRTUMO ANALIZĖS METODAI

1 Metodiniai metodai įmonės investicinio patrauklumo analizei

Šiandien yra keli populiarūs metodai vertinant įmonių investicinį patrauklumą. Pirmasis požiūris grindžiamas įmonės konkurencingumo ir finansinės bei ekonominės veiklos vertinimo rodikliais.

Kalbant apie antrąjį metodą, jis aktyviai naudoja tokias kategorijas kaip „investavimo potencialas“, „investavimo rizika“ ir vertinimo metodus investiciniai projektai.

Trečiasis požiūris pagrįstas įmonės vertės įvertinimu.

Kiekvienas metodas ir kiekvienas metodas turi savo trūkumų, pranašumų ir ribų praktiniam pritaikymui.

Taigi galima prieiti prie tokios logiškos išvados, kad kuo daugiau bus naudojama vienu metu metodų ir požiūrių vertinimo procese, tuo didesnis bus įmonės investicinio patrauklumo atspindžio patikimumas ir objektyvumas.

Bendrovės patrauklumas investicijoms apima šiuos reikšmingus dalykus, į kuriuos potencialūs investuotojai tikrai turėtų atkreipti dėmesį:

bendros įmonės techninės bazės charakteristikos;

prekių nomenklatūra;

gamybos pajėgumai;

įmonės vieta rinkoje, pramonėje, jos monopolinės padėties lygis;

valdymo sistemos charakteristikos;

įmonės savininkai, įstatinis kapitalas;

gamybos sąnaudų struktūra;

svarbiausias, mūsų nuomone, įmonės rodiklis yra gaunamo pelno dydis, taip pat jo panaudojimo kryptys;

įmonės finansinės būklės įvertinimas.

Bet kurio proceso valdymas turėtų būti pagrįstas nuolatiniu objektyviu jo eigos būklės vertinimu. Tai reiškia, kad reikia nuolat objektyviai įvertinti ekonominių sistemų investicinį patrauklumą.

Pagrindinės ekonominių sistemų investicinio patrauklumo vertinimo užduotys yra šios:

apibrėžti ekonominę sistemos plėtrą investavimo klausimų kontekste;

įmonės investicinio patrauklumo, investicijų įplaukų ir ekonominės sistemos išsivystymo lygio tarpusavio priklausomybės nustatymas;

ekonominių sistemų investicinio patrauklumo reguliavimas.

Šios užduotys laikomos papildomomis:

paaiškinti priežastis, turinčias įtakos investicijų patrauklumui;

investicijų patrauklumo stebėjimas.

Vienas iš svarbių įmonių investicinio patrauklumo veiksnių yra būtinų investicinių išteklių ar kapitalo prieinamumas. Kapitalo struktūra yra pagrindinis jos kainą lemiantis veiksnys, tačiau, nepaisant to, ji negali būti pakankama ir būtina sąlyga efektyviam įmonės veikimui. Kita vertus, nei mažesnė kaina kapitalo, tuo įmonė bus patrauklesnė potencialiems investuotojams.

Kapitalo kaina turi atitikti pelningumo slenkstį arba, kitaip tariant, grąžos normą, kurią įmonė turi pateikti, kad nesumažintų savo rinkos vertės.

Investicijų grąža apibrėžiama kaip pajamų ar pelno ir investuotų lėšų santykis. Kaip pajamų (mikro lygiu) rodiklį galima naudoti grynojo pelno, kuris lieka įmonės žinioje, rodiklį.

Taigi formulė:

K1 = P / I (1)

kur K 1- Tai yra ekonominis įmonės investicinio patrauklumo komponentas;

- investicijų į įmonės ilgalaikį turtą apimtis;

P yra tyrimo laikotarpio pelno suma.

Jei nėra informacijos apie investicijas į ilgalaikį turtą, pagrindinio kapitalo grąža turėtų būti naudojama kaip ekonominis komponentas, nes šis rodiklis apibūdina anksčiau į ilgalaikį turtą investuotų lėšų panaudojimo efektyvumą.

Investicinio objekto patrauklumo rodiklį galima apskaičiuoti pagal šią formulę:

i = N / F i , (2)

Kur i -objekto investicinis patrauklumas;

F i - konkurse dalyvaujančio i-ojo objekto resursai;

H yra vartotojo užsakymo vertė.

Mūsų atveju pagrindinis visos reitingų sistemos parametras yra kliento užsakymas. Priklausomai nuo to, kaip teisingai jis bus suformuotas, priklausys nuo rodiklių patikimumo laipsnio.

Norint išspręsti konkrečias problemas, būtina pritraukti papildomų materialinių finansinių ir technologinių išteklių įmonėje, pavyzdžiui:

naujų pažangių technologijų įvedimas žinios ir licencijų forma;

naujos labai efektyvios įrangos pirkimas;

pritraukti pažangią užsienio vadybos patirtį siekiant pagerinti produktų kokybę ir patekti į rinką;

išplėsti tų rūšių produktų, kurie yra paklausiausi rinkoje, įskaitant pasaulinę, produkciją.

Norint įdiegti patentuotas technologijas, taip pat būtina pritraukti užsienio investicijas, nes pastarųjų naudojimą praktikoje dažnai gali apsunkinti reikalingos įrangos trūkumas.

Investicijos į Rusijos firmas paprastai siejamos su šiais būdingais sunkumais:

žemas investicijas gaunančių įmonių konkurencingumas;

sunku gauti objektyvią, tinkamą informaciją apie analizuojamą įmonę, taip pat dažnai naudojama informacija apie viešai neatskleistą informaciją;

didelis įmonės vadovybės ir investuotojų konfliktas;

veiksmingų mechanizmų, kurie apsaugotų potencialių investuotojų interesus, trūkumas sukčiavimasįmonės vadovai.

Vertinant įmonės investicinį patrauklumą, nereikėtų pamiršti ir investicijų efektyvumo įvertinimo.

Investicijų efektyvumas nustatomas taikant metodų sistemą, atspindinčią su investicijomis susijusių išlaidų santykį ir apatinę eilutę. Ši metodų sistema leidžia susidaryti nuomonę apie tam tikrų investicinių projektų patrauklumą ir jų palyginimą.

Pagal verslo subjektų tipą metodai gali atspindėti:

ekonominis efektyvumas makro, mikro, mezo lygmenimis;

finansinis projektų pagrindimas (komercinis efektyvumas), kuris nustatomas kaip finansinių išlaidų ir rezultatų santykis tiek visiems projektams, tiek atskiriems dalyviams, atsižvelgiant į jų dalį bendrose investicijose;

biudžeto efektyvumas, išreikštas šio projekto įtaka atitinkamo valstybės ar vietos biudžeto lygio pajamoms ir išlaidoms.

Vidutinio investicinio patrauklumo laipsnio įmonei būdinga aktyvi rinkodaros politika, kuria siekiama efektyviai išnaudoti esamą potencialą.

Firmoms, kurių investicijų patrauklumas yra žemesnis nei vidutinis, joms būdingos mažos kapitalo augimo galimybės, kurios, visų pirma, yra susijusios su mažu turimų rinkos galimybių panaudojimo efektyvumu, taip pat su gamybos potencialu.

Kalbant apie įmones, kurių investicijų patrauklumas yra žemas, joms būdinga tai, kad investicijos į jas paprastai nedidėja, o veikia tik kaip tvarumo šaltinis, nepaveikdamos ekonominio augimo ir plėtros. įmonė. Tokių firmų investicinį patrauklumą gali padidinti tik dramatiški kokybiniai gamybos ir valdymo sistemų pokyčiai. Svarbų vaidmenį gali atlikti ir gamybos perorientavimas siekiant kuo labiau patenkinti rinkos poreikius. Tai leis įmonei pagerinti savo įvaizdį rinkoje, suformuoti naujus ar pagerinti esamus konkurencinius pranašumus.

Partneriai, investuotojai, taip pat įmonės vadovybė domisi ne tik įmonės investicinio patrauklumo pokyčių dinamika, bet ir jos pokyčių tendencijomis ateityje. Viena vertus, turint informacijos apie šio rodiklio pasikeitimą, reikia būti pasirengusiems sunkumams, rizikai ir laiku imtis priemonių gamybos procesui stabilizuoti. Kita vertus, tai leidžia pasinaudoti investicijų patrauklumo augimo momentu, siekiant maksimaliai padidinti naujų investuotojų pritraukimą, įdiegti naujas ir patobulintas pasenusias technologijas, išplėsti pardavimo rinką ir gamybą ir kt.

2 Įmonės investicinio patrauklumo stebėjimo algoritmas

Analizuojamų rodiklių stebėjimo sistemos kūrimas apima šiuos pagrindinius etapus:

.Informacinių rodiklių ataskaitų teikimo sistemos kūrimas grindžiamas valdymo ir finansinės apskaitos duomenimis.

.Analitinių (apibendrinamųjų) rodiklių sistemos, atspindinčios faktinius kiekybinės kontrolės standartų pasiekimo rezultatus, plėtra turėtų būti vykdoma pagal finansinių rodiklių sistemą.

.Atlikėjų kontrolinių ataskaitų formų struktūros ir rodiklių nustatymas pasitarnauja valdymo informacijos nešėjų sistemai formuoti.

.Kontrolės laikotarpių nustatymas kiekvienai grupei ir kiekvienam analizuojamų rodiklių tipui. Rodiklių grupių kontrolės laikotarpio specifikacija turėtų būti nustatoma pagal „reagavimo skubumą“, kuris yra būtinas efektyviam įmonės investicinio patrauklumo valdymui.

.Faktinių analizuojamų rodiklių rezultatų nuokrypių nuo nustatytų standartų dydžio nustatymas turėtų būti atliekamas tiek absoliučiomis, tiek santykinėmis vertėmis. Kalbant apie santykinius rodiklius, tuo pačiu metu visus nukrypimus galima suskirstyti į tris pagrindines grupes:

teigiamas nuokrypis;

neigiamas „leistinas“ nuokrypis;

neigiamas „nepriimtinas“ nukrypimas.

Pagrindinės faktinių kontroliuojamų rodiklių nukrypimo nuo nustatytų standartų priežastys nustatomos visai įmonei ir atskiriems jos struktūriniams padaliniams („atsakomybės centrams“, „pelno centrams“).

Įdiegus stebėjimo sistemą įmonėje, galima žymiai padidinti viso investicinio proceso valdymo proceso efektyvumą, o ne tik darbo srityje didinant investicijų patrauklumą.

Stebėsenos sistemos formavimo pagrindas yra orientacinių rodiklių sistemos sukūrimas, leidžiantis nustatyti problemos atsiradimą, taip pat jos sudėtingumą. Rodiklių sistema turinio prasme yra orientuota į ypatybių, apibūdinančių įmonės investicinio patrauklumo valdymo priklausomybę nuo vidinės ir išorinės aplinkos, tyrimą, jų kokybės prognozavimą ir vertinimą.

Logiška būtų suskirstyti įmonės investicinio patrauklumo stebėjimo rodiklių sistemą į šias grupes:

1.Išorinės aplinkos rodikliai. Įmonių, veikiančių rinkos sąlygomis, išorinei aplinkai labai būdingi keli skiriamieji bruožai: pirma, į visus veiksnius atsižvelgiama per naktį; antra, įmonės turi atsižvelgti į visus daugialypius valdymo aspektus; trečia, kainodara tokiomis sąlygomis yra labai agresyvi; ketvirta, rinkos plėtros dinamiškumas, kai jėgų ir konkurentų pozicijų derinimas keičiasi „palaipsniui“.

2.Rodikliai, kurie apibūdina socialinis efektyvumas firmos. Šie rodikliai išsiskiria tuo, kad jie atspindi ekonominių priemonių poveikį visaverčiam socialinių poreikių tenkinimui.

.Rodikliai, apibūdinantys profesionalų personalo mokymą, rodikliai, apibūdinantys darbo organizavimo lygį, taip pat rodikliai, apibūdinantys socialinius-psichologinius veiksnius komandoje.

.Rodikliai, atspindintys įmonės investicinių procesų plėtros efektyvumą. Vertinant įmonių investicinį patrauklumą, didžiausią susidomėjimą turi rodiklių grupė, tiesiogiai atspindinti investicijų proceso valdymo efektyvumą.

Taigi galima daryti išvadą, kad formuojant investicijų patrauklumo stebėjimo sistemą, pirmiausia reikia atsižvelgti į investicijų vertės formavimo veiksnius. Antra, būtina atsižvelgti į įmonės potencialą formuojant jos investicinį potencialą, įmonės gamybą, personalą, techninį įmonės potencialą, esamas perspektyvas pritraukiant išorinius išteklius, taip pat į įmonės plėtros efektyvumą. investiciniai procesai, lemiantys įmonės ekonominį augimą.

Šis algoritmas pagrįstas įmonės rinkos vertės pokyčių stebėjimu. Įmonės funkcionavimo procesų automatizavimo ir jų informatizavimo sąlygomis šiam algoritmui įgyvendinti nereikia reikšmingų organizacinių ir ekonominių pertvarkymų įmonėje.

Panašiai įmonėje vykdomas investicijų patrauklumo stebėjimas leis ne tik nustatyti kliūtis formuojant sąlygas aktyvuoti investicinius procesus, bet ir nustatyti labiausiai tikėtinus įmonės ekonominio potencialo pokyčius, tuo pačiu sumažinant iki minimumo. įmonės rinkos vertės kritimo tikimybė.

3 Įmonės investicinio patrauklumo analizės rodikliai ir metodai

Vertinant įmonės investicinį patrauklumą, reikėtų atsižvelgti į šiuos svarbius aspektus: įmonės gaminamų prekinių produktų patrauklumas, novatoriškas, personalo, teritorinis, finansinis, socialinis patrauklumas.

Įmonės finansinio patrauklumo analizės esmė yra maksimaliai padidinti pelną ir sumažinti išlaidas. Tai labai daugialypė koncepcija, kurią sudaro labai daug labai skirtingų rodiklių, kurie apskaičiuojami remiantis įmonės finansinėmis ataskaitomis.

Investuotojams reikšmingiausi yra įmonės finansinės būklės rodikliai.

Finansinio įmonės patrauklumo metu pirmiausia naudojami šie rodikliai:

pelningumas;

finansinis stabilumas;

turto likvidumas.

Dabartinės įmonės finansinės būklės vertinimas turėtų prasidėti analizuojant jos turtinę būklę, kuriai būdinga turto būklė ir sudėtis. Jei mes kalbame apie įmonės turtinės padėties analizę, reikia atsižvelgti ne tik į materialines-objektyvias savybes, bet ir į piniginę vertę, kuri leidžia objektyviausiai padaryti išvadas apie optimalumą, tikslingumas ir galimybė investuoti finansinius rezultatus į įmonės turtą. Bendrovės finansinė ir turtinė padėtis yra dvi glaudžiai susijusios ekonominio potencialo pusės.

Įmonės turto struktūros analizė daugiausia atliekama remiantis lyginamuoju analitiniu balansu, į kurį įeina ir vertikalusis, ir horizontalioji analizė... Turto vertės struktūros analizė leidžia jums gauti bendrą idėją apie įmonės finansinę būklę. Turto vertės struktūra parodo kiekvieno turto elemento dalį, taip pat, kas svarbu, pasiskolintų ir nuosavų lėšų santykį (finansinio sverto poveikis), kurie padengia juos įsipareigojimais. Palyginę balanso turto ir įsipareigojimų struktūrinius pokyčius, galite aiškiai suprasti, kurie šaltiniai dominuoja gavus naujų lėšų, taip pat į kokį turtą buvo investuotos šios naujos lėšos.

Kalbant apie balanso likvidumo analizę, svarbiausiu įmonės finansinės būklės rodikliu galima laikyti jos mokumo vertinimą. Tai turėtų būti suprantama kaip įmonės sugebėjimas laiku įvykdyti savo trumpalaikius įsipareigojimus partneriams.

Bendrovės galimybė greitai išleisti iš apyvartos lėšas, reikalingas trumpalaikiams įsipareigojimams apmokėti, taip pat įprasta finansinė ir ekonominė veikla, vadinama likvidumu. Tuo pačiu metu turėtų būti laikoma, kad likvidumas yra įjungtas Šis momentas ir ateičiai.

Bendrąja prasme likvidumas yra galimybė transformuotis į grynuosius pinigus. „Likvidumo laipsnio“ sąvoka yra nustatyti laiko intervalo, per kurį ši transformacija gali būti įgyvendinta, trukmę. Taigi kuo trumpesnis šis laikotarpis, tuo didesnis bus tam tikro turto likvidumas.

Kalbėdami apie įmonės likvidumą, jie reiškia, kad įmonė turi apyvartinių lėšų, kurių suma teoriškai yra pakankama įsipareigojimams sumokėti.

Pagrindinis likvidumo rodiklis yra formalus trumpalaikio turto perviršis, palyginti su trumpalaikiais įsipareigojimais (pinigine išraiška). Kuo didesnė šio perviršio vertė, tuo palankesnė bus įmonės finansinė būklė likvidumo prasme. Jei trumpalaikio turto suma nėra pakankamai didelė, palyginti su trumpalaikiais įsipareigojimais, dabartinė įmonės padėtis yra nestabili ir gali susidaryti situacija, kai jai nepakanka grynųjų pinigų įsipareigojimams įvykdyti.

Įmonės likvidumas išsamiausiai apibūdinamas lyginant tam tikro likvidumo lygio turtą su tam tikro likvidumo lygio įsipareigojimais.

Visas įmonės turtas yra sugrupuotas priklausomai nuo likvidumo laipsnio, tai yra, transformacijos į pinigus greičio, yra išdėstytas mažėjančia likvidumo tvarka, o įsipareigojimai - pagal jų grąžinimo skubos laipsnį ir išdėstyti didėjimo tvarka. brandos.

A 1. Likvidiausias turtas - tai visi įmonės pinigų ir trumpalaikių finansinių investicijų (vertybinių popierių) straipsniai. A 1 = 250 puslapis + 260 puslapis.

A 2. Greitai realizuojamas turtas - gautinos sumos, kurių mokėjimų laukiama per 12 mėnesių nuo ataskaitos datos: A 2 = 240 eilutė.

A3. Lėtai prekiaujamas turtas - balanso turto 2 skirsnio straipsniai, įskaitant atsargas, PVM, gautinas sumas (... po 12 mėnesių) ir kitą trumpalaikį turtą. A3 = 210 eilutė + 220 eilutė + 230 eilutė + 270 eilutė. Sunkiai parduodamas turtas - balansinio turto 1 skirsnio straipsniai - ilgalaikis turtas.

A 4. Ilgalaikis turtas = 190 eilutė

Balansiniai įsipareigojimai grupuojami pagal jų skubumą.

P1. Skubiausi įsipareigojimai - tai mokėtinos sumos: P 1 = 620 eilutė.

P2. Trumpalaikiai įsipareigojimai yra trumpalaikiai pasiskolinti pinigai, skolos dalyviams mokant pajamas, kiti trumpalaikiai įsipareigojimai: P 2 = 610 eilutė + 630 eilutė + 660 eilutė.

P3. Ilgalaikiai įsipareigojimai yra balanso straipsniai, susiję su 4 ir 5 skirsniais, t. ilgalaikės paskolos ir skolintos lėšos, taip pat atidėtosios pajamos, rezervai būsimoms išlaidoms ir mokėjimams: P3 = 590 eilutė + 640 eilutė + 650 eilutė.

P4. Nuolatiniai arba stabilūs įsipareigojimai yra balanso 3 skyriaus „Kapitalas ir atsargos“ straipsniai. Jei organizacija turi nuostolių, jie išskaičiuojami: P4 = 490 p.

Balansas yra visiškai likvidus, jei kiekvienai įsipareigojimų grupei yra atitinkamas turto padengimas, tai yra, įmonė gali grąžinti savo įsipareigojimus be didelių sunkumų. Įvairaus likvidumo turto trūkumas rodo galimas komplikacijas vykdant savo įsipareigojimus. Likvidumo sąlygos gali būti pateikiamos taip: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Ketvirtoji nelygybė yra privaloma, kai įvykdomi trys pirmieji, nes A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4. Teoriškai tai reiškia, kad įmonė palaiko minimalų finansinio stabilumo lygį - ji turi savo apyvartinį kapitalą (P4-A4)> 0.

Tuo atveju, kai viena ar kelios sistemos nelygybės turi priešingą ženklą, nei fiksuota optimalioje versijoje, likučio likvidumas daugiau ar mažiau skiriasi nuo absoliutaus. Paprastai labai likvidžių lėšų trūkumas užpildomas mažiau likvidžiomis lėšomis.

Ši kompensacija yra apskaičiuojama tik pagal savo pobūdį, nes realioje mokėjimo situacijoje mažiau likvidus turtas negali pakeisti likvidesnio turto.

Likutis nėra visiškai likvidus, įmonė nėra moki, jei yra absoliutiam likvidumui priešingas santykis: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Šiai būklei būdingas pačios įmonės apyvartinio turto nebuvimas ir nesugebėjimas apmokėti trumpalaikių įsipareigojimų neparduodant ilgalaikio turto.

Balanso likvidumo analizė, atlikta pagal pirmiau pateiktą schemą, yra apytikslė. Išsamesnė yra mokumo analizė naudojant finansinius rodiklius.

Svarbiausias įmonės finansinės padėties rodiklis yra jos mokumo vertinimas, kuris suprantamas kaip įmonės gebėjimas laiku ir visiškai atsiskaityti už trumpalaikius įsipareigojimus kitoms šalims.

Mokumas reiškia, kad įmonė turi pinigų ir pinigų ekvivalentų, kurių pakanka atsiskaityti mokėtinos sumos reikalaujantis nedelsiant grąžinti pinigus. Taigi pagrindiniai mokumo bruožai yra šie:

a) pakankamai lėšų einamojoje sąskaitoje;

b) pradelstų mokėtinų sumų nebuvimas.

Apibendrintam įmonės likvidumui ir mokumui įvertinti naudojami specialūs analitiniai koeficientai. Likvidumo rodikliai atspindi įmonės grynųjų pinigų padėtį ir nustato jos sugebėjimą valdyti apyvartinį kapitalą, tai yra tinkamu laiku greitai konvertuoti turtą į grynuosius pinigus, kad būtų galima sumokėti einamuosius įsipareigojimus. Užsienio ir vidaus literatūroje naudojami trys pagrindiniai įsipareigojimų santykiai, atsižvelgiant į tam tikrų rūšių turto pardavimo greitį: likvidumo koeficientas arba dabartinio absoliutaus likvidumo turto turto padengimo laipsnis, greito likvidumo koeficientas ir dabartinis likvidumo koeficientas. (arba aprėpties santykis). Visi trys rodikliai matuoja įmonės trumpalaikio turto ir trumpalaikės skolos santykį. Pirmasis koeficientas atsižvelgia į likvidžiausią trumpalaikį turtą - pinigus ir trumpalaikes finansines investicijas; antrajame - prie jų pridedamos gautinos sumos, o trečioje - atsargos, tai yra dabartinio likvidumo koeficiento apskaičiavimas yra praktiškai visos trumpalaikės skolos rublio trumpalaikio turto skaičiavimas. Šis rodiklis priimamas kaip oficialus įmonės nemokumo kriterijus.

Analizė atskleidžia įmonės mokumą, kuris yra vienas iš kiekybinių investicijų patrauklumo rodiklių. Įmonės mokumui apibūdinti priimami keli koeficientai.

IŠVADA

Šiame darbe atsižvelgiau į kategorijos „investicijų patrauklumas“ esmę. Yra keletas interpretacijų šis apibrėžimas, tačiau apibendrindami galime suformuluoti tokį įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą - tai yra verslo subjektų ekonominių santykių sistema, susijusi su efektyvia verslo plėtra ir jos konkurencingumo palaikymu. Remiantis sukaupta vidaus ir užsienio patirtimi, buvo įrodyta, kad įmonių investicinis patrauklumas yra pagrindinis investicijų į ekonomiką pritraukimo mechanizmas.

Investicijų patrauklumas priklauso nuo išorinių (regiono ir pramonės išsivystymo lygio, įmonės vietos) ir vidinių (veiklos įmonės viduje) veiksnių.

Vienas pagrindinių įmonės investicinio patrauklumo veiksnių yra investavimo rizika (prarasto pelno rizika, pelningumo sumažėjimo rizika, tiesioginių finansinių nuostolių rizika).

Taip pat veiksniai, darantys įtaką investicijų patrauklumui, skirstomi į: gamybinius ir technologinius; šaltinis; institucinis; reguliavimo ir teisinis; infrastruktūrinis; verslo reputacija ir kt.

Investicijų patrauklumą individualaus investuotojo požiūriu gali nulemti skirtingi veiksniai, kurie turi didžiausią reikšmę renkantis konkretų investicinį objektą.

Dabartinėje ekonominėje aplinkoje yra keli metodai vertinant įmonių investicinį patrauklumą. Pirmasis yra pagrįstas įmonės finansinės ir ekonominės veiklos rodikliais. Antrasis metodas naudoja investavimo potencialo sąvoką, investavimo riziką ir investicinių projektų vertinimo metodus. Trečiasis metodas pagrįstas įmonės vertinimu. Kiekvienas iš metodų turi savo privalumų ir trūkumų, ir kuo daugiau metodų ir metodų naudojama vertinimo procese, tuo didesnė tikimybė, kad galutinė vertė objektyviai atspindės įmonės investicinį patrauklumą.

NAUDOTŲ ŠALTINIŲ SĄRAŠAS

Vasiljevas A.G. Rinkodaros galimybių analizė. M.: UNITI, 2012. S. 11.

1999 m. Vasario 25 d. Federalinis įstatymas „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomo kapitalo investicijų forma“ Nr. 39-FZ - „Consultant Plus“: Prof. - Elektronas. Danas. ir prog. - UAB „Consultant Plus“.

Vasiljevas A.G. Rinkodaros galimybių analizė. M.: UNITI, 2012. S. 14.

Tyrimų ir plėtros bendrovės "Pareigos". Investicijų patrauklumas. - 2008. Prieigos režimas: www.pozmetod.ru.

Gribovas V., Gruzinovas V. Įmonių ekonomika. - 2012. Prieigos režimas: www.inventech.ru.

Filimonovas V.S. Įmonės investicinio patrauklumo samprata šiuolaikinėmis rinkos sąlygomis // XXI amžiaus aktualios mokslo, ekonomikos ir švietimo problemos: II tarptautinės mokslinės ir praktinės konferencijos medžiaga, 2012 m. Kovo 5 d. - rugsėjo 26 d .: per 2 valandas, dalis 2 / otv. red. E. N. Šeremetjeva. - Samara: Samaros institutas (fil.) RGTEU, 2012. - 392 p. ISBN 978-5-903878-27-7- c. 212–216. - # "pateisinti">. http://www.aup.ru

Mokymas

Reikia pagalbos tiriant temą?

Mūsų ekspertai patars ar teiks konsultavimo paslaugas jus dominančiomis temomis.
Siųskite užklausą nurodant temą dabar, kad sužinotumėte apie galimybę gauti konsultaciją.

Kad įmonė gerai vystytųsi, ji turi pritraukti išorinį kapitalą. Kadangi bet kurį investuotoją domina jo investicijos pelningumas, būtina atidžiai apskaičiuoti pelningumą ir riziką. Jis siekia kuo labiau sumažinti nuostolių tikimybę, todėl vertina investicijų į projektą efektyvumą, tai yra laiko tokią koncepciją kaip įmonės investicinis patrauklumas.

Šiame straipsnyje jūs perskaitysite:

• Kokia yra įmonės investicinio patrauklumo esmė
• Kokie veiksniai daro įtaką įmonės investiciniam patrauklumui
• Kaip išanalizuoti ir įvertinti įmonės investicinį patrauklumą
• Kokius metodus naudoti vertinant įmonės investicinį patrauklumą
• Kokiais būdais galima padidinti įmonės investicinį patrauklumą
• Kaip kreiptis į verslo planą, kad investuotojas galėtų pelningai demonstruoti įmonę

Koks yra įmonės investicinis patrauklumas

Įmonės investicinio patrauklumo sąvoka apima visumą veiklos charakteristikų, atspindinčių piniginių investicijų pelną įmonės plėtrai. Pagrindinis to rodiklis yra nuspėjamos ir stabilios pajamos. Verslo planas turi būti aiškiai apibrėžtas ir gerai apgalvotas, atsižvelgiama į daugybę niuansų, pateikiami finansiniai rodikliai, tada yra didelė tikimybė, kad didelės konkurencijos dėl papildomo rėmimo sąlygomis pirmenybė bus teikiama jūsų įmonei.

Įmonės finansinio patrauklumo įvertinimas yra būtinas, norint finansuoti ar skolinti regionines problemas ar perspektyvią pramonės šaką iš įvairių korporacijų ar užsienio bankų kapitalo. Tačiau pačios „investicijų patrauklumo“ sąvokos ekonomikoje nėra, ji yra abstrakti, nors ji turi didelę žinių bazę ir metodiką. Juk bankui ir privačiam kapitalui reikalingi visai kiti rodikliai. Taigi bankams, visų pirma, atsižvelgiama į grąžos normą ir mokėjimo galimybes, o sumokėjus sumą ir palūkanas, tolesnis pelnas praktiškai nenaudojamas, akcininkui - visų turto pajamų atsipirkimas iš svarbesnis yra aktyvus ir sistemingas įmonės darbas.

Kitas skirtumas yra apskaičiuota investicijų suma. Atsižvelgiama į dabartinę grynąją vertę (NPV) ir vidinę grąžos normą (IRR). Ir, atsižvelgiant į požiūrį, jei yra fiksuota investicijų suma, imamas NPV rodiklis, o jei planuojamos ilgalaikės ir dinamiškai besikeičiančios investicijos, tuomet atsižvelgiama į IRR.

Nustatant ekonominę būklę, imami finansiniai rodikliai, kuriuos sudaro:

• likvidumas, kuris parodo greitį, kuriuo įmonė prireikus gali konvertuoti savo turtą į pinigus;
• turto statusas - visos dalies pinigai apyvartoje ir už jos ribų įmonėje;
• verslo veikla (apibūdina visus procesus, iš kurių įmonė gauna pelną);
• finansinė priklausomybė - kiek įmonės veikla priklauso nuo išorinių investicijų ir ar ji veiks be papildomo finansavimo;
• pelningumas. Šis rodiklis atspindi įmonės gebėjimą teisingai naudoti savo galimybes ir išteklius.

Įmonės investicinio patrauklumo vertinimo procesas būtinai turi apimti darbuotojų skaičių, išteklių aprūpinimą, produktų konkurencingumą, gamybos darbo krūvio lygį, natūralų įrangos nusidėvėjimą, lėšų paskirstymą, kuris turėtų būti suskirstytas į gamybą ir pagrindinę, nes taip pat daugybė kitų rodiklių.

Vertinant įmonės investicinį patrauklumą, būtina atsižvelgti į rizikingumą. Tai gali pasireikšti pajamų sumažėjimu, padidėjusia konkurencija, likvidumo praradimu, neįvykdytais įsipareigojimais ir kainodaros pasirinkimo pasikeitimu.

Investicijų politiką, kaip mano daugelis pirmaujančių ekonomistų, turėtų formuoti kažkieno pavyzdys. Tai leidžia apskaičiuoti reikalingą investicijų lygį projektui įgyvendinti, kad gautumėte laukiamas pajamas, kurios tenkintų abi puses.

Tačiau investicijų patrauklumas skaičiuojamas ne tik įmonėms, bet ir visoms pramonės šakoms bei šalių regionams. Vertinimas atliekamas taip, kad nebūtų painiojamos sąvokos makro, mikro ir mezo lygmenimis. Makrolygis - visa šalis, meso - atskiras regionas, labai maža tikslinė įmonė. Kiekviename skyriuje keičiasi investicijų patrauklumo ypatybės, todėl investuotojas turi juos atskirti ir įžvelgti teigiamą ir neigiamą puses.

Kokie veiksniai daro įtaką įmonės investiciniam patrauklumui

Įtakingi veiksniai paprastai skirstomi į vidinius ir išorinius. Vertinant išorinius veiksnius, rezultatas tiesiogiai nepriklauso nuo įmonės darbo. Tai gali būti teritorijos (šalies ar regiono) patrauklumas investicijoms, ekonominė ir politinė padėtis, korupcijos lygis, infrastruktūra, žmogaus potencialo vertė. Investicijų patrauklumą paprastai vertina didelės reitingų agentūros, tokios kaip „Expert RA“, „Standard & Poors“, „Moody's“.

Mažesniu mastu veiksniai vertinami atskiroms pramonės šakoms. Investicijų patrauklumas vertinamas remiantis:

• konkurencijos lygis tam tikroje pramonėje;
• dabartinė plėtra;
• dinamika ir struktūra investicinės investicijos;
• dabartinį raidos etapą.

Tai labai svarbus etapas analizėje, nes būtent šiuo metu atsižvelgiama į pagrindinius rodiklius, produktų ir gamybos kainų augimo tempą, pramonės būklę, novatoriškus sprendimus ir MTTP bazę.

Vidinius veiksnius tiesiogiai įtakoja įmonės ekonominė veikla, ir jie yra pagrindinis svertas vertinant investicijų patrauklumą. Jas galima suskirstyti į penkis punktus:

Vertinama įmonės finansinė būklė:

• skolintų ir nuosavų lėšų santykis;
• dabartinis likvidumo koeficientas;
• turto apyvartos rodikliai;
• pardavimo pelningumas, pagrįstas grynuoju pelnu;
• nuosavas kapitalas, pagrįstas grynuoju pelningumu.

Kaip organizuojama ir organizuojama įmonė:

• mažumų savininkų procentas;
• valstybės įtaka procesams įmonėje;
• finansinės ir vidinės informacijos atvirumas;
• paskutinį kartą mokamų įmonės grynųjų pajamų rodikliai.

Kuo naujoviški yra produktai.

Nuolatinis pinigų srautų formavimas.

Nuolat plečiama veiklos sritis ir produktai.

Ekspertų nuomonė

Kuo Rusijos įmonės patrauklios užsienio investuotojams?

Patrickas de Cambouras, Tarptautinės kompanijos „Mazars“ prezidentas.

Dabar Rusijoje vyrauja patrauklus investicinis klimatas, tačiau reikalingos ekonominio ir politinio stabilumo garantijos. Mums taip pat reikalinga plati pardavimo rinka, daugiausia sostinė ir Sankt Peterburgas, kur yra daug gyventojų ir daugiausiai pajamų generuojančių įmonių. Šiandien paklausa daugelyje pramonės šakų yra daug kartų didesnė nei pasiūla, pavyzdžiui, automobilių pramonėje, aviacijos pramonėje ir mažmeninėje prekyboje.

Užsienio kapitalas nori sukurti bendras įmones su didelėmis vidaus įmonėmis ir dalytis ištekliais. Iš esmės tai yra dvi sritys: gamtos ištekliai ir technologinis bendradarbiavimas. Investuotojai, visų pirma, nori atsižvelgti į tradicijas, egzistuojančias tiriant ir diegiant naujoviškas technologijas, didinant gamybos pajėgumus.

Įmonių investicinio patrauklumo analizė ir vertinimas

Bendrovė vystosi nuosekliai ir tiesiškai, o jos gyvenimą galima sąlygiškai suskirstyti į įvairių produktų sėkmės segmentus. Šie etapai skiriasi pelno ir apyvartos dydžiu:

• vaikystė - žemi augimo tempai, finansiniai rodikliai neigiamesni;
• jaunimas - apyvartos pagreitis, pirmasis stabilus pelnas;
• brandumas - augimo nutraukimas, maksimalus pelningumas;
• senatvė - apyvarta ir pelnas krenta.

Toks gyvenimo ciklas paprastai trunka 20–25 metus, tada užsidaro arba atgimsta naujas gyvenimo būdas su nauja komanda ir vadovavimu. Tikslus dabartinio ciklo apibrėžimas suteikia raktą išspręsti kiekvienam iš jų būdingas problemas, taip pat leidžia nustatyti įmonės investicinį patrauklumą.

Vaikystės stadijai būdingas išgyvenimo sunkumas, santykių kūrimo pradžia, pajamų kaupimo proceso organizavimas, lėšų plėtrai ieškojimas investuotojo ar mecenato asmenyje. Tai gali būti trumpalaikė paskola arba ilgalaikė investicija.

Paauglystės stadija suteikia pirmuosius pinigus ir leidžia persiorientuoti nuo išgyvenimo prie vystymosi. Šiame etape bus naudingos vidutinės ir ilgalaikės investicijos, kurios suteiks reikiamą impulsą.

Brandos laikotarpiu įmonė sugeba maksimaliai padidinti pelningumą, turėdama išvystytą techninį ir ekonominį potencialą, praeina dideli kiekiai, ji praktiškai savarankiška ir jai nereikia trečiųjų šalių finansavimo. Vadovai turėtų atsižvelgti į natūralų produktų senėjimą ir sukurti naujas kūrimo ir įgyvendinimo schemas, taikydami neatidėliotiną finansavimą ar pramonės investicijas. Tai gali būti konkuruojančios ar perspektyvios bendrovės akcijų pirkimas ir pertvarkymas į kontroliuojančiąją bendrovę, daugiausia dėmesio skiriant įmonės valdymui. akcijų ir vertybinių popierių portfelis.

Investicijas patraukliausios yra ankstyvosios plėtros, vaikystės ir paauglystės, taip pat brandos pradžios, vadinamosios ankstyvosios, stadijos. Pasibaigus visam terminui, investicijos gali būti svarstomos tik esant dideliems augimo tempams ir rinkodaros perspektyvoms arba mažų investicijų į atnaujinimą ir modernizavimą atveju, kai yra greito atsipirkimo rodikliai.

Dažniausiai į senatvės laikotarpį neinvestuojama, nebent planuojamas didelis prekių įvairinimas ar veiklos krypties pakeitimas. Tada galime kalbėti net apie pinigų taupymą, palyginti su jauna įmone dėl jau išvystytos infrastruktūros.

Konkretus plėtros ciklas nustatomas atliekant daugkartinę gamybos apimčių, viso turto, nuosavas kapitalas ir ankstesnių veiklos rodiklių analizė. Dėl šių pokyčių daroma išvada apie dabartinę raidą. Didžiausias įmonių rodiklis yra paauglystėje ir ankstyvoje brandoje, jų sustabdymas visiškai subręsta ir mažėja artėjant senatvei. Vertinant įmonės investicinį patrauklumą, atliekama išsami finansinės veiklos komponento analizė. Apytiksliai apskaičiuojamas investicijų grąžos laikotarpis ir pelningumas ir nustatoma pavojingiausia finansinė rizika.

Vertinant finansinę sėkmę, analizuojami bendri rodikliai, rodantys jos efektyvumą atsižvelgiant į tolesnius tikslus, įskaitant investicijų injekcijas. Įmonės plėtrai reikalingas vieningas taktinio ir strateginio planavimo požiūris, o svarbiausias to rodiklis yra analizė:

• turto apyvarta;
• kapitalo pelningumo rodikliai;
• finansinis stabilumas;
• turto likvidumas.

Investavimo efektyvumą daugiausia lemia investuoto turto apyvartos norma dirbant įmonėje. Tam įtakos turi daugybė pašalinių veiksnių, įskaitant efektyvų rinkodaros, finansinį ir veiklos strateginį planą.

Turto apyvarta

Pagal tokius rodiklius turto apyvartos vertinimas išreiškiamas:

Viso naudojamo turto apyvartos santykis. Jis apskaičiuojamas pagal jo produktų, prekių ar paslaugų pardavimo apimties ir vidutinės turto vertės santykį. Šie rodikliai imami vienam laikotarpiui pagal aritmetinį vidurkį arba svertinį aritmetinį vidurkį.

Konkretaus turto apyvartos santykis. Imamas parduodamų prekių ar paslaugų apimties ir vidutinės trumpalaikio turto vertės santykis.

Apyvartos trukmė. Skaičiavimas atliekamas imant atskirą laikotarpį (paprastai imami vieneri kalendoriniai metai).

Trukmė. 90 dienų laikotarpis iki anksčiau apskaičiuoto trumpalaikio turto apyvartos santykio.

Jei dinamiškai mažėja, tai lemia ilgesnę apyvartos grąžą ir rodo neigiamą vystymosi vertę, taigi ir papildomą išorinių lėšų šaltinį. Reikalingas papildomų investicijų lygis apskaičiuojamas parduoto produkto kiekį padauginus iš apyvartos einamuoju ir praėjusiais laikotarpiais trukmės ir padalijus iš dienų skaičiaus.

Nuosavo kapitalo grąža

Kaip jau minėta, pagrindinis investavimo tikslas yra laikomas siekiant maksimalios lėšų grąžos jų naudojimo procese. Norėdami pamatyti visas dukterinės įmonės pelningas galimybes proporcingai investuotoms lėšoms, naudojami tam tikri rodikliai:

Viso naudojamo turto pelningumas. Pelno suma, atėmus visus sumokėtus mokesčius iki vidutinės panaudoto turto sumos.

Trumpalaikio turto pelningumas. Bendros grynosios pajamos iki vidutinės trumpalaikio turto sumos.

Ilgalaikio turto pelningumas. Grynasis pelnas pagal vidutinį ilgalaikio turto vertinimą.

Pelnas iš pardavimų. Grynasis pelnas iš parduotų produktų.

Pelno rodiklis. Balansinis pelnas, gaunamas prieš sumokant mokesčius ir paskolas, ir skirtumas tarp panaudoto ir nematerialiojo turto sumų.

Nuosavo kapitalo grąža. Gryno pelno suma ir nuosavo kapitalo suma. Šis punktas atskleidžia galimybę manipuliuoti savo kapitalu, palyginti su generolu.

Finansinis stabilumas

Jos analizė leidžia apsvarstyti struktūrinių investicinių išteklių formavimo riziką ir nustatyti tinkamiausią finansavimo pobūdį. Naudojami šie rodikliai:

Autonomijos koeficientas. Jis apskaičiuojamas priklausomai nuo nuosavo kapitalo sumų nuo viso panaudoto turto. Atspindi jų turto dalyvavimo laipsnį formuojant bendrą turtą.

Pasiskolintų ir nuosavų lėšų santykis.

Ilgalaikio skolos santykis. Skolinga suma yra daugiau nei metai viso turto sumai.

Turto likvidumas

Įmonės galimybė atsiskaityti už trumpalaikius įsipareigojimus savo turtu, taip išvengiant bankroto. Šis rodiklis yra draudimas nuo rizikos tuo atveju, jei reikalavimai nevykdomi trumpą laiką. Kaip pagrindą galite atsižvelgti į dabartinį likvidumą, apskaičiuotą pagal turto ir skolos sumos santykį. Čia taip pat taikomi keli rodikliai:

Absoliutus likvidumas. Lėšų ir investicijų suma bendrai skolai.

Skubus likvidumas. Lėšų ir investicijų su gautinomis sumomis suma, tenkanti visos skolos sumai.

Gautinų sumų apyvarta. Parduotų produktų apyvarta atidėta iki vidutinės gautinų sumų sumos.

Gautinų sumų apyvartos laikotarpis. Dienų skaičius paskirstytu laikotarpiu ir apyvartos santykis.

Investuotojai visada klausia: „Kam tau reikalingi pinigai?»

Olegas Dobronravovas,

„Westland Finance Advisory“ direktorius, Maskva - Amsterdamas

Dažniausias klausimas, kurį galite išgirsti iš investuotojo, yra: „Kodėl jums reikia pinigų ir kodėl jų nepaimate iš banko?“ Ir būtina įrodyti, kad būtent investuotais pinigais įmonė pasieks proveržį ir pasieks neregėtą aukštumą. O banko darbuotojai savo ruožtu užduoda panašius klausimus, pavyzdžiui: ką veiksite su šiais pinigais? Ir šiuo atveju reikia atsakyti šiek tiek kitaip, o tai, anot jų, papildys apyvartinį kapitalą ir refinansuos arba įvykdys vidaus plėtros programą.

Tuo pačiu nesvarbu, ar tai išsipildys, ar ne, jiems reikės aiškių planų, aukščiausio lygio vadovų sąrašo, pardavimų rodiklių, aukščiausio lygio vadovų patirties, gebėjimo valdyti turtą ir išteklius. Asmeninis darbuotojų gyvenimas nėra įdomus, tik verslo klausimai.

Kokius įmonių investicinio patrauklumo vertinimo metodus reikėtų naudoti

Šiandien nėra objektyvaus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimo tiek dėl prasto jos tyrimo, tiek dėl darbo metodikos, kurioje būtų aprašytas bendras rodiklių sąrašas, trūkumo ir buvo galima vienareikšmiškai išspręsti klausimas. Šiuo metu egzistuojantys atsižvelgia į skirtingus duomenis, rezultatų apdorojimo ir analizės procesas yra kitoks. Toliau bus atlikta dabartinių įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodų analizė, atsižvelgiant į stabilų įmonės vystymąsi ateityje, atsparumą svyravimams ir išorinių veiksnių įtaką darbui.

Reguliavimo metodas

Tai gali būti bet koks valstybės rinkoje nustatytas dokumentų rinkinys, taip pat ataskaitų dokumentai. Yra tam tikrų metodinio pobūdžio rekomendacijų, kaip išsiaiškinti projekto efektyvumą, tačiau, deja, mūsų šalyje šis tipas yra menkai išvystytas ir nėra linkęs greitai vystytis. Literatūroje apie Ši problema yra rodiklių sąrašas investicijų efektyvumui fiksuoti. Paprastai šis metodas naudojamas po bankroto, todėl jis prastai veikia skaičiuojant įmonės patrauklumą.

Pinigų srautų diskontavimo metodas

Yra prielaida, kad investuota suma yra pagrįsta pajamų prognozių apskaičiavimu, o tai leidžia iš anksto apskaičiuoti naudą. Numatoma grąža apskaičiuojama diskontuojant normą, atspindinčią rizikingumą. Taigi galite apskaičiuoti sumą, reikalingą idėjai įgyvendinti, jos tikrovę ir konkrečios įmonės poreikį. Šis metodas dažniausiai naudojamas apskaičiuoti ir pasirinkti investuotojus iš pareiškėjų, nes tai leidžia greitai nustatyti plėtros potencialą. Vienintelis nemalonus momentas laikomas trumpalaike prognoze, kuri gali greitai pasenti dėl pasikeitusios paklausos, įstatymų, mokesčių bazės ar kylančių kainų.

Analizės metodas, pagrįstas išoriniais ir vidiniais veiksniais

Šie 4 etapai yra tarpusavyje susiję ir vienas kitą papildo:

Toks daugiašalis požiūris leidžia išsamiai suprasti problemą, tačiau nustatant veiksnius ir juos analizuojant (1 ir 3 balai) labai dažnai išryškėja subjektyvus eksperto sprendimas, priimtas remiantis klausimynais ir apklausomis, kuris kartais labai sumažina vertinimo tikslumą.

Septynių veiksnių modelis investicijų patrauklumui įvertinti

Kitas efektyvus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimo metodas apima septynis didelius punktus, kurių pagrindas yra turto grąža, nes tai yra pagrindinis patrauklumo kriterijus, pagal kurį galima įvertinti įmonės sudėtį, struktūrą, kokybę ir efektyvumą. išteklių naudojimas.

Aiškumo sumetimais lentelėje pateikiame rodiklių priklausomybių postulatus:

Analizuojant tokias priklausomybes, galima suprasti gautą dinamiką. Galutinė išvada yra paprasta: kuo didesnis pelningumas, tuo didesnis efektyvumas ir todėl patrauklumas investuotojams. Galutinis įvertis yra integralinis indeksas, gautas padauginus apskaičiuotus parametrus. Tačiau šie skaičiavimai apima tik vidinius, nors ir matematiškai tiksliai, skaitmeninius sėkmės rodiklius. Kai kurių finansinių skaičiavimų kontekste terminas „įmonės patrauklumas investicijoms“ yra daug įvairesnis ir platesnis.

Kai sudaromas patrauklių įmonių sąrašas, jos rūšiuojamos mažėjančia tvarka. Galutinis įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas gaunamas iš kompleksinės veiklos rodiklių ir kiekvienos bendros pajamų būklės imties. Iš įtaką rezultatui turinčių veiksnių galima išskirti skolinimo pobūdį, kai reikia padidinti rodiklių svorį, kalbant apie likvidumą, mokumą, palyginti su pelningumu ir nuosavu kapitalu, taip pat atsipirkimo laikotarpį, nes su padidėjus terminui, padidėja ir bendra grąžos norma, palyginti su dabartine, o mažėjant terminui, pirmauja likvidumas.

Integralus investicijų patrauklumo vertinimas remiantis vidiniais rodikliais

Šiame variante atsižvelgiama į santykinius vidinius rodiklius, kurie rengiami penkiais etapais.

• ilgalaikio ir apyvartinio turto naudojimo efektyvumo rodiklis,
• įmonės finansinė būklė,
• kaip naudojami darbo ištekliai,
• kokia yra investicinė veikla,
• kaip efektyviai vykdomas verslas.

Kiekvienam apskaičiuojamas integralinis rodiklis. Galutinis įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas gaunamas remiantis paskutiniais 2 etapais:

Pirmojoje imami visi rodikliai ir atsižvelgiama į jų svorį, nes šios potencialios galimybės yra parengtos visam įmonės veiklos laikotarpiui, o pirmojo etapo pabaiga yra išsamus kiekvieno rodiklio įvertinimas.

Antrasis etapas yra neteisingas galutinio integralo rodiklio apskaičiavimas, kuris naudojamas vertinant investicijų patrauklumą.

Objektyvus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas yra pagrindinis šio metodo privalumas, nes rezultatas yra vienas skaičius, pagrįstas didele parengta apimtimi, kurią labai lengva interpretuoti. Neigiama yra izoliacija nuo išorinių rodiklių, nes atsižvelgiama tik į vidinius rodiklius.

Išsamus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas

Investicijų patrauklumo vertinimo metodika iš esmės yra visų įmonės sričių analizė ir gautų rodiklių sujungimas į bendrą rezultatą. Ją sudaro 3 skyriai: bendrasis, specialusis, valdymo.

Bendras skyrius: strateginės veiklos ir jos efektyvumo vertinimas, akcininkų analizė, valdymas, pagrindinių pirkėjų ir tiekėjų įtakos laipsnis, įmonės padėties rinkoje tyrimas, reputacija. Kiekvienam veiksniui, be strateginio efektyvumo, patogumui suteikiami pažymiai, išreikšti balais. Strateginė veikla vertinama pagal organizacijos finansinių ir ekonominių rodiklių dinamiką.

Specialus skyrius: čia įvertinamas visos įmonės efektyvumas; ekonominės plėtros vienodumas; novatorišką, finansinę, operatyvinę veiklą; pelno parametrai. Šis etapas skirstomas į:

• sukurti dinamišką matricą, pagrįstą pagrindinių rodiklių rodikliais: galutinis (veiklos rezultatas), tarpinis (gamybos proceso rezultatas), pradinis (susijusių išteklių kiekis);
• veiklos rodiklių padidėjimo (sumažėjimo) tolygumo analizė;
• inovacijų, finansinės ir operatyvinės veiklos koeficientų skaičiavimas;
• pajamų kokybės įvertinimas apskaičiuojant mokumą ir pelningumą;
• gauti visų parametrų vertinimo rezultatai sumuojami su bendro skyriaus balais.

Valdymo skyrius. Čia paskutiniame etape apskaičiuojamas įmonės investicinio patrauklumo koeficientas (ankstesniuose etapuose gauti balai padauginami iš svorio koeficientų ir susumuojami), kurio pagrindu priimamas galutinis sprendimas.

Šios technikos privalumai:

• kompleksinė analizė;
• visų rodiklių aprėptis;
• galutinio integralo rodiklio išvada.

subjektyvūs ekspertų sprendimai skiriant pažymius (jie sulyginami pridedant absoliučius ir santykinius verslo veiklos rodiklius).

Praktiniame darbe įmonės investicinio patrauklumo apskaičiavimas paprastai susideda iš paprastos finansinės ir ekonominės objekto analizės. Yra ne tik teoriniai skaičiavimai, bet ir praktinis rezultatas.

Analizės detalumas ir detalumas yra tiesiogiai proporcingi tai atliekantiems asmenims. Kaip praktinį pavyzdį galima pateikti vekselių emitento investicinio patrauklumo įvertinimą ir jo kriterijus.

Šie skaičiavimai yra sutrumpinta finansinės ir ekonominės veiklos analizės forma, padedanti investuotojui per trumpą laiką nustatyti organizacijos, kaip investicinio objekto, patrauklumą.

Tačiau šiuo požiūriu įvertinama tik dabartinė organizacijos padėtis, neleidžiama atsakyti į keletą investuotojui itin svarbių klausimų:

• Kuo organizacija yra patraukli kaip investicinis objektas?
• Ką rinkos kainaįmonėje?
• Kiek pinigų srautų iš šių investicijų?

Šie klausimai yra pakankamai sudėtingi. Norėdami į juos atsakyti, turite sukurti ir pritaikyti sudėtingą analizę.

Pavyzdžiui, investuotojas turėtų atkreipti dėmesį į šiuos dalykus:

• kiek profesionalūs yra vadovai ir ar jie gali dirbti komandoje;
• ar koncepcija yra unikali, ar aiškiai suprantama reklamos strategija ir ar yra išsamus verslo planas;
• kokia konkurencinga įmonė, ar ji turi pranašumų prieš kitas įmones;
• pelno augimo potencialo buvimas (nebuvimas);
• kiek skaidrūs yra įmonės finansiniai ir valdymo mechanizmai;
• kaip apsaugotas įstatinis kapitalas;
• didelių dividendų iš investuoto kapitalo potencialas.

Ir tai toli gražu ne visi klausimai, kuriuos reikia aptarti. Kad analizė būtų kuo patikimesnė ir patikimesnė, kriterijų sąrašą reikės papildyti. Tikslas yra aprėpti visus organizacijos verslo aspektus.

Geriausi rezultatai gaunami ekspertų sprendimu, tačiau pastaruoju metu jų naudojama vis mažiau. Nors analizuojant įmonės investicinį patrauklumą, būtent jį reikia įtraukti į darbų kompleksą.

Iš visų aukščiau išvardytų kriterijų didžiausių sunkumų gali kilti vertinant rinkos vertę ir būsimų dividendų dydį. Bet jūs turite žinoti šiuos parametrus. Pavyzdžiui, rinkos vertė duos užuominą apie potencialų įmonės augimą ir atitinkamai apie būsimų pajamų dydį.

Apskaičiuoti dabartinę rinkos vertę yra labai sudėtinga ir daug laiko reikalaujanti užduotis. Kad būtų lengviau išspręsti, turite prisiminti tris įprastus verslo vertinimo metodus: kainą, pelningą ir lyginamąjį.

Investicijų patrauklumo vertinimo metodai nuolat tobulinami, nes elementari finansinės ir ekonominės veiklos analizė nebetenkina investuotojų poreikių. Todėl reguliariai atsiranda naujų požiūrių į analizę, o ateityje planuojama sukurti priemonių rinkinį, kuris apims kokybinį ir kiekybinį vertinimą. Taip pat tikimasi derinti kelis metodus, kad būtų galima nustatyti būsimų pinigų srautų dydį.

Praktikas kalba

Vertindamas įmonę, investuotojas atsižvelgia į daugelį veiksnių

Tatjana Sadofjeva,

Maskvos „PRADO Corporate Finance“ direktorius

Norint pritraukti investicijas, būtina gauti duomenis apie verslo vertę, kurią planuojama naudoti kaip investicinį objektą. Finansų specialistas (jūsų darbuotojas ar išorės ekspertas) galės pateikti reikiamą vertinimą analizuodamas tokius veiksnius kaip:

• metinis pardavimų augimo augimas;
• veiklos pelno marža;
• kapitalo investicijų suma;
• MTTP išlaidos;
• apyvartinio kapitalo dinamika;
• nusidėvėjimo atskaitymai;
• konkurencingumo lygis;
• įvairių makroekonominių ir specifinių rizikų.

Visų šių parametrų svoris tiesiogiai priklauso nuo gamybos specifikos, įmonės konkurencingumo, jos amžiaus. Jei analizuosite jauną įmonę, siūlančią naujoviškus produktus ir dar neperžengusią lūžio normos, pardavimų augimo prognozė yra svarbiausia. Atsižvelgdamas į jau nusistovėjusią organizaciją, turinčią stabilų pelną ir tvirtą konkurencinę padėtį, ekspertas, norėdamas nuspėti finansinių srautų dydį, remsis pastarųjų kelerių metų veiklos pelno duomenimis. Taip pat yra metodika, kaip įvertinti verslo, patyrusio nuostolius per metus prieš analizę, vertę.

Kaip padidinti įmonės investicinį patrauklumą

Įmonės investicinio patrauklumo didinimas yra sunkus ir ilgas procesas, kurį sudaro šie etapai:

Ekonominio išsivystymo lygio ir bendrųjų įmonės charakteristikų analizė:

• turto vertės, jo struktūros, nematerialiojo ir ilgalaikio turto apimties ir sudėties įvertinimas;
• gamybos analizė: gamybos pajėgumai, jų augimo galimybė, gamybos įrankių modernizavimo laipsnis ir nusidėvėjimas, technologijos.
• personalo lygis: kvalifikacija, etatų lygis, darbuotojų aprūpinimas.
• naujovės: jų prieinamumo ir panaudojimo gamybos procese nustatymas, įgyvendinimo galimybė.

Rinkos ir produkto konkurencingumo lygio charakteristikos:

• rinkos dydis ir vieta, kurią įmonė užima joje: konkurencinės aplinkos įvertinimas, rinkos lyderių apsisprendimas, organizacijos stipriųjų ir silpnųjų pusių tyrimas, ateities augimo perspektyvos ir pasiektų pozicijų įtvirtinimas;
• pagaminto produkto kokybė, jo konkurencinis stabilumas - panašių produktų analizė, didinant konkurencingumo lygį.
• studijuodamas įmonės kainodaros strategiją.

Finansinė organizacijos būklės ir rezultatų analizė:

• verslo veiklos, likvidumo, stabilumo, mokumo ir pelningumo įvertinimas;
• finansinės veiklos rezultatų skaičiavimas: einamojo pelno dydis, plėtros potencialas ir veiklos efektyvumas.

Organizacija gali parengti planą ir įgyvendinti daugybę priemonių savo investiciniam patrauklumui padidinti. Norėdami tai padaryti, galite naudoti:

• kruopštus ilgalaikis strateginis planavimas;
• verslo planavimas;
• teisininkų ekspertų išvadų naudojimas siekiant suderinti nuosavybės dokumentus su teisės aktais;
• kredito istorijos analizė, kūrimas ir vertinimas;
• reformų būdu sukurti darnesnę įmonės struktūrą.

Norint nustatyti, kokių priemonių organizacijai reikia norint padidinti investicijų patrauklumą, būtina įvertinti įmonės būklę. Ši analizė leidžia:

• nustatyti stipriąsias organizacijos puses;
• apskaičiuoti rizikas ir trūkumus įmonės būklėje šiuo metu (taip pat iš investuotojo pusės);
• parengti priemones investicijų patrauklumui didinti, konkurenciniams pranašumams didinti ir įmonės efektyvumui didinti.

Vykdant šią diagnostiką, sutvarkomos tokios sritys kaip valdymas, gamyba, finansai ir pardavimai. Nustatoma organizacijos veiklos sritis, susijusi su didžiausia rizika ir turinčia daugiausiai trūkumų. Kuriamos priemonės padėčiai silpnose vietose sustiprinti.

Taip pat turite atkreipti dėmesį į teisinį įmonės patikrinimą. Norint įvertinti įmonės investicinį patrauklumą, kompetencijos sritys gali būti:

• nekilnojamojo turto (žemės, pastatų ir kt.) nuosavybės teisės patvirtinimas;
• steigiamųjų dokumentų rengimo teisingumas (akcininkų teisės, organizacijos vadovybės įgaliojimai)
• teisių į įmonės vertybinius popierius apskaitos skaidrumas, teisingumas ir teisinis grynumas.

Po tyrimo nustatomi minėtų sričių neatitikimai valstybės įstatymų normoms. Šiuos neatitikimus pašalinti yra nepaprastai svarbu svarbus žingsnis, nes investuotojai, vertindami objekto patrauklumą investicijoms, teikia didelę reikšmę teisinei diagnostikai. Pavyzdžiui, paskolos davėjui labai svarbu pamatyti įkeisto turto nuosavybės teisės įrodymą. Tiesioginiai investuotojai, perkantys bendrovės akcijų paketus, atkreipia dėmesį į akcininkų teises ir apskritai į įmonės valdymą, nes jiems reikia kontroliuoti savo investicijų išleidimą.

Atliktas esamos organizacijos būklės tyrimas tampa strateginio plano rengimo pagrindu.

Strategija yra pagrindinis organizacijos augimo planas, sukurtas 3–5 metams. Jame formuluojami tiek pagrindiniai organizacijos tikslai apskritai, tiek pagrindinės veiklos ir sistemų kryptys (skatinimas, gamyba, pardavimas). Išryškinami pagrindiniai kokybiniai ir kiekybiniai kriterijai. Strategija padeda organizacijai planuoti trumpesnį laiką, nenukrypstant nuo pagrindinės minties. Potencialiam investuotojui strategija parodo organizacijos realų požiūrį į ilgalaikę perspektyvą ir įmonės valdymo atitiktį išorės ir vidaus veiksniams.

Remdamasi ilgalaikiu strateginiu planu, organizacija pradeda formuoti verslo planą. Ji išsamiai supranta visas organizacijos veiklos sritis, pateikia reikalingų investicijų dydžio pagrindimą ir finansavimo modelį, laukiamą poveikį įmonei. Verslo plane suformuota finansinių srautų schema padeda įvertinti organizacijos galimybes grąžinti paskolos lėšas investuotojui kreditoriui, atsižvelgiant į palūkanas. Investuotojai savininkai gali naudoti verslo planą analizuoti įmonės vertę, ištirti investicijų kainą ir pagrįsti galimą augimą.

Pavyzdžiui, viena didelė Šiaurės vakarų įmonė, veikianti stiklo pramonėje, bendradarbiaudama su rizikos investuotoju, sukūrė išsamų verslo planą. Nepaisant mažos turto kainos, palyginti su reikalingų investicijų dydžiu, investuotojas organizaciją suvokė kaip patrauklią investicijoms, nes verslo plane buvo pateiktas pagrindas didinti organizaciją ir didinti kapitalo kainą.

Įmonės kredito istorija taip pat yra labai svarbi investuotojų akyse, nes tai reiškia, kad organizacija turi praktinės patirties įsisavinant investicijas ir vykdant savo įsipareigojimus skolintojams ir investuotojams-savininkams. Todėl priemonės, kurių imtasi formuojant tokią istoriją, bus tinkamos. Pavyzdžiui, įmonė gali susitarti išleisti ir grąžinti palyginti nedidelę trumpo termino obligaciją. Kai tik tai pasiteisins, investuotojų akyse organizacija pereis į kokybiškai kitą lygį. Nes tai apibūdins ją kaip atsakingą kreditorę, vykdančią savo įsipareigojimus. Po to įmonė galės pritraukti paskolų lėšų palankesnėmis sąlygomis.

Viena iš daugiausiai laiko reikalaujančių priemonių padidinti investicinį organizacijos patrauklumą yra reformos įgyvendinimas (restruktūrizavimas). Apskritai reforma sujungia priemonių rinkinį, kad įmonės darbas būtų visiškai suderintas su kintančiomis rinkos sąlygomis ir strateginiu plėtros planu.

Restruktūrizavimas dažniausiai vykdomas keliomis kryptimis:

Akcinio kapitalo pokytis. Ši priemonė apima kapitalo struktūros tobulinimo veiksmus: padalijimą, akcijų konsolidavimą, reformų galimybes, numatytas Akcinių bendrovių įstatyme. Šių veiksmų rezultatas - pagerinti organizacijos ar įmonių grupės valdomumą.

Organizacinės struktūros ir valdymo metodų keitimas. Šiuo restruktūrizavimo keliu siekiama pagerinti valdymo procesus, kurie suteikia efektyviai veikiančios įmonės pagrindines funkcijas ir įmonės organizacines struktūras, kuriose įvedami nauji valdymo metodai. Valdymo sistemų ir organizacinės struktūros reformą gali sudaryti:

• verslo padalijimas į mažas įmones ir kiti organizacinės struktūros pakeitimai;
• nereikalingų valdymo nuorodų identifikavimas ir pašalinimas;
• naujų nuorodų įtraukimas į valdymo procesus;
• informacijos srautų optimizavimas;
• kitos papildomos priemonės.

Gamybos reforma apjungia aukščiau nurodytų krypčių priemonių rinkinį.

Didinti įmonės investicinį patrauklumą prieš ją parduodant

Ypač reikėtų pasakyti apie įmonės pasirengimą parduoti. Tuomet investicijų patrauklumas didinamas siekiant padidinti įmonės vertę. Atsižvelgdami į tai, kas išdėstyta pirmiau, galime daryti išvadą, kad išankstinio pardavimo paruošimo procesas yra aiškiai reglamentuotas, nors ir sunkus.

Organizacija sukuria investicijų patrauklumo didinimo programą, sutelkdama dėmesį į savo individualius kriterijus ir investicijų rinką. Šios programos įgyvendinimas spartina finansinių išteklių pritraukimą.

Kaip parengti efektyvų verslo investicinį patrauklumo planą

1 žingsnis. Preliminaraus verslo plano parengimas.

Trumpai apibūdinkite esamos projekto kūrėjo organizacijos ar verslo esmę, pateikite verslo atvejį. Pavyzdžiui, į gamybą planuojama pristatyti naują produktą - plyteles. Projekto sumanytojas žino, kad rinkoje trūksta būtent šios rūšies produkto ir yra paklausa, o tai reiškia, kad pardavimo rinka jau išanalizuota. Ekonominis pagrindimas būtinai turi apimti galimą pajamų ir išlaidų apimtį, objekto atsipirkimo laikotarpį.

Šis dokumentas paprastai yra 1-3 puslapių dydžio. Turėdami visus reikalingus duomenis, ekspertui prireiks nuo dviejų iki aštuonių valandų, kad apskaičiuotų ir sukurtų pradinį verslo planą.

2 žingsnis. Viso verslo plano sudarymas.

Remdamasis šiuo dokumentu, investuotojas nuspręs, ar investuoti į šį projektą, ar ne.

Skirtingai nei pirmasis žingsnis, antrasis žingsnis turėtų suteikti išsamią informaciją. Pavyzdžiui, jei pirmajame variante buvo nurodyta projekto kūrėjo patirtis, tada čia turite pateikti visus duomenis šiuo klausimu. Verslo plano dydis šiame etape yra apie 20-35 puslapiai.

3 žingsnis. Išsamaus verslo plano parengimas.

Susiformuoja tada, kai projektą jau patvirtina prisidedantys asmenys. Tai išsami veiksmų programa. Pavyzdžiui, vadovaujantis sudarytomis sutartimis su tiekėjais, į ją tilpo pristatymo sąlygos, įrangos derinimas, planuotų pajėgumų pasiekimas. Tai daroma su vienerių metų terminu, o koregavimai atliekami kiekvieną mėnesį. Išsamus verslo planas sudaromas investuotojui priėmus teigiamą sprendimą, o ne išsamų, kuriam pakanka investuotojo pritarimo.

Atkreipkite dėmesį: kad būtų lengviau orientuotis, verslo planas turėtų būti aiškios struktūros ir apimti visus reikalingus skyrius. Ten turėtų būti aprašyti visi darbo niuansai, schemos ir technika.

Naujas projektas veikianti įmonė	Nauja įmonė (verslas)
Įmonės istorija, plėtros etapai	Projekto iniciatoriaus esamos veiklos aprašymas
Organizacinė įmonės struktūra	Projekto iniciatoriaus patirtis organizuojant naują verslą
Įmonės steigėjai (akcininkai)	Naujos įmonės nuosavybės struktūra
Įmonės turtinė padėtis	Naujo projekto aprašymas
Pagrindinės veiklos aprašymas	Naujų produktų rinka
Projekto aprašymas	Gamybos planas
Naujų produktų rinka	Investicijos į projektą
Gamybos planas	Finansinis planas projektas
Investicijos į projektą	Priedas: istoriniai projekto iniciatorių verslo finansiniai rodikliai
Finansinis planas, atsižvelgiant į dabartinę įmonės veiklą

Norint efektyviai organizuoti veiklą, būtina naudoti trečiųjų šalių išteklius (investicijas). Stabili įmonės plėtra reikalauja nuolatinių investicijų į gamybą, inovacijas ir veiklą kitose veiklos srityse. Norėdami pritraukti trečiųjų šalių išteklius, kad jie vyktų sklandžiai, turite stebėti investicijų patrauklumą.

Informacija apie autorius

Patrickas de Cambouras, Tarptautinės kompanijos „Mazars“ prezidentas. Veiklos sritis: konsultavimo paslaugos audito srityje, finansinės operacijos ir mokesčiai. Organizacijos forma: partnerystė (apima 650 asocijuotų narių - finansiškai nepriklausomas įmones, veikiančias vienu prekės ženklu). Teritorija: 56 pasaulio šalys, įskaitant Rusiją. Darbuotojų skaičius: 12 500. Metinė apyvarta: 773,6 mln. Eurų (2008–2009 finansiniais metais). Prezidento kadencija: nuo 1983 m.

Olegas Dobronravovas, „Westland Finance Advisory“ direktorius. Veiklos sritis: skolų sandorių valdymas, kapitalo pritraukimo sandoriai, optimizavimas paskolų portfelis, įmonių struktūros ir valdymo, turto valdymo projektų kūrimas. Teritorija: biurai Maskvoje ir Amsterdame. Personalo skaičius: 3. Sudarytų sandorių vertė: 300 mln. USD (2009 m.). Pagrindiniai klientai: laivų statybos bankas, RTM įmonės, JFC, „Perekrestok“ parduotuvių tinklas, „Rosleasing“ asociacija. Direktoriaus patirtis einant šias pareigas: nuo 2005 m.

Tatjana Sadofieva, Maskvos „PRADO Corporate Finance“ direktorius. „PRADO Corporate Finance“ padeda rinkti lėšas ir remti sandorius. Tai yra strateginės kompanijų „PRADO Banker and Consultant“, susikūrusios 1994 m., Dalis. „PRADO“ grupė teikia finansines ir vadybos konsultacijas, auditą, įmonių mokymus, verbavimą ir teikia bankines paslaugas.

Investicijų patrauklumas yra ne tiek finansinis ir ekonominis reiškinys, kiek modelis, rodantis faktinius kiekybinius ir kokybinius įmonės, pramonės, federacijos subjekto ar visos valstybės išorinės aplinkos rodiklius.

Įvairiuose ekonominiuose šaltiniuose galima rasti įvairių šio reiškinio apibrėžimų. Kol kas tarp teorinių mokslininkų ir praktinių investuotojų nebuvo vieningos nuomonės.

Pirma, yra pozicija, į kurią vertinant investicijų patrauklumą turi būti aiškiai parodyta, į kurį konkretų projektą investuotojas turėtų investuoti.

Antra, konkretaus turto investicinis patrauklumas gali būti suprantamas kaip euristinių vertinimo metodų rinkinys, susijęs su tiriamų investicinių objektų reitingavimu.

Trečia, kai kurie finansininkai tai vertina tik vertindami nagrinėjamų investicinių projektų efektyvumą.

Tačiau, kad ir kokio požiūrio investuotojas laikytųsi, jis, be jokios abejonės, savo veikloje daug dėmesio skiria šiam finansiniam ir ekonominiam veiksniui.

Investicijų patrauklumas - tai finansinių rodiklių visuma, kuri lemia esamos situacijos vertinimą, padėtį rinkose, taip pat galimą nagrinėjamo investicinio objekto riziką ir pelningumą.

Šiam rodikliui įtakos turi labai daug kintamųjų. Tuo pačiu investuotojas turi žinoti, kad kiekvienos pramonės šakos patrauklumo faktorius turėtų būti vertinamas skirtingai, remiantis jo specifika. Planuojant investuoti pinigus, būtina prisiminti pagrindinį dalyką, kiekvienoje individualioje situacijoje būtina įvertinti, kaip pelningos investicijos į nagrinėjamus investicinius projektus taps.

Be to, visada reikia prisiminti apie investicijų patrauklumo priklausomybę ne tik nuo finansinių struktūrų, bet ir nuo regionų, pramonės šakų ir šalių.

Šiuo atžvilgiu investuotojai turėtų atsižvelgti į patrauklumo faktorių keliais lygmenimis. Makrolygmeniu nagrinėjama visos valstybės ekonomikos padėtis. Mezo lygmeniu analizuojama situacija, susiklosčiusi atskirame federacijos sudėtyje ir savivaldybėje. Mikro lygis siejamas su konkrečios veikiančios įmonės investicinio patrauklumo analize.

Įmonės lygmeniu

Įmonės investicinis patrauklumas yra rodiklių rinkinys, aiškiai parodantis investicijų efektyvumą ir galimą pelningumą įgyvendinant šį projektą. Pagrindinis veiksnys, nedviprasmiškai atkreipiantis dėmesį į visus potencialius investuotojus, yra stabilus atitinkamos įmonės pelningumas vidutinės trukmės ir geresniu laikotarpiu.

Sunkios ekonominės padėties ir pasaulinės krizės sąlygomis beveik visoms vidutinėms ir didelėms įmonėms reikia kapitalo įplaukų iš išorinių šaltinių. Konkurencija investicijų rinkoje yra ypač stipri. Beveik visada lėšos bus investuojamos į įmonę, kurios finansinė padėtis yra aiški. Tokiu atveju investuotojai gali prognozuoti savo būsimą uždarbį.

Tokio įmonės patrauklumo vertinimas paprastai atliekamas apskaičiuojant finansinius rodiklius. Jie apima:

• likvidumo koeficientas arba tai, kaip greitai investuotojas prireikus gali parduoti konkrečią įmonę;
• turto būklės rodiklis, atspindintis trumpalaikio ir ilgalaikio turto santykį įmonės turte;
• verslo veiklos faktorius, kuriam būdingas finansinių procesų rinkinys, vykstantis tuo pačiu metu įmonėje ir suteikiantis pagrindines pajamas jos savininkams;
• finansinės priklausomybės rodiklis, parodantis realią įmonės priklausomybę nuo trečiųjų šalių investuotojų ir kiek ji gali egzistuoti be tokios finansinės paramos iš išorės;
• pelningumo faktorius, atspindintis, kaip efektyviai įmonė naudojasi savo investicijomis ir finansinėmis galimybėmis.

Investicijų patrauklumas negali būti vertinamas atskirai nuo esamo rizikos lygio. Praktiškai jie gali būti siejami su pajamų sumažėjimu, kainų politikos ar rinkos sąlygų pokyčiais, padidėjusia konkurencija pramonės viduje, likvidumo praradimu ir pan.

Vertinimo metodai

Ekonomikos mokslas nustato keletą pagrindinių metodų, kaip teisingai įvertinti įmonės investicinį patrauklumą. Tai reiškia, kad kiekvienam naujam projektui reikia savo individualaus požiūrio ir savo metodikos.

Diskontuojant pinigų srautus

Ši metodika pagrįsta prielaida, kad kaina, kurią gali sumokėti investuotojai, turėtų būti nustatyta remiantis analitine prognoze. Šis požiūris iš esmės leis numatyti būsimą ekonomikos padėtį.

Rodikliai, apibūdinantys pinigų srautai, apskaičiuota tyrimo metu. Tai daroma diskontuojant pagal tam tikrą normą, kuri geriausiai atspindi esamą riziką. Dėl to investuotojas gali apskaičiuoti objektyvią analizuojamo projekto vertę. Kitaip tariant, jis gali apskaičiuoti savo dabartinį investicinį patrauklumą. Remiantis gautais duomenimis, priimamas sprendimas dėl projekto įgyvendinimo.

Dažnai šis metodas naudojamas, kai reikia pasirinkti vieną perspektyviausių kompanijų iš visos grupės.
Technikos trūkumai turėtų apimti jos laiko apribojimą. Kitaip tariant, atliktų tyrimų rezultatus galima panaudoti išimtinai per trumpą laiką. Taip yra dėl daugybės trečiųjų šalių veiksnių pasikeitimo: rinkos kainų, naujų įstatymų priėmimo ir pan.

Reguliavimo metodika

Tai galima apibūdinti naudojant tam tikrą finansinių dokumentų rinkinį, kuris yra glaudžiausiai susijęs su esama įmonės ataskaita ilgalaikėje perspektyvoje. Pavyzdžiui, per pastaruosius kelerius metus.

Praktikoje investuotojas taiko tikras gaires, susijusias su efektyvaus investicinio projekto apibrėžimu.

Šis metodas aktyviai naudojamas išsivysčiusiose Vakarų šalyse. Pavyzdžiui, Europoje, Kanadoje ir JAV. Rusijoje teisinė ir reguliavimo metodika praktiškai netaikoma.

Išorinė ir vidinė analizė

Ši technika pagrįsta daugelio rodiklių rinkimu ir tolesne analize tiek pačioje įmonėje, tiek už jos ribų. „Delphi“ metodas leidžia įgyvendinti panašų tyrimo modelį. Jo pagrindu sukuriamas regresinis investicijų patrauklumo veiksnių modelis.

Šio metodo pranašumas yra išsamus investavimo objekto žvilgsnis. Jo trūkumas yra daug prielaidų ir todėl nepakankamas sąmatos tikslumas.

Praktinis išorinio investuotojo pritraukimas

Kai įmonei reikia papildomų finansavimo šaltinių, reikėtų imtis konkrečių veiksmų, nuo kurių greitai padidės ūkio subjekto investicinis patrauklumas.

Žinoma, visada yra galimybė parduoti esamą įmonę palanki kaina... Dėl to gautas pajamas galima panaudoti naujam investiciniam projektui įgyvendinti.

Tačiau jei investuotojas nori plėtoti savo dabartinę įmonę, tada, jei labai trūksta finansinių išteklių, galima rinktis vieną iš dviejų būdų.

Pirma, turėtumėte apsvarstyti įmonės galimybę dalyvauti bet kurioje valstybės tikslinėje programoje. Natūralu, kad tam būtina, kad įmonė veiktų viename iš prioritetinių šalies ekonomikos sektorių ir visiškai atitiktų nurodytus reikalavimus.

Tikslinės vyriausybės investicinės programos yra stabilus finansavimo šaltinis. Be to, jie padeda padidinti Rusijos Federacijos ekonominį, gynybinį ir technologinį potencialą.

Antra, bet kuri įmonė visada gali eiti keliu, tapusia akcine bendrove. Tinkamai įgyvendinus tokiu būdu galintis pateikti išoriniai šaltiniai finansuoti įmonę.

Taigi investicijų patrauklumas įmonės lygmeniu yra vienas iš lemiamų veiksnių, leidžiančių pritraukti lėšų iš trečiųjų šalių investuotojų.

Ribotų nuosavų išteklių sąlygomis įmonėms reikalingos investuotojų įplaukos, kurios bus būtinas jų nuosavų lėšų priedas. Štai kodėl dabartiniame etape didėja mokslinių ir teorinių tyrimų bei praktinių pokyčių aktualumas didelio ekonominio subjekto investicinio patrauklumo formavimo srityje.

Šiuo metu labiausiai išspręsti regionų, pramonės šakų ir atskirų investicinių projektų investicinio patrauklumo vertinimo klausimai. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje vis dar nėra vienos teorinės ir metodinės bazės, todėl nėra vieningo „organizacijos investicinio patrauklumo“ apibrėžimo, metodų ir metodų aiškinimo.

Pavyzdžiui, M.N. Kreinina, būdama tradicinio požiūrio atstovė, pabrėžia, kad įmonės investicinį patrauklumą įtakoja jos finansinę padėtį apibūdinantys rodikliai. Šis požiūris, žinoma, yra teisingas, tačiau atskleidžia tik vieną, gana siaurą šios koncepcijos pusę.

L. Valinurova ir O. Kazakova įmonės investicinį patrauklumą laiko „objektyvių savybių, savybių, priemonių ir galimybių visuma, lemiančia potencialią efektyvią investicijų paklausą“. Panašią nuomonę išsako ir T.N. Matveevas. Investicijų patrauklumas, jo požiūriu “ kompleksinis rodiklis apibūdinantis investicijų į šią įmonę pagrįstumą. "Negalima nepastebėti tokio aiškinimo pločio, tačiau, mūsų nuomone, neigiama jų pusė yra neapibrėžtumas ir trūkumas.

Tikslesnį apibrėžimą pateikia L. Gilyarovskaja, V. Vlasova, E. Krylovas. Jie sieja įmonės investicinį patrauklumą su "nuosavo ir skolinto kapitalo struktūra ir jos išdėstymu tarp Skirtingos rūšys nuosavybė, taip pat jų naudojimo efektyvumas. "Pateikta formuluotė yra konkretesnė, rodo tiriamos kategorijos priklausomybę nuo įmonės finansinės ir investicinės veiklos rodiklių. Tačiau mūsų požiūriu, jis, kaip „MN Kreinina“ formuluotė neatspindi visų daugybės aspektų, susijusių su įmonės investicinio patrauklumo samprata, taip pat yra tradicinis požiūris į jos tyrimus.

Anot šių autorių, įmonės investiciniam patrauklumui įtakos turi išoriniai ir vidiniai veiksniai. Vidiniai veiksniai apima: organizacijos valdymo sistemą, gaminamų produktų asortimentą, sprendimų, gamybos technologijos ir įrangos naujovių panaudojimo laipsnį ir kt. Išoriniai veiksniai apima: ekonominio sektoriaus ypatumus, regiono, kuriame veikia įmonė, potencialą investicijų srities teisės aktuose ir kitus.

Investicinis D.A. patrauklumas Endovitsky ir V.A. Babuškinas apibrėžiamas kaip „tarpusavyje susijusių ekonominio potencialo, sandorių su turtu pelningumo ir ekonominio subjekto, turinčio tam tikrą galimybę tvarų vystymąsi konkurencinėje aplinkoje ir tenkinantis tęstinumo prielaidą “.

Šis požiūris, taip pat N.A. Atrodo, kad „Baturina“ yra teisingiausia, nes jie aprėpia tiek finansinius, tiek nefinansinius aspektus, organizacijos vidaus ir išorės aplinką. Šiuo atžvilgiu į įmonės investicinio patrauklumo vertinimo rodiklių sistemą įtraukti rodikliai, kurie nėra susiję finansinė veiklaįmonės (rinkos sąlygos, įmonės verslo reputacija, nusikalstamumo lygis regione ir kt.).

Tačiau tuo pačiu metu daugelis įmonės patrauklumo investicijoms aspektų, apibrėžtų pirmiau pateiktuose apibrėžimuose, lieka nepakitę. Visų pirma, šalies, regiono ir pramonės, kurioje veikia verslo subjektas, investicinio patrauklumo faktorius, taip pat įmonių valdymo ir įmonės struktūros veiksnys, darantis didelę įtaką jo investavimo potencialui.

Šiuo atžvilgiu atrodo, kad reikia pateikti savo įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą, kurio pagrindu turėtų būti suformuoti jos vertinimo kriterijai. Autoriaus teigimu, įmonės investicinis patrauklumas yra kompleksinė ekonominė ypatybė, kuriai būdinga ūkio subjekto finansinė būklė, jo verslo veikla, kapitalo struktūra, įmonės valdymo forma, produktų paklausos lygis ir jų konkurencingumas. , taip pat šalies, regiono ir pramonės patrauklumo investicijoms lygį.

Dėl nepakankamo kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ turinio tyrimų šiuo metu nėra vieninga metodika jo vertinimas, kuris apimtų visuotinai priimtą rodiklių sąrašą ir leistų vienareikšmiškai apibūdinti gautus rezultatus. Šiuo metu egzistuojantys metodai yra pagrįsti tuo, kad naudojami įvairūs rodikliai, analizės ir rezultato interpretavimo metodai. Panagrinėkime ir palyginkime šiuos metodus, remdamiesi tuo, kad pagrindiniai veiksniai, lemiantys pramonės įmonės investicinį patrauklumą, yra veiksniai, būdingi stabiliai plėtrai ilguoju laikotarpiu, finansiniam stabilumui ir atsižvelgiant į būdingus procesus. išorinės aplinkos.

„Reguliavimo metodas“... Daugeliu ekonominių situacijų norminiai dokumentai yra metodinė parama atliekant analitinius skaičiavimus. Visų pirma, investicinės veiklos srityje plačiai naudojamos „Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodinės rekomendacijos“. Deja, tokios metodikos, taikytinos vertinant įmonės investicinį patrauklumą, Rusijos įstatymuose nėra ir vargu ar atsiras artimiausioje ateityje. Galite nurodyti tik atskirus dokumentus, kuriuose jis pateiktas apytiksliai: Rusijos Federacijos FSFR įsakymas, pateiktas 2001 m. Sausio 23 d., Nr. 16 „Dėl organizacijų finansinės būklės analizės gairių patvirtinimo“ ir 2004 m. Rusijos Federacijos Vyriausybė 2003 m. birželio 25 d. Nr. 367 „Dėl bankroto administratoriaus finansinės analizės atlikimo taisyklių patvirtinimo“. Šiuose šaltiniuose pateikiami pagrindiniai skaičiavimo rodikliai, apibūdinantys finansinį stabilumą, likvidumą, mokumą, verslo veiklą, apyvartinio kapitalo naudojimo efektyvumą ir kt. Tačiau šie rodikliai, kaip jau buvo pažymėta, apibūdina įmonės investicinį patrauklumą pagal tradicinį jos vertinimo metodą, kuris yra gana siauras. Be to, rodiklių sudėtis ir jų rekomenduojamos vertės nustatomos bankroto procedūrose naudojamuose norminiuose dokumentuose, todėl juos tiesiogiai naudoti vertinant investicijų patrauklumą gana sunku.

Diskontuotų pinigų srautų metodas... Šis metodas daro prielaidą, kad vertė, kurią potencialus savininkas gali sumokėti už įmonę, nustatoma sudarant pinigų srautų, kuriuos ateityje galima gauti iš jo darbo, prognozę. Pinigų srautai iki tam tikro laikotarpio (paprastai 3-5 metai), o pinigų srautai galutiniu laikotarpiu grįžta į dabartinę vertę tą dieną, kai jie yra vertinami diskontuojant norma, atspindinčia jų gavimo riziką. Dėl to susidaro dabartinė įmonės vertė, kuri leidžia padaryti išvadą apie jos investicinį patrauklumą.

Įmonės investicinio patrauklumo tyrimas pradedamas analizuojant tam tikrų absoliučių finansinių ataskaitų rodiklių (pajamų, kitų pajamų ir išlaidų, grynojo pelno) augimo dinamiką, po kurios sudaroma vidutinės trukmės prognozė, atsižvelgiant į prielaidas apie jų augimo tempą. Tuomet faktiniai ir numatomi pinigų srautai diskontuojami pagal normą, kuri atspindi esamą situaciją, tai yra, padidina dabartinę vertę. Galiausiai ši technika leidžia nustatyti tikrąją įmonės vertę ir parodyti investuotojui ekonominio subjekto potencialą.

Metodo pranašumas yra realus įmonės vertės, investicinio patrauklumo įvertinimas ir galimybė pamatyti paslėptą potencialą. Tačiau, mūsų požiūriu, metodas nėra pakankamai teisingas, nes esamos rodiklių dinamikos tendencijos yra mechaniškai perkeliamos į prognozuojamą laikotarpį, o padarytos prielaidos yra subjektyvios, o tai negarantuoja klaidų vengimo skaičiuojant.

Investicijų patrauklumo vertinimas remiantis išorinių ir vidinių veiksnių analize.

Ši technika apima kelis tarpusavyje susijusius etapus: pagrindinių investicinių įmonės patrauklumo išorinių ir vidinių veiksnių nustatymas remiantis „Delphi“ eksperto metodu; sudaryti pasirinktų veiksnių įtakos daugiamatės regresijos modelį ir prognozuoti įmonės investicinį patrauklumą; investicijų patrauklumo analizė, atsižvelgiant į nustatytus veiksnius; rekomendacijų rengimas.

Siūlomo metodo pranašumas yra integruotas požiūris į įmonės investicinio patrauklumo tyrimą, atsižvelgiant tiek į vidinius, tiek į išorinius veiksnius, tačiau tai nėra be trūkumų. Pirmajame ir trečiajame tyrimo etape pagrindinis vaidmuo tenka tyrimams, apklausoms ir klausimynams, kurie galutinį rezultatą daro priklausomą nuo subjektyvių vertinimų ir tuo sumažina jo tikslumą.

Septynių veiksnių modelis investicijų patrauklumui įvertinti... Pagal šią metodiką įmonės investicinio patrauklumo kriterijus yra turto grąža. Šio rodiklio pasirinkimą įtakoja tai, kad įmonės investicinį patrauklumą lemia įmonės turimo turto būklė, jo sudėtis, struktūra, kiekis ir kokybė, taip pat tai, kaip materialiniai ištekliai vienas kitą papildo ir pakeičia sąlygos ir sąlygos, kurios užtikrina efektyviausią jų naudojimą.

Pagal modelį turto grąža priklauso nuo grynojo pardavimo pelningumo, trumpalaikio turto apyvartos, einamojo likvidumo santykio, trumpalaikių įsipareigojimų ir gautinų sumų santykio, gautinų ir mokėtinų sumų santykio, mokėtinų sumų dalis pasiskolintame kapitale ir skolinto kapitalo bei organizacijos turto santykis. Analizė leidžia atskleisti išvardytų veiksnių įtaką gauto rodiklio dinamikai. Sprendimo priėmimo pagrindas yra įsitikinimas, kad kuo didesnė turto grąža, tuo geriau ir efektyviau įmonė vykdo savo veiklą ir yra patrauklesnė investuotojo požiūriu. Investicijų patrauklumo lygį lemia vientisas indeksas, apskaičiuojamas kaip veiksnių pokyčių indeksų sandauga.

Nagrinėjama metodika leidžia matematiškai tiksliai nustatyti rodiklį, kuris yra kriterijus vertinant investicijų patrauklumo lygį, tačiau atsižvelgiama tik į įmonės vidinius rodiklius, nagrinėjama tik finansinė pusė, tuo tarpu terminas „investicijų patrauklumas“ "yra daug platesnė.

Integralus investicijų patrauklumo vertinimas remiantis vidiniais rodikliais.

Šis metodas pagrįstas santykinių įmonės vidaus veiklos rodiklių naudojimu, kurie turi įtakos investicijų patrauklumui ir yra suskirstyti į 5 blokus:

• - apyvartinio ilgalaikio ir materialiojo turto naudojimo efektyvumo rodikliai,
• - finansinė padėtis,
• - darbo išteklių naudojimas,
• - investicinė veikla,
• - ekonominės veiklos efektyvumas.

Kiekvienam iš blokų atliekami skaičiavimai, kurie sumažinami iki neatskiriamo įmonės investicinio patrauklumo rodiklio. Sudėtinio vertinimo apskaičiavimas apima 2 etapus. Pirmiausia, standartizuotos visų rodiklių vertės, apskaičiuojamos pamatinės vertės, jų svoris nustatomas atliekant išsamų vertinimą. Tada visiems metams apskaičiuojamos galimos funkcijos, kurios pirmojo etapo pabaigoje sujungiamos į sudėtingus kiekvieno rodiklių bloko investicijų patrauklumo vertinimus. Antrojo etapo rezultatas yra apskaičiuotas vientisas įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas.

Technikos pranašumas yra jos objektyvumas, taip pat visų skaičiavimų sumažinimas iki galutinio integralo rodiklio, o tai labai supaprastina rezultatų aiškinimą. Neigiami aspektai visų pirma apima metodikos orientavimąsi tik į vidinius įmonės rodiklius, jos izoliaciją nuo išorinių rodiklių.

Išsamus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas... Metodas susideda iš vidinių ir išorinių jo veiklos veiksnių analizės ir jų sumažinimo į vieną vientisą rodiklį ir sujungia 3 skyrius - bendrąjį, specialųjį ir kontrolinį.

Į bendrą skyrių įeina:

• - padėties rinkoje, verslo reputacijos, priklausomybės nuo stambių tiekėjų ir pirkėjų įvertinimas,
• - akcininkų vertinimas, valdymo lygis, įmonės strateginio efektyvumo analizė.

Pirmuose penkiuose etapuose skiriami taškai ir nustatoma bendra taškų suma, paskutiniame - tiriama ūkio subjekto veiklos finansinių ir ekonominių rodiklių dinamika.

Specialiame skyriuje yra vertinimo etapai:

• - bendras efektyvumas;
• - proporcingumas ekonomikos augimas;
• - veiklos, finansinė, inovacijų ir investicinė veikla;
• - pelno kokybė.

Pirmajame etape yra kuriamas dinaminis matricos modelis, kurio elementai yra pagrindiniai įmonės veiklos rodikliai, kurie yra trys grupės: galutinis, apibūdinantis darbo rezultatą; tarpiniai, apibūdinantys gamybos procesą ir jo rezultatus; pradiniai, apibūdinantys panaudotų lėšų sumą.

Antrajame etape atliekama pagrindinių įmonės veiklos rodiklių augimo tempų proporcingumo situacinė analizė.

Trečiasis etapas apima ūkio subjekto veiklos, finansinės, inovacinės ir investicinės veiklos koeficientų apskaičiavimą. Ketvirtajame etape pelno kokybė vertinama atsižvelgiant į pelningumą ir mokumą.

Visiems metodikos bendrojo ir specialiojo skirsnių komponentams pateikiami galutiniai įvertinimai, kurie yra susumuojami.

Metodikos kontroliniame skyriuje apskaičiuojamas galutinis investicijų patrauklumo koeficientas, apibrėžtas kaip anksčiau priskirtų taškų ir svorio koeficientų produktų suma, pagal kurią daroma galutinė išvada.

Šio metodo pranašumai yra integruotas požiūris, didelio rodiklių ir koeficientų rinkinio aprėptis, skaičiavimų sumažinimas iki vieno vientiso rodiklio. Trūkumas yra dabartinis subjektyvumo poveikis, pasireiškiantis ekspertų vertinimu, tačiau šis trūkumas kompensuojamas įtraukus į analizės sritį daug absoliučių ir santykinių ekonominių rodiklių.

Investicijų patrauklumas reiškia ilgalaikio pinigų investavimo į įmonę efektyvumą. Tokio efektyvumo vertinimo mechanizmas formuojamas per verslo vertinimo parametrus finansų rinkose.

Bendravimo su rinka tikslingumas (atsižvelgiant į finansinius išteklius, spekuliacinius tikslus, rinkos sąlygas ir kt.) Vertinamas aiškinant šių finansinių rodiklių rezultatus:

Apsvarstykite šių rodiklių charakteristikas:

Pelnas (pelnas) vienai akcijai (EPS)
Jis apskaičiuojamas kaip grynojo pelno, kurį galima paskirstyti tarp paprastųjų akcijų savininkų, ir šių akcijų skaičiaus svertinio vidurkio santykis. Šis santykis yra pagrindinė įmonės veiklos charakteristika jos akcininkų požiūriu. Šio rodiklio padidėjimas (arba bent jau neigiamų tendencijų nebuvimas) reiškia sandorių su vertybiniais popieriais padidėjimą, jo investicinio patrauklumo padidėjimą.
Atsižvelgiant į skaičiavimo algoritmą, pelno, tenkančio vienai akcijai, nustatymui gali būti 2 variantai: pagrindinis ir atskiestas.
Pagrindinis pelnas, tenkantis vienai akcijai (BES)	Suskirstytas pelnas, tenkantis vienai akcijai (DES)
Tai yra grynasis bendrovės pelnas, kurį galima paskirstyti paprastųjų akcijų turėtojams (tai yra pelnas, likęs po to, kai kaupiami dividendai už privilegijuotas akcijas), padalytas iš šių ataskaitoje nurodytų akcijų realiojo svertinio vidurkio ( tai yra išleistų akcijų skaičius, atėmus iš akcininkų išpirktas akcijas).	Tai yra pelnas, tenkantis vienai akcijai, apskaičiuotas po atskiedimo. Skiedimas apima grynųjų pajamų ir paprastųjų akcijų skaičiaus koregavimą, jei visi bendrovės konvertuojami vertybiniai popieriai konvertuojami į paprastąsias akcijas ir (arba) visų pirkimo-pardavimo sutarčių vykdymą. nuosavų akcijų už žemesnę nei jų rinkos kainą.

Panagrinėkime kitų finansinių rodiklių ypatybes šioje lentelėje:

Akcijų kotiruočių santykis (P / E)	EPS yra pelnas, tenkantis vienai akcijai. Šis rodiklis naudojamas kaip šios organizacijos akcijų paklausos rodiklis, jis parodo, kiek investuotojai tam tikru laikotarpiu gali sumokėti už 1 rublį vienos akcijos pelno. Jei šis rodiklis auga, tai reiškia, kad investuotojai tikisi spartesnio šios bendrovės pelno augimo, palyginti su kitais.
Akcijų dividendų pajamingumas (DY)	Tai yra akcijų išmokėtų dividendų ir jų rinkos kainos santykis. Šis rodiklis apibūdina kapitalo grąžos procentą, investuotą į bendrovės akcijas. Tai yra tiesioginis poveikis. Taip pat yra netiesioginis (pajamos ar nuostoliai), kuris išreiškiamas tuo, kad keičiasi šios įmonės akcijų kaina, ir apibūdina jos rodiklį, atspindintį kapitalizuotą pelningumą.
Dividendų išvestis (DP)	Tai yra dividendų, mokamų už akciją, ir pelno, tenkančio vienai akcijai, santykis. Šis rodiklis parodo akcininkams grynojo pelno dalį, išmokamą dividendų forma.
Dividendų aprėptis (DC)	Tai yra pelno, tenkančio vienai akcijai, ir dividendų, mokamų už tą akciją, santykis. Kur yra DPS dividendai vienai akcijai. Kuo didesnis šis rodiklis, tuo didesnė garantija, kad įmonė gali oficialiai išmokėti dividendus.
Rinkos vertinimo koeficientas (MBR)	Tai yra akcijų rinkos kainos ir jos buhalterinės (apskaitos) kainos santykis: Kur Pm yra dabartinė akcijų rinkos kaina (įprasta); Ec - paprastojo akcinio kapitalo suma pagal balansą (1 formos bendrosios dalies „Kapitalas ir atsargos“ suma, atėmus privilegijuotąsias akcijas). Qc yra apyvartoje esančių paprastųjų akcijų skaičius. Jei MBR> 1, tai reiškia, kad potencialūs investuotojai, pirkdami akciją, sutinka mokėti už ją kainą, viršijančią faktinį kapitalą, kuris tuo metu patenka į šią akciją.
Tobino koeficientas (q koeficientas)	Tai yra įmonės investicinio patrauklumo rinkos ypatybių rodiklis. Šis rodiklis yra susijęs su ankstesniu. Skirtumas tas, kad skaičiuodami atsargų dalinį koeficientą jie naudojasi balansu (diskonto kainomis), o skaičiuodami Tobino santykį - remiasi rinkos kainomis. Šis rodiklis yra pagrindinis rodiklis, kurį naudoja profesionalūs reideriai, kurie nustato įmones, kurios buvo nepakankamai įvertintos akcijų rinkoje, kad jas įsisavintų.

Taigi, tiriant įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodus, daroma tokia išvada. Visi vidaus moksle ir praktikoje sukurti metodai nėra be trūkumų ir gali sukelti nevienodus rezultatus. Tačiau būtent priešingas nustatytų trūkumų pobūdis, naudojant metodus kompleksiškai ir tarpusavyje, suteikia visapusišką įmonės investicinio patrauklumo įvertinimą. Taigi septynių veiksnių modeliu pagrįsta analizė ir vientisas vidinių rodiklių įvertinimas leis objektyviai įvertinti įmonę iš jos vidaus veiklos požiūriu. Kompleksinis metodas ir vidinės bei išorinės įtakos veiksnių analize pagrįstas metodas, nors ir nėra subjektyvumas, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos nebuvo atsižvelgta pirmaisiais dviem metodais.

Tačiau nė vienas iš metodų nesiorientuoja į rinkos veiksnius ir įmonių valdymo veiksnius ir neatsižvelgia į įmonės investicinio patrauklumo priklausomybę nuo šalies, regiono ir pramonės, kurioje ji veikia, patrauklumo. Kadangi šie trūkumai gali iškreipti vertinimo rezultatus, buvo nustatyta užduotis aprobuoti žinomus metodus, kuriems išspręsti buvo atliktas konkrečios įmonės investicinio patrauklumo tyrimas.

Organizacijų finansinės būklės analizė yra procesas, kai vertinama buvusi ir esama įmonės finansinė padėtis bei rezultatai. Pagrindinis analizės tikslas yra įvertinti įmonės finansinę ir ekonominę veiklą bei būsimas jos plėtros sąlygas. Verslo finansinės būklės analizė yra pagrindas ir įrankis priimant valdymo sprendimus, siekiant pagerinti šio verslo gerovę ir efektyvų jo valdymą.

Šiuo metu labiausiai išspręsti regionų, pramonės šakų ir atskirų investicinių projektų investicinio patrauklumo vertinimo klausimai. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje nėra vieningos teorinės ir metodinės bazės ir nėra vieningo „įmonės investicinio patrauklumo“ apibrėžimo aiškinimo.

Visi vidaus moksle ir praktikoje sukurti metodai nėra be trūkumų ir gali sukelti nevienodus rezultatus. Tačiau būtent priešingas nustatytų trūkumų pobūdis, naudojant metodus kompleksiškai ir tarpusavyje, suteikia visapusišką įmonės investicinio patrauklumo įvertinimą. Taigi analizė, pagrįsta septynių veiksnių modeliu ir vientisu vidinių rodiklių vertinimu, leis objektyviai įvertinti įmonę iš jos vidaus veiklos požiūriu. Kompleksinis metodas ir vidinės bei išorinės įtakos veiksnių analize pagrįstas metodas, nors ir nėra subjektyvumas, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos nebuvo atsižvelgta pirmaisiais dviem metodais.

Investicijų patrauklumas

1. Investicinio patrauklumo samprata ir jos komponentai

2. Investicijų patrauklumo nustatymo metodai

3. Ekonomikos sektorių patrauklumas investicijoms

4. Įmonių patrauklumas investicijoms

Regioninės plėtros procesai šiuolaikinėje Rusijoje lemia regiono patrauklumo potencialiems šalies ir užsienio investuotojams laipsnį. Investuotojų susidomėjimas investicijomis į projektus Rusijos Federacijos teritorijoje yra tiesiogiai susijęs su įvairių regioninės ekonomikos posistemių išsivystymo lygiu. Investuotojo pasirinkimas dėl konkretaus objekto vietos priklauso nuo daugelio veiksnių. Jų teisingas ir objektyvus vertinimas iš anksto nustato projekto įgyvendinimo ir veikimo efektyvumą visais jo gyvavimo ciklo etapais. Trūksta formalizuotų analitinių priemonių, skirtų įvertinti situaciją regionuose, kur objektas gali būti, arsenale, investuotojai dažnai nusprendžia dėl jo įgyvendinimo vietos, remdamiesi subjektyvia konkretaus regiono investicinio patrauklumo idėja.

Dabartiniame plėtros etape būtina atsižvelgti į pasaulines nacionalinės ir regioninės ekonomikos integracijos gilinimo tendencijas, laisvą investicinio kapitalo judėjimą ir dėl to į potencialių investuotojų susidomėjimą įvairių projektų įgyvendinimu. Rusijos Federacijos teritorijoje. Šiuo metu reikia išsamios, gerai struktūrizuotos informacijos apie ekonominę, finansinę, socialinę ir politinę Rusijos Federacijos regionų būklę, kuria galėtų pasinaudoti potencialūs investuotojai. Akivaizdu, kad šią informaciją reikėtų gauti iš patikimų šaltinių, įvertinti naudojant šiuolaikinius analitinius metodus ir modelius ir pateikti potencialiam vartotojui patogia forma.

Ekonominėje literatūroje dažnai nustatomos tokios sąvokos kaip „investicinis klimatas“ ir „investicijų patrauklumas“. Negalima su tuo sutikti, nes investicinis klimatas apima ir investicijų patrauklumą, ir investicinę veiklą, kurią lemia kapitalo investicijų, tenkančių vienam gyventojui, regione apimtis, investicijų apimties pokyčio greitis ir kt.

Investavimo klimatas apima objektyvias šalies ar regiono galimybes (investavimo potencialą) ir investuotojo veiklos sąlygas (investavimo riziką). Investavimo potencialas formuojamas kaip objektyvių prielaidų investicijoms suma, priklausanti tiek nuo vietovių ir investavimo objektų prieinamumo ir įvairovės, tiek nuo ekonominės „sveikatos“. Regioninių investicijų klimatas yra socialinių ir ekonominių santykių sistema, kuri formuojasi veikiant įvairiems tarpusavyje susijusiems procesams makro, mikro ir tinkamame regioniniame valdymo lygmenyje ir sukuria prielaidas tvarių investicijų paskatų atsiradimui.

Investicijų patrauklumas yra investicijoms palankus veiksnių rinkinys, apibūdinantis regiono investicinį klimatą ir išskiriantis šį regioną iš kitų.

Regiono investicinį patrauklumą (klimatą) lemia investavimo potencialas ir investavimo rizika.

Regiono investicijų potencialas- tai yra regiono ekonominės plėtros potencialas. Investavimo potencialas atsižvelgia į regiono pasirengimą priimti investicijas, užtikrinant tinkamas kapitalo saugumo ir pelno investuotojams garantijas. Ji apima šiuos komponentus, t.y. privatūs potencialai:

Ištekliai ir žaliavos (svertinis atidėjinys su pagrindinių rūšių gamtos išteklių balanso atsargomis);

Darbas (darbo ištekliai ir jų išsilavinimo lygis);

Gamyba (bendras regioninis produktas);

Inovatyvus (pagrindinio, universitetinio ir taikomojo mokslo išsivystymo lygis, akcentuojant jo rezultatų įgyvendinimą regione);

Institucinis (rinkos ekonomikos institucijų išsivystymo laipsnis);

Infrastruktūros (ekonominė ir geografinė regiono padėtis ir jo infrastruktūra);

Finansinė (mokesčių bazės apimtis ir regiono įmonių pelningumas);

Vartotojas (bendra regiono gyventojų perkamoji galia).

Investavimo rizika yra kapitalo praradimo tikimybė (galimybė).

Investavimo rizika apskaičiuojama pagal šiuos komponentus:

Ekonominė rizika (regiono ekonominės raidos tendencijos);

Finansinė rizika (regiono biudžeto ir įmonės finansų pusiausvyros laipsnis);

Politinė rizika (gyventojų politinių simpatijų pasiskirstymas, remiantis praėjusių parlamento rinkimų rezultatais, vietos valdžios autoritetu);

Socialinė rizika (socialinės įtampos lygis);

Pavojus aplinkai (aplinkos taršos lygis, įskaitant radiaciją);

Nusikalstama rizika (nusikalstamumo lygis regione, atsižvelgiant į nusikaltimo sunkumą);

Teisinė rizika (teisinės sąlygos investuoti į tam tikras sritis ar pramonės šakas, tam tikrų gamybos veiksnių naudojimo tvarka). Skaičiuojant šią riziką, naudojamas federalinių ir regioninių įstatymų ir kitų teisės aktų rinkinys dėl investicijų.

Netikslumai analizuojant integralų potencialą ir integralią regionų riziką naudojant šį metodą, daugiausia susiję su potencialo ir rizikos komponentų svorių (dalių) nustatymu.

Metodikos autoriai didžiausią svorį skyrė vartotojų, darbo jėgos, gamybos potencialui, teisinei, politinei ir ekonominei rizikai, mažiausiai svorio gamtos ištekliams, finansiniam ir instituciniam potencialui, rizikai aplinkai.

Investuotojai ypatingą reikšmę (kaip rodo apklausos) teikia darbo ir vartotojų potencialui, t. juos pirmiausia domina vietos darbo kokybė ir galimybė plėsti gamybą bei pardavimusprekės.Investuotojai baiminasi regioninės rizikosdaugiauvisa viena su kita susijusi teisinė ir politinė rizika.

Sprendimo investuoti į konkretų regioną priėmimo procesas yra pagrįstas išsamia informacijos apie šio regiono investicinį patrauklumą, jo investicijų komplekso būklę analize. Dauguma pirmaujančių užsienio ir šalies ekonomikos leidinių („Euromoney“, „Fortune“, „The Economist“, „Expert“ ir kt.), Taip pat didelės konsultacinės bendrovės reguliariai stebi informaciją apie nacionalinių ir regioninių investicijų kompleksų būklę. Jos pagrindu skelbiami nacionalinių ekonomikų ir regionų investicijų patrauklumo reitingai. Yra daugybė tokių reitingų sudarymo metodų.

Statistiniai duomenys apie regionų plėtrą, teisės aktai, susiję su investicinės veiklos reguliavimu, regioninių tyrimų ir tyrimų rezultatai, publikacijos yra naudojami kaip pirminė informacija sudarant investicijų patrauklumo reitingus.

Sudarant beveik visus reitingus, vienaip ar kitaip naudojami ekspertų vertinimai. Norint sudaryti rodiklių rinkinį, pagal kurį bus vertinamas regiono investicinis patrauklumas ir įvertinamas šių rodiklių svoris atliekant vientisą vertinimą, dalyvauja šalies ir užsienio ekspertai.

1. Parenkamas ir pagrįstas rodiklių rinkinys, tiksliausiai, anot ekspertų, atspindintis regiono investicijų komplekso būklę.

2. Kiekvienam rodikliui ar homogeniškų rodiklių grupei priskiriami svoriai, atitinkantys jo (jų) indėlį į regiono patrauklumą investicijoms.

3. Apskaičiuojamas neatskiriamas kiekvieno regiono investicijų patrauklumo įvertinimas.

Panagrinėkime keletą gerai žinomų Rusijos Federacijos regionų investicinio patrauklumo vertinimo metodų, kuriuos sukūrė vidaus ir užsienio ekspertai: konsultavimo agentūros „Expert“ metodika (1 pav.) Ir Ekonomikos departamento metodika. Austrijos bankas. (2 pav.).

Pažymėtina, kad abu metodai numato būtinybę suformuoti pastovų rodiklių rinkinį ir pagal jį reguliariai apskaičiuoti vientisą vertinimą, apibūdinantį regionų investicijų klimatą ir jų patrauklumą potencialiems investuotojams. Jų pranašumas yra gebėjimas atsekti ekonominių, ekonominių, socialinių ir kitų regioninių procesų dinamiką, remiantis nuolatiniu kriterijų rinkiniu. Šį metodą taiko gerai žinomos reitingų agentūros ir daugeliu atvejų galima sakyti, kad tas pats vertinimo kriterijų rinkinys kiekvienais metais pateisina, nes laikui bėgant tokie reitingai tampa universaliais rodikliais vertinant valstybių ir regioninių darinių ekonomikos būklę. Akivaizdus sunkumas yra atrinkimas ir veiksmingumo pagrindimas naudojant tam tikrą vertinimo kriterijų rinkinį. Tai taip pat kelia žinomus sunkumus interpretuojant gautus rezultatus. Ne visada galima pamatyti priežastinį ryšį ir regioninio investicijų komplekso vystymosi tendencijas už galutinės integralios vertės.

Išskirtinis metodų bruožas yra tas, kad jie visi naudoja vertinimo rodiklių grupavimą pagal investavimo galimybes ir riziką. Pagrindinė jų naudojimo problema yra vertinimo veiksnių visumos susidarymo ir pagrindimo sudėtingumas.

Mūsų nuomone, bendri esamų Rusijos Federacijos regionų investicijų patrauklumo vertinimo metodų apribojimai yra jų per didelis „nelankstumas“. Ekspertas, naudodamas šį ar tą metodą, neturi galimybės į vertinimo procedūrą įtraukti ir (arba) atmesti kūrėjo pasiūlytų naujų veiksnių ar jų grupių. Be to, kūrėjai apriboja vartotoją standartinių skaičiavimo procedūrų taikymo sritimi.

Kaip matyti iš aukščiau pateiktų diagramų, reitingų rezultatai pateikiami skirtingais būdais.

Agentūros „Expert“ tyrimo atveju darbo rezultatas buvo Rusijos regionų pasiskirstymo pagal investavimo sąlygas matrica, kur klasifikacija buvo įvesta vertikaliai pagal investavimo rizikos lygį, o horizontaliai - pagal investicijų potencialą... Pagal agentūros metodiką visi regionai yra suskirstyti į 12 grupių.

	maksimaliai				sumažintas	nepilnametis
vidutinio sunkumo
minimumas
kraštutinis

Pagal Austrijos banko Ekonomikos departamento metodiką kiekvienas regionas gauna tris vertinimus:

2. Regiono vieta Rusijos Federacijoje pagal gautą investicijų patrauklumo įvertinimą.

3. Apibrėžti regiono investicijų situaciją, priklausančią vienai iš 6 klasių.

Pagrindinis ekonomikos sektorių investicinio patrauklumo tyrimo tikslas yra užtikrinti jų veiklos įvairinimą, ypač realių investicijų srityje. Investuotojui, priimančiam investicinį sprendimą, svarbu nustatyti, kurioje pramonėje konkretus investicinis projektas gali būti vykdomas kuo efektyviau, kurios investicijų sritys turės geriausias perspektyvas ir užtikrins didelę investuoto kapitalo grąžą.

Ekonomikos sektorių investicinio patrauklumo vertinimas ir prognozavimas atliekamas tais pačiais metodais ir ta pačia seka kaip ir makroekonominiame lygmenyje (stebint informacinių rodiklių sistemą; kuriant analitinių rodiklių sistemą, juos analizuojant ir vertinant; prognozuojant investicijų patrauklumas).

Vertinant ir prognozuojant ekonomikos sektorių investicinį patrauklumą, svarbu atsižvelgti į atskirų sektorių vaidmenį šalies ekonomikoje, jų vystymosi perspektyvas ir efektyvumą, valstybės paramos šiai plėtrai laipsnį, investavimo rizika, būdinga įvairiems sektoriams, ir kiti sintetiniai (apibendrinantys) rodikliai. Kiekvienas sintetinis rodiklis vertinamas pagal jo analitinių komponentų visumą, kurią apskaičiuojant remiamasi statistiniais duomenimis ir prognozuojamais įverčiais.

Vertinant pramonės efektyvumo lygį, galima pasinaudoti analitiniu rodikliu naudojamo turto pelningumo lygis... Jis apskaičiuojamas kaip produkto pardavimo pelno (arba balanso pelno) ir visos panaudoto turto sumos santykis. Be to, reikėtų atsižvelgti į infliacijos veiksnį, produktų ir pelno apmokestinimo politiką, sąnaudų lygį, produktų pardavimo kainas ir kitus veiksnius.

Remiantis tuo, yra tiriamos pramonės, kaip vieno svarbiausių investicijų patrauklumo vertinimo kriterijų, plėtros perspektyvos pelningumo ir rizikos rodikliai, privatizavimo kryptys, tempai ir formos, vertinant produktų eksporto potencialo lygį ir jų kainų apsaugos nuo importo lygį, gaminamos produkcijos apsaugą nuo infliacijos ir kt..

Pramonės plėtros perspektyvų lygis vertinamas pagal šiuos analitinius rodiklius:

Pramonės svarbą ekonomikai (faktinė ir numatoma gamybos dalis BVP, atsižvelgiant į ekonomikos restruktūrizavimą);

Pramonės stabilumas ir visos ekonomikos nuosmukis (pramonės gamybos apimties dinamikos ir šalies BVP santykio rodikliai)

Socialinė pramonės reikšmė (dirbančių darbuotojų skaičiaus rodiklis);

Augimo perspektyvų užtikrinimas savo finansiniais ištekliais (kapitalo investicijų apimtis ir dalis pramonės nuosavų lėšų sąskaita, nuosavo kapitalo dalis naudojamame turte).

Vertinant ir prognozuojant pramonės šakų investicinį patrauklumą, svarbu į juos atsižvelgti. gyvavimo ciklas, susidedantis iš 5 fazių:

1. Gimimo fazė apibūdina iš esmės naujų prekių ir paslaugų rūšių kūrimą ir įgyvendinimą, kurių poreikį sukelia naujų įmonių statyba, kurios ateityje sudarys savarankišką subpramonę, o vėliau - pramonę. Šiam etapui būdinga didelė investicijų apimtis, minimalus pelnas ir dividendų už akcijas nebuvimas.

2. Augimo fazė susijęs su naujų prekių rūšių pripažinimu vartotojams, greitu jų paklausos augimu. Šiame etape investicijos vykdomos dideliu tempu, auga įmonės pelnas, vykdomos akcijų emisijos, o dividendai dažnai mokami kaip papildomos akcijos.

3. Išsiplėtimo fazė yra laikotarpis tarp didelio naujų pramonės įmonių skaičiaus augimo tempo ir šio augimo stabilizavimo. Šiame etape investicijos į naujas statybas tęsiasi, tačiau didžioji investicijų dalis yra skirta esamų gamybinių patalpų plėtrai, stabilizuojasi naujų įmonių skaičius, tęsiasi naujų akcijų emisija ir dividendai mokami grynaisiais. Tačiau pagrindinė dividendų politikos kryptis šiuo laikotarpiu apima dividendų mokėjimą papildomų akcijų forma, esamų akcijų padalijimą.

4. Brandos fazė nustato didžiausią pramonės produktų paklausos apimties laikotarpį, gerindamas produktų kokybės charakteristikas. Pagrindinė investicijų apimtis yra skirta įrangos modernizavimui ir gamybos techninei pertvarkymui. Tai yra vienas iš ilgiausių gyvenimo ciklo etapų pramonėje. Nuolatinės paklausos prekėms, kurioms neturi įtakos mokslo ir technologijų pažanga, brandos fazė yra paskutinė gyvenimo cikle (pavyzdžiui, žemės ūkio gamyba, žaliavų pramonė ir kt.). Gauna brandos fazės įmonės maksimalus dydis pelno, mokėkite didelius dividendus grynaisiais.

5. Skilimo fazė užbaigia pramonės gyvavimo ciklą ir apibūdina staigaus produktų paklausos sumažėjimo laikotarpį dėl naujų pramonės šakų, kurių produktai keičia pasenusius, vystymąsi. Paprastai šis etapas būdingas pramonės šakoms, kurių produktams didžiausią įtaką daro mokslo ir technologijų pažanga.

Pramonės gyvavimo ciklo etapų pokytis daugiausia susijęs su ekonomikos restruktūrizavimo politika, kuria siekiama pristatyti naujausius mokslo ir technologijų pasiekimus, užtikrinti vidaus gamybos konkurencingumą pasaulio rinkoje, gerinti ekonomikos pusiausvyrą. , spartinti pramonės šakų, didinančių eksporto potencialą, plėtrą, didinti socialinę gamybos orientaciją, mažinti energijos intensyvumą, plėtoti pramonės šakų bendradarbiavimą ir kt.

Galutinis pramonės šakų investicinio patrauklumo įvertinimo ir prognozavimo rezultatas yra jų grupavimas ir reitingavimas pagal jų patrauklumo laipsnį.

Paskutinis investicijų rinkos tyrimo etapas yra įmonių, kaip potencialių investicinių objektų, investicinio patrauklumo analizė ir vertinimas. Tokį vertinimą investuotojas atlieka norėdamas nustatyti kapitalinių investicijų į esamų įmonių naują statybą, plėtrą, rekonstravimą ar techninę pertvarkymą, alternatyvių privatizavimo objektų pasirinkimą, tinkamų investicinių projektų paiešką nekilnojamojo turto sektoriuje, pagrįstumą. , atskirų įmonių akcijų pirkimas ir kt.

Įmonės plėtra yra nuosekliai laike, įvairių savo veiklos produktų ciklų derinys... Šį ciklą galima suskirstyti į laikotarpius su skirtingomis apyvartomis ir pelnu: vaikystė (nedidelis apyvartos augimas, neigiami finansiniai rezultatai); jaunimas (spartus apyvartos augimas, pirmasis pelnas); terminas (apyvartos augimo sulėtėjimas, maksimalus pelnas); senatvė (apyvarta ir pelnas krinta). Bendras įmonės gyvavimo ciklo laikotarpis nustatomas maždaug po 20–25 metų, po kurio jis nustoja egzistuoti arba atnaujinamas nauju pagrindu su nauja savininkų ir vadovų sudėtimi.

Įmonės gyvavimo ciklo samprata leidžia nustatyti įvairias problemas, kylančias vystantis, ir įvertinti jos investicinį patrauklumą.

Vaikystėjeįmonė daugiausia susiduria su išgyvenimo problemomis, susidurdama su sunkumais, susijusiais su pinigais, kai reikia rasti trumpalaikių lėšų, taip pat investicijų šaltinių būsimai plėtrai. Paauglystėje pirmasis pelnas leidžia įmonei persiorientuoti iš pelningumo į ekonomikos augimą. Dabar ekonomikos augimui palaikyti reikia vidutinės trukmės ir ilgalaikių šaltinių. Brandos metu bendrovė stengiasi maksimaliai išnaudoti savo gamybos, techninį ir komercinį potencialą. Gebėjimas savarankiškai finansuoti yra gana reikšmingas. Atsižvelgiant į prekių senėjimą, įmonių vadovai turi rasti naujų plėtros galimybių per pramonės investicijas ar finansinį dalyvavimą, pavyzdžiui, kitos įmonės veikloje. Šiuo atveju yra laipsniškas įmonės virsmas į holdingą, t. į finansinė įmonė vertybinių popierių portfelio valdymas.

Patraukliausios investicijos yra tos įmonės, kurios auga pirmaisiais dviem savo gyvenimo ciklo etapais. Brandžios įmonės taip pat yra patrauklios investicijoms ankstyvaisiais laikotarpiais, kol pasiekiamas aukščiausias ekonomikos augimo taškas. Ateityje investuoti patartina, jei įmonės produktai turi pakankamai aukštas rinkodaros perspektyvas, o investicijų į modernizavimą ir techninę pertvarkymą apimtis yra palyginti maža ir investuotos lėšos gali atsipirkti per trumpiausią įmanomą laiką.... Senatvės stadijose investicijos, kaip taisyklė, yra netinkamos, išskyrus atvejus, kai planuojama didelę produktų įvairovę, įmonės perprofiliavimas. Tuo pačiu metu galima sutaupyti šiek tiek investicinių išteklių, palyginti su nauja statyba.

Įmonės gyvavimo ciklo etapas nustatomas atlikus dinamišką gamybos apimties, viso turto, nuosavo kapitalo dydžio ir pelno rodiklių per pastaruosius kelerius metus analizę. Pagal jų pokyčių greitį galima spręsti apie įmonės gyvavimo ciklo etapą. Didžiausias rodiklių augimo tempas būdingas paauglystės ir ankstyvos brandos stadijoms. Rodiklių stabilizavimas vyksta galutinės brandos, o sumažėjimas - senatvės.

Įmonių investicinio patrauklumo vertinimas apima ir jų veiklos finansinę analizę. Jo tikslas - įvertinti numatomą investuotų lėšų pelningumą, jų grąžos laiką, taip pat nustatyti reikšmingiausias investavimo rizikas, vertinant finansines pasekmes.

Įmonės finansinės veiklos vertinimas atliekamas analizuojant tarpusavyje susijusių rodiklių sistemą, apibūdinančią finansinės veiklos efektyvumą verslo strateginių tikslų, įskaitant investicinius, atitikimo požiūriu. Svarbiausi taktinių ir strateginių įmonės plėtros tikslų vienybę apibūdinantys rezultatai atskleidžiami analizuojant turto apyvartą, kapitalo pelningumą, finansinį stabilumą ir turto likvidumą.