Investicinio patrauklumo vertinimo rodikliai. Įmonės patrauklumas investicijoms. Pinigų srautų diskontavimo metodas

Investicijų patrauklumas

1. Investicijų patrauklumo samprata ir jos sudedamosios dalys

2. Investicinio patrauklumo nustatymo metodai

3. Ekonomikos sektorių investicinis patrauklumas

4. Įmonių patrauklumas investicijoms

Regioninės plėtros procesai šiuolaikinėje Rusijoje lemia regiono investicijų patrauklumo potencialiems vidaus ir užsienio investuotojams laipsnį. Investuotojų interesas investuoti į projektus Rusijos Federacijos teritorijoje yra tiesiogiai susijęs su įvairių regioninės ekonomikos posistemių išsivystymo lygiu. Investuotojo pasirinkimas dėl konkretaus objekto vietos priklauso nuo daugelio veiksnių. Jų teisingas ir objektyvus įvertinimas lemia projekto įgyvendinimo ir veikimo efektyvumą visais jo gyvavimo ciklo etapais. Investuotojai, neturėdami formalių analitinių priemonių, skirtų įvertinti situaciją regionuose, kuriuose objektas potencialiai gali būti, arsenalo, dažnai priima sprendimą dėl jo įgyvendinimo vietos, remdamiesi subjektyvia idėja apie tam tikro regiono investicinį patrauklumą.

Dabartiniame vystymosi etape būtina atsižvelgti į pasaulines tendencijas gilinti nacionalinės ir regioninės ekonomikos integraciją, laisvą judėjimą investicinis kapitalas ir dėl potencialių investuotojų susidomėjimo įgyvendinti įvairius projektus Rusijos Federacijos teritorijoje. Šiuo metu reikia išsamios, gerai struktūrizuotos informacijos apie Rusijos Federacijos regionų ekonominę, finansinę, socialinę ir politinę būklę, kuria galėtų pasinaudoti potencialūs investuotojai. Akivaizdu, kad ši informacija turėtų būti gauta iš patikimų šaltinių, įvertinta naudojant šiuolaikinius analizės metodus ir modelius ir pateikta potencialiam vartotojui patogia forma.

Ekonominėje literatūroje dažnai įvardijamos tokios sąvokos kaip „investicinis klimatas“ ir „investicijų patrauklumas“. Su tuo negalima sutikti, nes investicinis klimatas apima ir investicijų patrauklumą, ir investicinę veiklą, kurią lemia apimtis kapitalo investicijos vienam regiono gyventojui, investicijų apimčių kitimo tempas ir kt.

Investicinis klimatas apima objektyvias šalies ar regiono galimybes ( investicijų potencialą) ir investuotojo veiklos sąlygos (investavimo rizika). Investavimo potencialas formuojamas kaip objektyvių prielaidų investicijoms suma, priklausanti tiek nuo sričių ir investicinių objektų prieinamumo ir įvairovės, tiek nuo ekonominės „sveikatos“. Regioninis investicinis klimatas yra socialinių ir ekonominių santykių sistema, susiformavusi veikiant įvairiems tarpusavyje susijusiems procesams makro-, mikro- ir tinkamame regioniniame valdymo lygmenyje ir sukurianti prielaidas tvarių investicijų paskatoms atsirasti.

Investicijų patrauklumas yra investicijoms palankių veiksnių visuma, apibūdinanti regiono investavimo aplinką ir atskirianti šį regioną nuo kitų.

Regiono investicijų patrauklumą (klimatą) lemia investicijų potencialas ir investavimo rizika.

Regiono investicijų potencialas- tai yra potencialios regiono ekonomikos plėtros galimybės. Į investavimo potencialą atsižvelgiama į regiono pasirengimą priimti investicijas su atitinkamomis kapitalo saugumo ir pelno garantijomis investuotojams. Jį sudaro šie komponentai, t.y. privatus potencialas:

Ištekliai ir žaliavos (vidutinis svertinis atidėjimas su pagrindinių gamtos išteklių rūšių balanso atsargomis);

Darbas (darbo ištekliai ir jų išsilavinimo lygis);

Gamyba (bendrasis regioninis produktas);

Novatoriškas (fundamentinio, universitetinio ir taikomojo mokslo išsivystymo lygis, akcentuojant jo rezultatų įgyvendinimą regione);

Institucinis (rinkos ekonomikos institucijų išsivystymo laipsnis);

Infrastruktūra (ekonominė ir geografinė regiono padėtis bei infrastruktūros aprūpinimas);

Finansinė (apimtis mokesčių bazę ir regiono įmonių pelningumą);

Vartotojas (bendra regiono gyventojų perkamoji galia).

Investavimo rizika yra kapitalo praradimo tikimybė (galimybė).

Investicinė rizika apskaičiuojama pagal šiuos komponentus:

Ekonominė rizika (regiono ekonominės raidos tendencijos);

Finansinė rizika (regiono biudžeto ir įmonės finansų pusiausvyros laipsnis);

Politinė rizika (gyventojų politinių simpatijų pasiskirstymas pagal praėjusių parlamento rinkimų rezultatus, vietos valdžios institucijų autoritetas);

Socialinė rizika (socialinės įtampos lygis);

Pavojus aplinkai (aplinkos taršos lygis, įskaitant radiaciją);

Kriminalinė rizika (nusikaltimo lygis regione, atsižvelgiant į nusikaltimo sunkumą);

Teisėkūros rizika (teisinės sąlygos investuoti į tam tikras sritis ar pramonės šakas, atskirų gamybos veiksnių naudojimo tvarka). Skaičiuojant šią riziką, naudojami federaliniai ir regioniniai įstatymai ir kiti teisės aktai dėl investicijų.

Taikant šį metodą regionų integralinio potencialo ir vientisos rizikos analizės netikslumai daugiausia susiję su potencialo ir rizikos komponentų svorio (dalių) nustatymu.

Metodikos autoriai didžiausią reikšmę skyrė vartotojų, darbo, gamybos potencialui, teisėkūros, politinei ir ekonominei rizikai, mažiausiai - gamtos ištekliams, finansiniam ir instituciniam potencialui, aplinkai.

Investuotojai ypatingą reikšmę suteikti (kaip rodo apklausos) darbo ir vartotojų potencialą, t.y. juos pirmiausia domina vietos darbo kokybė ir galimybė plėsti gamybą bei pardavimusprekės.Investuotojai bijo regioninės rizikosdaugiauvisos teisinės ir politinės rizikos, susijusios viena su kita.

Sprendimo investuoti į tam tikrą regioną priėmimo procesas grindžiamas išsamia informacijos apie šio regiono investicijų patrauklumą, jo investicinio komplekso būklę analize. Dauguma pirmaujančių užsienio ir vidaus ekonomikos leidinių („Euromoney“, „Fortune“, „The Economist“, „Expert“ ir kt.), Taip pat didelės konsultacinės bendrovės reguliariai stebi informaciją apie nacionalinių ir regioninių investicijų kompleksų būklę. Jos pagrindu skelbiami nacionalinių ekonomikų ir regionų patrauklumo investicijoms reitingai. Yra įvairių tokių reitingų sudarymo būdų.

Statistiniai regionų raidos duomenys, teisės aktai, susiję su investicinės veiklos reguliavimu, regioninių tyrimų ir apklausų rezultatai, publikacijos yra naudojami kaip pradinė informacija renkant investicijų patrauklumo reitingus.

Sudarant beveik visus reitingus, vienokiu ar kitokiu laipsniu naudojami ekspertų vertinimai. Vidaus ir užsienio ekspertai įtraukiami į rodiklių rinkinį, pagal kurį bus įvertintas regiono patrauklumas investicijoms ir įvertintas šių rodiklių svoris atliekant integralų vertinimą.

1. Pasirinktas ir pagrįstas rodiklių rinkinys, tiksliausiai, anot ekspertų, atspindintis regiono investicijų komplekso būklę.

2. Kiekvienam rodikliui ar vienarūšių rodiklių grupei priskiriami svoriai, atitinkantys jo (jų) indėlį į regiono patrauklumą investicijoms.

3. Apskaičiuojamas integruotas kiekvieno regiono investicijų patrauklumo vertinimas.

Apsvarstykime keletą gerai žinomų metodų, kaip įvertinti Rusijos Federacijos regionų patrauklumą investicijoms, kuriuos sukūrė vidaus ir užsienio ekspertai: konsultacinės agentūros „Expert“ metodika (1 pav.) Ir Rusijos Federacijos ekonomikos departamento metodika. Austrijos bankas. (2 pav.).

Reikėtų pažymėti, kad abu metodai numato poreikį suformuoti pastovų rodiklių rinkinį ir pagal jį reguliariai apskaičiuoti vientisą vertinimą, apibūdinantį investicijų klimato regionuose būklę ir jų patrauklumą potencialiems investuotojams. Jų pranašumas yra gebėjimas atsekti ekonominių, ekonominių, socialinių ir kitų regioninių procesų dinamiką, remiantis nuolatiniu kriterijų rinkiniu. Šį metodą taiko žinomos reitingų agentūros ir daugeliu atvejų galima teigti, kad tas pats vertinimo kriterijų rinkinys kiekvienais metais yra pateisinamas, nes laikui bėgant tokie reitingai tampa universaliais rodikliais vertinant valstybių ir regioninių darinių ekonomikos būklę. Akivaizdus sunkumas yra tam tikro vertinimo kriterijų rinkinio veiksmingumo pasirinkimas ir pagrindimas. Taip pat žinomai sunku interpretuoti vertinimo rezultatus. Ne visada įmanoma pamatyti priežastinius ryšius ir regioninio investicijų komplekso vystymosi tendencijas už galutinės vientisos vertės.

Skiriamasis metodų bruožas yra tas, kad jie visi naudoja vertinimo rodiklių grupę pagal investavimo galimybes ir riziką. Pagrindinė jų naudojimo problema yra vertinimo veiksnių rinkinio sudarymo ir pagrindimo sudėtingumas.

Mūsų nuomone, bendri esamų Rusijos Federacijos regionų investicijų patrauklumo vertinimo metodų apribojimai yra jų pernelyg „nelankstumas“. Ekspertas, kuris naudoja tą ar tą metodą, neturi galimybės įtraukti naujų veiksnių ar jų grupių į vertinimo procedūrą ir (arba) neįtraukti, kaip siūlo kūrėjas. Be to, kūrėjai apriboja vartotoją iki standartinių skaičiavimo procedūrų.

Kaip matyti iš aukščiau pateiktų diagramų, reitingų rezultatai pateikiami skirtingai.

Agentūros „Expert“ tyrimo atveju darbo rezultatas buvo Rusijos regionų pasiskirstymo pagal investicines sąlygas matrica, kur buvo įvesta vertikali klasifikacija pagal lygį investavimo rizika, o horizontaliai - pagal investavimo galimybes. Pagal agentūros metodiką visi regionai suskirstyti į 12 grupių.

Pagal Austrijos banko Ekonomikos departamento metodiką kiekvienas regionas gauna tris įvertinimus:

2. Regiono vieta Rusijos Federacijoje pagal gautą investicijų patrauklumo įvertinimą.

3. Investicinės padėties regione apibrėžimas, priklausantis vienai iš 6 klasių.

Pagrindinis ekonomikos sektorių investicinio patrauklumo tyrimo tikslas yra užtikrinti jų veiklos įvairinimą, ypač realių investicijų srityje. Kad investuotojas priimtų sprendimą dėl investavimo, svarbu nustatyti, kurioje pramonės šakoje konkretų investicinį projektą galima įgyvendinti maksimaliai efektyviai, kurios investicijų sritys turės geriausias perspektyvas ir užtikrins didelę investuoto kapitalo grąžą.

Ekonomikos sektorių patrauklumo investicijoms vertinimas ir prognozavimas atliekamas tais pačiais metodais ir tokia pačia seka kaip ir makroekonominiu lygmeniu (stebint informacinių rodiklių sistemą; kuriant analitinių rodiklių sistemą, jų analizę ir vertinimą; prognozuojant) investicijų patrauklumas).

Vertinant ir prognozuojant ekonomikos sektorių patrauklumą investicijoms, svarbu atsižvelgti į atskirų sektorių vaidmenį šalies ekonomikoje, jų plėtros perspektyvas ir efektyvumą, valstybės paramos šiam vystymuisi laipsnį, investicijų rizika, būdinga įvairiems sektoriams, ir kiti sintetiniai (apibendrinantys) rodikliai. Kiekvienas iš sintetinių rodiklių yra vertinamas pagal jo analitinių komponentų visumą, kurių apskaičiavimas grindžiamas statistiniais duomenimis ir prognozuojamais įverčiais.

Vertinant pramonės efektyvumo lygį, galima paimti analitinį rodiklį naudojamo turto pelningumo lygį... Jis apskaičiuojamas kaip produktų pardavimo pelno (arba balanso pelno) ir visos panaudoto turto santykis. Be to, Reikėtų atsižvelgti į infliacijos veiksnį, produktų ir pelno apmokestinimo politiką, sąnaudų lygį, produktų pardavimo kainas ir kitus veiksnius.

Pramonės, kaip vieno iš svarbiausių investicijų patrauklumo vertinimo kriterijų, plėtros perspektyvos tiriamos remiantis pelningumo ir rizikos rodikliai, privatizavimo kryptys, normos ir formos, vertinant produktų eksporto potencialo lygį ir jų kainų apsaugos nuo importo lygį, pagamintų produktų apsaugą nuo infliacijos ir kt..

Pramonės plėtros perspektyvų lygio vertinimas atliekamas pagal šiuos analitinius rodiklius:

Pramonės svarba ekonomikoje (faktinė ir numatoma produkcijos dalis BVP, atsižvelgiant į struktūrinį ekonomikos restruktūrizavimą);

Pramonės atsparumas ekonominis nuosmūkis visoje ekonomikoje (pramonės gamybos apimčių dinamikos ir šalies BVP santykio rodikliai);

Pramonės socialinė reikšmė (įdarbintų darbuotojų skaičiaus rodiklis);

Augimo perspektyvų aprūpinimas nuosavais finansiniais ištekliais (kapitalo investicijų apimtis ir dalis pramonės nuosavų lėšų sąskaita, nuosavybės dalis naudojamame turte).

Vertinant ir prognozuojant pramonės šakų investicinį patrauklumą, svarbu į jas atsižvelgti. gyvavimo ciklas, susidedantis iš 5 fazių:

1. Gimimo fazė apibūdina iš esmės naujų prekių ir paslaugų rūšių kūrimą ir diegimą, kurių poreikį lemia naujų įmonių, kurios ateityje sudarys savarankišką, o vėliau ir pramonės šaką, statyba. Šiam etapui būdingos didelės investicijų apimtys, minimalus pelnas ir akcijų dividendų nemokėjimas.

2. Augimo fazė susijęs su vartotojų pripažinimu naujų rūšių prekėmis, sparčiu jų paklausos augimu. Šiame etape investuojama dideliu tempu, auga įmonės pelnas, išleidžiamos akcijos, o dividendai dažnai mokami papildomomis akcijomis.

3. Plėtimosi etapas yra laikotarpis tarp didelio naujų įmonių pramonės augimo tempo ir šio augimo stabilizavimo. Šiame etape investicijos į naują statybą tęsiamos, tačiau didžioji dalis investicijų yra nukreipta į esamų gamybinių patalpų plėtrą, stabilizuojamas naujų įmonių skaičius, tęsiama naujų akcijų emisija, o dividendai mokami grynaisiais. Tačiau pagrindinė dividendų politikos kryptis šiuo laikotarpiu yra dividendų mokėjimas papildomų akcijų forma, esamų akcijų padalijimas.

4. Brandos etapas nustato didžiausios pramonės produktų paklausos apimties laikotarpį, pagerindamas produktų kokybės savybes. Pagrindinės investicijų apimtys nukreiptos į įrangos modernizavimą ir techninę gamybos pertvarkymą. Tai yra vienas ilgiausių gyvavimo ciklo etapų pramonėje. Nuolatinės paklausos prekėms, kurioms nepriklauso mokslo ir technologijų pažanga, brandos etapas yra paskutinis gyvavimo cikle (pavyzdžiui, žemės ūkio gamyba, žaliavų pramonė ir kt.). Įmonės pramonės šakose, kurios yra brandos fazėje, gauna maksimalus dydis pelno, mokėti didelius dividendus grynaisiais.

5. Skilimo fazė užbaigia pramonės gyvavimo ciklą ir apibūdina staigaus produktų paklausos sumažėjimo laikotarpį dėl naujų pramonės šakų, kurių produktai pakeičia pasenusias, vystymosi. Paprastai šis etapas būdingas pramonės šakoms, kurių gaminiams didelę įtaką daro mokslo ir technologijų pažanga.

Pramonės pramonės gyvavimo ciklo etapų pasikeitimas daugiausia susijęs su ekonomikos restruktūrizavimo politika, kuria siekiama supažindinti su naujausiais mokslo ir technologijų pasiekimais, užtikrinti vidaus gamybos konkurencingumą pasaulio rinkoje, pagerinti ekonomikos pusiausvyrą. , spartinant eksporto potencialą didinančių pramonės šakų plėtrą, didinant socialinę gamybos orientaciją, mažinant energijos intensyvumą, plėtojant įvairių pramonės šakų bendradarbiavimą ir kt.

Galutinis pramonės šakų investicijų patrauklumo vertinimo ir prognozavimo rezultatas yra jų grupavimas ir reitingavimas pagal jų patrauklumo laipsnį.

Paskutinis investicijų rinkos tyrimo etapas yra įmonių, kaip potencialių investicinių objektų, investicinio patrauklumo analizė ir įvertinimas. Tokį vertinimą atlieka investuotojas, siekdamas išsiaiškinti, ar įmanoma kapitalo investicijas į esamų įmonių statybą, plėtrą, rekonstrukciją ar techninę pertvarkymą, alternatyvių privatizavimo objektų pasirinkimą, tinkamų investicinių projektų nekilnojamojo turto sektoriuje paiešką. , atskirų įmonių akcijų pirkimas ir kt.

Vyksta įmonės plėtra nuosekliai laiku, įvairių savo veiklos produktų ciklų derinyje... Šį ciklą galima suskirstyti į laikotarpius su skirtinga apyvarta ir pelnu: vaikystė (nedidelis apyvartos augimas, neigiami finansiniai rezultatai); jaunystė (spartus apyvartos augimas, pirmasis pelnas); brandumas (apyvartos augimo sulėtėjimas, maksimalus pelnas); senatvė (sumažėja apyvarta ir pelnas). Bendras įmonės gyvavimo ciklo laikotarpis yra maždaug 20–25 metai, po kurio ji nustoja egzistuoti arba atgaivinama nauju pagrindu su nauja savininkų ir vadovų sudėtimi.

Įmonės gyvavimo ciklo koncepcija leidžia nustatyti įvairias problemas, kylančias jos vystymosi metu, ir įvertinti jos investicinį patrauklumą.

Vaikystėjeįmonė dažniausiai susiduria su išgyvenimo problemomis, susidūrusi su sunkumais, susijusiais su fondais, kai reikia rasti trumpalaikių lėšų, taip pat investicijų šaltinių būsimai plėtrai. Paauglystės metu pirmasis pelnas leidžia įmonei persiorientuoti nuo pelningumo prie ekonomikos augimo. Dabar jai reikia vidutinės trukmės ir ilgalaikių šaltinių ekonomikos augimui palaikyti. Brandos metuįmonė stengiasi maksimaliai išnaudoti savo gamybinį, techninį ir komercinį potencialą. Gebėjimas savarankiškai finansuoti yra gana reikšmingas. Atsižvelgiant į prekių senėjimą, įmonių vadovai turi rasti naujų plėtros galimybių, investuodami į pramonę arba finansiniu būdu, pavyzdžiui, dalyvaudami kitos įmonės veikloje. Šiuo atveju įmonė palaipsniui transformuojama į valdą, t.y. v finansų įmonė vertybinių popierių portfelio valdymas.

Labiausiai investicijas traukiančios įmonės yra tos, kurios auga pirmus du savo gyvenimo ciklo etapus. Brandos įmonės taip pat yra patrauklios investicijoms ankstyvaisiais laikotarpiais, kol bus pasiektas aukščiausias ekonomikos augimo taškas. Ateityje investuoti patartina, jei įmonės produktai turi pakankamai dideles rinkodaros perspektyvas, o investicijų į modernizavimą ir techninę pertvarkymą apimtys yra palyginti nedidelės, o investuotas lėšas galima susigrąžinti per trumpiausią įmanomą laiką.... Senatvės etapuose investicijos, kaip taisyklė, yra nepraktiškos, išskyrus atvejus, kai planuojama plataus masto produktų įvairinimas, įmonės profiliavimas. Tuo pačiu metu, palyginti su naujos statybos, galima sutaupyti investicinių išteklių.

Įmonės gyvavimo ciklo etapas nustatomas atlikus dinamišką pastarųjų kelerių metų gamybos apimties, viso turto, nuosavo kapitalo dydžio ir pelno rodiklių analizę. Pagal jų pasikeitimo greitį galima spręsti apie įmonės gyvavimo ciklo etapą. Dauguma dideli tarifai rodiklių augimas būdingas paauglystės ir ankstyvos brandos stadijoms. Rodikliai stabilizuojasi galutinės brandos stadijoje, o sumažėjimas - senatvėje.

Įmonių patrauklumo investicijoms vertinimas taip pat apima finansinę jų veiklos analizę. Jo tikslas - įvertinti numatomą investuotų fondų pelningumą, jų grąžinimo laiką, taip pat nustatyti svarbiausias investavimo rizikas finansinių pasekmių požiūriu.

Įmonės finansinės veiklos vertinimas atliekamas analizuojant tarpusavyje susijusių rodiklių, apibūdinančių finansinės veiklos efektyvumą, sistemą, atitinkančią verslo strateginius tikslus, įskaitant investicinius. Svarbiausi rezultatai, apibūdinantys įmonės plėtros taktinių ir strateginių tikslų vienybę, atskleidžiami analizuojant turto apyvartą, kapitalo pelningumą, finansinį stabilumą ir turto likvidumą.

Natalija Zaiceva UAB „TransCreditBank“ įmonių skolininkų analizės skyriaus vedėjas, Valstybinės finansų akademijos aspirantas
Žurnalas „BDM. Bankai ir verslo pasaulis “, 2007 m

Tačiau, jei atsižvelgsime į investicijų pasiskirstymą pagal pramonės šakas, pastebimas tam tikras disbalansas, kurį pirmiausia galima paaiškinti įmonių pelningumo lygio ir rizikos skirtumais. Investuotojams patraukliausias vis dar yra žaliavų sektorius, pramoninė gamyba ir transportas.

Nereikia išsamiai svarstyti, kaip investicinių išteklių pritraukimas teigiamai veikia įmonės vystymąsi. Tai akivaizdu. Apskritai, teigiamomis pasekmėmis ekspertai laiko galimybę plėsti gamybą, atnaujinti ilgalaikį turtą, kurti ir diegti naujas technologijas, gerinti produktų kokybę ir konkurencingumą ir pan. Kita vertus, investuotojo nauda taip pat gerai žinoma kaip pajamos ir kompensacija už prisiimtą riziką.

Tačiau investuotojas ir „potencialus investavimo objektas“ ne visada suranda vienas kitą sudėtinga sistema investiciniai santykiai. Kodėl? Investavimo procesą apsunkina keli veiksniai, su kuriais investuotojas susiduria priimdamas sprendimus. Vienas iš jų-investicinio objekto, arba, kitaip tariant, investicijas patrauklios įmonės pasirinkimas. Visi žino, kad priimdamas tokį sprendimą investuotojas remiasi rizikos ir grąžos santykiu. Tačiau esant dideliam informacijos kiekiui ir daugybei rinkoje veikiančių įmonių gali būti nepaprastai sunku priimti objektyvų ir efektyviausią sprendimą.

Investuojant į „pirmojo“, o kai kuriais atvejais ir „antrojo“ emitento emitentų vertybinius popierius, investicijų patrauklumo vertinimo klausimas yra retorinis ir nereikalauja jokio paaiškinimo. Tokios investicijos laikomos mažos rizikos ir atneša investuotojui, nors ir stabilią, tačiau toli gražu ne didžiausią pajamų sumą. Pavyzdžiui, visos antrosios pakopos obligacijų turėtojų pajamos, ekspertų teigimu, 2006 m. Siekė 8–10 proc. Didžiausią pelną - daugiau nei 12% per metus - atneša trečiosios pakopos emitentų obligacijos, tačiau investicijos į jas yra susijusios su padidėjusia rizika, o tai reiškia, kad būtina atlikti išsamią išankstinę analizę.

Kas yra investicijų patrauklumas

Siekiant nustatyti maksimalų investicinio sprendimo efektyvumą, buvo įvesta įmonės investicinio patrauklumo koncepcija. Ši koncepcija yra gana nauja, ji pasirodė ekonominiuose leidiniuose palyginti neseniai ir daugiausia naudojama apibūdinant ir vertinant investicinius objektus, reitingų palyginimus ir lyginamąją procesų analizę. Įvairių jo aiškinimo požiūrių tyrimas leido nustatyti, kad šiuolaikinėse koncepcijose nėra vieno požiūrio į šios ekonominės kategorijos esmę.

Vienas iš labiausiai paplitusių požiūrių yra investicijų patrauklumo palyginimas su galimybe investuoti į investuotoją dominančią įmonę, kuri priklauso nuo daugelio veiksnių, apibūdinančių įmonės veiklą. Apibrėžimas, nors ir teisingas, yra gana neaiškus ir nesuteikia pagrindo kalbėti apie vertinimą.

Tiksliau ekonominė esmė investicinis patrauklumas pateikiamas L. Valinurovos ir O. Kazakovos apibrėžime. Jie supranta pagal šį terminą agregatas objektyvūs ženklai, savybės, priemonės ir galimybės, lemiančios galimą efektyvią investicijų paklausą. Šis apibrėžimas yra platesnis ir leidžia atsižvelgti į bet kurio investavimo proceso dalyvio interesus.

Yra ir kitų požiūrių (įskaitant L. Gilyarovskaya, V. Vlasova ir E. Krylova ir kt.). Čia investicijų patrauklumas suprantamas kaip nuosavybės ir skolos kapitalo naudojimo efektyvumo įvertinimas, mokumo ir likvidumo analizė (panaši apibrėžtis yra nuosavo ir skolinio kapitalo struktūra ir jos paskirstymas tarp Skirtingos rūšys turtą, taip pat jų naudojimo efektyvumą).

Vertinant investicijų patrauklumą pajamų ir rizikos požiūriu, galima teigti, kad tai yra pajamų prieinamumas ( ekonominis poveikis) investuoti lėšas su minimaliu rizikos lygiu.

Šios koncepcijos vaidmenį apibūdinant investicinę aplinką ir investicinę veiklą apskritai galima atsekti šioje diagramoje:

Taigi tampa akivaizdu, kad nepriklausomai nuo eksperto ar analitiko požiūrio į apibrėžimą, terminas „investicinis patrauklumas“ dažniausiai naudojamas vertinant investavimo į tam tikrą objektą galimybes, pasirenkant alternatyvias galimybes ir nustatant veiklos efektyvumą. išteklių paskirstymas.

Reikėtų pažymėti, kad investicijų patrauklumo apibrėžimu siekiama suformuoti objektyvią, tikslinę informaciją priimant sprendimą dėl investavimo. Todėl, artėjant prie jo vertinimo, reikėtų atskirti sąvokas „lygis ekonominis vystymasis„Ir„ investicinis patrauklumas “. Jei pirmasis nustato objekto išsivystymo lygį, ekonominių rodiklių rinkinį, tai investiciniam patrauklumui būdinga objekto būklė, tolesnis jo vystymasis, pelningumo ir augimo perspektyvos.

Vertinimo metodai

Rusijos įmonių investicinio patrauklumo vertinimo metodikos kūrimas yra ankstyvoje stadijoje. Tai galima spręsti ne tik iš nedidelio publikacijų skaičiaus apie šią problemą, bet ir iš beveik visiško konkrečių darbo metodų nebuvimo.

Viena iš labiausiai paplitusių yra investicijų patrauklumo analizė, pagrįsta vienu analitiniu nuosavo turto pelningumo lygio rodikliu. Toks požiūris, matyt, gali būti taikomas imant organizacijos politiką, nustatant efektyviausius kapitalo panaudojimo būdus investavimo procese ir formuojant atskiras investicinės veiklos sritis. Kadangi reikia ištirti minimalų veiksnių, turinčių įtakos sprendimų priėmimui, rinkinį, jo pranašumas yra santykinis efektyvumas, ypač jei yra daug informacijos apie vienarūšius investicinius objektus. Tuo pačiu metu galima įvertinti beveik bet kokį investicinį objektą. Tačiau šis metodas taip pat turi pastebimų trūkumų - pirmiausia didelė tikimybė vertinimo netikslumai, nesugebėjimas palyginti analizės rezultatų, nes nėra vienos rodiklius sudarančios informacinės bazės. Įtakos turi ir individualus požiūris į investicinių objektų vertinimą. Tiesą sakant, procesas šiuo atveju yra sumažintas iki subjektyvaus vieno ar kito investuotojo konkretaus objekto įvertinimo, o tai savo ruožtu padidina analizės atlikimo laiką ir išlaidas, be to, labai apsunkina reikiamo nustatymą parametrus, kriterijus ir pagrindinius veiksnius, darant jai įtaką. Taip pat žinoma, kad daugelis įmonių kartais sąmoningai pervertina veiklos sąnaudų vertes, o tai reiškia, kad realūs duomenys apie pelningumą yra iškraipomi ir atitinkamai mažėja efektyvumo rodiklis.

Praktiškai investicijų patrauklumo vertinimas dažnai sumažinamas iki analizės finansinę būklę perspektyvių investicijų objektų. Šis metodas turi ne tik teorinį pagrindą, bet ir praktinį poveikį. Analizės sudėtingumas ir sudėtingumas priklauso nuo to, kas tai daro. Nepaisant to, kaip pavyzdį pateikime kriterijus, pagal kuriuos galima įvertinti vekselių emitento, kuriuo naudojasi kelios analitinės tarnybos, patrauklumą investuotojams.

Tokie skaičiavimai yra glausta finansinės analizės forma, leidžianti investuotojui greitai nustatyti, ar įmanoma toliau svarstyti konkrečią įmonę kaip potencialų investicinį objektą. Tačiau tokia analizė (kaip ir išsami finansinė analizė) leidžia įvertinti tik esamą įmonės finansinę būklę, tačiau tuo pačiu neatsako į daugybę investuotojui itin svarbių klausimų.

• Kokie yra įmonės investicijų patrauklumo veiksniai?
• Kokia yra dabartinė įmonės rinkos vertė?
• Nuo ko priklauso būsimi pinigų srautai Šis momentas investicija?

Labai sunku atsakyti į tokius klausimus, tai reiškia sudėtingų kompleksinių metodų kūrimą. Pavyzdžiui, vertindamas investicijų patrauklumo veiksnius, investuotojas turėtų atkreipti dėmesį į šiuos dalykus:

• valdymo komandos profesionalumo lygis;
• unikalios verslo koncepcijos buvimas ar nebuvimas, aiškus įmonės plėtros strategijos supratimas, išsamus verslo planas;
• konkurencinių pranašumų buvimas ar nebuvimas, t. y. potencialas lyderiauti rinkoje;
• reikšmingo potencialo padidinti įmonės pajamas buvimas ar nebuvimas;
• finansinio skaidrumo laipsnis, įmonių valdymo principų laikymasis arba įmonės įsipareigojimas užtikrinti skaidrumą;
• apsaugą užtikrinančios nuosavybės struktūros apibūdinimas akcinio kapitalo;
• potencialo gauti didelę investuoto kapitalo grąžą buvimas arba nebuvimas.

Ir tai tik maža dalis to, ką reikia išsiaiškinti. Norint patikimai ir efektyviai įvertinti investicijų patrauklumą, veiksnių sąrašą teks gerokai išplėsti - jis turėtų apimti visas įmonės sritis.

Tokiais atvejais ekspertų vertinimas yra efektyviausias, tačiau šiandien tai yra retas reiškinys. Tuo tarpu būtent jis turėtų tapti sudėtine visapusiško įmonės investicinio patrauklumo vertinimo dalimi.

Atsakymus į du paskutinius klausimus - apie dabartinę rinkos vertę ir būsimus pinigų srautus - sunku gauti. Tačiau tai būtina, nes būtent dabartinė įmonės rinkos vertė leidžia apibūdinti galimą jos augimo potencialą, taigi ir galimybę ateityje gauti pajamų.

Ateityje investicijų patrauklumo vertinimo metodika bus gerokai išplėsta ir papildyta. Paprasčiausia finansinė analizė nebeatitinka sprendimų priėmėjų poreikių. Atsižvelgiant į tai, kuriami nauji metodai ir metodai, skirti nustatyti įmonės investicinį patrauklumą ir priimti sprendimą dėl investavimo. Visų pirma planuojama parengti vertinimo priemonių rinkinį, į kurį, be finansinės analizės, bus įtrauktas kokybinis ir kiekybinis investicijų patrauklumo veiksnių įvertinimas ir naudojami keli verslo vertinimo metodai, siekiant nustatyti būsimus pinigų srautus.

1 Pagrindiniai skaitiniai duomenys pateikti 2007 m. RCB Nr. 3 (330).

2 RCB Nr. 3 (330), 2007 m.

Investuotojai rinkoje yra skirtingi: tarptautiniai, užsienio, vidaus, vidiniai. Investicijų lygis taip pat skiriasi mastu ir tikslu. Įsivaizduokime profesionalaus tiesioginio investuotojo, pavyzdžiui, užsienio, įvaizdį. Investuotojas turi turto ir ketina jį pelningai investuoti. Jis atidžiai išstudijavo mūsų šalies, regionų ir pramonės šakų, kuriose turi tam tikrą valdymo ir sėkmės patirtį, investavimo aplinką. Galiausiai tiesioginis investuotojas mato jį dominančių įmonių sąrašą. Kitaip tariant, įmonės investicinis patrauklumas. Kaip tai suvokti, įvertinti ir panaudoti? Šiems klausimams skirsime šį straipsnį.

Gyvenimo ciklo etapų ir įmonės patrauklumo ryšys

Įmonės patrauklumas investicijoms iš tiesų yra svarbus žingsnis profesionalių investuotojų, besidominčių veiksmingomis investicijomis, veikloje. Įmonės, kaip investicinio objekto, patrauklumas yra diagnostikos ir vertinimo veiklos komplekso, atlikto po to, kai įmonės buvo atrinktos į ilgą analitikų pramonės interesų sąrašą, rezultatas. Kiekvienas investuotojas užduoda klausimą, kokius investicijų patrauklumo kriterijus jis turėtų taikyti, kad neklystų pasirinkęs objektą. Ir pirmiausia turėtumėte atkreipti dėmesį į dabartinį įmonės gyvavimo ciklo etapą kaip diagnostinį kriterijų.

Gerai žinomas korporacijos gyvavimo ciklo (LC) teorijos autoritetas, daktaras Yitzhakas Calderonas Adizesas pastebi dvi dideles gyvenimo ciklo fazes: augimą ir senėjimą. Mus labiau domina tokie etapai kaip „piršlybų gimimas“, „kūdikystė-vaikystė“, „paauglystė“, „ankstyvas žydėjimas“ ir „vėlyvas žydėjimas“ augimo fazėje. Senėjimo etapai „mažėja“, „aristokratija“ ir kt. palūkanų daug mažesniu mastu, nes investicijos į šį etapą jau yra mažiau patrauklios, nebent „nuosmukio“ ar „aristokratijos“ etapai prasidėtų prieš pradedant naują, galingesnį ciklą su verslo organizacine ir technologine pertvarka .

Gyvenimo ciklo etapai pagal I.K. Adizes

Subjektas apmąstymams galimų investicijų gali būti bet kuris augimo etapas, tačiau vis tiek pirmenybė teikiama „Come-Come“, „Youth“ ir „Prime“ etapams. Scena „Kūdikystė“ yra labai rizikinga investicija, nes dar neaišku, kaip vystysis įvykiai. Stabilizavimo etape investuotojas turi įsitikinti, kad įmonė užtikrins aukštą produktų gamybos ir pardavimo tempą, išlaikydama aukštą pagrindinės produktų ir paslaugų grupės maržą.

Kaip nustatyti dabartinį įmonės gyvavimo ciklo etapą? Tam yra įvairių technikų. Pirmiausia turėtumėte surinkti įmonės rodiklius, pageidautina penkis Pastaraisiais metais kas ketvirtį ir analizuoti jų dinamiką pagal šiuos analitinius skyrius:

• produkto pardavimo apimtis;
• balanso turto valiuta;
• įmonės akcinio kapitalo dydis;
• EBIT dydis, EBITDA, grynasis nepaskirstytasis pelnas.

Verslo patrauklumo įvertinimas pagal SOFIA ir gyvavimo ciklo etapus

Organizacijos patrauklumo investicijoms analizę, pagrįstą gyvavimo ciklo veiksniu, patartina pradėti nuo finansinės analitinės studijos naudojant SOFIA metodą. Šis metodas apima pagrindinių finansinių sprendimų įmonėje priėmimo būdų tyrimą. Strateginių sprendimų priėmimo vertinimas (arba „S“ tipo sprendimai) apima veiklą, kuri vienu metu atspindi investicijų patrauklumo vertinimo metodus. Tai apima šias analitines momentines nuotraukas.

1. Ekonominė pridėtinė vertė EVA. Jei EVA vertė sistemingai demonstruoja teigiamą dinamiką, tai reiškia, kad įmonės rinkos vertė didėja Knygos vertė grynojo turto... Vadinasi, įmonės investicinis patrauklumas yra didelis.
2. Įmonės rinkos vertė, nustatyta vienu iš galimų metodų. Investuotojas teikia pirmenybę pajamų metodui (galimo verslo pardavimo požiūriu) ir vertinimui pagal analogiją.
3. BCG tvaraus augimo (vystymosi) modeliai. Šis metodas apima augimo tempų ir pajamų, pelno, turto, nuosavo kapitalo ir skolų augimo tapatumo analizės analizę. Ryškiausia ir sinchroniškiausia rodiklių dinamika būdinga etapams „Jaunystė“ ir „Ankstyvas žydėjimas“, todėl jie ypač patrauklūs investicijoms.
4. Finansinių strateginių modelių matricos. Pasirinkta įmonės finansinė strategija yra netiesioginis rodiklis investuotojui apie susiformavusią tendenciją, kaip sėkmingai buvo pasirinkta kryptis dviejų veiksnių ekonominės ir finansinės veiklos rezultatų matricoje. Sėkmės zona reiškia likvidžių lėšų kūrimo kryptį, o deficito zona - jų vartojimą.
5. Dupont modelis. Šiam analitiniam modeliui yra daugiau nei šimtas metų. Atskirkite dviejų ir trijų veiksnių „Du Pont“ modelius. Jie pagrįsti išsamia įmonės turto grąžos analize.

Investicijų patrauklumo veiksniai yra ne tik pasirinktoje įmonės finansinėje strategijoje. Dabartinė operacinio finansinio planavimo sistema („O“ tipo sprendimai) yra ne ką mažesnė. Reguliaraus valdymo sritis finansų srityje yra vienodai svarbi investuotojui, kuris galvoja apie verslą investicijai. Mes tai suprantame kaip biudžeto valdymo sistemą ir normavimo sistemą.

Įmonės patrauklumo investicijoms vertinimas grindžiamas esamos apskaitos, sąnaudų valdymo, apyvartinio kapitalo ir gautinų sumų politikos krypčių analize („F“ tipo sprendimai) ir įmonės investavimo politika („I“ tipas) “Sprendimai). Faktinis analitinių technologijų išsivystymo lygis finansų sferą taip pat tarnauja kaip tam tikras investicijų saugumo „švyturys“ („A“ tipo sprendimai).

Esama įmonės finansų valdymo architektūra pagal SOFIA metodą leidžia nustatyti gyvavimo ciklo etapą ir gauti išsamią informaciją apie investicijų pelningumą ir perspektyvas. Be to finansinis aspektas Norint suprasti įmonės vystymosi momentą, taip pat naudinga diagnozuoti organizacijos elgesį įmonėje. Santykis tarp valdymo praktikos tipų ir gyvavimo ciklo etapų pateikiamas toliau lentelės pavidalu.

Gyvavimo ciklo etapo diagnostika per įmonės valdymo praktikos tipus

Sutelkta finansinė analizė, skirta įvertinti patrauklumą

Verslo objekto patrauklumas investicijoms yra vertinamas kelių iteracijų metu skirtingu požiūriu. Abiejose derybų vertinimo proceso pusėse būtina suprasti, kad tik tam tikras atvirumas, atsižvelgiant į informacijos saugumo sąlygas, gali lemti abipusę sėkmę renkant lėšas. Investuotojas turi įrodyti įmonės savininkams ir vadovybei, kad veikdamas savo verslo interesais nekelia grėsmės konkurencijai. Bendrovės investicijų iniciatorius turi suvokti, kad reikės atrasti pagrindinius veiklos rezultatų ir valdymo sistemos aspektus.

Pelningumo, likvidumo, finansinio stabilumo, turto apyvartos rodikliai yra pagrindas tikslinei įmonės, kaip potencialaus investicinio objekto, analizei. Remiantis šiais rodikliais, įmonės investicinis patrauklumas vertinamas atsižvelgiant į investavimo į investicijas į ilgalaikį turtą ar portfelio investicijas galimybes. Toliau pateikiama analizėje naudojamų rodiklių sudėtis, apibendrinta trijose grupėse.

Suvestinė investicijų patrauklumo analizės rodiklių lentelė

Įmonės patrauklumo investicijoms analizę galima atlikti lyginant apskaičiuotas vertes su standartiniu (normatyviniu) rodiklio vidurkiu pramonėje, su atitinkamos įmonės ankstesnių ataskaitinių laikotarpių lygiu ir su nustatytų lyderiaujančių pramonės ir konkuruojančių žaidėjų teritorijoje vertybių. Analizei reikės konkurencinės žvalgybos rezultatų, informacijos iš centrinės ir regioniniai biurai„Rosstat“ (pagal pramonės vidurkio rodiklius) ir ankstesnių įmonių ataskaitinių ataskaitų formos.

Įmonės patrauklumas investicijoms pagal pirmąją rodiklių grupę leidžia investicijų analitikui dėl savo nuosavų lėšų išteklių nustatyti investuotojo apsaugos nuo išorinių įsipareigojimų reikalavimų potencialą. Antroji grupė rodo įmonės gebėjimą padengti trumpus įsipareigojimus dėl trumpo ir likvidžio turto bazės. Tuo pačiu metu bendras aprėpties koeficientas yra optimalus pagal 2–2,5 rodiklio vertę, o tarpinis koeficientas yra 0,8.

Labiausiai likvidi turto dalis yra pinigai. Atsižvelgiant į šią aplinkybę, koeficientas absoliutus likvidumas yra ypač svarbūs tiek investuotojams, tiek tiekėjams. Palankiausias variantas laikomas, kai šis rodiklis viršija 0,5, o jo optimali vertė yra 0,25. Skirtingi pelningumo tipai yra atskiras analitinis blokas, leidžiantis įvertinti įmonės patrauklumą. Norminės vertės labai skiriasi įvairiose pramonės šakose, priklauso nuo sezoniškumo ir, kaip jau minėta, nuo gyvavimo ciklo etapo.

Valdymo lygio įtaka investicijų patrauklumo laipsniui

Gana dažnai potencialus investuotojas domisi ne tik visos įmonės lygiu. Investicijų analitikai taip pat gali būti suinteresuoti projekto patrauklumu investicijoms kaip vietinių investicijų problema. Ankstesniuose skyriuose finansinė analizė buvo pabrėžta kaip pagrindinė priemonė atrenkant objektus kapitalo investicijoms. Tai tikrai efektyviausias būdas išspręsti paieškos ir atrankos problemą. Skaičiai, jei jie yra atviri ir patikimi, suteikia tiesioginę prieigą prie investicijų sėkmės prognozės.

Tuo pačiu metu finansinė analizė būtinai turi būti patvirtinta netiesioginiais metodais ir metodais, be kurių įmonės ir vietos projektų patrauklumo investicijoms įvertinimas nėra visiškai baigtas. Be minėtos organizacijos elgesio įmonėje diagnostikos, patartina patikslinti dabartinės organizacinės kultūros tipą. Tai tam tikru ar kitu laipsniu nurodo gyvavimo ciklo etapą ir įmonės valdymo išsivystymo lygį, atspindi dabartinę valdymo paradigmą.

Įmonės, kaip investicinio objekto, patikimumą ir konkurencingumą patvirtina kokybės vadyba pagrįstų valdymo sistemų išsivystymo lygis. Įvairių serijų ISO standartai, pradedant nuo 9000, daugelyje šalių laikomi viena efektyviausių netiesioginio vertinimo priemonių. Pats sertifikavimo pagal kokybės standartus faktas padidina įmonės patrauklumą investavimo galimybių atžvilgiu dėl:

• skaidrus ir nustatytas įmonės reguliuojamų verslo procesų modelis, suteikiantis investuotojui paramą tolesnei procesinės gerovės kontrolei;
• pristatydamas elektronines formas dokumentų valdymo palaikymas;
• galimybėmis patekti į tarptautines rinkas remiantis aiškiomis ir visuotinai pripažintomis procedūromis ir standartais;
• suprantamą kalbą ir formatą, skirtą įmonių vidiniams ryšiams, planams ir ataskaitoms, kuriuos priima tiek įmonės darbuotojai, tiek investuotojų atstovai;
• gamybos sąnaudas, kurios gauna optimizavimo perspektyvą kartu su procesų optimizavimo procedūromis, atliekant funkcinių sąnaudų analizę ir pertvarkant verslo procesus.

Kaip santrauka

Investavimo procese dalyvauja mažiausiai dvi šalys. Viena šalis, duodanti pinigų kapitalo investicijoms, vadinama investuotoju ir tikisi atitinkamos grąžos. Antroji šalis inicijuoja investicinį projektą, jį reikia paremti lėšomis, jei nuosavą kapitalą nepakankamai. Ji vadinama investuotojo pritraukimo iniciatore. Abi šalys turi ne tik tam tikru būdu surasti viena kitą, bet abipusis pasirinkimas yra labai pageidautinas, kai abipusiai naudinga. Deja, nacionalinė pramoga Rusijos verslas susideda iš ritualų, kurie sukelia nuostolių.

Suprantu investuotojus, kodėl jų tiek mažai ir kodėl išlaidos išpūstos investiciniai fondaiįmonėms. To priežastis slypi ne tik tame, kad verslas yra tikrai nepelningas ir neefektyvus. Tiesą sakant, sėkmingos įmonės ne tiek mažai ekonomikoje. Viskas apie tris svarbius aspektus.

1. Iš pradžių įmonės iniciatoriai nenori ir tik tada „nežino, kaip“ būti skaidriems potencialiems investuotojams.
2. Reguliavimo valdymas dažnai yra tikras apvalkalas, imitacija ir oficialus, įskaitant TQM ir ISO sertifikatus.
3. Investuotojai turi išmokti įtikinti, analizuoti ir įvertinti tikrai patrauklaus verslo investicinį potencialą.

Kartais atrodo, kad įmonės investicinis patrauklumas, taip pat pagrindinių jos veiklos rodiklių tikrųjų vertybių sudėtis yra paslėpta ne tik nuo investuotojų, bet ir nuo pačių verslo savininkų akių. Pats laikas įvesti dvigubus standartus ekonomikoje. Įdomiausia tai, kad monopolijos ir oligopolijos, kaip subjektai, taip pat kenčia nuo to, kad vidutinės ir smulkios įmonės yra suvaržytos mokesčių manevravimo. Tai yra tiek valstybės suvereniteto klausimas, kiek Nacionalinė apsauga... Kažkodėl manoma, kad pamatas bus sulaužytas, o investicijų į realųjį sektorių kokybė ir apimtis įgis naujų jėgų.

Įmonės egzistavimas ir veiksminga veikla neįmanomi be gerai nusistovėjusio jos kapitalo valdymo, tai yra pagrindinių tipų finansiniai ištekliai(investiciniai ištekliai) materialinės ir Pinigai, įvairių rūšių finansines priemones.

Įmonės kapitalas, viena vertus, yra įmonės šaltinis, kita vertus, - įmonės rezultatas. Įmonės finansiniai ištekliai yra skirti einamosioms išlaidoms ir investicijoms finansuoti-finansinių išteklių panaudojimas ilgalaikių kapitalo investicijų forma, siekiant padidinti turtą ir gauti pelno.

Sąvoka investicija kilusi iš lotyniško žodžio „investuoti“, kuris reiškia „investuoti“. Investicijos - ilgalaikių finansinių, darbo ir materialinių išteklių išlaidų rinkinys, siekiant padidinti turtą ir pelną. Ši sąvoka apima ir realias investicijas (kapitalo investicijas), ir finansines (portfelines) investicijas.

Rusijos Federacijos įstatymas „Dėl investicinės veiklos Rusijos Federacijoje, vykdomas kapitalo investicijų forma“, paskelbtas 1999 m. Vasario 25 d. Nr. 39 -FZ (su pakeitimais, padarytais 2011 m. Gruodžio 12 d.), Pateikiamas toks apibrėžimas: „investicijos - pinigai, vertybiniai popieriai, kitas turtas, įskaitant nuosavybės teises, kitos teisės, turinčios piniginę vertę, investuojamos į verslo objektus ir (arba ) kita veikla, skirta pelnui gauti ir (arba) pasiekti teigiamą poveikį “.

Investicijos užtikrina dinamišką įmonės vystymąsi ir leidžia išspręsti šias užduotis:

Plėsti savo verslo veiklą kaupiant finansinius ir materialinius išteklius;

naujų įmonių įsigijimas;

Diversifikacija dėl naujų verslo sričių plėtros.

Savo verslo plėtra liudija apie tvirtą įmonės padėtį rinkoje, paklausą pagamintiems produktams, atliktam darbui ar suteiktoms paslaugoms

Investicijos gali būti:

pinigai, tiksliniai banko indėliai, akcijos, akcijos, obligacijos ir kiti vertybiniai popieriai;

kilnojamieji ir Nekilnojamasis turtas(pastatai, statiniai, mašinos, įranga ir kt.);

žemės naudojimo teisės, gamtos turtai, taip pat bet koks kitas turtas.

Daugelyje mokslinių darbų nėra aiškių „įmonių investicijų politikos“ ir investicijų patrauklumo sąvokos apibrėžimų. Tuo tarpu tikslus šios sąvokos apibrėžimas yra gana svarbus tiek teoriniu, tiek praktiniu požiūriu, nes tai leidžia tiksliau atlikti tyrimus ir realiai valdyti investavimo procesą.

Taigi, pasak G.V. Savitskaya, investicijų politika yra neatskiriama įmonės finansinės strategijos dalis, kurią sudaro racionaliausių būdų išplėsti ir atnaujinti gamybos potencialą pasirinkimas ir įgyvendinimas.

Išsamiausią investicijų politikos apibrėžimą, ko gero, pateikia tik IA Blank: „investicijų politika yra bendros įmonės finansinės strategijos dalis, kurią sudaro pačių efektyviausių realių ir finansinių investicijų į siekiant užtikrinti aukštą jos plėtros ir plėtros tempą ekonominio potencialo ekonominė veikla" .

Siekiant nustatyti maksimalų investicinio sprendimo efektyvumą, buvo įvesta įmonės investicinio patrauklumo koncepcija. Įvairių jo aiškinimo požiūrių tyrimas leido nustatyti, kad šiuolaikinėse koncepcijose nėra vieno požiūrio į šios ekonominės kategorijos esmę.

Vienas iš labiausiai paplitusių požiūrių yra investicijų patrauklumo palyginimas su galimybe investuoti į investuotoją dominančią įmonę, kuri priklauso nuo daugelio veiksnių, apibūdinančių įmonės veiklą. Yra ir kitų požiūrių (įskaitant L. Gilyarovskaya, V. Vlasova ir E. Krylova ir kt.). Čia investicijų patrauklumas suprantamas kaip nuosavybės ir skolos kapitalo naudojimo efektyvumo įvertinimas, mokumo ir likvidumo analizė (panaši apibrėžtis yra nuosavo ir skolinio kapitalo struktūra ir jos paskirstymas tarp įvairių rūšių turto, taip pat jų naudojimo efektyvumą).

Vertinant investicijų patrauklumą pajamų ir rizikos požiūriu, galima teigti, kad tai yra pajamos (ekonominis poveikis) iš minimalios rizikos lėšų investavimo.

Taigi tampa akivaizdu, kad nepriklausomai nuo eksperto ar analitiko požiūrio į apibrėžimą, terminas „investicinis patrauklumas“ dažniausiai naudojamas vertinant investavimo į tam tikrą objektą galimybes, pasirenkant alternatyvias galimybes ir nustatant veiklos efektyvumą. išteklių paskirstymas. Yra ir kitų investicijų patrauklumo sąvokos apibrėžimų (1 lentelė).

1 lentelė.

Investicijų patrauklumo nustatymas

Reikėtų pažymėti, kad investicijų patrauklumo apibrėžimu siekiama suformuoti objektyvią, tikslinę informaciją priimant sprendimą dėl investavimo. Todėl, artėjant prie jo vertinimo, reikėtų atskirti sąvokas „ekonominio išsivystymo lygis“ ir „investicijų patrauklumas“. Jei pirmasis nustato objekto išsivystymo lygį, ekonominių rodiklių rinkinį, tai investiciniam patrauklumui būdinga objekto būklė, tolesnis jo vystymasis, pelningumo ir augimo perspektyvos.

Yra tokios pagrindinės įmonės finansavimo iš išorės šaltinių rūšys: investicijos į nuosavą kapitalą ir skolintų lėšų teikimas.

Pagrindinės akcijų investicijų pritraukimo formos yra šios:

finansinių investuotojų investicijos;

strateginės investicijos.

Finansinių investuotojų investicijos yra išorės profesionalių investuotojų (investuotojų grupės) įsigijimas, kaip taisyklė, blokuojantis, bet ne kontroliuojantis bendrovės akcijų paketas mainais už investicijas, vėliau parduodant šią akcijų paketą po 3-5 metų ( daugiausia įmonė ir Bendri draugai) arba bendrovės akcijų platinimas vertybinių popierių rinkoje plačiam investuotojų ratui (šiuo atveju tai gali būti bet kurios veiklos srities įmonės ar asmenys).

Investuotojas šiuo atveju pagrindines pajamas gauna parduodamas savo akcijų paketą (tai yra pasitraukdamas iš verslo).

Šiuo požiūriu patartina pritraukti finansinių investuotojų investicijų įmonės plėtrai: modernizuoti ar išplėsti gamybą, padidinti pardavimus, padidinti efektyvumą, dėl to įmonės vertė ir atitinkamai investuotas kapitalas investuotojas padidės.

Strateginės investicijos - tai investuotojo įsigytas didelis (iki kontrolinio) įmonės akcijų paketas. Paprastai strateginės investicijos reiškia ilgalaikį ar nuolatinį investuotojo buvimą tarp įmonės savininkų. Dažnai paskutinis strateginių investicijų etapas yra įmonės įsigijimas arba susijungimas su investuojančia bendrove.

Strateginiai investuotojai paprastai yra pramonės lyderiai ir stambūs verslo deriniai. Pagrindinis strateginio investuotojo tikslas yra pagerinti savo verslo efektyvumą ir gauti naujų išteklių bei technologijų. Investuojant skolintų lėšų teikimo forma naudojamos šios priemonės - paskolos (bankas, prekyba), obligacijų paskolos, lizingo schemos. Naudojant šią finansavimo formą, pagrindinis investuotojo tikslas yra gauti palūkanų pajamas iš investuoto kapitalo esant tam tikram rizikos lygiui. Todėl ši investuotojų grupė yra suinteresuota tolesne įmonės plėtra, atsižvelgiant į jos gebėjimą įvykdyti įsipareigojimus mokėti palūkanas ir grąžinti pagrindinę skolos sumą.

Apibendrinant tai, kas išdėstyta, galime pasakyti, kad įmonės investicinis patrauklumas yra sudėtingas rodiklis apibūdinantį galimybę investuoti į tam tikrą įmonę. Įmonės patrauklumas investicijoms priklauso nuo daugelio veiksnių, tokių kaip politinė, ekonominė situacija šalyje, regione, teisėkūros ir teisminių institucijų tobulumas, korupcijos lygis regione, ekonominė pramonės padėtis, kvalifikacija. personalas, finansinius rodiklius ir kt.

1 pav. Pagrindiniai investicijų patrauklumo komponentai

Ribotų sąlygų sąlygomis nuosavų išteklių verslui reikia grynųjų pinigų kvitai iš investuotojų, kurie bus būtinas jų nuosavų lėšų papildymas. Štai kodėl šiuo metu didėja mokslinių ir teorinių tyrimų bei praktinių pokyčių, susijusių su didelio ūkio subjekto patrauklumo investicijoms formavimas, aktualumas.

Šiuo metu labiausiai išsivysčiusios regionų, pramonės šakų ir atskirų investicinių projektų investicinio patrauklumo vertinimo problemos. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje vis dar nėra vienos teorinės ir metodinės bazės, todėl nėra vieno „organizacijos investicinio patrauklumo“ apibrėžimo, metodų ir metodų aiškinimo.

Pavyzdžiui, M. N. Kreinina, būdama tradicinio požiūrio atstovė, pabrėžia, kad įmonės investiciniam patrauklumui įtakos turi jos finansinę padėtį apibūdinantys koeficientai. Šis požiūris, žinoma, yra teisingas, tačiau atskleidžia tik vieną, gana siaurą šios sąvokos pusę.

L. Valinurova ir O. Kazakova įmonės patrauklumą investicijoms laiko „objektyvių savybių, savybių, priemonių ir galimybių visuma, lemiančia galimą efektyvią investicijų paklausą“. Panašią nuomonę išreiškia ir T. N. Matvejevas. Jo požiūriu, investicijų patrauklumas yra „sudėtingas rodiklis, apibūdinantis galimybę investuoti į tam tikrą įmonę“. Reikėtų pažymėti, kad tokie aiškinimai yra labai platūs, tačiau, mūsų nuomone, jų neigiama pusė yra jų neryškumas ir specifiškumo stoka.

Tikslesnį apibrėžimą pateikia L. Gilyarovskaya, V. Vlasova, E. Krylov. Įmonės patrauklumą investicijoms jie sieja su „nuosavybės ir skolos kapitalo struktūra ir jos paskirstymu tarp įvairių rūšių turto, taip pat jų naudojimo efektyvumu“. Pateikta formuluotė yra konkretesnė, nurodo tiriamos kategorijos priklausomybę nuo įmonės finansinės ir investicinės veiklos rodiklių. Tačiau, mūsų požiūriu, ji, kaip ir M. N. formuluotė. Kreinina, neatspindi visų daugelio įmonės investicinio patrauklumo sampratos aspektų, taip pat yra tradicinis požiūris į jos tyrimą.

Šių autorių teigimu, įmonės investiciniam patrauklumui įtakos turi išoriniai ir vidiniai veiksniai. Vidiniai veiksniai apima: organizacijos valdymo sistemą, produktų asortimentą, sprendimų, gamybos technologijų ir įrangos naujovių panaudojimo laipsnį ir kt. Išoriniai veiksniai yra šie: ekonominiai pramonės ypatumus, regiono, kuriame veikia bendrovė, potencialą, teisės aktus investicijų srityje ir kt.

D.A. investicinis patrauklumas Endovitskis ir V.A. Babuškinas apibrėžiamas kaip „tarpusavyje susijusių ekonominio potencialo, sandorių su turtu pelningumo ir tam tikro gebėjimo ekonominio subjekto investavimo rizikos savybių rinkinys“. tvaraus vystymosi sąlygomis konkurencinė aplinka ir atitikti veiklos tęstinumo prielaidą “.

Šis požiūris, taip pat N.A. Baturina atrodo teisingiausia, nes jie apima tiek finansinius, tiek nefinansinius aspektus, vidinę ir išorinę organizacijos aplinką. Šiuo atžvilgiu įmonės investicinio patrauklumo vertinimo rodiklių sistema apima su tuo nesusijusius rodiklius finansinė veiklaįmonės (rinkos sąlygos, įmonės verslo reputacija, nusikalstamumo lygis regione ir kt.).

Tačiau tuo pačiu metu daugelis įmonės investicijų patrauklumo aspektų, kaip nurodyta anksčiau, lieka nepakitę. Visų pirma šalies, regiono ir pramonės, kurioje veikia verslo subjektas, patrauklumo investicijoms veiksnys, taip pat įmonių valdymo veiksnys ir įmonės struktūra, didelę įtaką apie savo investavimo potencialą.

Šiuo atžvilgiu atrodo būtina pasiūlyti savo įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą, kuriuo remiantis turėtų būti suformuoti jos vertinimo kriterijai. Pasak autoriaus, įmonės investicinis patrauklumas yra sudėtinga ekonominė charakteristika, kuriai būdinga finansinė ūkio subjekto būklė, jo verslo veikla, kapitalo struktūra, įmonių valdymo forma, produktų paklausos lygis ir jų konkurencingumas. , taip pat šalies, regiono ir pramonės investicijų patrauklumo lygis.

Dėl nepakankamo kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ turinio tyrimų šiuo metu nėra vieninga metodika jo vertinimą, kuriame būtų visuotinai priimtas rodiklių sąrašas ir būtų galima vienareikšmiškai apibūdinti gautus rezultatus. Šiuo metu egzistuojantys metodai grindžiami tuo, kad naudojami įvairūs rodikliai, analizės ir rezultato aiškinimo metodai. Paanalizuokime ir palyginkime šiuos metodus, remdamiesi tuo, kad pagrindiniai veiksniai, lemiantys pramonės įmonės investicinį patrauklumą, yra veiksniai, būdingi ilgalaikiam stabiliam vystymuisi, finansiniam stabilumui, ir atsižvelgiant į būdingus procesus. išorinės aplinkos.

„Reguliavimo metodas“... Daugelyje ekonominių situacijų norminiai dokumentai yra analitinių skaičiavimų metodinė parama. Visų pirma investicinės veiklos srityje plačiai naudojamos „Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodinės rekomendacijos“. Deja, tokios metodikos, taikomos įmonės investiciniam patrauklumui įvertinti, Rusijos teisės aktuose nėra ir vargu ar ji atsiras artimiausiu metu. Galima nurodyti tik atskirus dokumentus, kuriuose jis pateikiamas apytiksliai: 2001 m. Sausio 23 d. FSFR RF įsakymas Nr. 16 „Dėl patvirtinimo Gairės dėl organizacijų finansinės būklės analizės “ir 2003 m. birželio 25 d. Rusijos Federacijos Vyriausybės dekretas Nr. 367„ Dėl arbitražo vadovo patvirtintos finansinės analizės atlikimo taisyklių “. pagrindinis projektavimo koeficientai charakterizuojanti finansinis stabilumas, likvidumas, mokumas, verslo veikla, apyvartinių lėšų naudojimo efektyvumas ir kt. Tačiau šie rodikliai, kaip jau minėta, apibūdina įmonės patrauklumą investicijoms pagal tradicinį jos vertinimo metodą, kuris yra gana siauras. Be to, nurodoma rodiklių sudėtis ir rekomenduojamos jų vertės norminius dokumentus naudojamas bankroto procedūrose, todėl gana sunku jas tiesiogiai panaudoti vertinant investicijų patrauklumą.

Diskontuotų pinigų srautų metodas... Taikant šį metodą daroma prielaida, kad vertė, kurią potencialus savininkas gali sumokėti įmonei, nustatoma prognozuojant pinigų srautus, kuriuos ateityje galima gauti iš jo darbo. Pinigų srautai iki tam tikro laikotarpio (paprastai 3–5 metų) ir pinigų srautai galutiniu laikotarpiu grįžta į dabartinę vertę tą dieną, kai jie yra vertinami diskontuojant tokia norma, kuri atspindi jų gavimo riziką. Dėl to susidaro dabartinė įmonės vertė, kuri leidžia daryti išvadą apie jos investicinį patrauklumą.

Įmonės patrauklumo investicijoms tyrimas pradedamas analizuojant tam tikrų absoliučių finansinių ataskaitų rodiklių (pajamos, kitos pajamos ir išlaidos) augimo dinamiką. grynasis pelnas), po to sudaroma vidutinės trukmės prognozė, atsižvelgiant į prielaidas apie jų augimo tempus. Tada faktiniai ir numatomi pinigų srautai yra diskontuojami tokia norma, kuri atspindi esamą situaciją, tai yra, priartinama prie dabartinės vertės. Galų gale, ši technika leidžia jums nustatyti tikrąją įmonės vertę ir parodyti investuotojui ūkio subjekto potencialą.

Metodo pranašumas slypi realistiniame įmonės vertės įvertinime, patrauklume investicijoms ir gebėjime įžvelgti paslėptą potencialą. Tačiau, mūsų požiūriu, metodas nėra pakankamai teisingas, nes esamos rodiklių dinamikos tendencijos yra mechaniškai perkeltos į prognozuojamą laikotarpį, o padarytos prielaidos yra subjektyvios, o tai negarantuoja, kad skaičiavimuose nebus klaidų.

Investicijų patrauklumo vertinimas remiantis išorinių ir vidinių veiksnių analize.

Ši metodika apima kelis tarpusavyje susijusius etapus: pagrindinių išorinių ir vidinių įmonės investicinio patrauklumo veiksnių nustatymas remiantis „Delphi“ eksperto metodu; pasirinktų veiksnių įtakos daugiamatės regresijos modelio sukūrimas ir įmonės investicinio patrauklumo prognozavimas; investicijų patrauklumo analizė, atsižvelgiant į nustatytus veiksnius; rekomendacijų rengimas.

Siūlomo metodo pranašumas yra integruotas požiūris į įmonės investicinio patrauklumo tyrimą, atsižvelgiant į vidinius ir išorinius veiksnius, tačiau tai nėra be trūkumų. Pirmajame ir trečiajame tyrimo etapuose pagrindinis vaidmuo tenka egzaminui, apklausoms ir klausimynams, todėl galutinis rezultatas priklauso nuo subjektyvių vertinimų ir taip sumažėja jo tikslumas.

Septynių veiksnių modelis investicijų patrauklumui įvertinti... Taikant šią metodiką, įmonės investicinio patrauklumo kriterijus yra turto grąža. Šio rodiklio pasirinkimui įtakos turi tai, kad įmonės investicinį patrauklumą lemia įmonės turimas turtas, jo sudėtis, struktūra, kiekis ir kokybė, taip pat tai, kaip materialiniai ištekliai vienas kitą papildo ir pakeičia kitos ir sąlygos, kurios užtikrina efektyviausią jų naudojimą.

Pagal modelį turto grąža priklauso nuo grynosios pardavimo apyvartos grąžos Turimas turtas, einamojo likvidumo koeficientas, trumpalaikių įsipareigojimų ir gautinų sumų santykis, gautinų sumų santykis ir mokėtinos sąskaitos, mokėtinų sąskaitų dalis skolintame kapitale ir skolinto kapitalo bei organizacijos turto santykis. Analizė leidžia atskleisti išvardytų veiksnių įtaką gauto rodiklio dinamikai. Sprendimo pagrindas yra įsitikinimas, kad kuo didesnė turto grąža, tuo geriau ir efektyviau įmonė atlieka savo veiklą ir yra patrauklesnė investuotojo požiūriu. Investicijų patrauklumo lygį lemia integralusis indeksas, apskaičiuojamas kaip veiksnių pokyčių indeksų sandauga.

Svarstoma metodika leidžia matematiškai tiksliai nustatyti rodiklį, kuris yra kriterijus vertinant investicijų patrauklumo lygį, tačiau jame atsižvelgiama tik į vidinius įmonės rodiklius, nagrinėjama tik finansinė pusė, o sąvoka „investicijų patrauklumas“. “yra daug platesnis.

Integruotas investicijų patrauklumo vertinimas remiantis vidiniais rodikliais.

Šis metodas pagrįstas santykiniais vidiniais įmonės veiklos rodikliais, turinčiais įtakos jos investiciniam patrauklumui, ir suskirstyti į 5 blokus:

• - ilgalaikio ir materialiojo apyvartinio turto naudojimo efektyvumo rodiklius,
• - finansinė būklė,
• - darbo išteklių naudojimas,
• - investicinė veikla,
• - ekonominės veiklos efektyvumą.

Kiekvienam blokui atliekami skaičiavimai, kurie sumažinami iki neatsiejamo įmonės investicinio patrauklumo rodiklio. Integralinio vertinimo skaičiavimas apima 2 etapus. Iš pradžių, standartizuotos visų rodiklių vertės, apskaičiuojamos pamatinės vertės, jų svoris nustatomas išsamiai vertinant. Tada visus metus apskaičiuojamos galimos funkcijos, kurios pirmojo etapo pabaigoje sujungiamos į sudėtingus kiekvieno rodiklių bloko investicijų patrauklumo vertinimus. Antrojo etapo rezultatas yra integruoto įmonės investicinio patrauklumo įvertinimo apskaičiavimas.

Technikos pranašumas yra jos objektyvumas, taip pat visų skaičiavimų sumažinimas iki galutinio integralinio rodiklio, o tai labai supaprastina rezultatų aiškinimą. Neigiami aspektai pirmiausia apima metodikos orientaciją tik į vidinius įmonės rodiklius, jos izoliaciją nuo išorinių rodiklių.

Išsamus įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas... Metodas susideda iš vidinių ir išorinių jo veiklos veiksnių analizės ir jų sumažinimo iki vieno integralinio rodiklio ir apima 3 skyrius - bendrąjį, specialųjį ir kontrolinį.

Bendrajame skyriuje yra:

• - padėties rinkoje, verslo reputacijos, priklausomybės nuo didelių tiekėjų ir pirkėjų įvertinimas,
• - akcininkų vertinimas, valdymo lygis, strateginio įmonės efektyvumo analizė.

Pirmaisiais penkiais etapais skiriami taškai, o bendra taškų suma nustatoma, paskutiniame - tiriama ūkio subjekto veiklos finansinių ir ekonominių rodiklių dinamika.

Specialus skyrius apima vertinimo etapus:

• - bendras efektyvumas;
• - ekonomikos augimo proporcingumas;
• - operatyvinė, finansinė, naujovių ir investicinė veikla;
• - pelno kokybė.

Pirmajame etape sukuriamas dinaminės matricos modelis, kurio elementai yra pagrindiniai įmonės veiklos rodikliai, kurie yra suskirstyti į tris grupes: galutinis, apibūdinantis darbo rezultatą; tarpiniai, apibūdinantys gamybos procesą ir jo rezultatus; inicialus, kurie apibūdina panaudotų lėšų sumą.

Antrame etape atliekama pagrindinių įmonės veiklos rodiklių augimo tempų proporcingumo situacinė analizė.

Trečiasis etapas apima ūkio subjekto veiklos, finansinės, inovacijų ir investicinės veiklos koeficientų apskaičiavimą. Ketvirtajame etape pelno kokybė vertinama atsižvelgiant į pelningumą ir mokumą.

Už visus bendrosios ir specialiosios metodikos skirsnių komponentus pateikiami galutiniai balai, kurie sumuojami.

Metodikos kontrolės skyriuje apskaičiuojamas galutinis investicijų patrauklumo koeficientas, apibrėžiamas kaip anksčiau priskirtų taškų ir svorio koeficientų produktų suma, pagal kurią daroma galutinė išvada.

Į naudą šis metodas apima integruotą metodą, didelio rodiklių ir koeficientų rinkinio aprėptį, skaičiavimų sumažinimą iki vieno integruoto rodiklio. Trūkumas yra dabartinis subjektyvumo poveikis, kuris pasireiškia ekspertų vertinimo metu, tačiau šį trūkumą kompensuoja tai, kad į analizės sritį įtraukiama daug absoliučių ir santykinių ekonominių rodiklių.

Investicijų patrauklumas reiškia ilgalaikį pinigų investavimo į įmonę efektyvumą. Tokio efektyvumo vertinimo mechanizmas formuojamas pagal verslo vertinimo finansų rinkose parametrus.

Kiek bendravimas su rinka yra tikslingas (finansinių išteklių, spekuliacinių tikslų, rinkos sąlygų ir pan.), Vertinamas aiškinant šių finansinių rodiklių rezultatus:

Apsvarstykite šių rodiklių savybes:

Panagrinėkime kitų finansinių rodiklių charakteristikas šioje lentelėje:

Taigi, tiriant įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodus, galima daryti tokią išvadą. Visi metodai, sukurti vidaus moksle ir praktikoje, neturi trūkumų ir gali sukelti nevienodų rezultatų. Tačiau kompleksinis ir tarpusavyje susijęs metodas yra visiškai priešingas nustatytų trūkumų pobūdžiui, todėl galima įvairiai įvertinti įmonės investicinį patrauklumą. Taigi septynių veiksnių modeliu pagrįsta analizė ir vientisas vidinių rodiklių įvertinimas leis objektyviai įvertinti įmonę jos vidaus veiklos požiūriu. Sudėtingas metodas ir metodas, pagrįstas vidinės ir išorinės įtakos veiksnių analize, nors ir neturi subjektyvumo, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos neatsižvelgta per pirmuosius du metodus.

Tačiau nė vienas iš metodų nėra orientuotas į rinkos veiksnius ir įmonių valdymo veiksnius ir neatsižvelgiama į įmonės investicinio patrauklumo priklausomybę nuo šalies, regiono ir pramonės, kurioje ji veikia, patrauklumo. Kadangi šie trūkumai gali iškraipyti vertinimo rezultatus, buvo nustatyta užduotis patvirtinti žinomus metodus, kurių sprendimui buvo atliktas konkrečios įmonės investicinio patrauklumo tyrimas.

Organizacijų finansinės būklės analizė yra procesas, kurio metu vertinama įmonės praeities ir dabartinė finansinė padėtis bei rezultatai. Pagrindinis analizės tikslas - įvertinti finansinę ir ekonominę įmonės veiklą bei būsimas jos plėtros sąlygas. Verslo finansinės būklės analizė yra valdymo sprendimų priėmimo pagrindas, siekiant pagerinti šio verslo gerovę ir veiksmingą jo valdymą.

Šiuo metu labiausiai išsivysčiusios regionų, pramonės šakų ir atskirų investicinių projektų investicinio patrauklumo vertinimo problemos. Tačiau įmonės investicinio patrauklumo tyrimo srityje nėra vieningos teorinės ir metodinės bazės ir nėra vieningo „įmonės investicinio patrauklumo“ apibrėžimo aiškinimo.

Visi metodai, sukurti vidaus moksle ir praktikoje, neturi trūkumų ir gali sukelti nevienodų rezultatų. Tačiau kompleksinis ir tarpusavyje susijęs metodas yra visiškai priešingas nustatytų trūkumų pobūdžiui, todėl galima įvairiai įvertinti įmonės investicinį patrauklumą. Taigi septynių veiksnių modeliu pagrįsta analizė ir vientisas vidinių rodiklių įvertinimas leis objektyviai įvertinti įmonę jos vidaus veiklos požiūriu. Sudėtingas metodas ir metodas, pagrįstas vidinės ir išorinės įtakos veiksnių analize, nors ir neturi subjektyvumo, leis atsižvelgti į veiksnius, į kuriuos neatsižvelgta per pirmuosius du metodus.