Įmonės patrauklumas investicijoms. Mažmeninės prekybos įmonių patrauklumo investicijoms analizė remiantis apskaitos (finansinėmis) ataskaitomis Pramonės įmonių patrauklumas investicijoms

Investuotojai rinkoje yra skirtingi: tarptautiniai, užsienio, vidaus, vidiniai. Investicijų lygis taip pat skiriasi mastu ir tikslu. Įsivaizduokime profesionalaus tiesioginio investuotojo, pavyzdžiui, užsienio, įvaizdį. Investuotojas turi turto ir ketina jį pelningai investuoti. Jis atidžiai išstudijavo mūsų šalies, regionų ir pramonės šakų, kuriose turi tam tikrą valdymo ir sėkmės patirtį, investavimo aplinką. Galiausiai tiesioginis investuotojas mato jį dominančių įmonių sąrašą. Kitaip tariant, įmonės investicinis patrauklumas. Kaip tai suvokti, įvertinti ir panaudoti? Šiems klausimams skirsime šį straipsnį.

Santykis tarp gyvavimo ciklo etapų ir įmonės patrauklumo

Investicijų patrauklumasįmonė iš tiesų yra svarbus žingsnis profesionalių investuotojų, besidominčių veiksmingomis investicijomis, veikloje. Įmonės, kaip investicinio objekto, patrauklumas yra diagnostikos ir vertinimo veiklos komplekso, atlikto po bendrovių atrankos į ilgą analitikų pramonės interesų sąrašą, rezultatas. Kiekvienas investuotojas užduoda klausimą, kokius investicijų patrauklumo kriterijus jis turėtų taikyti, kad neklystų pasirinkęs objektą. Ir pirmiausia turėtumėte atkreipti dėmesį į dabartinį įmonės gyvavimo ciklo etapą kaip diagnostinį kriterijų.

Gerai žinomas korporacijos gyvavimo ciklo (LC) teorijos autoritetas, daktaras Yitzhakas Calderonas Adizesas pastebi dvi dideles gyvenimo ciklo fazes: augimą ir senėjimą. Mus labiau domina tokie etapai kaip „piršlybų gimimas“, „kūdikystė-vaikystė“, „paauglystė“, „ankstyvas žydėjimas“ ir „vėlyvas žydėjimas“ augimo fazėje. Senėjimo etapai „mažėja“, „aristokratija“ ir kt. palūkanų daug mažesniu mastu, nes investicijos į šį etapą jau yra mažiau patrauklios, nebent „nuosmukio“ ar „aristokratijos“ etapai prasidėtų prieš naują, galingesnį ciklą, kartu su verslo organizaciniu ir technologiniu įrengimu .

Gyvenimo ciklo etapai pagal I.K. Adizes

Subjektas apmąstymams galimų investicijų gali būti bet kuris augimo etapas, tačiau vis tiek pirmenybė teikiama „Come-Come“, „Youth“ ir „Prime“ etapams. Scena „Kūdikystė“ yra labai rizikinga investicija, nes dar neaišku, kaip vystysis įvykiai. Stabilizavimo etape investuotojas turi įsitikinti, kad įmonė suteiks dideli tarifai gaminant ir parduodant produktus, išlaikant aukštą pagrindinės produktų ir paslaugų grupės maržą.

Kaip nustatyti dabartinį įmonės gyvavimo ciklo etapą? Tam yra įvairių technikų. Pirmiausia turėtumėte surinkti įmonės veiklos rodiklius, pageidautina penkis Pastaraisiais metais kas ketvirtį ir analizuoti jų dinamiką pagal šiuos analitinius skyrius:

• produkto pardavimo apimtis;
• balanso turto valiuta;
• įmonės akcinio kapitalo dydis;
• EBIT dydis, EBITDA, grynasis nepaskirstytasis pelnas.

Verslo patrauklumo įvertinimas pagal SOFIA ir gyvavimo ciklo etapus

Organizacijos patrauklumo investicijoms analizę, pagrįstą gyvavimo ciklo veiksniu, patartina pradėti nuo finansinės analitinės studijos naudojant SOFIA metodą. Šis metodas apima pagrindinių finansinių sprendimų įmonėje priėmimo būdų tyrimą. Strateginių sprendimų priėmimo vertinimas (arba „S“ tipo sprendimai) apima veiklą, kuri vienu metu atspindi investicijų patrauklumo vertinimo metodus. Jie apima šias analitines momentines nuotraukas.

1. Ekonominė pridėtinė vertė EVA. Jei EVA vertė sistemingai demonstruoja teigiamą dinamiką, tai reiškia, kad įmonės rinkos vertė didėja Knygos vertė grynojo turto... Vadinasi, įmonės investicinis patrauklumas yra didelis.
2. Įmonės rinkos vertė, nustatyta vienu iš galimų metodų. Investuotojas teikia pirmenybę pajamų metodui (galimo verslo pardavimo požiūriu) ir vertinimui pagal analogiją.
3. BCG tvaraus augimo (vystymosi) modeliai. Šis metodas apima įmonės augimo tempų ir pajamų, pelno, turto, nuosavo kapitalo ir skolų augimo tempų tapatumo analizę. Ryškiausia ir sinchroniškiausia rodiklių dinamika būdinga etapams „Jaunystė“ ir „Ankstyvas žydėjimas“, todėl jie ypač patrauklūs investicijoms.
4. Finansinių strateginių modelių matricos. Pasirinkta įmonės finansinė strategija yra netiesioginis rodiklis investuotojui apie susiformavusią tendenciją, kaip sėkmingai buvo pasirinkta kryptis dviejų veiksnių ekonomikos ir finansinė veikla... Sėkmės zona reiškia likvidžių lėšų kūrimo kryptį, o deficito zona - jų vartojimą.
5. Dupont modelis. Šiam analitiniam modeliui yra daugiau nei šimtas metų. Atskirkite dviejų ir trijų veiksnių „Du Pont“ modelius. Jie pagrįsti išsamia įmonės turto grąžos analize.

Investicijų patrauklumo veiksniai yra ne tik pasirinktoje įmonės finansinėje strategijoje. Dabartinė operacinio finansinio planavimo sistema („O“ tipo sprendimai) yra ne ką mažesnė. Reguliaraus valdymo sritis finansų srityje yra vienodai svarbi investuotojui, kuris galvoja apie verslą investicijai. Mes tai suprantame kaip biudžeto valdymo sistemą ir normavimo sistemą.

Įmonės patrauklumo investicijoms vertinimas grindžiamas esamų apskaitos, sąnaudų valdymo politikos krypčių analize, apyvartinis kapitalas ir gautinos sumos („F“ tipo sprendimai), įmonės investavimo politika („I“ tipo sprendimai). Faktinis analitinių technologijų išsivystymo lygis finansų sferą taip pat tarnauja kaip tam tikras investicijų saugumo „švyturys“ („A“ tipo sprendimai).

Esama įmonės finansų valdymo architektūra pagal SOFIA metodą leidžia nustatyti gyvavimo ciklo etapą ir gauti išsamią informaciją apie investicijų pelningumą ir perspektyvas. Be to finansinis aspektas Norint suprasti įmonės vystymosi momentą, taip pat naudinga diagnozuoti organizacijos elgesį įmonėje. Santykis tarp valdymo praktikos tipų ir gyvavimo ciklo etapų pateikiamas toliau lentelės pavidalu.

Gyvavimo ciklo etapo diagnostika per įmonės valdymo praktikos tipus

Sutelkta finansinė analizė, skirta įvertinti patrauklumą

Verslo objekto patrauklumas investicijoms yra vertinamas kelių iteracijų metu skirtingu požiūriu. Abiejose derybų vertinimo proceso pusėse būtina suprasti, kad jei yra sąlyga, užtikrinamas tik tam tikras atvirumas informacijos saugumas gali lemti abipusį lėšų rinkimą. Investuotojas turi įrodyti įmonės savininkams ir vadovybei, kad veikdamas savo verslo interesais nekelia grėsmės konkurencijai. Bendrovės investicijų iniciatorius turi suvokti, kad reikės atrasti pagrindinius veiklos rezultatų ir valdymo sistemos aspektus.

Pelningumo, likvidumo rodikliai, finansinis tvarumas, turto apyvarta yra pagrindas tikslinei įmonės, kaip potencialaus investicinio objekto, analizei. Remiantis šiais rodikliais, įmonės investicinis patrauklumas vertinamas investicijų į investicijas į ilgalaikį turtą galimybių požiūriu arba portfelio investicijos... Toliau pateikiama analizėje naudojamų rodiklių sudėtis, apibendrinta trijose grupėse.

Suvestinė investicijų patrauklumo analizės rodiklių lentelė

Įmonės patrauklumo investicijoms analizę galima atlikti lyginant apskaičiuotas vertes su standartiniu (normatyviniu) rodiklio vidurkiu pramonėje, su atitinkamos įmonės ankstesnių ataskaitinių laikotarpių lygiu ir su nustatytų lyderiaujančių vertybių pramonėje ir konkuruojančių žaidėjų teritorijoje. Analizei reikės konkurencinės žvalgybos rezultatų, informacijos iš centrinės ir regioniniai biurai„Rosstat“ (remiantis vidutiniais pramonės rodikliais) ir ataskaitų formas praėjusiais įmonės laikotarpiais.

Įmonės patrauklumas investicijoms pagal pirmąją rodiklių grupę leidžia investicijų analitikui nustatyti išteklių dėka investuotojo apsaugos nuo išorinių įsipareigojimų reikalavimų potencialą nuosavų lėšų... Antroji grupė rodo įmonės gebėjimą padengti trumpus įsipareigojimus dėl trumpo ir likvidžio turto bazės. Tuo pačiu metu bendras aprėpties koeficientas yra optimalus pagal 2–2,5 rodiklio vertę, o tarpinis koeficientas yra 0,8.

Likvidiausia turto dalis yra grynaisiais... Atsižvelgiant į šią aplinkybę, koeficientas absoliutus likvidumas yra ypač svarbūs tiek investuotojams, tiek tiekėjams. Palankiausias variantas laikomas, kai šis rodiklis viršija 0,5, o jo optimali vertė yra 0,25. Skirtingos rūšys pelningumas yra atskiras analitinis vienetas, vertinantis įmonės patrauklumą. Orientacinės vertės labai skiriasi įvairiose pramonės šakose, priklauso nuo sezoniškumo ir, kaip jau minėta, nuo gyvavimo ciklo etapo.

Valdymo lygio įtaka investicijų patrauklumo laipsniui

Gana dažnai potencialus investuotojas domisi ne tik visos įmonės lygiu. Investicijų analitikai gali būti suinteresuoti projekto, kaip vietinio, investiciniu patrauklumu. investicinis iššūkis... Ankstesniuose skyriuose buvo pabrėžta finansinę analizę kaip pagrindinė priemonė pasirenkant objektus kapitalo investicijos... Tai tikrai efektyviausias būdas išspręsti paieškos ir atrankos problemą. Skaičiai, jei jie yra atviri ir patikimi, suteikia tiesioginę prieigą prie investicijų sėkmės prognozės.

Tačiau, finansinė analitika turi būti patvirtinta netiesioginiais metodais ir metodais, be kurių įmonės ir vietos projektų patrauklumo investicijoms įvertinimas nėra visiškai išsamus. Be minėtos organizacijos elgesio įmonėje diagnostikos, patartina patikslinti dabartinės organizacinės kultūros tipą. Tai tam tikru ar kitu laipsniu nurodo gyvavimo ciklo etapą ir vadovybės išsivystymo lygį įmonėje, atspindi dabartinę valdymo paradigmą.

Įmonės, kaip investicinio objekto, patikimumą ir konkurencingumą patvirtina kokybės vadyba pagrįstų valdymo sistemų išsivystymo lygis. Įvairių serijų ISO standartai, pradedant nuo 9000, daugelyje šalių laikomi viena efektyviausių netiesioginio vertinimo priemonių. Pats sertifikavimo pagal kokybės standartus faktas padidina įmonės patrauklumą investavimo galimybių atžvilgiu dėl:

• skaidrus ir nustatytas įmonės reguliuojamų verslo procesų modelis, suteikiantis investuotojui paramą tolesnei procesinės gerovės kontrolei;
• pristatydamas elektronines formas dokumentų valdymo palaikymas;
• gauti prieigą tarptautinėse rinkose remiantis aiškiomis ir visuotinai pripažintomis procedūromis ir standartais;
• suprantamą kalbą ir formatą, skirtą įmonių vidiniams ryšiams, planams ir ataskaitoms, kuriuos priima tiek įmonės darbuotojai, tiek investuotojų atstovai;
• gamybos sąnaudas, kurios gauna optimizavimo perspektyvą kartu su procesų optimizavimo procedūromis, atliekant funkcinių sąnaudų analizę ir pertvarkant verslo procesus.

Kaip santrauka

Investavimo procese dalyvauja mažiausiai dvi šalys. Viena šalis, duodanti pinigų kapitalo investicijoms, vadinama investuotoju ir tikisi atitinkamos grąžos. Antroji šalis inicijuoja investicinis projektas, reikia paremti priemonėmis, jei nuosavo kapitalo nepakanka. Ji vadinama investuotojo pritraukimo iniciatore. Abi šalys turi ne tik kažkaip susirasti, bet ir abipusiai pasirinkti yra labai pageidautina, kai abipusiai naudinga. Deja, nacionalinė pramoga Rusijos verslas susideda iš ritualų, kurie sukelia nuostolių.

Suprantu investuotojus, kodėl jų tiek mažai ir kodėl išlaidos išpūstos investiciniai fondaiįmonėms. To priežastis slypi ne tik tame, kad verslas yra tikrai nepelningas ir neefektyvus. Tiesą sakant, sėkmingos įmonės ne tiek mažai ekonomikoje. Viskas apie tris svarbius aspektus.

1. Iš pradžių įmonės iniciatoriai nenori ir tik tada „nežino, kaip“ būti skaidriems potencialiems investuotojams.
2. Reguliavimo valdymas dažnai yra tikras apvalkalas, imitacija ir oficialus, įskaitant TQM ir ISO sertifikatus.
3. Investuotojai turi išmokti įtikinti, analizuoti ir vertinti investicijų potencialą tikrai patrauklus verslas.

Kartais atrodo, kad įmonės investicinis patrauklumas, taip pat pagrindinių jos veiklos rodiklių tikrųjų vertybių sudėtis yra paslėpta ne tik nuo investuotojų, bet ir nuo pačių verslo savininkų akių. Pats laikas įvesti dvigubus standartus ekonomikoje. Įdomiausia tai, kad monopolijos ir oligopolijos, kaip subjektai, taip pat kenčia nuo to, kad vidutinės ir smulkios įmonės yra suvaržytos mokesčių manevravimo. Tai yra tiek valstybės suvereniteto klausimas, kiek Nacionalinė apsauga... Kažkodėl manoma, kad pamatas bus sulaužytas, o investicijų į realųjį sektorių kokybė ir apimtis įgis naujų jėgų.

Perėjimas prie rinkos santykių ir su tuo susijęs jų pačių investicinių išteklių trūkumas reikalauja plėtoti valstybės ir ypač atskirų ūkio subjektų investicijų rinką. Svarbiausias kriterijus ir pagrindas priimti teigiamą investuotojo sprendimą yra tam tikro verslo subjekto patrauklumas investicijoms.

Investicijų patrauklumo tyrimas mikro lygiu yra skirtas tokių autorių, kaip W.F. Aštrus, I.A. Blankas, M. N. Kreininas, L. S. Valinurova, E.I. Krylovas, V. M. Vlasova, D.A. Endovitskis, V.A. Babuškinas, Yu.V. Sevryuginas, A.V. Korenkovas, E. N. Staroverova, N.V. Smirnova ir kt.

Nesumažinant esamų tyrimų rezultatų svarbos, reikia pažymėti, kad daugelis generavimo, pertvarkymo, vertinimo ir valdymo klausimų pinigų srautai investicijos, atsirandančios pritraukiant įmonės investicijas, išlieka nepakankamai išplėtotos.

Esamų požiūrių į kategoriją „įmonės investicinis patrauklumas“ aprašymas

Pati įmonės investicinio patrauklumo samprata yra daugialypė ir aiškinama nevienareikšmiškai.

Užsienio mokslininkų ir praktikų požiūris į įmonės investicinį patrauklumą grindžiamas šios kategorijos vertinimu per jos vertybinių popierių patrauklumo prizmę, kurią nustato pats investuotojas, atsižvelgdamas į rizikos ir grąžos santykį, taip pat subjektyvios nuostatos. Tuo pačiu metu užsienio literatūroje nėra aiškaus šio termino apibrėžimo.

Rusijos ir Ukrainos mokslininkai skirtingai apibrėžia tam tikros ekonominės kategorijos reikšmę, priskirdami jai tam tikrų savybių rinkinį. Taigi pradiniuose perėjimo į rinką etapuose tapo plačiai paplitęs vadinamasis tradicinis požiūris į tiriamą kategoriją, grindžiamas jos tapatybe su atskirais įmonės finansinės būklės komponentais. Pavyzdžiui, M. N. Kreinina pabrėžia įmonės investicinio patrauklumo priklausomybę nuo koeficientų, apibūdinančių jos finansinę būklę. Rusakas N.A. ir Rusakas V.A. pateikite tokį apibrėžimą: „ Įmonės patrauklumas investicijoms- tikslingumas į jį investuoti laisvas lėšas “. Panašią nuomonę išreiškia ir T. N. Matvejevas. Jo požiūriu, investicijų patrauklumas yra „sudėtingas rodiklis, apibūdinantis galimybę investuoti į tam tikrą įmonę“.

L.S. Valinurova įmonės patrauklumą investicijoms laiko „objektyvių savybių, savybių, priemonių ir galimybių visuma, lemiančia galimą efektyvią investicijų paklausą“. Pasak Sevryugino Yu.V. „Įmonės patrauklumas investicijoms yra kiekybinių ir kokybinių veiksnių, apibūdinančių įmonės veiksmingą investicijų paklausą, sistema“. Negalima nepastebėti didelio tokių interpretacijų pločio, tačiau, mūsų nuomone, jų neigiama pusė yra neryški ir abstrakti.

Išsamesnį ir pagrįstesnį apibrėžimą pateikia E.I. Krylovas, V. M. Vlasova, M.G. Egorovas, I. V. Žuravkovas. Jie kalba apie įmonės patrauklumą investicijoms kaip „nepriklausomą ekonominę kategoriją, kuriai būdingas ne tik įmonės finansinės būklės stabilumas, kapitalo grąža, akcijos kaina ar išmokėtų dividendų lygis“, ir pažymi jos priklausomybę nuo produktų konkurencingumas, įmonės dėmesys klientui, kuris išreiškiamas visapusišku vartotojų poreikių tenkinimu, taip pat ūkio subjekto novatoriškos veiklos lygis.

Apskritai šių autorių pozicijai pritaria D.A. Endovitskis, V.A. Babuškinas ir N.A. Baturina apie investicijų patrauklumo ir finansinės būklės ryšį. Autorių teigimu, ši prielaida galioja tiek projektavimo organizacijoms, tiek vertybinius popierius išleidžiantiems ūkio subjektams. ...

Kai kurie tyrinėtojai, nustatydami įmonės patrauklumą investicijoms, pažymi, kaip svarbu įvertinti šalies, pramonės ir regiono investicijų patrauklumo lygį.

Taigi, A. V. Korenkovas pateikia tokį apibrėžimą: „Pramonės įmonės investicinis patrauklumas yra investicijų sąlygos, kurias lemia tiek ūkio subjekto atsargos, tiek pagrindiniai rodikliai, tiek pramonės, regiono ir visos šalies ekonomika. , ir leidžia potencialiam investuotojui tikėtis investicijų į pasirinktą efektyvumą investavimo strategija» .

Pasak A.V. Pajusovo. "Pagal ūkio subjekto finansinis ir investicinis patrauklumas būtina suprasti ne tik kiekybinius jos veiklos rodiklius, skatinančius potencialius investuotojus investuoti į įmonės investicinį projektą, atsisakant alternatyvių investicijų tiek dabar, tiek ateityje, bet ir ekonominė būklė aplinką ūkio subjekto veikimui “.

Staroverova E.N. svarsto investicijų patrauklumas kaip " išsamų apibūdinimąįmonės - investicinis objektas, atspindintis konkurencinį potencialą, investicijos ir socialinis efektyvumas, atsižvelgiant į regioninio ir šalies investicinio klimato pokyčius “.

Kai kuriais apibrėžimais daugiau dėmesio skiriama įmonei, kuri pritraukia investicijas, ir jos plėtros perspektyvoms. Taigi, Lavrukhina N.V. reiškia nuomonę, kad „įmonės investicinis patrauklumas visų pirma yra jos sugebėjimas sužadinti komercinį ar kitokį susidomėjimą tikru investuotoju, įskaitant pačios įmonės galimybę„ priimti investicijas “, kad būtų galima ekonominis poveikis- augimas rinkos vertėįmonės “. Pasak N.A. Zaitsevos, „investiciniam patrauklumui būdinga objekto būklė, tolesnė jo plėtra, pelningumo ir augimo perspektyvos“. N.V.Smirnovos pateiktame apibrėžime „investicinis patrauklumas yra objektyvių objekto būklės galimybių ir investavimo krypčių įvertinimas, kuris susidaro rengiant investuotojo sprendimus“. ... Tačiau sisteminė įmonės, pritraukiančios investicijas, sąveika su potencialiais investuotojais neapibrėžiama šiuose apibrėžimuose.

Susisteminus pateiktus požiūrius į kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ apibrėžimą, galime išskirti kelis metodus, kaip nustatyti jos ekonominę esmę:

• įmonės investicinio patrauklumo tapatybę su jos vertybinių popierių patrauklumu;
• įmonės patrauklumo investicijoms vertinimas kaip jos finansinės būklės išvestinė priemonė;
• įmonės patrauklumo investicijoms pateikimas, derinant įvairius veiksnius (kiekybinius ir kokybinius, vidinius ir išorinius);
• investicijų patrauklumas - tai pačios įmonės gebėjimas pritraukti investicijų.

Taigi investicijų patrauklumas interpretuojamas skirtingai, atsižvelgiant į veiksnius ir rodiklius, į kuriuos atsižvelgiama, tuo tarpu nepakankamai dėmesio skiriama svarbiems aspektams, lemiantiems tiriamos kategorijos esmę. Taigi esami metodai neatspindi investuotojų ir įmonių gavėjų sąveikos aspektų, taip pat jų galimybių toliau naudoti investicinius išteklius, nes nemaža dalis tyrėjų svarsto tai ekonominė kategorija tik iš potencialaus investuotojo perspektyvos. Be to, neatsižvelgiama į tokias esmines investicijų patrauklumo charakteristikas kaip į konkrečius būdus, kaip įmonė pritraukia lėšų iš potencialių investuotojų.

Atrodo tikslinga ir netgi būtina siekiant toliau tobulinti investicijų patrauklumo vertinimo metodinę paramą, kad būtų galima išsamiau atskleisti šios kategorijos ekonominę esmę. Norėdami tai padaryti, mes apsvarstysime pagrindinių kategorijų, sudarančių sisteminį išorės investicijų į įmonės veiklą pagrindą, turinį: investuotojas, investicijų gavėjas, investicinis objektas, investicijų pritraukimo priemonė, išorės investicijų į įmonę metodas.

Pagrindinių išorės investicijų kategorijų kritinė analizė ir koregavimas

Pagal 2013 m. Liepos 12 d. Baltarusijos Respublikos įstatymą Nr. 53-З „Dėl investicijų“ investuotojas yra bet kuris asmuo (juridinis ar fizinis), investuojantis Baltarusijos Respublikos teritorijoje. Pagal 1992 m. Kovo 12 d. Baltarusijos Respublikos įstatymą Nr. 1512-XII „Dėl vertybinių popierių ir vertybinių popierių biržos»Investuotojas - fizinis arba subjektas turintis vertybinių popierių.

Kaip pažymi E. Malenko ir V. Khazanova, „visus investuotojus galima suskirstyti į dvi grupes: kreditorius, suinteresuotus gauti einamąsias pajamas palūkanų forma, ir verslo dalyvius (verslo dalies savininkus), norinčius gauti pajamų iš įmonės vertės augimas “. Tuo pat metu ekonominėje praktikoje visuotinai priimta dalyvius investuotojus suskirstyti į strateginius ir portfelinius (finansinius), atsižvelgiant į tai, kiek įtakos sprendimų priėmimui organizacijos veikla turi. Strateginis investuotojas - investuotojas, norintis įsigyti didelį akcijų paketą, kad galėtų dalyvauti valdant ar įgyti įmonės kontrolę. Portfelio investuotojas - investuotojas, norintis maksimaliai padidinti pelną tiesiogiai iš vertybinių popierių, o ne kontroliuoti įmonę.

Remiantis tuo, kas išdėstyta, investuotojų klasifikacija, atsižvelgiant į investavimo išteklių suteikimo sąlygas ir strateginius investavimo prioritetus, yra perspektyvi tyrimams ir praktiniam pritaikymui. Tuo remiantis išskiriami strateginiai, finansiniai ir kredito investuotojai. Šapošnikovas A.A. valstybė papildo jų skaičių.
Pažymėtina, kad minėtas įstatymas „Dėl investicijų“ nereglamentuoja santykių dėl lėšų teikimo įmonei kredito, paskolos (šios ekonominius santykius reglamentuojamas Bankininkystės kodekso), vertybinių popierių, išskyrus akcijas, įsigijimo (reglamentuojamas įstatymu „Dėl vertybinių popierių ir vertybinių popierių biržų“), t. kredito investuotojų nėra Baltarusijos Respublikos teisėtų investicijų srityje. Tačiau, mūsų nuomone, kredito investuotojų kategorija, nepaisant atskiro reguliavimo teisinis reguliavimas, patartina neatsižvelgti į potencialių investuotojų, teikiančių investicinius išteklius įmonėms gavėjoms, svarstymą.

Investuotojų klasifikacija pagal šį kriterijų yra svarbi, nes kiekviena investuotojų kategorija turi skirtingus reikalavimus gaunančiai įmonei, veiksnius ir jos investicinio patrauklumo vertinimą.

Sąvoka „investicijų gavėjas“ įmonės atžvilgiu retai naudojama ekonominėje literatūroje ir praktikoje. Jos etimologija kilusi iš tarptautinių investicijų srities, kur visuotinai pripažįstama diferenciacija į šalis - donorus ir šalis - tiesioginių užsienio investicijų gavėjus..

Ershova I.V. ir Bolotinas A. pateikti tokį investicijų gavėjo, susijusio su įmone, apibrėžimą - „teisinis arba individualus(arba jų asociacija), kuri yra investicinių išteklių gavėjas “. Tuo pat metu autoriai pažymi, kad „gavėjas nebūtinai nukreipia gautus investicinius išteklius tikriesiems investavimo tikslams“. antrinė rinka... Taigi, autorių nuomone, perkant įmonės akcijas iš esamo akcininko, pastarasis bus investicijų gavėjas. Tačiau bendrovė-akcijų emitentas dėl tokio sandorio nepritrauks investicinių išteklių.

Visa tai leidžia daryti išvadą, kad sąvoką „investicijų gavėjas“ teisingiau taikyti įmonei, veikiančiai kaip objektas vertinant investicijų patrauklumą, jei yra galimybė iš tikrųjų pritraukti investicinių išteklių (pinigų ar turto įnašų).

Kategorijos „investicinis objektas“ ekonominis turinys taip pat aiškinamas nevienareikšmiškai. Ershova I.V. ir Bolotinas A. apibrėžti investicinį objektą kaip „specifinį įmonės turto (tiek materialaus, tiek nematerialaus ir finansinio) elementą, į kurį transformuojami gauti investiciniai ištekliai ir kurio veikimas užtikrina, kad investuotojas pasiektų savo investavimo tikslas". Šiuo požiūriu šios kategorijos ekonominis turinys sutampa su ekonominiu praktika labiau paplitusiu kategorijos „investicinis objektas“ ekonominiu turiniu ir apibūdina tolesnį gaunančios įmonės investicinių išteklių naudojimą.

Tačiau investuotojui investicijos į kitos įmonės įstatinį kapitalą ar skolinius įsipareigojimus bus finansinis turtas ir atitinkamai investicinis objektas. Grįžtant prie anksčiau pateikto pavyzdžio, investuotojui emisijos įmonės vertybiniai popieriai bus investicijų objektas, neatsižvelgiant į tai, ar jie perkami pirminėje ar antrinėje rinkoje, nes jie turi vertės įvertinimą ir patvirtina tam tikras teises.

Mūsų nuomone, pateiktą investicinio objekto apibrėžimą taip pat reikia patikslinti ir sumažinti iki gavėjo ir investuotojo sąveikos lygio. Taigi, darydami išorines investicijas į įmonę investicinis objektas – tai yra potencialus investuotojo finansinis turtas ir tuo pat metu įstatinio kapitalo dalis arba tam tikros rūšies įmonės gavėjos ilgalaikiai įsipareigojimai.

Ershova I.V. ir Bolotinas A. siūlo apibrėžimą ir investavimo priemonę: „finansinių ir ekonominių objektų kompleksas, užtikrinantis investicinių išteklių perėjimą iš investuotojo į investicijų gavėją, kartu apibrėžiant ir teisiškai įtvirtinant tokias investavimo proceso dalyvių teises ir pareigas. tiek tarpusavyje, tiek trečiųjų šalių atžvilgiu, kuriose vyksta efektyviausias investicijų proceso dalyvių tikslų ir interesų derinimas “.

Tuo pačiu metu finansinėje ir ekonominėje literatūroje dažnai painiojamos sąvokos „investicinis objektas“, „investicinė priemonė“, „ finansinė priemonė". Be to, aukščiau pateiktame apibrėžime paaiškinimui reikalingas „finansinių ir ekonominių objektų kompleksas“, kurį galima interpretuoti labai plačiai.

Visa tai leidžia daryti išvadą, kad teisingesnis ir aiškiau apibrėžtas terminas įmonės gavėjos atžvilgiu yra „Investicijų pritraukimo įrankis“, kuriuo sutinkame suprasti tam tikru būdu finansinių ir teisinių santykių su investuotoju registravimas, naudojamas ilgalaikiam lėšų ir (ar) turto įnašų pritraukimui.

Išsiaiškinus sąvoką „investicijų pritraukimo įrankis“, galima pasiūlyti talpesnį ir teisingesnį įmonės, gaunančios investicijas, apibrėžimą. Investicijas gaunanti įmonė yra juridinis asmuo, kuris finansinės sąveikos su investuotoju metu naudodamasis investicijų pritraukimo priemonėmis formuoja arba papildo turimus investicinius išteklius.

Konkrečios investicijų pritraukimo priemonės, atsižvelgiant į organizacijos gavėjos veiklos organizacinę ir teisinę formą, gali būti įstatinio kapitalo akcijos, nuosavybės dalys, akcijos, obligacijos, investicinės paskolos, investicinės paskolos ir kitos ilgalaikės įsipareigojimus.

Vienos ar kitos investicijų pritraukimo priemonės naudojimas lemia atitinkamo turinį išorinių investicijų į įmonę būdai, kurie yra pagrįsti empirine informacija apie investavimo metodus, taip pat remiantis I.V. Ershova ir A.V. Bolotin, siūloma diferencijuoti, atsižvelgiant į galimybę suformuoti investicinius išteklius iš gaunančios įmonės, į šias grupes (1 pav.).

1 pav. Išorės investicijų į įmonę metodų klasifikacija

Kairėje paveikslo dalyje pateiktas išorinių investicijų metodų taikymo rezultatas yra įmonės savininkų ar kreditorių struktūros pasikeitimas. Taigi, pavyzdžiui, įsigyjant valstybei nuosavybės teise priklausantį akcijų paketą, vyksta tik instituciniai pokyčiai (pasikeičia akcijų paketo savininkas), tačiau tai jokiu būdu neturi įtakos gaunančios įmonės turimų investicinių išteklių dydžiui. pats.

Kadangi tiesiogiai dalyvaujant investuotojui finansiniu požiūriu, vėlesnis investicijų pinigų srauto pavertimas įmonės gavėjos turtu sukuria objektyvias prielaidas padidinti jos vertę, taigi ir galimybę gauti didesnį pelną bei labiau patenkinti investuotojo lūkesčius.

Remdamiesi tuo, kas išdėstyta, galime suformuluoti sąlyga suderinti investuotojo ir įmonės gavėjos finansinius interesus: tapatybę investicinių objektų (investuotojui) išorės investavimo procese ir investicijų pritraukimo priemones (gavėjui), dėl to panaudojant tiesioginio finansinio investuotojų dalyvavimo įmonės gavėjos veikloje formas.

Šią būklę galima pavaizduoti 2 paveiksle.

2 pav. Investuotojo ir įmonės gavėjos sąveika pritraukiant investicinius išteklius

Paveikslėlyje aiškiai matyti, kad tik tuo atveju, jei investiciniai objektai atitinka investicijų pritraukimo priemones, laisvas lėšas, turtą ar nuosavybės teisės investuotojai paverčiami gaunančiosios įmonės investiciniais ištekliais.

Taigi esminės kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ charakteristikos turėtų atitikti „galimybę pritraukti investicinius išteklius“ sąvoką ir prisidėti prie aiškaus investuotojo ir įmonės gavėjos tikslų atspindėjimo.

Supratę ir susisteminę esamus požiūrius į pagrindines kategorijas, sudarančias sisteminį išorės investicijų į įmonės veiklą pagrindą, kritinę empirinės informacijos apie investavimo metodus analizę, laikome tikslingą ir teisingesnę šią apibrėžtį: įmonės patrauklumą investicijoms — charakteristikų ir veiksnių rinkinys, lemiantis esamą įmonės gavėjos būklę, taip pat veiksniai ir mechanizmai, kaip pertvarkyti pritrauktus investicinius išteklius tiesiogiai dalyvaujant investuotojui, užtikrinant investuotojo ir investicijų gavėjas.

Patikslintas įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimas leidžia pagrįsti ją lemiančių veiksnių skirstymą į šias grupes: veiksnius, lemiančius išorės investicijų sąlygas, pritrauktų investicinių išteklių pavertimo veiksniais finansinius rezultatus gaunanti įmonė, investicijų grąžos užtikrinimo veiksniai.

Dalyvaujant tiesioginiam finansiniam investuotojo dalyvavimui įmonės gavėjos veikloje, labai padidėja transformacijos veiksnių vaidmuo, o tai pabrėžia, kad svarbu parengti metodiką, skirtą dinamiškam įmonių investicinio patrauklumo vertinimui, pagal kurį bus įvertintas įmonės gavėjos vertės, atsižvelgiant į konkrečią tiesioginio investuotojo dalyvavimo formą ir išorės investicijų apimtį.

Išvada

Taigi straipsnyje susisteminti pagrindiniai esami požiūriai į įmonės investicinio patrauklumo nustatymą, patikslinama ekonominė esmė pagrindinės kategorijos, sudarančios sisteminį išorinių investicijų į įmonės veiklą pagrindą: investicinis objektas, investicijų pritraukimo priemonė, įmonė gavėja. Tai leido diferencijuoti išorės investicijų metodus, atsižvelgiant į galimybę suformuoti investicinius išteklius iš gaunančios įmonės, ir, remiantis tuo, pirmą kartą suformuluoti investuotojo ir gavėjo finansinių interesų derinimo sąlygą. .

Išsiaiškinta ekonominė kategorijos „įmonės investicinis patrauklumas“ esmė. Skiriamasis bruožas Siūlomame apibrėžime atsižvelgiama į veiksnius ir mechanizmus, kuriais investicijų ištekliai, kuriuos pritraukia įmonė gavėja, tiesiogiai dalyvaujant investuotojui, įtraukia į savo finansinius rezultatus.

Praktinė rezultatų reikšmė slypi formuojant pagrindą toliau tobulinti investicijų patrauklumo vertinimo metodinę paramą, atsižvelgiant į investuotojų ir įmonių gavėjų finansinius interesus.

„Viskas buhalteriui“, 2013, N 6

Dirba buhalterė šiuolaikinėmis sąlygomis apima ne tik kompetentingą įmonės turto ir kapitalo apskaitą, laiku sumokėtus mokesčius ir rinkliavas, ataskaitų formavimą ir pristatymą, bet ir nuolatinę įmonės būklės, jos investicijų patrauklumo ir plėtros galimybių analizę.

Metodinis komercinės įmonės patrauklumo investicijoms vertinimo etapas yra visų duomenų sujungimas pagal rodiklių grupes. Pirma, atliekamas įmonės finansinės padėties tyrimas buhalterinės ataskaitosįskaitant:

• balanso struktūros analizė;
• pelningumo analizė ir planavimas;
• analizė turto būsenaįmonėms.

Įmonės turtinės būklės struktūros analizė yra pagamintas remiantis lyginamuoju analitiniu balansu, kuris apima ir vertikalius, ir horizontali analizė... Turto vertės struktūra suteikia bendra idėja apie įmonės finansinę būklę, ji parodo kiekvieno turto elemento dalį ir skolintų bei nuosavų lėšų santykį, padengiant juos įsipareigojimais. Palyginę struktūrinius turto ir įsipareigojimų pokyčius, galime daryti išvadą, iš kurių šaltinių daugiausia buvo gautos naujos lėšos ir į kokį turtą šios naujos lėšos buvo investuotos.

Likvidumo ir mokumo analizė ir planavimas. Likvidumas-tai įmonės gebėjimas įvykdyti savo trumpalaikius (einamuosius) įsipareigojimus savo trumpalaikio (cirkuliuojančio) turto sąskaita arba galimybė likviduoti (grąžinti) skolą turimomis lėšomis. Remiantis apskaitos (finansinėmis) ataskaitomis, galima apskaičiuoti įmonės galimybes artimiausiu metu padengti savo įsipareigojimus turimais pinigais (absoliutus likvidumo koeficientas) ir galimybę aprūpinti einamosiomis lėšomis trumpalaikiams įsipareigojimams (padengimo koeficientas). Kai greitas likvidus turtas yra lygus arba viršija trumpalaikių įsipareigojimų sumą, greitasis koeficientas yra lygus arba didesnis nei 1, o tai yra normalus rodiklis.

Įmonės mokumas vaidina svarbų vaidmenį finansinei įmonės būklei ir patrauklumui investuotojams. Likučio mokumas suprantamas kaip organizacijos gebėjimas atsiskaitymo metų pabaigoje sumokėti turimus pinigus ir pinigų ekvivalentus su skolomis, atsiradusiomis tų pačių metų pabaigoje.

Įprasta turtą grupuoti pagal jo virtimo pinigais laiką, o įsipareigojimus - pagal skolų mokėjimo laiką:

A1 - likvidžiausias turtas, t.y. trumpalaikis finansines investicijas plius grynieji pinigai;

A2 - greitai parduodamas turtas - gautinos sumos, už kurias tikimasi sumokėti per 12 mėnesių. po ataskaitos datos;

A3-sunkiai parduodamas turtas (rezervai, gautinos sumos), kurių mokėjimai numatomi po daugiau nei 12 mėnesių. po ataskaitos datos;

A4 - ilgalaikis turtas.

Likutiniai įsipareigojimai grupuojami pagal jų mokėjimo laipsnį:

P1 - skubiausi įsipareigojimai - mokėtinos sumos;

P2 - trumpalaikiai įsipareigojimai - trumpalaikiai skolintų lėšų ir kiti įsipareigojimai;

P3-ilgalaikiai įsipareigojimai (ilgalaikės skolintos lėšos);

P4 - stabilūs (nuolatiniai) įsipareigojimai - nuosavo kapitalo(balanso 3 skirsnio rezultatas).

Likutis laikomas absoliučiai likvidžiu, jei nelygybė įvykdyta: A1> = P1, A2> = P2, A3> = P3, A4<= П4.

Jei kai kurios nelygybės turi priešingą ženklą nei nurodyta, likutis negali būti laikomas absoliučiai likvidžiu.

Finansinio stabilumo analizė ir planavimas. Finansinis stabilumas yra įmonės gebėjimas ateityje apsirūpinti reikiamomis lėšomis, kad galėtų įvykdyti gamybos planą. Analizuojant finansinį stabilumą atsižvelgiama į įmonės priklausomybę nuo skolinto kapitalo.

Stabili finansinė padėtis gali būti laikoma, kai visi rodikliai yra normalūs. Situacija laikoma kritine, kai rodikliai yra žemiau normos, o veikiančiame kapitale vyrauja skolintos lėšos. Nestabili finansinė padėtis yra tada, kai nuosavas kapitalas yra lygus arba šiek tiek viršija pasiskolintas lėšas.

1 lentelė

Organizacijos finansinės veiklos rodikliai

Pastaba. SK - nuosavas kapitalas; K - bendras kapitalas; PC - pritrauktas kapitalas; ЗК - skolintas kapitalas.

Pelningumo analizė ir planavimas. Pelningumas yra santykinis matas, kuris nustato verslo pelningumo lygį. Pelningumo rodikliai apibūdina visos įmonės efektyvumą, įvairių veiklų (gamybos, komercinės, investicinės ir kt.) Pelningumą. Štai kodėl organizacijos pelningumas yra labai svarbus investuotojams. Norint gauti tikslesnę informaciją apie komercinės organizacijos pelningumą, būtina apskaičiuoti šiuos rodiklius:

• nuosavybės grąža;
• nuosavo kapitalo grąža;
• produkto pardavimo pelningumas;
• išlaidų grąža;
• nuosavo kapitalo grąža;
• nuosavybės grąža.

Nuosavo kapitalo grąža parodo jūsų investuotų lėšų naudojimo efektyvumą ir yra apskaičiuojama procentais. Skaičiuojama pagal formulę:

kur yra nuosavybės grąža;

Grynasis pelnas;

Vidutinis akcinis kapitalas.

Nuosavybės grąža parodo, kiek laiko bus grąžinta į kapitalą investuota nuosavybė. Koeficientas nurodomas metais ir apskaičiuojamas pagal formulę:

kur yra nuosavybės grąža;

Vidutinė metinė nuosavo kapitalo suma;

Grynasis pelnas.

Didelė ilgalaikio turto grąžos norma rodo teisingą įmonės lėšų panaudojimą. Rezultatas išreiškiamas procentais. Norint nustatyti šį koeficientą, naudojama formulė:

kur yra nuosavybės grąža;

Grynasis pelnas;

Pagrindinė sostinė.

Pagrindinio kapitalo atsipirkimas - kiek metų atsipirks investicijos į organizacijos kapitalą - nustatomas pagal formulę:

kur yra pagrindinio kapitalo atsipirkimas;

Vidutinė metinė ilgalaikio kapitalo suma;

Grynasis pelnas.

Produktų pardavimo pelningumas rodo bendrą įmonės padėtį:

kur yra produkto pardavimo pelningumas;

Pardavimo pelnas;

Pajamos iš pardavimo.

Išlaidų grąža parodo, kiek pelno tenka 1 rubliui. išlaidos:

kur yra ekonomiškumas;

P - pelnas prieš mokesčius;

PS yra bendra parduotų prekių kaina.

Rezultatą gauname procentais. Šį skaičiavimą galima atlikti visam produktui, kiekvienai produktų grupei arba vienam konkrečiam produktui.

Analizuojant rodiklius, būtina atsižvelgti į koeficientų pagerėjimo ar pablogėjimo dinamiką per kelerius metus. Tai padės visapusiškiau įvertinti organizacijos tvarumą. Investicijų atveju turėtumėte ištirti įmonės konkurencinę aplinką ir konkuruojančių įmonių rodiklį.

Ekonominiai rodikliai investuotojui yra pagrindiniai, tačiau išsami organizacijos investicinio patrauklumo analizė taip pat svarbi visapusiškai analizei ir rizikos mažinimui. Tam atsižvelgiama į šiuos aspektus: įmonės produktų patrauklumą, personalą, naujoves, finansinį, teritorinį ir socialinį patrauklumą, investicijų riziką.

Komercinės įmonės produktų patrauklumo vertinimas yra prekių konkurencingumas. Produkto konkurencingumas yra produkto sugebėjimas būti patrauklus, palyginti su kitais panašaus tipo ir paskirties gaminiais dėl geresnio jo savybių atitikimo tam tikros rinkos reikalavimams ir vartotojų įvertinimams.

Organizacijos siūlomos prekės turi būti tinkamos kokybės, sertifikuotos (jei reikia sertifikavimo), atitikti ne tik Rusijos, bet ir tarptautinius standartus, būti patogios, atitikti šiuolaikinio požiūrio į gaminius reikalavimus ir kt.

Bet kuri komercinė organizacija privalo laiku diversifikuoti gamybą, t.y. organizacija bus patraukli investuotojui, jei:

• plečia produktų asortimentą;
• gali laiku persiorientuoti pardavimo srityje;
• kuria naujas produktų ir pardavimų kryptis.

Nuolatinių klientų buvimas (nuolatinė pardavimo rinka) yra patikimas didelio konkurencingumo rodiklis.

Pagrindinis rodiklis vertinant patrauklumą yra kaina. Natūralu, kad produkto kaina turėtų būti konkurencinga ne tik vidaus, bet ir užsienio rinkoje. Taip pat būtina reguliariai stebėti panašių prekių ir pakaitinių prekių kainas regione. Bendras produkto patrauklumo vartotojui rodiklis apskaičiuojamas pagal formulę:

kur yra apibendrinantis produkto patrauklumo rodiklis;

Produkto paklausa;

Pr - pasiūlymas.

Komercinės įmonės personalo patrauklumas slypi įmonės vadovybės verslo savybėse, darbuotojų profesionalume, potencialo, noro ir noro gauti bendrą teigiamą viso organizacijos personalo rezultatą. Apibendrinantis veiksnys:

kur yra komercinės įmonės personalo patrauklumas;

Gauti rėmeliai;

Atleistas personalas;

Vidutinis darbuotojų skaičius.

Įmonė turi būti techniškai pažengusi. Būtina investuoti į gamybą, diversifikacija turėtų būti atliekama laiku. Šie veiksniai atsispindės novatoriškame patrauklume. Inovacinį įmonės patrauklumą būtina apskaičiuoti pagal formulę:

kur yra įmonės investicinis patrauklumas;

Kaupimo fondas;

Grynasis pelnas.

Organizacijos vieta yra svarbus veiksnys didinant klientų bazę. Kitų regionų klientams jis turėtų būti arti pagrindinių greitkelių. Siekiant teritorinio patrauklumo, svarbu, kad prekybos vieta būtų miesto centre ir netoli nuo pirmaujančių pardavimo vietų (parduotuvių, turgų, prekybos centrų ir kt.). Patogi automobilių stovėjimo aikštelė tiek pirkėjams, tiek prekių pristatymui turės teigiamą poveikį teritoriniam patrauklumui.

Socialinis patrauklumas daugiausia priklauso nuo organizacijos vadovų. Darbuotojams turėtų būti suteikta teisė realizuoti savo galimybes darbo srityje, laikinai neįgaliesiems turėtų būti teikiama socialinė parama, mokamas deramas darbo užmokestis ir kt. Socialinio patrauklumo lygio koeficientas apskaičiuojamas pagal formulę:

kur yra socialinio patrauklumo lygio koeficientas;

Vidutinis vieno darbuotojo atlyginimas;

Pragyvenimo atlyginimas.

Finansinė organizacijos padėtis yra svarbiausias veiksnys priimant teigiamą investavimo sprendimą. Jis pagrįstas komercinės organizacijos dokumentų, finansinių rezultatų ir analizės išvadų analize. Bendrasis finansinio patrauklumo koeficientas bus pelnas, padalytas iš turto.

Maksimalų pelną investuodami apskaičiuoja kiekvienas investuotojas. Tačiau negalima ignoruoti galimų pavojų. Visi investicijų patrauklumo kriterijai turi ne tik planinį rodiklį, kurio viršijimas rodo įmonės patrauklumą pagal šį kriterijų, bet ir rizikos laipsnį. Jei rodiklis artėja prie įprastos rizikos ribos, investuotojas gali atsisakyti prisidėti prie organizacijos. Tikrasis personalo patrauklumo rodiklis neturėtų būti neigiamas arba lygus nuliui. Finansinis patrauklumas pagal planuojamą rodiklį turėtų būti didesnis nei 0,15. Svarbu, kad visi darbuotojai būtų 100% socialiai apsaugoti.

Mažmeninė prekyba yra tarpinis ryšys tarp gamintojų ir galutinių vartotojų. Paprastai mažmeninėje prekyboje įsigytos prekės nėra skirtos tolesniam pardavimui. Todėl yra investicijų patrauklumo įmonėse analizės ypatybių mažmeninė.

Pagrindinis mažmeninės prekybos taškas yra pardavimo vieta, todėl, analizuojant investicijų patrauklumą mažmeninės prekybos vietose, būtina atkreipti ypatingą dėmesį į pardavimo vietą. Pirmas dalykas, į kurį reikia atkreipti dėmesį, yra vieta. Jis neturėtų būti toli nuo pirmaujančių pardavimo vietų. Patogus privažiavimas, privažiavimas, automobilių stovėjimo aikštelė, arti viešojo transporto stotelių taip pat turės įtakos pardavimams.

Geras prekybos vietos pasirinkimo rodiklis yra teritorijos srauto per laiko vienetą analizė. Vietos grindys ir teisingas interjero išdėstymas taip pat turi įtakos pirkėjo perkamajai galiai. Jei mažmeninė prekyba vykdoma internetu, paštu ar telefonu, turite atkreipti dėmesį į prekių išdavimo punktus. Jie turėtų būti patogiai išdėstyti. Į tai būtina atkreipti dėmesį analizuojant mažmeninės prekybos patrauklumą investicijoms, nes, pavyzdžiui, didmeninėje prekyboje produktai daugiausia perduodami tolesniam perpardavimui. Didmeninės prekybos organizacijos dirba su gamintojais ir paprastai su konkrečia klientų baze. Jiems svarbus „patogaus sandėlio faktorius“ ir pakrovimo bei iškrovimo operacijų vieta.

Analizuojant mažmenininkų investicinį patrauklumą, ypatingas dėmesys skiriamas organizacijos konkurencingumui, kuris gali priklausyti ne tik nuo kainų lygio, bet ir nuo paslaugų kokybės. Mažmeninės prekybos vietose pardavėjai tiesiogiai bendrauja su pirkėjais, todėl kiekvienas pardavėjas turi būti kvalifikuotas ir pasirengęs dirbti su pirkėju.

Pardavėjas turi žinoti prekių asortimentą, suprasti ir suprasti siūlomų produktų savybes ir skirtumus. Jis taip pat turėtų būti pasirengęs teikti informaciją ir konsultuoti.

Kiekvienam klientui bus malonu matyti reaguojantį, draugišką, motyvuotą ir aktyvų pardavėją. Studijuodamas organizacijos darbą, investuotojas turi atkreipti dėmesį į du aspektus - vidinį ir išorinį.

Kalbant apie vidinį aspektą, būtina ištirti apmokėjimo už darbą sistemą, premijas, papildomas paskatinamąsias išmokas, karjeros augimo galimybę, santykius komandoje organizacijos darbuotojams, t.y. tie veiksniai, kurie tiesiogiai veikia pasitenkinimą darbu.

Išorinis aspektas reiškia pardavimo organizacijos požiūrį pirkėjo akimis. Norėdami tai padaryti, turite būti pardavimo proceso metu ir išanalizuoti klientų pasitenkinimą paslauga. Galingiausias būdas analizuoti paslaugą yra apsilankyti parduotuvėse kaip slaptas pirkėjas.

Prekybos organizacija turi būti moderni. Modernumas reiškia ne tik naujo produkto pardavimą, bet ir naujų klientų pritraukimo formų naudojimą. Pavyzdžiui, tai gali būti nuolaidų kortelės, suteikiančios procentinę ar grynųjų pinigų nuolaidą, galimybė įsigyti „dovanų čekį“, tuo tarpu tai sukurta parfumerijos ir juvelyrikos prekyboje. Pirkimas iš kredito taip pat gali sudominti ir pritraukti klientus.

Pirkėjui svarbu, kad jis galėtų patikrinti prekes, jas išbandyti ar išbandyti. Atsiskaitymas kreditinėmis kortelėmis taip pat yra modernus pardavimo būdas. Bet koks paslaugų ir pardavimų pagerėjimas padidins parduotuvės patrauklumą pirkėjams ir, atitinkamai, investuotojams.

Bendroje mažmeninės prekybos apyvartos apimtyje svarbus vaidmuo tenka prekybos tinklams. Analitinės bendrovės „Infoline“ duomenimis, 100 didžiausių Rusijos prekybos tinklų apyvarta 2011 metais išaugo 20,8 proc., Arba iki 3,1 trilijono rublių. Didieji mažmenininkai traukia pirkėjus, grasindami mažiems mažmenininkams. Jei investuotojo analizuojama bendrovė nepriklauso mažmenininkams (iš angliško žodžio retailer - mažmeninės prekybos operatorius, tai yra, įmonė, turinti mažmeninės prekybos tinklą), reikėtų atlikti rinkos analizę, ar nėra prekybos tinklų, turinčių panašų produktą viename regione ar netoliese esančiose vietovėse.

Jei palyginsime didmeninę prekybą, gamybos įmones ir mažmeninę prekybą, galime daryti išvadą, kad mažmeninė prekyba labiau priklauso nuo regiono. Gamybos įmonės paprastai parduoda savo prekes ne tik regione, bet ir toli už jo ribų, o tai sunkiau padaryti mažmeninėje prekyboje.

Investuodamas kapitalą, kiekvienas investuotojas pasirenka tvariausią įmonę. Stabilumas yra išbandytas dėl daugelio veiksnių. Vienas iš svarbių rodiklių yra įmonės gyvenimas. Naujai susikūrusios firmos yra įdomus investicinis projektas, tačiau rizikingas, ir neįmanoma išanalizuoti visų tokių organizacijų patrauklumo kriterijų. Įmonės, turinčios didelę patirtį, atlaikančios krizes ir išlikusios prekyboje, parodė pakankamą finansinio stabilumo ir diversifikacijos lygį.

Pinigų srautas priklauso nuo atsargų apyvartos, jį galima apskaičiuoti metams, pusmečiui, ketvirčiui, tam tikram laikotarpiui, taip pat pagal kiekį: gabalais, mase, metrais. Be to, jis vertinamas kiekvienam produktui atskirai arba produktų grupei, atsižvelgiant į visų atsargų vertę ir apyvartą.

Apyvarta parodo, kaip greitai produktas parduodamas, t.y. kokiam laikotarpiui jis praeina etapus nuo gavimo sandėlyje iki pardavimo. Ši analizė padės nustatyti tas prekes, kurios greičiausiai praeina etapus: prekės - pinigai - prekės.

Analizė parodys, kokio tipo prekėse susiformavo „stagnacija“.

Palyginus ankstesnių laikotarpių atsargų apyvartos normą su dabartiniu laikotarpiu, paaiškės, kad produkto paklausa padidėja arba sumažėja. Kiekviena organizacija turi savo optimalios apyvartos rodiklį. Augimas (šio rodiklio pagreitis) leidžia kalbėti apie aukštą pardavimo lygį, o tai teigiamai veikia organizacijos investicinį patrauklumą.

Sumažėjimas (apyvartos sulėtėjimas) rodo, kad organizacija kaupia atsargas. Tai rodo, kad yra prastos kokybės prekių arba didelis kiekis sezoninių prekių, taip pat neteisinga prekių apyvartos apskaita ir nekontroliuojama prekių paklausa. Tokiu atveju pakelti atsargų apyvartos koeficientą yra labai sunku. Neprašytų prekių sandėliavimas gali atstumti potencialų investuotoją.

Taip pat pažymime, kad organizacijos nepriklausomybė pasireiškia gebėjimu savarankiškai priimti sprendimus. Mažmeninės prekybos organizacijų komercinė laisvė reiškia laisvę pasirinkti parduodamus produktus, pardavimo kryptis ir būdus, taip pat laisvę kainodaros srityje. Tačiau verta atsižvelgti į tai, kad ekonomikoje nėra visiškos nepriklausomybės, nes prekybą riboja konkurentai, pirkėjų poreikiai ir teisės aktai. Turėdama nepriklausomybę, organizacija prisiima atsakomybę už galimus pažeidimus: įsipareigojimų pagal tiekimo ir pardavimo sutartį vykdymą, mokestines prievoles ir kt. Tačiau jei organizacija yra nepriklausoma, jos atsidavimo lygis padidėja - tai pritraukia investuotojus.

Taigi įmonės investicinis patrauklumas yra sudėtingas rodiklis, apibūdinantis galimybę investuoti į tam tikrą įmonę. Įmonės investicinio patrauklumo pagal apskaitos (finansines) ataskaitas analizės modelis apima:

• lyginamasis analitinis balansas (vertikali ir horizontali analizė);
• likvidumo ir mokumo analizė ir planavimas;
• finansinio stabilumo analizė ir planavimas;
• pelningumo analizė ir planavimas.

Į visa tai savo darbe turėtų atsižvelgti ir organizacijų vadovai, ir buhalteriai, ir ekonomistai.

Bibliografija

1. Abdukarimovas I.T. Apskaitos (finansinių) ataskaitų analizė. Tambovas: TSU im. G.R. Deržavinas, 2011 m.
2. Baldina K.V. Krizių valdymas. M.: Gardariki, 2006 m.
3. Belyakova M.Yu. Išsamios investicinio objekto investicinio patrauklumo vertinimo metodikos sukūrimas. M.: INFRA-M, 2006 m.
4. Bespalovas M. V., Abdukarimovas I.T. Verslo struktūrų finansinės būklės ir finansinių rezultatų analizė. M.: INFRA-M, 2013 m.
5. Bespalovas M.V. Išsami įmonės finansinio stabilumo analizė: koeficientas, ekspertas, veiksnys ir orientacinis // Finansinis biuletenis: finansai, mokesčiai, draudimas, apskaita. 2011. N 5.
6. Bespalovas M.V. Organizacijos likvidumo ir mokumo analizės metodika // Finansai: planavimas, valdymas, kontrolė. 2011. N 3.
7. Bespalovas M.V. Organizacijos finansinio stabilumo įvertinimas pagal metines finansines ataskaitas // Finansinis biuletenis: finansai, mokesčiai, draudimas, apskaita. 2011. N 4.
8. Vorontsovskis A.V. Investicijos ir finansavimas. Vertinimo metodai ir pagrindimas. Sankt Peterburgas: Sankt Peterburgo valstybinio universiteto leidykla, 2002 m.
9. Dėl apskaitos: 2011 12 06 federalinis įstatymas N 402-FZ (su pakeitimais, padarytais 2013 07 23).
10. Dėl ribotos atsakomybės bendrovių: 1998 02 02 federalinis įstatymas N 14-FZ (persvarstytas 2013 07 23).
11. Savitskaja G.V. Įmonės ekonominės veiklos analizė. M.: INFRA-M, 2007 m.

M. V. Bespalovas

Ekonomikos daktaras,

vyriausiojo buhalterio padėjėjas

Tambovo valstybinis universitetas

Rusijos Federacijos federalinė švietimo agentūra

GOU VPO filialas „Sankt Peterburgo valstybinis inžinerijos ir ekonomikos universitetas“ Vologdoje

Ekonomikos ir vadybos katedra

KURSINIS DARBAS

pagal discipliną: „Investicijos“

tema:

„Įmonės patrauklumo investicijoms analizė“

Įvadas

1. Teoriniai įmonės investicinio patrauklumo analizės aspektai

1.1 Investicijų patrauklumo samprata ir ją lemiantys veiksniai

1.2 Įmonės patrauklumo investicijoms analizės metodiniai metodai

1.3 Įmonės patrauklumo investicijoms stebėsenos algoritmas

2. Įmonės ekonominės charakteristikos (OAO „LUKOIL“ pavyzdžiu)

2.1 bendros charakteristikosįmonėms

2.2 Likvidumo ir mokumo analizė

2.3 Finansinio patikimumo analizė

2.4 Verslo analizė

3. Investicijų patrauklumo įmonėje analizė (OAO „LUKOIL“ pavyzdžiu)

4. Būdai, kaip padidinti įmonės investicinį patrauklumą

Išvada

Bibliografija

Taikymas

Įvadas

Įmonės patrauklumo investicijoms vertinimas atlieka svarbų vaidmenį ūkio subjektui, nes potencialūs investuotojai atkreipia dėmesį į šią įmonės savybę, reikšmingą vaidmenį, bent 3-5 metus tyrinėdami finansinės ir ekonominės veiklos rodiklius. Be to, norėdami teisingai įvertinti investicijų patrauklumą, investuotojai vertina įmonę kaip pramonės dalį, o ne kaip atskirą ekonominį subjektą aplinkoje, lygindami tirtą įmonę su kitomis tos pačios pramonės šakos įmonėmis.

Investuotojų veikla labai priklauso nuo finansinio stabilumo laipsnio ir įmonių, kuriose jie yra pasirengę nukreipti investicijas, ekonominio gyvybingumo. Būtent šie parametrai labiausiai apibūdina įmonės investicinį patrauklumą. Tuo tarpu šiuo metu investicijų patrauklumo vertinimo ir analizės metodiniai klausimai nėra pakankamai išplėtoti ir reikalauja tolesnio tobulinimo.

Beveik bet kuri verslo sritis šiais laikais pasižymi didele konkurencija. Siekdamos išlaikyti savo pozicijas ir siekti lyderystės, įmonės yra priverstos nuolat tobulėti, įsisavinti naujas technologijas ir plėsti savo veiklos sritis. Tokiomis sąlygomis periodiškai ateina momentas, kai organizacijos vadovybė supranta, kad tolesnis vystymasis neįmanomas be investicijų antplūdžio. Investicijų pritraukimas suteikia įmonei konkurencinį pranašumą ir dažnai yra galinga augimo priemonė. Pagrindinis ir bendriausias investicijų pritraukimo tikslas yra padidinti įmonės efektyvumą, tai yra, bet kokio pasirinkto investavimo fondų investavimo su kompetentingu valdymu rezultatas turėtų būti įmonės vertės ir kitų jos veiklos rodiklių padidėjimas. .

Investuotojams svarbus investicijų patrauklumas, nes įmonės ir jos investicinio patrauklumo analizė leidžia sumažinti netinkamo lėšų investavimo riziką.

Šio darbo tikslas - remiantis tam tikrais rodikliais išanalizuoti konkrečios įmonės investicinį patrauklumą.

Tyrimo tikslas leido suformuluoti užduotis, kurios buvo išspręstos šiame darbe:

1. atskleisti investicijų patrauklumo sampratą; nustatyti veiksnius, turinčius įtakos investicijų patrauklumui; 3. pateikti įmonės investicinio patrauklumo stebėjimo algoritmą; 4. išanalizuoti įmonės finansinę ir ekonominę veiklą, naudojant OAO „LUKOIL“ pavyzdį; 5. išanalizuoti įmonės investicinį patrauklumą naudojant OAO LUKOIL pavyzdį; 6. sukurti būdus, kaip padidinti įmonės investicinį patrauklumą. Šį darbą sudaro įvadas, keturi skyriai, išvada, bibliografija ir priedas. Rašant kursinį darbą buvo naudojami šie tyrimo metodai: lyginamasis metodas; aktualios literatūros, straipsnių studijavimas; Informacinė bazė buvo mokomoji literatūra šia tema, ekonominių žurnalų periodiniai leidiniai, informacinės svetainės. Analitinei darbo daliai atlikti buvo paimta OAO „LUKOIL“ informacija ir finansinės ataskaitos.

1. Teoriniai įmonės investicinio patrauklumo analizės aspektai

1.1 Investicinio patrauklumo samprata ir ją lemiantys veiksniai

Ekonominėje literatūroje yra pakankamai įvairių mokslininkų darbų, skirtų įmonės „investicinio patrauklumo“ apibrėžimo ir supratimo problemoms spręsti.

Šiuose darbuose nėra sutarimo dėl įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimo ir įvertinimo. Rusijos autorių nuomonės šia tema šiek tiek skiriasi, tačiau tuo pat metu jos iš esmės papildo viena kitą.

Ištyrus esamus požiūrius į įmonės investicinio patrauklumo esmę, galima susisteminti ir sujungti esamas interpretacijas į keturias grupes pagal šiuos kriterijus:

1) investicijų patrauklumas kaip įmonės vystymosi sąlyga;

Įmonės patrauklumas investicijoms yra jos ekonominio išsivystymo būklė, kai, esant didelei tikimybei, investicijos gali užtikrinti patenkinamą pelningumo lygį priimtinais terminais investuotojui arba gali būti pasiektas kitas teigiamas poveikis.

2) investicijų patrauklumas kaip investicijų sąlyga;

Investicijų patrauklumas yra įvairių objektyvių savybių, savybių, priemonių, galimybių derinys, lemiantis galimą efektyvią investicijų į ilgalaikį turtą paklausą.

3) investicijų patrauklumas kaip rodiklių visuma;

įmonės investicinis patrauklumas - įmonės ekonominių ir finansinių rodiklių visuma, lemianti galimybę gauti maksimalų pelną dėl kapitalo investicijų su minimalia investavimo rizika.

4) investicijų patrauklumas kaip investicijų efektyvumo rodiklis.

Investicijų efektyvumas lemia investicijų patrauklumą, o investicijų patrauklumas - investicinę veiklą. Kuo didesnis investicijų efektyvumas, tuo didesnis investicijų patrauklumo lygis ir didesnė investicinė veikla, ir atvirkščiai.

Taigi, apibendrinant aukščiau pateiktą klasifikaciją, galima suformuluoti bendriausią įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą - tai ekonominių santykių tarp verslo subjektų sistema, susijusi su efektyvia verslo plėtra ir jos konkurencingumo išlaikymu.

Investuotojų požiūriu įmonės investicinis patrauklumas yra kiekybinių ir kokybinių veiksnių, apibūdinančių įmonės veiksmingą investicijų paklausą, sistema.

Investicijų paklausa (kartu su pasiūla, kainų lygiu ir konkurencijos laipsniu) lemia investicijų rinkos konjunktūrą.

Norint gauti patikimą informaciją kuriant investavimo strategiją, reikalingas sistemingas požiūris į rinkos sąlygų tyrimą, pradedant nuo makro lygio (nuo valstybės investicijų klimato) iki mikro lygio (vertinant atskiro investicinio projekto investicinį patrauklumą). ). Ši seka leidžia investuotojams išspręsti problemą, pasirenkant būtent tas įmones, kurios planuojamo investicinio projekto atveju turi geriausias plėtros perspektyvas ir gali suteikti investuotojui planuojamą investuoto kapitalo grąžą iš esamos rizikos. Tuo pat metu investuotojas atsižvelgia į įmonės priklausomybę pramonei (besivystančioms ar nuslūgusiems sektoriams) ir jos teritorinę vietą (regionas, federalinis rajonas). Filialai ir teritorijos savo ruožtu turi savo investicijų patrauklumo lygį, kuris apima įmonių investicinį patrauklumą.

Taigi kiekvienas investicijų rinkos objektas turi savo investicinį patrauklumą ir tuo pačiu yra visų investicijų rinkos objektų „investavimo lauke“. Įmonės patrauklumas investicijoms, be „investavimo srities“, patiria pramonės, regiono ir valstybės investicijų poveikį. Savo ruožtu įmonių visuma sudaro pramonę, kuri daro įtaką viso regiono investiciniam patrauklumui, o valstybės patrauklumas formuojamas iš regionų patrauklumo. Visi aukštesnio lygio sistemose vykstantys pokyčiai (politinis nestabilumas, mokesčių teisės aktų pakeitimai ir kiti) tiesiogiai veikia įmonės investicinį patrauklumą.

Investicijų patrauklumas priklauso tiek nuo išorinių veiksnių, apibūdinančių pramonės išsivystymo lygį ir atitinkamos įmonės buvimo regioną, tiek nuo vidinių veiksnių - veiklos įmonėje.

Priimdamas sprendimą dėl lėšų platinimo, investuotojas turės įvertinti daugelį veiksnių, lemiančių būsimų investicijų efektyvumą. Atsižvelgdamas į įvairias šių veiksnių verčių derinimo galimybes, investuotojas turi įvertinti šių veiksnių sąveikos bendrą poveikį ir rezultatus, tai yra įvertinti socialinės ir ekonominės sistemos patrauklumą investicijoms ir pagrindu, priimti sprendimą dėl investicijų.

Todėl būtina kiekybiškai nustatyti investicijų patrauklumo būseną ir reikia atsižvelgti į tai, kad priimant sprendimus dėl investavimo įmonės investicinio patrauklumo būklę apibūdinantis rodiklis turi turėti ekonominę reikšmę ir būti palyginamas su investuotojo kapitalo. Todėl galima suformuluoti reikalavimus investicijų patrauklumo rodiklio nustatymo metodikai:

Investicijų patrauklumo rodiklyje turėtų būti atsižvelgiama į visus investuotojui reikšmingus išorinės aplinkos veiksnius;

Rodiklis turėtų atspindėti numatomą investicijų grąžą;

Šis rodiklis turėtų būti panašus į investuotojo kapitalo kainą.

Įmonių patrauklumo investicijoms vertinimo metodika, sukurta atsižvelgiant į šiuos reikalavimus, suteiks investuotojams kokybišką ir pagrįstą investicinio objekto pasirinkimą, kontroliuos investicijų efektyvumą ir pakoreguos investicinių projektų ir programų įgyvendinimo procesą. nepalankios situacijos.

Rusijos įmonių investicinis potencialas pasižymi patenkinamu gamybos potencialo išsivystymo lygiu, ypač įmonių materialinės ir techninės bazės augimu; padidėjo pramonės produktų apimtis ir padidėjo Rusijos įmonių produktų paklausa; padidėjęs įmonių aktyvumas vertybinių popierių rinkoje ir tiesioginis Rusijos akcijų vertės padidėjimas; įmonės valdymo efektyvumo sumažėjimas, kuris atsispindi įmonių finansinę būklę apibūdinančių rodiklių vertėse; pakankama darbo jėgos apimtis ir kvalifikacija; netolygus įvairių pramonės šakų įmonių vystymasis. Rusijos investuotojų aktyvumas mažėja, o užsienio investuotojų susidomėjimas Rusijos ekonomikos pramonės įmonėmis didėja.

Investavimo rizika yra vienas iš pagrindinių įmonės investicijų patrauklumo veiksnių.

Investicijų rizika apima šias rizikos rūšis: negauto pelno riziką, pelningumo sumažėjimo riziką, tiesioginių finansinių nuostolių riziką.

Prarasto pelno rizika yra netiesioginės (papildomos) finansinės žalos (negauto pelno) rizika, jei nesiimama jokių veiksmų.

Pelningumo sumažėjimo rizika gali atsirasti dėl investicijų portfelio, indėlių ir paskolų palūkanų ir dividendų sumos sumažėjimo.

Pelningumo sumažėjimo rizika apima šias rūšis: palūkanų normos riziką ir kredito riziką.

Yra daug veiksnių, lemiančių investicijų patrauklumą, klasifikacijų. Juos galima suskirstyti į:

· Gamyba ir technologija;

· Ištekliai;

· Institucinis;

· Reguliavimo ir teisiniai;

· Infrastruktūrinis;

· Eksporto potencialas;

· Verslo reputacija ir kt.

Kiekvienas iš minėtų veiksnių gali būti apibūdinamas skirtingais rodikliais, kurie dažnai yra vienodo ekonominio pobūdžio.

Kiti veiksniai, lemiantys įmonės patrauklumą investicijoms, yra suskirstyti į:

Oficialus (apskaičiuotas remiantis duomenimis finansinės ataskaitos);

· Neformalus (valdymo kompetencija, komercinė reputacija).

Investicijų patrauklumą atskiro investuotojo požiūriu gali nulemti įvairūs veiksniai, kurie turi didžiausią reikšmę renkantis konkretų investicinį objektą.

1.2 Įmonės patrauklumo investicijoms analizės metodiniai metodai

Dabartinėje ekonominėje aplinkoje yra keletas būdų, kaip įvertinti įmonių investicinį patrauklumą. Pirmasis yra pagrįstas finansinės ir ekonominės veiklos bei įmonės konkurencingumo vertinimo rodikliais. Antrasis metodas naudoja investavimo potencialo, investavimo rizikos sampratą ir investicinių projektų vertinimo metodus. Trečiasis yra pagrįstas įmonės vertinimu. Kiekvienas metodas ir kiekvienas metodas turi savo privalumų, trūkumų ir taikymo ribų. Kuo daugiau metodų ir metodų bus naudojama vertinimo procese, tuo didesnė tikimybė, kad galutinė vertė bus objektyvus įmonės investicinio patrauklumo atspindys.

Įmonės patrauklumas investicijoms apima:

Bendrosios įmonės techninės bazės charakteristikos;

Produktų asortimentas;

Gamybos pajėgumai;

Įmonės vieta pramonėje, rinkoje, jos monopolijos lygis;

Valdymo sistemos charakteristikos;

Įstatinis fondas, įmonės savininkai;

Gamybos kaštų struktūra;

Pelno apimtis ir jo naudojimo kryptys;

Įmonės finansinės būklės įvertinimas.

Bet kurio proceso valdymas turėtų būti grindžiamas objektyviu jo pažangos įvertinimu. Pagrindinis investavimo proceso bruožas yra sistemos patrauklumas investicijoms. Šiuo atžvilgiu būtina įvertinti ekonominių sistemų patrauklumą investicijoms. Pagrindinės ekonominių sistemų investicinio patrauklumo vertinimo užduotys:

Sistemos socialinio ir ekonominio vystymosi nustatymas investicijų klausimų požiūriu;

Investicijų patrauklumo įtakos kapitalo investicijų įplaukoms ir ekonominės sistemos socialinei-ekonominei raidai nustatymas;

Ekonominių sistemų patrauklumo investicijoms reguliavimo priemonių kūrimas.

Papildomos užduotys:

Ekonominių sistemų patrauklumo investicijoms priežasčių paaiškinimas;

Investicijų patrauklumo stebėsena.

Vienas pagrindinių įmonių investicijų patrauklumo veiksnių yra reikiamo kapitalo ar investicinių išteklių prieinamumas. Kapitalo struktūra lemia jo kainą, tačiau tai nėra būtina ir pakankama sąlyga veiksmingam įmonės funkcionavimui. Tuo pačiu metu, kuo mažesnė kapitalo kaina, tuo įmonė patrauklesnė. Kapitalo kaina (kaina) apibūdina grąžos normą (pelningumo slenkstį) arba grąžos normą, kurią įmonė turi pateikti, kad nesumažintų savo rinkos vertės.

Investicijų grąža apibrėžiama kaip pelno ar pajamų ir investicijų santykis. Mikro lygmeniu grynojo pelno, kuris lieka įmonės žinioje, rodiklis gali būti naudojamas kaip pajamų rodiklis (1 formulė).

Taigi:

K 1 = P / I, (1)

Tais atvejais, kai nėra informacijos apie investicijas į pagrindinį kapitalą, rekomenduojama kaip pagrindinį kapitalo grąžą naudoti kaip ekonominį komponentą, nes šis rodiklis atspindi anksčiau į pagrindinį kapitalą investuotų lėšų naudojimo efektyvumą.

Investicinio objekto investicinio patrauklumo rodiklis apskaičiuojamas pagal 2 formulę:

S i = Н / Ф i, (2)

kur S i yra i-tojo objekto investicinio patrauklumo (vertės) rodiklis;

Ф i - konkurse dalyvaujančio i -ojo objekto ištekliai;

H yra vartotojo užsakymo vertė.

Šiuo atveju visos reitingų sistemos pagrindinio parametro vaidmenį atlieka vartotojų užsakymas. Apskaičiuotų rodiklių patikimumo laipsnis priklauso nuo to, kiek jis bus teisingai suformuotas.

Įmonėje būtina pritraukti papildomų technologinių, materialinių ir finansinių išteklių, kad būtų išspręsta konkreti problema - naujos užsienio technologijos diegimas licencijos ir „praktinės patirties“ forma, naujos importuotos įrangos įsigijimas, pritraukimas. užsienio patirties valdymo srityje, siekiant pagerinti produktų kokybę ir patekti į rinką, išplėsti tų rūšių produktų, kurių reikia rinkai, įskaitant pasaulinę, produkciją. Materialinių išteklių pritraukimas iš užsienio taip pat reikalingas mūsų pačių techninei plėtrai įgyvendinti, kurios panaudojimą riboja reikiamos įrangos trūkumas.

Investicijoms į Rusijos įmones būdingos šios tarpusavyje susijusios sąlygos: mažas įmonių - investicijų gavėjų - konkurencingumas; didelis informacijos asimetrija ir dažnas viešai neatskleistos informacijos naudojimas; mažas įmonių informacijos skaidrumas; didelis konfliktas tarp investuotojų ir įmonės valdymo; trūksta mechanizmų, kurie apsaugotų investuotojų interesus nuo nesąžiningų įmonių vadovų veiksmų.

1.1 lentelė. buvo atliktas kai kurių vidaus ir pasaulio praktikoje naudojamų metodų palyginimas. Kaip matyti iš palyginimo, daugelyje metodų vienas iš pagrindinių veiksnių vertinant ir prognozuojant būsimą analizuojamos organizacijos būseną yra jos valdymo sistemos įvertinimas. Ši tendencija atitinka teorinius tyrimus, kurie tiesiogiai susieja organizacijos būklę su jos valdymo efektyvumu ir akcininkų kontroliuojama valdymo sprendimų priėmimu.

1.1 lentelė.

Lyginamoji įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodų analizė

Metodo pavadinimas	Įmonės pusės, analizuojamos naudojant kiekybinius rodiklius	Įmonės pusės, analizuojamos naudojant kokybinius rodiklius	Analizės tikslas
Maskvos valstybinio universiteto sudėtingos ekonominės analizės sistema. M.V. Lomonosovas (KEA)	Gamybos turto naudojimo analizė; Materialinių išteklių naudojimo analizė; Darbo ir darbo užmokesčio naudojimo analizė; Išplėstinio kapitalo dydžio ir struktūros analizė; Gamybos kaštų analizė; Gamybinio turto apyvartos analizė; Produktų apimties, struktūros ir kokybės analizė; Produktų pelno ir pelningumo analizė; Ūkinės veiklos pelningumo analizė; finansinės būklės ir mokumo analizė	Organizacinio ir techninio lygio, socialinių, gamtinių, išorinių ekonominių gamybos sąlygų analizė	Įmonės efektyvumo įvertinimas
Prancūzijos banko metodika	Veiklos įvertinimas; Kredito balų įvertinimas; Mokumo vertinimas	Lyderių vertinimas
„Bundesbank“ metodika	Investicijų grąžos įvertinimas; Likvidumo įvertinimas		Įmonės, kaip skolininko, patikimumo įvertinimas
Anglijos banko metodika	Rinkos rizika;	Rinkos rizika; Kontrolė; Organizacija; Kontrolė
JAV federalinių rezervų metodika	Kapitalas, turtas, pelningumas, likvidumas	Valdymas	Komercinio banko patikimumo įvertinimas

Tačiau, kaip matyti iš aukščiau pateiktos metodų analizės, nė vienas iš jų visiškai neapima galimo veiksnių, darančių įtaką investicijų patrauklumui, srities, nustatytos remiantis šio tyrimo tikslais pasirinktu įmonės teoriniu modeliu.

Atsižvelgiant į KEA metodiką, reikėtų pažymėti, kad jos stiprioji pusė yra ta, kad ji pateikia išsamiausias ir išsamiausias finansinės būklės analizės rekomendacijas, pagrįstas bendrovės finansinėmis ataskaitomis, taip pat išsamiausią finansinių rodiklių rinkinį, skirtą įvertinti analizuojamos įmonės būklė ir veiklos rezultatai. ...

Vertinant investicijų patrauklumą, vertinamas investicijų efektyvumas.

Investicijų rezultatai nustatomi naudojant metodų sistemą, atspindinčią su investicijomis susijusių išlaidų ir naudos santykį. Metodai leidžia spręsti apie investicinių projektų ekonominį patrauklumą ir ekonominius vieno projekto pranašumus prieš kitus.

Atsižvelgiant į verslo subjektų tipą, metodai gali atspindėti:

Ekonominis (nacionalinis ekonominis) efektyvumas visos šalies ekonomikos, taip pat regionų, pramonės šakų ir organizacijų, dalyvaujančių įgyvendinant projektus, interesų požiūriu;

Projektų komercinis efektyvumas (finansinis pagrindimas), nustatomas pagal finansinių išlaidų ir rezultatų santykį visam projektui arba atskiriems dalyviams, atsižvelgiant į jų indėlį;

Biudžeto efektyvumas, atspindintis projekto poveikį atitinkamų federalinių, regioninių ir vietos biudžetų pajamoms ir išlaidoms.

Įmonės, turinčios vidutinį investicijų patrauklumą, išsiskiria aktyvia rinkodaros politika, kuria siekiama efektyviai išnaudoti esamą potencialą. Be to, tos įmonės, kurių valdymo sistema orientuota į vertės augimą, sėkmingai įsitvirtina rinkoje, tos, kurios nekreipia deramo dėmesio į vertės formavimo veiksnius, praranda konkurencinį pranašumą. Įmonėms, kurių investicinis patrauklumas yra mažesnis nei vidutinis, būdingos mažos kapitalo augimo galimybės, o tai pirmiausia susiję su neefektyviu esamo gamybos potencialo ir rinkos galimybių panaudojimu.

Įmonės, turinčios mažą investicijų patrauklumą, gali būti laikomos nepatraukliomis, nes investuotas kapitalas neauga, o veikia tik kaip laikinas gyvybingumo palaikymo šaltinis, o ne lemia įmonės ekonominį augimą. Tokioms įmonėms investicijų patrauklumą galima padidinti tik kokybiškai pakeitus valdymo ir gamybos sistemą, visų pirma, perorientuojant gamybos procesą, kad jis atitiktų rinkos poreikius, o tai pagerins įmonių įvaizdį rinkoje. ir formuoti naujus arba plėtoti esamus konkurencinius pranašumus.

Potencialus investuotojas, partneris ir tiesiogiai įmonės vadovybė domisi ne tik įmonės investicinio patrauklumo pokyčių dinamika per pastarąjį laikotarpį, bet ir jos kitimo tendencija ateityje. Žinoti šio rodiklio tendenciją, viena vertus, reiškia būti pasirengusiems sunkumams ir imtis priemonių gamybai stabilizuoti, arba, kita vertus, panaudoti investicijų patrauklumo rodiklio augimo momentą naujiems investuotojams pritraukti, laiku pristatyti naujausias ir tobulinti pasenusias technologijas, plėsti gamybą ir pardavimo rinką, gerinti įmonės efektyvumą silpnose srityse ir pan.

Taigi daugelyje įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodų vienas iš pagrindinių veiksnių, padedančių įvertinti ir prognozuoti būsimą analizuojamos organizacijos būklę, yra jos valdymo sistemos įvertinimas, tačiau nė vienas iš jų neapima galimo veiksnių, turinčių įtakos investicijų patrauklumas, nustatytas remiantis šio tyrimo tikslais pasirinktos įmonės teoriniu modeliu.

1.3 Įmonės investicinio patrauklumo stebėjimo algoritmas

Kontroliuojamų rodiklių stebėjimo sistemos kūrimas apima šiuos pagrindinius etapus:

1. Informacinių ataskaitų teikimo sistemos kūrimas grindžiamas finansinės ir valdymo apskaitos duomenimis.

2. Apibendrinančių (analitinių) rodiklių, atspindinčių faktinius numatytų kiekybinės kontrolės standartų pasiekimo rezultatus, sistemos kūrimas vykdomas griežtai laikantis finansinių rodiklių sistemos.

3. Atlikėjų kontrolės ataskaitų (ataskaitų) formų struktūros ir rodiklių nustatymas skirtas kontrolinės informacijos nešėjų sistemai suformuoti.

4. Kontrolės laikotarpių nustatymas kiekvienam tipui, kiekvienai kontroliuojamų rodiklių grupei. Rodiklių grupių kontrolės laikotarpio specifikaciją lemia „reagavimo skubumas“, būtinas veiksmingam įmonės investicinio patrauklumo valdymui.

5. Tikrųjų kontroliuojamų rodiklių rezultatų nukrypimų nuo nustatytų standartų dydis nustatomas tiek absoliučiai, tiek santykinai. Tuo pačiu metu, atsižvelgiant į santykinius rodiklius, visi nukrypimai yra suskirstyti į tris grupes:

Teigiamas nuokrypis;

Neigiamas „leistinas“ nuokrypis;

Neigiamas „negaliojantis“ nukrypimas.

6. Pagrindinės priežastys, dėl kurių nukrypstama nuo faktinių kontroliuojamų rodiklių rezultatų nuo nustatytų standartų, nustatomos visai įmonei ir atskiriems „atsakomybės centrams“.

Įdiegus įmonėje stebėsenos sistemą, galima žymiai padidinti viso investavimo proceso valdymo efektyvumą, ir ne tik investicinio patrauklumo formavimo požiūriu.

Stebėsenos sistemos formavimo pagrindas yra orientacinių rodiklių sistemos, leidžiančios nustatyti problemos atsiradimą ir sudėtingumą, sukūrimas. Turinio atžvilgiu rodiklių sistema orientuota į ženklų, apibūdinančių įmonės investicinio patrauklumo valdymo priklausomybę nuo išorinės ir vidinės aplinkos, tyrimą, jų kokybės įvertinimą ir prognozavimą.

Visa investicijų patrauklumo stebėjimo rodiklių sistema turėtų būti suskirstyta į šias grupes:

1. Išorinės aplinkos rodikliai. Rinkos sąlygomis veikiančių įmonių išorinė aplinka pasižymi daugybe skiriamųjų bruožų: pirma, į visus veiksnius atsižvelgiama vienu metu; antra, įmonės turi atsižvelgti į daugialypį valdymo pobūdį; trečia, agresyvi kainų politika; ketvirta, rinkos plėtros dinamika, kai konkurentų pozicijos ir jėgų pusiausvyra keičiasi spartėjančiu tempu.

2. Rodikliai, apibūdinantys įmonės socialinio efektyvumo pasireiškimą socialiniu lygmeniu. Socialinis efektyvumas išsiskiria iš visos socialinių ir ekonominių rodiklių grupės kaip pusė, atspindinti ekonominių priemonių poveikį visapusiškam visuomenės poreikių tenkinimui.

3. personalo profesinio rengimo lygį apibūdinantys rodikliai; rodikliai, apibūdinantys darbo organizavimo lygį; socialines-psichologines savybes.

4. Rodikliai, apibūdinantys investicinių procesų plėtros įmonėje efektyvumą. Vertinant įmonių investicinį patrauklumą, įdomiausia yra rodiklių grupė, tiesiogiai atspindinti investicinių procesų valdymo efektyvumą.

Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta, kuriant investicijų patrauklumo stebėjimo sistemą, visų pirma, reikia atsižvelgti į investicinės vertės formavimo veiksnius, antra, į įmonės potencialą formuojant investicinius išteklius, personalą, gamybą, techninis įmonės potencialas, galimybė pritraukti išorės išteklių, trečia, investicinių procesų plėtros efektyvumas, lemiantis įmonės ekonominį augimą.

Siūlomas algoritmas pagrįstas rinkos vertės pokyčių stebėjimu. Atsižvelgiant į įmonės veikimo procesų informatizavimą ir automatizavimą, šio algoritmo įgyvendinimui nereikia organizacinių ir ekonominių pertvarkymų įmonėje.

Tokiu būdu atlikta investicijų patrauklumo stebėsena leis ne tik nustatyti problemines sritis, suformuojančias sąlygas suaktyvinti investicinius procesus įmonėje, bet ir nustatyti galimus įmonės ekonominio potencialo pokyčius bei sumažinti tikimybę, kad bus sunaikinta įmonės vertės.

2. Organizacinės ir ekonominės įmonės charakteristikos (OAO „LUKOIL“ pavyzdžiu)

2.1. Bendrosios įmonės savybės

OAO „LUKOIL“ yra viena didžiausių tarptautinių vertikaliai integruotų naftos ir dujų bendrovių, įkurta 1991 m. Pagrindinė Bendrovės veikla yra naftos ir dujų žvalgymas ir gamyba, naftos produktų ir naftos chemijos produktų gamyba, taip pat pagamintų produktų pardavimas. Didžioji dalis bendrovės žvalgymo ir gamybos veiklos vykdoma Rusijos Federacijoje, o Vakarų Sibiras yra pagrindinė išteklių bazė. „LUKOIL“ priklauso modernios naftos perdirbimo gamyklos, dujų perdirbimo ir naftos chemijos gamyklos, esančios Rusijoje, Rytų ir Vakarų Europoje, taip pat kaimyninėse šalyse. Dauguma Bendrovės produktų parduodami tarptautinėje rinkoje. „LUKOIL“ prekiauja naftos produktais Rusijoje, Rytų ir Vakarų Europoje, kaimyninėse šalyse ir JAV.

„LUKOIL“ yra antra pagal dydį privati ​​naftos ir dujų bendrovė pasaulyje pagal įrodytus angliavandenilių atsargas. Bendrovės dalis pasaulio naftos atsargose sudaro apie 1,1%, o visame pasaulyje - apie 2,3%. Bendrovė atlieka pagrindinį vaidmenį Rusijos energetikos sektoriuje, ji gamina 18% visos Rusijos naftos gavybos ir 19% visos Rusijos naftos perdirbimo.

Pagrindiniai OAO „LUKOIL“ veiklos rodikliai per pastaruosius 3 metus pateikti 2.1 lentelėje.

2.1 lentelė

Pagrindiniai OAO „LUKOIL“ veiklos rodikliai

Rodikliai				Absoliutus nukrypimas
1) Produktų, darbų, paslaugų apimtis (pajamos), mln. USD
2) Produktų, darbų, paslaugų kaina, milijonai JAV dolerių
3) Vidutinės metinės ilgalaikio turto savikainos, mln.
4) Vidutinės metinės apyvartinių lėšų išlaidos, milijonai JAV dolerių
5) Bendrasis pelnas, milijonai JAV dolerių
6) Balanso pelnas, mln. USD
7) Grynasis pelnas, milijonai JAV dolerių
8) Pagrindinis pelnas už akciją, USD
9) turto grąža
10) Kapitalo intensyvumas
11) Apyvartinio kapitalo apyvartos santykis
12) Produktų pelningumas,%
13) Pardavimo grąža,%

Kaip matyti iš lentelės, iš esmės visi rodikliai pastaraisiais metais turėjo didėjimo tendenciją. Pajamos padidėjo 58,1% ir 2008 m. Sudarė 107,680 mln. JAV dolerių, o bendrasis pelnas, palyginti su 2006 m., Padidėjo 3,657 mln. USD (36,4%). Grynasis pelnas 2008 m. Padidėjo 22,2% ir sudarė 9144 mln. Dolerių. pelnas, tenkantis vienai akcijai, šiek tiek sumažėjo, palyginti su 2007 m., tačiau, palyginti su 2006 m., padidėjo 1,82 USD ir sudarė 10,88 USD. Turto grąžos norma per tam tikrą laikotarpį šiek tiek padidėjo, todėl galime kalbėti apie ilgalaikio turto naudojimo efektyvumą įmonėje. Apyvarta kasmet auga, nors ir netolygiai. Produktų ir pardavimo pelningumo rodikliai 2008 m. Sumažėjo vidutiniškai 3%, o tai greičiausiai lėmė krizinė situacija šalyje ir naftos kainų kritimas.

OAO „LUKOIL“ išlaidų struktūra 2008 m. Parodyta 2.1 diagramoje.

2.1 diagrama. OAO „LUKOIL“ sąnaudų struktūra 2008 m

Iš šios diagramos matyti, kad didelė išlaidų dalis tenka perkamos naftos, dujų ir jų produktų savikainai (40,3 proc.), Akcizams ir transporto mokesčiams (22,7 proc.).

Šios lentelės leidžia daryti išvadą, kad bendra turto vertė per ataskaitinį laikotarpį padidėjo 48,1% (palyginti su 2006 m.). Ne apyvartinio kapitalo dalis padidėjo 6,2% ir 2008 m. Sudarė 78,1% visos turto vertės, o apyvartinio kapitalo dalis atitinkamai sumažėjo.

Ilgalaikio turto nemaža dalis priklauso ilgalaikiam turtui (70,1%). Trumpalaikio turto didžiąją dalį sudaro gautinos sumos ir gautinos sąskaitos (7,1%), taip pat atsargos (5,2%).

Kadangi įsipareigojimų suma yra lygi turto sumai, pažymėtina, kad bendra įsipareigojimų suma už 2006–2008 m. taip pat padidėjo 23 224 milijonais JAV dolerių (48,1%). Įsipareigojimų struktūroje didelę dalį užima kapitalas ir rezervai. Per šį laikotarpį galima pastebėti tendenciją, kad šiek tiek padidėjo kapitalas ir atsargos (1,3%, palyginti su 2006 m.), Kuris 2008 m. Sudarė 70,1% visos įsipareigojimų vertės. Ilgalaikių ir trumpalaikių įsipareigojimų suma yra maždaug to paties lygio, o 2008 m. Jie sudaro atitinkamai 14,8 proc. Laikotarpiui nuo 2007 iki 2008 m. trumpalaikiai įsipareigojimai sumažėjo 1,5%, o ilgalaikiai-tik 0,2%. Apskritai galime kalbėti apie tendenciją laipsniškai mažėti skolinto kapitalo ir didėti nuosavo kapitalo.

Kapitalo ir rezervų struktūroje didelė dalis yra nepaskirstytasis pelnas (64,3% visų įsipareigojimų). Ilgalaikės skolos struktūroje didžiausią dalį sudaro ilgalaikė skola už kreditus ir paskolas (9,2% 208 m., Arba 6 577 mln. JAV dolerių). Mokėtinos sumos sudaro didelę trumpalaikių įsipareigojimų dalį (2008 m. Jų dydis siekė 5 029 mln. USD).

Norėdami aiškiau atsekti balanso valiutos vertės pokyčių dinamiką, sudarysime šią diagramą (2.2. Diagrama).

Iš šios diagramos matyti, kad 2008 m. Turto ir įsipareigojimų vertė, palyginti su 2006 m., Padidėjo 48,1%, o palyginti su 2007 m. - 19,8%. Kasmet balanso suma nuolat didėja.

2.2 diagrama. Vertės kitimo dinamika

balanso valiuta 2006-2008 m

2.2. Likvidumo ir mokumo analizė

Organizacijos likvidumas yra jos gebėjimas konvertuoti savo turtą į grynuosius pinigus, kad padengtų visus reikiamus mokėjimus, kai jie turi būti sumokėti.

Balanso likvidumas - tai laipsnis, kuriuo įsipareigojimai padengiami turtu, kurio terminas atitinka įsipareigojimų terminą.

Balanso likvidumą galima analizuoti keliais būdais.

1. Suspausto (suvestinio) balanso sudarymas.

Šiuo tikslu visas turtas yra sugrupuotas pagal jų likvidumo laipsnį (2.2 lentelė).

Didelę turto struktūros dalį užima sunkiai parduodamas turtas (93,1%), o jo vertė 2008 m., Palyginti su 2006 m., Padidėjo 55%. Likvidiausio turto vertė padidėjo apie 3,5 karto.

2.2 lentelė.

Turto grupavimas pagal likvidumo laipsnį

Labiausiai parduodamo turto rodiklis šiek tiek sumažėjo, o lėtai parduodamo turto vertė kinta nevienodai, o jo dalis bendroje turto apimtyje yra mažiausia (2008 m. - 5 proc.).

Balanso įsipareigojimai sugrupuoti pagal jų mokėjimo skubumą (2.3 lentelė).

2.3 lentelė.

Įsipareigojimų grupavimas pagal jų mokėjimo skubumą

Įsipareigojimų struktūroje didelė dalis tenka nuolatiniams įsipareigojimams (70,4%), kurių vertė per tam tikrą laikotarpį padidėja. Visos kitos įsipareigojimų grupės auga tolygiai.

Toliau turite nubrėžti įmonės balanso turto ir įsipareigojimų santykį. Svarstyklės yra visiškai skystos, jei įvykdytos šios sąlygos: A1> P1, A2> P2, A3> P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).

2.4 lentelė

Balanso turto ir įsipareigojimų santykis

Remdamiesi gautais rezultatais galime pasakyti, kad įmonės balansas nėra visiškai likvidus.

2. Absoliučių įmonės likvidumo rodiklių apskaičiavimas.

Skaičiavimo duomenys pateikti 2.5 lentelėje.

2.5 lentelė.

Absoliutaus likvidumo rodikliai

Dabartinis likvidumo rodiklis turėtų būti teigiamas, tačiau mūsų atveju jis yra neigiamas, todėl tai rodo, kad einamojo laikotarpio įmonė negali laiku sumokėti įsipareigojimų. Ilgalaikio likvidumo rodiklis taip pat yra neigiamas ir 2008 m. Sumažėjo 2 835 mln. JAV dolerių, palyginti su 2007 m.

3. Santykinių likvidumo rodiklių apskaičiavimas (2.6 lentelė).

2.6 lentelė

Santykinio likvidumo rodikliai

Rodikliai					Absoliutus nukrypimas
					2008 m., Palyginti su 2007 m	2008 m., Palyginti su 2006 m
1) Absoliutus likvidumo koeficientas
2) Kritinis likvidumo koeficientas
3) Dabartinis likvidumo koeficientas
4) Nuosavybės koeficientas
5) mokumo atkūrimo koeficientas
6) Mokumo koeficiento praradimas

Absoliutus likvidumo rodiklis rodo, kad 2008 m. 26% trumpalaikių skolų artimiausiu metu gali būti grąžintos grynųjų pinigų ir trumpalaikių finansinių investicijų sąskaita. Šis rodiklis per nagrinėjamąjį laikotarpį šiek tiek pasikeitė.

Kritinis likvidumo rodiklis rodo, kad artimiausioje ateityje bendrovė gali sumokėti tik 74% trumpalaikės skolos apskritai 2008 m., Tai yra 15% mažiau nei 2006 m.

Dabartinis likvidumo rodiklis 2006–2008 m mažesnė už normaliąją vertę, kuri yra lygi 2, 2008 m. ji yra lygi 1,14, o tendencija mažėjo, o tai rodo, kad įmonė šiek tiek pablogėjo, o tai išprovokavo sudėtingą padėtį tarptautinėje rinkoje. Tai reiškia, kad sutelkus visą apyvartinį kapitalą galima sumokėti 114% einamųjų paskolų ir atsiskaitymų įsipareigojimų.

Nuosavybės koeficientas tam tikrą laikotarpį yra neigiamas, o tai rodo, kad įmonėje trūksta nuosavo kapitalo.

Nagrinėjamo laikotarpio mokumo atkūrimo koeficientas yra mažesnis už normaliąją vertę, o 208 m. Jis tapo lygus 0,64, todėl galime teigti, kad įmonė per 6 mėnesius negalės susigrąžinti savo mokumo.

Per 2006-2008 m. įmonė turi galimybę prarasti mokumą, norint to išvengti, būtina imtis įvairių priemonių jam atkurti.

2.3 Finansinio stabilumo analizė

Ši analizė pagrįsta įmonės nuosavo kapitalo ir skolos kapitalo santykio analize.

Yra 3 finansinio patikimumo analizės būdai.

1. Paprastų santykių naudojimas.

Jos esmė slypi tame, kad jei įstatinis kapitalas yra daugiau nei pusė balanso dydžio, vadinasi, įmonė yra finansiškai stabili.

Padarykime šį santykį (2.7 lentelė).

2.7 lentelė.

Balanso valiutos ir nuosavo kapitalo santykis

Šis santykis padeda nustatyti, ar įmonė yra finansiškai stabili visą nagrinėjamą laikotarpį.

2. Absoliutų finansinio stabilumo rodiklių naudojimas.

Šių rodiklių skaičiavimai pateikti 2.8 lentelėje.

2.8 lentelė

Absoliutūs finansinio stabilumo rodikliai

Rodikliai					Absoliutus nukrypimas
					2008 m., Palyginti su 2007 m	2008 m., Palyginti su 2006 m

Kaip matyti iš lentelės, nuosavo apyvartinio turto suma gerokai sumažėjo (4838 mln. JAV dolerių, palyginti su 2007 m.). Funkcinis kapitalas per šį laikotarpį sumažėjo ir 2008 m. Sudarė tik 5 058 milijonus dolerių, palyginti su 2006 m., Atsargų ir sąnaudų vertė šiek tiek padidėjo, tačiau, palyginti su 2007 m., Sumažėjo (1 965 milijonais dolerių). Atsargų suma ir pačios išlaidos, palyginti su 2007 m., 2008 m. Sumažėjo 874 mln.

Atliekant skaičiavimus paaiškėjo, kad trūksta nuosavo apyvartinio turto atsargoms ir sąnaudoms formuoti; funkcinio kapitalo perteklius rezervams ir išlaidoms formuoti (sumažėjimas 2008 m.); viso rezervų formavimo šaltinių kiekio ir išlaidų perteklius (nežymus sumažėjimas).

Dėl to buvo suformuotas trimatis modelis (0; 1; 1), kuris rodo normalų įmonės finansinį stabilumą šiomis ekonominėmis sąlygomis.

3. Santykiniai finansinio stabilumo rodikliai, kurių apskaičiavimas pateiktas 2.9 lentelėje.

2.9 lentelė

Santykiniai finansinio stabilumo rodikliai

Rodikliai					Absoliutus nukrypimas
					2008 m., Palyginti su 2007 m	2008 m., Palyginti su 2006 m
1) Finansinio nepriklausomumo santykis
2) Savofinansavimo koeficientas
3) Finansinio streso santykis

Šių rodiklių apskaičiavimas dar kartą patvirtina, kad padėtis 2008 m. Pagerėjo. 2008 m. Koeficientai viršija normines vertes, o tai liudija apie įmonės finansinį stabilumą, galimybę savarankiškai finansuoti ir mažą finansinę įtampą.

Vadinasi, įmonė gali būti vadinama finansiškai stabili.

2.4. Verslo veiklos analizė

Verslo veiklos analizė grindžiama apyvartos ir pelningumo rodiklių analize.

1. Apyvartos rodikliai (3 priedas).

Kuo didesnis apyvartos santykis, tuo trumpesnė apyvartos trukmė, todėl lėšos įmonėje naudojamos efektyviau.

Iš šios lentelės matyti, kad apyvartinis kapitalas, gautinos sumos įmonėje buvo pradėtos naudoti efektyviau; grynųjų pinigų apyvartos rodiklis 2008 m., palyginti su 2007 m., gerokai sumažėjo (32,9), tačiau, palyginti su 2006 m., padidėjo 13,5; sumažėjo atsargų apyvartos trukmė; nuosavas kapitalas, taip pat skolintas kapitalas, pradėtas naudoti efektyviau nei anksčiau; mokėtinų sumų apyvarta sumažėjo, palyginti su 2006 m

Apskritai galima pastebėti teigiamą šių rodiklių augimą, o tai reiškia, kad dauguma įmonės lėšų buvo pradėtos naudoti efektyviau, o įmonės verslo aktyvumas padidėjo.

2. Pelningumo rodikliai.

Pelningumas yra svarbiausias santykinis bet kurios įmonės finansinės veiklos rodiklis, todėl būtina analizuoti įvairius pelningumo rodiklius (2.10 lentelė).

Produkto pelningumas apibrėžiamas kaip bendrojo pelno ir gamybos sąnaudų santykis.

Gamybos pelningumas apibrėžiamas kaip bendrojo pelno santykis su ilgalaikio ir apyvartinio turto vidutinės vertės suma.

Pardavimo grąža gali būti laikoma pardavimo pelno ir pajamų santykiu.

Nuosavybės grąža yra grynųjų pajamų ir vidutinio nuosavo kapitalo santykis.

Pasiskolinto kapitalo grąža apibrėžiama kaip grynojo pelno ir vidutinės skolinto kapitalo santykis.

Turto grąža gali būti pavaizduota kaip grynojo pelno ir vidutinės ilgalaikio turto vertės santykis Turimas turtas.

2008 m., Palyginti su ankstesniais metais, sumažėjo visi pelningumo rodikliai, o tai greičiausiai lėmė pasaulinės finansų krizės poveikis.

Produktų pelningumo rodiklis, palyginti su 2007 m., Sumažėjo 4,4%. Parodo, kad 1 USD gamybos sąnaudų sudaro 14,6 cento pelno.

2.10 lentelė

Pelningumo rodikliai

Rodikliai				Absoliutus nukrypimas
				2008 m., Palyginti su 2007 m	2008 m., Palyginti su 2006 m
1) Produktų pelningumas,%
2) Gamybos pelningumas,%
3) Pardavimo grąža,%
4) Nuosavybės grąža,%
5) skolinto kapitalo grąža,%
6) Turto grąža,%

Gamybos pelningumo rodiklis, palyginti su 2007 m., Sumažėjo 3,4%. Tai rodo, kad už kiekvieną dolerį, investuotą į ilgalaikį ir trumpalaikį turtą, bendrovė gauna 22,6 cento pelno (už 2008 m.).

Pardavimai tapo mažiau efektyvūs 4,4%, palyginti su 2007 m. Tai reiškia, kad 1 USD bendrovės pajamų sudaro 11,5 cento pelno.

Nuosavo kapitalo grąža 2008 m., Palyginti su 2006 m., Sumažėjo 5,1% ir tapo lygi 20,0%. Tai reiškia, kad kiekvienas turimas nuosavybės doleris turi 20 centų pelno.

Pasiskolinto kapitalo pelningumas gerokai sumažėjo, tai yra, skolintos lėšos pradėtos naudoti neefektyviai. 2008 m. Šis skaičius yra 46,3%, tai yra 10,1% mažiau nei 2007 m. Tai reiškia, kad 1 USD skolinto kapitalo sudaro 46,3 cento pelno.

Turto grąža taip pat sumažėjo 3,6% nuo 2007 m. Iki 14,0%, o tai reiškia, kad kiekvienas investuoto dolerio pelnas yra 14 centų.

Neigiami pelningumo rodiklių pokyčiai rodo, kad pastaraisiais metais bendrovė tapo mažiau efektyvi panaudodama savo lėšas. Galbūt ateityje situacija pasikeis į gerąją pusę, nes finansų krizė daro neigiamą poveikį įmonių, ypač šios pramonės įmonių, veiklai.

3. Įmonės patrauklumo investicijoms analizė

(OAO „LUKOIL“ pavyzdžiu)

Įmonės patrauklumą investicijoms kiekvienas investuotojas nustato skirtingai, nes kiekvienas iš jų atsižvelgia į įvairius veiksnius, turinčius įtakos investicijų patrauklumui.

OAO „LUKOIL“ yra viena didžiausių tarptautinių naftos ir dujų kompanijų, turinčių didžiulį pardavimo tinklą (25 pasaulio šalys). Pastaraisiais metais „LUKOIL“ yra naftos ir dujų bendrovių ilgalaikio investicijų patrauklumo reitingo lyderė.

Rusijos įmonių investavimo galimybės yra gana didelės. Tačiau pastaruoju metu Rusijos investuotojų aktyvumas mažėja, o užsienio investuotojų susidomėjimas didėja, ypač pramonės įmonėse.

Yra keletas būdų, kaip įvertinti įmonės investicinį patrauklumą. Pirmasis iš jų, oficialus, yra įmonės finansinės ir ekonominės veiklos rodiklių analizė.

Remiantis antrajame skyriuje atlikta OAO „LUKOIL“ finansinės veiklos analize, galima išskirti šiuos dalykus.

Pardavimo pajamos kasmet didėja (2008 m. Jos sudarė 107 680 mln. JAV dolerių). Grynosios pajamos taip pat didėja; tik 2008 m., palyginti su 2007 m., jis šiek tiek sumažėjo ir sudarė 9 144 milijonus dolerių. Pagrindinis pelnas, tenkantis vienai akcijai, kinta taip pat, kaip ir grynasis pelnas, tai yra, 2007 m. jis padidėjo, o 2008 m. 10,88 USD 2008 m.).

Remiantis įmonės nuosavų lėšų ir balanso vertės santykiu, galima daryti išvadą apie įmonės finansinį stabilumą. Tai patvirtina ir absoliutaus bei santykinio finansinio stabilumo rodiklių skaičiavimai.

Įmonės lėšos naudojamos efektyviai, tai patvirtina apyvartos rodikliai.

Produktų, gamybos, pardavimo, nuosavo kapitalo ir skolos kapitalo, turto pelningumas yra gana didelis. Tik 2008 m. Šie rodikliai šiek tiek sumažėjo, o tai lėmė krizinė padėtis tarptautinėje finansų rinkoje.

3.1 lentelė

Pinigų srautai iš investicinės veiklos

( milijonų JAV dolerių)

Licencijų pirkimas
Kapitalo išlaidos
Pajamos iš ilgalaikio turto pardavimo
Finansinių investicijų įsigijimas
Dukterinių ir susijusių įmonių akcijų pardavimas
Įmonių ir mažumos akcijų įsigijimas (įskaitant įsigijimo avansus), išskyrus įsigytus pinigus
Grynieji pinigai, naudojami investicinei veiklai

Lentelė rodo, kad grynieji pinigai, naudojami investicinei veiklai, kasmet didėja ir 2008 m. Sudarė 13 559 mln. JAV dolerių.Didelė grynųjų pinigų dalis tenka kapitalo išlaidoms.

Norint išanalizuoti investicijų patrauklumą, būtina nustatyti investicijų grąžą pagal šią formulę:

K 1 = P / I,

kur K 1 - ekonominis įmonės investicinio patrauklumo komponentas, vienetų akcijomis;

Ir - investicijų į įmonės pagrindinį kapitalą apimtis;

P yra analizuojamo laikotarpio pelno suma.

Mūsų atveju grynąjį įmonės pelną laikysime pajamų rodikliu. Apskaičiuokime šį rodiklį 2008 m.

K 1 = 9 144/48 966 = 0,187,

Parodo, kaip efektyviai naudojamos į įmonę investuotos lėšos.

Vietoj ekonominio įmonės investicinio patrauklumo komponento taip pat galite naudoti pagrindinio kapitalo grąžos rodiklį, nes šis rodiklis atspindi anksčiau investuotų lėšų į pagrindinį kapitalą naudojimo efektyvumą.

R k = PE / vid. dangtelis,

R k = 9 144/45 776,5 = 0,20.

Vadinasi, 2008 m. Ilgalaikio turto grąžos norma yra 20%.

Daugelyje įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodų vienas iš pagrindinių vertinimo veiksnių yra valdymo sistema.

Siekiant paremti OAO „LUKOIL“ veiklą, buvo įsteigti šie valdymo ir kontrolės organai:

Valdymo organai:

Akcininkų susirinkimas yra aukščiausias Bendrovės valdymo organas;

Direktorių taryba;

Vienintelis vykdomasis organas - prezidentas (generalinis direktorius);

Kolegialus vykdomasis organas yra valdyba.

Valdymo organas:

Revizijos komisija.

Be to, didelį OAO „LUKOIL“ patrauklumą investicijoms lemia šie veiksniai:

Gamyba ir technologija (gaminant naftą ir dujas, taip pat gaminant produktus, naudojama moderni įranga, nuolat diegiama mokslinė pažanga, leidžianti padidinti atliekamo darbo efektyvumą);

Ištekliai;

Infrastruktūra;

Eksporto potencialas (šiuo metu sukurtas platus platinimo tinklas - tiekimas į 25 pasaulio šalis, kuris ateityje bus plečiamas);

Verslo reputacija ir kai kurie kiti.

4. Būdai, kaip padidinti įmonės investicinį patrauklumą

Įmonė gali imtis daugybės priemonių, kad padidintų savo investicijų patrauklumą (geriau laikytųsi investuotojo reikalavimų). Pagrindinė veikla šiuo klausimu gali būti:

· Ilgalaikės plėtros strategijos kūrimas;

· verslo planavimas;

· Teisinė ekspertizė ir nuosavybės teisės dokumentų suderinimas pagal teisės aktus;

· Kredito istorijos kūrimas;

· Reformų (restruktūrizavimo) priemonių vykdymas.

Norint nustatyti, kokių priemonių reikia konkrečiai įmonei, kad padidėtų jos investicinis patrauklumas, patartina išanalizuoti esamą situaciją (įmonės būklės diagnostika). Ši analizė leidžia jums:

· Nustatyti įmonės stipriąsias puses;

· Nustatyti dabartinės įmonės būklės riziką ir trūkumus, įskaitant investuotojo požiūrį;

Diagnostikos metu atsižvelgiama į įvairias įmonės sritis: pardavimą, gamybą, finansus, valdymą. Išryškinama įmonės veiklos sritis, kuri yra susijusi su didžiausia rizika ir turi daug trūkumų, formuojamos priemonės, skirtos pagerinti situaciją pasirinktose srityse.

Atskirai verta paminėti įmonės - investicinio objekto - teisinį deramą patikrinimą. Vertinant įmonės patrauklumą investicijoms, yra šios kompetencijos sritys:

· Nuosavybės teisės į žemės sklypus ir kitą turtą;

· Akcininkų teisės ir įmonės valdymo organų įgaliojimai, aprašyti steigimo dokumentuose;

· Teisės į įmonės vertybinius popierius apskaitos teisėtumas ir teisingumas.

Remiantis tyrimo rezultatais, atskleidžiami nurodytų sričių neatitikimai šiuolaikinėms teisėkūros normoms. Šių neatitikimų pašalinimas yra nepaprastai svarbus žingsnis, nes kiekvienas investuotojas analizuodamas įmonę teikia didelę reikšmę teisiniam auditui.

Įmonės būklės diagnostika yra pagrindas kuriant plėtros strategiją. Strategija yra bendras plėtros planas, kuris, kaip taisyklė, yra kuriamas 3-5 metams. Strategijoje aprašomi pagrindiniai visos įmonės tikslai ir funkcinės veiklos sritys bei sistemos (gamyba, pardavimas, rinkodara). Nustatomi pagrindiniai tiksliniai kiekybiniai ir kokybiniai rodikliai. Ši strategija leidžia įmonei planuoti ne trumpesnį laiką pagal vieną koncepciją. Potencialiam investuotojui strategija parodo įmonės viziją apie jos ilgalaikes perspektyvas ir įmonės valdymo tinkamumą įmonės veiklos sąlygoms (tiek vidaus, tiek išorės).

Turėdama ilgalaikę plėtros strategiją, įmonė pradeda rengti verslo planą. Verslo plane visi veiklos aspektai yra išsamiai ir išsamiai apsvarstyti, reikalingų investicijų suma ir finansavimo schema yra pagrįsta, investicijų rezultatai įmonei. Verslo plane apskaičiuotas pinigų srautų planas leidžia įvertinti įmonės galimybes grąžinti pasiskolintas lėšas investuotojui iš skolintojų grupės ir sumokėti palūkanas. Investuotojams savininkams verslo planas yra pagrindas įvertinti įmonės vertę ir atitinkamai į įmonę investuoto kapitalo sąnaudų sąmatą bei pagrįsti jos plėtros potencialą.

Visoms investuotojų grupėms įmonės kredito istorija yra labai svarbi, nes ji leidžia spręsti apie įmonės patirtį plėtojant išorines investicijas ir įsipareigojimų kreditoriams bei investuotojams savininkams vykdymą. Šiuo požiūriu galima vykdyti veiklą, kad būtų sukurta tokia istorija. Pavyzdžiui, ūkio subjektas gali išleisti ir išpirkti palyginti nedidelę trumpo termino obligacijų paskolą. Po paskolos grąžinimo, investuotojų akimis, įmonė pereis į kokybiškai naują lygmenį kaip kreditorius, galintis laiku įvykdyti savo įsipareigojimus. Ateityje įmonė galės pritraukti skolintų lėšų kitų obligacijų emisijų forma ir tiesiogines investicijas palankesnėmis sąlygomis.

Viena iš sudėtingiausių priemonių padidinti įmonės investicinį patrauklumą yra reforma (restruktūrizavimas). Į visą reformų programą įtraukta priemonių rinkinys, siekiant visapusiškai suderinti įmonės veiklą su esamomis rinkos sąlygomis ir parengta jos plėtros strategija. Pertvarkymas gali būti atliekamas keliomis kryptimis:

1. Įstatinio kapitalo reforma.

Į šią sritį įeina kapitalo struktūros optimizavimo priemonės - skaidymas, akcijų konsolidavimas, visos akcinės bendrovės reorganizavimo formos, aprašytos Akcinių bendrovių įstatyme. Tokių veiksmų rezultatas - padidinti įmonės ar įmonių grupės valdomumą.

2. Organizacinės struktūros ir valdymo metodų keitimas.

Šia reformos kryptimi siekiama tobulinti valdymo procesus, atliekančius efektyviai veikiančios įmonės pagrindines funkcijas, ir įmonės organizacines struktūras, kurios turi atitikti naujus valdymo procesus.

3. Turto reformavimas.

Vykdant turto restruktūrizavimą galima išskirti turto komplekso restruktūrizavimą, trumpalaikio turto restruktūrizavimą. Ši restruktūrizavimo kryptis apima bet kokį jos turto struktūros pakeitimą, susijusį su pertekliaus, nepagrindinio turto pardavimu ir būtino turto įsigijimu, finansinių investicijų, atsargų ir gautinų sumų optimizavimu.

4. Reformuoti gamybą.

Šia restruktūrizavimo kryptimi siekiama pagerinti įmonių gamybos sistemas. Tikslas šiuo atveju gali būti prekių, paslaugų gamybos efektyvumo didinimas; padidinti jų konkurencingumą, išplėsti asortimentą arba pakartotinai profiliuoti.

Išsamus įmonės restruktūrizavimas apima priemonių, susijusių su keliomis pirmiau nurodytomis sritimis, derinį.

Įmonė gali sudaryti priemonių programą, siekdama padidinti investicijų patrauklumą, remdamasi savo individualiomis savybėmis ir esama padėtimi kapitalo rinkose. Įgyvendinus tokią programą, galima paspartinti finansinių išteklių pritraukimą ir sumažinti jų kainą. Taip pat reikėtų pažymėti, kad aukščiau aprašytos priemonės nereikalauja didelių materialinių išlaidų, tačiau jų įgyvendinimo rezultatas, be to, kad auga investuotojų susidomėjimas įmone, taip pat padidina jos darbo efektyvumą.

Išvada

Šiame darbe nagrinėjau kategorijos „investicinis patrauklumas“ esmę. Yra keletas šio apibrėžimo aiškinimų, tačiau juos apibendrinę galime suformuluoti tokį įmonės investicinio patrauklumo apibrėžimą - tai ekonominių santykių tarp verslo subjektų sistema, susijusi su efektyvia verslo plėtra ir jos konkurencingumo išlaikymu. Remiantis sukaupta vidaus ir užsienio patirtimi, buvo įrodyta, kad įmonių investicinis patrauklumas yra pagrindinis investicijų į ekonomiką pritraukimo mechanizmas.

Investicijų patrauklumas priklauso nuo išorinių (regiono ir pramonės išsivystymo lygio, įmonės vietos) ir vidinių (veiklos įmonės viduje) veiksnių.

Vienas iš pagrindinių įmonės investicinio patrauklumo veiksnių yra investavimo rizika (negauto pelno rizika, pelningumo sumažėjimo rizika, tiesioginių finansinių nuostolių rizika).

Taip pat veiksniai, darantys įtaką investicijų patrauklumui, yra suskirstyti į: gamybinius ir technologinius; išteklius; institucinis; reguliavimo ir teisinis; infrastruktūrinis; verslo reputacija ir kt.

Investicijų patrauklumą atskiro investuotojo požiūriu gali nulemti įvairūs veiksniai, kurie turi didžiausią reikšmę renkantis konkretų investicinį objektą.

Dabartinėje ekonominėje aplinkoje yra keletas būdų, kaip įvertinti įmonių investicinį patrauklumą. Pirmasis yra pagrįstas įmonės finansinės ir ekonominės veiklos rodikliais. Antrasis metodas naudoja investavimo potencialo, investavimo rizikos sampratą ir investicinių projektų vertinimo metodus. Trečiasis metodas grindžiamas įmonės vertinimu. Kiekvienas iš metodų turi savo privalumų ir trūkumų, ir kuo daugiau metodų ir metodų naudojami vertinimo procese, tuo didesnė tikimybė, kad galutinė vertė bus objektyvus įmonės investicinio patrauklumo atspindys.

Straipsnyje pateikiamas įmonės investicinio patrauklumo stebėjimo algoritmas.

Įmonės finansinės ir ekonominės veiklos analizė atlikta naudojant vienos didžiausių naftos ir dujų bendrovių OAO LUKOIL pavyzdį. Pagrindiniai įmonės rodikliai nagrinėjamuoju laikotarpiu (2006–2008 m.) Padidėjo. Taigi šio laikotarpio grynasis pelnas padidėjo 22,2%. Balanso turto ir įsipareigojimų suma (balanso valiuta) taip pat padidėjo 48,1% ir 2008 m. Sudarė 71,461 mln. JAV dolerių. Įmonės balansas nėra visiškai likvidus. Įmonė pripažįstama finansiškai stabili, finansinio streso santykis yra nereikšmingas. Teigiamas lėšų apyvartos augimas rodo veiksmingą jų panaudojimą įmonėje. Pelningumo rodikliai per pastaruosius metus šiek tiek sumažėjo, o tai greičiausiai lėmė neigiamas dabartinės ekonominės situacijos poveikis.

„OAO LUKOIL“ pritraukia pakankamai investicijų, o tai patvirtina daugybė veiksnių.

Atskleidžiami būdai, kaip padidinti įmonės investicinį patrauklumą. Tarp jų yra tokie: ilgalaikės plėtros strategijos kūrimas, taip pat verslo planas; teisinis patikrinimas; sukurti teigiamą kredito istoriją; imantis įmonės reformos ar restruktūrizavimo priemonių. Bendrovė, remdamasi individualiomis savybėmis ir esama padėtimi kapitalo rinkose, kuria priemonių programą, skirtą investicijų patrauklumui didinti.

Bibliografija

1. Adrianovas D.V. Rusija: ekonominis ir investicinis potencialas. - M.: „Ekonomika“, 1995. - 189 p.

2. Bogatinas Yu.V., Shvandar V.A. Investicijų analizė: vadovėlis universitetams. - M.: UNITI-DANA, 2000–286 psl.

3. Bočarovas V.V. Investicijos. - SPb.: Petras, 2002.- 288 p.

4. Valinurova L.S. Investicijų valdymas. - M.: KNORUS, 2005.- 384 psl.

5. Vakhrinas P.I. Investicijos: vadovėlis. - M.: Leidybos ir prekybos korporacija „Daškovas ir Co“, 2002. - 384 p.

6. Guskova T.N. Objektų investicinio patrauklumo vertinimas statistiniais metodais. - M.: GASBU, 1999.- 278 p.

7. Igonina L.L. Investicijos: vadovėlis / Red. K.V. Baldinas. - M.: Leidybos ir prekybos korporacija „Daškovas ir Co“, 2006. - 288 p.

8. Katasonovas V.Yu. Ekonomikos investicinis potencialas: formavimo ir naudojimo mechanizmai. - M.: „Ankil“, 2005. - 328 p.

9. Kiseleva N.V. Investicinė veikla: vadovėlis. - M.: KNORUS, 2005.- 432 psl.

10. Išsamus įmonių investicinio patrauklumo įvertinimas / Tryasitsina N.Yu. // Ekonominė analizė... - 2006. - Nr. 18 - 5 psl.

11. Krylovas E. N., Vlasova V. M., Egorova M. G. Įmonės finansinės būklės ir investicijų patrauklumo analizė. Maskva: Finansai ir statistika, 2003.192 p.

12. Margolin A.M. Investicijos6 vadovėlis. - M.: RAGS leidykla, 2006.- 464 p.

13. Savitskaya G.V. Įmonės ekonominės veiklos analizė: 4 -asis leidimas, red. ir pridėkite. - Minskas: LLC "Naujos žinios", 1999. - 688 p.

14. Sergejevas N. V., Veretennikova I. N., Janovskis V. V. Investicijų organizavimas ir finansavimas. - M.: Finansai ir statistika, 2003 m.- 400 psl.

15. Informacinės svetainės.

Įmonės patrauklumas investicijoms

Investicijų patrauklumas yra neatskiriama investicinio objekto (įmonės, projekto) charakteristika, atsižvelgiant į plėtros perspektyvas, investicijų pelningumą ir investavimo rizikos lygį. Nėra vieno požiūrio vertinant įmonės investicinį patrauklumą. Renkantis vieną ar kitą metodiką, būtina įvertinti daugybę veiksnių, būtent: analizės tikslus, patikimos informacijos prieinamumą, verslo, įmonės specifiką ir kt. Paprastai įmonė vertinama pagal kelis kriterijus. Įmonės investicinio patrauklumo įvertinimas- procesas, pagrįstas daugiausia subjektyviais vertinimais ir analitikų patirtimi, naudojant dvi metodų grupes: koeficientų analizę ir investicijų patrauklumo veiksnių vertinimą. Pagrindinis tokio vertinimo uždavinys yra nustatyti investicijų pelningumą ir riziką. Dauguma investuotojų siekia optimizuoti rizikos ir naudos santykį. Vertinimo procese atsižvelgiama į šiuos veiksnius, turinčius įtakos kapitalo investicijų grąžai ir rizikai:

produkto patrauklumas;

informacijos patrauklumas;

personalo patrauklumas;

naujoviškas patrauklumas;

finansinis patrauklumas;

teritorinis patrauklumas;

ekologinis patrauklumas;

socialinis patrauklumas.

Įmonės produktų patrauklumas bet kurį investuotoją lemia jo konkurencingumas rinkoje - daugialypė charakteristika, suformuota remiantis rodikliais, veiksniais, prielaidomis ir galutiniais kriterijais: kokybės lygis produktus ir kainos lygis apie tai, atsižvelgiant į konkurentų kainas ir pakaitinių prekių kainas, taip pat diversifikacijos lygis Produktai.

Informacinis įmonės patrauklumas lemia jos išorinis įvaizdis, kuriam didelę įtaką daro verslo ir socialinė komunikacija, taip pat įmonei priklausančių prekių ženklų reputacija. Investicinio patrauklumo informacinio komponento vertė nuolat didėja.

Įmonės personalo patrauklumas pasižymi:

vadovo ir jo komandos verslo savybės;

personalo branduolio kokybė;

personalo atnaujinimo kokybė apskritai.

Apibendrinantis investicijų patrauklumo kriterijus įmonės branduolys yra aukštos kvalifikacijos darbuotojų ir pramoninės gamybos personalo specialistų skaičiaus augimo proporcija ir dinamika.

Naujoviškas įmonės patrauklumas- svarbi investicijų patrauklumo sudedamoji dalis, nes daugelis investuotojų investavimo perspektyvas sieja būtent su naujovėmis. Jis nustatomas remiantis vidutinės trukmės ir ilgalaikių investicijų į įmonės naujoves efektyvumo įvertinimu. Norint įvertinti naujovių patrauklumą, jums reikia:

rodiklių sistemos, tiesiogiai ar netiesiogiai apibūdinančios naujovišką įmonės veiklą, parinkimas;

diferencijuotas įmonių reitingas pagal pasirinktų rodiklių grupavimą ir vietos nustatymą pagal jų sumą;

bendrojo kriterijaus pasirinkimas skubiai analizei.

Finansinis įmonės patrauklumas yra pagrindinė investicijų patrauklumo grandis. Bet kuriam investuotojui tai reiškia stabilų ekonominį poveikį iš finansinės ir ekonominės veiklos. Jei šis poveikis yra nestabilus, finansinė rizika yra neišvengiama investuojant. Finansinio patrauklumo kriterijai - rodikliai, apibūdinantys įmonės finansinę padėtį (likvidumą, finansinį stabilumą ir mokumą) ir jos verslo veiklos lygį (turto apyvarta, produktų ir gamybos pelningumas).

Trys pagrindinės įmonių investicinio patrauklumo vertinimo metodų grupės, pagrįstos santykių analize:

rinkos požiūris, remdamasis išorinės informacijos apie įmonę analize, įvertina bendrovės akcijų rinkos vertės pokyčius ir išmokėtų dividendų sumą. Šis požiūris yra paplitęs tarp akcininkų, leidžiantis jiems apskaičiuoti savo investicijų į įmonę efektyvumą;

apskaitos metodas remiantis viešai neatskleistos informacijos analize, naudojami apskaitos duomenys, tokie kaip pelnas ar pinigų srautai. Šį metodą renkasi buhalteriai ir finansų specialistai, nes analizei naudojamus duomenis galima lengvai gauti naudojant tradicines ataskaitas;

kombinuotas požiūris remiantis tiek išorinių, tiek vidinių veiksnių analize.

Įmonės teritorinis patrauklumas- geografinės erdvės padėties ir įmonės vystymosi kriterijų sistema, naudinga investuotojui: miesto ar regiono, kuriame ji yra, makroekonominė padėtis nacionalinėje ir tarptautinėje rinkos ekonomikoje, taip pat įmonės mikrogeografinė padėtis miesto viduje. Vertindamas makroekonominę situaciją, investuotojas atsižvelgia į bendrą regiono investicijų aplinką. Mikrogeografinė padėtis vertinama remiantis transporto koeficiento rodikliais; atstumo nuo miesto centro koeficientas; žemės kainos; galimo įmonės teritorijos intensyvinimo koeficientas.

Įmonės patrauklumas aplinkai nustatomas remiantis aplinkos patrauklumo vertinimu:

natūrali įmonės aplinka;

gamybos procesas;

pagamintus produktus.

Įmonės socialinis patrauklumas yra įmonės konkurencingumo, jos prestižo užimtumui, patrauklumo investuotojui kriterijus. Analizuojant socialinį klimatą, atkreipiamas dėmesys į:

darbo sąlygos;

darbo organizavimas ir atlyginimas;

socialinės infrastruktūros plėtra.

Investicijų patrauklumas gali būti tikslingo valdymo objektas.

1 pav. Įmonės investicinio patrauklumo vertinimo metodai

2 pav. Įmonės kaip investicinio objekto identifikavimas

Jei įmonei reikia pritraukti investicijų, vadovybė turėtų suformuluoti aiškią investicijų patrauklumo didinimo priemonių programą.

Beveik bet kuri verslo sritis šiais laikais pasižymi didele konkurencija. Siekdamos išlaikyti savo pozicijas ir siekti lyderystės, įmonės yra priverstos nuolat tobulėti, įsisavinti naujas technologijas ir plėsti savo veiklos sritis. Tokiomis sąlygomis periodiškai ateina momentas, kai įmonės vadovybė supranta, kad tolesnis vystymasis neįmanomas be investicijų antplūdžio. Investicijų pritraukimas į įmonę suteikia jai papildomų konkurencinių pranašumų ir dažnai yra galinga augimo priemonė.

Pagrindinis ir bendriausias investicijų pritraukimo tikslas yra padidinti įmonės efektyvumą, tai yra, bet kokio pasirinkto investavimo fondų investavimo su kompetentingu valdymu rezultatas turėtų būti įmonės vertės ir kitų jos veiklos rodiklių padidėjimas. .

Atskirai verta paminėti situacijas, kai įmonės savininkų interesais būtina ją parduoti už kuo didesnę kainą. Šis ketinimas paprastai atsiranda tada, kai savininkai siekia pakeisti veiklos sritį, pardavę verslą, gauna pakankamai lėšų naujoms investicijoms. Veiksmai, kuriais siekiama šių tikslų, vadinami išankstiniais pardavimais ir taip pat bus aptarti šiame darbe.

Yra tokios pagrindinės įmonės finansavimo iš išorės šaltinių rūšys: investicijos į nuosavą kapitalą, skolintų lėšų teikimas.

Investicijos į įmonę (tiesioginės investicijos)

Pagrindinės akcijų investicijų pritraukimo formos yra šios:

finansinių investuotojų investicijos;

strateginės investicijos.

Finansinių investuotojų investicijos-tai išorės profesionalių investuotojų (investuotojų grupės) įsigijimas, kaip taisyklė, blokuojantis, bet ne kontroliuojantis bendrovės akcijų paketas mainais į investicijas, vėliau parduodant šią akcijų paketą po 3–5 metų ( daugiausia rizikos kapitalo ir investicinių fondų) arba siūlyti bendrovės akcijas vertybinių popierių rinkoje plačiam investuotojų ratui (šiuo atveju tai gali būti bet kurios veiklos srities įmonės arba asmenys).

Investuotojas šiuo atveju pagrindines pajamas gauna parduodamas savo akcijų paketą (tai yra pasitraukdamas iš verslo).

Šiuo požiūriu patartina pritraukti finansinių investuotojų investicijų įmonės plėtrai: modernizuoti ar plėsti gamybą, didinti pardavimus, didinti veiklos efektyvumą, dėl to įmonės vertė ir atitinkamai kapitalas investuotojo investuotas kiekis augs.

Strateginė investicija - tai investuotojo įsigytas didelis (iki kontrolinio) įmonės akcijų paketas. Paprastai strateginės investicijos reiškia ilgalaikį ar nuolatinį investuotojo buvimą tarp įmonės savininkų. Dažnai paskutinis strateginių investicijų etapas yra įmonės įsigijimas arba susijungimas su investuojančia bendrove.

Strateginiai investuotojai paprastai yra pramonės lyderiai ir stambūs verslo deriniai. Pagrindinis strateginio investuotojo tikslas yra pagerinti savo verslo efektyvumą ir gauti prieigą prie naujų išteklių ir technologijų.

Investuoti į skolintų lėšų teikimo formą

Pagrindinės priemonės yra paskolos (bankas, prekyba), obligacijų paskolos, lizingo schemos. (Lizingo schemos gali būti klasifikuojamos kaip investicijos skolintų lėšų pavidalu su tam tikromis išlygomis, nes iš esmės lizingas yra turto lizingo forma. Nuo kelių dešimčių tūkstančių dolerių (paskolų) iki dešimčių milijonų dolerių). Finansavimo sąlygos taip pat gali skirtis nuo kelių mėnesių iki kelerių metų. Naudojant šią finansavimo formą, pagrindinis investuotojo tikslas yra gauti palūkanų pajamas iš investuoto kapitalo esant tam tikram rizikos lygiui. Todėl ši investuotojų grupė yra suinteresuota tolesne įmonės plėtra, atsižvelgiant į jos gebėjimą įvykdyti įsipareigojimus mokėti palūkanas ir grąžinti pagrindinę skolos sumą.

Taigi visus investuotojus galima suskirstyti į dvi grupes: skolintojus, suinteresuotus gauti einamąsias pajamas palūkanų forma, ir verslo dalyvius (verslo dalies savininkus), suinteresuotus gauti pajamų iš įmonės vertės augimo.

Įmonės investicinį patrauklumą kiekvienai investuotojų grupei lemia pajamų, kurias investuotojas gali gauti iš investuotų lėšų, lygis. Pajamų lygį savo ruožtu lemia kapitalo negrąžinimo ir pajamų iš kapitalo negavimo rizikos lygis. Vadovaudamiesi šiais kriterijais, investuotojai nustato investicijų reikalavimus įmonėms. Tuo pat metu akivaizdu, kad pagrindinis reikalavimas investuotojams skolintojams yra įmonės gebėjimo įvykdyti įsipareigojimus dėl kapitalo grąžinimo ir palūkanų mokėjimo patvirtinimas, o versle dalyvaujantiems investuotojams-gebėjimas įsisavinti investicijas ir padidinti investuotojo akcijų vertę.

Įmonė gali imtis daugybės priemonių, kad padidintų savo investicijų patrauklumą (geriau atitiktų investuotojų reikalavimus). Pagrindinė veikla šiuo klausimu gali būti:

ilgalaikės plėtros strategijos kūrimas;

verslo planavimas;

teisinė ekspertizė ir nuosavybės dokumentų suderinimas su teisės aktais;

kredito istorijos kūrimas;

vykdant reformos (restruktūrizavimo) priemones.

Norint nustatyti, kuri iš veiklų yra būtina įmonei, kad padidėtų jos investicinis patrauklumas, patartina išanalizuoti esamą situaciją (įmonės būklės diagnostika). Ši analizė leidžia jums:

nustatyti įmonės stipriąsias puses;

nustatyti dabartinės įmonės būklės riziką ir trūkumus, įskaitant investuotojo požiūriu;

Diagnostikos procese atsižvelgiama į įvairias įmonės kryptis (aspektus): pardavimą, gamybą, finansus, valdymą. Išryškinama įmonės veiklos sritis, kuri yra susijusi su didžiausia rizika ir turi daug trūkumų, formuojamos priemonės, skirtos pagerinti situaciją pasirinktose srityse.

Atskirai verta paminėti įmonės - investicinio objekto - teisinį deramą patikrinimą. Vertinant įmonės patrauklumą investicijoms, yra šios kompetencijos sritys:

nuosavybės teisės į žemės sklypus ir kitą turtą;

akcininkų teisės ir įmonės valdymo organų įgaliojimai, aprašyti steigimo dokumentuose;

teisės į bendrovės vertybinius popierius apskaitos teisinis grynumas ir teisingumas.

Remiantis tyrimo rezultatais, atskleidžiami nurodytų sričių neatitikimai šiuolaikinėms teisėkūros normoms. Šių neatitikimų pašalinimas yra nepaprastai svarbus žingsnis, nes kiekvienas investuotojas analizuodamas įmonę teikia didelę reikšmę teisiniam auditui. Taigi skolintojui svarbus derybų su įmone etapas yra turto, pateikto kaip užstatas, nuosavybės patvirtinimas. Tiesioginiams investuotojams, perkantiems įmonės akcijų paketus, svarbus dalykas yra akcininkų teisės ir kiti įmonių valdymo aspektai, kurie tiesiogiai veikia jų galimybes kontroliuoti investuotų lėšų panaudojimo kryptį.

Įmonės būklės diagnostika yra pagrindas kuriant plėtros strategiją. Strategija yra bendras plėtros planas, kuris, kaip taisyklė, yra kuriamas 3-5 metams. Strategijoje aprašomi pagrindiniai visos įmonės tikslai ir funkcinės veiklos sritys bei sistemos (gamyba, pardavimas, rinkodara). Nustatomi pagrindiniai tiksliniai kiekybiniai ir kokybiniai rodikliai. Ši strategija leidžia įmonei planuoti trumpesnį laikotarpį pagal vieną koncepciją. Potencialiam investuotojui strategija parodo įmonės viziją apie jos ilgalaikes perspektyvas ir įmonės valdymo tinkamumą įmonės veiklos sąlygoms (tiek vidaus, tiek išorės). Mūsų praktikoje buvo atvejų, kai investuotojas neatsižvelgė į vietinius įmonės projektus, nepaisant jų gerų finansinių rezultatų, nes projektai nebuvo susiję su bendrąja įmonės plėtros koncepcija. Tačiau jei strategija numatė vietinių projektų įgyvendinimą ir suteikė pagrindo manyti, kad juos įgyvendinti tikslinga visai įmonei, sprendimas finansuoti įmonę buvo priimtas teigiamai. Akivaizdu, kad aiškios strategijos buvimas yra labai svarbus investuotojams, besidomintiems ilgalaike įmonės plėtra, būtent tiems, kurie užsiima verslu.

Turėdama ilgalaikę plėtros strategiją, įmonė pradeda rengti verslo planą. Verslo plane visi veiklos aspektai yra išsamiai ir išsamiai apsvarstyti, reikalingų investicijų suma ir finansavimo schema yra pagrįsta, investicijų rezultatai įmonei. Verslo plane apskaičiuotas pinigų srautų planas leidžia įvertinti įmonės galimybes grąžinti pasiskolintas lėšas investuotojui iš skolintojų grupės ir sumokėti palūkanas. Investuotojams savininkams verslo planas yra pagrindas įvertinti įmonės vertę ir atitinkamai į įmonę investuoto kapitalo sąnaudų sąmatą bei pagrįsti jos plėtros potencialą. Pavyzdžiui, viena iš pirmaujančių Šiaurės vakarų įmonių, dirbanti stiklo pramonėje, dirbdama su rizikos investuotoju, sukūrė išsamų savo projekto verslo planą. Nepaisant mažos įmonės turto vertės, palyginti su reikalingų investicijų dydžiu, investuotojas įvertino įmonę kaip patrauklią investicijoms, nes verslo plane buvo pagrįstas įmonės augimo potencialas investuotojui ir kapitalo kainos padidėjimas.

Visoms investuotojų grupėms įmonės kredito istorija yra labai svarbi, nes ji leidžia spręsti apie įmonės patirtį plėtojant išorines investicijas ir įsipareigojimų kreditoriams bei investuotojams savininkams vykdymą. Šiuo požiūriu galima vykdyti veiklą, kad būtų sukurta tokia istorija. Pavyzdžiui, ūkio subjektas gali išleisti ir išpirkti palyginti nedidelę trumpo termino obligacijų paskolą. Po paskolos grąžinimo, investuotojų akimis, įmonė pereis į kokybiškai naują lygmenį kaip kreditorius, galintis laiku įvykdyti savo įsipareigojimus. Ateityje įmonė galės pritraukti skolintų lėšų kitų obligacijų emisijų forma ir tiesiogines investicijas palankesnėmis sąlygomis.

Viena iš sudėtingiausių priemonių padidinti įmonės investicinį patrauklumą yra reforma (restruktūrizavimas). Į visą reformų programą įtraukta priemonių rinkinys, siekiant visapusiškai suderinti įmonės veiklą su besikeičiančiomis rinkos sąlygomis ir parengta jos plėtros strategija. Restruktūrizavimas gali būti atliekamas keliomis kryptimis.

Nurodymai:

1. Įstatinio kapitalo reforma. Į šią sritį įeina kapitalo struktūros optimizavimo priemonės - skaidymas, akcijų konsolidavimas, visos akcinės bendrovės reorganizavimo formos, aprašytos Akcinių bendrovių įstatyme. Tokių veiksmų rezultatas - padidinti įmonės ar įmonių grupės valdomumą.

2. Organizacinės struktūros ir valdymo metodų keitimas. Šia reformos kryptimi siekiama tobulinti valdymo procesus, atliekančius efektyviai veikiančios įmonės pagrindines funkcijas, ir įmonės organizacines struktūras, kurios turi atitikti naujus valdymo procesus. Įmonės valdymo sistemų ir organizacinės struktūros pertvarkymas gali apimti:

tam tikrų verslo sričių atskyrimas į atskirus juridinius asmenis, akcijų paketų formavimas, kitos organizacinės struktūros keitimo formos;

rasti ir pašalinti nereikalingas valdymo grandis;

trūkstamų grandžių įvedimas į valdymo procesus ir susijusias organizacines struktūras;

informacijos srautų, susijusių su valdymo informacija, nustatymas;

vykdyti kitą susijusią veiklą.

3. Turto reformavimas. Vykdant turto restruktūrizavimą galima išskirti turto komplekso restruktūrizavimą, ilgalaikių finansinių investicijų restruktūrizavimą ir trumpalaikio turto restruktūrizavimą. Ši įmonės restruktūrizavimo kryptis apima bet kokį jos turto struktūros pasikeitimą, susijusį su pertekliaus, nepagrindinio turto pardavimu ir būtino turto įsigijimu, finansinių investicijų (trumpalaikių ir ilgalaikių) sudėties optimizavimu. ), atsargas ir gautinas sumas.

4. Reformuoti gamybą. Šia restruktūrizavimo kryptimi siekiama pagerinti įmonių gamybos sistemas. Tikslas šiuo atveju gali būti prekių, paslaugų gamybos efektyvumo didinimas; padidinti jų konkurencingumą, išplėsti asortimentą arba pakartotinai profiliuoti. Gamybos restruktūrizavimas gali apimti šią veiklą:

pasitraukimas iš nepelningų produktų gamybos, jei tuo pačiu metu nėra realių investicinių projektų įgyvendinimui, siekiant sumažinti išlaidas, padidinti produktų konkurencingumą ir pan .;

pelningų produktų gamybos ir pardavimo plėtra;

naujų komerciškai perspektyvių produktų ar paslaugų kūrimas;

kita veikla.

Išsamus įmonės restruktūrizavimas apima priemonių, susijusių su keliomis pirmiau nurodytomis sritimis, derinį.

Didindama savo investicijų patrauklumą, viena didžiausių Rusijos juvelyrikos įmonių atliko išsamią savo valdymo sistemos reformą. Reforma buvo priverstinis žingsnis įmonės vadovybei, nes ji negalėjo pritraukti reikiamo dydžio investicijų. Dėl reformos padidėjo išlaidų kontrolės sistemos, biudžeto sudarymo ir planų vykdymo kontrolės efektyvumas. Priemonių, kurių buvo imtasi, rezultatas buvo veiklos pelningumo padidėjimas ir atsirado realių priežasčių investuotojui laikyti įmonę galinčia veiksmingai valdyti investicijas.

Atskirai verta paminėti situaciją, kai investicijų patrauklumo didinimo tikslas yra įmonės pardavimas. Šis procesas vadinamas pasirengimu pardavimui ir yra skirtas padidinti investicijų patrauklumą ir kartu padidinti jų vertę potencialiems pirkėjams.

Apskritai pasirengimas prieš pardavimą apima šią veiklą:

Pramonės, kurioje įmonė veikia, ir pramonės, kuri yra jos vartotojai ir tiekėjai, analizė. Analizės tikslas - nustatyti įmones ir asociacijas, kurios užima vadovaujančias pareigas arba arti jų. Tuo pačiu metu stebima informacija apie konsolidavimo procesus, susijungimų ir įsigijimų faktus analizuojamose pramonės šakose.

Verslo vertinimas, pagrindinių vertę įtakojančių veiksnių nustatymas. Pagrindinių įmonės savybių, kurios yra patrauklios tikslinėms investuotojų grupėms, nustatymas. Priklausomai nuo konkrečios situacijos, tokios savybės gali būti: prieiga prie tam tikrų išteklių, naujos technologijos, išplėstas platinimo tinklas, didelis potencialus pelningumas, didelės kapitalo investicijos ir kt.

Vykdo veiklą, kuria siekiama padidinti įmonės investicinį patrauklumą. Šiame etape galima atlikti visas aukščiau išvardytas veiklas, reikalingas jų įgyvendinimo rinkinys ir seka priklauso nuo pageidaujamo įmonės paruošimo pardavimui laiko ir pradinio investuotojų susidomėjimo įmone.

Ruošiant informacinį memorandumą, skirtą pristatyti įmonę investuotojams, skelbiant pranešimus spaudai į informacines paslaugas, bendraujant su investicijų ir įsigijimų rinkoje veikiančiomis investicinėmis institucijomis ir tiesiogiai investuotojais.

Derybos su investuotojais - potencialiais įmonės pirkėjais ir sandorio vykdymas.

Taigi įmonės pasirengimas pritraukti investicijas ar parduoti yra gana aiškiai apibrėžtas, nors ir sudėtingas procesas. Įmonė gali sudaryti priemonių programą, siekdama padidinti investicijų patrauklumą, remdamasi savo individualiomis savybėmis ir esama padėtimi kapitalo rinkose. Įgyvendinus tokią programą, galima paspartinti finansinių išteklių pritraukimą ir sumažinti jų kainą. Reikėtų pažymėti, kad aukščiau aprašytos galimos priemonės nereikalauja didelių materialinių išlaidų, tačiau jų įgyvendinimo rezultatas, be realaus investuotojų susidomėjimo bendrove augimo, yra ir jos darbo efektyvumo padidėjimas.

Veikla Rusijoje. Jo rodikliai ir rodikliai investicijų patrauklumasSantrauka >> Bankininkystė

Ketvirtasis etapas yra vertinimas investicijų patrauklumas įmonės. Investicijos patrauklumas įmonės- neatskiriama asmens savybė įmonės- būsimų investicijų objektai ...

Investicijos patrauklumas finansų sektoriaus organizacijos krizės metu

Darbas >> Finansų mokslai

... investicijų patrauklumas bendrovė 2.1 Bendrosios LLC draudimo savybės bendrovė Aljansas „Rosno Life“ 2.2 Finansinės veiklos analizė bendrovė 2.3 Investicijos ...

Finansinių galimybių analizė ir vertinimas investicijų patrauklumasįmonės (pavyzdžiui, UAB „Neftekamskneftekhim“)

Darbas >> Finansų mokslai

TAIP. Visuomenės kapitalizacijos analizė bendrovė ir ją vertindamas investicijų patrauklumas// Ekonominė analizė: teorija ... Endovitsky, D.A. Metodiniai vertinimo metodai investicijų patrauklumas bendrovė// Ekonominė analizė: teorija ir praktika ...